Trenutni donos ( r. c.) Prikazuje razmerje med letnim dohodkom kupona (CP) na tržno ceno obveznice (P M).
r. c. \u003d CP / P M. (5.1)
Primer 5.1.
Kakšen je sedanji donos 18-letnih vezi z nazivno vrednostjo 100.000 rubljev. Dohodek kupona 6%, prodan na 70 089 rubljev.?
CP \u003d 100 000 × 0,06 \u003d 6 000 RUB.;
Primer 5.2.
Kakšen je sedanji donos 19-letne obveznice s kuponskimi dohodki v 11%, prodani za 123 364 rubljev.
Prim.\u003d 100 × 0.11 \u003d 11 000 RUB.
ali 8,92%.
Trenutna donosnost upošteva samo vračila kuponov in nobenih drugih virov dohodka, ki vplivajo na donosnost naložbe. Na primer, v primeru 1, dohodek iz kapitalskih dobičkov, ki bodo prejeli vlagatelja pri odplačevanju obveznice, se ne upošteva. V primeru 5.2 se kapitalske izgube ne upoštevajo pri odplačilu obveznice.
V oddelku 3 smo pokazali, kako izračunati donos ali notranjo stopnjo donosnosti za vsako vrsto naložb. Notranja stopnja donosnosti je diskontna stopnja, zaradi česar je trenutna količina denarnih tokov enake cene (ali začetne naložbe). Donosnost datuma zapadlosti se izračuna tudi kot notranja stopnja donosnosti. Hkrati so denarni tokovi tisti, ki jih bo vlagatelj prejel, ki bo imel obveznico pred odplačilom. Za polletno obveznico, katerih naslednja plačila kuponov bo po 6 mesecih, se donos do datuma zapadlosti izračuna z raztopino naslednje enačbe y.:
R.- cena vezi, den. enote;
od- Polletni kuponski dohodek, den. enote;
w.- dobičkonosnost do zapadlosti / 2, delnic;
n.- število obdobij (T × 2);
M.- cena odplačevanja obveznice, den. Enote.
Za obveznico, v skladu s katerim se dohodek plača v pol leta, podvojitev obrestne mere ali diskontne stopnje ( y.) Vrne do zapadlosti.
Z vsoto zneska, lahko izrazimo razmerje na naslednji način:
.
Donos na datum zapadlosti upošteva ne le trenutna plačila kuponov, temveč tudi vsa gibanja kapitala, ki jih bodo vlagatelji storili, pred odplačilom.Donosnost zrelosti upošteva tudi čas denarnih tokov.
Razlika od oddelka 3 je, da izračun dobičkonosnosti zahteva metodo izbire.
Primer 5.3.
V primeru 5.1 smo izračunali trenutni donos za 18-letno vez z 6-odstotno kuponsko stopnjo kupona na 70.089 rubljev. Plačila kuponov se izvajajo dvakrat na leto. Nominalna vrednost obveznice - 100.000 rubljev. Odloči se mora donos do trajanja obveznice.
Denarni tokovi, ki jih ustvari vez:
1) 36 kuponov v višini 3.000 rubljev. vsakih 6 mesecev;
2) 100 000 rubljev. Po 36 mesecih.
Za izračun y., Morate iti skozi različne obrestne mere, dokler ena od njih ne velja trenutna vrednost denarnih tokov, ki je enak 70 089 rubljev. Opozoriti je treba, da je stopnja kupona obveznice enaka 6%, vez pa se prodaja s popustom, zato mora biti pridelek večji od 6%.
Razmislite o različnih polletnih obrestnih mer s 3,25% na 4,75% (ki ustreza letnim obrestna mera s 6,50% na 9,50%, oziroma), ki so izbrani kot diskontna stopnja.
|
Letna obrestna mera,% |
Polletna obrestna mera |
Sedanja vrednost 36 plačil kuponov 3000 rubljev. |
Zmanjšana vrednost je 100.000 do 36 obdobij, drgnite. | |
Hkrati sedanja vrednost 36 plačil 3.000 rubljev. Izračuna se z rentom:
,
sedanja vrednost je 100.000 rubljev. (Nominalna vrednost obveznice):
.
Zamenjava v zgornjih formulah diskontne stopnje s 3,25% na 4,75%, ugotovimo, da je indikator za diskontiranje, ki zagotavlja enakost cene vrednosti obveznic vseh denarnih tokov, ki jih ustvari ta obveznica. Kot je razvidno iz zgoraj navedenih izračunov, stopnja 4,75% da sedanji vrednosti denarnih tokov pri 70 089 rubljev. zato y.\u003d 4,75%, donos do datuma zapadlosti pa 9,5% na leto.
Primer 5.4.
V primeru 5.2 smo opredelili trenutni donos 19-letne obveznice z dohodkom kupona 11% in tržno ceno 123 364 rubljev. Podobno kot primer 5.3, je mogoče izračunati donos do zapadlosti na primer 5.2.
Denarni tokovi za našo vezi:
1) 38 plačil kuponov 5.500 rubljev. vsakih 6 mesecev;
2) 100 000 rubljev. Po 38 mesecih.
Iščemo donosnost y. , ki bo zagotovila enakost sedanje vrednosti denarnih tokov, enaka 123 364 rubljev. Cenovne obveznice. Opozoriti je treba, da je, ker je vez, ki se prodaja nad nominalno in je stopnja kupona 11%, mora biti donos te obveznice do datuma njenega odplačevanja manjši od 11%. Razmislite o sedanji vrednosti denarnih tokov, ki jih je ustvarila obveznica za stopnje od 3% na 4,25% (kar ustreza letnim 6% oziroma 8,5%).
|
Letna diskontna stopnja,% |
Polletno aya stava. popust |
Sedanja vrednost 36 kupona plača 5.500 rubljev, drgnite. |
Zmanjšana vrednost je 100.000 rubljev po 36 obdobjih, drgnite. |
Sedanja vrednost denarnih tokov, drgnite. |
|
8 ,5 |
102 800 |
20 564 |
123 364 |
Kot je razvidno iz izračunov, stopnja 4,25% daje sedanji vrednosti denarnih tokov na 123.364 rubljev. Zato, y. = 4,25%, in donos do datuma zapadlosti na leto, bo 8,5%.
Oseba lahko dolgo živi za denar
ki čakajo.
William Falkner, Amer. pisatelj
Upoštevati je njihovo premoženje in donosnost naložb bolj priročno in lažje v specializiranem programu. Uporabljam družino 10.
Obveznice so dobro konzervativno orodje skupaj z bančnimi depoziti. Toda vloge se zlahka enostavno primerjajo, in prosijo za datume in zneske - pregledamo obrestno mero. Kjer je več, je bolj donosno. Periodičnost kapitalizacije, plačila obresti Slika se praktično ne spremeni.
Ko začenjamo pozorno gledati obveznice, se pojavijo veliko novih besed in izrazov, ki označujejo lastnosti vezi, ki vplivajo na njen donos. NKD, YTM, kupon, popust, ponudba, trajanje ... V tem članku se ne bomo nanašali na oceno zanesljivosti izdajatelja. Primerjali bomo obveznice izključno za donosnost.
Torej, prva stvar, ki jo vlagatelj sooča z obveznicami, je vračanje kupona. Prihodki kupona so periodična plačila imetnikom obveznic. Obstajajo vezi s fiksno hitrostjo kupona in plavajočega. Fiksna stava pomeni, da plačila kuponov predstavljajo določen odstotek nazivne obveznice in se med mandatom obveznice ne spremenijo. Spremembe s spremenljivo stopnjo zaradi zunanjih okoliščin. Na primer, lahko je "vezana" na stopnjo refinanciranja centralne banke.
Donos kupona se pridobi z delitvijo plačil kuponov na nakupno ceno obveznice. Če se povežete z nominalno vrednostjo za 1000 rubljev s hitrostjo kupona 10%, potem te 10% za leto boste prejeli. V dveh letih, dobite 20% itd. Odvisno od trajanja obveznice. Opozorim vas, da ni zapletenega zanimanja za plačila kuponov.
Bilo bi mogoče oceniti donos blaga kuponov, če bi jih ves čas prodali v par. Ampak to ni. Večina obveznic je izdana s popustom - po ceni pod nominalno. In na borzi zakona o dobavi in \u200b\u200bpovpraševanju, v času nakupa obveznice, je njena cena lahko višja in pod imenom. To vpliva na količino dobičkonosnosti, saj bo izdajatelj vrnil vez na par.
Če vežejo vez z nominalno vrednostjo 1000 rubljev na 1100 rubljev s hitrostjo kupona 10% in obdobje odplačevanja v enem letu, bo donos vaše obveznice 0%. 1100 - Stroški nakupa, 1000 - prihodki od prihodkov, 100 - kuponska plačila, dohodki so enaki stroški. Nasprotno pa bi kupili isto vezi po ceni 900 rubljev, njegov donos bi bil 22%.
Kar daj. Kuponi plačajo določen datum imetnikom obveznic. Tukaj kot: lastno vez na dan plačil - dobite kupon, ne lastno - ne dobite ničesar. Toda trg obveznic je bolj "pošteno". Če sem lastnik vez za celo leto, in 1. decembra sem ga prodal, da boste dobili kupon na dan 31. decembra, potem hočem nadomestilo za posedovanje vezi in zavrnitev kupona. Na borzi, to vprašanje je rešeno z dobavo in predlog - obstajajo dividende Obstajajo manjši del dohodka vlagateljev, in se zgodi enkrat letno, in to ni vedno.
V plačilih kuponov obveznic, glavni vir dohodka vlagateljev, poleg tega, se kuponi plačajo, praviloma, večkrat na leto. Zato se nadomestilo za imetnike obveznic izvede samodejno. Pri nakupu obveznice 1. decembra plačati morate ne samo njegovo ceno, ampak tudi nabrani kuponski dohodek (NKD).
Akumulirani kuponski dohodek (NKD) je del prihodkov kupona, ki se obračuna, vendar še ni bil izplačan imetnikom obveznic. Primer: Prihodki kupona se izplačujejo 31. decembra, kupite obveznost 1. decembra. Nimate pravice, da bi dobili celoten dohodek kupona za leto, ker 11 mesecev, ki jih varnost ne pripada vam. Znesek, ki je enak dohodku kupona za obdobje od januarja do oktobra, morate plačati prejšnji imetnika obveznic.
Na splošno je nabavna cena obveznice enaka obveznici na borzi PLUS NKD. NKD je odvisna od stopnje kupona, pogostost plačil kuponov in datumi teh plačil. NKD se vsak dan spreminja in je poleg navedb določenega papirja označen.
To je vse povezano z vašimi stroški. Obrnemo se do dohodka. Prvič, vez se lahko hrani do odplačevanja. Poleg tega - veste, kakšen znesek lahko šteje, saj izdajatelj doseže vezi na par. Drugič, lahko sprejmete ponudboTo je ponudba izdajatelja pred časom do unovčenih obveznic. Cena odkupa določi izdajatelj in se lahko razlikuje od nominalnega. Tretjič, lahko prodate obveznico na borzi Po trenutnih narekovajih.
Po zadnjih dveh načinih za napovedovanje donosa je težko - nihče ne ve, katere citati za obveznice bodo v prihodnosti, ko je cena izdajatelj razkrila ponudbo ... toda nihanja cen na trgu obveznic so bistveno nižje kot nihanje cen delnic. Na nominalno se navaja "Spin". Na trgu obveznic, ponudbe niso določene, ki niso v denarju, ampak kot odstotek nominalnega. In takoj je mogoče videti, kateri papir se prodaja s popustom in ki z oznako.
Za oceno investicijskih privlačnosti obveznic se uporablja kazalnik "Odkup" (DCP) (angleški donos do zapadlosti - YTM). YTM prikazuje stopnjo notranje donosnosti v odstotkih odstotkov. Ne bomo šli v odpadke odločnosti z diskontiranjem. Razmislite o njeni donosnosti naložb v obveznice v odstotkih. Ta ponudba se lahko primerja ne le s stopnjami drugih obveznic, ampak tudi z alternativnimi naložbenimi metodami.
YTM se izračuna za določen datum. V tej stopnji se upoštevajo vaši stroški nakupa (ponudba + NCD) in vaš prihodnji dohodek, če obveznico hranite pred odplačilom. Donos do zapadlosti upošteva "umazane" denarne tokove, torej razen provizij in davkov. Torej, v resnici dobite donosnost manj.
Stopnja vračanja za odplačilo najpogosteje precenjuje dejansko donosnost.Ker se izračuna, se domneva, da bodo vsa plačila kuponov ponovno vložena v iste obveznice. V praksi to ni vedno mogoče. Če ste lastnik ene vezi z eno vrednostjo 1000 rubljev in prejel kupon v količini 100 rubljev, ena desetine za vas za ta denar za nakup Nihče vam ne bo dala medsebojnega vzajemnega.
Izračunajte donos do odkupa, lahko neodvisno: na primer, v Excelu, z uporabo funkcije Chiutunech. Kot argumenti, morate določiti datume in zneske vaših odhodkov in dohodka. Običajno je indikator YTM objavljen skupaj s ponudbami. . \\ T Opozoriti je treba na to, da se nekatere obveznice štejejo za kazalnik "Dobičkonosnost ponudbe" - to pomeni, da je ponudba razglašena, in cena odkupa je znana. V nekaterih obveznicah ni donosa do zapadlosti in donosnosti ponudbe. To govori o plavajočem kuponu. Ker cene kupona niso znane, je nemogoče izračunati donos.
Vzemite vez z ne zelo dolgo časa za odplačilo. . \\ T Obveznice, izdane v letu 2005, plačila kuponov - enkrat na šest mesecev, apoena 1000 rubljev, odplačevalno obdobje 05/26/2015. Stopnja kupona je 8,5%.
19. aprila 2012 se je vlagatelj odločil, da bo podpiral trgovino z otroškim blagom. Pogledamo na "rezultatih ponudbe" zavihka, kotacijo obveznice 96, to je, eno vez mogoče kupiti za 960 rubljev. Hkrati je NKD 31 rubljev 44 kopecks. Za en vlagatelj obveznic bo porabil 991 rubljev 44 kopecks - to so stroški.
Za oceno prihodnjega dohodka gledamo na zavihek "plačila", so datumi plačil kuponov in plačila samih v odstotkih in v rubljev. Stopnja kupona je 8,5%, plačila dvakrat na leto, kar pomeni, da mora biti vsaka 4,25% nominalnega. Na izbranih plačilih obveznic v neenakem razmerju (4.285% in 4,215%). Napišemo datum prihodnjih plačil in njihove količine rubljev v Excelu. Ne pozabite na odrešenje, ki običajno pade na dan zadnjega kupona. Dodamo na nastalo mizo na prvo vrstico, v kateri navedemo današnji datum (19. april 2012) in stroške vlagatelja za pridobitev obveznice. Stroški označujejo z minus.
Prijavite se v funkcijah Excel Chiutihch, dobimo 10,278%. To je več kuponov zaradi velikega popusta. Velik popust je najpogosteje povezan s povečanim tveganjem neplačila. Vzemite ga na sebe ali ne, se lahko odločite po skrbnem preverjanju izdajatelja. Mimogrede, YTM ni bilo mogoče upoštevati, ampak pogledati na "rezultati ponudbe". 19. aprila je številka 10.278, se je izkazalo, da se je izkazalo in na naših izračunih.
YTM se lahko uporabi za oceno alternativnih naložb. Če imate alternativo z donosom, več kot 10,278% na leto, je bolje, da se opustijo posojanje "otroški svet", in nasprotno: če ima vaša alternativa manjša, nato vlagajo v obveznice. Pomembno: Alternative bi morale biti približno ena raven tveganj. Primerjaj YTM in MICEX indeks je brez pomena, vendar z bančnimi depoziti - prav.
Uspešna naložba!
Praksa oblikovanja naložbenih portfeljev mednarodnih podjetij kaže, da vlagatelji za optimizacijo portfelja pogosto premalo informacije o tržnih cenah za obveznice. Tako morajo pri izbiri optimalnega naložbenega portfelja posebnih obveznic oceniti finančno učinkovitost svojih odločitev, ki je skoraj nemogoče narediti brez računanja dobičkonosnosti vrednostnih papirjev, izbranih v naložbenem portfelju. Izračun pripadnosti obveznic ali tako imenovanih stopnja naložb Katera obveznica bo zagotovila, da bo kupila za to ceno, ostaja najpomembnejša naloga obveznic. Samo odločanje, vlagatelj lahko določi, katera od več obveznic mu bo zagotovila najboljše naložbe.
V najbolj splošnem primeru pod donos Vsaka naložba je odstotek, ki vam omogoča izenačitev trenutne vrednosti denarnih tokov določene naložbe s ceno (vrednost) naložb.
V primeru naložb v obveznico je pridelek obveznic obrestna mera R, ki izpolnjuje naslednje enačbe: \\ t
1) Obveznice brez po meri:
Donos nezakonite obveznice - To je v skladu z navedenim, letno obrestno mero, ki jo je vlagatelj, ki je kupil in lastnik te vezi do njenega odplačila.
Za določitev donosnosti nalezljivih obveznic, katerih zapadlost presega eno leto, je treba uporabiti s formulo sedanje vrednosti obveznice
Primer.Razmislite o brezžični vezi z zrelostjo 2 leti (N. \u003d 2), nominalna vrednost, katerih 1000 $ in nakupna cena 880 $. Zahtevan donos je 8% na leto.
Njegova donosnost bo
2) Obveznice s plačili kuponov:
Izračun kaže na neustreznost prevzema s strani vlagatelja ob upoštevanju obveznice.
Za kuponsko obveznico, za razliko od nihanja, razlikovanja trenutna vrnitev in hitrost notranjega dohodka ali poplačilo.
Trenutna donosnost se izračuna s formulo
kje je trenutni donos; Od - dohodek kupona na obveznici (kupon); R - Trenutne cene.
Opomba. Uporablja točno trenutno ceno in ne ceno, ki je bila plačana za vlagatelja obveznic.
Pri izračunu trenutne dobičkonosnosti se upoštevajo samo plačila kuponov. Drugi drugi viri dohodka, ki vstopajo v lastnika obveznice, se ne upoštevajo. Ne upošteva, na primer, povečanje kapitala, ki ga je vlagatelj, ki pridobi obveznost s popustom in ga odplačujejo; Hkrati pa se izguba ne šteje, da vlagatelj trpi, če je končal, da se odpravi, da odplača obveznost, kupljena od premije. Tudi časovna vrednost denarja se ne upošteva.
Zato je trenutni donos, figurativno gledano, fotografija donosa v trenutku, ki se naslednji trenutek lahko spremeni v skladu s spremembami tržne cene obveznice. Priporočljivo je uporabiti trenutno dobičkonosnost sedanje donosnosti, ko ostaja nekaj časa pred odplačilom obveznice, saj v tem primeru ni verjetno, da bi njena cena doživela bistvenih nihanj.
Bolj objektivni kazalnik dobičkonosnosti je donos poplačanja ali notranjega donosa, saj se izračuna ne le s kuponskim dohodek in cena obveznice, ampak tudi čas, ki ostane do zapadlosti. Notranji donos se lahko izračuna po formuli za ocenjevanje tržne cene obveznice
Obveznice služijo kot živahna trgovina, zato udeleženci na borzi niso znani ne le nominalna vrednost in obrestna mera kupona, ampak tudi tržna cena vsakega pravnega. Če predpostavimo, da je trg značilna država popolne konkurence, lahko domnevamo, da je cena obveznice enaka njegovi sedanji vrednosti.
Tako kupci vežejo o parametrih teže enačbe cen obveznic, razen za diskontno stopnjo r. Zato se lahko formula sedanje vrednosti uporabi za izračun vrednosti diskontne stopnje ali notranje donosnosti na podlagi tržnih informacij. r. .
Na žalost ta enačba ni rešena v končni obliki: možno je izračunati donos le s posebnim računalniškim programom. Uporabite lahko tudi metodo zamenjave v formuli cenovne vezi različnih vrednosti notranje donosnosti z izračunom cen, ki jih ustrezajo. Operacija se ponovi, dokler vrednost izračunane verige sovpada z določeno ceno vezi (Sl. 3.8).
Sl. 3.8.
Včasih je finančna odločitev dovolj, da se določi le približna (približno) raven donosnosti obveznice. Mimogrede, lahko se uporablja kot začetna raven donosa v prvem bloku algoritma, obravnavanega zgoraj.
Tradicionalno uporabljena formula za izračun približne ravni dobičkonosnosti obveznic ima obliko
kje r. - notranji donos (donos odplačevanja); N. - nominalna vrednost obveznice; R. - cena obveznic; str - število let pred odplačilom; Od - dohodek kupona; - povprečni letni dohodek; - povprečna cena obveznice.
V nekaterih primerih najboljši približek daje formulo R. Rodriguez
Na primer, pri ocenjevanju notranje donosnosti obveznic z petletnim obtokom in 10-odstotno kuponsko hitrostjo na ravni 1000 $ in trenutne cene 1059,12 $. Natančna rešitev bo 8,5%; Tradicionalna formula daje 8,56% vrednost, formula R. Rodriguez pa 8,48%. Ta formula zagotavlja dober približek, ki je predmet nizke ravni kupona (pod 50% na leto) in tesne vrednosti cene obveznice in njene nominalne vrednosti.
Še posebej, če se cena razlikuje od nominalnega več kot 2-krat, je uporaba obeh formul za izračun približnih ocen nesprejemljiva. Opozoriti je treba tudi, da je napaka izračunov na formulah približnih ocen višja, več kot leti, da ostane do povračila obveznic. Če se vez proda po popustu, se obužujejo formule, ki se nanašajo na globoko vrednost pridelka obveznic, če s premijo, na vrhu.
Sposobnost izračuna notranjega donosa obveznic je tako pomembna, da so bili razviti posebni računalniški programi, ki določajo vrednosti g. Za vsako kombinacijo cene obveznice, izraz do zapadlosti, obrestna mera kupona in nominalna vrednost. Trenutno se proizvajajo tudi žepni kalkulatorji, ki lahko izvajajo tovrstne izračune.
Primer.Bond s kuponsko hitrostjo 8% in apoeni 1000 $, kupljenih za 1050 $ štiri leta pred zapadlostjo. Ob upoštevanju, da se kuponi odplačajo enkrat letno, opredelijo notranjo stopnjo vračanja.
Sklep.
Uporabljamo formulo za izračun približne vrednosti notranje donosnosti obveznice:
Z uporabo metode zamenjave dobimo:
Ker (1047,20 S 1050) ponavljamo izračun za vrednost, popravljeno na manjši strani, jemljemo za to, na primer, R \u003d 0,0655. V tem primeru praktično sovpada s tržnim (veljavno) ceno obveznice, ki omogoča dokončanje izračuna indeksa notranje donosnosti na ravni g. \u003d 0,0655, ali 6,55%.
Postopek ponovnega izračuna v skladu z metodo zamenjave se lahko bistveno pospeši, če obstaja graf odvisnosti od sedanje vrednosti obveznice na njeni notranji donos. Lahko se gradi na več točkah, katerih koordinate so koordinate (vrednost pari g. In sedanja vrednost) je enostavno določiti s posebnimi tabelami, podanimi v vsakem priročniku študentov za finančno računalništvo. Za ta primer, ki ga obravnavamo, je grafična interpretacija izračuna ravni notranje donosnosti prikazana na sl. 3.9.
Sl. 3.9.
Za pospešitev postopka izračunavanja notranje donosnosti obveznic se lahko uporabi linearna interpolacijska formula.
kjer je r [, g. 2 - Vrednosti oziroma precenjene ravni okvirnega donosa obveznic; R, R. 2 - Ocenjene tržne cene obveznic, ki ustrezajo stopnjam dobičkonosnosti G] in r. 2; R. - dejanska (veljavna) cena obveznic na borzi.
Povzetek zgoraj navedenega, ugotavljamo, da je donos do zapadlosti, da je mogoče oceniti ne le trenutne dohodek (kupon), ampak tudi znesek poslovnega izida, ki čakajo na kapital vlagatelja, preostanek lastnika obveznice pred njeno odplačilo izdajatelja. Poleg tega donos do zapadlosti upošteva časovne parametre denarnih tokov. Razmerje med stopnjami stopnje kupona, sedanja donosnost, pa tudi donosnost odplačevanja je predstavljena v tabeli. 3.3.
Tabela 3.3.
Razmerje osnovnih parametrov obveznice
Vrednostni papirji so eden od prvih sredstev za urejanje kreditnih odnosov v družbi. Prvič se je vrednostni papirji začeli uporabljati v Franciji v XVI. Potem je bil to samo način, da bi Roshovistors izognili preganjanju iz cerkve. Z nakupom obveznic so svoje dejavnosti predstavljali kot nakup dohodkovnega toka, ne pa za zagotavljanje posojila.
Na dan, je nakup obveznic postala ena od glavnih naložbenih metod. S pomočjo vrednostnih papirjev lahko vlagate denar tako v korporaciji ali občinski instituciji in državi.
Med drugim je nakup in prodaja obveznic postala glavni način mednarodnih naložb.
Obveznice v bistvu se nanašajo na vrednostne papirje s fiksnim donosom. Tako, njihov nakup ustvarja zavezanost izdajatelju, da kupec spominja na vnaprej določeno ceno obveznice, kot tudi določen odstotek teh stroškov pravočasno.
Na podlagi tega je mogoče razlikovati naslednja merila, ki določajo dobičkonosnost vrednostnih papirjev:
Obstajajo naslednji načini plačila dohodka na obveznico:
Številčno, dobičkonosnost obveznic bo odstotek njegovega nakupa številu dobička, prejetih po izteku sporazuma o obveznostih med kupcem in posojilojemalcem o tej vezi.
Donos od kupljene obveznice je običajno predstavljen kot trije kazalniki:
Dohodek dohodka od obveznic je mogoče pridobiti s tako imenovanim oddelkom kuponov iz njega.
Kuponiso ločeni del obveznic z določenim obdobjem zanikanja in izplačevanja. Kupon je ločen pri plačilu obresti na bančno obveznico.
Kupon Bond. To pomeni vmesna plačila, ki ne zmanjšujejo stroškov, ki so na začetku.
Hitrost kupona- stopnjo, ki jo je lastnik obveznic plačal za vsako obdobje (praviloma, leto) posedovanja te obveznice.
Drug način je dohodek popusta iz obveznice.
Popust- Nagrada pri nakupu obveznice. Numerično je razlika med ugotovljeno ceno obveznice in dejansko vrednostjo nakupa.
Razlika med tržnim in nominalno ceno obveznice se lahko pojavi iz več razlogov:
CETY Bond. - odstotek tržne cene obveznice na nominalno - se izračuna kot: \\ t
S K \u003d S / F * 100
Trenutna donosnost:
Dm \u003d k / p * n \u003d g / c k * 100;
Poplačilo - kazalnik, ki vzpostavlja enakovrednost med trenutnim dobičkom iz obveznice do cene njegovega nakupa.
P \u003d Σ N T \u003d 1 C * F / (1 + YTM) T + N / (1 + YTM N)
Ta kazalnik je notranja donosnost naložb. Njegovo bistvo je sestavljeno iz udeležbe, prejetih obresti za vsako obdobje t pri ustvarjanju novega dobička. Skupni dobiček iz obrestne mere na kuponih je predstavljen v formuli izraza y * t * m.
Ta vzorec se izvede samo, če se vrednostni papirji shranjujejo do datuma zapadlosti.
Popoln donos (cena sobe):
C \u003d C n * g * a n; i + n * (1 + i) -N;
Če se plačila pogosteje pojavljajo, kot enkrat na leto, je pogostost plačil stopnja kazalnika G * A; I (za polletna plačila - G *; I ^ 2; za četrtletno - G *; i ^ 4 ).
Na podlagi zgornjih parametrov lahko sklepamo, da je numerično predstaviti donosnost od nakupa obveznice.
Na primer, če ste kupili vrednostne papirje za 4 000 rubljev, katerih kupon je 10% In zapadlost katere bo prišla v 12 mesecih, nato pa v enem letu boste prejeli 400 rubljev dobička. Donos bo 10% .
Vendar ne pozabite, da se vezi lahko kupite ceneje kot tržna cena. Torej, če ste kupili iste obveznice za 3.800 (95% nominalne vrednosti) rubljev, in datum njenega odplačevanja se lahko pojavi v nekem po enem letu, ampak na primer po treh letih, potem bi se izračuna donos S to formulo:
D \u003d ((N-C) + K) / C) * 365/1095 (število dni) * 100;
D \u003d ((4000 - 3800) + 1200) / 3800 * 365/1095 \u003d 11.88%
Primerna je, da se upošteva, da je nakup obveznic, kot so vse druge valutne naložbe, je občutljiva na stanje gospodarstva. Vpliva na pridelek obveznic, lahko na primer rast inflacije ali deflacijo. Amortizacija denarja je neposredno povezana s številom dejanskih dobičkov, ki jih kupec prejme po izteku plačil za to obveznico.
Prav tako je vredno upoštevati dejavnike, kot so tržne spremembe in solventnost izdajatelja. To še posebej velja za nakup vrednostnih papirjev, sklenjenih s korporacijami in občinskimi strukturami.
Glavna merila pri izbiri obveznic, praviloma, so:
Vsa merila podatkov so povezana med seboj. Obveznice zanesljivih izdajateljev običajno pomenijo nižjo obrestno mero, zato dobičkonosnost. Vrednostni papirji drugega ECHELON, praviloma prinašajo največ dobičkov, pa tudi tveganje v takih transakcijah veliko višje.
Tako, da bi pravilno izbrali vez, morate skrbno pretehtati vsa tveganja in koristi od tega nakupa.
Najprej je vredno posvetiti pozornost zanesljivosti izdajatelja. Najbolj zanesljivi vrednostni papirji zagotavljajo državo, vendar končni donos.
Datum odplačevanja obveznice mora biti v skladu z vašo naložbo. Poleg tega menijo, da je donos po izplačilu obveznice označen kot odstotek letnega. Torej, če obstaja pol leta pred izplačilom obveznice, in navedeni donos 10%, potem bo dejanski donos le 5%.
Bodite pozorni na povpraševanje po tej vezi. Kot pravilo ima visoko povpraševanje najbolj zanesljivih posojilojemalcev, saj so tveganja pri nakupu takih vrednostnih papirjev izjemno nizka.
Specifičnost trga je tudi zelo zaželena, da se upoštevajo posebnosti trga, sodelovanje, v katerem je vaš izdajatelj. Ocenite svoje računovodske izkaze, kot tudi rezultate nedavnih transakcij.
Pravica do predčasnega odplačevanja (povratne informacije) obveznic izdajatelju zagotavlja zmožnost odstranitve vrednostnih papirjev, ki jih izdajo iz pritožbe pred dogovorjenim obdobjem. Ta pravica je treba vzpostaviti v času začetka izdaje obveznic.
Tudi obveznice so zastopane tudi na trgu, prodaja, ki ne pomeni možnosti za njegovo preklic. Nakup takih vrednostnih papirjev bistveno zmanjšuje tveganja, povezana z naložbo, vendar hkrati, in donos iz takih obveznic je običajno veliko manj.
V primeru, da družba želi umakniti svoje obveznice, se zavezuje, da bodo kupci plačali začetne stroške teh vrednostnih papirjev, pa tudi nagrado v višini letnega odstotka.
Primeri, ko izdajatelj opozarja na svoje obveznice, je daleč od občasnega. V pogojih nenehno spreminjajočih se obrestnih mer se lahko prihranki na reismi obveznice izračunajo milijoni dolarjev.
Poleg fiksne premije, ki jo izplača izdajatelj, ko se odziva z obveznico, obstaja tudi bonus za prekinitev. Ta premija se izračuna na naslednji način: Znesek oddaje in nominalnega, reinvestiranega v času odpoklic z isto trajnostjo kot preostalo obdobje pred datumom odplačevanja, bo dal donosnost, ki je enaka donosnosti odplačevanja tega \\ t obveznice v času njene preklic.
Tako je zagotovljeno nadomestilo in premijo namenjeni zagotavljanju varnih pogojev za vlaganje.
V primeru, da so bile obveznice umaknjene, bo njihova objava omejena, dokler se nadomestilo ne izplača vsem plačanim vlagateljem.
Treba je pojasniti, da je v vprašanju predčasnega odplačevanja obveznic obstajata dva koncepta, ki praviloma pomenita isto stvar, vendar za podrobnejše razumevanje, ki jih je vredno, da je jasno razdeljen. Govorimo o "prepovedi pregleda" in "prepoved refinanciranja".
Refinanciranje je eden od možnih možnosti nadomestila vlagatelju, kar pomeni en odstotek kupona na drugo (običajno nižje). Tako prepoved refinanciranja, če je to določena v pogojih sporazuma o vlaganju v vrednostne papirje, ni prepoved umika. Zmeda v teh smislu najdemo povsod, zato vam bo razumevanje tega vprašanja omogočilo, da se izognete neugodnim poslom.
Obveznice so eden od najbolj zanesljivih načinov dohodka trgovcev.
Stoletna zgodovina transakcij je omogočila ustvarjanje široke črpalke, pa tudi potrebne norme regulacijskih odnosov na tem področju. Stanje na sedanjih v celoti odpravlja možnost goljufije in zagotavlja varnost vlagateljev in izdajateljev, in razglaša tudi neobvezno pravno veljavnost vseh opravljenih ponudb.
Vendar ne pozabite, da je vsaka naložba tveganje. Da bi uspešno izdelali transakcije na področju obveznic, morate biti prepričani v svoje zmogljivosti, da ocenite in analizirate trg. Poleg tega morate razumeti osnovna načela trgovine in ekonomije.
Mnogi vlagatelji se uporabljajo za naložbe v obveznice in prejemajo dohodek iz tega postopka. Slednje je lahko v obliki kuponov, razlika v ceni v času odplačevanja, kot tudi indeksacijo. Eden najbolj donosnih je dohodek kupona na obveznice. To je daleč od nove metode zaslužka, ki se bo v preteklih letih izboljšala.
Obveznice so bile in ostale vrste lastnikov, ki jih je mogoče pridobiti od izdajatelja z nominalno vrednostjo plus odstotni dobiček, ki je določen na njih.
Pred mnogimi leti so bile obveznice izdane na finančnem trgu s kuponi, od katerih je vsak nato zamenjan za denar. Kaj je rezalni del določenega apoena in obdobja plačila. Kupon je bil odrezan ali izginil na dan zanimanja za obveznico ali ga odplačilo bančne institucije. Zato "kuponska obveznica" - nekakšna vmesna plačila izdajatelja, ki ne vplivajo na njeno nominalno vrednost. Skupaj s kuponom obstajajo tudi nihajne vezi, ki so različno imenovani popust.
Do danes je levji delež že izpuščen na papirju, ampak v elektronski obliki, ki se shranjujejo v videra digitalnih evidenc na računu. Vendar pa je koncept dohodka kuponov na obveznice ostal med financerji. To ne zmanjšujejo več papirja, vendar elektronski gotovinski prihranki.
Ideja o tem, kaj kupon in vez ni težko ugotoviti, da je dohodek kuponov na obveznice majhen, vendar stabilen denarni tok. Ta izraz pomeni dohodek na kuponske obveznice različnih vrst posojila (državna, korporativna itd.) Po mnenju bančnikov, to je analog dohodka iz bančnega depozita (ali depozit).
Takšen dohodek se zaračuna na dan, vendar plača po določenem časovnem obdobju: enkrat na četrtletje, enkrat na šest mesecev ali enkrat na leto. Denar se običajno prejema na račun investitorja v dveh ali treh dneh od datuma kupona.
Stopnja kupona (ali obrestna mera) je letni odstotek dohodka, ki se izračuna glede na nominalno vrednost obveznice. To je stava, da izdajatelj plača lastnika obveznice.
Na primer, če vzamete velikost kupona na območju 18-odstotna na leto, in sama veja stane tisoč ruskih rubljev, nato pa bo lastnik varnosti prejel kupon dohodek v višini 180 rubljev.
V Ruski federaciji se plačilo izvede dvakrat na leto, zato je od zgoraj opisanega zgledu jasno, da bo lastnik obveznice prejel dvakrat za 90 rubljev. Če papir prodaja, dokler se kupon ne izplača, je denar, ki se je nabral med posestjo, ostane na računu, saj je načelo NKD deluje.
Poleg kupona obstajajo druge metode za ustvarjanje dohodka na vrednostne papirje. Če je kupljena vez z ničelno stopnjo, se v tem primeru v tem primeru izplača dohodek v obliki razlike med vrednostjo izdaje obveznic in nominalno (to je odkupna cena). Takšne obveznice se imenujejo popust, saj se proizvajajo s popustom glede na nominalno.
NKD ali nabrani kuponski dohodek je parameter, s katerim se izvede proces obrestnih prihodkov. Z drugimi besedami, nabrani kuponski dohodek omogoča imetnikom vrednostnih papirjev, da pridobijo ali prodajajo obveznice na sekundarnih trgih do njihovega odplačevanja brez izgube.
V bistvu je nakopičeni kuponski dohodek ta del kuponov dohodka na vrednostne papirje, ki se izračuna s številom dni od določenega datuma, ko je bil izdajatelj nazadnje plačal kupon do trenutnega dne.
Če lastnik prodaja vejo, je kupec dolžan plačati NKD, ki ga nabira dan transakcije. To kompenzira prodajalca izgubljenega dohodka, ker se med prodajo izgubi kupon.
NKD vedno izračuna, odvisno od kupona. Na primer, pri nakupu letne obveznice s kuponom 10 odstotkov v 90 odstotkih nominalnega vlagatelja bo prejel dohodek za odplačilo 20 odstotkov na leto. Ob koncu leta se bo plačal plus 10 odstotkov, od česa se isti investitor odloči za prodajo obveznic za posameznike (ali pravno), ne da bi čakal na konec obdobja, bo NKD izračunan od kuponskega dobitka le 10 odstotkov .
Tako je dohodek kupona vedno manjši od velikosti samega kupona. Na dan, ko je NKD izenačen z njo, se plačilo kupona izdajatelja pojavi, po katerem se začne novo obdobje.
Plačila kuponov so razdeljena na:
V prvem primeru se kupon vnaprej pogaja. Od pridobitve obveznice in do roka se njena vrednost ne spremeni. Običajno se takšni dokumenti plačajo dvakrat na leto.
V spremenljivi fiksni kuponu, dobičkonosnost ni popolnoma znana. V plačilni shemi je izdajatelj dodeljen vrednost obrestnih mer v določenem obdobju, po katerem se določi velikost novega kupona.
Popolnoma različne stvari se ukvarjajo s tretjo možnostjo. Vse je odvisno od kakršnega koli kazalnika, zaradi česar se hitrost kupona nenehno spreminja. Lahko se razlikuje na podlagi:
Strokovnjaki za finance pogosto primerjajo prihodke od prihodkov od depozita in kupona na obveznice. Ta primerjava ne potrjuje, da ni v korist prvega. Navsezadnje je njegov donos odvisen neposredno od obdobja, do katerega denar vlaga v banko. Hkrati ni mogoče dvigniti sredstev, dokler se obdobje ne konča. Včasih obstajajo takšni predlogi, ko je vloženih denar mogoče vzeti pred časom brez izgube obresti, vendar pa bo v tem primeru obrestna mera bistveno nižja od trga.
Z obveznice je stanje nekoliko drugačno. Tukaj lahko izberete pravi donos z minimalnimi tveganji. Hkrati investicijsko obdobje nikakor ne vpliva na obrestno mero. To pomeni, da se gotovina v obveznicah lahko hranijo celo enega ali dva tedna in dobijo običajni dohodek.
Bančni depozit na nasprotno - v nekaj tednih bo prinesel donos v času pod trga. Tako je prednost na strani vez, kjer je glavna vloga ne igrajo s hitrostjo kupona, ampak nabrani kuponski dohodek. To je tisti, ki omogoča, da ga varnostnemu nosilcu proda do konca mandata, ne da bi izgubil prihodke od obresti.
Strokovnjaki pogojno delijo trg vrednostnih papirjev v dva velika sektorja: visoka tveganja obveznic in nizko tveganje. V Rusiji, na primer, slednji običajno sklicuje zvezne in kot tudi podsekrela. In za gradivo - Corporate, ki ga proizvaja druga in tretja podjetja Echelon. Kategorija izdajatelja je enostavna za izračun s pomočjo bonitetne ocene mednarodnih agencij. Toda najresnejše tveganje je tveganje neplačila v državi ali v določenem podjetju. Zato je pred nakupom obveznic treba oceniti njeno zanesljivost in likvidnost.
