Форвардный контракт и его отличия от фьючерса. Разница между фьючерсом и форвардом. Лучшие брокеры Forex и бинарных опционов

Форвард – это двусторонний договор, контракт,по которому стороны обязуются совершить сделку в отношении базового актива в определенный срок в будущем по зафиксированной в договоре цене. Основная задача, решаемая с его помощью, заключается в хеджировании, спекулятивные возможности форвардного контракта ограничены. Срок исполнения контракта, объем базового актива, порядок исполнения и другие существенные условия форварда определяются по соглашению сторон. Обычно форвардные контракты используются предприятиями для защиты от неблагоприятных ситуаций на рынке (импортер может застраховаться от падения курса иностранной валюты, импортер – от его роста, фермер – от падения цены на его продукцию и т.д.). Форвардные контракты торгуются на внебиржевом рынке, их оборот возможен только путем переуступки права требования. Как правило, исполнение форвардного контракта должно заканчиваться поставкой базового актива. Он не может быть ликвидирован до момента исполнения, и выигрыш или потеря определяются в момент поставки актива. Гарантийный взнос, обеспечивающий исполнение сторонами обязательств, не предусмотрен.

Существенным риском при заключении форвардного контракта яв­ляется потенциальная недобросовестность одного из контрагентов, ко­торый может отказаться от исполнения обязательств при неблагопри­ятном для него изменении условий на рынке. Поэтому, заключая фор­вардные контракты, следует установить деловую репутацию и реальную платежеспособность своего партнера. На практике для целей страхова­ния используются не форвардные, а фьючерсные контракты, которые описаны ниже.

Фьючерс - это стандартный биржевой договор на куплю-продажу какого-либо актива (валюты, ценных бумаг) в будущем, по которому продавец принимает обязательство продать, а покупатель – обязательство купить определенное количество актива в указанный срок по цене, определенной сторонами при заключении сделки.

Фьючерсные контракты появились как реакция финансового рынка на недостатки форвардных контрактов: высокие ликвидность и риски невыполнения обязательств контрагентами, отсутствие организованного рынка. Фьючерсные контракты впервые стали использоваться в 40-х гг. XIX в. на крупнейшей товарной бирже – в Чикагской торговой палате. Базисным активом первых фьючерсных контрактов было зерно.

Бурный рост фьючерсных контрактов на биржевые товары начался в 50–60-е гг. XX в. вследствие сильных колебаний цен на сырьевые товары и начавшейся международной экономической интеграции. В 1972 г. на Чикагской товарной бирже появился первый фьючерсный контракт на валюту, затем – на казначейские векселя и процентные ставки, а в 1982 г. – на биржевые индексы.

Фьючерс - финансовый инструмент, имеющий следующие черты:

стандартизированные сроки поставки товара по данному праву (по срокам, объемам и условиям поставки активов);

фиксация места исполнения фьючерса;

стандартизированные объемы товара, в отношении которого заключаются фьючерсы (140 тонн, 1000 долларов, 100 акций, 1000 тройских унций).

требование всеобщей значимости товара и, как следствие, возможность быстрой конвертации фьючерсов с одними условиями контракта на другие внутри однотипных товаров.

гарантированность фьючерсной сделки обеспечивает следующий механизм ее заключение и реализации: эмитентом и гарантом выступает биржа (расчетная палата). Средства, заработанные контрагентами, выплачиваются при наступлении заданного события. Источником выплат является начальная маржа, вносимая участником торговли.

Фьючерсный контракт имеет ряд особенностей.

Во-первых, он может переходить от одного покупателя к другому, вплоть до указанной в нем даты исполнения. Поэтому при торговле фьючерсами важно: 1) предвидеть изменение курса ценной бумаги в будущем по сравнению с датой ее покупки; 2) постоянно следить за изменением курса в течение всего срока действия фьючерса и, уловив нежелательную тенденцию, своевременно избавиться от контракта.

Во-вторых, особенность фьючерса – это обезличенность. Брокеры выполняют функции посредников между клиентами и Расчетной палатой биржи и не являются сторонами сделки. Это позволяет продавцу и покупателю действовать независимо друг от друга, т. е. ликвидировать свои обязательства по ранее оформленному контракту путем совершения обратной сделки с Расчетной палатой биржи (РПБ).

В-третьих, фьючерсный контракт обращается исключительно на организованных рынках, на биржах. Торговля фьючерсами ведется путем публичного оглашения предложений на покупку и продажу. Обслуживающая биржу Расчетная палата берет на себя функции посредника и стра­ховщика для обеих сторон заключения сделок. Фактически палата вы­полняет роль покупателя для каждого продавца и роль продавца для каждого покупателя, в результате регулируются риски по открытым позициям.

"Купить" фьючерсный контракт – это значит взять на себя обязательство принять от биржи первичный актив (например, определенные облигации), когда наступит срок исполнения фьючерсного контракта, и уплатить по нему бирже в соответствии с порядком, установленным для данного контракта, то есть, в конечном счете, по цене, установленной на момент покупки контракта.

"Продать" фьючерсный контракт – это значит принять на себя обязательство поставить (продать) бирже первичный актив, когда наступит срок исполнения фьючерсного контракта, и получить за него от биржи соответствующие денежные средства согласно цене продажи этого актива.

Цель участников торговли фьючерсами состоит в игре на разнице цен. Приобретая контракт, его владелец рассчитывает продать его по более высокой цене, а продавец надеется на приобретение такого же контракта в будущем, но по более низкой цене.

Первоначальная покупка или продажа фьючерсного контракта называется открытием позиции . При этом покупка контракта называется открытием длинной позиции, а продажа контракта – открытием короткой позиции.

Поскольку фьючерсный контракт не предполагает поставки ре­ального актива, то закрытие позиции осуществляется путем покуп­ки контракта противоположной позиции. Фьючерс на покупку га­сится фьючерсом на продажу и наоборот. В результате такого рода продаж ответственным перед расчетной палатой становится лицо, купившее данный контракт, а первоначальный покупатель закры­вает позиции, получив прибыль или убытки.

При закрытии позиции маржа каждого участника фьючерсной торговли равна разности между ценами контрактов в сделке, где он был продавцом, и в сделке, где он был покупателем. Маржа начисляется и в том случае, если участник фьючерсных торгов не совершал сделок на текущей торговой сессии, но имел открытые позиции к ее началу.

Таким образом, фьючерсы имеют общие черты с опционами и форвардами, но, в то же время, отличаются от них. В таблице 10. 2 представлены основные отличия между видами срочных контрактов.

И форварды, и фьючерсы относятся к производным инструментам финансового рынка. Цены на них формируется по одним и тем же принципам, кроме того, оба вида контрактов являются срочными. Имея много общего, чем различаются форвардные и фьючерсные сделки? Определим суть каждого из них, затем рассмотрим их отличия более подробно.

Форвард – одноразовая внебиржевая сделка

Форвардные контракты оформляются вне биржи и предполагают сделку в будущем, но уже с участием реального актива (товара, валюты или ценных бумаг). При этом стороны сразу определяют цену, сроки и прочие условия будущей операции. Форвард страхует от изменений цен в будущем, однако не защищает от неисполнения другой стороной своих обязательств. Такой договор оформляется без соблюдения жестких стандартов, поэтому не может оборачиваться на бирже.

Фьючерс – предложение, оборачивающееся на бирже

Фьючерс часто называют стандартизированным видом форварда. Стандарты его оформления разрабатываются биржей для каждого актива. Объем, качество, дата, место и даже способ поставки актива фиксируются. Контрагенты самостоятельно устанавливают только цены. Благодаря такой унификации фьючерсы отличаются высокой ликвидностью и широко представлены на вторичном рынке.

Основные различия фьючерсов и форвардов

• Цель сделки. Форвардная сделка заключается с целью настоящей покупки и продажи актива, для этого в ней и оговариваются условия, выгодные для сторон. При заключении фьючерса основной целью контрагентов становится хеджирование своих позиций или получение выгоды на разнице цен. Будучи стандартными, фьючерсы не всегда соответствуют интересам сторон, поэтому только 2-5% контрактов с открытыми позициями приводят к реальным поставкам товаров или финансовых инструментов.
• Объем поставляемого актива. При форвардной сделке контрагенты сами определяют нужный объем в зависимости от собственных потребностей. Во фьючерсах объем активов устанавливается биржей, а участник рынка может продать только целое число контрактов.
• Качество активов. При форвардной сделке допускается покупка и продажа активов любого качества, соответствующего запросам покупателя. В случае с фьючерсами качество устанавливается в соответствии со спецификацией биржи.
• Условия поставок. Заключив форвардную сделку, продавец поставляет обусловленные активы по каждому контракту. По фьючерсу поставка производится в той форме, которую установила биржа, но чаще всего дело не доходит до поставки.
• Сроки поставок. В форвардном контракте стороны устанавливают срок самостоятельно, по фьючерсу поставки происходят только в установленные биржей даты.
• Ликвидность. Форвард имеет очень ограниченную ликвидность, потому что в большинстве случаев условия устраивают только конкретных контрагентов, заключивших его. Найти на рынке третью заинтересованную сторону очень сложно. Фьючерс, благодаря своей унификации, является высоколиквидным, но уровень ликвидности может быть разным в зависимости от базового актива. Фьючерсы продаются и покупаются в ходе публичных торгов на бирже, как правило, в электронной форме.
• Риски. Для форвардов характерны: вероятность невыполнения обязательств партнером, сложность перепродажи контракта, невозможность аннулирования позиции без согласия контрагента. При этом риски по форвардам ложатся на плечи контрагентов. Риски по фьючерсам тщательно анализируются Клиринговой палатой, что обеспечивает высокую надежность этих деривативов.
• Начальные расходы. Форвард, как правило, не предполагает никаких гарантийных взносов и других обязательных расходов, в то время как фьючерсы редко без них обходятся.
• Порядок регулирования. Форвардные сделки практически не регулируются, в то время как фьючерсы подвергаются контролю не только со стороны биржи, но и со стороны государственных структур.

Отличие форварда от фьючерса

Для многих до сих пор остается загадкой, чем отличается фьючерс от форварда и это не удивительно, ведь эти два финансовых инструмента практически идентичны. Однако некоторые различия между ними все-таки присутствуют и потому существует 2 определения практически одинакового договора.

Форвард – это договор о покупке и продаже какого-либо товара, который заключают обе стороны. Договор заключается на будущее и в нем заранее прописывается цена купли/продажи. Договора такого типа не являются биржевым продуктом.

Фьючерс – это точно такой же договор, но являющийся биржевым продуктом со всеми вытекающими последствиями. Рассматривая фьючерс и форвард отличие будет в том, что первый торгуется на бирже, а значит что все условия по такому договору стандартизированы и регламентированы. Биржа гарантирует, что обе стороны исполнят свои обязательства.

Форвардные контракты фьючерсные контракты заключаются на биржах не с целью покупки товара, а с целью застраховать сделку. Кроме того, такие договора можно продавать и покупать, что позволяет таким способом извлекать прибыль трейдерам.

Форвард и фьючерс: примеры

Форвардный контракт фьючерсный контракт практически идентичны. Разница только в том, что фьючерсы регулируются биржей. Простой пример: одна компания должна поставить второй товар Х по цене Y в точно оговоренный срок, а вторая компания обязуется купить товар. Сделка заключается вне биржи и регулируется только законодательством и этими двумя компаниями, если кто-то нарушит контракт, то придется подавать в суд. В таком случае это форвард.

Если же человек покупает договора фьючерс форвард на бирже, после чего их перепродает и получает прибыль от таких сделок – он торгует фьючерсами, но ни в коем случае не форвардами. Посредником в торговле выступает биржа, которая резервирует средства со счета трейдера и иным способом обеспечивает обоюдно выполнение обязательств.

Фьючерсы и форварды в торговле

Форвардные и фьючерсные контракты – это важный торговый инструмент на бирже. При этом торгуются только контракты второго типа. Торговать такими договорами можно на фондовых и товарных биржах, а также на срочных рынках. Каждый трейдер сам выбирает, где и как он будет торговать.

Важный нюанс: инвестору не обязательно вносить полную сумму стоимости контракта. Такие договора отличаются маржируемостью, потому трейдер может торговать, используя большое кредитное плечо. Это значит, что нужно внести 2-10% от суммы контракта, чтобы начать торговлю, при этом прибыль и убытки вычисляются от полной стоимости.

Форвардные контракты и фьючерсные контракты считаются достаточно сложным финансовым инструментом и даже опытные трейдерам порой бывает тяжело перейти с другого вида активов на торговлю такими договорами. Чтобы получать доход, используя на биржах форвардный и фьючерсный контракт нужно уметь анализировать большое количество информации, уметь пользоваться трейдерскими инструментами, быстро принимать решения и уметь выбирать оптимальную стратегию. Из-за большого кредитного плеча новички могут уйти в огромный минус, однако опытные трейдеры на такой торговле смогут выйти в не меньший плюс.

Тот человек, который решил стать трейдером, первым делом должен ознакомиться со всеми понятиями рынка Форекс. Например, нужно понимать, как же совершаются сделки, какими они бывают, в чем отличие форварда от фьючерса, например, или чем отличаются сделки на продажу и на покупку. Но лишь знание этого не позволит прибыльно торговать на Форекс, помимо этого нужно знать экономику, владеть приемами технического анализа и иметь рабочую торговую систему. Но обо всем об этом поговорим после, а сейчас разберемся с такой вещью как фьючерсы и форварды.

Что такое фьючерсы и форварды

Если взглянуть на общую картину, то фьючерсы и форварды это примерно то же самое. Главное отличиефорварда от фьючерса заключается в том, что фьючерс – это стандарт сделки на Форекс. Такой контракт всегда имеет четко определенный размер, время, стоимость и так далее и совершается на бирже. Форвард же – это более «свободный» контракт и он совершается в не биржи. В форварде нет стандартов, здесь может быть установлен любой объем товара, цена и время.

Но что же такое, эти контракты? Все очень просто, с помощью контрактов происходит вся торговля на Форекс. Иначе говоря, каждый такой контракт можно назвать договором между покупателем и продавцом. То есть, заключая контракт фьючерс или форвард покупатель обязуется купить товар через определенное время по определенной цене, ну а продавец обязуется его продать.

К примеру, покупатель хочет купить через месяц 100 грамм золота по нынешней цене и при этом она находит продавца. Обе стороны заключают договор, что через месяц по установленной цене произойдет сделка. Далее, через месяц, происходит сделка, причем не важно, какой теперь стала цена на золото, поднялась она или упала, стороны должны совершить сделку. В этом и заключается вся суть заработка.

С помощью фьючерсов можно торговать практически любыми товарами, которые имеют общее мировое признание. Это могут быть валюты, драгоценные металлы, продукты, энергоносители, ценные бумаги и другое. Есть даже такой вид фьючерсов, который позволяет торговать одними лишь индексами.

Как использовать контракт «опцион»

Говоря о фьючерсах, нельзя не вспомнить о такой вещи как опцион. Это также контракт, однако он немного отличается от фьючерсов. Главное его отличие в том, что по контракту опцион продавец или покупатель получает лишь право через определенное время продать или купить оговоренный товар по оговоренной стоимости. Однако если на момент заключения сделки цена трейдера чем-то не устраивает, он может не совершать сделку. А если сравнивать опционы с фьючерсами, то здесь стороны просто обязаны заключить сделку.

Опционы используются трейдерами часто как страховка. К примеру, если движение рынка предсказано не верно, можно применить контракт опцион и компенсировать убытки, этот прием называется хеджирование валютных рисков. Все, что нужно при этом сделать, при заключении сделки фьючерс приобрести еще и контракт опцион, просто в другом направлении рынка. Что касается дохода, то при заключении подобных контрактов он не ограничен, все зависит от силы изменения рынка.

Торговля фьючерсами значительно расширяет возможности на Форекс. Все это потому, что появляется возможность работать с большим числом ликвидных товаров, чем при торговле валютой. Однако новичкам рекомендуется начать именно с торговли валютными парами с помощью ордеров. Это позволит понять общий «дух» рынка, что так необходимо.

В современный период на мировом рынке ценных бумаг обращаются шесть основных групп производных ценных бумаг: фьючерсы, опционы, форварды, свопы, депозитарные расписки и конвертируемые бумаги. Эти ценные бумаги взаимно дополняют друг друга и одновременно конкурируют между собой.

Форвард (форвардный контракт) – это договор между продавцом и покупателем о купле-продаже конкретного товара в заранее оговоренный срок. Форвардный контракт – это твердая сделка, т.е. сделка, обязательная для исполнения. Отказ одного из контрагентов от исполнения влечет за собой штрафные санкции. Форвардные контракты заключают между собой торговые и производственные компании.

Предметом соглашения могут вступать различные активы, например акции, облигации, валюта и т.д. Распространены форвардные контракты на покупку и продажу валюты между банками и их клиентами. Контрагент, который обязуется поставить по контракту соответствующий актив, открывает короткую позицию, т.е. продает форвардный контракт. Контрагент, приобретающий актив, открывает длинную позицию, т.е. покупает контракт.

Содержание контракта, т.е. количество поставляемого актива, его цена зависят от договоренности между покупателем контракта. Форвардный контракт не является стандартным, это всегда индивидуальный договор с нестандартными параметрами, поэтому вторичный рынок для него практически отсутствует. Если лицо, открывшее форвардную позицию, хочет от нее отказаться, оно может это сделать только с согласия своего контрагента. Важно и то, что заключение контракта не требует от контрагентов значительных расходов (кроме накладных расходов, связанных с оформлением сделки, и комиссионных, если форвард заключается с помощью посредника).

Форвардные контракты заключаются, как правило, для осуществления реальной продажи или покупки соответствующих активов, в том числе в целях страхования поставщика или покупателя от возможного неблагоприятного изменения цены. Однако этот вид контракта имеет недостатки, связанные, во-первых, с затрудненностью передачи взятых на себя обязательств третьему лицу, во-вторых, с высокой вероятностью неисполнения обязательств одним из контрагентов в случаях резкого колебания цен на товар или изменения финансового положения контрагента в период до исполнения контракта.

Форвардный контракт может заключаться с целью игры на разнице курсовой стоимости активов. Лицо, открывающее длинную позицию, рассчитывает на рост цены базисного актива, а лицо, открывающее короткую позицию, – на ее понижение. Так, получив акции по одной цене, инвестор продает их на спотовом рынке по более высокой цене спот (конечно, если его расчеты были сделаны правильно и курс актива повысился).

Валютные форвардные контракты. Форвардный контракт на валюту – это договор купли (продажи) определенного количества иностранной валюты по обменному курсу, определенному в момент заключения сделки, в оговоренный период в будущем. Обменный курс, зафиксированный в контракте, называется форвардным курсом, который может отличаться от спот-курса валюты, т.е. от первичного курса.

Если форвардный валютный курс превышает спот-курс, то согласно сложившейся практике валюта котируется с премией; если же форвардный курс ниже спот-курса, валюта котируется со скидкой. Форвардные контракты являются распространенными инструментами управления операционными валютными рисками. Обычно банки заключают форвардные контракты на срок до одного года, но в последние время наметилась тенденция к увеличению срока форвардов.

Процентные форвардные контракты (соглашение о будущей процентной ставке). Еще одной разновидностью форвардных контрактов являются форвардные процентные контракты, или соглашения о будущей процентной ставке – Forvard Rate Agreements (FRA ). Это соглашение о кредите или займе с условной поставкой определенного количества денежной массы в будущем по процентной ставке, установленной в момент заключения контракта. При этом в отличие от валютных форвардов по процентному форварду поставка денег не производится, фактически с помощью FRA только фиксируется процентная ставка.

Например, инвестиционный фонд предполагает через t месяцев взять кредит на t месяцев в объеме N руб., но есть вероятность, что через t месяцев процентные ставки поднимутся. Чтобы хеджировать себя от повышения процентной ставки, фонд заключает соглашение FRA (покупает FRA ) с коммерческим банком, по которому он условно берет на себя обязательства по получению кредита в N руб. под годовых на срок t. Если через t месяцев процентная ставка повысится и станет (r + Δr ), то банк-продавец будет обязан заплатить покупателю FRA (фонду)годовых с t -месячного кредита в N руб., т.е. фонд получит сумму

Если же процентная ставка понизится на Δr , то покупатель FRA платит эту же разницу контрагенту. При увеличении процентной ставки фонд, получив доход по FRA, компенсирует им дополнительные затраты на обслуживание ее будущего кредита под возросшую процентную ставку. При понижении процентной ставки фонд потеряет t ERA, но получит кредит под меньший процент r – Δr по сравнению с тем, на который фонд рассчитывал получить. В обоих случаях фонд не получит дохода, но и, что важно, не понесет убытков. Если бы форвард не заключался, то в одном варианте фонд имел бы доход, в другом понес убытки. В данном случае FRA использовался для характерной хеджерской операции, которая преследовала цель уменьшить риск возможных убытков.

Форвардный контракт на ценные бумаги представляет собой договор между двумя контрагентами о купле-продаже в будущем ценных бумаг по цене, зафиксированной в момент заключения контракта. Активом такого контракта чаще всего являются акции или облигации.

Цена данного вида форварда на определенную ценную бумагу формируется на основе текущей спотовой цены Р, имеющей место в момент заключения контракта, с учетом возможных доходов, которые получил бы владелец ценной бумаги, если бы вложил свои средства в банковский депозит.

Если срок контракта меньше года, то форвардная цена ценной бумаги

где r – действующая годовая процентная ставка; t – срок контракта, если срок контракта больше года.

Если срок контракта больше года, то форвардная цена ценной бумаги

В случае, когда активом являются акции, при определении форвардной цены учитываются дивидендные выплаты.

Фьючерс (фьючерсный контракт) представляет собой договоренность между сторонами о купле или продаже определенного количества товара в условленный срок по согласованной цене. Хотя в контракте определяется цена покупки, но актив до даты поставки не оплачивается. Участники сделки несут ответственность за обязательное выполнение условий контракта. Следует отметить, что заключение фьючерсного контракта, как правило, не преследует цель реальной поставки товара. Мировая статистика говорит о том, что не более 5% таких контрактов заканчиваются реальной поставкой.

В отличие от форвардного фьючерсный контракт является биржевым. Биржа сама разрабатывает его условия, которые являются стандартными для каждого конкретного вида товара. Здесь строго и заранее определены качество, объем контракта, время, место и способ поставки. Единственной переменной является цена. Так как по своим условиям фьючерсные контракты одинаковы для всех, это делает их высоколиквидными, для них существует широкий вторичный рынок.

Биржа, торгующая фьючерсными контрактами, имеет соответствующих дилеров, в обязанности которых входит формирование рынка (market-making ), т.е. покупка и продажа фьючерсов на постоянной основе. Поэтому любой из участников фьючерсной сделки уверен, что всегда сможет купить или продать любое количество фьючерсных контрактов.

Обязательное исполнение фьючерсного контракта гарантируется расчетной палатой биржи, что и делает его высоколиквидным финансовым инструментом. В настоящее время в мире насчитывается свыше 60 различных биржевых товаров, по которым заключаются фьючерсные контракты. Их условно можно разбить на четыре основные группы, в том числе на сельскохозяйственную продукцию и металлы, ценные бумаги (в основном с облигациями), иностранную валюту и биржевые индексы. В общей массе фьючерсных контрактов более половины занимают процентные фьючерсы, четверть – товарные фьючерсы и приблизительно седьмую часть – фьючерсы на фондовые индексы.

Отражением ожиданий инвесторов относительно будущей цены базисного актива является фьючерсная цена. Это цена, которая фиксируется при заключении фьючерсного контракта. Она может быть выше или ниже цены базисного актива в текущий момент (цены спот). Ситуация, при которой фьючерсная цена выше цены спот, называется контанго, ниже – бэквордэйшн.

Таким образом, у фьючерсов и форвардов есть общие черты, но есть и существенные отличия (табл. 3.1).

Таблица 3.1

Основные характеристики фьючерсного и форвардного контрактов

В зависимости от вида базисного актива, который лежит в основе финансового фьючерса, существуют три основных типа фьючерсов: процентные, валютные и на фондовые индексы.

Процентные фьючерсы – фьючерсные контракты, основанные на долговых ценных бумагах. Следует отмстить, что 70–80% всего внебиржевого рынка деривативов приходится на срочные контракты на процентные инструменты, а на биржевом рынке порядка 90% торговли – на процентные деривативы. На американском рынке самыми распространенными процентными фьючерсами являются фьючерсы на векселя, а также средне- и долгосрочные облигации Казначейства США, 30-дневные процентные ставки. Цена па фьючерс, базис которого составляет краткосрочный процент, определяется следующим образом. Зафиксированная в контракте процентная ставка – 100. Масштаб движения цепы контракта – базовый пункт (тик), равный 0,01%. Каждый базовый пункт по существующим типам контрактов имеет одну и ту же абсолютную стоимостную величину:

где Цбп – стоимостная оценка базового пункта; Бп – базовый пункт (тик, равен 0,0001); Нк – стандартный номинал контракта; Ск – стандартный срок исполнения контракта (в месяцах).

В тех фьючерсах, базис которых составляет долгосрочная процентная ставка, цена определяется по определенному правилу. Величина процента, сложившегося на рынке наличных сделок, – 100. Масштаб цен – не 0,01%, а 1/32 от каждых 100 единиц номинала. Формула расчета имеет следующий вид:

Валютные фьючерсы – фьючерсные контракты, базисом которых является иностранная валюта. В основе ценообразования валютных фьючерсов – динамика валютного курса.

Цена фьючерсного контракта выражается в количестве долларов на единицу валюты.

Цена базового пункта определяется следующим образом:

где Цбп – стоимость базового пункта в долларах США на единицу национальной валюты; Сз – стандартное значение базового пункта, установленное биржей в долларах на единицу валюты.

Специфика валютных фьючерсов проявляется в том, что они, как и форвардные контракты, фиксируют стоимость определенной валюты до ее поставки в определенный в контракте срок в будущем. Но в отличие от форвардных фьючерсные контракты стандартизированы, и торгуются они на биржевом рынке. Главное преимущество фьючерсных контрактов перед форвардными состоит в их ликвидности, т.е. потенциальной возможности продажи или покупки на биржевом рынке. Важно и то, что инвесторы могут получить значительную прибыль при хеджировании с помощью финансовых фьючерсов.

Фьючерсные контракты дают значительное преимущество участникам валютного рынка: определение цены, т.е. участники рынка, проводящие хеджирование, и спекулянты взаимодействуют, чтобы определить будущую цену какой- либо валюты; ликвидность – способность участников рынка осуществлять куплю-продажу в любое время, когда рынок открыт для торговли; защиту клиента, которая осуществляется введением принудительных обменных правил.

Стандартизированные фьючерсные контракты содержат определенные параметры, устанавливаемые биржей: единицу товара или объем контракта, сроки исполнения, минимальное изменение цены, метод котировки цены, пределы цены, обеспечение или требования маржи, заранее определенную дату окончания торговли, расчетную дату.

Еще одним видом фьючерсов являются фьючерсы на фондовые индексы, которые представляют собой контракты, основанные на показателях, характеризующих динамику фондового рынка. В США наиболее распространенными являются фьючерсы на индекс Standard & Poor"s 500 и агрегированные индексы Нью-Йоркской фондовой биржи и Value Line.

Заключение фьючерсных сделок на фондовые индексы получило в последнее время значительное распространение.

Этот вид фьючерса является контрактом о купле-продаже предполагаемого пакета ценных бумаг, сформированного из акций крупнейших компаний, чья рыночная стоимость при суммировании определяет величину биржевых индексов.

Инвесторы, считающие, что их прогнозы по динамике будущих цен на определенный актив оправдаются, имеют возможность заключить фьючерсный контракт. Но это является для них рискованным, так как если прогноз не оправдается, то по условиям фьючерсов инвесторы не смогут отказаться от выполнения сделки. Ограничить свой риск инвестор может с помощью заключения опционной сделки. За последние несколько лет на биржевом рынке фьючерсных контрактов заключалось в полтора-два раза меньше, чем опционных, однако к 2010 г. их объемы практически сравнялись.