Dve ruski bonitetni agenciji, ki nista prejeli akreditacije centralne banke, od 13. januarja postopoma opuščata dodeljevanje bonitetnih ocen izdajateljem. Takšna poteza bo povzročila znatno zmanjšanje njihovih prihodkov, pravijo analitiki.
Foto: Ilya Pitalev / RIA Novosti
Dve od štirih ruskih bonitetnih agencij, dejavnih na trgu - Nacionalna bonitetna agencija (NRA) in Rus-Rating - nista prejeli akreditacije pri Banki Rusije. V zvezi s tem bodo s 13. januarjem prenehali z dodeljevanjem in vzdrževanjem bonitetnih ocen. O tem so RBC poročali predstavniki NRA in Rus-Rating.
Vse bonitetne agencije, ki delujejo v Rusiji, morajo pridobiti akreditacijo Centralne banke in biti vključene v register regulatorja v skladu z zakonom o dejavnosti bonitetnih agencij (222-FZ), ki je začel veljati julija 2015. Prisotnost v registru Centralne banke je predpogoj za dodelitev bonitetnih ocen na nacionalni lestvici.
Zakon določa dva roka za agencije. Prvi je 13. januarja 2017. Od tega datuma Banka Rusije ne more več uporabljati bonitetnih ocen ruskih agencij, ki niso bile akreditirane pri Centralni banki za regulativne namene. Dejansko to na primer pomeni, da izdajatelji s takšnimi ocenami ne bodo mogli plasirati vrednostnih papirjev na Moskovsko borzo, proti njim bo nemogoče pridobiti posojila Banke Rusije, saj jih regulator ne bo vključil v Lombardna lista (seznam vrednostnih papirjev, ki jih Centralna banka sprejema kot zavarovanje za dajanje lombardnih posojil poslovnim bankam). Drugi enak rok je določen za mednarodne bonitetne agencije, ki se izteče 13. julija 2017.
V Rusiji deluje pet ruskih (Expert RA, NRA, Rus-Rating, AK&M in nedavno ustanovljena skupina velikih delničarjev s podporo Centralne banke ACRA), pa tudi tri tuje bonitetne agencije: Standard & Poor's, Fitch Ratings in Moody's. Trenutno je Banka Rusije akreditirala samo agenciji ACRA in Expert RA.
NRA je zaprosila za akreditacijo pri Centralni banki konec leta 2016, vendar je prejela zavrnitev s strani regulatorja. V sporočilu za javnost agencije z dne 28. decembra 2016 je bilo zapisano, da namerava NRA v začetku leta 2017 ponovno vložiti vlogo pri Centralni banki. V skladu z 222-FZ so lahko razlogi za zavrnitev akreditacije dokumenti, ki jih Centralna banka ni predložila v celoti, napačne informacije v njih ali neskladnost ključnih predstavnikov agencije z zahtevami regulatorja.
Kot je za RBC povedal generalni direktor NRA Pavel Samiev, agencija še ni vložila ponovne vloge pri centralni banki. Konkretnega datuma za njegovo predložitev ni mogel navesti, je pa zagotovil, da se bo to zgodilo v bližnji prihodnosti. "Vmes od 13. januarja do trenutka vključitve v register agencija ne bo vzdrževala in dodeljevala bonitetnih ocen v skladu z 222-FZ. Ker bomo vlogo nujno ponovno oddali, ta situacija ne bo bistveno vplivala na delo NRA, «pravi Samiev.
Agencija "Rus-Rating" je konec leta 2016 prejela tudi zavrnitev akreditacije s strani Centralne banke. Zdaj "Rus-Rating" preučuje razloge za zavrnitev Centralne banke, da bi ga vnesla v register, in bo v bližnji prihodnosti ponovno vložila vlogo, je agencija zapisala v sporočilu za javnost. Od 13. januarja do akreditacije v Centralni banki "Rus-Rating" se je odločil umakniti približno 90 bonitetnih ocen na nacionalni in mednarodni lestvici brez možnosti njihove posodobitve, izhaja iz objave.
Ker Rus-Rating dodeljuje samo bonitetne ocene, je, kot je za RBC povedal predstavnik agencije, njegova glavna dejavnost zdaj usmerjena v popravljanje dokumentov za predložitev Banki Rusije. "Prav tako želimo opozoriti, da se agencija ne zapira," je dejal predstavnik Rus-Rating.
Agencije, ki so zavrnile dodelitev bonitetnih ocen, lahko pričakujejo upad dohodka, saj so dejansko izgubile svoj glavni dohodek, pravi Igor Nuzhdin, glavni analitik v Promsvyazbank. »Mislim, da se bo začetek leta 2017, morda pa celo leto 2017, zanje lahko izkazal za precej težkega glede zaslužka. Poleg tega se lahko izdajatelji, za katere bonitetna ocena ni del njihove podobe, ampak nuja, preselijo v druge agencije, ki jih akreditira Centralna banka, «je dejal.
S tem se strinja tudi svetovalec generalnega direktorja Otkritie Brokerja za makroekonomijo Sergej Khestanov. "Toda z znižanjem stroškov bosta NRA in Rus-Rating lahko normalno delovala tudi brez akreditacije centralne banke do enega leta," priznava. Hkrati Khestanov meni, da lahko regulator s ponovno predložitvijo dokumentacije tem agencijam doseže polovico. »Prisotnost le dveh akreditiranih igralcev na trgu je zelo majhna. Zdi se mi, da je verjetnost pojava vsaj tretje akreditirane agencije blizu 100%, «pravi Khestanov.
Kar zadeva tuje agencije "velikih treh", so usmerjene v ustvarjanje podružnic v Rusiji. Ta oblika dela pomeni, da bodo ruskim izdajateljem lahko dodelili samo mednarodne ocene. Predstavnik Standard & Poor's je za RBC povedal, da je paket dokumentov za registracijo podružnice podjetja agencija poslala Centralni banki 28. decembra 2016. »Dokumente sprejema regulator v obravnavo. Upamo, da bomo postopek registracije zaključili v zakonsko določenem roku (do 13.7.2017. - RBK) ", - so zapisali v S&P. Fitch je za RBC povedal, da je ustanovitev podružnice podjetja v Rusiji "velika verjetnost", vendar se o dolgoročni poslovni strukturi v Rusiji še vedno razpravlja. Predstavnik Moody'sa je poudaril, da želi agencija ohraniti svojo aktivno prisotnost na ruskem trgu in še naprej delati na dodeljevanju ocen v svetovnem merilu.
Banka Rusije ni odgovorila na vprašanja RBC o možnostih za akreditacijo NRA, Rus-Rating in Big Three, pri čemer je opozorila, da ne komentirajo obstoječih podjetij. Ob tem so v Centralni banki spomnili, da se v skladu z zakonom odloči o vključitvi ali nevpisu prosilcev v register bonitetnih agencij v šestih mesecih od dneva prijave. Predstavniki AK&M na vprašanja RBC niso odgovorili.
Zahodne bonitetne agencije odlašajo z registracijo pri centralni banki. To stanje je posledica tekočih pogajanj z oblastmi. Izstop velike trojice s trga ne prinaša tveganja le zase, temveč tudi za ruske izdajatelje
Elvira Nabiullina, guvernerka Centralne banke Rusije (Foto: Reuters/Pixstream)
Vir RBC na finančnem trgu je povedal, da "velike tri" mednarodne bonitetne agencije, ki delujejo v Rusiji (S&P, Moody's in Fitch Raitings), še niso vložile vlog na Centralno banko za akreditacijo, je bilo dovolj za vložitev - več kot leto ", - pravi vir blizu Banke Rusije. "Po njegovem mnenju je neukrepanje bonitetnih agencij posledica poskusa pogajanj z oblastmi, da bi spremenili tog pristop, predpisan v zakonu" O dejavnostih bonitetne ocene Agencije. »Če dogovor ne uspe, imajo tuje agencije možnost registracije pri Centralni banki kot podružnice z možnostjo dodeljevanja samo mednarodnih bonitetnih ocen.
»Če bodo mednarodne agencije ostale v Rusiji samo kot podružnice, bodo lahko dodeljevale bonitetne ocene ruskim izdajateljem, vendar v Rusiji ne bodo priznane. Te ocene lahko uporabljajo tuji vlagatelji, «je pojasnila Elena Chaikovskaya, direktorica oddelka za razvoj finančnih trgov Centralne banke. Dodala je še, da tudi v tem primeru Moskovska borza ne bo mogla uporabljati bonitetnih ocen zahodnih agencij, saj so vse izdaje vrednostnih papirjev kotirane na podlagi bonitetnih ocen na nacionalni lestvici.
Tako dolga odsotnost registracije mednarodnih agencij pri Centralni banki, tudi v statusu podružnic, lahko kaže na nenehne poskuse pogajanj. Toda glede na resnost posledic njihovega umika s trga domačih ruskih bonitetnih ocen še vedno ostaja nekaj možnosti za dogovor, navajajo viri RBC. Po besedah enega od sogovornikov RBC so jeseni predstavniki Centralne banke predlagali podaljšanje prehodnega obdobja za mednarodne agencije za nadaljnjih šest mesecev, vendar sta vlada in državna duma temu nasprotovali.
Vse bonitetne agencije morajo pridobiti akreditacijo pri Centralni banki v skladu z zakonom »O dejavnosti bonitetnih agencij«, ki je začel veljati julija 2015. To je predpogoj za dodeljevanje bonitetnih ocen po nacionalni lestvici. S 13. januarjem 2017 prenehajo veljati ocene agencij, ki niso opravile akreditacije in niso vključene v register akreditiranih agencij. To pomeni, da izdajatelji s takšnimi ocenami vrednostnih papirjev ne bodo mogli plasirati na moskovsko borzo, prav tako pa bo nemogoče dobiti posojila zanje pri centralni banki, saj jih regulator ne bo uvrstil na lombardno listo.
Ruska tveganja
Agencije niso same pri ustvarjanju soglasja. Po Chaikovskaya obstaja tveganja, da če tuje agencije ne bodo imele časa za akreditacijo pri centralni banki, bo to vplivalo na dejavnosti številnih udeležencev na trgu, zlasti pokojninskih skladov, ki bodo morali opustiti naložbe v številna velika podjetja. »Po naših ocenah lahko govorimo o 200-250 največjih izdajateljev, ki so prejeli ocene velikih treh. Morda preprosto ne bodo mogli dobiti ocene v ruski agenciji, «pravi predstavnik ene od bonitetnih agencij. Poudarja, da je doslej Centralna banka akreditirala le dve agenciji: ACRA in RAEX (Expert RA), vendar morda ne bosta kos obsegu dela, če bodo izdajatelji junija začeli množično zaprositi za dodelitev ruskih bonitetnih ocen. - julija. "Posledično lahko to negativno vpliva na obseg plasiranja obveznic," je dejal.
Res je, to velja samo za nove izdaje obveznic in delnic. Če verjamete besedam prvega namestnika predsednika Centralne banke Sergeja Švetsova, je regulator pripravljen popustiti "velikim trem" in uvesti tako imenovano dedkovo klavzulo v zvezi z vrednostnimi papirji v obtoku. »Udeleženci na trgu bodo lahko obdržali vrednostne papirje, ki jim je bila dodeljena bonitetna ocena » Big Three «, ali ocene ruskih bonitetnih agencij, ki niso bile registrirane, dokler te ocene ne bodo ponovno dodeljene in dokler se te ocene ne znižajo. To pravilo - "dedkova klavzula" - ne bo veljalo za nove izdaje vrednostnih papirjev, glede na to, da so naši izdajatelji precej aktivni, "je dejal 20. decembra na forumu REPO v Moskvi (citira Reuters). Centralna banka namerava januarja preučiti "dedovsko klavzulo". "Namen regulatorja je očitno nemoten prehod na nove zahteve, da bi se izognil tako ekstremnim ukrepom, kot je prisilna prodaja vrednostnih papirjev, ki niso več izpolnjevali zahtev za bonitetno raven," je dejala analitika Sberbank CIB Jekaterina Sidorova.
Fitch Raitings in Moody's v sredo, 21. decembra, nista odgovorila na zahtevo RBC, tiskovni predstavnik S&P je dejal, da se agencija namerava registrirati pri centralni banki, da bi nadaljevala svoje dejavnosti v Rusiji. "Potrebno dokumentacijo bomo zagotovili pravočasno, " pravi S&P poudarja: "Centralna banka še naprej oblikuje regulativni okvir za dejavnosti bonitetnih agencij v Rusiji. Še naprej vzdržujemo in dodeljujemo ocene na nacionalni lestvici in upamo, da nam bo regulativni režim to omogočil v prihodnost."
Mednarodna tveganja
Tveganja samih agencij so v veliki meri povezana s sankcijami proti Rusiji. "Celotna težava je v tem, da so mednarodne agencije zadovoljne s situacijo, ko lahko delajo v Rusiji prek podružnic, v resnici pa ne spoštujejo ruske zakonodaje. V nasprotnem primeru ne bodo mogli umakniti svojih ocen v enem dnevu, če bodo na primer nove družbe ali banke uvedene sankcije, «pravi Elena Chaikovskaya. Poleg tega je po njenih besedah dejstvo, da se "velikim trem" ne mudi z akreditacijo pri centralni banki, posledica posebnosti njihovega poslovnega modela. "Zlasti po naših zahtevah mora agencija imeti določeno število analitikov, njihovo usposobljenost mora biti potrjena," je dejala.
Po mnenju enega od udeležencev na trgu bodo morali, če bodo S&P, Moody's in Fitch Raitings sprejeli pravila igre centralne banke, vsaj podvojiti svoje zaposlene. "Če ne pristane na delo po ruski zakonodaji, bi lahko izgubil 90 % svoje baze strank. V pogojih sankcij in gospodarske krize velika večina podjetij in bank vrednostne papirje plasira znotraj države in ne na tuje trge,« zaključuje financer.
Bonitetne ocene, ki so glavni instrument za ocenjevanje dolžniškega trga, uporabljajo vlagatelji po vsem svetu za oceno plačilne sposobnosti vrednostnih papirjev, podjetij, mest in celo celih držav. Zvišanje ali znižanje bonitetne ocene je pomemben signal vlagateljem o tem, koliko se je tveganje za nekatera sredstva spremenilo. Na podlagi bonitetnih ocen investicijski skladi oblikujejo svoje portfelje, banke določajo obrestne mere za posojila za velika podjetja, zavarovalnice pa izračunavajo svoje rezerve.
Bonitetne ocene se oblikujejo s posebnimi bonitetne agencije... Danes na svetu obstaja okoli 100 različnih bonitetnih agencij, ki jih lahko razdelimo na mednarodne in nacionalne. Najbolj znane in najvplivnejše mednarodne agencije so Big Three: Standard & Poor's, Moody's in Fitch Ratings, ki predstavljajo več kot 95 % vseh bonitetnih ocen na svetu.
Ocena se izdajatelju ali vrednostnemu papirju dodeli na komercialni osnovi. Stranka storitve je lahko država, podjetje ali finančne institucije. Prisotnost ocene daje izdajateljem možnost, da svoje vrednostne papirje ponudijo širšemu krogu vlagateljev, znižuje obrestne mere, poleg tega pa naredi posojilojemalca bolj slavnega in vpliva na njegov ugled.
Vlagatelji lahko zaradi bonitetnih ocen pridobijo neodvisno oceno zanesljivosti določenih vrednostnih papirjev, jih primerjajo med seboj glede na razmerje med tveganjem in donosnostjo ter prejmejo tudi takojšnje informacije o poslabšanju ali izboljšanju stanja izdajateljev, ki odraža spremembo ocene.
V Rusiji se bonitetne ocene uporabljajo za naslednje regulativne namene: Lombardna lista Centralne banke, naložbe pokojninskih prihrankov, izračun zavarovalnih rezerv zavarovalnic, naložbe vojaških hipotekarnih skladov, plasiranje sredstev državnih podjetij, določitev jamstev za posojila kmetijskim podjetjem, obračun lastnih sredstev družb za upravljanje, NPF, strokovnih udeležencev in zavarovalnic.
Do leta 2017 se je za regulativne namene uporabljala predvsem mednarodna lestvica, ki so jo oblikovali »veliki trije«. Po "sankcijski vojni" v letih 2014-2015, ko so vse tri agencije hkrati znižale oceno Rusije na špekulativno, je bilo odločeno, da to prakso opustimo, da bi zmanjšali odvisnost od zunanjih tveganj. Od aprila 2017 so S&P, Moody's in Fitch v Rusiji zastopani kot podružnice, njihove ocene pa lahko uporabljajo tuji vlagatelji.
Od 1. januarja 2017 dejavnosti bonitetnih agencij (CRA) v Rusiji ureja zvezni zakon 222. Po tem zakonu ima nacionalna bonitetna lestvica prednost pred mednarodno in se uporablja le za regulativne namene. Vse organizacije, ki delajo z javnimi sredstvi, morajo pridobiti oceno na tej lestvici od ene od agencij, vključenih v poseben register akreditiranih KRA, ki ga sestavlja Centralna banka.
Od danes sta v register KRA vključeni le dve agenciji - "ACRA" in "Expert Ra". Dodeljujejo bonitetne ocene sestavnim subjektom Ruske federacije, izdajateljem vrednostnih papirjev iz podjetniškega in finančnega sektorja gospodarstva ter izdajam obveznic v okviru strukturiranega financiranja.
"ACRA"- Analitična bonitetna agencija. Ustanovljena je bila 20. novembra 2015 po odobritvi 222-FZ z namenom ustanovitve bonitetne agencije, katere metodologiji bi zaupale ruske finančne institucije. 27 ruskih podjetij in finančnih institucij z enakimi deleži 3,7037% odobrenega kapitala, ki je znašal več kot 3 milijarde rubljev, je postalo delničarje ACRA. na splošno. Seznam delničarjev je na voljo na uradni spletni strani agencije.
"Strokovnjak RA"- bonitetna agencija, ustanovljena leta 1997. Decembra 2016 je bila vključena v register bonitetnih agencij Banke Rusije. Expert RA uporablja 16 metodologij za dodeljevanje bonitetnih ocen, od katerih jih 11 Banka Rusije prizna kot popolnoma skladne z zahtevami zakona 222-FZ in se lahko uporablja za regulativne namene. To so metodologije za dodeljevanje bonitetnih ocen bankam; regionalne in občinske oblasti Ruske federacije; nefinančna podjetja; holdinge; projektna podjetja; lizinške družbe; mikrofinančne organizacije; finančne družbe; metodologijo za dodeljevanje bonitetnih ocen dolžniškim instrumentom ter metodologijo za dodeljevanje ocen finančne moči zavarovalnicam in zavarovalnicam, specializiranim za življenjska zavarovanja. Poleg bonitetnih dejavnosti agencija izvaja različne študije bančnega sektorja, lizinških trgov, faktoringa, zavarovalništva, MFO, NPF itd.
* Predpostavlja komercialne, ekonomske in finančne pogoje
Bonitetna agencija Expert RA določa tudi napovedi za vse trenutne bonitetne ocene bank.
Napoved pomeni mnenje Agencije o možni spremembi bonitetne stopnje v srednjeročnem obdobju.
Vrste napovedi:
- Pozitivni obeti: srednjeročno obstaja velika verjetnost dviga bonitetne ocene
- Negativni obeti: srednjeročno obstaja velika verjetnost znižanja bonitetne ocene
- Stabilni obeti: verjetnost, da bo bonitetna ocena srednjeročno ostala na isti ravni, je velika
- Razvijajoča se napoved: srednjeročno sta enako verjetni 2 ali več možnosti ocenjevanja (ohranjanje, povečanje ali znižanje ocene)
Poleg dveh agencij in podružnic »velike trojice«, ki jih je akreditirala Centralna banka, v Rusiji delujejo še tri večje bonitetne agencije. To so Nacionalna bonitetna agencija (NRA), Rus-Rating in AK&M.
Nacionalna bonitetna agencija obstaja od leta 2002. S 13. januarjem 2017 je prenehala z dodeljevanjem bonitetnih ocen. Trenutno družba nadaljuje z dodeljevanjem in posodabljanjem nebonitetnih ocen, kot so ocene zanesljivosti, kakovosti storitev, kakovosti korporativnega upravljanja, kakovosti upravljanja s tveganji, privlačnosti delodajalcev in drugo.
Bonitetna agencija AK&M obstaja od leta 2005. Svojo zgodovino izhaja iz bonitetnega centra informacijsko-analitične agencije AK&M, ki bonitetne ocene oblikuje od leta 1994. Od 13. januarja 2017 nadaljuje z bonitetno dejavnostjo, ki ni povezana z dodelitvijo kredita. ocene.
BCS Express
RusRating (NAO Rus-Rating) je Banki Rusije vložil novo vlogo za vključitev v register bonitetnih agencij. To so v ponedeljek, 4. decembra, sporočili na agenciji. Posodobljeni interni dokumenti NJSC Rus-Rating podrobneje določajo postopke za oblikovanje sestave bonitetne komisije, interakcijo organov notranjega nadzora in ukrepe za zagotavljanje varnosti in zaščite informacij.
V metodologijah za dodeljevanje bonitetnih ocen so dopolnjeni razdelki o vplivu dejavnikov tveganja na boniteto ocenjevanega subjekta in razlogih za revizijo metodologij, pripravljeno je dodatno poročilo o letnem potrjevanju metodologij, so sporočili iz agencije. .
Verjamemo v uspešno akreditacijo v letu 2018. Pripombe Banke Rusije so bile namenjene krepitvi naših bonitetnih postopkov, zato so bile upoštevane v celoti, brez izjem. Tako kot prej nameravamo delati z bonitetnimi ocenami, komentira Dmitry Lyubinin, generalni direktor NJSC Rus-Rating.
Vpis v register je predpogoj za izvajanje bonitetne dejavnosti na ozemlju Rusije po prehodnem obdobju. Zlasti za ruske pravne osebe se je končalo 13. januarja 2017. Agencije, ki jih je Centralna banka zavrnila vpis v register, so bile obveščene o načrtih za vložitev ponovnih vlog. Agencija RusRating je sredi februarja letos že poročala o oddaji tovrstne ponovljene vloge.
Novice.
Bonitetna agencija RAEX (Expert RA) načrtuje predložitev dokumentov za vpis v register bonitetnih agencij junija. To je na mednarodnem gospodarskem forumu v Sankt Peterburgu sporočil generalni direktor agencije Sergej Tiščenko, poroča dopisnik Banks.
Bonitetna agencija je podjetje, ki ocenjuje plačilno sposobnost finančnih institucij, kakovost upravljanja s premoženjem, korporativno upravljanje in pravočasnost poravnave obveznosti. Najbolj znan in zahtevan produkt bonitetnih agencij je bonitetna ocena. Kazalnik se izračuna tako v okviru posameznega podjetja kot za državo kot celoto in izraža oceno plačilne sposobnosti.
Mednarodne bonitetne agencije igrajo strateško vlogo v svetovnem gospodarstvu. Njihova ocenjevalna dejavnost oblikuje stopnjo zaupanja v bančne strukture, privlačnost posameznih podjetij ali celotne države za vlagatelje, povečuje ali zmanjšuje možnosti za pridobitev in vpliva na izračun cene delnice.
Kljub velikemu vplivu na svetovno gospodarstvo je bila vsaka bonitetna agencija prvotno ustanovljena in deluje kot komercialna struktura. Glavni cilj tovrstnih organizacij je dobiček, ne glede na to, ali delujejo na mednarodni ali nacionalni ravni. To dejstvo je glavni razlog za dvome o objektivnosti bonitetnih agencij.
Ruska federacija ima svojo nacionalno bonitetno agencijo (v nadaljnjem besedilu NRA), ki deluje od leta 2002. NRA še vedno velja za vodilno neodvisno agencijo v Ruski federaciji. Podjetje je v 14 letih delovanja prehodilo dolgo pot. Iz ocenjevalnega projekta v eksperimentalni obliki je organizacija prerasla v samostojen poslovni projekt z visoko stopnjo učinkovitosti in donosnosti. Ocene NRO so priznane kot objektivni državni regulatorji in predstavniki strokovne skupnosti.
Najbolj avtoritativne pri bonitetnih ocenah bonitetnih agencij so tako imenovane "velike tri" družbe, vključno s Fitch Ratings, Moody's in Standard & Poor's. Ocenjuje se, da njihova poročila predstavljajo približno 95 % svetovnega trga vrednotenja. Prav ta podjetja dodeljujejo bonitetne ocene podjetjem in državam, po katerih vlagatelji najbolj povprašujejo. Pravzaprav takšne priložnosti dajejo glavnim bonitetnim agencijam, da vplivajo na gospodarske in politične razmere na svetovnem prizorišču. Odločitve o bonitetnih ocenah se pogosto uporabljajo kot vzvod za politični pritisk in so pristranske.
Pri izračunu kreditne sposobnosti posameznih bančnih institucij sodelujejo bančne bonitetne agencije. Kreditne institucije praviloma začnejo raziskave na plačani, komercialni osnovi. Dodeljena bonitetna ocena je lahko dolgoročna ali kratkoročna in je odvisna od pogojev zadolževanja finančne institucije.
Obstaja več različnih pristopov k sestavljanju teh ocen. Praviloma govorimo o primerjavi številnih finančnih kazalnikov. Obstajajo tudi bolj zapletene sheme, po katerih vsako merilo dobi določeno specifično težo, končna ocena pa se sešteje v obliki skupnega števila točk.
V Rusiji delujejo štiri bonitetne agencije na nacionalni ravni, ki jih je akreditiralo Ministrstvo za finance Ruske federacije (Expert RA, NRA, RusRating, AK&M). Poleg teh štirih podjetij so v Rusiji akreditirane tudi bonitetne agencije "velikih treh".
Poleg zgoraj naštetih podjetij v Ruski federaciji deluje še ena bonitetna agencija v obliki skupnega podjetja. Organizacija ni akreditirana s strani Ministrstva za finance, ampak velja za hčerinsko družbo znane bonitetne agencije Moody "s, akreditirane v Ruski federaciji. Organizacija Moody's Interfax Rating Agency se je pojavila leta 2001, po reorganizaciji Interfaks RA. Delo podjetja temelji na sporazumu o strateškem sodelovanju z Moody's Investors Service.
V neodvisni Rusiji je vedno obstajala objektivna potreba po ustanovitvi neodvisnih bonitetnih agencij. Razlog je v tem, da mednarodne agencije ne morejo posameznim ruskim podjetjem dati višje ocene kot država kot celota.
Cenitvena dejavnost ruskih podjetij je veliko cenejša. Poleg tega se njihova ocena šteje za bolj objektivno, saj upošteva posebnosti poslovanja v Ruski federaciji. Zlasti po storitvah domačih RA povprašujejo podjetja, ki niti ne načrtujejo razvoja mednarodnih trgov.
Vsaka bonitetna agencija je komercialna organizacija, ki si prizadeva povečati svoj dobiček. Ta lastnost RA jim preprečuje, da bi bili popolnoma objektivni. V zadnjih letih se pojavljajo primeri eksplicitnih ali prikritih korporativnih naročil s specifičnimi nalogami: poslabšati oceno konkurenta in izboljšati določeno podjetje. Denar kupuje zelo resna poročila. Osupljiv primer te izjave je kriza v letih 2008-2009, ko je bila cela skupina korporacij z brezhibnimi ocenami na robu propada.
Ugled bonitetnih agencij je bil po krizi leta 2008 resno omajan. Izkazalo se je, da so podjetja z brezhibnimi ocenami sposobna pokati kot milni mehurčki. Iz tega razloga tudi rezultatov poročil velikih treh ne bi smeli jemati kot končno resnico.
Poleg tega sama bonitetna ocena nikoli ni bila in nikoli ne bo priporočilo za nakup ali prodajo katerega koli sredstva. Bonitetne ocene kažejo le eno značilnost – stopnjo kreditne sposobnosti posameznih podjetij ali držav. In celo podjetja in države z oceno AAA so podvržene takemu pojavu kot privzeto. Razlika je v tem, da bodo med podjetji z bonitetno oceno AAA stečajni primeri osamljeni, med podjetji z nižjo stopnjo stečaja pa se bodo ponavljali veliko pogosteje.
