Obresti na ključno obrestno mero centralne banke. Kot je razvidno iz ostre spremembe ključne obrestne mere. Arhiv ključne obrestne mere Centralne banke Ruske federacije

Eden najpomembnejših kazalnikov denarne politike države je ključna obrestna mera Centralne banke Ruske federacije. Njena današnja raven ne določa le donosnosti vlog, ki so jih pri regulatorju dale kreditne institucije, ampak tudi preplačila za sredstva, ki jih je od nje prejela v dolg. V skladu s tem so stroški bančnih storitev v obliki posojil in vlog dejansko vezani na ta kazalnik. Prav tako ureja kazni, ki jih zaračunavajo davčni organi, in nadomestila, ki jih prejmejo državljani. Na primer, kadar zaposleni niso pravočasno plačani. To pomeni, da je velikost ključne obrestne mere Centralne banke danes, zlasti za leto 2018, pomembna za številne panoge, poroča spletna stran. Zato je spodaj tabela z indikatorjem tega parametra, ki vam omogoča oceno njegove dinamike.

Tabela - ključna obrestna mera Centralne banke Ruske federacije za danes (2018) in njena sprememba v zadnjih 5 letih

Koncept ključne obrestne mere je regulator uvedel ne tako dolgo nazaj - od 13.09.2013. Zato je najdaljše obdobje, za katerega je mogoče predložiti statistične podatke, 5 let. Poleg tega velja omeniti - od prvega dne leta 2016 je bila stopnja refinanciranja enaka z njo.

Znatno zvišanje ključne obrestne mere Centralne banke Ruske federacije sega v konec leta 2014. V nujnih primerih se je na izredni seji upravnega odbora takoj povečala za 6,5 ​​odstotne točke. - do 17% letno. Tudi splošno sistematično povečanje obravnavanega parametra v zadnjih 15 mesecih ni bilo tako pomembno - za 4% letno za 5% letno. Po tem se ključna obrestna mera postopno znižuje - s 15 odločbami v skoraj 4 letih pri 9,75% letno. Ta trend se je nadaljeval do sredine septembra letos. 14. septembra 2018 se je upravni odbor Centralne banke Ruske federacije odločil za zvišanje ključne obrestne mere za 0,25% letno. Tako se je prvič v skoraj štirih zadnjih letih povečal.

Če ocenimo trenutni trend, potem napoved ključne obrestne mere Centralne banke Ruske federacije za leto 2018 ni najbolj pomirjujoča. Za preostale 2 seji je težko pričakovati njeno znižanje. Najprej zaradi približevanja inflacije cilju 4%. Prav tako ne smemo pozabiti na močno devalvacijo nacionalne valute sredi avgusta. Zato bo najbolj optimistična napoved obrestne mere Centralne banke Ruske federacije za leto 2018 - njena raven, določena na zadnjem septembrskem zasedanju, ostala nespremenjena. Bolj realno - povečanje za 0,25-0,50% letno. Seveda se lahko takšna napoved uresniči le, če v naslednjih 3 mesecih ne bo dodatnih nepredvidenih dejavnikov.

Srečanje Centralne banke Ruske federacije o ključni obrestni meri 2018 - grafikon

Sprememba obravnavanega parametra je v pristojnosti upravnega odbora Centralne banke Ruske federacije. Njena seja poteka po jasno odobrenem urniku. Sestavljen je vnaprej. Na primer, za tekoče leto 2018 je bila odobrena in objavljena na uradni spletni strani Centralne banke Ruske federacije 27. septembra 2017. V skladu s tem bodo sestanki potekali ali so že potekali v naslednjih dneh:

• 2. 2. 2018 (obrestna mera je bila znižana za 0,25% letno);
• 23.03.2018 (obrestna mera znižana za 0,25% letno);
• 27.04.2018 (obrestna mera ostane na isti ravni);
• 15.06.2018 (obrestna mera ostane na isti ravni);
• 27.07.2018 (obrestna mera ostane na isti ravni);
• 14. september 2018 (obrestna mera se poveča za 0,25% letno);
• 26.10.2018 (seja bo);
• 14.12.2018 (seja bo).

Treba je omeniti, da se seje upravnega odbora odvijajo predvsem v petek. Načrtovano ob 13.30 po moskovskem času. V skladu s tem nova raven ključne obrestne mere, če je bila spremenjena, začne veljati prvi delovni dan po sestanku. Na primer, v tem letu sta oba znižanja padla ne 9. februarja in 23. marca, ampak ob ponedeljkih po teh datumih - 12. februarja oziroma 26. marca. Podobno je s povečanjem obrestne mere Centralne banke Ruske federacije od 17. septembra 2018, o kateri je bilo odločeno 14. septembra letos.

Kaj vpliva na ključno obrestno mero Banke Rusije

Med srečanjem se obravnava ogromno mikro in makroekonomskih kazalnikov. Od stopnje spreminjanja cen življenjskih potrebščin do možnih sprememb davčne zakonodaje. Če opredelimo glavne splošne smeri, obstajajo štiri od njih:

1. Dinamika inflacije;
2. Denarni pogoji (privlačnost in povpraševanje po posojilih, depozitih itd.);
3. Gospodarska dejavnost (državljani, podjetja);
4. Inflacijska tveganja (napoved možnih sprememb stopnje inflacije).

Tako ključna obrestna mera Centralne banke Ruske federacije dejansko odraža gospodarsko stanje države kot celote danes. V skladu s tem upošteva ogromno različnih kazalnikov.

Od 17. septembra 2018 je ključna obrestna mera Banke Rusije 7,5 odstotka. To je ključna obrestna mera Centralne banke Ruske federacije za leto 2018 vsaj do 26. oktobra, ko bo naslednja seja upravnega odbora Banke Ruske federacije o vprašanju obrestne mere. Možno je, da se bo po tem datumu stopnja zvišala.

Od leta 2017 se je stopnja znižala osemkrat. Na začetku leta je bil enak 10 odstotkom. Od 27. marca je padla na 9,75 odstotka, od 2. maja na 9,25 odstotka, od 19. junija - na 9 odstotkov, od 18. septembra - na 8,5 odstotka, od 30. oktobra - na 8,25 odstotka, od 18. decembra - do 7,75 odstotka , od 12. februarja 20148 - do 7,5 odstotka, od 26. marca 2018 - 7,25 odstotka.

Na kaj vpliva ključna obrestna mera?

S spremembo ključne obrestne mere centralna banka nadzoruje stopnjo inflacije v državi in ​​prilagaja količino denarja, ki jo banke uporabljajo. Za zmanjšanje inflacije Centralna banka Ruske federacije zvišuje stopnjo. Zaradi tega banke zvišujejo obrestne mere za posojila in depozite. Posledično se kupna moč zmanjšuje, pritisk rublja pada, stopnja inflacije pa se upočasnjuje.

Obstaja pa še en scenarij za razvoj dogodkov - 2014. Centralna banka Ruske federacije se je odločila znatno zvišati obrestno mero: z 10,5 na 17 odstotkov. Banke so začele posojati manj. Zaradi tega so se špekulacije na valutnem trgu zmanjšale, tečaj dolarja pa se je povečal, inflacija pa se je povečala, ker ni bilo izposojenega rublja.

Banka Rusije poleg inflacije s ključno obrestno mero vpliva na špekulacije na valutnem trgu. Z naraščanjem stopnje postajajo vse nevarnejše. Z nizko vrednostjo je bilo mogoče vzeti denar v majhnem odstotku, vse to pa je bilo mogoče porabiti za nakup valute. Nato ga prodajte po višji ceni. Razlika mora pokriti plačilo posojila v posojilo. S povečanjem stopnje je ta shema prenehala delovati tako učinkovito.

Res je, obstaja en razlog, zakaj se Ruska banka ne mudi z zvišanjem obrestne mere. Podjetje se ne bo moglo razvijati brez "poceni" posojil. To upočasnjuje gospodarsko rast.

Prebivalstvo tudi najema manj posojil. Konec koncev je težje dobiti denar od banke, medtem ko je odstotek večji. Kupna moč se zmanjšuje, kar negativno vpliva tudi na poslovanje - gospodarska rast se zmanjšuje, nova delovna mesta se ne ustvarjajo, proračun prejme manj davkov.

Stopnja refinanciranja in ključna obrestna mera

Letne obresti, ki jih morajo navadne banke plačati centralni banki in pri njih vzamejo posojila, se imenujejo obrestna mera refinanciranja. Hkrati je v Rusiji od septembra 2013 uvedena ključna obrestna mera, ki je najnižja obrestna mera, po kateri banke prejemajo tedenska posojila od Centralne banke Ruske federacije, je tudi najvišja obrestna mera za vloge, ki jih sprejme Centralna banka Banka pri poslovnih bankah.

Od leta 2016 je pojem "obrestna mera refinanciranja Centralne banke Ruske federacije" dejansko začel pomeniti ključno obrestno mero. Centralna banka Ruske federacije je te kazalnike izenačila leta 2016, prej pa so bile njihove vrednosti določene neodvisno ena od druge. Tako ločena stopnja refinanciranja Centralne banke za leto 2018 ni sprejeta, v vsakdanjem življenju pa se ta izraz še naprej uporablja, kar pomeni ključno obrestno mero.

Vlagatelj pri analizi menjalnega in deviznega trga pogosto naleti na pojme, kot sta "ključna obrestna mera" ali "obrestna mera refinanciranja". Vprašanje je samo po sebi zelo široko in zahteva razumevanje osnovnih konceptov v ekonomiji, ki bi jih moral zasebni vlagatelj upoštevati pri načrtovanju portfelja in njegovem obnašanju na trgu. V tem članku vam bom povedal:

• Kako so se obrestne mere tujih finančnih regulatorjev razvijale v preteklosti in jih zdaj urejajo;
• Kakšna je razlika med obrestno mero refinanciranja in ključno obrestno mero Centralne banke Rusije;
• Kateri dejavniki vplivajo na denarno politiko Centralne banke Ruske federacije;
• Kaj bi moral vlagatelj upoštevati pri ureditvi obrestne mere Centralne banke.

Vpliv stopnje globalnih finančnih regulatorjev

Ta blog vodim že več kot 6 let. Ves ta čas redno objavljam poročila o rezultatih svojih naložb. Zdaj je portfelj javnih naložb več kot 1.000.000 rubljev.

Posebej za bralce sem razvil Tečaj lenih vlagateljev, v katerem sem vam korak za korakom pokazal, kako urediti svoje osebne finance in prihranke učinkovito vložiti v več deset sredstev. Priporočam, da vsak bralec opravi vsaj prvi teden usposabljanja (brezplačno).

Obrestne mere centralnih bank so bile vedno najpomembnejši instrument vpliva finančnih oblasti na gospodarske razmere. Kar zadeva regulatorje največjih držav, ima velikost njihove ključne obrestne mere takšen vpliv na svetovni finančni trg kot celoto, da ga je težko preceniti. Najvplivnejši regulatorji v tem smislu: sistem zveznih rezerv ZDA (FRS), Evropska centralna banka (ECB), Banka Anglije, Banka Japonske. Vsak vlagatelj pozna intenzivnost razprav med finančnimi analitiki, ko se bliža naslednje srečanje Fed (zadnje je bilo 15. marca 2017). Čeprav je glavni razlog za odločitev le število vlog za nadomestilo za primer brezposelnosti, je obseg poceni likvidnosti, pa tudi skupna nominalna vrednost ameriških dolžniških vrednostnih papirjev tako velika, da pričakovanja (niti odločitev sama) glede Tečaj FRS lahko spremeni svetovne finančne trge v eno ali drugo stran.

Centralne banke se zatekajo tudi k spreminjanju ključne obrestne mere v kriznih razmerah, ko so velike finančne luknje bank in podjetij "preplavljene" s poceni likvidnostjo. To sta v letih 2008–2009 storila ameriška centralna banka in angleška centralna banka, v začetku devetdesetih pa japonska banka. ECB je še vedno prisiljena nadaljevati s politiko nenormalno nizkih (v nekaterih primerih negativnih) obrestnih mer za.

Ključna obrestna mera in stopnja refinanciranja: kakšne so razlike

Toda vrnimo se na ruski trg in najprej ugotovimo, kakšna je bila zgodovinska razlika med dvema vrstama obrestnih mer Centralne banke v Rusiji. Obrestna mera refinanciranja sega v leto 1992, ko je Centralna banka prvič določila tako imenovano diskontno obrestno mero, po kateri so izračunali mejne stroške likvidnosti, ki so bile poslovnim bankam zagotovljene na letni ravni. Kasneje se je imenovala stopnja refinanciranja. Ta instrument je pridobil poseben pomen med krizo leta 1998, ko je Centralna banka Ruske federacije aktivno uporabljala povišanje obrestnih mer za oblikovanje meril za vladne stroške. To je povečalo njihovo naložbeno privlačnost in zmanjšalo ogromen pritisk na devizni trg, ko se je tečaj dolarja v nekaj mesecih dvakrat in pol povečal. Obrestna mera refinanciranja je tradicionalno služila tudi za določanje višine dohodnine za bančne depozite, globe in kazni in je bila upoštevana pri izračunu davka od dobička pravnih oseb. Dinamiko stopnje refinanciranja lahko predstavimo v obliki grafa in tabele.

Kot lahko vidite, vzorčni podatki v tabeli odlično ponazarjajo stanje v gospodarstvu države in odziv na dramatične dogodke centralne banke v obliki zaostrovanja denarne politike. Sprememba tečaja je podobna nihanju in je neposredno povezana z inflacijo, stroški posojil, tečajem dolarja, odlivom / prilivom kapitala, finančno blaginjo realnega poslovanja in naložbeno klimo.

Prehod na ključno obrestno mero

V postopku izboljševanja mehanizmov vpliva na likvidnostni trg je septembra 2013 Centralna banka uvedla pojem ključne obrestne mere, s 1. januarjem 2016 pa je z njo izenačila vrednost obrestne mere refinanciranja. Tako se je pojavil prožnejši instrument denarne politike, ki omogoča ustrezno ciljno usmerjanje inflacije, kar je glavna funkcija centralne banke.

Ključna obrestna mera je določena kot srednji strošek zagotavljanja ali umika likvidnosti s strani Centralne banke na dražbah REPO ( iz angleščinePonovni nakuppogodbo, prodajno -nakupno transakcijo z obveznostjo preprodaje / ponovnega nakupa) z obzorjem do sedem dni. Hodnik te mediane ne sme biti večji od dveh odstotnih točk.

Predmet prodaje in nakupa na dražbi so vrednostni papirji z obveznostjo preprodaje (nakupa) po ceni, določeni v pogodbi repo. Tako transakcija REPO deluje kot posredni mehanizem kratkoročnih posojil proti menicam, depozitarnim prejemkom. Takšen instrument zmanjšuje tveganja Centralne banke, saj v času odobritve posojila vrednostni papirji postanejo last posojilodajalca. Hkrati pa transakcije REPO prinašajo Centralni banki dober dohodek zaradi razlike v nakupnih in prodajnih cenah. Z določanjem obsega denarne ponudbe na takšen tržni način centralna banka vpliva na več ekonomskih parametrov hkrati:

• Raven likvidnosti banke;
• Obseg denarne ponudbe v gospodarstvu države;
• Stopnja inflacije;
• Stopnje gospodarske rasti.

Zmanjšati ali zadržati?

Ključna obrestna mera, tako kot obrestna mera refinanciranja, vpliva na obrestne mere bančnih posojil. Ni presenetljivo, da Ministrstvo za gospodarski razvoj, ki ga ne zanima nadzor inflacije, ampak kazalniki gospodarske rasti, tradicionalno deluje kot antagonist centralne banke. Oddelek običajno aktivno lobira za znižanje ključne obrestne mere, pri čemer navaja potrebe realnega sektorja gospodarstva po dostopnih posojilih. Navzven je ta argument pravičen: kdo bo ugovarjal uspešnemu razvoju domačega poslovanja?

Z vidika ohranjanja ravnovesja na deviznem trgu pa bi moralo biti znižanje ključne obrestne mere izjemno uravnoteženo in previdno. Poleg tega bo rast inflacije, ki jo bo spodbudil poceni denar, razvrednotil dosežke gospodarske rasti, malo verjetno pa je, da se bodo Rusi v predvolilnem letu veselili močnega dviga cen blaga v trgovinah. Rekel bi, da trenutno Centralna banka uspešno brani svoj položaj in vodi konzervativno denarno politiko. Gladko znižanje ključne obrestne mere marca 2017 z 10% na 9,75% to le potrjuje.

Pomembno je razumeti, da obrestna mera centralne banke ne določa 100% stroškov posojila. V tem kazalniku drugi dejavniki nimajo manjše teže. To je pomanjkanje "kakovostnih" posojilojemalcev in nepovračilo izposojenih sredstev ter upravni stroški, povezani z uvedbo povečanih količnikov kapitalske ustreznosti in drugimi regulativnimi ukrepi. Zato znižanje ključne obrestne mere, ki sama po sebi nosi tveganje za močan dvig tečaja dolarja in pospešitev inflacije, ne bo nujno vodilo do želenega znižanja stroškov posojil za podjetja in prebivalstvo.

Naj vam dam primer. Če običajno posojilo za mala podjetja stane 22% letno, potem znižanje ključne obrestne mere na 6% (kot predlagajo nekateri ekonomisti) ne pomeni samodejno znižanja obrestne mere za 18%. Stroški premije vključujejo obvezne rezerve za zamude, upravne stroške za njihovo pobiranje, stroške osebja, ki se bodo zaradi inflacije podražili in druge stroške. Hkrati neto marža banke le redko presega 3%. Predlagam, da si na grafikonu ogledate, kako sta ključna obrestna mera in tečaj dolarja medsebojno povezana.

Carry Trade v Rusiji

Obstaja še en pomemben vidik vpliva ključne obrestne mere na gospodarstvo. Govorim o privlačnosti ruskega finančnega trga za tuje investicijske sklade. V svojih bilancah imajo na stotine milijard dolarjev in za svoj portfelj izberejo donosno naložbo v državah z visokimi bančnimi obrestmi. Takšne operacije se imenujejo Carry Trade ( dobesedno - trgovati) in temeljijo na znatni razliki med nizko obrestno mero izposojenih sredstev za financiranje naložb in obrestno mero na trgu države, kjer se vlagajo.

Na trgih Evropske unije, Japonske in Švice so torej stroški izposojanja blizu nič. Vlagatelji se običajno odločajo med državami, kot so Brazilija, Argentina, Turčija, Egipt, Južna Afrika. Na istem seznamu je tudi Rusija, saj je razlika na primer v obrestnih merah v ZDA približno 8%. V tem primeru Kitajske ne obravnavamo kot predmet takšnih naložb, saj so v proizvodnem sektorju velike neposredne (ne portfeljske) naložbe, obrestna mera Ljudske banke pa za špekulante ni zanimiva: od 1,5% dalje depozitov do 4% pri posojilih.

Portfeljskih vlagateljev, ki na ruski trg prihajajo špekulirati o Carry Trade, ni mogoče šteti za zanesljive in dolgoročne finančne partnerje. Ruska gospodarska zgodovina pozna veliko primerov, ko je več deset milijard dolarjev skoraj istočasno zapustilo državo z zmanjšanjem dobičkonosnosti, kar ne kompenzira več

datum objave: 27.12.2015

datum posodobitve: 14.12.2018

Od 1. januarja 2016 v Ruski federaciji hkrati obstajata dve enaki obrestni meri: stopnja refinanciranja in ključna obrestna mera. Običajno je kot globalni makroekonomski kazalnik dovolj ena stopnja, vendar ima Rusija pogosto svojo, značilno pot, zato posebnosti nacionalnega gospodarstva niso tuje. Poglejmo, zakaj se je to zgodilo, zakaj je Centralna banka Ruske federacije uvedla ključno obrestno mero in, kar je najpomembneje, zakaj Rusija potrebuje dve enaki in podobni obrestni meri?

Najprej opredelimo pomen ključne obrestne mere in se spomnimo zgodovine njenega pojavljanja. Kaj ključna obrestna mera Banke Rusije?

Ključna obrestna mera je stopnja v odstotkih na leto, po kateri Centralna banka Ruske federacije posoja sredstva v rubljih komercialnim bankam za obdobje enega tedna ali za teden dni prejema sredstva od bank na depozit. Ni povsem jasno ... je to stopnja pridobivanja ali stopnja umestitve? Odvisno od potrebe: če banke potrebujejo denar, potem je Centralna banka Ruske federacije pripravljena dati posojila v rubljih po ključni obrestni meri, in če imajo banke prosta denarna sredstva, je Banka Rusije pripravljena sprejeti depozite od bank pri ključna obrestna mera. In tu je en odtenek: ključna obrestna mera je minimalno obrestna mera za posojila Banke Rusije in največ obrestna mera, po kateri je Centralna banka Ruske federacije pripravljena privabiti depozite. Z drugimi besedami, kreditne institucije lahko vzamejo posojilo pri Centralni banki Ruske federacije po ključni obrestni meri ali višji, lahko pa dajo denar na depozit pri Centralni banki Ruske federacije po ključni obrestni meri ali nižji.

Ključna obrestna mera je bil uveden 16. septembra 2013. Od takrat sta ključna obrestna mera in obrestna mera refinanciranja delovali hkrati. Hkrati so imele od 16. septembra 2013 do 31. decembra 2015 različne vrednosti: obrestna mera refinanciranja je ostala nespremenjena pri 8,25% letno, Banka Rusije pa je njeno vrednost spremenila zaradi dejanskega stanja v ekonomija. Od leta 2016 je bila vrednost obrestne mere refinanciranja enaka vrednosti ključne obrestne mere. Neodvisna vrednost obrestne mere refinanciranja ni več nastavljena, ker se samodejno spremeni, ko centralna banka spremeni ključno obrestno mero.

Zakaj je Centralna banka Ruske federacije pripravila ključno obrestno mero? Dejstvo je, da se je v obdobju relativne stabilizacije inflacije in tečaja rublja (2010 - 2013) stopnja refinanciranja gibala med 7,75 - 8,25% letno in je bila edina okvirna stopnja. In ker se je rusko gospodarstvo res dobro razvijalo in so bile pred nami le pozitivne spremembe, se je mnogim zdelo, da je trenutna stopnja refinanciranja previsoka in upočasnjuje potrebne procese. Ruska vlada je večkrat zahtevala, da centralna banka zniža obrestne mere za posojila poslovnim bankam, da bi spodbudila gospodarsko rast, saj bodo v tem primeru banke lahko posojale podjetjem po nižji obrestni meri. To zahtevo je nenehno ponavljalo javno mnenje, podprto z več članki v medijih. Veljalo je, da je za pomanjkanje zadostne gospodarske rasti kriva Centralna banka Ruske federacije, ker so bile stopnje previsoke. Jeseni 2013 so zahteve po potrebi po znižanju glavne obrestne mere v državi postale preveč vztrajne. Resnica pa je, da je Centralna banka Ruske federacije pred 16. septembrom 2013 in še dolgo po tem veliko svojih operacij izvajala, da je bankam zagotovila denar precej pod stopnjo refinanciranja (to je pod 7,75 - 8,25% letno). Družba pa je trdno utrdila stališče, da naj bi bil glavni problem gospodarstva prav v visoki obrestni meri refinanciranja, pri kateri posojila bankam takrat niso bila dana (to se je pravkar zgodilo) in ki je preprosto odražala inflacijske procese v Rusiji. kazalnik določene poštene obrestne mere za davčne, carinske in druge potrebe.

Centralna banka Ruske federacije, ki se je zavedala absurdnosti razmer in doživljala pritisk z vseh strani, je iskala natančno, občutljivo rešitev problema. In našel je to rešitev! Banka Rusije je uvedla ključno obrestno mero in napovedala, da se posojila bankam zagotavljajo natančno po ključni obrestni meri, ki je takrat znašala 5,5% letno. Domiselna rešitev in hkrati zvit trik: Centralna banka Ruske federacije je obdržala obrestno mero refinanciranja in vsem sporočila, da se posojanje bankam izvaja po ključni obrestni meri. Centralna banka je umaknila terjatve do nje in v bistvu pustila vse tako, kot je bilo.

Spretnost uma in brez goljufij.

Pri pojasnjevanju novosti se je Banka Rusije leta 2013 osredotočila na dejstvo, da se obrestna mera refinanciranja po tradiciji šteje za glavno obrestno mero centralnih bank. Centralna banka Ruske federacije je ob namernem znižanju pomena stopnje refinanciranja in postavitvi ključne vloge v glavno vlogo obljubila, da želi ohraniti blagovno znamko »«, zato bo do leta 2016 stopnja refinanciranja postala enaka ključni obrestni meri. . Nato je bil leta 2013 vtis, da bo regulator opustil umetno uvedeno ključno obrestno mero kot začasen ukrep, vloga obrestne mere refinanciranja pa se ji bo v celoti vrnila. Toda, kot veste, ni nič bolj trajnega kot začasno. To je posledica celega niza okoliščin, o katerih nihče ni mogel uganiti leta 2013: priključitev Krima, sankcije, omejitev dostopa do zunanjih posojil, obnova 11-letnih nizkih cen nafte, vojaške operacije v Siriji, streljanje Turčije navzdol Su-24, nadomestitev uvoza, dolar za 70 rubljev ... Z eno besedo, cel kaleidoskop dogodkov, v katerih se je velikost ključne obrestne mere povzpela do 17% na leto, kar je državi omogočilo bolj ali manj ustrezen odziv na gospodarski izzivi.

Torej, danes v Rusiji formalno obstajajo različne, a enake stopnje. Enemu od njih je dodeljena vloga glavnega tečaja, po katerem se zagotavlja in absorbira likvidnost. Drugi je vloga osnovne stopnje za različne subvencije, denarna nadomestila, davčne izračune, vključno za izračun obresti za odloženo ali obročno plačilo davkov, izračun kazni itd. (vse to določajo različni zvezni zakoni). Pomislimo ... samo dejstvo, da obstajata dve enaki stavi z različnimi imeni, je razlog za njihovo ponovno uporabo, vključno z razlogom, da zanje določite različne vrednosti ali izvedete drugo pametno potezo. Ni popolne gotovosti, vendar obstaja občutek, da v gospodarstvu za vsak slučaj ostaneta dve stopnji.

Zgodovina sprememb ključne obrestne mere Banke Rusije