Kompleksnost spodaj navedenih metod je upravičena z dejstvom, da se izvajajo v duhu veljavne zakonodaje o dejavnostih vrednotenja, po kateri je vrednotenje katerega koli sredstva (vključno s terjatvami) treba opraviti s tremi pristopi (stroški, prihodki in primerjalno).
Tehnika V. V. Bolotskikh
Splošni algoritem tehnike je avtor opisal v članku (BolotskikhV.V. Metodologija za izračun tržne vrednosti terjatev terjatev // Lastninska razmerja v Ruski federaciji, 2004. št. 2). Avtor vse metode deli na stroškovne, dobičkonosne in primerjalne. Pri tem avtorjeva metodologija je pristop, ki temelji na stroških, avtor pa na to daje poseben poudarek.
obdobja
|
Obdobje prikaza DZ pred datumom ocene? (Dostava) - (stroškovno učinkovit pristop) |
Obdobje pred zbiranjem DZ-dobičkonosnega PRISTOPA |
||
Riž. 4.3.
kako dolgo nazaj (obdobje zbiranja). Ocena terjatev se izvaja na podlagi naslednjih predpostavk:
Metodologija predvideva oceno terjatev vsakega dolžnika kot dela niza in celotnih nizov terjatev ter jih razdeli na ločene dolžnike po vseh treh pristopih, z usklajevanjem dobljenih rezultatov.
V dragem pristopu preostala vrednost terjatev (po nominalni vrednosti) je ocenjena ob upoštevanju izgub podjetja upnika za vzdrževanje ravni terjatev za obdobje nastanka dolga do datuma ocene, tj. upošteva starost terjatev do podjetja upnika, upoštevajoč njegove izgube zaradi inflacije in potrebo po iskanju virov obratnega kapitala v povezavi z zamrznitvijo njihovih terjatev.
Metode finančne matematike omogočajo ocenjevalcu, da pridobi sedanjo vrednost terjatve v času vrednotenja s postopkom diskontiranja nominalne vrednosti terjatve iz obdobja njenega nastanka, t.j. ob upoštevanju posrednih izgub podjetja upnika (Bolotskikh, 2004).
Algoritem diskontiranja je opisan z dobro znano formulo:
RS = BS / (1 + Jaz ") t, (1)
Ip- nominalna obrestna mera (ob upoštevanju inflacije); T- število mesecev, ki so minili od datuma nastanka dolga.
Diskontna stopnja za izračun sedanje vrednosti "staranja" terjatev je določena za vsak dolg posebej, odvisno od časa nastanka dolga. O-
Sprememba tržne vrednosti DZ pri različnih stopnjah inflacije
(po bančni obrestni meri 2% na mesec)
Tržna vrednost DZ, °/
Sprememba RSDZ pri inflaciji 1% na mesec Sprememba RSDZ pri inflaciji 3%
G- Sprememba RSDZ pri 5% inflaciji
H-Sprememba RSDZ pri 7% inflaciji Sprememba RSDZ pri 9% inflaciji
Sprememba RSDL z inflacijo 2% Sprememba RSDZ z inflacijo 4% Sprememba RSDL z inflacijo 6% Sprememba RSDZ z inflacijo 8%
Riž. 4.4. Odvisnost sprememb tržne vrednosti terjatev (DZ) od obdobja nastanka in stopnje inflacije po stalni bančni obrestni meri (Civilni zakonik Ruske federacije. 1. del 1994)
Celotna diskontna stopnja je določena s Fisherjevo formulo (Bolotskikh, 2004):
/ r = /? + / + /? x /, (2)
NS p str 9 ob 7
kje NS - nominalna stopnja (prilagojena inflaciji); /? p - realna obrestna mera (brez inflacije) - kot realna obrestna mera se vzame bančna obrestna mera (mesečna obrestna mera se vzame v odstotkih ali na deleže na enoto); / - stopnja inflacije v% ali delcih na enoto.
Pristopen pristop na podlagi izračuna možnih stroškov kupca za nakup terjatev, ob upoštevanju tveganj vlaganja v to vrsto premoženja, pod pogojem, da bo kupec lahko poravnal dolg (po nominalni vrednosti) na sodišču v roku, ki je določen po zakonu. Tu je obdobje obdobje od datuma ocenjevanja do 36 mesecev od datuma nastanka. Torej, če je imel na primer prodajalec 18 mesecev terjatev, ima kupec 18 mesecev, da jo izterja. V tem obdobju mora kupec zagotoviti prevzem.
Knjigovodska vrednost terjatve se vzame kot prihodnja vrednost, ki jo mora pridobiti vlagatelj. Obresti, ki jih lahko prejme od dolžnika za uporabo sredstev drugih ljudi v višini 2/3 obrestne mere refinanciranja, pa tudi pravni stroški in davki, se pri izračunu ne upoštevajo.
Izračuni se izvajajo na podlagi diskontiranja zneska dolga za celotno obdobje njegovega možnega odplačila (za preostalo obdobje do 36 mesecev). Za izračun sedanje vrednosti terjatev mora vlagatelj, ki odkupi ta dolg, da bi donosno naložil svoja sredstva:
Diskontna mera, uporabljena za prevedbo prihodnjih denarnih tokov (nominalna vrednost terjatev) v sedanjo vrednost, je predvsem funkcija naložbenega tveganja v obravnavanem projektu.
Za določitev sedanje vrednosti terjatev v času cenitve (nakupa) za napovedano obdobje je bila uporabljena naslednja formula:
RS = BS / (1 + L DP G, (3)
kjer je РС tržna vrednost terjatev; BS - knjigovodska vrednost terjatev; Jaap- diskontna mera; T- število mesecev pred koncem zastaralnega roka.
Diskontna mera se izračuna ob upoštevanju tveganj, značilnih za podjetje kot celoto, in ob upoštevanju dejavnikov, ki vplivajo le na določeno sredstvo - terjatve. V tem primeru je splošna formula za določanje diskontne stopnje določena v naslednji obliki (Bolotskikh, 2004):
Jaz = jaz xK xK
dp tr s.r. rev
kje Sem tr- stopnjo donosa, ki jo zahteva vlagatelj; K c- količnik skupnega tveganja; TO - koeficient spremembe skupnega tveganja.
Zahtevana stopnja donosa se izračuna po vseh razpoložljivih metodah za alternativne naložbe kot povprečni trg ali po stopnji donosa brez tveganja in se nanaša na nalogo ocenjevalca. Ocenjevalec sam določi, katera tveganja so vključena v povprečno tržno stopnjo donosa, druga tveganja se izračunajo ločeno kot del izračuna skupnega količnika tveganja.
Upoštevajte, da je za oceno terjatev potrebno izračunati mesečno stopnjo donosa.
Za upoštevanje vpliva inflacije na ravni nad 10% na leto avtor priporoča uporabo Fisherjeve formule:
Jaz - jaz+ / + /? NS/
tr m tr.r tr.r '
kje JAZ SEM - nominalna stopnja (prilagojena inflaciji); Jaz sem trr - realna obrestna mera (brez inflacije); / - stopnja inflacije.
Za izračun diskontne stopnje do zahtevane stopnje donosnosti naložbe avtor predlaga izračun skupnega razmerja tveganja, značilnega za določeno podjetje, panogo in ozemlje. Skupno tveganje se izračuna v naslednji obliki (primer 4.1.) In se giblje v razponu od 0,7 do 2,8.
Primer 4.1.
Analizirajmo primer. Skupno razmerje tveganja v določeni situaciji je mogoče izračunati v obliki naslednje tabele (tabela 4.1).
Tabela 4.1
Primer izračuna koeficienta agregatnega tveganja (Bolotskikh, 2004)
|
Kazalniki tveganja |
srednji |
srednji |
||||||||
|
obvladovana tveganja |
||||||||||
|
Na ravni podjetja |
||||||||||
|
Trajnost dohodkovnega toka |
||||||||||
|
Struktura kapitala |
||||||||||
|
Trenutna likvidnost |
||||||||||
|
Kakovost upravljanja |
||||||||||
|
Stopnja raznolikosti izdelkov |
||||||||||
|
Raznolikost dobaviteljev |
||||||||||
|
Raznolikost potrošnikov |
||||||||||
|
Industrijska tveganja |
||||||||||
|
Raven industrije |
||||||||||
|
Perspektiva razvoja industrije |
||||||||||
|
Raven konkurence |
||||||||||
|
Ovire za vstop v industrijo |
||||||||||
|
Trajanje proizvodnega cikla |
||||||||||
|
Raven državne ureditve industrije |
||||||||||
|
Regionalni dejavniki tveganja |
||||||||||
|
Stabilnost politike, ki jo vodi uprava |
||||||||||
|
Priljubljenost politike uprave |
||||||||||
|
Socialne napetosti v regiji |
||||||||||
|
Možnost oboroženih spopadov |
||||||||||
Konec tabele. 4.1
|
Kazalniki tveganja |
srednji |
srednji |
||||||||
|
Tveganja splošnega makroekonomskega položaja |
||||||||||
|
Inflacijska pričakovanja |
||||||||||
|
Stabilnost tečaja |
||||||||||
|
Stabilnost davka |
||||||||||
|
Število opazovanj |
||||||||||
|
Uteženo skupno |
||||||||||
|
Skupno tveganje |
||||||||||
|
Dodatna tveganja vlaganja v nakup DZ |
||||||||||
|
Nevarnost nepobiranja |
||||||||||
|
Tveganje likvidacije dolžnika |
||||||||||
|
Nevarnost zamude pri prijavi v arbitražo |
||||||||||
|
Nevarnost insolventnosti dolžnika |
||||||||||
|
Uteženo skupno |
||||||||||
|
Dodatno tveganje |
||||||||||
|
Skupno skupno tveganje |
||||||||||
Ker se za podjetje upnik kot celota ocenjuje celotno razmerje tveganja in vlagatelju zahtevana stopnja donosa za oceno vsake terjatve, je treba določiti lastno diskontno stopnjo. Prilagoditev obrestne mere za vsak dolg (ali za določeno vrsto dolga) se izvede z uporabo multiplikatorja, ki upošteva posebnosti določenega dolga od trenutka njegovega nastanka in ostre spremembe tveganj, odvisno od dolžine obdobja izterjave dolga . Koeficient se imenuje "koeficient spremembe celotnega tveganja" in je označen kot AT. Zaradi lažje uporabe se koeficient izračuna na stopnji mesečne diskontne stopnje v stroškovnem pristopu od 1 do 12% na mesec (prejšnja stopnja iz obdobja izobraževanja). Sestavljene so tabele sprememb koeficienta za prihodnjo diskontno stopnjo v višini 1% in minimalnega tveganja za vseh 36 mesecev, formule za preračun koeficienta pri spremembah obrestnih mer in skupnega koeficienta tveganja (glej. Dodatek 6).
Izračun koeficienta spremembe skupnega tveganja je pri dohodkovnem pristopu najtežji. To razmerje je prilagoditveni faktor in upošteva ostre spremembe, značilne za obdobje omejene izterjave, ter velika tveganja naložb v ta sredstva. Obseg variacije koeficienta je zelo širok. Ob koncu obdobja se razmerje močno poveča.
Skupno obdobje izterjave terjatev je 36 mesecev. Zato krajša je možnost izterjave dolga, večje je tveganje. Z zapadlim dolgom več kot 24 mesecev se tveganje večkrat poveča.
V praksi to pomeni, da je dvoletne dolgove veliko težje pobrati, triletni zapadli dolg pa je mogoče pobrati le prostovoljno po dogovoru strank.
Te ugotovitve ne veljajo za terjatve, za katere velja moratorij, vendar se v enaki meri pojavijo po koncu moratorija.
Pri izvajanju praktičnih izračunov za druge vrednosti skupnega tveganja in diskontnih stopenj v dohodkovnem pristopu je treba ponovno izračunati TO po naslednji formuli:
* mereX0,7x1%? ^ moderno 1 X ^ tr. |
AT se izračuna v skladu z Dodatkom 6.
Primerjalni pristop temelji na analizi trga za podobna sredstva za sektorske matrike in izračunu popravkov za dolgove ocenjenega podjetja upnika. Dejansko metoda temelji na dobro znani metodologiji metode primerjalne prodaje. V tem primeru avtor dovoljuje uporabo ne le transakcij, ampak tudi ponudbenih cen za prodajo in odkup terjatev.
Poleg tega je bolj primerno uporabiti podatke o prodaji dolgov določenega podjetja. Če ocenjeni dolgovi ne kotirajo na trgu, se obdelujejo tržni podatki, prikažejo se povprečne ponudbe za nakup in prodajo, povprečne tržne cene pa se določijo na podlagi razpoložljivih kotacij po panogah.
Ko so izračuni izvedeni po vseh pristopih, se o skupnem rezultatu dogovori katera koli od metod, ki so na voljo ocenjevalcem - najpogosteje po metodi tehtanega povprečja in prikaže se skupna tržna vrednost.
Glavna prednost, ki pojasnjuje priljubljenost metodologije v ocenjevalnem okolju, je podrobnost njene predstavitve. Avtor pravzaprav opisuje celoten algoritem za izvajanje ocenjevanja z vsemi tremi pristopi. Slabosti vključujejo visoko intenzivnost dela.
Metodologija Nacionalnega kolegija ocenjevalcev
Ta metoda, kot tudi metoda Bolotskikh V.V., deluje z vsemi tremi pristopi ocenjevanja, kar je njena nedvomna prednost, saj v celoti ustreza zahtevam veljavne zakonodaje o ocenjevalnih dejavnostih:
Glavne faze uporabe metodologije so (Business Appraisal, 2001):
Analiza finančnega stanja podjetja dolžnika, ki jo avtorji metodologije predlagajo v skladu z metodološkimi določbami za oceno finančnega stanja podjetij in vzpostavitev nezadovoljive bilance stanja (Odredba Zvezne uprave za insolventnost ( FUDN) št. 31 z dne 12.08.1994). Kljub temu, da so metodološke določbe na zakonodajni ravni že dolgo odpravljene, imajo trenutno neodvisen metodološki pomen in so razširjene v finančni praksi (zlasti pri ekspresni analizi finančnega stanja za morebitno plačilno nesposobnost podjetja).
Uporaba treh pristopov k vrednotenju: donosnega, stroškovnega in primerjalnega.
Usklajevanje rezultatov, pridobljenih z različnimi pristopi ocenjevanja.
Dragi pristop. Stroškovni pristop v zvezi z oceno terjatev se zmanjša na bilanco stanja. Vrednost terjatev v okviru pristopa nabavne vrednosti je njihova nominalna (knjigovodska) vrednost, ki se lahko prilagodi ob upoštevanju časa njenega nastanka.
Nabavna vrednost terjatev po stroškovnem pristopu je določena s formulo (Business Appraisal, 2001):
RS = BS x TO ( (7)
kjer je BS knjigovodska vrednost terjatev; A je korekcijski faktor, določen v skladu z naslednjo formulo:
Г1 če t 1 [О, če / “> 4,
kjer je G čas zamude pri plačilu terjatev.
Kritično vrednost parametra G so avtorji metodologije določili v štirih mesecih. Zanimivo je, da so štirimesečno obdobje avtorji metodologije določili na podlagi odloka predsednika Ruske federacije z dne 20. decembra 1994 št. "O zagotavljanju reda in miru pri plačevanju obveznosti za dobavo izdelkov (opravljanje del ali opravljanje storitev)", ki je zdaj preklicana. To pa povzroča metodološko protislovje in onemogoča uporabo dragega pristopa metodologije.
Pristopen pristop. Uporaba dohodkovnega pristopa temelji na analizi terjatev kot sredstva, ki ima sposobnost ustvarjanja določenega dohodka, in se določi sedanja vrednost teh prihodkov. Predlagana metodologija predvideva obračunavanje povečanja zneska dolga ob upoštevanju kazni za zamudo pri plačilu.
Za določitev tržne vrednosti terjatev po dohodkovnem pristopu morate izbrati ustrezno diskontno stopnjo in povprečno število mesecev, potrebnih za poplačilo. Za diskontno obrestno mero avtorji predlagajo, da se na dan ocene začne uporabljati stopnja refinanciranja Banke Rusije.
Obdobje zapadlosti je bilo določeno z dodajanjem obdobja prometa (M) terjatve dolžnika (izračunane na podlagi računovodskih izkazov dolžnika), izražene v letih (/), ki so pretekla od nastanka terjatve, določene z zadnjim računom, do datuma vrednotenja.
Koeficient popusta (TO) določeno po formuli:
Koeficient diskonta se določi ob upoštevanju verjetnosti dolžnikove plačilne sposobnosti ali insolventnosti, za kar avtorji metodologije predlagajo, da se vzame koeficient izterjave solventnosti (A "vp). Koeficient izterjave solventnosti v skladu z odredbo FUDN št. 31 z dne 08/12/1994 je določeno s formulo:
^ tf + ^; x (^ hf - * 1 ")
^ vp = 13 (NS)
kjer je A ^ f - dejanska vrednost količnika tekoče likvidnosti (na koncu poročevalskega obdobja); K] in- vrednost količnika tekoče likvidnosti (na začetku poročevalskega obdobja); K m - standardna vrednost kazalnika trenutne likvidnosti (enaka 2); T - poročevalno obdobje v mesecih (za letno poročanje - 12 mesecev).
Koeficient okrevanja plačilne sposobnosti, ki ima vrednost večjo od 1, izračunano za obdobje šestih mesecev, kaže, da obstaja resnična priložnost, da podjetje ponovno vzpostavi svojo plačilno sposobnost. Koeficient ponovne vzpostavitve plačilne sposobnosti, ki ima vrednost manj kot 1, izračunano za obdobje šestih mesecev, kaže, da podjetje nima resnične možnosti za obnovitev svoje plačilne sposobnosti v bližnji prihodnosti.
Diskontni faktor je določen s formulo:
Če je A ^ bn> 1
Oh, če podpredsednik AG
kje JAZ SEM - diskontna mera (Poslovno vrednotenje, 2001).
Primerjalni pristop. V utemeljitvi možnosti uporabe primerjalnega pristopa avtorji predlagajo uporabo informacij o cenah dolžniških obveznosti različnih podjetij. (LAN in druge agencije).
Če ne pride do prodaje obveznosti tega dolžnika, je treba poiskati analoge, avtorji pa predlagajo, da bi za primerljivo podjetje vzeli vsakega upnika-dolžnika, pri čemer to utemeljujejo z dejstvom, da so med dolžniki dolžnika tudi potencialni kupci (njegovi dolžniki), od zanima jih odkup dolga dolžnika za vzajemno poplačilo dolgov z dolžnikom. Ker ocenjevalca ni podatkov, avtorji metodologije priporočajo, da se za analognega upnika vzamejo hrbtenična podjetja v sektorju goriva in energije, kar dolgujejo številna industrijska podjetja v Ruski federaciji.
Usklajevanje pristopov. Metoda usklajevanja rezultatov, pridobljenih z različnimi pristopi, temelji na modelu segmentacije trga, ki pa temelji na značilni motivaciji potencialnih kupcev.
Vsi kupci dolžniških obveznosti so razdeljeni v tri skupine (Business Appraisal, 2001):
Količina G lahko razlagamo kot verjetnost, da potencialni kupec pripada tržnemu segmentu /. Naj bodo РС З, РС Д, РС с - stroški dolga, prejeti s stroškovnim, dobičkonosnim in primerjalnim pristopom. Skupna vrednost tržne vrednosti terjatev je določena s formulo:
kjer je C številka segmenta, katere verjetnost, da vstopi vanj, je največja.
Tako se vrednost dolga v izbranem segmentu vzame kot ocena tržne vrednosti.
Tako za uporabo te tehnike ujemanja ni treba poznati vrednosti r p r 2, r y ampak le njihov vrstni red v padajočem vrstnem redu, kar zmanjšuje zahteve po informacijski podpori ocene. Poleg tega avtorji ponujajo naslednjo razporeditev segmentov: r 3> r]> r 2. Z drugimi besedami, če bo prevladoval segment posrednikov, bo vrednost, pridobljena s primerjalnim pristopom, glavna.
Tako se lahko ta tehnika razumno uporabi za oceno vrednosti terjatev do podjetij, ko se prodajo v stečajnem ali izvršilnem postopku. Ta aplikacija je posledica dejstva, da izračuni uporabljajo parametre, določene z zakonodajnimi in regulativnimi akti.
Glavna prednost metodologije NPO je načelo treh v njej vključenih pristopov, ki izpolnjujejo zahteve zakonodaje o dejavnostih vrednotenja.
Glavna pomanjkljivost metode je njena osredotočenost na parametre, določene z regulativnimi akti (odpis terjatev, če se ne pobere v štirih mesecih, kritična vrednost stopnje solventnosti enaka enemu). Uporaba teh meril pri ocenjevanju terjatev večine ruskih podjetij bo povzročila le odpis terjatev, kar pa ne odraža njihove dejanske vrednosti.
Revija finančni direktor
Koncept "terjatev"
Terjatve do kupcev so dolg kupcev, strank, posojilojemalcev, odgovornih oseb itd., Ki ga družba upnica namerava prejeti v določenem roku.
Terjatve nastanejo kot posledica pogodbenih razmerij, ko se trenutek prenosa lastništva blaga (del, storitev) in njihovega plačila časovno ne ujemata.
Terjatve se v bilanci stanja obračunavajo po dejanski iztržljivi vrednosti na podlagi zneska denarja, ki ga je treba prejeti ob odplačilu, in vključuje naslednje izračune:
s kupci in odjemalci / za terjatve do zadolžnic / pri odvisnih družbah in odvisnih družbah / z udeleženci (ustanovitelji) za prispevke v osnovni kapital / za izdane predujme / pri drugih dolžnikih.
V tem primeru je nominalna vrednost terjatev, obračunanih v bilanci stanja, zgornja meja vrednosti.
Realna tržna vrednost je pogosto nižja od nominalne vrednosti, kar je povezano z naslednjimi dejavniki:
Pri obravnavi pojma "terjatve" je treba upoštevati njegovo posebnost, in sicer, da to sredstvo nima funkcije blaga, saj je mogoče uresničiti le odstop pravic do poplačila dolga.
Zgornja posebnost pri ocenjevanju terjatev pomeni potrebo po določitvi zneska samega dolga ob upoštevanju časa njegovega nastanka, predvidene zapadlosti, prisotnosti glob in kazni ter analize zakonskih pravic do terjatev. Dejstvo obstoja pravic do dolga je mogoče potrditi z: sporazumom, plačilnimi dokumenti po pogodbah, akti o usklajevanju terjatev.
Finančni položaj dolžnika je povezan tudi s pravnimi posebnostmi, na katerih temelji študija vrednotenja. Tako na primer v primeru insolvenčnih postopkov nastane poseben postopek za reklamacijo in predstavitev terjatev upnikov. V skladu z zakonom o stečaju se odplačilo dolgov dolžnikov-dolžnikov izvaja po prednostnem vrstnem redu: najprej se zadovoljijo terjatve upnikov prve stopnje, ki lahko v celoti prejmejo odškodnino, nato terjatve upnikov druga in tretja stopnja sta zadovoljeni itd. Hkrati pa po popolnem poplačilu terjatev upnikov z višjo prednostjo sredstva morda ne bodo zadostovala ali pa delno zadoščala za poplačilo terjatev upnikov naslednjega reda.
Če ima torej ocenjevalec podatke, da je dolžnik v stečaju, mora določiti višino stečajne mase, ugotoviti možnost odplačila te stečajne mase, pa tudi številko čakalne vrste, ki ji pripada podjetje upnik.
V praksi ocenjevalec nima vedno na voljo dolžnikovih računovodskih izkazov. Ocenjevalec mora v svojem poročilu pravilno opisati pogoje ocenjevanja, saj ti skupaj s cilji in predvideno uporabo njegovega ravnanja določajo pristope in metode ocenjevanja.
Razvrstitev terjatev
Ocenjevanje in upravljanje terjatev prevzema njeno uvrstitev, tk. glede na to, v katero kategorijo spadajo terjatve, se uporablja tak ali drugačen pristop k njeni oceni.
Terjatve je mogoče razvrstiti po različnih merilih:
1. zaradi vzgoje in izobraževanja se deli na upravičene in neupravičene.
Primer neupravičenih terjatev so terjatve, katerih vzrok so na primer napake pri pripravi poravnalnih dokumentov.
2. Po datumih nastanka so računovodske terjatve razdeljene na kratkoročne (plačila, za katera se pričakuje v 12 mesecih po datumu poročanja) in dolgoročne (plačila, za katera se pričakuje več kot 12 mesecev po poročanju) datum).
3. Neplačane terjatve so zapadle.
Splošni zastaralni rok za izterjavo terjatev v skladu s čl. 196 Civilnega zakonika Ruske federacije je tri leta. V tem času je treba terjatve pobrati ali predpisati na predpisan način. Po preteku treh let se terjatve odpišejo kot izgube.
4. Če je mogoče, je mogoče zapadle terjatve označiti kot dvomljive ali kot neizterljive.
V skladu s prvim odstavkom 266. člena Davčnega zakonika Ruske federacije (v nadaljevanju Davčni zakonik Ruske federacije): »vsak dolg do davčnega zavezanca, ki nastane v zvezi s prodajo blaga, opravljanjem del, opravljanjem storitev, je pripozna kot dvomljiv dolg, če ta dolg ni bil pravočasno odplačan, določen s pogodbo, in ni zavarovan z zastavo, poroštvom, bančno garancijo «.
Po izteku zastaralnega roka so dvomljive terjatve razvrščene kot slabi dolgovi (niso realni za izterjavo).
V skladu z odstavkom 2 člena 266 Davčnega zakonika Ruske federacije: "slabi dolgovi (dolgovi, ki jih ni mogoče realizirati) so tisti dolgovi do davčnega zavezanca, za katere je potekel določeni zastaralni rok, in tisti, za katere , v skladu s civilnim pravom obveznost preneha zaradi nezmožnosti njene izpolnitve na podlagi akta državnega organa ali likvidacije organizacije ”.
Primeri vrednotenja terjatev
Pri ocenjevanju terjatev je med tremi obstoječimi najprimernejši pristop, ki je realiziran z metodo diskontiranja vrednosti toka odplačevanja dolga.
Nabavni pristop se ne uporablja, saj bo njegova uporaba privedla do rezultatov vrednotenja terjatev, ki so enaki knjigovodski vrednosti.
Kljub dejstvu, da trenutno nekatere transakcije za prodajo terjatev potekajo na dražbah, je v odprtih virih zelo malo podatkov, ki bi upoštevali vse dejavnike oblikovanja cen, potrebne za določitev stroškov. Tako se primerjalni pristop praktično ne uporablja za ocenjevanje terjatev.
Zaporedje dejanj pri določanju tržne vrednosti terjatev v okviru dohodkovnega pristopa je naslednje:
V praksi ocenjevalci najpogosteje ocenjujejo terjatve v dveh primerih:
1. Ocena poslovanja družbe upnice. V tem primeru se terjatve obravnavajo kot del sredstev v poslovanju podjetja v vrednotenju. Terjatve se obravnavajo kot niz (brez ločevanja obveznosti za vsako pogodbo posebej od poslovanja kot celote), saj ocena terjatev ločeno od enega podjetja ne upošteva splošnih trendov v delovanju podjetja. Vse terjatve so razvrščene po merilih, ki omogočajo razvrščanje terjatev. Nadalje se vsaka skupina terjatev oceni glede na njen promet in finančno stanje družbe dolžnika (če ima ocenjevalec te podatke na voljo).
2. Ocena terjatev kot neodvisnega sredstva za prodajo. Reševanje takega problema zahteva temeljito preučitev pravnih vidikov nastanka in posebnosti ocenjenih pravic.
Spodaj je opisan postopek ocenjevanja terjatev v prvem in drugem primeru.
Pri ocenjevanju poslovne vrednosti družbe upnice je treba terjatve oceniti kot sestavni del sredstev po metodi čistih sredstev.
V vrstici "Terjatve" zadevnega podjetja je prikazano premoženje v višini 445.000 tisoč rubljev.
Viri informacij o sestavi postavke "Terjatve":
Pojasnilo vrstice "Terjatve" na dan 31. decembra 2016
|
Znesek dolga, rub. |
Datum nastanka dolga |
Razlog za dolg (poslovni, naložbeni, finančni) |
Lastnosti dolga (brezupni, zapadli, trenutni) |
|
|
Podjetje A |
operacijska soba |
zapadlo |
||
|
Podjetje B |
operacijska soba | |||
|
Podjetje B |
operacijska soba |
brezupno |
||
|
Skupaj: |
445 000 000,00 |
Ocena tržne vrednosti terjatev družbe se opravi na podlagi analize njene strukture in trajanja odplačevanja.
Bistvo metodologije za ocenjevanje terjatev se nanaša na ugotavljanje neizterljivih dolžnikov in zmanjšanje knjigovodske vrednosti za ta znesek ter na sedanjo vrednost prihodnjih izplačil terjatev.
Po podatkih lastnika sredstva (potrdilo o pripoznanju negotovinskih terjatev) so bili na dan vrednotenja ugotovljeni slabi dolgovi v višini 24.000.000 rubljev.
V skladu z odstavkom 2 čl. 266 Davčnega zakonika Ruske federacije Slabi dolgovi (dolgovi, ki niso realni za izterjavo) so dolgovi do organizacije:
V skladu s čl. 195 Civilnega zakonika Ruske federacije je zastaralni rok obdobje, v katerem se lahko vloži zahtevek zoper dolžnika, ker ni izpolnil svojih obveznosti po pogodbi (na primer ni plačal kupljenega). izdelki). Splošni zastaralni rok je tri leta (člen 196 Civilnega zakonika Ruske federacije).
Tako je knjigovodska vrednost slabega dolga 24.000.000 rubljev. Tržna vrednost slabih terjatev je 0.
Zaostala poslovna zadolženost s povečanim tveganjem za naložbe v to vrsto sredstev znaša na dan vrednotenja 400,0.000 rubljev.
Za pridobitev realne vrednosti terjatev je treba prilagoditi ob upoštevanju datuma odplačila dolga in likvidnosti dolga po formuli:
PV je trenutna vrednost;
R je diskontna stopnja;
n je obdobje prometa (rok do zapadlosti).
Diskontna mera za tekoče poslovne terjatve je tehtana povprečna obrestna mera za posojila nefinančnim organizacijam v rubljih, veljavna na datum vrednotenja.
Povprečni promet terjatev je po analizi kazalnikov poslovne aktivnosti 391 dni. To obdobje prometa ustreza tehtani povprečni obrestni meri za posojila nefinančnim organizacijam v rubljih za december 2016 v višini 12,86%. (Vir: Statistika Centralne banke Ruske federacije. Obrestne mere in struktura posojil in vlog po zapadlosti, www.cbr.ru).
Diskontna stopnja za zaostala plačila je bila izračunana kumulativno. Ta metoda temelji na določeni klasifikaciji dejavnikov tveganja in ocenah vsakega od njih. Kot podlaga za izračune je obrestna mera brez tveganja. Predpostavlja se, da vsak faktor poveča določeno stopnjo za določen znesek, skupna premija pa se pridobi z dodajanjem "prispevkov" posameznih dejavnikov. Razvrstitev dejavnikov in velikost njihovih prispevkov "je prikazana v spodnji tabeli.
Kazalniki (dejavniki) za ocenjevanje premij za tveganje z uporabo kumulativne metode
Vir: Shcherbakov V. A., Shcherbakova N. A. Ocena vrednosti podjetja (podjetja). 2. izd., Rev. M.: Omega-L, 2007.
Ponderirana povprečna obrestna mera za posojila nefinančnim organizacijam v rubljih, ki prevladuje na dan vrednotenja, se vzame kot obrestna mera brez tveganja, tj. diskontna mera za kratkoročne terjatve.
Izračun premije za tveganje vlaganja v zapadle terjatve je prikazan v naslednji tabeli:
Izračun premije za tveganje zaostalih plačil
|
Tveganja |
Premium,% |
Obrazložitev vrednosti premije |
|
Ključna osebnost pri vodenju, kakovost vodenja |
Upravljanje organizacije Ni odvisno od ene ključne osebe. Rezerve za upravljanje pa ni. |
|
|
Velikost podjetja |
Mala podjetja, ki niso monopol |
|
|
Finančna struktura (viri financiranja) |
Precenjeni delež izposojenih virov v celotnem kapitalu podjetja |
|
|
Blagovna in teritorialna diverzifikacija |
Širok izbor izdelkov; teritorialne meje prodajnega trga: zunanji, regionalni, lokalni trg |
|
|
Raznolikost strank |
Oblika trga, na katerem podjetje deluje z vidika povpraševanja: veliko potrošnikov; neznaten delež prodaje na stranko |
|
|
Prihodki: donosnost in predvidljivost |
Nestabilnost ravni dohodka, donosnosti; Hkrati je razpoložljivost informacij, potrebnih za napovedovanje dejavnosti podjetja v zadnjih petih letih |
|
|
Druga posebna tveganja |
Tveganja, povezana s menjavo dobaviteljev za proizvedene izdelke |
|
|
Skupaj: |
Zato je vrednost diskontne stopnje za zapadle terjatve:
12,86% + 6,25% = 19,11%.
Izračun tržne vrednosti terjatev je predstavljen v naslednji tabeli:
Popravek postavke "Terjatve" na dan 31. decembra 2016
|
Kazalo |
Kratkoročne terjatve |
Zamudne terjatve |
Slabe terjatve |
|
Terjatve do kupcev, tisoč rubljev | |||
|
Diskontna stopnja za kratkoročni dolg,% | |||
|
Obdobje prometa terjatev, leta | |||
|
Množitelj popustov | |||
|
Sedanja vrednost terjatev, tisoč rubljev | |||
|
Tržna vrednost, tisoč rubljev |
Tako naj bi tržna vrednost postavke „Terjatve do kupcev“ na dan vrednotenja znašala 349.173 tisoč rubljev.
Upnik po obravnavani pogodbi o storitev je Stroitel OJSC, dolžnik je Enterprise LLC.
Glavni parametri sporazuma, sklenjenega med JSC "Stroitel" in LLC "Enterprise"
Terjatve do kupcev so element obratnega kapitala, tj. znesek dolgov, ki jih ima organizacija do pravnih ali fizičnih oseb. Ocenjevanje terjatev (dolžniških obveznosti) ali ocenjevanje terjatev kot vrsta ocenjevalne vrednosti se izvaja za ugotavljanje tržne vrednosti terjatev (obveznosti) organizacije, podjetja ali druge pravne osebe. Hkrati se upoštevajo pogoji, za katere je bil oblikovan, načrtovani roki odplačila dolga, pravne podlage, ki so privedle do njegovega nastanka, in drugi vidiki, ki so s tem povezani.
Kot kaže praksa, se potreba po oceni dolga pojavi pri analizi finančne učinkovitosti podjetja, pri odstopu terjatev, pa tudi pri sodni in izvensodni poravnavi medsebojnih terjatev podjetij.
Znano je, da v sestavi sredstev organizacij obstajajo terjatve in ima tako kot vsa druga sredstva vrednost in ima precej pomembno vlogo na področju podjetniške dejavnosti. V svojem ekonomskem smislu je ta vrsta dolga podobna menicam ali menicam, s katerimi se prosto trguje na borzi.
Rezultat našega dela bo poročilo o določitvi tržne vrednosti dolga, ki bo določilo dejansko tržno ceno terjatev na dan pregleda. Poročilo se lahko uporabi na sodišču ali v drugih uradnih organih za potrditev dejanske vrednosti terjatev.
Med pregledom za oceno dolga družbe se za računovodstvo upoštevajo: finančno stanje dolžnika, razpoložljivost zavarovanja za izpolnitev denarne obveznosti, terjatev, za katero so nastale terjatve , njene zapadle terjatve in morebitno povpraševanje po njih.
Pri ocenjevanju terjatev je treba upoštevati, da lahko terjatve, ki dosežejo 30% realnega premoženja v bilanci stanja družbe, pomembno vplivajo na oblikovanje končnih kazalnikov gospodarske dejavnosti podjetja, pa tudi na oblikovanje tržna vrednost poslovanja (delnice, posamezna sredstva) podjetja.
Dolg nima funkcije blaga, zato je mogoče prodati le odstop terjatve, cena pa je le, če se pojavi potrošniška vrednost, ki se kupcu prikaže v naslednjih primerih:
V svetovni praksi tržnih razmerij je poplačilo dolžniških obveznosti do upnikov brezpogojno in zahteva takojšnjo izvršbo. V nasprotnem primeru bo poslovni dolžnik upadel in izgubljeni dobiček bo posledično veliko večji od vseh zneskov neporavnanih dolgov. To pa predpostavlja visoko likvidnost tega sredstva pri poslovanju. To se odraža v količnikih likvidnosti, ki se pogosto uporabljajo pri finančni analizi podjetja. V skladu z njimi se izkaže, da višji kot je znesek terjatev v bilanci stanja podjetja, večja je likvidnost teh sredstev in posledično višja plačilna sposobnost takega podjetja. Vendar praksa ruskih podjetij kaže, da se v resnici lahko zgodi nasprotna težnja. Prav ta okoliščina kaže, da uporaba takšnih količnikov za analizo solventnosti ne daje vedno objektivne ocene, zato bodo naši strokovnjaki po pregledu začetnih podatkov določili posebno metodo za oceno terjatev.
Če želite izvesti oceno vrednosti terjatev, terjatev ali ocene dolga, se lahko obrnete na nas s pomočjo kontaktnih podatkov. Pokličite nas, pomagali vam bomo!
Ta knjiga je dragocen vir nasvetov za pametno upravljanje terjatev. Z njeno pomočjo boste izvedeli vse, kar morate vedeti o kreditni politiki podjetja, pravilih za sklepanje pogodbe in pravilih trgovine, organizacije, storitev finančne varnosti podjetja. Priporočila v knjigi vam bodo omogočila oceno dejanskega zneska terjatev, enostavno obravnavanje podjetij dolžnikov in, kar je najpomembneje, prepoznavanje potencialnih dolžnikov. Nasveti za "izterjavo dolga" temeljijo na dolgoletnih avtorjevih praktičnih izkušnjah in so predstavljeni v obliki scenarijev, osredotočenih na različne situacije. Stranke so različne in pogosto niso izbrane, zato je za kreditnega kontrolorja izjemno pomembno, da lahko najde pristop do vseh. Knjiga je namenjena širokemu krogu bralcev - predvsem tistim, ki so prisiljeni v boj proti "trdim neplačnikom".
Obravnavan je problem izboljšanja metodologije analize v sistemu upravljanja finančnega stanja poslovne organizacije v sodobnih razmerah. Prvo poglavje postavlja teoretične osnove analize pri upravljanju finančnega stanja poslovne organizacije; v drugem in tretjem - metodološki, metodološki in uporabni vidiki analize finančnega stanja poslovne organizacije; v četrtem - možnost uporabe rezultatov analize finančnega stanja pri utemeljitvi programov za finančno okrevanje organizacij. Za znanstvene in praktične delavce, ki sodelujejo pri analizi finančnega stanja komercialnih organizacij, učitelje, podiplomske študente in študente.
Metodologija za ugotavljanje in vrednotenje "skritih" in "namišljenih" sredstev in obveznosti. Uporablja se za oceno tržne vrednosti organizacije (podjetja) Knjiga je posodobljena in revidirana izdaja dveh študij, ki jih je avtor že objavil: Metodologija za ugotavljanje in ocenjevanje "skritih" sredstev in Metodologija za identifikacijo in oceno "namišljenih" sredstev. Vprašanja izboljšanja metod in tehnik tržnega vrednotenja delujočega podjetja z uporabo podatkov iz računovodskega, davčnega in upravljavskega računovodstva ter vprašanja izboljšanja metod in tehnik za ugotavljanje in ocenjevanje sredstev in obveznosti, ki se bodisi odražajo v računovodstvu, vendar so dejansko odsotne ali pa jih v računovodstvu ni, so pa dejansko na voljo. Metodologija bo zanimiva za praktične ocenjevalce, pa tudi za učitelje, podiplomske študente in študente ekonomskih posebnosti: računovodstvo, poslovanje, finance in krediti, vrednotenje podjetij.
Predstavljeni so teoretični temelji, metode in praktična priporočila za analizo finančnega stanja in poslovnega načrtovanja trenutnih dejavnosti trgovinske organizacije potrošniškega sodelovanja. Upoštevan je celoten cikel poslovnega načrtovanja - od pripravljalne faze do posebnega načrtovanja osnovnih in obratnih sredstev, nabave blaga, stroškov distribucije itd. Podanih je veliko tabel in pomožnih izračunov, ki jih je mogoče uporabiti v praksi pri analizi in načrtovanju dejavnosti trgovinske organizacije. V prilogah so poročila in stanja za določeno organizacijo. Za učitelje in študente ekonomskih univerz, pa tudi izvajalce ekonomskih, finančnih in tržnih storitev organizacije.
Publikacija priljubljeno postavlja glavne teoretične določbe za analizo finančnega stanja in poudarja značilnosti ocenjevanja položaja insolventnih podjetij. Zgornji primeri analize realnih podjetij: kmetijskih, državnih enotnih, delniških družb - jasno prikazujejo, kako izračunati in razlagati analitične kazalnike. S tem je poudarjena praktična usmeritev publikacije. Namenjen je pomoči arbitražnim menedžerjem v fazi spremljanja dolžnika, finančnim direktorjem podjetij, študentom in podiplomskim študentom visokošolskih zavodov z diplomo iz kriznega menedžmenta.
Določeni so pristopi k obvladovanju obveznosti organizacije. Razkrije se ekonomska, pravna in računovodska vsebina obveznosti. Opisuje elemente finančne politike organizacije na področju obveznosti. Računovodski kazalniki v knjigi se razlagajo kot podlaga za analizo pred sprejetjem odločitev vodstva. Zasnovan za finančne menedžerje, revizorje, računovodje, učitelje, podiplomske študente, študente in vse, ki jih zanima računovodstvo in finančno poslovodenje.
Ta publikacija vsebuje glavne določbe o transakcijah in obveznostih, pravne komentarje gospodarskih pogodb različnih vrst, priporočila, dokumente sodne in notarske prakse, vzorce pogodb. Za praktično uporabo v poslovni praksi pri sklenitvi, spreminjanju in odpovedi pogodb.
Obravnavajo se aktualni problemi oblikovanja učinkovitih organizacijskih in gospodarskih sistemov upravljanja inovativnih podjetij v visokotehnoloških panogah. Predstavljen je koncept obvladovanja poslovne vrednosti - nov pristop k organiziranju upravljanja z znanjem intenzivnih podjetij. Predlagane so izvirne metode oblikovanja integriranega sistema upravljanja stroškov za inovativno industrijsko podjetje. Avtor uporablja gradiva knjige pri predavanjih na Moskovski državni tehnični univerzi. N.E.Bauman. Za študente, podiplomske študente in učitelje tehničnih in ekonomskih univerz, pa tudi za raziskovalce, vodje podjetij in specialiste.
Trenutno je koncept upravljanja podjetja z namenom povečanja njegove vrednosti vse bolj razširjen in Rusija v tem smislu ni izjema, prva dva poglavja sta namenjena načelom računovodstva in računovodskega poročanja. Tretje poglavje obravnava glavne vrste računovodskih izkazov in njihovo analizo. Naslednja razprava obravnava orodja za finančno napovedovanje; poudarja vprašanja, povezana z različnimi metodami analize učinkovitosti podjetja, posebna pozornost pa je namenjena virom financiranja dejavnosti podjetij; Navedena so orodja in modeli za oceno tveganja. Kot praktičen primer je podano vrednotenje dveh znanih ruskih telekomunikacijskih podjetij, MTS in VimpelCom, na koncu pa bomo govorili o informacijskih sistemih. Ker se dotika teme ocenjevanja učinkovitosti informacijskih sistemov, je na koncu knjige kontroverzen praktičen primer uporabe določenega pristopa k reševanju ...
Če ima dolg do organizacije možnost plačila, to pomeni, da dolžnik ni bil likvidiran in ima sredstva ali sredstva, ki jih je mogoče izterjati, potem se ta dolg lahko proda v obliki terjatev na odprtem trgu.
Tržna vrednost dolga ali terjatev- to je denarni protivrednost, ki bo pridobljena kot posledica prodaje terjatev, izračunana na podlagi analize računovodskih podatkov družbe in drugih pomembnih informacij. Treba je opozoriti, da se ustrezna denarna protivrednost pogosto razlikuje od zneska, določenega v pogodbi, in zabeleženega v bilanci stanja.
Terjatve do kupcev so sredstvo družbe in imajo lahko tako kot vsa druga sredstva vrednost, ki ima pomembno vlogo pri izvajanju poslovnih in proizvodnih dejavnosti podjetja. Po svoji naravi je zelo podoben zadolžnicam ali zadolžnicam, ki so v prostem prometu na trgu, to lastnino pa upoštevamo, ko jo neodvisno ocenijo naši strokovnjaki. V tem primeru je prisotnost terjatev poleg formaliziranih pogodbenih obveznosti v primeru prisilne izterjave predmet potrditve na sodišču in se dokončno zabeleži v izvršilnem listu. Zaradi tega so terjatve posebna vrsta dolga in upravičujejo uporabljeni popust.
Ocena terjatev se izvede ob upoštevanju rokov nastanka in odplačila ter zakonskih pravic in razlogov, zaradi katerih je ta dolg nastal, ter stopnje obremenitve dolga z globami in kazenmi v različnih primerih .
Praksa ocenjevalnih dejavnosti kaže, da se potreba po oceni terjatev pojavi pri odstopu terjatev, pri analizi finančnega stanja podjetja, pa tudi pri sodni ali prostovoljni poravnavi medsebojnih terjatev oseb.
Vrednotenje terjatev pri svojem delu uporablja metode vrednotenja, kot so prihodek, nabavna vrednost in metoda primerjalne prodaje. Najpogostejši pristop k ocenjevanju tega dolga je dohodkovni pristop z uporabo metod diskontiranja vrednosti toka dolga.
Z uporabo primerjalne metode se ocenjevalec pogosto sklicuje na zbirne organizacije, ki so specializirane za nakup in izterjavo dolgov.
Obstajajo panoge, kot so industrija surovin, elektrika, komunikacije, kmetijstvo, kjer je problem obračunavanja dolgov precej akuten.
Ocena terjatev predvideva, da neodvisni ocenjevalec pregleda in analizira finančno stanje dolžnika, njegovo uveljavljanje terjatev, denarne obveznosti in zaostale terjatve. Metode ocenjevanja dolga podjetja skrbno izbere specializiran cenilec, da bi dosegel najbolj natančen in objektiven rezultat.
Povsod v civiliziranem svetu je odplačilo dolga pomemben pogoj za visok poslovni ugled podjetja. Če organizacija ne poplača svojih dolgov, izgube iz izgubljenega dobička včasih postanejo večkrat večje od kazalnika neplačanega dolga in jo lahko postavijo na rob bankrota. V zvezi s tem je likvidnost terjatev vedno na visoki ravni, kar se nujno upošteva pri ocenjevanju njene vrednosti. Jasno je treba razumeti, da več ko je terjatev v bilanci stanja družbe, več likvidnosti ima njeno premoženje, zato je plačilna sposobnost podjetja na visoki ravni.
