Gospodarstvo vedno povezuje ogromno trgov: vrednostnih papirjev, dela, kapitala in mnogih drugih. Toda vse te elemente združujejo različni finančni instrumenti, ki služijo najrazličnejšim namenom.
Gospodarstvo je polno izrazov, povezanih z delovanjem določenih sistemov, panog, tržnih elementov. Koncept izvedenih finančnih instrumentov se pogosto uporablja na številnih znanstvenih področjih: fiziki, matematiki, medicini, statistiki, ekonomiji in drugih področjih. Svetovni finančni sistem, vključno s finančnim trgom in denarnim trgom, ne more brez njih.
V splošnem smislu je izpeljanka kategorija, sestavljena iz enostavnejše količine ali oblike. V matematiki je pojem izpeljank reduciran na iskanje funkcije kot rezultat razlikovanja prvotne funkcije. Fizika razume izpeljanko kot hitrost spremembe procesa. Koncept izvedenih finančnih instrumentov in funkcije, ki jih opravljajo, so tesno povezane z naravo izvedenega finančnega instrumenta kot celote in imajo neposredno praktično uporabo pri
Beseda »izpeljanka« (nemškega izvora) je prvotno označevala matematično funkcijo izpeljanke, vendar se je do sredine dvajsetega stoletja tesno uveljavila na finančnem trgu in skoraj izgubila svoj prvotni pomen. Danes pojem izvedenih finančnih instrumentov ni edini te vrste, v uporabi so definicije, kot so: sekundarni vrednostni papir, izvedeni finančni instrument drugega reda, izvedeni finančni instrument, finančni derivat ipd., kar nikakor ne vpliva na splošni pomen.
Izvedeni finančni instrument ali finančni instrument 2. reda je terminska pogodba, ki se sklene med dvema ali več udeleženci, formalno z izmenjavo ali neformalno s sodelovanjem finančnih institucij, na podlagi določitve prihodnje vrednosti nepremičnine. ali instrument višjega reda.
Ta definicija ima več ključnih komponent, iz katerih izvirajo koncept in vrste izvedenih vrednostnih papirjev:
Posebnost borze kot tržnega segmenta je, da ne opravlja le funkcije "cene" (ki je značilna za večino danes poznanih trgov), temveč tudi zavarovanje tveganj. V ta namen se stranki strinjata, da bosta sklenili pogodbo in določili točen datum njene izvedbe, kar bo zmanjšalo tveganje izgube v prihodnosti.
Obstajajo tri glavne vrste garancijskih pogojev, ki zagotavljajo izvajanje pogodb za določen čas:
Poglejmo jih podrobneje.
Terminske pogodbe so bile pionirji na borzi kot finančni instrumenti. In kuponi pšenice in riža so kmetijskim proizvajalcem zagotavljali dobiček, ne glede na to, ali je bilo leto plodno ali ne.
Terminske pogodbe - koncept izvedenih finančnih instrumentov, ki je povezan s sklenitvijo terminske borzne pogodbe za nakup in prodajo osnovnega sredstva, pri čemer se stranki dogovorita le o stopnji nihanja cene sredstva in sta zavezani k menjavo do roka za »izpolnitev«.
Medtem ko je pogodba veljavna, lahko cena močno niha glede na spremembe v gospodarstvu, politiki, tržnih razmerah, naravnih dejavnikih, cenah Kupci zmagajo, ko so menjalne cene nižje od tistih, po katerih je bila pogodba sklenjena. In obratno.
Bistvena pomanjkljivost obtoka terminskih pogodb (predvsem blagovnih) je, da so na koncu odrezane od realnih sredstev in ne odražajo dejanskega stanja v gospodarstvu. V končni ceni terminske pogodbe je ena petina realne vrednosti blaga, štiri petine pa je tvegana cena.
Terminski termin je skupaj z drugimi pogodbami vključen v koncept izvedenih finančnih instrumentov finančnega trga, njegov neformalni del. Z drugimi besedami, terminske pogodbe na borzi redko najdemo, pogosto pa jih sklenejo neposredno med podjetniki enega ali različnih področij gospodarske dejavnosti.
Ali naprej (iz angleščine. "Front") - dogovor med strankama o dostavi blaga v strogo dogovorjenem roku. Kot je razvidno iz definicije, terminski termin največkrat posluje z blagovnimi sredstvi in ne z vrednostnimi papirji ali finančnimi instrumenti. Druga pomembna razlika med terminskim in drugimi instrumenti je, da je lahko za nestandardizirano blago in celo storitve. Na borzo se sprejema blago, ki je prestalo najstrožje kontrole kakovosti in skladnosti z mednarodnimi standardi. Ta zahteva ne velja za blago zunaj borze. Odgovornost za blago je v celoti na dobavitelju, tveganja pa na kupcu.
Dogovorjena terminska cena se imenuje dobavna cena. V času trajanja pogodbe ostaja nespremenjen. Ker pa to strankam povzroča določene težave, borza ponuja svoje alternativne terminske pogodbe, ki se imenujejo drugače, v resnici pa enako kot terminske pogodbe: menjalni posel z zastavo za nakup, prodajo in posel s premijo.
Okronani so izvedeni finančni instrumenti, koncept, vrste in podvrste opcijskih pogodb. Do leta 1973 so se srečevali le na trgu, po le enajstih letih pa so postali drugi najbolj trgovani instrumenti na svetovnem finančnem trgu.
Zdaj je skoraj vsako sredstvo lahko osnova opcije: vrednostni papir, borzni indeks, blago, obrestna mera, valutna transakcija in, kar je še pomembneje, drug finančni instrument. Opcija je izvedeni finančni instrument tretjega reda, nadgradnja na vrhu druge finančne nadgradnje.
Na podlagi navedenega je opcija formalizirana in standardizirana menjalna možnost, ki eni od strank omogoča izpolnitev ali neizpolnitev obveznosti iz pogodbe. Termini in terminske pogodbe so potrebni, opcije pa ne. Z drugimi besedami, kupec ali prodajalec bo moral pred iztekom pogodbe prodati ali kupiti premoženje, s katerim se trguje na borzi, tudi če transakcija zanj ni dobičkonosna, lastnik opcije pa se lahko tej usodi izogne.
Opcija je z vidika zavarovanja tveganj najučinkovitejši finančni instrument. Po drugi strani pa prisotnost opcij in opcij pri opcijah pomaga ločiti finančni trg od trga realnega blaga bolj kot kateri koli drugi finančni instrumenti. Opcije črpajo trg z nezavarovanim denarjem in že najmanjši namig volatilnosti se stopnjuje v obsegu svetovne finančne krize. Za nestabilno svetovno gospodarstvo, ki je bilo v zadnjih letih izpostavljeno naravnim, gospodarskim in političnim pretresom, je to več kot dovolj. Nova svetovna finančna kriza ni daleč.
Izvedeni finančni instrumenti so tako imenovani vrednostni papirji drugega reda. Pri izvedenih finančnih instrumentih se borzni udeleženec ne ukvarja s samim fiktivnim kapitalom (delnice, obveznice), temveč z dokumentom, ki daje pravico do opravljanja poslov za nakup in prodajo fiktivnega kapitala. Izvedeni finančni instrumenti so vrste pogodb, ki dajejo pravico do opravljanja poslov s klasičnimi vrednostnimi papirji (vrednostnimi papirji prvega reda): opcijami, terminskimi pogodbami, nakupnimi boni itd. Njihov glavni namen je zavarovanje imetnika dokumenta pred morebitnimi izgubami. v menjalni igri in zagotoviti njeno zaščito pred inflacijo in gospodarsko nestabilnostjo.
Opcije in terminske pogodbe imajo trden primarni in sekundarni trg in so pogosto obvezen element fiktivnih kapitalskih transakcij.
1. Možnosti
Opcija daje svojemu imetniku pravico kupiti ali prodati določeno število delnic po obrestni meri, določeni v pogodbi (izvršna cena), na določen datum v prihodnosti (evropska opcija) ali za določeno obdobje (ameriška opcija) od oseba, ki je napisala opcijo, vendar brez obveznosti izvrševanja tega posla.
Če je ob izteku evropske opcije ali v času trajanja ameriške opcije tečaj kupljenih (prodanih) delnic ugodnejši, lahko njen imetnik zavrne uveljavitev opcije in odkupi (proda) delnice po tej ugodnejša stopnja.
Prodajalec opcije je po pogojih pogodbe dolžan skleniti posel z lastnikom opcije, tudi če so razmere na borzi zanj neugodne. Za to od kupca opcije prejme ustrezno nadomestilo (premijo).
Razlikujemo med opcijami, ki kotirajo (s katerimi se trguje na borzi opcij) in opcijami brez borze (s katerimi se trguje na borzi).
2. Možnost klica
Klicna opcija ("klicna opcija") je možnost nakupa določenega števila delnic od osebe, ki je opcijo napisala. Ob njegovi izvedbi je nabavna cena delnic Roe = R0 + P, kjer je R0 izvršilna cena, P je plačana premija. Pogoj za zavrnitev uveljavljanja opcije je R0> Rm, kjer je Rm prevladujoča tržna cena delnice.
Primer 1. Kupljena je opcija za nakup delnic v 90 dneh po ceni R0 = 510 rubljev. na delnico. Plačana premija je enaka P = 5 rubljev. na delnico.
Če je po 90 dneh cena delnice Rm = 530 rubljev, potem je R0< Rm (510 < 530). Поэтому опцион реализуется при курсе покупки акций Roe = R0 + Р= 510 + 5 = 515 руб. за акцию. Прибыль покупателя опциона равна -515 (исполнение опциона) + 530 (продажа акций по рыночному курсу) = 15 руб. на акцию.
Če je po 90 dneh cena delnice Rm = 500 rubljev, bo pogoj zavrnitve uveljavljanja opcije R0> Rm (510> 500) izpolnjen. Zato se možnost ne uveljavi. Izguba kupca opcije je enaka znesku plačane premije, to je 5 rubljev. na delnico.
3. Pot opcija
Putna opcija ("prodajna opcija") je opcija za prodajo določenega števila delnic osebi, ki je opcijo napisala. Ko se izvaja, je prodajni tečaj Roe = R0 - P, kjer je R0 izvršilna cena, P je plačana premija. Pogoj zavrnitve izvedbe opcije R0< Rm, где Rm — сложившийся рыночный курс акций.
Primer 2. Kupljena je opcija za prodajo delnic v 90 dneh po ceni R0 = 570 rubljev. na delnico. Plačana premija je enaka R = 5 rubljev. na delnico.
Če je po 90 dneh cena delnice Rm = 550 rubljev, potem R0> Rm (570> 550). Zato se opcija uveljavlja po prodajnem tečaju delnic Roe = R0 - Р = 570 - 5 = 565 rubljev. na delnico. Dobiček kupca opcije je 550 (nakup delnic po tržnem tečaju) + 565 (izvajanje opcije) = 15 rubljev. na delnico.
Če je po 90 dneh cena delnice Rm = 580 rubljev, bo izpolnjen pogoj zavrnitve uveljavljanja opcije R0< Rm (570 < 580). Поэтому опцион не реализуется. Убыток покупателя опциона равен размеру уплаченной премии, то есть 5 руб. на акцию.
4. Regali
Regal je operacija, pri kateri igralec istočasno proda ali kupi tako klicne kot prodajne opcije za isto delnico z isto izvršilno ceno in datumom poteka.
Stojalo se izvaja, ko nekateri igralci pričakujejo znatna nihanja tečaja določenih delnic, drugi pa določeno stabilizacijo. Razlikujte med regalom prodajalca (rack up) in kupčevim regalom (rack down).
Prodajalec na policah pričakuje rahla nihanja tečaja delnic v eno ali drugo smer. Zato prodaja obe klicni in prodajni opciji na isto delnico hkrati. Prodajalec meni, da bodo nihanja tečaja nepomembna in možnosti ne bodo predstavljene za izvedbo.
Primer 3. Igralec prodaja klicno opcijo za iste delnice ob istem času po ceni 350 rubljev. na delnico s premijo 5 rubljev. na delnico in prodajno opcijo po ceni 350 rubljev. na delnico s premijo 7 rubljev. na delnico. Možnosti zapadejo v plačilo v 60 dneh. Skupni dohodek od prodaje možnosti je 5 + 7 = 12 rubljev. na delnico.
Če je po 60 dneh cena delnice 340 rubljev, jo bo kupec prodajne opcije želel uveljaviti. Prodajalec opcij bo od njega kupil delnice po ceni 350 rubljev. na delnico in se bo prodajal na borzi po trenutni stopnji 340 rubljev. Dobiček prodajalca opcije je 12 - 350 + 340 = 2 rublja. na delnico.
Če je po 60 dneh cena delnice 380 rubljev, jo bo kupec nakupne opcije želel uveljaviti. Prodajalec opcij mu bo prodal delnice po ceni 350 rubljev. na delnico, ki so jih pred tem kupili na borzi po trenutni stopnji 380 rubljev. Dobiček prodajalca opcije je 12 - 380 + 350 = -18 rubljev. na delnico, to pomeni, da bo prodajalec opcij v tem primeru prejel izgubo.
Bolj ko se tečaj spreminja v eno ali drugo smer, bolj je nedonosno za prodajalca opcij.
Odloženi kupec napoveduje znatno spremembo cene delnice določenega podjetja, vendar dvomi v smer te spremembe (padec ali dvig). Zato pričakuje dobiček kot rezultat izvajanja ene od dveh možnosti.
Primer 4. Igralec hkrati kupi klicno opcijo za iste delnice po ceni 350 rubljev. na delnico s premijo 5 rubljev. na delnico in prodajno opcijo po ceni 350 rubljev. na delnico s premijo 7 rubljev. na delnico. Možnosti zapadejo v plačilo v 90 dneh. Kupec stojala je plačal 5 + 7 = 12 rubljev. na delnico.
Če je po 90 dneh cena delnice 354 rubljev, bo kupec opcije izvršil nakupno opcijo s plačilom 350 rubljev. na delnico in bo te delnice prodal na borzi po trenutni stopnji 354 rubljev. Dobiček kupca opcije je -12 - 350 + 354 = -8 rubljev. na delnico, to pomeni, da bo kupec opcij v tem primeru prejel izgubo.
Če je po 90 dneh cena delnice 326 rubljev, bo kupec opcije kupil delnice na borzi po trenutnem tečaju 326 rubljev. in bo uveljavil prodajno opcijo po ceni 350 RUB. na delnico. Dobiček kupca opcije je -12 - 326 + 350 = 12 rubljev. na delnico.
Bolj ko se tečaj spreminja v eno ali drugo smer, bolj donosno je za kupca opcije.
5. Zadaviti
Zadavitev je nakup ali prodaja klicnih ali prodajnih opcij na isto delnico z enakim datumom poteka, vendar z različnimi udarnimi cenami.
Primer 5. Izvedbena cena klicne opcije je 350 RUB. na delnico, premija 3 rublje. na delnico. Izvedbena cena prodajne opcije za iste delnice je 320 rubljev. na delnico, premija 7 rubljev. na delnico. Možnosti zapadejo v plačilo v 60 dneh.
Če je po 60 dneh cena delnice 340 rubljev, jih kupec opcij zavrne uveljaviti. Njegova izguba je enaka znesku plačane premije, to je 3 + 7 = 10 rubljev. na delnico.
Če je po 60 dneh cena delnice 370 rubljev, bo kupec opcije izvršil klicno opcijo. Njegov dobiček je - 350 (izvajanje nakupne opcije) + 370 (prodaja delnic na borzi) - 10 (plačana premija) = 10 rubljev. na delnico.
Hkratni nakup ali prodaja dveh različnih opcij na isto delnico služi kot zavarovanje pred finančnimi izgubami in vir dobička iz transakcij.
Razpon je trgovina z opcijami, pri kateri se igralčev dohodek oblikuje iz razlike med premijo, prejeto za prodano opcijo, in premijo, plačano za kupljeno opcijo.
Po vrstah so razponi »bik« in »medvedi« ter po vrstah - nakup in prodaja klicnih opcij ter nakup in prodaja prodajnih opcij. Igralec hkrati prodaja in kupuje opcije na iste delnice določenega podjetja, vendar z drugačno ceno ali trajanjem pogodbe.
Primer 6. Igralec "bik" pričakuje dvig cene delnice. Kupi klicno opcijo z izvršno ceno 500 RUB. na delnico in premijo 5 rubljev. na delnico. Hkrati igralec prodaja isto klicno opcijo z izvršilno ceno 550 RUB. na delnico in premijo 7 rubljev. na delnico. Možnosti zapadejo v plačilo v 90 dneh.
Začetni prispevek k izvedbi razpona je 7 - 5 = 2 rublja. na delnico.
Če je po 90 dneh cena delnice 560 rubljev, bosta uveljavljeni obe možnosti. Igralec bo kupil delnice po ceni 500 rubljev. na delnico in jih bo prisiljen prodati po ceni 550 rubljev. na delnico. Dobiček igralca je 550 - 500 + 2 = 52 rubljev. na delnico.
Če je po 90 dneh cena delnice 540 rubljev, potem opcija z izvršilno ceno 550 rubljev. ne bo prodana na delnico. Igralec izvede opcijo z izvršilno ceno 500 RUB. na delnico. Dobiček igralca je -500 (izvajanje opcije) + 540 (prodaja delnic na borzi) + 2 = 42 rubljev. na delnico.
Če je po 90 dneh cena delnice 490 rubljev, opcije ne bodo uveljavljene. Dobiček igralca je 2 rublja. na delnico.
Na podoben način se analizirajo tudi drugi možni razponi.
7. Naloge
Nakupni bont (ali preprosto nakupni bont) je nakupna opcija, ki jo podjetje napiše na svoje delnice. Nakupni boni se običajno izdajo za daljše obdobje (na primer pet ali več let) kot tipične nakupne opcije. Izdajo se tudi trajni nalogi. Običajno se nakupni boni lahko uveljavijo pred datumom izteka, tako kot ameriške opcije, vendar mora za nekatere od njih preteči določeno začetno obdobje pred morebitno zapadlostjo.
Izvedbena cena nakupnega bona se lahko med trajanjem nakupnega bona določi ali spremeni, običajno navzgor. Izvedbena cena v času izdaje nakupnega bona je na splošno določena bistveno višja od tržne cene osnovnega sredstva.
Ob izdaji en nakupni bonat imetniku običajno daje pravico do nakupa ene delnice po ustrezni izvršilni ceni. Večina nakupnih bonov je zaščitenih pred delitvijo delnice in izplačilom dividend na delnico, to pomeni, da ko se delnica razdeli ali se dividende izplačajo v delnicah, bo nakupni bon vlagatelju omogočil nakup več ali manj kot ene delnice po spremenjeni izvršilni ceni.
Ena od razlik med nakupnim bonom in klicno opcijo je omejeno število nakupnih bonov. Vedno se izda le omejeno število nalogov, ki se z uveljavljanjem nalogov zmanjšujejo. Klicna opcija se pojavi takoj, ko jo želita ustvariti dve osebi. Izvajanje nakupne opcije ne vpliva na podjetje nič bolj kot posel z njegovimi delnicami na sekundarnem trgu. Izvedba naloga ima določen vpliv na položaj podjetja; prejme več sredstev, poveča se število izdanih delnic, zmanjša se število nakupnih bonov.
Z nakupnimi boni se trguje na večjih borzah in na prostem trgu.
Pravice so nakupne opcije, ki jih izda podjetje na svoje delnice. Delničarjem dajejo prednostno pravico do vpisa nove izdaje navadnih delnic pred njihovo javno ponudbo. Vsaka delnica v obtoku prejme eno pravico. Ena delnica se kupi za določeno število pravic + denarni znesek, enak vpisni ceni. Vpisna cena za nove delnice je običajno določena pod tržno ceno delnic ob izdaji.
Pravice imajo običajno kratek rok veljavnosti (od dva do deset tednov od dneva izdaje) in se z njimi prosto trguje do uveljavitve. Do določenega datuma se stare delnice prodajajo skupaj s pravicami, to pomeni, da bo kupec delnic prejel pravice ob njihovi izdaji. Po tem datumu se delnice prodajajo brez pravic po nižji ceni. Včasih se s pravicami do priljubljenih izdaj delnic trguje na borzi, v drugih primerih - na izvenborznem trgu.
Pravice niso zaščitene pred delitvijo delnic in izplačilom dividend.
9. Prihodnje
Terminska pogodba (skrajšano terminska pogodba) je pogodba o nakupu določene serije blaga po ceni, ki v času posla ustreza obema stranema, samo blago pa prodajalec dostavi po dokaj dolgem času. Terminske pogodbe so vrednostni papir drugega reda, ki je predmet poslov na borzi.
Tiste, ki kupujejo in prodajajo terminske pogodbe, lahko opredelimo kot hedgerje ali špekulanti. Varovalci se ukvarjajo s terminskimi posli predvsem za zmanjšanje tveganja, saj ti subjekti bodisi proizvajajo bodisi uporabljajo sredstvo v svojem poslovanju. Špekulanti sklepajo terminske pogodbe, da bi v kratkem času ustvarili dobiček.
Glavna surovina, za katero se sklepajo terminske pogodbe, so žito, plemenite in barvne kovine, nafta in naftni derivati.
Od sedemdesetih let prejšnjega stoletja so bile na večjih borzah uvedene finančne terminske pogodbe za devize, vrednostne papirje s fiksnim donosom in tržne indekse. Glede na obseg trgovanja so zdaj veliko pomembnejši od osnovnih sredstev in tradicionalnih terminskih pogodb.
Terminska pogodba na trgu finančnih sredstev je pogodba med dvema vlagateljem, po kateri se eden od njiju zaveže, da bo drugemu vlagatelju prodal (ali od njega kupil) določeno količino vrednostnih papirjev po vnaprej določeni ceni ob koncu pogodbenega obdobja.
Glavna razlika med terminsko in opcijo je v tem, da pri terminski pogodbi ni pravica, temveč brezpogojna obveznost osebe, ki je sklenila pogodbo, da pogodbo izvrši v roku, ki je v njej določen. Zato je finančno tveganje, povezano s terminskimi pogodbami, veliko večje kot z opcijskim poslom.
Namen terminskih poslov je zavarovanje (zaščita) pred finančnimi izgubami zaradi neugodnih razmer na trgu, pa tudi povečanje dobička zaradi špekulativnih poslov na borzi. Terminsko trgovanje vam omogoča, da zmanjšate tveganje finančnih izgub v primeru močnih nihanj cen, zmanjšate velikost rezervnega sklada, potrebnega za kritje izgub, pospešite vračanje predujmanega kapitala v gotovini in zmanjšate stroške distribucije.
Predmet sklepanja terminskih pogodb na borzi so nepokriti vrednostni papirji - vrednostni papirji, ki dejansko ne pripadajo prodajalcu, ampak jih je izposodil od tretje osebe pod 40-60-odstotni vrednostni papir.
Primer 7. Igralec sklene terminsko pogodbo za prodajo kratkih delnic po ceni 500 RUB. na delnico.
Če na dan sklenitve pogodbe cena delnice pade na 300 rubljev, potem igralec odkupi delnice in ustvari dobiček v višini 500 - 300 = 200 rubljev. na delnico.
Če se na dan pogodbe cena delnice dvigne na 800 rubljev, potem je izguba igralca 800 - 500 = 300 rubljev. na delnico.
Seveda so transakcije s finančnimi instrumenti v resnici bolj zapletene in raznolike v primerjavi z zgornjimi opisi. Imajo številne značilnosti in odtenke, ki se jih je mogoče naučiti izključno v praksi.
Oleg Ivanovič Lavrušin
Opcija cll nakupna opcija daje njenemu lastniku pravico do nakupa vrednostnega papirja v prihodnosti po fiksni ceni – izvršilni ceni opcije. Datum izteka opcije – datum, ko opcija poteče. Datum izteka opcije - obdobje, v katerem lahko lastnik ameriške opcije oziroma po katerem lahko lastnik evropske opcije uveljavlja svoje pravice. Cena opcije - majhen del cene osnovnega vrednostnega papirja, na katerem temelji opcija, ki jo kupec plača prodajalcu v obliki premije.
Če vam to delo ni ustrezalo, je na dnu strani seznam podobnih del. Uporabite lahko tudi gumb za iskanje
Trg izvedenih finančnih instrumentov je v svojem razvoju šel skozi več stopenj. Na prvi stopnji predstavljale so ga terminske pogodbe, ki so jih sklenili pridelovalci kmetijskih pridelkov za prihodnjo letino. Kupci pogodb so dali del svojih stroškov vnaprej.
Druga faza lahko imenujemo borza. Začelo se je leta 1848 z odprtjem čikaškega odbora za trgovino in trgovanjem s terminskimi pogodbami za žito, sojo in živino. Terminske pogodbe so pomagale zaščititi kmete pred tveganji, povezanimi z nihanji cen njihovih proizvodov. Glavni namen poslov z njimi je bil povezan le z varovanjem (zmanjšanjem tveganja). Sčasoma so te pogodbe začeli uporabljati finančni špekulanti. So arbitrirali, t.j. skušal ustvariti dobiček na razliki v cenah pri pogodbah za določen čas.
Začetek tretje faze je mogoče pripisati letu 1972, ko je čikaška trgovska borza oblikovala hčerinsko družbo - Mednarodni trg deviz. Na njem so bili prvič dani v trgovanje z izvedenimi finančnimi instrumenti. To so valutne terminske pogodbe. Leto pozneje so se terminske pogodbe pojavile na potrdilih državnega nacionalnega združenja hipotekarnih posojil, pa tudi na zakladnih obveznicah ZDA. Izvedeni finančni instrumenti, ki temeljijo na borznih indeksih, so se pojavili 10 let pozneje.
Trenutno se je oblikoval svetovni finančni trgštiri glavne skupine izvedenih finančnih instrumentov:
1) naprej;
2) terminske pogodbe;
3) možnosti;
4) zamenjave.
Izvedeni finančni instrumenti -gre za nedokumentarne oblike izražanja lastninskih pravic (obveznosti), ki nastanejo v zvezi s spremembo cene osnovnega sredstva, t.j. osnovno sredstvo tega finančnega instrumenta.
Ključne funkcijeodvod:
1. Njihova cena temelji na ceni osnovnega sredstva, katerega posebna oblika je lahko katera koli.
2. Zunanja oblika obtoka izvedenih finančnih instrumentov je podobna obtoku osnovnih vrednostnih papirjev.
3. Bolj omejeno časovno obdobje obstoja (običajno - od nekaj minut do nekaj mesecev) v primerjavi z življenjsko dobo prvotnega sredstva (delnice - trajne, obveznice - leta in desetletja).
4. Omogočajo vam ustvarjanje dobička z minimalnim vložkom v primerjavi z drugimi sredstvi, saj vlagatelj ne plača celotne vrednosti sredstva, temveč le garancijsko (maržno) nadomestilo.
Vsaka terminska pogodba (pogodba, sklenjena za določen čas) postane izpeljani finančni instrument, če je namenjen ustvarjanju diferencialnih prihodkov, t.j. pozitivna razlika v ceni.
Pogodbe o izvedenih finančnih instrumentih so glede na vrsto pogodbe, ki je njihova osnova, razdeljene v dve skupini (slika 1):
Slika 1. Klasifikacija terminskih pogodb
Pogodbe o izvedenih finančnih instrumentih na podlagi kupoprodajne pogodbe ali terminske pogodbe za dobavo sredstva;
Pogodbe o izvedenih finančnih instrumentih, ki temeljijo na pogodbi o menjavi (zamenjavah) ali zamenjavah.
Terminska pogodba- pogodba o prodaji (dobavi) sredstva po določenem obdobju v prihodnosti, katere vse pogoje se pogodbeni stranki dogovorita ob sklenitvi posla.
Glavna prednost običajne terminske pogodbe je možnost prilagajanja posameznim zahtevam pogodbenih strank za vse parametre posla, ki se sklene (v smislu cene, časa, velikosti, izračuna in dostavnih obrazcev).
Šibka točka običajne terminske pogodbeizhaja iz njegove glavne zasluge. Posledično sekundarnega trga za običajne terminske pogodbe praktično ni.
Terminska pogodba- to je oblika terminske pogodbe, ki je dovoljena za sklenitev na borzi; To je standardna borzna pogodba za nakup in prodajo (dobavo) sredstva, s katerim se trguje na borzi, po določenem obdobju v prihodnosti po ceni, o kateri se dogovorita stranki posla ob njegovem sklenitvi.
Značilnosti terminskih pogodb:
To je dogovor (zaveza) za nakup ali prodajo standardnega zneska določene vrste vrednostnih papirjev na določen datum v prihodnosti po ceni, vnaprej določeni ob sklenitvi posla;
Ta pogodba je sklenjena samo med borznim trgovanjem;
Terminska pogodba je v celoti standardizirana, vsi njeni parametri, razen cene, so znani vnaprej in niso odvisni od volje in želja pogodbenih strank.
Možnost menjave - To je standardna pogodba o prodaji in nakupu premoženja, s katerim se trguje na borzi, po kateri njegov imetnik pridobi pravico kupiti (ali prodati) to sredstvo po določeni ceni pred določenim datumom v prihodnosti ali na ta datum z plačilo za prejeto pravico naročniku določenega zneska denarja, ki se imenuje premija.
Imenuje se opcija, ki daje pravico do nakupa sredstvamožnost nakupa ali klicna opcija.
Imenuje se opcija, ki daje pravico do prodaje sredstvaprodajna opcija ali prodajna opcija.
Možnost klica »- možnost nakupa - daje lastniku pravico do nakupa vrednostnega papirja v prihodnosti po fiksni ceni - izvršilna cena opcije.
Odvisno od datuma izvedbe:
evropska opcija - lahko se uveljavlja ob unovčenju (datum uveljavljanja in datum poteka sta enaka);
Ameriška opcija - lahko se uveljavlja kadarkoli pred iztekom roka (datum zapadlosti) (datum izvedbe in datum poteka ne sovpadata).
Dajte možnost »- prodajna opcija - daje imetniku pravico do prodaje vrednostnega papirja v prihodnosti po fiksni ceni - izvršilni ceni.
Obstaja PRAVICA, ne pa OBVEZNOST do prodaje vrednostnega papirja.
Prodajalec ob ponudbi opcije prejme najprej dohodek v obliki premije, ki jo plača kupec.
Datum izteka opcije – datum, ko opcija poteče.
Datum izteka opcije - obdobje, v katerem lahko lastnik ameriške opcije oziroma po katerem lahko lastnik evropske opcije uveljavlja svoje pravice.
Cena opcije – majhen del cene osnovnega vrednostnega papirja, ki je osnovna cena opcije, ki jo kupec plača prodajalcu v obliki premije.
Višina opcijske premije je odvisna od:
Obstoječe ali zaznano razmerje med trenutno ceno osnovnega vrednostnega papirja in izvršilno ceno;
nihanja cen vrednostnih papirjev, na katerih temelji opcija;
Preostali čas do datuma poteka opcije;
Trenutna raven obrestnih mer in predvidena smer njihovega spreminjanja;
Donos vrednostnih papirjev, na katerih temelji opcija.
Zamenjaj - pogodbena struktura, na podlagi katere si stranki izmenjujeta svoje obveznosti: sredstva in (ali) povezana z njimi
plačila v določenem obdobju.
Swap je pogodba OTC, katere likvidnost je zagotovljena s prisotnostjo finančnih posrednikov, tako imenovanih swap trgovcev.
Zamenjave so lahko sestavljene iz ene same menjave, vendar so možnosti iz serije izmenjav v rednih intervalih pogostejše.
Opozoriti je treba, da razred izvedenih finančnih instrumentov ni omejen na instrumente, katerih osnovna sredstva so vrednostni papirji, temveč vključuje blago, valute in bančne depozite. V tem smislu pogodbe o izvedenih finančnih instrumentih in izvedeni finančni instrumenti na splošno formalno gledano niso le instrumenti trga vrednostnih papirjev, temveč instrumenti trga kot celote. Vendar pa obstaja več dejavnikov ali razlogov, ki omogočajo, da se trg izvedenih finančnih instrumentov razvrsti kot trg vrednostnih papirjev, kot pa razlogov, da bi ga izolirali ali razdelili na ločene trge. Prvič, v resnici trg izvedenih finančnih instrumentov obstaja kot celota, ne glede na razliko v osnovnih sredstvih. Drugič , ta trg običajno deluje na enakih temeljih kot trg vrednostnih papirjev: gospodarskih, organizacijskih, pravnih, poslovnih itd. Tretjič , ta trg je z istimi udeleženci.četrti , je trg z enotnimi mehanizmi oblikovanja cen. petič, ta trg ima običajno en sam kraj trgovine ali enoten sistem za organizacijo trgovine. Na šestem , je ta trg neločljivo povezan s trgi nepremičnin, na katerih se sklepajo terminske pogodbe oziroma na podlagi katerih se »konstruirajo« izvedena sredstva (vrednostni papirji).
Druga podobna dela, ki bi vas lahko zanimala. Wshm> |
|||
| 19657. | Finančni instrumenti v mehanizmu davčnega urejanja | 240,39 KB | |
| Mehanizem obdavčitve je eden najbolj zapletenih v katerem koli gospodarskem sistemu. Obdavčitev je najpomembnejša metoda državne regulacije, od njene učinkovitosti je odvisna uspešnost socialne in ekonomske politike. Davčni mehanizem naše republike je trenutno v vmesnem stanju: njegova vsebina ne odraža upravno-distributivne narave državne regulacije, hkrati pa še ni postal učinkovito sredstvo posredne neposredne državne regulacije gospodarstva. | |||
| 10942. | Ogljikove kisline IN NJIHOVI DERIVATI | 70,46 KB | |
| Nasičene enobazične kisline. Vodik hidroksilne skupine, ki je vključen v karboksilno skupino, določa kisle lastnosti karboksilnih kislin; zato število karboksilnih skupin označuje bazičnost kisline. Nasičene enobazične kisline. Višje homologe teh kislin so najprej izolirali iz naravnih maščob, zato smo jih in nato vse druge kisline z odprto verigo ogljikovih atomov imenovali maščobne kisline. Nasičene enobazične kisline so po strukturi in izomerizmu podobne aldehidom, t.j. | |||
| 17098. | IZVEDENI VREDNOSTNI PAPIRJI | 26,26 KB | |
| Možnost vključevanja relativnih subjektivnih državljanskih pravic do vrednostnih papirjev kot tudi iz vrednostnih papirjev v druge prenosljive javno zanesljive in predstavitvene dokumente, ki so utelešene v zasnovah borznoposredniškega lista zastavne banke, prejem začasnega potrdila za nepopolno vplačane delnice in drugo, je priznal s. Rusko civilno pravo v prvi polovici 19. stoletja, ki je omogočilo normalno delovanje in intenziviranje razvoja številnih področij trgovinskih odnosov. Vendar pa sistem ... | |||
| 2255. | BEZPOGOJNE OPTIMIZACIJSKE METODE Z UPORABO IZVEDENIH FUNKCIJ | 76,34 KB | |
| Ta skupina metod je značilna za pobočje grape. Za ostale spremenljivke, ki določajo smer dna grape, se funkcija nebistveno spremeni. Če točka leži na pobočju grape, bo smer spusta s te točke skoraj pravokotna na smer dna grape, zaradi česar se bodo točke zaporedja, pridobljene z gradientno metodo, izmenično nahajale na enem ali drugem pobočju grape. Če so pobočja grape dovolj strma, potem lahko takšni skoki s pobočja na pobočje točk močno upočasnijo konvergenco naklona ... | |||
| 14157. | Možnost izdajatelja, rusko depozitarno potrdilo kot izpeljani vrednostni papirji | 22,23 KB | |
| Osnove obtoka izvedenih vrednostnih papirjev. Osnove obtoka izvedenih vrednostnih papirjev Glede na vlogo pri uveljavljanju lastninskih pravic delimo vrednostne papirje na osnovne in izvedene. Izvedeni vrednostni papirji tako rekoč služijo delovanju osnovnih vrednostnih papirjev in so izdani v zvezi z njimi. Žal je tovrstno razvrščanje vrednostnih papirjev ostalo zunaj področja veljavne zakonodaje o vrednostnih papirjih in se pojavlja le v ekonomski in pravni literaturi. | |||
| 344. | Orodja za razvoj programske opreme | 9,37 KB | |
| V procesu razvoja programske opreme se v določeni meri uporablja računalniška podpora procesom razvoja programske opreme. Emulator katerega koli jezika lahko služi kot posebna naprava, ki podpira proces razvoja programskega sistema. Programski sistem, ki je zasnovan za podporo razvoju drugih programskih sistemov, se bo imenoval programsko orodje za razvoj programskih sistemov, računalniška naprava, posebej zasnovana za podporo razvoju programskih sistemov, pa se bo imenovala strojno orodje za razvoj programskih sistemov. | |||
| 8261. | Druga orodja za ravnanje z okoljem | 1 MB | |
| Praktična uporabnost LCA: doseči boljše razumevanje vplivov tveganj in priložnosti za odgovornost na okolje; Izboljšati učinkovitost odnosov z dobavitelji in potrošniki; Določiti ključna področja za izboljšanje izdelka in proizvodnega procesa; Razviti kazalnike, ki jasno odražajo možen vpliv izdelkov na okolje skozi celoten življenjski cikel; Pretvorite množico podatkov o sistemu izdelkov v informacije, ki jih je mogoče uporabiti za merjenje uspešnosti podjetja v analizi ... | |||
| 20620. | Metode in orodja za ocenjevanje učinkovitosti investicijskih projektov | 1,32 MB | |
| Orodja za finančno modeliranje in ocenjevanje uspešnosti 3 Izračun tržnega večkratnika za industrijo. Z drugimi besedami, najprej ni naložb brez stroškov, torej najprej morate vložiti sredstva in šele nato, če je bilo vse opravljeno pravilno, so vsi izračuni pravilni, se bodo vsa vložena sredstva izplačala. Namen študije je simulirati razvoj investicijskega projekta za oblikovanje maloprodajne mreže pekarn in določiti multiplikator v dani panogi za oceno stroškov simuliranega projekta. | |||
| 21475. | Orodja za oblikovanje naložbene privlačnosti regije Samara | 228,48 KB | |
| Teoretične osnove oblikovanja regionalne investicijske privlačnosti. Vloga naložbene privlačnosti regije pri razvoju poslovanja. Koncept naložbene privlačnosti. Ocena regionalne investicijske privlačnosti regije Samara. | |||
| 5951. | UKREPI IN ORODJA TVEGANJA PROJEKTNEGA FINANCIRANJA | 25,86 KB | |
| Izpeljanka negotovosti in tveganje. Tveganje - verjetnost razvoja določenih dogodkov, pojavov, procesov, ki nosi določene priložnosti (pozitivno tveganje), ali nevarnost, možnost izgube ali izgube (negativno tveganje) | |||
Sam izraz "Odvod" nam pove, da gre za finančne instrumente, ki so izpeljani finančni instrumenti iz drugih sredstev. Ruska zakonodaja praviloma ne razvršča izvedenih finančnih instrumentov kot vrednostne papirje, z izjemo istih opcijskih certifikatov (opcija izdajatelja).
V sodobni literaturi so izpeljani finančni instrumenti le tisti instrumenti, ki svojim imetnikom dajejo pravico do nakupa ali prodaje sredstva, ki je osnova za izpeljani instrument, pod določenimi pogoji.
Sprva se je zdelo, da je tak razred instrumentov (vrednostnih papirjev) zavarovan za poslovanje z borznim blagom. Trgovci so, da bi se zavarovali pred dvigom cen določenega izdelka, sklenili posel, da ga bodo kupili pod pogoji dobave izdelka v prihodnosti po vnaprej dogovorjeni ceni. Kasneje so podoben razred vrednostnih papirjev široko obvladali posredniki in se spremenili v orodje, s katerim so ustvarjali dobiček iz nihanj cen ustreznega borznega sredstva.
V sodobnem trgovanju obstajajo 3 osnovne vrste izvedenih finančnih instrumentov: terminske, terminske in... Na hitro se obrnimo na te izpeljanke.
Naprej... Terminski termin je oblika pogodbe, na eni strani katere mora kupec kupiti osnovno sredstvo po transakcijski ceni na eni strani pogodbe, prodajalec pa mora prodati sredstvo po transakcijski ceni na drugi strani. Forvard je po svojem ekonomskem bistvu podoben terminskemu terminu, vendar je v nasprotju z istim terminskim instrumentom instrument brez borze.
Prihodnje... Terminska pogodba () je instrument, s katerim se trguje na borzi, pri katerem mora kupec na dan izvršitve kupiti osnovno sredstvo po ceni pogodbe, prodajalec pa mora prodati osnovno sredstvo po ceni, določeni na dan. transakcije. Osnovne značilnosti terminskih pogodb so bile določene z upoštevanjem terminskih pogodb. Skrajšajo se na naslednje:
Opcije... Opcija - vrsta terminske transakcije, s katero ena stranka za plačilo (premijo) pridobi pravico do nakupa ali prodaje ob določenem času po določeni ceni osnovnega sredstva, ki predstavlja opcijo, in druga stranka v poslu - prodajalca. - se zavezuje, da bo na zahtevo istega kupca izvršil posel v določenem roku po določeni ceni.
"Trgi so nenehno v stanju negotovosti in nihanj, denar pa se zasluži z izračunom očitnega in stavami na nepričakovano," - George Soros, ameriški trgovec, financer, vlagatelj, filantrop.
Danes bomo govorili o enem od načinov za napovedovanje "očitnega in nepredvidenega".
Izpeljane odprte pozicije ali odprte obresti so število odprtih nakupnih ali prodajnih pogodb.
Številni trgovci pozorno spremljajo dinamiko odprtega interesa in poskušajo izračunati dejanja velikih igralcev, da bi sprejeli pravo odločitev. Sprememba števila odprtih pozicij določa trenutek, ko se tržna pozicija odpre.
Izvedeni finančni instrument (izpeljani finančni instrument) - instrument, ki omogoča nakup (prodajo) pravice do nakupa (dobave) osnovnega sredstva (tj. sredstva, na katerem temelji finančni instrument) ali prejemanja (izplačila) dohodka, povezanega s spremembo neke značilnosti. parameter tega osnovnega sredstva.
Zato izpeljani finančni instrument za razliko od primarnega finančnega instrumenta ne pomeni vnaprej določenega posla neposredno z osnovnim sredstvom. Tako je s pomočjo izvedenega finančnega instrumenta mogoče prodati (nakupiti) ne sredstva sama, temveč pravice do poslovanja z njimi ali prejemanja ustreznega dohodka.
"Uspešnost" izvedenega finančnega instrumenta je določena z dejstvom, da:
Ker je osnovno sredstvo izpeljanega finančnega instrumenta nek tržni objekt (blago) ali tržni parameter, se cena izpeljanega finančnega instrumenta po spremembah na trgu nenehno spreminja. To je glavni razlog, da je izpeljani finančni instrument lahko predmet nakupa in prodaje, tj. neodvisen objekt tržnih odnosov.
Osnova številnih finančnih instrumentov in poslov z njimi so vrednostni papirji. Varščina je dokument, ki v skladu z ustaljeno obliko in obveznimi podatki potrjuje lastninske pravice, katerih uveljavljanje ali prenos je možen le ob predložitvi tega dokumenta.
Vrednostni papirji, distribuirani v Rusiji, vključujejo:
Izvedeni finančni instrumenti vključujejo:
Terminske in terminske pogodbe so pogodbe za nakup in prodajo blaga ali finančnega instrumenta s prihodnjo dobavo in poravnavo. Lastnik terminske ali terminske pogodbe ima pravico:
Zato je cena v takih pogodbah predmet pogajanj. Terminske pogodbe so v bistvu razvoj terminskih pogodb. Glede na vrsto osnovnega sredstva so terminske pogodbe razdeljene na:
Terminske in terminske pogodbe so v bistvu tako imenovani trdi posli, tj. vsaka od teh pogodb je zavezujoča za pogodbene stranke. Vendar se ti dve vrsti pogodb lahko bistveno razlikujeta po svojem namenu.
Terminska pogodba se najpogosteje sklene z namenom dejanske prodaje (nakupa) osnovnega sredstva in zavaruje dobavitelja in kupca pred morebitnimi spremembami cene, t.j. glavni motiv posla je želja strank, da bi bile posledice posla bolj predvidljive. Pri terminski pogodbi pogosto ni pomembna dejanska prodaja (nakup) osnovnega sredstva, temveč dobiček od sprememb cene, t.j. prispel.
Tako je za terminske pogodbe značilna špekulativnost in večja količina tveganja. Po drugi strani pa ima terminska pogodba bolj zaščitni značaj. Varovanje (v nasprotju s špekulacijo) se razume kot posel prodaje in nakupa posebnih finančnih instrumentov, s katerim se delno ali v celoti nadomestijo izgube zaradi sprememb vrednosti varovane postavke (sredstva, obveznosti, posla).
Poleg tega obstajajo še druge razlike med terminskimi in terminskimi pogodbami:
Zato lahko prodajalec po potrebi vedno prilagodi svoje obveznosti za dobavo blaga ali finančnih instrumentov z unovčenjem svojih terminskih pogodb.
Učinkovitost delovanja terminskega trga, njegovo finančno stabilnost in zanesljivost zagotavlja klirinški sistem, v okviru katerega se evidentirajo tržni subjekti, stanje njihovih računov in njihov depozit jamstvenih sredstev (v obliki zavarovanja). ) se spremljajo in izračunajo zneski dobičkov (izgub) iz udeležbe pri terminskem trgovanju.Vse transakcije se izvajajo prek klirinške hiše, ki postane tretja oseba posla - tako sta prodajalec in kupec razbremenjena obveznosti neposredno drug do drugega, vendar za vsako od njih obstajajo obveznosti do klirinške hiše.
Najbolj razširjene terminske pogodbe so na področju trgovine s kmetijskimi proizvodi, valjanimi izdelki, naftnimi derivati in finančnimi instrumenti.
Opcija (pravica izbire) je pogodba, sklenjena med dvema strankama - prodajalcem (izdajateljem) in kupcem opcije (njenim imetnikom). Imetnik opcije prejme pravico v roku, določenem v pogojih opcije:
Vrste možnosti:
Znesek, ki ga plača kupec opcije, se imenuje cena opcije in se ta znesek ne vrača ne glede na to, ali kupec uveljavlja pridobljeno pravico ali ne.
Cena osnovnega sredstva, po kateri lahko imetnik opcije kupi (proda) sredstvo, se imenuje izvršilna cena. Vsako blago ali finančni instrument se lahko uporabi kot osnovna sredstva.
Po svojih značilnostih so opcije standardizirane - najpogosteje se osnovna sredstva (na primer delnice) prodajajo v sklopih (paketih).
Opcija je eden najpogostejših finančnih instrumentov v tržnem gospodarstvu. Formalno so opcije razvoj terminskih pogodb, vendar za razliko od terminskih in terminskih pogodb opcija ne predvideva obveznosti prodaje (odkupa) osnovnega sredstva, kar lahko v neugodnih pogojih povzroči znatne izgube.
Značilnost opcije je dejstvo, da kupec kot rezultat transakcije ne pridobi dejanskih finančnih sredstev ali blaga, temveč le pravico do njihovega nakupa (prodaje).
Obstaja več vrst možnosti, odvisno od vrste osnovnih sredstev:
Možnosti niso neposredno povezane z dejavnostmi določenega podjetja za povečanje njegovih finančnih sredstev, saj imajo veliko mero špekulativnosti. Največji prihodek od poslovanja s temi instrumenti imajo borznoposredniške družbe, ki opravljajo posle z vrednostnimi papirji.
Strategija kupcev in prodajalcev pri trgovanju z opcijami je predvideti spremembe tržne vrednosti vrednostnih papirjev in izkoristiti to.
Poleg nakupnih in prodajnih opcij, ki so kratkoročne, špekulativne narave, so v praksi poznane nekatere posebne vrste opcijskih pogodb - pravica do prednostnega nakupa delnic družbe (delniška opcija) in nakupnih bonov, ki so pomembni pri sklepanju dolgoročnih opcij. dolgoročne naložbene odločitve.Pravica do prednostnega odkupa delnic družbe (delniška opcija) je poseben izpeljani finančni instrument, katerega uvedba je bila prvotno povezana z željo delničarjev po povečanju stopnje nadzora nad delniško družbo in preprečevanju upadanja delniške družbe. delež prihodkov zaradi pojava novih delničarjev pri dodatni izdaji delnic.
Ta vrednostni papir označuje število delnic (ali del delnice), ki jih je zanj mogoče kupiti po fiksni ceni – vpisni ceni. Podoben postopek je pomemben na primer pri preoblikovanju zaprte delniške družbe v odprto družbo.
S pravicami do prednostnega nakupa delnic kot vrednostnimi papirji se na borzi trguje samostojno, njihova tržna cena pa se lahko bistveno razlikuje od teoretične, kar je povezano predvsem s pričakovanji vlagateljev glede naložbene privlačnosti delnic te družbe.
Če je pričakovati dvig vrednosti delnice, se dvigne tudi tržna vrednost pravice do nakupa, v tem primeru lahko vlagatelji prejmejo dodaten dohodek. Glavni pomen za družbo izdajatelja tovrstnega finančnega instrumenta je povezan z dejstvom, da se proces nakupa delnic te družbe intenzivira.
Warrant je vrednostni papir, ki daje pravico do nakupa (prodaje) določenega števila finančnih instrumentov za določen čas. V dobesednem pomenu varant pomeni jamstvo za dogodek (v tem primeru za prodajo ali nakup finančnega instrumenta).
Tako lahko nakup nakupnega bona štejemo za izvajanje previdne strategije in želje po zmanjšanju tveganja s strani vlagatelja v primeru, ko sta kakovost in vrednost vrednostnih papirjev po mnenju vlagatelja nezadostni ali težko določljivi. Na borzi obstajajo različne vrste nakupnih bonov.
Običajno potencialni imetnik nakupnega bona pridobi možnost nakupa določenega števila delnic po dogovorjeni ceni in v določenem obdobju.
Poleg tega obstajajo trajni nakupni boni, ki omogočajo nakup finančnega instrumenta kadar koli. Nalog nima datuma zapadlosti ali vrednosti.
Nakupni bont lastniku ne daje pravice do obresti, dividend, njegov lastnik pa nima pravice glasovanja pri odločanju, za razliko od lastnika delnice. Nakupni bont se lahko izda hkrati z drugimi finančnimi instrumenti in s tem poveča njihovo naložbeno privlačnost ali ločeno od njih.
Vsekakor pa bo po nekaj časa začel krožiti nalog kot samostojna vrednostna papirja - v tem primeru lahko morebitne transakcije z njim prinesejo tako dohodek kot izgubo. Za razliko od nakupnih pravic, ki so izdane za razmeroma kratek čas, lahko garancijski polog traja več let.Nakupne bone praviloma izdajajo velika podjetja in so razmeroma redki – navadno se nakupni boni izdajo skupaj z obvezniškim posojilom družbe izdajateljice, s čimer dosežemo tako privlačnost posojila kot možnost povečanja odobrenega kapitala družbe v primer uveljavljanja nalogov.
Swap (zamenjava) - dogovor med dvema subjektoma finančnega trga o zamenjavi obveznosti ali sredstev z namenom zmanjšanja s tem povezanih tveganj in stroškov. Najpogostejše vrste zamenjav so obrestne in valutne zamenjave. Zamenjave omogočajo združitev prizadevanj dveh strank (podjetij) za servisiranje prejetih posojil, da se zmanjšajo stroški vsake.
Pred nastopom trga zamenjav (zgodnja osemdeseta leta 20. stoletja) sta obe strani uporabljali vzporedna posojila, ko sta se pogajali o zamenjavi glavnice s plačilom obresti.
Za poenostavitev mehanizma poravnave med strankama je bila razvita operacija obrestne zamenjave, ko stranki drug drugemu nakažeta le razliko obrestnih mer od dogovorjenega (glavnice). Tako znesek glavnice ne prehaja iz rok v roke, ampak služi kot osnova za izračun obresti.
Valutna zamenjava je pogodba o zamenjavi nominalne vrednosti in fiksne obresti v eni valuti za nominalno in fiksne obresti v drugi valuti, medtem ko do prave zamenjave morda ne pride. Takšno poslovanje je pomembno, ko podjetje razvija tuje trge - zaradi neznanosti dano podjetje težko dobi posojila na tujem trgu, s tujim partnerjem pa je sklenjena pogodba o valutni zamenjavi.
Posli REPO - pogodba o izposoji vrednostnih papirjev proti denarnemu jamstvu ali o izposoji sredstev za vrednostne papirje. Ta pogodba se včasih imenuje pogodba o odkupu vrednostnih papirjev. Ta pogodba predvideva dve nasprotni obveznosti za njene udeležence - obveznost prodaje in obveznost nakupa.
Operacija neposrednega REPO predvideva, da ena od strank proda paket vrednostnih papirjev drugi stranki z obveznostjo, da ga odkupi nazaj po vnaprej določeni ceni. Odkup se izvede po višji ceni od prvotne. Razlika med cenami, ki odraža donosnost operacije, je običajno izražena v letnih obrestih in se imenuje repo obrestna mera.
Namen neposrednega REPO posla je pritegniti potrebna finančna sredstva. Povratna transakcija REPO predvideva nakup deleža z obveznostjo ponovne prodaje; namen takšne operacije je plasiranje brezplačnih finančnih sredstev.
Posli REPO se izvajajo pretežno z državnimi vrednostnimi papirji in se nanašajo na kratkoročne posle – od nekaj dni do več mesecev. V nekem smislu lahko pogodbo o ponovnem odkupu obravnavamo kot izdajo posojila s zavarovanjem.Analiza glavnih finančnih instrumentov nam omogoča, da naredimo naslednje sklepe glede njihovega namena – finančni instrumenti so zasnovani za izvajanje naslednjih štirih glavnih funkcij:
Vir: "yourforexschool.com"
Izvedeni finančni instrumenti (vzajemni skladi) so pogodbe, ki dajejo pravico do nakupa in prodaje vrednostnih papirjev pod vnaprej dogovorjenimi pogoji. Izvedeni finančni instrumenti niso vrednostni papirji, saj lastniku ne dajejo pravic in priložnosti, ki jih dajejo vrednostni papirji.
Izvedeni finančni instrumenti vključujejo:
Opcija (iz latinščine opcija - izbira) - pogodba, ki daje pravico do nakupa in prodaje vrednostnih papirjev pod vnaprej dogovorjenimi pogoji. Obstajajo možnosti:
V tem primeru mora prodajalec opcije upoštevati kupčevo odločitev.
Možnosti so praviloma napisane za celoten dnevnik (serija 100 predmetov).
Prihodnost sega v 19. stoletje. Prvič so se začeli sklepati na čikaški trgovski borzi, začenši leta 1865. Sto let pozneje, v 70. letih XX stoletja, so se začeli sklepati terminski posli z vrednostnimi papirji, zlatom in prosto zamenljivimi valutami.
Terminske pogodbe (iz angleščine future - future) je pogodba, po kateri se eden od udeležencev posla zaveže, da bo ob koncu pogodbe drugemu udeležencu prodal (ali kupil) določeno količino vrednostnih papirjev po vnaprej določeni ceni.
Za razliko od opcije se v tej pogodbi ne uveljavlja pravica, temveč brezpogojna obveznost osebe, ki je sklenila pogodbo, v vsakem primeru, da pogodbo izvrši v roku, določenem v njej. Finančno tveganje pri terminskem poslu je veliko večje kot pri opcijskem poslu.
Nalog (iz angleškega warrant - pooblastilo, pooblastilo) se lahko imenuje:
Vir: "finance-place.ru"
Trg izvedenih finančnih instrumentov predstavlja finančne instrumente neposredno v obliki vrednostnih papirjev ali neposredno izvedenih finančnih instrumentov. Poleg tega, če je finančni instrument vrednostni papir, potem izpeljani finančni instrument - pogodba, razen repo pogodbe, predvideva izpolnitev ene ali več obveznosti:
Tako izpeljani finančni instrumenti pomenijo določene vrste pogodb (pogodb):
Osnovna (osnovna) sredstva izvedenih finančnih instrumentov lahko vključujejo različna sredstva, na primer:
Izvedeni finančni instrument ima lahko več kot eno osnovno (osnovno) sredstvo.
Terminska pogodba (pogodba) je pogodba, sklenjena pri borznem trgovanju:
Terminska pogodba, s katero se trguje na borzi (pogodba) je izstavljiva pogodba.
Terminska pogodba (pogodba) je pogodba, ki ni sklenjena pri borznem trgovanju in predvideva:
Terminska pogodba (pogodba) brez okenca je lahko pogodba o dostavi ali poravnavi.
Vir: "studme.org"
Informacije o odprtih pozicijah izvedenih finančnih instrumentov (PFI) se dnevno razkrivajo na platformi posredniške borze:
Call opcija je opcijska pogodba, ki zagotavlja:
Prodajna opcija je opcijska pogodba, ki zagotavlja:
Vir: "moex.com"
Odprti interes se poveča, ko kupec in prodajalec skleneta novo pogodbo. V tem primeru kupec odpre dolgo pozicijo, prodajalec pa kratko.
Če je kupec odprl novo dolgo pozicijo (nakup terminske pogodbe), prodajalec pa novo kratko pozicijo (prodaja terminske pogodbe), bo odprta obresti enaka ena, medtem ko bo obseg enak dvema. .
Vir: "true-trend.ru"
Eden od informacijskih parametrov, ki označujejo trgovanje z izvedenimi finančnimi instrumenti (izvedenimi finančnimi instrumenti), je tako imenovani »odprti interes, skrajšano OI. Ta beseda v ruščini izvira iz angleškega open interest (OI). Ima sinonim - število odprtih pozicij (OP). Vendar se uporablja bolj redko kot angleški OI, ki se je v cirilici razširil v obliki OI.
Odprte obresti so skupno število odprtih pozicij v izvedenih finančnih instrumentih, merjeno v pogodbah. Če kupec in prodajalec skleneta posel s pogojnim izvedenim instrumentom za 1 pogodbo, potem je običajno reči, da se je odprti interes povečal za 2 pogodbi (1 pogodba s strani kupca in 1 s strani prodajalca).
Ta kazalnik je pridobil svojo priljubljenost med trgovci z izvedenimi finančnimi instrumenti v zvezi z razkritjem podatkov o transakcijah trgovcev na ameriškem trgu terminskih pogodb in zamenjav s strani regulatorja US Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Ta poročila se imenujejo The Commitments of Traders (COT) in ta okrajšava je vstopila v sleng trgovcev in analitikov trga izvedenih finančnih instrumentov (industrijski instrumenti). Poročila COT so objavljena 4-5 krat na mesec.
Adept tehnične analize, neki Larry Williams, ki je zaslovel s trženjskim tekmovanjem Robbins Cup (1987), ki so ga organizirali posredniki sami, je aktivno promoviral ta poročila COT v svojih knjigah "Dolgoročne skrivnosti kratkoročnega trgovanja" in " Skrivnosti trgovanja na terminskem trgu", ki je pritegnila veliko število privržencev.Zasebni trgovci v vseh državah sveta še vedno z zaskrbljenostjo prenašajo sklicevanja na dela Larryja Williamsa, v katerih je kazalnik odprtega interesa zavzel pomembno mesto.
Leta 2001 je v Rusiji začel delovati trg izvedenih finančnih instrumentov RTS, ki je dobil tržno ime FORTS. Vzporedno se je na borzi MICEX razvijal projekt trga izvedenih finančnih instrumentov, ki pa ni pridobil popularnosti in je bil pozneje zaprt. Po združitvi platform RTS in MICEX je trg izvedenih finančnih instrumentov vstopil v strukturo Moskovske borze.
Odvetniki moskovske borze so kratico FORTS vzeli iz uradnega obtoka, a se je v glavah tržnih udeležencev tako ukoreninila, da jo boste tudi v tem članku naleteli večkrat. Kazalnik odprtega interesa se je oddajal z borznih strežnikov in je vstopil v terminale trgovcev, lahko pa ga je prejel tudi preko protokolov za neposredni dostop (FAST / FIX, Plaza, Plaza2).
Odprto zanimanje za ruski trg izvedenih finančnih instrumentov je svojo reinkarnacijo in nov porast pozornosti dobilo oktobra 2012, ko je borza začela objavljati tedenske in pozneje dnevne podatke o številu odprtih pozicij. Podatki COT so bili uporabljeni kot model za razkritje.
Vendar so bile upoštevane ruske posebnosti in v strukturo podatkov sta bili vključeni 2 kategoriji - fizične in pravne osebe po številu odprtih delovnih mest in po številu oseb (udeležencev) s temi odprtimi delovnimi mesti. Za referenco je podana tudi sprememba in struktura števila oseb z odprtimi delovnimi mesti ter skupno število prostih delovnih mest.
Odprti interesi nosijo informacije o likvidnosti izvedenih finančnih instrumentov. Večja kot je likvidnost, večje je število odprtih pozicij v danem menjalnem instrumentu.
Merjenje se izvaja tako v absolutnih kot v relativnih enotah (razmerje odprtega obresti in obsega). Prav tako informacije nosi dinamika odprtega zanimanja - njegova sprememba skozi čas. Dinamiko odprtih obresti najbolj spremljajo zasebni trgovci, ki menijo, da jim to omogoča, da izračunajo dejanja velikih igralcev in nato sprejmejo ustrezne trgovalne odločitve.
Korelacijska analiza pa kaže nasprotno, da med dinamiko cen borznih instrumentov in spremembo odprtih obresti ni statistične povezave. Sprememba OI ni povezana s smerjo spremembe cen terminskih pogodb, opcij in drugih izvedenih finančnih instrumentov. Toda zapuščina Larryja Williamsa preganja zasebne trgovce in ti še naprej kopljejo v tej smeri.
Glavna stvar, o kateri lahko govorijo odprti interesi, je likvidnostno stanje izvedenega finančnega instrumenta. Tudi ta kazalnik odraža kapitalske tokove. Če se odprte obresti povečajo, potem v izvedeni finančni instrument vstopi nov denar. Če se zmanjša, se zanimanje igralcev za instrument zmanjša in to pomeni, da zapirajo svoje pozicije.Ključni vpliv na dinamiko odprtih obresti imajo pravne osebe, ki imajo več finančnih možnosti z vidika vloženega kapitala v izvedene finančne instrumente, kar dokazuje tortni grafikon, prikazan na spodnji sliki.
Zato je treba razumeti, da se odprti interes lahko uporabi kot primarni filter pri izbiri izpeljanega finančnega instrumenta. Ob prisotnosti resnih trendov v katerem koli instrumentu se praviloma poveča odprto zanimanje zanje.
Odprto zanimanje za ruski trg FORTS se oblikuje pod vplivom dejanj pravnih oseb. Na dan 4. julija 2014 je imelo dolge pozicije v terminskih pogodbah na indeks RTS odprtih 2.466 fizičnih in 253 pravnih oseb. To je najbolj likviden instrument platforme FORTS.
Konec februarja in v začetku marca je na ruskem trgu prišlo do močnega zemeljskega gibanja. Po njej se je dvakrat zmanjšalo število posameznikov, ki so imeli dolge pozicije v terminskih pogodbah na indeks RTS. Hkrati se število oseb v kratkih hlačah v navedenem obdobju ni bistveno spremenilo.
Eden od razlogov za to dinamiko so bile številne maržne kola, ki so jih prejeli posamezniki.
Časovna vrsta odprtega interesa je predmet statistične analize, ki jo lahko opravi vsak zasebni ali poklicni trgovec. Iskanje statističnih vzorcev in anomalij v dinamiki sprememb v tej seriji je področje uporabnih raziskav, katerih rezultate lahko uporabimo v vsakdanji trgovalni praksi.
Vir: "market-lab.org"
Odprte obresti so število odprtih terminskih ali opcijskih pogodb. Odprta pogodba je lahko nakupna ali prodajna pogodba, ki še ni bila sklenjena, zaprta ali ni potekla.
Odprte obresti = vsota kratkih pozicij + vsota dolgih pozicij
Razlika med odprtim interesom in obsegom je v tem, da obseg odraža število kupljenih-prodanih pogodb (tržni promet), medtem ko odprti interes prikazuje velikost trga (količino blaga na voljo).
Za prikaz števila odprtih pozicij na grafikonu v ITS QUIK, morate konfigurirati naslednje parametre.
Najprej morate preveriti nastavitve za prejemanje podatkov. Izberite postavko menija Nastavitve / Splošno / Zavihek Pridobivanje podatkov in nastavite stikala v skladu s spodnjo sliko.
V razpoložljivih možnostih izberite Število odprtih elementov in ga dodajte v naslove stolpcev. (Priporočamo, da omogočite možnost razvrščanja po abecedi in onemogočite kratka imena parametrov).
Z desno miškino tipko kliknite na instrument, sestavite grafikon instrumenta (menijska postavka Cena in obseg grafikona v spustnem meniju).
Z desno tipko miške kliknite grafikon in izberite Dodaj grafikon (indikator).
Kliknite gumb Nov vir. Izberite izbirni gumb v tabeli zgodovine vrednosti parametrov in izberite parameter Število odprtih pozicij. Nato kliknite gumb Da.
Nato izberite Novo okno in kliknite Da.
V oknu z nastavitvami prikaza grafikona, ki se prikaže, naredite potrebne barvne nastavitve in izberite vrsto grafikona (priporočljivi so histogrami). Po končani konfiguraciji kliknite gumb Shrani.
Posledično se bo na grafikonu pojavilo dodatno območje, ki vsebuje grafikon števila odprtih pozicij.
