MINISTRSTVO ZA IZOBRAŽEVANJE IN ZNANOST RUSKE FEDERACIJE
DRŽAVNI IZOBRAŽEVALNI ZAVOD VISOKEGA STROKOVNEGA IZOBRAŽEVANJA
"DRŽAVNA UNIVERZA VORONEZH"
EKONOMSKA FAKULTETA
Posebnost 080105 "Finance in kredit"
(izvenšolski)
na temo: "Trg vrednostnih papirjev v Rusiji: trendi in možnosti razvoja"
Preverjeno kontrolno delo:
Klyuchishcheva V.G.
Opravljeno kontrolno delo
Študentka 1. letnika
Krylatkova Victoria
Voronež - 2011
1. Koncept trga vrednostnih papirjev in njegove vrste………………………..………………..4
3. Možnosti razvoja trga vrednostnih papirjev v Rusiji……………...………….8
Zaključek…………………………………………………………………………… 12
Seznam uporabljene literature……………………….……………………..13
Pri izboljšanju učinkovitosti proizvodnje v tržnem gospodarstvu je izjemnega pomena sposobnost podjetij, da s fleksibilnim izkoriščanjem tržnih razmer in regulativnih ukrepov učinkovito obvladujejo proces financiranja poslovnih dejavnosti. Vodstvo podjetij mora posebno pozornost nameniti iskanju načinov za najbolj optimalno uporabo prostih finančnih sredstev, ki bi podjetju omogočila največji dobiček.
Kombinacija dejavnikov, kot so vse večja konkurenca med podjetji, tehnološke izboljšave, ki zahtevajo znatne kapitalske naložbe, prisotnost inflacije, spreminjanje obrestnih mer, davčna zakonodaja, gospodarska stabilnost v svetu – vse to je močno vplivalo na dejstvo, da so finančne manager postane glavna oseba v splošnem upravljanju podjetij.
Prej je bila v planskem gospodarstvu uporaba vrednostnih papirjev omejena. Nekatere vrste vrednostnih papirjev so se uporabljale predvsem v premoženjskih razmerjih (obveznice in srečke v razmerjih z udeležbo državljanov, menice v zunanjetrgovinskem prometu). Prehod na tržno organizacijo gospodarstva in oblikovanje trga vrednostnih papirjev sta zahtevala oživitev in uporabo celotne raznolikosti vrednostnih papirjev. Po drugi strani pa je bilo nujno treba preučiti celotno paleto priložnosti, ki jih ponuja trg vrednostnih papirjev, pa tudi jasno pravno registracijo vrednostnih papirjev in njihov promet, brez katerega je njihova uporaba preprosto nemogoča.
1. Koncept trga vrednostnih papirjev in njegove vrste
Na splošno lahko trg vrednostnih papirjev opredelimo kot niz gospodarskih odnosov v zvezi z izdajo in prometom vrednostnih papirjev med njegovimi udeleženci.
Klasifikacije trgov vrednostnih papirjev imajo veliko podobnosti s klasifikacijami samih vrednostnih papirjev. Tako jih ločijo:
· mednarodni in nacionalni trgi vrednostnih papirjev;
· regionalni trgi vrednostnih papirjev;
· trgi za posamezne vrste vrednostnih papirjev (delnice, obveznice itd.);
· trgi državnih in podjetniških (nedržavnih) vrednostnih papirjev;
· trgi primarnih in izvedenih vrednostnih papirjev.
Pomen te ali one klasifikacije trga vrednostnih papirjev je odvisen od njegovega praktičnega pomena.
V kolikor trg vrednostnih papirjev temelji na denarju kot kapitalu, se imenuje borza. Delniški trg tvori velik del trga vrednostnih papirjev. Preostali del trga vrednostnih papirjev zaradi svoje majhnosti ni dobil posebnega imena, zato se pojma trg vrednostnih papirjev in borza pogosto obravnavata kot sinonima.
Trg delnic in obveznic je del finančnega trga. Drugi del tega je trg bančnih posojil. Komercialna banka redko daje posojilo za več kot eno leto. Z izdajo vrednostnih papirjev lahko dobite posojilo za več desetletij (obveznice) ali v trajno uporabo (delnice). V ozadju delitve finančnega trga na dva dela stoji delitev kapitala na obratna in osnovna sredstva. Trg vrednostnih papirjev dopolnjuje bančni kreditni sistem in z njim sodeluje. Komercialne banke posrednikom RCB dajejo posojila za vpis novih izdaj vrednostnih papirjev, banke pa prodajajo velike pakete vrednostnih papirjev za nadaljnjo prodajo.
Pomemben del trga vrednostnih papirjev je denarni trg, na katerem krožijo kratkoročni dolgovi, predvsem zakladne menice (listov). Denarni trg zagotavlja prilagodljivo oskrbo z gotovino v državni blagajni in omogoča korporacijam in posameznikom, da prejmejo dohodek iz svoje začasno proste gotovine.
Kot vsak drug trg tudi RZB sestavljajo ponudba, povpraševanje in cena, ki ju uravnoteži. Povpraševanje ustvarjajo podjetja in vlade, ki nimajo lastnih prihodkov za financiranje naložb. Podjetja in države na RZB delujejo kot neto posojilojemalci (več si izposojajo kot posojajo), neto upniki pa so prebivalci, katerih prihodki iz različnih razlogov presegajo izdatke za tekočo potrošnjo in naložbe v opredmetena sredstva (na primer v nepremičnine).
2. Trendi razvoja sodobnega trga vrednostnih papirjev
Glavni trendi razvoja sodobnega trga vrednostnih papirjev v
države z razvitimi tržnimi odnosi na sedanji stopnji so:
Koncentracija in centralizacija kapitala;
Internacionalizacija in globalizacija trga;
Dvig ravni organiziranosti in krepitev državnega nadzora;
Informatizacija R.C.B.;
Inovacije na trgu;
listinjenje;
Prepletenost z drugimi kapitalskimi trgi.
Težnja po koncentraciji in centralizaciji kapitala ima v zvezi z r.c.b dva vidika. Govorimo o procesih, ki so značilni za ta trg, kot za vsak drug trg. Na eni strani se na trg vključuje vedno več novih udeležencev, za katere ta dejavnost postaja glavna, profesionalna, na drugi strani pa poteka proces ločevanja velikih, vodilnih tržnih profesionalcev, ki temelji tako na povečevanju lastnih. kapitala (koncentracija kapitala) in z njihovim združevanjem v še večje strukture rc.b. (centralizacija kapitala). Posledično se na borzi pojavijo trgovalni sistemi, kot je NASDAQ ali drugi organizatorji trga, pa tudi več najbolj znanih delniških družb, ki služijo
velik delež vseh transakcij na trgu.
Hkrati je r.c.b. sama po sebi privlači vedno več kapitala družbe.
Internacionalizacija PR pomeni, da nacionalni kapital prestopi meje držav, oblikuje se svetovni PR, glede na katerega nacionalni trgi postanejo sekundarni. Vlagatelj iz katere koli države dobi možnost, da svoja prosta sredstva vloži v vrednostne papirje, ki krožijo v drugih državah. R.ts.b. dobi globalni, vsezemeljski značaj. Nacionalni trgi so preprosto sestavni deli globalnega sveta r.p.b. Trgovanje na takšnem globalnem trgu je nenehno in vseprisotno. Njegova osnova je ts.b. nadnacionalne korporacije.
Zanesljivost R.C.B. in stopnja zaupanja vanj s strani množičnih vlagateljev sta neposredno povezana s povečanjem ravni organiziranosti trga in krepitvijo državnega nadzora nad njim. Obseg in pomen r.c.b. so takšne, da njeno uničenje neposredno vodi v uničenje ekonomskega procesa, procesa reprodukcije nasploh. Država v moderni dobi ne more dovoliti, da bi se zamajala vera v ta trg in množice ljudi, ki so svoje prihranke vložili v vrednostne papirje. njihova država ali katera koli druga, bi jih nenadoma izgubila zaradi kakršne koli kataklizme ali prevare. Vsi udeleženci na trgu so torej v neposrednem interesu, da je trg ustrezno organiziran in strogo nadzorovan, predvsem s strani najpomembnejšega udeleženca na trgu - države.
Vendar obstaja še en razlog za ta proces - fiskalni. Krepitev organizacije trga in nadzora nad njim omogoča vsaki državi, da poveča svojo davčno osnovo in višino davčnih prihodkov od udeležencev na trgu. Hkrati so vse bolj onemogočene možnosti za "pranje" denarja, prejetega iz nezakonitih vrst poslovanja - trgovine z drogami itd.
Informatizacija R.C.B. - rezultat najširše uveljavitve računalnikov na vseh področjih človekovega življenja v zadnjih desetletjih. Brez te informatizacije bi r.c.b. v sodobni obliki in velikosti preprosto nemogoče. Informatizacija je omogočila revolucijo tako v servisiranju trga, predvsem s sodobnimi sistemi hitrih in celovitih poravnav za in med udeleženci na trgu, kot v načinih trgovanja. Informatizacija je temelj vseh inovacij v r.c.b.
Novosti pri r.c.b.:
· novi instrumenti tega trga - številne vrste izvedenih vrednostnih papirjev, ustvarjanje novih vrednostnih papirjev, njihove vrste in sorte.
· novi sistemi trgovanja z vrednostnimi papirji. - sistemi, ki temeljijo na uporabi računalnikov in sodobnih komunikacijskih sredstev, ki omogočajo trgovanje v popolnoma avtomatiziranem načinu, brez posrednikov, brez neposrednih stikov med prodajalci in kupci.
· nova tržna infrastruktura – sodobni informacijski sistemi, klirinški in poravnalni sistemi, storitve depozita za trg vrednostnih papirjev.
Rusija je že dolgo vključena v svetovno gospodarstvo in zavzema določeno mesto v mednarodni delitvi dela. Skladno s tem trendi v svetovnem gospodarstvu in svetovnih trgih pomembno vplivajo na rusko gospodarstvo. Ruski finančni trg še vedno spada v kategorijo razvijajočih se (nastajajočih) trgov ( razvijajočih se trgih), obeti za njegov razvoj pa so odvisni tako od svetovnih trendov kot od gospodarske strategije vlade in Centralne banke Ruske federacije, ki določata razvoj ruskega gospodarstva.
Dogodki zadnjih let so pokazali, da je ruski trg vrednostnih papirjev po stopnji vpetosti v svetovno finančno skupnost že del svetovnega trga. Zato naš trg tako ali drugače doživlja vse glavne razvojne trende, ki jih opažamo na svetovnih delniških trgih.
Glavni trendi razvoja sodobnega trga vrednostnih papirjev v državah z razvitimi tržnimi odnosi na sedanji stopnji so:
koncentracija in centralizacija kapitala;
internacionalizacija in globalizacija trga;
dvig ravni organiziranosti in krepitev državnega nadzora;
informatizacija trga vrednostnih papirjev;
novosti na trgu;
listinjenje.
Težnja po koncentraciji in centralizaciji kapitala ima dva vidika v zvezi s trgom vrednostnih papirjev. Tu govorimo o procesih, ki so značilni za ta trg, pa tudi za vsak drug trg. Po eni strani se na trg privabljajo vsi novi udeleženci, za katere je ta dejavnost glavna, profesionalna, po drugi strani pa poteka proces ločevanja velikih, vodilnih tržnih profesionalcev, ki temelji tako na povečanju lastnega kapitala ( koncentracija kapitala) in z njihovim združevanjem v še večje strukture trga vrednostnih papirjev (centralizacija kapitala). Posledično se na borzi pojavijo veliki trgovalni sistemi, kot sta NASDAQ in RTS v Ruski federaciji, pa tudi več najbolj znanih delniških družb, ki opravljajo pomemben delež vseh transakcij na trgu.
Poleg tega se na trg vrednostnih papirjev steka vse več prostega kapitala gospodarskega sistema, ki se tu učinkovito prerazporeja.
Internacionalizacija trga vrednostnih papirjev pomeni, da nacionalni kapital prestopi meje držav, nastane svetovna borza, glede na katero nacionalni trgi postanejo osnovni. Vlagatelj iz katere koli države dobi možnost vložiti prosta sredstva v vrednostne papirje, ki krožijo v drugih državah. Trg vrednostnih papirjev dobiva globalen, svetovni značaj. Nacionalni trgi vrednostnih papirjev postajajo del globalnega svetovnega trga vrednostnih papirjev. Trgovanje na takšnem globalnem trgu je nenehno in vseprisotno.
Zanesljivost trga vrednostnih papirjev in stopnja zaupanja vanj s strani vlagateljev sta tesno povezana s povečanjem stopnje samoorganizacije trga in krepitvijo državnega nadzora nad njim. Obseg in pomen trga vrednostnih papirjev sta tolikšna, da njegovi neuspehi in krize neposredno vodijo v uničenje vseh ekonomskih procesov in procesa reprodukcije nasploh. Država ne bi smela dovoliti, da bi bilo zaupanje v ta trg spodkopano in bi državljani, ki so svoje prihranke vložili v vrednostne papirje svoje države ali katere koli druge, zaradi kakršnih koli kataklizm ali prevar nenadoma izgubili. Vsi udeleženci na trgu imajo neposreden interes, da je trg ustrezno organiziran in jasno nadzorovan s strani države in samoregulativnih organizacij poklicnih udeležencev na trgu.
Hkrati je osnova tega trenda v razvoju sodobnega trga vrednostnih papirjev fiskalni razlog. Krepitev organizacije trga in nadzor nad njim omogoča vsaki državi, da poveča svojo davčno osnovo in višino davčnih prihodkov v proračun od udeležencev na trgu. Hkrati so možnosti za "pranje" denarja, prejetega z nezakonitimi dejavnostmi, blokirane.
Informatizacija trga vrednostnih papirjev- rezultat najširše uvedbe računalnikov na vseh področjih človekovega življenja. Brez informatizacije trg vrednostnih papirjev v sedanjih oblikah in razsežnostih ne bi bil mogoč. Omogočila je revolucijo tako v servisiranju trga, predvsem s sodobnimi sistemi hitrih poravnav za in med udeleženci na trgu, kot v načinih trgovanja. Informatizacija je temelj za inovacije na trgu vrednostnih papirjev. Te novosti so:
novi finančni instrumenti;
novi sistemi trgovanja;
novi elementi infrastrukture trga vrednostnih papirjev;
nove tehnologije itd.
Novi finančni instrumenti trga vrednostnih papirjev so izvedeni finančni instrumenti, strukturirani finančni instrumenti, novi vrednostni papirji.
Novi trgovalni sistemi so elektronski trgovalni sistemi, ki omogočajo trgovanje v realnem času brez sodelovanja posrednikov, brez neposrednega stika med kupci in prodajalci.
Nova tržna infrastruktura - trend prenosa sredstev iz klasičnih oblik (varčevanje v obliki depozitov, naložbe v tuji valuti ipd.) v obliko vrednostnih papirjev; težnja, da se vedno večja masa kapitala pretvori v vrednostne papirje; trend prehajanja enih oblik vrednostnih papirjev v druge, dostopnejše širšemu krogu vlagateljev.
Našteti trendi v razvoju sodobnega trga vrednostnih papirjev niso izčrpni. Ruski trg v svojem razvoju sledi globalnemu vektorju in odraža vse trenutne trende, značilne za razvite trge 1 .
Poglavje 3. Trendi razvoja trga vrednostnih papirjev
Glavni trendi razvoja sodobnega trga vrednostnih papirjev v državah z razvitimi tržnimi odnosi na sedanji stopnji so:
Koncentracija in centralizacija kapitala;
Internacionalizacija in globalizacija trga;
Dvig ravni organiziranosti in krepitev državnega nadzora;
Informatizacija trga vrednostnih papirjev:
Inovacije na trgu;
listinjenje;
Prepletenost z drugimi kapitalskimi trgi.
Trend koncentracije in centralizacije kapitala ima v zvezi s trgom vrednostnih papirjev dva vidika. Govorimo o procesih, ki so značilni za ta trg, pa tudi za vsak drug trg. Po eni strani so na trgu vključeni vsi novi udeleženci, za katere ta dejavnost postane glavna, profesionalna, po drugi strani pa poteka proces ločevanja velikih, vodilnih tržnih profesionalcev, ki temelji tako na povečanju lastnega kapitala ( koncentracija kapitala) in z njihovim združevanjem v še večje strukture trga vrednostnih papirjev (centralizacija kapitala). Posledično se na borzi pojavijo trgovalni sistemi NASDAQ ali drugih organizatorjev trga, pa tudi nekaj najbolj znanih delniških družb, ki služijo velikemu deležu vseh transakcij na trgu.
Hkrati trg vrednostnih papirjev sam privablja vse več kapitala družbe.
Internacionalizacija trga vrednostnih papirjev pomeni, da nacionalni kapital prestopa meje držav, oblikuje se globalni trg vrednostnih papirjev, glede na katerega nacionalni trgi postanejo sekundarni. Vlagatelj iz katere koli države dobi možnost, da svoja prosta sredstva vloži v vrednostne papirje, ki krožijo v drugih državah. Trg vrednostnih papirjev dobi globalen, vsezemeljski značaj. Nacionalni trgi so preprosto sestavni deli globalnega svetovnega trga vrednostnih papirjev. Trgovanje na takšnem globalnem trgu je nenehno in vseprisotno. Temelji na vrednostnih papirjih transnacionalnih podjetij.
Zanesljivost trga vrednostnih papirjev in stopnja zaupanja vanj s strani množičnih vlagateljev sta neposredno povezana s povečanjem ravni organiziranosti trga in krepitvijo državnega nadzora nad njim. Obseg in pomen trga vrednostnih papirjev sta tolikšna, da njegovo uničenje neposredno vodi v uničenje ekonomskega procesa, reprodukcijskega procesa nasploh. Država v moderni dobi ne more dovoliti, da bi bila vera v ta trg omajana in množice ljudi, ki so svoje prihranke vložile v vrednostne papirje svoje ali katere koli druge države, jih nenadoma izgubijo zaradi kakšnih kataklizm ali prevar. Vsi udeleženci na trgu so torej v neposrednem interesu, da je trg ustrezno organiziran in strogo nadzorovan, predvsem s strani najpomembnejšega udeleženca na trgu - države.
Vendar obstaja še en razlog za ta proces - fiskalni. Krepitev organizacije trga in nadzora nad njim omogoča vsaki državi, da poveča svojo davčno osnovo in višino davčnih prihodkov od udeležencev na trgu. Hkrati so vse bolj onemogočene možnosti za "pranje" denarja, prejetega iz nezakonitih vrst poslov - trgovine z drogami itd.
Informatizacija trga vrednostnih papirjev je posledica najširšega uvajanja računalnikov na vsa področja človekovega življenja v zadnjih desetletjih. Brez te informatizacije trg vrednostnih papirjev v sedanjih oblikah in razsežnostih preprosto ne bi bil mogoč. Informatizacija je omogočila revolucijo tako v službi trga, predvsem s sodobnimi sistemi hitrih in celovitih poravnav za in med udeleženci na trgu. Tako je tudi z njegovimi metodami trgovanja - Informatizacija je temelj vseh novosti na trgu vrednostnih papirjev,
Novosti na trgu vrednostnih papirjev:
Novi instrumenti tega trga;
Novi sistemi trgovanja z vrednostnimi papirji;
Nova tržna infrastruktura.
Novi instrumenti trga vrednostnih papirjev so predvsem številne vrste izvedenih vrednostnih papirjev, ustvarjanje novih vrednostnih papirjev, njihove vrste in sorte.
Novi trgovalni sistemi so sistemi trgovanja, ki temeljijo na uporabi računalnikov in sodobnih komunikacijskih sredstev, ki omogočajo trgovanje v popolnoma avtomatiziranem načinu, brez posrednikov, brez neposrednih stikov med prodajalci in kupci.
Nova tržna infrastruktura vključuje sodobne informacijske sisteme, klirinške in poravnalne sisteme, depozitarne storitve za trg vrednostnih papirjev.
Listinjenje je težnja, da se sredstva premaknejo iz svojih tradicionalnih oblik (prihranki, gotovina, depoziti itd.) k vrednostnim papirjem; težnja, da se vedno večja masa kapitala pretvori v vrednostne papirje; trend prehajanja enih oblik vrednostnih papirjev v druge, dostopnejše širšemu krogu vlagateljev.
Razvoj trga vrednostnih papirjev sploh ne vodi v izginotje drugih kapitalskih trgov, obstaja proces njihovega prepletanja, medsebojnega spodbujanja. Po eni strani trg vrednostnih papirjev privablja kapital, po drugi strani pa te kapitale preko mehanizma vrednostnih papirjev premika na druge trge in s tem prispeva k njihovemu razvoju. Na primer, vse bolj razširjena je izdaja dolžniških vrednostnih papirjev, zavarovanih z zavarovalnicami. To pomeni, da se orodja zavarovalniškega trga uporabljajo za zavarovanje tveganj na trgu vrednostnih papirjev in izplačilo dohodka na njih vodi do močnega povečanja velikosti svetovnega valutnega trga, kar je posledično dejavnik hitrega razvoja trg za valutne terminske pogodbe in opcije itd.
3.1 Glavne težave ruskega trga državnih vrednostnih papirjev (GS)
1. Kratkoročnost državnih vrednostnih papirjev. Državne obveznice imajo običajno rok zapadlosti 1 leto ali manj. To je posledica visoke stopnje inflacije v državi. V normalnih tržnih razmerah bodo državni vrednostni papirji pretežno srednjeročne in dolgoročne narave.
2. Stanje vrednostnih papirjev. V Ruski federaciji imajo zvezni državni vrednostni papirji in občinski vrednostni papirji status državnih vrednostnih papirjev.
3. Obdavčitev državnih vrednostnih papirjev. Za različne vrste državnih vrednostnih papirjev je rešen različno. Ob izdaji vsake nove vrste obveznic se izdajo ustrezna pojasnila o njihovi obdavčitvi. Poenotiti je treba postopek obdavčitve državnih vrednostnih papirjev.
4. Zagotovitev enotne tehnologije za primarno plasiranje državnih vrednostnih papirjev in njihovo sekundarno trgovanje na podlagi državnih (ali poldržavnih) depozitnih storitev.
5. Organizacija regionalnih trgov državnih vrednostnih papirjev, ki omogoča vključitev prostega kapitala ozemelj na trg državnih vrednostnih papirjev.
6. Potreba po vključitvi prostih sredstev prebivalstva na trg državnih vrednostnih papirjev, zaradi česar posamezniki dobijo možnost zaščititi svoje prihranke pred inflacijo, gospodarstvo države pa na koncu pridobi želene vire naložb.
7. Hipertrofija trga državnih vrednostnih papirjev zaradi šibke razvitosti
Glavni trendi razvoja sodobnega trga vrednostnih papirjev v državah z razvitimi tržnimi odnosi na sedanji stopnji so:
○ koncentracija in centralizacija kapitala;
○ internacionalizacija in globalizacija trga;
○ dvig ravni organiziranosti in krepitev državnega nadzora;
○ Informatizacija trga vrednostnih papirjev;
○ Novosti na trgu;
○ listinjenje;
○ Interpenetracija na druge kapitalske trge.
Težnja po koncentraciji in centralizaciji kapitala ima dva vidika v zvezi s trgom vrednostnih papirjev. Prvič, to je splošni tržni trend, ki se na trgu vrednostnih papirjev kaže v konsolidaciji organizacij poklicnih posrednikov in zmanjševanju njihovega števila, vključno z borzami. Drugič, ta trend se odraža v tem, da trg vrednostnih papirjev sam po sebi privablja vse več kapitala družbe.
Internacionalizacija trga vrednostni papirji pomeni, da nacionalni kapital prestopi meje držav, oblikuje se globalni trg vrednostnih papirjev, v razmerju do katerega postanejo nacionalni trgi sekundarni, ovire za pretok kapitala pa so odpravljene. Poenotenje nacionalnih trgov vrednostnih papirjev v svetovni praksi poteka na področjih, kot so možnost poslovanja z vrednostnimi papirji za vsakega vlagatelja, ne glede na njegovo državljanstvo; tesna povezanost nacionalnih trgov med seboj zahvaljujoč sodobnim komunikacijskim sredstvom in organizaciji bančnih računov v svetovnem merilu itd.
Zanesljivost trga vrednostnih papirjev in stopnja zaupanja vanj s strani množičnih vlagateljev sta neposredno povezani z dvig ravni organiziranosti trga in krepitev državnega nadzora nad njim. Vsi udeleženci na trgu so zainteresirani, da je trg ustrezno organiziran in strogo nadzorovan. Poleg tega krepitev organiziranosti trga omogoča vsaki državi, da poveča svojo davčno osnovo in višino davčnih prihodkov od udeležencev na trgu. Hkrati so vse bolj onemogočene možnosti za "pranje" denarja, prejetega iz nezakonitih vrst poslov - trgovine z drogami itd.
Informatizacija trga vrednostnih papirjev- rezultat najširše uveljavitve računalnikov na vseh področjih človekovega življenja v zadnjih desetletjih. Brez informatizacije trg vrednostnih papirjev v svojih sodobnih oblikah in velikostih preprosto ne bi bil mogoč. Informatizacija je omogočila revolucijo tako v servisu trga, predvsem s sodobnimi sistemi hitre in celovite poravnave udeležencev na trgu, kot v načinih trgovanja.
Novosti na trgu vrednostnih papirjev in derivati:
Novi instrumenti tega trga - številne vrste izvedenih vrednostnih papirjev;
Novi sistemi trgovanja z vrednostnimi papirji so sistemi trgovanja, ki temeljijo na uporabi računalnikov in sodobnih komunikacijskih sredstev;
Nova tržna infrastruktura vključuje sodobne informacijske sisteme, klirinške in poravnalne sisteme, depozitarne storitve za udeležence na trgu vrednostnih papirjev.
Listinjenje- to je težnja po prenosu denarnih sredstev iz njihovih tradicionalnih oblik (prihranki, gotovina, depoziti itd.) v obliko vrednostnih papirjev; težnja, da se vedno večja masa kapitala pretvori v vrednostne papirje; trend prehajanja enih oblik vrednostnih papirjev v druge, dostopnejše širšemu krogu vlagateljev.
Interpenetracija na druge kapitalske trge Predpostavlja, da na eni strani trg vrednostnih papirjev privablja kapital, na drugi strani pa te kapitale premika preko mehanizma vrednostnih papirjev na druge trge in s tem prispeva k njihovemu razvoju.
Vprašanja za delavnico:
1. Kaj je trg vrednostnih papirjev? Navedite glavne razloge za njegov nastanek.
2. Kakšno vlogo ima trg vrednostnih papirjev v sodobnem nacionalnem in svetovnem gospodarstvu?
3. Opišite funkcije trga vrednostnih papirjev. Kakšne pristope k določanju sestave funkcij najdemo v izobraževalni literaturi?
4. Opišite strukturo trga vrednostnih papirjev. Kakšna je glavna razlika v namenu in mehanizmu delovanja primarnega in sekundarnega trga vrednostnih papirjev?
5. Naštejte udeležence na borznem trgu. Kaj je borzna infrastruktura? Kakšen vpliv ima na stopnjo razvitosti trga vrednostnih papirjev?
Za samostojno študijo:
8. PROFESIONALNI UDELEŽENCI NA TRGU
Študenti, podiplomski študenti, mladi znanstveniki, ki bazo znanja uporabljajo pri študiju in delu, vam bodo zelo hvaležni.
Gostuje na http://www.allbest.ru/
TRENDI V RAZVOJU TRGA VREDNOSTNIH PAPIRJEV
Pojem in vrste trendov
Trend razvoja - to je smer spremembe (razvoja) stanja predmeta v prihodnosti, zaradi njegovega stanja v preteklosti in v sedanjosti.
Koncept razvojnega trenda ima določene značilnosti glede na to, na katero časovno obdobje se nanaša (slika 1):
Primerljivo s časom človeškega življenja;
V zvezi z več (mnogimi) generacijami ljudi.
riž. 1 - Klasifikacija trendov na trgu vrednostnih papirjev
Kratkoročni trendi
V subjektivnem smislu pa določeno osebo vedno bolj zanima, kaj se dogaja in se bo dogajalo v njenem osebnem življenju, saj ima samo eno in se ne bo ponovilo. Zato se v praktičnih študijah o trendih običajno govori v razmerju dokaj kratkih časovnih obdobij, ki zajemajo zadnjih nekaj desetletij ali samo zadnja leta in naslednjih nekaj let (desetletij). V tem primeru sta obdobje prejšnjega časa in obdobje napovedi skupaj bolj ali manj primerljiva s trajanjem človeškega življenja. To je tako rekoč napoved, ki jo je mogoče do te ali drugačne mere opazovati in, kar je najpomembneje, po kateri se lahko praktično vodi sodobnik dogodkov.
Praktičen ali kratkoročni trend razvoja - gre za trend razvoja, ki poteka v časovnem obdobju, primerljivem s trajanjem človeškega življenja.
Poznavanje praktičnega trenda je za človeka (osebo, udeleženca na trgu) potrebno za delovanje v skladu s procesi, ki se odvijajo na trgu. Če začne delati nekaj, kar presega tekoče (obstoječe) procese, potem obstaja velika verjetnost, da bo ali propadel ali pa bo njegov tržni uspeh slabši od uspeha drugih udeležencev na trgu.
Hkrati pa le preseganje trenutnega trenda omogoča premik od starega trenda (prejšnjih odločitev) k novemu, ki bo slej ko prej neizogibno nadomestil obstoječi trend. Tisti, ki prvi ujame nov trend, novo smer razvoja, največkrat žanje največje koristi še nekaj let ali celo morda desetletij.
Dolgoročni trendi
Življenje človeške družbe je sestavljeno iz niza človeških generacij, zato obstajajo razvojni trendi, ki vplivajo na več generacij hkrati. Običajno so to splošni zgodovinski trendi. Če govorimo o trgu nekega izdelka, ki obstaja že stoletja, potem je naravno, da na takem trgu obstajajo določeni trendi (ki jih je znanost odkrila ali še niso dovolj manifestirani), ki zadevajo ne samo sodobnike, ampak tudi njihove predhodnike in prihodnje generacije.
Zgodovinski ali dolgoročni trend razvoja - gre za razvojni trend, ki poteka skozi vrsto generacij ljudi. Zgodovinski trendi dobivajo značaj ekonomskih zakonitosti, saj je njihova resnica dolgoročne narave. Toda čas je le zunanja oblika razlike med praktičnimi in zgodovinskimi težnjami.
Zgodovinski trend se za razliko od praktičnega ne spreminja iz generacije v generacijo, iz stoletja v stoletje. Zgodovinski trend kaže smer, v kateri si sledijo praktični ali kratkoročni trendi. Posledično se izkaže, da je v zgodovinskem toku mogoče slediti razvoju nekega bistva, ki skozi stoletja ostaja nespremenjeno, vendar ima le različne zunanje oblike, ki ustrezajo specifičnim zgodovinskim razmeram.
Če govorimo o trgu vrednostnih papirjev, potem je takšna nespremenljiva značilnost njegova usmerjenost v prihodnost, saj je vrednostni papir posebna tržna (fiktivna) oblika obstoja prihodnjega kapitala. V razvoju trga vrednostnih papirjev se posredno izraža zakonitost težnje celotnega gospodarstva po nadaljnji rasti in razvoju v prihodnosti, ki pa izhaja iz zakonitosti napredka, ki je inherentna človeški družbi nasploh s svojo samo narave. Vse, kar se zgodovinsko dogaja na trgu vrednostnih papirjev, je posebna oblika odraza prihodnjega progresivnega razvoja gospodarstva kot celote.
Zgodovinski trendi ne zadevajo določenih vrst trgov vrednostnih papirjev, temveč njihov trg kot celoto. Vendar ima lahko trg za vsak posamezen vrednostni papir svoje posebne oblike manifestacije zgodovinskega trenda, značilnega za ta trg kot celoto. Posledično se na trgu vrednostnih papirjev nujno odvijajo tako praktični kot zgodovinski razvojni trendi, vendar ne kot ločeni drug od drugega, temveč kot trendi, ki so med seboj v določeni podrejenosti.
Trg vrednostnih papirjev se razvija že več stoletij. V tem času so se na njem jasno pokazali naslednji vzorci razvoja fiktivnega kapitala v obliki vrednostnih papirjev (slika 2):
Nagnjenost k neomejeni rasti njegove velikosti;
Sistematična narava borznih kriz;
Zamenjava materialnega bogastva z bogastvom v obliki vrednostnih papirjev;
Koncentracija (koncentracija) premoženja v obliki vrednostnih papirjev v lasti pravnih oseb, ne posameznikov.
Trend k neomejeni rasti velikosti fiktivnega kapitalala
Kvantitativni obseg trga vrednostnih papirjev se nenehno povečuje v skladu z rastjo svetovnega gospodarstva. Sprva je bilo povečanje tega trga povezano s potrebami blagovne (materialne) proizvodnje, saj je združevanje izoliranega zasebnega kapitala z izdajo, predvsem delnic in obveznic, omogočilo ustvarjanje in razvoj takšnih novih podjetij in sektorjev gospodarstva. ki bi jih bilo nemogoče ustvariti na zasebno-individualni osnovi.
riž. 2 - Zgodovinski (dolgoročni) trendi na trgu vrednostnih papirjev
Hiter razvoj trga vrednostnih papirjev je postal nujen pogoj za razvoj gospodarstva vseh najrazvitejših kapitalističnih držav sveta. Razlogi za nadaljnjo neomejeno rast obsega tega trga (oz. fiktivnega kapitala) izhajajo iz samega bistva vrednostnega papirja, in sicer:
Njena nepomembna narava. Značilnost vrednostnega papirja kot blaga je njegova nematerialna narava. Celotno življenje vrednostnega papirja po izdaji je povezano s trgom, s procesi nakupa in prodaje, za katere ni omejitev. Večji kot je njegov promet ali pogosteje kot se prodaja in kupuje, večji je trg;
Narava njegove tržne cene. Njena tržna cena ni v ničemer povezana z vrednostjo materialnih dobrin, zato je po svoji velikosti potencialno neomejena. Najprej govorimo o tržni ceni delnice, ki že po svoji naravi teži k neomejenemu naraščanju;
Posojilna narava kapitala, ki ga predstavlja vrednostni papir. Vrednostni papir je neločljivo povezan s kapitalom, odtujenim v posojilo (pri tem ni pomembno, ali gre za lastniški ali dolžniški kapital izdajatelja vrednostnega papirja). Hkrati pa je za sodobni trg značilno, da je na njem nujno razpoložljiv vse večji del družbenega kapitala (npr. že zaradi dejstva, da je velika večina vseh sredstev negotovinske narave in zato nikoli zapusti bančni sistem!) prevzame obliko posojilnega kapitala, tj. kapital, ki je fizično odtujen od njegovega neposrednega lastnika, vendar se razmerje lastnika do tega kapitala ne prekine, ampak le prevzame druge tržne oblike, ki niso neposredno (»fizično«) lastništvo kapitala.
sistematično narava delniških kriz
Za trg vrednostnih papirjev je značilna kriza razvoja v smislu, da obdobja njegovega postopnega razvoja občasno prekinejo padci njegovega obsega zaradi ene ali druge stopnje padca večine (ali celo vseh) tržnih cen vrednostnih papirjev.
Te krize imajo običajno globalni značaj zaradi internacionalizacije sodobnega kapitala, v državah, kjer stopnja razvoja kapitalističnih odnosov zaostaja za svetovno ravnjo, pa imajo lahko borzne krize tudi izključno nacionalni značaj.
Borzne krize ne morejo biti sistematične narave, saj se proces oblikovanja cen, predvsem delnic, izvaja povsem spontano. Tržna cena v tem primeru v vsakem danem trenutku nima nobene objektivne podlage ali meje, razen morda minimalne, ki pa seveda ne vpliva na trenutno raven tržne cene v času njene rasti.
Kriza trga postane edini regulator najvišje ravni tržne cene vrednostnega papirja. Teoretično, če ne bi bilo delniških kriz, bi lahko tržna cena vrednostnega papirja (delnice) rasla v nedogled, vendar je to nemogoče, saj je vrednostni papir produkt kapitala in ne nekaj povsem neodvisnega, ki obstaja na trgu. Nezmožnost neskončne rasti cene vrednostnega papirja v danih pogojih delovanja družbenega kapitala pomeni potrebo po sistematičnih delniških krizah. Realni kapital, ki obstaja v katerem koli trenutku, lahko ustreza kapitalu v obliki vrednostnih papirjev le v določenih mejah, preko katerih se neizogibno spremeni v delniško krizo, ki vrne razmerje med materialnim in fiktivnim kapitalom v »normalno« razmerje. za trenutno stanje trga kot celote.
V praksi se celo uporablja koncept "pregretega" delniškega trga. Uporablja se v primeru, ko strokovnjaki na trgu in organizacije, ki ga urejajo, "čutijo", da je raven tržnih cen vrednostnih papirjev (delnic) očitno precenjena v primerjavi z nekakšno "normalno" ravnjo, in to v vsakem trenutku grozi s krizo. na trgu, na trgu, padajo cene na njem.
Zamenjava materialnega bogastva z bogastvom v obliki dragocenostičarovnik
Ker obseg kapitala v obliki vrednostnih papirjev presega znesek kapitala v materialnem smislu, lahko rečemo, da se materialno bogastvo umika bogastvu v obliki vrednostnih papirjev. Ko na primer govorijo o najbogatejših ljudeh v posamezni državi ali na svetu, imajo namreč običajno v mislih kapital, ki ga imajo ti ljudje kot lastniki vrednostnih papirjev, predvsem velikost njihovih paketov delnic.
V razvitem svetu je razlikovanje med bogatimi in revnimi od 19. stoletja spremenilo svojo ekonomsko osnovo. in prvi polovici 20. stoletja. Prej so se ljudje kot zasebni lastniki med seboj v večji meri (v prejšnjih stoletjih pa izključno) razlikovali po stopnji in naravi svojega materialnega bogastva. Trenutno so razlike v stopnjah preskrbljenosti z materialnimi dobrinami med posamezniki večinoma izginile (večina prebivalstva ima celoten nabor materialnih dobrin, potrebnih za sodobno življenje), glavno materialno bogastvo družbe - proizvodna sredstva - je zdaj pretežno skoncentrirano v lastništvu delniških družb. Posledično se posamezniki delijo na bogate in revne predvsem glede na velikost lastništva svežnjev delnic in drugih dohodkovnih vrednostnih papirjev. Razlike v stopnji materialnega bogastva seveda še vedno ostajajo in so v subjektivnem smislu zelo velike, z ekonomskega vidika pa razlike v materialnem bogastvu enostavno »zbledijo« v primerjavi z razlikami v fiktivnem bogastvu – bogastvu v vrednostni papirji.
Če govorimo o državah, kjer stopnja razvoja kapitalističnih odnosov še ni dovolj visoka, kot pri nas, potem je pri njih vse ravno obratno, t.j. delež družbenega bogastva, ki ga predstavljajo vrednostni papirji, je zelo majhen, zato je razlika med revščino in bogastvom (tudi na vsakdanji (subjektivni) ravni) še vedno razlika v ravni materialne blaginje članov družbe in naravi njihove materialne dobrine. V tem smislu je pomembno, da se vrnitev Rusije v kapitalistične odnose med ljudmi v bližnji prihodnosti ne spremeni v surovinski privesek razvitih držav sveta in da je ne spremlja izguba njenega znanstvenega, kulturnega in izobraževalnega potenciala ter fizično degeneracijo večine ruskega (ruskega) prebivalstva države.
trend tržne varnosti
Koncentracija (koncentracija) premoženja v obliki vrednostnih papirjev v lasti pravnih osebposamezniki, ne posamezniki
Kot že omenjeno, je najpomembnejše materialno bogastvo družbe v obliki vseh vrst proizvodnih sredstev vseh materialnih vrednosti koncentrirano predvsem v lastništvu delniških družb. A podoben proces poteka tudi pri samih vrednostnih papirjih. Zakon kapitala je njegova koncentracija v lastnini razmeroma maloštevilnih (majhnih) udeležencev na trgu, saj večji kot je kapital, več dobička prinaša in manj je podvržen tveganjem finančnih ali materialnih izgub na trgu.
Vrednostni papir je v svojem ekonomskem bistvu kapital, zato so zanj značilni tudi procesi koncentracije in centralizacije kapitala. Ti procesi potekajo v dveh glavnih oblikah, ki sta lastni vrednostnim papirjem:
na podlagi združevanja začasno prostih denarnih sredstev fizičnih oseb v investicijskih skladih;
z vlaganjem začasno prostih denarnih sredstev profesionalnih udeležencev (organizatorjev) drugih finančnih trgov v vrednostne papirje.
Prva usmeritev se izraža v razvoju kolektivnih oblik vlaganja (kolektivnih vlagateljev) na trgu vrednostnih papirjev. Povedano drugače, poleg klasičnih delniških družb, ki združujejo kapital udeležencev na trgu, da bi ga investirale predvsem v proizvodna sredstva, tj. v materialno dejavnost se razvijejo tržne organizacije, običajno imenovane različne vrste investicijskih skladov, ki na tak ali drugačen način (običajno v zameno za lastne vrednostne papirje) pritegnejo prosta denarna sredstva (denarni kapital) posameznikov (in tudi pravnih oseb) in jih nato investirajo. v delnicah, obveznicah in drugih vrednostnih papirjih.
Razvoj instituta kolektivnih vlagateljev je postal zelo razširjen, saj posamezniki običajno ne morejo profesionalno vlagati svojega kapitala v vrednostne papirje, investicijski sklad pa to počne bolj profesionalno in z večjim dobičkom kot številni zasebni (individualni) vlagatelji.
Druga smer koncentracije lastništva vrednostnih papirjev je povezana z razvojem drugih finančnih trgov. Poklicni udeleženci na teh trgih privabljajo tudi zasebni kapital v zameno za svoje nematerialne (finančne) storitve, na primer z zagotavljanjem zavarovalniških storitev, organiziranjem pokojnin, bančnih storitev itd. Akumulirajo ogromen začasno prosti denarni kapital, prejet od prebivalstva in pravnih oseb, ki ga vlagajo v donosne vrednostne papirje.
Če pogledate obseg tega procesa, postane očitno, da se proces koncentracije kapitala v obliki vrednostnih papirjev ne odvija toliko med zasebnimi (fizičnimi) osebami, temveč med pravnimi osebami - različnimi vrstami finančnih institucij. Fiktivno (finančno) premoženje pravnih oseb je po pomembnosti vse bolj prepredeno od fiktivnega (finančnega) premoženja posameznikov.
Tako se proces nadomeščanja materialnega bogastva z vrednostnimi papirji kot fiktivnim (nematerialnim) bogastvom dopolnjuje z razvijajočim se procesom koncentracije lastništva vrednostnih papirjev ne le med posamezniki, temveč še bolj med vsemi vrstami pravnih oseb.
Splošni trendi
Trg vrednostnih papirjev je celota, ki jo sestavljajo njegovi sestavni deli. Trg vrednostnih papirjev, tako kot vsak drug trg, sestavljajo njegovi udeleženci, njegovi inherentni instrumenti in operacije, ki se izvajajo z njimi. Zato sta možna še dva druga pristopa k obravnavanju trendov v razvoju trga vrednostnih papirjev.
Prvi pristop je obravnavati te trende v povezavi s trgom vrednostnih papirjev kot celoto, ki označujejo njegov razvoj glede na razvoj drugih finančnih ali drugih posebnih trgov ali trgov drugega blaga (sredstev).
Drugi pristop je analiza razvojnih trendov, ki potekajo znotraj samega trga vrednostnih papirjev oziroma razvojnih trendov njegovih posameznih delov.
Splošni trendi razvoja trga vrednostnih papirjev papirji- gre za trende razvoja trga vrednostnih papirjev kot celote v primerjavi z drugimi trgi.
V tem konceptu govorimo tako rekoč le o splošnih trendih razvoja trga vrednostnih papirjev kot takega. Kljub temu pa trendi razvoja, značilni za celoten sodobni trg, veljajo tudi za trg vrednostnih papirjev. V tem smislu lahko splošne trende v razvoju trga vrednostnih papirjev razdelimo na:
splošni trg- to so težnje, značilne za vse trge, vključno s trgom vrednostnih papirjev;
posebno splošno- to so trendi, ki se dogajajo samo na trgu vrednostnih papirjev in jih na drugih trgih ni (ali niso pomembni).
splošni trgtrendi iz oči v oči (sistemski).
Najpomembnejši sodobni splošni tržni trendi, ki se odvijajo na trgu vrednostnih papirjev, nedvomno vključujejo (slika 3):
Informatizacija trga vrednostnih papirjev;
Povečanje stopnje regulacije trga;
Internacionalizacija in globalizacija trga vrednostnih papirjev;
Konvergenca finančnih trgov.
riž. 3 - Splošna tržna gibanja na trgu vrednostnih papirjev
Informatizacija - to je prenos vseh procesov, ki potekajo na trgu, na računalniško podlago. Sodobni trg vrednostnih papirjev se razvija v smeri njegove popolne informatizacije, ki trenutno v veliki meri zagotavlja sklepanje tržnih poslov z vrednostnimi papirji, servisiranje vseh tržnih poslov in udeležencev na trgu pa skoraj v celoti poteka preko računalniške tehnologije in elektronskih omrežij. Informatizacija je osnova večine strukturnih trendov (spremembe) na trgu vrednostnih papirjev. Po razpoložljivih napovedih bo popolna informatizacija trga vrednostnih papirjev končana v naslednjih 10-20 letih.
Povečanje stopnje regulacije trga - to je proces razvijanja in določanja meja vedenja (delovanja) udeležencev na trgu vrednostnih papirjev v interesu razvoja tega trga in celotnega tržnega gospodarstva kot celote. Ta proces, kot je razvidno iz pogl. 7 ima dva dopolnjujoča se vidika: razvoj državne regulacije in razvoj samoregulacije na trgu vrednostnih papirjev. Pojav in obstoj tega trenda je razložen z veliko vlogo, ki jo igra trg vrednostnih papirjev v moderni dobi. Težava tega trga je, da je njegov produkt fiktiven, pogojen in neoprijemljiv. To ni trg opredmetenih (»oprijemljivih«) dobrin, temveč trg, katerega blago je posebna vrsta zaupljivega odnosa med udeleženci na trgu, saj so posojilna razmerja vedno razmerja zaupanja, saj se ena stran odreče svojemu realnemu kapitalu v zameno za tržna obveznost, in ne za nekaj materialnega. Trg vrednostnih papirjev bo prenehal obstajati, če bo izgubljeno zaupanje vanj, v njegove instrumente. Zanesljivost tega trga, zaupanje vanj s strani celotne družbe se lahko samo poveča, nikakor pa ne oslabi ali ogrozi.
Nadaljnji razvoj procesov regulacije trga vrednostnih papirjev je povezan tako s povečanjem njegovega obsega kot s kompleksnostjo njegove strukture, pojavom novih orodij, razvojem elektronskih oblik trgovanja in drugih procesov. Nič manj pomembna stran tega trenda za družbo je krepitev "fiskalnega" procesa na trgu vrednostnih papirjev, tj. poteka proces širjenja možnosti države za povečanje predmetov obdavčitve in višine davkov, pobranih od udeležencev na tem trgu.
Internacionalizacija in globalizacija - gre za enoten proces oblikovanja svetovnega trga vrednostnih papirjev na podlagi nacionalnih trgov. Povezana je s procesom nastajanja enotnega svetovnega gospodarstva oziroma – širše – z nastajanjem svetovnega kapitala oziroma kapitala, ki nima nacionalne identitete.
Internacionalizacija je proces izstopa nacionalnega kapitala iz državnih meja. Globalizacija- je proces prodiranja tujega kapitala preko državnih meja. Internacionalizacija in globalizacija sta en in isti proces, gledano z vidika kapitala posamezne države. V prvem primeru nacionalni kapital sam zapusti državne meje, v drugem pa vanj pride tuji kapital. Internacionalizacija in globalizacija kapitala oziroma proces nastajanja globalnega kapitala je v sodobnih razmerah tista lokomotiva, ki poganja tržne procese na našem planetu kot celoti.
Poenotenje nacionalnih trgov vrednostnih papirjev v svetovni praksi poteka v naslednjih smereh: zagotavljanje možnosti vsakemu vlagatelju, da posluje z vrednostnimi papirji, ne glede na nacionalnost; vzpostavitev tesne povezave med nacionalnimi borznimi trgi zaradi sodobnih komunikacijskih sredstev in organizacije bančnih poravnav v svetovnem merilu; prehod na enotne standarde delovanja na delniških trgih razvitih držav in njihova splošna ureditev itd.
Konvergenca trga. To je proces prepletanja finančnih trgov. Finančni trgi imajo enotno ekonomsko naravo, zato so vedno medsebojno povezani. Njihovo eno samo bistvo pa se kaže tudi v zunanjih procesih, ko se njihovi udeleženci, instrumenti in sistemi trgovanja prepletajo.
Vsak finančni trg ima običajno svoje poklicne udeležence, organizacijsko pa so poklicni udeleženci različnih finančnih trgov pogosto združeni v eno organizacijo. Komercialne banke so na primer pogosto poklicne udeleženke ne le na kreditnem trgu, ampak tudi neposredno ali z ustanovitvijo svojih podružnic postanejo poklicne udeleženke na trgu vrednostnih papirjev, trgu izvedenih finančnih instrumentov, zavarovalniškem trgu itd.
Nabor finančnih instrumentov vseh trgov je v veliki meri prepleten. Trg vrednostnih papirjev je neposredno povezan ne le s samimi vrednostnimi papirji, temveč tudi z izvedenimi finančnimi instrumenti, ki temeljijo na njih, z valutnim trgom, saj se z vrednostnimi papirji pogosto trguje v različnih valutah.
Živahen primer nekakšnega prepletanja trgovalnih sistemov različnih trgov je elektronski trg Moskovske medbančne borze in borze Ruskega trgovalnega sistema, katerih sistemi trgovanja in poravnave zagotavljajo sočasno trgovanje z valutami, vrednostnimi papirji in izvedenimi finančnimi instrumenti.
Splošni tržni trendi na trgu vrednostnih papirjev so običajno dolgoročnejše narave, v nekaterih primerih pa so lahko tudi kratkoročne narave.
Posebni splošni trendi
Posebni trendi, ki vplivajo na celoten trg vrednostnih papirjev kot celoto in hkrati niso značilni za druge trge, vključujejo tako specifičen trend, kot je listinjenje finančnih sredstev.
Listinjenje - to je kratkoročno ali dolgoročno dajanje kapitalskih sredstev, ne glede na obliko njihovega obstoja, obliko določenih vrst vrednostnih papirjev, po katerih je povpraševanje na trgu.
Listinjenje je proces prenosa kapitala, ki je zaradi različnih razlogov udeležencem na trgu v različnih oblikah nedostopen, na primer v obliki nepremičnin (na primer stanovanj), nekaterih dolgoročnih rezerv, nizko likvidnih vrst vrednostnih papirjev, itd. itd., v tekočo obliko, tj. vrednostni papir, s katerim se dobro trguje na trgu.
Izdaja različnih vrst sekundarnih vrednostnih papirjev, raznih posebnih obveznic ali drugih dolžniških vrednostnih papirjev na podlagi tovrstnega nizko aktivnega premoženja omogoča pospešitev obrata družbenega kapitala kot celote, dodatne prihodke, širitev trga in svoje priložnosti.
Glavni strukturni trendi
Strukturni razvojni trendi - gre za razvojne trende, povezane z določenimi deli trga vrednostnih papirjev. To so tako rekoč notranji trendi v razvoju tega trga. Ločeni deli (segmenti) trga vrednostnih papirjev se vedno razvijajo neenakomerno in do neke mere ločeno drug od drugega. Hitrejši razvoj enega dela trga, ko je ta odkrit, spodbudi potrebo po pospešenem razvoju drugih njegovih delov itd.
Strukturni trendi v razvoju trga so zasnovani tako, da izenačijo ravni delovanja nekaterih njegovih delov glede na druge, sicer pride do učinka "šibkega člena", ki bo oviral razvoj sistema kot celote.
V tem smislu so strukturni trendi najbolj praktični in hkrati najbolj relativno kratkoročni trendi razvoja. Ne morejo trajati dovolj dolgo, zlasti zaradi naslednjih razlogov:
Dolgoletno raztegovanje procesa izboljševanja trga ne ustreza skupnim interesom udeležencev na trgu, saj je to v nasprotju z njihovimi cilji čimprejšnje obogatitve (znotraj lastnega aktivnega življenja);
Zaradi hitrega tehničnega in znanstvenega napredka se tisto, kar ni mogoče hitro uveljaviti na trgu, nadomesti z nečim novim, naprednejšim z vidika praktične implementacije in uporabe s strani udeležencev na trgu vrednostnih papirjev.
Najpomembnejši notranji trendi v razvoju trga vrednostnih papirjev vključujejo spremembe (slika 4):
Sestava udeležencev na trgu;
Tržna orodja;
Narava tržnih transakcij.
riž. 4 - Strukturna gibanja na trgu vrednostnih papirjev
spremenitičlanstvo v udeležencih na trgu
Spremembe v sestavi udeležencev na trgu vrednostnih papirjev imajo dve smeri:
1 ) razvoj oblik kolektivnega sodelovanja na trgu vrednostnih papirjev, kar se kaže predvsem v nastanku in razvoju institucionalnih investitorjev, ki jih predstavljajo investicijski skladi, zavarovalniške organizacije, zdravstvene zavarovalnice, različne vrste pokojninskih skladov, bančne strukture itd.;
2) spremembe v sestavi strokovnih udeležencev sam trg vrednostnih papirjev. Te spremembe prihajajo v več smereh hkrati:
nadaljnja specializacija vrst poklicne dejavnosti. Poklicno dejavnost lahko razdelimo na samostojne vrste, ki so prej obstajale v enotnosti. Najnovejši tak primer je dodelitev dejavnosti finančnega svetovalca na trgu vrednostnih papirjev (opravljanje storitev izdajatelju pri pripravi prospekta vrednostnih papirjev) kot posebne podvrste poklicne dejavnosti posrednika ali trgovca.
brisanje razlik med nekaterimi vrstami poklicnih dejavnosti. Klasičen primer tovrstne spremembe je zabrisovanje ločnice med poklicno dejavnostjo vodenja registra vrednostnih papirjev in depotno dejavnostjo. V razmerah, ko se vrednostni papir vse bolj dematerializira, ko prevladuje njegova nedokumentarna oblika, se razlike med njegovimi oblikami obračunavanja brišejo in funkcija »fizične« hrambe vrednostnega papirja povsem zamre;
izumrtje nekaterih vrst poklicne dejavnosti.
Na primer, razvoj elektronskih oblik neposrednega trgovanja med udeleženci na trgu kaže, da bo morda v prihodnosti posredniško trgovanje na trgu vrednostnih papirjev popolnoma izginilo ali pa bo prevzelo povsem nove oblike, ki se bodo razlikovale od sedanjih;
koncentracija in centralizacija med poklicnimi udeleženci. Ta trend na trgu vrednostnih papirjev se kaže v konsolidaciji (glede števila zaposlenih, kapitala, podružnic itd.) poklicnih posredniških organizacij in v zmanjševanju njihovega števila, vključno s številom borz, ki delujejo v posamezni državi. Organizacije poklicnih posrednikov postajajo vse močnejše z vidika lastniškega kapitala in kapitala, ki ga zberejo njihove stranke; njihova podružnična mreža se ne razvija samo znotraj lastne države, ampak sega tudi izven njenih meja; spreminjajo se v večnamenske strukture, ki udeležencem na trgu zagotavljajo vse širši nabor storitev. Hkrati poteka stalen proces njihovega združevanja tako med seboj kot s strukturami drugih finančnih trgov in bančnih struktur.
INspremembe tržnih orodij
Te spremembe so povezane z nadaljnjim razvojem trga, s potrebo po vedno novih vrstah instrumentov trga vrednostnih papirjev. V posplošeni obliki se na svetovnem trgu odvijajo naslednji trendi razvoja samih vrednostnih papirjev:
oblikovanje sekundarnih vrednostnih papirjev, tiste. predstavljajo pravice do osnovnih vrednostnih papirjev. Na primer potrdila o depozitu ali nakupni boni za delnice, opcije na obveznice, obveznice, zavarovane s skupino hipotekarnih vrednostnih papirjev itd.;
diverzifikacija lastnosti razpoložljivih vrednostnih papirjev, ustvarjanje vse bolj "eksotičnih" vrednostnih papirjev. To se najbolj kaže v neskončnem številu izdanih obveznic. Vendar postajajo emisije na primer prednostnih delnic vse bolj raznolike in edinstvene po svojih značilnostih;
ustvarjanje derivatov na podlagi vrednostnih papirjev. Specifična sestava izvedenih finančnih instrumentov je po svoji fiktivni (nematerialni) naravi neskončna, tako kot specifična sestava vrednostnih papirjev. Lahko rečemo, da tako rekoč na isti »bazi« vrednostnih papirjev nastajajo vsi novi izvedeni instrumenti, tako borzni (instrumenti terminskih trgov) kot zunaj okenca (različne poravnave (nedostavljivi) pogodbe);
pretvorba posameznih pogledovv vrednostnih papirjih v malo uporabimoje (malo uporabljene) vrste. V preteklosti je bilo povpraševanje po nekaterih vrstah vrednostnih papirjev veliko, kasneje pa se je njihova vloga na trgu zaradi različnih razlogov močno zmanjšala. Na primer, v dobi delniških družb so delnice in obveznice prevzele prvo mesto, mnoge druge vrste vrednostnih papirjev (čeki, skladiščnice itd.) pa so zbledele v ozadje.
Smer, ki se ukvarja z oblikovanjem novih finančnih instrumentov, se imenuje "finančni inženiring", po analogiji s procesom oblikovanja materialnih dobrin in procesom njihove proizvodnje. Ustvarjanje novih instrumentov trga vrednostnih papirjev običajno izvajajo največji in znanstveno najbolj napredni strokovni udeleženci na svetovnem trgu.
Spremembev naravi tržnih transakcij
Razvoj tržnega delovanja lahko obravnavamo tako z vidika vlagatelja (izdajatelja) kot tudi profesionalnih udeležencev. Prvi sklepajo posle z vrednostnimi papirji, drugi pa jim pri tem bodisi pomagajo bodisi služijo že sklenjenemu poslu. Zato se ta trend razdeli na spremembe v:
Operacije, tj. spremembe, ki se zgodijo v transakcijah, ki jih izvajajo izdajatelji in vlagatelji;
Trgovina, tj. spremembe v organizaciji trgovanja z vrednostnimi papirji.
Spremembe v poslovanju zagrešijo udeleženci na trgu, je zaradi same narave delovanja trga dokaj redek pojav. Naložbene, špekulativne in arbitražne transakcije tvorijo trojno osnovo vseh tržnih transakcij. Vendar se znotraj teh vrst operacij občasno zgodijo nekatere spremembe - pojavijo se nove vrste operacij, nekatere pa postanejo malo uporabljane. Eden takšnih primerov razmeroma novih vrst transakcij z vrednostnimi papirji so repo transakcije, ki zlasti še niso bile ustrezno zavedene v ruski zakonodaji.
Spremembe v organizaciji trgovine na trgu vrednostnih papirjev so se razširile z razvojem procesa informatizacije. Na splošno lahko rečemo, da informatizacija dejansko vodi v brisanje vseh obstoječih meja sodobnega trga, tako časovnih kot prostorskih. Konkretno se to kaže v naslednjih temeljnih spremembah v organizaciji trgovanja z vrednostnimi papirji:
Ni potrebe po fizičnem zbirališču za prodajalce in kupce. Iz tega sledita dve pomembni posledici:
1) Javna borza, javno trgovanje postane nemogoče; udeleženci na trgu se ne zbirajo, ne sklepajo poslov v navzočnosti drug drugega;
2) Če ni fizičnega mesta trgovanja, potem je takšno mesto zdaj svet kot celota, tj. trg vrednostnih papirjev postane globalen ne po obliki, ne kot statistična vsota nacionalnih trgov, temveč po bistvu procesov, ki se na njem odvijajo in nimajo nacionalnih meja;
ni potrebe po profesionalnih preprodajalcih, katerih naloga je zbliževanje prodajalcev in kupcev. Informatizacija omogoča trgovanje brez posrednikov. Razlika med poklicnimi in nepoklicnimi trgovci je bolj v obliki razlik v poznavanju dogajanja na trgu kot v razlikah v pravnem statusu udeležencev na trgu;
proces trgovanja postane neprekinjen. Elektronsko poslovanje ni povezano s fizičnimi zmožnostmi poklicnih trgovcev ali drugih udeležencev na trgu, zato se lahko izvaja v kontinuiranem načinu, tj. 24 ur na dan (24 ur na dan);
obstajajo avtomatizirane oblike trgovanja z vrednostnimi papirji. Informatizacija omogoča trgovanje ne samo trgovcu samemu, ki postavlja naročila trgovalnemu sistemu, temveč tudi avtomatizacijo postopka oddaje naročil na podlagi vnaprej določenega algoritma. Ko se na trgu pojavijo pogoji, določeni v ustreznem trgovalnem programu, računalnik neodvisno oddaja potrebna naročila trgovalnemu sistemu (»programsko trgovanje«). Informatizacija trgovanja z vrednostnimi papirji lahko prej ali slej popolnoma nadomesti javno trgovanje, vendar ne zaradi svoje abstraktne »progresivnosti«, temveč zaradi nižjih stroškov trgovanja v primerjavi s tradicionalnimi oblikami, ki temeljijo na javnosti trgovanja in sodelovanju profesionalnih trgovcev.
Glavna težava pri organizaciji e-trgovine je, da odsotnost javnega trgovalnega procesa ne bi smela povzročiti pomanjkanja "javnosti" cenovnega procesa, tj. tržni značaj postopka oblikovanja cen je treba ne le ohraniti, temveč čim bolj izboljšati.
Osnove tržnih inovacij
Te trende skupaj bi lahko imenovali tudi inovacije na trgu vrednostnih papirjev do te mere, da so povezani z nastajanjem vedno novih instrumentov tega trga, novih sistemov trgovanja z vrednostnimi papirji, izboljšanjem tržne infrastrukture itd. Vse te tržne inovacije temeljijo na različnih razlogih, zlasti na:
želja po povečanju donosnosti kapitala, vloženega v vrednostne papirje;
informatizacija vseh vidikov tržnih procesov kot materialna osnova za ustvarjanje vedno novih orodij in mehanizmov trga;
povečana nestabilnost (rizičnost) na sodobnem trgu in posledično potreba po oblikovanju novih orodij za soočanje z različnimi in po nomenklaturi in velikosti vedno večjimi tržnimi tveganji.
Upoštevani trendi, ki so neločljivo povezani s trgom vrednostnih papirjev, kažejo, da je v tržnih odnosih, pa tudi v živem organizmu nasploh, vse postavljeno, lahko bi rekli, s stokratno rezervo, z neskončnimi možnostmi zamenljivosti nekaterih delov sistem z drugimi ter z neomejenimi načini nadaljnje rasti in napredka. Naloga je zagotoviti, da se priložnosti in prednosti, ki so del obstoja trga vrednostnih papirjev, uporabijo v korist družbenega razvoja države in blaginje njenega prebivalstva (če je to na splošno mogoče v razmerah kapitalizma, tj. usmerjene izključno v pridobivanje dobička, odnosi med ljudmi).
Gostuje na Allbest.ru
Fiktivni kapital in trg vrednostnih papirjev. Funkcije in struktura trga vrednostnih papirjev. Subjekti trga vrednostnih papirjev. Vrste poslov, ki se izvajajo na trgu vrednostnih papirjev. Nakup in prodaja vrednostnih papirjev. Ustvarjanje in razvoj ruskega borznega trga vrednostnih papirjev.
seminarska naloga, dodana 01.06.2010
Koncept vrednostnih papirjev. Cikel vrednostnih papirjev. Uporabna vrednost in kakovost vrednostnih papirjev. Koncept trga vrednostnih papirjev. Udeleženci na trgu vrednostnih papirjev. Trendi v razvoju trga vrednostnih papirjev. Tržna načela "Gazproma".
seminarska naloga, dodana 10.9.2007
Nastanek in bistvo fiktivnega kapitala. Razlike med različnimi vrstami vrednostnih papirjev. Vrste delnic in obveznic, prihodki od njih. Koncept trga vrednostnih papirjev in njegove vrste. Naloge borz. Različni indeksi vrednostnih papirjev na zahodnih in ruskih borzah.
seminarska naloga, dodana 26.06.2014
Preučevanje pojma in bistva fiktivnega kapitala. Vrednostni papirji kot oblika fiktivnega kapitala. Preučevanje strukture in udeležencev trga vrednostnih papirjev. Klasifikacija vrednostnih papirjev. Značilnosti ruskega trga vrednostnih papirjev in njegovo trenutno stanje.
povzetek, dodan 04/12/2014
Nemčija je na tretjem mestu med vodilnimi državami po pomenu trga vrednostnih papirjev pri akumulaciji kapitala. Trendi razvoja nemškega trga vrednostnih papirjev. Struktura trga vrednostnih papirjev in njihove vrste. Državna ureditev trga vrednostnih papirjev v Nemčiji.
povzetek, dodan 22.3.2008
Bistvo trga vrednostnih papirjev. Značilnosti trga vrednostnih papirjev. Subjekti trga vrednostnih papirjev. Naloge in funkcije trga vrednostnih papirjev. Sistem upravljanja trga vrednostnih papirjev. Oblikovanje trga vrednostnih papirjev v Rusiji. Stanje trga vrednostnih papirjev v Ruski federaciji.
seminarska naloga, dodana 22.05.2006
Pregled trga vrednostnih papirjev kot kompleksne organizacijske, pravne in družbeno-ekonomske strukture, njegove vsebine in strukture. Subjekti trga vrednostnih papirjev. Načini plasiranja in kroženja vrednostnih papirjev. Težave, možnosti za razvoj trga vrednostnih papirjev v Ruski federaciji.
seminarska naloga, dodana 21.07.2011
Vloga trga vrednostnih papirjev v sistemu redistribucije državnih finančnih virov. Bistvo, funkcije in temeljne lastnosti vrednostnih papirjev, njihova klasifikacija. Sodobna struktura uporabe vrst vrednostnih papirjev na delniških trgih držav sveta.
test, dodan 10.3.2009
Bistvo, vrste, funkcije vrednostnih papirjev, značilnosti njihove klasifikacije. Struktura in udeleženci, analiza problematike trga vrednostnih papirjev. Značilnosti delnic, obveznic, menic in potrdil o vlogi. Načini izboljšanja regulacije trga vrednostnih papirjev.
seminarska naloga, dodana 6. 5. 2011
Trg vrednostnih papirjev v 90. letih. Analiza rezultatov razvoja trga vrednostnih papirjev v letih 2006-2008 Državna politika na trgu vrednostnih papirjev. Glavne naloge izboljšanja trga vrednostnih papirjev v prihodnje. Napovedovanje rezultatov implementacije koncepta.
