Izdajatelji vrednostnih papirjev so gospodarski subjekti, ki prejemajo dodatne vire financiranja z izdajo vrednostnih papirjev, ter organi izvršilne oblasti, ki dajejo posojila za kritje državnih stroškov in izvajajo ciljno usmerjene investicijske projekte. Državni ali občinski organi izdajajo dolžniške obveznosti (obveznice, zakladne menice). Korporacije so lahko izdajatelji delnic, obveznic, opcijskih certifikatov. Izdajatelj oskrbuje trg s posebnim produktom - vrednostnim papirjem - in v svojem imenu nosi obveznosti do imetnikov vrednostnih papirjev, da uveljavljajo pravice, ki jim jih dodelijo;
investitorji .
Vlagatelji so fizične in pravne osebe, ki imajo začasno prosta sredstva in jih želijo vložiti za dobiček in (ali) doseganje drugega koristnega učinka. Poleg tega lahko vlagatelji poleg lastnih, izposojenih in pritegnjenih sredstev vlagajo v naložbene objekte. Predmet naložbe so vrednostni papirji različnih vrst in kakovosti. Ločimo lahko individualne vlagatelje, institucionalne vlagatelje in druge vlagatelje (podjetja in organizacije).
Individualni investitor- posameznik, ki s svojimi prihranki samostojno ali prek posrednika na lastne stroške in za svoj račun pridobi vrednostne papirje.
Institucionalni vlagatelji - poslovne banke, zavarovalnice, investicijske družbe, kolektivni vlagatelji (vzajemni skladi, delniški investicijski skladi, nedržavni pokojninski skladi ipd.), ki vlagajo denar v vrednostne papirje z namenom ustvarjanja dohodka na podlagi učinkovitega upravljanja portfelja.
Kolektivni vlagatelji- gre za finančne institucije, ki delujejo s sredstvi velikega števila vlagateljev kot z enotnim skladom sredstev in sredstva plasirajo v vrednostne papirje.
Kolektivni vlagatelj:
privablja sredstva malih vlagateljev s plasiranjem vrednostnih papirjev ali sklepanjem pogodb;
pritegnjena sredstva vlaga v vrednostne papirje ali drugo premoženje;
prejema prihodke v obliki dividend, obresti in prihodkov iz premoženjskih poslov;
razdeli prihodke, prejete od naložb, med udeležence kolektivnega vlaganja.
Kolektivni vlagatelji delujejo pod vodstvom pooblaščenega strokovnega upravitelja. Naloga profesionalnega menedžerja je združevanje sredstev številnih oseb, povprečje tveganj slednjih, da se oblikuje učinkovit portfelj vrednostnih papirjev. Mali vlagatelj, ki je član kolektivne naložbene sheme, je obveščen o smereh vlaganja;
finančni posredniki . Strokovni udeleženci trg vrednostnih papirjev je posrednik med izdajatelji in vlagatelji. Med posredniki vključuje posrednike, trgovce in upravitelje... Vsak od strokovnih udeležencev mora delovati na podlagi licence, izpolnjevati svoje parametre v skladu z zahtevami, ki jih določa zakon, upoštevati pravila in predpise, ki so jih razvili udeleženci na trgu vrednostnih papirjev;
infrastrukturne organizacije ... TO infrastrukturne organizacije ki delujejo na trgu vrednostnih papirjev, vključujejo: registrarji, depozitarji, klirinške organizacije, organizatorji trgovine... Infrastrukturne organizacije zagotavljajo delovanje sistemov računovodstva vrednostnih papirjev, plačil, poravnave vrednostnih papirjev, kliringa in razkritja informacij. Naloge infrastrukture trga vrednostnih papirjev so porazdelitev tveganj med udeleženci na trgu in zmanjševanje transakcijskih stroškov, in sicer stroškov vsakega sklenjenega posla;
regulativni organi ... Ti vključujejo tako državne regulatorje kot samoregulativne organizacije. Ministrstvo za finance Ruske federacije, Centralna banka Ruske federacije so med glavnimi državnimi organi, ki urejajo trg vrednostnih papirjev. Samoregulativne organizacije, ki so jih ustanovili poklicni udeleženci na trgu vrednostnih papirjev, vključujejo NAUFOR (Nacionalno združenje udeležencev trga vrednostnih papirjev), PARTAD (Poklicno združenje registrarjev, agentov za prenos in depozitarjev), NFA (Nacionalno združenje trga vrednostnih papirjev).
Poklicne dejavnosti na trgu vrednostnih papirjev. Postopek licenciranja poklicne dejavnosti v RCB.
Borznoposredniške in trgovske dejavnosti na trgu vrednostnih papirjev. Dejavnosti upravljanja vrednostnih papirjev.
Depozitna dejavnost na trgu vrednostnih papirjev.
Dejavnost registracije na trgu vrednostnih papirjev.
Klirinške dejavnosti.
Borza, njene naloge in funkcije. OTC trgovanje z vrednostnimi papirji.
Poklicne dejavnosti na trgu vrednostnih papirjev. Postopek licenciranja poklicne dejavnosti v RCB.
Poklicna dejavnost na trgu vrednostnih papirjev se razume kot vrste dejavnosti, opredeljene z Zveznim zakonom z dne 22. aprila 1996 N 39-FZ "O trgu vrednostnih papirjev" - posrednik, trgovec, depozitar, skrbniško upravljanje vrednostnih papirjev, dejavnosti za določanje medsebojnih obveznosti ( klirinške dejavnosti), pa tudi dejavnosti organizatorja trgovine in borze.
Poleg tega med poklicne dejavnosti spada tudi vodenje registra imetnikov imenskih vrednostnih papirjev. (Trenutno obstaja uredba o izdaji dovoljenj za vodenje registra imetnikov vrednostnih papirjev, ki je bila odobrena s sklepom Zvezne komisije za trg vrednostnih papirjev z dne 19. julija 1998 št. 24).
Poklicna dejavnost na trgu vrednostnih papirjev se izvaja izključno na podlagi dovoljenj, ki jih izda Zvezna komisija, ali dovoljenj, ki jih izdajo zvezni izvršilni organi, Centralna banka Ruske federacije, ki ji je Zvezna komisija izdala splošno licenco.
Licenca strokovnega udeleženca na trgu vrednostnih papirjev za opravljanje posredniške in trgovske dejavnosti se lahko izda samo komercialni organizaciji, ustanovljeni v obliki delniške družbe ali družbe z omejeno odgovornostjo, registrirano v skladu z zakonodajo Ruske federacije. .
Državljanu, ki je registriran kot samostojni podjetnik posameznik, se v skladu z zakonodajo Ruske federacije lahko izda licenca profesionalnega udeleženca na trgu vrednostnih papirjev za opravljanje samo posredniških dejavnosti.
Licenca strokovnega udeleženca na trgu vrednostnih papirjev za opravljanje depozitarnih in (ali) klirinških dejavnosti se izda gospodarskim organizacijam, ustanovljenim v obliki delniške družbe ali družbe z omejeno odgovornostjo, pa tudi nekomercialnim organizacijam, registriranim v v skladu z zakonodajo Ruske federacije.
Licenca strokovnega udeleženca na trgu vrednostnih papirjev za opravljanje dejavnosti organiziranja trgovanja na trgu vrednostnih papirjev se lahko izda samo komercialnim organizacijam, ustanovljenim v obliki delniške družbe ali družbe z omejeno odgovornostjo, pa tudi nekomercialnim organizacijam. organizacije, registrirane v skladu z zakonodajo Ruske federacije.
Borzno licenco je mogoče izdati samo organizaciji, ustanovljeni v obliki nekomercialnega partnerstva, registrirani v skladu z zakonodajo Ruske federacije.
Licenca strokovnega udeleženca na trgu vrednostnih papirjev za opravljanje dejavnosti skrbniškega upravljanja vrednostnih papirjev se lahko izda le gospodarski organizaciji, ustanovljeni v obliki delniške družbe ali družbe z omejeno odgovornostjo, ki je registrirana v skladu z zakonodajo Ruska federacija.
Državljanu, ki je registriran kot samostojni podjetnik posameznik, se lahko izda dovoljenje strokovnega udeleženca na trgu vrednostnih papirjev za opravljanje le dejavnosti, povezanih s skrbniškim upravljanjem vrednostnih papirjev.
Poklicni udeleženci na trgu vrednostnih papirjev imajo pravico opravljati naslednje dejavnosti na trgu vrednostnih papirjev:
Posredništvo na trgu vrednostnih papirjev, razen poslov s fizičnimi osebami;
Dejavnost trgovcev na trgu vrednostnih papirjev;
Posredniške dejavnosti, vključno s posli s posamezniki;
Dejavnosti upravljanja vrednostnih papirjev;
Depozitarne dejavnosti;
Klirinške dejavnosti na trgu vrednostnih papirjev;
Dejavnosti za organizacijo trgovanja na trgu vrednostnih papirjev;
Borze delujejo na podlagi borzne licence.
Posredništvo s fizičnimi osebami se razume kot posli, ki jih sklene posrednik s fizičnimi osebami, pri katerih posrednik nastopa v imenu in na račun posameznika ali v svojem imenu in na račun posameznika.
Kombinacija poklicnih dejavnosti na trgu vrednostnih papirjev (razen organizacije trgovanja na trgu vrednostnih papirjev) z drugimi vrstami dejavnosti, razen bančne, ni dovoljena.
FCSM določa določene zahteve za udeležence na trgu vrednostnih papirjev, ki jih morajo poklicni udeleženci na trgu vrednostnih papirjev upoštevati v celotnem obdobju veljavnosti licence.
V skladu z odlokom Zvezne komisije za trg vrednostnih papirjev z dne 3. junija 1998 št. 22 morajo poklicni udeleženci na trgu vrednostnih papirjev, ki opravljajo posredniške, trgovske, depozitarne dejavnosti, skrbniško upravljanje vrednostnih papirjev, postati člani samoregulativne organizacije poklicni udeleženci na trgu vrednostnih papirjev (NAUFOR, PARTAD - "Nacionalno združenje udeležencev na borzi", "Strokovno združenje registrarjev, posrednikov za prenos in depozitarjev").
Višina lastniškega kapitala poklicnega udeleženca na trgu vrednostnih papirjev mora biti najmanj enaka znesku po tečaju ECU, določenem na dan sestave izračuna višine lastniškega kapitala, in sicer:
000 ECU - pridobiti licenco strokovnega udeleženca na trgu vrednostnih papirjev za opravljanje borznoposredniške dejavnosti, razen fizičnih oseb;
000 ECU - pridobiti licenco strokovnega udeleženca na trgu vrednostnih papirjev za opravljanje trgovske dejavnosti;
000 ECU - pridobiti licenco strokovnega udeleženca na trgu vrednostnih papirjev za opravljanje borznoposredniške dejavnosti, vključno s posli s fizičnimi osebami;
450.000 ECU, od 1. januarja 1998 pa 1.000.000 ECU za pridobitev licence strokovnega udeleženca na trgu vrednostnih papirjev za opravljanje dejavnosti skrbniškega upravljanja vrednostnih papirjev;
1.000.000 ECU - za pridobitev licence strokovnega udeleženca na trgu vrednostnih papirjev za opravljanje depozitarne dejavnosti;
1.000.000 ECU - za pridobitev licence strokovnega udeleženca na trgu vrednostnih papirjev za opravljanje klirinške dejavnosti;
2.000.000 ECU - pridobiti licenco strokovnega udeleženca na trgu vrednostnih papirjev za opravljanje dejavnosti organiziranja trgovanja na trgu vrednostnih papirjev s strani organizatorjev izvenborznega trgovanja na trgu vrednostnih papirjev;
2.000.000 ECU - za pridobitev licence strokovnega udeleženca na trgu vrednostnih papirjev za opravljanje dejavnosti v zvezi z organizacijo trgovanja na trgu vrednostnih papirjev na valutnih in blagovnih borzah;
2.000.000 ECU - za pridobitev borzne licence.
Pri opravljanju na podlagi združevanja več vrst poklicnih dejavnosti se lastniški kapital določi v skladu z zahtevami za tiste vrste dejavnosti ali poslov, ki jih opravlja na trgu vrednostnih papirjev, pri katerih je največji znesek lastniškega kapitala je ustanovljena.
Od 22. aprila 1999 mora osebje organizacije prosilca za vsako vrsto poklicne dejavnosti na trgu vrednostnih papirjev, navedeno v vlogi za pridobitev, zamenjavo ali ponovno izdajo licence, imeti vsaj enega specialista, ki ima potrdilo o usposobljenosti, ki ga je določila Zvezna komisija za ustreznih strokovnjakov.
Pravne osebe (razen kreditnih institucij), ki opravljajo poklicne dejavnosti na trgu vrednostnih papirjev, morajo imeti redno zaposlenega - kontrolorja, katerega pristojnost vključuje spremljanje skladnosti poklicnih dejavnosti z zahtevami zakonodaje Ruske federacije o vrednostnih papirjih. V strukturi kreditne institucije, ki v te namene opravlja strokovno dejavnost na trgu vrednostnih papirjev, je treba vzpostaviti službo notranjega nadzora. Poklicni udeleženec na trgu vrednostnih papirjev, ki ni kreditna institucija, ima pravico ustanoviti službo notranjega nadzora.
Na delovno mesto kontrolorja in vodje službe notranjega nadzora je lahko imenovana le oseba, ki je redno zaposlena v organizaciji, ki je strokovni udeleženec na trgu vrednostnih papirjev in ima visoko izobrazbo.
Združevanje dela kontrolorja z delom na drugih delovnih mestih v eni organizaciji - poklicni udeleženec na trgu vrednostnih papirjev ni dovoljeno.
Licenca se izda za dobo 3 let.
Razlogi za odvzem licence so:
kršitev zahtev zakonodaje Ruske federacije o vrednostnih papirjih, drugih predpisov Zvezne komisije za dejavnosti poklicnih udeležencev na trgu vrednostnih papirjev;
kršitev zahtev glede velikosti lastniškega kapitala, ki jih določi Zvezna komisija s strani poklicnega udeleženca na trgu vrednostnih papirjev;
neizpolnjevanje poklicnega udeleženca na trgu vrednostnih papirjev vseh vrst poklicnih dejavnosti in poslov na trgu vrednostnih papirjev, navedenih v dovoljenju, v šestih mesecih;
poklicni udeleženec na trgu vrednostnih papirjev, ki opravlja dejavnosti na trgu vrednostnih papirjev ali posle z vrednostnimi papirji, katerih kombinacija ni predvidena s predpisi Zvezne komisije;
dokončanje poslov s strani poklicnega udeleženca na trgu vrednostnih papirjev v svojo korist ob navzkrižju interesov tega poklicnega udeleženca in njegovih strank;
druge kršitve zahtev zakonodaje Ruske federacije o vrednostnih papirjih, pravnih aktov Ruske federacije, te uredbe in drugih predpisov Zvezne komisije.
Razlogi za odvzem licence so:
likvidacija pravne osebe, ki opravlja poklicno dejavnost na trgu vrednostnih papirjev;
priznanje strokovnega udeleženca na trgu vrednostnih papirjev za insolventnega (stečajnega) na podlagi sodne odločbe (z izjemo poklicnih udeležencev na trgu vrednostnih papirjev, ki so nekomercialne družbe);
ponavljajoče in (ali) hude kršitve zahtev zakonodaje Ruske federacije o vrednostnih papirjih, te uredbe in drugih predpisov Zvezne komisije;
manipuliranje s cenami na trgu vrednostnih papirjev;
za kreditne institucije - odvzem bančnega dovoljenja in drugi primeri likvidacije kreditne institucije;
Poklicnemu udeležencu na trgu vrednostnih papirjev licenca preneha v naslednjih primerih:
izteka določenega obdobja veljavnosti licence;
odvzem licence;
zamenjava ali podaljšanje licence.
Borznoposredniške in trgovske dejavnosti na trgu vrednostnih papirjev. Dejavnosti upravljanja vrednostnih papirjev.
Kot smo že omenili, trg zahteva, da prodajalci, kupci in posredniki zastopajo njihove interese. Posredniki in trgovci praviloma nastopajo kot posredniki.
V skladu z zakonom "o trgu vrednostnih papirjev" se za "borznoposredniško dejavnost šteje opravljanje civilnih poslov z vrednostnimi papirji kot odvetnik ali komisionar, ki deluje na podlagi komisijske ali provizijske pogodbe, pa tudi pooblastila za take transakcije."
Kot posrednik lahko nastopajo tako posamezniki kot organizacije. Poklicno posredovanje na borzi se izvaja na podlagi licence, pridobljene po ustaljenem postopku.
Poklicni udeleženec na trgu vrednostnih papirjev, ki opravlja borznoposredniško dejavnost, se imenuje posrednik.
Posrednik in stranka gradita svoj odnos na pogodbeni podlagi. V tem primeru se lahko uporabita pogodbi o proviziji in proviziji. Če je pogodba o naročilu sklenjena, to pomeni, da bo posrednik deloval v imenu stranke in na njene stroške, t.j. stranka je stranka sklenjenih poslov in je odgovorna za izvedbo posla. Če je sklenjena provizijska pogodba, potem posrednik pri sklenitvi posla deluje v svojem imenu, vendar deluje v interesu stranke in na njegove stroške. V tem primeru posrednik nastopa kot stranka v transakciji in je odgovoren za njeno izvedbo.
Za izvršitev pogodbe o naročilu ali proviziji se šteje prenos na stranko uradnega obvestila posrednika o sklenitvi posla.
Če posrednik nastopa kot komisionar, se lahko s provizijsko pogodbo določi obveznost, da se sredstva, namenjena vlaganju v vrednostne papirje ali prejeta kot posledica prodaje vrednostnih papirjev pri posredniku, hranijo na zunajbilančnih računih in pravica do njihove uporabe. posrednika, dokler se ta sredstva ne vrnejo stranki v skladu s pogoji pogodbe.
Ponovno zaupanje poslov s strani posrednikov je dovoljeno le posrednikom. Zamenjava je dovoljena, če je to določeno v pogodbi o proviziji ali proviziji ali v primerih, ko je posrednik v to prisiljen zaradi zaščite interesov svoje stranke z obvestilom slednje.
Prerazporeditev se izvede v skladu s civilno zakonodajo Ruske federacije.
Posrednik prejme glavni prihodek od provizije, zaračunane na znesek transakcije. Zato je naloga posrednika imeti stranke, med katerimi bi bili tako dobavitelji vrednostnih papirjev kot njihovi kupci, lastniki začasno prostih sredstev.
Posrednik mora naročila strank izpolnjevati v dobri veri in po vrstnem redu njihovega prejema, razen če pogodba s stranko ali njegovo naročilo ne določa drugače. Transakcije, ki se izvajajo za račun strank, so v vseh primerih predmet prednostne izvedbe v primerjavi z dilerskimi posli samega posrednika, ko združuje dejavnosti posrednika in trgovca.
Če ima posrednik interes, ki onemogoča izvršitev naročila stranke pod najugodnejšimi pogoji za stranko, je posrednik dolžan slednjo nemudoma obvestiti o obstoju takega interesa.
Če je nasprotje interesov posrednika in njegove stranke, o katerem stranka ni bila obveščena, preden je posrednik prejel ustrezno naročilo, povzročilo izvršitev tega naročila v škodo interesov stranke, je posrednik dolžan povrniti stroške škodo na lastne stroške na način, ki ga določa civilna zakonodaja Ruske federacije.
Dilerska dejavnost je izvajanje poslov za nakup in prodajo vrednostnih papirjev v svojem imenu in na lastne stroške z javno objavo nakupnih in/ali prodajnih cen določenih vrednostnih papirjev z obveznostjo nakupa in/ali prodaje teh vrednostnih papirjev po cene, ki jih objavi oseba, ki opravlja tovrstne dejavnosti.
Poklicni udeleženec na trgu vrednostnih papirjev, ki opravlja trgovsko dejavnost, se imenuje trgovec. Trgovec je lahko le pravna oseba, ki je gospodarska organizacija.
Dohodek trgovca je sestavljen iz razlike med prodajno in nakupno ceno. Zato mora trgovec nenehno spremljati in upoštevati spreminjajoče se tržne razmere. Običajno je specializiran za določene vrste vrednostnih papirjev, vendar velike organizacije lahko služijo trgu vrednostnih papirjev na splošno.
V vlogi operaterja trga ima trgovec pravico objaviti bistvene pogoje kupoprodajne pogodbe: najmanjše in največje število kupljenih in/ali prodanih vrednostnih papirjev ter obdobje, v katerem veljajo objavljene cene. Če v objavi ni navedbe drugih bistvenih pogojev, je trgovec dolžan skleniti dogovor o bistvenih pogojih, ki jih predlaga njegova stranka. Če se trgovec izogne sklenitvi pogodbe, se lahko proti njemu vloži zahtevek za prisilno sklenitev takšne pogodbe in/ali za povračilo škode, ki je nastala stranki.
Na domačem trgu je lahko vloga trgovca investicijska družba, katere ena od funkcij je vlaganje v vrednostne papirje, izvajanje poslov z njimi v svojem imenu, vključno s kotacijami. Kreditne institucije so bile glavni trgovci na trgu državnega dolga.
Dejavnost upravljanja vrednostnih papirjev se razume kot izvajanje pravne osebe ali samostojnega podjetnika v svojem imenu za plačilo v določenem obdobju skrbniškega upravljanja, ki je nanj preneseno v last in pripada drugi osebi v interesu te osebe ali navedenih tretjih oseb. s strani te osebe:
vrednostni papirji;
sredstva, namenjena naložbam v vrednostne papirje;
denarnih sredstev in vrednostnih papirjev, prejetih v postopku upravljanja z vrednostnimi papirji.
Strokovni udeleženec na trgu vrednostnih papirjev, ki opravlja dejavnost upravljanja z vrednostnimi papirji, se imenuje upravitelj.
Postopek za izvajanje dejavnosti za upravljanje vrednostnih papirjev, pravice in obveznosti upravitelja določa zakonodaja Ruske federacije in sporazumi.
Pri opravljanju svoje dejavnosti je poslovodja dolžan navesti, da deluje kot poslovodja.
Če je navzkrižje interesov med upravljavcem in njegovo stranko ali različnimi strankami istega upravljavca, o katerem vse stranke niso bile predhodno obveščene, povzročilo ravnanje upravitelja, ki je škodilo interesom stranke, je upravitelj dolžan povrniti stroške. izgube na svoje stroške na način, ki ga določa civilno pravo.
Pomemben del borzne infrastrukture je trg vrednostnih papirjev, katerega uspešno delovanje določa popolna organizacijska, zakonodajna in materialno-tehnična osnova, ki vključuje vse udeležence na trgu vrednostnih papirjev. Borzni trg temelji na pravnih in fizičnih osebah, ki se ukvarjajo z nakupom in prodajo vrednostnih papirjev.
V Rusiji so udeleženci na trgu vrednostnih papirjev: izdajatelji (izdajatelji vrednostnih papirjev), vlagatelji (zainteresirani za donosno plasiranje sredstev), država in občine, podjetja in podjetja. Borzni posredniki (borzni posredniki, trgovci, družbe za upravljanje in banke). Strukture, ki organizirajo trgovanje (borzne trgovalne strukture), strukture, ki vodijo evidenco lastništva vrednostnih papirjev in med transakcijami z njimi - poenostavljajo postopek prenosa lastninskih pravic (depozitori, klirinške organizacije, registrarji in prenosni agenti).
Vizualna shema
Udeležence na trgu vrednostnih papirjev lahko razdelimo v tri kategorije
1) Glavni udeleženci na trgu vrednostnih papirjev
Izdajatelji
Vlagatelji
2) Borzni posredniki
Posredniki
Trgovci z delnicami
Družbe za upravljanje(upravljanje zaupanja, samoregulativne tržne organizacije)
3) Organizacije tržne infrastrukture (organi državne regulacije trga)
Organizatorji trga
Poravnalne in klirinške organizacije(naselbinska središča)
Registrarji (registrar)
depozitarji
1) Glavni udeleženci na trgu vrednostnih papirjev
Izdajatelji- organi izvršilne oblasti oziroma pravne osebe in državljani, ki imajo pravico izdajati vrednostne papirje v svojem imenu v skladu z zakonom za pridobivanje potrebnih sredstev. Zavezujejo se izpolnjevati obveznosti iz vrednostnih papirjev do lastnikov teh vrednostnih papirjev.
Vlagatelji - pravne ali civilne osebe, ki kupujejo vrednostne papirje (industrijska podjetja, prebivalstvo, investicijski skladi, institucionalni vlagatelji, zavarovalnice itd.).
2) Borzni posredniki
Posredniki so posredniki menjalnih poslov med prodajalci vrednostnih papirjev in kupci.
Borzni trgovci - banke in borzni člani se v svojem imenu in na lastne stroške ukvarjajo z nakupom in prodajo vrednostnih papirjev. Dohodek trgovca se ustvari iz razlike med nabavno in prodajno ceno.
Družbe za upravljanje- podjetja z državno licenco za upravljanje vrednostnih papirjev (obstajajo v obliki samostojnega podjetnika ali pravne osebe). Upravljanje sredstev in vrednostnih papirjev strank: vrednostnih papirjev, ki jih prenesejo njihovi lastniki; sredstva strank za donosno naložbo v vrednostne papirje.
3) Organizacije tržne infrastrukture (organi državne regulacije trga)
Organizatorji trga- organizirajo dejavnost trgovanja z vrednostnimi papirji (borze in organizatorji izvenborznega trgovanja).
Poravnalne in klirinške organizacije (poravnalni centri)- za udeležence na trgu vrednostnih papirjev v primeru večjega števila poslov opravljajo storitve poravnave (kliring (vzajemne poravnave) med udeleženci borznega trga, zbiranje in analizo informacij o poslih, določanje rokov za poravnave, nadzor nad gibanjem vrednostnih papirjev izvedenih pogodb, zagotavljanje izvajanja pogodb, evidentiranje izračunov v dokumentarni obliki). Vse te izračune izvajajo velike finančne družbe, velike banke, borze in terminske borze.
Registrarji (registrar)- organizacije, ki vodijo register lastnikov vrednostnih papirjev: sestavijo seznam registriranih lastnikov z navedbo kategorije, količine in nominalne vrednosti njihovih vrednostnih papirjev. Register se vodi po dogovoru z izdajateljem, ki ga morajo prijaviti lastnikom vrednostnih papirjev in nadzorovati sestavo lastnikov vrednostnih papirjev.
Depozitori so organizacije, ki svojim strankam opravljajo storitve za shranjevanje potrdil o vrednostnih papirjih (certifikat izda izdajatelj in potrjuje pravice do števila vrednostnih papirjev, navedenih v certifikatu). Depozitarji vodijo računovodske račune vrednostnih papirjev "depo račun". Glavne funkcije depozitarja: hramba potrdil o vrednostnih papirjih, vodenje skrbniških računov, posredovanje med vlagateljem in izdajateljem. Z določeno tehnologijo za vodenje depo računov strank lahko enostavno pripravite register za izdajatelja. V mnogih državah je takšno vodenje računov povzročilo izginotje registrarjev kot takih, saj je njihove funkcije prevzel depozitarni sistem.
Profesionalni udeleženci na trgu vrednostnih papirjev
Poklicni udeleženci so pravne osebe, ki se ukvarjajo z izdajo, plasiranjem in trgovanjem z vrednostnimi papirji ter državljani, ki so prejeli ustrezno licenco za opravljanje določenih vrst dejavnosti, ki so priznane kot poklicne na borzi (borzni posredniki, trgovci, investicijski svetovalci ipd. .).
Oddelek 5. Vrednostni papirji in borza
Tema 5.1. Trg vrednostnih papirjev, njegov pomen, osnovni pojmi. vrednostni papirji
Trg delnic in delnic - je gospodarski odnos med udeleženci na trgu glede izdaje in obtoka vrednostnih papirjev.
Trg vrednostnih papirjev je sestavni del finančnega trga, na katerem se sredstva prerazporedijo s pomočjo finančnih instrumentov, kot so vrednostni papirji.
Dragocen papir- to je dokument uveljavljene oblike in podrobnosti, ki potrjuje lastninske pravice, katerih izvajanje ali prenos je možen le ob njegovi predložitvi. Velika večina vrednostnih papirjev obstaja v brezpapirni ali nedokumentarni obliki.
Trg vrednostnih papirjev je v nenehnem razvoju v skladu z rastjo svetovnega gospodarstva. Njegov videz je bil povezan s potrebami blagovne proizvodnje. Brez privabljanja zasebnega kapitala in njihovega povezovanja z izdajo, predvsem delnic in obveznic, bi bilo nemogoče ustvarjati in razvijati nova podjetja in sektorje gospodarstva. Zato je razvoj trga vrednostnih papirjev postal pomemben pogoj za razvoj gospodarstva vseh najbolj razvitih držav sveta.
V okviru blagovnega gospodarstva je trg vrednostnih papirjev po eni strani podoben trgu katerega koli drugega blaga, saj je vrednostni papir isto blago, po drugi pa ima svoje značilnosti, povezane s posebnostmi. njeno blago - vrednostni papirji. Trg vrednostnih papirjev je v sodobnih razmerah sektor splošnega finančnega trga in se v tem smislu razlikuje od realnega sektorja gospodarstva, ki proizvaja blago in storitve.
Po predmetu in po prostornini... Oba trga imata različne predmete transakcij: prvi ima vrednostni papir, torej možnost zaslužka v prihodnosti, drugi pa ima blago in storitve, ki jih je treba porabiti. Obseg trga vrednostnih papirjev je zaradi njihovega neprekinjenega prometa veliko večji od obsega trga realnega blaga in raste veliko hitreje od njega;
Mimogrede, trg je oblikovan... Pravo blago je treba izdelati, varščina pa se preprosto da v obtok; prej je bilo za to treba natisniti vsaj obrazce samega vrednostnega papirja, zdaj pa je dovolj, da vse njegove lastnike vpišemo v poseben register
Glede na vlogo pritožbenega postopka... Namen proizvodnje prave dobrine je njena produktivna ali osebna potrošnja. Postopek ravnanja je potreben le za dostavo blaga od proizvajalca do potrošnika. Število stopenj obtoka blaga je omejeno in čim manj, tem bolje. Po drugi strani vrednostni papir obstaja le v procesu obtoka. Število dejanj prenosa iz rok v roke ni omejeno z ničemer in je lahko zelo veliko. Hitrost obtoka vrednostnega papirja je najpomembnejši pokazatelj njegove "kakovosti". Prekinitev procesa obtoka pomeni »smrt« za vrednostni papir;
S podrejenostjo primerjanih sektorjev gospodarstva... Ker je realni sektor osnova gospodarstva, na koncu določa razvoj trga vrednostnih papirjev.
Trg delnic in delnic- To je sektor finančnega trga, v katerem se izvaja nakup in prodaja finančnih vrednosti (vrednostnih papirjev).
Trg vrednostnih papirjev zajema:
mednarodne, nacionalne in regionalne trge,
Trgi državnih in nedržavnih (podjetniških) vrednostnih papirjev
Primarni (izvirni) in sekundarni ali izpeljani vrednostni papirji.
Trg delnic in delnic:
Po eni strani je sestavni del finančnega trga, saj omogoča z uporabo vrednostnih papirjev kopičenje, koncentracijo in centralizacijo kapitala ter na tej podlagi njihovo prerazporeditev v skladu z zahtevami trga.
Po drugi strani pa je to področje apreciacije kapitala, tako kot kateri koli drug trg.
Trg vrednostnih papirjev je zunanji vir privlačenja kapitala v zvezi s katero koli poslovno dejavnostjo. Običajno notranji finančni viri podjetja ali podjetja, sestavljeni predvsem iz amortizacijskih odbitkov in reinvestiranega dela čistega dobička, predstavljajo v povprečju polovico do tri četrtine vseh finančnih sredstev, potrebnih za vzdrževanje in širitev proizvodnje in prometa. blago.
Če želite dobiti denar od prodaje vrednostnih papirjev, morate zanje najti kupca. kapital se lahko poveča:
Polaganje denarja na bančni depozit
Na deviznem trgu
Investirajte v nepremičnine ali starine itd.
Ob vlaganju v neko produktivno dejavnost
Posledično je trg vrednostnih papirjev hkrati tudi predmet vlaganja prostih sredstev podjetij, organizacij in prebivalstva kot sfera, kjer se kapital povečuje.
Merila privlačnosti trga vrednostnih papirjev za vlagatelja. Privlačnost trga vrednostnih papirjev se ocenjuje po naslednjih merilih:
Stopnja donosnosti. Udeleženci na trgu primerjajo donosnost svojih naložb na različnih trgih in svojih instrumentih;
Davčni pogoji. Udeleženci na trgu upoštevajo pogoje obdavčitve poslov z vrednostnimi papirji v primerjavi z obdavčitvijo na drugih trgih;
Stopnja tveganja naložb v vrednostne papirje, to je varnost sredstev, zbranih v njih, in prejetih prihodkov;
Raven storitev na trgu. Kako priročno, preprosto, zanesljivo itd. je za vlagatelja delo na tem trgu, kako so njegovi udeleženci zaščiteni pred vsemi vrstami tržnih in netržnih tveganj itd.
Na splošno je v razvitih državah približno 25-30 % prostih sredstev prebivalstva vloženih neposredno na trg vrednostnih papirjev, približno toliko pa posredno preko zavarovalnih in pokojninskih skladov (podjetja), ki imajo večino sredstev v vrednostnih papirjih.
Trg vrednostnih papirjev ima zapleteno strukturo
Primarni in sekundarni
Organizirano in neorganizirano
Menjava in OTC
Javno in računalniško podprto;
Gotovina in nujno
Organizirano - z vrednostnimi papirji se trguje po trdno uveljavljenih pravilih.
Neorganizirano - udeleženci na trgu se strinjajo o skoraj vseh vprašanjih.
Trg delnic - je trgovanje z vrednostnimi papirji, organizirano na borzah.
OTC trg - je trgovanje z vrednostnimi papirji brez posredovanja borz.
Z večino vrst vrednostnih papirjev, razen z delnicami, se trguje zunaj borz. Če je menjalni trg v svojem bistvu vedno organiziran trg, potem je trg brez borze lahko organiziran in neorganiziran (»ulični«, »spontan«). Trenutno v državah z razvitim tržnim gospodarstvom obstaja le organiziran trg vrednostnih papirjev, ki ga predstavljajo bodisi borze bodisi sistemi elektronskega trgovanja brez okenca.
Glede na vrsto posla trg vrednostnih papirjev:
Javno(glasovni) trg je tradicionalna oblika trgovanja z vrednostnimi papirji, pri kateri se prodajalci in kupci vrednostnih papirjev (običajno prek borznih posrednikov) srečajo neposredno na določenem mestu, kjer poteka javno, javno trgovanje (kot v primeru borznega trgovanja) ali zaprto trgovanje, pogajanja, ki iz kakršnega koli razloga niso predmet široke javnosti.
Računalniško podprto trg so različne oblike trgovanja z vrednostnimi papirji, ki temeljijo na uporabi računalniških omrežij in sodobnih komunikacij.
Za računalniško podprt trg je značilno:
Pomanjkanje javne narave procesa oblikovanja cen, avtomatizacija procesa trgovanja z vrednostnimi papirji;
Brez fizičnega srečanja prodajalcev in kupcev; računalniško podprta trgovalna mesta se nahajajo neposredno v pisarnah podjetij, ki trgujejo z vrednostnimi papirji, ali neposredno pri njihovih prodajalcih in kupcih;
Kontinuiteta v času in prostoru procesa trgovanja z vrednostnimi papirji.
Glede na pogoje, za katere se sklepajo posli z vrednostnimi papirji, se trg vrednostnih papirjev deli na:
Denarni trg(»spot« market, »cash« market) je trg za takojšnjo izvedbo sklenjenih poslov. Hkrati se lahko zgolj tehnično ta izvršba podaljša za obdobje od enega do treh dni, če se zahteva sama izročitev varščine v fizični obliki.
Nujno trg vrednostnih papirjev je trg z zamudo, običajno več tednov ali mesecev, z izvedbo posla.
Glede na instrumente, s katerimi se trguje na trgu, se deli na:
denarno- obdobje obtoka instrumentov na tem trgu ni daljše od enega leta (menica, ček, bančno potrdilo, kratkoročne obveznice);
Kapitalski trg(naložbeni trg) - obdobje obtoka instrumentov je več kot eno leto (delnice, srednjeročne in dolgoročne obveznice).
Tema 5.2. Udeleženci na trgu vrednostnih papirjev
Trg vrednostnih papirjev (borzni trg) je del finančnega trga skupaj s trgi, kot so trg posojilnega kapitala, devizni trg in trg surovin. To je trg, na katerem se trguje z določenim blagom – vrednostnimi papirji.
Učinkovito delujoč trg vrednostnih papirjev opravlja pomembno makroekonomsko funkcijo, saj prispeva k prerazporeditvi prostih virov in zagotavlja njihovo koncentracijo v najbolj donosnih in obetavnih sektorjih gospodarstva in podjetij.
Trg zahteva ponudbo in povpraševanje, posrednike, sistem regulacije in samoregulacije. Povpraševanje ustvarjajo vlagatelji - organizacije in posamezniki, ki imajo proste denarne prihranke in so jih pripravljeni uporabiti za nakup vrednostnih papirjev. Povpraševanje po vrednostnih papirjih je odvisno od blaginje naroda: višji kot je življenjski standard, več dohodka se privarčuje, pogosteje ljudje ob enakih pogojih kupujejo vrednostne papirje.
Predlog dajejo delniške družbe, ki izdajajo delnice za zbiranje sredstev za financiranje svojih programov, in država. Tako država kot delniške družbe so izdajatelji, t.j. organizacije, ki izdajajo vrednostne papirje. Ponudba vrednostnih papirjev je odvisna od povpraševanja. Manj je v tistih državah, kjer država bolj posega v proizvodnjo, distribucijo in izmenjavo.
Mehanizem delovanja trga vrednostnih papirjev je interakcija različnih tržnih subjektov, povezanih z izvajanjem borznih poslov. Udeleženci na trgu vključujejo udeležence na borzi. Predmeti trga so različne vrste vrednostnih papirjev. Interakcija udeležencev na trgu vrednostnih papirjev temelji na interesih štirih glavnih udeležencev na trgu:
- države;
- vlagatelji (pravne ali fizične osebe), ki kupujejo vrednostne papirje;
- izdajatelji (pravne ali fizične osebe), ki izdajajo vrednostne papirje;
- posredniki (trgovci, posredniki, posredniki ipd.), ki pomagajo pri obtoku vrednostnih papirjev in opravljanju različnih borznih poslov.
Glavni udeleženci na trgu vrednostnih papirjev so izdajatelji, vlagatelji in strokovni udeleženci.
Izdajatelji- pravne osebe ali izvršilni organi ali organi lokalne samouprave, ki v svojem imenu nosijo obveznosti do imetnikov vrednostnih papirjev za uveljavljanje pravic, ki so jim zapisane.
Izdajatelji so »proizvajalci« produkta »vrednostnih papirjev«, osebe, ki izdajajo vrednostne papirje v obtok in nosijo obveznosti do njih v svojem imenu in na lastne stroške. Dejavnost izdajanja ni profesionalna, za njeno izvajanje ni potrebna licenca.
Vir sredstev za vlaganje so prihranki, t.j. tista sredstva, ki niso bila porabljena za potrebe potrošnikov. Naložbe lahko prihajajo od vlade, posameznikov, finančnih institucij in tujih virov. Ker država sredstev ne namenja posebej za kasnejše naložbe v instrumente trga vrednostnih papirjev, so glavni dobavitelji kapitala posamezniki in finančne institucije.
Finančne institucije, ki vlagajo v vrednostne papirje, so: banke, pokojninski skladi, zavarovalnice, vzajemni skladi in drugi profesionalni upravljavci. Banke pridobivajo depozite na podlagi dobička iz posojanja teh sredstev po višji obrestni meri, kot jo plačujejo vlagateljem.
Mehanizem delovanja trga vrednostnih papirjev lahko opišemo z naslednjimi pari interakcij.
Državni izdajatelji. Država zakonodajno določa postopek izdaje, obtoka in obračunavanja vrednostnih papirjev, davčni sistem, nadzoruje izvajanje zakonov s strani udeležencev na trgu in pobiranje davkov. Izdajatelj svoje vrednostne papirje plasira v skladu z uveljavljenimi pravili. Vlagatelji so implicitni udeleženci v razmerju »država – izdajatelji«, saj je sedanja zakonodaja namenjena zagotavljanju pravic vlagateljev.
Državni investitor. Država vzpostavlja zakonodajne norme, spremlja njihovo izvajanje in pobira davke. Vlagatelji plačujejo davke, kupujejo in prodajajo vrednostne papirje in zahtevajo, da država zavaruje njihove pravice.
Izdajatelji-vlagatelji. Izdajatelji svoje vrednostne papirje plasirajo in zbrana sredstva uporabljajo za razvoj poslovanja, ob tem pa imajo določene obveznosti do vlagateljev. Nasprotujejo si interesi izdajateljev pri razvoju poslovanja in interesi vlagateljev pri ustvarjanju dohodka. Za delovanje trga so potrebni prodajalci, kupci in posredniki, ki zastopajo interese prodajalcev in kupcev.
Tako so glavni akterji na trgu vrednostnih papirjev:
1) borze, borzni oddelki za valute, blagovne in blagovne borze, ki organizirajo borzno trgovanje z vrednostnimi papirji;
2) depozitarji in registrarji, ki hranijo in vodijo register vrednostnih papirjev;
3) samoregulativne organizacije, ki so javna združenja strokovnih udeležencev na regionalnih trgih vrednostnih papirjev;
4) delniške družbe, ki izdajajo vrednostne papirje;
5) investicijski skladi in podjetja, ki opravljajo strokovno specializirano dejavnost za plasiranje sredstev zasebnih vlagateljev. Vzajemni skladi, ki so kolektivne naložbene sheme, zagotavljajo naložbeno sredstvo za male vlagatelje, ki menijo, da nimajo veščin in časa, da bi sami upravljali svoje naložbe. Z združevanjem sredstev številnih vlagateljev lahko vzajemni skladi izkoristijo prednosti ekonomije obsega (tj. nižje provizije in večjo diverzifikacijo tveganja, tako da ga razporedijo na več posameznih naložb, kar je ekonomsko učinkovitejše kot za posameznega vlagatelja);
6) poslovne banke, ki izdajajo lastne vrednostne papirje, sodelujejo pri delniških poslih drugih udeležencev na trgu vrednostnih papirjev in jim služijo;
7) borzni centri in prodajalne vrednostnih papirjev;
8) pokojninski skladi in zavarovalnice, ki vlagajo začasno prosta finančna sredstva v vrednostne papirje. Pokojninski skladi sprejemajo prispevke od bodočih upokojencev, saj vedo, da obstaja velika verjetnost, da jim v prvih letih ne bo treba plačevati večine pokojnin svojih strank. Posledično lahko vlagajo za daljša obdobja in prejemajo dohodek, ki ga bodo akumulirali in reinvestirali, ne da bi morali vzdrževati denarne rezerve za kritje kratkoročnih obveznosti.
Zavarovalnice običajno redno sprejemajo plačila za zavarovalne police od podjetij in posameznikov. Nato morajo zagotoviti, da so po potrebi vedno na voljo dovolj sredstev za izpolnitev obveznosti iz zavarovalne police. Posledično morajo zavarovalnice vlagati presežna sredstva in denarna sredstva, da bi zagotovile, da imajo zadostno kapitalsko osnovo za izpolnjevanje obveznosti politike in pridobitev sprejemljive stopnje donosa za svoje delničarje;
9) pravne in fizične osebe, ki v okviru veljavne zakonodaje opravljajo različne delniške posle.
Delovanje trga vrednostnih papirjev je nemogoče brez strokovnjakov, ki mu služijo in rešujejo nastajajoče probleme. Zvezni zakon "O trgu vrednostnih papirjev" pravi, da so "poklicni udeleženci na trgu vrednostnih papirjev pravne osebe, vključno s kreditnimi organizacijami, pa tudi državljani (posamezniki), registrirani kot podjetniki, ki lahko opravljajo naslednje dejavnosti na trgu vrednostnih papirjev:
posredniške dejavnosti;
Dejavnost trgovcev;
Dejavnosti upravljanja vrednostnih papirjev;
Klirinške dejavnosti;
Depozitarne dejavnosti;
Vodenje registra lastnikov vrednostnih papirjev;
Dejavnosti za organizacijo trgovanja na trgu vrednostnih papirjev.
Glavni strokovnjaki na trgu vrednostnih papirjev so:
1) posredniki (posredniki pri sklepanju poslov, ki sami v njih ne sodelujejo);
2) trgovci (posredniki, ki sodelujejo pri poslih s svojim kapitalom);
3) upravitelji (osebe, ki razpolagajo z vrednostnimi papirji, ki so jim bili preneseni v skrbniško upravljanje);
4) kliring (organizacije, ki se ukvarjajo z ugotavljanjem medsebojnih obveznosti);
5) depozitarji (opravljajo storitve hrambe vrednostnih papirjev);
6) registratorji (vodijo registre vrednostnih papirjev);
7) organizatorji trgovanja na trgu vrednostnih papirjev (zagotavljanje storitev za olajšanje sklepanja poslov z vrednostnimi papirji);
8) delavci (strokovnjaki za konjunkturo trga vrednostnih papirjev).
Za delovanje na trgu vrednostnih papirjev mora posrednik ali borznoposredniška organizacija izpolnjevati naslednje kvalifikacijske zahteve:
Imeti osebje strokovnjakov, ki imajo potrdila o usposobljenosti;
Imeti ugotovljen minimalni lastniški kapital, potreben za materialno odgovornost do vlagateljev;
Imeti razvit sistem računovodstva in poročanja, ki natančno in v celoti odraža transakcije z vrednostnimi papirji. Posrednik je odgovoren za vestno izpolnjevanje naročil strank. Na prvem mestu mora dati prednost interesom strank in jih izpolniti.
Posrednik prejme glavni prihodek od provizije, zaračunane na znesek transakcije. Zato je naloga posrednika imeti stranke, med katerimi bi bili tako dobavitelji vrednostnih papirjev kot njihovi kupci, lastniki začasno prostih sredstev.
Torej, če smo podrobneje preučili posredniško dejavnost, je mogoče oblikovati številna pravila, ki jih posrednik vodi pri opravljanju svojih poslov:
Stranka sklene pogodbo z borznoposredniško družbo, v kateri so določene vse vrste naročil, vključno s tem, kje kupiti vrednostne papirje (na borzi ali na izvenborznem trgu);
Posrednik deluje v znesku, ki ga določi stranka, običajno obdrži pravico do izbire vrednostnih papirjev v skladu z namestitvijo, ki jo je prejel;
Stranka lahko posredniku izda nalog za prekinitev vseh poslov, ki so mu zaupani;
Po zaključku naročila je posrednik dolžan stranko o tem obvestiti v roku, določenem v pogodbi, in mu nakazati sredstva, prejeta od prodaje vrednostnih papirjev (minus provizije);
Posrednik mora transakcijo vpisati v posebno knjigo, stranka pa ima pravico zahtevati izpis iz nje.
2. Trgovci opravljajo posle nakupa in prodaje vrednostnih papirjev v svojem imenu in na lastne stroške z javno objavo nakupnih in (ali) prodajnih cen določenih vrednostnih papirjev z obveznostjo nakupa in (ali) prodaje teh vrednostnih papirjev po objavljenih cenah s strani oseba, ki izvaja tovrstne dejavnosti. Trgovec je lahko le pravna oseba, ki je gospodarska organizacija.
Dohodek trgovca je sestavljen iz razlike med prodajno in nakupno ceno. Zato mora trgovec nenehno spremljati in upoštevati spreminjajoče se tržne razmere. Običajno je specializiran za določene vrste vrednostnih papirjev, vendar velike organizacije lahko služijo trgu vrednostnih papirjev na splošno.
V vlogi operaterja trga trgovec objavlja prodajne in nakupne cene, najmanjše in največje število kupljenih in/ali prodanih vrednostnih papirjev ter obdobje, v katerem veljajo objavljene cene.
Trgovci na trgu vrednostnih papirjev opravljajo naslednje glavne funkcije:
Zagotavljanje informacij o izdaji vrednostnih papirjev, njihovih tečajih in kakovosti;
Delujte kot agenti, ki izvajajo naročila strank (včasih so v ta namen vključeni posredniki);
spremljati stanje na trgu vrednostnih papirjev; v primerih, ko se aktivnost nakupa in prodaje zmanjša (zaradi pomanjkanja prodajalcev ali kupcev), trgovci na lastne stroške opravijo potrebne operacije za izravnavo cene vrednostnih papirjev;
Dajejo zagon razvoju trga vrednostnih papirjev tako, da združujejo kupce in prodajalce (delujejo kot tržni katalizatorji).
3. Eden od strokovnih udeležencev na trgu vrednostnih papirjev je lahko družbe za upravljanje ne glede na posebno pravno obliko njihove organizacije, vendar imajo državno licenco za dejavnosti upravljanja z vrednostnimi papirji.
Dejavnosti upravljanja vrednostnih papirjev vključujejo:
Upravljanje vrednostnih papirjev, ki jih lastniki prenesejo na zadevno družbo;
Upravljanje sredstev strank, namenjenih donosni naložbi v vrednostne papirje;
Upravljanje vrednostnih papirjev in sredstev, ki jih podjetja prejmejo pri opravljanju dejavnosti na trgu vrednostnih papirjev.
4. Transakcije z vrednostnimi papirji ne spremlja le njihov prenos z enega lastnika na drugega ali ponovni diskont lastninskih pravic do njih od registrarjev ali depozitarjev, temveč tudi nasprotno usmerjen prenos denarja za te vrednostne papirje od njihovega kupca do prodajalca. Če govorimo o enkratnih ali nekaj transakcijah, se obračuni zanje izvajajo na običajen način, kot pri transakcijah za prodajo drugega blaga.
Poravnalne in klirinške organizacije opravljajo dejavnosti poravnave in kliringa, ki vključujejo zlasti:
Izvajanje poslov poravnave med člani poravnalne in klirinške organizacije (in v nekaterih primerih - in drugimi udeleženci na borzi);
Pobot medsebojnih terjatev med udeleženci poravnave ali kliring;
Zbiranje, usklajevanje in popravljanje informacij o transakcijah, opravljenih na trgih, ki jih oskrbuje ta organizacija.
V praksi imajo te organizacije lahko imena, kot so klirinška hiša, klirinška hiša, klirinški center, poravnalni center. Na splošno je poravnalna in klirinška organizacija specializirana organizacija bančnega tipa, ki izvaja storitve poravnave udeležencem na organiziranem trgu vrednostnih papirjev. Njegovi glavni cilji so:
Maksimalno znižanje stroškov storitev poravnave za udeležence na trgu;
Zmanjšan čas poravnave;
Zmanjšanje vseh vrst tveganj, ki se pojavljajo pri izračunih, na minimalno raven.
Za zmanjšanje tveganj neizvršenosti poslov z vrednostnimi papirji je poravnalna in klirinška organizacija dolžna oblikovati posebne sklade. Minimalno velikost posebnih skladov poravnalnih in klirinških organizacij določi Zvezna komisija za trg vrednostnih papirjev v soglasju s Centralno banko Ruske federacije.
Poravnalna in klirinška organizacija običajno obstaja v enakih pravnih oblikah kot komercialne banke, pogosteje pa v obliki zaprte delniške družbe in mora imeti licenco Centralne banke držav za pravico do storitev vseh vrst storitev. transakcije poravnave na ustreznem trgu vrednostnih papirjev.
Poravnalno klirinška organizacija je komercialna organizacija, ki mora poslovati z dobičkom. Njegov odobreni kapital se oblikuje z vložki njegovih članov. Glavni viri dohodka so:
Pristojbine za registracijo transakcij;
Prihodki od prodaje informacij;
Prihodki iz obtoka sredstev, s katerimi razpolaga organizacija;
Prihodki od prodaje njihovih računskih tehnologij, programske opreme;
Drugi prihodki.
5. depozitarji imenujemo organizacije, ki opravljajo storitve za shranjevanje potrdil o vrednostnih papirjih ali registracijo lastništva vrednostnih papirjev, t.j. depozitar vodi račune, na katerih se evidentirajo vrednostni papirji, ki so mu jih stranke prenesle v hrambo, in neposredno hrani potrdila teh vrednostnih papirjev. Depozitar je lahko le pravna oseba.
Depozitna pogodba mora vsebovati naslednje bistvene pogoje:
a) nedvoumna opredelitev predmeta naročila: določilo
storitve za shranjevanje potrdil o vrednostnih papirjih in/ali računovodstvo
pravice do vrednostnih papirjev;
b) postopek za prenos s strani vlagatelja depozitarju informacij o razpolaganju z vrednostnimi papirji, deponiranimi pri depozitarju
vlagatelj;
c) trajanje pogodbe;
d) znesek in postopek plačila za zagotovljene storitve depozitarja
dogovor;
e) obliko in pogostost poročanja depozitarja vlagatelju;
f) obveznosti depozitarja.
6.Registrarji voditi register lastnikov vrednostnih papirjev, ravnati
zbiranje, evidentiranje, obdelava, hramba in posredovanje podatkov, ki sestavljajo sistem vodenja registra imetnikov vrednostnih papirjev. Pri vodenju registra lahko sodelujejo le pravne osebe.
osebe, ki nimajo pravice opravljati transakcij z vrednostnimi predmeti
papirji.
Lastniki in pooblaščeni imetniki vrednostnih papirjev so dolžni upoštevati pravila za posredovanje podatkov v sistem vodenja registra. Imetnik registra je lahko izdajatelj ali strokovni udeleženec na trgu vrednostnih papirjev, ki deluje na podlagi navodil izdajatelja. Če število lastnikov presega 500, mora biti registrar samostojna specializirana organizacija, ki je strokovni udeleženec na trgu vrednostnih papirjev in ki vodi register.
Pogodba o vodenju registra je sklenjena le z eno pravno osebo, to je registrar. Med registrarjem in izdajateljem se sklene pogodba o vodenju registra, ki predvideva plačilo za opravljeno delo. Registrar lahko vodi registre imetnikov vrednostnih papirjev neomejenega števila izdajateljev.
Glavna naloga registrarja je pravočasno posredovanje registra izdajatelju. Druga odgovornost registrarja, tesno povezana z glavno, je vodenje osebnih računov imetnikov vrednostnih papirjev in imetnikov poimenskih računov, ki ob izdaji v nedokumentarni izdaji potrjujejo lastništvo vrednostnih papirjev. Pri dejavnostih registrarja se praviloma združujeta dve glavni odgovornosti - sestavljanje registrov za izdajatelja in upoštevanje lastninskih pravic vlagateljev do vrednostnih papirjev.
7. Organizatorji trgovine na trgu vrednostnih papirjev
storitve, ki neposredno prispevajo k sklepanju civilnih poslov. Vsi zainteresirani morajo razkriti naslednje podatke:
Pravila za sprejem udeležencev vrednostnih papirjev v trgovanje;
Pravila za sprejem vrednostnih papirjev v trgovanje;
Pravila za sklepanje in usklajevanje poslov;
Pravila za registracijo transakcij;
vrstni red izvršitve transakcij;
Pravila, ki omejujejo manipulacijo s cenami;
urnik opravljanja storitev organizatorja trgovanja na trgu vrednostnih papirjev;
Postopek za spremembo in dopolnitev navedenih podatkov;
Seznam vrednostnih papirjev, sprejetih v trgovanje.
8. Poklicni udeleženci na trgu vrednostnih papirjev so lahko delavci- svetovalci o problemih konjunkture trga vrednostnih papirjev, ki se je prvič pojavil v City of London. Njihovo delovanje je bilo potrebno zaradi nenehnega širjenja obsega in strukture trga vrednostnih papirjev, zapletenosti poslovanja na tem trgu. V depozitorijah in drugih skladiščih je ogromno vrednostnih papirjev, ki so jih izdali različni izdajatelji, ob različnih časih in so obdarjeni z različnimi lastnostmi. Zaposlovalci so potrebni ne le za pravilno oceno naložbenih lastnosti že izdanih vrednostnih papirjev, temveč tudi za pomoč izdajateljem pri izvedbi novih izdaj. Ne zagotavljajo le enkratnih posvetovanj, ampak tudi rešujejo kompleksne probleme trga vrednostnih papirjev ( izdelati napovedi sprememb cen delnic, določiti možnosti razvoja posameznih sektorjev gospodarstva, analizirati davčno politiko). V ta namen ustvarijo začasne raziskovalne skupine med ekonomisti, bančnimi delavci in drugimi strokovnjaki.
| Prejšnji |
