Лучший негосударственный пенсионный фонд рейтинг

Инфляция продолжает пожирать пенсионные накопления. Хотя 2015 год оказался для НПФ удачнее предыдущего, это лучшее, что можно сказать про его итоги. Две трети фондов, вошедших в систему гарантирования, уступили инфляции. На двухлетней же дистанции ее не обошел ни один из них.

Накануне майских праздников Банк России наконец опубликовал данные о доходности, полученной в 2015 году при инвестировании переданных НПФ пенсионных накоплений. Назвать их впечатляющими трудно. В публикуемом Агентством по страхованию вкладов (АСВ) Реестре негосударственных пенсионных фондов — участников системы гарантирования прав застрахованных лиц сейчас числится 37 фондов. Лишь 13 из них (см. таблицу) показали за 2015 год доходность пенсионных накоплений хотя бы немного выше инфляции (12,9%). Лучший результат — 17,8%.

В 2014 году, впрочем, было еще грустнее: из фондов, ныне входящих в реестр АСВ, инфляцию не обошел вообще никто. Однако это все-таки не превращает нынешние результаты в хорошие. Положительная реальная доходность лишь примерно у трети НПФ определенно не повод для восторгов. Хотя, конечно, нельзя снимать часть вины за это и с самой инфляции: будь она ниже, фондам пришлось бы, возможно, несколько проще.

Два года инфляция отказывалась играть в поддавки, но в 2013-м, когда она составила 6,47%, с ней справились две трети нынешних участников системы гарантирования. Правда, и тогда примерно в половине случаев эта борьба шла практически на равных — доходность либо была ниже инфляции, либо превышала ее менее чем на один процентный пункт. Как бы то ни было, в текущем году эксперимент по инвестированию в условиях однозначных ставок будет проведен вновь.

Пока же то, что получается у НПФ, не слишком убедительно смотрится не только на фоне инфляции, но и в сравнении с доходностью управляющих компаний, результаты работы которых с пенсионными накоплениями раскрывал два месяца назад ПФР. Там лучший доход по итогам прошлого года был 23,57%, а ниже инфляции выступила лишь треть компаний. И даже Внешэкономбанк, доходностью выше которого НПФ имеют обыкновение хвалиться в удачные для себя годы, показал по портфелю госбумаг 15,31%, а по расширенному — 13,15%.

И это при том, что результаты управляющих компаний в области инвестирования пенсионных накоплений выглядели довольно бледно на фоне достижений в паевых фондах. По данным Национальной лиги управляющих, средневзвешенная доходность по итогам 2015 года составила для ПИФов акций 34,5%, а для ПИФов облигаций — 32,24%.

Так что это был не самый плохой год для инвестиций: сверхвысокие ставки поначалу, их последующее снижение и рост как акций, так и облигаций, доходы от прироста рублевой цены валютных инструментов. Как отметил ЦБ в сообщении, сопровождавшем публикацию данных, "высокие ставки по инструментам с фиксированной доходностью, восстановление стоимости финансовых активов, а также повышение удельного веса инструментов фондового рынка способствовали росту средневзвешенной доходности пенсионных накоплений НПФ, достигшей в 2015 году 10,8% по сравнению с 4,9% годом ранее".

Это прозвучало как констатация больших достижений, но означало лишь то, что эти деньги в среднем продолжали обесцениваться, хотя и не так быстро, как в 2014 году. На самом деле пенсионные накопления проигрывали инфляции не только по средневзвешенной доходности. Индекс потребительских цен по итогам двух упомянутых ЦБ лет вырос на 25,7%, и ни один участник системы гарантирования его за этот период не обошел.

Интересно, что к таким разным итогам года для ПИФов, ПФР и НПФ зачастую имеют отношение одни и те же управляющие компании. Это может означать, что результаты зависят не столько от талантов фондовых менеджеров, сколько от особенностей инвестиционного процесса в каждом из этих трех случаев. В первых двух управляющие компании фигурируют явно, но в третьем зачастую принято говорить так, словно пенсионные накопления инвестируют сами НПФ. Однако такого права у них нет.

С толку обычно сбивает понятие "инвестиционный портфель фонда по обязательному пенсионному страхованию". Закон и ЦБ, как регулятор рынка, устанавливают для него ряд ограничений на виды и доли разных активов. Его обобщенный состав для каждого НПФ периодически публикуется. Вот только, согласно закону "О негосударственных пенсионных фондах", портфель этот — "активы, сформированные за счет средств пенсионных накоплений, переданных фондом в доверительное управление управляющей компании (управляющим компаниям)". Именно в таком виде и находятся практически все из более чем 1,7 трлн руб. пенсионных накоплений НПФ.

Это больше похоже на портфели пайщиков ПИФов, чем на таковые у управляющих инвестфондами. Возможности влиять на его состав у НПФ, впрочем, все-таки шире, чем у мелкого инвестора, но и хлопот такой портфель доставляет гораздо больше. Фонды и каждая из их управляющих компаний должны следить за соответствием вложений всем требованиям и ограничениям. К тому же часть из них должен соблюдать каждый управляющий по отдельности, а часть — по структуре совокупного портфеля — должны под присмотром НПФ выполнить уже все они вместе.

Ожидать при этом каких-то особо высоких общих результатов по доходности трудно из-за сложности конструкции, замысловатости системы принятия решений и, наконец, из-за банальных накладных расходов. Увеличение числа посредников между инвестициями и тем, кто в итоге должен получить от них доход, как правило, плохая идея для инвестора — банкет будет оплачен именно за его счет. Вообще при увеличении числа инстанций, ответственных за принятие инвестиционных решений, качество управления растет редко, а вот его стоимость — почти всегда.

При этом от управляющих пенсионными накоплениями по умолчанию ожидают большей надежности вложений, чем, например, от ПИФов акций. И хотя портфели НПФ различаются от фонда к фонду и меняются с годами, в целом они остаются очень консервативными. На конец 2015 года вложения в госбумаги, бумаги субъектов РФ, облигации, банковские депозиты и счета кредитных организаций составляли около 80% совокупного портфеля НПФ по обязательному пенсионному страхованию.

Систематически обходить инфляцию с таким портфелем — задача непростая, а при некоторых экономических условиях и вовсе невыполнимая. Более того, незначительное ее превышение способно превратиться — после отчислений в пользу пенсионного фонда, управляющей компании, спецдепозитария и проч.— в распределенный по пенсионным счетам доход ниже инфляции.

Тем не менее определенные шансы на долгосрочный успех при снижении инфляции и положительных реальных процентных ставках в экономике есть и у такого портфеля. К тому же в будущем перестанут действовать некоторые временные факторы, которые не могли не сказаться на качестве инвестирования пенсионных накоплений.

Главный из них — передел рынка, связанный с отбором в систему гарантирования. В нашей таблице по понятным причинам присутствуют лишь ее участники. Однако не все из не попавших в реестр АСВ фондов, имеющих сейчас лицензии и пенсионные накопления, так и останутся за пределами системы гарантирования. Процесс приема по-прежнему идет.

Впрочем, если бы мы добавили их в таблицу прямо сейчас, картина бы принципиально не изменилась: инфляции проиграли опять же примерно две трети этих НПФ. Тем не менее красок добавилось бы. На первом месте оказался бы НПФ "Башкортостан", показавший в 2015 году такой же доход, 17,8%, как и нынешний лидер НПФ "Образование и наука", но добившийся удивительных 42,24% в прошлом году. А последнее место занял бы НПФ "Капитан" с отрицательным доходом за год -2,09%.

Судьба фондов, попавших в таблицу, тоже, впрочем, не предопределена. Уже 17 марта из реестра АСВ был вычеркнут первый НПФ — "Стальфонд" присоединился к НПФ "Будущее". Такая же судьба ждет и лидера нашего списка, и ряд других. 11 апреля "Образование и наука", Европейский пенсионный фонд и Регионфонд приняли решение присоединиться к НПФ САФМАР. А парой месяцев ранее НПФ "Церих" решил присоединиться к НПФ "Мечел-Фонд".

Вполне вероятно, что будут и другие слияния. В таких условиях доходность инвестирования пенсионных накоплений, конечно, может оказаться не первостепенной задачей для некоторых фондов. С одной стороны, радовать это не может, но с другой — чему удивляться? Система гарантирования ведь тоже создавалась в первую очередь для повышения безопасности, а не ради доходности пенсионных накоплений.

Как растут пенсионные накопления

Самую высокую доходность показали пенсионные фонды, аффилированные с Анатолием Гавриленко - его фонды заняли три первых места по этому показателю.

Объем пенсионных накоплений, находящихся под управление НПФов, за 2015 год увеличился на 51,8% - до 1 трлн 719,5 млрд рублей (по итогам 2014 года был 1 трлн 132,4 млрд рублей).

Основной приток средств пришелся на второй квартал 2015 года, он был вызван перечислением в допущенные в систему гарантирования фонды средств по итогам переходной кампании 2013-2014 годов, а также поступлениями страховых взносов, уплаченных за вторую половину 2013 года, следует из материалов Банка России.

Количество застрахованных в НПФах лиц возросло на 19%, или на 4,2 млн человек - до 26,3 млн человек.

По итогам 2015 года крупнейшие 20 негосударственных пенсионных фондов (НПФ) показали доходность от управления пенсионными накоплениями в диапазоне от 16,93% до 5,58%.

При этом только 4 из них смогли достичь доходности, превышающей уровень инфляции за 2015 год (12,9%).

Самую высокую доходность показали пенсионные фонды, аффилированные с Анатолием Гавриленко - его фонды заняли три первых места по этому показателю: НПФ "Наследие", который управляет 54,3 млрд рублей пенсионных накоплений, достиг доходности на уровне 16,93%, НПФ "Промагрофонд" (79,1 млрд рублей) - 16,34%, НПФ "КИТ Финанс" (93,2 млрд рублей) - 14,5%.

Доходность НПФ "Газфонд пенсионные накопления" (115,6 млрд рублей) также превысила уровень инфляции и составила 13,92%.

Самую низкую доходность из 20 крупнейших фондов показали НПФы, входящие в группу О1 Бориса Минца - два его фонда находятся на последних местах по этому показателю: НПФ "Стальфонд" (64,1 млрд рублей) - 7,54%, НПФ "Будущее" (163,9 млрд рублей пенсионных накоплений) - 5,58%.

Лидер рынка по объему пенсионных накоплений - НПФ Сбербанка (243,3 млрд рублей) по итогам 2015 года достиг доходности на уровне 10,7%. НПФ "ЛУКОЙЛ-Гарант", находящийся на втором месте по объему пенсионных накоплений (221,6 млрд рублей), показал доходность 8,96%.

НПФ "Европейский" (59,5 млрд рублей) достиг доходности 12,6%.

В сообщении Банка России говорится, что по итогам 2015 года значительно вырос объем инвестиций в корпоративные облигации и акции за счет снижения в портфеле доли банковских депозитов. Так, доля корпоративных облигаций в портфеле пенсионных накоплений увеличилась за 2015 год на 8 процентных пунктов (п.п.), до 46%, доля акций - на 6 п.п., до 13%, доля банковских депозитов сократилась на 12 п.п., до 19%.

Высокие ставки по инструментам с фиксированной доходностью, восстановление стоимости финансовых активов, а также повышение удельного веса инструментов фондового рынка способствовали росту средневзвешенной доходности пенсионных накоплений НПФов, достигшей в 2015 году 10,8% по сравнению с 4,9% годом ранее.

Ранее сообщалось, что Внешэкономбанк в 2015 году обеспечил доходность средств пенсионных накоплений граждан РФ по расширенному портфелю на уровне 13,15% годовых, доходность по портфелю государственных ценных бумаг составила 15,31% годовых.

РИА Рейтинг - 11 сен. В первом полугодии 2015 года негосударственные пенсионные фонды продолжили перестраиваться на работу в условиях новых, более жестких требований к их надежности и устойчивости, предъявляемых со стороны государства, продолжился процесс акционирования и вступления в систему гарантированного страхования пенсионных накоплений. Тревожным для рынка сигналом стало выявление значительных проблем с активами у нескольких крупных НПФ, подконтрольных одному лицу. С одной стороны, это подтвердило необходимость ужесточать требования и надзор за НПФ, с другой стороны, отразилось на доверии к самому рынку и поставило вопросы относительно надежности активов других НПФ. При этом нарастающая инфляция и неблагоприятная экономическая конъюнктура усугубила другую проблему НПФ - необходимость обеспечивать положительную доходность накоплений. Далеко не все фонды с этим справляются, хотя в целом ситуация по ним выглядит лучше чем в государственной системе, а первое полугодие стало достаточно удачным для большинства из них.

В 2015 году в НПФ начали поступать «замороженные» ранее пенсионные накопления граждан, что сразу же отразилось на показателях НПФ и привело к существенным после длительного «затишья» переменам на рынке. Объемы пенсионных накоплений в НПФ в I полугодии 2015 года за счет II квартала увеличились сразу на 52% до 1710,5 миллиарда рублей (в 2013 году рост составил 62%, в 2014 году - 4%). Число застрахованных при этом возросло на 28% до 28,1 миллиона человек. Несколько изменилось и положение среди крупнейших НПФ. Об этом свидетельствуют результаты рэнкинга негосударственных пенсионных фондов (НПФ) по итогам I полугодия 2015 года , подготовленного экспертами РИА Рейтинг на основе данных Банка России.

Основным бенефициаром от продолжительного периода неопределенности на российском пенсионном рынке стал НПФ Сбербанка, который вышел в лидеры рэнкинга НПФ по размеру пенсионных накоплений с балансовой стоимостью накоплений на конец I половины 2015 года в размере 233,8 миллиарда рублей. Пенсионные накопления НПФ Сбербанка, по расчетам РИА Рейтинг, за полугодие увеличились на 159,5 миллиарда рублей или в 3,2 раза. На НПФ Сбербанка пришлось 27% из 581,6 миллиардов рублей всех накоплений, поступивших на рынок в I полугодии. Во многом это стало результатом активной деятельности самого НПФ, но в тоже время, по мнению экспертов РИА Рейтинг, это отражает смещение структуры предпочтений граждан в пользу «окологосударстенных» НПФ.

На втором месте в рэнкинге располагается НПФ ЛУКОЙЛ-ГАРАНТ» с пенсионными накоплениями на уровне 210,5 миллиарда рублей, на третьем - НПФ «Будущее» (ранее НПФ «БЛАГОСОСТОЯНИЕ ОПС») с 160,7 миллиарда рублей. В первую пятерку по размеру пенсионных накоплений вошли также НПФ «РГС» и НПФ «ГАЗФОНД пенсионные накопления». На первые пять крупнейших фондов по итогам полугодия пришлось 49% всех пенсионных накоплений, на первые десять фондов - 73,5% (в 2014 году - 69%).

Самую высокую доходность инвестирования средств пенсионных накоплений в I полугодии 2015 году, согласно данным Банка России, продемонстрировали НПФ «Доверие» - 27,1% с начала года, а также НПФ «Европейский пенсионный фонд», НПФ «РЕГИОНФОНД», НПФ «Империя» и НПФ «Негосударственный Сберегательный Пенсионный Фонд» - у всех более чем 20% доходности с начала года.

Среди 10 крупнейших НПФ доходность свыше 8,5% (уровень инфляции в I полугодии 2015 года) продемонстрировали НПФ «Промагрофонд» (19,6% - лучший показатель доходности среди лидеров рынка), «КИТФинанс НПФ» (15,6%), НПФ «ГАЗФОНД пенсионные накопления» (13,8%), а также НПФ ВТБ Пенсионный фонд, НПФ Сбербанка (оба более 10% доходности), НПФ «РГС» и НПФ «ЛУКОЙЛ-ГАРАНТ».

В целом крупнейшие НПФ превзошли средние для рынка показатели доходности. Средняя доходность по рынку составила 9,9%, у топ 10-НПФ - было зафиксировано 11,2%. Ниже инфляции в 8,5% доходность наблюдалась только у 26 фондов из 87 попавших в рейтинг, что в целом лучше, чем фиксировалось в последние годы.

По размеру пенсионных резервов по итогам I полугодия 2015 года на первом месте остается НПФ «ГАЗФОНД» с 335,3 миллиарда рублей резервов. В первой тройке также НПФ «БЛАГОСОСТОЯНИЕ» и НПФ «Транснефть». Наибольшую доходность размещения средств пенсионных резервов с начала года продемонстрировали НПФ «Солнце. Жизнь. Пенсия.» и НПФ «Оборонно-промышленный фонд им. В.В.Ливанова»НПФ - более 25%.

По числу застрахованных лиц по итогам полугодия лидирует «НПФ ЛУКОЙЛ-ГАРАНТ» с 3203 тысячами человек, далее следуют НПФ Сбербанка (3083 тысячи человек), НПФ «РГС» (2372 тысячи человек), а также НПФ «Будущее» и КИТ Финанс НПФ.

Наиболее существенно число застрахованных за полугодие, по расчетам РИА Рейтинг, возросло у НПФ Сбербанка (на 2024 тысячи человек), «НПФ ЛУКОЙЛ-ГАРАНТ» (на 719 тысяч человек) и НПФ «РГС» (на 699 тысяч человек).

По итогам года, по оценкам экспертов РИА Рейтинг, ситуация на рынке будет складываться относительно непросто. В силу негативной внешней конъюнктуры можно ожидать падения уровня доходности большинства НПФ. Вероятно, средний уровень доходности НПФ будет зафиксирован около показателя инфляции или даже немного ниже. Кроме того, новые условия работы на рынке приведут к сокращению числа и консолидации НПФ, хотя массовым это сокращение все-таки не будет. Вероятно, с рынка уйдет 6-8 пенсионных фондов, хотя в условиях текущей более жесткой проверки деятельности НПФ возможны и новые неприятные сюрпризы.