3.3 Ukrepi za zmanjševanje inflacijskega tveganja
Tveganje spremembe kupne moči denarja je vnaprej določeno predvsem s stopnjo inflacije v državi. Inflacijsko tveganje je tveganje, da se dohodek, prejet zaradi visoke inflacije, zmanjša hitreje kot raste (glede na kupno moč).
Eden od načinov za zmanjševanje inflacijskega tveganja je vključitev inflacijske premije v prihajajoče nominalne prihodke iz finančnega poslovanja. V primerih, ko je težko napovedati stopnje inflacije, se lahko znesek realnega dohodka vnaprej pretvori v eno od stabilnih zamenljivih valut z obratno pretvorbo v nacionalno valuto po trenutnem menjalnem tečaju v času poravnave finančne transakcije. .
Za izračune uvedemo naslednji zapis: naj se začetni znesek P pri določeni obrestni meri v določenem obdobju spremeni v znesek P t, v razmerah inflacije pa se spremeni v znesek, ki zahteva drugačno obrestno mero.
Vrednost = imenujemo stopnja inflacije, vrednost I k = 1 + pa indeks inflacije, t.j. če je letna stopnja inflacije, se bo začetni znesek po n letih spremenil v
R (1 + ) n .
Zaradi jasnosti je priporočljivo upoštevati naslednji primer: naj cene rastejo za 2 % vsak mesec. Banke in finančne družbe pogosto vključujejo stranke v tvegane depozite, na primer s 25 % letno, pri čemer navajajo stopnje inflacije, kot so: 2 % * 12 = 24 %, in zdi se, da je korist. Toda v resnici se bodo v 12 mesecih cene povečale za 1,268-krat ((1 +0,02) 12), to je letna stopnja inflacije 1,268 - 1 = 0,268 ali 26,8%.
Izračun kaže, da 25-odstotna letna obrestna mera ni prav nič privlačna in jo je mogoče upoštevati le z vidika minimiziranja izgub zaradi inflacije.
V okviru inflacijskih pričakovanj se podjetniki skušajo zaščititi pred tveganjem, predvsem pred pričakovanim dvigom cen surovin, goriva in komponent. Da bi se izognili izgubam zaradi depreciacije denarja, proizvajalci, dobavitelji in posredniki dvigujejo cene in s tem spodbujajo inflacijo.
Inflacijsko tveganje pri izvajanju naložbenih stroškov je mogoče s pravilno izbrano smerjo naložbe bistveno zmanjšati (ali celo izničiti). Prednost imajo v tem primeru podjetja s hitrim vračilom in visokim deležem plačil v proračun.
Zmanjšanje inflacijskega tveganja pri naložbah je mogoče zagotoviti z izvajanjem nekaterih organizacijskih ukrepov, na primer z oblikovanjem mreže investicijskih bank, ki so bile posebej ustvarjene za zagotavljanje posojil za kapitalske izdatke pod preferencialnimi pogoji - po nizki obrestni meri, za razmeroma dolgo obdobje z vzpostavitvijo obveznega nadzora nad porabo izdanih sredstev.
Upoštevanje inflacije je prav tako pomembno pri odločanju o naložbah kot pri odločanju o osebnem varčevanju. Pri vlaganju v nepremičnine, kot so nepremičnine, naprave in oprema, se bodo prihodnji denarni tokovi iz izvedenih naložb zaradi inflacije verjetno nominalno povečali. Če se trenutne razmere ne popravijo ustrezno, lahko zamudite vredne naložbene priložnosti.
Pri izbiri alternativnih naložbenih možnosti, z vidika minimiziranja tveganj in maksimiranja dobička, nikoli ne bi smeli primerjati realne stopnje donosa z najvišjo nominalno donosnostjo alternativne vrste naložbe.
ZAKLJUČEK
Še enkrat je treba poudariti, da je tveganje neločljivo povezano s podjetništvom in je sestavni del njegovega gospodarskega življenja. Zato je ustrezno znanje o tveganju, njegovih vrstah, analizah in ocenah ter načinih za zmanjšanje njegovega negativnega vpliva potrebno orodje, ki določa učinkovitost podjetniške dejavnosti.
V prispevku so bile predstavljene metode kvantitativne in kvalitativne analize podjetniških tveganj, ki se pogosto uporabljajo v praksi. Na podlagi podatkov opravljene analize tveganj lahko vodja podjetja sprejema racionalne vodstvene odločitve, ki prispevajo k učinkovitemu razvoju podjetja, tako taktično kot strateško.
Pri obvladovanju podjetniških tveganj je treba razviti takšne metode, ki bodo prispevale k preprečevanju tveganj in njihovemu zmanjševanju.
Tako so v prispevku predstavljeni načini obvladovanja tveganja zmanjšanja finančne stabilnosti podjetja, za katerega se izračuna kapitalska struktura, pri kateri se doseže njegova optimalna tehtana povprečna cena in doseže največja finančna stabilnost.
Zavarovanje je najbolj uporabljena in učinkovita metoda zmanjševanja tveganj. Njegovo bistvo se izraža v tem, da se je investitor pripravljen odpovedati delu dohodka, da bi se izognil tveganjem, tj. je pripravljen plačati, da zmanjša tveganje na nič. Dejansko, če je strošek zavarovanja enak možni izgubi, se bo vlagatelj, ki ni naklonjen tveganju, želel zavarovati tako, da bo zagotovil popolno povrnitev morebitnih finančnih izgub (kapitala, dohodka), ki bi jih lahko imel.
Inflacijsko tveganje je tveganje, da se dohodek, prejet zaradi visoke inflacije, zmanjša hitreje kot raste (glede na kupno moč).
Eden od načinov za zmanjševanje inflacijskega tveganja je vključitev inflacijske premije v prihajajoče nominalne prihodke iz finančnega poslovanja.
Če torej povzamemo vse našteto, lahko rečemo, da je z uporabo predlaganih metod analize tveganja, ugotavljanja verjetnosti pričakovanega rezultata, vrednotenja tveganja z uporabo ekonomskih in matematičnih metod in modelov, sposobna zmanjšati ali se izogniti vplivu tveganja na finančnih rezultatov, se lahko odločevalec odloči o izbiri tega programa gospodarske dejavnosti na trgu s strateško možnostjo zamenjave z drugim programom, ki predstavlja vnaprej pripravljen potek ukrepanja v primeru neuspešnega izida. prihodnost, ki presega izračunane verjetnosti, da bi zagotovili sedanjo in prihodnjo finančno stabilnost.
SEZNAM UPORABLJENIH VIROV
1. Abchuk, V.A. Podjetništvo in tveganje [Besedilo]: učbenik / V.A. Abchuk. - Sankt Peterburg: IPK RP, 2007. - 125 str.
2. Baldin, K. V. Upravljanje s tveganji v podjetništvu [Besedilo]: učbenik / K. V. Baldin, S. N. Vorobyov. - M.: Daškov i K o, 2005. - 346 str.
3. Baldin, K. V. Modeli in metode upravljanja tveganj v podjetništvu [Besedilo]: učbenik / K. V. Baldin, S. N. Vorobyov. – M.: MPS, 2007. – 257 str.
4. Blank, I.A. Finančni management [Besedilo]: učbenik / I.A. Oblika. - K .: Elga, Nika-Center, 2008. - 656 str.
5. Blank, I. A. Upravljanje finančnih tveganj [Besedilo]: učbenik / I.A. Oblika. - K .: Nika-Center, 2005. - 600 str.
6. Buyanov, V.P. Riskologija [Besedilo]: učbenik / V.P. Bujanov, L. R. Kirsanov, L. M. Mihajlov. - M.: Izpit, 2003. - 384 str.
7. Vasin, S. M. Upravljanje tveganj v podjetju [Besedilo]: učbenik / S. M. Vasin, V. S. Shutov. – M.: Kronus, 2007. – 423 str.
8. Golov, R. S. Orodja za obračunavanje inflacijskih procesov, negotovosti in tveganj pri ocenjevanju učinkovitosti sistema vodenja organizacije / RS Golov // Upravljanje s tveganji. 2009. št. 3. S. 26 - 32.
9. Gončarenko, L.P. Podjetniška tveganja [Besedilo]: učni pripomoček / pod. ur. E.A. Oleinikov. - M .: REA im. G.V. Plekhanov, 2007. - 345 str.
10. Gončarov, D.S. Integriran pristop k obvladovanju tveganj za ruska podjetja [Besedilo]: učbenik / D. S. Gončarov. – M.: Vershina, 2008. – 257 str.
11. Grabovyi, P.G. Tveganja v sodobnem poslovanju [Besedilo]: študijski vodnik / P.G. Grabovyi, S.Ya. Petrova, K.G. Romanova. – M.: Alans, 2007. – 234 str.
12. Kudryavtsev A. A. Upravljanje s tveganji [Besedilo]: učbenik / A. A. Kudryavtsev, G. V. Chernogov. – M.: Kronus, 2005. – 328 str.
13. Pervozvansky A.A. Finančni trg: izračun in tveganje [Besedilo]: učbenik / A. A. Pervozvansky, T. N. Pervozvanskaya. - M.: Phoenix, 2002. - 231 str.
14. Utkin, E.A., Frolov, D.A. Upravljanje tveganj v podjetju [Besedilo]: izobraževalni in praktični vodnik / E.A. Utkin, D.A. Frolov. - M.: TEIS, 2006. - 247 str.
15. Ševčenko, I.K. Organizacija podjetniške dejavnosti [Besedilo]: študijski vodnik / I.K. Ševčenko. - Taganrog: založba TRTU, 2007. - 92 str.
16. Shapkin, A.S., Shapkin, V.A. Teorija tveganja in modeliranje rizičnih situacij [Besedilo]: učbenik / A.S. Shapkin, V.A. Shapkin. – M.: Daškov i K o, 2006. – 880 str.
V 5 letih manj kot 1-krat v 5 letih Visoko katastrofalno zavarovanje do 30 let informacije, bomo zgradili urnik za sprejemanje odločitve o FSUE "...
Emisiona, valutna, naložbena in nekatere druge vrste finančnih tveganj. 3. Glavne metode zmanjševanja poslovnih tveganj Upravljanje s tveganji je specifično področje gospodarske dejavnosti, ki zahteva poglobljeno znanje s področja poslovne analize, metod za optimizacijo poslovnih odločitev, zavarovalniškega poslovanja, psihologije in še marsikaj...
- 31,69 KbMINISTRSTVO ZA IZOBRAŽEVANJE IN ZNANOST REPUBLIKE TATARSTAN
Državni inštitut za nafto Almetyevsk
Oddelek za ekonomijo podjetij
na predmetu: "Upravljanje s tveganji"
"inflacijsko tveganje"
Izpolnil: učenec skupine 41-71
Fatykhova A.R.
Preveril: dr., izr
Fatkhutdinova O.A.
Almetjevsk 2013
Uvod………………………………………………………………………………….3
1 Koncept inflacije in inflacijskega tveganja…………………………….4
2 Vzroki inflacijskega tveganja………………………6
3 Vrste inflacije………………………………………………………………….…….8
4 Ekonomske in socialne posledice inflacijskega tveganja…11
Zaključek……………………………………………………………………………….14
Seznam uporabljene literature……………………………………………………….. .15
UVOD
Izraz inflacija (iz latinskega inflatio - oteklina) je bil prvič uporabljen v Severni Ameriki med državljansko vojno 1861-1865. in označuje proces napihovanja obtoka papirnatega denarja. V devetnajstem stoletju izraz so uporabljali tudi v Angliji in Franciji. Koncept inflacije se je v ekonomski literaturi razširil v 20. stoletju. po prvi svetovni vojni, v sovjetski ekonomski literaturi pa od sredine 20.
Tveganje vedno označuje verjetnostno naravo izida, medtem ko v osnovi besedo tveganje najpogosteje razumemo kot verjetnost za pridobitev neugodnega rezultata (izgube), čeprav jo lahko opišemo tudi kot verjetnost, da dobimo rezultat, ki je drugačen od pričakovanega.
Najbolj splošna, tradicionalna definicija inflacije je prelivanje cirkulacijskih kanalov z denarno ponudbo, ki presega potrebe trgovine, kar povzroči depreciacijo denarne enote in s tem dvig cen blaga. Vendar te definicije ni mogoče šteti za popolno, saj je inflacija kompleksen družbeno-ekonomski pojav, ki ga povzročajo nesorazmerja v reprodukciji na različnih področjih tržnega gospodarstva. Inflacija je eden najbolj perečih problemov sodobnega gospodarskega razvoja v mnogih državah sveta.
Inflacija je dvig splošne ravni cen v državi, ki nastane zaradi dolgotrajnega neravnovesja na večini trgov v korist povpraševanja. Z drugimi besedami, inflacija je neravnovesje med agregatnim povpraševanjem in agregatno ponudbo. Dvig cen povzročajo različni razlogi. Ni pa vsak dvig cen inflacija.
Zato sem v prispevku preučil pojem in vzroke inflacije, posledice inflacije ter inflacijsko tveganje.
1. KONCEPT INFLACIJE IN INFLACIJSKO TVEGANJE.
Preden se pogovorimo o tem, kaj je inflacija, jo opredelimo.
Inflacija je proces prepolnjevanja kanalov denarnega obtoka, ki se izraža v depreciaciji denarja, dvigu cen blaga in storitev ter upadu realnega življenjskega standarda delavcev.
"Inflacija je prekomerno povečanje količine papirnatega denarja, ki kroži v državi, kar povzroča njihovo depreciacijo," tako pravi tolmač ruskega jezika S.I. Ozhegov.
Če povzamemo vse te na splošno enake definicije, lahko rečemo, da je inflacija denarni pojav, ki se izraža v stalnem in nenehnem naraščanju cen, ki ga povzroča presežek denarne ponudbe v obtoku. Z drugimi besedami, ta problem nastane v situaciji, ko denarno stanje podjetnikov in potrošnikov (ponuda denarja) presega realno potrebo (povpraševanje po denarju). Očitno je, da se bodo subjekti gospodarskih odnosov v tem primeru poskušali, če je le mogoče, znebiti odvečnega denarja, ki je nastal, povečati svoje stroške in zmanjšati denarne prihranke. To bo povzročilo povečanje povpraševanja, zvišanje cen in zmanjšanje kupne moči denarja - negativne posledice napačne denarne politike države, polne znatnih gospodarskih in socialnih šokov.
Na splošno so korenine takega pojava, kot je inflacija, vedno v napakah državne politike. Razlogi so lahko velik proračunski primanjkljaj, nepravilni ukrepi za izdajo denarja in še marsikaj, posamezno in v kombinaciji.
Vendar pa inflacije, čeprav se kaže v rasti cen surovin, ni mogoče zreducirati na zgolj denarni pojav. Gre za kompleksen družbeno-ekonomski pojav, ki ga povzročajo nesorazmerja v reprodukciji na različnih področjih tržnega gospodarstva. Inflacija, ki ima dolgo in bogato zgodovino, je še vedno eden najbolj perečih problemov sodobnega gospodarskega razvoja v mnogih državah sveta.
Inflacija kot gospodarski pojav obstaja že dolgo. Morda se je pojavil skoraj hkrati s pojavom denarja, katerega delovanje je neločljivo povezano. V gospodarstvu se je ta izraz začel uporabljati od 19. stoletja, po množični uvedbi papirnega denarja s strani vlad mnogih držav, še posebej pa se je široko uporabljal v 20. stoletju po prvi svetovni vojni.
Najbolj jedrnata opredelitev inflacije je dvig splošne ravni cen, najpogostejši pa je prelivanje cirkulacijskih kanalov denarne ponudbe nad potrebami trgovine, kar povzroči depreciacijo denarne enote in s tem zvišanje cen surovin.
Vendar pa interpretacije inflacije kot prelivanja kanalov denarnega obtoka z depreciacijskim papirnatim denarjem ni mogoče šteti za popolno. Sodobna inflacija je kompleksen večprofilen proces, ki je v takšni ali drugačni meri zajel vse države. Visoke stopnje inflacije povzročajo resno škodo gospodarskemu razvoju države in njenemu prebivalstvu. Idealna varianta zdravega gospodarstva je odsotnost inflacije, čeprav je, kot vsak ideal, težko dosegljiva. Inflacija, čeprav se kaže le v rasti cen surovin, ni zgolj denarni pojav. Inflacija je subtilen družbeno-ekonomski pojav, ki ga povzročajo nesorazmerja v reprodukciji v različnih sferah tržnega gospodarstva. Hkrati je inflacija eden najbolj perečih problemov sodobnega gospodarskega razvoja v skoraj vseh državah sveta.
Inflacijsko tveganje izhaja iz negotovosti glede višine denarnih tokov zaradi vpliva inflacije, merjene s kupno močjo. Inflacijsko tveganje se nanaša na tveganje, da bodo prihranki sčasoma deprecirali zaradi inflacije. Na primer, če vlagatelj vlaga v instrumente, ki imajo donos pod stopnjo inflacije, se bodo njegovi prihranki postopoma zmanjševali, namesto da bi rasli. Daljša kot je naložba, bolj so izpostavljeni inflacijskemu tveganju, če se denar vloži v preveč konzervativne naložbene nosilce. Zato si je treba prizadevati za zagotavljanje največje donosnosti portfelja, izpostavljenega sprejemljivi ravni naslednjega tržnega tveganja.
2. VZROKI ZA INFLACIJSKO TVEGANJE.
Vzroki za inflacijo so lahko notranji in zunanji. Med zunanjimi vzroki so zlasti zmanjšanje prihodkov od zunanje trgovine, negativna bilanca zunanje trgovine in plačilna bilanca. Inflacijski proces v naši državi so zaostrili padec cen na svetovnem trgu goriv in barvnih kovin, ki so pomembna postavka našega izvoza, ter neugodne razmere na trgu žita ob znatnih deležih žita. uvoz.
Notranji razlogi vključujejo:
1. Deformacija nacionalne gospodarske strukture, ki se izraža v znatnem zaostanku v sektorjih potrošniškega sektorja z izrazito hipertrofiranim razvojem težke industrije, predvsem pa vojaškega inženiringa.
2. nezmožnost premagovanja inflacije, ki jo povzročajo pomanjkljivosti gospodarskega mehanizma. V razmerah centraliziranega gospodarstva praktično ni bilo povratnih informacij, ni bilo učinkovitih gospodarskih vzvodov, ki bi lahko uravnavali razmerje med ponudbo denarja in maso blaga; kar zadeva administrativne omejitve, so "delovali" premalo učinkovito. V sistemu finančnega načrtovanja je odločilno vlogo imela Državna planska komisija in ne ministrstvo za finance in ne Državna banka, ki je zanjo »delala« in je brez omejitev s finančnimi in denarnimi sredstvi podpirala načrtovane cilje. .
Med najpomembnejše inflacijske razloge za rast cen so tudi naslednji:
1. Nesorazmernost – neravnovesje državne porabe in prihodkov – t.j. proračunski primanjkljaj. Pogosto se ta primanjkljaj pokrije z uporabo "tiskarskega stroja", kar vodi do povečanja ponudbe denarja in posledično do inflacije.
2. Inflacijsko nevarne naložbe – predvsem militarizacija gospodarstva. Vojaška sredstva vodijo k ustvarjanju dodatnega efektivnega povpraševanja in posledično k povečanju ponudbe denarja. Prekomerna vojaška sredstva so običajno glavni vzrok za kronične proračunske primanjkljaje države, pa tudi za povečanje javnega dolga, za pokrivanje katerega se izdaja dodatni papirni denar.
3. Odsotnost čistega prostega trga in popolne konkurence kot njegovega dela. Sodobni trg je v veliki meri homopolističen. Ker je ogopolist zainteresiran za zmanjšanje proizvodnje in ponudbe blaga, nastane pomanjkanje, ki ga izkorišča za vzdrževanje ali dvig cene blaga.
4. Uvožena inflacija, katere vloga se povečuje z rastjo odprtosti gospodarstva in njegovo vpetostjo v svetovne gospodarske odnose posamezne države. Možnosti za boj države so precej omejene. Metoda revalorizacije lastne valute, ki se včasih uporablja v takih primerih, naredi uvoz donosnejši, izvoz pa oteži. Inflacijska pričakovanja - pojav samovzdržne narave inflacije. Prebivalstvo in gospodarski subjekti se navajajo na nenehno dvigovanje ravni cen. Prebivalstvo zahteva višje plače in se zalaga z blagom za prihodnost, pričakuje pa, da se bo njihova cena kmalu dvignila. Proizvajalci pa se bojijo višjih cen svojih dobaviteljev, hkrati pa v ceno svojega blaga vlagajo predvideno podražitev komponent in s tem zanihajo vztrajnik inflacije. Živ primer takšnih inflacijskih pričakovanj lahko opazujemo v vsakdanjem življenju.
3. VRSTE INFLACIJE.
V teorijah, ki so jih razvili zahodni ekonomisti, izstopajo kot alternativni koncepti inflacije povpraševanja in inflacije s potiskanjem stroškov. Ti koncepti obravnavajo različne vzroke inflacije.
Inflacija povpraševanja in povpraševanja je neravnovesje med ponudbo in povpraševanjem na strani povpraševanja. Glavni razlogi za to so lahko povečanje vladnih naročil (na primer vojaških), povečanje povpraševanja po proizvodnih sredstvih v pogojih polne zaposlenosti in skoraj popolne izkoriščenosti proizvodnih zmogljivosti, pa tudi povečanje kupne moči delavcev (rast plač) kot posledica, na primer, usklajenega delovanja sindikatov. Posledično je presežek denarja glede na količino blaga, cene rastejo. Tako presežek plačilnih sredstev v obtoku ustvarja pomanjkanje ponudbe, ko se proizvajalci ne morejo odzvati na povečanje povpraševanja.
Stroškovna inflacija je zvišanje cen zaradi povečanja proizvodnih stroškov. Razlogi za zvišanje stroškov so lahko ogopolistična cenovna politika, gospodarska in finančna politika države, dvig cen surovin, dejanja sindikatov, ki zahtevajo višje plače itd.
V praksi ni lahko ločiti ene vrste inflacije od druge, vse so med seboj tesno povezane in nenehno medsebojno delujejo, rast plač pa je lahko na primer videti tako kot inflacija povpraševanja kot inflacija, ki povzroča pritisk.
Inflacija se praviloma pojavlja v izrednih okoliščinah. Tako so države med vojnami pogosto izdajale velike količine fiat denarja za kritje vojaških stroškov. Inflacija je v zadnjih dvajsetih do tridesetih letih postala kronična bolezen gospodarstev mnogih držav sveta. Obstaja več vrst inflacije.
Inflacija se lahko nadaljuje zmerno - plazeča se, pri kateri se cene povečajo za največ 10% na leto. Mnogi sodobni ekonomisti, vključno s sodobnimi privrženci Caseove ekonomske doktrine, menijo, da je takšna inflacija potrebna za učinkovit gospodarski razvoj. Takšna inflacija omogoča učinkovito prilagajanje cen spremenljivim pogojem proizvodnje in povpraševanja.
Galopirajoča inflacija, za katero je značilen dvig cen z 20 % na 200 % na leto, že zdaj močno obremenjuje gospodarstvo, čeprav podražitev ni težko napovedati in vključiti v parametre transakcij in pogodb.
Najbolj škodljiva za gospodarstvo je hiperinflacija, ki je astronomsko povečanje količine denarja v obtoku in posledično katastrofalno zvišanje cen surovin. Vloga samega denarja v takih primerih se močno zmanjša, prebivalstvo in industrijska podjetja pa se večinoma preusmerijo na druge, veliko manj učinkovite oblike plačila, na primer menjavo. V nekaterih primerih se pojavijo vzporedne valute, vloga tujih valut pa se močno poveča.
Kratek opis
Najbolj splošna, tradicionalna definicija inflacije je prelivanje cirkulacijskih kanalov z denarno ponudbo, ki presega potrebe trgovine, kar povzroči depreciacijo denarne enote in s tem zvišanje cen surovin. Vendar te definicije ni mogoče šteti za popolno, saj je inflacija kompleksen družbeno-ekonomski pojav, ki ga povzročajo nesorazmerja v reprodukciji na različnih področjih tržnega gospodarstva. Inflacija je eden najbolj perečih problemov sodobnega gospodarskega razvoja v mnogih državah sveta.
Vsebina
Uvod………………………………………………………………………………….3
1 Koncept inflacije in inflacijskega tveganja…………………………….4
2 Vzroki inflacijskega tveganja………………………6
3 Vrste inflacije…………………………………………………….…….8
4 Ekonomske in socialne posledice inflacijskega tveganja…11
Zaključek……………………………………………………………………………………….14
Seznam uporabljene literature…………………………………………….. 15
Uvod
1. Tveganje inflacije
1.3 Vrste inflacije.
1.4 Ekonomske in socialne posledice inflacijskega tveganja
Zaključek
Uvod
Izraz inflacija (iz latinskega inflatio - oteklina) je bil prvič uporabljen v Severni Ameriki med državljansko vojno 1861-1865. in označuje proces napihovanja obtoka papirnatega denarja. V devetnajstem stoletju izraz so uporabljali tudi v Angliji in Franciji. Koncept inflacije se je v ekonomski literaturi razširil v 20. stoletju. po prvi svetovni vojni, v sovjetski ekonomski literaturi pa od sredine 20.
Tveganje vedno označuje verjetnostno naravo izida, medtem ko v osnovi besedo tveganje najpogosteje razumemo kot verjetnost za pridobitev neugodnega rezultata (izgube), čeprav jo lahko opišemo tudi kot verjetnost, da dobimo rezultat, ki je drugačen od pričakovanega.
Najbolj splošna, tradicionalna definicija inflacije je prelivanje cirkulacijskih kanalov z denarno ponudbo, ki presega potrebe trgovine, kar povzroči depreciacijo denarne enote in s tem zvišanje cen surovin.
Vendar te definicije ni mogoče šteti za popolno, saj je inflacija kompleksen družbeno-ekonomski pojav, ki ga povzročajo nesorazmerja v reprodukciji na različnih področjih tržnega gospodarstva. Inflacija je eden najbolj perečih problemov sodobnega gospodarskega razvoja v mnogih državah sveta.
Inflacija je dvig splošne ravni cen v državi, ki nastane zaradi dolgotrajnega neravnovesja na večini trgov v korist povpraševanja. Z drugimi besedami, inflacija je neravnovesje med agregatnim povpraševanjem in agregatno ponudbo. Posebne gospodarske okoliščine lahko tudi dvignejo cene. Na primer spremembe v dinamiki produktivnosti dela, ciklična in sezonska nihanja, strukturni premiki v reprodukcijskem sistemu, monopolizacija trga, devalvacija in revalorizacija denarne enote, spremembe tržnih razmer, vpliv zunanjih gospodarskih odnosov, naravne nesreče itd. . Zato je rast cen posledica različnih razlogov. Ni pa vsak dvig cen inflacija. Tako naraščajoče cene ali naravne nesreče ne moremo šteti za vzrok za inflacijsko zvišanje cen.
Zato sem v prispevku preučil pojem in vzroke inflacije, posledice inflacije ter inflacijsko tveganje.
1.1 Koncept inflacije in inflacijskega tveganja.
Preden se pogovorimo o tem, kaj je inflacija, jo opredelimo.
Inflacija je proces prepolnjevanja kanalov denarnega obtoka, ki se izraža v depreciaciji denarja, dvigu cen blaga in storitev ter upadu realnega življenjskega standarda delavcev.
"Inflacija je prekomerno povečanje količine papirnatega denarja, ki kroži v državi, kar povzroča njihovo depreciacijo," tako pravi tolmač ruskega jezika S.I. Ozhegov.
Če povzamemo vse te na splošno enake definicije, lahko rečemo, da je inflacija denarni pojav, ki se izraža v stalnem in nenehnem naraščanju cen, ki ga povzroča presežek denarne ponudbe v obtoku. Z drugimi besedami, ta problem nastane v situaciji, ko denarno stanje podjetnikov in potrošnikov (ponuda denarja) presega realno potrebo (povpraševanje po denarju). Očitno je, da se bodo subjekti gospodarskih odnosov v tem primeru poskušali, če je le mogoče, znebiti odvečnega denarja, ki je nastal, povečati svoje stroške in zmanjšati denarne prihranke. To bo povzročilo povečanje povpraševanja, zvišanje cen in zmanjšanje kupne moči denarja - negativne posledice napačne denarne politike države, polne znatnih gospodarskih in socialnih šokov.
Na splošno so korenine takega pojava, kot je inflacija, vedno v napakah državne politike. Razlogi so lahko velik proračunski primanjkljaj, nepravilni ukrepi za izdajo denarja in še marsikaj, posamezno in v kombinaciji.
Vendar pa inflacije, čeprav se kaže v rasti cen surovin, ni mogoče zreducirati na zgolj denarni pojav. Gre za kompleksen družbeno-ekonomski pojav, ki ga povzročajo nesorazmerja v reprodukciji na različnih področjih tržnega gospodarstva. Inflacija, ki ima dolgo in bogato zgodovino, je še vedno eden najbolj perečih problemov sodobnega gospodarskega razvoja v mnogih državah sveta.
Inflacija kot gospodarski pojav obstaja že dolgo. Morda se je pojavil skoraj hkrati s pojavom denarja, katerega delovanje je neločljivo povezano. V gospodarstvu se je ta izraz začel uporabljati od 19. stoletja, po množični uvedbi papirnega denarja s strani vlad mnogih držav, še posebej pa se je široko uporabljal v 20. stoletju po prvi svetovni vojni.
Najbolj jedrnata opredelitev inflacije je dvig splošne ravni cen, najpogostejši pa je prelivanje cirkulacijskih kanalov denarne ponudbe nad potrebami trgovine, kar povzroči depreciacijo denarne enote in s tem zvišanje cen surovin.
Vendar pa interpretacije inflacije kot prelivanja kanalov denarnega obtoka z depreciacijskim papirnatim denarjem ni mogoče šteti za popolno. Sodobna inflacija je kompleksen večprofilen proces, ki je v takšni ali drugačni meri zajel vse države. Visoke stopnje inflacije povzročajo resno škodo gospodarskemu razvoju države in njenemu prebivalstvu. Idealna varianta zdravega gospodarstva je odsotnost inflacije, čeprav je, kot vsak ideal, težko dosegljiva. Inflacija, čeprav se kaže le v rasti cen surovin, ni zgolj denarni pojav. Inflacija je subtilen družbeno-ekonomski pojav, ki ga povzročajo nesorazmerja v reprodukciji v različnih sferah tržnega gospodarstva. Hkrati je inflacija eden najbolj perečih problemov sodobnega gospodarskega razvoja v skoraj vseh državah sveta.
Inflacijsko tveganje nastane zaradi negotovosti vrednosti
denarni tokovi zaradi vpliva inflacije, merjeni s kupno močjo. Inflacijsko tveganje se nanaša na tveganje, da bodo prihranki sčasoma deprecirali zaradi inflacije. Na primer, če vlagatelj vlaga v instrumente, ki imajo donos pod stopnjo inflacije, se bodo njegovi prihranki postopoma zmanjševali, namesto da bi rasli. Daljša kot je naložba, bolj so izpostavljeni inflacijskemu tveganju, če se denar vloži v preveč konzervativne naložbene nosilce. Zato si je treba prizadevati za zagotavljanje največje donosnosti portfelja, izpostavljenega sprejemljivi ravni naslednjega tržnega tveganja.
1.2 Vzroki za inflacijsko tveganje.
Vzroki za inflacijo so lahko notranji in zunanji. Med zunanjimi vzroki so zlasti zmanjšanje prihodkov od zunanje trgovine, negativna bilanca zunanje trgovine in plačilna bilanca. Inflacijski proces v naši državi so zaostrili padec cen na svetovnem trgu goriv in barvnih kovin, ki so pomembna postavka našega izvoza, ter neugodne razmere na trgu žita ob znatnih deležih žita. uvoz.
Notranji razlogi vključujejo:
1. Deformacija nacionalne gospodarske strukture, ki se izraža v znatnem zaostanku v sektorjih potrošniškega sektorja z izrazito hipertrofiranim razvojem težke industrije, predvsem pa vojaškega inženiringa.
2. nezmožnost premagovanja inflacije, ki jo povzročajo pomanjkljivosti gospodarskega mehanizma. V razmerah centraliziranega gospodarstva praktično ni bilo povratnih informacij, ni bilo učinkovitih gospodarskih vzvodov, ki bi lahko uravnavali razmerje med ponudbo denarja in maso blaga; kar zadeva administrativne omejitve, so "delovali" premalo učinkovito. V sistemu finančnega načrtovanja je odločilno vlogo imela Državna planska komisija in ne ministrstvo za finance in ne Državna banka, ki je zanjo »delala« in je brez omejitev s finančnimi in denarnimi sredstvi podpirala načrtovane cilje. .
Med najpomembnejše inflacijske razloge za rast cen so tudi naslednji:
1. Nesorazmernost – neravnovesje državne porabe in prihodkov – t.j. proračunski primanjkljaj. Pogosto se ta primanjkljaj pokrije z uporabo "tiskarskega stroja", kar vodi do povečanja ponudbe denarja in posledično do inflacije.
2. Inflacijsko nevarne naložbe – predvsem militarizacija gospodarstva. Vojaška sredstva vodijo k ustvarjanju dodatnega efektivnega povpraševanja in posledično k povečanju ponudbe denarja. Prekomerna vojaška sredstva so običajno glavni vzrok za kronične proračunske primanjkljaje države, pa tudi za povečanje javnega dolga, za pokrivanje katerega se izdaja dodatni papirni denar.
3. Odsotnost čistega prostega trga in popolne konkurence kot njegovega dela. Sodobni trg je v veliki meri homopolističen. Ker je ogopolist zainteresiran za zmanjšanje proizvodnje in ponudbe blaga, nastane pomanjkanje, ki ga izkorišča za vzdrževanje ali dvig cene blaga.
4. Uvožena inflacija, katere vloga se povečuje z rastjo odprtosti gospodarstva in njegovo vpetostjo v svetovne gospodarske odnose posamezne države. Možnosti za boj države so precej omejene. Metoda revalorizacije lastne valute, ki se včasih uporablja v takih primerih, naredi uvoz donosnejši, izvoz pa oteži. Inflacijska pričakovanja - pojav samovzdržne narave inflacije. Prebivalstvo in gospodarski subjekti se navajajo na nenehno dvigovanje ravni cen. Prebivalstvo zahteva višje plače in se zalaga z blagom za prihodnost, pričakuje pa, da se bo njihova cena kmalu dvignila. Proizvajalci pa se bojijo višjih cen svojih dobaviteljev, hkrati pa v ceno svojega blaga vlagajo predvideno podražitev komponent in s tem zanihajo vztrajnik inflacije. Živ primer takšnih inflacijskih pričakovanj lahko opazujemo v vsakdanjem življenju.
1.3 Vrste inflacije.
V teorijah, ki so jih razvili zahodni ekonomisti, izstopajo kot alternativni koncepti inflacije povpraševanja in inflacije s potiskanjem stroškov. Ti koncepti obravnavajo različne vzroke inflacije.
Inflacija povpraševanja in povpraševanja je neravnovesje med ponudbo in povpraševanjem na strani povpraševanja. Glavni razlogi za to so lahko povečanje vladnih naročil (na primer vojaških), povečanje povpraševanja po proizvodnih sredstvih v pogojih polne zaposlenosti in skoraj popolne izkoriščenosti proizvodnih zmogljivosti, pa tudi povečanje kupne moči delavcev (rast plač) kot posledica, na primer, usklajenega delovanja sindikatov. Posledično je presežek denarja glede na količino blaga, cene rastejo. Tako presežek plačilnih sredstev v obtoku ustvarja pomanjkanje ponudbe, ko se proizvajalci ne morejo odzvati na povečanje povpraševanja.
Stroškovna inflacija je zvišanje cen zaradi povečanja proizvodnih stroškov. Razlogi za zvišanje stroškov so lahko ogopolistična cenovna politika, gospodarska in finančna politika države, dvig cen surovin, dejanja sindikatov, ki zahtevajo višje plače itd.
V praksi ni lahko ločiti ene vrste inflacije od druge, vse so med seboj tesno povezane in nenehno medsebojno delujejo, rast plač pa je lahko na primer videti tako kot inflacija povpraševanja kot inflacija, ki povzroča pritisk.
Inflacija se praviloma pojavlja v izrednih okoliščinah. Tako so države med vojnami pogosto izdajale velike količine fiat denarja za kritje vojaških stroškov. Inflacija je v zadnjih dvajsetih do tridesetih letih postala kronična bolezen gospodarstev mnogih držav sveta. Obstaja več vrst inflacije.
Inflacija se lahko nadaljuje zmerno - plazeča se, pri kateri se cene povečajo za največ 10% na leto. Mnogi sodobni ekonomisti, vključno s sodobnimi privrženci Caseove ekonomske doktrine, menijo, da je takšna inflacija potrebna za učinkovit gospodarski razvoj. Takšna inflacija omogoča učinkovito prilagajanje cen spremenljivim pogojem proizvodnje in povpraševanja.
Galopirajoča inflacija, za katero je značilen dvig cen z 20 % na 200 % na leto, že zdaj močno obremenjuje gospodarstvo, čeprav podražitev ni težko napovedati in vključiti v parametre transakcij in pogodb.
Najbolj škodljiva za gospodarstvo je hiperinflacija, ki je astronomsko povečanje količine denarja v obtoku in posledično katastrofalno zvišanje cen surovin. Vloga samega denarja v takih primerih se močno zmanjša, prebivalstvo in industrijska podjetja pa se večinoma preusmerijo na druge, veliko manj učinkovite oblike plačila, na primer menjavo. V nekaterih primerih se pojavijo vzporedne valute, vloga tujih valut pa se močno poveča.
Zaradi izgube zaupanja v nacionalno valuto med poslovnimi subjekti se promet denarja izjemno povečuje, kar je v tem primeru enako povečanju njihovega števila. V skladu s tem se cena poveča veliko bolj kot količina gotovine v obtoku. Inflacijska pričakovanja igrajo tudi izjemno vlogo pri odvijanju hiperinflacijske spirale. Toda z ustrezno vladno politiko ni razloga, da bi se zmerna ali plazeča inflacija razvila v hiperinflacijo.
Opis dela
Izraz inflacija (iz latinskega inflatio - oteklina) je bil prvič uporabljen v Severni Ameriki med državljansko vojno 1861-1865. in označuje proces napihovanja obtoka papirnatega denarja. V devetnajstem stoletju izraz so uporabljali tudi v Angliji in Franciji. Koncept inflacije se je v ekonomski literaturi razširil v 20. stoletju. po prvi svetovni vojni, v sovjetski ekonomski literaturi pa od sredine 20.
4.7.1. Razmerje med obrestno mero in stopnjo inflacije
Tveganje spremembe kupne moči denarja, bolj znano kot inflacijsko tveganje, določa predvsem stopnja inflacije v državi, ki negativno vpliva na prihranke državljanov, pa tudi na vrednost vrednostnih papirjev s fiksnim donosom.
Na primer, pri 25 letih ste prihranili 200 $. in jih investiral po stopnji 8 % letno. Zadovoljni ste, da je ta naložba 200 USD. ko dopolnite 60 let, se bo povečala na P = 200 (1 + 0,08) 35 = 2957 c.u. Vendar bodo stvari, ki jih kupite danes, do takrat vredne veliko več. Na primer, če se cene vseh izdelkov in storitev, ki jih želite kupiti, zvišajo za 8 % na leto v naslednjih 35 letih, potem je vaš 2957 $ lahko kupite največ 200 USD. danes, tj. nič ne boš zmagal. Če želite sprejeti resnično smiselno dolgoročno naložbeno odločitev, morate upoštevati tako obrestno mero kot stopnjo inflacije. Navadne delnice, katerih dividende niso stalne, so zavarovane pred inflacijo, saj se z rastjo njene stopnje povečuje tudi dobiček, iz katerega se izplačujejo dividende. Poleg tega je učinkovito sredstvo zavarovanja (varovanja) pred inflacijo izplačilo dividend v obliki delnic. Obveznice in prihranki na bančnih računih prinašajo manj prihodkov v primerjavi z navadnimi delnicami, vendar je tveganje izgube ustanovnega kapitala veliko manjše. Vendar pa je tveganje zmanjšanja kupne moči denarja zaradi inflacijskega vpliva za vse vrste naložb zelo veliko.
Za upoštevanje razmerja med obrestno mero in stopnjo inflacije je treba razlikovati med nominalno obrestno mero /„, izraženo v določeni valuti brez prilagajanja na inflacijo, in realno obrestno mero ip, ki popravlja nominalno obrestno mero za inflacijo.
Splošna formula, ki prikazuje razmerje med realno stopnjo donosa, nominalno obrestno mero in stopnjo donosa, je naslednja:
Lp 1 + stopnja inflacije (4-52)
oz.
hi ~ stopnja inflacije 1p 1 + stopnja inflacije (4-53)
Če uporabimo razmerje med letnimi obrestnimi merami (APR) z neprekinjenim izračunom obresti, ima izraz (4.53) obliko:
іР = in t stopnja inflacije. (4,54)
Torej, če je nominalni APR 8\% na leto in stopnja inflacije 6\% (ob upoštevanju neprekinjenega obračunavanja), bo realna stopnja enaka ip = 8 6 = 2\% na leto, ki se obračuna neprekinjeno.
Instrument s fiksnim donosom, ki je nominalno zanesljiv, nosi določeno stopnjo realnega tveganja. Denimo, da banka vlagateljem ponudi netvegano letno obrestno mero 8%. Ker prihodnja stopnja inflacije trenutno ni znana vnaprej, bi bilo v realnem smislu vlaganje denarja na ta bančni račun tvegano.
V našem primeru bo pričakovana realna stopnja donosa:
ali 1,89 % letno. Če je stopnja inflacije nad 6 %, bo realna stopnja nižja od 1,89 %.
Inflacijsko tveganje je torej tveganje, da se dohodek, prejet kot posledica visoke inflacije, zmanjša hitreje kot raste (glede na kupno moč). Eden od načinov za zmanjšanje inflacijskega tveganja je vključitev višine inflacijske premije v sestavo prihodnjih nominalnih prihodkov iz finančnega poslovanja. V primerih, ko je težko napovedati stopnjo rasti inflacije, je mogoče znesek realnega dohodka iz finančne transakcije vnaprej preračunati v eno od stabilnih zamenljivih valut z obratno pretvorbo v nacionalno valuto po trenutnem tečaju čas poravnave finančne transakcije.
V sodobnih razmerah v vsaki panogi prevladuje več velikih podjetij, ki z usklajevanjem dejavnosti narekujejo razmere na trgu. To se je še posebej jasno pokazalo pri oblikovanju cen z vzpostavitvijo sistema cenovnih cen. Vsa velika podjetja v kateri koli panogi se vodijo po cenah, ki jih določa največje podjetje.
Usklajevanje ravni cen med podjetji in njihovo oblikovanje s strani velikih podjetij na podlagi želje po dobičku vodi v nenehno zvišanje ravni cen. Določeni so ob upoštevanju proizvodnih stroškov s stopnjo dobička, ki bi zagotovila ciljno stopnjo donosa za pričakovano izkoriščenost zmogljivosti, obseg proizvodnje in prodajo. Stroški monopola vključujejo tudi plačane davke, kar vodi v višje cene.
4.7.2. inflacijsko premijo
Naj se začetni znesek P pri dani obrestni meri v določenem obdobju spremeni v znesek Ph, v pogojih inflacije pa se spremeni v znesek Pa, ki zahteva drugačno obrestno mero.
Vrednost a = - se imenuje stopnja inflacije in vrednost
na IK = 1 + a se imenuje indeks inflacije, to je, če je letna stopnja inflacije a, potem se po n letih začetni znesek spremeni v Pa = P (1 + a) p, kar je enako kot povečanje znesek P po sestavljeni letni stopnji v odstotkih a.
Primer 4.30. Naj se cene dvignejo za 2 % vsak mesec. Banke in finančne družbe pogosto vključujejo stranke v tvegane depozite, na primer s 25 % letno, pri čemer navajajo naslednje izračune stopnje inflacije: 2 % ■ 12 = 24 %; in zdi se, da je korist. Dejansko se bodo v 12 mesecih cene zvišale za (1 + 0,02)12 = 1,268-krat, to je letna stopnja inflacije 1,268 1 = 0,268 ali 26,8\%. Izračun kaže, da 25-odstotna letna obrestna mera ni prav nič privlačna in jo je mogoče upoštevati le z vidika minimiziranja izgub zaradi inflacije.
Če je preprosta letna posojilna obrestna mera і, obrestna mera za posojila ob upoštevanju inflacije - /„, potem po eni strani
Pa \u003d P (1 + ia), "-^
in na drugi strani Ra -P (1 + 0 (1 + ") ■ Iz enačbe ekvivalence
P(1 + led) = P(1 + 0(1 + ")
ia=i + a + ia, (4,55)
imenovana I. Fisherjeva formula, v kateri je vsota (a + id) vrednost, ki jo je treba dodati realni stopnji donosa, da se nadomestijo inflacijske izgube. Ta vrednost se imenuje inflacijska premija.
Formula (4.55) omogoča, da se izognemo tako pogosti napaki, ko se za izračun obrestne mere, ki upošteva inflacijo, vrednost stopnje inflacije preprosto prišteje k vrednosti realne stopnje donosa, t.j. če je i = 20\% in a = 10\%, potem se za inflacijo prilagojeno obrestno mero vzame znesek i + a = 0,2 + 0,1 = 0,3 ali 30\%. Vendar je tukaj treba dodati še en člen, enak ia = 0,2 0,1 = 0,02 ali 2\%. Ta multiplikator, pomnožen z desetinami tisoč dolarjev, daje pomemben dodatek k višini inflacije.
4.7.3. Vpliv inflacije na različne procese
Tukaj je pomembno razmišljanje o tem, zakaj imajo dolžniki koristi od nepričakovane inflacije. Recimo, da ste vzeli 10.000 $ od banke. po 8 % letno in v enem letu morajo plačati tako glavnico dolga kot obresti nanj. Če je stopnja inflacije določena na 8 % na leto, je realna obrestna mera za posojilo nič. Čeprav morate vrniti 10.800 $, bo dejanska vrednost tega zneska le 10.000 $. Obresti v višini 800 c.u. samo nadomestilo za zmanjšanje kupne moči dolga v višini 10.000 $. Z drugimi besedami, svoj dolg odplačate s "cenejšim" denarjem. Ko je torej obrestna mera za posojilo vnaprej določena, so dolžniki veseli nepričakovane inflacije, upniki pa ne.
Razmislite o vlaganju v potrdila o depozitih, zaščitena pred inflacijo. Vložili boste 10.000 $. za obdobje enega leta po eni od shem: kupite redno potrdilo o vlogi z zapadlostjo v enem letu in z obrestno mero 8 % letno ali potrdilo o vlogi, za katero se obrestna mera oblikuje z dodajanjem inflacije do 4% letno za leto. Na izbiro imate eno od tveganih situacij, odvisno od napovedi inflacije za naslednje leto. Če ste prepričani, da bo stopnja inflacije 3 % na leto, bo nominalna obrestna mera za realni CD (druga shema) le 7 % in boste seveda izbrali nominalni CD (prva shema). Če pa menite, da bo stopnja inflacije večja od 4 % na leto, potem boste raje imeli pravi CD, na primer s stopnjo inflacije 5 %, bo vaša nominalna obrestna mera za pravi CD 9 %.
Pri razmišljanju o različnih možnostih dolgoročnega varčevanja za zmanjšanje tveganj je pomembno upoštevati inflacijo. Znesek, ki bo vsako leto na strani, se bo povečal skupaj z vašimi skupnimi življenjskimi stroški, saj se bo verjetno povečal tudi vaš dohodek.
Recimo, da je vaš otrok star 10 let in nameravate odpreti račun, da bi mu zagotovili univerzitetno izobrazbo. Pristojbina za leto študija na univerzi je zdaj 5000 USD. in naj bi se povečal za 4 % na leto. Na svoj bančni račun položite 3.500 $. po stopnji 6 % na leto in po osmih letih boste imeli:
P, \u003d (1 + 0,06) 8 3500 \u003d 5578 c.u.
Zdi se, da je znesek 5578 USD. dovolj za plačilo prvega letnika študija. Toda šolnine so se v preteklosti povečale vsaj za splošno stopnjo inflacije. In če se inflacija dvigne na 4% na leto, bodo stroški prvega leta študija na univerzi:
Ra = (1 + 0,04) 8 5000 \u003d 6843 c.u.
Torej vaših 5578 USD premalo za plačilo prvega letnika študija.
Postavimo isti problem na drugačen način. Koliko denarja morate zdaj naložiti na svoj račun za plačilo prvega letnika študija čez osem let, če vam uspe denar plasirati po obrestni meri, ki presega inflacijo za 2 %? /
Na podlagi formule (4.54) imamo realno diskontno stopnjo ip = 0,02. Torej lahko izračunate sedanjo vrednost tako, da diskontirate 5000 $. 2 % letno za obdobje osmih let:
p = _ = 4267 c.u.
Upoštevajte, da ne morete uporabiti nominalne obrestne mere pri diskontiranju dejanskih denarnih tokov ali realne obrestne mere pri diskontiranju nominalnih denarnih tokov.
Če v banko položite znesek 4267 c.u. Če vam je težko, lahko naslednjih osem let letno nakažete denar na račun v enakih zneskih (realno) in tako prihranite dovolj denarja za plačilo prvega leta izobraževanja v osmih letih. Če menite, da lahko za svoj denar zaslužite resnično obrestno mero 2 %, koliko bi morali prihraniti vsako leto? Koliko denarja boste dejansko naložili na račun vsako leto, če se stopnja inflacije dvigne na 4 %?
Za odgovor na ta vprašanja je treba upoštevati stalna realna plačila in realno obrestno mero.
Po formuli (4.32) s S„ = 5000 c.u., P = 0, i = 0,02 in t = 8 najdemo današnjo kupno moč:
5 \u003d I "(5" -P (1 + t)") \u003d 5000sa ° 2 \u003d 582,55 cu (1 + 0 "-1 1,028 -1
Tako bi morala biti višina letnega prispevka takšna, da ustreza današnji kupni moči 582,55 c.u.
Pri stopnji inflacije 4 % na leto je dejanski znesek, ki se bo vsako leto knjižil na račun, povzet v tabeli. 4.6.
V skladu s tem varčevalnim načrtom je treba nominalni znesek, ki se vsako leto knjiži v dobro računa, prilagoditi tako, da ustreza trenutni stopnji inflacije. Posledično bo znesek, ki se bo nabral na računu osem let, zadostoval za plačilo šolnine. Torej, če se stopnja inflacije dvigne na 4% na leto, bo nominalni znesek na računu v osmih letih narasel na 5000 1,048 = 6843 USD. Zahtevana šolnina, ki jo bomo potrebovali čez osem let, je 5.000 $ realno in 6.843 $ nominalno.
Da bi zagotovili, da bo prihodnja vrednost 6843 c.u. pod pogojem, da je stopnja inflacije nastavljena na 4 % letno, lahko v zadnjem stolpcu tab. 4.7.
Iz relacije (4.52) ugotovimo, da
i„ = ip + a + ipа, (4.56)
potem in = 0,02 + 0,04 + 0,02 ■ 0,04 = 0,0608.
Izračun vrednosti nominalnega letnega prispevka po nominalni obrestni meri (6,08\%), kot je prikazano v tabeli. 4.7 smo ugotovili, da je skupna nominalna bodoča vrednost res enaka 6843 c.u.
Upoštevajte, da če se vaš dohodek poveča za 4 % na leto, se delež nominalnega plačila v vašem dohodku ne poveča.
Če se stopnja inflacije dvigne na 8 %> in ustrezno povečate svoje nominalne prispevke, bo nominalni znesek na računu po osmih letih 5000 ■ 1,088 = 9255 CU. Dejanska vrednost tega zneska v današnjem denarju bo 5000 USD.
4.7.4. Ukrepi za znižanje inflacije
Glavna značilnost sodobnih kriz v razvitih državah ni pretirana proizvodnja dobrin, temveč prekomerno kopičenje stalnega kapitala. To je posledica dejstva, da monopoli na predvečer krize zmanjšajo ponudbo blaga in zmanjšajo proizvodnjo, da bi ohranili želeno raven cen in dobičkov. Poleg tega se že pred začetkom krize zmanjšajo vlaganja v zaloge, hkrati pa se poveča hitrost njihove uporabe. To vodi v relativno zmanjšanje prekomerne proizvodnje blaga in upad investicijske aktivnosti. Bolj dejavno se razvijajo inflacijski procesi, manj se podjetniki zatekajo k novim naložbam, kar vodi v amortizacijo neporabljenega kapitala.
V okviru inflacijskih pričakovanj se podjetniki skušajo zaščititi pred tveganjem, predvsem pred pričakovanim dvigom cen surovin, goriva in komponent. Da bi se izognili izgubam zaradi depreciacije denarja, proizvajalci, dobavitelji in posredniki dvigujejo cene in s tem spodbujajo inflacijo.
Inflacijsko tveganje pri izvajanju naložbenih stroškov je mogoče v primeru pravilno izbrane smeri naložbe bistveno zmanjšati (in celo izničiti). Prednost imajo v tem primeru podjetja s hitrim vračilom in visokim deležem plačil v proračun. Hkrati bi morala biti državna politika usmerjena v podporo proizvajalcu: zagotavljanje mu različnih oblik posojil za posodobitev proizvodnje ter podpiranje lizinških družb in lizinških poslov.
Zmanjšanje inflacijskega tveganja pri naložbah je mogoče zagotoviti z izvajanjem nekaterih organizacijskih ukrepov, na primer z oblikovanjem mreže investicijskih bank, ki so bile posebej ustvarjene za zagotavljanje posojil za kapitalske izdatke pod preferencialnimi pogoji - po nizki obrestni meri, za razmeroma dolgo obdobje z vzpostavitvijo obveznega nadzora nad porabo izdanih sredstev .
Upoštevanje inflacije je prav tako pomembno pri odločanju o naložbah kot pri odločanju o osebnem varčevanju. Pri vlaganju v nepremičnine, kot so nepremičnine, naprave in oprema, se bodo prihodnji denarni tokovi iz izvedenih naložb zaradi inflacije verjetno nominalno povečali. Če situacije ne popravite ustrezno, lahko zamudite vredne naložbene priložnosti.
Ko izbirate alternativne naložbene možnosti, v smislu zmanjševanja tveganj in maksimiranja dobička, nikoli ne primerjajte realne stopnje donosa z najvišjo nominalno donosnostjo alternativne vrste naložbe.
Davčna politika, ki jo izvaja država, bi morala upoštevati posebnosti denarnega obtoka v razmerah inflacije. Načrtovano znižanje neposrednih davkov bo seveda spremljalo povečanje posrednih davkov, kar lahko vodi v poglabljanje gospodarske krize. Lahko aktivira inflacijo in širitev naložb, povezanih s potrebo po nakupu tuje opreme in tehnologij.
V pogojih tržnih odnosov se večina vodstvenih odločitev sprejema v pogojih tveganja. To je posledica pomanjkanja popolnih informacij, prisotnosti nasprotujočih si tendenc, elementov naključja itd. Tako dobi problem ocenjevanja in obračunavanja ekonomskega tveganja samostojen pomen kot del teorije in prakse upravljanja.
Poslovanje je nemogoče brez tveganja. Za preživetje in razvoj v razmerah tržnih odnosov se je treba odločiti za uvajanje tehničnih novosti, za drzne, izjemne odločitve, kar povečuje tveganje.
Iz tega sledi, da se podjetnik tveganju ne bi smel izogibati, ampak biti sposoben oceniti stopnjo tveganja in biti sposoben obvladovati tveganje, da bi ga zmanjšal.
V gospodarski praksi, zlasti v finančni praksi, običajno ni razlike med tveganjem in negotovostjo. Najpogosteje se tveganje razume kot morebitna izguba, ki jo povzroči nastanek naključnih neželenih dogodkov. Izguba je lahko objektivna, tj. biti določena z zunanjimi vplivi na potek in rezultate dejavnosti gospodarskega subjekta. Pogosto izgube nastanejo zaradi izbire ene ali druge odločitve, ene ali druge linije vedenja in tukaj morate izbrati optimalno rešitev, vendar na primer izguba kupne moči denarja (inflacijsko tveganje in valutno tveganje) ni odvisna od volje in dejanj njihovega lastnika.
Tako je glavni cilj predmeta študija značilnosti vpliva valutnega in inflacijskega tveganja na delovanje domačih gospodarskih subjektov.
Zastavljeni cilj je zahteval rešitev številnih med seboj povezanih nalog:
I. INFLACIJSKA IN VALUTNA TVEGANJA, BISTVO, VZROKI IN OBLIKE IZKAZA.
Finančna dejavnost družbe v vseh oblikah je povezana s številnimi tveganji, katerih stopnja vpliva na rezultate te dejavnosti družbe je precej visoka. Finančna tveganja imajo najpomembnejšo vlogo v celotnem portfelju podjetniških tveganj podjetja. Finančna tveganja so špekulativna tveganja, pri katerih so možni tako pozitivni kot negativni rezultati. Njihova značilnost je verjetnost škode zaradi takšnih operacij, ki so po svoji naravi tvegane. Finančna tveganja delimo na tveganja, povezana s kupno močjo denarja in tveganja, povezana s kapitalskimi naložbami. Tveganja, povezana s kupno močjo denarja, vključujejo:
A. Inflacijska tveganja
Inflacijsko tveganje je vrsta finančnega tveganja, ki je sestavljena iz možnosti amortizacije realne vrednosti kapitala (v obliki finančnih sredstev podjetja), pa tudi pričakovanega dohodka in dobička podjetja iz finančnih poslov ali zapadlih poslov. na naraščajočo inflacijo. Ta vrsta tveganja je trajna in spremlja vse finančne transakcije podjetja v inflacijskem gospodarstvu.
Inflacija je depreciacija denarja, upad njihove kupne moči, ki ga povzročajo dvig cen, pomanjkanje blaga in zmanjšanje kakovosti blaga in storitev. Povzroča prerazporeditev nacionalnega dohodka med sektorje gospodarstva, komercialne strukture, skupine prebivalstva, državo ter prebivalstvo in poslovne subjekte.
Včasih pride do inflacijskih procesov ali pa jih država posebej spodbuja, ko se uporabljajo vse druge oblike prerazporeditve družbenega proizvoda in nacionalnega dohodka.
Temeljni vzroki inflacije so tako v sferi obtoka kot v sferi proizvodnje in so zelo pogosto določeni z gospodarskimi in političnimi odnosi v državi.
Dejavniki denarnega toka vključujejo:
1. prepolnjevanje sfere obtoka s presežno maso sredstev zaradi prevelike izdaje denarja za pokrivanje proračunskega primanjkljaja;
2. prenatrpanost kreditov v narodnem gospodarstvu;
2. metode vlade za vzdrževanje menjalnega tečaja nacionalne valute, omejevanje njenega gibanja itd.
Nedenarni dejavniki inflacije vključujejo:
1. dejavniki, povezani s strukturnimi neravnovesji v družbeni reprodukciji,
2. dejavniki, povezani z dragim mehanizmom upravljanja
3. gospodarska politika države, vključno z davčno politiko,
4. cenovna politika in zunanja gospodarska dejavnost
Vse to kaže, da je inflacija kompleksen večfaktorski pojav, ki ga povzročajo motnje reproduktivnih procesov, nesorazmerni razvoj nacionalnega gospodarstva, državne politike ter politike izdajnih in poslovnih bank.
Tipična manifestacija inflacije je splošno zvišanje cen surovin in depreciacija nacionalne valute. Hkrati se v pogojih načrtovanega distribucijskega sistema inflacija v največji meri izraža v pomanjkanju gospodarstva, znižanju kakovosti blaga, veliko manj pa v rasti cen. Umetno, administrativno zadrževanje cen, ki so po eni strani usmerjene v dejanske stroške, ki nastajajo v proizvodnji; po drugi strani pa je popolno neupoštevanje povpraševanja (maloprodajnih cen) posledično oviralo razvoj proizvodnje, izboljšanje njene tehnične ravni in povzročilo pomanjkanje blaga.
Cene, ki jih ureja država, lahko ostanejo še dolgo nespremenjene, a je skoraj nemogoče kupiti veliko blaga po fiksnih cenah, ni v prosti prodaji. V takih primerih praviloma pride do uradnega in neuradnega racioniranja, okrepijo se distribucijski odnosi, v gospodarstvu se pojavijo različni trgi, kjer se blago prodaja po višjih cenah.
Takšna inflacija se imenuje "potlačena", skrita, v nasprotju z odprto, uradno registrirano s strani statističnih služb. Manifestacija latentne inflacije se izraža tudi v tem, da se za enak znesek kupujejo izdelki nizke kakovosti in v manjših količinah, cene novih izdelkov se hitreje dvignejo v primerjavi s kakovostjo, cenejši asortiman pa se "izpira" trgovine. V nacionalnem gospodarstvu se zaradi rasti proizvodnih stroškov in vzdrževanja stabilnih cen donosnost znižuje, povečujejo se državne subvencije.
»Potlačena« inflacija lahko poteka tudi v razmerah tržnih odnosov. Vlada poskuša inflacijo »zatreti« ne z razvojem proizvodnje, ampak z zajezitvijo ponudbe denarja in fiksiranjem tečaja dolarja. Inflacija se v tem primeru kaže v ogromnih neplačilih, v naturalizaciji gospodarskih odnosov in v upadu proizvodnje.
Z inflacijo se cene za različne skupine blaga neenakomerno povečujejo, posledično se spremeni struktura cen in nacionalni dohodek se prerazporedi ne le med sfere reprodukcije in sektorje nacionalnega gospodarstva, temveč tudi med skupine prebivalstva.
V procesu inflacije, ko se na trgu pojavijo dodatni denarni viri, cene blaga rastejo na različne načine in z različno hitrostjo. Najprej se z nastankom presežka denarja dvignejo cene osnovnih dobrin, nato trajnih dobrin in predvsem nepremičnin.
Inflacija je razvrščena glede na stopnjo rasti cen. Razdeljen je na plazečega s povprečno letno stopnjo rasti cen od 5 % do 10 %, kar je značilno za razvite države, kjer iz leta v leto prihaja do rahle zmerne depreciacije denarja, kar je prepoznano kot neizogiben trenutek. v normalnem razvoju tržnega gospodarstva in velja za dejavnik gospodarske rasti.
Galopirajoča inflacija (rast cen 10% - 50%) in hiperinflacija sta značilni za države v razvoju, ki prehajajo iz načrtnega distribucijskega sistema v tržni. Nanj gledajo kot na negativni pojav, ki povzroča socialno-ekonomske in politične napetosti v družbi.
Meja med zgornjimi vrstami inflacije je pogojna, vendar je skupna značilnost povečanje stopnje prometa sredstev, močno zmanjšanje skupne kupne moči denarne mase in umik iz denarnega obtoka ne le drobnih kovancev. , ampak tudi zaporedno majhne papirnate beležke.
Zaradi galopirajoče inflacije je nesmiselno varčevanje z namenom nakupa ne le trajnih in oddaljenih dobrin, temveč tudi neživilskih artiklov po vsakodnevnem povpraševanju. Posledično naraščajo inflacijska pričakovanja, povpraševanje potrošnikov pa se skoraj v celoti preusmerja na živila.
Glede na trajanje ločimo kronično inflacijo in stagflacijo, ko inflacijo spremlja upad proizvodnje.
Socialno-ekonomske posledice inflacije se izražajo v:
1. prerazporeditev dohodka med skupinami prebivalstva, sferami proizvodnje, regijami, gospodarskimi strukturami, državo, podjetji in prebivalstvom; med dolžniki in upniki;
2. amortizacija denarnih prihrankov prebivalstva, poslovnih subjektov in sredstev državnega proračuna;
3. neenakomerna rast cen, ki povečuje neenakost dobičkovnih mer v različnih panogah in zaostruje nesorazmerja v reprodukciji;
4. izkrivljanje strukture povpraševanja potrošnikov zaradi želje, da bi amortizirani denar spremenili v blago in valuto. Posledično se pospeši promet sredstev in poveča se inflacijski proces;
5. utrjevanje stagnacije, zmanjšanje gospodarske aktivnosti, povečanje brezposelnosti;
6. zmanjševanje investicij v nacionalno gospodarstvo in povečanje njihovega tveganja;
7. amortizacija amortizacijskih sredstev, ki otežuje reprodukcijski proces;
8. povečanje špekulativne igre s cenami, valutami, odstotki;
9. aktiven razvoj sive ekonomije v njenem "izogibanju" obdavčitvi;
10. zmanjšanje kupne moči nacionalne valute in izkrivljanje njenega realnega tečaja v primerjavi z drugimi valutami;
11. socialno razslojevanje družbe in posledično poslabšanje družbenih nasprotij.
B. valutna tveganja.
Valutna tveganja so del komercialnih tveganj, ki so jim izpostavljeni udeleženci v mednarodnih gospodarskih odnosih.
Valutno tveganje oziroma tveganje tečajnih izgub je povezano z ustanavljanjem mednarodnih (skupnih) podjetij in bančnih institucij ter diverzifikacijo njihovih dejavnosti in predstavlja možnost denarnih izgub zaradi nihanja tečajev.
Valutno tveganje je tveganje izgube pri nakupu in prodaji tuje valute po različnih tečajih.
Tveganja valutne politike in nadzora so povezana z verjetnostjo neugodne spremembe valutne politike države, vključno z uvedbo kakršnih koli omejitev pri poslovanju v tuji valuti.
V času obstoja sistema prostega tečaja so se oblikovali določeni vzorci dinamike tečaja, ki zaradi vpliva na obrestne mere, smer izvozno-uvoznih tokov, konkurenčnost blaga na tujih trgih, pogoje za gibanje kapitala itd. povzroči določene ekonomske posledice. Glavne zakonitosti dinamike deviznih tečajev, ki jih je treba upoštevati pri organizaciji upravljanja valutnih tveganj, so naslednje:
1. Ob relativni stabilnosti notranjih in zunanjih cen so nihanja menjalnega tečaja nacionalne valute premagala spremembe relativnih cen, torej spremembe konkurenčnosti blaga. Depreciacija (apreciacija) nacionalne valute vodi v dejstvo, da bo blago, proizvedeno v določeni državi, na tujih trgih poceni, tuje blago na domačem trgu pa dražje. To pomeni, da zvišanje menjalnega tečaja nacionalne valute prispeva k povečanju izvoza in zmanjšanju uvoza, depreciacija (apreciacija) nacionalne valute pa, nasprotno, prispeva k povečanju uvoza in zmanjšanju izvoza.
2. Prisotnost negativne plačilne bilance je odraz dejstva, da povpraševanje po tuji valuti presega ponudbo, kar posledično vodi v depreciacijo nacionalne valute. Pozitivna plačilna bilanca, nasprotno, označuje povečanje ponudbe tuje valute in prispeva k apreciaciji nacionalne valute.
3. Pretok kapitala iz države v državo je odvisen od višine obrestnih mer in pričakovanih sprememb deviznih tečajev. Za tuji kapital so privlačnejše države z visokimi obrestnimi merami in stabilno valuto. Vlagatelji izgubljajo valute, ki jim grozi devalvacija, in svoj kapital preusmerjajo v valute tistih držav, ki imajo strogo denarno politiko, ki zagotavlja visoke obrestne mere in drago nacionalno valuto.
V svetovni praksi tveganje, povezano z nastankom potencialnih izgub, določa izraz »izpostavljenost«. Če govorimo o določenem finančnem tveganju, potem pravijo, da je podjetje (institucija) primerno za "izpostavljenost", glede valutnega tveganja pa se uporablja izraz "valutna izpostavljenost".
Obstaja naslednja klasifikacija valutnih tveganj:
1. Operativno valutno tveganje.
Operativno tveganje je povezano predvsem s trgovalnimi posli, pa tudi z gotovinskimi transakcijami za finančne naložbe in izplačilom dividend (obresti). Operativno tveganje vpliva tako na denarni tok kot na dobiček.
To tveganje lahko opredelimo kot možnost izgube dobička ali izgube zaradi neposrednega vpliva sprememb deviznega tečaja na pričakovane denarne tokove. Izvoznik, ki za prodano blago prejme tujo valuto, izgubi zaradi depreciacije tuje valute v primerjavi z domačo valuto, uvoznik, ki plačuje v tuji valuti, pa zaradi apreciacije tuje valute glede na domačo valuto.
Tveganja, povezana s transakcijami, ki vključujejo menjavo valut, je mogoče obvladovati s cenovno politiko, ki vključuje določanje tako višine zaračunanih cen kot valut, v katerih so cene denominirane. Prav tako lahko čas prejema ali plačila denarja pomembno vpliva na tveganje.
Operativno tveganje je mogoče zmanjšati, če se valuta (ali valute) prihodkov ujema z valuto (valutami) odhodkov. Najenostavnejši primer bi bil izvoznik, katerega stroški so izraženi v nacionalni valuti in ki se skuša izogniti tveganju tako, da izdaja račune tudi v tej valuti. Težave, ki izhajajo iz tega pristopa, so povezane z morebitno željo kupca po prejemanju računov v valuti svoje države, in če izvoznik zavrne izdajanje računov v valuti uvoznika, se transakcija morda ne bo zgodila. Nevarno je izdajati ali prejemati račune v valutah, za katere ni zanesljivih metod varovanja. Zlasti, če ni mogoče ali previsoko drago skleniti terminsko pogodbo, potem je (če ni možnosti nevtralizacije valute, omenjene zgoraj), je bolje, da podjetje ne izdaja računov v tej valuti.
2. Translacijsko valutno tveganje.
To tveganje je znano tudi kot tveganje poravnave ali bilance stanja. Njen vir je možnost neusklajenosti sredstev in obveznosti, izraženih v valutah različnih držav. Na primer, če ima podjetje v Združenem kraljestvu podružnico v ZDA, potem ima sredstva, izražena v ameriških dolarjih. Če podjetje v Združenem kraljestvu nima dovolj obveznosti v ameriških dolarjih, da bi nadomestilo vrednost teh sredstev, je podjetje izpostavljeno tveganju. Depreciacija ameriškega dolarja glede na britanski funt bo povzročila znižanje bilančne vrednosti sredstev odvisne družbe, saj bo bilanca stanja matične družbe denominirana v sterlingih. Podobno bo podjetje z neto obveznostmi v tuji valuti ogroženo, če bo ta valuta apreciirala.
Če podjetje meni, da je translacijsko tveganje malo pomembno, potem tega tveganja ni treba zavarovati. V podporo temu mnenju lahko rečemo, da je odraz v bilanci stanja sprememb sredstev in obveznosti do virov sredstev, ko so vrednoteni v osnovni valuti, le računovodski postopek, ki nima pomembnega pomena. Dejstvo, da vrednost premoženja hčerinskega podjetja v ZDA, izražena v britanskih funtih, niha z gibanjem ameriškega dolarja v menjalni tečaj funta sterlinga, morda ne vpliva na poslovanje ali dobičkonosnost (v ameriških dolarjih) odvisne družbe. Zato je mogoče strošek varovanja translacijskega tveganja šteti za nesmiseln, saj praktično ni tveganja izgube zaradi nihanj deviznih tečajev. To stališče je upravičeno, če spremembe deviznega tečaja razumemo kot odstopanja od razmeroma stabilnega deviznega tečaja. Če pa obstaja določen trend v menjalnem tečaju, je lahko ta trend sam po sebi pomemben, čeprav odstopanja od tečaja v eno ali drugo smer morda niso pomembna.
3. Gospodarsko valutno tveganje.
Gospodarsko tveganje je opredeljeno kot verjetnost, da bodo spremembe tečaja negativno vplivale na gospodarski položaj podjetja, na primer verjetnost zmanjšanja prometa ali spremembe cen vložkov in končnih izdelkov podjetja v primerjavi z drugimi cenami v domačem trgu. Tveganje lahko nastane kot posledica sprememb v resnosti konkurence tako s strani proizvajalcev podobnih izdelkov kot s strani proizvajalcev drugih izdelkov, kot tudi zaradi spremembe zvestobe potrošnikov določeni blagovni znamki. Vpliv imajo lahko tudi drugi viri, kot je reakcija vlade na spremembe deviznega tečaja ali zadrževanje rasti plač zaradi inflacije, ki jo povzroča depreciacija valute.
Gospodarskemu tveganju so najmanj izpostavljena podjetja, ki krijejo stroške samo v domači valuti in nimajo alternativnih virov proizvodnih dejavnikov, na katere bi lahko vplivale spremembe tečaja. Ta podjetja prodajajo izdelke samo doma in se ne soočajo s konkurenco blaga, katerega cene so lahko ugodnejše zaradi ugodne spremembe tečaja. Vendar tudi taka podjetja niso v celoti zaščitena, saj imajo lahko spremembe tečaja posledice, ki se jim nobeno podjetje ne more izogniti.
Nihanja menjalnih tečajev lahko vplivajo na stopnjo konkurence drugih proizvajalcev, tako da vplivajo na njihovo stroškovno strukturo ali njihove prodajne cene v lokalni valuti. Podjetje, ki prodaja izključno na domačem trgu s stroški, plačanimi samo v domači valuti, bo utrpelo apreciacijo v domači valuti, saj bo cenejše konkurenčno uvoženo blago, pa tudi blago domačih konkurentov, katerih stroški se delno plačujejo v tujini. valuto.
Spremembe vrednosti valute države imajo lahko dodaten pomen za podjetje, ki ima svojo podružnico v tej državi, da bi zagotovilo poceni vir oskrbe bodisi na domačem trgu bodisi na trgih drugih držav potrošnikov.
4. Skrita tveganja.
Obstajajo operativna, translacijska in gospodarska tveganja, ki na prvi pogled niso očitna. Na primer, dobavitelj na domačem trgu lahko uporablja uvožene vire, podjetje, ki uporablja storitve takega dobavitelja, pa je posredno izpostavljeno operativnemu tveganju, saj se zvišanje stroškov dobaviteljevih stroškov zaradi amortizacije nacionalne valuta bi povzročila, da bi ta dobavitelj zvišal cene. Drug primer bi bil primer uvoznika, ki mu je fakturiran v domači valuti in ugotovi, da njegov tuji dobavitelj spreminja cene v skladu s spremembami menjalnega tečaja, da bi ohranili konstantne cene v valuti države dobavitelja.
Skrita operativna in/ali translacijska tveganja se lahko pojavijo tudi, če je tuja odvisna družba izpostavljena lastnim tveganjem. Predpostavimo, da ameriška podružnica britanskega podjetja izvaža izdelke v Avstralijo. Hčerinska družba v ZDA je v nevarnosti izgube zaradi sprememb vrednosti avstralskega dolarja in lahko utrpi izgube zaradi neugodnih gibanj vrednosti avstralskega dolarja v primerjavi z ameriškim dolarjem. Takšne izgube bodo ogrozile dobičkonosnost podružnice. Obstaja posredno operativno tveganje, saj se tok dobička iz odvisne družbe zmanjša. Matična družba se bo soočila tudi s translacijskim tveganjem, če se zmanjšanje dobička odvisne družbe odraža v vrednotenju sredstev odvisne družbe v bilanci stanja matične družbe.
Pri določanju valutnih tveganj in razvoju načinov za njihovo preprečevanje je treba jasno razumeti možne posledice vsake vrste valutne izpostavljenosti.
Transakcijsko valutno tveganje lahko zmanjša neto prilive sredstev, dobičkov in prihodkov ter povzroči zmanjšanje prodajnih trgov.
Prisotnost ekonomskega valutnega tveganja vodi do zmanjšanja konkurenčnosti izvoznikov na tujih trgih, do zmanjšanja stopnje dobičkonosnosti izdelkov in donosnosti podjetij.
Prevedbeno tveganje lahko povzroči znižanje vrednosti tujih sredstev (ali povečanje vrednosti obveznosti) v tuji valuti, kar povzroči zmanjšanje celotne vrednosti podjetja (odobrenega kapitala), pa tudi zmanjšanje tržna vrednost delnic in njihova donosnost.
Osnova za preprečevanje translacijskih tveganj je izbira menjalnega tečaja, po katerem se izvede prevedba – trenutnega (na dan poravnave) ali preteklega (na dan operacije).
Osnova upravljanja valutnega tveganja je jasna opredelitev njegovih kvantitativnih značilnosti, ki bankam in korporacijam omogočajo uporabo selektivnega upravljanja, tj. zavarovati le nesprejemljivo valutno tveganje – tveganje, ki je zelo verjetno. To je posledica dejstva, da v praksi valutno tveganje obstaja pri kateri koli valutni transakciji, vendar vsa ne vodijo do izgub, zlasti v obsegih, ki ogrožajo obstoj podjetja ali banke. Najpogosteje je z jasno organizacijo finančnega dela mogoče prihodnje izgube zmanjšati ali pokriti z nepomembnimi zneski izgub s pripadajočimi dobički.
Pojav zanimanja za manifestacijo tveganja v dejavnostih podjetij v Republiki Belorusiji je povezan z izvajanjem gospodarskih reform. Gospodarsko okolje vse bolj dobiva tržni značaj, kar vnaša v podjetniško dejavnost dodatne elemente negotovosti in širi cone tveganih situacij.
Davčna politika, ki jo izvaja država, bi morala upoštevati posebnosti denarnega obtoka v razmerah inflacije. Načrtovano znižanje neposrednih davkov bo spremljalo zvišanje posrednih davkov, kar lahko vodi v poglabljanje gospodarske krize. Lahko aktivira inflacijo pri širjenju investicij, povezanih s potrebo po nakupu tuje opreme in tehnologij (prenos denarnih tokov iz države v državo).
Ključni dejavnik, ki je značilen za vsako valuto, je stopnja zaupanja v valuto rezidentov in nerezidentov. Zaupanje v valuto je kompleksno večfaktorsko merilo, sestavljeno iz več kazalnikov (indikator zaupanja v politični režim je stopnja odprtosti države, liberalizacija gospodarstva in režima menjalnega tečaja, izvozno-uvozna bilanca države). država itd.)
II. MATEMATIČNE METODE ZA ZMANJŠANJE TVEGANJA
ali oz.
Če uporabimo razmerje med letnimi obrestnimi merami (APR) z neprekinjenim obračunavanjem obresti, ima izraz (2) obliko:
Torej, če je nominalna letna letna stopnja 8% na leto in stopnja inflacije 6% (ob upoštevanju neprekinjenega obračunavanja), bo realna stopnja enaka 2% letno, ki se obračuna neprekinjeno.
Instrument s fiksnim donosom, ki je nominalno zanesljiv, nosi določeno stopnjo realnega tveganja.
Naj se začetni znesek P pri dani obrestni meri v določenem obdobju spremeni v znesek,
in v pogojih inflacije se spremeni v vsoto,
ki zahteva drugačno obrestno mero.
vrednost
se imenuje stopnja inflacije in vrednost
se imenuje indeks inflacije, to je, če je letna stopnja inflacije a, se po n letih začetni znesek spremeni v,
kar je enako kot obračunavanje zneska P po sestavljeni letni obrestni meri a.
Če je preprosta letna posojilna obrestna mera i in je inflacijski prilagojena posojilna obrestna mera,
potem po eni strani
,
po drugi strani
Iz ekvivalenčne enačbe
naj: ,
I. Fisherjeva formula, v kateri je vsota je v znesek, ki ga je treba dodati realni stopnji donosa, da se nadomestijo inflacijske izgube. Ta vrednost se imenuje inflacijska premija.
Glavna značilnost sodobnih kriz v razvitih državah ni pretirana proizvodnja dobrin, temveč prekomerno kopičenje stalnega kapitala. To je posledica dejstva, da monopoli, da bi ohranili cene in stopnje dobička na želeni ravni, zmanjšajo ponudbo blaga na predvečer krize in zmanjšajo proizvodnjo. Poleg tega se že pred začetkom krize zmanjšajo vlaganja v zaloge, hkrati pa se poveča hitrost njihove uporabe. To vodi v relativno zmanjšanje prekomerne proizvodnje blaga in upad investicijske aktivnosti. Bolj dejavno se razvijajo inflacijski procesi, manj se podjetniki zatekajo k novim naložbam, kar vodi v amortizacijo neporabljenega kapitala.
V okviru inflacijskih pričakovanj se podjetniki skušajo zaščititi pred tveganjem, predvsem pred pričakovanim dvigom cen surovin, goriva in komponent. Da bi se izognili izgubam zaradi depreciacije denarja, proizvajalci, dobavitelji in posredniki dvigujejo cene in s tem spodbujajo inflacijo.
Inflacijsko tveganje pri izvajanju investicijskih stroškov je mogoče s pravilno izbrano smerjo naložbe bistveno zmanjšati. Prednost imajo v tem primeru podjetja s hitrim vračilom in visokim deležem plačil v proračun. Hkrati bi morala biti državna politika usmerjena v podporo proizvajalca. Zmanjšanje inflacijskega tveganja med naložbami je mogoče zagotoviti z izvajanjem določenih organizacijskih ukrepov, na primer z oblikovanjem mreže investicijskih bank, ki so bile ustanovljene posebej za zagotavljanje posojil za kapitalske izdatke pod preferencialnimi pogoji - po nizki obrestni meri, npr. razmeroma dolgo obdobje z vzpostavitvijo obveznega nadzora nad porabo izdanih sredstev.
Upoštevanje inflacije je prav tako pomembno pri odločanju o naložbah kot pri odločanju o osebnem varčevanju. Pri naložbah v nepremičnine, kot so nepremičnine, naprave in oprema, se lahko prihodnji denarni tokovi iz izvedenih naložb zaradi inflacije nominalno povečajo. Če se trenutna situacija ne popravi ustrezno, obstaja možnost, da boste zamudili vredne naložbene priložnosti.
Pri izbiri alternativnih naložbenih možnosti se z vidika minimiziranja tveganj in maksimiranja dobička realna donosnost ne primerja z najvišjo nominalno donosnostjo alternativne vrste naložbe.
2. Metode za zmanjševanje valutnih tveganj.
Podjetja in organizacije, ki neposredno vstopajo na tuji trg, se zaradi močnih nihanj deviznih tečajev soočajo s tveganjem izgube deviznih tečajev. Valutna tveganja obstajajo pri izvajanju poravnav tako v prosto zamenljivih valutah (trda valuta) kot v klirinških valutah ter pri opravljanju barter poslov. Obstajata dve glavni valutni tveganji: tveganje denarnih valutnih izgub pri posameznih transakcijah v tuji valuti in tveganje izgub pri prevrednotenju sredstev in obveznosti ter bilanc tujih povezanih družb v nacionalni valuti.
Tveganje denarnih tečajnih izgub obstaja tako pri sklepanju pogodb kot pri dajanju (ali prejemanju) posojil in je v možnosti spremembe menjalnega tečaja transakcije glede na rubelj (in s tem spreminjanje zneska prejemkov ali plačil pri pretvorbi). v rublje).
Ta valutna tveganja (pred in po sklenitvi pogodbe) se razlikujejo po naravi in obstoječih možnostih za njihovo preprečevanje. Tako je prva vrsta tveganja (pred podpisom pogodbe) blizu cenovnega tveganja oziroma tveganja poslabšanja konkurenčnosti, povezanega s spremembami tečaja. To se lahko upošteva že v pogajalskem procesu. Zlasti v primeru močne spremembe menjalnega tečaja v obdobju pogajanj lahko podjetje vztraja pri spremembi prvotne cene, ki bi (v celoti ali delno) nadomestila spremembo menjalnega tečaja. Vendar po podpisu pogodbe (če ne vsebuje ustrezne valutne klavzule) takšni dogovori niso več možni.
Dejansko valutno tveganje (tveganje, povezano s spremembo menjalnega tečaja med podpisom pogodbe in plačili po njej) v izvoznikovi valuti zaradi depreciacije tuje valute glede na nacionalno valuto ali povečanja vrednosti uvozna pogodba zaradi povečanja menjalnega tečaja tuje valute v primerjavi z grivno. V praksi je to tveganje mogoče odpraviti z uporabo različnih načinov zavarovanja valutnega tveganja. Tveganje izgubljenega dobička je v možnosti slabšega rezultata pri izbiri ene od dveh odločitev – zavarovati ali ne zavarovati valutnega tveganja. Spremembe tečaja so na primer lahko ugodne za FEO ali podjetje in z zavarovanjem pogodbe pred valutnimi tveganji lahko izgubi dobiček, ki bi ga sicer moral prejeti. Vendar pa je praktično nemogoče predvideti tveganje izgubljenega dobička brez dovolj učinkovitih napovedi deviznih tečajev.
Na odvisnost prihodkov podjetij od nihanj deviznih tečajev vpliva tudi postopek internih obračunov za izvozno-uvozne posle.
Valutna tveganja nastanejo pri uvozu tako na račun centraliziranih sredstev (ko podjetje plača ustrezni rubeljski protivrednost plačil v tuji valuti po uvozni pogodbi) kot na račun lastnih deviznih sredstev podjetja. V tem primeru nastanejo tveganja, povezana z možnostjo spremembe menjalnega tečaja, če se sredstva v tuji valuti hranijo na računih v rubljih ali na računu, ki je denominiran v tretji valuti, ki ni valuta uvozne pogodbe. Domačim organizacijam in podjetjem so na voljo naslednje metode zavarovanja valutnega tveganja:
- izbira valute (ali valut) cene zunanjetrgovinske pogodbe;
- vključitev valutne klavzule v pogodbo;
- ureditev valutnega položaja po sklenjenih pogodbah;
- opravljanje storitev poslovnih bank pri zavarovanju valutnih tveganj.
Izbira valute cene zunanjetrgovinske pogodbe kot načina zavarovanja valutnih tveganj je najpreprostejša. Njegov namen je določiti ceno pogodbe v takšni valuti, katere sprememba tečaja bo ugodna. Za izvoznika bo to tako imenovana "močna" valuta, torej valuta, katere tečaj narašča med trajanjem pogodbe. Do trenutka plačila bo dejanski izkupiček po pogodbi, preračunan v rublje, presegel prvotno pričakovani.
Nasprotno, uvoznik želi skleniti pogodbo v depreciacijski valuti ("šibka" valuta). Nato bo moral do plačila plačati manjši znesek v rubljih od pričakovanega, saj bo tuja valuta v rubljih stala manj. Dobro izbrana valuta cene omogoča ne le izogibanje izgubam, povezanim s spremembami menjalnih tečajev, ampak tudi ustvarjanje dobička.
Vendar ima ta metoda svoje pomanjkljivosti. Prvič, pričakovanja o dvigu ali znižanju deviznega tečaja se morda ne bodo uresničila. Zato so pri uporabi te metode potrebne zanesljive napovedi dinamike menjalnih tečajev.
Drugič, pri sklepanju zunanjetrgovinskih pogodb ni vedno mogoče izbrati najprimernejše valute cene. Na primer, na nekaterih mednarodnih blagovnih trgih so cene zunanjetrgovinske pogodbe določene v valuti izvoznika.
Za veliko blaga, zlasti surovine in živila, obstaja realna možnost izbire valute cene, uporabljene v pogodbi, po dogovoru med nasprotnimi strankami. Toda interesi strank pri izbiri valute cene ne sovpadajo: za izvoznika je v vseh okoliščinah bolj donosno določiti ceno v "močni" valuti, za uvoznika pa v "šibki" valuti. eno.
Zaradi dejstva, da so tečaji absolutno vseh valut, vključno z rezervno valuto - ameriškim dolarjem, podvrženi periodičnim nihanjem zaradi različnih objektivnih in subjektivnih razlogov, je praksa mednarodnih gospodarskih odnosov razvila pristope k izbiri strategije za zaščito pred valutna tveganja. Bistvo teh pristopov je, da:
1. Odločajo se o potrebi po posebnih ukrepih za zavarovanje valutnih tveganj
2. Dodeljen je del zunanjetrgovinske pogodbe ali posojilne pogodbe - odprta valutna pozicija, ki bo zavarovana
3. Izbere se določen način in način zavarovanja tveganj.
V mednarodni praksi se uporabljajo tri glavne metode zavarovanja tveganj:
1. Enostranska dejanja enega od partnerjev
2. Poslovanje zavarovalnic, bančnih in državnih garancij
3. Vzajemni dogovor udeležencev v poslu.
Na izbiro posameznega načina zavarovanja tveganja vplivajo dejavniki, kot so:
- značilnosti gospodarskih in političnih odnosov z državo nasprotne stranke transakcije;
- konkurenčnost blaga;
- solventnost nasprotne stranke v poslu;
- trenutne valutne in kreditno-finančne omejitve v dani državi;
- rok kritja tveganja;
- razpoložljivost dodatnih pogojev za transakcijo;
- možnosti za spremembe menjalnega tečaja ali obrestnih mer na trgu.
Svetovna praksa zavarovanja valutnih in kreditnih tveganj odraža stalne spremembe v svetovnem gospodarstvu in denarnem sistemu kot celoti. Najpreprostejši in prvi način zavarovanja valutnih tveganj so bile zaščitne klavzule.
Valutna klavzula - pogoj v mednarodni pogodbi, ki določa popravek zneska plačila sorazmerno s spremembo menjalnega tečaja klavzule, da se zavaruje valutno ali kreditno tveganje izvoznika ali upnika. Najpogostejša oblika valutne klavzule je neusklajenost med valuto cene in valuto plačila. Hkrati je izvoznik ali upnik zainteresiran, da za valuto cene izbere najbolj stabilno valuto oziroma valuto, katere apreciacija je napovedana. pri plačilu se znesek plačila izračuna sorazmerno s tečajem valute cene.
Da bi zmanjšali tveganje padca deviznega tečaja, so se v praksi razširile številne valutne rezervacije.
Večvalutna klavzula je pogoj v mednarodni pogodbi, ki določa popravek zneska plačila sorazmerno s spremembo tečaja košarice valut, ki je bila vnaprej izbrana po dogovoru strank. Večvalutna klavzula ima prednosti pred enovalutno klavzulo:
- prvič, košarica valut kot metoda merjenja tehtanega povprečnega tečaja zmanjšuje tveganje za močno spremembo zneska plačila;
- drugič, najbolj je v skladu z interesi nasprotnih strank posla z vidika valutnega tveganja, saj vključuje valute različne stabilnosti.
Hkrati je pomanjkljivost večvalutne klavzule zapletenost oblikovanja klavzule v pogodbi, odvisno od načina izračunavanja tečajnih izgub, netočnost, ki vodi v različne interpretacije pogojev klavzule s strani stranke. Druga pomanjkljivost večvalutne klavzule je težava pri izbiri osnovne košarice valut.
Tudi načini zavarovanja valutnih tveganj so:
1. valutne opcije;
2. valutne terminske pogodbe;
3. valutni terminski rok.
1. Valutna opcija - transakcija med kupcem opcije in prodajalcem valut, ki kupcu opcije daje pravico do nakupa ali prodaje določenega zneska valute po določenem tečaju v določenem času za plačilo prodajalcu.
Model oblikovanja cen opcij (model Black-Scholes) je večfaktorski. Temelji na predpostavki, da imajo sorazmerne spremembe cen na trgu kratkoročno normalno porazdelitev. To pa predpostavlja, da bo v prihodnosti cena imela log-normalno porazdelitev, torej pozitivno število. Pri uporabi lognormalne porazdelitve za menjalne tečaje sta Black in Scholes postavila dve glavni predpostavki:
1. Na mero sredstev vpliva pričakovani donos (za valuto netvegana obrestna mera);
2. Nestanovitnost trga vpliva na stopnjo sredstev.
Ker se domneva, da je menjalni tečaj logaritemsko normalno porazdeljena spremenljivka, mora biti njegov naravni logaritem normalno porazdeljen.
Tako sta Black in Scholes svoj model utemeljila na lognormalni porazdelitvi.
Formula za ceno klicne opcije glede na valuto:
Nakupna opcija je z vidika kupca pravica (ne pa tudi obveznost) nakupa vnaprej določenega zneska osnovnega sredstva ob vnaprej določenem času po vnaprej določeni ceni. Pri prodaji te opcije obstaja obveznost prodaje osnovnega sredstva, tudi če cena za vas ni ugodna.
Vrednost prodajne opcije na valuto je:
Prodajna opcija je z vidika kupca pravica (ne pa tudi obveznost) prodati vnaprej določeno količino osnovnega sredstva ob vnaprej določenem času po vnaprej določeni ceni. Pri prodaji te opcije obstaja obveznost nakupa osnovnega sredstva, tudi če cena ni ugodna.
Količine in so opredeljeni na naslednji način:
V teoriji varovanja pred tveganjem z valutnimi opcijami se poleg razpoložljivih "Grkov" upošteva izpeljanka cene opcije po donosnosti v valuti -. Ta nastavitev se imenuje
Phi in se izračuna po naslednji formuli:
-
za klicno možnost.
- za prodajno opcijo.
Kjer je K izvršilna cena opcije;
S je trenutni menjalni tečaj;
r je stopnja donosa brez tveganja;
- donosnost v valuti
;
T - preostali čas do uveljavitve opcije;
- volatilnost delnic, - parameter, ki označuje spremembovolatilnost cen sredstev
–
verjetnost, da bo opcija uveljavljena.
"Grki" - kazalniki, ki nadzorujejo tveganje opcije. To ime so dobili, ker je vsako tveganje označeno s črko grške abecede. Najpogosteje uporabljeni "Grki": delta, gama, theta in vega.
Delta je izpeljanka cene opcije po trenutni ceni delnice (valute). Prikazuje, kako se bo vrednost opcije spremenila, ko se bo cena delnice (valute) spremenila za 1 enoto.
Gama je parameter, ki meri občutljivost delte na spremembe cene osnovnega sredstva. Višja kot je gama, bolj se bo delta spremenila, ko se spremeni cena osnovnega sredstva.
Theta je izpeljanka cene opcije glede na čas. Prikazuje, kako se bo vrednost opcije sčasoma spremenila.
Vega je občutljivost cene opcije na spremembe pričakovane volatilnosti. Višja kot je vega opcije, bolj se bo cena opcije spremenila, ko se bo pričakovana volatilnost spremenila.
2. Terminski posli so pogodbe, v katerih se dve stranki zavežeta, da bosta v določenem času v prihodnosti zamenjali določeno število valut.
Izračun terminskih tečajev:
1. Valuta z višjim donosom kotira z diskontom in tečaj, po katerem jo lahko v prihodnosti odkupite nazaj, je nižji; tako je terminska obrestna mera nižja od promptne obrestne mere;
2. Valuta z nižjim donosom kotira z premijo in tečaj, po katerem jo boste v prihodnosti odkupili, je višji; tako je terminska obrestna mera višja od promptne (kompenzira izgube obrestnih mer).
Terminska pogodba zagotavlja, da bo v nekem trenutku v prihodnosti ena valuta zamenjana za drugo po določenem tečaju. Stopnja se izračuna po naslednji formuli:
–
trenutni promptni tečaj;
- terminska obrestna mera;
- sestavljena obrestna mera na tujo valuto;
- Sestavljena obrestna mera za domačo valuto.
Ena od vrst transakcij na denarnem trgu, ki vključuje terminsko transakcijo, je zamenjava. Zamenjava vključuje nakup promptne valute in hkratno prodajo iste valute (ali prodajo promptnih in terminskih nakupov). Kadar terminska transakcija ni del zamenjave, se šteje za dokončno transakcijo – preprosto terminsko transakcijo. Terminski dokončni posel se lahko sklene z namenom varovanja pred tveganjem ali špekulacije. Sposobnost napovedovanja menjalnega tečaja ob sklenitvi posla odpravlja tveganje izgub zaradi neugodnih sprememb tečaja in je tako sredstvo za varovanje valutnega tveganja. Špekulanti lahko prodajajo in kupujejo terminske pogodbe v upanju, da se bo promptni tečaj na datum terminske pogodbe razlikoval od tečaja ob sklenitvi terminske pogodbe. Če špekulant pričakuje, da bo promptni tečaj na določen dan nižji od terminskega tečaja, bo prodal terminske pogodbe v upanju, da bo, ko bo ta dan prišel, lahko kupil valuto na promptu po nižji ceni od prodajne cene terminske pogodbe. Tako bo prejel dobiček kot rezultat izpolnitve obveznosti po terminski pogodbi. Podobno bo špekulant, ki pričakuje, da bo denarni tečaj višji od terminskega, kupil terminske pogodbe v upanju, da bo lahko prodal kupljeno valuto po višji ceni na gotovinskem trgu.
Valutne terminske pogodbe - terminski posel na borzi, ki je nakup in prodaja določene valute po tečaju, določenem v času sklenitve posla, z izvršitvijo po določenem času. Razlika med terminskimi in terminskimi posli je, da:
- terminske pogodbe so trgovanje s standardnimi pogodbami
- obvezen pogoj za terminske pogodbe je varščina
- poravnave med nasprotnimi strankami se izvajajo prek klirinške hiše pri menjalnici, ki deluje kot posrednik med strankama in hkrati porok za transakcijo.
Prednost terminske pogodbe pred terminsko pogodbo je njena visoka likvidnost in stalna kotacija na borzi. S pomočjo terminskih pogodb imajo izvozniki priložnost za zavarovanje svojega poslovanja.
V svetovni praksi se za zmanjšanje valutnih tveganj uporabljajo naslednje metode:
1. medsebojni pobot nakupa in prodaje valute za sredstva in obveznosti, tako imenovana metoda ujemanja, pri kateri ima banka z odštevanjem valutnih prejemkov od zneska njenega odliva možnost vplivati na njihovo velikost in s tem na njihova tveganja;
2. uporaba metode »pobota«, ki je v največjem zmanjšanju števila deviznih poslov z njihovo konsolidacijo. V ta namen banke oblikujejo oddelke, ki usklajujejo sprejemanje vlog za nakup in prodajo tuje valute;
3. pridobivanje dodatnih informacij iz informacijskih produktov specializiranih podjetij, ki prikazujejo gibanje deviznih tečajev v realnem času in najnovejše informacije.
Obvladovanje tveganj lahko označimo kot niz metod, tehnik in aktivnosti, ki do neke mere omogočajo predvidevanje nastanka tveganih dogodkov in sprejemanje ukrepov za odpravo ali zmanjšanje negativnih posledic takšnih dogodkov.
Izbira posebnih metod upravljanja je odvisna od naslednjih dejavnikov:
III. IZBIRA OPTIMALNE ODLOČITVE V POGOJIH INFLACIJSKIH IN VALUTNIH TVEGANJ
Oglejmo si primer uporabe modelov iger za upravljanje valutnih tveganj.
Vodstvo ene od bank se je odločilo, da bo sredstva naložilo v operacije z obrestno arbitražo, da bi izkoristilo razlike v obrestnih merah na različnih kreditnih trgih ob upoštevanju sprememb deviznih tečajev. Za operacije z obrestno arbitražo na domačem kreditnem trgu je bilo kupljenih 500.000 ruskih rubljev. drgnite. Spodaj str% na mesec na mesec. Na začetku poslovanja 01.хх.хх sta bila za banko najbolj privlačna ameriški kreditni trg in evropski trg. Mesečna obrestna mera za depozite na kreditnem trgu ZDA je bila c% na leto, na evropskem trgu pa za depozite v evrih na mesec e% letno. Razmerje menjalnih tečajev na dan 01.xx.xx je bilo naslednje: RUB/€ =
rub., RUR/$ =
drgnite. Mesec dni kasneje, ob koncu operacije, dne 31.xx.xx, so predvideni naslednji tečaji: z verjetnostjo
drgnite. in
rub.; z verjetnostjo
drgnite. in
drgnite. Določite najboljšo enomesečno strategijo dodeljevanja virov z uporabo meril Wald, Savage, Hurwitz in Bayes.
Stroški virov na trgu domačih kreditov str% = 9 %. Ob začetku delovanja je bila mesečna obrestna mera za posojila na evropskem trgu e% \u003d 9,8 % in menjalni tečaj RUR / € = 36 rubljev; obrestna mera na kreditnem trgu ZDA za posojila za en mesec c% = 9,83 %, RUR / $ = 29 rubljev. V enem mesecu so predvideni naslednji tečaji: z verjetnostjo
rub., RUR/$=28,2 rub., z verjetnostjodrgnite.
Pri tej nalogi izstopata dva igralca: uprava banke, ki odloča, in narava – valutni trg. Recimo, da je vodstvo banke zase opredelilo tri strategije:
- mesto 500.000 rubljev. na evropskem trgu;
- mesto 500.000 rubljev. na ameriškem trgu;
- mesto 250.000 rubljev. na evropskem trgu in 250.000 rubljev. na ameriškem trgu.
Narava bo imela dve strategiji, ki ustrezata dvema napovedima cen: -
rub., RUR/$=28,2 rub., -
drgnite.
strategija realizirano z verjetnostjo; - z verjetnostjo. Za določitev najboljšega
strategija mora zgraditi tabelo.
Tabela 1. Preglednica dobitkov
Izračunajmo element tabele izplačil, ki mu ustrezajo strategije, t.j. 500000 rubljev. bo dano na evropski trg, vendar bo čez mesec dni tečaj ustrezal strategiji narave.
1.
500000/36=1388,89€.
2.13888,89(1+0,00817)= 14002,36€.
itd.................
