Naložbe so naložbe v različne objekte podjetniške dejavnosti z namenom ustvarjanja dobička ter ohranjanja in povečevanja kapitala, osvajanja novih trgov in povečanja konkurenčnosti.
Investicije so velikega pomena pri zagotavljanju učinkovitega delovanja podjetja, pri reševanju tako strateških kot tekočih razvojnih nalog. Delujejo kot osnova za oblikovanje proizvodnega potenciala podjetja, pogoj za razvoj in povečanje učinkovitosti proizvodnih dejavnosti, glavno orodje za izvajanje inovacijske politike in najpomembnejši pogoj za rast podjetja. tržna vrednost podjetja.
Naložbena dejavnost podjetja je proces iskanja naložbenih virov, izbire učinkovitih naložbenih objektov, oblikovanja investicijskega programa in zagotavljanja njegovega izvajanja.
Značilnost naložbene dejavnosti je dolgoročna narava stroškov. Med porabo naložbenih sredstev in prejemom investicijskega dobička običajno preteče dolgo obdobje. Poleg tega so pri naložbenih dejavnostih značilna visoka tveganja.
Naložbena dejavnost podjetij je v veliki meri odvisna od »investicijskega ozračja« v državi, to je kombinacije pravnih, ekonomskih, socialnih in drugih pogojev za izvajanje investicijskih dejavnosti, ki vplivajo na donosnost in tveganje naložbe.
Naložbe podjetij so zelo raznolike, zato jih je za zagotovitev učinkovitega ciljnega upravljanja naložb običajno razvrščati po različnih merilih.
Viri oblikovanja investicijskih virov podjetij so lastna in izposojena sredstva.
Lastna naložbena sredstva se lahko oblikujejo na račun notranjih in zunanjih virov. Notranji viri oblikovanja naložbenih virov podjetja so zadržani dobiček, amortizacija ter sredstva od prodaje odsluženih osnovnih sredstev in drugih sredstev. Zunanji viri za oblikovanje lastnih naložbenih virov podjetja so izdaja delnic (za delniške družbe), neodplačna sredstva iz proračunov različnih ravni (uporabljajo jih podjetja v državni lasti), brezplačna finančna pomoč, ciljni prejemki od zasebna sredstva itd.
Viri izposojenih naložbenih virov so lahko: dolgoročna bančna posojila, državna ciljna in ugodna posojila, dolgoročna posojila, izdaje obveznic.
Naložbena dejavnost se izvaja v skladu z naložbeno politiko, izdelano v podjetju, ki se oblikuje v okviru splošne strategije razvoja in je glavni del finančne strategije.
Naložbena politika- to so načela, model odločanja in niz ukrepov, ki zagotavljajo izbiro in izvajanje najučinkovitejših oblik naložbe za zagotavljanje visokih stopenj razvoja, povečanje tržne vrednosti in doseganje strateških ciljev podjetja.
Oblikovanje naložbene politike vključuje naslednje faze:
Za podjetja so najpomembnejše prave naložbe v obliki kapitalskih naložb, ki jih usmerjajo:
Investicijska dejavnost se izvaja na podlagi razvoja investicijskih projektov. Investicijski projekt je načrt, program ukrepov za izvedbo kapitalskih naložb z namenom doseganja konkretnih rezultatov.
Učinkovitost kapitalskih naložb je ocenjena na podlagi primerjave obsega stroškov naložbe na eni strani ter zneskov in pogojev donosnosti vloženega kapitala na drugi strani.
Enostavne metode za ocenjevanje učinkovitosti kapitalskih naložb so izračun obdobja vračila in koeficienta učinkovitosti (donosnosti).
Če se dobiček od projekta enakomerno porazdeli po letih, potem vračilna doba (obdobje) kapitalskih naložb se določi tako, da se znesek stroškov naložbe deli z višino letnega čistega dobička. V primeru neenakomernega prejema dobička se vračilna doba določi z neposrednim izračunom števila let, v katerih bo čisti dobiček povrnil investicijske stroške projekta.
Koeficient učinkovitosti kapitalskih naložb- To je obratno obdobje vračila, to je razmerje med letnim čistim dobičkom projekta in zneskom stroškov naložbe. Koeficient učinkovitosti kapitalskih naložb se mora ujemati ali presegati donosnost kapitalske naložbe, sicer naložbeni projekt ne more veljati za učinkovitega.
Bolj zapletene metode za ocenjevanje učinkovitosti kapitalskih naložb so metode popustov. Te metode se običajno uporabljajo za oceno učinkovitosti velikih naložbenih projektov. V procesu ocenjevanja se izračunajo naslednji kazalniki:
kje E- diskontna stopnja (diskontna stopnja), %;
t je redna številka časovnega intervala za prejemanje dohodka (leto) v splošnem obračunskem obdobju.
Izračun neto sedanje vrednosti (NPV) lahko predstavimo s formulo
kje TI t- prejemki od izvedbe projekta v t-em obdobju;
3 (- tekoči stroški projekta v t-em obdobju; a (- diskontni faktor v t-em obdobju;
K t- kapitalske naložbe v projekt v t-em obdobju;
T je obdobje izvajanja projekta (število let); t je redna številka obdobja (leta).
Pozitivna vrednost neto sedanje vrednosti (NPV> 0) kaže, da je naložbeni projekt učinkovit in lahko ustvari dobiček v določenem znesku. Če je NPV> 0 - projekt je neučinkovit, če je NPV = 0, sprejetje projekta ne bo prineslo dobička ali izgube;
indeks (koeficient) donosnosti projekta vam omogoča, da ugotovite, ali bodo tekoči prihodki iz projekta lahko pokrili kapitalske naložbe vanj. Projekt se šteje za učinkovit, če je njegov indeks dobičkonosnosti višji od ena. Indeks dobičkonosnosti (ID) se izračuna kot razmerje med zneskom diskontiranega neto denarnega toka iz tekočih dejavnosti za obdobje projekta in zneskom kapitalskih naložb:
kje TO- kapitalske naložbe v projekt.
Indeks dobičkonosnosti je tesno povezan s NPV. Če je ID> 1, je projekt učinkovit, če ID
Vsi obravnavani kazalniki za oceno učinkovitosti kapitalskih naložb so med seboj tesno povezani in se v kompleksu uporabljajo pri odločanju o vlaganju sredstev.
Kontrolna vprašanja
Naložbena dejavnost je del gospodarske dejavnosti podjetja za ciljno oblikovanje in razpolaganje z lastnimi in izposojenimi viri finančnih sredstev ter amortizacijo, ki zagotavljajo njegovo razširjeno reprodukcijo. Naložbena dejavnost podjetja je predmet finančnega upravljanja, ki je povezan z urejenim vlaganjem finančnih sredstev v razvoj proizvodne in družbene infrastrukture (kapitalske naložbe v lastna in skupna podjetja, infrastrukturo ali neposredne naložbe) in v vrednostne papirje izdajateljev (posredne naložbe). ). Naložbena dejavnost podjetja je dolgoročne narave in je povezana ne le z vlaganjem finančnih sredstev na določena področja, temveč tudi z izdajo lastnih vrednostnih papirjev in s ciljnim privabljanjem drugih dolgoročno izposojenih virov financiranja. za neposredne proizvodne in neproizvodne naložbe.
Subjekti investicijskih dejavnosti so: vlagatelji, kupci, izvajalci del, uporabniki investicijskih dejavnosti, pa tudi dobavitelji, pravne osebe (bančne, zavarovalniške in posredniške organizacije, investicijski skladi) in drugi udeleženci investicijskega procesa. Subjekti naložbene dejavnosti so lahko fizične in pravne osebe, vključno s tujimi, pa tudi države in mednarodne organizacije.
Vlagatelji vlagajo lastna, izposojena in izposojena sredstva v obliki naložb in zagotavljajo njihovo namensko porabo. Stranke so lahko vlagatelji ter vse fizične in pravne osebe, ki jih investitor pooblasti za izvedbo naložbenega projekta, ne da bi posegali v poslovanje ali druge dejavnosti drugih udeležencev v investicijskem procesu, razen če je s pogodbo (pogodbo) med njimi določeno drugače. . Če stranka ni vlagatelj, ima lastninsko pravico, uporabo in razpolaganje z naložbami za obdobje in v okviru pooblastil, določenih s pogodbo. Uporabniki predmetov investicijske dejavnosti so lahko vlagatelji, pa tudi druge fizične in pravne osebe, državni in lokalni organi, tuje države in mednarodne organizacije, za katere se ustvarja predmet investicijske dejavnosti. Če uporabnik predmeta investicijske dejavnosti ni vlagatelj, se razmerje med njim in vlagateljem določi s pogodbo (odločbo) o vlaganju.
Subjekti naložbene dejavnosti imajo pravico združevati funkcije dveh ali več udeležencev.
Predmeti investicijske dejavnosti so:
Podobni predmeti vključujejo tuje naložbe, če niso v nasprotju z zakonodajo Republike Belorusije. Tuji vlagatelji imajo pravico vlagati na ozemlju Republike Belorusije prek:
Zakon prepoveduje vlaganje v predmete, katerih ustvarjanje in uporaba ne izpolnjujejo zahtev okoljskih, sanitarnih in higienskih in drugih norm, določenih z zakonodajo, ki velja na ozemlju Republike Belorusije, ali škoduje pravicam in interesom državljanov. , pravne osebe ali z zakonom zaščiteno državo.
Subjekti investicijske dejavnosti delujejo na investicijskem področju, kjer se izvaja praktična izvedba finančnih naložb. Investicijska sfera vključuje:
Vsi vlagatelji imajo enake pravice do opravljanja naložbenih dejavnosti. Investitor samostojno določi obseg, smer, velikost in učinkovitost naložb. Udeleženci naložbenih dejavnosti, ki opravljajo ustrezne vrste del, morajo imeti licenco ali potrdilo za pravico do opravljanja tovrstnih dejavnosti. Seznam del, ki so predmet licenciranja, postopek za izdajo licenc in potrdil določi Vlada Republike Belorusije. Glavni pravni dokument, ki ureja proizvodna, gospodarska in druga razmerja med subjekti investicijske dejavnosti, je pogodba (pogodba) med njimi. Sklepanje pogodb, izbira partnerjev, določitev obveznosti in morebitni drugi pogoji gospodarskih razmerij so v izključni pristojnosti subjektov investicijske dejavnosti.
Država zagotavlja stabilnost pravic subjektov investicijske dejavnosti. V nekaterih primerih so naložbe na ozemlju Republike Belorusije predmet obveznega zavarovanja, ki je jamstvo za njihovo varnost.
Organizacija naložbene dejavnosti podjetja mora upoštevati ne le doseganje glavnega cilja, temveč tudi posebne naloge, ki si jih vsak subjekt zastavi. Najpomembnejše naloge oblikovanja učinkovitega sistema naložbene dejavnosti v podjetju vključujejo:
Izvajanje naložb (uporaba naložbenih odločitev) v sodobnih razmerah določa podjetje ob upoštevanju dejavnikov, kot sta inflacija in pričakovanje zvišanja cen proizvodnih virov.
Glavni viri financiranja osnovnih sredstev so:
Kot del lastnih virov imajo vodilno mesto odbitki dobička in amortizacije. Po plačilu davkov iz dobička v proračun imajo podjetja čisti dobiček, katerega del ima podjetje pravico uporabiti za kapitalske naložbe za proizvodne in neproizvodne namene kot del akumulacijskega sklada.
Drugi večji vir financiranja naložb v osnovna sredstva podjetij so amortizacijski stroški (kot del odškodninskega sklada). Trenutno so v amortizacijski politiki pravice podjetij bistveno razširjene.
Samostojno izberejo enega od štirih načinov obračunavanja amortizacije: linearno metodo; metoda zmanjšanega ravnotežja; način odpisa nabavne vrednosti osnovnih sredstev glede na število let njihove uporabne uporabe;
Država financira investicijske dejavnosti v sektorjih nacionalnega gospodarstva s finančno podporo ciljnim gradbenim programom. Višina sredstev za te namene se letno zagotavlja v proračunih in investicijskih programih kot del centraliziranih kapitalskih naložb, ki se namenijo za reprodukcijo osnovnih sredstev, financiranih iz regijskega ali republiškega proračuna brezplačno ali povračljivo.
Za razliko od proračunskih sredstev pridobivanje dolgoročnih bančnih posojil za kapitalske naložbe povečuje odgovornost posojilojemalcev za njihovo racionalno uporabo zaradi odplačevanja in plačila izposojenih sredstev.
Tabela 1 - Izračun zneska amortizacije
OPFss = OPFn + OPFvv * n / 12 - OPFvyb * (12-n) / 12
OPFn = 20000-3000 = 17000
OPFss = 17000 + 3100 * 3 / 12- 1500 * (12-3) / 12 = 16650 tisoč rubljev
AO = OPFss * 12% = 16650 * 0,15 = 2498 tisoč rubljev
Znesek amortizacije je znašal 2498 tisoč rubljev.
V.G. Plužnikov,
Starejši predavatelj
Oddelek za podjetništvo in management
B.H. Smagin,
doktor ekonomskih znanosti,
profesorica katedre
gospodarstvo in gospodarska varnost
C.A. Shikina,
kandidat ekonomskih znanosti,
Starejši predavatelj
Oddelek za ekonomijo in gospodarsko varnost
Državna univerza South Ural
(nacionalna raziskovalna univerza)
Ekonomska analiza: teorija in praksa
2(401)-2015
Glavno merilo za oceno investicijske komponente gospodarske rasti podjetja je investicijska dejavnost, ki je niz gospodarskih odnosov, ki odražajo učinkovitost procesov oblikovanja in uporabe lastniškega in izposojenega kapitala za doseganje strateških razvojnih ciljev. Naložbena dejavnost kot ekonomska kategorija in pomemben ekonomski kazalnik pomembno vpliva na kvalitativne in kvantitativne značilnosti podjetja, vendar v ekonomski literaturi pojem "investicijska dejavnost" nima natančne in izčrpne definicije.
Da bi zmanjšali dvoumnost pojma "investicijska dejavnost" in formalizirali postopek njenega ocenjevanja, je treba dati razlago različnih interpretacij tega koncepta, metod in najbolj znanih kazalnikov za ocenjevanje investicijske dejavnosti podjetja. .
Študija je bila izvedena z metodami, usmerjenimi v tipologijo in formalizacijo reševanja praktičnih problemov za ocenjevanje investicijske dejavnosti podjetja (naložbena aktivnost, privlačnost, učinkovitost, aktivnost, tveganja itd.).
Izvedena je primerjalna analiza najbolj znanih kazalnikov za ocenjevanje investicijske dejavnosti podjetja, ki so jo razvili tuji in ruski avtorji. Pojasnjene so teoretične in metodološke osnove upravljanja razvoja podjetij. V okviru raziskave je bilo razkrito bistvo pojma "investicijska dejavnost" in formaliziran algoritem za njeno ocenjevanje, ki temelji na razvrščanju kazalnikov po vrsti in namenu ocenjevanja.
Rezultati študije so zanimivi tako s teoretičnega vidika, pri razjasnitvi teoretičnih in metodoloških osnov, kot s praktičnega vidika pri vodenju investicijskih procesov za razvoj ali preoblikovanje poslovanja podjetja.
Študija dokazuje možnost uporabe obravnavanih metod za analizo, ocenjevanje in spremljanje intenzivnosti investicijske dejavnosti, odvisno od ciljev nalog, ki se rešujejo.
Naložbena dejavnost je osnova gospodarske rasti vsakega podjetja, kar pojasnjuje pozornost raziskovalcev do tega problema in je povezano z uporabo različnih meril in kazalnikov. Vendar pa v sodobni ekonomski znanosti ni enotnega razumevanja kategorije "investicijska dejavnost".
Problem izbire ustreznih metod za analizo in ocenjevanje investicijske dejavnosti podjetja je pomemben tako pri zagotavljanju strateškega razvoja kot v procesu posodabljanja njegovih sredstev. Cilj študije je poskus sistematizacije bistvene vsebine ekonomske kategorije »investicijska dejavnost« in kazalnikov njene ocene glede na značilnosti nalog, ki jih je treba reševati.
Analiza obstoječih interpretacij kategorije "investicijska dejavnost"... Ekonomska kategorija je teoretični izraz proizvodnih odnosov v resničnem življenju. V kategoriji »investicijska dejavnost« po mnenju avtorjev izraz »dejavnost« izraža intenzivnost dejavnosti, izraz »investicija« pa določa smer dejavnosti. Opozoriti je treba na dvoumnost razlage pojma "investicijska dejavnost". V domači ekonomski znanstveni literaturi se to razume kot:
Vsi ti koncepti odražajo ne le intenzivnost, temveč tudi učinkovitost naložbenih dejavnosti. Merijo jih nabor različnih kazalnikov: obseg in stopnja privabljanja naložb, učinkovitost njihove uporabe za doseganje ciljev podjetja. Glavne razlage kategorije »naložbena dejavnost« so podane v tabeli. 1.
Tabela 1. Interpretacije kategorije naložbene dejavnosti
| Interpretacija | Kratka razlaga (avtor) |
| Naložbena privlačnost | Karakterizira sposobnost gospodarskega subjekta, da izvaja naložbene dejavnosti s stopnjo, ki zagotavlja rast njegovega gospodarskega potenciala (Kh.A. Faskhiev, K.V. Horoshev, J. Tobin) |
| Razume se intenzivnost naložbenih aktivnosti družbe, povezane z doseganjem zastavljenih ciljev (D.Yu. Astanin, A. Damodaran, M.V. Charaeva, D.A. A. Shikina) | |
| Ekonomska učinkovitost investicijskih dejavnosti | Koncept povezuje z zneskom prihodkov od zneska kapitalskih naložb in utemeljuje pozitivno razmerje med povečanjem prihodkov in ravnjo kapitalskih naložb podjetij (S.O. Ashirov, D.A. Endovitsky, A.N. Isaenko, V.V. Kovalev, K.V. Rzayev, GV Savitskaya , D. Young, LA Gordon) |
Vsak pristop k opredelitvi naložbene dejavnosti odraža le del njenih lastnosti. Zato je treba glede na namen analize naložbene dejavnosti podjetja izbrati eno ali drugo razlago kategorije. Najbolj popoln in logičen pristop temelji na analizi intenzivnosti investicijske dejavnosti, ki označuje dinamiko privabljanja investicijskega kapitala, pa tudi določanje virov njegovega financiranja. Naložbena aktivnost odraža kvalitativne in kvantitativne vidike intenzivnosti investicijske dejavnosti podjetja, deluje kot nekakšen vektorski kazalnik stanja investicijske dejavnosti.
Analiza metod za ocenjevanje naložbene aktivnosti... Vse obstoječe metode za ocenjevanje in analizo naložbene dejavnosti podjetja lahko razdelimo v štiri glavne skupine. Seznam metod, kriteriji združevanja in kratka pojasnila so podani v tabeli. 2.
Tabela 2 Klasifikacija metod za ocenjevanje naložbene aktivnosti
| Metoda | Kratka razlaga |
| Ravnovesje | Temelji na merjenju deležev v vrednosti in naravi in je sestavljena iz primerjave kazalnikov, ki se med seboj uravnotežijo. Najbolj v celoti izvedeno v okviru koncepta uravnotežene kazalnike |
| Strukturno-indeks | Vključuje večfaktorski odraz obsega, dinamike in učinkovitosti naložb. Na podlagi celovite ocene |
| Uvrščeno | Na podlagi razvrstitve informacij o izbranih lastnostih. Analizirani so relativni kazalniki, ki označujejo dinamiko sprememb. |
| Strokovnjak | Uporablja se, kadar druge metode merjenja informacij niso možne. Ima visoko stopnjo subjektivnosti |
Predstavljene metode so implementirane na podlagi kazalnikov za ocenjevanje investicijske dejavnosti podjetja, ki so jih razvili tuji in domači avtorji. Analizirajmo najbolj znane kazalnike za oceno investicijske dejavnosti podjetja.
Tobinov koeficient(koeficient Q. Tobin) označuje naložbeno privlačnost podjetja in odraža učinkovitost uporabe čistih sredstev pri oblikovanju njegove tržne vrednosti. Odraža oceno naložbene privlačnosti podjetja, vendar ne omogoča ocenjevanja intenzivnosti naložbenih aktivnosti. Razmerje je logično povezano s tržno vrednostjo delnice. Nanaša se na strukturno indeksno metodo za ocenjevanje investicijske aktivnosti. Izračuna se kot razmerje med tržno kapitalizacijo podjetij in njihovimi čistimi sredstvi ob tržni oceni njihove vrednosti po formuli
CT = CV / CHA,
kjer je CV = CP / K - tržna vrednost podjetja;
CHA - vrednost čistih sredstev;
PE - čisti dobiček podjetja za poročevalsko obdobje;
K je stopnja kapitalizacije.
Kazalnik se nanaša na metodo rangiranja za ocenjevanje naložbene aktivnosti podjetja in se izračuna po formuli
K i = (A i T i + A i + 1 T i + 1) / (T i + T i + 1),
kjer je A i rezultat i-te stopnje življenjskega cikla predmeta;
T i - časovno obdobje, v katerem je raziskovalni objekt po napovedih strokovnjakov v ustrezni fazi življenjskega cikla.
Metoda analize ključnih elementov za ocenjevanje naložbene dejavnosti D.Yu. Astanina se nanaša na metodo rangiranja. Metoda temelji na uporabi finančnih kazalnikov za celovito oceno sredstev podjetja. Seznam najpogosteje uporabljenih kazalnikov za ocenjevanje investicijske aktivnosti je predstavljen v tabeli. 3.
Tabela 3. Seznam kazalnikov za ocenjevanje investicijske aktivnosti
| Indeks | kratek opis |
| Stopnja rasti čistih naložb v osnovna sredstva | Dinamika čistih naložb. Višja kot je stopnja rasti, bolj aktiven je investicijski proces |
| Delež naložb v osnovna sredstva | Višji kot je delež, hitreje poteka proces obnavljanja nekratkoročnih sredstev |
| Koeficient potreb po naložbah v osnovna sredstva | Prikazuje, koliko naložb v osnovna sredstva je bilo porabljenih za povečanje prihodka za eno valutno enoto |
| Razmerje zahtev za naložbe obratnega kapitala | Prikazuje, koliko bi morali povečati lastna obratna sredstva, da bi povečali prihodek za eno valutno enoto |
| Stopnja amortizacije osnovnih sredstev | Prikazuje stopnjo obrabe proizvodne opreme |
| Skupna stopnja sprejema | Prikazuje stopnjo obnavljanja osnovnih sredstev |
| Stopnja upokojitve osnovnih sredstev | Prikazuje stopnjo odtujitve osnovnih sredstev |
Ti koeficienti omogočajo oceno intenzivnosti in učinkovitosti naložbenih aktivnosti družbe, empirično oceno vrste naložbene politike družbe, t.j. stopnjo njegove naložbene aktivnosti.
Metodologija za ocenjevanje investicijske dejavnosti podjetij z združevanjem v skupine- ocena naložbene dejavnosti podjetja na podlagi finančnih informacij M.V. Charaeva. Nanaša se na razvrščeno metodo. Koeficienti za ocenjevanje investicijske dejavnosti podjetja so podani v tabeli. 4.
Tabela 4. Koeficient za ugotavljanje investicijske aktivnosti
| Indeks | Formula za izračun | Ekonomski pomen |
| Koeficient realne naložbe K r. And | Obseg realnih investicij za industrijske namene / Skupni obseg investicij | Prikazuje delež realnih investicij za industrijske namene v celotni naložbi |
| Koeficient finančnih naložb K f.i | Skupni obseg poslov z vrednostnimi papirji / Skupni obseg naložb za analizirano obdobje | Prikazuje dejavnost podjetja na borzi |
| Koeficient intenziviranja porabe lastnih sredstev za financiranje investicijske dejavnosti K i.s.s | Lastni viri financiranja investicijskih dejavnosti v tekočem obdobju / Lastni viri financiranja investicijskih dejavnosti v preteklem obdobju | Zaznamuje povečanje lastnih virov financiranja investicijske dejavnosti v tekočem obdobju v primerjavi s prejšnjim |
| Koeficient intenziviranja uporabe zunanjih virov financiranja investicijskih dejavnosti K i.v. in | Zunanji viri financiranja investicijskih dejavnosti v tekočem obdobju / Zunanji viri financiranja investicijskih dejavnosti v preteklem obdobju | Zaznamuje povečanje izposojenih in privabljenih virov financiranja za investicijske dejavnosti, kar odraža bodisi pomanjkanje lastnih naložbenih virov za reševanje investicijskih težav bodisi željo po pospešitvi investicijskih procesov s privabljanjem dodatnega kapitala. |
| Koeficient realizacije kapitalskih naložb K r.c.v | Obseg zagona / Skupna kapitalska naložba | Označuje stopnjo dokončanosti kapitalskih naložb in njihovo zagon |
| Učinek naložbenega vzvoda | Ekonomska donosnost lastnih sredstev, namenjenih za naložbe / Povprečna obrestna mera | Prikazuje povečanje donosnosti naložbe, prejetega z uporabo izposojenih sredstev, kljub vplačilu slednjih |
Ta tehnika omogoča nedvoumno razlago kazalnikov in njihovih vrednosti. Z drugimi besedami, vsaka vrednost kazalnika ustreza svojemu rangu, vsota rangov pa označuje naložbeno dejavnost podjetja. Metodologija omogoča zanesljivo in ekonomično določitev stopnje investicijske aktivnosti podjetja in vpliva različnih kazalnikov na investicijski proces.
Damodaran razmerje reinvestiranja(koeficient reinvestiranja Damodaran) - označuje intenzivnost naložbene aktivnosti. Nanaša se na strukturno indeksno metodo za ocenjevanje investicijske aktivnosti podjetja in se izračuna po formuli
KT p.i = (KZ - A + ΔОА) / (EBIT (1 - Н st)),
kjer je K r.i - koeficient reinvestiranja, ki označuje naložbeno privlačnost podjetja;
KZ - kapitalski stroški;
A - amortizacija;
ΔОА - sprememba vrednosti obratnih sredstev;
EBIT- dobiček pred obdavčitvijo;
H st - stopnja dohodnine.
Pomanjkljivost tega kazalnika je uporaba samo enega notranjega vira razvoja za analizo (dobiček po davku).
K. Walsheva uravnotežena stopnja rasti označuje varnost naložb v obratna sredstva na račun čistega dobička podjetja. Nanaša se na metodo strukturnega indeksa. Izračunano po formuli
E = R / (G * T)
kjer je E številčna vrednost kazalnika uravnotežene rasti;
R je delež čistega dobička v prihodkih podjetja;
G - stopnja rasti prihodkov;
T je delež obratnih sredstev v prihodkih.
Kazalnik uravnotežene rasti K. Walsha temelji na analizi samo enega notranjega vira razvoja (čisti dobiček) in ne upošteva višine amortizacijskih stroškov. Ta kazalnik analizira samo naložbe, namenjene obnavljanju obratnega kapitala.
Koeficient investicijske aktivnosti K 21* označuje razmerje nedokončane gradnje, donosnih naložb v materialna sredstva in dolgoročnih finančnih naložb v skupni vrednosti nekratkoročnih sredstev. Ta koeficient se nanaša na metodo strukturnega indeksa in se izračuna po formuli
Metodološka navodila za analizo finančnega stanja organizacije: priloga k odredbi FSFR Rusije z dne 23. januarja 2001 št. 16.
K 21 = (NZS + DVVMTs + DFV) / VNA
kjer je NZS nabavna vrednost nekratkoročnih sredstev v obliki nedokončane gradnje za poročevalsko obdobje;
DVVMTs - stroški donosnih naložb v materialna sredstva za poročevalsko obdobje;
FEF - stroški dolgoročnih finančnih naložb za poročevalsko obdobje;
VNA - skupna vrednost nekratkoročnih sredstev za poročevalsko obdobje.
Ta metoda označuje le stopnjo obnavljanja nekratkoročnih sredstev, vendar ne upošteva naložb v obratna sredstva in pogojev za privabljanje virov naložb.
Faktor intenzivnosti naložbe K IA V.G. Plužnikov in S.A. Shikina določi kvantitativno oceno stopnje investicijske aktivnosti podjetja z razmerjem povečanja vrednosti nekratkoročnih in obratnih sredstev podjetja za poročevalsko obdobje, kot posledica celotnih kapitalskih naložb (investicij), na vrednost notranjih virov razvoja:
K i.a = (ΔВnА + ΔОА) / (ChP + А)
kjer je K in.a - kazalnik naložbene aktivnosti;
ΔВнА - povečanje vrednosti neobrtnega kapitala družbe za poročevalsko obdobje;
ΔОА je povečanje vrednosti obratnih sredstev družbe za poročevalsko obdobje;
PE - čisti dobiček poročevalskega obdobja;
A - znesek amortizacije za poročevalsko obdobje;
(CP + A) - denarni tok iz poslovanja za poročevalsko obdobje (notranji viri razvoja).
Kazalnik investicijske aktivnosti CFL temelji na oceni razmerja rezultatov treh vrst dejavnosti (naložbene, poslovne, finančne), kjer je povečanje vrednosti bilančne vsote posledica naložbene aktivnosti in omogoča kvantitativno oceno ne samo dinamiko investicijske aktivnosti podjetja, ampak posredno izraža tudi raven podjetniške aktivnosti.tveganja naložbenih dejavnosti.
EVA točkovnik(Economic Value Added) je kazalnik ekonomske dodane vrednosti, ki temelji na analizi kapitalskih dobičkov za oceno investicijske aktivnosti podjetja, se nanaša na metodo strukturnih indeksov. Shema izračuna indikatorja je predstavljena v formuli
EVA = (P - T) - IC * WACC = NP - IC * WACC = ((NP / IC) - WACC) * IC = (ROIC - WACC) IC,
kjer je Р - dobiček iz običajnih (poslovnih) dejavnosti;
T - davki in druga obvezna plačila;
IC - vloženi kapital;
WACC je tehtana povprečna cena kapitala;
NP - čisti dobiček;
ROIC = NP / IC donosnost lastniškega kapitala na podlagi čistega dobička.
Kartica kazalnikov EVA predstavlja gospodarski dobiček podjetja in zagotavlja posredno oceno investicijske dejavnosti.
Kazalniki ekonomske učinkovitosti realnih naložb je mogoče pripisati metodi strukturnega indeksa za ocenjevanje investicijske dejavnosti podjetja:
NPV - neto sedanja vrednost;
РР - vračilna doba;
IRR - Notranja stopnja donosa;
IP - indeks dobičkonosnosti itd.
Ti kazalniki so namenjeni utemeljitvi izvedljivosti in ekonomske upravičenosti posameznih naložbenih projektov podjetja. Prvič, pomenijo diskontiranje čistih denarnih tokov in zagotavljajo posredno oceno naložbene aktivnosti. Drugič, v razmerah gospodarske nestabilnosti so preveč subjektivni.
Koeficienti kritja gotovine omogočajo oceno možnosti financiranja naložbenih dejavnosti podjetja. Nanašajo se na metodo strukturnih indeksov za ocenjevanje investicijske aktivnosti in se zvodijo na izvedbo investicijske analize z uporabo standardnih finančnih kazalnikov:
1) razmerje denarnega kritja kapitalskih stroškov:
CER = (CFFO - A) / ACO;
2) koeficient priliva naložb:
IIR = CIFI / (CIFI + CIFF)
3) razmerje finančnih prilivov:
FIR = CIFF / (CIFF - CIFI)
kjer je CFFO denarni tok iz osnovne dejavnosti;
A - amortizacija;
ASO - kapitalski denarni izdatki v sredstvih drugih podjetij;
CIFI - denarni tok iz naložbenih dejavnosti;
CIFF- denarni tok iz finančnih dejavnosti.
Ta metoda ocenjuje obseg denarnih tokov iz različnih dejavnosti, pa tudi sposobnost financiranja kapitalskih naložb, posredno pa ocenjuje intenzivnost naložbene aktivnosti podjetja.
Kazalnik progresivnosti strukture industrijskega programa- To je analiza pričakovane identitete in prevladujočega Gsr ed trajanja življenjskega cikla izdelka v določeni panogi. Temelji na upravljanju faze življenjskega cikla podjetja, da se zagotovi zahtevana raven naložbene privlačnosti podjetja. Nanaša se na metodo strukturnega indeksa. Eden glavnih kazalcev progresivnosti strukture industrijskega programa je tehtana povprečna starost proizvedenih izdelkov, določena s formulo
T sreda izd. = T 1 A 1 + T 2 A 2 + ... + T k A k = T i A i,
kjer je T i starost skupine izdelkov;
In i - delež i-te starostne skupine izdelkov v skupnem številu izdelkov;
k je število starostnih skupin izdelkov.
Kazalnik progresivnosti strukture industrijskega programa posredno označuje investicijsko dejavnost podjetja.
Multivariantni kazalnik naložbene aktivnosti je strokovna ocena investicijske dejavnosti S.O. Ashirov in K.V. Rzajeva. Izvaja se na podlagi sistema kazalnikov: obsega (obseg naložb), smeri investicijskih dejavnosti, učinkovitosti rabe virov in finančnega stanja. Izračunano po formuli
IA = f (O, N, E, F),
kjer je IA naložbena dejavnost podjetja;
f je funkcija, ki jo določa vrsta modela naložbene dejavnosti;
O - prostornina (skala);
H - inovativna usmeritev investicijske dejavnosti;
E - učinkovitost rabe virov;
Ф - finančno stanje objekta.
Opredelitev štirih ključnih dejavnikov je izvedena na podlagi ocene velikega števila kazalnikov, ki zahtevajo predhodno razvrstitev in strokovno oceno, kar močno otežuje izračune. Pomanjkljivost tega kazalnika je njegova delovna intenzivnost in odvisnost od subjektivnega mnenja strokovnjaka.
Algoritem za izračun ocene investicijske dejavnosti podjetja... Algoritem za izračun ocene investicijske dejavnosti podjetja po predlagani shemi je prikazan na sliki.
V skladu z algoritmom se analiza naložbene dejavnosti podjetja izvede v naslednjem zaporedju:
Rezultati združevanja teh kazalnikov za oceno investicijske dejavnosti podjetja so predstavljeni v tabeli. 5.
Tabela 5. Združevanje kazalnikov investicijske aktivnosti glede na cilje in metode njenega ocenjevanja
| Cilji ocenjevanja | Metoda | Indikator (avtor) |
| Naložbena privlačnost | Strukturno-indeks | Tobinov koeficient |
| Uvrščeno | Ocena naložbene privlačnosti podjetja (Kh.A. Faskhiev) | |
| Investicijska intenzivnost | Uvrščeno | Metoda analize ključnih elementov vsebine investicijske politike (D.Yu. Astanin) |
| Metodologija za "ocenjevanje investicijske dejavnosti podjetij s pomočjo njihovega združevanja" (M.V. Charaeva) | ||
| Strukturno-indeks | Koeficient reinvestiranja (A. Damodaran) | |
| Indikator uravnotežene rasti (K. Walsh) | ||
| Koeficient investicijske aktivnosti (metodološke smernice FSFR) | ||
| Faktor investicijske intenzivnosti (V.G. Pluzhnikov, S. A. Shikina) | ||
| Ekonomska učinkovitost dejavnosti | Strukturno-indeks | EVA točkovnik |
| Kazalniki ekonomske učinkovitosti naložb | ||
| Koeficienti kritja gotovine | ||
| Kazalnik progresivnosti strukture industrijskega programa | ||
| Strokovnjak | Večfaktorski kazalnik naložbene dejavnosti (S.O. Ashirov, K.V. Rzayev) |
Na podlagi rezultatov študije je mogoče izpeljati naslednje zaključke:
Tako lahko predlagani komplet orodij služi kot osnova za analizo, ocenjevanje in spremljanje investicijske dejavnosti ter lahko izboljša zanesljivost njene ocene.
Literatura
1. Astanin D.Yu. Metode analize oblikovanja in izvajanja naložbene politike podjetja // Ekonomska analiza: teorija in praksa. 2009. št. 30. S. 38-48.
2. Ashirov S.O., Rzayev K.V. Ocena investicijske dejavnosti v industrijskih organizacijah. Moskva: GUU, 2000.56 str.
3. Damodaran A. Ocenjevanje naložb: orodja in metode za ocenjevanje premoženja. M .: Alpina Business Books, 2006.1341 str.
4. Endovitsky D.A., Isaenko A.N. Finančne rezerve organizacije: analiza in kontrola. M .: KnoRus, 2007.132 str.
5. Kovalev V.V. Upravljanje premoženja podjetja: usposabljanje in praksa. dodatek. M .: TKVelby, Prospekt, 2008.392 str.
6. Savitskaya G.V. Ekonomski ajaliz: uč. M .: Novo znanje, 2006.679 str.
7. Walsh K. Ključni kazalniki upravljanja. Kako analizirati, primerjati in kontrolirati podatke, ki določajo vrednost podjetja/pasa. iz angleščine V.N. Egorova. M .: Delo, 2000.359 str.
8. Faskhiev Kh.A. Uporaba "vrata konkurenčnosti" pri razvoju novih izdelkov // Trženje v Rusiji in tujini. 2008. št. 2. S. 73-83.
9. Charaeva M.V. Razvoj in preizkušanje metod za ocenjevanje investicijske dejavnosti podjetij // Finančne raziskave: finančno upravljanje. 2010. št. 4. S. 110-117.
10. Shikina S.A., Pluzhnikov, V.G. Oblikovanje mehanizma za upravljanje strukture sredstev industrijskega podjetja na podlagi kazalnika ...
V sodobnem pogledu je finančna analiza sistem znanja, ki je povezan s preučevanjem finančnega stanja, razvojnih trendov raziskovalnega predmeta, ugotavljanjem stopnje njegove stabilnosti, dejavnikov, ki ga določajo, ustvarjanjem podlage za sprejemanje upravljavskih odločitev. Pomemben segment finančne analize je analiza finančnega stanja podjetja, vključno z oceno njegove likvidnosti, plačilne sposobnosti, finančne stabilnosti, poslovne aktivnosti itd. Ena od značilnosti finančno stanje organizacije je investicijska dejavnost.
Številni znanstveniki opredeljujejo investicijsko dejavnost kot intenzivnost investicijskih procesov na splošno in jo identificirajo bodisi z naložbeno privlačnostjo bodisi s poslovno aktivnostjo, kar po našem mnenju ni povsem pravilno. Teoretični pristop tradicionalno opredeljuje metodologijo analize. Pri ocenjevanju razpoložljivih analiznih metod je treba opozoriti, da obstoječi razvoj temelji predvsem na metodi koeficientov. Ta pristop je mogoče zaslediti v delih PEKLEN. Šeremet, M.I. Bakanova, R.S. Sayfulina, V.V. Kovaleva, G.V. Savitskaya, L.I. Kravčenko, V.I. Strazhev, A.I. Aleksejeva, O.V. Efimova, M.N. Kreinina, I.A. Blank, D.A. Endovitsky, N.P. Lyubushkina, K.V. Shchiborshch, L.A. Golovina, O.A. Žigunova, E.I. Krylova, V.M. Vlasova, M.G. Egorova, I.V. Žuravkova, I.E. Karavaeva in drugi. Hkrati je procesni vektor raziskovanja v delih različnih avtorjev zelo raznolik. Ob določanju avtorskega stališča do tega vprašanja naj pojasnimo, da je investicijska dejavnost organizacije po našem mnenju takšna značilnost finančnega stanja, ki predpostavlja, da poslovni subjekt ni le ekonomsko perspektivno stabilen, s precejšnjim razvojnim potencialom, ampak ima tudi v lasti znatna prosta sredstva, ki so učinkovito vložena.
Zato bo imela raziskovalna metodologija svoje značilnosti. Oglejmo si njegove glavne postopke.
Na prvi stopnji se izvede priprava informacijske podlage, njena obdelava, predhodna analiza: zunanje okolje, dejavniki, ki določajo naložbeno aktivnost, analiza trga itd. Ocena zunanjega okolja lahko vključuje raziskave: vpliva inflacijskih vplivov, ukrepov državne regulacije, makroekonomskih gibanj itd.
Na drugi stopnji se analizira naložbena dejavnost organizacije, rezultat tega je oblikovanje celovitega sklepa o naložbeni dejavnosti podjetja. Na tej stopnji se izvede podrobna analiza obratnega kapitala organizacije in virov njegovega oblikovanja, določi se njegova optimalna vrednost ob upoštevanju ene ali druge stopnje razvoja organizacije. Ta faza je še posebej pomembna, saj se tu določi znesek prostih sredstev, ki so na voljo organizaciji za izvajanje naložbenih poslov. Analizira tudi razvojni potencial in perspektivno gospodarsko vzdržnost. Analitik oceni potencialne komponente, vrste in stopnjo trajnosti. V okviru te faze se izvaja analiza naložbenih poslov, tako tekočih kot za ustvarjanje dohodka, ter ocena njihove učinkovitosti.
Tretja faza lahko predvideva postopek za primerjalno oceno investicijske dejavnosti organizacij.
Oglejmo si nekaj metodoloških značilnosti analiza investicijske dejavnosti podjetja... Opozoriti je treba, da analitik individualno določi sistem kazalnikov, ki se uporabljajo v raziskovalnem procesu. Na splošno so kazalniki investicijske aktivnosti sistematizirani v tabeli.
Sistematizacija kazalnikov, ki se uporabljajo pri analizi naložbene dejavnosti organizacije
| P / p št. | Skupine kazalnikov ocenjevanja | Kazalniki | |
|---|---|---|---|
| General | Zasebno | ||
| A | B | 1 | 2 |
| 1 | Prosta lastna sredstva | 1. Kazalniki sestave, strukture, dinamike obratnih sredstev, virov financiranja, obveznosti. 2. Kazalniki učinkovitosti porabe obratnih sredstev. 3. Kazalniki dinamike in učinkovitosti porabe lastnih obratnih sredstev |
1. Donosnost obratnega kapitala. 2. Delež izposojenih sredstev v virih financiranja. 3. Dobičkonosnost lastnih obratnih sredstev itd. |
| 2 | Razvojni potencial in perspektivna gospodarska vzdržnost | 1. Kazalniki sestave, strukture, dinamike po elementih potenciala | 1. Koeficienti obnove, prejemki, donosnost sredstev. 2. Kazalniki strukture zalog, obratnih sredstev. 3. Razmerje realne vrednosti nepremičnine. Stalni količnik sredstev. 4. Sistem neenakosti, posploševalni kazalniki ekonomske stabilnosti itd. |
| 3 | Izbrane naložbene operacije | 1. Kazalniki učinkovitosti denarnega toka: količnik učinkovitosti denarnega toka, količnik reinvestiranja. 2. Delež pozitivnega (negativnega) denarnega toka iz naložbenih dejavnosti v celotnem toku |
1. Kazalniki za vrednotenje nekaterih vrst naložbenih poslov |
Eden od kazalnikov, ki označujejo stanje prostih lastnih sredstev organizacije, je obratna sredstva in njegovih elementov.
V ožjem smislu se operativni delovni element delujočega kapitala organizacije razume kot del kapitala, ki zagotavlja neprekinjeno poravnavo, dopolnjevanje materialnih obratnih sredstev v obdobju delovanja. V širšem smislu je del kapitala, ki zagotavlja izvajanje le primarnih nalog, s katerimi se sooča organizacija: obračunavanje plač z zaposlenimi, plačilo računov dobaviteljem itd. V nasprotju z operativnim delovnim elementom vam trenutna delovna postavka delujočega kapitala omogoča izvajanje širšega nabora taktičnih nalog, ohranjanje določene ravni delovanja organizacije. Sredstva tega dela se usmerjajo v pridobitev oziroma vzdrževanje določene količine variabilnega dela materialnih obratnih sredstev. Drugi element delujočega kapitala je rezervni (zavarovalni) kapital, ki prispeva k uresničevanju strateških in taktičnih ciljev organizacije. Rezervni kapital je namenjen predvsem zapolnitvi sistemskega dela materialnih obratnih sredstev. Sem spadajo rezerve, sredstva za predlagane investicijske projekte itd.
Tr = (OK1 / OK0) x 100 %
kjer je OK - obratna sredstva, opredeljena kot razlika med obratnimi sredstvi in obveznostmi. Če se ocena izvede v tekočem obdobju, se upošteva vrednost najnujnejših obveznosti.
Kazalnik učinkovitosti je donosnost obratnega kapitala(Rock):
Rock = (P / OK) x 100 %
Kje,
P - dobiček;
OKs je povprečni obratni kapital.
Pri ocenjevanju obratnih sredstev je pomembno določiti obseg in vire nastajanja obratnih sredstev. Hkrati se poleg kazalnikov dinamike izračunajo tudi kazalniki strukture, na primer delež izposojenih sredstev v virih oblikovanja obratnega kapitala (UDz):
UDz = (ZS / IF) x 100 %
Kje,
ЗС - znesek kreditov in posojil, namenjenih za dopolnitev obratnega kapitala;
IF - skupni znesek virov financiranja.
Po analogiji se izračuna delež lastnih virov financiranja obratnih sredstev.
V istem kontekstu se ocenjuje dinamika in dobičkonosnost lastnih obratnih sredstev, opredeljena kot razlika med lastniškimi in nekratkoročnimi sredstvi (po uradni metodi analize) ali kot razlika med lastniškim kapitalom in obratnimi sredstvi (po tradicionalnih metodah). finančne analize).
Analiza razvojnega potenciala organizacije se mora zanašati na sistem koeficientov, ki označujejo njegove elemente: informacijsko komponento, ekonomsko komponento itd. Ocenjevanje bodoče ekonomske vzdržnosti vključuje tradicionalno metodo analize z njeno prilagoditvijo panožnim posebnostim organizacije.
Kazalniki za vrednotenje posameznih naložbenih poslov vključujejo zlasti koeficient učinkovitosti denarnih tokov, opredeljen kot razmerje med neto denarnim tokom in vrednostjo bruto negativnega denarnega toka. Pomemben je tudi količnik reinvestiranja, ki je opredeljen kot razmerje neto denarnega toka, namenjenega razvoju organizacije, do zneska neto denarnega toka. Pri ocenjevanju strukture denarnih tokov je treba izračunati delež pozitivnega in negativnega denarnega toka iz naložbenih dejavnosti v skupnem znesku pozitivnega denarnega toka.
Po celoviti analizi investicijske dejavnosti organizacije se oblikuje celovit analitični zaključek, ki ga predlagamo, da se izvede ob upoštevanju posploševalnega kazalnika intenzivnosti investicijske dejavnosti. To vam bo omogočilo oceno intenzivnosti procesov, ki se pojavljajo v organizaciji. Za to mora analitik:
na prvi stopnji - določiti sistem kazalnikov. Od zgornjih koeficientov je po našem mnenju treba uporabiti najpomembnejše. Ob upoštevanju zastavljenega cilja se bo spremenila sestava kazalnikov;
na 2. stopnji - določiti meje variacije koeficientov. To so lahko uradno priporočene vrednosti ali nastavljene posamično;
na 3. stopnji - izračunajte merilni kazalnik naložbene aktivnosti organizacije (S), enak: (Hv-X) / (Hv-Hn)... kjer je Xv zgornja meja indikatorja; Xn je spodnja meja indikatorja; X je realna vrednost kazalnika. Če baza podatkov obstaja za določeno časovno obdobje, se lahko kot ta indikator uporabi njena povprečna vrednost. Imenovalec ulomka kaže razpon možnih vrednosti kazalnika, števec je odstopanje od največje vrednosti, ki označuje raven, do katere je treba stremeti. Torej, nižji kot je kazalnik merila, bolj pozitivna je dinamika intenzivnosti naložbene dejavnosti organizacije, bolj je zaželena za opravljanje poslov. Kazalnik merila se izračuna za vsak koeficient;
na 4. stopnji - za izračun posplošenega kazalnika intenzivnosti investicijske dejavnosti organizacije (organizacij). V najpreprostejšem primeru je opredeljena kot geometrijska sredina. Upoštevajte, da velike vrednosti posploševalnega kazalnika (modulo), kot kaže praksa, kažejo na nizkokakovostne začetne informacije.
Če ima organizacija veliko mrežo podružnic in se ocena izvaja kot celota za organizacijo, se na naslednji stopnji izvede razvrstitev nabora predmetov, ki se preučuje, in odločitve upravljanja. Če analitik ni uporabil sistema kazalnikov, ampak samo en koeficient, se lahko razvrstitev izvede v naraščajočem vrstnem redu. Praviloma se v procesu celovite analize investicijske dejavnosti uporablja sistem koeficientov. V tem primeru se razvrstitev izvede po povprečni vrednosti posploševalnega kazalnika intenzivnosti naložbene aktivnosti.
Tako se lahko analitični sklep o investicijski dejavnosti organizacije oblikuje na različne načine, tako na podlagi zasebnih ekonomskih kazalnikov kot integralnih. Uporaba posploševalnih kazalnikov v raziskovalnem procesu omogoča bolj sistematično, učinkovito in kompleksno oblikovanje analitičnega zaključka.
Bibliografija:
Podjetniško dejavnost, ki se v Ruski federaciji izvaja v različnih smereh in oblikah, je treba zagotoviti s finančnimi viri. Postopen razvoj podjetja je možen le, če obstajajo naložbe. V odsotnosti dotoka naložbenih virov v organizaciji nastane stagnacija, saj so naložbe potrebne ne le za preprosto reprodukcijo stalnega kapitala, temveč tudi za razvoj novih industrij, ustvarjanje in implementacijo nove sodobne opreme in tehnologij.
V najsplošnejši obliki se naložba razume kot vlaganje kapitala z namenom njegovega povečanja v prihodnosti.
V skladu z zveznim zakonom z dne 25. februarja 1999 št. 39-FZ "O naložbenih dejavnostih v Ruski federaciji, ki se izvajajo v obliki kapitalskih naložb", so naložbe opredeljene kot denar, vrednostni papirji, drugo premoženje, vključno z lastninskimi pravicami, drugimi pravicami. ki imajo denarno oceno, vlagajo v predmete podjetniške in druge dejavnosti z namenom ustvarjanja dobička in drugih koristnih učinkov. V najsplošnejši obliki so naložbe dolgoročne naložbe v različne sektorje gospodarstva z namenom ustvarjanja dobička.
Opredelitev »naložbene dejavnosti« je tesno povezana s pojmom »naložbe«. V širšem smislu je investicijska dejavnost dejavnost, povezana z vlaganjem v naložbene objekte z namenom ustvarjanja dohodka. V ožjem pomenu je investicijska dejavnost oziroma sama naložba proces pretvorbe naložbenih virov v naložbe. Naložbeno dejavnost organizacije razumemo kot namenski proces iskanja potrebnih naložbenih virov, izbire učinkovitih predmetov in naložbenih instrumentov, oblikovanja naložbenega programa (naložbenega portfelja), uravnoteženega glede na izbrane parametre, in zagotavljanje njegovega izvajanja.
Vse udeležence investicijske dejavnosti lahko pripišemo njenim subjektom (ki vlaga) ali objektom (v kaj vlagajo).
Na podlagi te klasifikacije se razlikujejo naslednji glavni subjekti naložbene dejavnosti:
Tabela 2.1
Klasifikacija subjektov investicijske dejavnosti
Glavni subjekt naložbene dejavnosti je vlagatelj.
Vlagatelji so fizične in pravne osebe, ki vlagajo sredstva v obliki naložb in zagotavljajo njihovo namensko porabo. Kot investitorji lahko nastopajo fizične osebe, pravne osebe, državne in občinske formacije.
Stranke so fizične in pravne osebe, ki jih investitorji pooblastijo za izvedbo investicijskega projekta. Za dosego tega cilja investitor podari stranki lastninske pravice, uporabo in razpolaganje z naložbami za obdobje in v okviru pooblastil, določenih z naložbeno pogodbo ter v skladu z zakonom. Stranka se ne bi smela vmešavati v poslovanje in druge aktivnosti drugih udeležencev v investicijskem procesu. Stranke so lahko vlagatelji, pa tudi fizične in pravne osebe.
Izvajalci so fizične in pravne osebe, ki opravljajo dela na podlagi pogodbe o delu ali državne pogodbe, sklenjene z naročniki. Izvajalci morajo imeti licenco za vrsto dejavnosti, ki je predmet licenciranja. Stranka mu zagotovi potrebna sredstva za opravljanje določenega dela.
Uporabniki predmetov investicijske dejavnosti so pravne osebe, fizične osebe, državni in občinski organi, tuje države, mednarodne organizacije, ki neposredno uporabljajo predmete investicijske dejavnosti. Uporabniki lahko združijo vlogo stranke. Določa osnovne zahteve in obseg prihajajočih investicij, zagotavlja njihovo financiranje, sklepa pogodbe z različnimi izvajalci, organizira interakcijo med njimi, je odgovoren za izvajanje dejavnosti na splošno.
Strateški vlagatelji si prizadevajo pridobiti nadzor nad lastnino, da bi zagotovili dejansko upravljanje podjetja.
Portfeljski vlagatelji si prizadevajo pridobiti finančne rezultate z naložbami.
Kot tuji subjekti investicijske dejavnosti lahko nastopajo tuje fizične in pravne osebe, države in mednarodne finančne in kreditne organizacije (Svetovna banka, Evropska banka za obnovo in razvoj itd.). Naložbe, ki jih izvajajo tuje fizične in pravne osebe, države in mednarodne organizacije, urejajo Zvezni zakon "O tujih naložbah Ruske federacije" in drugi zakonodajni akti, ki veljajo na ozemlju Ruske federacije. komercialni dohodek finančne naložbe
Zakon o investicijski dejavnosti določa pravico subjektov investicijske dejavnosti, da združujejo funkcije dveh ali več udeležencev. Tako lahko na primer investitor sam opravlja funkcijo izvajanja pogodbe, torej je stranka, funkcije uporabnika in investitorja se lahko združita itd. Isti zakon opredeljuje obveznosti subjektov investicijske dejavnosti in je oblikovan v obliki splošne obveznosti izpolnjevanja zahtev zakonodaje, državnih organov in uradnikov iz njihove pristojnosti. Če investitor ali naročnik zavrne nadaljnje vlaganje v projekt, je dolžan povrniti stroške drugim njegovim udeležencem, razen če pogodba določa drugače.
Predmeti investicijske dejavnosti so različne vrste na novo nastale ali posodobljene lastnine zasebne, državne, občinske in drugih oblik lastnine:
b gradnja, rekonstrukcija ali širitev podjetij, zgradb, objektov in drugih osnovnih sredstev, namenjenih proizvodnji novih izdelkov in storitev;
ь proizvodnja novih izdelkov (storitev) v obstoječih proizvodnih obratih;
l razvoj novih izdelkov;
l uvajanje nove tehnologije v obstoječo proizvodnjo.
Naložbena dejavnost organizacije je proces utemeljitve in izvajanja najučinkovitejših oblik kapitalskih naložb, katerih namen je razširiti gospodarski potencial organizacije.
Za izvajanje naložbenih dejavnosti organizacija potrebuje sredstva. Viri investicijskih dejavnosti so lahko:
b vlagateljeva lastna finančna sredstva in rezerve na kmetiji, ki vključujejo začetne vložke ustanoviteljev ob ustanovitvi družbe in del sredstev, prejetih kot rezultat poslovanja, to je iz dobička, amortizacije , sredstva, ki jih plačajo zavarovalnice v obliki odškodnine za škodo zaradi nesreč, naravnih nesreč in podobno;
ь izposojena sredstva vlagatelja, ki so bančna posojila, posojila za davke na naložbe, proračunska posojila in druga sredstva;
l pritegnila finančna sredstva vlagatelja, sredstva, prejeta od prodaje delnic, deležev in drugih vložkov pravnih oseb in zaposlenih v družbi;
l sredstva, prejeta s prerazporeditvijo od centraliziranih investicijskih skladov, koncernov, združenj in drugih združenj podjetij;
ь sredstva za naložbe iz državnih proračunov Ruske federacije, republik in drugih sestavnih subjektov Federacije v Ruski federaciji, lokalnih proračunov in ustreznih zunajproračunskih skladov. Ta sredstva so namenjena predvsem financiranju zveznih, regionalnih ali sektorskih ciljnih programov. Nepovratno financiranje iz teh virov jih dejansko spremeni v vir lastnih sredstev;
l sredstva tujih vlagateljev, zagotovljena v obliki finančne ali druge udeležbe v odobrenem kapitalu skupnih podjetij, pa tudi v obliki neposrednih naložb v denarni obliki mednarodnih organizacij in finančnih institucij, držav, podjetij različnih oblik lastništva, posamezniki. Privabljanje tujih investicij zagotavlja razvoj mednarodnih gospodarskih odnosov in uvajanje naprednih znanstvenih in tehnoloških dosežkov.
Naložbeno dejavnost lahko razdelimo na dve stopnji.
Slika 2.1 Faze investicijske dejavnosti
Pogoji naložbene pogodbe veljajo ves čas njene veljavnosti in se lahko spremenijo, če po sklenitvi pogodbe zakonodaja določi nove pogoje, ki poslabšajo položaj družbenikov.
Investicijski projekt razumemo kot vlaganje kapitala z namenom ustvarjanja dobička. Lahko ga razumemo v dveh pomenih:
b kot sklop dokumentov, ki vsebujejo formulacijo cilja prihodnje dejavnosti in opredelitev sklopa ukrepov za njegovo doseganje;
ь kot sklop akcij (gradenj, storitev, pridobitev, poslov upravljanja in odločitev), namenjenih doseganju navedenega cilja.
Glede na vsebino se razlikujejo naslednje vrste naložbenih dejavnosti:
l naravnost, tj. kadar gre za neposredno vlaganje vrednosti v proizvodnjo blaga (del, storitev), gradnjo ali rekonstrukcijo objekta;
b posojilo, t.j. izvajajo v obliki posojila, kredita.
Glavni interes vlagatelja v procesu izvajanja te vrste naložbene dejavnosti je pravočasen prejem dobička (dohodka) v obliki obresti po posojilnih in kreditnih pogodbah;
b portfelja, tj. vlaganje sredstev s strani vlagatelja v vrednostne papirje.
Portfeljske naložbe ne pomenijo sodelovanja vlagatelja pri upravljanju podjetja, temveč le prejem dividend na vloženi kapital. Prav tako lahko naložbene dejavnosti razdelimo na realne naložbene in finančne.
Tabela 2.2
Realna in finančna naložba
|
Prava naložba |
Finančna naložba |
|
(vlaganje v materialni obliki) je naložba neposredno v proizvodnjo izdelkov (blaga, gradenj, storitev), vlaganje v zaloge in druge vrste premičnin in nepremičnin. Ta naložba je povezana z udeležbo vlagatelja pri upravljanju organizacij (korporacije, podjetja, podjetja ali druga institucija). |
finančna naložba in vlaganje premoženjskih pravic in intelektualnih vrednosti vključuje vlaganje denarnih in drugih sredstev v predmete investicijske dejavnosti, ciljne bančne depozite in druge vrednostne papirje (portfeljske naložbe), pa tudi dajanje posojila, kredita (posojilne naložbe). ). Ta naložba vključuje prejem dividend. |
Glede na fokus lahko investicijsko dejavnost organizacije razdelimo na notranjo in zunanjo.
Tako lahko sklepamo, da je investicijska dejavnost sestavni del celotne strategije gospodarskega razvoja organizacije, saj nam obseg investicijske dejavnosti organizacije omogoča oceno hitrosti njenega gospodarskega razvoja.
