Inovacije v katerem koli od sektorjev gospodarstva zahtevajo finančne naložbe. Da bi prejeli dodatne dobičke, izboljšali učinkovitost organizacije, da bi pridobili socialno-ekonomski učinek, je treba izvajati finančne naložbe. Hkrati je odvisnost empirično uveljavljena: večji uspeh je podjetnik v prihodnosti, mora biti pripravljen v sedanjosti.

Kljub temu problem izbire predmeta finančnih naložb za podjetnika ni omejen na najvišji znesek naložb. Študije so pokazale, da imajo naložbe v inovacije največjo učinkovitost, kjer ima podjetnik priložnost, da dobi dokast super monopola. Visok potencial učinkovitosti inovacij zagotavlja povpraševanje po inovacijah podjetnikov, ki tvorijo trg znanstvenih in tehničnih, organizacijskih, gospodarskih in socialnih inovacij.

Kot viri naložb so proračuni vseh ravneh, tujih naložb, njihova lastna sredstva, nabrana v obliki finančnega kapitala, začasno svobodna sredstva organizacij in institucij, pa tudi shranjevanje prebivalstva (Sl. 6.6).

Sl. 6.6.

Proračunske naloge Razvoj in izvajanje inovacij je omejen z dohodek proračunskega sistema. Hkrati pa imata, odvisno od političnih in gospodarskih razmer smeri, oblike in velikost proračunskih naložb v inovacije pomembne razlike. Tako v industrializiranih državah je velikost proračunskih sredstev za razvoj znanstvenega in tehnološkega napredka dovolj velika, investicijske zmogljivosti, ki se določijo na konkurenčni osnovi, ob upoštevanju nacionalne razvojne strategije in obrambne doktrine. Na primer, na Japonskem na ravni ustavnega prava, je bila uvedena omejitev, v skladu s katero je treba vsaj 3% bruto nacionalnega dohodka iz proračuna poslati na razvoj temeljnih znanstvenih raziskav.

Tuje naložbe Pri inovativnih dejavnostih se lahko izvede v obliki meddržavnih, medvladnih programov za znanstveno in tehnično in gospodarsko sodelovanje ter v obliki zasebnih naložb tujih finančnih organizacij in zasebnih podjetnikov. Hkrati so mednarodne zasebne naložbe na nastajajočih trgih precej aktivne. Ameriški investicijski skladi, nemške banke in drugi zasebni vlagatelji želijo zagotoviti visoko donosnost lastnih naložb z mednarodno diverzifikacijo dejavnosti. Tveganje naložb na nastajajočih trgih je precej visoko, vendar je običajno zagotovljena z večjo donosnostjo naložb. Hkrati so najbolj privlačne za zunanje vlagatelje surovine in predelovalne industrije, saj te industrije praviloma ne zahtevajo predhodnih pomembnih naložb, in zagotovijo zadostno kakovost izvoznikov, praznih in polizdelkov brez uporabe najnovejših dosežkov znanstvenega in tehničnega napredka.

Organizacije lastnih sredstev Ostanite glavni vir financiranja inovacij. Industrije, ki so v letih makroekonomskih reform v Rusiji ohranile zadostno količino obratnega kapitala, so zdaj prejele resnično priložnost za aktivno izvajanje inovativnih dejavnosti. Prvič, to se nanaša na komunikacijsko industrijo, kjer je zaradi majhnega trajanja proizvodnega cikla podjetje praktično ne doživelo inflacije vplivov in so ustvarili zadostno rezervo za izvajanje znanstvenih in tehničnih projektov.

Organizacije z dolgoročnim tehnološkim proizvodnim ciklom v inflaciji ne morejo ohraniti lastnega obratovnega kapitala, kar je privedlo do njihovega težkega finančnega položaja. Zato so trenutno skoraj vse industrijske organizacije odvzete resnične možnosti financiranja inovativnih dejavnosti na lastnih stroških. Čeprav, kot kaže svetovna praksa, 80-90% inovacij na svetu financirajo industrijska podjetja, predvsem na račun lastnih finančnih sredstev.

Finančni kapital Oblikovana je z kopičenjem sredstev pravnih oseb in državljanov v finančnih in kreditnih institucijah (Sl. 6.7). Na stopnji razvoja in izvajanja inovacij, kapitalski trg deluje kot eden od glavnih dejavnikov javnega priznanja inovacij. Brez zadostne finančne podpore je življenjski cikel inovacij omejen na stopnjo "ideje". Vsaka inovacija bi morala biti naložbe privlačna in konkurenčna na kapitalskem trgu.

Zato so indikatorji inovacij projektov, finančni in ekonomski kazalniki enako pomembni v tržnih razmerah:

• velikost naložb;
• pričakovani donos (donosnost);
• obdobje vračila;
• Čisti dobiček itd.

Model interakcije inovativnih in investicijskih procesov je prikazan na sl. 6.8.

Gospodarski kazalniki postajajo temeljni, če gre za privabljanje strateškega vlagatelja (finančna in kreditna institucija, ki je pripravljena organizirati financiranje razvoja in izvajanja inovacij na račun lastnih in privabljenih sredstev). Na trgu inovacijskih na trgu inovacij je informacija minimalna inovacije, ki vsebujejo informacije ne le o svojih ciljih, temveč tudi višino naložb, pričakovane donosnosti in vračila investicij. Na podlagi tega minimalnega, lahko ocenimo investicijsko privlačnost inovativnih projektov.

Pogojno investicijski privlačni dejavniki Inovativne projekte in programe se lahko razdelijo na dve skupini: finančni in ekonomski in ekonomski. V večini primerov vlagatelj privablja visoke finančne kazalnike, vendar obstajajo situacije, v katerih je inovator prisiljen izvajati inovacije kljub neposrednemu gospodarskemu netavaktivnosti - na primer, če govorimo o okoljskih dogodkih, ki skoraj vedno imajo negativne finančne kazalnike; Kljub temu pa industrijska podjetja skrbijo za svojo podobo, ki so dejavna na tem področju.

Industrija, ki pripada drugim negomnim dejavnikom naložbene privlačnosti inovacij, je mogoče razvrstiti kot idejo za poznejša praktična izvedba in inovatorska podjetja. Inovativni projekt super-profila se lahko zavrne samo zato, ker ima inovator dovolj delovnih izkušenj v industriji, kjer je treba izvajati projekt. Ali pa je nasprotno, družba je prisiljena iskati alternativne tržne segmente, če gre za medsektorsko diverzifikacijo.

Sektorske naložbene privlačnosti se določi s strategijo inovatorja. Zato se trženje sektorske analize izvaja na trgu inovacij, da se zagotovi konkurenčnost inovacij, se razvijajo različne ocene privlačnosti naložb v industriji. Torej, raziskovanje potenciala za privabljanje tujih naložb, Zvezna komisija na vrednostne papirje v okviru Rusije Vlade Rusije je uveljavila večino investicijskih privlačnih podružnic ruskega gospodarstva: proizvodnja nafte in plina, električna energija, komunikacija, metalurgija.

Bistveni negospodarski dejavnik, ki določa privlačnost inovacij za vlagatelja, je podoba in ugled inovatorja. Tako se težko inženiring v Rusiji šteje za eno najbolj neprivlačnih industrij. Vendar pa je visok finančni organ družbe "Bioprocess" - finančni svetovalec in vodja gospodarstva URLMASH JSC - zagotovila dotok zadostnega kapitala za izvedbo obsežne reorganizacije tega velikana ruske težke industrije. Trenutno ima skupina podjetij Uralmash, ohranjanje industrijske pripadnosti, zelo zadovoljivo strukturo ravnotežja in finančne kazalnike.

Z gospodarskega vidika je privlačnost naložb opredeljena kot notranje značilnosti inovacij (donosnost naložb, obdobje izvajanja projekta itd.), Ter pogoje za privabljanje finančnih sredstev in njihovih virov (sl. 6.9).

Vlaganje inovacij lahko izvedemo kot lastnik, torej jaz. privabili so sredstva. Za ruska podjetja je trenutno glavni vir naložb njihov lastni dobiček in depreciacijski odbitki.. Poleg tega se lahko investicijski sklad za inovacije dopolni z brezplačnimi naložbami v naravi ali v obliki sponzorske finančne pomoči.

Najbolj priljubljena na zahodnem načinu za povečanje lastnih sredstev družbe je izdaja delnic. Vendar pa je za razliko od drugih virov lastnih sredstev, se ta vir izplača, saj delničarji pridobijo delnice na dividende. Nezadostna količina dividend lahko privede do dejstva, da bodo na novo izdane delnice neodkrite za financiranje inovacij.

Z izjemo obrestnih posojil je pritegnila kapital, izdan na podlagi poplačil, nujnosti in obveznosti, tj. predstavlja posojila v drugačni obliki. Skupaj s tradicionalnim oblikovanjem posojil v inovacijskih dejavnostih, lizingu, utrdbe in franšizingu so bili zelo razširjeni.

Leasing. - kombinacija gospodarskih in pravnih razmerij, ki se pojavljajo v zvezi z izvajanjem najemne pogodbe, vključno s prevzemom najetega predmeta. Pogodba o najemu je pogodba, v skladu s katerim se najemodajalec (v nadaljnjem besedilu) zaveže, da bo pridobil nepremičnine, ki jo je določil najemnik (v nadaljnjem besedilu, ki se imenuje najemnik) lastnine od prodajalca, ki ga je določil, in daje najemnika Najemnik je ta lastnost za začasne pristojbine in uporabo. Predmet lizinga je lahko vse nedostopne stvari, vključno s podjetji in drugimi nepremičninskimi kompleksi, zgradbami, strukturami, opremo, vozila in drugimi premičnimi in nepremičninami, ki se lahko uporabljajo za poslovne dejavnosti.

Zapolnjevanje - Finančno delovanje, ki pretvarja komercialni kredit za bančništvo. Investitor v odsotnosti zadostnih sredstev za inovacije, se sklop računov razreši. Trajanje odplačevanja računov je enakomerno porazdeljeno sčasoma. Zato vlagatelj prejme zamudo pri plačilih in jamstvi banke, da se zagotovi plačila. Forfineting poslovanja za inovator je jamstvo za zanesljivost finančnega partnerja.

Najbolj popolna finančna shema za privabljanje naložbenih virov na inovativne dejavnosti je franšizing.. Franšizing nudi replikacijo inovacij z velikim kapitalom vpletenosti. Poleg sredstev po pogodbi, neopredmetena sredstva (tehnologije, znanje in izkušnje), blagovne znamke in ugled podjetja, itd je mogoče prenesti na inovator. Franšizing združuje prednosti posojila in lizinga.

Gonilni motivi za financiranje inovacijske dejavnosti so bistveno odvisni od tega, ali se inovativnost izvaja za svoje ali privabljanje sredstev. Vendar pa za večino inovacij v primerih financiranja in na račun lastnih sredstev, in z privabljanjem finančnih sredstev temelji na kazalnika kapitalske cene.

Kapitalska cena (Stroški kapitala) - razmerje med skupnim zneskom plačil za uporabo finančnih sredstev skupnemu obsegu teh sredstev.

Cena lastnega kapitala določa dividendna politika inovatorja (cena privabljanja osnovnega kapitala) je sorazmerna z deležem lastniškega kapitala v lastnih sredstvih organizacije.

Cena kapitala za inovacije za samofinanciranje je spodnja meja dobičkonosnosti: Odločitev o izvajanju inovacij v dobičkonosnosti manj kapitala lahko resno poslabša glavno finančno uspešnost družbe, privede do plačilne nesposobnosti in stečaja inovatorja. Za zunanji investitor je cena lastnega kapitala inovatorjev jamstvo za vrnitev vloženih sredstev, kazalnik ustreznosti finančne zanesljivosti investicijskega predmeta.

Cena privlačnega kapitala se izračuna kot tehtano povprečje obrestna mera V skladu s sredstvi je pritegnila finančna sredstva.

Cena privlačnega kapitala je odvisna od notranjih in zunanjih dejavnikov. Notranji dejavniki so predvsem resnični poslovni ugled Inovator. Na poslovni ugled družbe, ampak tudi organ najvišjega upravljanja, sedanjega sistema odnosov s partnerji in konkurenti, podoba, politična podpora itd. Ne samo finančne kazalnike svojih dejavnosti.

Zunanji dejavniki, ki vplivajo na ceno privlačnega kapitala, se določijo z makroekonomskimi razmerami (stopnja inflacije, stopnja refinanciranja centralne banke Ruske federacije, stopnja rasti BNP itd.), Državna naložbena politika in razmer v Finančni trg.

Kapitalska cena določa spodnjo mejo donosa inovacijskega projekta - normo dobička na področju inovacij. Zato bi moral inovator, ki odloča o začetku projekta, upoštevati naslednje dejavnike:

• cena lastnega kapitala;
• cena privabljanja kapitala;
• kapitalska struktura (razmerje med lastnimi in privlačnimi sredstvi).

Vključevanje teh dejavnikov v kazalnik kapitalske cene je osnova za določanje privlačnosti naložbe inovativnega projekta.

Investitor kot inovator pri odločanju o izvajanju inovacij se sooča s problemom določanja spodnje meje donosnosti naložb, ki se običajno zagovarja stopnja dobička. Stopnja dobička določi inovator in investitor iz različnih vidikov (sl. 6.10).

Organizacija, ki izvaja inovacije, izhaja iz notranjih omejitev, na katere je kapitalska cena predvsem med notranje potrebe proizvodnje (znesek potrebnih sredstev za izvajanje proizvodnje, tehničnih, socialnih programov), kot tudi zunanje dejavnike, na katere Bančne vloge pripadajo ceni, ki privablja kapital, pogoje industrije in medsektorske konkurence.

Upravljanje inovatorskega podjetja se sooča z vsaj eno alternativo naložbam - vložiti začasno svobodno sklade v bančne depozite ali državne vrednostne papirje, ki prejemajo zajamčeni dohodek brez dodatnih visokih dejavnosti. Zato bi moral donos inovativnih projektov presegati ponudbe za bančne depozite in donos do odplačevanja državnih vrednostnih papirjev.

Mehanizem vpliva konkurence za opredelitev notranje stopnje dobička ne deluje resnično delo: sektorski donos je lahko višji od dobičkonosnosti proizvodnje inovatorjev. To je posledica drugačnega obsega proizvodnje: hkrati pa ohranja konkurenčnost proizvodov in ohranja pomemben del trga pod nadzorom, veliko podjetje lahko namerne cene, ki zagotavlja zadostno količino dobička s precejšnjim prodajo. Zato se določitev stopnje dobička v povprečni vrednosti dobičkonosnosti običajno meri z obsegom proizvodnje.

Zunanji vlagatelj, ki določa stopnjo inovacijskega projekta, vodijo alternativne naložbe (glej sliko 6.10). Hkrati pa je tveganje naložb in njihov donos predmet: Praviloma naložbe z manjšim tveganjem prinašajo manjši dohodek za vlagatelja. Zato se bo odločitev o financiranju investitorja za inovacije strinjala s svojo finančno strategijo (nagnjenost k tveganju, odpor do tveganja). Tveganje investicije B. finančni instrumenti Ocenite finančne menedžerje. Investitorji, ki so se odločili za financiranje inovativnih projektov, stopnja tveganja leži kot doplačilo za stopnjo dobička (tabela 6.5).

Zaradi obstoja različnih virov naložb so vrste inovativnih projektov in virov, kot tudi institucionalne, tehnološke in gospodarske omejitve, oblikovane različne

Ko projekt zahteva majhno količino sredstev, in izraz obrambnih naložb je zanemarljiv, najboljša oblika so majhna podjetja podjetja. Ker se trajanje projekta povečuje, in posledično stopenj novosti in tveganje neobdelanja ekonomsko pomembnega rezultata, se zmanjšuje možnost uporabe financiranja tveganega kapitala. Tako se lahko prve faze inovacijskega procesa, povezane s temeljnim NIR, financirajo le na nepremoženjski osnovi. Če je hkrati potreba po virih majhna, je takšna oblika financiranja posamezne nepovratna sredstva, ki jih običajno spremlja uporaba virov raziskovalne organizacije, s katerim ima raziskovalec pogodbeno pogodbo. Na grafu se ujema z navpično potjo od spodnjega levega vogala do zgornjega levega vogala. Kdaj za inovacijske dejavnosti v industrijskem kompleksu zahteva večjo količino sredstev, prednostni mehanizem njihove zagotavljanja je pogodbena kombinacija. V tem primeru je mogoče združiti osebje, material, intelektualna in finančna sredstva več industrijskih organizacij.

Če je trajanje projekta, in posledično njena novost je več, projektno inovativno podjetje postane ustrezna oblika podpore virov.

S še več sredstev, predvsem materiala, se prerazporedijo v velikem industrijskem kompleksu. Hkrati pa je treba nadomestiti izgubo organizacijske prožnosti in individualnih spodbud, ki jih zagotavlja porazdelitev virov prek kapitalskega trga, je treba ustvariti nadomestni mehanizem dodeljevanja občinskih virov, in v skladu z mehanizmom strateškega upravljanja in načrtovanja . Hkrati pa se posamezni projekti dodelijo kot strateške poslovne enote. Nadaljnje povečanje obsega in obsega virov zahteva mehanizem za združitev ali absorpcijo, in ko je znesek sredstev še posebej večji, je potreben konzorciji.

Pot od podjetja Poslovanje v mehanizem konzorcija, z začasnim obzorjem, ki ne presega pet do sedmih let, ustreza gibanju vodoravno iz spodnjega spodnjega kota grafikona v spodnjem desnem kotu. Na istem območju lahko strateška izbira vključuje uporabo dolgoročnih bančnih posojil, vstop v bančni instrument, uporabo spin-off tehnike in oblikovanje mehanizma holdinga kot najbolj razvita oblika nadomestnega kapitala. Ko inovativni projekt industrijskega kompleksa zahteva znatno količino sredstev, in ima tudi daljni čas horizonta, je njena določba virov možna le s sodelovanjem države. To ustreza gibanju diagonalno od spodnjega levega kota na desnem zgornjem kotu.

Opozoriti je treba, da med področji uporabe posameznih mehanizmov zagotavljanja sredstev v skladu z določeno odvisnostjo ni ostrih meja: "Trajanje inovacijskega projekta je znesek naložbenih virov." Na obmejnih območjih obstaja možnost strateške izbire med različnimi mehanizmi vzporedne uporabe, več mehanizmov in ustvarjanjem njihovih hibridnih oblik.

Vprašanja za samokontrolo

1. Opišite splošne določbe za ocenjevanje inovativnih projektov.
2. Kakšna so merila za visoko kakovostno oceno projekta?
3. Kaj je portfeljska analiza pojmov novih izdelkov?
4. Kakšna je ocena komercialne (finančne) skladnosti inovativnih projektov?
5. Kakšne so metode za ocenjevanje gospodarske učinkovitosti inovativnih projektov?
6. Kakšne so značilnosti vrednotenja proračunskih posledic izvajanja projekta?
7. Kakšno je razmerje med koncepti "negotovosti" in "tveganja" inovativnega projekta?
8. Poimenujte vrste inovativnih tveganj.
9. Ime značilnosti kvantitativne in kvalitativne ocene tveganja.
10. Navedite glavne faze analize (ocene) tveganj, na kratko opišite njihovo vsebino.
11. Navedite metode (kvalitativna in kvantitativna), ki se uporablja pri ocenjevanju tveganj OP.
12. Katere so glavne omejitve pri uporabi naštetih metod?
13. Kaj je obvladovanje tveganj?
14. Prinesite model obvladovanja tveganj.
15. Seznam in na kratko opisati metode zmanjševanja tveganja.

Inovativno upravljanje Makhovikov Galina Afanasyevna

6.1. Cilji in cilji financiranja inovacij

Da bi zagotovili hitrost in kakovost gospodarske rasti, mora biti konkurenčnost proizvodov na domačem in tujih trgih, razvoj vseh sektorjev nacionalnega gospodarstva inovativen. To je težka naloga, saj se vsako moderno podjetje sooča z izbiro: Če ne proizvaja novih izdelkov, je prej ali slej, da se bo zlomil, če bo proizvaja, vzpostavitev sproščanja novih izdelkov je povezana z večjo Stroški, kar pomeni, da je treba imeti zadostno finančno podporo. To vodi do dejstva, da v skladu z uradnimi podatki v industriji le 5% organizacij neodvisno opravljajo raziskave in razvoj.

Oblikovanje dobro utemeljenega sistema financiranja inovacij ustvarja pogoje za kopičenje sredstev, možnost njihove koncentracije na ključnih področjih inovativnih procesov.

Načela izvora, na podlagi katerih je treba graditi sistem financiranja:

1) ciljno usmerjenost financiranja - njena povezava z nalogo hitrega in učinkovitega izvajanja sodobnega znanstvenega in tehničnega razvoja;

2) veljavnost in pravno varstvo virov financiranja;

3) množica virov financiranja;

4) Latitude in kompleksnost financiranja, tj. Možnost maksimalne pokritosti široke palete tehničnih in tehnoloških inovacij in navodil njihove uporabe;

5) prilagodljivost in fleksibilnost finančnega sistema in njenih posameznih elementov, da se upoštevajo dinamično spreminjajoči se pogoji za tržne pogoje za ohranjanje največje učinkovitosti. Domača in tuja praksa kaže, da je učinkovitost inovacijske dejavnosti odvisna od pravočasnosti in usmerjanja distribucije finančnih sredstev.

Finančni sistem inovacij je namenjen ustvarjanju pogojev za:

Hitro in učinkovito uvajanje inovacij v vseh enotah nacionalnega gospodarstva;

Razvoj strateškega inovacijskega potenciala na prednostnih razvojnih področjih;

Oblikovanje potrebnih pogojev za ohranjanje kadrovskega potenciala znanosti, tehnologije, preprečevanje njenega uhajanja iz inovacijskega krogle.

Spremljajo se izdatke naložb na inovacijsko področje, vključno z mehanizmom kopičenja denarnih prihodkov, njihovih naložb v ciljne inovativne projekte in programe. Finančni nadzor je namenjen:

Zagotovijo ravnotežje med potrebo po finančnih virih in dejanskih možnostih prejema na ustreznih virih;

Trajanje pravočasnosti in popolnosti izpolnjevanja finančnih obveznosti do državnih in lokalnih proračunov, racionalnost porabe materiala in denarnih sredstev podjetja, reševanje problemov, ki izhajajo iz prakse gospodarskih odnosov stranke z nasprotnimi strankami in dobavitelji.

Rast finančnih donosov je najpomembnejši splošni kazalnik, na podlagi katerega lahko oceni učinkovitost ciljev in oblikovane naloge v smislu financiranja inovacij, učinkovitosti vseh predmetov, ki vodijo finančno podporo za inovativne projekte.