Mednarodni kapitalski trg (IRC) je niz tesno medsebojno povezanih trgov, na katerih se izmenjujejo sredstva različnih držav. Mednarodni kapitalski trgi

S funkcionalnega vidika je svetovni kapitalski trg zapleten gospodarski mehanizem, sistem tržnih razmerij, ki zagotavlja kopičenje in prerazporeditev finančnih sredstev (sredstev) med državami in regijami. Izvoz kapitala je gibanje vrednosti blaga ali denarja v tujini z namenom pridobivanja podjetniškega dobička ali obresti.

Glavni udeleženci na svetovnem trgu posojilnega kapitala so:

Poslovne banke. Pri RTO imajo osrednjo vlogo, ne samo zato, ker so sprožili mehanizem mednarodnih plačil, ampak tudi zaradi širine njihovih finančnih dejavnosti. Obveznosti bank sestavljajo predvsem vloge z različno zapadlostjo, sredstva pa so predvsem posojila (podjetjem in vladam), depoziti pri drugih bankah (medbančne vloge) in obveznice;

Transnacionalne banke (TNB) so velike banke, ki so dosegle takšno raven mednarodne koncentracije in centralizacije kapitala, kar zaradi združitve z industrijskim kapitalom predpostavlja njihovo dejansko udeležbo v gospodarski razdelitvi svetovnega trga posojilnega kapitala in finančne storitve;

TNK pokrivajo 35-40% svojih potreb iz zunanjih virov. Ena od novih oblik posojanja TNK so vzporedna posojila, ki temeljijo na kombinaciji depozitne operacije (matična družba položi depozit v TNB svoje države) in kredita (ta TNB prek svoje podružnice daje posojilo Podružnica TNK v drugi državi);

Mednarodne denarne in finančne organizacije - imajo prednostni dostop do svetovnega trga kapitala, kjer dajejo svoja posojila za obveznice.

M.r.k. povezana z nacionalnimi trgi, a hkrati izolirana. Je bolj dovzeten za delovanje tržnih sil kot nacionalni trgi, saj slednje bolj ureja država.

Razvrstitev:

svetovni trg podjetniškega kapitala - tukaj niso pomembni le trenutni pogoji za njegovo uporabo za kapitalske naložbe, ampak tudi strateški cilji, ki jih zasleduje podjetje, ki vlaga v določeno državo - osvajanje novih trgov, zmanjšanje proizvodnih stroškov itd.

svetovni trg posojilnega kapitala - tukaj so za kapitalske naložbe v obliki portfeljskih naložb (nakup blokov delnic, ki ne zagotavljajo nadzora) in posojilnega kapitala (zlasti kratkoročnih posojil in izposoj) določene trenutne možnosti za pridobivanje kapitalskega dohodka glede na znesek dividend, obresti in tudi menjalni tečaj nacionalne valute, stopnjo obdavčitve itd. Tuje valute, v katerih poslovne banke opravljajo nedenarne depozitne in posojilne posle zunaj držav - izdajateljev teh valut, so postali pomemben element svetovnega trga posojilnega kapitala.

Ker za delovanje evropskega trga ne veljajo nacionalna pravila in omejitve, je možno dobiti cenejša posojila in posojila dati pod relativno ugodnejšimi pogoji.

Svetovni trg posojilnega kapitala ima posebno institucionalno strukturo. Temelji na poklicnih posrednikih med posojilojemalci in posojilodajalci iz različnih držav. Takšni posredniki so transnacionalne banke, finančne družbe, borze in druge finančne in kreditne institucije, ki delujejo na mednarodni ravni.

Premikanje posojilnega kapitala se izvaja v obliki mednarodnih kreditov, podjetniško pa prek tujih naložb.

Naložbe ločimo glede na njihov namen:

Neposredno - poteka v primeru ustanovitve podružnice nacionalnega podjetja v tujini ali pridobitve obvladujočega deleža v tujem podjetju. Nasprotno pa so portfeljske naložbe izključno finančna transakcija za nakup tujih vrednostnih papirjev za tujo valuto.

Portfelj - vodi do diverzifikacije portfelja gospodarskega subjekta, zmanjšuje naložbeno tveganje.

Kapital se dodeli s pripadnostjo, deljeno s

Zasebno - predstavlja ga premoženje zasebnih podjetij, poslovnih bank in drugih nevladnih organizacij, ki se premikajo med državami po odločitvi upravnih organov teh organizacij. To so lahko naložbe v ustvarjanje tuje proizvodnje zasebnega podjetja, dajanje medbančnega posojila, izvoznega posojila itd.

Država - predstavlja sredstva državnega proračuna, prenesena v tujino z odločbo vlade. Premika se v obliki posojil, posojil, tuje pomoči itd.

Portfeljske naložbe predstavljajo večino mednarodnih kapitalskih tokov, glavni tokovi neposrednih in portfeljskih naložb pa potekajo med razvitimi državami. To je predvsem posledica strukturnih premikov v svetovnem gospodarstvu pod vplivom znanstvene in tehnološke revolucije, uvedbe znanstveno intenzivnih in kapitalsko intenzivnih tehnologij, naraščajočih zahtev po kvalifikacijah delovne sile ter krepitve mednarodne specializacije in proizvodnega sodelovanja. .

Države izvoznice kapitala: ZDA, Velika Britanija, Luksemburg, Španija, Francija, Kanada, Hong Kong, Japonska itd. Države uvoznice kapitala: ZDA, Velika Britanija, Kitajska, Luksemburg, Avstralija, Belgija, Hong Kong, Francija, Brazilija, Mehika, Singapur, RF itd.

Ne gre samo za premik zasebnega kapitala v države v razvoju, ampak tudi iz ene razvite države v drugo. Na primer, v zadnjih desetletjih Japonska svoj kapital aktivno vlaga v ZDA in ga vlaga v proizvodne in druge objekte. Podobno gibanje kapitala se izvaja v nasprotni smeri, seveda v okviru, ki ga dovoljuje zakonodaja teh držav.

Rusija: Konec leta 2009 je nabrani tuji kapital v ruskem gospodarstvu znašal 268,2 milijarde dolarjev, kar je 1,4 odstotka več kot v preteklem letu, je zapisala zvezna državna statistična služba (Rosstat). Največji delež v nabranem tujem kapitalu so predstavljale druge naložbe na podlagi donosa - 55,5%, delež neposrednih naložb 40,7%, portfeljske naložbe - 3,8%.

Leta 2009 je rusko gospodarstvo prejelo 81,9 milijarde USD tujih naložb, kar je 21% manj kot leta 2008. Obseg poplačanih naložb, ki jih je Rusija prej prejela iz tujine, je znašal 76,7 milijarde USD ali 12,8% več kot leta 2008.

Dmitrij Sredin

Vodja oddelka za delo z velikimi podjetji JSC "Raiffeisenbank"

09.01.2018 00:00 9234

Kako lahko banke posojajo podjetjem in tekmujejo za stranke, ko nikjer ne bo mogoče znižati obrestnih mer za posojila? Kako donosno prodati evroobveznice Tadžikistana? Zakaj velike družbe niso nujno najboljši posojilojemalci?

- Kateri so glavni viri dohodka združenih direktoratov banke?

Dohodek je razdeljen dokaj enakomerno. Prihodki od produktov investicijskega bančništva (trgi dolžniškega in lastniškega kapitala) so manj enotni kot prihodki od upravljanja denarja in posojanja. Vendar ni bistvene pristranskosti do tega ali onega izdelka, tudi glede posojanja.

Glavna naloga, ki smo si jo zadali, je povečati donosnost vloženega kapitala. ROE banka je ena najboljših na ruskem trgu. To je zlasti eden od razlogov, zakaj nam je ACRA dodelila najvišjo oceno ("AAA"), kar potrjuje pravilnost strategije banke v Rusiji.

- Obrestne mere za posojila se znižujejo in bodo glede na trenutno politiko Centralne banke še naprej padale. Kako lahko banke tekmujejo v razmerah, ko ne bo nikjer znižati obrestnih mer za posojila?

Konkurenca med bankami je danes dejansko osredotočena na stroške kredita. Že samo znižanje obrestnih mer pomeni zmanjšanje marginalnosti. Zato je banka v zadnjem letu in pol do dveh prestrukturirala svoj pristop (k poslovanju) v smeri povečanja prihodkov od nekreditnih produktov. To jemljemo zelo resno, imamo zelo velike naložbe v linijo izdelkov, v nove tehnologije in digitalizacijo. Naš cilj je zagotoviti, da do leta 2019 prihodki od produktov brez posojil znatno presežejo 50% skupnih prihodkov. In tako zmanjšati odvisnost od produktov, ki vključujejo kreditno tveganje.

- O kakšnih nekreditnih produktih govorimo?

Naša linija izdelkov vključuje vse izdelke, ki so na voljo na trgu finančnih storitev, vključno s trgovinskim financiranjem in investicijskim bančništvom (imamo močno divizijo investicijskega bančništva).

Trgi dolžniškega kapitala zdaj oživljajo. Lani je Raiffeisenbank sklenila dva pomembna posla: bili smo eden vodilnih aranžmajev debitantskih evroobveznic Tadžikistana za 500 milijonov dolarjev ( v septembru. - pribl. Banks.ru) in evroobveznice Belorusije v skupni vrednosti 1,4 milijarde dolarjev ( v juniju. - pribl. Banks.ru). Za trg so bili ti posli, zlasti z vrednostnimi papirji Tadžikistana, pomembni in zelo uspešni: prišlo je do močne prekomerne naročnine, vlagatelji so se tega vprašanja lotili z velikim zanimanjem. To še enkrat priča o strokovnosti ekipe: tudi posojilojemalce, ki jih trg in vlagatelji ne poznajo dobro, lahko učinkovito ponudimo in dosežemo uspeh pri umestitvi. To cenijo mnoge naše pravne osebe, ki na javne kapitalske trge gledajo kot na alternativo posojilom.

Če govorimo o trgu rubljev, je treba pri dajanju obveznic upoštevati nekatere zahteve regulatorja (z vidika prospekta izdaje) in osnovne zahteve za bonitetne ocene. Poleg tega vsa ta posojila niso zavarovana. Tako lahko dosežete večje število vlagateljev in ustvarite javno zgodbo zase za tiste, ki to počnejo prvič. Za tiste, ki so že oddali, - da imajo alternativni vir financiranja za svoje naložbene programe.

Če upoštevamo trg obveznic, nanj vstopajo doslej najboljši ruski posojilojemalci in izdajatelji. Pričakujemo pa, da se bo trg še naprej odpiral širšemu krogu podjetij. Osredotočili se bomo tudi na to in z nekaterimi največjimi strankami že razpravljamo o možnih umestitvah v letu 2018.

- Če govorimo o kreditnih produktih, kakšen bo glavni dohodek? V kriznih letih je bilo prestrukturiranje pomemben vir dohodka. Kaj zdaj?

Vrhunec prestrukturiranja, ki se je zgodil v letih 2015–2017, se je končal nekje v prvi polovici leta 2017, saj so bile ključne težave rešene.

Sindicirano posojanje se zdaj aktivno razvija in po njem obstaja veliko povpraševanje. Stranke sklepajo klubske posle, najemajo znatna sindicirana posojila. Novembra je Raiffeisenbank postala ena od organizatorjev sindiciranega posojila za skupino Ilim, ki je pomemben akter v svetovni industriji papirja in celuloze, za 500 milijonov dolarjev (v začetku leta 2017 je bila Raiffeisenbank soorganizator posojil za RusAl, SUEK , Metalloinvest in VimpelCom "). V začetku decembra smo sklenili tudi finančni posel za skupino družb Delo v višini več kot 84 milijonov USD. Financiranje je strukturirano in formalizirano na podlagi ruskega standarda LMA, katerega uporaba je omogočila ohranitev ravnovesja interesov vseh strank. Ta standard temelji na najboljših mednarodnih praksah in je primeren za ruske posojilojemalce in posojilojemalce.

Raiffeisenbank je aktivni udeleženec v procesu oblikovanja pravne infrastrukture za sindicirane in klubske transakcije, ki se izvajajo v okviru ruske zakonodaje. To ruskim institucionalnim vlagateljem omogoča sodelovanje pri teh transakcijah, kar je za nas zelo pomembno.

Pričakujemo, da se bo trg sindiciranih posojil v letih 2018–2019 povečal. Težko je reči, kako pomemben bo: na dinamiko vpliva veliko dejavnikov, tudi tistih, ki niso povezani s finančnim stanjem podjetij. Naša naloga je ostati pomemben igralec na tem trgu; banka, ki je povpraševana kot organizatorka in kot aktivna udeleženka.

- Kolikšen bo obseg trga sindiciranih posojil v Rusiji konec leta 2017?

Danes na sindiciranih posojilih na ruskem trgu sodeluje približno 35 bank. Konec tretjega četrtletja 2017 je bilo izvedenih 12 velikih transakcij v višini približno 10 milijard USD. Med glavnimi trendi lahko izpostavimo znižanje obrestnih mer in visoko konkurenco pri rubljih in evroobveznicah. Podjetja sama poskušajo zbrati sredstva po fiksnih obrestnih merah. Ponudbe za prvovrstne posojilojemalce so vedno manj strukturirane v okviru sheme financiranja pred izvozom (PXF). Posojilojemalci imajo raje nezavarovane posle namesto PXF, kar bi lahko bil začetek novega trenda v prihodnjem letu. Velika prihodnost pripada sindiciranim transakcijam, ki so strukturirane z uporabo standardne dokumentacije v ruski zakonodaji (ruska LMA). Raiffeisenbank je aktivni udeleženec pri razvoju infrastrukture lokalnega trga posojil na lokalni ravni in je edina hčerinska tuja banka, ki opravlja transakcije z uporabo ruske LMA na ključ (struktura in deluje kot agent). Vidimo, da so takšni posli vedno bolj zanimivi za stranke.

- Kakšna je struktura portfelja posojil podjetij banke?

Prisotni smo v vseh panogah, razen v obrambni industriji. Prav tako smo omejeni pri delu s sankcioniranimi podjetji. Na splošno je naš portfelj podoben strukturi BDP - v tej ali oni industriji ni pomembnih izkrivljanj. Banka aktivno sodeluje s podjetji iz sektorja naravnih virov, vendar se ne osredotoča le nanje. Z zanimanjem razmišljamo o telekomunikacijski industriji, strojništvu, segmentu potrošniškega blaga, kmetijski industriji, proizvodnji hrane (mesna, mlečna industrija).

- Ali bo banka bistveno spremenila strukturo posojilnega portfelja?

Eno od pomembnih načel je ohranjanje uravnoteženega portfelja in odsotnost koncentracije tveganj v določeni panogi ali pri določenem posojilojemalcu, kar lahko nosi tveganje za strukturo bilance banke. Spremembe, če sploh, so precej nepomembne.

- Kakšna je kreditna politika Raiffeisna? Kako banka izbira posojilojemalce?

Raiffeisenbank ima konzervativno posojilno politiko. Naša prednostna naloga ni tržni delež, ampak učinkovita uporaba kapitala. Naši posojilojemalci so podjetja dobre kreditne kakovosti in zelo različnih velikosti: tako največja ruska podjetja kot tudi srednja in mala podjetja.

Menijo, da so najboljši posojilojemalci velike družbe. S tem pa se v osnovi ne strinjam: v vseh »cenovnih segmentih« so učinkovita podjetja s strokovnim vodstvom, ki jim jih z veseljem pripišemo. Sodelujemo s podjetji s prihodki 6 milijard rubljev, 500 milijonov rubljev in 250 milijard rubljev.

Uvod …………………………………………………………………………. 3

1. Koncept svetovnega trga posojilnega kapitala …………………………… ..5

2. Bistvo nadnacionalne banke

§2.1. Glavne vrste dejavnosti transnacionalnih bank …………… 8

§2.2. Organizacijska struktura TNB ……………………………………… 14

Sklep ………………………………………………………………… 20

Bibliografski seznam ………………………………………………… .24

Vzdrževanje:

Okrepitev nadnacionalnih bank in povečanje njihove vloge v procesu konsolidacije bančnega in industrijskega kapitala je eden najpomembnejših trenutkov v svetovnem gospodarstvu v zadnjih letih. Transnacionalni kapital, ki ga predstavljajo predvsem transnacionalna podjetja in transnacionalne banke, si na podlagi objektivnih zakonitosti svojega razvoja prizadeva za dodatno širitev gospodarske moči. Transnacionalni kapital pri svojem gibanju in razvoju vodi izključno v lastno korist in se dokaj svobodno pretaka iz države v državo, včasih vodi v najhujše krize, se spremeni v obliko špekulativnega kapitala, nato pa postane ustvarjalna sila v svetu, ki prispeva k razvoj znanstvenega in tehnološkega napredka.

Kadar interesi transnacionalnega kapitala sovpadajo z interesi nekaterih nacionalnih držav, jim transnacionalne banke zagotavljajo pomembne in celo odločilne konkurenčne prednosti na svetovnem trgu. Države z razvitim tržnim gospodarstvom aktivno podpirajo lastna večnacionalna podjetja in banke, kar posledično ustvarja pogoje za prejem davčnih prihodkov iz širokih mednarodnih dejavnosti, pa tudi širitev iz gospodarskega in nato političnega vpliva, pomaga vzpostaviti nadzor nad gospodarstvi nekaterih tuje države.

Zato se zdi tako nujno preučiti dejavnosti transnacionalnih bank, teh mednarodnih bančnih formacij, ki so po eni strani posledica razvoja in koncentracije bančnega kapitala, širitve mehanizma za njegovo delovanje na mednarodni ravni. ravni, nosilec najnaprednejših bančnih in informacijskih tehnologij, po drugi strani pa same nadnacionalne banke (v nadaljevanju TNB) odločilno vplivajo na razvoj svetovnega gospodarstva in prestrukturiranje mednarodnih gospodarskih odnosov.

Poleg tega pomembnost teme potrjuje dejstvo, da prav TNB bistveno pospešuje procese globalizacije, oblikuje globalne strategije, katerih značilnosti so naslednje zahteve za vedenje na svetovnih trgih: planetarna vizija trgov in konkurenca, dobro poznavanje konkurentov na svetovnih trgih, nadzor nad njihovim delovanjem v svetovnem merilu, sposobnost prilagodljivih in hitrih premikov na področjih dejavnosti v primeru grožnje s spremembami konkurenčnih pogojev in premikom s trga, dodelitev kapitala z najvišjo donosnostjo, usklajevanje njegovih raznolikih dejavnosti s prilagodljivimi informacijskimi tehnologijami, ki ustvarja integrirano mrežo intrabančnega računovodstva za TNB, ki združuje vse njene številne podružnice, hčerinske družbe in podružnice v enotno mednarodno mrežo s skupnim upravljanjem, sporazumi z drugimi transnacionalnimi banke in podjetja.

1. Koncept svetovnega trga posojilnega kapitala

Svetovni trg posojilnega kapitala (IDGC) je sistem razmerij za kopičenje in prerazporeditev posojilnega kapitala med državami svetovnega gospodarstva, ne glede na stopnjo njihovega družbeno-ekonomskega razvoja. Z institucionalnega vidika so IDGC nabor kreditnih in finančnih institucij, prek katerih poteka tržno gibanje posojilnega kapitala med državami, odvisno od ponudbe in povpraševanja po njem.

Mednarodni trg posojilnega kapitala, ki izvaja mednarodni promet posojilnega kapitala, prispeva k kontinuiteti kroženja industrijskega in komercialnega kapitala različnih držav. V praksi je ta trg videti kot enotnost in interakcija trgov treh ravni: nacionalne, regionalne in svetovne. Slednje pomeni, da se meje med temi trgi brišejo (ker obstaja liberalizacija mednarodnega gibanja posojilnega kapitala tudi v državah v razvoju), stopnja avtonomije nacionalnih trgov se zmanjšuje (podvrženi so istim šokom kot globalni ), njihovo povezovanje in poenotenje operacij pa narašča.

Predmet transakcije na svetovnem trgu posojilnega kapitala je kapital, pridobljen iz tujine ali prenesen v posojilo pravnim osebam in državljanom tujih držav. S funkcionalnega vidika govorimo o sistemu tržnih razmerij, ki zagotavljajo kopičenje in prerazporeditev posojilnega kapitala med državami, da se zagotovi kontinuiteta in dobičkonosnost reprodukcijskega procesa. Zgodovinsko gledano je svetovni trg posojilnega kapitala nastal na podlagi mednarodnih operacij nacionalnih kapitalskih trgov posojil, nato pa je nastal na podlagi njihove internacionalizacije.

Posojilna oblika kapitala na trgu lahko deluje v naslednjih operacijah:

Oddajanje javnih in zasebnih posojil;

Nakup obveznic druge države, vrednostnih papirjev, menic, menic tuje družbe;

Plačila dolgov;

Medbančne vloge;

Medbančni in državni dolg.

Svetovni trg posojilnega kapitala ima zapleteno strukturo, zato različni viri podajajo svoje različice njegove predstavitve.

Segmenti:

Svetovni trg obveznic Je eden pomembnih virov financiranja srednjeročnih in dolgoročnih naložb TNK. Vlade z obvezniškimi posojili pokrivajo proračunski primanjkljaj in refinancirajo stara posojila. Obveznice so zdaj glavna in prevladujoča vrsta vrednostnih papirjev, izdanih na mednarodni ravni.

Svetovni kreditni trg- posebno področje mednarodnega pretoka posojilnega kapitala med državami pod pogoji vračila in plačila obresti, kjer se oblikujeta povpraševanje in ponudba posojilnega kapitala.

Svetovni trg kapitala vključuje dva segmenta: tradicionalna srednjeročna in dolgoročna tuja posojila, za katera je značilna enotnost kraja in valute posojila; Evrokreditni trg od leta 1968 za obdobje 1 do 15 let.

Svetovni finančni trg- del trga posojilnega kapitala, kjer se v glavnem izvajajo izdaja ter nakup in prodaja vrednostnih papirjev.

Po naravi svojih dejavnosti na mednarodnem trgu posojilnega kapitala obstajajo tri glavne kategorije posojilojemalcev in posojilojemalcev: uradne institucije (centralne banke in druge vladne agencije in mednarodne organizacije), zasebne finančne institucije, podjetja in posamezniki. Udeleženci na trgu v kateri koli od teh kategorij lahko delujejo tako kot posojilojemalci kot posojilojemalci.

Uradne institucije delujejo kot posojilodajalci na mednarodnem trgu posojilnega kapitala neposredno in posredno. Centralne banke ali druge vladne agencije lahko same položijo del svojih deviznih rezerv pri eni od evropskih bank ali pri mednarodni organizaciji. Mednarodne organizacije poleg centralnih bank delujejo kot neposredni upniki.

V zadnjih letih se je delež TNK med drugimi upniki povečal. V sodobnih razmerah matična družba ne more samo dajati navodil o prenosu sredstev iz ene podružnice v drugo, ampak lahko tudi del razpoložljivih sredstev da na mednarodni trg posojilnega kapitala.

Med značilnostmi svetovnega trga posojilnega kapitala so:

1. Ogromna lestvica.

2. Pomanjkanje jasnih prostorskih in časovnih meja. Svetovni trg posojilnega kapitala nenehno deluje in presega omejene časovne pasove v iskanju optimalnih pogojev (ekonomskih, zlasti davčnih, političnih) za kreditne in finančne transakcije.

3. Institucionalna posebnost. Z institucionalnega vidika je svetovni trg skupek kreditnih in finančnih institucij, prek katerih se izvaja gibanje posojilnega kapitala na področju mednarodnih gospodarskih odnosov. Te institucije vključujejo: zasebna podjetja in banke, predvsem TNK in TNB, borze (približno 40% vseh transakcij); državna podjetja, vladni in občinski organi (več kot 40%); mednarodne finančne institucije (približno 20%).

4. Omejevanje dostopa posojilojemalcev do svetovnega trga posojilnega kapitala.

Glavni posojilojemalci na tem trgu so TNC, vlade, mednarodne denarne in finančne institucije.

5. Uporaba zamenljivih valut vodilnih držav in evra (prej - ECU) kot valute kreditnih in finančnih transakcij.

6. Univerzalnost svetovnega trga posojilnega kapitala. Izvaja mednarodne valutne, kreditne, finančne, poravnalne, garancijske posle.

7. Poenostavljen standardiziran postopek za transakcije z uporabo najnovejše računalniške tehnologije.

8. Visoka stopnja monopolizacije tega trga. Vse operacije IDGC izvaja le 1000 bank, 43 mednarodnih bank (TNB) deluje na svetovnem finančnem trgu.

2. Bistvo nadnacionalne banke

§2.1. Glavne dejavnosti transnacionalnih bank

Transnacionalne banke (TNB). so neke vrste TNC, ki delujejo v bančnem sektorju. TNB so razširile svoje podružnice po vsem svetu, izvajale operacije brez primere zunaj državnih meja, postavile pod svoj nadzor denarne in finančne vezi med državami ter gospodarske procese v posameznih državah. Opozoriti je treba na ogromno velikost sredstev, ki jih ima TNB.

Širitev širitve bank v tujini je aktivno spodbujala državna gospodarska politika. Brez močne državne podpore bančna podjetja ne bi mogla doseči take stopnje koncentracije kapitala, ki bi jim omogočila, da ustvarijo mrežo podružnic v tujih državah, na svetovnih trgih in izvajajo obsežne mednarodne operacije.

PAGE_BREAK-- 2.
Koncept in struktura svetovnih kapitalskih trgov
2.1 Koncept trga svetovnega kapitala
Svetovni trg kapitala je sestavni del svetovnega gospodarstva, ki ima vedno večjo vlogo na mednarodni ravni. S funkcionalnega vidika je mednarodni kapital zapleten gospodarski mehanizem, sistem tržnih razmerij, ki zagotavlja kopičenje in prerazporeditev finančnih sredstev med državami in regijami.

Po široki opredelitvi je svetovni kapitalski trg zbirka nacionalnih kapitalskih trgov, mednarodnih organizacij in mednarodnih finančnih centrov po svetu. Po ozki definiciji so to le tisti finančni viri, ki se uporabljajo v mednarodnih gospodarskih odnosih, tj. odnosi med rezidenti in nerezidenti.
2.2 Struktura svetovnih kapitalskih trgov
Svetovni kapitalski trgi so skupek finančnih in kreditnih organizacij, ki kot posredniki prerazporedijo finančna sredstva med posojilojemalci in posojilojemalci, prodajalci in kupci finančnih sredstev.

Na svetovne kapitalske trge je mogoče gledati z različnih zornih kotov. S funkcionalnega vidika ga lahko razdelimo na takšne trge, kot so devize, izvedeni finančni instrumenti, zavarovalne storitve, delnice, kredit, ti trgi pa so razdeljeni na še ožje, na primer kreditni trg - na dolge -knjižni trg vrednostnih papirjev in bančni trg.

Strukturo svetovnih kapitalskih trgov lahko predstavimo na naslednji način:

Kar zadeva zapadlost finančnih sredstev, lahko svetovne kapitalske trge razdelimo na dva dela: denarni trg (kratkoročni) in kapitalski trg (dolgoročni). Na deviznem trgu, trgu izvedenih finančnih instrumentov, zavarovalnem trgu se izvajajo predvsem kratkoročne transakcije (za obdobje do vključno enega leta). Na kreditnem trgu se izvaja veliko dolgoročnih poslov. Kar zadeva borzo, je zanjo značilna prevlada dolgoročnih poslov (za obdobje več kot 1 leto). Delniški trg in del kreditnega trga (trg dolžniških vrednostnih papirjev) sta združena v en trg - borzo (trg vrednostnih papirjev), čeprav včasih pomeni le borzo.
2.3 Institucije svetovnega trga kapitala
Glavne tržne institucije so:

ü bančna podjetja. Na prvi stopnji gospodarskega razvoja prevladujejo poslovne banke. Na srednji in višji stopnji razvoja se povečuje pomen specializiranih posrednikov in trgov vrednostnih papirjev. Proces internacionalizacije kreditne in finančne infrastrukture je pripeljal do ustanovitve bančnih sindikatov za enkratne posle za prodajo in distribucijo obveznic industrijskih podjetij. S podaljšanjem pogojev posojil so skupine velikih bank iz različnih držav začele ustvarjati stabilne konzorcije za zagotavljanje srednjeročnih in dolgoročnih posojil. Mednarodna združenja največjih bank so bila ustanovljena, da bi svojim strankam skupaj nudila vse vrste bančnih storitev.

ü država, ki deluje v obliki osrednjih in lokalnih organov, zakladnice ali drugih pooblaščenih institucij in lahko opravlja naloge upnika, posojilojemalca ali igra vlogo poroka in poroka za zunanje obveznosti zasebnih pravnih oseb;
Za izvajanje državnega zavarovanja izvoznih kreditov v mnogih državah so bile ustanovljene in kasneje reorganizirane. V nekaterih primerih so to vladne organizacije, v drugih pa paradržavne družbe, v drugih pa zasebna podjetja, ki delujejo v imenu in na stroške vlade. V večini industrializiranih držav izvoz financira sistem zasebnega bančništva. Praksa državnih posojil za zunanjetrgovinsko poslovanje se širi povsod in najprej z dejavnostmi državnih in poldržavnih zunanjetrgovinskih bank;

ü meddržavne banke in devizni skladi. Banka za mednarodne poravnave (BIS) - spremlja stanje na evropskem trgu in skrbi za ureditev valutnih in kreditnih odnosov po vsem svetu;

ü transnacionalne družbe (TNC) so veliki subjekti mednarodnih kreditnih razmerij. Imajo ogromne notranje prihranke podjetij in samofinancirajo več kot polovico potreb po svojih virih. Vendar TNK nenehno potrebujejo sredstva za servisiranje naraščajoče proizvodnje in trženja izdelkov. TNC uporabljajo vse vrste trgov - nacionalne, tuje in mednarodne evropske trge. TNK svetovne kapitalske trge uporabljajo ne le za pridobivanje posojil za servisiranje tekočih plačil ali dolgoročnih naložb, ampak tudi za najbolj donosno plasiranje svojih denarnih in finančnih terjatev.
2.4 Glavni udeleženci na svetovnih trgih kapitala
Glavni zastopniki svetovnih kapitalskih trgov so večnacionalne banke, multinacionalne družbe in tako imenovani institucionalni vlagatelji. Toda pomembno vlogo imajo tako vladne agencije kot mednarodne organizacije, ki dajejo ali dajejo svoja posojila v tujini. Posamezniki delujejo tudi na svetovnih kapitalskih trgih, vendar večinoma posredno, predvsem prek institucionalnih vlagateljev.
nadaljevanje
--PAGE_BREAK -2.4.1. Vloga TNC -jev
Transnacionalne družbe so postale najbolj aktivni udeleženci na svetovnem kapitalskem trgu in delujejo na vseh posameznih trgih. Tako so TNK (ki predstavljajo 1/3 svetovne trgovine) kot glavni izvozniki in uvozniki blaga in storitev na svetu postali glavne stranke na svetovnih trgih deviz in izvedenih finančnih instrumentov. Čeprav poslovne banke na teh trgih poslujejo tudi v svojem interesu, pa večino deviznih transakcij opravljajo v imenu svojih strank, predvsem TNK.

Toda TNC imajo največji vpliv na svetovni kreditni trg in svetovni borzni trg. Na svetovnem kreditnem trgu ne samo aktivno uporabljajo evrodolarje kot posojilojemalce, ampak tudi aktivno kopičijo svoje rezerve, saj so najvidnejši imetniki vlog v evrodolarjih. Kar zadeva svetovni borzni trg, je v bistvu večina modrih žetonov, tj. E. vodilna podjetja na borzah so TNK. TNK lahko s prodajo svojih delnic na tujih borzah, izdajanjem evroobveznic na evropskih trgih in z uporabo evrokreditov te vire financirajo pomemben del svojih kapitalskih naložb.

Transnacionalne družbe vlagajo predvsem v dolgoročne namene. Čeprav pogosto hitro prenesejo velika finančna sredstva iz ene regije na drugo, kar lahko destabilizira finančne trge v določenih regijah, ne gre pozabiti, da so osnova TNK neposredne naložbe v večletne projekte. Zato je mogoče dejavnosti TNK oceniti predvsem kot prispevanje k stabilizaciji svetovnega trga kapitala. Navsezadnje gre za velika podjetja, ki potrebujejo stabilno gospodarsko okolje, tudi finančno.
2.4.2 Transnacionalne banke
Posebno dejavno vlogo igra takšna skupina transnacionalnih korporacij, kot so transnacionalne banke (TNB). Pravzaprav so to vse vodilne banke na svetu z mrežo tujih podružnic. Leta 1960 je imelo podružnice v tujini le 8 ameriških bank, konec 90. let. bilo jih je že več kot 100. Poleg tega so bile glavne stranke teh bank industrijske in komercialne TNC. Njihov vpliv na gospodarstvo majhnih razvitih držav, pa tudi nekaterih držav v razvoju in postsocialističnih držav, je še posebej velik. Tako so do leta 2000 tuje banke imele v lasti 36% bančnih sredstev Poljske, 47% - Češke, 60% - Madžarske, 48% - Čile, 42% - Argentine, 19% - Mehike, 18% - Brazilije, 11 % - Južna Koreja ... V Rusiji imajo tuje banke približno 10% bančnih sredstev.

Poskuša se urediti dejavnost TNB. Tako so leta 1974 vodje centralnih bank razvitih držav oblikovale tako imenovani Baselski odbor, v okviru katerega se razpravlja o problemih urejanja mednarodnega bančništva. Leta 1975 je odbor razvil in leta 1983 posodobil tako imenovani Baselski sporazum ali Baselski konkordat. Dodeljuje odgovornosti za nadzor TNB njihovih držav izvora in držav gostiteljic ter določa tudi postopek izmenjave informacij med njimi. Nato je Baselski odbor začel razvijati mednarodna priporočila o bančnih standardih, na primer standarde solventnosti TNB.
2.4.3 Institucionalni vlagatelji
Institucionalni vlagatelji vključujejo take finančne institucije, kot so zavarovalnice in pokojninski skladi (zaradi velike količine začasno prostih sredstev so zelo aktivni pri nakupu vrednostnih papirjev), pa tudi investicijske družbe in skladi, zlasti vzajemni (skupni) skladi. O vrednosti premoženja institucionalnih vlagateljev priča dejstvo, da je v ZDA več kot enkrat in pol večja od vrednosti BDP, v EU pa je blizu vrednosti BDP celotne Unije . Velika večina sredstev je vloženih v vrednostne papirje.

Skupni (vzajemni) skladi, zlasti ameriški, postajajo eden glavnih institucionalnih vlagateljev na svetu. Kopičenje prispevkov njihovih delničarjev, večinoma posameznikov s srednjimi dohodki, je v zadnjih desetletjih doseglo ogromne razsežnosti. Do konca zadnjega desetletja je bilo premoženje vzajemnih skladov ZDA ocenjeno na skoraj 7 bilijonov dolarjev. dolarjev in približno polovica tega zneska je bila dana v različne delnice, vključno s tujimi podjetji. Hitra rast skupnih skladov je posledica prehoda malih vlagateljev iz shranjevanja prihrankov predvsem v banki v umestitev v donosnejšo finančno institucijo - skupna sredstva, ki združujejo prednosti hranilnic s prednostmi investicijskih bank in podjetij, ki vlagajo sredstva svojih strank v različnih vrednostnih papirjih.

Nekateri investicijski skladi so bili ustvarjeni posebej za delo s tujimi vrednostnimi papirji, zlasti na trgih v razvoju. Ta sredstva se imenujejo hedge skladi. To je predvsem denar nekaj bogatih vlagateljev (na primer tipičen ameriški hedge sklad ima manj kot 100 delničarjev), sami skladi pa se pogosto nahajajo v offshore centrih.
2.5 Svetovna finančna središča
Svetovni finančni centri vključujejo tiste kraje na svetu, kjer se s tujimi finančnimi sredstvi trguje še posebej široko. To so najprej New York in Chicago - v Ameriki, Londonu, Frankfurtu, Zürichu, Ženevi, Luksemburgu - v Evropi, Tokiu in Singapurju - v Aziji. Nekatera offshore središča so se že spremenila v svetovna finančna središča, predvsem na Karibih: Panama, Nizozemski Antili itd.

Večina sredstev na svetovnem kapitalskem trgu je skoncentrirana v mednarodnih finančnih središčih. To ni samo glavno mesto države, kjer ima sedež svetovno finančno središče, ampak tudi kapital, ki ga pritegnejo iz drugih regij sveta. To še posebej velja za tista svetovna finančna središča, ki se nahajajo v majhnih državah. Ta svetovljanska prestolnica, ki je pogosto izgubila svojo nacionalno barvo, meni, da so mednarodni finančni centri njen "dom". Od tod v letih ugodnih svetovnih gospodarskih razmer ne hiti le v države, kjer imajo takšna središča, in v njihove države, ki mejijo nanje, ampak tudi na obrobje svetovnega trga kapitala.
nadaljevanje
--PAGE_BREAK -2.6. Koncept offshore centrov
To je še posebej priročno narediti iz offshore centrov (con), tj. ozemljih, kjer veljajo davčne, valutne in druge ugodnosti za tiste nerezidente, ki imajo svoje račune in podjetja na teh ozemljih, vendar poslovne transakcije opravljajo izključno z drugimi državami. To so pretežno otoške države, nekatere so se že spremenile v regionalna finančna središča (Ciper in druge), države v bližini svetovnih finančnih središč (Lihtenštajn, Irska, Rokavski otoki in druge, zlasti na Karibih) ali nekatera ozemlja držav - pomembni udeleženci na svetovnem finančnem trgu (na primer posamezne zvezne države ZDA in švicarski kantoni nudijo ugodnosti na morju tistim podjetjem, ki na svojem ozemlju opravljajo poslovne transakcije izključno z drugimi državami). Ocenjuje se, da je v centrih na morju približno 5 bilijonov dolarjev. dolarjev finančnih sredstev, vključno z domnevno 100 milijardami dolarjev ruskega porekla (natančnejše ocene so nemogoče, saj offshore centri privabljajo tuje vlagatelje ne le z davčnimi in deviznimi ugodnostmi, ampak tudi z njihovo ureditvijo zaupnosti).
2.7 Nastajajoči kapitalski trgi
Obrobje svetovnih kapitalskih trgov je mogoče pripisati državam z razvijajočim se ali prehodnim gospodarstvom. Kapitalski trgi teh držav se imenujejo nastajajoči trgi, v nasprotju s kapitalskimi trgi razvitih držav, imenovani zreli trgi. Največji razvijajoči se trgi, sodeč le po skupni vrednosti delnic, s katerimi se na njih trguje, so v Evropi - trgi Madžarske, Poljske, Češke in Rusije, v Aziji - trgi Indije, Indonezije, Malezije, Tajske, v latinščini Amerika - trgi Brazilije, Mehike, Argentine, Venezuele, Čila. Število nastajajočih trgov tradicionalno vključuje trge Izraela, Južne Afrike, Singapurja, Republike Koreje, Tajvana, čeprav so to trgi držav, ki so že formalno ali neuradno vstopile v število razvitih držav.

Nastajajoči trgi so še vedno majhni, vendar so nihanja na trgu in druga tveganja velika. Zaradi visokih donosov in hitrih stopenj rasti pa so mnogi od teh trgov privlačni za tuje vlagatelje. Sredi 90. let. neto priliv zasebnega kapitala na te trge je letno presegel 300 milijard USD. zaradi finančne krize se je zmanjšala, nato pa povečala.
2.8 Globalizacija nacionalnih kapitalskih trgov
Finančni viri so najbolj globaliziran gospodarski vir na svetu. To dokazuje velik promet na nekaterih segmentih svetovnega kapitalskega trga, predvsem na deviznem trgu in trgu izvedenih finančnih instrumentov, pa tudi vse večja prisotnost nerezidentov na kreditnih in lastniških trgih. Razlogi za vse večjo globalizacijo nacionalnih kapitalskih trgov so številni. Najpomembnejša pa so naslednja:

1. Kapital je najbolj mobilni od vseh ekonomskih virov, zato proces globalizacije svetovnega gospodarstva in njegov pospešek ob koncu 20. stoletja. vplivali predvsem na kapitalske trge.

2. Liberalizacija gospodarskega življenja v svetu, t.j. proces, ki se je začel razvijati v razvitih državah v zadnjih treh desetletjih, v državah v razvoju in postsocialističnih državah pa v zadnjih dveh do treh desetletjih. Posledično na kapitalskih trgih razvitih držav skorajda ni omejitev glede sodelovanja nerezidentov pri njihovih dejavnostih in poslovanju rezidentov s tujim premoženjem. Na nastajajočih trgih so te omejitve delno ohranjene, deloma sproščene in delno odpravljene. Primer bi bila Rusija, kjer je do konca 90. let. za rezidente je bila odpravljena večina omejitev pri tako imenovanih tekočih deviznih transakcijah (predvsem plačila za izvoz in uvoz blaga in storitev, pridobivanje in dajanje posojil in kreditov za obdobje manj kot šest mesecev, prenosi ne -trgovinska narava -plače, dedovanje, pa tudi prenosi dobičkov in drugih podobnih transakcij na nerezidente), pa tudi sproščene omejitve deviznih transakcij, povezanih s pretokom kapitala (lahko se izvajajo z dovoljenjem banke Rusije in ko ruski posamezniki kupujejo nepremičnine v tujini - in brez takega dovoljenja).

3. Razširjeno uvajanje sodobnih komunikacijskih in informatizacijskih sredstev, ki ne le revolucionirajo infrastrukturo nacionalnih kapitalskih trgov, ampak tudi širijo možnosti medsebojnega medsebojnega delovanja.
2.9 Posledice globalizacije nacionalnih kapitalskih trgov
Globalizacija nacionalnih kapitalskih trgov ima tako pozitivne kot negativne posledice.

Pozitivne posledice vključujejo:

· Lajšanje pomanjkanja finančnih sredstev v svetu. V sodobnih razmerah, zlasti v razvitih in nekaterih bogatih državah v razvoju, denarni kapital ni več redek vir;

· Povečana konkurenca na nacionalnih kapitalskih trgih in s tem nižje cene posojil in finančnih storitev ter povečanje njihove kakovosti.

Negativne posledice globalizacije vključujejo naslednje:

· Vse večja nestabilnost nacionalnih kapitalskih trgov, zlasti tistih v nastajanju. To se najprej zgodi zaradi dejstva, da imajo finančne krize v nekaterih regijah, zlasti v tistih, kjer se nahajajo veliki mednarodni finančni centri, močnejši vpliv na druge države in regije. Drugič, liberalizacija nacionalnih kapitalskih trgov jih naredi dostopnejšim za svetovljanski kapital, ki je sam po sebi nestabilen, zlasti kratkoročni kapital in pogosto preprosto špekulativen;

· Moč nacionalnih vlad, da vplivajo na nacionalne kapitalske trge, se z liberalizacijo teh trgov zmanjšuje. Hkrati se v vseh državah povečuje vpliv TNC, mednarodnih institucionalnih vlagateljev in mednarodnih špekulantov. Za trge držav - udeležencev integracijskih združenj se povečuje pomen sprejetih skupnih odločitev ali na splošno njihova skupna finančna politika. V večini držav v razvoju in postsocialističnih državah narašča vpliv politik mednarodnih organizacij, predvsem Mednarodnega denarnega sklada in Svetovne banke, na njihove kapitalske trge;

· Naraščajoča odvisnost svetovnega gospodarstva od finančnega (denarnega) in ne od realnega kapitala (v obliki proizvodnih sredstev in zalog). Ta proces, ki se je že davno začel v razvitih državah, se vse bolj širi v svetovno gospodarstvo. Njegovo bistvo je v tem, da v razmerju med denarjem in realnim kapitalom prvi postaja vse manj odvisen od slednjega, poleg tega pa v njihovem odnosu začne prevladovati denarni kapital. Posledično je nacionalno gospodarstvo vse bolj odvisno od stanja svojih financ. V kontekstu globalizacije na stanje nacionalnih kapitalskih trgov vse bolj vpliva vedenje nerezidentov, pa tudi stanje kapitalskih trgov v drugih državah in regijah sveta, stanje v mednarodnih finančnih središčih.
nadaljevanje
--PAGE_BREAK -2.10. Mednarodne finančne špekulacije
Čeprav je pomen mednarodnih finančnih špekulacij pogosto pretiran, se na svetovnih kapitalskih trgih v vedno bolj globaliziranem svetu pogosto čuti. V finančni praksi so špekulativne operacije tiste operacije, katerih udeleženci upajo, da bodo imeli koristi od sprememb makroekonomskih finančnih kazalnikov - menjalnega tečaja, obresti za posojila, tečajev delnic itd.

Obstajajo sredstva, ki so namenjena le kratkoročnemu poslovanju na katerem koli od trgov, ki so jim na voljo z enim samim namenom - povečati dobiček, tudi s špekulativnim poslovanjem na teh trgih. Ta sredstva se pogosto imenujejo "vroč denar". Med gospodarskim razcvetom »tečejo« iz mednarodnih finančnih centrov na obrobje, ko pa zaupanje vlagateljev v obrobne kapitalske trge oslabijo, se vrnejo. Hiter premik znatnega dela kratkoročnega kapitala iz finančnih centrov na finančno obrobje in nazaj ne vodi le iskanje najugodnejšega kraja uporabe, ampak tudi pričakovanja, da se lahko zgornji kazalniki spremenijo. Ta vroč denar je špekulativen.

Nedvomno so špekulacije mednarodne finančne transakcije, ki ne zasledujejo le cilja ustvarjanja dobička zaradi morebitne spremembe finančnih kazalnikov, temveč si tudi neposredno prizadevajo spremeniti te kazalnike - znižati tečaj, znižati cene delnic, da bi nato odkupile te padle delnice po ugodnejšem tečaju. Za takšne operacije je mogoče zbrati desetine in celo stotine milijard dolarjev. Vendar pa takšne ciljno spekulativne operacije običajno uspejo, ko se jim drugi vlagatelji nehote pridružijo, zaskrbljeni zaradi možne spremembe finančnih kazalnikov. Posledično proces, ki so ga začeli špekulanti, postane plaz, na finančnem trgu pa se začne panika.

Kljub temu praksa kaže, da je spontane procese na kapitalskem trgu zelo težko razlikovati od špekulativnih. Tako se večina raziskovalcev strinja, da je finančna kriza v jugovzhodni Aziji konec 90. let. ni bil špekulativen, čeprav je bila ena od njegovih posledic množičen nakup državnih podjetij s strani nerezidentov obvladovanja deležev v njihovih delnicah ali nepremičninah po nizki ceni. Vendar imajo mnogi v teh državah nasprotno stališče.
3.
Svetovni devizni trg, svetovni trgi izvedenih finančnih instrumentov in zavarovalnih storitev
3.1 Svetovni valutni trg
V praksi mednarodne trgovine in mednarodnega pretoka kapitala, mednarodnega prenosa tehnologije in mednarodne migracije delovne sile obstajajo različni načini prenosa sredstev iz ene države v drugo: bančno nakazilo, bančni ček, menica, dokumentarni kredit, dokumentarni menica, mednarodni faktoring in odvzem. V večini primerov se ti izračuni izvajajo z menjavo ene valute v drugo (od tod tudi njihovo ime - odnosi poravnave valute). Takšna izmenjava običajno poteka dne deviznem trgu.

Hkrati se transakcije za prihodnjo menjavo valut pogosto istočasno sklepajo (s pomočjo izvedenih finančnih instrumentov, tj. Takšnih izvedenih finančnih instrumentov, kot so valutne terminske pogodbe, opcije, zamenjave itd.) Za namene varovanja, tj. zmanjšanje tveganj zaradi možnih sprememb tečajev. Vedno več teh transakcij je namenjenih preprosto ustvarjanju dobička z njihovo izvedbo in ne zavarovanju morebitnih izgub.

Izvajanje velikega obsega plačil v tuji valuti in še večjega obsega špekulativnih deviznih transakcij z izvedenimi finančnimi instrumenti vodi v dejstvo, da je velikost deviznega trga zelo velika in še naprej hitro narašča. Obseg opravljenih transakcij se približuje 1,5 bilijona. dolarjev na dan (leta 1989 - 0,5 bilijona dolarjev), za leto pa približno 400 bilijonov. Punčka.

Poslovne banke so glavni akterji na deviznih trgih in trgih izvedenih finančnih instrumentov. Centralne banke sodelujejo tudi pri dejavnostih nacionalnih deviznih trgov, predvsem z izvajanjem deviznih intervencij na njih, tj. prodajo ali nakup tamkajšnje valute iz državnih zlatih in deviznih rezerv. Takšne posege izvajajo, da bi vplivali na gospodarske razmere v svoji državi, predvsem pa za uravnavanje tečaja. Dejansko je v večini držav ta stopnja plavajoča, tj. se določi na podlagi ponudbe in povpraševanja po nacionalnih in tujih valutah s strani udeležencev na deviznem trgu. Da bi se izognila močnim nihanjem ponudbe in povpraševanja (in s tem nihanju tečaja), centralna banka to povpraševanje ali ponudbo poveča / zmanjša z intervencijami v tuji valuti.

Z valutnimi in deviznimi finančnimi instrumenti se trguje povsod, predvsem pa v svetovnih finančnih središčih. Sodeč po vseh vrstah menjalniških poslov, bo na prvem mestu London (približno 30%deviznih transakcij na svetu), nato New York (16%) in Tokio (10%). Sodeč po trgovanju s terminskimi terminskimi pogodbami - najpogostejši operaciji menjave valut, največji obseg takšnih valutnih transakcij prihaja v Chicagu. V Rusiji se večina deviznih transakcij izvaja v Moskvi, predvsem na Moskovski medbančni borzi valut (MICEX).

Čeprav je možno eno valuto na svetu zamenjati za katero koli drugo (včasih ne vedno neposredno, ampak prek tretje valute), menjalne operacije gravitirajo proti več svetovnim valutam, ki jih v tem smislu lahko imenujemo ključne. To je najprej ameriški dolar, ki predstavlja približno polovico vseh transakcij v valutah. Tekmec dolarju je evro, ki začne delno izpodrivati dolar ne toliko iz mednarodnih poravnav kot iz zlata in deviznih rezerv. Položaj japonskega jena je skromnejši.

Poleg ključnih svetovnih valut obstajajo še regionalne ključne valute, tj. ki so razširjene v denarnih in poravnalnih odnosih le ene regije. V CIS je takšna regionalna ključna valuta ruski rubelj, v vzhodni in jugovzhodni Aziji pa lahko postane kitajski juan. Toda doslej v teh regijah v medsebojni trgovini prevladuje ameriški dolar.
nadaljevanje
--PAGE_BREAK -3.2. Svetovni trg izvedenih finančnih instrumentov
Odvod pokličite tiste finančne instrumente, ki temeljijo na drugih, enostavnejših finančnih instrumentih - delnicah, obveznicah, valuti, obrestni meri ali realnih sredstvih v obliki blaga. Od tod tudi njihovo ime (angleški izpeljanka). V bistvu so to instrumenti trgovanja s finančnim tveganjem, vezani na finančna ali realna sredstva. Dejansko se pri trgovanju z izvedenimi finančnimi instrumenti tveganja, ki izhajajo iz možnih sprememb tečajev delnic, menjalnih tečajev, obrestnih mer in cen surovin, dejansko kupujejo in prodajajo. Do konca leta 2002 je bila vrednost finančnih instrumentov, s katerimi se trguje na svetovnem trgu izvedenih finančnih instrumentov, ocenjena na 6,4 bilijona. dolarjev.

Glavne vrste izvedenih finančnih instrumentov so možnosti (dajejo imetniku pravico, ne pa tudi obveznosti, da proda ali kupi določena sredstva po ceni, določeni v pogodbi); prihodnosti, tj. forvardi, standardizirani za trgovanje na borzi (pogodbe o prihodnji dobavi sredstev, vključno z blagom, po ceni, določeni v pogodbi); zamenjave (pogodbe o menjavi sredstev ali plačilih v določenem obdobju po vnaprej dogovorjeni ceni).

Trg izvedenih finančnih instrumentov je tesno povezan z deviznim trgom, predvsem zaradi dejstva, da so pogosto povezani z menjavo ene valute v drugo ali vrednostnimi papirji v eni valuti v vrednostne papirje v drugi valuti. Zato velik del tega trga pade na valutne terminske pogodbe, opcije in zamenjave (večinoma kratkoročne, čeprav obstajajo dolgoročne). Dve tretjini svetovnega trga izvedenih finančnih instrumentov pa predstavljajo terminske pogodbe, opcije in zamenjave obrestnih mer, ki temeljijo predvsem na pogodbah za menjavo različnih vrednostnih papirjev, natančneje na prihodkih od njih. Precejšen znesek (do 1 bilijona USD) predstavljajo izvedeni finančni instrumenti, povezani s trgovanjem z blagom.
3.3 Svetovni trg zavarovalnih storitev
Velikost tega trga je ocenjena na 2,5 bilijona. To je znesek letnih zavarovalnih vplačil, tako imenovanih premij. Podjetja različnih velikosti delujejo na svetovnem zavarovalniškem trgu, vendar je veliko njih nadnacionalnih. Primer transnacionalne zavarovalne družbe je lahko ruski Ingosstrakh s tujimi podružnicami v sedmih tujih državah in devetih sosednjih državah ter predstavništvi in uradi v številnih državah v tujini. Nekatere zavarovalnice na svetu so na splošno ustanovljene za oskrbo matičnih TNK.

Zavarovalniški trg je še posebej velik v razvitih državah. Tu zavarovanje po ocenah pokriva približno 90-95% vseh možnih tveganj, v Rusiji pa približno 7%. Ugotavljamo tudi, da so zavarovalnice v razvitih državah postale vodilni institucionalni vlagatelji.

4.
Svetovni kreditni trg

Zaradi velike velikosti svetovnega kreditnega trga se najpogosteje obravnava po delih, pri čemer se analizira svetovni trg dolžniških vrednostnih papirjev in svetovni trg bančnih posojil.
4.1 Svetovni trg dolžniških vrednostnih papirjev
Na tem trgu se trguje predvsem z vrednostnimi papirji, kot so zadolžnice in obveznice (zasebne in državne). Primer bi bil ruski trg za take vrednostne papirje. Čeprav večji del sestavljajo menice različnih nedržavnih podjetij, jih nerezidenti ne povprašujejo, zato je bil ta segment ruskega trga vrednostnih papirjev šibko vključen v dejavnosti svetovnih dolžniških vrednostnih papirjev trgu. Podobna slika je z obveznicami ruskih podjetij.

Kar zadeva dolžniške vrednostne papirje ruske vlade, je bilo stanje do nedavnega drugačno, zlasti pri državnih kratkoročnih obveznicah (GKO) - ruski različici blagajniškega zapisa, ki so bile izdane v serijah za obdobje nekaj mesecev na visoki ravni. obrestne mere za poplačilo domačega državnega dolga. Od konca leta 1996 so nerezidenti sprejeti na ruski trg državnih vrednostnih papirjev in kmalu je njihov delež na tem trgu presegel 30%. Finančna kriza v Aziji, ki se je začela leta 1997, in zaostritev proračunske krize v Rusiji sta privedla do tega, da so jih najprej tuji in nato ruski lastniki "vročega denarja" (predvsem ruske banke) začeli nujno umakniti iz Trg GKO. Ker se ruske oblasti avgusta 1998 niso mogle spopasti s plačilom močno naraščajočih zahtev po odkupu GKO, so jih najprej ustavile in jih nato ponovno izdale v dolgoročnejše državne vrednostne papirje.

Na svetovnem trgu dolžniških vrednostnih papirjev opazno mesto zasedajo tudi državni vrednostni papirji in med njimi najprej ameriški kot najbolj zanesljivi (predstavljajo približno polovico celotnega svetovnega trga državnih vrednostnih papirjev s skupnim obsegom približno 18 bilijonov dolarjev). Poleg tega so za razliko od držav v razvoju in držav s prehodnim gospodarstvom trgi državnih vrednostnih papirjev v razvitih državah stabilni zaradi večje stabilnosti gospodarstev teh držav, njihovih proračunov in velikosti deviznih rezerv, čeprav ti trgi doživljajo tudi odliv in tok "vročega denarja".

Na svetovnem trgu dolžniških vrednostnih papirjev se izdajajo tudi velike vsote tujih obveznic, običajno v eni tuji državi v svoji nacionalni valuti, kot je na primer desetletja naredila carska vlada v Franciji. Tuje obveznice, izdane v ZDA, se imenujejo YankeeBonds, Japonska - Samuraibonds, Velika Britanija - Bulldogbonds, Švica - Chocolatebonds. Izdajatelji teh dolžniških vrednostnih papirjev, ki jih pogosto imenujejo tudi mednarodni, so običajno TNK iz razvitih držav in vlad držav v razvoju in postsocialističnih državah. Velikost tega segmenta trga dolžniških vrednostnih papirjev se približuje 4 bilijonom. dolarjev.

Na splošno razvite države prevladujejo na svetovnem trgu dolžniških vrednostnih papirjev (ZDA predstavljajo 19,0 bilijona ameriških dolarjev teh vrednostnih papirjev, EU - 12,6 bilijona dolarjev, Japonska - 7 bilijonov dolarjev), medtem ko je delež držav v razvoju v majhnem obsegu (2,5 USD) bilijon). Lutka.).
nadaljevanje
--PAGE_BREAK -4.2. Svetovni trg bančnih posojil
Ta trg je specializiran za različna finančna posojila, posojila in kredite. Posojilojemalci na njem so podjetja, banke, pa tudi vlade različnih držav (in ne samo osrednjih, ampak tudi regionalnih in celo občin). Posojilodajalci na tem trgu so različne finančne in kreditne organizacije, predvsem banke, pa tudi skladi, skladi itd. Velikost trga je blizu 40 bilijonov. dolarjev.

Na trgu bančnih posojil se pogosto odlikuje medbančni trg, na katerem kreditne institucije iz različnih držav med seboj dajejo začasno prosta sredstva, predvsem v obliki kratkoročnih vlog, pa tudi v obliki tekočih računov in posojil. . V Rusiji je vrednost vseh sredstev, ki so jih nerezidenti vložili v njene poslovne banke, dosegla največ 10 milijard dolarjev. To je posledica dejstva, da naložbena klima v ruskem bančnem sistemu ni dovolj ugodna za tuje banke upnice, kar je razvidno iz nizkih mednarodnih bonitetnih ocen celo vodilnih ruskih bank.
4.3 Trg evrodolarjev
Svetovni trg bančnih posojil v veliki meri, če ne v glavnem, temelji na finančnih virih, ki so iz nekaterih držav prihajali v banke v drugih državah, služijo izključno mednarodnim gospodarskim odnosom in so zato izgubili državljanstvo. Večinoma gre za sredstva v dolarjih in evropskih valutah, ki so večinoma na depozitih predvsem v Evropi, zato se imenujejo evro valute ali - za glavno valuto teh finančnih sredstev - Evrodolarjev, čeprav v finančnih središčih ne le v Evropi, ampak tudi v drugih regijah sveta kroži precejšnja masa takšnih kozmopolitiziranih deviznih sredstev. Evrodolarji vključujejo tistih 38 milijard dolarjev tuje valute, ki po podatkih Banke Rusije krožijo v Rusiji.

To je široka opredelitev evrodolarjev. V ožjem pomenu se evrodolarji imenujejo depoziti v določeni valuti, ki so zunaj matičnih držav. Velikost trga evrodolarjev je blizu 10 bilijonov. dolarjev, če temeljijo na ozki opredelitvi evrodolarjev, ameriški dolarji pa so približno 2/3 te vrednosti. Segment trga bančnih posojil, na katerem delujejo evrodolarji, se imenuje Evropski trg(trg evrodolarjev) in aktivni upniki na tem trgu so Evropske banke... Posojila, vzeta z nje, se imenujejo evro posojila in vrednostnih papirjev, izdanih na tem trgu - evro papir(Evroobveznice, evro bankovci) itd.

Glavni razlogi za nastanek in hitro rast trga evrodolarjev so naslednji. Prvič, zaradi politične, družbene in gospodarske nestabilnosti svojih držav, nezakonitosti izvora njihovih finančnih sredstev, želje po izogibanju visokim nacionalnim davkom nekateri lastniki finančnih sredstev raje hranijo svoja sredstva zunaj svoje države in v največ zanesljive svetovne valute. Drugič, koncentracija velikih finančnih sredstev v ključnih valutah v mednarodnih finančnih središčih ustvarja priložnost za hiter in brez strahu prenos velikih sredstev v različne dele sveta.

Eden glavnih finančnih instrumentov evropskega trga so Evroobveznice izdali mednarodni bančni konzorciji (bančna združenja) na zahtevo tujih posojilojemalcev (izdajateljev). V ta namen se posojilojemalec najprej obrne na Eurobank, ki postane vodilna banka (generalni direktor) konzorcija. Ta vodilna banka preučuje finančni položaj in možnosti posojilojemalca, nato pa z izdajateljem razpravlja o pogojih izdaje (izdaje) obveznic prihodnjega posojila (njegov znesek, valuta posojila, rok, obresti za kupone obveznic, cena izdaje). provizije za izdajo in postavitev obveznic). Nato banka izbere preostale udeležence konzorcija, odvisno od njihove sposobnosti, da postavijo izdajo. Konzorcij potrebujejo tako banke same, ker je tveganje stečaja izdajatelja porazdeljeno med vse njih, kot tudi izdajatelj, ker sam konzorcij običajno takoj kupi pomemben del izdanih obveznic.

Evroobveznice so na voljo s fiksno obrestno mero (obresti na kupone obveznic) in plavajočo. Obrestna mera je običajno osredotočena na LIBOR plus pribitek. LIBOR je londonska medbančna posojilna obrestna mera, ki je določena v glavnem središču bančnega posojanja (več kot 65% evroobveznic je izdanih v Londonu). Kapitalizirana vrednost evroobveznic je blizu 3 bilijone. dolarjev, povprečni rok trajanja teh evroobveznic pa je nekaj več kot pet let.

Drug pomemben finančni instrument na evropskem trgu je evrokrediti (evro posojila). Večinoma gre za sindicirana posojila v evrih, tj. posojilojemalec jih vzame iz sindikata bank, ustvarjenega za to posojilo, na čelu katerega postane tudi vodilna banka, ki določi pogoje posojila s sodelovanjem posojilojemalca. Člani sindikata med seboj določajo, kdo bo zagotovil kakšen del posojila. Za razliko od evroobveznic se evrokrediti izdajajo le po spremenljivi bančni obrestni meri, katere velikost se običajno revidira vsakih šest mesecev, pri tem pa ne vodijo le LIBOR, ampak tudi druge diskontne stopnje, na primer frankfurtski FIBOR, ameriške primerate ali obrestne mere drugih finančnih središč sveta. Če so evroobveznice izdane za obdobje od 5 do 15 let, tj. so dolgoročni vrednostni papirji, potem se evrokrediti nanašajo na srednjeročna posojila, saj se običajno izdajajo za obdobje od 10 mesecev do več let. Poleg tega so večje od tranš evroobveznic in so izdane veliko hitreje.

Izdani v evrodolarjih in takšni vrednostni papirji kot evro bankovce (evro bankovci) - kratkoročne obveznice in evro delnice, ki jih imajo transnacionalne korporacije hkrati v več državah. Vendar se njihova kapitalizirana vrednost približuje le enemu bilijonu dolarjev. dolarjev.
nadaljevanje
--PAGE_BREAK -4.4 Geografija svetovnega borznega trga
Obseg svetovnega borznega trga je na podlagi njegove kapitalizacije leta 2002 znašal 28 bilijonov. Tako kot na drugih kapitalskih trgih prevladujejo razvite države.

Vprašanje delnic kot glavnega vira zbiranja sredstev na finančnem trgu ni značilno za vse razvite države. Tako v Nemčiji, Franciji, Italiji podjetja tradicionalno raje uporabljajo bančna posojila v ta namen. Verjetno se po tej poti premika tudi večina ruskih podjetij. Zato raven kapitalizacije (tržna vrednost delnic glede na BDP države) ne kaže toliko na zaostalost ali napredek nacionalnega borznega trga, temveč na uveljavljen pristop podjetij v tej državi k mobilizaciji sredstev trgu.

Nestanovitnost delniškega trga kot celote je še posebej značilna za nastajajoče trge, tako kot za gospodarstva vseh teh držav. Primer bi bil ruski borzni trg. Tržna vrednost delnic, s katerimi se je trgovalo v letih 1996-1997. povečala za približno štirikrat, od jeseni 1997 do poletja 1998 pa se je spet zmanjšala za štirikrat. To je v veliki meri posledica odtoka tujega kapitala s tega trga, ki je po različnih ocenah takrat obvladoval od 50 do 70% ruskega trga delnic. Vendar je prejšnja hitra rast samega ruskega trga temeljila na prilivu tujega kapitala.

Na sedanji stopnji vrednostnih papirjev (tj. Borza v najširšem pomenu) se ne prodajajo le delnice in dolžniški vrednostni papirji, ampak tudi nove vrste vrednostnih papirjev. Večinoma gre za tak finančni izvedeni instrument kot potrdila o depozitarju, tj. potrdila o lastništvu delnic določene družbe, izdana tako, da delnice same ne prestopijo državnih meja in ne spadajo pod ustrezne omejitve.
nadaljevanje
--PAGE_BREAK--

F. mednarodno izračuni.

Trg kapitala je razvejana mreža finančnih in kreditnih institucij, skozi katere teče kapital: borze, zavarovalništvo računalnik posredniška in trgovska podjetja, revizijska podjetja, poslovne in investicijske banke, investicijski in pokojninski skladi, prihranki in posojila ss druženje itd.

Pomembno vlogo na trgu kapitala imajo take mednarodne denarne institucije, kot so Mednarodni denarni sklad, Svetovna banka in Evropska banka za obnovo in razvoj, ki imajo pomembno vlogo pri organizaciji mednarodnih kreditnih odnosov in ohranjanju stabilnosti mednarodnih poravnav.

Namen tega dela je preučiti svetovni trg kapitala.

Predmet raziskave so gospodarski subjekti mednarodnega kapitalskega trga.

Predmet raziskovanja so kapitalski tokovi.

Velika večina mednarodnih kapitalskih tokov poteka skozi svetovni kapitalski trg (svetovne trge). Velik del mednarodnih poravnav, ki nastanejo v okviru mednarodne trgovine z blagom in storitvami, prenosa znanja in mednarodne migracije delovne sile, gre skozi ta trg. To gibanje finančnih sredstev v svetu je v obliki mednarodnih denarnih in poravnalnih odnosov.

Svetovni trg kapitala je področje kroženja kapitala med kmeti, ločenimi od države. Svetovni kapitalski trg se je začel oblikovati v okviru rasti odliva kapitala iz industrializiranih držav konec 19. stoletja. in se je razvil v sodobnih razmerah, ko je obseg izvoza kapitala v različnih oblikah dosegel pomembne razsežnosti in je pretok kapitala med državami liberaliziran.

Svetovni trg kapitala je povezan z nacionalnimi trgi, hkrati pa je izoliran. Je bolj dovzeten za delovanje tržnih sil kot nacionalni trgi, saj slednje bolj ureja država.

Na svetovnem kapitalskem trgu se oblikujejo pogoji za uporabo različnih oblik kapitala na podlagi konkurence med državami izvoznicami držav in prejemnicami kapitala. Države, ki se zanimajo za mobilizacijo kapitala na svetovnem trgu, si prizadevajo ustvariti ugodno naložbeno klimo, da bi pritegnile tuje vlagatelje, slednje pa se lahko odločijo za rešitev vprašanja vlaganja v določeno državo.

S tržnim kapitalom privabljajo denarna kopičenja podjetij, gospodinjstev in zasebnikov, ki presegajo njihove trenutne potrebe, in kot kreditna sredstva se uporabljajo za razvoj proizvodnje in drugih področij gospodarstva. Hkrati je kapital v rokah posojilodajalca v obliki vrednostnih papirjev.

Svetovne finance pripadajo posameznikom, podjetjem, nacionalnim in mednarodnim organizacijam, državam. Po državah so neenakomerno razporejeni in se zato nenehno premikajo med njimi. To gibanje finančnih sredstev je v obliki mednarodnih pretokov kapitala.

1. Koncept in struktura svetovnih trgov kapital

Svetovni kapitalski trgi so skupek finančnih in kreditnih organizacij, ki kot posredniki prerazporedijo finančna sredstva med posojilojemalci in posojilojemalci, prodajalci in kupci finančnih sredstev.

Na svetovne kapitalske trge je mogoče gledati z različnih zornih kotov. S funkcionalnega vidika ga je mogoče razčleniti na trge, kot so npr devize, izvedeni finančni instrumenti, zavarovalne storitve, delnice, kredit, ti trgi pa so razdeljeni na še ožje, kot je na primer kreditni trg - na trg dolgoročne vrednostne papirje in trg bančnih posojil.

Strukturo svetovnih kapitalskih trgov lahko predstavimo na naslednji način:

Riž. 1. Struktura svetovnih kapitalskih trgov

Kar zadeva zapadlost finančnih sredstev, lahko svetovne kapitalske trge razdelimo na dva dela: denarni trg (kratkoročni) in kapitalski trg (dolgoročni).

Na deviznem trgu, trgu izvedenih finančnih instrumentov, zavarovalnem trgu se izvajajo predvsem kratkoročne transakcije (za obdobje do vključno enega leta).

Na kreditnem trgu se izvaja veliko dolgoročnih poslov. Kar zadeva borzo, je zanjo značilna prevlada dolgoročnih poslov (za obdobje več kot 1 leto).

Delniški trg in del kreditnega trga (trg dolžniških vrednostnih papirjev) sta združena v en trg - borzo (trg vrednostnih papirjev), čeprav včasih pomeni le borzo.

Glavne tržne institucije so:

- bančna podjetja. Na prvi stopnji gospodarskega razvoja prevladujejo poslovne banke. Na srednji in višji stopnji razvoja se povečuje pomen specializiranih posrednikov in trgov vrednostnih papirjev. Proces internacionalizacije kreditne in finančne infrastrukture je pripeljal do ustanovitve bančnih sindikatov za enkratne posle za prodajo in distribucijo obveznic industrijskih podjetij. S podaljšanjem pogojev posojil so skupine velikih bank iz različnih držav začele ustvarjati stabilne konzorcije za zagotavljanje srednjeročnih in dolgoročnih posojil. Mednarodna združenja največjih bank so bila ustanovljena, da bi svojim strankam skupaj nudila vse vrste bančnih storitev.

- država, ki deluje v obliki osrednjih in lokalnih organov, zakladnice ali drugih pooblaščenih institucij in lahko opravlja naloge posojilojemalca, posojilojemalca ali igra vlogo poroka in poroka za zunanje obveznosti zasebnih pravnih oseb;

Za izvajanje državnega zavarovanja izvoznih kreditov v mnogih državah so bile ustanovljene in kasneje reorganizirane. V nekaterih primerih so to vladne organizacije, v drugih pa paradržavne družbe, v drugih pa zasebna podjetja, ki delujejo v imenu in na stroške vlade.

V večini industrializiranih držav izvoz financira sistem zasebnega bančništva. Praksa državnih posojil za zunanjetrgovinsko poslovanje se širi povsod in najprej z dejavnostmi državnih in poldržavnih zunanjetrgovinskih bank;

- meddržavnih bank in deviznih skladov. Banka za mednarodne poravnave (BIS) - spremlja stanje na evropskem trgu in skrbi za ureditev valutnih in kreditnih odnosov po vsem svetu;

- nadnacionalne korporacije (TNC) so glavni subjekti mednarodnih kreditnih odnosov. Imajo ogromne notranje prihranke podjetij in samofinancirajo več kot polovico potreb po svojih virih. TNC uporabljajo vse vrste trgov - nacionalne, tuje in mednarodne evropske trge. TNK svetovne kapitalske trge uporabljajo ne le za pridobivanje posojil za servisiranje tekočih plačil ali dolgoročnih naložb, ampak tudi za najbolj donosno plasiranje svojih denarnih in finančnih terjatev.

Tako je mednarodno gibanje kapitala, ki se izvaja po različnih poteh, na današnji stopnji najbolj dinamično razvijajoča se oblika svetovnih gospodarskih odnosov.

Procesi internacionalizacije so v zadnjih desetletjih privedli do opaznega povečanja vloge takšnega kanala, kot so neposredne tuje naložbe, in s tem njegovih glavnih subjektov - mednarodnih korporacij - v svetovnem gospodarstvu in mednarodnih gospodarskih odnosih.

Glavni akterji na svetovnih kapitalskih trgih so transnacionalne banke, transnacionalna podjetja in tako imenovani institucionalni vlagatelji.

Toda pomembno vlogo imajo tako vladne agencije kot mednarodne organizacije, ki dajejo ali dajejo svoja posojila v tujini.

Posamezniki delujejo tudi na svetovnih kapitalskih trgih, vendar večinoma posredno, predvsem prek institucionalnih vlagateljev.

Svetovni finančni centri vključujejo tiste kraje na svetu, kjer se s tujimi finančnimi sredstvi trguje še posebej široko. To, prej ves New York in Chicago - v Ameriki, Londonu, Frankfurtu, Zürichu, Ženevi, Luksemburgu - v Evropi, Tokiu in Singapurju - v Aziji .

Nekatera offshore središča so se že spremenila v svetovna finančna središča, predvsem v porečju. Karibi: Panama, Nizozemski Antili itd.

To je še posebej priročno narediti iz offshore centrov (con), tj. ozemljih, kjer veljajo davčne, valutne in druge ugodnosti za tiste nerezidente, ki imajo svoje račune in podjetja na teh ozemljih, vendar poslovne transakcije opravljajo izključno z drugimi državami.

To so pretežno otoške države, nekatere pa so se že spremenile v regionalna finančna središča. (Ciper in drugi), države v bližini svetovnih finančnih centrov ( Liechtenstein, Irska, Kanalski otoki in drugi, zlasti na Karibih) ali nekatera ozemlja držav - pomembnih udeležencev na svetovnem finančnem trgu (na primer posamezne države ZDA in švicarskih kantonov zagotavljajo ugodnosti na morju tistim podjetjem, ki na svojem ozemlju opravljajo poslovne transakcije izključno z drugimi državami).

Ocenjuje se, da je v centrih na morju približno 5 bilijonov dolarjev. dolarjev finančnih sredstev, vključno z domnevno 100 milijardami dolarjev ruskega porekla (natančnejše ocene so nemogoče, saj offshore centri privabljajo tuje vlagatelje ne le z davčnimi in deviznimi ugodnostmi, ampak tudi z njihovo ureditvijo zaupnosti).

2. Svetovni devizni trg, svetovni trgi izvedenih finančnih instrumentov in zavarovalnih storitev

V večini primerov se ti izračuni izvajajo z menjavo ene valute v drugo (od tod tudi njihovo ime - odnosi poravnave valute). Takšna menjava običajno poteka na deviznem trgu.

Hkrati se transakcije za prihodnjo menjavo valut pogosto sklepajo hkrati (s pomočjo izvedenih finančnih instrumentov, tj. valutne terminske pogodbe, opcije, zamenjave itd.) za namene varovanja, tj. zmanjšanje tveganj zaradi možnih sprememb tečajev. Vedno več teh transakcij je namenjenih preprosto ustvarjanju dobička z njihovo izvedbo in ne zavarovanju morebitnih izgub.

Poslovne banke so glavni akterji na deviznih trgih in trgih izvedenih finančnih instrumentov. Centralne banke sodelujejo tudi pri dejavnostih nacionalnih deviznih trgov, predvsem z izvajanjem deviznih intervencij na njih, tj. prodajo ali nakup tamkajšnje valute iz državnih zlatih in deviznih rezerv. Takšne posege izvajajo, da bi vplivali na gospodarske razmere v svoji državi, predvsem pa za uravnavanje tečaja. Da bi se izognila močnim nihanjem ponudbe in povpraševanja (in s tem nihanju tečaja), centralna banka to povpraševanje ali ponudbo poveča / zmanjša z intervencijami v tuji valuti.

Z valutnimi in deviznimi finančnimi instrumenti se trguje povsod, predvsem pa v svetovnih finančnih središčih. Sodeč po vseh vrstah menjalniških poslov, bo na prvem mestu London(približno 30% deviznih transakcij na svetu) New York ( 16%) in Tokio(deset odstotkov). Sodeč po trgovanju s terminskimi terminskimi pogodbami - najpogostejša menjalna operacija, največji obseg takšnih transakcij z devizami pade na Chicago... V Iz Rusije večina deviznih transakcij se izvaja v Moskvi, predvsem na moskovski medbančni menjalnici (MICEX).

Velikost tega trga je ocenjena na 2,5 bilijona. To je znesek letnih zavarovalnih vplačil, tako imenovanih premij. Podjetja različnih velikosti delujejo na svetovnem zavarovalniškem trgu, vendar je veliko njih nadnacionalnih. Primer transnacionalne zavarovalne družbe je lahko ruski Ingosstrakh s tujimi podružnicami v sedmih tujih državah in devetih sosednjih državah ter predstavništvi in uradi v številnih državah v tujini. Nekatere zavarovalnice na svetu so na splošno ustanovljene za oskrbo matičnih TNK.

3. Svetovni kreditni trg

Zaradi velike velikosti svetovnega kreditnega trga se najpogosteje obravnava po delih, pri čemer se analizira svetovni trg dolžniških vrednostnih papirjev in svetovni trg bančnih posojil.

Na tem trgu so predvsem vrednostni papirji, kot so npr menice in obveznice(zasebno in javno).

Poleg tega so za razliko od držav v razvoju in držav s prehodnim gospodarstvom trgi državnih vrednostnih papirjev v razvitih državah stabilni zaradi večje stabilnosti gospodarstev teh držav, njihovih proračunov in velikosti deviznih rezerv, čeprav ti trgi doživljajo tudi odliv in tok "vročega denarja".

Na svetovnem trgu dolžniških vrednostnih papirjev se izdajajo tudi velike vsote tujih obveznic, običajno v eni tuji državi v svoji nacionalni valuti, kot je na primer desetletja naredila carska vlada v Franciji. Tuje obveznice, izdane v Združenih državah, se imenujejo Yankee obveznice, Japonska - Samurajske obveznice, Velika Britanija - Buldogove obveznice, Švica - Čokoladne vezi .

Ta trg je specializiran za različna finančna posojila, posojila in kredite. Posojilojemalci na njem so podjetja, banke, pa tudi vlade različnih držav (in ne samo osrednjih, ampak tudi regionalnih in celo občin). Posojilodajalci na tem trgu so različne finančne in kreditne organizacije, predvsem banke, pa tudi skladi, skladi itd. Velikost trga je blizu 40 bilijonov. dolarjev.

Evrodolarjev- se nanaša na depozite v določeni valuti, položene zunaj matičnih držav.

Velikost trga evrodolarjev je blizu 10 bilijonov. dolarjev, če temeljijo na ozki opredelitvi evrodolarjev, ameriški dolarji pa so približno 2/3 te vrednosti.

Segment trga bančnih posojil, na katerem delujejo evrodolarji, se imenuje Evropski trg(trg evrodolarjev) in aktivni upniki na tem trgu so Evropske banke. Posojila, vzeta z nje, se imenujejo evro posojila in vrednostnih papirjev, izdanih na tem trgu - evroobveznice (evroobveznice, evro bankovci) in itd.

Glavni razlogi za nastanek in hitro rast trga evrodolarjev so naslednji:

- Najprej Zaradi politične, socialne in gospodarske nestabilnosti svojih držav, nezakonitosti izvora njihovih finančnih sredstev, želje po izogibanju visokim nacionalnim davkom nekateri lastniki finančnih sredstev raje hranijo svoja sredstva zunaj svoje države in v najbolj zanesljivih valutah na svetu.

- Drugič, koncentracija velikih finančnih sredstev v ključnih valutah v mednarodnih finančnih središčih ustvarja priložnost za hiter in brez strahu prenos velikih sredstev v različne dele sveta.

Svetovni trg bančnih posojil v veliki meri, če ne v glavnem, temelji na finančnih virih, ki so iz nekaterih držav prihajali v banke v drugih državah, služijo izključno mednarodnim gospodarskim odnosom in so zato izgubili državljanstvo.

4. Položaj Rusije na mednarodnem kapitalskem trgu

Ena ključnih smeri družbeno -ekonomskih preobrazb, ki se dogajajo v Rusiji, je prehod na odprtost gospodarstva države, njeno vključevanje v svetovno gospodarstvo.

Rusija se skupaj z razvojem tradicionalnih oblik zunanje trgovine vse bolj vključuje v mednarodno gibanje kapitala. Če je v začetnih fazah reform deloval predvsem kot uvoznik kapitala, je pozneje izvoz kapitala iz države postajal vse pomembnejši.

V Rusiji dejansko že obstaja notranja konvertibilnost rublja ob številnih valutnih omejitvah. Prehod na polno konvertibilnost rublja bo zahteval politično, gospodarsko in finančno stabilizacijo, kopičenje znatnih zlatih in deviznih rezerv ter razvoj valutnega mehanizma za sodelovanje z državami SND.

Ruska integracija na svetovne finančne trge omogoča sodelovanje na mednarodnem trgu neposrednih in portfeljskih naložb ter posojilnega kapitala.

Svetovne finance so pomemben dejavnik pri finančni stabilizaciji Rusije. Zaradi zunanjega zadolževanja v drugi polovici 90. let. Rusija je pokrila do 50% proračunskega primanjkljaja države.

Največja posojila, ki jih Rusija prejme od MDS. Njihovo zagotavljanje je povezano z izpolnjevanjem številnih zahtev, in sicer:

- prisotnost predvidljive, dosledne gospodarske politike;

- razpoložljivost zveznega proračuna, odobrenega pred začetkom novega proračunskega leta;

- ohranjanje stabilnega davčnega režima.

Posojila se dodelijo na podlagi letnih sporazumov o gospodarski politiki, sklenjenih med vlado in Centralno banko Ruske federacije na eni strani in MDS na drugi. Ti sporazumi opredeljujejo glavne parametre ruske makroekonomske politike za obdobje kreditiranja.

Večina posojil, danih Rusiji, je vezanih na dobavo blaga ali pa so pogojena z določenimi normami (inflacija, proračunski primanjkljaj itd.), Ali pa so dodeljena za posojila investicijskim projektom. Taka posojila se ne prodajajo in nekatera morda niso potrebna.

Sodelovanje med Rusijo in drugimi vplivnimi finančnimi institucijami dobiva vse večji zagon. Rusija, ki ima status opazovalke v Azijski razvojni banki (ADB), leta 1997 postane njena polnopravna članica. To mu daje velike možnosti za širitev izvoza v okviru programa pomoči ADB v države CIS in Vietnam. V prihodnosti vzpostavitev interakcije s Črnomorsko trgovinsko in razvojno banko, Srednjevzhodno in Severnoafriško banko, Medameriško razvojno banko.

Poudariti je treba, da je pri vsem pomembnosti pomoči mednarodnih finančnih organizacij Rusiji, njihovi vlogi in pomenu pri razvoju ruskega gospodarstva vpliv na gospodarske reforme precej omejen.

Od sredine 90. Rusija aktivno razvija evropski kapitalski trg. Rusija je tri leta plasirala štiri tranše evroobveznic.

Tabela 1. Vprašanja ruskih evroobveznic v letih 1996-1998

* Presežek donosa nad državnimi obveznicami (ZDA - za izdaje v ameriških dolarjih, Nemčija - za izdaje v nemških markah) z enako zapadlostjo, 100 bazičnih točk - 1%.

Izdaja ruskih evroobveznic je nominirana v ameriških dolarjih, nemških markah, italijanskih lirah.

Zadolževanje na tujem trgu je za Rusijo veliko cenejše kot na domačem. Privlačnost evroobveznic je posledica velike zmogljivosti tega trga in odsotnosti omejitev, ki so praviloma prisotne pri posojilih mednarodnih organizacij ali vlad drugih držav.

Z izposojanjem v tujini Rusija postane eden največjih dolžnikov na svetu. Po zunanjem dolgu, ocenjenem na začetku leta 1998 na 130,8 milijarde dolarjev, se je Rusija uvrstila na tretje mesto na svetu, za Mehiko (165,7 milijarde dolarjev) in Brazilijo (159,1 milijarde dolarjev) ... Večji del ruskega zunanjega dolga je podedoval nekdanja ZSSR - 97,8 milijard dolarjev, medtem ko znaša lastni dolg Rusije le 33,8 milijarde dolarjev.

Rusija ni le dolžnik, ampak je tudi trden upnik mnogih držav. Je tudi upnik držav CIS, njihov dolg pa se v zadnjih letih povečuje. Trenutni dolg držav CIS do Rusije znaša 9 milijard USD. Glavni dolžniki so Ukrajina, Kazahstan, Uzbekistan in Belorusija.

Na podlagi dejstva, da je finančni in kreditni sistem držav CIS v fazi oblikovanja in da mnoge države ZND ne morejo odplačati svojih dolgov, se zdi bolj primerno poravnati dolgove z dobavo blaga, ki bi ga bilo mogoče donosno prodati ruskem trgu.

Uravnotežena in prilagodljiva politika Rusije pri upravljanju njenih tujih posojil in kreditov ji bo pomagala, da se reši trenutnega težkega finančnega položaja.

Po zahodnih ocenah je Rusija sposobna v naslednjih 10-15 letih absorbirati 200-300 milijard dolarjev tujih naložb v obnovo in posodobitev proizvodnje v skladu z zahtevami svetovnega in domačega trga.

Nedavno je ruska vlada sprejela potrebne ukrepe za izboljšanje zakonodaje v zvezi s tujimi vlagatelji.

Sprejetje že pripravljenih osnutkov zakonov ima lahko pozitiven učinek: na proste gospodarske cone, na koncesije, pa tudi na novo različico zakona o tujih naložbah.

ZAKLJUČEK

Svetovni kapitalski trgi so po široki definiciji vsota nacionalnih kapitalskih trgov, po ozki pa le vsota tistih segmentov nacionalnih trgov, kjer se s finančnimi sredstvi trguje med rezidenti različnih držav ali tujimi finančnimi sredstvi med rezidenti. ista država.

Glavni akterji na svetovnem kapitalskem trgu so transnacionalne družbe, transnacionalne banke in zlasti institucionalni vlagatelji.

Svetovni kapitalski trg lahko strukturno predstavimo kot kombinacijo svetovnega deviznega trga, trga izvedenih finančnih instrumentov, zavarovalnega trga, kreditnega trga in borze. Na deviznem trgu, trgu izvedenih finančnih instrumentov in zavarovalnem trgu se izvajajo predvsem kratkoročne transakcije. Dolgoročne transakcije se večinoma izvajajo na kreditnem trgu, zlasti na borzi.

Svetovni devizni trg je ogromen; poslovne banke so na njem glavni akterji. Devizni trg je tesno povezan s svetovnim trgom izvedenih finančnih instrumentov, tj. finančni instrumenti na podlagi delnic, obveznic, valut, obrestnih mer ali realnih sredstev v obliki blaga. Velikost svetovnega deviznega trga je ocenjena z vrednostjo zavarovalnih plačil, ki doseže 2,5 bilijona. dolarjev na leto.

Svetovni kreditni trg je razdeljen na trg dolžniških vrednostnih papirjev in trg bančnih posojil. Na svetovnem dolžniškem trgu se trguje predvsem z vrednostnimi papirji, kot so zadolžnice in obveznice, vključno z mednarodnimi. izpuščen v tuji državi. Svetovni trg bančnih posojil temelji na evrodolarjih - finančnih sredstvih, ki so iz nekaterih držav prišla v banke v drugih državah; služijo izključno mednarodnim gospodarskim odnosom in so zato izgubili svojo nacionalno identiteto.

Obseg svetovnega delniškega trga je približno 20 bilijonov dolarjev. dolarjev. Tako kot na drugih kapitalskih trgih prevladujejo razvite države. Vendar vprašanje delnic kot vira zbiranja sredstev na kapitalskem trgu ni značilno za vse te države, saj so v nekaterih od njih tak vir. Morda Rusija sledi tej poti.