КУРСОВАЯ РАБОТА
По дисциплине: «Организация кредитной работы»
на тему: «Виды кредитов Банка России предоставляемых кредитным организациям.»
Студентки Платоновой А.А.
Группы БК-9 курса 2
Специальность 080110 «Банковское дело»
Руководитель Зубова С.В.
К защите допущена 20 15 г.
Руководитель
Санкт-Петербург
Введение____2
Теоретическая часть
Глава 1 Роль Центрального банка в поддержании ликвидности банковского сектора_____4
1.1 Понятие ликвидности банковского сектора_____4
1.2 Рефинансирование кредитных организаций Цб РФ, как инструмент денежно-кредитной политики___________________________8
Глава 2 Виды кредитов Банка России____________10
2.1 Законодательная и нормативная база_________10
2.2 Кредиты под залог (блокировку) ценных бумаг из Ломбардного списка Банка России (внутридневные кредиты, кредиты овернайт и ломбардные кредиты). Операции РЕПО Банка России________________________________10
2.3 Кредиты, обеспеченные нерыночными активами или поручительствами___________18
2.4 Кредиты обеспеченные золотом_____________24
2.5 Кредиты Банка России без обеспечения_______27
Практическая часть
Глава 3 Перспективы развития системы рефинансирования_________________________32
3.1 Анализ динамики изменения ставки рефинансирования Цб РФ и ключевой ставки ___________32
3.2 Бухгалтерский учет операций Банка России с кредитными организациями
Заключение_37
Библиографический список____________________38
Введение
В настоящее время кредитные организации составляют основу активной экономической деятельности, поскольку, во-первых, управляют системой платежей, во-вторых, аккумулируют собственные и привлеченные ресурсы для кредитования инвестиций в развитие экономики страны, в-третьих, регулируют денежное обращение в стране. Таким образом, рынок неизбежно выдвигает банк в число основополагающих, ключевых элементов экономического регулирования.
Появление в России банков, которые не могут в полной мере исполнить свои обязательства перед клиентами, ставит перед ними задачи по поиску возможностей рефинансировать свою задолженность перед третьими лицами, увеличить свои активы.
Обеспечение устойчивости банков невозможно без решения вопросов управления банковской деятельностью и регулирования банковской ликвидности, которые регулирует Банк России, организуя систему их рефинансирования. Таким образом, процесс кредитования Банком России кредитных организаций является весьма актуальной темой для изучения.
Целью данной работы является изучение роли Цб РФ в поддержании ликвидности банковского сектора, путем рефинансирования кредитных организаций.
Исходя из цели исследования были поставлены следующие задачи: раскрытие роли Банка России в поддержании ликвидности банковского сектора, изучение видов кредитов Банка России, предоставляемых кредитным организациям и анализ ключевой ставки рефинансирования Банка России и ее роль.
Структура работы: Работа состоит из теоретической и практической части. В теоретической части представлены три главы. В первой главе описана роль Цб РФ в поддержании ликвидности банковского сектора. Во второй главе описана законодательная и нормативная база, а также виды кредитов предоставляемых Банком России коммерческим банкам. В практической части, которая состоит из одной главы, рассмотрены перспективы развития кредитования Банком России коммерческих банков.
Глава 1. Роль Центрального банка в поддержании ликвидности банковского сектора
Понятие ликвидности банковского сектора
На сегодняшний день в экономической литературе не сложилось единого мнения, раскрывающего сущность понятия ликвидности банковской системы.
Сам термин «ликвидность» (от лат. liquidus - жидкий, текучий) имеет латинское происхождение и носит универсальный характер. Так, согласно традиционному подходу, он означает легкость реализации, продажи и превращения материальных ценностей в денежные средства. В современной литературе раскрываются такие понятия, как ликвидность активов, ценных бумаг, организаций, банковская ликвидность, каждое из которых имеет свое специфическое значение.
Впервые термин «ликвидность» применительно к банкам использовался немецкими учеными на рубеже XIX-XX веков. В. Лексис в своей работе «Кредит и банки» утверждает, что кредитные учреждения «всегда должны заботиться о достаточной ликвидности своих средств», которая достигается в случае соответствия активов и обязательств по суммам в разрезе каждого из сроков. Б. Бухвальд впервые вводит термин ликвидитета банковского баланса, под которым он понимает активы кредитного учреждения, обладающие способностью быстрой трансформации в наличность, в целях своевременного выполнения обязательств. Таким образом, эти ученные рассматривают банковскую ликвидность лишь на микроуровне и сводят ее к понятию ликвидности конкретного кредитного учреждения.
Понятие ликвидности банковской системы раскрывается в работах Д. Лаккетта, определяющего ее как способность кредитных организаций возвращать средства вкладчиков по их запросу, Р. Сайерса, считающего что ликвидность – это способность банков удовлетворять спрос на наличность в обмен на депозиты. В то же время А. Фурнье определяет ликвидность банковского сектора как «уровень банковской задолженности по отношению к центральному банку и денежному рынку, с одной стороны, и возможности кредитных учреждений к переучету в центральном банке - с другой». В данном определении ликвидность банковской системы рассматривается в ином аспекте - не как способность кредитных организаций своевременно расплачиваться с контрагентами и удовлетворять спрос на наличность, а в качестве возможности привлечения достаточного количества ликвидных средств банками из внешних источников для выполнения обязательств.
В документах Центрального банка РФ ликвидность банковского сектора рассматривается как средства кредитных организаций, поддерживаемые на корреспондентских счетах Банка России в целях осуществления платежных операций и выполнения резервных требований.
Таким образом, наиболее полным представляется определение совокупной банковской ликвидности как суммы расчетно-платежных средств в рамках банковского сектора, необходимой для устойчивого функционирования как всей банковской системы, так и каждого из ее элементов.
Функциональное значение совокупной банковской ликвидности выражается в том, что при соблюдении ее необходимого уровня:
Обеспечивается способность кредитных организаций, входящих в банковскую систему, эффективно и бесперебойно функционировать, своевременно отвечая по своим обязательствам и осуществляя взаимодействие с реальным сектором экономики и населением;
Сокращается риск несостоятельности банков, вследствие чего повышается доверие к банковской системе со стороны клиентов;
Создаются предпосылки для финансово устойчивого функционирования банковского сектора.
Под влиянием различных факторов может сформироваться дефицит или избыток ликвидности банковского сектора. Избыточную ликвидность определяют как превышение предложением банковской ликвидности спроса на нее. Дефицит ликвидности свидетельствует о превышении спросом на ликвидность банковского сектора ее предложения.
В экономической литературе существует также понятие структурного дефицита/профицита ликвидности банковской системы – ситуации, при которой центральный банк систематически осуществляет принятие депозитных вкладов коммерческих банков и предоставление им займов как долгосрочного, так и краткосрочного характера.
Под структурным дефицитом ликвидности банковской системы понимают состояние банковского сектора, характеризующееся наличием устойчивой потребности кредитных организаций в получении ликвидности посредством операций с Банком России. Обратная ситуация – наличие у кредитных организаций устойчивой потребности в размещении средств в Центральном банке - представляет собой структурный профицит ликвидности банковского сектора.
В случае профицита ликвидности регулятор принимает меры по ее абсорбированию, а в случае дефицита – по предоставлению средств кредитным организациям.
Среди причин возникновения структурного профицита ликвидности можно выделить:
1. Регулярные валютные интервенции центрального банка для поддержания курса национальной валюты, в случае проведения им политики фиксируемого или регулируемого валютного курса. Данный фактор играет большую роль в странах, имеющих значительный приток иностранной валюты, вызванный:
Товарным экспортом;
Государственными и частными иностранными займами;
Существенным объемом прямых иностранных инвестиций;
Предоставлением им финансовой помощи развитыми странами и международными фондами.
2. Финансирование правительства центральным банком.
3. Спасение проблемных банков от банкротства центральным банком как кредитором последней инстанции.
4. Применение других инструментов денежно-кредитной политики, направленных на формирование либо поддержание структурного профицита ликвидности.
Структурный дефицит ликвидности банковской системы может возникнуть в случае, когда денежные потоки, описанные выше, незначительны либо направлены в противоположную сторону.
Причинами его формирования могут служить:
Повышение уровня кредитных и рыночных рисков как в глобальной, так и в национальной финансовой системе,
Несклонность инвесторов к риску,
Недоверие участников рынка друг к другу,
Сокращение объемов качественного обеспечения на балансах банка.
Банковская система в состоянии структурного дефицита ликвидности имеет некоторые особенности. Так, банки, имеющие на балансе качественное обеспечение, которое может гарантировать им доступ к средствам центрального банка, привлекают кредиты на рынке межбанковского кредитования по более выгодной ставке, чем прочие банки. Доступ к системе рефинансирования снижает для таких банков риск ликвидности, а, следовательно, и ставки, по которым они могут привлекать ресурсы с межбанковского рынка. Возникающая разница в ставках называется премией за доступ. В случае если коммерческие банки имеют равные шансы на получение кредитов рефинансирования, премия за доступ уменьшается и становится равной цене установления такого доступа.
При переходе из состояния дефицита ликвидности к профициту, премия за доступ также снижается. Однако это правило не распространяется на иностранные банки, не имеющие доступа к системе рефинансирования. Эти банки более зависимы от денежного рынка и вынуждены платить по более высоким ставкам, привлекая средства.
В зависимости от макроэкономической ситуации и целей денежно-кредитной политики задачей центрального банка может быть поддержание как дефицита, так и профицита ликвидности. При этом наличие незначительного структурного дефицита ликвидности в большей степени способствует эффективному влиянию инструментов денежно-кредитной политики на экономику, чем наличие профицита.
Следовательно, политика поддержания профицита ликвидности может привести к усилению инфляционных процессов в экономике, а так как основной целью денежно-кредитной политики РФ является поддержание стабильно низких темпов инфляции, Банк России придерживается политики сохранения нормального уровня ликвидности банковской системы.
Понятие ликвидности банковского сектора до сих пор не получило однозначного толкования. Если абстрагироваться от словарных терминов, понятие ликвидности эквивалентно надежности. Так, определить уровень ликвидности банковского сектора можно по сумме расчетно - платежных средств, обеспечивающих функционирование системы банков как единого целого и каждой банковской организации в отдельности.
Изучение ликвидности как прикладного понятия обусловлено желанием сделать точные, численные выводы о надежности банков РФ. Обращаясь к услугам организации, клиент хочет быть уверен в ее способности выполнить свои обязательства. За обещаниями и рекламными слоганами кроются секреты анализа ликвидности банка, в результате которого можно получить значения характеристик надежности в цифрах.
Важно:
В документах Центрального банка РФ ликвидность банковского сектора рассматривается как средства кредитных организаций, поддерживаемые на корреспондентских счетах Банка России в целях осуществления платежных операций и выполнения резервных требований. Статистика ликвидности банковского сектора представлена на официальном сайте Центробанка Российской Федерации www.cbr.ru .
Обязательства банковской организации перед второй стороной заключенного договора делят на две категории:
Ликвидность и платежеспособность банка прямо зависят от влияния внешних и внутренних показателей.
Основным внутренним фактором является прочная база капитала, численно равная абсолютной сумме величин значений собственного капитала банка. В основе этого показателя лежат уставной и другие фонды, обеспечивающие стабильную финансовую ситуацию внутри банка. Не менее важен показатель, связанный с активами банка. Этот фактор выражают в вероятности потери одной из категорий активов. Чем меньше это значение, тем ликвидность организации выше.
Среди внешних показателей выделяют:
Ликвидность банковской организации прямо зависит от ликвидности баланса. Сотрудники организации обязаны обеспечивать требуемое количество накоплений на счетах, в кассах и активах. Таким образом организация гарантирует способность выполнить условия договора, заключенного с клиентами.
Контроль за ликвидностью банковской организации ведется по трем определенным нормам:
Регулирование показателя ликвидности кредитной организации ведется с помощью подсчета и анализа указанных нормативных значений. В зависимости от результата, сотрудники вносят необходимые изменения в регулирование денежных потоков.
С радостью отвечу на все вопросы в комментариях к статье.
Ее уровень влияет на уровень процентных ставок в экономике, включая ставки по банковским кредитам и депозитам и доходности финансовых активов. Ставки и доходности по операциям с финансовым сектором, в свою очередь, сказываются на решениях домохозяйств и предприятий о потреблении, инвестировании и сбережении. Таким образом, изменения ключевой ставки влияют на спрос и предложение в экономике и, как следствие, на инфляцию.
Чтобы транслировать свое решение об уровне ключевой ставки в экономику, Банк России регулярно проводит с банками операции, предоставляя или привлекая у них денежные средства. Этот процесс называется управлением банковской ликвидностью, а соответствующие операции Банка России с банками относятся к инструментам денежно-кредитной политики . Применяя их, Банк России влияет на ставки по краткосрочным сделкам кредитования, которые банки заключают друг с другом, добиваясь их сближения с ключевой ставкой.
Ниже представлены ответы на наиболее часто возникающие вопросы об управлении ликвидностью банковского сектора и процентными ставками денежного рынка. Более подробно этот процесс рассматривается в материале .
Управление банковской ликвидностью и ставками денежного рынка представляет собой неотъемлемый этап проведения денежно-кредитной политики. В дополнение к основной цели - поддержанию ценовой стабильности - Банк России устанавливает операционную цель - сближение ставок в сегменте «овернайт» денежного рынка с ключевой ставкой. Управляя банковской ликвидностью и ставками денежного рынка через операции с банками, Банк России достигает операционной цели и таким образом транслирует свои решения об ужесточении или смягчении денежно-кредитной политики в экономику.
2. Что такое банковская ликвидность? Как банки ее используют?
В контексте денежно-кредитной политики под ликвидностью понимаются средства на корреспондентских счетах (корсчетах) банков в Банке России. Банки используют эти средства для расчетов друг с другом и с Банком России через его платежную систему. В некоторых случаях расчеты можно провести только через корсчета в центральном банке. Поэтому в определенном смысле можно сказать, что ликвидность - это деньги банков.
3. От чего зависит объем ликвидности у банков?
Некоторые платежи приводят к перераспределению средств между корсчетами разных банков, при этом общий объем ликвидности банковского сектора не меняется. Но есть и операции, которые приводят к изменению совокупного объема корсчетов - это платежи, одной стороной по которым является банк, а другой - Банк России или его клиент. Такие операции принято называть факторами формирования ликвидности. К ним относятся автономные факторы - те операции, на которые Банк России не может повлиять (по крайней мере в рамках проведения денежно-кредитной политики), и собственно операции Банка России по управлению ликвидностью.
4. Сколько ликвидности нужно банковскому сектору?
В течение дня банки проводят очень большой объем платежей. Для этого они используют как остатки средств на корсчетах, так и внутридневной кредит Банка России. Банк России устанавливает обязательные резервные требования - требования поддерживать на счетах в Банке России определенные остатки средств. Банки могут поддерживать часть обязательных резервов на корсчетах в Банке России, одновременно используя их для проведения платежей. При этом корсчет банка за каждый день может быть любым, - главное, чтобы средний корсчет за установленный Банком России период усреднения превышал объем обязательных резервов, который нужно поддержать на корсчетах.
5. Что такое денежный рынок и зачем он нужен?
В результате перетока средств между корсчетами разных банков, они регулярно сталкиваются с недостатком или избытком ликвидности. Для того, чтобы разместить лишние средства или привлечь необходимую ликвидность, банки заключают друг с другом краткосрочные сделки кредитования. Предпосылкой для активного межбанковского рынка являются обязательные резервные требования, благодаря которым на корсчетах банков всегда есть свободные средства, которые можно разместить на рынке в случае наличия спроса по высоким ставкам. Активности участников рынка также способствуют операции Банка России по управлению ликвидностью, поскольку с их помощью Банк России обеспечивает наличие как спроса, так и предложения практически в любой ситуации. Таким образом, Банк России, сам являясь участником межбанковского денежного рынка, влияет на его ставки и тем самым - на экономику.
6. Как Банк России управляет объемом ликвидности банковского сектора?
Объем ликвидности банковского сектора постоянно изменяется в результате действия автономных факторов. Поэтому, чтобы обеспечивать баланс спроса и предложения средств на межбанковском денежном рынке, Банк России проводит операции по управлению ликвидностью. Для этого Банк России оценивает ожидаемые изменения спроса на ликвидность и ее предложения и на основании этих оценок определяет, какой объем средств необходимо предоставить или привлечь у банков, чтобы компенсировать таким образом дефицит или избыток ликвидности в банковском секторе. При этом Банк России не учитывает ситуацию с ликвидностью у отдельных банков, предполагая, что банки смогут перераспределить средства через операции на денежном рынке. Банк России проводит операции в основном в форме аукционов по ставкам, близким к ключевой. Однако при необходимости банки всегда могут обратиться к операциям постоянного действия Банка России по менее выгодным ставкам.
7. Как Банк России влияет на краткосрочные ставки денежного рынка?
Система инструментов денежно-кредитной политики и операции Банка России по управлению ликвидностью создают предпосылки для формирования краткосрочных ставок денежного рынка вблизи ключевой ставки. В условиях равенства спроса и предложения ликвидности в банковском секторе, ставки по операциям постоянного действия ограничивают колебания ставок межбанковского рынка и одновременно формируют для кредиторов и заемщиков равные альтернативные издержки от заключения сделок по ключевой ставке. Аукционы Банка России, проводимые по ставкам, близким к ключевой, создают для банков альтернативу операциям на денежном рынке. Наконец, механизм усреднения обязательных резервов позволяет банкам отказаться от операций на невыгодных для них условиях, гибко изменяя предложение или спрос на рынке в зависимости от уровня ставок.
8. Что такое структурный дефицит/профицит ликвидности банковского сектора?
Структурный дефицит или профицит ликвидности - это состояние баланса центрального банка, которое формируется за счет длительного накопленного действия факторов формирования ликвидности. Структурный дефицит или профицит характеризует направление и объем требований центрального банка к банкам (или соответствующих обязательств) по возвратным операциям денежно-кредитной политики. Структура баланса центрального банка определяется как долгосрочными макроэкономическими тенденциями, такими как динамика спроса населения на наличные средства в обращении, так и тактическими решениями центрального банка или его клиентов, такими как покупка активов на внутреннем рынке или использование ранее накопленных средств для финансирования дефицита бюджета. Сам по себе структурный дефицит или профицит не характеризует состояние экономики или финансового сектора и определяет только то, как именно центральный банк управляет ликвидностью и ставками денежного рынка.
9. Какова связь между ликвидностью банковского сектора и кредитованием банками экономики?
Банки выполняют важную функцию в экономике - они создают деньги. Выдавая кредит, банк зачисляет средства на расчетный счет клиента, поэтому корсчета в центральном банке в процессе кредитования не задействуются. Банковское кредитование практически (за исключением некоторых небольших вторичных эффектов) не влияет на ликвидность банковского сектора. Аналогично и ситуация с ликвидностью не влияет на кредитование: структурный дефицит ликвидности не заставит банки отказаться от вложений в доходные активы, а в условиях структурного профицита банки не будут готовы размещать средства на менее выгодных условиях (то есть, по более низким ставкам), чем им готов предложить центральный банк.
1Текущий мировой финансовый кризис показал, что одним из наиболее существенных банковских рисков, способных спровоцировать кризисные явления не только в отдельных банках, но и в банковском секторе в целом, является риск потери ликвидности. В данном исследовании рассматривается существующее положение уровня ликвидности российских банков, сравнивается с динамикой предыдущих лет, выявляются основные проблемы, предлагаются пути их решения. Цель исследования – определить, насколько серьезна существующая проблема, спрогнозировать ее дальнейшее развитие и определить пути ее решения. Для достижения данной цели проводится изучение ряда экономических показателей, влияющих на уровень ликвидности банковского сектора. Проводится корреляционно-регрессионный анализ с целью определить степень влияния каждого рассмотренного фактора на значение нормативов ликвидности. Составленная эконометрическая модель показывает, что в формулы расчетов официальных нормативов ликвидности включены не все значимые показатели при объясненности модели на 100 %. Составлен прогноз дальнейшего развития событий: внутренние кредиты останутся дорогими, полноценной альтернативы им не появится, что приведет к банкротству многих средних и мелких банков.
ликвидность банковского сектора
кредитование
корреляционно-регрессионный анализ
прогнозирование
1. Масленченков Ю.С., Дубанков А.П. Экономика банка. Разработка по управлению финансовой деятельностью банка. – 2-е изд. – М.: БДЦ-пресс, 2003.
2. Моисеев С. Р. Роль коридора процентных ставок центрального банка в управлении банковской ликвидностью // Банковское дело. – 2008. – № 2. – С. 15–19.
3. Официальный сайт Центрального банка РФ [Электронный ресурс]. – URL: http://www.cbr.ru/ (дата обращения 15.01.15).
4. РБК, Ежедневная деловая газета [Электронный ресурс], статья Татьяны Алешкиной «Кто из банков больше всего занял у ЦБ». – URL: http://rbcdaily.ru/finance/562949991729559 (дата обращения 10.01.15).
5. Симонов В.В. Экономика и банковская система России: некоторые актуальные проблемы антикризисной политики // Деньги и кредит. – 2015. – № 7. – С. 14–20.
6. ТАСС, Информационное агентство России [Электронный ресурс], статья корр. Алины Евстигнеевой «Консенсус-прогноз: разгон инфляции и риски для рубля не дадут ЦБ снизить ставку». – URL: http://itar-tass.com/ekonomika/1731456 (дата обращения 18.01.15).
Ликвидность банка является важнейшим показателем его надежности и означает как способность банка выполнить взятые на себя финансовые обязательства в полном объеме и в необходимые сроки, так и его возможности по удовлетворению спроса субъектов экономики в финансовых ресурсах . Тема ликвидности всего банковского сектора сегодня еще мало освещена в экономической литературе, в отличие от ликвидности отдельно взятого банка. Ликвидность банковской системы страны также является единой базой по предоставлению перемещения стоимостей в рамках национальной экономики в необходимые сроки. Она обеспечивается необходимым объемом высоколиквидных средств (денежная масса страны в обращении), бесперебойностью работы платежных систем, всеобщим контролем, осуществляемым Центральным банком, а также стабильным уровнем таких макроэкономических показателей национальной экономики, как уровень инфляции, темп роста ВВП, курс национальной валюты .
Цель данного исследования - проанализировав состояние и динамику ликвидности банковской системы России, определить, насколько серьезна существующая проблема, спрогнозировать ее дальнейшее развитие и определить пути ее решения.
Чтобы определить, насколько серьезна проблема дефицита ликвидности банковской системы России, необходимо проанализировать динамику ряда показателей, а именно:
● Динамику объемов депозитов и кредитов физических и юридических лиц.
● Динамику объемов и процентных ставок на межбанковском кредитном рынке в России.
● Долю задолженности коммерческих банков Банку России в общих пассивах банков.
● Выполнение банками обязательных нормативов ликвидности.
● Среднегодовое сальдо операций Банка России по предоставлению/абсорбированию ликвидности.
Анализ динамики экономических показателей
Для оценки состояния ликвидности банковского сектора России на современном этапе проведен анализ динамики объемов депозитов и кредитов физических и юридических лиц. Если во время кризиса 2008-2009 гг. деловая депозитная активность банков имела тенденцию к росту, то в 2014 г. сложились противоположные тенденции в динамике депозитного портфеля в банковском секторе: рост объема депозитов в целом замедлился (так, в 2013 г. темп прироста депозитного портфеля физических лиц составил 16 %, а в 2014 г. - 9 %, юридических лиц - 8,5 и 12 % соответственно) . Объем депозитного портфеля физических лиц выше корпоративного.
Впервые за последние несколько лет произошло снижение объемов розничного и корпоративного кредитования . На снижение спроса на кредит значительное влияние оказало повышение ключевой ставки Банком России, что определило повышение процентных ставок по депозитам и для физических (на 7-10 %), и для юридических лиц (рост на 5-6 %). С одной стороны, это позволило остановить «бегство» вкладчиков из банков в условиях нарастающей инфляции и девальвации рубля. С другой стороны, вызвало повышение процентных ставок по кредитным продуктам, привело к снижению спроса на них и к росту кредитного риска банковской системы: спрос на корпоративные кредиты снизился на 6 %, впервые за 5 лет, на розничные кредиты снижение спроса составило 4,5 % .
Изменились тенденции и на рынке межбанковского кредитования. Объемы сделок увеличились из-за недоступности международного рынка . При этом основную долю составили краткосрочные кредиты, в силу ожидания массового досрочного закрытия вкладов.
С ростом спроса на рынке МБК складывалась тенденция и роста ставок на этом рынке. Особенно резкий скачок произошел за 2014 год.
Рис. 1. Динамика объема межбанковских кредитов в России, 2010-2014 гг., млн руб.
Рис. 2. Динамика ставок на межбанковском рынке в среднем по банкам РФ, 2010-2014 гг., %
Ставки растут, с одной стороны, потому, что Центробанк повышает ключевую ставку, и, с другой стороны, потому, что увеличивается спрос на эти кредиты, поскольку объем депозитов снижается, а также потому, что рынок международных кредитов временно закрыт для российских банков.
В этот период на рынке наблюдалась и активность Банка России. Доля задолженности коммерческих банков перед ним имела тенденцию к росту: если до 2014 г. среднегодовой темп прироста составлял около 1,5 %, то за 2014 г. он составил почти 7 % . Кредиты в Банке России могут брать в основном только крупнейшие банки, а данные о межбанковском кредитовании показывают ситуацию в средних и мелких банках.
Таким образом, на ликвидность банковской системы России повлияли следующие факторы:
1. Внешние, а именно сокращение доступа на международный рынок кредитов.
2. Рост деловой активности на внутреннем рынке МБК.
3. Повышение ключевой ставки ЦБ, что привело к удорожанию денег в стране.
4. Политика рефинансирования Банка России.
Для более точных выводов необходимо спрогнозировать, каким образом в ближайшем будущем изменятся два основных фактора, влияющие на ликвидность в России: ключевая ставка ЦБ и наличие дешевого внешнего источника ресурсов. Что касается политики Центрального банка, ситуация выглядит следующим образом: его глава признает серьезность ситуации с ликвидностью, в то же время уже несколько лет подряд Банк России абсорбирует, а не предоставляет ликвидность банкам .
Рис. 3. Динамика среднегодового сальдо операций ЦБ по предоставлению/абсорбированию ликвидности, млрд руб.
За 2014 год отрицательное значение сальдо снизилось, однако отрицательная разница между обязательствами и требованиями ЦБ все еще значительна. Таким образом, регулятор, хотя и признает существующую проблему с ликвидностью банков, но считает, что коммерческие банки способны справиться с ней самостоятельно.
Для оценки уровня ликвидности банковской системы проведен анализ выполнения банками нормативов ликвидности. Динамика нормативов Н2 и Н3 практически идентична и имеет тенденцию к снижению, за исключением некоторого повышения в 2013 г. В среднем по рассматриваемому периоду значение норматива мгновенной ликвидности по банковскому сектору РФ больше нормы в 4 раза. С одной стороны, это говорит о готовности банков мгновенно расплатиться по обязательствам, а с другой - о повышенном спросе на кредиты относительно депозитов. Норматив Н3 выше минимального значения в 1,7 раза, что является вполне приемлемым уровнем, однако с каждым годом он снижается. Норматив Н4 в банковской системе России устойчиво растет с каждым годом, постепенно приближаясь к максимально допустимому значению. Сейчас это объясняется фактическим закрытием для российских банков рынка кредитования европейских банков. За 5 лет Н4 вырос в среднем на 15 %, до максимального значения остается еще 30 % . Это говорит о том, что у банков занижен уровень собственного капитала и долгосрочных заемных ресурсов относительно объемов выданных кредитов.
В целом значения выполнения банками нормативов ликвидности говорят о приемлемой ситуации, в то время как эксперты обеспокоены низким уровнем ликвидности банков в стране. Следовательно, расчет нормативов ликвидности не отражает реальной ситуации. В качестве доказательства проведен корреляционно-регрессионный анализ с целью определить степень влияния каждого рассмотренного фактора на значение нормативов Н2, Н3 и Н4 и объясненность модели (все ли важные факторы в нее включены).
Рис. 4. Динамика обязательных нормативов ликвидности в среднем по банковской системе России, 2010-2014 гг., %
Результаты корреляционно-регрессионного анализа зависимости нормативов ликвидности и рассмотренных показателей, %
|
Ставки межбанковского рынка сроком 8-30 дней |
|||
|
Ставки межбанковского рынка сроком 181 дней - 1 год |
|||
|
Объем межбанковского рынка сроком 8-30 дней |
|||
|
Объем межбанковского рынка сроком 181 дней - 1 год |
|||
|
Кредиты юридическим лицам |
|||
|
Кредиты физическим лицам |
|||
|
Депозиты юридических лиц |
|||
|
Депозиты физических лиц |
|||
|
Доля задолж. ЦБ в пассивах |
|||
|
Объем задолж. ЦБ, млн |
|||
|
Сальдо предост./абсорб. ликвидности |
Все рассмотренные факторы, за исключением среднегодового сальдо операций ЦБ по предоставлению/абсорбированию ликвидности, находятся в обратной зависимости со значением Н2 и Н3 и в прямой - со значением Н4 (кроме сальдо ликвидности). Наиболее сильное влияние (больше 80 %) оказывают ставки по кредитам на межбанковском рынке. Также это депозиты юридических лиц, доля задолженности Центробанку. На значение норматива Н4 оказывают высокое влияние все перечисленные показатели, кроме сальдо операций ЦБ по предоставлению/абсорбированию ликвидности. Таким образом, в формулу исчисления данных нормативов включены не все показатели, влияющие на них, а именно ставки по кредитам на межбанковском рынке, доля задолженности Центробанку в пассивах банков и сальдо ликвидности, поэтому их значение не всегда отражает фактическую ситуацию с ликвидностью банков. Данная модель является полностью объясненной (R-квадрат = 100 %).
Выводы
Согласно последним прогнозам, нестабильность курса рубля и экономики в целом может продолжаться в течение 2015-2016 гг. и далее . Таким образом, если политика ЦБ кардинальным образом не изменится, ключевая ставка существенно снижена не будет. Однако ЦБРФ, скорее всего, будет предоставлять ликвидность банкам. В итоге банкам России предстоит тяжелый период длиною около 3 лет, в течение которого высока возможность банкротства многих банков, средних и мелких, которые не выдержат высоких ставок.
Таким образом, можно сделать вывод, что ликвидность банковской системы в равной степени зависит как от политики ведения бизнеса самих коммерческих банков, так и от политики ЦБ по отношению к ним. Однако основным фактором является ключевая ставка, устанавливаемая Центробанком. Также необходимо отметить, что формулы, определяющие значения нормативов ликвидности, являются неполными, и их необходимо дополнить с учетом других факторов, влияющих на ликвидность банка, либо разработать новые показатели ликвидности банка, которые будут отражать реальное положение дел. Тогда значения этих нормативов станут реальными, и будет ясно видна существующая проблема.
Рецензенты:
Вотинцева Л.И., д.э.н., профессор кафедры «Финансы и кредит», Дальневосточный федеральный университет, г. Владивосток;
Кузнецова Л.Г., д.э.н., профессор кафедры «Финансы и кредит», Дальневосточный федеральный университет, г. Владивосток.
Ликвидность банковского сектора
Бюджет лишь временно смягчил стресс на денежном рынке
Сезонный декабрьский рост расходов бюджета и возврат наличных денежных средств на банковские счета привели к значительному снижению дефицита ликвидности в начале года.
Однако сохранение структурного дефицита ликвидности, превышающего, на настоящий момент, 750 млрд руб., продолжит поддерживать ставки в верхней части процентного коридора Банка России.
Более того, отток свободных денежных средств в течение года, наиболее вероятно, увеличит дефицит ликвидности банковского сектора до новых пиковых значений, вновь обострив проблему нехватки обеспечения, сгладить которую может только изменение системы рефинансирования Банка России.
Рост бюджетных расходов в конце года и возврат наличных денежных средств на банковские счета ослабили дефицит ликвидности, однако отток свободных денежных средств в течение года повысит дефицит ликвидности банковского сектора до новых пиковых значений.
В середине декабря вследствие накопления профицита консолидированного бюджета и эмиссии наличных денежных средств нехватка свободных денежных средств на межбанковском рынке достигла максимальных значений с момента окончания плавной девальвации 2009 года, а дефицит чистой ликвидной позиции банков по операциям с ЦБР превысил 1.85 трлн руб.
При этом рост потребности банков в свободных денежных средствах обозначил ключевую структурную проблему – проблему достаточности залогового обеспечения.
По данным Банка России в августе-ноябре «коэффициент утилизации рыночного обеспечения» (отношение задолженности по операциям прямого РЕПО с ЦБ к имеющемуся в наличии рыночному обеспечению) достигал 30-40%. Мы полагаем, что в условиях высокой неоднородности распределения обеспечения и высокой степени сегментированности денежный рынок имеет предельный коэффициент утилизации на уровне 60%, и, следовательно, уже близок к «критической» зоне.
В условиях искаженного трансмиссионного механизма все попытки ЦБ вернуть ставки межбанковского рынка в середину процентного коридора (на уровень ставки аукционного РЕПО, 5.50%) с помощью расширенных лимитов РЕПО выглядели безуспешными. Однако некоторого положительного эффекта удалось достичь благодаря понижению ставок по операциям валютный своп с ЦБ. С формальной точки зрения принятое в декабре решение регулятора снизить ставку по рублевой части свопового контракта до уровня фиксированного РЕПО (6.50%) позволило унифицировать верхнюю границу процентного коридора. Однако на деле это повысило привлекательность инструмента фондирования с большой залоговой базой и тем самым дополнительно ограничило волатильность ставок денежного рынка.
Масштабный приток бюджетных средств в банковский сектор, пришедшийся на последние дни ушедшего года (начиная с 26 декабря в день поступало 200-400 млрд руб.) и возврат в банковскую систему изъятых перед праздниками наличных денежных средств (9-10 января поступило 330 млрд руб.), безусловно, позволили смягчить дефицит ликвидности и снизить ставки денежного рынка в начале января. Однако данные факторы не позволят полностью восполнить дефицит ликвидности, который на момент написания отчета превышает 750 млрд руб. Тем самым ставка по аукционным операциям Банка России останется значительным препятствием, ограничивающим снижение ставок МБК.
Более того, согласно нашему прогнозу (приводимому ниже) отток свободных денежных средств в ходе следующего года, наиболее вероятно, приведет к росту дефицита ликвидности банковского сектора до новых пиковых значений и вновь обострит проблему нехватки обеспечения. Сгладить ее может только реформирование системы рефинансирования Банка России (см. наш обзор «Что сулит более эффективная работа трансмиссионного механизма ДКП»).
Временное ослабление напряжения на денежном рынке, отразившееся на снижении краткосрочных ставок денежного рынка, пошло на пользу рынку рублевых облигаций, однако вступающие в силу с февраля 2013 года нормативы регулирования рыночного риска могут изменить баланс сил между сегментами.
Рассматривая текущую ситуацию на рынке рублевых облигаций, а также перспективу ее развития в ближайшие месяцы с нескольких сторон, далеко не последнюю роль мы отводим фактору доступности свободной ликвидности.
Отправной точкой роста котировок рублевых долговых инструментов в конце 2012 года стала скорая перспектива упрощения иностранным инвесторам доступа к локальному рынку облигаций. Предварительное накопление длинных позиций в облигациях, безусловно, позитивно сказалось на их котировках: игнорируя нехватку ликвидности в ноябре-декабре, сегмент государственных облигаций отразил падение доходностей бенчмарковых выпусков средней и длинной дюраций на 50-70 бп.
Тем не менее, субфедеральный и корпоративный сектора демонстрировали отстающую динамику в рамках общего восходящего тренда, формируя потенциал их ускорения при наступлении более благоприятных условий. Продиктованные улучшением настроений на мировых финансовых площадках благодаря ряду политических решений и повышению «степеней свободы» локального денежного рынка в контексте снижения краткосрочных депозитных ставок и индикативных ставок валютных и процентных свопов (на 20-50 бп на интервале до 1 года), такие условия были сформированы в начале 2013 года. В результате чего отставание в терминах спредов к базовой кривой ОФЗ было сокращено на 20-30 бп.
Мы полагаем, что приток иностранного капитала как минимум позволит восстановить предшествовавший агрессивному росту ОФЗ баланс между секторами. Однако, несмотря на значимость фактора либерализации для общего рыночного тренда, взгляд на рынок через призму банковского регулирования открывает относительные преимущества одних секторов перед другими. Изменение Банком России правил расчета коммерческими банками величины рыночного риска, вступающее в силу с 1 февраля 2013 года, способствует повышению привлекательности облигаций компаний с кредитным рейтингом от международных рейтинговых агентств не ниже ВВВ- и облигаций субфедеральных и муниципальных заемщиков за счет снижения рисковых коэффициентов, используемых при расчете достаточности собственного капитала банков.
Вводимое одновременно повышение рисковых требований к вложениям в облигации с кредитным рейтингов ВВ+ и ниже потребует от банков дополнительных мер по поддержанию достаточности собственного капитала в пределах нормативов. Таким образом, в отношении данной группы бумаг мы ожидаем в первую очередь повышения давления со стороны продавцов, тогда как наиболее качественные корпоративные и региональные облигации, напротив, будут пользоваться повышенным спросом. Во второй половине года на фоне обострения структурного дефицита ликвидности эффект расхождения между секторами может усилиться, однако мы надеемся, что Банк России своевременно прибегнет к изменению механизма рефинансирования, что позволит «денежному» фактору изменить полярность.
Подводя итоги, приток ликвидности оказал положительную поддержку рынку рублевых облигаций, позволив корпоративным облигациям ликвидировать часть отставания от гособлигаций, значительно ускорившихся на ожиданиях скорого открытия рынка для иностранных инвесторов. Однако регулятивные меры Банка России, вступающие в силу в феврале 2013 года, окажут сдерживающее влияние на наименее качественные облигации корпоративного сектора. Субфедеральные облигации и облигации наиболее качественных заемщиков, напротив, получат весомые конкурентные преимущества.
Приложение: прогноз основных факторов ликвидности
Бюджетные платежи.
Руководствуясь бюджетным правилом, мы предполагаем, что годовые изъятия ликвидности со стороны бюджета (сальдо бюджетных потоков и размещение облигаций) составят около 900 млрд руб.
При этом мы полагаем, что в 2013 году дефицит консолидированного бюджета (т.е. эмиссия ликвидности) составит около 200 млрд руб. Однако вследствие высокой неравномерности расходования госсредств в течение года, бюджетный канал по- прежнему будет являться основным фактором стерилизации свободных банковских средств.
Размещение облигаций на внутреннем рынке.
Согласно закону о бюджете, в целях финансирования дефицита бюджета и перечисления средств в Резервный фонд Минфин России посредством размещения облигаций на внутреннем долговом рынке планирует привлечь порядка 450 млрд руб. сверх предстоящих в 2013 году погашений. Кроме того, размещение облигаций субъектами РФ, включающее в себя обширную программу заимствований г. Москвы, может привести к дополнительным изъятиям ликвидности в объеме около 200 млрд руб.
Доходы от приватизации
федерального бюджета в 2013 году согласно плану Правительства составят 380 млрд руб. Совместно с программами приватизации регионов, приватизация государственных активов может дополнительно стерилизовать до 450 млрд руб.
Размещение временно свободных средств федерального бюджета
призвано частично компенсировать стерилизацию ликвидности на бюджетных счетах в ЦБР. Согласно заявлению первого заместителя председателя ЦБ Алексея Улюкаева, около половины средств бюджета, стерилизуемых на счетах в ЦБ, может быть возвращено в коммерческие банки Казначейством РФ посредством размещения срочных депозитов. В таком случае к октябрю 2013 года объем задолженности коммерческих банков по депозитам перед Казначейством РФ может достичь 1 трлн руб. Однако готовящиеся поправки к механизму размещения Казначейством свободных бюджетных средств с целью ограничения объема получаемых Минфином рисков контрагентов, вероятнее всего, обозначат объем беззалоговых депозитов в пределах 500 млрд руб. Тогда как, по депозитам сверх этого лимита потребуют от банков дополнительного обеспечения в виде ОФЗ, что в свою очередь, снизит доступность инструментов рефинансирования ЦБ.
Наличные деньги.
Хотя по итогам 2012 года изъятие ликвидности, вызванное эмиссией денежных средств в обращение, составило значительную величину (около 610 млрд руб.), мы отмечаем заметное замедление темпов роста наличности в обращении от года к году (660 млрд руб. в 2011 году; 938 млрд руб. в 2010 году).
Развитию этого фактора способствует более активное использование кредитных карт, а также повышение альтернативных издержек хранения наличных денежных средств вследствие повышения ставок по депозитам. Повсеместное внедрение платежных систем, а также привлекательный уровень депозитных ставок, на наш взгляд, способны в 2013 году поддержать тренд снижения объемов денежной эмиссии до 550 млрд руб.
Обязательные резервы.
Изменение нормативов по обязательным резервам может быть направлено как на предоставление, так и на стерилизацию банковской ликвидности. Однако мы полагаем, что ЦБ рассматривает этот механизм преимущественно в качестве макропруденциальной меры регулирования кредитной активности банков и не стремится к его смягчению в целях управления ликвидностью. В этой связи, корректировка ФОР окажет лишь незначительное влияние на объем свободных банковских средств.
Валютные интервенции Банка России.
Совокупность факторов, включающая в себя улучшенные рисковые настроения на финансовых рынках, приток средств на локальный облигационный рынок в свете его предстоящей либерализации, а также сезонный профицит текущего счета, указывает на укрепление роста рубля в 1к`13. Предполагая, в этой связи, снижение котировок бивалютной корзины в коридор интервенционных покупок Банка России, мы ожидаем пополнения ликвидности по валютному каналу в объеме 50 млрд руб. в месяц в течение всего квартала. В дальнейшем мы ожидаем небольшого ослабления курса рубля, что обусловит возврат бивалютной корзины в безинтервенционный коридор Банка России и нейтрализацию влияния валютного канала на ликвидность.
В итоге чистый эффект вышеописанных факторов способен привести к значительному росту дефицита ликвидности, а его величина к ноябрю 2013 года может достичь 3.0 трлн руб.
