plačilno bilanco države- razmerje med gotovinskimi plačili, ki prihajajo v državo iz tujine, in vsemi njenimi plačili v tujino v določenem časovnem obdobju (leto, četrtletje, mesec). Plačilna bilanca je tabela ujemanja med zunanjimi prihodki in odhodki države. Najde vrednostni izraz za vse zunanje gospodarske operacije države.
Plačilna bilanca je sistematizirana ocena gospodarskih transakcij med rezidenti države in nerezidenti v zvezi s prejemanjem in plačili sredstev. Glavni prejemni posel so prejemki od izvoza blaga in storitev, prihodki od tujih naložb in pridobitev domačih sredstev s strani tujih podjetij, glavni plačilni promet pa plačila uvoza blaga in storitev, izplačila dohodka od tujih sredstev. naložbe v tej državi in pridobivanje tujih sredstev s strani rezidentov.
Rezident so pravne in fizične osebe, ki delujejo v določeni državi. Podatki, ki jih vsebuje plačilna bilanca, se uporabljajo za oceno kreditne sposobnosti države, napovedovanje vpliva zunanjih gospodarskih odnosov na devizni trg in devizni tečaj, njihovo urejanje, oceno stanja v gospodarstvu države, napovedovanje možnih gospodarskih, fiskalnih in monetarne politike, izračunajte bruto domači proizvod itd.
Razlika med prihodki in odhodki je ravnovesje plačilne bilance. Lahko je pozitiven ali negativen. V slednjem primeru gre za primanjkljaj plačilne bilance. Država v tujini porabi več, kot prejme od zunaj. To lahko negativno vpliva na stabilnost menjalnega tečaja.
Plačilna bilanca se financira, torej izplačuje (če je negativna) ali razporeja (če je pozitivna) predvsem zaradi neto spremembe zlato-deviznih in drugih uradnih rezerv države.
Običajno je sestavljanje plačilne bilance v nacionalni valuti posameznih držav s pretvorbo podatkov po tržnih tečajih, ki se oblikujejo na dan transakcije. Če je nacionalna valuta nestabilna, se lahko plačilna bilanca sestavi v trdi valuti države.
V bilanci stanja sta dva razdelka (računi):
1. Račun (stanje) tekočega poslovanja.
2. Račun (stanje) gibanja kapitala.
Stanje na tekočem računu vključuje:
1) trgovinska bilanca - odraža skupna plačila za izvoz in uvoz blaga;
2) bilanca storitev. Trgovina s storitvami vključuje plačevanje tujih prevozov, turizma, nakupa in prodaje patentov in licenc ter mednarodno zavarovanje.
3) stanje transferjev - denarna nakazila, gibanje dohodka od premoženja v tujini (%, dividende, dobički), plačilo % tujih posojil in kreditov, brezplačna pomoč.
Stanje tekočega računa predstavlja neto izvoz države (NE). Saldo je pozitiven, če izvoz presega uvoz. Če uvoz presega izvoz, bo stanje negativno.
Stanje poslov s kapitalskimi in finančnimi instrumenti je značilno za posle, povezane z naložbenimi dejavnostmi. Ta del je sestavljen iz prenosov sredstev za vlaganje v podjetja, nakup delnic. Odraža nakup in prodajo tujih sredstev, dajanje in prejemanje posojil.
Bilanca kapitala vključuje:
q priliv kapitala (uvoz kapitala KZ);
q odliv kapitala (izvoz kapitala KE).
Stanje na kapitalskem računu predstavlja neto izvoz kapitala.
Plačilna bilanca (ZB) je vsota bilance tekočega poslovanja in bilance pretoka kapitala:
ZB \u003d (E - Z) - (KE - KZ) \u003d NE - NKE.
Oddelki plačilne bilance se med seboj uravnotežijo. Uravnavanje se doseže z zlatovalutnimi rezervami (njihova prodaja) in odlogom plačil posojil. Prisotnost dveh razdelkov kaže, da so mednarodni tokovi sredstev za financiranje akumulacije kapitala ter tokovi blaga in storitev dve plati istega kovanca.
Stanje tekočega poslovanja in stanje poslovanja s kapitalom in finančnimi sredstvi morata biti po absolutni vrednosti enaki in imeti nasprotna predznaka. Primanjkljaj na tekočem računu pomeni, da država porabi več tuje valute za blago, storitve in druge tekoče transakcije, kot jo prejme od njihove prodaje. Financira se s prodajo sredstev nerezidentom in z zunanjimi posojili. Zaradi omejenih sredstev in težav pri pridobivanju posojil so države s stalnimi primanjkljaji na tekočem računu prisiljene zmanjševati uvoz in povečati izvoz.
Pozitivno kratkoročno stanje pomeni povečanje čistih tujih sredstev. Splošna plačilna bilanca države je pozitivna, če je bilanca tekočega poslovanja skupaj z bilanco poslovanja s kapitalskimi in finančnimi instrumenti pozitivna. To vodi v priliv deviz v državo in povečanje deviznih rezerv. V primeru negativnega salda pride do primanjkljaja v plačilni bilanci, nacionalna banka države pa je prisiljena zmanjšati devizne rezerve. Država ne more dolgo časa porabiti več za nakup tujega blaga, storitev in sredstev, kot prejme s prodajo lastnega blaga, storitev in sredstev. Zato je plačilna bilanca njen najpomembnejši analitični koncept.
Plačilna bilanca se imenuje aktivna, če je znesek prejetih sredstev iz drugih držav manjši od zneska plačil. V nasprotnem primeru je ravnotežje pasivno.
Z aktivno plačilno bilanco se tečaji tujih valut na deviznem trgu določene države znižajo, tečaj nacionalne valute pa raste. Nasprotno se zgodi, ko ima država pasivno plačilno bilanco.
Plačilna bilanca se zmanjša na pozitivno stanje, ko tekoči saldo v višini bilance kapitalskih tokov daje pozitiven rezultat, t.j. čisti devizni prihodki so pozitivni.
Plačilna bilanca se zmanjša na primanjkljaj, ko so neto devizni prejemki za 2 oddelka negativni.
S primanjkljajem v plačilni bilanci centralna banka znižuje devizne rezerve, pri pozitivnem saldu pa oblikuje rezerve. Primanjkljaj tekočega računa se financira predvsem z neto prilivi kapitala v kapitalski račun. Nasprotno pa sredstvo tekočega računa spremlja neto odliv kapitala. V slednjem primeru bodo presežna sredstva na tekočem računu porabljena za nakup nepremičnin ali posojila drugim državam. Zaradi tega mora biti plačilna bilanca vedno uravnotežena.
Močno povečanje pozitivne plačilne bilance vodi v hitro rast ponudbe denarja in s tem spodbuja inflacijo. Močno povečanje negativnega stanja lahko povzroči depreciacijo menjalnega tečaja.
Kako pogosto se razburimo, ko spet ne moremo predvideti, kam se bo domača valuta premaknila: navzgor ali navzdol, in zato ne moremo razumeti, ali je čas, da zbrana sredstva zamenjamo za dolarje in evre, da bi zavarovali svoje prihranke v rubljih skoči valuto ali preprosto odide v tujino. Medtem pa bo poznavanje dinamike plačilne bilance, ki kaže na konkurenčnost gospodarstva države, pomagalo med drugim napovedati dinamiko nacionalne valute. Več o plačilni bilanci v tem članku.
Stanje plačila- gibanje sredstev v obliki plačil iz države v državo. Povedano drugače, gre za »plačilno listo« za obračune države z zunanjim svetom, v katero se evidentirajo vsi tokovi tujih valut, ki pritekajo v državo in iz nje.
Plačilna bilanca prikazuje vsoto tekočih transakcij z zunanjim svetom in stanje finančnih transakcij s kapitalom kot razliko med celotnimi plačili v tujino in plačili, prejetimi iz tujine. Plačilna bilanca kaže razmerje med vsoto vseh plačil, ki jih dana država opravi drugim državam, in vsoto vseh prejemkov, ki jih je prejela za določeno obdobje (običajno eno leto). Tako plačilno bilanco sestavljata dva elementa: bilanca tekočega poslovanja in bilanca finančnih transakcij s kapitalom.
Plačilna bilanca naj bo vedno pavšalna (tako kot bilanca), saj mora biti vsota razlike med prihodki in odhodki tekočega računa, računa finančnega kapitala in spremembe uradnih rezerv enaka nič.
Plačilna bilanca je odraz transakcij vseh gospodarskih subjektov, in sicer: države, kreditnih institucij, podjetij, prebivalstva in končno - z zunanjim svetom. Te transakcije so lahko tako finančne (vse vrste naložb, naložbe v vrednostne papirje in nepremičnine) kot trgovinske (izvoz in uvoz blaga in storitev).
Gibanje kapitala, katerega stanje je del plačilne bilance, odraža odliv in priliv kapitala, ki sta povezana z določenimi gospodarskimi potrebami. Kaj je to?
Priliv kapitala je priliv deviz v državo. Z drugimi besedami, ko prodamo lastno blago v tujino, prejmemo devize, ko kupujemo v tujini, jih porabimo. Rusija je na primer v tujini kupila več blaga, kot ga je prodala. Potem potrebuje dodatno valuto za plačilo kupljenega blaga. To pomeni, da, grobo rečeno, potrebuje posojilo. Država si lahko izposodi denar v tujini ali tam proda nekaj premoženja - kot rezultat teh finančnih transakcij bo dosežen nujen priliv valute v državo, ki se imenuje priliv kapitala.
Poleg pritoka kapitala obstaja tudi koncept "odliva kapitala". Kaj je to?
Odliv kapitala je lahko značilna po operacijah, ki jih izvaja država, ko je situacija, s katero se sooča, nasprotna od prej opisane, to je, ko država v tujini proda več blaga, kot ga kupi, in ima devizne prihranke, a proste valute, ki presega tisto, kar je potrebno za plačilo uvoza.
V zvezi s tem se postavlja vprašanje, kako izkoristiti ta presežek? Tako bodo na primer domača podjetja morda morala vlagati v tujino, na primer, da bi razširila svoj vpliv. Oni lahko
Hkrati lahko ljudje kupujejo tudi v tujini, na primer nepremičnine. Ali pa lahko ena država preprosto posodi presežek tuje valute za nekaj časa drugi in prejema obresti.
Vse to je odliv kapitala. Kljub temu, da se ta izraz pogosto razume kot "beg kapitala", torej nezakonito dvigovanje sredstev v tujino, je v resnici to povsem normalen in razumljiv gospodarski proces.
Tema 47. Plačilna bilanca. Struktura plačilne bilance. Trenutni račun. Trgovinska bilanca in bilanca storitev. Kapitalski račun. plačilna bilanca. Intertemporalni pristop k določanju plačilne bilance
Tema št. 47. Plačilo ravnovesje.
Stanje plačila- sistematično evidenco rezultatov vseh gospodarskih transakcij med rezidenti določene države in tujino v določenem časovnem obdobju (običajno eno leto).
Makroekonomski namen plačilne bilance je, da v zgoščeni obliki odraža stanje mednarodnih gospodarskih odnosov določene države s tujimi partnerji, ki je indikator za izbiro monetarne, devizne, fiskalne, zunanjetrgovinske politike in upravljanja javnega dolga.
Struktura plačilne bilance.
|
I. Tekoči račun |
|
|
1. Izvoz blaga |
2. Uvoz blaga |
|
Zunanjetrgovinska bilanca (trgovinska bilanca) |
|
|
3. Izvoz storitev |
4. Storitve uvoza |
|
5. Čisti prihodki od naložb |
|
|
6. Neto transferji |
|
|
Stanje na tekočem računu |
|
|
II. Kapitalski račun |
|
|
7. Priliv kapitala |
8. Odliv kapitala |
|
Kapitalska bilanca |
|
|
Stanje tekočega računa in stanje toka kapitala |
|
|
III. Sprememba uradnih rezerv |
|
Sama plačilna bilanca se vodi v nacionalni valuti, vsi preračuni pa so določeni na podlagi uradnega tečaja Centralne banke. Da bi upoštevali vse transakcije med našim in tujim gospodarstvom, je uveden koncept BP (plačilne bilance).
Plačilna bilanca je sestavljena iz treh glavnih komponent. Ločiti je treba obračunavanje transakcij, ki prinašajo obveznosti v prihodnosti, in tistih, ki jih ne.
SA - tekoči račun;
СР – kapitalski račun;
ALI - uradne rezerve.
Transakcija, ki ima za posledico plačilo tujcem, se izvede dne obremenitev računov plačilne bilance in se evidentira iz negativni predznak. Transakcija, ki ima za posledico prejem plačil od tujcev, se vpiše kot kredit in posneto z pozitiven znak.
Medtem ko finančno računovodstvo zagotavlja skladnost tekočih računov in pretoka kapitala, narava zbiranja statističnih podatkov o izvedenih plačilih dejansko zagotavlja neskladja Podatke o trgovini zbira carina. Finančni podatki prihajajo iz bančnega sistema, saj mednarodne transakcije posredujejo finančne institucije. Informacije o uradnih transakcijah seveda poznajo denarne oblasti, ki se pogosto ukvarjajo z zbiranjem podatkov in sestavljanjem plačilne bilance. V praksi se razmerje BP=CA+CP+IR=0 nikoli ne izpolni, če imamo opravka z dejanskimi podatki, zato je potreben dodaten račun »Napake in opustitve«. Ta izravnalna postavka je potrebna, da končno stanje postane enako nič. Medtem ko se pojavljajo neizogibne napake (obstaja možnost napake v samem obsegu podatkov, ki se obdelujejo), lahko pride do nedolžnih »izpustov«.
Obstajata dve glavni vrsti transakcij v plačilni bilanci:
ki odražajo izvoz ali uvoz blaga in storitev (vključeni so v stanje tekočega računa);
nakup in prodaja sredstev (odraženo v kapitalskem računu).
Vsaka čezmejna transakcija se v BP šteje dvakrat. Enkrat v dobro in enkrat v breme.
Trenutni račun vključuje izvoz blaga in storitev (predznak plus na kredit), uvoz blaga in storitev (znak minus na breme), neto prihodek od naložb in neto transferje.
Izvoz blaga – uvoz blaga = trgovinska bilanca.
Tekoči račun deluje kot razširjena trgovinska bilanca.
Exp-Imp=Xn=Y-(C+I+G)
C+I+G= absorpcija.
Absorpcija je delež BDP, prodan domačim gospodinjstvom, podjetjem in vladi določene države.
Če SA<0, то этот дефицит финансируется либо с помощью зарубежных займов, либо путем продажи части активов иностранцам.
trgovino.(gibanje materialnih sredstev)
storitve.
dohodek od naložb(plačila obresti in dividend, se pravi to je naš kapital, ki nam prinaša prihodke v tujini).
enostranska plačila
Račun SA prikazuje neto izvoz blaga in storitev države.
Identiteta nacionalnega dohodka: Y=C+I+G+Exp-Imp
Če Exp Exp>Imppozitivno stanje na tekočem računu. Imp>Exptreba povečati neto zunanji dolg za znesek primanjkljaja. Exp>Impdržava financira svoje trgovinske partnerje s posojanjem. Tako je stanje na tekočem računu države enako znesku, za katerega se spremeni njena čista sredstva v tujini. SA = Y-(C+I+G) Nacionalni prihranki: Tako lahko odprto gospodarstvo varčuje bodisi s povečanjem osnovnega kapitala bodisi z nakupom tujih sredstev, zaprto gospodarstvo pa lahko varčuje le s povečanjem lastnega kapitala. Kapitalski račun.
Bilanca kapitalskih tokov kaže razliko med prodajo sredstev tujcem in nakupi sredstev v tujini. Kapitalski račun prikazuje vse mednarodne transakcije s sredstvi: prihodki od prodaje delnic, obveznic, nepremičnin + odhodki iz naslova nakupa sredstev v tujini. STANJE GIBANJA KAPITALA = PRIHODKI OD PRODAJE SREDSTEV - ODHODKI PRI NAKUPU SREDSTEV V TUJINI СР>0 neto priliv kapitala SR<0
чистый отток
капитала Y-C-G=C+I+G+Xn-(C+G) Xn+(I-S)=0 (v režimu fleksibilnega tečaja brez posredovanja centralne banke). I-S = ravnotežje SR Xn= SA ravnotežje Običajno centralna banka vpliva na devizni tečaj tako, da kupuje in prodaja devize iz uradnih rezerv (zlato, deviza, posebne pravice črpanja). Primanjkljaj BP je mogoče financirati z zmanjšanjem uradnih rezerv ponudba deviz rasteto se odraža v posojilu s predznakom »+«. Če je VR>0, potem to spremlja povečanje uradnih rezerv za breme s predznakom “-”. Ne moremo nedvoumno reči, da bi morala biti plačilna bilanca pozitivna. V normalnem rastočem gospodarstvu bi morala imeti država, katere valuta se uporablja kot sredstvo mednarodne poravnave, primanjkljaj na tekočem računu. Zato je lahko pomanjkanje VOR povsem normalno. Če država ni finančno središče, lahko primanjkljaj VOR povzroči izčrpavanje uradnih rezerv. Zato je v tem primeru potrebna makroekonomska prilagoditev. Država lahko zmanjša porabo v tujini ali poveča prihodke od izvoza z uporabo različnih zunanjetrgovinskih omejitev ali s prilagajanjem menjalnega tečaja. Plačilnobilančna kriza lahko nastane kot posledica dejstva, da država že dlje časa odlaša s poravnavo primanjkljaja tekočega računa in je izčrpala svoje uradne devizne rezerve. Kratkoročno se stanje tekočega računa, kapitalskega računa in plačilne bilance kot celote lahko spremeni pod vplivom dejavnikov, ki določajo obseg varčevanja in investicij, kot so fiskalna politika in spremembe globalne obrestne mere. Višino nacionalnih prihrankov določajo ukrepi fiskalne politike. Spodbujevalna fiskalna politika v državi spremlja zmanjšanje obsega nacionalnih prihrankov. Posledica tega je presežek na kapitalskem računu in primanjkljaj na tekočem računu. Kontrakcijska fiskalna politika v državi povečuje obseg nacionalnih prihrankov spremljata primanjkljaj na kapitalskem računu in presežek na tekočem računu. Naraščajoče svetovne obrestne mere povzroči primanjkljaj na kapitalskem računu in presežek na tekočem računu v majhnem odprtem gospodarstvu. Znižanje svetovnih obrestnih mer vodi do nasprotnih rezultatov. Interčasovni pristop k določanju plačilne bilance je na splošno nejasno, kaj je. Pogledal sem dva osnovna učbenika: od Chagasa in od Viplosha, nisem našel ničesar. Tudi internet je prazen. Samo Poldin ga ima v programu. Povezovanje nacionalnega gospodarstva s tujino poteka preko dveh kanalov: trgovine z blagom in storitvami ter trgovine s finančnimi sredstvi. Mednarodna trgovina z blagom in storitvami pomeni, da se del izdelkov, proizvedenih v državi, izvozi v druge države, po drugi strani pa se del porabljenega in vloženega blaga v državi proizvede (in uvaža). Podobni odnosi obstajajo na področju financ: prebivalci države lahko kupujejo vrednostne papirje, izdane v tujini, in nasprotno, tujci lahko kupujejo naša finančna sredstva. Vse transakcije rezidentov določene države s tujino so evidentirane v plačilni bilanci. Stanje plačila je zbirni zapis vseh gospodarskih transakcij med dano državo in drugimi državami med letom. Zaznamuje razmerje med deviznimi prihodki v državi in plačili, ki jih ta država izvaja v druge države (tabela 19.1). Plačilna bilanca uporablja načelo dvojnega vnosa, saj ima vsaka transakcija dve strani - breme in dobro. Debet odraža priliv vrednosti (realnega in finančnega premoženja) v državo, za katero mora država plačati v tuji valuti, zato se bremenitve evidentirajo s predznakom minus. Povečujejo ponudbo nacionalne valute in ustvarjajo povpraševanje po tuji valuti (gre za uvozne operacije). Kredit odraža transakcije, ki odražajo odliv vrednosti (realna in finančna sredstva) iz države, za katere morajo plačati tujci. Takšne operacije se odražajo z znakom plus in so podobne izvozu. Ustvarjajo povpraševanje po nacionalni valuti in povečujejo ponudbo tuje valute. Plačilna bilanca po klasifikaciji, ki jo je razvil Mednarodni denarni sklad (IMF), vključuje dva glavna računa: 1) tekoči račun 2) račun poslovanja s kapitalom in finančnimi instrumenti 1. Trenutni račun- odraža vse transakcije določene države z drugimi državami v zvezi z blagovno menjavo, storitvami in prenosi. Vključuje: a) izvoz in uvoz blaga. Izvoz blaga je zabeležen z znakom “+”, tj. kredit, ker povečuje devizne rezerve. Uvoz je napisan z znakom “-”, t.j. debetno, saj zmanjšuje zalogo tuje valute. Razlika med izvozom in uvozom blaga je trgovinska bilanca. b) izvoz in uvoz storitev, kot je mednarodni turizem; c) čisti dohodek od naložb, ki je razlika med obrestmi in dividendami, ki jih državljani države prejmejo od tujih naložb, ter obrestmi in dividendami, ki jih prejmejo tujci od naložb v tej državi; d) neto transferji, ki vključujejo tujo pomoč, pokojnine, darila, donacije, denarna nakazila. Stanje tekočega računa v makroekonomskih modelih se odraža kot neto izvoz (Xn - neto izvoz). Stanje tekočega računa je lahko pozitivno, kar ustreza presežku na tekočem računu, ali negativno, kar ustreza primanjkljaju na tekočem računu. Če je primanjkljaj, se financira bodisi s tujimi posojili bodisi s prodajo finančnih sredstev, kar se odraža v drugem delu plačilne bilance - kapitalskem računu. 2. Račun kapitala in finančnih instrumentov, ki odraža vse mednarodne transakcije s premoženjem. To so prilivi in odlivi kapitala za dolgoročne in kratkoročne posle (prodaja in nakup vrednostnih papirjev, nakup nepremičnin, neposredne naložbe, tekoči računi tujcev v določeni državi, posojila od tujcev in od tujcev itd.). Stanje računa kapitalskih tokov (CF – kapitalski tokovi) je lahko pozitivno (neto priliv kapitala v državo) ali negativno (neto odliv kapitala iz države). Vsota stanja tekočega računa in stanja na kapitalskem računu je stanje uradnih računov. Tabela 19.1 - Struktura plačilne bilance Dvojno štetje plačilne bilance je po definiciji nič, kar pomeni, da je treba plačati vse dolgove države. Zato se mora primanjkljaj tekočega računa natančno ujemati s pozitivnim stanjem na kapitalskem računu in finančnih instrumentih. Če prebivalci države kot celote porabijo več za nakup tujega blaga, storitev in sredstev, kot jih prejmejo od prodaje svojega blaga, storitev in premoženja tujcem, torej če se stanje uradnih obračunov zmanjša na primanjkljaja, potem dolg poplača Centralna banka z zmanjšanjem uradnih deviznih rezerv. Sprememba uradnih rezerv vključuje spremembe zalog deviz, zlata in mednarodnih sredstev poravnave, kot so posebne pravice črpanja (posebne pravice črpanja). SDR so rezerve v obliki računov pri MDS (Mednarodnem denarnem skladu). Nakup ali prodaja tuje valute s strani Centralne banke v zameno za nacionalno valuto na zasebnih trgih, da bi vplivala na trenutne makroekonomske razmere, se imenuje devizne intervencije. Ob primanjkljaju plačilne bilance, ki je posledica intervencije centralne banke, se ponudba tuje valute na domačem trgu poveča, ponudba domače valute pa zmanjša. Ta operacija je podobna izvozu in se upošteva z znakom “+”, tj. to je posojilo. Če je plačilna bilanca pozitivna, t.j. obstaja presežek, naraščajo uradne rezerve v centralni banki. To se odraža z znakom "-", tj. gre za bremenitev (operacija, podobna uvozu). Zaradi teh operacij postane plačilna bilanca enaka nič. Plačilna bilanca je osnova za razvoj denarne, fiskalne, devizne in zunanjetrgovinske politike države ter upravljanja z zunanjim javnim dolgom. 19.2. Menjalni tečaj Za zagotavljanje izvajanja trgovinskih in finančnih transakcij med državami se vzpostavi določeno razmerje med njihovimi nacionalnimi denarnimi enotami. Menjalni tečaj je cena nacionalne valute ene države, izražena v nacionalni valuti druge države. (Na primer, £1 = 2 $). Menjalni tečaj se določi glede na razmerje med povpraševanjem po nacionalni valuti in ponudbo nacionalne valute na deviznem trgu. Oblikovanje menjalnega tečaja je grafično predstavljeno na sliki 19-1(a), kjer je e tečaj dolarja, t.j. cena 1 dolarja, izražena v rubljih, D $ je krivulja povpraševanja za dolarje, S $ je krivulja ponudbe za dolarje. Slika 19.1 - Oblikovanje deviznega tečaja. Krivulja ponudbe dolarja ima pozitiven naklon, saj višji kot je tečaj dolarja (nižji je tečaj nacionalne valute), bolj konkurenčno je domače blago na tujih trgih. Izvoz raste, kar vodi v priliv tuje valute in povečanje njene ponudbe na trgu. Ravnotežni menjalni tečaj e 0 je nastavljen na presečišču krivulje povpraševanja po dolarju in krivulje ponudbe dolarja. Povpraševanje po tuji valuti določa: 1) povpraševanje določene države po blagu, proizvedenem v drugih državah, t.j. za uvoženo blago 2) povpraševanje te države po finančnih sredstvih drugih držav, saj mora za plačilo nakupa blaga in finančnih sredstev drugih držav s strani te države zamenjati svojo nacionalno valuto za nacionalno valuto države, iz katere kupuje. Povečanje povpraševanja po valuti (premik v desno od krivulje povpraševanja po dolarjih z D 1 na D 2 na sliki 19.1 vodi do povečanja njenega menjalnega tečaja (od e 1 do e 2) in depreciacije nacionalna valuta. Ponudbo tuje valute določa: 1) povpraševanje drugih držav po blagu, proizvedenem v tej državi, 2) povpraševanje drugih držav po finančnih sredstvih (delnicah in obveznicah) te države, saj morajo tuje države za plačilo tega nakupa blaga in finančnih sredstev zamenjati svojo valuto (dolar) za valuto države, iz katere kupujejo. Povečanje ponudbe tuje valute premakne njeno krivuljo ponudbe v desno od S 1 do S 2, zniža njen menjalni tečaj (iz e 1 na e 2) in poveča tečaj nacionalne valute. Na vrednost menjalnega tečaja vplivajo dejavniki, kot so: stanje plačilne bilance države; stopnje inflacije; realna obrestna mera; dinamika prihodkov doma in v tujini; pričakovanja gospodarskih subjektov glede prihodnjih sprememb deviznega tečaja; volilne kampanje, politična stabilnost itd. 19.3 Režimi deviznih tečajev Režim menjalnega tečaja je način, s katerim vlada uravnava menjalni tečaj svoje nacionalne valute. Obstajata dve vrsti menjalnih tečajev: fiksni in spremenljivi. Fiksni menjalni tečaj
- določen menjalni tečaj
in ga podpira centralna banka v določenem togem razmerju. Glavni način vzdrževanja fiksnega tečaja je z deviznimi intervencijami centralne banke. Intervencija centralne banke- To so operacije nakupa in prodaje tuje valute v zameno za nacionalno valuto z namenom vzdrževanja menjalnega tečaja nacionalne valute na konstantni ravni. Enačba plačilne bilance (BP - plačilna bilanca) v režimu fiksnih menjalnih tečajev ima obliko: BP = Xn + CF - DR = 0 ali BP = Xn + CF = DR (19.1) kjer je Xn stanje na tekočem računu, CF je stanje na kapitalskem računu, DR - sprememba vrednosti deviznih rezerv. Če je vsota stanja tekočega računa in kapitalskega računa pozitivna vrednost, t.j. v plačilni bilanci je presežek, potem se devizne rezerve povečajo, in če je ta negativna, kar ustreza primanjkljaju v plačilni bilanci, se devizne rezerve zmanjšajo. Plačilna bilanca se uravnoteži s spremembo vrednosti deviznih rezerv s strani centralne banke, t.j. s posredovanjem(-i) centralne banke. Ob kroničnem primanjkljaju v plačilni bilanci grozi popolno izčrpavanje uradnih rezerv. Ob kroničnem presežku v plačilni bilanci obstaja možnost prekomernega kopičenja uradnih rezerv, kar je preobremenjeno z inflacijo. Dolgoročni plačilnobilančni primanjkljaj, ki je posledica dejstva, da država več let ni sprejela ukrepov za ureditev primanjkljaja na tekočem računu plačilne bilance in izčrpala svoje uradne devizne rezerve, se imenuje plačilnobilančna kriza. Zaradi strahu pred inflacijo ali izčrpanjem deviznih rezerv je centralna banka prisiljena uradno spremeniti tečaj nacionalne valute in izvesti revalorizacijo ali devalvacijo. Prevrednotenje -
uradno zvišanje tečaja nacionalne valute s strani centralne banke po režimu fiksnega menjalnega tečaja. Devalvacija -
uradna depreciacija nacionalne valute s strani centralne banke po režimu fiksnega menjalnega tečaja. Spremenljivi (fleksibilni) menjalni tečaj -
menjalni tečaj, ki se prosto uveljavlja na trgu in se spreminja pod vplivom povpraševanja in ponudbe valut. Pri režimu spremenljivega deviznega tečaja uravnavanje plačilne bilance poteka brez posredovanja (intervencije) centralne banke in se izvaja s prilivom ali odlivom kapitala. Primanjkljaj plačilne bilance se financira s kapitalskimi prilivi. Presežek plačilne bilance se financira z odlivom kapitala. Enačba plačilne bilance po režimu spremenljivih obrestnih mer ima obliko:
BP = Xn + CF = 0 ali Xn = - CF (19.2) Presežek plačilne bilance pomeni, da je po domačem blagu in finančnih sredstvih večje povpraševanje kot po tujem blagu in finančnih sredstvih. To poveča povpraševanje po nacionalni valuti in poveča njen menjalni tečaj. Povišanje menjalnega tečaja v režimu spremenljivega deviznega tečaja se imenuje apreciacijo valute. Zaradi apreciacije valute je nacionalno blago dražje, uvoženo pa cenejše. To daje prednost uvozu blaga in odtoku kapitala, saj lahko tujci za enoto svoje valute v zameno prejmejo manj valute države. Posledično se plačilna bilanca samodejno izravna. Plačilnobilančni primanjkljaj pomeni, da je po blagu in finančnih sredstvih države manj povpraševanja kot po tujem blagu in finančnih sredstvih. To zmanjša povpraševanje po nacionalni valuti in zniža njen menjalni tečaj. Imenuje se depreciacija menjalnega tečaja v režimu spremenljivega menjalnega tečaja depreciacija valute. Depreciacija valute povzroči cenejše domače blago in daje prednost izvozu blaga in pritoku kapitala, saj lahko tujci prejmejo več valute države v zameno za enoto svoje valute. Posledično se plačilna bilanca samodejno izravna. Če centralna banka ne posega v določanje deviznega tečaja, je to "čisto plavajoči" sistem. Če centralna banka posreduje, je to »umazan« ali »upravljan float«. Trenutni monetarni sistem je sistem "umazanega plavanja", saj se evropske centralne banke bojijo zloma dolarja, zaradi katerega bo ameriški izvoz postal bolj konkurenčen in zmanjšal povpraševanje ZDA po evropskem in japonskem blagu. To lahko privede do stečajev in zaprtja podjetij v drugih državah ter povečanja brezposelnosti. 19.4. Prednosti in slabosti fiksnih in spremenljivih deviznih tečajev Režimi menjalnih tečajev v Belorusiji Vsak režim menjalnega tečaja ima svoje prednosti in slabosti. Stanje plačila- gibanje sredstev v obliki plačil iz države v državo. Plačilna bilanca označuje razmerje med zneski plačil, ki jih je država opravila v tujini v določenem obdobju in jih je država prejela v istem obdobju. Plačilna bilanca, v kateri prejemki sredstev presegajo njihovo porabo, se imenuje aktivna, plačilna bilanca, v kateri poraba sredstev presega njihove prejemke, pa pasivna. Del plačilne bilance so bilanca tekočega računa (vključno s trgovinsko bilanco, ki vključuje stanje izvoza in uvoza blaga, "nevidno" stanje tekočega računa, ki ga sestavljajo neto izvoz storitev, prihodki od naložb, nakazila) in bilanca gibanja kapitala (ki odraža odlive in prilive kapitala iz in v državo). Plačilna bilanca je pomemben kazalnik in orodje, ki omogoča predvidevanje stopnje možne udeležbe države v svetovni trgovini, mednarodnih gospodarskih odnosih in ugotavljanje njene plačilne sposobnosti. Značilnost tega koncepta je, da se izvirna in sodobna definicija tega izraza bistveno razlikujeta, kar je pogosto zavajajoče. Izraz "plačilna bilanca" je prvi uporabil James Denham-Stewart v svoji raziskavi o načelih politične ekonomije (1767). Stewart opredeljuje plačilno bilanco kot neodvisen koncept, ki ga sestavljajo: Tako je sprva plačilna bilanca odražala samo opravljena plačila in ne vse tujegospodarske transakcije z opredmetenimi, finančnimi in intelektualnimi sredstvi (tujoekonomske transakcije so transakcije med rezidenti in nerezidenti). Ob tem je treba opozoriti, da konceptualni temelji, logika in struktura gradnje sodobne plačilne bilance temeljijo na dosedanjih predstavah o namenu plačilne bilance. Pri sestavljanju plačilne bilance se uporablja v računovodstvu sprejeto načelo dvojnega knjiženja. Vsaka transakcija se odraža v breme in v dobro računa, skupni znesek bremenitve pa mora biti enak skupnemu znesku dobroimetja. Zneski kreditov nastanejo kot posledica izvoza blaga in storitev ter pritoka kapitala, ki vodi v priliv deviz na račun, se odražajo s predznakom plus. Zneski v breme nastanejo kot posledica uvoza blaga in storitev ter odtokov kapitala, ki povzročajo porabo deviz. Prikazane so z znakom minus. V plačilni bilanci se gospodarske transakcije odražajo po tržnih cenah, torej po cenah, po katerih je dejansko potekala menjava ekonomskih vrednosti. Obstajajo različni načini za sestavljanje plačilne bilance. Trenutno je najbolj znana klasifikacija plačilnobilančnih postavk, ki jo predlaga Mednarodni denarni sklad. Ta tehnika temelji na odrazu objektivne realnosti – potrebe po razlikovanju dveh velikih delov plačilne bilance. To je predvsem posledica dejstva, da ima vsaka transakcija dve plati – trgovsko in finančno, ki sta v stroškovnem računovodstvu pravzaprav zrcalna slika druga druge. Izvoz blaga in storitev pomeni povečanje terjatev do nerezidentov (kar je v plačilni bilanci prikazano z znakom »+«) in posledično zmanjšanje finančnih obveznosti do nerezidentov (kar je prikazano z znak "-"). Vsota obeh računov bi morala dati nič. Zaradi izvoza blaga in storitev država kopiči devizne rezerve, iz katerih se plačujejo zlasti uvozi. Ob pomanjkanju zadostnih deviznih rezerv za plačilo uvoza se lahko država zateče k tujim posojilom, ki niso posredovana z izvozom blaga in storitev (ki pa jih je treba v prihodnosti kriti s povečanjem domačega izvoza). V tem primeru trgovska stran posla (uvoz blaga ali storitev) pomeni pojav dolga do tujcev, ki ga je treba odplačati (kar je zabeleženo z znakom "-"), pridobivanje posojil od nerezidentov pa pomeni povečanje obveznosti do tujcev (kar je zabeleženo z znakom »+«). Zato je bilanca plačilne bilance razdeljena na dva velika dela: tekoči račun ( stanje na tekočem računu) ter kapitalski račun in finančni instrumenti ( kapitalski in finančni račun). MDS objavlja plačilno bilanco po dveh shemah: agregirani in podrobnejši bilanci stanja. Čeprav se v praksi uporabljajo različne sheme za prikaz plačilne bilance, sestavljene po metodologiji MDS, se v osnovi ujemajo. Ob objavi je plačilna bilanca lahko predstavljena v "nevtralni" ali "analitični" obliki. V "nevtralna" oblika blago, storitve in tekoči transferji so agregirani na tekočem računu, kapitalski transferji, neposredne naložbe, portfeljske naložbe, izvedeni finančni instrumenti, druge naložbe in rezervna sredstva pa so agregirani na računu kapitala in finančnih instrumentov. Za zagotovitev enakosti med računi je dodan izravnalni element Prikaže se "Neto napake in opustitve" in skupno ničelno stanje. "Nevtralna" oblika predstavitve ima številne pomanjkljivosti, zlasti izgine kumulativni rezultat gospodarske in druge komunikacije prebivalcev države z zunanjim svetom, poleg tega je nemogoče ugotoviti, ali imajo dani kazalci neodvisno vrednost, ali pa gre za izpeljane vpise, ki so tam vključeni zaradi upoštevanja načela dvojnega vpisa. V zvezi s tem MDS poleg »nevtralne predstavitve« priporoča, da se sestavi alternativna različica plačilne bilance, katere bistvo je prerazvrstitev in ponovno združevanje razpoložljivih podatkov tako, da se, če je mogoče, ločijo, primarnih, avtonomnih transakcij od sekundarnih izravnalnih postavk. Ta možnost ( "analitični pogled") že vključuje izpeljavo aktivne ali pasivne plačilne bilance, ki naj bi bila določena kot skupni rezultat neodvisnega, avtonomnega poslovanja tekoče in kapitalske narave, ki ga neodvisno izvajajo rezidenti in nerezidenti v medsebojnih odnosih, in tako pokažejo smer zunanjegospodarske dejavnosti države. Vse druge operacije, zlasti tiste, ki jih izvajajo organi, se štejejo za izravnalne operacije za financiranje ali uporabo bilance z navedbo načinov in virov njene poravnave. Stroga koncepta "plačilne bilance" ni, ker je po definiciji stanje postavk v plačilni bilanci (nevtralna zastopanost) enako nič. Vendar pa se ta koncept pogosto razume kot saldo tekočega računa, ki je vključen v BDP kot sestavni del »neto izvoza«. Pri oceni stanja na tekočem računu lahko govorimo o njegovem primanjkljaju (negativno stanje) ali presežku (pozitivno stanje). Zgodovinsko gledano je obstajalo več pristopov, katere natančno operacije je treba izpostaviti kot "uravnoteževanje". Po priporočilu MDS izravnalne postavke vključujejo: poslovanje uradnih denarnih oblasti z deviznimi rezervami (zlato, tuja valuta, rezervna pozicija v MDS in sredstva v SDR); spremembe obveznosti uradnih denarnih oblasti do tujih uradnih institucij, vključno z mednarodnimi organizacijami, razdelitev posebnih pravic črpanja. Poglejmo podrobneje strukturo plačilne bilance v obliki, v kateri je objavljena v periodiki MDS. A. Trgovinska bilanca B. Bilanca storitev C. Tekoči transferji 2. Kapitalski račun in finančni instrumenti A. Kapitalski račun B. Finančni račun. 1. Neposredne naložbe 2. Portfeljske naložbe 3. Druge naložbe 4. Sredstva rezerv Prvi pododdelek tekočega računa je t.i. zunanjetrgovinska bilanca. IMF priporoča, da se tako izvoz kot uvoz ovrednotita enotno – po ceni na meji izvoznega gospodarstva. Zato je treba cene FOB uporabiti za vrednotenje izvoza in uvoza. Pogosto so v praksi podatki o uvoznih dobavah znani v cenah stroškov, zavarovanj in prevozov in se uvede ustrezen popravek. Ta sprememba za države, kot so ZDA, Nemčija, Francija, je v poznih 90. letih znašala od 3 do 4 % obsega uvoza v cenah FOB. Drugi pododdelek tekočega računa je stanje storitev. Storitve postajajo vse pomembnejše v mednarodni trgovini. Zelo pomemben del tekočega računa je tudi bilanca faktorskih dohodkov, saj se v tem pododdelku upoštevajo predvsem prihodki od tujih investicij oziroma plačil na tuje naložbe. Ni naključje, da je prav ta pododdelek tekočega računa še posebej pomemben za razvoj tujega podjetništva v posamezni državi. Nezmožnost prenosa dobičkov iz naložb izven države je močna zavora za tuje naložbe. Listina MDS ima poseben člen (osmi, 2. (a), 3. in 4. del), po katerem država, ki prevzame obveznosti iz tega člena, ne more nadalje uvajati, ne da bi pridobila ustrezno soglasje MDS. , omejitve plačil in nakazil za tekoče transakcije, uvedba več menjalnih tečajev ali vzpostavitev diskriminatornih valutnih omejitev. Velika večina držav članic MDS (približno 150 od konca leta 2001) je podpisala ta članek. Rusija je svoj pristop k 8. členu objavila 1. junija 1996. Tekoči transferji vključujejo tudi različna enosmerna nakazila, vključno s prejemki sredstev in plačili pro bono. Drugi del plačilne bilance sestavljajo predvsem postavke, ki odražajo gibanje kapitala in finančnih instrumentov, pri čemer se upoštevajo predvsem neposredne in portfeljske naložbe. Ta razdelek odraža zagotovljene in privabljene komercialne kredite in predujme; dana in najeta posojila; gotovina tuja valuta; stanja na tekočih računih in depoziti; zapadli dolg, vključno z dolgom za dobavo blaga na podlagi medvladnih sporazumov; sprememba dolga zaradi pravočasnega neprihoda izvozne valute in zaslužka v rubljih ter neporavnanih predujmov pri uvozu. Primanjkljaj tekočega računa odraža povečanje dolga države do drugih držav. Ko se država sooči s primanjkljajem na tekočem računu, ga mora plačati. Po analogiji, če se vam dolgo časa zdi, da so stroški vaše družine višji od prihodkov, boste morali za njihovo plačilo bodisi dvigniti denar s svojega bančnega računa, bodisi dobiti bančno posojilo, si izposoditi denar od prijateljev ali prodati avto. Primanjkljaj tekočega računa plačilne bilance se lahko financira: S prodajo dela premoženja tujcem, to je z vlaganjem tujega kapitala v gospodarstvo določene države v obliki neposrednih ali portfeljskih naložb; S pomočjo tujih posojil tujih bank, vlad ali mednarodnih organizacij; Z zmanjšanjem uradnih deviznih rezerv v centralni banki. Vendar ima financiranje na tekočem računu mejo, ko se zahtevana sredstva izčrpajo, nihče noče dati več posojil, uradne devizne rezerve so minimizirane, plačilno bilanco tekočega računa pa je treba prilagoditi z zmanjšanjem porabe države v tujini ali povečanjem prihodkov od prodaja storitev in blaga v tujini. Vse mednarodne transakcije s premoženjem države (njihov nakup in prodaja) se odražajo v kontu poslovanja s kapitalom in finančnimi instrumenti. Ko denimo Rusiji dajo tuje posojilo, proda premoženje, torej obljubo, da ga bo v prihodnosti odplačala z obrestmi. Taka transakcija se bo odražala v računu kapitalskih in finančnih transakcij v stolpcu »kredit«. V kapitalsko-finančni račun so vključeni tudi neto kapitalski transferji (brezplačni prenosi lastništva osnovnih sredstev). Sem spadajo naložbena nepovratna sredstva, na primer za gradnjo cest, bolnišnic, letališč. V ta del plačilne bilance je vključen tudi »odpis« dolga do države. Postavka računa stanja kapitala in finančnih instrumentov, ki odraža dajanje in prejemanje dolgoročnih in kratkoročnih posojil, prikazuje neto devizne prejemke vseh poslov s sredstvi. Dajanje posojil pomeni izdatke za nakup premoženja v tujini (delnice, obveznice, nepremičnine ipd.), pridobivanje posojil pa ni nič drugega kot izkupiček od prodaje premoženja. Dolgoročna posojila se zagotavljajo v obliki »neposrednih« ali »portfeljskih« naložb. "Neposredna" se nanaša na naložbe v podjetja, ki so v veliki meri v lasti vlagatelja, kar mu omogoča nadzor nad dejavnostmi teh podjetij. Vse druge vrste dolgoročnih naložb so razvrščene kot »portfelj«. Vse mednarodne transakcije s sredstvi (z izjemo uradnih deviznih rezerv v lasti Centralne banke) se pripišejo kapitalskemu računu. Pozitivno stanje na kapitalskem računu je opredeljeno kot neto priliv kapitala v državo. Nasprotno, do neto odliva (ali odliva kapitala) pride v ozadju primanjkljaja na kapitalskem računu, ko stroški nakupa sredstev v tujini presegajo prihodke od njihove prodaje v tujini. Dopolnitev tekočega računa s postavkami v kapitalskem računu in finančnimi instrumenti, ki odražajo zagotavljanje in prejem dolgoročnih in kratkoročnih posojil ter neto kapitalske transferje, omogoča pridobitev ti salda uradnih obračunov. . Bilanca uradnih obračunov vključuje tudi postavko »Neto opustitve in napake«. Čeprav bi morala biti vsaka transakcija teoretično prikazana dvakrat v plačilni bilanci – kot breme in kot dobro – v praksi ta zahteva pogosto ni izpolnjena. Transakcije, opravljene v nekaterih primerih, upoštevajo različne storitve, katerih informacije morda ne sovpadajo tako časovno kot številčno. Nekateri tokovi gospodarske vrednosti lahko ostanejo v celoti izven statističnega registra, zlasti ko gre za nezakonite transakcije. Skupni znesek takih neevidentiranih tokov je mogoče ugotoviti le z izračunom vsote za dobro in breme. Dvojno štetje plačilne bilance je po definiciji nič, kar pomeni, da je treba plačati vse dolgove države. Zato se mora primanjkljaj tekočega računa natančno ujemati s pozitivnim stanjem na kapitalskem računu in finančnih instrumentih. Če prebivalci države kot celote porabijo več za nakup tujega blaga, storitev in sredstev, kot jih prejmejo od prodaje svojega blaga, storitev in premoženja tujcem, torej če se stanje uradnih obračunov zmanjša na primanjkljaja, dolg poplača Centralna banka z zmanjšanjem uradnih deviznih rezerv (v primeru, da se centralna banka vzdrži prilagajanja tečaja). Ker podatki, na podlagi katerih se sestavlja plačilna bilanca, prihajajo iz različnih virov, je za seštevanje končnega rezultata ob upoštevanju načela dvojnega vnosa (bremenitev enako dobro) članek »Napake in opustitve« uvedeno, ki vključuje manjkajoče stanje na nič obsega bremenitve/kredita. Ta članek je tehnični in nima jasne ekonomske razlage. Praviloma je v tistih državah, kjer ima statistično računovodstvo zunanjetrgovinskih poslov močne tradicije, relativna vrednost tega člena majhna (običajno se šteje za normalno raven do 5-7% obsega izvoza ali uvoza) . Kjer pride do bega ali nezakonitega odliva kapitala, je ta vrednost lahko bistveno višja. Obseg neobračunanih virov je lahko pomemben v državah, kjer se nezakonito pretaka kapital. Vendar pa je v državah, kot so ZDA, kjer obstaja močna tradicija statističnega računovodstva, postavka "Neto napake in opustitve" lahko precej pomembna. Tako je leta 1997 vrednost te postavke v plačilni bilanci ZDA presegla 132 milijard dolarjev, kar je bilo približno enako stanje na tekočem računu. To nakazuje, da sestavljalci plačilne bilance ZDA tudi nimajo vseh informacij, ki jih potrebujejo. Možno je, da so nekatera sredstva, ki jih ni mogoče obračunati, kriminalnega izvora. Formalno gledano se vrednost te postavke plačilne bilance izračuna kot razlika med vsoto tekočega računa in računa poslovanja s kapitalom in finančnimi instrumenti na eni strani ter vrednostjo sprememb. v uradnih deviznih (in drugih povezanih) rezervah, na drugi strani. Seštevek prvega in drugega dela bilance, pa tudi članek "Napake in opustitve" vam omogoča, da seštejete končno stanje, ki ima lahko pozitivno ali negativno stanje. Če je končni saldo pozitiven, potem država posledično poveča svoje terjatve do drugih držav in se s tem za enak znesek zmanjšajo tudi njene obveznosti do njih. Nasprotno, če je končno stanje bilance stanja negativno, mora torej povečati svoje obveznosti do drugih držav, da pokrije primanjkljaj v plačilni bilanci.Kredit Debet
I. Tekoči račun
1. Izvoz blaga 1. Uvoz blaga
Zunanjetrgovinska bilanca
2. Izvoz storitev 2. Storitve uvoza
3. Prihodki od naložb v tujini 3. Izplačilo dohodka tujim vlagateljem
4. Neto tekoči transferji
Stanje na tekočem računu
II. Račun kapitala in finančnih instrumentov
5. Neto kapitalski transferji 4. Odobrena posojila
6. Prejeta posojila
7. Očistite napake in opustitve
Stanje na kapitalskem računu
Bilanca uradnih obračunov
Neto sprememba uradnih deviznih rezerv
Krivulja povpraševanja po valuti (za dolarje) ima negativen naklon, saj višji kot je tečaj dolarja (nižji je tečaj nacionalne valute), t.j. višja kot je cena dolarja v rubljih, več rubljev moramo plačati, da v zameno prejmemo 1 dolar. Posledično bo manjše povpraševanje po dolarjih. Struktura plačilne bilance
Vrste predstavitve in plačilne bilance
Postavke plačilne bilance
Zunanjetrgovinska bilanca
Bilanca storitev in faktorskih dohodkov
Račun kapitala in finančnih instrumentov
Članek "Čiste napake in opustitve"
Končna bilanca
