Študenti, podiplomski študenti, mladi znanstveniki, ki uporabljajo bazo znanja pri študiju in delu, vam bodo zelo hvaležni.
Papirni, brezpapirni, dokumentarni in brezpapirni vrednostni papirji. Državne obveznice, zakladne menice, zakladne menice, občinske in hranilnice, zasebne obveznice, polvrednosti, mednarodni vrednostni papirji.
seminarska naloga dodana 26.6.2013
Denarni trg. Koncept trga vrednostnih papirjev, njegova struktura. Oblike vrednostnih papirjev. Državna ureditev trga vrednostnih papirjev in denarja. Borza. Posredovanje na borzi. Izmenjevalni sistemi. Udeleženci izmenjave. OTC trg.
seminarska naloga, dodana 03.12.2007
Vloga trga vrednostnih papirjev v gospodarstvu. Pojem, bistvo in klasifikacija vrednostnih papirjev. Depozitna potrdila in potrdila o varčevanju poslovnih bank. Glavne značilnosti računa. Borza, njene naloge in glavne funkcije. Ureditev trga vrednostnih papirjev.
seminarska naloga, dodana 19.03.2013
Oblikovanje učinkovitega finančnega trga. Razvoj trga vrednostnih papirjev v Rusiji. Državni vrednostni papirji. Kuponske, brezkuponske, imenske in prinosniške obveznice. Trg zasebnih vrednostnih papirjev v ZSSR. Oddelek za delnice Moskovske blagovne borze.
test, dodan 08.02.2011
Koncept trga vrednostnih papirjev. Kraj trga vrednostnih papirjev. Funkcije vrednostnih papirjev. Sestavni deli trga vrednostnih papirjev in njegovi udeleženci. Razvoj ruskega trga vrednostnih papirjev. Trendi razvoja trga vrednostnih papirjev. Glavne težave.
seminarska naloga, dodana 05.06.2006
Finančni trg in njegove funkcije. Struktura finančnega trga. Država in finančni trg. Trg delnic in delnic. Obveznice in delnice. Borza je organiziran in najstrožje urejen del trga vrednostnih papirjev.
povzetek, dodan 17.03.2006
Oživitev trga vrednostnih papirjev v Ruski federaciji. Teoretične osnove trga vrednostnih papirjev. Značilnosti primarnega in sekundarnega trga vrednostnih papirjev. Vrste vrednostnih papirjev. Trenutno stanje ruskega trga vrednostnih papirjev in možnosti za njegov razvoj.
seminarska naloga dodana 04.06.2006
Pojem in vrste vrednostnih papirjev. Narava in značilnosti vrednostnih papirjev. Dvojnost vrednostnih papirjev. Klasifikacija vrednostnih papirjev. Kroženje vrednostnih papirjev. Promet z vrednostnimi papirji. Viri pravne ureditve izdaje in obtoka vrednostnih papirjev.
seminarska naloga, dodana 08.02.2004
Dober dan, dragi bralci finančne revije "site"! Današnja objava je posvečena trg delnic (trg vrednostnih papirjev) in borza ... V nasprotju z mnenjem mnogih, to ni isto kot Forex. O tem smo pisali v prejšnji številki.
Iz današnjega članka se bodo bralci naučili:
Na koncu publikacije so podane strokovni nasvet, ki bo pripomogla k uspešnemu trgovanju začetnikom trgovcem. Bralcem bo koristno tudi, da se seznanijo z odgovori na najbolj priljubljena vprašanja.
Publikacija bo zanimiva tako za novince na borzi kot za tiste, ki že imajo nekaj znanja na tem področju. Ne pozabite: čas je denar! Zato ne izgubljajte niti minute, raje začnite brati članek!
Kaj je borza (ali trg vrednostnih papirjev), kaj so borze, kako in kje začeti trgovati na borzi za začetnika - o tem in še več preberite v tem članku.
Trg delnic drugače imenovano trg vrednostnih papirjev. Je najpomembnejši del finančnega trga, saj tu krožijo vse obstoječe vrste vrednostnih papirjev.
Med živahno dejavnostjo podjetja, ko poteka njegov razvoj, neizogibno pride trenutek, ko lastnih sredstev ni več dovolj. Da se ne bo zadovoljilo z že doseženim, bo moralo vodstvo poiskati možnosti za privabljanje dodatnega denarja.
Običajno za te namene uporabljajo:
Možnosti zbiranja sredstev, povezane z izdaja vrednostnih papirjev izvajajo trg delnic. Izkazalo se je, da je to kraj, kjer poteka privabljanje in prerazporeditev denarja med podjetja, gospodarske sfere, udeležence na trgu in druge subjekte trga vrednostnih papirjev.
Borza temelji na svojih udeležencih. Lahko jih razvrstimo glede na različne značilnosti. Oglejmo si podrobneje, kaj so.
Intermarket poklicati tiste udeležence, ki opravljajo storitve ali delujejo hkrati na različnih trgih, od katerih eden - zaloga.
Ti udeleženci vključujejo lastnike skladov, ki jih vlagajo v različna sredstva: ne samo v vrednostne papirje, ampak tudi v nepremičnine, valute in drugo.
Poleg tega so medtržni udeleženci agencije, ki zagotavljajo informacije, svetujejo, dajejo ocene in drugi strokovnjaki, ki delajo na več različnih trgih hkrati.
Glede znotraj trga, ti udeleženci, nasprotno, uporabljajo v svojih dejavnostih izključno ali pretežno vrednostne papirje.
Udeleženci znotraj trga so strokovno in neprofesionalni.
Neprofesionalni udeleženci - to so izdajatelji, pa tudi vlagatelji, ki vlagajo ves ali del denarja, namenjenega vlaganju v vrednostne papirje.
Profesionalni udeleženci na trgu vrednostnih papirjev opravljajo določene funkcije na borzi. Te dejavnosti se lahko izvajajo šele po prejemu licence.
Med strokovnimi udeleženci so:
Slednji izvajajo določene vrste dejavnosti na trgu vrednostnih papirjev:
Borzni trg je kompleksna struktura z veliko različnimi lastnostmi. Zato bi morali trg vrednostnih papirjev preučiti z različnih zornih kotov.
Za lažje zaznavanje so različne strukture povzete v tabeli:
| št. Primerjalni atribut | Vrsta trga | Opis |
| 1. Faza prijave | Primarni trg vrednostnih papirjev | To je trg, kjer se pojavi izdaja (tj. izdaja) |
| Sekundarni | Predstavlja področje obtoka predhodno izdanih instrumentov | |
| 2. Prilagodljivost | Organizirano | Obstajajo jasno opredeljena pravila za ravnanje |
| Neorganizirano | Pritožba se izvede na podlagi dogovorov udeležencev | |
| 3. Kraj sklenitve poslov | Izmenjava | Trgovanje se izvaja na borzah |
| OTC | Operacije se izvajajo brez sodelovanja menjalnic | |
| 4. Vrsta trgovine | Javno | Stranke v transakciji se srečajo fizično. Obstaja javna trgovina ali zaprta pogajanja |
| Računalniško podprto | Predstavlja različne oblike transakcij z uporabo omrežij, pa tudi sodobnih komunikacijskih sredstev | |
| 5. Rok za sklenitev posla | Blagajna (prometna ali gotovina) | Transakcije se izvedejo takoj, lahko pride do majhne časovne vrzeli (do 3 dni), če je načrtovana fizična dostava varščine |
| Nujno | Posel se izvede po določenem časovnem obdobju, ki je lahko enako nekaj tednov ali celo mesecev |
Vse predstavljene vrste trgov so med seboj povezane. Torej je večina vrednostnih papirjev v obtoku menjalni trg. Vedno sodi med organizirane ... V nasprotju, čez pult je lahko organiziran in neorganiziran.
V sodobnih razvitih državah ni neorganiziranega trga. Organizirano je zastopano izmenjave
kot tudi različni elektronski sistemi trgovanja, ki predstavljajo trg brez okenca.
Borza Je organizacija, ki ustvarja potrebne pogoje za sklenitev poslov na trgu vrednostnih papirjev.
Računalniški trg ima več značilnosti:
Promptni trg zavzema velik del trga vrednostnih papirjev. Z izvedenimi finančnimi instrumenti se najpogosteje trguje z izvedenimi finančnimi instrumenti. Razdeljen je na:
Borza opravlja številne pomembne funkcije v gospodarstvu. Razdeljeni so v 2 veliki skupini - splošni trg in specifične.
Splošne tržne funkcije tipično za vsak trg. Tej vključujejo:
Posebne funkcije borze:
Tako je borza nenadomestljiv del gospodarstva. Je raznolika, participativna in izpolnjuje številne kritične funkcije.
Največje borze na svetu (po kapitalizaciji) - London, New York (ameriška), Tokio in druge
V sodobnem svetu deluje ogromno borz. Njihovo število doseže nekaj sto... Vendar pa niso vsi priljubljeni pri vlagateljih.
Za dober ugled mora borza biti ne le zanesljiv posrednik, temveč mora tudi služiti strankam na najvišji ravni in zagotavljati največje število instrumentov.
Strokovnjaki ločijo več svetovnih borz, ki so si zaradi največje učinkovitosti svojih dejavnosti že vrsto let prislužile prestiž med velikim številom udeležencev na trgu.
Priljubljena je po vsem svetu. Danes je ta borza ena najvplivnejših na svetu in je na prvih mestih v svetovnih ocenah. Ta izmenjava je nastala ne tako dolgo nazaj - v 2007 leto. Toda ustvarjanje je bilo izvedeno z združitvijo dveh velikih svetovnih borz - NYSE z Euronext... Nastala izmenjava je prevzela moč in ugled obeh izmenjav.
Vpliv newyorške borze je mogoče oceniti po nekaterih podatkih:
Prizadeva si biti čim bližje vodji. Danes je kapitalizacija NASDAQ na drugem mestu med svetovnimi borzami. Uradno se je delo borze začelo leta 1971 leto pa se je pravzaprav njena zgodovina začela že prej – po podpisu "Deluj Maloney"... V tem času je bilo prvič na svetu ustanovljeno združenje trgovcev.
Značilnost te izmenjave sestoji iz edinstvenosti trgovskega sistema. Tukaj poteka nekakšna konkurenca za izvedbo poslov. Poleg tega ima vsak ustvarjalec trga določeno število vrednostnih papirjev. Njihova naloga je pomagati vzdrževati likvidnost svojih delnic in ugotavljati njihovo vrednost.
Da bi povečal svoj vpliv, je NASDAQ dvakrat poskušal pridobiti Londonska borza , vendar neuspešno. Za vstop na evropski trg je morala borza kupiti več kot sedemdeset odstotkov delnic Skupina OMX- največje poslovno združenje na Švedskem.
Ta izmenjava je ena najstarejših in največjih. Upošteva se leto njenega nastanka 1878 ... V času, ki je minil od tega trenutka, je borza uspela doseči tretje mesto po kapitalizaciji.
Trenutno se v Tokiu trguje z vrednostnimi papirji japonskih podjetij, bank in tujih izdajateljev. Njihovo število zdaj presega 2300. Hkrati pa prek tokijske borze poteka več kot osemdeset odstotkov prometa japonskih borz.
Na dražbi sodelujejo tri vrste udeležencev:
V 1570 Kraljevi svetovalec po imenu Thomas Gresham je ustanovil londonsko borzo. Je delniška družba.
Večinoma se tukaj trguje z lokalnimi delnicami. Razdeljeni so v več skupin, od katerih so glavne:
Pomembna značilnost londonske borze je, da je odprta za mednarodna podjetja. Poleg tega konec 50 % delnice, s katerimi se trguje tukaj, so v lasti tujih podjetij. Poleg delnic se tukaj prodajajo tudi opcije in terminske pogodbe. Kapitalizacija borze je danes več kot dva bilijona.
Borza redno izračunava svoj indeks - FTSE100... Njegova analiza vam omogoča, da ocenite, kako uspešno je angleško gospodarstvo.
Danes je to največja borza na Kitajskem. Po stopnji kapitalizacije ga strokovnjaki običajno uvrščajo na peto mesto.
Šanghajska borza je bila ustanovljena leta devetnajsti stoletja. Takrat je bil tujcem prepovedan nakup delnic kitajskih podjetij. Da bi nekako zaobšli to omejitev, so kitajski poslovneži organizirali Shanghai Brokers Association.
Kot rezultat, skozi 10 leta je vlada dovolila trgovanje s kitajskimi delnicami. To je omogočilo normalno delovanje in razvoj izmenjave.
Na sodobni šanghajski borzi se trguje z delnicami podjetij, investicijskimi skladi, s katerimi se trguje na borzi, z obveznicami.
Glavna zahteva za vstop podjetij na borzo je poslovanje ne manj kot 3 leta .
Indeks se izračuna z uporabo vseh instrumentov, s katerimi se trguje na borzi SSE Composite... Njegova vrednost na ravni 100 ... Glede na razmere na trgu se indeks spreminja navzgor ali navzdol.
Med azijskimi borzami se uvršča Hongkong tretjič mesto.
Neformalna dejavnost začel z 1861 leta. Pri čemer uradna podlaga zgodilo v 1891 leto.
Od leta 1964 se izračuna indeks, ki se imenuje Hang je zapel... Upoštevanih je na desetine največjih podjetij v Hongkongu.
Ta borza je največja v Kanadi in je upravičeno vključena v sedem najbolj priljubljenih svetovnih borz. Ustvarilo ga je več kanadskih posrednikov v 1852 leto. Manj kot četrt stoletja pozneje je država priznala menjavo v Torontu. Od tega trenutka je začela pridobivati svetovno slavo.
Danes se tukaj trguje z delnicami več tisoč industrijskih organizacij. Hkrati pa večina trga pripada podjetjem, s katerimi so povezane dejavnosti naravni viri.
Danes kapitalizacija borze v Torontu presega trilijon ameriških dolarjev.
Borza je izpolnila kar nekaj ciljev. Pri delu morajo trgovci in vlagatelji nujno izbrati najboljši instrument zase, še posebej, ker je njihovo število veliko. Oglejmo si podrobneje, s čim se trguje na borzi.
Zaloga Je lastniški vrednostni papir. Lastniku omogoča, da del dobička podjetja prejme v obliki dividende, in je tudi dokazilo o lastništvu deleža v podjetju.
Če enemu vlagatelju uspe pridobiti več 50 % delnic, bo imel možnost vplivati na dejavnosti družbe.
Število prednosti in slabosti ki so neločljivo povezane z borznim trgovanjem.
Med prednostmi so:
Glavna pomanjkljivost borznega trgovanja je v tem, da ni nobenih zagotovil za dobiček. Stroški se ne premikajo vedno v pravo smer, kar pomeni, da obstaja nevarnost izgube vloženih sredstev.
Obveznice so dolžniški vrednostni papirji, torej potrjujejo, da je oseba, ki jih je kupila, podjetju dala posojilo. Kot plačilo za opravljeno storitev plača organizacija dividende.
Donos na obveznice je običajno nižji kot pri delnicah. Tveganje je tudi red velikosti manjše. Vendar obstaja, saj lahko podjetje bankrotira, potem bo vlagatelj najverjetneje izgubil denar, vložen v njegove obveznice.
Prihodnje so pogodba za določen čas, povezana s transakcijo v njej zastavljenega sredstva, v prihodnje pa mora biti posel sklenjen po ceni, ki je bila določena ob sklenitvi pogodbe.
Najpogosteje so osnovna sredstva:
Dobiček iz terminskih pogodb je odvisen od rasti vrednosti te pogodbe.
Možnost Je pogodba za določen čas. Najbolj priljubljeni med njimi so tisti, pri katerih se uporablja osnovno sredstvo valute in dragocene kovine.
Za dobiček s trgovanjem z možnostmi je dovolj uganiti, kako se bo njegova vrednost sčasoma spreminjala. Mimogrede, o tem smo že govorili v eni od naših publikacij.
Pomembno je razumeti, da zgornji seznam vrednostnih papirjev ni izčrpen. Obstajajo tudi druga orodja, kot npr čeki , zamenjave , zadolžnice ... Vendar med trgovci niso priljubljeni.
Glavni načini zaslužka na borzi
V sodobnem svetu je največja panoga dejavnost na delniških trgih. Njihova skupna kapitalizacija na svetu je enaka skupni BDP vse države in doseže sedemdeset bilijonov dolarjev.
Število ljudi, ki se ukvarjajo s to panogo, se iz dneva v dan povečuje, danes je doseglo že nekaj milijonov. Privlačijo jih potencialne priložnosti, ki jih ponuja borza. Poleg tega obstaja več načinov zaslužka tukaj, med katerimi lahko vsak izbere tistega, ki mu ustreza.
Povsem naravno je, da ima vsaka možnost svojo Prednosti in slabosti... Razmislimo o glavnih metodah, pa tudi o prednostih (+) in slabostih (-), ki so del njih.
Ta način zaslužka je eden najbolj priljubljenih. Pritegne s svojimi potencialnimi priložnostmi, pa tudi z v bistvu neomejenim dobičkom.
Cilj trgovca je, kot pri vsakem drugem trgovanju, enak- kupiti ceneje, prodati dražje. V tem primeru se transakcije lahko izvajajo v različnih časovnih intervalih:
Vse trgovanje bo potekalo s posebnim programom, ki vam omogoča, da vstopite v spletno borzo in izvedete transakcije, - terminal... Namestiti ga je treba v računalnik, potem ko ste izbrali posrednika s povezavo za prenos na spletnem mestu borznoposredniške družbe.
Po namestitvi je treba terminal konfigurirati tako, da nastavite priročne parametre grafikonov, jim dodate uporabljene indikatorje in orodja.
Demo račun vam omogoča, da se psihološko pripravite na začetek dela, preverite nameravano uporabo strategijo trgovanja .
Ko pridobite zaupanje v svoje moči, pa tudi v izbrano strategijo med trgovanjem na demo računu, lahko dosežete stalen dobiček, lahko odprete pravi račun .
Pomembno je razumeti, da če ne morete doseči pozitivnega rezultata pri trgovanju na demo računu, ne bi smeli začeti delati s pravim denarjem.
Profesionalni trgovci svetovati preklopite na pravo trgovanje šele, ko vam uspe podvojiti znesek na demo računu. Dejstvo je, da tudi ob večdnevnem uspešnem trgovanju ni mogoče biti prepričan, da bo delovalo tudi v prihodnje.
Trg je nepredvidljiv, pogosto so njegova gibanja povsem nepričakovana. Prejemanje stoodstotnega dohodka vam omogoča, da ste prepričani, da boste zdržali celo znatno črpanje računa.
Ko so opravljeni vsi prejšnji koraki, lahko začnete kupovati in prodajati vrednostne papirje, ki jih vodi izbrana strategija.
Morda bodo sprva črpanja precej pomembna, saj je strah pred izgubo realnega in igralnega denarja bistveno drugačen.
Tako bi moral biti začetnik, ko začne delati na borzi, pripravljen na dejstvo, da bo od njega zahtevana največja potrpežljivost in disciplina. To je prepovedano zanašajte se izključno na srečo in intuicijo, ne odstopajte od načrtovanega načrta.
Če v nekem trenutku izbrana strategija preneha biti dobičkonosna, je najbolje, da za nekaj časa prenehate s trgovanjem. Po tem je vredno analizirati rezultate in po možnosti spremeniti nekatera pravila trgovanja.
Danes na trgu deluje veliko podjetij, ki ponujajo storitve posredovanja med trgovcem in borzo. Zato je lahko začetniku težko izbrati resnično zanesljivega posrednika.
Da se ne bi zmotili, je najbolje, da najprej uporabite oceno, ki jo sestavijo strokovnjaki.
Mnogi menijo, da je to podjetje najboljši posrednik na ruskem borznem trgu.
Ponujajo trgovanje z velikim številom instrumentov:
Začetnikom priporočamo uporabo tarife Začni ... V prvem mesecu delovanja bo posrednik zaračunal provizijo v višini 0,0177 % deponiranega zneska. Naknadno se bodo prejemki družbe določili glede na promet na računu.
BCS svojim strankam ponuja možnost uporabe visokokakovostne analitike. Za usposabljanje ponujajo webinarje in seminarje. Zainteresirani lahko uporabljajo tudi storitev individualnih poukov.
Dejstvo je, da je minimalni depozit v Finamu 30 000 rubljev, medtem ko je največji finančni vzvod le 1:50 .
Kljub neudobnim razmeram je posrednik priljubljen. To pojasnjuje zanesljivost... Finam ima za razliko od večine obstoječih ruskih podjetij dovoljenje, ki ga izda Centralna banka... To je jamstvo za najvišjo kakovost ponujenih storitev.
Ponujajo tri možnosti sodelovanja:
Vsaka možnost ponuja veliko število možnih tarif. Zato lahko vsakdo izbere idealno možnost pri tem posredniku.
Strokovnjaki priporočajo, da začetniki uporabljajo trgovanje z analitičnimi signali. Provizija tukaj ni zelo visoka - samo 0,24 % prometa na računu, medtem ko je transakcije možno opraviti s preprostim klicem posrednika.
Pogosto Alpari delal na Forexu. Vendar pa danes ponujajo več terminskih možnosti za trgovanje. Načrtovano je nadaljnje povečanje števila instrumentov.
Nedvomna prednost posrednika je razpoložljivost visoke kakovosti programi usposabljanja... Vsak dan si lahko vsak (vključno z neregistriranimi uporabniki) ogleda veliko število spletnih seminarjev.
Zato bi bilo pri izbiri optimalnega posrednika koristno izkoristiti nasvete strokovnjakov. Mnogi od njih so uspeli sodelovati z več podjetji, zato o vseh svojih lastnostih govorijo s strani naročnika.
Za večino trgovcev je zelo težko začeti zaslužiti na borzi, najpogosteje pa so težave povezane z vedenjem samega trgovca.
Dejstvo je, da veliko ljudi dela podobne napake, se ujame v iste pasti. Večina jih je posledica opustitve jasne strategije trgovanja.
Kaotično trgovanje lahko povzroči znatne izgube. Hkrati se je večini težav mogoče izogniti, če uporabite nasvete strokovnjakov.
Trgovanje mora potekati v skladu s posebnim sistemom. Vsak trgovec bi moral zase razviti niz pravil. odkritja in zapiranje položaji.
Nato se morate prepričati, da delujejo, z uporabo demo račun ... Če se izkaže, da je rezultat preverjanja pozitivno, lahko trgujete s sistemom na resnično denar... Hkrati je pomembno strogo upoštevati razvita pravila.
Ne bi smeli poskušati premagati trga z odpiranjem velikega števila pozicij. Za dobiček je dovolj ena skrbno izdelana pogodba... Zato je med ogromnim številom signalov za odpiranje pozicije vredno izbrati tistega, ki najbolje ustreza uporabljenemu sistemu.
Če ni jasnega signala, sploh ne bi smeli vstopiti na trg. Včasih ni idealen položaj brez odprtih pozicij.
Trgovec ne sme pozabiti, da med trgovanjem obstajajo izgube neizogibno... Pomembno je, da se naučite pravilno postaviti Stop Loss utrpel izgube.
Ne bojte se majhnih minusov, saj to niso izgube, ampak neizogibni stroški. Samo kompetentno upravljanje izgub, kar pomeni tveganje, vam omogoča, da je trgovanje čim bolj učinkovito.
Ne hitite z velikim dobičkom.
Položaj je treba čim bolj odpreti do ravni podpore. Stop Loss je treba nastaviti takoj.
Če se cena premakne v napačno smer, je treba izgubo popraviti.
Po vstopu na trg bi morali dati položaj za razvoj, oditi plus (+)... Toda v primeru približevanja odporni črti sledi takoj zaprite položaj.
Ne bodite požrešni, sicer se bo cena obrnila in dobiček bo opazno manjši.
Trenutki, ko je bil prejet minus (-), je bil potreben posel pomotoma sklenjen, operacija ni bila izvedena v skladu s pravili, trgovci začetniki poskušajo nekaj popraviti tako, da hitijo z odpiranjem novih pozicij. Tega ni vredno storiti, saj lahko zlomite les.
Bolje je zapustiti trg nekaj ur ali celo dni, dokler se ponovno ne pojavi sposobnost trezne ocene situacije.
Trgovec bi se moral znebiti navdušenja, priporočljivo je, da transakcije izvaja mirno in ustrezno oceni situacijo.
Če se trgovec navduši, ustvari le videz analize, pravzaprav ignorira najpomembnejše signale. V tem primeru se posli odpirajo naglo, kar neizogibno vodi do žalostnih posledic.
Tistim, ki trgujejo z analizo grafikonov, ni treba gledati novic. Ne smemo pozabiti, da urnik upošteva tako pretekle kot prihodnje dogodke.
Pomembno! Vsaka dejanja je treba izvajati na podlagi sistema trgovanja.
Usposabljanje bi moralo biti neprekinjeno ... Mnogi trgovci, ki se odločijo, da vedo vse, začnejo izgubljati denar. Pogosto vstopajo v posle, ki temeljijo samo na znanju, pri čemer zanemarjajo analizo.
Zapomni si: vedno je priložnost, da se naučiš nekaj novega. Tudi če sistem deluje, lahko novo znanje pomaga povečati dobiček in zmanjšati izgube.
Ne zanašajte se v celoti na tehnične kazalnike, svetovalce in nepreizkušene strategije.
Pred uporabo strategije pri trgovanju na finančnem trgu, pomembno poskrbite, da deluje naprej demo račun.
Danes internet ponuja ogromno možnosti za win-win zaslužek, ki se v resnici izkaže za nepomembno prevaro. Na naši spletni strani je članek, ki podrobno razlaga – vsebuje samo prave načine zaslužka na spletu!
Tako je uspeh na borzi mogoč le kot rezultat trdega in mukotrpnega dela.
Ni vam treba zaupati nekomu, ki obljublja ogromen zaslužek v kratkem času. Trgovanje - vedno je pričakovanje (najboljšega trenutka so izstopi plus). Hitro in zajamčeno služenje denarja tukaj ne bo delovalo.
Treba je opozoriti, da večina likvidnosti prihaja z borze v Moskvi in Sankt Peterburgu. Kljub temu pa druga spletna mesta še naprej delujejo.
Prvi korak k trgovanju na borzi je izbira posrednika .
Poleg tega večino začetnikov vodijo naslednja merila:
Vse borznoposredniške družbe ponujajo različne načrte storitev za stranke. Običajno jih določa narava transakcij.
Ko preučujete zanesljivost podjetja, bodite pozorni na to, kako dolgo deluje na trgu. Seveda ne smete zaupati posrednikom, ki delujejo eno ali dve leti. Koristno bi bilo biti pozoren na to, kdo je lastnik delnic družbe. Najbolj zanesljivi posredniki bodo tisti, katerih delnice pripadajo Država .
Število strank je določeno s kazalnikom števila aktivnih računov trgovcev. Omogoča vam, da ocenite, v kolikšni meri udeleženci na trgu zaupajo določenemu posredniku.
Pri izbiri posrednika za sodelovanje je pomembno upoštevati vse dejavnike skupaj. To je edini način, da izberete resnično zanesljivega partnerja in se ne zapletete v goljufive sheme.
Med trgovci, ki ne delajo samo na trgu vrednostnih papirjev, so pogosti poskusi primerjave temeljno in tehnično analizo... Poskušajo razumeti, katero od orodij je najboljše in s katerim lahko pridobijo več dobička.
Ti dve skupini metod omogočata analizo naložbena privlačnost delnic ... Hkrati pa imajo bistvene razlike, ki so tako v uporabljenih instrumentih kot v časovnem obdobju, v katerem se tehnika uporablja.
Trgovci, ki se zanašajo na temeljna analiza, usmerijo svojo pozornost na to, kako sta povezana povpraševanje in ponudba blaga in storitev podjetja. Pri tem analizirajo naslednje kazalnike:
Fundamentalni trgovci ponavadi kupujejo dolgoročne vrednostne papirje. Zato niso pozorni na to, kako se tečaj delnice na določen dan spreminja.
Med tehnično analizo nasprotno, študija proučuje spremembe vrednosti instrumenta, ki se odražajo v grafikonu, skozi čas. Ugotovljeno je bilo, da je cena drugačna figure in modeli ki se občasno ponavljajo. Zato, ko analitiki opazijo novo tvorbo uveljavljene številke ali modela na grafikonu, sklepajo o nadaljnjih spremembah cen.
Temeljna analiza omogoča presojo moči, ki je vgrajena v določeno vrednostno vrednost. Tehnična analiza vam omogoča, da ocenite, kako spremenljiva je njihova vrednost. Poleg tega imata obe vrsti analize svoje Prednosti in omejitve .
Prednosti (+) temeljne analize so, da vam omogoča presoditi, kakšni so trendi na trgu, pa tudi kateri dejavniki vplivajo nanj. Izkazalo se je, da nam temeljna analiza omogoča razumeti, kaj je razlog za trenutni trend.
Pomembno minus (-) taka metoda tržne ocene je pomanjkanje jasnosti ... Začetnikom je lahko težko primerjati rezultate, pridobljene med analizo, z grafičnimi prikazi trga. Posledično se pogosto pojavljajo napake pri trgovanju.
Trgovec, ki uporablja temeljno analizo, prisiljeni biti na tekočem z vsemi dogodki ... Hkrati je pomembno spremljati ne le gospodarske novice, ampak tudi industrijo, svet in politiko. V tem primeru ne gre brez osnovnega znanja o vseh teh gospodarskih sektorjih.
Tehnična analiza dela s grafični prikaz cen... Zato sledi glavna prednost (+) – vidljivost ... Mnogim ljudem je to vrsto analize veliko lažje obvladati. Vsa potrebna orodja so že vgrajena v terminal, tako da ni treba izgubljati časa za iskanje informacij.
Med slabosti (-) tehnična analiza glavni je subjektivnost - vsak trgovec na svoj način interpretira informacije, prikazane na grafikonu. Poleg tega nam tehnična analiza ne omogoča razumevanja, zakaj pride do tega ali onega gibanja.
Po preučevanju prednosti in slabosti vsake metode analize lahko vsak trgovec izbere najbolj zaželeno zase. Hkrati strokovnjaki priporočajo njihovo uporabo Skupaj, ker si običajno ne nasprotujejo.
Temeljna analiza vam omogoča, da določite glavni trend, katerega potrditev lahko najdete v tehničnih. Tako kombinacija obeh vrst analiz omogoča, da dobite popolnejšo sliko trga, da izkoristite največje možnosti za dobiček.
Razvoj interneta je trgovcem omogočil trgovanje na trgu vrednostnih papirjev, borzi skoraj katere koli države. V zvezi s tem se pogosto zastavljajo vprašanje, kateri trg izbrati .
Najpogosteje ruski trgovci razmišljajo o dveh možnostih - ruski in Ameriški trgi vrednostnih papirjev... Če želite ugotoviti, morate upoštevati prednosti vsakega od njih.
Prednosti ruske borze:
Delo ruskih trgovcev na ameriškem trgu ima tudi številne prednosti:
Tako so ruske borze primernejše za trgovce začetnike, pa tudi za tiste, katerih kapital je omejen na milijon rubljev.
Ko postanejo osnove menjalnic jasnejše in se znesek naložbe znatno poveča, lahko varno vstopite na ameriški trg. Poleg tega je mogoče združiti delo na dveh trgih, da bi razpršili tveganja.
V tej publikaciji smo skušali čim bolj osvetliti problematiko dela na borzi. Za udobje trgovcev smo vam povedali, kako začeti trgovati na borzi, dali nasvete, ki vam bodo pomagali doseči stabilen dobiček.
Poleg tega smo primerjali najbolj priljubljene posrednike, pa tudi vrste analize trga vrednostnih papirjev.
Da vam ni treba iskati koristnih informacij na drugih virih, smo poskušali odgovoriti na vprašanja, ki se najpogosteje pojavljajo med trgovci začetniki in vlagatelji začetniki.
In videoposnetek na temo "Trgovalne platforme za trgovanje - kaj je in kako deluje + pregled najpogostejših terminalov":
Ekipa revije "RichPro.ru" upa, da je bilo to gradivo koristno, razširilo znanje o trgu vrednostnih papirjev in osnovah borznega trgovanja. Želimo vam veliko sreče pri vseh vaših prizadevanjih!
P.S. Če imate kakršne koli pripombe ali vprašanja o temi, jih vprašajte v spodnjih komentarjih.
Delniški trg je danes bistveni del finančne industrije, kjer se trguje s premoženjem v vrednosti bilijonov dolarjev. Kapitalizacija vseh delniških trgov na svetu je danes primerljiva z BDP celotnega sveta in ga celo presega. Ta industrija zaposluje milijone ljudi.
Toda kaj je notranjost borze? Katere so institucije in mehanizmi, ki so odgovorni za varnost in nemoteno delovanje tega ogromnega denarnega mehanizma.
V tem članku bomo analizirali strukturo ruskega delniškega trga, njegove glavne akterje, njihove funkcije in kaj sploh dajejo zasebnemu vlagatelju.
Najprej je treba povedati, da borza in trg vrednostnih papirjev nista povsem ista stvar. Klasično pod trg vrednostnih papirjev razumeti kakršen koli odnos med različnimi udeleženci na trgu, povezan s obtokom, izdajo in umikom iz obtoka različnih vrednostnih papirjev. Trg vrednostnih papirjev torej zajema vse vrste poslov tako v borznem kot v borznem sektorju. Po drugi strani pa je borza del nacionalnega trga vrednostnih papirjev, ki deluje v strukturirani in organizirani obliki v obliki borze.
Strogo rečeno, trg delnic Je organiziran trg vrednostnih papirjev, katerega vsi udeleženci delujejo po ustaljenih pravilih.
Shema borze:
Na borzi obstaja 5 vrst udeležencev:
Udeleženci na trgu, ki izdajajo vrednostne papirje. Imenujejo se tudi izdajatelji... To so na primer podjetja, ki izdajajo delnice in obveznice, pa tudi državni in zvezni subjekti, ki izdajajo obveznice.
Udeleženci na trgu, ki organizirajo obtok vrednostnih papirjev. to borza kjer vrednostne papirje kupujejo in prodajajo zasebni in institucionalni vlagatelji ter trgovci, in depozitarji in klirinške družbe odgovoren za kontrolo obračunov in obračunavanje kupoprodajnih poslov.
Naslednja skupina so udeleženci, ki organizirajo dostop do finančnih sredstev borze za širok krog trgovcev in vlagateljev. to posredniki, družbe za upravljanje in trgovci... Ta podjetja imajo pravico opravljati transakcije na borzi tako v svojem imenu kot v imenu svojih strank, s čimer vsem omogočijo dostop do menjalnega trga.
Morda najpomembnejša skupina, za katero je nastala celotna infrastruktura, sta zasebna in institucionalna investitorji in trgovci... Tisti, ki kupujejo vrednostne papirje tako z namenom lastništva kot z namenom nadaljnje prodaje.
Ločena skupina si zasluži glavnega regulatorja, ki določa pravila za vse udeležence, nenehno spremlja dejavnosti udeležencev in strogo kaznuje za kršitev pravil - to je Centralno Banka ruski zveze(TSB RF).
Torej je osnova borze ravno borza, na kateri se posli izvajajo le z delniškimi sredstvi in instrumenti, ki so na njej registrirani (kotirani). Obseg takšnih finančnih vrednosti se trenutno močno širi. Mednje že ne spadajo samo vrednostni papirji sami, temveč tudi valute in plemenite kovine, pogodbe, posojilne pogodbe ter različni hibridni instrumenti, ustvarjeni na podlagi drugih vrednostnih papirjev, valut in pogodb (na primer terminske pogodbe in opcije).
Prva v sodobni Rusiji maja 1990 je bila Moskovska blagovna borza. Leta 1991 je v Rusiji delovalo že več kot sto borz, kar je približno polovica takrat obstoječih menjalnic po vsem svetu. Leta 1992 je bila ustanovljena glavna borza MICEX, julija 1995 pa se je pojavil sodoben trg RTS. Leta 2010 so te borze napovedale združitev in že decembra 2011 je na njihovi podlagi nastala največja integrirana borzna struktura v Rusiji, ki se je preimenovala v Moskovsko borzo.
Danes borza in drugi institucionalni udeleženci na organiziranem trgu vrednostnih papirjev v Rusiji tvorijo sistem z zelo visoko stopnjo regulacije, preglednosti in urejenosti poslovanja. To je v prvi vrsti namenjeno zaščiti interesov vlagateljev.
Borza je organizacija, ki zagotavlja platformo in infrastrukturo za organizirano trgovanje z vrednostnimi papirji in drugimi finančnimi sredstvi. V 21. stoletju je izmenjava najprej visokotehnološko podjetje, ki temelji na strežnikih, hitri in varni opremi ter najnovejši programski opremi. Ker je glavna naloga borze povezati na stotine tisoč in milijone kupcev in prodajalcev finančnih vrednosti prek interneta in jim omogočiti, da med seboj sklepajo transakcije. Na moskovski borzi se vsak dan sklene na milijone poslov. Strateški cilj borze je ohranjanje likvidnosti trga. Likviden trg pomeni veliko pogostost transakcij, znaten obseg trgovanja, kar vodi do nemotenega gibanja cen in nizkih razmikov (razlika med nakupno in prodajno ceno hkrati). Nizka likvidnost trga, nasprotno, vodi do napetosti med udeleženci borze, strahu, da ne bo nikogar, ki bi realiziral premoženje, ter pojav negativnih pričakovanj in panike med udeleženci borznega trgovanja.
Zato so dejavnosti borze strogo urejene. Hkrati lastniki borze nimajo pravice pridobivati in prejemati kakršnih koli prihodkov od nakupa in prodaje finančnih sredstev na borzi. To zagotavlja nepristranskost borze glede cen samih sredstev. Hkrati borza zasluži s provizijami, in če ima borza visoko likvidnost in je veliko udeležencev trgovanja, bo borza dokaj donosna organizacija (na primer Newyorška borza, Moskovska borza itd.).
Pravico trgovanja na borzi imajo le posebni, akreditirani udeleženci - posredniki, trgovci, družbe za upravljanje z ustreznimi licencami. Po drugi strani zasebni in institucionalni vlagatelji ter trgovci, ki želijo trgovati na borzi, sodelujejo v borznem trgovanju posredno prek teh akreditiranih organizacij, ki delujejo kot posredniki. Če želite to narediti, je dovolj, da odprete račun pri tej organizaciji.
Trenutno je v Rusiji več borz. Vendar je dejanski glavni obseg trgovanja z vrednostmi delnic dejansko osredotočen na dve borzi:
JSC "Moskovska borza".
Ta borza je nastala leta 2012 z združitvijo borz MICEX in RTS. Trenutno je največja borza v Rusiji in SND. Kotacije te borze so sistemsko pomembne in se na primer uporabljajo za določitev uradnega menjalnega tečaja s strani Centralne banke. Moskovska borza ima več razdelkov za trgovanje, znotraj katerih se trguje s tradicionalnimi vrednostnimi papirji, kot so delnice in obveznice, pa tudi z izvedenimi finančnimi instrumenti, kot so terminske pogodbe, opcije, obstaja oddelek za valute in celo drage. kovine. Finančna skupina borze vključuje tudi centralni depozitar (NCO JSC National Settlement Depository) in klirinški center (Nacionalni klirinški center Banke).
OJSC Saint Petersburg Exchange.
Novembra 2014 se je začelo trgovanje s tujimi vrednostnimi papirji na borzi v Sankt Peterburgu. Zdaj je v trgovanje sprejetih več kot 180 delnic vodilnih svetovnih podjetij, kot so Apple, Facebook, Visa in druga. Načrti so, da bodo ruskim vlagateljem na voljo vse ameriške delnice iz indeksa S&P-500. To je 500 najbolj likvidnih in zanimivih delnic na ameriškem trgu. To je v bistvu odličen način za diverzifikacijo vašega naložbenega portfelja po državah in valutah, ne da bi dejansko odprli račun tujega posredništva. Podrobneje o borzi v Sankt Peterburgu smo pisali v članku "".
Borzni udeleženci so lahko tudi družbe za upravljanje, ki po lastni presoji upravljajo s kapitalom strank in če dobijo dobiček, ga delijo s strankami.
Za navadnega vlagatelja ali trgovca, tako fizično kot pravno osebo, bodo storitve posrednika ali družbe za upravljanje veliko bolj dostopne. S sklenitvijo pogodbe o borznoposredniških storitvah vlagatelj za provizijo (odstotek transakcije) dobi možnost, da s svojega borznoposredniškega računa za določen čas opravlja trgovalne posle na borzi. V primeru družbe za upravljanje stranka sredstva za upravljanje nakazuje profesionalnim tržnim udeležencem, ki pričakujejo prihodke po določenem obdobju, sam pa ne sodeluje pri izbiri in ocenjevanju vrednostnih papirjev. V članku "" smo opisali prednosti in slabosti vsake od teh metod.
Je pomembno: Omeniti velja, da je dejavnost posrednikov organizirana tako, da so računi strank in lastna sredstva posrednikov strogo ločeni, pravzaprav posredniki nimajo pravice dostopa do računov strank. Za razliko od denimo bank, kjer komitent preprosto poda znesek sredstev, banka pa z njimi razpolaga po lastni presoji, posoja itd. Nadalje, ko govorimo o depozitarjih, bomo videli še en mehanizem za zaščito posredniških računov strank.
V sodobnih razmerah razvoja elektronskih tehnologij postaja borzno trgovanje vse bolj dostopno za navadne, nepoklicne udeležence na borzi. In ne pojavljajo se le posredniki, ampak tudi podposredniki, kot je denimo Tinkoff Bank, ki po eni strani zaračunavajo višje provizije za transakcije, po drugi strani pa omogočajo transakcije prek telefona v samo enem kliku.
Primer tehnične rešitve za zasebne vlagatelje na osebnem računu Tinkoff Bank:
Vlogo in funkcije vseh ključnih udeležencev na borzi smo že opisali. Zdaj razmislite o pomožnih udeležencih, ki nadzorujejo in vzdržujejo infrastrukturo borze. Institucionalna infrastruktura borznega trga, ki zagotavlja njegovo delovanje, vendar ne sodeluje neposredno v borznem trgovanju, vključuje depozitarje, klirinške organizacije, finančne institucije in regulator trga (v Rusiji je to Centralna banka, ki je bila makro- regulator na finančnih trgih od leta 2014).
Glavna naloga depozitarne dejavnosti je obračunavanje in registracija prenosa pravic lastnikov vrednostnih papirjev ter hramba podatkovnih evidenc o lastnikih vrednostnih papirjev. Depozitar potrjuje in varuje pravice lastnikov vrednostnih papirjev pred nezakonitimi ravnanji izdajatelja ali posrednika. Depozitori delujejo na podlagi licence, njihovo delovanje pa nadzoruje tudi Centralna banka Ruske federacije. Depozitarji pomagajo pri uveljavljanju pravic imetnikov vrednostnih papirjev, na primer pri prejemu dividend, uveljavljanju pravic do upravljanja družbe z udeležbo na skupščini delničarjev ipd. V ta namen lahko depozitar opravlja sorodne storitve: vodenje denarnih računov strank, zastopanje interesov delničarja na letni skupščini, spremljanje dejavnosti izdajatelja, tržne analize, davčno in investicijsko svetovanje itd.
Je pomembno: z vidika vlagatelja opravljajo depozitarji zelo pomembno zaščitno funkcijo. Ker se vsa evidenca o vrednostnih papirjih hrani v depozitarju, je stranka neodvisna od posrednika. Z zaprtjem borznoposredniškega računa pri določeni družbi je stranka še naprej lastnik vrednostnih papirjev. Je tudi določeno zavarovanje v primeru, da je posrednik zaprt iz različnih razlogov. Lahko preprosto gremo k drugemu posredniku, da odpremo račun in nadaljujemo delo z našimi vrednostnimi papirji.
Hkrati hramba podatkovne evidence o lastnikih vrednostnih papirjev v depou ne pomeni prenosa lastništva vrednostnih papirjev stranke na depozitar.
Klirinška organizacija se ukvarja z opredelitvijo medsebojnih obveznosti udeležencev v borznem trgovanju. Klirinška organizacija deluje tudi na podlagi licence. Dejansko klirinška hiša borze spremlja vse transakcije, določa začetnega in končnega prodajalca za transakcije. Poleg tega mora klirinška hiša določiti, koliko naj bi posredniki in trgovci plačali drug drugemu na koncu menjalne seje.
Danes je najpomembnejši regulator na borzi Centralna banka. Vendar ni bilo vedno tako. Prvi regulator ruskega borznega trga je bila Zvezna komisija za trg vrednostnih papirjev, ustanovljena leta 1993. Poleg tega so bila njena pooblastila leta 2004 prenesena na Zvezno službo za finančne trge (FFMS). In od leta 2014 so funkcije regulatorja trga vrednostnih papirjev skoncentrirane v Centralni banki Ruske federacije. V okviru Centralne banke Ruske federacije se z borzo ukvarja oddelek za trg vrednostnih papirjev in trg blaga, ki mu je prenesena vsa pooblastila Zvezne službe za finančne trge na področju licenciranja poklicnega trga delnic. udeležencev, urejanje, nadzor in nadzor nad njihovimi dejavnostmi.
Zato je za zasebne vlagatelje glavno zagotovilo, da imajo opravka z akreditiranim posrednikom ali družbo za upravljanje, razpoložljivost ustreznih licenc, ki jih izda FSFM ali Centralna banka Ruske federacije. Treba je opozoriti, da večina ruskih posrednikov, na primer na trgu forex, nima licenc za svoje dejavnosti. Kar govori o zapletenem pravnem statusu in včasih celo nelegitimnem delovanju tovrstnih podjetij. Po drugi strani pa so dejavnosti borznih posrednikov bolj pregledne. Na spletni strani borze si lahko ogledate sezname takšnih licenciranih posrednikov, pa tudi njihove različne ocene ter se prepričate o zanesljivosti podjetja, s katerim nameravate sodelovati.
Borza je eden najbolj privlačnih objektov za vlaganje prostih sredstev. Kljub finančnim tveganjem ta trg daje vlagatelju ali trgovcu možnost, da dobi visoke donose in relativno zajamčeno likvidnost svojih naložb. V Rusiji je borza precej mlada in močno podcenjena. Zato je precej dinamičen in zanimiv ne le za domače, ampak tudi za tuje vlagatelje. Da bi razumeli, kako narediti prve korake pri vlaganju na borzo, vas vabimo na naše brezplačne mojstrske tečaje, kjer vam povemo, kako zmanjšati tveganja, poiskati zaščitena naložbena sredstva in hkrati doseči stabilne in dostojne donose - .
Če vam je bil članek koristen, ga všečkajte in delite s prijatelji!
Trg vrednostnih papirjev zavzema zelo pomembno mesto v sodobnem gospodarstvu. Njegova zgodovina se je začela pred 400 leti v Antwerpnu. Leta 1592 so bile tukaj prvič objavljene cene vrednostnih papirjev, s katerimi se trguje na lokalni borzi, in ta trenutek velja za trenutek rojstva prvih borz, kot posebnih organizacij, ki kupujejo in prodajajo vrednostne papirje. Uradna ruska borza je bila prvič odprta leta 1703 v Sankt Peterburgu. In čeprav je veljal za blago, je trgoval tudi z delniškimi vrednostmi, menicami v tuji valuti. Leta 1913 se je število ruskih borz povečalo na sedemdeset.
Zaradi posebnosti gospodarske politike sovjetske države tistega obdobja vrednostnih papirjev preprosto ni bilo. V obtoku so bile le domače državne obveznice. Vendar prostega pretoka ni bilo in razdelitev večine izdaj teh posojil je bila obvezna.
Toda s prodorom tržnih mehanizmov v postsovjetsko politiko in pospeševanjem privatizacijskih procesov se je moral nujno pojaviti trg vrednostnih papirjev (borza), pri čemer je treba opozoriti, da je trg vrednostnih papirjev v tem obdobju postal najbolj dinamično razvijajoč se sektor v Sloveniji. rusko gospodarstvo.
Vrednostni papirji so dokumenti, ki so pravno zavezujoči, sestavljeni v predpisani obliki in dajejo lastnikom enostransko standardiziran sklop pravic glede oseb, ki so te listine izdale (izdajatelja). Lastniki vrednostnih papirjev imajo pravico prenesti dokumente ob upoštevanju predhodno dogovorjenih pogojev na drugo osebo, skupaj s celotnim naborom pravic, brez soglasja izdajateljev.
Izdaja in razdelitev vrednostnih papirjev med prvimi lastniki se imenuje izdaja. Izvaja se predvsem za pridobivanje finančnih sredstev za širitev dejavnosti ali za podporo določenim investicijskim projektom. Državne agencije pogosto izdajajo vrednostne papirje za dopolnitev proračuna.
Ena od značilnosti oblikovanja ruskega trga vrednostnih papirjev je izdaja delnic s preoblikovanjem državnih podjetij v delniške družbe zaradi privatizacije. Množična privatizacija v Rusiji je privedla do nastanka ogromne količine vrednostnih papirjev v obtoku. Toda za svetovne izkušnje ta način širitve delniške borze ni značilen, v državah z razvitim tržnim gospodarstvom so podjetja, ki preidejo v zasebne roke, pogosto že delniška družba. Pred privatizacijo je njihov kontrolni delež pripadal državi.
Druga značilnost razvoja ruskega trga vrednostnih papirjev je bila izdaja vladnih organov dela državnih vrednostnih papirjev, da bi dali likvidno obliko državnemu dolgu in ne za zbiranje sredstev. V ta namen so bile izdane obveznice domačega državnega deviznega posojila in zakladne obveznice ter nekaj privatizacijskih čekov po modelu iz leta 1993. Ti "nestandardni" državni vrednostni papirji, kot v primeru delnic privatiziranih podjetij, postavil temelje sodobnega trga vrednostnih papirjev v Rusiji.
Ker so bile v ruskem gospodarstvu izvedene številne reforme, je trg vrednostnih papirjev doživel številne spremembe, saj so se vrednostni papirji začeli pojavljati v številnih različicah. Sprejeti so bili številni predpisi, ki so namenjeni urejanju izdaje in obtoka vrednostnih papirjev ter pravil ravnanja udeležencev na borzi.
Namen tega predmeta je poskušati čim globlje razumeti značilnosti trga vrednostnih papirjev. Da bi to naredili, je treba, prvič, upoštevati glavni predmet borze - vrednostne papirje, in drugič - preučiti glavne točke organizacije in delovanja borze ter transakcij, ki se izvajajo na borzi.
Prihranki so v obliki naložb, ko jih organizacija porabi za pridobivanje elementov dela. To preoblikovanje je lahko neposredno ali posredno, v prvem primeru gre za lastne prihranke, v drugem - za prihranke drugih Pot prihrankov drugih ljudi poteka skozi kapitalski trg.
Kapitalski trg pa sestavljajo denarni trg in investicijski skladi, denarni trg pa manipulira s sredstvi obtoka in plačila zasebnih in državnih podjetij. Prihranki vstopajo na trg v dveh tokovih: eden pade v roke posojilojemalcev, mimo posrednikov, in ima manjši obseg v primerjavi z drugim tokom, ki gre najprej k posrednikom, nato pa v roke posojilojemalcev. Posredniki skupaj z nekaterimi drugimi organizacijami sestavljajo institucionalno strukturo trga investicijskega kapitala.
Najpomembnejše lastnosti kapitala so mobilnost, ranljivost in pomanjkanje ter posledično diskriminacija in selektivnost. Pri analizi tveganj v državi običajno izpostavijo dejavnike, kot so:
Politična situacija;
trendi gospodarskega razvoja;
vladna proračunska politika;
Vpliv fiskalne politike na varčevanje in naložbe;
Monetarna politika.
Zaradi mobilnosti in ranljivosti kapitala poteka njegova migracija med regijami in državami, odvisno od sprememb denarne, davčne in trgovinske politike ter drugih dejavnikov okolja njegovega obstoja.
Vsi vlagatelji vlagajo svoje prihranke v določene vrste vrednostnih papirjev z namenom doseganja cilja, med katerimi lahko kot najpogostejše ločimo naslednje:
Varnost naložb, to je neranljivost naložb pred izrednimi razmerami na trgu investicijskega kapitala, stabilnost dohodka;
Donosnost naložb. Cilj je doseči največji dohodek, ki je povezan z določenim tveganjem, saj so najbolj donosni vrednostni papirji z nizko naložbeno oceno;
Rast kapitala;
Likvidnost (tržnost) vrednostnih papirjev - sposobnost, da se hitro in brez poseganja v imetnika spremenijo v denar.
Opozoriti je treba, da noben vrednostni papir ne poseduje vseh zgoraj naštetih lastnosti hkrati, zato mora neizogibno obstajati kompromis med naložbenimi cilji.
Trg vrednostnih papirjev je del finančnega trga, ki v razvitem tržnem gospodarstvu opravlja številne pomembne makroekonomske in mikroekonomske funkcije.
Trg vrednostnih papirjev ima šest glavnih funkcij:
Prva funkcija je uravnavanje investicijskih tokov. Hkrati je zagotovljena optimalna družbena struktura za uporabo virov.
Trg izvaja večino procesa transporta kapitala v panogi, ki poveča donosnost naložbe. Cena delnic na sekundarnem trgu se spreminja pod vplivom tržnega povpraševanja in ponudbe določa ceno primarnega trga. Primarni trg je zelo pomemben za proizvodnjo, saj lahko na njegovem ozemlju podjetja dobijo sredstva za nadaljnji razvoj, na razvitih trgih pa je usoda novega podjetja pogosto odvisna od stopnje interesa tretjih oseb za vpis njegovih vrednostnih papirjev. V ruski praksi je malo uspešnih primerov zbiranja sredstev z dajanjem vrednostnih papirjev v sredstva večjih projektov. Na primer, za program organizacije Vseruskega avtomobilskega zavezništva je bilo mogoče zbrati le eno šestino sredstev, ki so bila načrtovana za promocijo obetavnega projekta "ljudskega avtomobila". Na koncu je bil projekt zamrznjen in trenutno potekajo razprave o načinih ponovnega poskusa njegovega izvajanja.
Druga funkcija je zagotoviti množičnost naložbenega procesa. To gospodarskim subjektom s prostimi sredstvi in različnimi naložbenimi potenciali omogoča vlaganje v proizvodnjo z nakupom vrednostnih papirjev. Postopek za naložbe je v tem primeru olajšan s koncentracijo vrednostnih papirjev na borzah in pri poklicnih posrednikih.
Tretja funkcija je prikaz stanja na trgu vrednostnih papirjev. Ker se trg vrednostnih papirjev zelo ostro odziva na dogajanje in pričakovane spremembe v gospodarskem, družbenem in političnem življenju ter drugih področjih. Ti kazalniki vključujejo indekse Dow Jones in Standard & Poor v ZDA, Reutersov indeks v Veliki Britaniji, indeks Frackfurt Allgemeine Zeitung v Nemčiji itd.
Četrta funkcija je uresničevanje načel demokracije v gospodarstvu na mikro ravni. Funkcija deluje, ko je odločitev sprejeta z glasovanjem delničarjev. V tem primeru je en glas enak eni delnici, zato je število delnic neposredno odvisno od stopnje vpliva enega ali drugega solastnika na izid glasovanja.
Peta funkcija je izvajanje strukturne politike države z nakupom in prodajo vrednostnih papirjev posameznih podjetij.
Šesta funkcija je opredeljena kot instrument vpliva države na denarno ponudbo in posledično na obseg ravni BDP.
Trg vrednostnih papirjev kot instrument finančne politike opravlja funkcije financiranja proračunskega primanjkljaja državnih organov na različnih ravneh, z izdajo državnih vrednostnih papirjev država prejema sredstva, ki so usmerjena v pokritje proračunskega primanjkljaja. Posledično pride do prerazporeditve prostih finančnih sredstev s strani podjetij na prebivalstvo, kar je eden glavnih notranjih virov zmanjševanja primanjkljaja. Vendar ima ta metoda tudi negativno lastnost, to je zmanjšanje produktivnih investicij, ki vodi v znižanje stopnje rasti ali znižanje BNP. Poleg tega povečanje javnega dolga za normalizacijo proračuna pomeni obremenitev za proračuna zaradi potrebe po plačilu provizij za obstoječa posojila. Takšna situacija se je razvila avgusta 1998 v Rusiji, ko je bila vlada prisiljena napovedati prestrukturiranje dolgov GKO in drugih vrednostnih papirjev. Pogosteje občinske oblasti izdajajo vrednostne papirje za določene projekte, s prodajo izdanih vrednostnih papirjev na trgu pritegnejo prosta sredstva. od društva, namenjenih financiranju določenih projektov (zlasti stanovanjske gradnje). To je posledica želje občinskih oblasti, da bi v prihodnosti pritegnili sredstva od tretjih vlagateljev zaradi denarnega dohodka od katerega koli družbeno pomembnega objekta, kar se trenutno zdi težko, medtem ko izdajatelji plačujejo "stanovanjska" posojila s prepotrebnimi stanovanji. . To funkcijo pogosto izvajajo državne banke. Državna banka, ki kupuje državne vrednostne papirje, povečuje obseg obtoka denarja in prodaja - zmanjšuje denarne agregate Spremembe denarne mase v Rusiji zaradi nakupa in prodaje državnih vrednostnih papirjev Centralna banka Ruske federacije je dodatek k izključno fiskalnim funkcijam. Kot primer primerov, ko je regulacija denarnih agregatov veljala za glavni cilj poslov na trgu vrednostnih papirjev, lahko navedemo ravnanje finančnih organov med "bančno krizo" leta 1995. V naslednjih dveh letih je Centralna banka odkupila zakladne zapise v višini 1,6 bilijona rubljev in s tem poslovnim bankam zagotovila sredstva za »odklepanje« verig neplačil in vzdrževanje likvidnosti finančno-kreditnega sistema. koristno obdržati del sredstev in prenesti sredstva na druga področja finančnega trga ter druge pomožne funkcije.
Trg je sistem s kompleksno strukturo, organiziran z naslednjimi elementi:
Tržni regulativni okvir;
Udeleženci na trgu;
Metode za organizacijo trgovanja z vrednostnimi papirji;
Tržni instrumenti so vrednostni papirji vseh vrst.
Doslej se je urejanje trga vrednostnih papirjev izvajalo na podlagi številnih različnih dokumentov, ki so jih izdajali različni zvezni organi, niše v zakonodaji so bile zapolnjene s podzakonskimi akti, do izdaje regulativnih dokumentov so upravičeni:
Predsednik;
vlada;
centralna banka;
Ministrstvo za finance;
Državni odbor za upravljanje premoženja;
Zvezna komisija za vrednostne papirje in borzni trg;
Državni odbor za protimonopolno politiko in podporo novim gospodarskim strukturam;
Državna davčna služba nekatere druge storitve.
Zaradi pomanjkanja jasne razmejitve pristojnosti med regulatornimi organi so se v različnih predpisih pojavila protislovja. Nekateri postopki in vprašanja sploh niso bili urejeni.
Glavni dokument, ki vsebuje glavna načela delovanja Centralne banke, je Civilni zakonik, vendar so norme, ki jih vsebuje, preveč splošne narave. Potrebujejo dodatne podrobnosti v drugih predpisih.
Naslednji po pomembnosti so zakoni, ki jih je sprejela Zvezna skupščina, ki zadevajo predvsem področje obdavčitve in vprašanja delovanja trga. To sta zlasti zakona "O delniških družbah" in "O trgu vrednostnih papirjev". Slednji je začel veljati spomladi 1996 in vsebuje določbe o načelih prenosa temeljnih pooblastil za urejanje vrednostnih papirjev na Zvezno komisijo za urejanje trga vrednostnih papirjev.
Dejansko je Komisija prenesla funkcije Državnega odbora za upravljanje premoženja v zvezi z vavčerskimi investicijskimi skladi in Ministrstva za socialno varstvo prebivalstva v zvezi z nedržavnimi pokojninskimi skladi ter pravico do licenciranja vseh vrst dejavnosti. na borzi.
V času delovanja borze je sprejetih veliko fizičnih in pravnih oseb. Shema njihovega delovanja je predstavljena v prilogi B. Lahko jih razdelimo na izdajatelje vrednostnih papirjev (potrošnike kapitala), vlagatelje (dobavitelje kapitala) in profesionalne udeležence na trgu vrednostnih papirjev.
V vlogi izdajateljev vrednostnih papirjev v Rusiji so:
Država, ki jo predstavljajo nacionalna vlada in lokalne oblasti kot največji porabnik kapitala. Uporablja se za financiranje proračuna vseh investicijskih projektov;
Država, ki jo zastopa Zvezna služba za finančne trge (FFMS Rusije), kot glavni nadzornik na področju finančnih trgov;
Banke, ki pogosto delujejo kot izdajatelji delnic, menic in potrdil o vlogah in prihrankih;
Korporativno poslovanje;
Drugi izdajatelji, zlasti nove gospodarske strukture.
Kot posledica razcveta vrednostnih papirjev zgoraj navedenih izdajateljev (1991-1994) je prišel čas za globoko krizo v tem sektorju trga. V letih 1995-1996. Vsi vrednostni papirji "Albee", "Holding-Centrov", "Doka-pizzas", bonovnih investicijskih skladov itd. so skoraj popolnoma potonili v pozabo.
Skoraj vse kategorije gospodarskih subjektov nastopajo kot vlagatelji na ruskem borznem trgu, v razvitih državah pa kot največji dobavitelji investicijskega kapitala nastopajo posamezni varčevalci, katerih osebni prihranki so v obliki bančnih depozitov, državnih obveznic, zavarovalnih polic itd. običajno je razvrščanje bank, skrbniških družb, vzajemnih skladov in drugih, ki kopičijo infrastrukturne prihranke, uživajo zaupanje različnih vlagateljev.
Poklicni udeleženci na trgu vrednostnih papirjev so:
borze;
investicijski skladi;
investicijske družbe;
Družbe za upravljanje vzajemnih skladov, investicijskih in drugih skladov;
Posredniške strukture (posredniški posredniki in trgovci);
Registrarji;
depozitarji;
Organizacije, ki nudijo svetovalne in analitične storitve;
Samoregulativne organizacije poklicnih udeležencev na trgu vrednostnih papirjev.
Borze so nastale še pred oblikovanjem pravega trga vrednostnih papirjev in tudi na največjih borzah v državi je trgovanje zelo počasno.
Investicijski sklad je odprta delniška družba, katere posebnost je vlaganje vrednostnih papirjev.
Kolektivne oblike naložb, ki so postale razširjene v obliki investicijskih skladov, imajo več pomembnih prednosti:
Zagotovljena je diverzifikacija naložb v vrednostne papirje;
Stroški, povezani s povečanjem obsega poslovanja, so v celoti ali delno odsotni.
Znižajo se stroški in izboljša se kakovost upravljanja portfelja. Z eno besedo, maksimiranje dohodka.
Področje dejavnosti investicijskih družb je zelo obsežno in vključuje naložbe v vrednostne papirje, ustanavljanje hčerinskih družb. Financiranje projektov in drugih investicij ter pomoč pri organizaciji plasiranja vrednostnih papirjev na druge orle, izdajanje spremljajočih garancij, dilerske dejavnosti ipd.
Družbe za upravljanje so organizacije, ki upravljajo premoženje investicijskih in javnih skladov (investicijske družbe, ki so prejele ustrezne licence, ki dajejo pravico do upravljanja premoženja skladov) in vzajemnih skladov.
Posredniške organizacije imajo pomembno vlogo pri delovanju trga vrednostnih papirjev. Posredniki delujejo v imenu stranke in na njegove stroške, trgovci - v svojem imenu in na lastne stroške. Seveda je stopnja odgovornosti trgovca za sprejete odločitve višja in to zahteva večjo strokovnost.
Poslovanje trgovcev je zelo razširjeno in zagotavlja visoko likvidnost vrednostnih papirjev, kar je posledica dejstva, da trgovci kotirajo vrednostne papirje, kar močno olajša in pospeši proces transakcij. V Rusiji se trgovske in posredniške dejavnosti pogosto združujejo.
Registrar je organizacija, ki vodi registre imetnikov vrednostnih papirjev. V skladu z rusko zakonodajo so delniške družbe z več kot 500 delničarji dolžne pooblastilo za vodenje registra prenesti na neodvisnega registrarja. Registracija v Rusiji je izključna, njena kombinacija z drugimi dejavnostmi je prepovedana.
Depozitar je organizacija, ki opravlja storitve hrambe vrednostnih papirjev ali vodi evidenco pravic do teh vrednostnih papirjev.
Klirinška organizacija izvaja dejavnosti za ugotavljanje medsebojnih obveznosti oseb, vključenih v posle z vrednostnimi papirji.
Svetovanje na trgu vrednostnih papirjev obsega storitve analize borznega trga, napovedovanja njegove konjunkture, razvoja naložbenih strategij in pregledov povezanih projektov, priprave dokumentacije za registracijo pri državnih organih ipd.
Upravljanje z vrednostnimi papirji je postopek izvajanja poslov z vrednostnimi papirji ali sredstvi, namenjenimi vlaganju v vrednostne papirje, za plačilo in v določenem roku. To premoženje se prenese na osebo, ki opravlja to dejavnost, le v posest.
Samoregulativne organizacije so prostovoljna združenja udeležencev na trgu vrednostnih papirjev, ki določajo pravila ravnanja za svoje člane.
V Rusiji delujejo samoregulativne organizacije, kot so Poklicno združenje registrarjev, agentov za prenos in depozitarje ter Poklicno združenje udeležencev trga vrednostnih papirjev, ki si zelo prizadevajo, med rezultati katerih je mogoče omeniti spodbujanje procesa združevanja trga vrednostnih papirjev. udeleženci samoregulativnih organizacij.
Glede na kraj, kjer se izvajajo nakupno-prodajni posli, ločimo borzni in izvenborzni trg vrednostnih papirjev.
Trgovanje na borzi je dovoljeno le profesionalnim udeležencem trga, ostali pa lahko sodelujejo v trgovanju po vložitvi prijave članu borze. Diagram gibanja vrednostnih papirjev v posplošeni obliki je prikazan v Dodatku A.
OTC trg je organiziran na enega od več načinov. Na začetku svojega razvoja kot taka sploh nima strukture. Kasneje se pojavijo trgovci, ki objavljajo kotacije za vrednostne papirje, vse večja konkurenca in iskanja prestiža zaostrujeta kotacije, manj je tudi zavrnitev od njih. Nastajajo samoregulativne organizacije, katerih člani zagotavljajo togost kotacij. Posledično trgovci organizirajo sistem trgovanja in določijo kotacije za vrednostne papirje.
Te faze je šel tudi ruski trg, ki je nastal leta 1992. Poleg običajnih pogajanj se določanje cen za posle z vrednostnimi papirji izvaja z različnimi vrstami avkcij, ki so dve vrsti: enostavne in dvojne. V prvem primeru se posel sklene s tistim, ki ponudi najvišjo ceno, v drugem pa tekmovanje, v katerem poleg kupcev sodelujejo tudi prodajalci. Prišlo je do kopičenja in zadovoljevanja nasprotnih naročil, najbolj razviti trgi delujejo v okviru neprekinjene dvojne avkcije, kjer se sprejemanje in izpolnjevanje naročil odvija v realnem času.
Ruska zakonodaja predvideva preferencialne režime obdavčitve na trgu vrednostnih papirjev. To naj bi po mnenju snovalcev davčnega sistema pritegnilo investitorje in spodbudilo dotok kapitala.
Zakon o davku na transakcije z vrednostnimi papirji, ki je začel veljati leta 1995, določa davek v višini 0,8 % zneska izdaje, ki se obračuna le ob registraciji prospekta.
Dohodek od državnih vrednostnih papirjev ni obdavčen z dohodnino, obračunan je v trenutku, ko prihodek izvira od izdajatelja v korist proračuna.
Vendar so prihodki od preprodaje vrednostnih papirjev in dobički v razliki med odkupno ceno in nakupno ceno nedržavnih vrednostnih papirjev obdavčeni kot navadni dobički. Posli z vrednostnimi papirji niso predmet davka na dodano vrednost.
Vrednostni papirji so razvrščeni glede na vrsto značilnosti. Eden od njih je postopek potrditve pravic lastnika. V skladu s tem merilom se vrednostni papirji razvrščajo v:
Prinosniški vrednostni papirji (brez navedbe imena lastnika, se lahko prosto prenašajo iz rok v roke, za potrditev lastninske pravice pa je dovolj predložiti vrednostni papir); - imenski vrednostni papirji (lastninske pravice morajo biti vpisane v register in v besedilo samega prispevka);
Naročite vrednostne papirje (lastninske pravice se potrdijo z vpisi v vrednostni papir in predstavitvijo samega papirja).
Po drugi, nič manj pomembni klasifikaciji, so vrednostni papirji razdeljeni na dolžniške (dolžničke obveznosti izdajatelja: zadolžnice, obveznice itd.) in nedolžniške (delnice, opcije).
Po zapadlosti so vrednostni papirji običajno razdeljeni na naslednje:
Kratkoročne (zorijo do enega leta);
Srednjeročni (od enega do petih let);
Dolgoročno (več kot pet let);
Večno;
Z rokom na vidiku.
Po statusu izdajatelja se razlikujejo:
Državni dokumenti zveznih organov;
Državni vrednostni papirji občinskih organov;
Korporativni vrednostni papirji;
Posamezni vrednostni papirji;
Vrednostni papirji tujih izdajateljev;
Bančništvo in nebančništvo.
Prav tako lahko vrednostne papirje razdelimo na primarne (ki dajejo pravico do dohodka) in sekundarne (dajejo pravico do nakupa primarnih vrednostnih papirjev).
Delnica je vrednostni papir, ki ga izda delniška družba. Odraža delež vlagatelja v odobrenem kapitalu organizacije in daje lastniku pravico, da prejme določen dohodek iz dobička organizacije, t.j. Dividenda Obdobje obtoka delnic ni omejeno. Delnice se lahko razveljavijo le s sklepom skupščine.
Razlikujte med navadnimi in prednostnimi delnicami. Prvi dajejo lastniku en glas na skupščini delničarjev, drugi pa jamčijo za dohodek lastnika ne glede na prihodke same organizacije.
Poleg navadnih in prednostnih delnic obstajajo tudi druge vrste, ki so pogosto le njihove spremenjene različice.
Obveznice so obveznosti izdajatelja, da pravočasno plača določen znesek denarja. Zaradi svoje dolžniške narave so obveznice bolj varne naložbe kot delnice, zaradi česar so priljubljene pri vlagateljih. Obveznice predstavljajo več kot 2/3 prometa večine največjih svetovnih trgov vrednostnih papirjev.
Obveznice izdajajo tako državni zvezni kot lokalni organi ter zasebni. Včasih tuje organizacije nastopajo kot izdajatelji.
Opcija je obveznost, ki je formalizirana v ideji vrednostnega papirja in prenese pravico do nakupa ali prodaje drugega vrednostnega papirja po določeni ceni pred določenim datumom.
Warrant je vrednostni papir, ki lastniku daje pravico do nakupa drugih vrednostnih papirjev ob njihovi začetni ponudbi po določeni ceni in ga prodaja izdajatelj teh vrednostnih papirjev.
Depozitna potrdila in potrdila o varčevanju so potrdila bank o deponiranju sredstev. Dajejo pravico do depozita in obresti. Pravzaprav je to vrsta vezanih depozitov banke z možnostjo njihove nadaljnje prodaje.
Menica je zadolžnica, ki je sestavljena v zakonsko določeni obliki in daje lastniku pravico, da po določenem roku zahteva določen znesek sredstev.
Razlikovati med preprostim (sestavi ga dolžnik in vsebuje obveznosti plačila določenega zneska) in prenosljivim (sestavi ga upnik in vsebuje nalog dolžniku, da plača navedeni znesek prinosniku menice).
Borza je neke vrste borza. Borze so specializirane organizacije. Združujejo strokovne udeležence na trgu vrednostnih papirjev v skupnem okolju, prispevajo k koncentraciji ponudbe in povpraševanja ter povečujejo likvidnost trga. Vendar je treba opozoriti, da borza ni le specializirano mesto, kjer se opravljajo transakcije, temveč tudi določen sistem organiziranja trgovanja, ob upoštevanju ustreznih pravil in postopkov. V trgovanje na borzi so sprejeti le vrednostni papirji z zadostno kakovostjo in likvidnostjo. Proces borznega trgovanja predvideva določitev tečaja vrednostnih papirjev. Informacije o njem in podatki o obsegu poslov so odprti za vlagatelje, borza pa lahko jasno odraža stanje trga vrednostnih papirjev in gospodarstva kot celote.
Številne države z razvitim tržnim gospodarstvom imajo več borz. Na primer, v Nemčiji in na Japonskem je osem menjalnic ter sedem in pet v ZDA oziroma Kanadi. Najpogosteje so borze ustanovljene bodisi v obliki združenja ali delniških družb.
Razlika med borzami je njihova nekomercialna narava, njen glavni cilj je ustvariti potrebne pogoje za obsežno in učinkovito trgovanje z vrednostnimi papirji, kar je nezdružljivo s komercialnim pristopom k delu. Prihodki borze so omejeni na zneske, ki so potrebni za zagotavljanje njenega delovanja in izboljšanja. Subjektom, ki so vložili svoja sredstva v odobreni kapital borze, se dividende ne izplačajo.
Zahteve za člane borze so določene z upravnimi ali zakonodajnimi sredstvi. Drugi način je običajno določen s splošnimi pogoji za celotno ekipo in listino borze - številnimi dodatnimi zahtevami.
Potreben pogoj za vse udeležence na trgu vrednostnih papirjev v večini gospodarsko razvitih držav je pridobitev licence.
Zakonske norme in pravila borze določajo, ali imajo določene fizične in pravne osebe pravico do poklicnega opravljanja menjalnih poslov, določajo zahteve glede usposobljenosti svojih zaposlenih, višino osnovnih in obratnih sredstev, urejajo možnost sodelovanja pri trgovanju z zalogami. vrednosti itd.
Na nekaterih borzah je število oseb, ki lahko sodelujejo pri trgovanju, omejeno. Zato, da postanete član borze, morate kupiti mesto, t.j. pridobi pravico do opravljanja menjalnih poslov.Ta pravica je last kupca in jo lahko proda ob upoštevanju zahtev borzne listine. Če borza ne omejuje števila svojih članov, potem pravico do opravljanja poslov podeli organ upravljanja borze ali država.
Pogosto se v prometu na borzi proda razmeroma majhen del skupnega števila delnic, ki krožijo na ozemlju katere koli države, kar je povezano z nalaganjem strogih zahtev s strani borz. Te zahteve niso naslovljene le na njihove člane, temveč tudi na izdajatelje, ki želijo prodati lastne delnice na trgovskih sestankih.
Kljub tem okoliščinam, pa tudi kljub stroškom kotacije (vključitev v kotacijski bilten) si številne organizacije prizadevajo povečati svoje borzne kotacije, kar bo prineslo številne prednosti. Kotacija vam omogoča, da delnice postanete bolj znane javnosti in postanejo cenovno dostopnejše za nakup. To povečuje privlačnost delnic in prispeva k rasti števila transakcij in njihovemu vrednotenju.
Ko delnice podjetja kotirajo na borzi, so stroški ponudbe novih vrst delnic nizki v primerjavi s stroški podjetij, ki ne kotirajo na borzi.
Kotacija delnic na borzi daje dodatno popularnost in prispeva k oblikovanju ugodne podobe, kar povečuje povpraševanje po storitvah ali izdelkih podjetja.
Če so delnice družbe sprejete v trgovanje na borzi, potem ima možnost povečati število svojih delničarjev, kar bo omogočilo distribucijo svojega premoženja med veliko število oseb. To bo olajšalo upravljanje organizacije večinskim delničarjem. Sprejem v kotacijo prispeva k oblikovanju dejanskih cen delnic in vam omogoča, da ugotovite njihov potencial in vrednost sredstev. Ugodnost ponudbe velja tudi za vlagatelje. To je posledica naslednjih okoliščin:
Kotiranje delnic na borzi poveča likvidnost in olajša prodajo delnic;
Družbe, ki kotirajo na borzi, bodo bolj verjetno javnosti posredovale več informacij o svojih dejavnostih, kar jim omogoča sprejemanje bolj informiranih naložbenih odločitev.
Če delnice kotirajo na borzi, potem so v skladu z zakonom lahko predmet zavarovanja, hkrati pa povečujejo njihovo vrednost za vlagatelje;
Informacije o delnicah, ki kotirajo, so stalno dostopne širši javnosti, kar omogoča hitrejše odzivanje na spremembe v konjunkturi trga vrednostnih papirjev.
Zahteve, ki jih borze postavljajo izdajateljem, ki želijo plasirati svoje delnice, so določene s statuti in pravili borz in so lahko na različnih borzah različne. Avtomatski sistemi za trgovanje z vrednostnimi papirji postajajo vse bolj priljubljeni. Omogočajo vam hkratno izvajanje številnih operacij za nakup in prodajo vrednostnih papirjev v samodejnem načinu. Sistemi avtomatizacije za trgovanje z vrednostnimi papirji lahko znatno povečajo število menjalnih poslov, pri izvajanju velikega toka naročil malih vlagateljev pa so še posebej učinkoviti.
V večini primerov so se letnih newyorških konferenc "Naložbe v Rusijo in CIS" udeležili predvsem posredniki, ki verjetno ne bodo nameravali podpreti ustreznih dolgoročnih naložbenih projektov. Vendar pa je določeno zanimanje za določena ruska podjetja, izdajatelje in trg udeleženci tujih posrednikov vse kar je. Toda hkrati se splošna ideja Rusije kot države z neobetavnimi naložbenimi nišami ne izboljšuje veliko.
Dvig ruskega trga poteka predvsem s pomočjo domačih vlagateljev. Ruske državne obveznice rastejo v ceni tudi brez pomoči drugih držav. Neposredno je odvisno od stanja sredstev poslovnih bank na korespondenčnih računih Centralne banke. Ob prisotnosti strogih omejitev pri nakupu tuje valute rast teh saldov izzove sočasno dvig cen delnic in obveznic, kar je pokazatelj aktivnosti ruskih bank na trgu vrednostnih papirjev.
Medtem številni strokovnjaki trdijo, da bi se delniški indeks lahko sesul še nižje, če v Rusijo ne bodo začele pritekati tuje naložbe. Trenutno ima Rusija glede na padec borze v ZDA in drugih državah med krizo možnost, da postane privlačna za tuje vlagatelje.
Tuji posredniki obravnavajo prednostna vprašanja zasebne lastnine v Rusiji, katerih rešitev bo omogočila aktivnejše poskuse vstopa na svetovni kapitalski trg. Če bo vladi uspelo izvesti vrsto reform na področju korporativnega prava, stečajne zakonodaje, izvrševanja zakonodaje, preglednosti računovodskih izkazov in pravic zasebne lastnine, potem lahko ruski borzni trg računa na priliv tujih naložb.
Neposredno trg vrednostnih papirjev v Rusiji še ni postal sodobno razvit sistem, vendar je treba opozoriti, da je struktura trga vrednostnih papirjev že dovolj izdelana za učinkovito delovanje njegovih povezav.
Na koncu tečajnega dela se mi zdi priporočljivo dodatno navesti nekaj naslednjih zaključkov:
Pojav trga vrednostnih papirjev se je zgodil pozneje, kot se je pojavil predmet trgovanja na njem. Vzroki za nastanek vrednostnih papirjev so bili razvoj aktivne mednarodne trgovine (prvi delničarji so bile trgovske družbe);
V trenutku razvoja družbe je priporočljivo, da vse vrednostne papirje imenujemo fiktivni kapital, saj nadomeščajo pravi denar.
Danes lahko ločimo veliko število vrst vrednostnih papirjev, kot so delnice, obveznice, menice, nakupni boni, opcije itd .;
Trg vrednostnih papirjev zavzema vmesni položaj med kapitalskimi trgi in denarnimi trgi. Tukaj lahko zaslužite in vlagate;
Trg vrednostnih papirjev opravlja najpomembnejše funkcije prerazporeditve kapitala in zavarovanja;
Na trgu vrednostnih papirjev delujejo gospodarski zakoni: zakon ponudbe in povpraševanja, zakon konkurence, zakon denarnega obtoka in drugi zakoni, ki opravljajo svoje funkcije z nekaterimi posebnostmi;
Trg vrednostnih papirjev je predmet regulacije s strani države in neodvisnih organizacij strokovnih udeležencev na trgu vrednostnih papirjev;
Borza je vir realizacije trga vrednostnih papirjev v resničnem življenju, ki združuje vlagatelje in izdajatelje, katerih cilj je skleniti obojestransko koristne posle s pomočjo profesionalnih udeležencev na trgu. Kljub velikemu številu težav, s katerimi se soočamo danes, ima ruski trg vrednostnih papirjev prihodnost, naloge obnove, razvoja in reguliranja borznega trga pa so med najpomembnejšimi nalogami, s katerimi se sooča vlada.
| P / p št. | Koncept | Opredelitev |
| 1 | vrednostni papirji | pogodbe ali potrdila (potrdila), ki lastniku dajejo pravico do prejema določenega zneska denarja (kot so obveznice) ali pravico do deleža premoženja korporacije (kot so navadne delnice) |
| 2 | Delniška družba | ena od sort poslovnih subjektov. Delniška družba je gospodarska organizacija, katere odobreni kapital je razdeljen na določeno število delnic, ki potrjujejo obveznosti udeležencev družbe (delničarjev) do družbe. |
| 3 | Privatizacija | oblika lastninskega preoblikovanja, ki je proces prenosa državne (občinske) lastnine v zasebne roke (denacionalizacija) |
| 4 | Finančni trg | sistem odnosov, ki nastanejo v procesu izmenjave gospodarskih dobrin z uporabo denarja kot vmesnega sredstva |
| 5 | Naložbe | dolgoročne kapitalske naložbe z namenom ustvarjanja dohodka |
| 6 | Emisija | izdajanje bankovcev ali lastniških vrednostnih papirjev v obtok |
| 7 | Agent za prenos | pravna oseba, ki po dogovoru z registrarjem opravlja naloge prejemanja od registriranih oseb ali njihovih pooblaščenih zastopnikov ter posredovanja registrarju informacij in dokumentov, potrebnih za izvajanje transakcij v registru |
| 8 | Likvidnost | ekonomski izraz za sposobnost, da se sredstvo hitro proda po cenah, ki so blizu tržne |
| 9 | Fiktivni kapital | kapital, vložen v vrednostne papirje (delnice, obveznice), ki daje njihovim lastnikom pravico, da del dobička redno namenjajo v obliki dividend ali obresti |
| 10 | Kroženje kapitala | gibanje samonaraščajoče vrednosti v sferi proizvodnje in obtoka, med katerim kapital dobi tri funkcionalne oblike (denar, proizvodno in blago) in gre skozi tri stopnje |
| 1 | Alekandrov, A. Upravljanje izmenjav v praksi [Besedilo] / A. Alekandrov, V. Pimanov. - M .: BusinessPress, 2004 .-- 133 str. - ISBN 5-425-03455-1 |
| 2 | Bobryshkin, DN Glavne kategorije borze vrednostnih papirjev [Besedilo] / DN Bobryshkin. - M .: ArktiP, 2001 .-- 74 str. - ISBN 5-412-11546-0 |
| 3 | Bobryshkin, D. Zgodovina trga vrednostnih papirjev [Besedilo] / D. Bobryshkin, S. Semenov. - M .: AST, 2003 .-- 48 str. - ISBN 5-442-10512-2 |
| 4 | Burakov, V. Modeli in metode upravljanja borze [Besedilo] / V. Burakov, V. Ibrikov. - M .: Real, 2005 .-- 66 str. - ISBN 5-167-51545-5 |
| 5 | Vaysman, A. Borza [Besedilo] / A. I. Vaysman. - M .: Titul, 2002 .-- 116 str. - ISBN 5-164-65231-2 |
| 6 | Baluev, S. Borzni trgi v sodobnem gospodarstvu [Besedilo] / S. Baluev, A. Ignatiev. - M .: Različica, 2007 .-- 198 str. - ISBN 5-416-98745-2 |
| 7 | Vihonsky, O. Borza. Kako je bilo vloženo rusko podjetništvo [Besedilo] / OS Vikhonsky. - M .: InterBook, 2007 .-- 176 str. - ISBN 5-468-52148-2 |
| 8 | Glukhovsky, V. Osnove borze [Besedilo] / V. V. Glukhovsky. - SPb .: Izobraževanje, 2005 .-- 88 str. - ISBN 5-487-33625-0 |
| 9 | Ladanova, I. Ekonomija in makroekonomija [Besedilo] / I. D. Ladanova. - M .: REPRO, 2004 .-- 144 str. - ISBN 5-684-32655-5 |
| 10 | Linkov, V. Taktika in strategija menjalnih poslov [Besedilo] / VL Linkov. - M .: Peresvet, 2006 .-- 156 str. - ISBN 5-132-21354-2 |
UVOD ................................................................ .......................... 2
1. TRG VREDNOSTNIH PAPIRJEV ......................................... . ... 4
1.1. Naložbeni kapital: značilnosti in viri. Naložbeni cilji. ................................................................................ 4
1.2. Funkcije in struktura trga vrednostnih papirjev. ............. 5
1.3. Regulativni okvir trga vrednostnih papirjev ................. 10
1.4. Udeleženci na trgu vrednostnih papirjev ............................... 11
1.5. Metode organizacije trgovanja z vrednostnimi papirji. 17
1.6. Davki na trgu vrednostnih papirjev. ............................... 18
2. VRSTE VREDNOSTNIH PAPIRJEV ................................................ ..... dvajset
2.1. Vrste vrednostnih papirjev. ..................................................... 20
2.2. Zaloga. .............................................................................. 21
2.3. Obveznice. ..................................................................... 25
2.4. Izvedeni vrednostni papirji. .................................... 28
2.5. Depozitna potrdila in varčevalna potrdila. ........ 28
2.6. Zadolžnice ............................................................................ 29
3. BORZA ................................................... ............ 31
3.1. Organizacija borznih dejavnosti. . 31
ZAKLJUČEK ................................................................ ...................... 35
BIBLIOGRAFIJA ................................................. ...... 37
V sodobnem tržnem gospodarstvu zavzema trg vrednostnih papirjev (SM) posebno in zelo pomembno mesto.
Zgodovina trga vrednostnih papirjev sega več stoletij. Pred 400 leti, leta 1592, je bil v Antwerpnu prvič objavljen seznam cen vrednostnih papirjev, s katerimi se trguje na lokalni borzi. Letošnje leto velja za leto rojstva borz kot posebnih organizacij, ki se ukvarjajo z nakupom in prodajo vrednostnih papirjev. Prva uradna borza v Rusiji je bila odprta v Sankt Peterburgu v letu njene ustanovitve (1703) in, čeprav je bila dolgo blago, je trgovala tudi z delniškimi vrednostmi - menicami v tuji valuti. Do leta 1913 je bilo v Rusiji že približno 70 borz.
V zelo reguliranem gospodarstvu sovjetskega obdobja preprosto ni bilo vrednostnih papirjev. V obtoku so bile le obveznice državnih notranjih posojil, ki jih zaradi prisilne distribucije večine izdaj teh posojil in pomanjkanja prostega obtoka lahko imenujemo le vrednostni papir z velikim raztežajem.
Vendar pa je bil s prodorom tržnih mehanizmov v postsovjetsko gospodarstvo, pospeševanjem denacionalizacijskih procesov in nastankom nedržavnih struktur neizogibno nastal trg vrednostnih papirjev, borza. Treba je opozoriti, da borza postaja najbolj dinamično razvijajoč se sektor ruskega gospodarstva.
Vrednostni papirji so dokumenti, ki imajo pravno veljavo, sestavljeni v predpisani obliki in dajejo svojim lastnikom enostranski standardiziran sklop pravic do oseb, ki so te dokumente izdale (izdajatelji vrednostnih papirjev), možnost prenosa teh dokumentov pod vnaprej dogovorjenimi pogoji. , vendar brez soglasja izdajateljev drugi osebi, skupaj s celotnim kompleksom pravic, ki jih vsebujejo.
Postopek izdaje in distribucije vrednostnih papirjev med prvotnimi lastniki se imenuje izdaja. Izdaja vrednostnih papirjev se običajno izvaja z namenom pritegniti finančna sredstva za širitev dejavnosti ali za posebne investicijske projekte, državne agencije pa pogosto izdajajo vrednostne papirje za financiranje proračunskih primanjkljajev.
Posebnosti oblikovanja ruskega trga vrednostnih papirjev vključujejo izdajo delnic med preoblikovanjem državnih podjetij v delniške družbe v procesu privatizacije. V Rusiji je množična privatizacija povzročila nastanek ogromne količine vrednostnih papirjev v obtoku, vendar ta način širjenja delniškega trga ni značilen za svetovne izkušnje. Običajno so v državah z razvitim tržnim gospodarstvom privatizirana podjetja že delniške družbe, v katerih je kontrolni delež (to je delež, ki daje možnost popolnega nadzora nad podjetjem) pred privatizacijo pripadal državi.
Druga značilnost oblikovanja trga vrednostnih papirjev v Rusiji je bila izdaja zveznih organov dela državnih vrednostnih papirjev, ne da bi pritegnili sredstva, ampak z namenom, da bi državi podelili bolj civilizirano (posledično bolj likvidno) obliko. dolg. V ta namen so bile izdane obveznice domačega državnega deviznega posojila in zakladne obveznice, z nekaterimi zadržki je mogoče pripisati tudi privatizacijske čeke Ruske federacije po modelu iz leta 1993. Tako kot v primeru delnic v privatiziranih podjetjih so ti "nestandardni" državni vrednostni papirji postavili temelje sodobnemu trgu vrednostnih papirjev v Rusiji.
Kapital ima tri funkcionalne oblike: denarno, proizvodno in blago. Denarna oblika odpira proces kroženja kapitala. Da bi razširili proizvodnjo, t.j. za nove naložbe mora podjetnik poiskati dodatna sredstva, ki se imenujejo investicijski kapital. Investicijski kapital se porabi za nakup delovne sile, orodja in drugih elementov proizvodnje. Naložbeni kapital prihaja iz dveh virov: lastnih prihrankov podjetja (države) in prihrankov drugih ljudi. Lastni prihranki so zadržani dobički in amortizacijski stroški, prihranki drugih pa so začasno prosta sredstva drugih podjetij, vlad in prebivalstva. Tuje prihranke bomo obravnavali kot predmet poslov z vrednostnimi papirji.
Prihranki postanejo naložbe takoj, ko padejo v roke tistih, ki jih porabijo za nakup elementov proizvodnje. Ta preobrazba je lahko neposredna ali posredna. Samo lastni prihranki se lahko spremenijo neposredno v naložbe. Tujci morajo slediti določeni posredni poti. Ta pot poteka skozi kapitalski trg.
Kapitalski trg sestavljata denarni trg in trg investicijskih skladov. Denarni trg oskrbuje državo in podjetja s sredstvi obtoka in plačila. Prihranki, ki vstopajo na naložbeni trg, tvorijo dva toka. Eden, manjši po obsegu, pade v roke posojilojemalcev, mimo posrednikov, drugi, glavni, pade najprej v roke posrednikov, nato pa v roke posojilojemalcev. Posredniki tvorijo skupaj z nekaterimi drugimi organizacijami institucionalno strukturo trga investicijskega kapitala.
Kapital ima tri pomembne lastnosti. Je gibljiv, ranljiv in redek. In zato je izjemno izbirčen in selektiven. Pri analizi tveganj v državi običajno ločimo: politične razmere; trendi gospodarskega razvoja; javnofinančna politika in njen vpliv na prihranke in naložbe; monetarna politika.
Zaradi svoje mobilnosti in ranljivosti se kapital seli med regijami in državami, odvisno od sprememb davčne, monetarne, trgovinske politike in drugih elementov njegovega habitata.
Vsi vlagatelji – individualni in institucionalni – si prizadevajo doseči določene cilje z vlaganjem svojih prihrankov v neke vrste vrednostnih papirjev. Glavni cilji vlagateljev so:
Varnost naložb. Ta izraz se nanaša na neranljivost naložbe pred šoki na trgu investicijskega kapitala in stabilnost ustvarjanja dohodka.
Dobičkonosnost. Če ga želi vlagatelj čim bolj povečati, bo moral najverjetneje žrtvovati varnost, saj so vrednostni papirji z nizko naložbeno oceno bolj donosni.
Rast (množenje kapitala).
Likvidnost oziroma tržnost vrednostnih papirjev je za imetnika hitra in neškodljiva pretvorba vrednostnih papirjev v denar.
Nobeno zavarovanje nima vseh zgoraj naštetih lastnosti, zato je kompromis med naložbenimi cilji neizogiben.
Trg vrednostnih papirjev je del finančnega trga in v razvitem tržnem gospodarstvu opravlja številne pomembne makro- in mikroekonomske funkcije.
Razlikujemo lahko naslednje glavne funkcije trga vrednostnih papirjev. Šest jih je.
Prvič, trg vrednostnih papirjev igra vlogo regulatorja naložbenih tokov, ki zagotavlja optimalno strukturo za porabo virov za družbo. Preko trga vrednostnih papirjev se izvaja glavni del procesa pretoka kapitala v panogi, ki zagotavlja najvišjo donosnost naložbe. Cena delnice na sekundarnem trgu, ki se spreminja pod vplivom tržne ponudbe in povpraševanja (seveda vlagatelji ponavadi vlagajo v najbolj donosne projekte, medtem ko se znebijo vrednostnih papirjev, ki so se izkazali za nizkodonosne), določa ceno primarni trg, ki je navsezadnje pomemben le za proizvodnjo, saj lahko na njem podjetja prejmejo sredstva za razvoj. Na razvitih trgih je uspeh ali neuspeh novonastalega podjetja pogosto odvisna od stopnje vpisa v njegove vrednostne papirje. Na ruskem trgu je le malo uspešnih poskusov zbiranja sredstev s plasiranjem vrednostnih papirjev za resne projekte. Na primer, tudi v okviru programa Vseruskega avtomobilskega zavezništva je bilo kljub vsem očitnim adutom projekta "ljudski avtomobil" in močni podpori vladnih agencij mogoče zbrati le eno šestino načrtovanih sredstev (namesto 50 milijonov dolarjev 300 milijonov dolarjev). Na žalost je bil projekt zamrznjen.
Drugič, trg vrednostnih papirjev zagotavlja množično naravo naložbenega procesa, ki omogoča vsem gospodarskim subjektom (vključno s tistimi z nominalno majhnim naložbenim potencialom), ki imajo prosta sredstva, da vlagajo v proizvodnjo z nakupom vrednostnih papirjev. Koncentracija prometa z vrednostnimi papirji na borzah in/ali pri poklicnih posrednikih omogoča vlagatelju olajšanje postopka za naložbe.
Tretjič, trg vrednostnih papirjev je zelo občutljiv na tekoče in pričakovane spremembe v političnem, družbeno-ekonomskem, zunanjeekonomskem in drugih sferah družbe. V zvezi s tem so glavni posploševalni kazalniki stanja na trgu vrednostnih papirjev (na primer indeksi Dow Jones in Standard & Poor v ZDA, indeks Reuters v Veliki Britaniji, indeks Frankfurt Allgemeine Zeitung v Nemčiji in drugi indeksi). kazalniki, po katerih sodimo o stanju gospodarstva v državi. Z ožjimi vzorci lahko analizirate spremembo stanja v posameznih regijah, panogah, pri posameznih podjetjih.
Četrtič, s pomočjo vrednostnih papirjev se izvajajo načela demokracije pri upravljanju gospodarstva na mikro ravni, ko se odločitev sprejme z glasovanjem lastnikov delnic in je en glas enak eni delnici, torej več delnic. , večji vpliv ima eden ali drugi solastnik na sprejemanje poslovodnih odločitev.
Petič, država z nakupom in prodajo vrednostnih papirjev posameznih podjetij izvaja svojo strukturno politiko, pridobiva deleže »nujnih« podjetij in tako vlaga v panoge, ki so pomembne z vidika razvoja družbe kot celote.
Šestič, trg vrednostnih papirjev je pomemben instrument javne finančne politike; Glavni vzvod, preko katerega se ta funkcija uresničuje, je trg državnih vrednostnih papirjev, preko katerega država vpliva na ponudbo denarja in posledično na širjenje oziroma krčenje ravni BNP.
Trg državnih vrednostnih papirjev kot instrument državne finančne politike opravlja naslednje funkcije:
1. financiranje proračunskega primanjkljaja državnih organov na različnih ravneh. Zaradi izdaje državnih vrednostnih papirjev in njihove prodaje na prostem trgu država prejme sredstva, ki se uporabljajo za pokrivanje primanjkljaja državnega proračuna. To je eden glavnih notranjih virov zmanjševanja primanjkljaja, ki ne vodi do inflacijskih skokov, temveč le prerazporeditev prostih finančnih sredstev od podjetij in prebivalstva do države. Poleg doseženega cilja ima ta način reševanja proračunskih problemov tudi pomemben negativni stranski učinek, povezan z zmanjšanjem proizvodnih investicij, kar vodi v znižanje (znižanje stopenj rasti) BNP. Poleg tega povečanje javnega dolga zaradi normalizacije proračuna posledično vodi do povečanja obremenitve proračuna zaradi potrebe po plačilu obresti na prej najeta posojila. Točno to je stanje, ki se je razvilo avgusta 1998 v Rusiji. Vlada je bila prisiljena napovedati prestrukturiranje dolga GKO in drugih državnih vrednostnih papirjev;
2. financiranje posebnih projektov. Običajno se občinske oblasti zatekajo k izdaji vrednostnih papirjev za določene projekte. Z izdajo in prodajo ciljnih vrednostnih papirjev na trgu pritegnejo s strani društva prosta sredstva, ki jih porabijo za financiranje potrebnih projektov. V razmerah prehodnega obdobja ima to nekoliko enostranski značaj: ciljne emisije se proizvajajo praktično samo za stanovanjsko gradnjo. Razlog za to je preprost: v današnjih razmerah je praktično nemogoče pritegniti sredstva navadnih vlagateljev za prihodnje denarne dohodke od kakšnega družbeno pomembnega objekta, medtem ko izdajatelji plačujejo »stanovanjska« posojila s prepotrebnimi stanovanji;
3. uravnavanje obsega denarne mase v obtoku. To funkcijo običajno opravljajo banke v državni lasti. Nakup državnih vrednostnih papirjev s strani državne banke povečuje količino denarja v obtoku, medtem ko prodaja obstoječih državnih vrednostnih papirjev, nasprotno, znižuje denarne agregate. V Rusiji ima sprememba ponudbe denarja v obtoku, ki je posledica nakupa in prodaje državnih vrednostnih papirjev s strani Centralne banke Ruske federacije, dodatni učinek na izključno fiskalne funkcije. Morda edini primer, kjer je bila regulacija denarnih agregatov (in sicer njihovo povečanje) glavni cilj poslovanja na trgu državnih vrednostnih papirjev, so dejanja finančnih oblasti v času tako imenovane bančne krize konec leta 1995. Nato je v dveh dneh Centralna banka Ruske federacije odkupila državne menice v višini 1,6 bilijona. rubljev, s čimer se poslovnim bankam zagotovijo sredstva za "poenotenje" verig neplačil;
4. vzdrževanje likvidnosti finančno-kreditnega sistema. Ta zelo pomembna funkcija Centralne banke se dokaj uspešno izvaja prek trga GKO. V okviru naloge je potrebno, da obstaja dovolj zmogljiv (sposoben absorbirati obtočna sredstva bank) in dovolj likviden trg, na katerem bi banke lahko imele del sredstev z dobičkom in lahko zlahka prenašale sredstva na drugi sektorji finančnega trga;
5. nekatere druge pomožne funkcije. Državni vrednostni papirji so na primer igrali pomembno vlogo pri ruski privatizaciji.
Na splošno je trg vrednostnih papirjev kompleksen sistem z lastno strukturo. Organizacijsko trg vrednostnih papirjev vključuje več elementov:
I. Regulativni okvir trga;
II. Udeleženci na trgu;
III. Metode za organizacijo trgovanja z vrednostnimi papirji;
IV. Tržni instrumenti so vrednostni papirji vseh vrst.
Razmislimo o vsakem od teh elementov posebej.
Pred tem se je urejanje trga vrednostnih papirjev izvajalo na podlagi velikega števila heterogenih dokumentov, ki so jih izdali različni državni organi. Odsotnost zakonov je ustvarila regulativni vakuum, ki je bil zapolnjen s podzakonskim aktom. Predsednik, Vlada, Centralna banka, Ministrstvo za finance, Državni odbor za upravljanje premoženja, Zvezna komisija za vrednostne papirje in borzo, Državni odbor za protimonopolno politiko in podporo imajo pravico izdajati normativne dokumente enemu stopnje ali drugega vpliva na delovanje ruskega trga vrednostnih papirjev, nove gospodarske strukture, državno davčno službo in nekatere druge državne organe. Zaradi pomanjkanja jasne razmejitve pristojnosti regulatornih organov prihaja do nasprotij v različnih regulativnih aktih, določena vprašanja in postopki pa sploh niso zakonsko urejeni.
Temeljni dokument, ki opredeljuje glavna načela delovanja RCB, je Civilni zakonik (CC) Ruske federacije. Vendar pa so kot na katerem koli področju gospodarskih odnosov norme civilnega zakonika preveč splošne narave in jih je treba podrobneje opredeliti z drugimi predpisi.
Naslednja stopnja prednostnega delovanja po Civilnem zakoniku Ruske federacije so zakoni, ki jih je sprejela Zvezna skupščina Ruske federacije. V osnovi gre za zakone o obdavčitvi in zakone, ki neposredno vplivajo na delovanje trga, zlasti »O delniških družbah« in »O trgu vrednostnih papirjev«.
Zakon Ruske federacije "O trgu vrednostnih papirjev", ki je začel veljati spomladi 1996, vsebuje temeljno določbo o prenosu temeljnih pooblastil za urejanje trga vrednostnih papirjev na Zvezno komisijo za trg vrednostnih papirjev (FCSM). Odločeno je bilo, da se vsi kolektivni naložbeni skladi prenesejo pod "jurisdikcijo" FCSM.
Tako je Komisija poleg funkcij nadzora in regulacije vzajemnih investicijskih skladov prenesla tudi podobne funkcije Državnega odbora Ruske federacije za upravljanje premoženja v zvezi z vavčerskimi investicijskimi skladi in Ministrstva za socialno varstvo prebivalstva v zvezi z nedržavnim pokojninskim skladom ter pooblastilo za licenciranje vseh vrst dejavnosti za trg vrednostnih papirjev.
Pri delovanju trga vrednostnih papirjev sodeluje veliko število pravnih in fizičnih oseb. Vse jih lahko razdelimo na izdajatelje vrednostnih papirjev (potrošnike kapitala), vlagatelje (ponudnike kapitala) in profesionalne udeležence na trgu vrednostnih papirjev.
Tabela 1. Finančno stanje različnih sektorjev ameriškega gospodarstva v letu 1994, milijarde dolarjev
Med izdajatelji vrednostnih papirjev na ruskem trgu je treba razlikovati naslednje gospodarske subjekte:
- država, ki jo predstavljajo državna vlada in lokalni organi, je največji porabnik kapitala. Kapital se uporablja za financiranje proračuna in posameznih investicijskih projektov;
- poslovni, predvsem podjetniški;
- banke včasih nastopajo kot izdajatelji delnic, menic, depozitov in varčevalnih potrdil;
- drugi izdajatelji, ki vključujejo "nove" gospodarske strukture, ki so se pojavile v Rusiji. Po razcvetu vrednostnih papirjev teh izdajateljev v letih 1991-1994 se je v tem sektorju trga začelo obdobje globoke krize. 1995-1996 je prinesla skoraj popolno pozabo vrednostnih papirjev vseh "Albee", "Holding-Centers", "Doca-pizzas", bonovnih investicijskih skladov itd.
Kot vlagatelji na ruskem trgu vrednostnih papirjev delujejo praktično vse kategorije gospodarskih subjektov, od posameznikov do države. V razvitih državah so posamezni varčevalci največji ponudniki investicijskega kapitala. Osebni prihranki so v obliki bančnih depozitov, potrdil pokojninskih skladov, državnih obveznic, podjetniških vrednostnih papirjev, zavarovalnih polic in še več. Finančnim institucijam zaupajo različni vlagatelji. Običajno je finančne institucije označevati kot banke, skrbniške družbe, pokojninske sklade, kreditne zadruge in druge institucije, ki kopičijo osebne prihranke.
Tabela 2. Institucionalna finančna sredstva v ZDA, milijarde dolarjev
| 1950 | 1970 | 1980 | 1990 | |
| Zasebni pokojninski skladi | 7 | 112 | 470 | 1140 |
| Državni in okrajni pokojninski skladi | 5 | 60 | 198 | 610 |
| Življenjske zavarovalnice | 63 | 201 | 464 | 1113 |
| Druge zavarovalnice | 12 | 50 | 174 | 434 |
| Zaprti investicijski skladi | 3 | 47 | 62 | 478 |
| Tuji sektor | 17 | 99 | 405 | 1297 |
| Vsa institucionalna sredstva | 107 | 569 | 1773 | 5073 |
| Vsa finančna sredstva | 1274 | 4635 | 12996 | 27142 |
| Institucionalna sredstva kot % vseh finančnih sredstev | 8,4 | 12,3 | 13,6 | 18,7 |
Med strokovnimi udeleženci na trgu vrednostnih papirjev je treba razlikovati: borze, investicijske sklade, investicijske družbe, družbe za upravljanje vzajemnih skladov, investicijske in druge sklade, posredniške strukture (borznoposredniške in trgovske dejavnosti), registrarje, depozitarje, organizacije za svetovanje in analitične storitve in samoregulativne organizacije poklicnih udeležencev na trgu vrednostnih papirjev.
Vrednostni papirji so idealno borzno blago, s katerim se trguje na borzah. V Rusiji so borze nastale še pred oblikovanjem pravega trga vrednostnih papirjev. Doslej je bilo trgovanje z delnicami, tudi na največjih borzah v državi, precej počasno.
Investicijski sklad je odprta delniška družba, katere glavna dejavnost je vlaganje v vrednostne papirje.
Kolektivne oblike naložb, od katerih so investicijski skladi postali najpogostejši v Rusiji, imajo več pomembnih prednosti. Najprej je zagotovljena razpršenost naložb v vrednostne papirje, ki je zaradi omejenih sredstev pogosto izven moči posameznega vlagatelja. Drugič, s povečanjem obsega operacij so povezani prihranki stroškov. Očitno je, da so stroški sledenja informacij in izvajanja transakcij za upravljanje majhnega portfelja za borznega laika na enoto naložbe bistveno višji kot za strokovnjake za investicijske sklade. Tretjič, strokovnost upravljavcev investicijskih skladov ne le zmanjša stroške, ampak tudi izboljša kakovost upravljanja portfelja, torej poveča dohodek. Prednosti kolektivnih oblik naložb so postale zelo priljubljene v državah z razvitimi delniškimi trgi.
Obseg dejavnosti investicijskih družb na trgu vrednostnih papirjev je zelo obsežen. To vključuje naložbe (vključno z naložbami v vrednostne papirje, ustanavljanje hčerinskih družb, financiranje investicijskih projektov) ter pomoč pri organizaciji plasiranja vrednostnih papirjev drugim pravnim osebam do izdaje garancij za plasiranje, dilersko dejavnost in še marsikaj.
Družbe za upravljanje skladov so organizacije, ki upravljajo premoženje investicijskih, nedržavnih pokojninskih ali vzajemnih skladov. Investicijske in pokojninske sklade običajno upravljajo investicijske družbe, ki so prejele ustrezne licence, ki dajejo pravico do upravljanja premoženja skladov. Upravljanje vzajemnega sklada je izjemna dejavnost, ki se lahko kombinira le z upravljanjem drugih skladov.
Pri delovanju trga vrednostnih papirjev imajo pomembno vlogo dejavnosti posredniških organizacij, ki opravljajo borznoposredniške in trgovske storitve. Posredniki opravljajo posle v imenu in na račun stranke, trgovci pa v svojem imenu in na svoje stroške. Seveda je stopnja odgovornosti trgovca za sprejete odločitve višja, kar zahteva višjo kvalifikacijo. Široka razširjenost dilerskih poslov zagotavlja visoko likvidnost vrednostnih papirjev, saj izvajanje kotacije vrednostnih papirjev s strani trgovcev (to je objava cene njihovega nakupa in prodaje) močno olajša in pospešuje izvajanje poslov. V Rusiji se trgovske in posredniške dejavnosti pogosto združujejo.
Registrar je organizacija, ki vodi registre imetnikov imenskih vrednostnih papirjev. Po ruski zakonodaji morajo delniške družbe z več kot 500 delničarji prenesti pooblastilo za vodenje registra delničarjev na neodvisnega registrarja. Dejavnost registracije v Rusiji je izključna in je ni mogoče kombinirati z nobeno drugo.
Depozitori - organizacija, ki opravlja storitve za shranjevanje vrednostnih papirjev in / ali registracijo pravic do njih.
Klirinška organizacija izvaja kliring, to je dejavnosti za ugotavljanje medsebojnih obveznosti udeležencev v transakciji z vrednostnimi papirji tako v denarju kot v vrednostnih papirjih, pobotanje teh obveznosti in poravnavanje neto obveznosti.
Svetovalne dejavnosti na trgu vrednostnih papirjev vključujejo opravljanje storitev analize trga vrednostnih papirjev, napovedovanje tržnih razmer, razvoj naložbenih strategij, proučitev investicijskih projektov, pripravo različnih dokumentov za registracijo pri državnih organih itd.
Dejavnost upravljanja z vrednostnimi papirji je izvajanje za določeno časovno obdobje poslov skrbniškega upravljanja vrednostnih papirjev oziroma sredstev, namenjenih vlaganju v vrednostne papirje. Sredstva, ki se upravljajo, se prenesejo na osebo, ki opravlja tovrstne dejavnosti, le v posest in pripada osebi, ki jih je prenesla v upravljanje.
Samoregulativne organizacije poklicnih udeležencev na trgu vrednostnih papirjev so prostovoljna združenja udeležencev na trgu, ki določajo pravila ravnanja svojih članov na trgu.
Naloge samoregulativnih organizacij so ustvarjanje ugodnejše klime za poslovanje znotraj organizacije, varovanje interesov svojih članov v odnosih z državnimi organi in drugimi udeleženci na trgu, ki niso člani organizacije, svetovalna pomoč pri pripravi regulativnih aktov. dokumente regulativnim organom, da bi izkušnje, pridobljene v organizaciji, razširili na celoten trg.
V Rusiji na trgu vrednostnih papirjev delujeta dve veliki samoregulativni organizaciji - Poklicno združenje registrarjev, agentov za prenos in depozitarjev (PARTAD) in Poklicno združenje udeležencev trga vrednostnih papirjev (PAUFOR). Obe organizaciji si zelo in plodno prizadevata za uvedbo civiliziranih oblik obnašanja na trgu. Zahvaljujoč dejavnostim PARTAD-a je ponovna registracija poslov za prodajo in nakup delnic prenehala biti zastrašujoča naloga, PAUFOR pa je z vzpostavitvijo pravil trgovanja in strožjim nadzorom dosegel znatno zmanjšanje tveganj na trgu OTC. udeležencev na trgu.
PAUFOR je bil ustanovljen 15. julija 1994 kot moskovsko združenje, ki združuje 15 podjetij. Kasneje so integracijski procesi na trgu privedli do ustanovitve vseruskega združenja PAUFOR, imenovanega PAUFOR-Rusija, ki vključuje več kot 150 udeležencev na trgu. Najpomembnejši dosežek PAUFOR-ja je bila uvedba Ruskega trgovalnega sistema (RTS) - sistema trgovanja z vrednostnimi papirji na prostem trgu. Trenutno računalniško omrežje RTS združuje trge OTC Moskve, Sankt Peterburga, Jekaterinburga in Novosibirska.
PARTAD je bil ustanovljen 6. junija 1994 in je do marca 1996 štel okoli 200 članov. Zahvaljujoč delu združenja v Rusiji kot celoti je bila dosežena poenotenost pravil za vodenje registrov delničarjev in njihovo spreminjanje.
Očitni uspehi pri izvajanju programov PARTAD in PAUFOR so spodbudili proces združevanja udeležencev na trgu vrednostnih papirjev v samoregulativne organizacije.
Vsi trgi vrednostnih papirjev so glede na kraj nakupo-prodajnih poslov razdeljeni na borzne in borzne trge.
Borzni trg je trgovanje z vrednostnimi papirji na borzah. Na borzi smejo trgovati samo poklicni udeleženci na trgu (borzni člani), ki so opravili posebno akreditacijo na borzi. Preostali udeleženci na trgu lahko sodelujejo pri trgovanju z oddajo prijave članu borze.
OTC trg je mogoče organizirati na več načinov. Na prvi stopnji razvoja trga vrednostnih papirjev ni organiziranosti, trg je spontan. Nato se pojavijo trgovske organizacije in objavijo kotacije za vrednostne papirje. Z rastjo konkurence in v iskanju prestiža so napovedane kotacije vse hujše, vse manj jih zavračajo; nastajajo samoregulativne organizacije, katerih člani zagotavljajo togost kotacij. Na zadnji stopnji trgovci organizirajo sistem trgovanja, v katerem se določijo kotacije vrednostnih papirjev.
V Rusiji je trg delnic privatiziranih podjetij opravil vse opisane stopnje razvoja. Pravzaprav je nastal leta 1992, julija 1994 je bil ustanovljen PAUFOR, od leta 1995 pa deluje ruski sistem trgovanja - elektronski sistem trgovanja z vrednostnimi papirji na prostem trgu.
Med metodami za določanje cen poslov z vrednostnimi papirji je treba poleg običajnih pogajanj izpostaviti tudi različne vrste avkcij. Obstajajo naslednje vrste dražb:
- preprosta (angleška) dražba. Posel je sklenjen s kupcem, ki je ponudil najvišjo ceno. Prodaja posameznih sklopov običajno temelji na tem principu, pogosto pa je določena najnižja (izklicna) cena;
- dvojna dražba. V tem primeru ne obstaja konkurenca samo za kupce, ampak tudi za prodajalce; naročila se kopičijo, v določenem trenutku pa so nasprotna naročila izpolnjena. Najbolj razviti trgi delujejo v obliki neprekinjene dvojne dražbe, ko se ponudbe sprejemajo in izpolnjujejo v realnem času;
- Nizozemska dražba. V tem primeru je obseg vrednostnih papirjev, ki bodo prodani, napovedan vnaprej in poteka predhodno kopičenje naročil, od katerih se nekatera (v znesku, ki ne presega deklarirane količine) izpolnijo po ceni naročil ali na določeni dražbi. cena na določen način.
Ruska zakonodaja predvideva preferencialni davčni režim na trgu vrednostnih papirjev, ki naj bi po mnenju oblikovalcev davčnega sistema povečal privlačnost trga za vlagatelje in spodbudil priliv kapitala.
Spremenjen in stopil v veljavo 24. oktobra 1995 zakon o davku na promet z vrednostnimi papirji določa davek v višini 0,8 % od zneska izdaje, ki se obračuna samo od izdajatelja ob registraciji prospekta.
Drugi davek je dohodnina. Leta 1996 so fizične osebe obdavčene po običajni stopnji 12 % ali več (odvisno od velikosti skupnega letnega dohodka), banke - 18 %, druge pravne osebe - 15 %. Dohodki iz državnih vrednostnih papirjev niso obdavčeni. Davek se obračuna v kraju izvora dohodka, to je, da ga izdajatelj nakaže v proračun.
Upoštevati je treba, da se dohodek od preprodaje vrednostnih papirjev, kot tudi dohodek iz razlike med odkupno ceno in nakupno ceno nedržavnih vrednostnih papirjev, obdavči kot običajni dohodek (dohodek posameznika).
Vrednostne papirje je mogoče razvrstiti po več različnih kriterijih. Eden od teh znakov je postopek za potrditev pravic lastnika vrednostnega papirja. V skladu z njim so lahko vrednostni papirji treh vrst:
Prinosniški vrednostni papirji. To so vrednostni papirji, ki ne vsebujejo imena lastnika. Najpogosteje so izdani v majhnih apoenih in so namenjeni naložbam širokega kroga prebivalstva. Njihova glavna značilnost je prost prehod iz rok v roke, kar omogoča neomejen sekundarni trg. Za potrditev lastniških pravic do njih je potrebno in zadostno predložiti varščino. Takšni papirji so pogosti v nekaterih zahodnih državah, predvsem v Nemčiji, pa tudi v ZDA;
Registrirani vrednostni papirji. Lastniške pravice do takega papirja je treba potrditi z vpisom imena lastnika v besedilo samega papirja (ali potrdilo, ki ga nadomešča) in v register, ki ga vodi izdajatelj. Takšne vrednostne papirje je mogoče prodati na sekundarnem trgu, vendar je za registracijo prenosa lastništva potrebna vpis transakcij v register, kar otežuje obtok imenskih vrednostnih papirjev v primerjavi z vrednostnimi papirji na prinosnika. Večina vrednostnih papirjev, ki krožijo v Rusiji, je registriranih;
Naroči vrednostne papirje. Pravice imetnikov nalogov so potrjene s prejemnimi zapisi v besedilu prispevka in sami predstavitvijo papirja. Ta kategorija vključuje predvsem menice in čeke.
Druga pomembna razvrstitev vrednostnih papirjev je njihova delitev na dolžniške, ki so dolžniške obveznosti izdajatelja (obveznice, menice, potrdila o vlogi in prihranki itd.), in nedolžniške (delnice, opcije).
Po zapadlosti se vrednostni papirji običajno delijo na kratkoročne (po splošno sprejeti klasifikaciji na zahodnih trgih vključujejo vrednostne papirje z zapadlostjo ali unovčenjem zastavljenih pravic v vrednostnih papirjih do enega leta), srednjeročne (od enega do petih let). ), dolgoročni (več kot pet let), nedoločen (na primer napredovanja) in rok ob predstavitvi.
Glede na status izdajatelja vrednostnih papirjev ločimo državne vrednostne papirje zveznih organov, državne vrednostne papirje občinskih organov, vrednostne papirje podjetij, vrednostne papirje posameznikov (menice, čeki, opcije itd.) in vrednostne papirje tujih izdajateljev. Tudi glede na status izdajatelja se vrednostni papirji delijo na bančne (depozitni in hranilni certifikati) in nebančne.
Poleg tega lahko vrednostne papirje razdelimo na primarne (ki dajejo pravico do dohodka ali delež v kapitalu) in sekundarne (izvedeni finančni instrumenti - dajejo pravico do nakupa ali prodaje primarnih vrednostnih papirjev, na primer opcije, privatizacijski čeki).
Delnica je vrednostni papir, ki ga izda delniška družba (JSC), ki odraža delež vlagatelja v odobrenem kapitalu družbe in daje lastniku pravico do prejema določenega dohodka iz dobička družbe, to je dividende. Čas obtoka delnice ni omejen, ta vrednostni papir se lahko odkupi le s sklepom skupščine delničarjev delniške družbe ali ob njeni likvidaciji. Delnica je predmet nakupa in prodaje na trgu vrednostnih papirjev.
V praksi sodobnih razvitih trgov delnice ne predstavljajo večine vrednostnih papirjev v obtoku. V Rusiji so delnice zaradi počasnega razvoja drugih sektorjev borznega trga in množične privatizacije, zaradi česar se je veliko število državnih podjetij preoblikovalo v delniške družbe, dolgo časa zasedle prevladujočo vlogo. trg vrednostnih papirjev glede na količino. Šele hiter razvoj trga državnih vrednostnih papirjev v letih 1994-1995 je borzo potisnil v ozadje.
Praksa privabljanja finančnih sredstev v delniške družbe je razvila veliko število vrst delnic, ki zadovoljujejo najrazličnejše potrebe vlagateljev. Vendar je treba upoštevati, da je nakup katerega koli deleža prispevek sredstev v osnovni kapital podjetja in je povezan s tveganjem izgub zaradi neučinkovitih dejavnosti delniške družbe ali celo popolne izgube. sredstev zaradi stečaja (delnice se ne vračajo, lahko se le prodajajo).
Najpogostejše so navadne in prednostne delnice. Navadna delnica daje lastniku pravico do enega glasu na skupščini delničarjev - najvišjem izvršnem organu delniške družbe in pravico do prejema dela dobička, ki ustreza deležu odobrenega kapitala, ki pripada tej delnici. Tako lastništvo delnice omogoča vplivanje na sprejemanje vodstvenih odločitev, kar je osnova demokracije v tržnem gospodarstvu, saj se odločitve sprejemajo z večino glasov po načelu: ena delnica - en glas.
Ta najpomembnejša lastnost lastniškega kapitala povzroča željo po prevzemu kontrolnega deleža v podjetju, kar omogoča vzpostavitev popolnega nadzora nad odločitvami upravljanja. Čisto aritmetično bo kontrolni delež paket delnic, ki združuje več kot 50 % glasovalnih delnic podjetja. V praksi pa imajo velike delniške družbe veliko razpršenost delnic; večina vlagateljev kupuje delnice zaradi pričakovanih dividend in ne sodeluje pri upravljanju delniške družbe. V takšni situaciji se nadzor nad družbo daje s paketom, ki zagotavlja večino glasov na skupščini delničarjev, za to pa pogosto zadostuje 5-30 % glasovalnih delnic. Čeprav z manj kot 50 % vseh glasov, vedno obstaja nevarnost, da bo nekdo lahko dobil večji delež, ki bo postal kontrolni.
Delniške družbe so odprte in zaprte. Delnice v odprtih delniških družbah se prosto prodajajo drugim lastnikom, delnice v zaprtih družbah pa se lahko prodajajo le s soglasjem vseh ostalih delničarjev delniških družb.
Poleg navadnih in prednostnih delnic je možno izdati tudi druge vrste teh vrednostnih papirjev, ki so običajno le spremenjene različice že obravnavanih.
Pri obravnavanju postopka nakupa in prodaje delnic je treba upoštevati, da obstaja več različnih in običajno neenakih ocen vrednosti delnice (»cena«).
Nominalna cena kaže le, kolikšen del vrednosti osnovnega kapitala v absolutnem smislu pade na dano delnico. Poleg tega je pri nominalni vrednosti mogoče dobiti le minimalno informacijo, in sicer: če se nominalna vrednost navadne delnice deli z velikostjo odobrenega kapitala podjetja, zmanjšanega za obseg izdanih prednostnih delnic , potem dobimo najmanjši delež glasov, ki pripada tej delnici na skupščini delničarjev, in delež dobička, ki bo izplačan za ta delež od skupnega zneska, namenjenega za dividende na navadne delnice. Vendar je za določitev teh delnic dovolj vedeti velikost odobrenega kapitala, oblikovanega iz navadnih delnic, in število delnic, izdanih v obtoku. Denominacija ima v tej situaciji vlogo odvečne informacije. Tako se v praksi na trgu vrednostnih papirjev nominalna vrednost morda sploh ne zanima. Zato so v nekaterih državah delnice izdane brez navedbe nominalne vrednosti.
Za določitev tržne vrednosti delnice je pomembneje ugotoviti, koliko v vrednostnem smislu odpade ena delnica čistega premoženja družbe. Ta kazalnik določa bilanca stanja in se zato imenuje knjigovodska vrednost (cena) delnice. Seveda je ocena vrednosti vrednostnega papirja v obliki knjigovodske cene pomembnejšega praktičnega pomena kot nominalna, saj za razliko od nje temelji na kazalnikih trenutnega stanja premoženja družbe in je odvisna od učinkovitosti njene dejavnosti.
Za praktično uporabo je še pomembnejša likvidacijska cena delnice, ki je enaka znesku, ki se temu deležu pripiše v primeru prodaje premoženja podjetja ob njegovi likvidaciji. Ta znesek se lahko bistveno razlikuje od cene knjige, tako nižje kot višje. Razlog za razlike je v tem, da je nepremičnina v bilanci stanja izkazana po nabavnih cenah, prilagojenih za prevrednotovalne in amortizacijske stopnje, njena trenutna cena pa je lahko povsem drugačna. Tako je bila ob razmeroma visokih stopnjah inflacije in nerednih prevrednotenjih nepremičnin, kar je bilo značilno na primer za našo državo v začetku 90. let, knjigovodska cena skoraj vedno bistveno nižja od likvidacijske.
Toda za vlagatelja je najpomembnejši menjalni tečaj oziroma tržna cena vrednostnega papirja, ki se oblikuje v sekundarnem obtoku pod vplivom tržnih dejavnikov. Z nakupom delnice vlagatelj zanjo ne plača v apoenu, temveč po tržni ceni. Ker delnica ne daje pravice do dodelitve deleža iz premoženja podjetja, niti v vrednosti niti v naravi, njegova cena ni enaka vrednosti tega deleža. Tržno vrednost namreč določa vlagateljeva ocena pridobljenih pravic do dohodka v delniški družbi in glasovalne pravice na skupščini delničarjev ter možnosti rasti tržne vrednosti in velika večina potencialnih kupcev delnic je prednostna pravica do dohodka in možnosti za rast trga. Poleg tega je nakup delnice za vlagatelja nekakšna alternativa vlaganju denarja, zaradi česar so dividende in obresti na depozite primerljive, zato je obrestna mera eden od dejavnikov, ki določajo ceno delnice.
Obveznica je obveznost izdajatelja, da lastniku tega vrednostnega papirja v določenem roku izplača določene zneske sredstev (kuponska plačila in nominalna vrednost ob odkupu). Zaradi svoje dolžniške narave so obveznice bolj zanesljive naložbe kot delnice; ker so analog posojila, so "nadrejeni" vrednostni papirji v zvezi z delnicami, torej dajejo prednostno pravico pri izplačilu dohodka ali vračilu vloženih sredstev v primeru stečaja ali likvidacije izdajatelja.
Zaradi večje zanesljivosti obveznic so priljubljene med vlagatelji, prav obveznice predstavljajo več kot 2/3 prometa večine največjih svetovnih borz.
Obstaja šest glavnih značilnosti, po katerih so obveznice razvrščene:
1. Status izdajatelja. Obveznice lahko izdajo tako vladne agencije (zvezne ali lokalne) kot zasebna podjetja. Državne obveznice, ki jih izdajo zvezne oblasti, veljajo za najbolj zanesljive vrednostne papirje, saj so teoretično podprte z vsem državnim premoženjem. Poleg tega država očitno ne more biti v stečaju, saj se za poplačilo dolgov lahko zateče k denarni emisiji, ki pa zasebnim podjetjem seveda ni na voljo.
Glede na status izdajatelja se tuje izdajatelje obveznic včasih ločijo v ločeno kategorijo, ki se delijo tudi na zasebna podjetja in državne organe.
2. Namen izdaje obveznic. Obveznice se izdajajo za financiranje investicijskih projektov in za refinanciranje dolga izdajatelja. Slednji so običajno tarča državnih organov. Ta način servisiranja javnega dolga je zelo priljubljen v mnogih državah, vključno z Rusijo.
3. Rok obtoka obveznic. Podjetniške obveznice se lahko izdajo za obdobje enega leta ali več. Običajno je razlikovati med kratkoročnimi (od 1 leta do 3 let), srednjeročnimi (od 3 do 10 let), dolgoročnimi (od 10 do 30 let) in super dolgoročnimi (več kot 30 let). in brez časovne omejitve) obveznice. Razvrstitev državnih obveznic po zapadlosti praviloma sovpada s klasifikacijo podjetniških vrednostnih papirjev z eno spremembo: državni organi imajo pravico izdati kratkoročne obveznice z zapadlostjo manj kot eno leto.
Še pred 100 leti, ko inflacije v gospodarstvih najbolj razvitih držav, vključno z Rusijo, praktično ni bilo, je bilo na primer 100-letna obvezniška posojila enostavno prodati po 1-3% letno. V trajnih obveznicah sploh ni bil določen datum zapadlosti. Vendar pa so v 20. stoletju gospodarstva vseh držav postala podvržena inflacijskim procesom. Nezmožnost predvidevanja konjunkture za daljše obdobje je izrinila superdolgoročne obveznice, dolgoročne obveznice pa zdaj niso pogoste.
4. Način izplačila dohodka. Običajno se donos na obveznico izplača kot obresti na njeno nominalno vrednost, pri čemer se pogostost izplačil giblje od 1 do 4-krat na leto. Dohodek se izplača po predložitvi kupona izdajatelju-posojilojemalcu, ki je izrezan iz posebnega lista, ki predstavlja bodisi eno celoto z obveznico, bodisi priloženega.
Nestanovitnost denarnega trga je močno vplivala na velikost kuponske obrestne mere. Na Zahodu se kupon s fiksno donosnostjo redko uporablja; pogosteje se izdajo obveznice z enakomerno naraščajočo stopnjo donosa ali s spremenljivo obrestno mero, ki se spreminja glede na nekatere zunanje dejavnike (npr. oceniti).
5. Način zavarovanja posojila. Obveznice so lahko zavarovane z zavarovanjem, zavarovanjem v obliki prihodnjih prejemkov iz poslovanja ali določenimi garancijami.
6. Način odkupa obveznic. Običajno se obveznice odkupijo na določen datum po vnaprej določeni ceni. Vendar pa izdajatelj pogosto hodi na različne posebne dogodke, da bi povečali naložbeno privlačnost teh vrednostnih papirjev. Včasih obveznice ponujajo priložnost za nakup določenega izdelka pod ugodnimi pogoji. Na primer, posojilo AvtoVAZ-a so odplačali avtomobili iz tega obrata.
Upoštevajte, da ima obveznica tako kot delnica več cen: nominalno vrednost, prodajno ceno, odkupno (odkupno) ceno in tržno ceno.
Na razvitih delniških trgih med izvedenimi finančnimi instrumenti prevladujejo opcije in nakupni boni.
Opcija je vrednostna obveznost, ki prenese pravico do nakupa ali prodaje drugega vrednostnega papirja po določeni ceni pred ali na določen datum v prihodnosti.
Opcije dajejo priložnost, prvič, za razvoj špekulativnih operacij, kar je zelo pomembno za povečanje likvidnosti trga vrednostnih papirjev, in drugič, za zavarovanje neugodne spremembe tečaja.
Opcija ima ceno (premijo opcije), ki je kupčevo plačilo prodajalcu za tveganje izgub, ki bi jih lahko imel prodajalec opcije. Po drugi strani pa je premija opcije največja možna izguba kupca opcije. Če se razmere na trgu razvijejo neugodno za kupca, preprosto ne uveljavlja pravice, ki je neločljivo povezana z opcijo, cena opcije pa bo postala prodajalčev čisti dobiček.
Warrant je vrednostni papir, ki daje pravico do nakupa drugih vrednostnih papirjev med njihovo prvotno prodajo po določeni ceni in jih proda izdajatelj teh vrednostnih papirjev.
Jasno je, da je varant vrsta opcije, ki se izda ob upoštevanju naslednjih pogojev: 1) je izdajatelj varanta in vrednostnega papirja, pravico do nakupa, ki ga daje, ista pravna oseba; 2) varant je vedno možnost nakupa; 3) nakupni bont daje pravico do nakupa vrednostnih papirjev med njihovo prvotno prodajo.
Depozitna potrdila in potrdila o varčevanju so potrdila bank o deponiranju sredstev, ki dajejo pravico do depozita in dogovorjenih obresti. Dejstvo je, da so potrdila o vlogi in prihranki vrsta vezanih depozitov banke, ki jih je mogoče preprodati. Kot vrednostni papirji se na borzah trgujejo potrdila o vlogi in prihranki.
Privlačnost potrdil o vlogi za ruske vlagatelje je posledica posebnosti davčne zakonodaje, po kateri so dohodki iz enostavnih vezanih vlog (depozitov) pravnih oseb predmet obdavčitve po stopnji dohodnine, dohodek iz potrdil o vlogi pa je obdavčena kot dohodek iz vrednostnih papirjev, pri katerih je davčna stopnja bistveno nižja.
Menica je zadolžnica, sestavljena v obliki, ki jo določa zakon in daje njenemu lastniku brezpogojno pravico, da po določenem roku zahteva določen znesek. Zadolžnica je vrednostni papir, ki ga sestavi dolžnik (trasant) in vsebuje njegovo obveznost, da upniku (trasantu) plača določen znesek. Menica (mjenica) - sestavi upnik (trasant) in vsebuje nalog dolžniku (trasantu), da plača navedeni znesek prinosniku menice;
V skladu z rusko zakonodajo, ki temelji na Enotnem zakonu o menicah, ki ga je odobrila Ženevska konvencija iz leta 1930, je mogoče zadolžnice plačati v skladu s plačilnimi pogoji:
- plačljivo na vpogled;
- plačano po določenem roku od trenutka predložitve oziroma od trenutka sestave;
- plačano na določen datum.
V klasični različici račun deluje kot dokumentarna registracija blagovnega kredita in se v tej vlogi uporablja pri izračunih.
Domača praksa je opredelila naslednja dva glavna načina uporabe zadolžnic v Rusiji. Prvič, obrestne menice se uporabljajo, kot so potrdila o vlogi, za optimizacijo davkov na kreditne in depozitne operacije. Drugič, menice se v obračunih zelo uspešno uporabljajo kot nadomestek denarja. To funkcijo računov je ustvarila kriza neplačil v ruskem gospodarstvu, katere velikost je dosegla zneske, primerljive z BDP. Pomanjkanje denarja je spodbudilo podjetja k iskanju orodja, ki bi povečalo obratni kapital. Tak instrument je postala menica.
V nekaterih regijah so lokalne uprave postale največji izdajatelji zadolžnic. Na mnogih ozemljih je dovoljeno sprejemati menice v proračun (čeprav je na vsakem od ozemelj nabor izdajateljev, katerih menice se sprejemajo v proračun, strogo omejen).
Vprašanje nezavarovanih računov postaja vse bolj razširjeno in vse bolj zaskrbljujoče pri finančnih oblasteh. Vlada mora ustvariti pogoje, da se zadolžnice iz obtoka izrinejo ne s prepovedjo, ampak s pravim denarjem, da neplačilna kriza ne bo več realnost gospodarskega življenja, potem pa bodo zadolžnice prevzele tudi mesto v Ruske razmere, ki jih zasedajo na klasičnih trgih.
Delniški trgi so ena izmed vrst borz. Borze so specializirane organizacije, znotraj katerih se prodajalci vrednostnih papirjev srečujejo s svojimi kupci. Borze, ki združujejo profesionalne udeležence na trgu vrednostnih papirjev (SM) v enem prostoru, ustvarjajo pogoje za koncentracijo ponudbe in povpraševanja ter povečujejo likvidnost trga kot celote. Vendar borza ni le specializirano mesto za opravljanje poslov, ampak tudi določen sistem organiziranja trgovanja, za katerega veljajo posebna pravila in postopki. Na borzah je običajno dovoljeno trgovati le z dokaj kakovostnimi in visoko likvidnimi vrednostnimi papirji. V procesu borznega trgovanja se menjalni tečaj (tržna cena) vrednostnih papirjev določa s posebnimi metodami, informacije o katerih skupaj s podatki o obsegu opravljenih poslov postanejo last širokega segmenta vlagateljske javnosti. Zato je borza sposobna biti jasen barometer, po katerem se ocenjuje stanje na trgu vrednostnih papirjev, preko nje pa tudi stanje v gospodarstvu kot celoti.
Večina razvitih tržnih gospodarstev ima več borz. Tako je na Japonskem in v Nemčiji osem borz, v ZDA - sedem, v Kanadi - pet, v Združenem kraljestvu - ena (s podružnicami po vsej državi).
Običajno so borze ustanovljene v obliki združenj ali v obliki delniških družb.
Posebnost borze je nekomercialna narava njenih dejavnosti. Glavni cilj borze, ki je ustvarjanje ugodnih pogojev za obsežno in učinkovito trgovanje z vrednostnimi papirji, je nezdružljiv s komercialnim pristopom k njenemu delu. Prihodki borze so omejeni na zneske, ki so potrebni za zagotavljanje njenega normalnega delovanja in razvoja, in se ne uporabljajo za izplačilo dividend subjektom, ki so svoja sredstva vplačali v odobreni kapital borze.
Zahteve za člane borze določa zakon in borze same, ki delujejo kot samoregulativne organizacije. Hkrati zakoni običajno določajo splošne pogoje, ki jih morajo izpolnjevati poklicni udeleženci na trgu vrednostnih papirjev, listine in borzna pravila pa jim nalagajo številne dodatne zahteve. Pridobitev licence udeleženca RZB je pogoj za članstvo v borzi v večini gospodarsko razvitih držav.
Zakonske norme in pravila borze določajo, ali se lahko državljani (posamezniki) ali organizacije (pravne osebe) poklicno ukvarjajo z menjalnimi posli, določajo zahteve glede usposobljenosti zaposlenih, velikosti osnovnih in obratnih sredstev, urejajo možnost sodelovanja v trgovanju. vrednosti delnic tujih subjektov, poslovnih bank, določajo druge pogoje.
Na številnih borzah je število oseb, ki se lahko udeležujejo trgovalnih sestankov, omejeno, zato lahko člani borze postanejo le tisti subjekti, ki so pridobili pravico do opravljanja borznih poslov (kupili mesto na borzi). Po pridobitvi taka pravica postane last kupca in jo lahko ob upoštevanju določenih zahtev, ki jih določa listina menjave, naknadno proda. Na borzah, ki količinsko ne omejujejo števila članov, pravico do opravljanja menjalnih poslov podelijo bodisi organi borz bodisi država.
Običajno se v menjalnem prometu proda razmeroma majhen del skupnega števila delnic, ki krožijo na ozemlju določene države. To je posledica dejstva, da borze ne postavljajo strogih zahtev le za svoje člane, ampak tudi za izdajatelje, ki želijo, da se njihove delnice prodajajo na trgovalnih sestankih. Kljub tej okoliščini in določenim stroškom, povezanim z vključitvijo v borzni kotacijski bilten (listiranje), si mnoga podjetja prizadevajo, da bi bile njihove delnice uvrščene na borzo, saj to daje številne prednosti.
Þ Kotacija vam omogoča, da delnice družbe postanete bolj znane širši javnosti in dostopnejše za nakup, kar poveča njihovo privlačnost, prispeva k povečanju števila transakcij in povečanju tečaja.
Þ V primeru izdaje novih vrst vrednostnih papirjev s strani družb, katerih delnice kotirajo na borzi, so stroški, povezani z njihovo plasiranjem, bistveno nižji v primerjavi s stroški družb, katerih vrednostni papirji se ne trguje na borzi.
Þ Kotacija delnic na borzi prinaša podjetju dodatno publiciteto, prispeva k oblikovanju ugodnega javnega mnenja o njem, kar lahko prispeva k povečanju povpraševanja po izdelkih in storitvah podjetja.
Þ Družbe, ki kotirajo na borzi, imajo možnost povečati število svojih delničarjev, kar omogoča razdelitev premoženja med veliko število ljudi in olajša upravljanje podjetja tistim, ki imajo kontrolni delež.
Þ Sprejem v kotacijo prispeva k oblikovanju dejanskih cen delnic družbe in vam omogoča natančnejšo določitev njenega potenciala in vrednosti sredstev.
Kotacija delnic na borzi ni koristna le za izdajatelje, ampak tudi za vlagatelje zaradi naslednjih okoliščin:
Kotiranje na borzi poveča likvidnost delnic in olajša njihovo prodajo;
Družbe, ki kotirajo na borzi, običajno posredujejo javnosti več informacij o svojih dejavnostih, kar pomaga pri sprejemanju premišljenih naložbenih odločitev;
Delnice, ki kotirajo na borzi, so lahko v skladu z zakonodajo nekaterih držav predmet zavarovanja, kar povečuje njihovo vrednost za vlagatelje;
Informacije o cenah delnic, ki kotirajo na borzi, so stalno dostopne širši javnosti, kar omogoča hiter odziv na spremembe tržnih razmer v RZB.
Zahteve, ki jih borze postavljajo izdajateljem, ki želijo plasirati svoje delnice, so določene z listinami in pravili borz in se pogosto razlikujejo tudi na borzah ene države.
Avtomatizirani sistemi trgovanja z vrednostnimi papirji postajajo vse bolj razširjeni na borzah. Omogočajo sočasno z več delovnih mest, kjer se nahajajo zaključki elektronskih računalniških omrežij, vnos naročil za nakup ali prodajo vrednostnih papirjev. Takšna naročila se samodejno izvršijo brez sodelovanja strokovnjakov, takoj ko se ponudbe za nakup in prodajo za isti vrednostni papir sovpadajo v ceni. Delovna mesta takoj prejmejo potrdilo o opravljenih transakcijah. Sistemi za avtomatizirano trgovanje z vrednostnimi papirji lahko znatno povečajo obseg menjalnih poslov. Izkažejo se za učinkovite predvsem pri izvrševanju naročil malih vlagateljev, ki so na voljo v velikih količinah.
Sredi marca je v New Yorku potekala konferenca "Naložbe v Rusiji in CIS". Konference so se udeležili predvsem posredniki, za katere je težko sumiti, da nameravajo izvajati dolgoročne naložbene projekte v Rusiji. Ob tem jih je bolj zanimalo, kdo je Vladimir Putin in kaj lahko od njega pričakujejo portfeljski špekulanti. Zaradi poštenosti je treba povedati, da jih imajo tuji posredniki za določena ruska podjetja, izdajatelje in udeležence na trgu. Vendar to ne izboljša bistveno splošnega vtisa: Rusijo zdaj dojemajo kot državo z veliko politično težo, a majhnim, nerazvitim in šibkim gospodarstvom in finančnim trgom.
Za dvig ruskega trga so zaslužni ruski vlagatelji. Cene ruskih državnih obveznic rastejo brez pomoči tujcev. Dinamika cen ruskih vrednostnih papirjev je neposredno odvisna od stanja sredstev poslovnih bank na korespondenčnih računih pri Centralni banki. V pogojih strogih omejitev nakupa tuje valute skupaj z rastjo teh stanj rastejo tudi cene delnic in obveznic, kar kaže na aktivacijo ruskih bank na trgu vrednostnih papirjev.
Nekateri strokovnjaki menijo, da če v naslednjih šestih mesecih tuje naložbe ne bodo začele pritekati v Rusijo, bi lahko do jeseni borzni indeks celo padel pod trenutno raven. Medtem pa so tuje portfeljske naložbe le veliko vprašanje, saj zdaj ves svet ne navdušujejo nastajajoči trgi ali Rusija, temveč deleži visokotehnoloških podjetij.
Kljub temu ima Rusija možnost, da jo opazijo. To se bo zgodilo, če ameriški delniški trg ne bo uspel "mehko pristati" - in se zdi, da je padec trga neizogiben zaradi naraščajočih obrestnih mer in zunanjetrgovinskega primanjkljaja ZDA.
Nekaj videza borzne krize v ZDA je izbruhnila v petek 14. aprila 2000 in zajela preostale svetovne trge. Zgodilo se je nekaj, na kar so strokovnjaki že dolgo opozarjali: trg vrednostnih papirjev internetnih podjetij se je izkazal za zelo pregret - vrednost njihovih delnic je prenehala ustrezati resničnim finančnim kazalnikom. Na ta dan je indeks NASDAQ (trg, kjer so večinoma kotirala internetna podjetja) padel za rekordnih 9,67 %. Sledila je verižna reakcija: indeks Dow Jones je padel za 5,66%, Standard & Poor`s 500 - za 5,78%. Vendar se je v začetku naslednjega tedna kazala težnja po rasti in stabilizaciji razmer. Delniški trgi po vsem svetu, vključno z Rusijo, so se odzvali približno enako, z zamudo enega ali dveh dni.
Padec ameriške borze bo seveda neizogibno negativno vplival na ruski borzni trg, a prav ta padec daje Rusiji resnično priložnost, da pritegne pozornost tistih vlagateljev, ki bodo po krizi iskali podcenjena sredstva.
Z vidika tujih vlagateljev ostajajo najpomembnejša vprašanja pravic zasebne lastnine v Rusiji. To je glavno vprašanje, brez rešitve katerega Rusija ne bi smela niti razmišljati o vrnitvi na svetovni kapitalski trg in tujih naložbah. Vlagatelji ruske delnice še vedno dojemajo kot možnost za svetlo prihodnost Rusije in ne kot pravice do premoženja določenih podjetij in do sodelovanja pri njihovem upravljanju.
Ruski borzni trg ne bo mogel računati na priliv naložb, razen če bo vlada sposobna reformirati zakon o podjetjih, zakon o stečaju, zakon o hipoteki, preglednost računovodskih izkazov in končno pravice zasebne lastnine.
1. Aleksejev M.Yu. Trg delnic in delnic. - M .: Finance in statistika 1992 .-- 352 str.
2. Alekhin B.I. Trg delnic in delnic. Uvod v borzni promet. - S. SamVen, 1992 .-- 160 str.: Ilustr.
3. Ekonomski predmet: Učbenik. - 2. izd., Add. / Ed. Raizberg B.A.. - M.: INFRA-M, 1999. - 716 str.
4. Ruski trg vrednostnih papirjev. I. del. Tečaj predavanj o RCB. / Avtorji: Glushakov A.L., Gorbatova L.V., Danilov Yu.A. - M .: JSC "Šola investitorja", 1994. - 104 str.
Vključno z neprofitnimi organizacijami.
Vključuje kreditne zadruge, ki jih podpira vlada ZDA, hipotekarne skupine, poslovne banke in druge zasebne finančne institucije. Vir. Sistem zveznih rezerv. Tokovi sredstev na računih; Gospodarsko poročilo predsednika.
Vir. New York Exchange Investor Fact Book; Sistem zveznih rezerv. Tokovi sredstev na računih.
