Državni dolg Ruske federacije. Ocena Ria. Dolžniška obremenitev proračunov ruskih regij se je zmanjšala

Pregled stanja z dolgom v sestavnih subjektih Ruske federacije

Realnoe Vremya je preučila razmere z višino javnega dolga ruskih regij in ugotovila, da je Tatarstan eden najbolj zadolženih subjektov federacije. Največji dolg pa je na Krasnodarskem ozemlju, vendar se glavne regije poskušajo znebiti dolga. Sankt Peterburg je na primer v zadnjem letu odplačal polovico državnega dolga.

Državni dolg se je začel počasi zmanjševati

Kot je pokazala študija Realnoe Vremya, se javni dolg ruskih regij v povprečju začne zmanjševati - prvič v 10 letih. Res je, zelo počasi. Zlasti po podatkih od 1. julija 2017 je obseg javnega notranjega dolga vseh sestavnih subjektov Rusije 2,23 bilijona rubljev, v primerjavi z enakim obdobjem lani pa se je ta znesek zmanjšal za približno 2% ali 50 milijard rubljev. .

Večino dolga predstavljajo proračunska posojila iz drugih proračunov ruskega proračunskega sistema. Regije imajo takšne dolgove - 48% ali približno 1,06 bilijona rubljev. Druga največja vrsta dolga so posojila kreditnih institucij in mednarodnih finančnih organizacij, le dobra četrtina (28 %), v višini 619 milijard rubljev. Drugih 20% (453 milijard rubljev) predstavljajo državni vrednostni papirji. Državna poroštva predstavljajo 4 % regionalnih dolgov, ostali dolgovi pa približno 0,3 %.

Upoštevajte pa, da če primerjamo kazalnike julija ne z istim mesecem lani, ampak januarja, državni dolg regij raste. Največji skok pa je bil zabeležen leta 2013. Mimogrede, te številke vključujejo dolgove samo regij; vanje niso zajeti dolgovi občin.

Cena olimpijskih iger

Nesporno vodilna med ruskimi regijami glede notranjega javnega dolga je Krasnodarsko ozemlje. Tu je znesek znašal 143,3 milijarde rubljev - to je enkrat in pol več kot v regiji na drugem mestu. Ta znesek je približno enakomerno porazdeljen med proračunska posojila iz drugih proračunov (60,2 milijarde rubljev) in posojila kreditnih organizacij in mednarodnih finančnih organizacij (55,2 milijarde rubljev). Še 22,6 milijarde rubljev dolga Kubana predstavljajo državna jamstva, 5,3 milijarde rubljev pa državni vrednostni papirji. Znesek dolga je res ogromen - za primerjavo, vse regije Uralskega zveznega okrožja dolgujejo "le" 137,9 milijarde rubljev. Hkrati Krasnodarsko ozemlje poskuša zmanjšati svoj dolg, vendar počasneje kot mnoge druge regije Rusije - v letu dni se je zmanjšal le za 2,9%. Kaj naj rečem, dediščina olimpijskih iger je vredna veliko.

Drugo mesto z zneskom nekaj manj kot 100 milijard rubljev zaseda Krasnojarsko ozemlje. Zanimivo je, da se sama struktura dolga bistveno razlikuje od strukture »vodje«. Glavnina prihrankov tukaj ni iz posojil iz drugih proračunov, temveč iz državnih vrednostnih papirjev - predstavljajo 56 milijard rubljev. Posojila iz drugih proračunov znašajo le 39,6 milijarde rubljev, posojila organizacij pa nepomemben znesek 4,3 milijarde rubljev. Upoštevajte, da je Krasnojarsko ozemlje ena od dveh regij v prvih 5 glede na skupni znesek javnega dolga, ki v primerjavi z lanskim letom ni zmanjšala, ampak povečala to številko za 5,5%. Mimogrede, ta regija ni razvajena s športnimi dogodki, a Krasnojarsk se pripravlja na gostiteljstvo zimske univerzijade leta 2019.

Toda Tatarstan zapira prve tri s kazalnikom 93,5 milijarde rubljev. Republika ima tudi precej presenetljivo razčlenitev: ni dolgov državnih vrednostnih papirjev ali posojil organizacij. Skoraj 85 milijard rubljev prihaja iz proračunskih posojil (tukaj je Tatarstan na splošno nesporen vodja), 8,7 milijarde rubljev pa iz državnih jamstev. Med letom se je javni dolg Tatarstana zmanjšal, vendar ne zelo pomembno - za 2,9%. Spomnimo, da je Realnoe Vremya pred kratkim pisalo, da Republika Tatarstan zaprosi za najdaljše obdobje za prestrukturiranje proračunskih dolgov, potem ko subjekti ne morejo pritegniti novih posojil iz zveznega proračuna in je že uspela delno prestrukturirati dolgove za svet 2015. skodelica.

Krasnodarska regija poskuša zmanjšati svoj dolg, vendar počasneje kot mnoge druge regije Rusije - zapuščina olimpijskih iger je vredna veliko. Fotografija ru.wikipedia.org

Četrto mesto in kazalnik, 1,4 milijarde rubljev manj kot Tatarstan, je v moskovski regiji. Tukaj dolgovi izvirajo predvsem iz posojil organizacij (47,8 milijarde rubljev), državnih vrednostnih papirjev (25 milijard rubljev) in proračunskih posojil (19,3 milijarde rubljev). V letu dni je moskovska regija zmanjšala obseg dolga za 6,6%.

Prvo peterico zaključuje še ena regija iz Povolžja - Samarska regija. Znesek državnega notranjega dolga v regiji je 75 milijard rubljev. Sestavljen je predvsem iz državnih vrednostnih papirjev (41 milijard rubljev), proračunskih posojil (22,6 milijarde rubljev) in posojil organizacij (11,4 milijarde rubljev). Regija sploh nima dolgov po državnih jamstvih. Hkrati je postal vodja top 5 glede na povečanje zneska dolga v letu - tukaj je skupaj narasel za 10,7 milijarde rubljev. (16,7 %), predvsem zaradi dolgov državnih vrednostnih papirjev (povečanje s 27,8 milijarde na 41 milijard rubljev).

Morda je eden od motivov za nedavni odstop guvernerja regije Nikolaja Merkuškina povezan s kazalnikom javnega dolga Samarske regije. 1. januarja 2012 - leto, ko je vodil regijo - je državni dolg znašal 33,4 milijarde rubljev. Leto pozneje se je številka povečala na 36,8 milijarde, do leta 2015 je dosegla 53 milijard, do leta 2016 - 62,6 milijarde, zdaj pa, naj vas spomnimo, znaša 75 milijard rubljev. Tako se je v času Merkuškinove vladavine javni dolg regije povečal za 2,3-krat. Seveda pa odhoda Merkuškina ni mogoče neposredno povezati s povečanjem javnega dolga - v Rusiji je veliko regij, katerih dolg se je v zadnjih petih letih povečal (na primer v bližnjem Permskem ozemlju - na splošno, skoraj 14-krat).

Med regijami Volge so vodilne po višini javnega notranjega dolga tudi regija Nižni Novgorod (73 milijard rubljev), Udmurtija in regija Saratov (51,5 milijarde oziroma 50,4 milijarde rubljev) ter Mordovija s 44,6 milijarde rubljev. milijarde rubljev. Za primerjavo, v regiji, primerljivi s Tatarstanom - Republiki Baškortostan - je znesek notranjega javnega dolga od julija 2017 le 23,6 milijarde rubljev - trikrat manj kot v Tatarstanu.

Naj omenimo še tri regije - Republiko Krim, Sevastopol in regijo Sahalin. Zadnja dva sploh nimata javnega dolga, medtem ko ima Krim le 200 milijonov rubljev, vse to iz proračunskih posojil.

Top 5 po rasti: depresivne regije povečujejo svoje dolgovno breme

V preteklem letu (od 1. julija 2016 do 1. julija 2017) se je izkazalo, da je število regij, ki so znižale in povečale javni dolg, približno enako. Hkrati je pet sestavnih subjektov Ruske federacije povečalo svoj kazalnik za več kot četrtino.

Tu je nesporni vodja Kabardino-Balkarska republika, katere znesek državnega dolga se je povečal enkrat in pol - s 7,9 na 12,4 milijarde rubljev. Ta rast je predvsem posledica povečanja posojil kreditnih institucij - leto prej je bila številka 2,4 milijarde, zdaj pa 9,7 milijarde rubljev. Toda prejšnja glavna vrsta dolga - proračunska posojila - se je tukaj, nasprotno, zmanjšala s 5,1 na 2,3 milijarde rubljev.

Drugo mesto po rasti javnega dolga zaseda regija Tjumen - približno 40%. Leto prej je državni dolg znašal 1,34 milijarde rubljev, zdaj pa je narasel na 1,87 milijarde rubljev. Ta rast je v celoti posledica povečanja velikosti državnih jamstev - z 1,02 milijarde na 1,55 milijarde rubljev.

Judovska avtonomna regija ima skoraj enako povečanje javnega dolga – za 39 %. V letu dni se je povečal s 3,86 na 5,37 milijarde rubljev. Pri tem sta se obe glavni vrsti dolga v regiji - posojila organizacij in proračunska posojila - povečali za približno enak delež.

Četrto mesto po rasti - za 38% - pripada regiji Kurgan. Tu se je znesek povečal z 11,7 milijarde na 16,2 milijarde rubljev. Tako kot v primeru Judovske avtonomne regije so se povečala posojila obeh organizacij in drugih proračunov Rusije.

Prvih pet zapira regija Tambov, kjer se je znesek dolga povečal za skoraj 28% - z 12,2 milijarde na 15,7 milijarde rubljev. Hkrati se znesek posojil organizacij v regiji ni spremenil, povečal pa se je znesek proračunskih posojil (s 3,4 milijarde na 5,5 milijarde rubljev), državni vrednostni papirji pa so bili dodani v višini 1,6 milijarde rubljev.

Obseg javnega notranjega dolga sestavnega subjekta Ruske federacije po vrsti dolžniške obveznosti, tisoč rubljev. (višina)

Top 5 za zmanjšanje dolgov: prestolnice se znebijo posojil

Med regijami, ki so zmanjšale obseg svojih dolgov, je mogoče razlikovati tudi pet zveznih subjektov - njihove številke za leto so se zmanjšale za več kot tretjino. Skoraj vse te regije so bogate in razvite.

Obseg obveznosti se je najbolj zmanjšal v St. Tu se je znesek dolga zmanjšal za skoraj polovico - za 46%, s 14,7 milijarde na 7,9 milijarde rubljev. Regija je v celoti poplačala dolgove za državne vrednostne papirje (znašali so 5,9 milijarde rubljev), zmanjšala pa je tudi znesek dolga za proračunska posojila - z 8,9 na 7,9 milijarde rubljev.

Podobno je z Leningrajsko regijo - znesek dolga se je tukaj zmanjšal za 45%, z 9,5 milijarde na 5,2 milijarde rubljev. V letu je regija v celoti poplačala dolgove do organizacij v višini 4,1 milijarde rubljev in prepolovila svoje obveznosti po državnih garancijah (z 1,5 milijarde na 868 milijonov). Res je, proračunska posojila so se nekoliko povečala (s 3,7 milijarde na 4,2 milijarde).

Tretje mesto po zmanjšanju dolga je v avtonomnem okrožju Yamalo-Nenets. Tu se je znesek zmanjšal za 39,5% - s 33,1 milijarde na 20 milijard rubljev. Ob tem je zanimivo, da je regija v celoti odplačala državna jamstva za 7,4 milijarde rubljev in posojila podjetjem za 25,7 milijarde rubljev, vendar je prejela obveznosti iz državnih vrednostnih papirjev za 20 milijard.

Obseg javnega notranjega dolga sestavnega subjekta Ruske federacije po vrsti dolžniške obveznosti, tisoč rubljev. (zmanjšanje)

Četrto mesto je blizu glavnega mesta Rusije, Moskve. Njen javni dolg se je zmanjšal za 39 % - z 78,3 na 47,8 milijarde rubljev. Mesto-regija je zmanjšala dolgove za proračunska posojila z 21,5 milijarde na 13,5 milijarde rubljev in za državne vrednostne papirje - s 56,9 milijarde na 34,3 milijarde rubljev.

Prvih pet zapira ozemlje Kamčatke, ki je znesek dolga zmanjšalo za tretjino - s 5 milijard na 3,3 milijarde rubljev. Regija je v celoti poplačala svoje dolgove organizacijam (1,1 milijarde rubljev) in zmanjšala znesek proračunskih dolgov (s 3,9 milijarde na 3,3 milijarde rubljev).

Obseg javnega notranjega dolga sestavnega subjekta Ruske federacije po vrsti dolžniške obveznosti, tisoč rubljev.

Maxim Matveev, analitična služba Realnoe Vremya

Ocena RIA - 2. marec. Po podatkih Ministrstva za finance Ruske federacije se je skupni obseg javnega dolga vseh sestavnih subjektov Ruske federacije konec leta 2016 povečal za 1,5% in je 1. januarja 2017 znašal 2,353 bilijona rubljev. To je najmanjše povečanje državnega dolga v zadnjih nekaj letih. Za primerjavo, leta 2015 se je državni dolg regij Ruske federacije povečal za 11%, leta 2014 - za 20%, leta 2013 - za 28,6%. Zmanjšanje stopnje rasti regionalnega zadolževanja je mogoče razložiti z bolj konzervativnim pristopom regionalnih oblasti k povečanju dolžniške obremenitve proračunov sestavnih subjektov Ruske federacije, kar je upravičeno v okviru nadaljnjih nestabilnih gospodarskih razmer. Poleg tega je po mnenju strokovnjakov bonitetne agencije "RIA Rating" medijske skupine MIA "Russia Today" zmanjšanje javnega dolga Moskve za 78,6 milijarde rubljev, predvsem zaradi odplačila zunanjega dolga, imelo določen vpliv na skupni rezultat. Še pred letom dni je bila Moskva ena izmed vodilnih po absolutni vrednosti javnega dolga med vsemi ruskimi regijami. V začetku leta 2017 je javni dolg prestolnice znašal 61,9 milijarde rubljev.

Obseg javnega dolga občin se je konec leta 2016 povečal za 6,7% in je znašal 364,3 milijarde rubljev. Skupni obseg javnega dolga vseh sestavnih subjektov Ruske federacije in dolg občin, ki so del sestavnih subjektov Ruske federacije, je na dan 1. januar 2017 znašal 2,72 bilijona rubljev, kar je 2,2% več kot leto prej. prej.

Zmerno povečanje javnega dolga je potekalo v ozadju naraščajočih proračunskih prihodkov sestavnih subjektov Ruske federacije. Konec leta 2016 se je skupni obseg davčnih in nedavčnih prihodkov vseh sestavnih subjektov Ruske federacije povečal za 9,6%, zmanjšanje pa je bilo zabeleženo le v sedmih regijah. Glede na to se je obseg skupnih izdatkov proračunov vseh sestavnih subjektov Ruske federacije povečal za 5,6%.

Vse več proračunskih posojil

V strukturi regionalnega javnega dolga vse večji delež predstavljajo proračunska posojila. Leta 2016 so ruske regije aktivno nadomeščale komercialni dolg s poceni proračunskimi posojili. Zaradi tega je delež proračunskih posojil v skupnem javnem dolgu na dan 1. januar 2017 znašal 42,1 %, delež komercialnih posojil pa 34,9 %. Konec leta 2015 je bilo razmerje diametralno nasprotno. Aktivacija dolžniškega trga je povzročila povečanje regionalnega zadolževanja, kar pa ni moglo vplivati ​​na povečanje deleža državnih vrednostnih papirjev v strukturi dolga z 18,7 % ob koncu leta 2015 na 19,4 % ob koncu leta 2016. Delež državnih poroštev se je v letu 2016 zmanjšal s 4,4 % na 3,8 %. Podatki o strukturi regionalnega javnega dolga so navedeni v tabeli >>

V 14 regijah ni dolga do poslovnih bank. Z izjemo Moskve, Tjumenske regije in avtonomnega okrožja Khanty-Mansi-Yugra so glavne sestavine javnega dolga v teh regijah proračunska posojila. Regije, kot so Moskva, Primorska in Kamčatka, so v zadnjem letu v celoti odplačale svoje poslovne dolgove. Hkrati v številnih regijah obstaja precejšnja pristranskost v strukturi dolga v smeri komercialnih posojil, kar lahko povzroči zaskrbljenost, zlasti če je položaj regije v oceni dolžniškega bremena blizu spodnjih deset.

Za določitev stopnje dolžniškega bremena so strokovnjaki bonitetne agencije "RIA Rating" medijske skupine MIA "Russia Today" sestavili oceno sestavnih subjektov Ruske federacije glede na stopnjo dolžniškega bremena, ki odraža porazdelitev regionalnih dolgov. in njihovo dinamiko v letu 2016. Pri oceni so bili uporabljeni podatki Zvezne zakladnice in Ministrstva za finance Ruske federacije o dolžniških obveznostih in prihodkih regionalnih proračunov. Kot merilo dolžniškega bremena je bonitetna ocena uporabila razmerje med javnim dolgom sestavnega subjekta Ruske federacije na dan 1. januarja 2017 in davčnimi in nedavčnimi prihodki regionalnega proračuna (lastni dohodek) za leto 2016.

Dolžniška obremenitev proračunov ruskih regij se je zmanjšala

Skupna raven regionalnega bremena dolga se je v zadnjem letu zmanjšala. Razmerje skupnega javnega dolga vseh regij na dan 1. januar 2017 v skupnem obsegu davčnih in nedavčnih prihodkov za leto 2016 je znašalo 33,8 %, kar je za 2,7 odstotne točke manj kot leto prej. Toda hkrati razpon vrednot v regionalnem kontekstu ostaja precej širok. Stopnja dolžniškega bremena se je gibala od 0% v regiji Sahalin in Sevastopol do 176% v Republiki Mordoviji. V primerjavi z rezultati lanskega leta se vodilne in zaostajajoče regije na lestvici niso spremenile.

Republika Mordovija je že nekaj let na dnu lestvice glede na obremenjenost z dolgovi ruskih regij, vendar je treba omeniti, da so tudi tu opazne pozitivne spremembe. Ob koncu leta 2016 se je stopnja zadolženosti znižala za 6,5 ​​odstotne točke, kar je posledica 15,7-odstotne rasti davčnih in nedavčnih prihodkov v regiji. Javni dolg same Republike Mordovije se je zaradi proračunskih posojil in izdaje obveznic v vrednosti 5 milijard rubljev septembra 2016 povečal za 11,6%.

Zmanjšalo se je število regij, katerih javni dolg presega lastne prihodke

Poleg Republike Mordovije še v sedmih ruskih regijah obseg javnega dolga presega lastne proračunske prihodke, vendar se je njihovo število v primerjavi z letom 2015 skoraj prepolovilo. Na dan 1. januarja 2016 je bilo takšnih regij 14. Poleg tega so v tem delu ocene pozitivni trendi: v petih od osmih regij se je breme dolga v zadnjem letu zmanjšalo, v vseh primerih pa je to posledica na hitrejšo rast davčnih in nedavčnih prihodkov v primerjavi z naraščanjem javnega dolga.

Sodeč po strukturi dolga niso vsi v spodnji skupini regij izkoristili možnosti zamenjave dražjih komercialnih posojil s posojili Ministrstva za finance Ruske federacije. Če proračunska posojila zavzemajo več kot polovico strukture dolga regije Smolensk in Republike Karelije, njihov delež pa se je leta 2016 povečal na 58,8% oziroma 51,7%, potem v številnih regijah obstajajo strukturna izkrivljanja v smeri komercialnih posojil. Tako je v regiji Astrahan delež komercialnih posojil 50,5%, v regiji Kostroma - 52,6%, v Judovski avtonomni regiji - 61%, v Republiki Mari El - 67,7%. Poleg tega v Republiki Hakasiji skoraj polovico državnega dolga (49,8 %) predstavljajo izdaje obveznic, dodatnih 37,3 % pa komercialna posojila. Breme dolga v Hakasiji se je v letu 2016 povečalo za 28,7 odstotne točke in je znašalo 145,5%. Če se dolžniška politika v republiki ne bo korenito spremenila, potem lahko Republika Hakasija v bližnji prihodnosti premakne Republiko Mordovijo s položaja spodnje regije v oceni.

Od 1. januarja 2017 je v 54 regijah Ruske federacije javni dolg presegel 50 % obsega davčnih in nedavčnih prihodkov proračuna, od tega v 36 sestavnih subjektih Ruske federacije javni dolg presegel 70 % njihovega obsega. lastnih prihodkov. V primerjavi s predhodnim letom se je število regij v tej skupini nekoliko zmanjšalo - od 1. januarja 2016 je v 57 regijah Ruske federacije javni dolg presegel 50 % davčnih in nedavčnih prihodkov proračuna, od tega razmerje med javni dolg v davčnih in nedavčnih prihodkih je bil v 44 regijah več kot 70-odstoten.

V skupini vodilnih so se pojavile nove regije

V devetih ruskih regijah je še vedno nizka stopnja dolžniškega bremena, vendar se je njihova sestava v primerjavi z lanskim letom nekoliko spremenila. Manj kot 10% obsega davčnih in nedavčnih prihodkov proračuna predstavlja javni dolg v Tjumenski regiji, Sankt Peterburgu, Moskvi, Altajskem ozemlju in Hanti-Mansijskem avtonomnem okrožju-Ugri. Mesta, ki so zapustila vodilno skupino Neneškega avtonomnega okrožja in Republike Krim, sta zavzela Leningrajska regija in Primorsko ozemlje. V regiji Sahalin in Sevastopolu ni javnega dolga. Petim regijam v skupini je uspelo zmanjšati dolžniško breme. V Hanti-Mansijskem avtonomnem okrožju - Ugra in Tjumenski regiji se je breme dolga povečalo.

V večini regij Ruske federacije se je breme dolga zmanjšalo

Leta 2016 se je stopnja dolžniškega bremena zmanjšala v 63 sestavnih subjektih Ruske federacije. Pozitivni trendi so povezani predvsem s povečevanjem davčnih in nedavčnih prihodkov, v nekaterih regijah pa je opaziti tudi zniževanje javnega dolga. Vodilna v pozitivni dinamiki je bila Republika Ingušetija, katere dolžniško breme se je zmanjšalo za 36,8 odstotne točke tako zaradi zmanjšanja javnega dolga za 26% kot zaradi povečanja lastnega dohodka za 9,4%. Poleg tega se je breme dolga za več kot 20 odstotnih točk zmanjšalo v Republiki Severni Osetiji-Alaniji, regiji Vologda, avtonomnem okrožju Čukotka in Republiki Altaj. V trinajstih ruskih regijah se je breme dolga zmanjšalo za 10-20%.

V 20 sestavnih subjektih Ruske federacije se je raven dolžniškega bremena povečala, od tega v šestih - za več kot 10%. Najizraziteje se je znova povečala Republika Hakasija, ki je breme dolga povečala za 28,7 odstotne točke. Poleg tega se je v Nenetskem avtonomnem okrožju breme dolga povečalo za 25,2 odstotne točke, v regiji Astrahan pa za 24,1 odstotne točke.

Obseg javnega dolga se je povečal v 49 regijah Ruske federacije

Po mnenju strokovnjakov bonitetne agencije RIA Rating se je v letu 2016 absolutni obseg javnega dolga povečal v 49 regijah, ostal nespremenjen v regiji Vladimir in zmanjšal v 33 regijah. V Sevastopolu in regiji Sahalin še vedno ni javnega dolga.

Vodja v pozitivni dinamiki je bila Moskva, katere javni dolg, tudi zaradi popolnega odplačila komercialnih posojil, se je zmanjšal za 56%. Poleg tega se je obseg javnega dolga v Leningrajski regiji in Kamčatskem ozemlju zmanjšal za več kot 30%. Republika Krim, kjer javnega dolga do nedavnega skorajda ni bilo, je v letu 2016 obseg javnega dolga povečala za 13-krat. V Nenetskem avtonomnem okrožju se je obseg javnega dolga povečal za 3-krat, v regiji Tyumen pa za 83%. Toda razmerje med javnim dolgom in obsegom davčnih in nedavčnih prihodkov v teh regijah je daleč od tveganih ravni.

Krasnodarsko ozemlje je še vedno vodilno v absolutni vrednosti javnega dolga, v zadnjem letu 2016 pa se je njegov obseg povečal za 3,3% in dosegel 150 milijard rubljev. Zaradi povečanja davčnih in nedavčnih prihodkov za 15,4 % pa se je stopnja zadolženosti regije znižala za 10,3 odstotne točke in je konec leta 2016 znašala 88,2 %. Še v treh regijah - Republiki Tatarstan, Krasnojarskem ozemlju in Moskovski regiji - obseg javnega dolga presega 90 milijard rubljev, vendar stanje z dolžniško obremenitvijo regionalnih proračunov ostaja na sprejemljivi ravni.

V letu 2017 bo stopnja rasti javnega dolga nizka

Ministrstvo za finance Ruske federacije je v zadnjem času vse pogosteje slišalo pozive regijam k aktivnejši uporabi obvezniških posojil, katerih servisiranje bo regije stalo manj kot posojila komercialnih bank, poleg tega pa naj bi bila proračunska posojila precej začasna. , protikrizni ukrep, ki ne more obstajati trajno. Kot potrditev tega je bilo v zveznem proračunu za leto 2017 za proračunsko posojilo rezerviranih le 200 milijard rubljev v primerjavi s 338 milijardami rubljev, izdanih leta 2016, in lahko pričakujemo nadaljnje zmanjšanje. Poleg tega so bila proračunska posojila izdana za obdobje 3 let, letos pa se izteče rok za vračilo tistih posojil, ki so jih regije prejele leta 2014 v višini 230 milijard rubljev. Tudi ob upoštevanju dejstva, da se je obseg subvencij, namenjenih v letu 2017 za izravnavo regionalnih proračunov, povečal za 100 milijard rubljev, ministrstvo za finance ne bo imelo dovolj denarja za vse. V najboljšem primeru se trenutni dolg do Ministrstva za finance Ruske federacije refinancira iz proračunske rezerve. Verjetno lahko zaradi stabilizacije finančnih trgov pričakujemo porast regionalne aktivnosti na dolžniškem trgu in povečanje deleža državnih vrednostnih papirjev v strukturi regionalnega dolga. Ko govorimo o absolutnem obsegu dolga, lahko domnevamo, da se bo ob pričakovani šibki gospodarski rasti nadaljevala konzervativna politika regionalnih oblasti glede zadolževanja in da se bo splošno stanje regionalnih dolgov še naprej izboljševalo.

Strokovnjaki bonitetne agencije "RIA Rating" pričakujejo, da se bo obseg javnega dolga konec leta 2017 povečal za 5-7%, davčni in nedavčni prihodki regionalnih proračunov pa za 10%. Dolžniška obremenitev bo v tem primeru znašala 32-33 % in se v primerjavi z rezultatom iz leta 2016 ne bo bistveno spremenila.

Ocena RIA je univerzalna bonitetna hiša medijske skupine MIA "Rusija danes", specializirano za ocenjevanje socialno-ekonomskega položaja regij Ruske federacije, gospodarskega stanja podjetij, bank, gospodarskih sektorjev, držav. Glavne dejavnosti agencije so: oblikovanje bonitetnih ocen regij Ruske federacije, bank, podjetij, občin, zavarovalnic, vrednostnih papirjev in drugih gospodarskih subjektov; celovite ekonomske raziskave v finančnem, podjetniškem in državnem sektorju.

Po podatkih Ministrstva za finance Ruske federacije se je skupni obseg javnega dolga vseh sestavnih subjektov Ruske federacije konec leta 2016 povečal za 1,5% in je 1. januarja 2017 znašal 2,353 bilijona rubljev. To je najmanjše povečanje državnega dolga v zadnjih nekaj letih. Za primerjavo, leta 2015 se je državni dolg regij Ruske federacije povečal za 11%, leta 2014 - za 20%, leta 2013 - za 28,6%. Zmanjšanje stopnje rasti regionalnega zadolževanja je mogoče razložiti z bolj konzervativnim pristopom regionalnih oblasti k povečanju dolžniške obremenitve proračunov sestavnih subjektov Ruske federacije, kar je upravičeno v okviru nadaljnjih nestabilnih gospodarskih razmer. Poleg tega je po mnenju strokovnjakov bonitetne agencije "RIA Rating" medijske skupine MIA "Russia Today" zmanjšanje javnega dolga Moskve za 78,6 milijarde rubljev, predvsem zaradi odplačila zunanjega dolga, imelo določen vpliv na skupni rezultat. Še pred letom dni je bila Moskva ena izmed vodilnih po absolutni vrednosti javnega dolga med vsemi ruskimi regijami. V začetku leta 2017 je javni dolg prestolnice znašal 61,9 milijarde rubljev.

Obseg javnega dolga občin se je konec leta 2016 povečal za 6,7% in je znašal 364,3 milijarde rubljev. Skupni obseg javnega dolga vseh sestavnih subjektov Ruske federacije in dolg občin, ki so del sestavnih subjektov Ruske federacije, je na dan 1. januar 2017 znašal 2,72 bilijona rubljev, kar je 2,2% več kot leto prej. prej.

Zmerno povečanje javnega dolga je potekalo v ozadju naraščajočih proračunskih prihodkov sestavnih subjektov Ruske federacije. Konec leta 2016 se je skupni obseg davčnih in nedavčnih prihodkov vseh sestavnih subjektov Ruske federacije povečal za 9,6%, zmanjšanje pa je bilo zabeleženo le v sedmih regijah. Glede na to se je obseg skupnih izdatkov proračunov vseh sestavnih subjektov Ruske federacije povečal za 5,6%.

Vse več proračunskih posojil

V strukturi regionalnega javnega dolga vse večji delež predstavljajo proračunska posojila. Leta 2016 so ruske regije aktivno nadomeščale komercialni dolg s poceni proračunskimi posojili. Zaradi tega je delež proračunskih posojil v skupnem javnem dolgu na dan 1. januar 2017 znašal 42,1 %, delež komercialnih posojil pa 34,9 %. Konec leta 2015 je bilo razmerje diametralno nasprotno. Aktivacija dolžniškega trga je povzročila povečanje regionalnega zadolževanja, kar pa ni moglo vplivati ​​na povečanje deleža državnih vrednostnih papirjev v strukturi dolga z 18,7 % ob koncu leta 2015 na 19,4 % ob koncu leta 2016. Delež državnih poroštev se je v letu 2016 zmanjšal s 4,4 % na 3,8 %.

V 14 regijah ni dolga do poslovnih bank. Z izjemo Moskve, Tjumenske regije in avtonomnega okrožja Khanty-Mansi-Yugra so glavne sestavine javnega dolga v teh regijah proračunska posojila. Regije, kot so Moskva, Primorska in Kamčatka, so v zadnjem letu v celoti odplačale svoje poslovne dolgove. Hkrati v številnih regijah obstaja precejšnja pristranskost v strukturi dolga v smeri komercialnih posojil, kar lahko povzroči zaskrbljenost, zlasti če je položaj regije v oceni dolžniškega bremena blizu spodnjih deset.

Za določitev stopnje dolžniškega bremena so strokovnjaki bonitetne agencije "RIA Rating" medijske skupine MIA "Russia Today" sestavili oceno sestavnih subjektov Ruske federacije glede na stopnjo dolžniškega bremena, ki odraža porazdelitev regionalnih dolgov. in njihovo dinamiko v letu 2016. Pri oceni so bili uporabljeni podatki Zvezne zakladnice in Ministrstva za finance Ruske federacije o dolžniških obveznostih in prihodkih regionalnih proračunov. Kot merilo dolžniškega bremena je bonitetna ocena uporabila razmerje med javnim dolgom sestavnega subjekta Ruske federacije na dan 1. januarja 2017 in davčnimi in nedavčnimi prihodki regionalnega proračuna (lastni dohodek) za leto 2016.

Dolžniška obremenitev proračunov ruskih regij se je zmanjšala

Skupna raven regionalnega bremena dolga se je v zadnjem letu zmanjšala. Razmerje skupnega javnega dolga vseh regij na dan 1. januar 2017 v skupnem obsegu davčnih in nedavčnih prihodkov za leto 2016 je znašalo 33,8 %, kar je za 2,7 odstotne točke manj kot leto prej. Toda hkrati razpon vrednot v regionalnem kontekstu ostaja precej širok. Stopnja dolžniškega bremena se je gibala od 0% v regiji Sahalin in Sevastopol do 176% v Republiki Mordoviji. V primerjavi z rezultati lanskega leta se vodilne in zaostajajoče regije na lestvici niso spremenile.

Republika Mordovija je že nekaj let na dnu lestvice glede na obremenjenost z dolgovi ruskih regij, vendar je treba omeniti, da so tudi tu opazne pozitivne spremembe. Ob koncu leta 2016 se je stopnja zadolženosti znižala za 6,5 ​​odstotne točke, kar je posledica 15,7-odstotne rasti davčnih in nedavčnih prihodkov v regiji. Javni dolg same Republike Mordovije se je zaradi proračunskih posojil in izdaje obveznic v vrednosti 5 milijard rubljev septembra 2016 povečal za 11,6%.

Zmanjšalo se je število regij, katerih javni dolg presega lastne prihodke

Poleg Republike Mordovije še v sedmih ruskih regijah obseg javnega dolga presega lastne proračunske prihodke, vendar se je njihovo število v primerjavi z letom 2015 skoraj prepolovilo. Na dan 1. januarja 2016 je bilo takšnih regij 14. Poleg tega so v tem delu ocene pozitivni trendi: v petih od osmih regij se je breme dolga v zadnjem letu zmanjšalo, v vseh primerih pa je to posledica na hitrejšo rast davčnih in nedavčnih prihodkov v primerjavi z naraščanjem javnega dolga.

Sodeč po strukturi dolga niso vsi v spodnji skupini regij izkoristili možnosti zamenjave dražjih komercialnih posojil s posojili Ministrstva za finance Ruske federacije. Če proračunska posojila zavzemajo več kot polovico strukture dolga regije Smolensk in Republike Karelije, njihov delež pa se je leta 2016 povečal na 58,8% oziroma 51,7%, potem v številnih regijah obstajajo strukturna izkrivljanja v smeri komercialnih posojil. Tako je v regiji Astrahan delež komercialnih posojil 50,5%, v regiji Kostroma - 52,6%, v Judovski avtonomni regiji - 61%, v Republiki Mari El - 67,7%. Poleg tega v Republiki Hakasiji skoraj polovico državnega dolga (49,8 %) predstavljajo izdaje obveznic, dodatnih 37,3 % pa komercialna posojila. Breme dolga v Hakasiji se je v letu 2016 povečalo za 28,7 odstotne točke in je znašalo 145,5%. Če se dolžniška politika v republiki ne bo korenito spremenila, potem lahko Republika Hakasija v bližnji prihodnosti premakne Republiko Mordovijo s položaja spodnje regije v oceni.

Od 1. januarja 2017 je v 54 regijah Ruske federacije javni dolg presegel 50 % obsega davčnih in nedavčnih prihodkov proračuna, od tega v 36 sestavnih subjektih Ruske federacije javni dolg presegel 70 % njihovega obsega. lastnih prihodkov. V primerjavi s predhodnim letom se je število regij v tej skupini nekoliko zmanjšalo - od 1. januarja 2016 je v 57 regijah Ruske federacije javni dolg presegel 50 % davčnih in nedavčnih prihodkov proračuna, od tega razmerje med javni dolg v davčnih in nedavčnih prihodkih je bil v 44 regijah več kot 70-odstoten.

V skupini vodilnih so se pojavile nove regije

V devetih ruskih regijah je še vedno nizka stopnja dolžniškega bremena, vendar se je njihova sestava v primerjavi z lanskim letom nekoliko spremenila. Manj kot 10% obsega davčnih in nedavčnih prihodkov proračuna predstavlja javni dolg v Tjumenski regiji, Sankt Peterburgu, Moskvi, Altajskem ozemlju in Hanti-Mansijskem avtonomnem okrožju-Ugri. Mesta, ki so zapustila vodilno skupino Neneškega avtonomnega okrožja in Republike Krim, sta zavzela Leningrajska regija in Primorsko ozemlje. V regiji Sahalin in Sevastopolu ni javnega dolga. Petim regijam v skupini je uspelo zmanjšati dolžniško breme. V Hanti-Mansijskem avtonomnem okrožju - Ugra in Tjumenski regiji se je breme dolga povečalo.

V večini regij Ruske federacije se je breme dolga zmanjšalo

Leta 2016 se je stopnja dolžniškega bremena zmanjšala v 63 sestavnih subjektih Ruske federacije. Pozitivni trendi so povezani predvsem s povečevanjem davčnih in nedavčnih prihodkov, v nekaterih regijah pa je opaziti tudi zniževanje javnega dolga. Vodilna v pozitivni dinamiki je bila Republika Ingušetija, katere dolžniško breme se je zmanjšalo za 36,8 odstotne točke tako zaradi zmanjšanja javnega dolga za 26% kot zaradi povečanja lastnega dohodka za 9,4%. Poleg tega se je breme dolga za več kot 20 odstotnih točk zmanjšalo v Republiki Severni Osetiji-Alaniji, regiji Vologda, avtonomnem okrožju Čukotka in Republiki Altaj. V trinajstih ruskih regijah se je breme dolga zmanjšalo za 10-20%.

V 20 sestavnih subjektih Ruske federacije se je stopnja dolžniškega bremena povečala, od tega v šestih - za več kot 10%. Najizraziteje se je znova povečala Republika Hakasija, ki je breme dolga povečala za 28,7 odstotne točke. Poleg tega se je v Nenetskem avtonomnem okrožju breme dolga povečalo za 25,2 odstotne točke, v regiji Astrahan pa za 24,1 odstotne točke.

Obseg javnega dolga se je povečal v 49 regijah Ruske federacije

Po mnenju strokovnjakov bonitetne agencije RIA Rating se je v letu 2016 absolutni obseg javnega dolga povečal v 49 regijah, ostal nespremenjen v regiji Vladimir in zmanjšal v 33 regijah. V Sevastopolu in regiji Sahalin še vedno ni javnega dolga.

Vodja v pozitivni dinamiki je bila Moskva, katere javni dolg, tudi zaradi popolnega odplačila komercialnih posojil, se je zmanjšal za 56%. Poleg tega se je obseg javnega dolga v Leningrajski regiji in Kamčatskem ozemlju zmanjšal za več kot 30%. Republika Krim, kjer javnega dolga do nedavnega skorajda ni bilo, je v letu 2016 obseg javnega dolga povečala za 13-krat. V Nenetskem avtonomnem okrožju se je obseg javnega dolga povečal za 3-krat, v regiji Tyumen pa za 83%. Toda razmerje med javnim dolgom in obsegom davčnih in nedavčnih prihodkov v teh regijah je daleč od tveganih ravni.

Krasnodarsko ozemlje je še vedno vodilno v absolutni vrednosti javnega dolga, v zadnjem letu 2016 pa se je njegov obseg povečal za 3,3% in dosegel 150 milijard rubljev. Zaradi povečanja davčnih in nedavčnih prihodkov za 15,4 % pa se je stopnja zadolženosti regije znižala za 10,3 odstotne točke in je konec leta 2016 znašala 88,2 %. Še v treh regijah - Republiki Tatarstan, Krasnojarskem ozemlju in Moskovski regiji - obseg javnega dolga presega 90 milijard rubljev, vendar stanje z dolžniško obremenitvijo regionalnih proračunov ostaja na sprejemljivi ravni.

V letu 2017 bo stopnja rasti javnega dolga nizka

Ministrstvo za finance Ruske federacije je v zadnjem času vse pogosteje slišalo pozive regijam k aktivnejši uporabi obvezniških posojil, katerih servisiranje bo regije stalo manj kot posojila komercialnih bank, poleg tega pa naj bi bila proračunska posojila precej začasna. , protikrizni ukrep, ki ne more obstajati trajno. Kot potrditev tega je bilo v zveznem proračunu za leto 2017 za proračunsko posojilo rezerviranih le 200 milijard rubljev v primerjavi s 338 milijardami rubljev, izdanih leta 2016, in lahko pričakujemo nadaljnje zmanjšanje. Poleg tega so bila proračunska posojila izdana za obdobje 3 let, letos pa se izteče rok za vračilo tistih posojil, ki so jih regije prejele leta 2014 v višini 230 milijard rubljev. Tudi ob upoštevanju dejstva, da se je obseg subvencij, namenjenih v letu 2017 za izravnavo regionalnih proračunov, povečal za 100 milijard rubljev, ministrstvo za finance ne bo imelo dovolj denarja za vse. V najboljšem primeru se trenutni dolg do Ministrstva za finance Ruske federacije refinancira iz proračunske rezerve. Verjetno lahko zaradi stabilizacije finančnih trgov pričakujemo porast regionalne aktivnosti na dolžniškem trgu in povečanje deleža državnih vrednostnih papirjev v strukturi regionalnega dolga. Ko govorimo o absolutnem obsegu dolga, lahko domnevamo, da se bo ob pričakovani šibki gospodarski rasti nadaljevala konzervativna politika regionalnih oblasti glede zadolževanja in da se bo splošno stanje regionalnih dolgov še naprej izboljševalo.

Strokovnjaki bonitetne agencije "RIA Rating" pričakujejo, da se bo obseg javnega dolga konec leta 2017 povečal za 5-7%, davčni in nedavčni prihodki regionalnih proračunov pa za 10%. Dolžniška obremenitev bo v tem primeru znašala 32-33 % in se v primerjavi z rezultatom iz leta 2016 ne bo bistveno spremenila.

Kopija gradiva nekoga drugega

Po poročilu NRA se je število ruskih regij z visoko stopnjo dolžniškega bremena zmanjšalo na pet. Mordovija je postavila rekord po višini dolga v Rusiji

Foto: Aleksej Filippov / RIA Novosti

Število ruskih regij, ki se nahajajo v tako imenovanem rdečem območju (presežek javnega dolga nad lastnimi prihodki regionalnega proračuna), se je v letu dni zmanjšalo z osem na pet, kaže študija Nacionalne bonitetne agencije (na voljo na RBC). Na podlagi rezultatov leta 2017 ta seznam najbolj zadolženih regij vključuje Mordovijo, Hakasijo, regijo Kostroma, Karelijo in Kabardino-Balkarijo.

Mordovia ohranja svoj status največjega dolžnika. V zadnjem letu problem dolga v regiji ni le nič bližje rešitvi, ampak je postal tudi bolj zapleten, ugotavlja študija NRA. Če je konec leta 2016 dolg republike znašal 176% davčnih in nedavčnih prihodkov regionalnega proračuna, je 1. januarja 2018 presegel 200%, kar je absolutni rekord za regije Rusije.

V dveh drugih problematičnih regijah z visokim bremenom dolga - regiji Kostroma (111,07%) in Hakasiji (122,55%) - prvič v novejši zgodovini. To pomeni, da bodo zaradi velikega obsega nakopičenih dolgov denar lahko trošili le pod nadzorom zvezne zakladnice. »To pravzaprav pomeni uvedbo zunanjega upravljanja z regionalnim proračunom in javnim dolgom. V prihodnjem letu se lahko ta praksa razširi tudi na druge regije z visokim javnim dolgom,« ugotavlja NRA.

Načrti ministrstva za finance o uporabi posebnega orodja za regije, katerih dolg bo presegel uveljavljene parametre, so postali znani konec lanskega leta. Ko smo decembra govorili v državni dumi, bodo regije, katerih skupne dolžniške obveznosti za proračunska posojila so od začetka leta znašale več kot 80% njihovih lastnih proračunskih prihodkov, prenesene na podporo zakladnice.

Prav tako je 1. januarja začel izvajati program prestrukturiranja proračunskih posojil regijam. Trajal bo sedem let, v tem času pa bo proračun prejel 55 milijard rubljev. V prvih dveh letih bodo morale regije plačati le 5% svojega dolga vsako leto, kar bo po besedah ​​predsednika omogočilo regijam, da "rešijo" 438 milijard rubljev.

Hkrati se je leta 2017 število regij, ki se nahajajo v »zelenem območju« (javni dolg v višini manj kot 10% lastnih prihodkov regionalnega proračuna), povečalo z devet na enajst. Zdaj vključujejo Hanti-Mansijsko avtonomno okrožje, Vladimirsko regijo, Republiko Krim, Sankt Peterburg, Primorsko ozemlje, Leningrajsko regijo, Altajsko ozemlje, Moskvo, Tjumensko regijo, pa tudi Sevastopol in Sahalinsko regijo (v zadnjih dveh tamkajšnjih regijah sploh ni javni dolg).

Regije zavračajo pomoč bank

Skupni obseg javnega dolga ruskih regij se je lani nekoliko zmanjšal (za 1,6 %) in je po podatkih ministrstva za finance znašal 2,315 bilijona rubljev. V strukturi skupnega javnega dolga regij so na dan 1. januarja 2018 proračunska posojila predstavljala 43,64 % skupnega zneska. Leto prej je ta številka znašala 42,09 %, je pokazala študija NRA.

"Zvezni center nadaljuje svojo politiko zagotavljanja poceni proračunskih posojil regijam, vendar se obseg takšnega financiranja postopoma zmanjšuje in zanj lahko zaprosijo predvsem šibke regije, močne pa morajo iskati alternativne vire financiranja dolga," je sporočila agencija. piše.

Kar zadeva bančna posojila (skoraj 667 milijard rubljev od 1. januarja), se njihov delež v strukturi regionalnega javnega dolga še naprej zmanjšuje (s 34,36 na 28,81% v letu 2017). Nasprotno pa se povečuje delež državnih dolžniških vrednostnih papirjev (z 19,44 na 23,69 %). Po mnenju avtorjev študije ta trend nakazuje, da postaja izdajanje obveznic namesto pridobivanja bančnih posojil bolj privlačna možnost za regije.

"Vlagatelji imajo povpraševanje po dolžniških vrednostnih papirjih ruskih regij (z večino obveznic ruskih regij se trguje nad nominalno vrednostjo), trenutne tržne razmere pa naredijo njihovo plasiranje bolj donosno v primerjavi s pridobivanjem posojil komercialnih bank," piše v poročilu.

Konec leta 2017 je javni dolg znižalo 52 subjektov, izhaja iz operativnega poročila računske zbornice o izvrševanju proračuna. Največje zmanjšanje javnega dolga je bilo ugotovljeno v regiji Čeljabinsk in Moskvi - za 1,8-krat, Leningrajski regiji - za 1,6-krat, Primorju - za 29,8%, in Jamalo-Neneškem avtonomnem okrožju - za 25%.

Povečanje javnega dolga so po podatkih računske zbornice zabeležili v 31 regijah. Med "uglednimi" regijami revizorji imenujejo Sankt Peterburg - za 2,5-krat, Kamčatsko ozemlje - za 37,9%, Mordovijo - za 24,3%, Republiko Adigejo - za 21,7%, Tulsko regijo - za 18,7%.

Hkrati pa, kot ugotavlja oddelek, regije ostajajo odvisne od finančne pomoči iz zveznega proračuna. "Dohodki osmih subjektov na dan 1. januarja 2018 so bili več kot 60% ustvarjeni iz neodplačnih prejemkov iz drugih proračunov proračunskega sistema Ruske federacije," izhaja iz poročila. Govorimo o Ingušetiji, Čečeniji, Tyvi, Dagestanu, Republiki Altaj, Krimu, Karačajevo-Čerkeziji in Kaliningrajski regiji.

Ocena ruskih regij glede na dolg. Obseg dolga zveznih subjektov v Rusiji je še vedno razmeroma majhen, vendar je v začetku tega leta že tretjina regij padla v območje dolžniške nestabilnosti, desetina pa jih krši dolžniške standarde, določene z zakonom.

Dolg subjektov federacije v Rusiji je 1. januarja 2017 znašal 2,35 bilijona rubljev. Dolg občin – 0,36 bilijona. To je za veliko rusko gospodarstvo kar malo: skupaj približno 3,2 % BDP države. Za primerjavo: zvezni javni dolg Ruske federacije je bil na začetku leta 2017 štirikrat večji - približno 10,4 bilijona rubljev. (notranji in zunanji).

Toda v primerjavi z lastnimi dohodki regij se zdi breme dolga regij veliko - znaša približno tretjino njihovih lastnih dohodkov. To je pomembna, če ne kritična vrednost.

Vendar pa je 42% tega dolga netržni dolg regij do Ruske federacije (obrestna mera je 0,1% na leto, v primerjavi s komercialnimi - nad 10%). Jasno je, da je pri takšnih odstotkih povprečni delež stroškov servisiranja dolga v proračunih sestavnih enot zelo majhen (povprečno 2,3 % na dan 1. januarja 2016).

Regionalni dolg je v zadnjih 10 letih močno narasel. Med prejšnjo krizo (2008–2009) je poskočil s 15 % lastnega prihodka regij na 25 %. Sedanji jo je leta 2016 povečal na 32,8 %.

V zadnjih letih se izvaja politika postopne zamenjave komercialnih posojil s proračunskimi. Delež komercialnih posojil v državnem dolgu sestavnih subjektov se je zmanjšal s 66 % v letu 2013 na 54 % v letu 2016. Toda očitno je, da Ministrstvo za finance Ruske federacije to zamenjavo izvaja nerado in počasi in sploh ne želi prevzeti dolgov regij. Čeprav se včasih to ministrstvu za finance zdi bolj zaželeno, kot da regijam zagotovi dodatne nepovratne subvencije. Poleg tega obstajajo čisto politične koristi takšne strategije - povečuje se odvisnost regij od vlade in Kremlja, kar je pomembno v predvolilnem obdobju.

Finančna uprava odločno poudarja, da je postopek zamenjave komercialnih posojil s proračunskimi začasen protikrizni ukrep. Leta 2016 je ministrstvo za finance v prvih 11 mesecih regijam zagotovilo medproračunska posojila v vrednosti 305 milijard rubljev. (vključno z odplačilom - ​​185 milijard rubljev). To je skoraj 8% dolga regij - na splošno veliko. Za obdobje 2017–2018 zakon o proračunu načrtuje njihovo zagotovitev v višini 200 milijard rubljev. (ta znesek je bil "izbit" med pogajanji v svetu federacije, sprva so pričakovali, da bodo številke polovične), leta 2019 pa 50 milijard rubljev. Postopek zamenjave se upočasnjuje.

Delež vrednostnih papirjev v regionalnem dolgu je v zadnjih dveh letih ostal nespremenjen – 19 % (2013 – 26 %). Vodstvo sestavnih subjektov federacije očitno ni moglo uresničiti priporočila Vladimirja Putina o prednostni uporabi obvezniških mehanizmov za zbiranje sredstev pred bančnimi posojili. V začetku leta 2017 44 regij (več kot polovica) ni imelo dolga v vrednostnih papirjih. Po podatkih ministrstva za finance je leta 2016 74 subjektov federacije načrtovalo pridobitev bančnih posojil, vendar jih je le 27 nameravalo izdati obveznice (22 regij je to dejansko izvedlo). Hkrati glavni instrument za dajanje regionalnih obveznic na trg niso dražbe, temveč »bookbuilding« (oblikovanje knjige naročil, pravzaprav dražba v obratni smeri, z znižanjem tečaja). V praksi izdajanja obveznic Ruske federacije na domačem trgu se uporablja skoraj samo dražba. To kaže na očitno pomanjkanje povpraševanja po regionalnih obveznicah.

"Onkraj črte"

8 regij - skoraj vsaka deseta - se je že izkazalo za kaznovanih, kar je kršilo proračunski zakonik Ruske federacije. Regijam prepoveduje zadolževanje nad višino lastnega dohodka (za visoko subvencionirane regije - 50 % lastnega dohodka). Seznam teh 8 regij je prikazan na zemljevidu).

Vendar pa so omejitve proračunskega zakonika v praksi zelo "mehke". Do 1. januarja 2018 se znesek proračunskega dolga ne upošteva v najvišjem znesku državnega dolga subjekta, kot tudi znesek proračunskih posojil, pridobljenih v tekočem letu. Ob upoštevanju tega je le ena regija od 8 "kaznovana" - Republika Hakasija z velikim deležem komercialnih posojil. In vodilna - Mordovia - pade z nebesnih 176% na sprejemljivih 77%. In ni nobenih kazni za kršitev omejitev državnega dolga subjektov, ki jih določa zakonik. Ministrstvo za finance pa ima seveda povsem dovolj vzvodov, da »pozove k redu« predvsem izstopajoče.

Vendar ni velike želje po njihovi uporabi. Na primer, finančni oddelek ni mogel ali hotel nasprotovati močnemu programu zadolževanja Mordovije: v zadnjih 3 letih je svoj dolg povečal za več kot 1,5-krat, tudi s proračunskimi posojili. Zdi se, da nihče v državi ni posebej zaskrbljen zaradi razmer, vključno s samo Mordovijo. Zakaj bi jo skrbelo? Kljub rekordnemu dolgu je strošek njegovega servisiranja v proračunu za leto 2017 skromnih 2,4% - skoraj na ravni regionalnega povprečja Rusije.

Edina skrb je mednarodna bonitetna agencija Fitch, ki je februarja 2016 Mordoviji dodelila in avgusta potrdila dolgoročno oceno B+ s stabilnimi obeti. Klasificira jo kot visoko tvegano špekulativno oceno: "finančne obveznosti se trenutno izpolnjujejo, vendar je zmožnost nadaljevanja plačil ranljiva, če se poslovno okolje ali gospodarski pogoji poslabšajo." Za primerjavo: ocena Rusije je po Fitchu BBB- (podpovprečna zanesljivost).

Fitch je svojo odločitev glede Mordovije avgusta komentiral takole: "nestanovitna uspešnost poslovanja republike in visoko neposredno tveganje zaradi znatnih kapitalskih izdatkov, ki se ublažijo s pridobivanjem dolgoročnih posojil iz zveznega proračuna po nizki obrestni meri." Republiki pa je zagrozila z znižanjem bonitetne ocene, če »neposredno tveganje« (razmerje med dolgom in lastnimi prihodki) preseže 140 %. Kot vidimo, presegla, in to bistveno. Fitch se na to doslej ni odzval.

Zgoraj omenjeno "fino" Republiko Hakasijo, tudi v skladu s trenutnimi blagimi zahtevami proračunskega zakonika, z visokim komercialnim dolgom isti Fitch ocenjuje ugodneje: njena ocena je višja, BB-, napoved je stabilna. "Poslovna bilanca Hakasije je sprejemljiva, vendar ostaja nezadostna za pokritje povečanih plačil obresti zaradi visokega neposrednega tveganja, ki se je nabralo kot posledica znatnega proračunskega primanjkljaja," pišejo analitiki agencije.

Kaj pa ministrstvo za finance? V nedavno objavljenem »Glavne usmeritve dolžniške politike ...« priznava kršitve v 8 regijah in da bo leta 2017 še več regij prestopilo »črto«. Toda povprečna stopnja dolžniškega bremena subjektov je ocenjena kot "sprejemljiva", saj "ne nosi pomembnega tveganja dolžniške krize."

"Rdeča cona"

Proračunski zakonik Ruske federacije določa dve merili vzdržnosti dolga subjektov:

– dolg do lastnega dohodka,

– stroški servisiranja dolga v celotnih odhodkih proračuna*.

Po drugem kriteriju gre regijam dobro - zaradi visokega deleža medproračunskih posojil v dolgu s skoraj nič obrestmi. Toda s prvim merilom so očitne težave.

Ministrstvo za finance meni, da so regije z "nizko vzdržnostjo dolga" tiste, katerih razmerje med dolgom in dohodkom je nad 85% (za visoko subvencionirane subjekte - nad 45%). Na seznamu je 24 regij po prvem kriteriju (8 »za črto« in 16 »pod črto«). Po drugem kriteriju se lahko kvalificira 3–4 ducate regij**, od katerih jih ima največ ducat razmerje med dolgom in dohodkom pod 45 %.

Tako več kot tretjina ruskih regij spada v stolpec "nizke vzdržnosti dolga", desetina pa jih je odkrito pod mejo dolžniškega tveganja.

Sam seznam regij "rdeče cone" je videti zelo raznolik: obstajajo nacionalne republike in osrednje ruske regije. Regije vodijo (so bili med izterjavo) tako provladni “nastavljenci” kot bivši komunisti ali povsem liberalni guvernerji. Kar pa praktično ni, ni ne donatorskih regij (zaslužijo dovolj, da se malo zadolžijo) ne subvencioniranih regij (imajo premalo lastnega dohodka, da bi si lahko veliko zadolžile).

"norma"

2 regiji sploh nimata javnega dolga - to je "donatorska" regija Sahalin, ki zadnje desetletje dobro služi na naftnih projektih PSA, in "subvencionirano" mesto Sevastopol, ki ima več prejemkov od zvezne države. proračuna kot lastnih prihodkov, in očitno ni imel časa zbrati zadnja 3 leta posojil. Toda Republiki Krim je uspelo: njen dolg je 5,4 milijarde rubljev. (17,5 % lastnih prihodkov).

9 regij v državi ima javni dolg pod 10 % lastnega dohodka – to so predvsem bogate regije z visokimi davčnimi prihodki. Altajsko ozemlje je na tem seznamu videti čudno s svojo stopnjo subvencije 66%, očitno zaostaja za drugimi regijami s svojimi posojili. Toda glede na triletni proračun, ki ga je sprejel, se regija začenja aktivno zadolževati in bo že letos zapustila to skupino (torej se bo zadolžila).

Tu so "običajno" skoraj vse regije "donatorji" **** - Moskva, Sankt Peterburg, avtonomno okrožje Khanty-Mansi za nafto in plin, avtonomno okrožje Jamalo-Nenec, avtonomno okrožje Nenec, pa tudi Tatarstan in drugi . Dolg teh regij ima eno posebno značilnost - gre predvsem za državne vrednostne papirje. Tako je v avtonomnem okrožju Khanty-Mansi njihov delež znašal 87% celotnega dolga regije, v Moskvi - 78%, na Krasnojarskem ozemlju - 63%. Preostali del dolga predstavljajo medproračunska posojila, pri bankah si te regije malo izposojajo (predrago, obveznice so cenejše). Njihove bonitetne ocene so praviloma na ravni Ruske federacije ali nekoliko nižje.

Toda vodilne regije po stopnji subvencij so vstopile v »povprečje«, nad »normo« ministrstva za finance (z dolgom od 50% do 85% lastnega dohodka). To so Ingušetija (prejemki iz zveznega proračuna so 7,9-krat višji od lastnih dohodkov), Čečenija (5,4-krat), Tyva (4,3-krat) itd. Pri tako nizkem lastnem dohodku že majhen dolg pripelje te regije do visokega raven .

Dolg "semafor"

Tako je približno tretjina subjektov v »zelenih« (znotraj »normativov« Ministrstva za finance) v »rdečih« (tveganih) conah, preostala tretjina pa v »rumenih«.

Povprečna raven regionalnega dolga ne predstavlja nevarnosti za državo. Tudi voditelji dolgov so danes zelo daleč od možnosti neplačila. Kljub temu je ministrstvo za finance sprejelo ukrepe za zajezitev regionalnih proračunskih primanjkljajev, zaradi česar so te vstopile na trg komercialnih posojil. Doslej za to ni bilo potrebno nič posebnega. Dovolj je "moralnega" dela z dolžniki ... in pritiska višine subvencij. Leta 2016 se je rast regionalnega dolga praktično ustavila, njegova struktura za regije pa se je izboljšala - povečal se je delež proračunskih posojil s skoraj nič obrestmi. Celo regije z vodilnimi zadolženostmi z ocenami pred neplačilom (na primer ena črka »B« pri Fitchu) še niso naletele na težave pri dajanju novih posojil. In načrtujejo celo vstop na trg državnih vrednostnih papirjev. Znesek servisiranja dolga za regije "rdečega" območja ni kritičen za zvezni proračun.

Toda kaj bi se lahko zgodilo, če bi cene nafte nenadoma padle in bi primanjkljaj zveznega proračuna začel naraščati? Nestabilnost zveznih razmer se lahko takoj razširi na regionalno raven. Poleg tega bo letošnje leto zadnje za izračun rezultatov izvajanja majskih (2012) predsedniških odlokov, po katerih je glavni delež financiranja dodeljen regijam. Kako lahko poročajo? Problem regionalnih dolgov je še vedno majhen (čeprav narašča), a, kot pravijo, ne draži pot v goro, ampak kamenček v čevlju ...

* BC RF določa mejno vrednost tega kazalnika pri 15%. Na ministrstvu za finance kritičen delež stroškov storitev v skupnih lastnih stroških St. 8%, vendar so skoraj vse ruske regije, kolikor je mogoče soditi, še vedno zunaj območja tveganja.
** Visoko subvencionirane regije so tiste, v katerih neodplačni prejemki iz zveznega proračuna v dveh od zadnjih treh let presegajo 40% obsega lastnih prihodkov konsolidiranega proračuna sestavnega subjekta Ruske federacije. Natančni izračuni so zelo delovno intenzivni, seznam visoko subvencioniranih regij ni uradno objavljen.
*** Glej »Priporočila za izvajanje odgovorne politike zadolževanja/dolženja s strani sestavnih subjektov Ruske federacije« na spletni strani Ministrstva za finance.
**** Oglejte si seznam regij »donatorjev« v »Oceni ruskih regij«, »Profil« št. 47 z dne 19. decembra 2016.