Naložbeni poslovni načrt. Izdelava in izvedba investicijskega poslovnega načrta
Je sestavni del poslovnega načrtovanja kot neprekinjenega procesa razvoja organizacije. Naložbeni poslovni načrt ali projekt je dokumentirana manifestacija naložbene pobude gospodarskega subjekta, ki predvideva vlaganje kapitala v določen predmet resnične naložbe, katerega cilj je uresničiti določene naložbene cilje, določene pravočasno, in doseči načrtovane specifične rezultate.
V tem primeru je glavni vir kapitala zunanji vlagatelj, ki ni seznanjen s podjetjem ali predlagano naložbeno idejo in zahteva visoko podrobnost vprašanj, ki ga zanimajo.
Naložbeni poslovni načrt se uporablja za potrebe kreditiranja in ga predloži banki v obravnavo kreditnemu odboru kot potrditev ekonomske izvedljivosti projekta,
izdali strokovni svetovalci.
Investicijski (ali kreditni) poslovni načrt sam po sebi ni zagotovilo za pridobitev izposojenih sredstev, saj banka še vedno kreditira projekt in ne dokument, ki ga opisuje. Takšen poslovni načrt podrobno razkriva vprašanja, ki jih zanima banka: finančni načrt, kakovostna analiza tveganja, izračun dobičkonosnosti projekta in njegovih integralnih kazalnikov. Trenutno nobena banka ne bo sprejela projekta v obravnavo, če k paketu dokumentov posojilojemalca ni priložen poslovni načrt, ki ustreza standardom, sprejetim v ruskih kreditnih institucijah.
Potreba po razvoju naložbenega poslovnega načrta s strani ruskih podjetij je bila posledica več razlogov:
■ prilagajanje tujih izkušenj pri razvoju investicijskih projektov domačim razmeram. S tem je določeno obvezno tipkanje metodologije in dokumentacije, ki se uporablja na področju poslovanja;
■ uporaba osebnih računalnikov, ki je določila potrebo in možnost izdelave programske opreme za razvoj in analizo investicijskih projektov. V številnih izračunih se uporabljajo komercialni in standardni funkcionalni, pa tudi programi, ki so jih pripravili razvijalci projektov sami;
■ vrednotenje poslovnega načrta s strani lastnikov finančnih sredstev oziroma njihovih posojilojemalcev in posojilodajalcev z vidika vračila vloženih sredstev in ustvarjanja dobička ali drugega pozitivnega učinka.
Poslovni načrt ocenjuje v prihodnost usmerjeno situacijo tako znotraj kot navzven. Je najbolj kompakten dokument, ki podjetniku omogoča, da se ne le informirano odloči, ampak tudi navede, kaj in kdaj naj naredi, da bi izpolnil pričakovanja glede učinkovitosti projekta. Odobritev in izvedljivost projekta sta odvisna od pravilnosti dokumenta. Poslovni načrt odgovarja na vprašanja: ali je ideja tako dobra; komu je nov izdelek (storitev) namenjen; ali bo ta izdelek (storitev) našel kupca; s kom boš moral tekmovati?
Pri srednjeročnih in dolgoročnih projektih je razvoj poslovnih načrtov osrednja faza pri načrtovanju naložb. Njegova glavna vsebina je oblikovanje glavnih komponent projekta in priprava na izvedbo. Glavna vsebina te faze vključuje naslednje vrste dela:
■ razvoj koncepta in nadaljnji razvoj glavne vsebine projekta (viri - omejitve - rezultat);
■ navezovanje poslovnih stikov in poglobljeno proučevanje ciljev udeležencev;
■ strukturno načrtovanje;
■ organiziranje in izvajanje razpisov, sklepanje pogodb z glavnimi izvajalci;
■ pridobitev soglasja za nadaljevanje del.
Za kratkoročne manjše ali lokalne projekte, ki ne zahtevajo znatnih stroškov in zelo kratkoročnih časov izvedbe, poslovni načrt združuje vse faze in dela, opravljena v predinvesticijski fazi.
Za razvoj strategije razvoja velikega podjetja se sestavi korporativni (globalni) poslovni načrt.
Pri razvoju poslovnega načrta se morate najprej odločiti: kaj je namen razvoja poslovnega načrta. Ti cilji so lahko naslednji:
■ sami razumete stopnjo realnosti doseganja navedenih rezultatov v zaključenem projektu ali tehničnem stanju;
■ sodelavce prepričati o realnosti doseganja določenih kvalitativnih ali kvantitativnih kazalnikov predlaganega projekta;
■ pripraviti javno mnenje za korporativizacijo podjetja po predlagani shemi, ki je po mnenju avtorjev optimalna;
■ določenemu krogu oseb dokazati smotrnost prestrukturiranja in reorganizacije obstoječega ali ustanovitve novega podjetja;
■ pritegniti pozornost in povečati zanimanje potencialnega vlagatelja.
Podjetja, ki delujejo v stabilnih razmerah in proizvajajo izdelek za dokaj stabilen trg, razvijejo poslovni načrt, katerega cilj je izboljšati proizvodnjo in najti načine za zmanjšanje stroškov. Ta podjetja nenehno predvidevajo ukrepe za posodobitev svojih izdelkov in jih urejajo v obliki lokalnih poslovnih načrtov.
Podjetja, ki proizvajajo izdelke s povečanim tveganjem, sistematično delajo na poslovnih načrtih za razvoj novih vrst izdelkov, prehod na tehnologijo itd.
Če podjetje, ki je začrtalo znatno povečanje proizvodnje tradicionalnih izdelkov ali razvoj nove tehnologije, nima zadostnih zmogljivosti za njihovo proizvodnjo, lahko pritegne kapitalske naložbe ali išče nove partnerje.
V tem primeru se poslovni načrt uporablja pri iskanju investitorjev, posojilodajalcev, sponzorskih naložb. Za to je mogoče pripraviti eno- ali dvostranski povzetek poslovnega načrta, ki investitorjem, posojilodajalcem in drugim partnerjem omogoča vpogled v pomembne značilnosti in prednosti projekta. Takšen dokument se imenuje poslovni predlog. Uporablja se pri pogajanjih s potencialnimi investitorji in bodočimi partnerji.
Poslovni načrt mora biti predstavljen v obliki, ki omogoča zainteresiranim stranem, da dobijo jasno predstavo o bistvu primera in stopnji interesa njihovega sodelovanja v njem. Obseg in stopnjo konkretizacije delov načrta določata posebnosti in obseg podjetja. Napisan mora biti preprosto in jasno ter imeti jasno strukturo, na primer tisto, ki jo priporoča Ministrstvo za gospodarski razvoj Rusije:
1. Uvodni del.
2. Pregled stanja panoge (proizvodnje), ki ji podjetje pripada.
3. Opis projekta.
4. Proizvodni načrt za izvedbo projekta.
5. Načrt trženja in prodaje izdelkov.
6. Organizacijski načrt za izvedbo projekta.
7. Finančni načrt za izvedbo projekta.
8. Ocena ekonomske učinkovitosti stroškov, ki nastanejo pri projektu.
Oglejmo si podrobneje vsebino vsakega odseka. Uvodni del poslovnega načrta vključuje:
■ naslovna stran;
■ življenjepis;
■ memorandum o zaupnosti.
Naslovna stran vsebuje ime podjetja - pobudnika projekta, ime projekta, kraj in čas njegovega razvoja.
Povzetek je povzetek bistva investicijskega projekta. To je dokument, ki razkriva vso privlačnost in potrebo po doseganju tega ali onega cilja. Biti mora kratek in vzbuditi zanimanje bralca. Povzetek je sestavljen zadnji, saj povzema vse informacije, ki jih vsebuje projekt. Povzetek predstavlja podatke, ki naj bi potencialnemu investitorju omogočili, da razume, kaj je v igri, kakšna je ocenjena cena in donosnost projekta.
Ta memorandum o zaupnosti je sestavljen z namenom, da tiste, ki so seznanjeni s poslovnim načrtom, opozori na zaupnost informacij, ki jih vsebuje. Memorandum lahko vsebuje opomnik, da bralec prevzema odgovornost in jamči za nerazkritje podatkov, ki jih vsebuje načrt, brez predhodnega soglasja avtorja. Memorandum lahko vsebuje zahteve za vračilo poslovnega načrta in prepoved kopiranja gradiva.
Zdaj pa preidimo neposredno na razvoj naložbenega poslovnega načrta, začeti bi se moral s pregledom stanja panoge (proizvodnje), ki ji podjetje pripada, ki je zasnovan za reševanje dveh glavnih nalog:
1) preučiti stanje in razvojne trende industrije kot naložbenega predmeta;
2) narediti napoved obsega proizvodnje blaga in storitev, ki jih lahko proizvede podjetje v konkurenčnem okolju.
Za rešitev prvega problema v poslovnem načrtu je priporočljivo dati retrospektivno analizo trenutnega stanja v panogi, razvoja industrije v zadnjih 5-10 letih, opisati možne trende v razvoju panoge. kot celota, ustrezne panoge v regijah, kjer je načrtovana prodaja izdelkov v tujini.
Za rešitev drugega problema je treba opisati glavne konkurente na regionalnem, domačem in tujem trgu, vendar na naslednjih pozicijah:
■ nomenklatura in prodaja izdelkov;
■ trge, na katerih delujejo, in njihove deleže na teh trgih;
■ konkurenčnost njihovih izdelkov;
■ cenovna in prodajna politika;
■ stanje proizvodne baze.
Analiza zgornjih podatkov vam bo omogočila, da ugotovite konkurenčne prednosti vašega podjetja ali ugotovite njegove pomanjkljivosti, da določite metode konkurenčnega boja s konkurenčnimi podjetji. Rezultati analize bodo eden od kriterijev, na podlagi katerih bo potencialni investitor lahko presodil o sposobnostih podjetja, da uspešno konkurira podobnim podjetjem.
Opis projekta naj na kratko in jasno navede bistvo in glavne določbe projekta. Ta razdelek zajema naslednje teme:
■ kaj podjetje počne ali bo delalo (podatki o velikosti in možnostih podjetja, profilu dejavnosti, značilnostih proizvedenega blaga in storitev ter druge informacije, ki zagotavljajo konkurenčne prednosti tega podjetja);
■ Kakšno je pričakovano povpraševanje po predlaganem blagu in storitvah, napoved njihovega izvajanja za več let (tukaj so glavni trendi v razvoju trga, slabosti konkurenčnih podjetij, načrti za rast in širitev dejavnosti);
■ znesek prihodka od prodaje izdelkov ali opravljanja storitev, višino stroškov in bruto dobička, stopnjo dobičkonosnosti, vračilno dobo (v tem delu poslovnega načrta je treba predstaviti gospodarstvo podjetja: podatki, vendar dobiček, pričakovana dobičkonosnost, donosnost vloženega kapitala, časovni okvir za dosego točke dobička in presežek denarnih prejemkov nad plačili);
■ koliko denarja je potrebno vložiti v projekt za njegovo izvedbo (na kratko navedite višino potrebnega financiranja in smer porabe kapitala);
■ zakaj bo podjetju uspelo hitro prodreti na nove trge blaga in storitev (v tem razdelku so prikazane konkurenčne prednosti podjetja v tem obdobju in možne prednosti po izvedbi predlaganega projekta, slabosti konkurentov in drugi pogoji).
V proizvodnem smislu podajajo se informacije o varnosti investicijskega projekta s proizvodne in tehnološke strani. V proizvodnem načrtu morate narediti naslednje:
■ navesti cilje dolgoročne strategije podjetja;
■ opisati strukturo načrtovane proizvodnje, njeno surovinsko osnovo in tehnološko shemo proizvodnega procesa, vire oskrbe z energijo, toploto in vodo;
■ zagotavljanje podatkov o kadrovskem programu proizvodnje, usposabljanja in preusposabljanja;
■ opisati načrt za speljevanje podjetja do polne projektne zmogljivosti;
■ zagotoviti informacije o stanju projekta in proizvodnih zmogljivostih.
Če želite opisati stanje dela na projektu, morate navesti naslednje podatke:
■ stopnja razvoja proizvodov, namenjenih za proizvodnjo;
■ pravna podpora projekta;
■ zaključeno delo na projektu;
■ razpoložljivost proizvodnih zmogljivosti;
■ potrebo po nakupu opreme;
■ ime dobaviteljev, dobavni rok in ceno opreme;
■ vrste energetskih virov;
■ značilnosti surovin;
■ značilnosti proizvodne infrastrukture (vključno z notranjim in zunanjim transportom);
■ ekološko stanje v smislu izpustov v porečje in emisij v zrak.
Načrt trženja in prodaje izdelkov je eden najpomembnejših in najbolj zapletenih v poslovnem načrtu. Rezultati tržnih raziskav so osnova za razvoj dolgoročne marketinške in cenovne strategije podjetja, njegove trenutne politike. Določajo potrebe po človeških in materialnih virih.
Glede na pomen in kompleksnost tega razdelka je priporočljivo, da ga najprej pripravimo, vendar pa podatke o trgu, njegovih obsegih in stopnjah rasti preverimo z dodatnimi, alternativnimi viri.
Poslovni načrt tržne raziskave b vključuje tri bloke:
1. Analiza povpraševanja po blagu in storitvah na izbranem trgu in trendi njegovega razvoja.
2. Opis strukture trga, njegovih glavnih segmentov, analiza oblik in načinov prodaje.
3. Raziskovanje konkurenčnih pogojev na tržnih segmentih, izbranih za delo.
Vsi nadaljnji deli načrta so odvisni od prodajnih ocen v tem razdelku. Obseg prodaje blaga in storitev, predviden kot rezultat opravljene tržne raziskave, neposredno vpliva na načrt proizvodnje, marketinški načrt in višino vloženega kapitala, ki ga bo podjetje potrebovalo. Podatki, pridobljeni pri analizi konkurenčnega položaja, v veliki meri vnaprej določajo prodajno strategijo in cenovno strategijo podjetja na izbranih tržnih segmentih.
V organizacijskem načrtu projekta oriše strukturo in politiko upravljanja, poda kratek opis sestave vodstvene ekipe. Ko opisujete organizacijsko strukturo podjetja, upoštevajte:
■ glavne oddelke podjetja in njegove funkcije:
■ porazdelitev odgovornosti vodstvenega osebja;
■ metode interakcije med oddelki;
■ interes podjetja za končne rezultate;
■ nove vrste dela, ki izhajajo iz ciljev podjetja;
■ zahtevane kvalifikacije osebja.
Poslovni načrt vsebuje podrobne podatke za vsakega vodjo podjetja, največje delničarje, člane razvojne skupine projekta in odsek dela pod vodstvom.
Finančni načrt za izvedbo projekta pripravljeni po izdelavi trženjskega načrta in proizvodnega načrta. Pri razvoju je treba upoštevati raznolikost interesov udeležencev investicijskega projekta. Finančni načrt naj vsebuje kratek pregled pogojev, v katerih bo podjetje poslovalo. Vsebovati mora podatke, kot so obseg prodaje, bruto dobiček, stroški opreme, plače in drugi stroški, pa tudi podrobna operativna analiza prihodkov in odhodkov, oblikovanje čistega dobička podjetja. To bo zagotovilo popolno sliko dobičkonosnosti podjetja. Ta del poslovnega načrta se lahko sestavi šele po določitvi obsega (meje) projekta ter nepredvidenih stroškov in inflacije.
Obseg (meje) projekta pomeni opredelitev:
■ vse vrste dejavnosti, ki bodo predstavljene na lokaciji tovarne;
■ dodatne dejavnosti v zvezi s proizvodnjo, pridobivanjem naravnih virov, čiščenjem odpadnih voda in emisijami;
■ zunanji transport in skladišča surovin in materialov ter končnih izdelkov;
■ zunanje dopolnilne dejavnosti (stanovanje, poklicno usposabljanje, splošnoizobraževalni programi, gradnja rekreacijskih objektov).
Nepredvidene stroške delimo na materialne in finančne. Materialne nepredvidene obveznosti se nanašajo na natančnost napovedi prodaje, projektne zahteve, materiale in storitve. Da bi se izognili izgubam, se v strošek projekta objekta vključi rezerva za nepredvidene primere v višini od 5 do 10 % ocenjene cene objekta.
Nepredvidene finančne obveznosti so povezane z inflacijo, spremembo osnovne obrestne mere in drugimi dejavniki.
Obračunavanje inflacije se izvaja z uporabo naslednjih podatkov:
■ splošni indeks inflacije domačega rublja, določen ob upoštevanju sistematično prilagojene delovne napovedi inflacije;
■ napovedi tečaja rublja;
■ napovedi zunanje inflacije;
■ napovedi sprememb cen proizvodov in virov (vključno plina, nafte, energentov, opreme, gradbenih in instalacijskih del, surovin, nekaterih vrst materialnih virov), kot tudi napovedi sprememb ravni povprečnih plač in drugi kazalniki za prihodnost;
■ napovedovanje davčnih stopenj, dajatev, stopenj refinanciranja Centralne banke Ruske federacije in drugih finančnih standardov državne ureditve.
S pomočjo naštetih podatkov je treba proučiti vpliv inflacije na kazalnike cen, na potrebo po financiranju, na potrebo po obratnih sredstvih.
Priprava finančnega načrta poteka v več fazah.
1. faza- napoved obsega prodaje. Obseg in vrednost prodaje na posameznih trgih se izračunava za vsako leto.
2. faza- obračun stroškov za prodane izdelke in storitve. Izračuni so narejeni na podlagi napovedi obsega prodaje, veljavnih standardov, cenovne politike in prodajnih pogojev.
3. faza - opis nasprotnih strank, njihova zanesljivost, časovna porazdelitev pogodb, stroški za nasprotne stranke.
4. faza- obračun oskrbe s surovinami, energijo, vodo (tehnično in pitno), rezervnimi deli in obratovalnim materialom za prvih pet let ter oskrbo z delovnimi viri.
5 stopnja - napoved stroškov (pogojno stalnih, pogojno spremenljivih in skupnih), vendar v letih.
6. faza - izračun načrtovanega dobička. Naredi se načrt pričakovanega dobička, za vsako leto se izračuna čisti poslovni izid.
7 stopnja- analiza točke kritičnega obsega prodaje. Kritični obseg je prihodek, ki natančno pokriva operativne stroške proizvodnje izdelkov in storitev. Ta znesek prihodka se imenuje točka preloma. Potrebno je analizirati kritični obseg proizvodnje.
8. faza - opis virov financiranja. Pri opisu virov financiranja se uporablja naslednja shema:
■ viri nastajanja virov:
lastna sredstva,
izposojena sredstva;
■ politika razdelitve dobička po obdavčitvi:
Delež dobička, usmerjen v akumulacijski sklad,
Izplačilo dividend (pogoji in obresti);
■ ukrepi za nadzor plačil potrošnikov, finančna politika v zvezi z zavarovanjem kreditov;
■ merila za ocenjevanje učinkovitosti;
■ načini zavarovanja.
Če je načrtovana uporaba posojila za financiranje projekta, potem poslovni načrt predvideva izračun postopka in pogojev za pridobitev in odplačilo posojila ter plačilo obresti.
Kot rezultat izračunov, izvedenih v poslovnem načrtu, se sestavijo tri osnovne oblike računovodskih izkazov: izkaz poslovnega izida, izkaz denarnih tokov in bilanca stanja.
Izkaz poslovnega izida ponazarja razmerje med prihodki, prejetimi v procesu proizvodnih dejavnosti podjetja (projekta) v obdobju projekta, s stroški, nastalimi v istem obdobju in povezanimi s prejemom dohodka. Izkaz poslovnega izida je potreben za oceno učinkovitosti tekočih (gospodarskih) dejavnosti. Analiza razmerja med prihodki in odhodki vam omogoča oceno rezerv za povečanje lastniškega kapitala projekta, pa tudi izračun vrednosti različnih davčnih plačil in dividend.
Izkaz denarnih tokov daje informacije o oblikovanju virov finančnih sredstev in porabi teh finančnih sredstev. Viri sredstev v projektu so lahko: povečanje lastniškega kapitala z izdajo novih delnic, povečanje dolga s posojili in izdajo obveznic, prihodki od prodaje izdelkov in drugi stroški. V primeru odkupov delnic ali izgub iz drugih prodajnih in neprodajnih dejavnosti se lahko na ustreznih pozicijah pojavijo negativne vrednosti.
Glavne usmeritve porabe sredstev so povezane, prvič, z naložbami v stalna sredstva in z dopolnjevanjem obratnih sredstev; drugič, z izvajanjem tekočih proizvodnih (operativnih) dejavnosti; tretjič, s servisiranjem zunanjega dolga (plačilo obresti in odplačilo dolga); četrtič, s obračuni s proračunom (plačila davkov) in končno z izplačilom dividend.
Pomembna točka je, da vsi tekoči stroški projekta ne delujejo kot odtok sredstev, temveč le obratovalni stroški in tekoča plačila obresti. Amortizacijski odbitki so kot ena izmed nabavnih postavk vir financiranja osnovnih sredstev. Posledično je znesek razpoložljivih sredstev projekta enak vsoti čistega dobička in amortizacije za določeno časovno obdobje. Odplačilo zunanjega dolga se izvaja na račun prostih sredstev in ne iz dobička.
V bilanci stanja se zaradi udobja analize v projektantski praksi uporablja bilanca v agregatu, t.j. v povečani obliki. Namen bilance stanja investicijskega projekta je ponazoriti dinamiko sprememb v strukturi premoženja (sredstva) projekta in virov njegovega financiranja (obveznosti). Ravnotežje zagotavlja možnost izračunavanja splošno sprejetih kazalnikov finančnega stanja projekta, ocenjevanja likvidnosti, razmerja prometa, agilnosti, splošne plačilne sposobnosti itd.
Investicijski projekt mora v procesu izvajanja zagotoviti sprejemljiv donos na vloženi kapital in vzdrževanje stabilnega finančnega stanja. Uspešno reševanje teh problemov se izvede na podlagi analize številnih koeficientov. Seznam koeficientov določajo posebnosti projekta, najpogosteje uporabljeni koeficienti so predstavljeni v tabeli 1.
Tabela 1
Pri ocenjevanju finančne izvedljivosti investicijskih projektov se izračunajo finančni kazalniki, ki so značilni za posamezno načrtovalno obdobje, nato se razmerja analizirajo skozi čas in ugotovijo trendi njihovega spreminjanja.
Ocena ekonomske učinkovitosti stroškov, nastalih med izvajanjem projekta, zavzema osrednje mesto v procesu utemeljevanja in izbire možnih možnosti vlaganja v poslovanje z realnim premoženjem.
Pri razvoju tega dela poslovnega načrta je treba uporabiti Metodološka priporočila za oceno investicijskih projektov in njihovo izbiro za financiranje, ki jih je razvilo Ministrstvo za gospodarski razvoj Rusije.
■ učinkovitost projekta kot celote;
■ učinkovitost sodelovanja v projektu.
Učinkovitost projekta kot celote se ocenjuje z namenom ugotavljanja potencialne privlačnosti projekta za potencialne udeležence in iskanja virov financiranja. Vključuje:
■ socialna (socio-ekonomska) učinkovitost ob upoštevanju družbeno-ekonomskih posledic projekta za družbo kot celoto;
■ komercialna učinkovitost ob upoštevanju finančnih posledic projekta za udeleženca, ki izvaja investicijski projekt.
Učinkovitost sodelovanja v projektu se ugotavlja z namenom preverjanja izvedljivosti investicijskega projekta in interesa zanj vseh njegovih udeležencev. Učinkovitost sodelovanja v projektu vključuje:
■ učinkovitost sodelujočih podjetij;
■ učinkovitost vlaganja v delnice družbe (za delničarje delniških družb);
■ učinkovitost sodelovanja v projektu struktur višje ravni, vendar glede na sodelujoča podjetja (nacionalno gospodarska, regionalna, sektorska);
■ proračunska učinkovitost.
Ocenjevanje učinkovitosti projekta poteka v dveh fazah.
Na prvi stopnji se izračunajo kazalniki uspešnosti projekta kot celote. Pri lokalnih projektih se ocenjuje le njihova komercialna učinkovitost in, če se izkaže, da je sprejemljiva, se priporoča, da gredo neposredno v drugo stopnjo ocenjevanja.
Pri družbeno pomembnih projektih se najprej oceni njihova družbena učinkovitost. V primeru nezadovoljive javne ocene takšni projekti niso priporočljivi za izvedbo in ne morejo biti upravičeni do državne podpore.
Če se izkaže, da je njihova družbena učinkovitost zadostna, se oceni njihova komercialna učinkovitost. Če je komercialna učinkovitost družbeno pomembnega projekta nezadostna, je priporočljivo razmisliti o možnosti uporabe različnih oblik njegove podpore, ki bi komercialno učinkovitost projekta dvignile na sprejemljivo raven.
Drugi korak je razvoj sheme financiranja. Na tej stopnji je določena sestava udeležencev ter določena finančna izvedljivost in učinkovitost sodelovanja v projektu vsakega od njih.
Za izračun učinkovitosti je predlagana uporaba številnih kazalnikov, ki temeljijo na preprostih (statičnih) in zapletenih (dinamičnih) metodah izračuna. Vsi stroški in prihodki od izvedbe projekta v obračunskem obdobju so prikazani v obliki denarnih prilivov in odlivov. Rezultat denarnega odliva je realni denarni tok, ki je stanje odliva in priliva za obračunsko obdobje. Časovni faktor se upošteva pri določanju in analizi rezultatov projekta v vsaki fazi z diskontiranjem denarnih tokov, t.j. pripelje njihove vrednosti ob različnih časih na trenutno trenutno vrednost. Glavni standard, ki se uporablja za diskontiranje, je diskontna stopnja. Obstajajo naslednje diskontne stopnje: komercialne, projektne, socialne in proračunske.
Upoštevajte glavne kazalnike, ki se uporabljajo za izračun učinkovitosti naložbenega projekta.
Čisti dobiček (NP, neto vrednost, NV) predstavlja razliko med nabranimi denarnimi prihodki za projekt in nabranimi odhodki, t.j. čisti dohodek je stanje akumuliranih denarnih prihodkov. Čisti dohodek je mogoče izračunati s formulo
kje NV -čisti prihodki;
R - prihodki po letih, ustvarjeni z naložbami; 1C - naložbe po letih; k = 1, 2, 3 ... NS -število standardnih obdobij izvajanja projekta (dolžine, meseci).
Da bi bil projekt priznan kot učinkovit, mora biti čisti dobiček pozitiven.
Neto sedanja vrednost (NPV, kumulativni učinek, neto sedanja vrednost, NPV) predstavlja razliko med akumuliranim diskontiranim dohodkom za projekt in akumulirano diskontirano naložbo, z drugimi besedami, čisti diskontirani dohodek je stanje nabranega diskontiranega dohodka.
NPV uporablja za primerjavo prihodnjih prejemkov in stroškov naložbe.
kje GRU -čisti diskontirani dohodek;
R - prihodki po letih, ustvarjeni z naložbami; d - diskontna stopnja: k = 1, 2, 3 ... NS -število standardnih obdobij izvajanja projekta (leta, meseci); 1C - znesek enkratne naložbe.
Če projekt ne vključuje enkratne naložbe, temveč dosledno vlaganje sredstev med NS let, potem ima formula obliko
Če NPV> Oh, potem je projekt lahko sprejet.
NPV = Oh, projekt ni ne donosen ne nedonosen.
NPV< Oh, potem je treba projekt zavrniti.
Če NPV pozitivno, projekt ponuja možnost prejemanja dodatnega dohodka, ki presega določen diskontni koeficient. Če NPV negativno, to pomeni, da predvideni denarni tokovi ne zagotavljajo minimalnega standardnega dobička in donosnosti vloženega kapitala. Če NPV blizu nič, to pomeni, da je dobiček komaj zagotovljen.
Ta kazalnik spada v kategorijo absolutnih. Prikazuje, kako se vrednost premoženja družbe povečuje z izvedbo tega investicijskega projekta. Bolj NPV, boljše so značilnosti projekta. Ta kazalnik se časovno sešteva, t.j. NPV lahko povzamemo različne projekte. To je pomembna lastnost, ki vam omogoča, da jo uporabite pri analizi optimalnosti naložbenega portfelja.
NPV upošteva življenjsko dobo projekta - vse prihodke in odhodke na vseh stopnjah.
Notranja stopnja donosa (IRR) je diskontna mera, pri kateri je diskontirana vrednost priliva realnega denarja enaka diskontirani vrednosti odlivov, t.j. pri r = IRR, NPV= 0.
Ekonomski pomen IRR v tem, da ta kazalnik označuje najvišjo dovoljeno relativno raven stroškov, ki jih je mogoče povezati z danim projektom. Na primer, če je projekt v celoti financiran s posojilom poslovne banke, potem vrednost IRR prikazuje zgornjo mejo sprejemljive ravni bančne obrestne mere, katere presežek bo projekt postal nedonosen.
Če IRR> CK, potem se projekt lahko obravnava in sprejme, če IRR> CK, potem je projekt nesprejemljiv, če IRR = CK, se lahko sprejme katera koli odločitev (CK je strošek vloženega kapitala).
Izračunano IRR z izbiro takšne diskontne stopnje, pri kateri NPV je nič. Če NPV je pozitivna, potem se uporabi višja diskontna stopnja. Če NPV je negativna (pri naslednji diskontni stopnji), potem IRR mora biti med tema dvema vrednostma. Natančnost izračuna je obratno sorazmerna z dolžino intervala. Če NPV enaka nič, potem vrednost podjetja ne raste, vendar tudi ne pada. Zato IRR se imenuje tudi testni popust.
S pomočjo IRR lahko izločite nedonosne projekte ali jih razvrstite glede na stopnjo donosnosti. Služi tudi kot indikator stopnje tveganja. Več kot več IRR presega stroške kapitala, večja je varnostna rezerva projekta in manj grozna so tržna nihanja in napake pri ocenjevanju vrednosti prihodnjih denarnih tokov.
Enostavno obdobje vračila (obdobje vračila, PP) - to je obdobje od začetnega trenutka naložbe do trenutka povračila. Izhodišče je navedeno v projektni nalogi. Točka vračila je najzgodnejše obdobje v obračunskem obdobju, po katerem je tekoči čisti dohodek NV postane in v prihodnosti ostane nenegativna.
Algoritem izračuna je odvisen od enakomernosti porazdelitve predvidenega dohodka. Če je dohodek enakomerno razporejen po letih, se vračilna doba izračuna tako, da se enkratni stroški delijo z višino letnega dohodka. Če je dobiček neenakomerno razporejen po letih, se vračilna doba izračuna z neposrednim izračunom števila let, v katerih se bo naložba povrnila s kumulativnim dohodkom.
Obdobje vračila ob upoštevanju popustov (DPP) - to je obdobje od začetnega trenutka do trenutka vračila, ob upoštevanju diskontiranja. Točka vračila, ob upoštevanju diskontiranja, je najzgodnejši čas v obračunskem obdobju, po katerem neto sedanja vrednost postane in ostane nenegativna tudi v prihodnje. Algoritem za izračun tega kazalnika je enak kot pri določanju enostavne dobe vračila, uporabljajo se le kazalniki zmanjšanega denarnega toka.
Potreba po dodatnem financiranju (PF) je največja vrednost absolutne vrednosti negativne akumulirane bilance iz naložbenih in poslovnih dejavnosti. Vrednost PF kaže minimalni znesek zunanjega financiranja projekta, ki je potreben za zagotovitev njegove finančne izvedljivosti. Zato se PF imenuje tudi rizični kapital. Upoštevati je treba, da ni nujno, da dejanski obseg zunanjega financiranja sovpada s PF in ga praviloma presega zaradi potrebe po servisiranju dolga.
Potreba po dodatnem financiranju ob upoštevanju diskonta (DFT) je največja vrednost absolutne vrednosti negativnega akumuliranega diskontiranega stanja iz naložbenih in poslovnih dejavnosti. Vrednost DFT kaže minimalni diskontirani obseg zunanjega financiranja projekta, ki je potreben za zagotovitev njegove finančne izvedljivosti.
Indeks stroškovne dobičkonosnosti - razmerje med zneskom denarnih prilivov (nabranih prejemkov) in zneskom denarnih odlivov (akumuliranih plačil).
Indeks diskontirane stroškovne donosnosti je razmerje med zneskom diskontiranih denarnih pritokov in zneskom diskontiranih denarnih odtokov.
Indeks donosnosti naložb (ID) - razmerje vsote elementov denarnega toka iz poslovanja z absolutno vrednostjo vsote elementov denarnega toka iz naložbenih dejavnosti. Enako je z razmerjem čistega dohodka (NP, OY) na akumulirani obseg naložb. Ta kazalnik se izračuna po formuli
kjer je ID indeks donosnosti naložbe; NP - čisti dobiček; 1C - naložbe v letih investicijskega cikla;
Indeks diskontirane donosnosti naložb (DIR) je razmerje med vsoto diskontiranih elementov denarnega toka iz poslovanja in absolutno vrednostjo diskontirane vsote elementov denarnega toka iz naložbenih dejavnosti. IDD je enak razmerju neto diskontiranega dohodka (NPV, YRU) na akumulirani diskontirani obseg naložb. Ta kazalnik je mogoče izračunati s formulo
kjer je IDD indeks dobičkonosnosti diskontiranih naložb; YRU - neto sedanja vrednost;
1C - naložbe po letih investicijskega cikla; G - diskontna stopnja;
Za sprejem projekta v obravnavo je potrebno, da so indeksi stroškov in investicij večji od ena. Indeksi dobičkonosnosti označujejo donosnost vloženega kapitala projekta. Indeksi presegajo eno, če sta čisti dobiček in neto sedanja vrednost projekta pozitivni.
Pri izračunu učinkovitosti je priporočljivo upoštevati negotovost, t.j. nepopolnost in netočnost informacij o pogojih za izvedbo projekta in tveganju, t.j. možnost nastanka takšnih razmer, ki bodo povzročile negativne posledice za vse ali posamezne udeležence projekta. Kazalniki uspešnosti projekta, izračunani ob upoštevanju negotovosti in dejavnikov tveganja, se imenujejo pričakovani.
Za oceno trajnosti in učinkovitosti projekta v pogojih negotovosti je priporočljivo uporabiti naslednje metode:
■ skupna ocena trajnosti;
■ izračun stopenj preloma;
■ način spreminjanja parametrov;
■ ocena pričakovanega učinka ob upoštevanju kvantitativnih značilnosti negotovosti.
Vse te metode, razen prve, predvidevajo razvoj scenarijev za izvedbo projekta v najverjetnejših ali najbolj nevarnih razmerah in oceno finančnih posledic. To omogoča, da se po potrebi v projektu predvidevajo ukrepi za preprečevanje ali prerazporeditev nastalih izgub.
Projekt se šteje za trajnostnega, če se po vseh scenarijih izkaže za učinkovitega in finančno izvedljivega, morebitne škodljive posledice pa se odpravijo z ukrepi, ki jih predvideva organizacijski in ekonomski mehanizem projekta.
Projektno tveganje se obračunava s prilagoditvijo diskontne stopnje. Vključitev prilagoditve tveganja se običajno izvede, ko se projekt ocenjuje po enem samem scenariju. Vrednost prilagoditve tveganja upošteva tri vrste tveganj, povezanih z izvedbo investicijskega projekta:
1) zavarovalno tveganje;
2) tveganje nezanesljivosti udeležencev projekta;
3) tveganje, da ne boste prejeli dohodka, ki ga predvideva projekt. Popravek se ne izvede za vsako vrsto tveganja, če je naložba zavarovana za ustrezni zavarovalni dogodek.
Zgornja struktura poslovnega načrta ni toga. Glede na namen, obseg, kompleksnost investicijskega projekta, število razdelkov, njihovo vsebino, globino izdelave gradiva se lahko razlikujejo, kar se bo odrazilo v strukturi in vsebini poslovnega načrta.
Široka razširjenost osebnih računalnikov je privedla do uporabe različnih računalniških programov za finančne in ekonomske izračune ter investicijske projekte. Na ruskem trgu je trenutno zelo razširjena vrsta programskih sistemov, zasnovanih za uporabo v različnih fazah izvajanja investicijskih projektov. Najbolj priljubljeni so naslednji programski izdelki: COMFAR, ki ga je razvila organizacija za industrijski razvoj v okviru ZN (C) NIDO); PROJECT-Expert, ki ga je razvil PRO-Invest-Consulting; Alt-Invest, ki so ga razvili Alt et al.
Maksim Oniščenko
Posebej za Informacijsko agencijo "Finančni pravnik"
Pozdravi! Res resen denar danes prinašajo le naložbe v posel. Tako menim ne samo jaz, ampak tudi številni ugledni strokovnjaki s področja financ.
Torej, vlaganje v poslovne projekte: na kakšne načine je to mogoče storiti? In kakšne so prednosti in slabosti vsake možnosti?
Obstaja več načinov za vlaganje v obetavne (po vašem mnenju) poslovne ideje. Analizirajmo jih po vrsti: od neposrednega sodelovanja v projektu do pasivnih investicij preko upravljavca.
Lastno podjetje je najbolj donosen (potencialno) način vlaganja v poslovni projekt. Neposredne naložbe lahko prinesejo 10%, 100% in celo 1000% letno.
Vendar lastno podjetje zahteva največjo donosnost od svojega "ustvarjalca". In ne gre samo za začetno naložbo (čeprav brez njih ne gre). Za lasten posel boste morali porabiti veliko časa, truda in živcev.
V začetni fazi boste igrali vlogo računovodje in tržnika, izvršnega direktorja in specialista za SMM, oblikovalca in logista. In to brez upoštevanja mukotrpnega dela na glavnem izdelku, izdelku ali storitvi, na kateri nameravate zaslužiti.
Hkrati pa projekt ne bo takoj začel prinašati prvih "dividend". In ne dejstvo, da bo prinesla načeloma. Vaše lastno podjetje ni naložba, ampak aktiven način zaslužka! Res je, velik plus metode je, da bo potencialni dobiček od naložb pripadal vam in samo vam.
Ta način vlaganja v projekte je eden najbolj priljubljenih. Poleg tega v Rusiji, Ukrajini, Nemčiji in ZDA. Večina velikih in uspešnih podjetij se je rodila z lastniško udeležbo.
Prednosti metode: lahko ustvarite podjetje brez velikega začetnega kapitala. Poleg tega je odgovornost za uspeh (ali neuspeh) razdeljena med več udeležencev.
Proti: dobiček bo treba deliti s partnerji. In kot kaže praksa, v 90% primerov to vodi v resne konflikte. Do reševanja sporov na sodišču.
Z vlaganjem v povsem novega si vlagatelj uveljavlja večino potencialnega dobička. Avtor ideje se praviloma ukvarja le z izvajanjem projekta in "spominjanjem" izdelka. Poleg tega je investitor lahko v Moskvi, ustvarjalec projekta pa v Minsku.
Jasno je, da je vlaganje v startupe podobno nakupu prašiča. Projekt se morda nikoli ne povrne. Ali prinesite vlagatelju simboličnih 5-10% letno. Ali pa »ustreli« – in ustvarjalce zares bogati.
Vsi upajo na zadnjo možnost. Toda na žalost so primeri Googla in Facebooka veliko manj pogosti kot projekti, ki potekajo ponoči.
Preprosteje in varnejše prek specializiranih platform za množično financiranje. Tam gredo novi oglasi skozi vsaj minimalno izbiro. Poleg tega se vsi predlogi vlagateljev in startupov obravnavajo individualno.
Na takšnih platformah lahko vlagatelj dobi dohodek od naložb na tri načine:
Delnica je vrednostni papir, ki daje vlagatelju pravico do lastništva majhnega koščka podjetja. Mali zasebni trgovec ne more neposredno kupiti delnic. Toda posredniški posrednik odpre dostop do borze vsem odraslim iz Jekaterinburga, Tverja ali Magadana.
Na promocijah lahko zaslužite na dva načina:
Kupite s sklenitvijo pogodbe, na primer s posrednikom FINAM? Da, skoraj vse, s katerimi se trguje na trgu. Cena številnih delnic je na voljo tudi najmanjšim vlagateljem. Na primer, navadna delnica Gazproma je v začetku julija stala približno 122 rubljev, Sberbank - 149 rubljev, Rostelecom - 71 rubljev.
Res je, delnice se praviloma ne prodajajo "po kosih" - le "v paketih". Poleg tega ne pozabite na provizije posrednika. V vsakem primeru boste morali plačati posredniške storitve. Tudi če ste delnice kupili na predvečer stečaja podjetja.
In še en odtenek, ki ga je treba upoštevati pred oblikovanjem portfelja vrednostnih papirjev. Zalog ni mogoče kupiti intuitivno! Investitor mora poznati vsaj osnove finančne pismenosti, da lahko samostojno oceni možnosti posameznega podjetja.
Obveznice so tudi vrednostni papirji, vendar manj tvegani kot delnice. Z nakupom obveznice postanete upnik podjetja. Preprosto povedano, ji posodite denar z obrestmi.
Investitorju ne daje pravice sodelovati pri poslovanju družbe. Lastnik dolžniškega vrednostnega papirja ne terja dela dobička. Zagotovljeno pa je, da bo dobil svoj denar nazaj na datum zapadlosti (s premijo). In bo prejel dodaten dobiček v obliki kuponskega dohodka.
- najenostavnejši, a tudi najbolj "posreden" način vlaganja v podjetje.
Plus: vlagate v že pripravljen portfelj vrednostnih papirjev. Za samo nekaj tisoč rubljev lahko kupite "kos" 10-20 majhnih in velikih podjetij.
Proti: upravitelju morate plačati visoko provizijo. In neposredno vlaganje v eno ali dve podjetji tukaj ne bo delovalo.
Strokovnjaki navajajo več področij, po katerih bo povpraševanje v prihodnjih letih.
Navedel bom najbolj zanimive, po mojem mnenju:
Kako običajno vlagate v zanimive poslovne projekte?
Danes ni mogoče z gotovostjo trditi, da mala podjetja v Rusiji cvetijo, saj se mali podjetnik ob ustanovitvi lastnega podjetja sooča s številnimi težavami. Glavni med njimi je odsotnost ali pomanjkanje lastniškega kapitala za poslovanje. Ampak vedno obstaja izhod. Navsezadnje vas lahko že majhen korak pripelje do uspeha pri vodenju lastnega podjetja.
Razmislimo o resnično delujočih mehanizmih za izhod iz te situacije. Ko razmišljate o sodelovanju z vlagateljem, morate razumeti, da ima ta dokaj široke finančne zmožnosti in pogosto že ima več možnosti za donosno vlaganje svojih sredstev. Vaša naloga je prisiliti investitorja, da svoj denar vloži v razvoj vašega podjetja.
Mnoga podjetja ali posamezniki z nekaj kapitala ga pretvorijo v naložbo v mala podjetja. Lastniki malih podjetij običajno ne morejo dobiti dovolj sredstev v obliki bančnih posojil ali državne pomoči. V tem primeru jim bo donosno pritegniti denarne naložbe od zunaj.
Vsi razumemo, da ruski bančni sistem ni dovolj prožen, ko gre za mala zasebna podjetja in novoustanovljena podjetja. Torej bo odobritev posojila, ko posojilojemalec nima lastnega prostora in celo lastnine, težavna, če pa bo prejeto, bo obrestna mera previsoka in za majhno podjetje praktično neznosna.
Naložbene naložbe so v svojem bistvu dolgoročne naložbe finančnih sredstev z namenom ustvarjanja dobička.
Na splošno lahko naložbene sheme predstavimo na naslednji način:
Področje resničnih naložb:
Razdelek o finančnih naložbah:
Ta vrsta naložbe vključuje delo z valuto, vlečenje. kovine, preprodaja vrednostnih papirjev.
Glede na čas naložbe so:
Glede na vir financiranja:
Naložbe v mala in srednje velika podjetja so na prvi pogled precej donosna naložba. Toda praviloma privabljanje tovrstnih naložb spremljajo številni akutni trenutki.
Nekatera velika podjetja v Rusiji bodo bolj pripravljena vlagati svoj denar v razvoj projekta malega podjetja. Po njihovem mnenju je naložba v malo podjetje neke vrste win-win. Če je ta posel donosen, bo tovrstna naložba povrnila porabljen denar. Če malo podjetje propade, bodo izgube majhne.
Privabljanje zunanjih investicij je lahko tudi v obliki zagotavljanja dela delovnega prostora, opreme in morda delovnega osebja.
V skoraj vsakem mestu v Rusiji so bogati poslovni predstavniki. Praviloma so to lastniki srednje velikih podjetij. Toda njihovo notranje bistvo je spoznanje, da "mora denar delati" in že majhen dohodek je pozitiven. Zato vedno iščejo priložnost za donosno vlaganje svojih naložb, da bi jih povečali.
Takšni predstavniki podjetij se počutijo dovolj samozavestni v svojih položajih in imajo možnost vložiti svoje naložbe v vaš poslovni projekt, brez zavarovanja in porokov. Hkrati pa morate potencialnega vlagatelja prepričati v donosnost vašega podjetja. Na začetku je treba poiskati projekt, pri čemer je zaželeno upoštevati čim več potencialnih poslovnih idej. Ker najpogosteje intenziven razvoj trga vodi v nastanek novih, donosnejših idej za vodenje lastnega podjetja. Ne bo odveč, če vključite tako finančne kot nefinančne strokovnjake, ki tekoče obvladajo metode ocenjevanja tako finančnega kot nefinančnega dela vašega projekta.
Prav tako boste morda potrebovali majhen, a smiseln poslovni načrt, da bi bilo zbiranje sredstev uspešno. Ta korak bo koristen tudi za vas, saj bodo šibke točke projekta vidne med podrobno študijo.
Za razliko od bančnih institucij so zasebni vlagatelji pripravljeni vložiti svoj kapital tako v odpiranje kot v razvoj malega podjetja. Poleg tega imajo možnost podrobneje preučiti poslovno idejo posojilojemalca, kar jim omogoča, da se poglobijo v bistvo ustvarjenega projekta. Ker šele začenjate majhen korak v podjetništvo, boste morda potrebovali ne le denarni tok, temveč tudi dober nasvet in pomoč pri določenih korakih. Vaš višji partner ima verjetno dragocene poslovne izkušnje v Rusiji.
Vaša skupna dejavnost se lahko oblikuje po dveh shemah, v prvi od katerih odplačujete določeno vrsto posojila, od katerih je majhen odstotek veliko bolj sprejemljiv kot pri delu z banko. Po drugem scenariju se pri zbiranju sredstev upošteva delež bodoče udeležbe. Za vas, kot lastnika malega podjetja, bo prva naložbena možnost bolj donosna, saj vas druga možnost postavlja v odvisen položaj.
Kot že omenjeno, je pravilno izdelan poslovni načrt ključ do uspešnega sodelovanja z investitorjem. Tudi majhen projekt zahteva skrbno pripravo tega dokumenta.
Prisotnost naslednjih točk bo pozitivna:
Kot kaže življenjska praksa, je naložbena oblika uspešna in razvijajoča se vrsta sodelovanja, tako v Rusiji kot v tujini. Glavni cilj v tem primeru ostaja razvoj lastnih idej z dobičkom v prihodnosti. Morda v tem času odprete novo stran v svojem življenju.
