Trg in njegove vrste
V sodobnih medijih se izraz "trg" pogosto srečuje. Žal lahko zaradi različnih interpretacij tega izraza nastane nekaj zmede. V navadnem jeziku se trgu imenuje bazar, torej kraj trgovine. Toda z vidika znanosti je koncept "trga" mogoče razlagati z različnih pristopov.
Tako na primer s političnih, ideoloških in filozofskih stališč obstaja več definicij trga.
Trg je način organiziranja družbene proizvodnje, ki temelji na načelih svobodnega podjetništva in omejenega vpliva države.
V tem kontekstu je trg nasprotje sistema centralnega načrtovanja in državno-upravne regulacije gospodarstva. Predvidena je prevlada zasebne lastnine proizvodnih sredstev. Sinonim za izraz "trg" v tem kontekstu je izraz "tržni ekonomski sistem" (ali "tržno gospodarstvo").
Trg je način obnašanja poslovnih subjektov, ki določa naravo odnosov med njimi (subjekti) in določa merila za njihove odločitve.
Trg je način razmišljanja, ki oblikuje ustrezen svetovni nazor vseh udeležencev gospodarske dejavnosti.
Z vidika znanstvene ekonomske teorije se trg gleda skozi prizmo njegove specifične ekonomske vsebine. Šteje se za orodje, ki vam omogoča, da ocenite razmerje med ponudbo in povpraševanjem po različnih blagu in storitvah.
Trg je sistem gospodarskih odnosov na področju podjetništva, ki temelji na različnih oblikah lastništva.
Glavna načela trga so:
Obstaja veliko različnih klasifikacij vrst trgov. V tem primeru se uporabljajo različna merila - geografska, narava potrošnikov, oblika delovanja itd. Po enem od sistemov klasifikacije se razlikujejo naslednje vrste trgov:
Trgi zagotavljajo regulativne, nadzorne, distribucijske, spodbujevalne in informacijske funkcije.
Med znanstveniki ni soglasja o konceptu "kapitala" v sodobni ekonomski teoriji. Zato ni enotne različice definicije in pojma »kapitalski trg«. Kapital lahko razumemo kot celoto produkcijskih sredstev, kot količino denarja, ki se uporablja za ustvarjanje dohodka. Glede na to in od predmeta razmerja med kupci in prodajalci se razlaga tudi pojem »kapitalski trg«.
Opredelitev 1
Trg kapitala je del trga proizvodnih sredstev, kjer se prodaja fizični kapital - strojna orodja, stroji in mehanizmi, konstrukcije različnih vrst, zaloge surovin, materialov in polizdelkov.
Opredelitev 2
Subjekti trga so fizične in pravne osebe, ki vstopajo v gospodarska razmerja bodisi kot potrošnik bodisi kot proizvajalec.
Subjekti sodobnega tržnega gospodarstva so države in organizacije, podjetja in podjetja, družine in posamezni proizvajalci. V kategorijo gospodinjstev (gospodinjstva) lahko štejemo družine in posamezne proizvajalce. Predstavljajo proizvodnjo blaga s strani ene osebe ali manjše skupine oseb. Ti ljudje zagotavljajo sproščanje potrošniškega blaga in lahko samostojno sprejemajo odločitve o upravljanju. Ker imajo v lasti proizvodna sredstva, poskušajo čim bolj zadovoljiti svoje potrebe.
Podjetja in podjetja (vključno z bankami) so gospodarske enote, ki proizvajajo izdelke za namene prodaje in lahko samostojno sprejemajo odločitve v prizadevanju za maksimiranje dobička. Država in organizacije so vladne in javne institucije, ki oblikujejo pravno moč in politično okolje v državi. Zagotavljajo nadzor in regulacijo gospodarskih procesov v državi.
Tržni objekti vključujejo posebne skupine blaga in storitev. Povpraševanje po tem blagu in storitvah je stalno. Vztrajno vstopajo na trg. Ti vključujejo blago, storitve in tehnologe.
Ker ima kapitalski trg svoje značilnosti, imajo glavni subjekti tega trga svoje posebnosti. Kategorija subjektov kapitalskega trga vključuje:
Povpraševanje po kapitalu na upoštevnem trgu predstavlja povpraševanje podjetij in podjetij po fizičnem kapitalu, ki podjetjem omogoča izvajanje njihovih naložbenih načrtov in projektov. Je v obliki povpraševanja po investicijskih skladih. Ta sredstva omogočajo zagotovitev umestitve potrebnih finančnih sredstev v nove gospodarske projekte podjetij.
Na kapitalskem trgu na ravni gospodinjstev vsa sredstva, vložena v podjetje, predstavljajo denar, vložen v obliki dohodka.
Opredelitev 3
Vrednost obrestne mere za naložbo je najemna ocena kapitala.
Na trgu posojilnega kapitala kot subjekt nastopa denarni kapital (denar). Uporablja se za ustvarjanje dobička v obliki obresti na posojilo (obrestna mera za posojilo). Subjekti finančnega trga so banke, njihove stranke, borze. Dejansko je kapitalski trg (tako kot denarni trg) drugotnega pomena glede na kapitalski trg.
Drug sinonim za izraz »kapitalski trg« je izraz »trg investicijskih skladov«. Subjekti na njem so gospodinjstva in podjetja (predstavniki podjetij). Gospodinjstva nastopajo kot ponudniki kapitala. In podjetja in različna podjetja so potrošniki kapitala.
Študentje, podiplomski študenti, mladi znanstveniki, ki uporabljajo bazo znanja pri študiju in delu, vam bodo zelo hvaležni.
MINISTRSTVO ZA AGRARNO POLITIKO UKRAJINE
LUGANSKA NACIONALNA AGRARNA UNIVERZA
Katedra za ekonomsko teorijo in trženje
Tečajno delo
na temo: "Kapitalski trg"
Dokončano
Preverjeno
Luhansk 2006
Uvod
1 Finančni trg
1.1 Koncept finančnega trga in njegova struktura
1.2 Subjekti finančnega trga
1.3 Značilnosti objektov finančnega trga
2 Trg vrednostnih papirjev
2.1 Bistvo trga vrednostnih papirjev in njegovo mesto v tržnem gospodarstvu
2.2 Funkcije trga vrednostnih papirjev
2.3 Struktura in vrste trga vrednostnih papirjev
3 O ukrepih za razvoj organizacijskega trga vrednostnih papirjev v Ukrajini
4 Izvajanje bonitetnih standardov
4.1 Vloga kreditnega in bančnega sistema v državnem gospodarstvu
Seznam uporabljene literature
Uvod
V razmerah tržnih odnosov je kapitalski trg zelo pomemben, saj je pomemben vir dolgoročnih finančnih virov. Kapitalski trg vključuje trg vrednostnih papirjev in trg bančnih storitev, kar prispeva k plačilni sposobnosti finančnega sistema. Vsi trgi so urejeni z zakoni in zakonodajnimi akti, zato je za normalno delovanje teh trgov v Ukrajini treba ustvariti normalen zakonodajni okvir, ki bi lahko urejal gospodarske odnose pri oblikovanju in distribuciji posojilnega kapitala.
Najpomembnejša funkcija finančnega trga je preoblikovanje prostih sredstev v posojilni kapital, nato pa prerazporeditev med različne gospodarske subjekte, ki si zadajo en cilj – povečati kapital.
Kljub prednostim in slabostim trga vrednostnih papirjev ne bi smeli idealizirati ekonomskega mehanizma tržnih odnosov. Treba je pristopiti k njegovim zmogljivostim in oceniti njegov potencial. Potrebna je tudi kohezija, saj trg vrednostnih papirjev negativno vpliva na plačilne sisteme in na uspešnost bančništva.
Ta in druga vprašanja bomo obravnavali v tem predmetu, ki zahtevajo posebno pozornost.
1 Finančni trg
1.1 Koncept finančnega trga in njegova struktura
Za normalen razvoj gospodarstva je potrebna mobilizacija začasno prostih sredstev fizičnih in pravnih oseb, njihova distribucija in prerazporeditev na komercialni osnovi med različnimi sektorji gospodarstva. Te procese je treba izvajati na finančnih trgih.
Finančni trg je trg, ki določa ponudbo in povpraševanje po različnih finančnih instrumentih.
Na finančnem trgu prihaja do gibanja sredstev (kapitala). Denar ni le glavni cilj podjetništva, ampak tudi najpomembnejše sredstvo za dosego tega cilja. Hkrati je treba rešiti vprašanje virov kapitala in načinov njegovega vlaganja. Zato se vsi poslovni subjekti soočajo predvsem s finančnim trgom, kjer iščejo potrebna sredstva oziroma vlagajo začasno prosta sredstva in od tega prejemajo dodaten dobiček. Tako na finančnem trgu prihaja do kroženja kapitala, nekateri poslovni subjekti ustvarjajo prihranke, drugi pa čutijo potrebo po finančnih sredstvih za širitev dejavnosti.
Poleg tega finančni trg spodbuja rast obsega proizvodnje, kopičenje finančnih sredstev in prispeva k nastanku in razvoju pozitivnih družbenih sprememb v družbi. Izvajanje teh funkcij se med drugim izvaja prek trga vrednostnih papirjev, ki vsem gospodarskim subjektom bistveno razširi in olajša pot do sredstev, ki jih potrebujejo.
Finančni trg kot trg finančnih virov ima naslednjo strukturo (slika 1.1).
|
Kredit trg |
|
denarno trg |
Trg posojilnih instrumentov |
Trg nepremičninskih instrumentov |
|||
|
Hibridni trg in trg izvedenih finančnih instrumentov |
|
Trg delnic in delnic |
Slika 1.1 Struktura finančnega trga
Finančni trg obstaja kot niz medsebojno povezanih in komplementarnih trgov:
Kreditni trg- je mehanizem, s katerim se vzpostavljajo odnosi med podjetji in državljani, ki potrebujejo finančna sredstva, ter organizacijami in državljani, ki lahko pod določenimi pogoji zagotovijo potrebna sredstva;
Valutni trg - je mehanizem, s katerim se vzpostavljajo pravna in gospodarska razmerja med prodajalci in kupci valut.
Trg vrednostnih papirjev združuje del kreditnega trga: trg posojil ali dolžniških instrumentov in trg nepremičninskih instrumentov, torej ta trg zajema posle izdaje in obtoka posojilnih instrumentov, premoženjskih instrumentov, pa tudi njihovih hibridov.
Z vidika trajanja finančnih instrumentov se finančni trg obravnava kot kombinacija denarnega in kapitalskega trga.
Denarni trg- to je trg gotovine, kratkoročnih kreditnih poslov, valute. Na denarnem trgu se vrtijo zanesljivi kratkoročni instrumenti. Njihovo gibanje je posledica razlike v stopnjah dobička in tveganja.
Kapitalski trg je:
del finančnega trga, kjer se oblikujeta ponudba in povpraševanje po srednjeročnem in dolgoročnem posojilnem kapitalu;
posebna sfera odnosov, katerih predmet je posojeni denarni kapital ter se oblikuje povpraševanje in ponudba po njem;
segment trga posojilnega kapitala, na katerem se izvajajo operacije v zvezi s srednjeročnim in dolgoročnim financiranjem ter poslovanje z vrednostnimi papirji (delnice, obveznice).
Kapitalski trg je razdeljen na trg vrednostnih papirjev (srednje in dolgoročni) ter trg srednjeročnih in dolgoročnih bančnih posojil.
Kapitalski trg- najpomembnejši vir dolgoročnih naložbenih virov. Če denarni trg podpira predvsem likvidnost na finančnem trgu, potem kapitalski trg spodbuja dobičkonosno uporabo oziroma alokacijo sredstev. To pomeni, da bi se pričakovana donosnost naložbe glede na s tem povezano tveganje morala ujemati vsaj z obrestno mero na kapitalskem trgu.
Finančni trg tako zagotavlja plačilno sposobnost finančnega sistema, maksimalno usklajenost splošnih gospodarskih procesov kopičenja in investicij, tako obseg kot strukturno.
Obstajajo tudi nacionalni in mednarodni finančni trgi. Na mednarodnem trgu procese nakupa in prodaje blaga finančnega trga urejajo zakoni in predpisi iz mednarodne trgovine. Odgovornost za spoštovanje teh pravil nosi država, katere subjekti vstopajo na svetovni trg.
Finančni trg lahko razdelimo na primarni in sekundarni. Primarni trg nastane, ko se izdajo vrednostni papirji in se na njem mobilizirajo finančni viri. Na sekundarnem trgu se ti viri prerazporedijo, torej se pojavijo na sekundarnem trgu, potem ko so že prodani na primarnem trgu.
Po drugi strani je sekundarni trg razdeljen na menjalni in prosti trg. Borza predstavlja borzo kot poseben institucionalno organiziran trg. Na njem krožijo najkakovostnejši vrednostni papirji, transakcije pa izvajajo strokovni udeleženci. Borza deluje kot trgovalno, strokovno, regulativno, tehnološko jedro trga vrednostnih papirjev in finančnega trga. Na brezborznem trgu se z vrednostnimi papirji trguje zunaj borznega trgovanja. V tem primeru postanejo predmet nakupa in prodaje vrednostni papirji, ki iz kakršnega koli razloga ne kotirajo na borzi.
Pri vsaki interpretaciji strukture finančnega trga je glavni cilj razdelitev presežnih sredstev oziroma prihrankov, njihova mobilizacija in prerazporeditev med sferami in sektorji gospodarstva. Glavna funkcija finančnega trga je preoblikovanje razpoložljivih sredstev v posojilni kapital. Finančni trg daje denarna sredstva enakomerno na voljo vsem svojim udeležencem (vladi, podjetjem, gospodinjstvom), ki imajo en cilj - povečati kapital.
Naj na kratko opišemo posamezne segmente finančnega trga.
Kreditni trg- to je posebno področje gospodarskih odnosov, kjer je predmet poslovanja posojilni kapital, zagotovljen pod določenimi pogoji.
Ta trg opravlja naslednje funkcije:
združevanje majhnih, razpršenih denarnih prihrankov prebivalstva, vladnih agencij, zasebnih podjetij, tujih vlagateljev in oblikovanje velikih denarnih skladov;
preoblikovanje sredstev v posojilni kapital, ki zagotavlja zunanje vire financiranja materialne proizvodnje narodnega gospodarstva;
zagotavljanje posojil vladnim agencijam in prebivalstvu za reševanje tako pomembnih nalog, kot so pokrivanje primanjkljaja državnega proračuna, financiranje različnih vrst socialnih programov.
Tako kreditni trg omogoča kopičenje, premikanje, distribucijo in prerazporeditev posojilnega kapitala med sferami gospodarstva. Kreditni trg je treba obravnavati kot sintezo trgov za različna plačilna sredstva. Razdeljen je na trg denarnih sredstev in trg dolžniških obveznosti.
Valutni trg je mehanizem, s katerim se vzpostavljajo pravna in gospodarska razmerja med prodajalci in kupci valut.
Devizni trg opravlja naslednje funkcije:
pravočasno izvajanje mednarodnih poravnav;
regulacija menjalnih tečajev;
diverzifikacija deviznih rezerv;
zavarovanje valutnih tveganj;
ustvarjanje dobička udeležencev deviznega trga v obliki razlike v menjalnih tečajih;
vodenje monetarne politike, ki temelji na državni ureditvi nacionalnega gospodarstva in izvajanju usklajene politike v okviru svetovnega gospodarstva.
Devizni trg Ukrajine je pretežno medbančni trg, saj se med medbančnimi transakcijami izvaja večina pogodb o nakupu in prodaji tujih valut. Subjekti deviznega trga so prodajalci valut, kupci in posredniki.
Njihovo vlogo lahko igrajo:
komercialne banke- velike transnacionalne, srednje in male banke, ki se nagibajo k osredotočanju poslovanja na velike borze;
nebančne finančne institucije- hedge skladi (predvsem špekulativni skladi) in pokojninski skladi. Te institucije ne delujejo neposredno na trgu, temveč uporabljajo posrednike bank. Njihova vloga raste, torej njihovi dogovori postajajo veliki, zanje kot bančne institucije ne veljajo pravila v smislu preudarnosti;
podjetij in posameznikov.
Glede na obseg, naravo valutnih transakcij in nabor valut se trgi delijo na mednarodne, regionalne in nacionalne.
mednarodni trg- niz poslov z valutami, ki delujejo na prostem svetovnem trgu v državi izvora valute. Celotna transakcija z valutami, ki delujejo na prostem svetovnem trgu izven matične države, se izvaja na evropskem trgu.
Na regionalnih in nacionalnih trgih banke opravljajo transakcije z omejeno količino prosto zamenljive valute.
Trg vrednostnih papirjev zajema precej širok spekter družbenih razmerij, ki nastajajo in obstajajo v zvezi z vrednostnimi papirji, vključno z njihovo državno ter institucionalno in pravno ureditvijo.
1.2 Subjekti finančnega trga
Glavni subjekti finančnega trga so gospodinjstva, podjetja in podjetja, finančne institucije in država.
Prek finančnih institucij (bank, zavarovalnic, skrbniških skladov) gredo prihranki gospodinjstev, podjetij in podjetij drugim poslovnim subjektom in jim omogočajo zadovoljevanje potreb po sredstvih za širitev dejavnosti.
Država, ki daje kredite in prejema posojila, igra odločilno vlogo na finančnem trgu. Svoj vpliv izvaja z upravljanjem obresti, ponudbe denarja, posojil, menjalnega tečaja.
Subjekti finančnega trga lahko nastopajo kot posojilojemalci in vlagatelji. In finančne institucije igrajo vlogo posrednika na tem trgu.
Posojilojemalci - to so fizične ali pravne osebe, ki privabljajo sredstva drugih subjektov za razvoj svoje dejavnosti.
Vlagatelji- državljani in pravne osebe države ter tuji državljani, podjetja, države, ki se odločijo za vlaganje osebnih, izposojenih ali izposojenih sredstev v naložbene objekte.
Finančne ustanove- to so posredniki, ki zagotavljajo sestanek med vlagateljem in posojilojemalcem. Sem spadajo: bančne institucije (emisione, komercialne, investicijske, hipotekarne, zunanjetrgovinske banke) in specializirane nebančne institucije (zavarovalnice in investicijske družbe, finančni, pokojninski skladi, hranilnice).
Glavna naloga finančnih posrednikov je pomoč pri prenosu sredstev od potencialnih posojilojemalcev in obratno. Njihove dejavnosti so koristne tako za varčevalce (vlagatelje) kot posojilojemalce, in sicer:
ni treba iskati drug drugega;
zmanjša se tveganje neplačila posojila ali neučinkovitih naložb;
iz prejšnjega izhaja povečanje obrestnih prihodkov varčevalca;
skupni stroški posojilojemalca za pridobitev posojila se zmanjšajo z zmanjšanjem moralnega, fizičnega napora in časa, porabljenega za zbiranje kapitala iz več prihrankov za pridobitev zahtevanega zneska posojila;
finančni posredniki znižujejo stroške finančnih transakcij. To dosežemo s poenotenjem in specializacijo, ki omogočata boljše spoznavanje trga, finančnega stanja potencialnih strank in velike dobičke.
Tako. Finančni posredniki znižujejo stroške poslovanja, zmanjšujejo tveganje in zmanjšujejo asimetričnost informacij v razmerju »posojilodajalec (investitor) – posojilojemalec« (stranka, ki daje posojilo ali vlaga denar, ima manj informacij o stranki, ki ga prejme).
1.3 Značilnosti objektov finančnega trga
Blago finančnega trga so sredstva in vrednostni papirji, ki so predmet nakupa in prodaje na trgu.
Z ekonomskega vidika je denar vsa likvidna sredstva, ki jih je mogoče razmeroma hitro in brez velikih izgub pretvoriti v gotovino.
Vrednostni papirji so glavno blago finančnega trga, nekakšen predmet nakupa in prodaje tega trga. Vrednostni papirji kot instrumenti finančnega trga so dokumenti, ki dokazujejo dolžniško obveznost ali lastništvo.
Vrednostni papirji so pomemben sestavni del neke vrste "blaga" - denarja. Imeti morajo naslednje značilnosti:
standard - vpis izdajatelja, znesek, dohodek, podatki o izdajatelju;
tržnost - potrditev, da se vrednostni papir lahko premika na trgu;
likvidnost - dokazilo, da se vrednostni papir lahko kadar koli proda brez velikih izgub;
vladna ureditev- razpoložljivost standardov, registracija emisij.
Vrednostni papirji so za veliko svojih funkcij enaki denarju, kar je še ena od njihovih ekonomskih značilnosti (ob upoštevanju, da v vsakem posameznem primeru takšne identitete ne govorimo nujno o celotnem nizu vrednostnih papirjev). Torej, izdajatelj številnih vrednostnih papirjev in denarja je isti - država in njeni pooblaščeni organi. Sprostitev obeh urejajo vlada, ministrstvo za finance, centralna banka in nekateri drugi organi. Tako denar kot vrednostni papirji se občasno izdajajo za pokrivanje primanjkljaja državnega proračuna, so strogo standardizirani in imajo določeno stopnjo zaščite pred ponarejanjem.
Tako denar kot vrednostni papirji so podvrženi inflacijskim procesom. V mehanizmu njihove amortizacije je veliko skupnega, kar se zgodi, če se izda več denarja, kot je potrebno za servisiranje prometa, ali če izdaja vrednostnih papirjev presega zmogljivost borze. Tako denar kot vrednostni papirji se lahko kopičijo, so sredstvo za ustvarjanje zakladov. Poleg tega se denar in vrednostni papirji, kot sta menica ali ček, uporabljajo kot plačilno sredstvo. Hkrati je menica, kot kreditni denar, njihova vrsta, ček pa je njihov nadomestek.
Druga pomembna identiteta vrednostnih papirjev in denarja je, da so posebna vrsta blaga. Oboje imata predvsem lastnost elementa predujmanega kapitala. Kot posebno vrsto blaga je mogoče denar zamenjati za blago, vrednostne papirje pa za denar. Vrednostne papirje je mogoče zamenjati tudi za predmetno premoženje. Posebnost vrednostnih papirjev kot blaga je v posebni - v razmerju do realnih naložb - naravi obtoka (kroženje je samostojno, vendar pod vplivom sprememb, ki se dogajajo v realnih naložbah, kapitala).
Denar in vrednostni papirji so taka dobrina, da sami po sebi niso pomembni, ampak le kot predstavnik, instrument posameznih trgov, procesov, katerim služijo.
Zgoraj navedeno ne odpravlja pomembnih sporov med vrednostnimi papirji in denarjem. Torej, če lahko denar izda samo država ali centralna banka, potem vrednostne papirje - skoraj vsaka pravna oseba, v nekaterih primerih pa tudi posamezniki.
Veliko nesoglasij obstaja tudi na področju ekonomskih značilnosti vrednostnih papirjev in denarja. Vrednostni papirji odražajo procese, ki se odvijajo znotraj kapitala in na borzi, denar pa procese, ki potekajo znotraj celotnega blagovnega sveta. Denar je merilo nacionalnega bogastva sredstev, obveznosti, premoženja posameznega podjetja in posameznika. Denar je merilo kapitalizacije (obsega izdaje) vrednostnih papirjev. Vrednostni papirji so naslov premoženja, denar pa pokazatelj bogastva.
Denar je praviloma nedoločen, vrednostni papirji pa so časovno omejeni. Stopnje likvidnosti in zanesljivosti denarja so običajno veliko višje kot pri vrednostnih papirjih. To je najbolj opazno na ravnovesnem trgu. Kar zadeva dobičkonosnost, je običajno programirana v vrednostnih papirjih. Denar sam po sebi, ne da bi postal naložba, ne prinaša dohodka. To povezavo je mogoče prikazati na naslednji način:
D> Inv. (CPE)> Гъ (1.1)
kjer je G - vloženi denar; Inv. - naložbe; CPU - vrednostni papirji; Гъ - prejet denar.
Prva faza te formule, Г> Iнв. (CP) je faza vlaganja ali nakupa vrednostnih papirjev (dokumentiranih naložb) za denar.
Druga faza, inv. (CP)> Гъ, je stopnja realizacije vrednostnega papirja (polnega ali delnega odkupa), faza uveljavitve gospodarske lastninske pravice na njem. Za ustvarjanje dohodka pri prodaji vrednostnega papirja (polni odkup) je pomembno, da Gb presega G:
Prihodek = Gb - G. (1,2)
Glede na naravo zaračunavanja posojila za posojilo lahko instrumente finančnega trga razdelimo na naslednje glavne vrste:
Enostavno posojilo. Gre za posojilo v višini P, ki se zagotovi pod pogojem odplačila v t letih v višini, povečani za znesek tako imenovanih odplačil obresti, ki se letno obračunajo v višini obresti za znesek, ki bo biti na razpolago posojilojemalcu;
Posojilo s popustom . To je posojilo, katerega nominalna vrednost je večja od vrednosti, ki je dejansko prenesena na posojilojemalca v času izdaje posojila. Razlika med temi vrednostmi je v obliki posojilnih obresti, ki se obračunajo vnaprej;
Posojilo s fiksnimi plačili . To je posojilo v višini P, ki je zagotovljeno za t let, posojilo pa se odplačuje letno, od prvega leta naprej, za t let v fiksnem znesku P *. Tovrstna posojila so zelo pogosta kot potrošniška posojila;
Kuponska obveznica. Ima zapadlost t, nominalno vrednost F, ki je navedena na sami obveznici in se izplača ob odkupu obveznice; ima v lasti t * kuponov v vrednosti P * vsak, ki imetniku obveznice dajejo pravico do letnih izplačil v višini P *.
Razvoj in izboljšanje finančnega trga prispeva k nastanku različnih vrednostnih papirjev, ki delujejo v njegovih različnih segmentih, omogočajo odlaganje današnje potrošnje, kopičenje prihrankov in jih usmerjajo v sfero podjetniške dejavnosti.
Tako finančni trg mobilizira sredstva za gospodarski razvoj; njihova prerazporeditev med panogami, regijami in regijami; zagotavlja kup sredstev in določa gospodarsko rast. Finančni trg tvori dovolj sredstev za vse gospodarske subjekte – državo, podjetja in podjetja, gospodinjstva.
2 Trg vrednostnih papirjev
2.1 Bistvo trga vrednostnih papirjev in njegovo mesto v tržnem gospodarstvu
Trg vrednostnih papirjev je sektor finančnega trga, ki akumulira začasno prosti kapital vlagateljev, ki deluje kot kraj trčenja in izvajanja prodajalcev in kupcev vrednostnih papirjev s strani vlagateljev. Borza prispeva k ustreznejšemu odzivu finančnega sistema na tržna nihanja in uravnava kapitalske tokove, zagotavlja njihov odliv iz panog z nizko stopnjo donosa v panoge z višjo.
Najpomembnejše prednosti trga vrednostnih papirjev so naslednje.
1. Pri pridobitvi bančnega posojila je podjetje časovno omejeno, stroge obveznosti plačevanja visokih obresti ne glede na višino prejetega dobička, medtem ko prodaja vrednostnih papirjev omogoča v kratkem času porabo privzetih sredstev, ki v obsegu znatno presegajo ki jih je mogoče dobiti s posojili.
2. Na trgu vrednostnih papirjev lahko pridobite kapital za več desetletij (pri izdaji obveznic) in celo za neomejeno uporabo – pri izdaji delnic.
3. Dohodek od nekaterih vrst vrednostnih papirjev se izplačuje glede na višino prejetega dobička, medtem ko so obresti na posojila nominalno fiksne.
4. Sredstva, vložena v vrednostne papirje, ostanejo na razpolago v celotnem življenjskem ciklu vrednosti delnic, tudi če jih lastniki vrednostnih papirjev prenašajo drug na drugega.
5. Trg vrednostnih papirjev ponuja priložnost za sodelovanje pri upravljanju proizvodnje.
6. Poslovanje z vrednostnimi papirji znižuje stopnjo obdavčitve vlagateljev - imetnikov vrednostnih papirjev.
Kljub ogromnim prednostim in slabostim trga vrednostnih papirjev tega gospodarskega mehanizma tržnih odnosov ne bi smeli idealizirati, treba je trezno in uravnoteženo pristopiti k njegovim zmožnostim in oceniti njegov potencial. V zvezi s tem so izpostavljene glavne pomanjkljivosti trga vrednostnih papirjev.
1. Trg vrednostnih papirjev je občutljiv na različne vrste manipulacij in drugih dejanj, ki izkrivljajo odločitve o oblikovanju cen in plasmanih, kar zmanjšuje ponudbo vrednostnih papirjev na borznih trgih.
2. Na domače trge vrednostnih papirjev močno vpliva mednarodni trg vrednostnih papirjev.
3. Trg vrednostnih papirjev lahko negativno vpliva na plačilne sisteme in na specifične kazalnike kapitala banke, ki lahko nastanejo zaradi nestanovitnosti cen in obsega na trgu vrednostnih papirjev. Ta vpliv se čuti v dveh smereh: učinki tokov, ki potrjujejo gibanje denarja kot odgovor na gibanje vrednostnih papirjev, učinki kapitala. Udeleženci na trgu vrednostnih papirjev se morajo ustrezno odzivati na gibanje cen.
4. Trg vrednostnih papirjev ustvarja močan mehanizem za prenos premoženja, ki lahko vodi do družbeno nezaželenih rezultatov. Prvič, gibanje cen na trgu v pogojih sprva neenakega strokovnega usposabljanja udeležencev vodi v prerazporeditev finančnih sredstev v korist najbolj kvalificiranih, do koncentracije kapitala, do monopolizacije trga. Drugič, dostop do kotacije na borzi je mogoče omejiti in dostop do nje se lahko uporabi kot usmerjeno posojilo, ki zagotavlja sredstva bolj priljubljenim podjetjem.
2.2 Funkcije trga vrednostnih papirjev
Borza vam omogoča reševanje naslednjih nalog:
Ш čim prej zbrati kapital izdajateljev;
Ш vlagati kapital s strani vlagateljev z cenejšo obliko zadolževanja;
III za urejanje varčevanja, potrošnje, inflacije, zaposlenosti in drugih makroekonomskih kazalnikov;
Ш pritegniti vlagatelje k pravicam in obveznostim lastnika;
Ш razpršiti kapital in porazdeliti tveganje, povezano z naložbami vlagatelja;
Š za spodbujanje dolgoročne gospodarske rasti.
Razmislite o glavnih dejavnikih, ki določajo naravo trga vrednostnih papirjev. Na trg vrednostnih papirjev vplivata dva glavna dejavnika:
1. makroekonomske in finančne razmere;
2. zakonodajna, pravna in institucionalna infrastruktura.
Oglejmo si podrobneje elemente infrastrukture trga vrednostnih papirjev.
1. Institucionalna infrastruktura.
Vključuje elemente, ki zagotavljajo delovanje borznega trga: posrednike za vse vrste poslov z vrednostnimi papirji in dejanja z njihovimi potencialnimi kupci; informacijski in tehnični sistemi in tehnologije za vodenje poslov na borzi in na izvenborznem trgu vrednostnih papirjev v zvezi z vrednostnimi papirji in strankami; depozitar, registracijske strukture trga vrednostnih papirjev; finančne in revizijske, svetovalne funkcije in zadevne osebe, ki ne sodelujejo neposredno pri trgovanju z vrednostnimi papirji, ampak skrbijo za sprejemanje odločitev o naložbah in vrednotijo dosežene rezultate.
2. Zakonodajna infrastruktura.
Ta najpomembnejši element infrastrukture trga vrednostnih papirjev sestavljajo: izvršilni državni organi, pristojni za organizacijo in delovanje borznega trga; zasebne samoregulativne strukture (borze, vse vrste neodvisnih organizacij korporativne narave); dejanski zakoni teh korporativnih organizacij, katerih cilj je urediti tehnologijo dela z vrednostnimi papirji, sprejeti standardi; regulativni organi korporativnih struktur.
3. Pravna infrastruktura.
Ta sistem ima značilnosti podobnosti z zakonodajno infrastrukturo, vendar za razliko od slednje presega korporativne norme in omejitve. Pravna infrastruktura zajema celotno paleto razmerij in norm med udeleženci na trgu. Sistem normativnih aktov je skupaj z metodologijo za njihovo delovanje zasnovan tako, da zagotavlja učinkovito reševanje sporov med udeleženci na trgu vrednostnih papirjev. Sredstva za reševanje sporov so učinkoviti sodni organi državnega in korporativnega izvora, ki jih predstavljajo arbitražna in arbitražna sodišča.
Obstoj takšne infrastrukture zagotavlja štiri pogoje:
1. Brezpogojno spoštovanje pravic nasprotnih strank in predvsem lastninskih pravic.
2. Prost dostop vseh zainteresiranih do informacij o trgu vrednostnih papirjev in objavljanje poslov z vrednostnimi papirji. Absolutna prepoznavnost pri trgovanju z vrednostnimi papirji in jasno razumevanje drugih postopkov, potrebnih za učinkovito določanje cen in zaupanje v poštenost trga.
3. Zaščita pred nepoštenimi ravnanji posrednikov in notranjih oseb. Regulativni organi, ki jih zastopajo država ter regulativne javne in zasebne organizacije, so namenjeni zaščiti vlagateljev pred brezvestnimi izdajatelji in lažnimi informacijami.
4. Zaščita pred finančnim zlomom posrednikov in tržnih institucij, kot so klirinške hiše.
Razvit civiliziran trg vrednostnih papirjev je sestavljen iz množice medsebojno povezanih, a samovrednostnih elementov, kar odraža kompleksnost nalog, s katerimi se sooča družba. V tej situaciji zasebno poslovanje zahteva največjo pozornost in predanost izgradnji institucij na trgu vrednostnih papirjev. Kot obetavna naloga je zasebni interes usmerjen v razvoj predmetne osnove trga vrednostnih papirjev v osebi profesionalnih vlagateljev.
Za uspešno delovanje trga vrednostnih papirjev so potrebni naslednji pogoji: vzpostavitev institucionalne infrastrukture; razumno vladno politiko v zvezi z oblikovanjem in delovanjem trga vrednostnih papirjev.
2.3 Struktura in vrste trga vrednostnih papirjev
V strukturi trga vrednostnih papirjev je običajno razlikovati dva glavna dela:
Ш primarni trg vrednostnih papirjev;
Ш sekundarni trg vrednostnih papirjev.
Primarni trg vrednostnih papirjev je trg za prve in ponavljajoče se izdaje delniških instrumentov, kjer se sprva uvrščajo med vlagatelje. Najpomembnejša značilnost primarnega trga vrednostnih papirjev je popolno razkritje informacij za vlagatelje, kar jim omogoča razumno in ustrezno izbiro vrednostnih papirjev za vlaganje.
Sekundarni trg vrednostnih papirjev je trg, na katerem v svojem življenjskem ciklu krožijo vrednostni papirji, ki so bili predhodno izdani in dani na primarni trg. Mehanizem sekundarnega trga vrednostnih papirjev je namenjen ohranjanju stabilnega trga, omejevanju špekulativnih pojavov. Sekundarni trg vrednostnih papirjev je razdeljen na dva sektorja:
- menjava - zagotavljanje likvidnosti in urejanje trga vrednostnih papirjev, določanje cen, obračunavanje tržnih razmer. Najpomembnejši element infrastrukture sekundarnega trga vrednostnih papirjev je borza. Deluje kot trgovalno, strokovno, regulativno in tehnološko jedro trga vrednostnih papirjev;
- čez pult- zajema celoto poslov z vrednostnimi papirji, opravljenih zunaj borze.
Navedene značilnosti borznega in izvenborznega sekundarnega trga vrednostnih papirjev so točne le v prvem približku, saj v resnici obstajajo prehodne oblike, ki brišejo jasno začrtano mejo med tema kategorijama.
Poleg zgornje klasifikacije je trg vrednostnih papirjev mogoče segmentirati po drugih kriterijih. Glede na vrste vrednostnih papirjev so:
Ш borza;
Ш trg obveznic;
trg blagajniških zapisov;
Tržna možnost;
Ш trg potrdil o vlogi in varčevalnih potrdil itd.
Glede na izdajatelje lahko trg vrednostnih papirjev razdelimo na trg:
Ш zasebni vrednostni papirji;
Ш trg državnih vrednostnih papirjev;
Ш trg mednarodnih vrednostnih papirjev.
Vlagatelje odlikujejo:
Ш trg vrednostnih papirjev institucionalnih vlagateljev;
Ш trg vrednostnih papirjev za posamezne vlagatelje.
Po teritorialnem merilu je trg vrednostnih papirjev lahko:
Ш regionalni;
Ш nacionalna;
Po vsem svetu.
Glede na vrste uporabljene tehnologije trgovanja ločimo naslednje vrste trga vrednostnih papirjev:
1. Spontano, za katerega je značilno, da za udeležence na trgu niso določena pravila za sklepanje poslov in zahteve za vrednostne papirje, se trgovanje izvaja arbitrarno.
2. Enostavna dražba je mehanizem, pri katerem so v konkurenčni odnos vključeni samo kupci. Ta oblika trgovanja z vrednostnimi papirji je primerna samo za primitivne trge.
3. Oncall - na kateri se vrednostni papirji prodajajo za določen čas po določeni ceni, ki ustreza ponudbi in povpraševanju.
4. Neprekinjena dražba, na kateri se vrednostni papirji prodajajo po ceni, ki se nenehno spreminja kot posledica interakcije ponudbe in povpraševanja.
5. Dvojna dražba - je zbirka dežurnih in neprekinjenih trgov vrednostnih papirjev. V konkurenco sodelujejo prodajalci in kupci vrednostnih papirjev.
6. Zastopstvo – kjer se vrednostni papirji prodajajo po ceni, ki jo določi prodajalec.
Potencial za spremembe se povečuje na nastajajočih trgih, zaradi česar morajo regulatorji izvesti potrebne pravne prilagoditve.
Dejavnost trga vrednostnih papirjev, usmerjena izven države, se lahko poveča na tri načine:
1. Posojilojemalci kapitala iščejo dostop do tujih portfeljev naložbenih virov, vlagatelji pa do naložbenih priložnosti druge države.
2. Oblikovanje regionalnih trgov vrednostnih papirjev za ohranjanje vitalnosti nacionalnega trga vrednostnih papirjev.
3. Učinkovitost uporabe dragih funkcij trga vrednostnih papirjev: elektronsko preverjanje in registracija transakcij.
Organizatorji trga vrednostnih papirjev morajo ohraniti raven vpliva, ki je na poslovodstvo naložena zaradi nastalih sprememb. Prizadevati si je treba za najpomembnejši cilj, da bo trg vrednostnih papirjev ostal informativen in odprt ter vsem udeležencem omogočil enake možnosti.
3 O ukrepih za razvoj organizacijskega trga vrednostnih papirjev v Ukrajini
Stanje organizacijskega trga vrednostnih papirjev v državi že vrsto let določa interakcija treh dolgoročnih dejavnikov: sedanjega izjemno krutega in neoptimiziranega sistema skupne davčne obdavčitve; trenutni, še zdaleč ne dokončan, proces omejitve lastništva; neciviliziranost korporativne kulture in korporativnega upravljanja v JSC.
Zato nobeni delni, lokalni ukrepi za razvoj organiziranega trga vrednostnih papirjev v Ukrajini ne morejo prinesti opaznega rezultata. Potrebno je razviti celovit program, ki bi v organski enotnosti in medsebojni povezanosti zajemal celotno področje zakonodajnega urejanja teh dejavnikov-procesov in bi v okviru ustreznih transformacij predvidel postopno spreminjanje zakonodaje, ki ureja vrednostne papirje. trga in dejavnosti njegovih strokovnih udeležencev. Vse to delo je treba izvajati v okviru izvajanja direktive EU "O finančnih trgih" z dne 21. aprila 2004 2004/39/ES ter drugih direktiv EU v zvezi s trgom vrednostnih papirjev.
Za razvoj civiliziranega trga vrednostnih papirjev v Ukrajini so še posebej pomembni trije ključni problemi: informacijska odprtost (javnost) OJSC; njihovo spoštovanje pravic delničarjev (vključno z manjšinskimi delničarji); vodenje uravnotežene dividendne politike, ki bi upoštevala interese vseh skupin delničarjev. Če se prvi dve od zgornjih težav odražata v osnutku zakona Ukrajine "O delniških družbah" in normativnih aktih SCSSM, slednjega praktično ne ureja zakonodaja. Medtem pa sistematično neplačilo ali izjemno majhni zneski dividend negativno vplivajo na celotno podobo OJSC za same delničarje, vključno s portfeljskimi vlagatelji, katerih dejavnosti v glavnem oblikujejo ponudbo in povpraševanje na sekundarnem trgu vrednostnih papirjev in na katerih je splošno stanje vrednostnih papirjev v Ukrajini je v veliki meri odvisen trg. Odhod portfeljskih vlagateljev z domačega borznega trga ob koncu prejšnjega stoletja je resno spodkopal položaj tega trga in prispeval k njegovi stagnaciji. Nasprotniki vzpostavitve strogih zakonskih norm glede izplačila dividend se sklicujejo na morebitne kršitve v tem primeru pravic imetnikov velikih paketov delnic. A legitimna je tudi druga formulacija vprašanja: ali neplačilo dividend krši pravice vseh ostalih delničarjev?
Sedanji zakon Ukrajine "O gospodarskih družbah", kot tudi osnutek zakona Ukrajine "O delniških družbah", ki ga dopolnjuje, ki ga neuspešno poskušajo prenesti skozi Verkhovna Rada Ukrajine, ne ustvarjajo predpogojev in motivacije za aktivne izdajateljske dejavnosti podjetniških izdajateljev za vstop na borzo. Zlasti izjemno nizka norma ukrajinskega zakona "O gospodarskih družbah" v zvezi z minimalno velikostjo odobrenega kapitala JSC in odsotnost v tem zakonu omejitev glede največjega števila delničarjev v JSC sta ustvarila še eno težavo za borzi. Torej po eni strani v Ukrajini deluje izjemno veliko (od 1. januarja 2004 več kot 11,8 tisoč!) OJSC, katerih delnice se ne trguje na borzi in na splošno nimajo tržnih možnosti zaradi pomanjkanje naložbene privlačnosti podjetij. Po drugi strani pa so številna velika, naložbeno privlačna in učinkovito delujoča podjetja, ki so dobila status CJSC, na splošno zaprta za organizacijski borzni trg, njihovo skupno število (22,5 tisoč) pa je skoraj dvakrat večje od števila OJSC.
Medtem je treba sprejeti zakonodajne ukrepe, ki bi povečali status JSC, njihovo vlogo pri oblikovanju civiliziranega trga vrednostnih papirjev v Ukrajini in njihov pomen v nacionalnem gospodarstvu. Treba je revidirati in razlikovati norme, ki jih določa veljavna zakonodaja glede minimalne velikosti odobrenega kapitala (kapitala) delniških družb in največjega števila delničarjev, odvisno od njihove vrste, ter jih s tem spodbuditi k ustreznim spremembam. v njihovem organizacijskem in pravnem statusu ter posledično zmanjšati njihovo količino z izboljšanjem določenih kakovostnih lastnosti ter spodbujati umik finančnih in gospodarskih dejavnosti podjetij iz sfere v senci.
Glede na zapletenost postopkov, povezanih z izvajanjem predlaganih sprememb v veljavni zakonodaji, je treba predvideti njihovo postopno uveljavitev ob upoštevanju nastajajočih gospodarskih razmer, značilnosti nekaterih skupin družbenih družb, kot tudi kot stopnja pripravljenosti celotnega zakonodajnega in pravnega področja v skladu z navedenimi načeli, ki vsaki od teh stopenj določajo zadostno obdobje.
Izvajanje vseh teh norm v praksi AO bo od njih zahtevalo znatne finančne stroške. Njihovo breme je mogoče znatno razbremeniti zaradi liberalizacije obdavčitve (na primer delne ali popolne odprave davka na dividende, vključno z akontacijo tega davka s strani JSC) in znižanja tarif obveznih plačil za storitve državnih organov. za registracijo, registracijo (preregistracijo) ustreznih dokumentov, izdaje delnic ipd., pa tudi za storitve tiskanih medijev za objavo rednih in nerednih informacij o dejavnostih JSC, vodenje skupščin delničarjev ipd.
Pomembno vlogo pri revitalizaciji in razvoju organiziranega trga vrednostnih papirjev imajo trgovci z vrednostnimi papirji. Njihovi višji stroški in bolj zapletena pravila trgovanja na organiziranem trgu jim omogočajo donosnejše in lažje delo na neorganiziranem trgu. Zato je treba ob splošnem znižanju stopnje obdavčitve transakcij z vrednostnimi papirji ustvariti določene prednosti pri obdavčitvi (do njene popolne odprave - po analogiji z bančnimi depoziti) za transakcije z vrednostnimi papirji, ki se izvajajo na njihovem organiziranem trgu.
Glavna funkcija borze je ugotavljanje »poštenih« tržnih cen vrednostnih papirjev v obtoku, medtem ko je pri OTC TIS glavna funkcija obveščanje udeležencev trgovanja o kotacijah vrednostnih papirjev, ki na njej krožijo. Zato se predlaga, da se na podlagi zgornje opredelitve pojma "organizator trgovanja z vrednostnimi papirji" oblikujeta pojma "borza" in "OTC TIS" ob upoštevanju njihovih glavnih funkcij, ki so bile navedene prej.
Zahteve za borzo kot organizatorja trgovine bi morale biti širše in strožje kot za OTC TIS. Kar zadeva kotacijo vrednostnih papirjev, v skladu s svetovno prakso (vključno z Zvezno komisijo za trg vrednostnih papirjev Rusije) ta koncept velja samo za borze in pomeni sprejem vrednostnih papirjev v uradno kotacijo na borzi. Zato merila za kotacijo centralno določa pooblaščeni državni regulativni organ samo za borze. Po drugi strani pa so za OTC TIS določene splošne zahteve za sprejem brez navedbe njegovih meril, ki jih mora ta TIS samostojno določiti.
Za to morajo domače borze v svoji organizaciji in delovanju opraviti pomembne in celo korenite preobrazbe, katerih cilji naj bodo oblikovanje celovitega borznega borznega in informacijskega prostora ter zagotavljanje konkurenčnosti borz z OTC TIS, najbolj razviti predstavnik, katerega v Ukrajini je PFTS. Vse to pa bo zahtevalo korenito programsko opremo in tehnično prenovo borz, uvedbo sodobnih tehnologij za organizacijo trgovanja z vrednostnimi papirji in njegovo informacijsko podporo. Borze morajo zagotoviti, da izpolnjujejo svoje klasične funkcije, kot je ustvarjanje trajnostnega trga; določitev "poštene" cene; urejanje gibanja investicijskega kapitala; oblikovanje kazalnikov zalog; obveščanje o finančnem stanju izdajateljev vrednostnih papirjev in stanju na njihovem trgu.
To zahteva velika finančna sredstva. Žal naravni procesi koncentracije kapitala zaradi združitev ali prevzemov podjetij na področju borzne dejavnosti, tako kot v drugih sektorjih gospodarstva, v Ukrajini še vedno potekajo izjemno počasi. Te procese bi lahko okrepila resna zaostritev zahtev, ki jih nalaga ukrajinska zakonodaja o borzah. V zvezi s tem podpiramo predloge ukrajinske medbančne valutne borze o znatnem povečanju standarda za minimalno velikost odobrenega kapitala borze na 1 milijon ali celo na 2 milijona evrov.
Za ustvarjanje celovitega borznega trgovanja in informacijskega prostora v Ukrajini je treba v Ukrajini razviti enotna (poenotena) pravila za kotacijo, trgovanje z vrednostnimi papirji na njih in oblikovanje borznih cen, same borze pa bi morale imeti skupno informacijsko polje, dostopno vsem trgom. operaterji vrednostnih papirjev v Ukrajini. Takšne zahteve bosta lahko izpolnila le ena ali dve obstoječi domači borzi. Preostali bodo morali prenehati s svojim delovanjem ali postati strukturni deli.
Zastavljene cilje je mogoče doseči tudi s konsolidacijo borz z vzpostavitvijo enotnega borznega sistema Ukrajine. Tak sistem bi moral temeljiti na načelih prostovoljnosti, enakopravnosti in ekonomske neodvisnosti njegovih udeležencev, ki združujejo svoje finančne in intelektualne vire za izgradnjo ustrezne materialno-tehnične baze sistema, za organizacijo elektronskega medborznega trgovanja z vrednostnimi papirji na daljavo. delovna mesta v realnem času z uporabo specializirane strukture - "Tehnični center". Izkušnje razvitih držav (predvsem ZDA in Francije) pričajo o širokih možnostih takšnega sistema organiziranja borznega trgovanja, v okviru katerega regionalne borze na svoji borzi v realnem času trgujejo z vrednostnimi papirji, s katerimi se trguje na centralnih borzah (New York ali Paris). cene.... Organizacijska in pravna podlaga sistema je lahko Združenje ukrajinskih borz, katerega cilji so skupna zaščita in lobiranje interesov borz ter razvoj ustreznega notranjega regulativnega okvira za sistem. Tudi to združenje nastaja po zgoraj navedenih načelih. V okviru takšnega združenja je mogoče rešiti problem oblikovanja enotne SRO trgovcev z vrednostnimi papirji - delničarjev in članov borz. Glede na trenutno stanje borz v Ukrajini menimo, da je ta možnost najbolj zaželena, saj bi v najkrajšem možnem času omogočila rešitev naloge, katere pomen se nenehno povečuje.
Ker je kreditni in bančni sistem ključnega pomena za gospodarstvo države, je pod strogim nadzorom in regulacijo tako s strani Narodne banke Ukrajine kot najvišjih organov državne oblasti in uprave. Nadzor in regulacija poslovnih bank ima dva glavna cilja: zagotavljanje stabilnosti in preprečevanje propadov bank; omejevanje koncentracije kapitala v rokah nekaj bank, da bi preprečili monopolni nadzor nad denarnim trgom.
Za nenehno povečevanje odobrenega kapitala poslovne banke najprej vodijo takšno politiko na področju dividend, ki prispeva k dvigu tržne cene delnic. To omogoča prodajo pomembnega dela delnic novih izdaj po visokem tržnem tečaju in s tem prejem znatne tečajne razlike, ki jo banke uporabljajo v pogojih hiperinflacije, predvsem za indeksiranje delnic prejšnjih izdaj. Zadržani dobiček banke in, na zahtevo delničarjev, dividende, ki jim pripadajo, se lahko uporabijo za povečanje odobrenega kapitala banke.
Plačilna sposobnost banke je zadostnost lastnih sredstev za zaščito interesov vlagateljev ali drugih upnikov banke. Opredeljen je kot razmerje med lastnimi sredstvi banke in njenimi sredstvi, pomnoženo z 10. To razmerje ne sme biti manjše od 8 %. Za doseganje visoke plačilne sposobnosti mora banka nenehno spremljati kakovost svojih sredstev. Da bi to naredili, si je treba najprej prizadevati za odpravo ali zmanjšanje predmetov z visokim koeficientom tveganja. Običajno se banka šteje za plačilno sposobno, dokler njen statutarni sklad ne vpliva na kritje izgub.
Likvidnost banke je njena zmožnost pravočasnega odplačevanja finančnih obveznosti na račun razpoložljivih denarnih sredstev, prodaje sredstev ali mobilizacije sredstev iz drugih virov (privabljanje depozitov, pridobivanje medbančnega posojila ipd.) Banka mora stalno spremljati svoje likvidnost, da ne bi postavili pod vprašaj njihove plačilne sposobnosti.
Poleg tega trg spodbuja rast proizvodnje, kopičenje finančnih sredstev, kar prispeva k razvoju gospodarstva in pridobivanju družbenega učinka v družbi. S kapitalskim trgom deluje trg vrednostnih papirjev, ki uravnava pretok kapitala, zagotavlja njegov odliv iz panog z nizko stopnjo donosa v panogo z višjo, kar vodi v negativni trend.
Zaradi dejstva, da borzni trg šele prehaja fazo nastanka v ukrajinskem gospodarstvu, je treba ustvariti zakonodajni okvir, ki bi urejal gospodarske odnose glede distribucije in prerazporeditve denarnih sredstev. Potreben je tudi odprt borzni trg, ki bi začel brez večjega tveganja privabljati tuje vlagatelje v pravice in obveznosti lastnika.
Trg vrednostnih papirjev kot segment finančnega trga, njegovi subjekti in objekti. Vrste vrednostnih papirjev. Cene in prihodki na trgu vrednostnih papirjev. Praksa oblikovanja beloruskega trga vrednostnih papirjev. Težave in možnosti za razvoj trga vrednostnih papirjev v Belorusiji.
seminarska naloga dodana 21.11.2016
Ekonomska narava vrednostnih papirjev, njihove vrste in funkcije. Značilnosti oblikovanja cen na borzi. Koncept trga vrednostnih papirjev. Načela regulacije sodobnega trga vrednostnih papirjev. Državna ureditev ruskega trga vrednostnih papirjev.
seminarska naloga dodana 10/09/2013
Koncepti, vrste, cilji regulacije trga vrednostnih papirjev. Državna ureditev trga vrednostnih papirjev kot večstopenjski proces vplivanja na dejavnosti vseh udeležencev. Njegovi cilji, predmeti, predmeti in metode. Samoregulacija organizacij na RCB.
povzetek, dodan 06.03.2009
Raziskave vrst finančnih in delniških trgov. Vsebina komercialne, cenovne, informacijske in regulativne funkcije trga vrednostnih papirjev. Bistvo primarnih, sekundarnih borz. Smernice državne regulacije trga vrednostnih papirjev.
povzetek, dodan 02.06.2008
Pojem, cilji, cilji in funkcije trga vrednostnih papirjev. Zgodovina trga vrednostnih papirjev v Rusiji, vzorci in smeri njegovega nastanka, pomen v gospodarstvu. Sodobna ocena stanja tega trga v Rusiji, obstoječih težav in načinov za njihovo reševanje.
seminarska naloga, dodana 22.12.2014
Trg vrednostnih papirjev kot sestavni del finančnega trga. Vloga trga vrednostnih papirjev za gospodarstvo države. Razvrstitev vrednostnih papirjev po obliki obstoja, obliki izdaje, vrsti izdajatelja in stopnji tveganja. Potrdilo banke in naložbeni delež.
predstavitev dodana 17.10.2016
Trg vrednostnih papirjev: bistvo, funkcije in oblike organizacije. Vrste vrednostnih papirjev in njihove značilnosti. Organizacija primarnega in sekundarnega trga vrednostnih papirjev. Težave organizacije in delovanja borznega trga Ruske federacije, stopnja njegovega razvoja.
seminarska naloga, dodana 17.06.2015
vrednostni papirji. Struktura finančnega trga v Rusiji, njegove značilnosti. Trg vrednostnih papirjev - struktura, udeleženci, klasifikacija, razkritje informacij, ureditev. Oglaševanje na trgu vrednostnih papirjev. Obdavčitev vrednostnih papirjev. Obrestne mere.
seminarska naloga dodana 24. 06. 2006
Pojem in ekonomske funkcije vrednostnih papirjev. Trg vrednostnih papirjev in mehanizem za pretvorbo prihrankov v naložbe. Borza kot oblika organizacijskega trga vrednostnih papirjev. Trg vrednostnih papirjev in njegova vloga v razvoju realnega sektorja gospodarstva.
seminarska naloga, dodana 26.06.2016
Razkritje ekonomske vsebine borze, njenega mesta v sistemu finančnih trgov. Značilnosti in razvrstitev glavnih vrst vrednostnih papirjev. Značilnosti razvoja trga vrednostnih papirjev v Republiki Belorusiji kot v državi z gospodarstvom v tranziciji.
posojilo za kapitalske naložbe
Kapital (v prevodu iz latinščine - glavni) je najpomembnejša kategorija gospodarstva, sestavni del tržnega gospodarstva.
Kapital je skupne koristi v obliki intelektualnih, materialnih, finančnih sredstev, ki se uporabljajo kot viri za ustvarjanje več koristi.
Obstajajo tudi ozke definicije. Po računovodski definiciji je kapital celotna sredstva podjetja. Po ekonomski definiciji se kapital deli v 2 skupini - realni (v materialni in intelektualni obliki) in finančni, v obliki denarja in vrednostnih papirjev. Obstaja še ena vrsta - človeški kapital, ki se kaže v obliki naložb v izobraževanje in zdravje delovnih virov (slika 1.1).
riž. 1.1.
Tako je kapital vsak vir gospodarstva, ki je ustvarjen za proizvodnjo velikih količin gospodarskih dobrin in ki ustvarja dohodek.
Glavna značilnost kapitalskega trga je zmožnost vsakega podjetja in vsakega potrošnika, da na tem trgu deluje kot posojilodajalec in posojilojemalec.
Kapitalski trg je celosten sistem. Kapitalski trg – razmerje med gospodinjstvi, podjetji in državo na področju pretoka kapitala, kapitalskih sredstev in dohodkov, ki izhajajo iz njihove uporabe. Struktura kapitalskega trga je njegova notranja struktura, za katero so značilne tri lastnosti: celovitost, prisotnost elementov danega sistema in narava povezav med njimi.
Menijo, da so osnova strukture kapitalskega trga njegove glavne lastnosti. Zato kapitalski trg obstaja v različnih oblikah: materialni (fizični kapitalski trg) in denarni obliki (trg posojil, trg vrednostnih papirjev). Kapitalski trg je del ne le finančnega trga, ampak tudi trga proizvodnih dejavnikov.
Z razvojem gospodarskih odnosov so se pojavili novi koncepti in interpretacije. Obstaja več pristopov k definiciji kapitalskega trga, ki kapital označujejo kot niz produkcijskih sredstev oziroma kot denarno vsoto, ki se uporablja v različnih operacijah za ustvarjanje dohodka.
Zaradi dvoumnosti interpretacij pojma »kapital« se pojavljajo tudi težave pri opredelitvi kategorije »kapitalski trg«. Obstajata dve možni interpretaciji te definicije. Odvisno je od tega, ali na trgu obstaja predmet razmerja med prodajalcem in kupcem.
Prva možnost. Kapital na trgu proizvodnih faktorjev se obravnava kot fizični kapital: zgradbe, stroji, strojna orodja, zaloge materialov in polizdelkov, konstrukcije itd. v njihovem vrednostnem smislu. Tu je kapitalski trg del trga proizvodnih faktorjev (slika 1.2).
riž. 1.2.
Glavna subjekta kapitalskega trga sta področja poslovanja in gospodinjstva.
Druga možnost. Kapital na finančnem trgu se obravnava kot denarni kapital.
Zato je kapitalski trg ena sestavina trga posojilnega kapitala (slika 1.3).
riž. 1.3.
Trg posojilnega kapitala je skupek razmerij, v katerih je predmet transakcije denarni kapital, v procesu katerega se oblikuje ponudba in povpraševanje po njem. Trg posojilnega kapitala je razdeljen na denarni trg in kapitalski trg. Za denarni trg je značilno kratkoročno bančno poslovanje do enega leta. Kapitalski trg služi srednjeročnemu in dolgoročnemu poslovanju bank. Razdeljen je na hipotekarni trg (posli s hipotekami) in finančni trg (posli z vrednostnimi papirji). Subjekti finančnega trga so banke, njihove stranke (pa tudi na hipotekarnem trgu), borza, predmeti poslovanja pa so vrednostni papirji ne le zasebnih podjetnikov, ampak tudi državnih institucij.
Denarni trg in kapitalski trg sta sekundarna trga za posojilni kapital. Vsak od trgov ima določene finančne vrednosti v obtoku, ki se razlikujejo po statusu (delnice ali obveznice), vrsti lastništva (zasebno ali javno), trajanju, stopnji likvidnosti, naravi tveganja (stečaj ali trg) in stopnji tveganja (tvegano). , nizko tvegano, netvegano). ).
Kapitalski trg se včasih imenuje tudi delniški trg. Naložba (kapitalska naložba) je proizvodni strošek in kopičenje proizvodnih sredstev ter povečanje zalog, pa tudi povečanje zalog kapitala v gospodarstvu.
Poleg tega na trgu kapitalskih naložb obstajata ponudba in povpraševanje, ki določata ravnotežno obrestno mero (ceno) in znesek izposojenega denarja.
Tisti tržni segmenti, kjer se trguje s finančnimi sredstvi, se imenujejo trgi sredstev. Izrazi "finančni trg", "kapitalski trg", "finančni trgi" se uporabljajo kot sinonimi.
Na trgih, kot so devizni trg, trg izvedenih finančnih instrumentov, zavarovalne storitve, se večinoma izvajajo kratkoročni posli (do vključno 1 leta). Na kreditnem trgu (ki ga sestavljajo trg bančnih posojil in dolžniških vrednostnih papirjev) je tudi veliko kratkoročnih poslov. Za borzo je značilna prevlada dolgoročnih poslov. Delniški trg in del kreditnega trga (trg dolžniških vrednostnih papirjev) sta združena v en trg – delniški oziroma trg vrednostnih papirjev, čeprav se borzo včasih razume izključno kot borzo.
Če sklepamo, lahko rečemo, da je kapitalski trg najprej trg proizvodnih sredstev. Glavni elementi sodobnega kapitalskega trga niso le sredstva za proizvodnjo, temveč vse vrste vrednostnih papirjev in denarja.
Obstaja dve definiciji kapitala: 1. kapital kot skupek produkcijskih sredstev ("material" koncept) 2. kapital kot denarna vsota ("denarni"), ki se uporablja v poslovnih transakcijah z namenom ustvarjanja dohodka.
Zaradi nejasnosti pri razlagi kategorije »kapital« se pojavlja tudi problem opredelitve pojma »kapitalski trg«. Glede na to, kaj je predmet odnosa med prodajalci in kupci na trgu, v prihodnosti ločimo dve možni možnosti interpretacije tega koncepta.
1. Pod kapital na trgu proizvodnih dejavnikov fizični kapital se razume: strojna orodja, stroji, zgradbe, konstrukcije, zaloge materialov in polizdelkov itd. v njihovem vrednostnem smislu. Zato je v tem primeru kapitalski trg del trga proizvodnih faktorjev.
Glavni predmeti kapitalski trg sta poslovna sfera in sfera gospodinjstev (house hold).
Povpraševanje po kapitalu na faktorskem trgu je povpraševanje podjetij po fizičnem kapitalu, ki podjetjem omogoča izvajanje svojih investicijskih projektov, v obliki predstavitve pa je povpraševanje po investicijskih skladih, ki zagotavljajo vlaganje potrebnih sredstev v investicijski projekti podjetja. Povpraševanje po kapitalu se izraža le v obliki povpraševanja po finančnih sredstvih za pridobitev potrebnih proizvodnih sredstev.
Na trgu proizvodnih faktorjev gospodinjstva, ki imajo v lasti kapital v obliki vloženih sredstev, zagotavljajo kapital za uporabo v podjetju v obliki opredmetenih sredstev in prejemajo dohodek v obliki obresti na vložena sredstva.
Ker lahko podjetja pridobijo fizični kapital ali jim ga dajo v začasno uporabo, je treba razlikovati med:
stroški toka kapitalskih storitev ( uporabna cena) (odstotek)
cena kapitala ( nakupna cena).
2. Kapital na finančnem trgu pomeni denarni kapital. Zato je kapitalski trg eden od sestavnih delov trga posojilnega kapitala.
Trg posojil je niz razmerij, kjer je predmet transakcije denarni kapital in se oblikuje ponudba in povpraševanje po njem. Trg posojil je razdeljen na denarni trg in kapitalski trg. Denarni trg je povezan s kratkoročnimi bančnimi posli do enega leta. Kapitalski trg služi srednjeročnemu in dolgoročnemu poslovanju bank. Po drugi strani je razdeljen na hipotekarni trg (transakcije s hipotekami) in finančni trg (transakcije z vrednostnimi papirji). Subjekti finančnega trga niso le banke in njihove stranke (kot na hipotekarnem trgu), ampak tudi borza, predmeti poslovanja pa niso le vrednostni papirji zasebnih podjetnikov, ampak tudi državnih institucij.
Denarni trg in kapitalski trg sta sekundarna trga za posojilni kapital.
Kapitalski trg se pogosto imenuje trg investicijskih skladov. Spodaj naložbe (kapitalske naložbe) razumeti stroške proizvodnje in kopičenje proizvodnih sredstev ter povečanje zalog, povečanje kapitalskih zalog v gospodarstvu.
dobavitelji kapitala so gospodinjstva in
potrošniki- poslovna podjetja. Interakcija dobaviteljev in potrošnikov poteka prek razvejane mreže finančnih posrednikov: poslovnih bank, investicijskih skladov, borznoposredniških hiš itd. Njihova funkcija je akumulirati majhne prihranke gospodinjstev v ogromne količine finančnih sredstev in jih uvrstiti med porabnike kapitala. Oblika zagotavljanja kapitala je lahko različna - bodisi neposredna, v obliki razdelitve novih izdaj delnic med vpisnike, bodisi izposojena v obliki nakupa podjetniških obveznic in dajanja neposrednih posojil podjetjem. Najpomembnejšo vlogo v tem procesu imajo plačane obresti na zagotovljena sredstva.
Obstaja dve definiciji kapitala:
1.kapital kot skupek produkcijskih sredstev ("material" koncept)
2. kapital kot denarna vsota (»denarna«), ki se uporablja v poslovnih transakcijah za ustvarjanje dohodka.
Zaradi nejasnosti pri razlagi kategorije »kapital« se pojavlja tudi problem opredelitve pojma »kapitalski trg«. Glede na to, kaj je predmet odnosa med prodajalci in kupci na trgu, v prihodnosti ločimo dve možni možnosti interpretacije tega koncepta.
1. Pod kapital na trgu proizvodnih dejavnikov fizični kapital se razume: strojna orodja, stroji, zgradbe, konstrukcije, zaloge materialov in polizdelkov itd. v njihovem vrednostnem smislu. Zato je v tem primeru kapitalski trg del trga proizvodnih faktorjev.
Glavni predmeti kapitalski trg sta poslovna sfera in sfera gospodinjstev (house hold).
Povpraševanje po kapitalu na faktorskem trgu je povpraševanje podjetij po fizičnem kapitalu, ki podjetjem omogoča izvajanje svojih investicijskih projektov, v obliki predstavitve pa je povpraševanje po investicijskih skladih, ki zagotavljajo vlaganje potrebnih sredstev v investicijski projekti podjetja. Povpraševanje po kapitalu se izraža le v obliki povpraševanja po finančnih sredstvih za pridobitev potrebnih proizvodnih sredstev.
Na trgu proizvodnih faktorjev gospodinjstva, ki imajo v lasti kapital v obliki vloženih sredstev, zagotavljajo kapital za uporabo v podjetju v obliki opredmetenih sredstev in prejemajo dohodek v obliki obresti na vložena sredstva.
2. Kapital na finančnem trgu pomeni denarni kapital. Zato je kapitalski trg eden od sestavnih delov trga posojilnega kapitala.
Trg posojil je niz razmerij, kjer je predmet transakcije denarni kapital in se oblikuje ponudba in povpraševanje po njem. Trg posojil je razdeljen na denarni trg in kapitalski trg. Denarni trg je povezan s kratkoročnimi bančnimi posli do enega leta. Kapitalski trg služi srednjeročnemu in dolgoročnemu poslovanju bank. Po drugi strani je razdeljen na hipotekarni trg (transakcije s hipotekami) in finančni trg (transakcije z vrednostnimi papirji). Subjekti finančnega trga niso le banke in njihove stranke (kot na hipotekarnem trgu), ampak tudi borza, predmeti poslovanja pa niso le vrednostni papirji zasebnih podjetnikov, ampak tudi državnih institucij.
Kapitalski trg se pogosto imenuje trg investicijskih skladov. Spodaj naložbe (kapitalske naložbe) razumeti stroške proizvodnje in kopičenje proizvodnih sredstev ter povečanje zalog, povečanje kapitalskih zalog v gospodarstvu.
dobavitelji kapitala so gospodinjstva in potrošniki - poslovna podjetja. V sodelovanje med dobavitelji in potrošniki poteka prek razvejane mreže finančnih posrednikov: komercialnih bank, investicijskih skladov, borznoposredniških hiš itd. Njihova funkcija je akumulirati majhne prihranke gospodinjstev v ogromne količine finančnih sredstev in jih uvrstiti med porabnike kapitala. Oblika zagotavljanja kapitala je lahko različna - bodisi neposredna, v obliki razdelitve novih izdaj delnic med vpisnike, bodisi izposojena v obliki nakupa podjetniških obveznic in dajanja neposrednih posojil podjetjem. Najpomembnejšo vlogo v tem procesu imajo plačane obresti na zagotovljena sredstva.
Kapitalski trg, tako kot vsak drug, deluje na podlagi mehanizmov interakcije med ponudbo in povpraševanjem, kar ima za posledico vzpostavitev ravnotežne cene. Na kapitalskem trgu je takšna izravnalna cena posojilna obrestna mera. Obresti so ena glavnih vrst dohodka od faktorskega kapitala. V širšem smislu se obresti razumejo kot dohodek, ki prinaša kakršen koli kapital, posojen ali utelešen v denarnih, opredmetenih in neopredmetenih sredstvih; v ožjem pomenu je dohodek v gotovini.
Obresti - plačilo za pravico do prejema sredstev, ki so vam na voljo, preden se zberejo sredstva za pridobitev teh sredstev. tiste. obstoj obresti je vedno povezan z vzdržanjem tekoče potrošnje zaradi pridobivanja koristi v prihodnosti.
V sodobni ekonomski teoriji se % obravnava kot cena kapitala, ne glede na to, ali ga industrijalec prejme v obliki podjetniškega dohodka ali lastnik posojilnega kapitala. Zato je % del dohodka, ki ga lastnik kapitala prejme med letom za določeno abstinenco v prihodnosti.
Treba je razlikovati med realnimi in nominalnimi obrestnimi merami.
Nominalna obrestna mera je obrestna mera, izračunana brez upoštevanja zunanjih dejavnikov, kot je inflacija; realna - obrestna mera prilagojena inflaciji. na primer
Nominalna stopnja je 13%, inflacija je 6%, torej je realna stopnja 7%, torej za 100 enot ne bomo imeli 13, ampak 7 enot dohodka na podlagi kupne moči denarja.
Na vrednost % vpliva veliko dejavnikov. Glavni so:
1.vrednost kapitala
2.kapitalska produktivnost
3. Razmerje med povpraševanjem in ponudbo kapitala (ponudba skozi čas).
% ponudbe na kapitalskem trgu opravlja dve funkciji:
2. Sili ljudi, da žrtvujejo tekočo potrošnjo zaradi kopičenja kapitala.
Proizvodni kapital - vsa produkcijska sredstva, ki so jih ustvarili ljudje z namenom povečanja proizvodnje blaga in storitev. Glede na stopnjo prometa se kapital deli na stalni in obtočni.
Glavni kapital- del proizvodnega kapitala, ki dlje časa sodeluje v proizvodnem procesu in ob obrabi po delih prenaša svojo vrednost na končni izdelek. Vključuje sredstva dela: industrijske zgradbe, konstrukcije, stroje, opremo.
Bistvo stalnega kapitala je naslednje:
Stalni kapital je utelešen v sredstvih dela
Svoje stroške prenese na stroške proizvodnje po delih
Dolgo časa ohranja svojo naravno obliko
· Povrnjeno šele po številnih proizvodnih ciklih.
Osnovni kapital je podvržen fizičnemu in moralnemu propadanju. Pri fizični obrabi pride do izgube potrošniške vrednosti, t.j. poslabšanje tehničnih in ekonomskih lastnosti pod vplivom delovnega procesa, naravnih sil, pa tudi zaradi njihove neuporabe. V ekonomskem smislu je fizična obraba izguba prvotne uporabne vrednosti zaradi dotrajanosti, dotrajanosti in zastarelosti.
Zastarelost se kaže v izgubi ekonomske učinkovitosti in izvedljivosti uporabe stalnega kapitala pred iztekom obdobja popolne fizične obrabe. Delite tudi delna zastarelost- to je nepopolna izguba stroškov strojev, pri katerih je možna posodobitev.
Popolna zastarelost- popolna amortizacija stroja, pri kateri je njegova nadaljnja uporaba nedonosna.
Amortizacija - amortizacija stalnega kapitala v denarnem smislu.
Amortizacija osnovnega kapitala- to je prenos dela vrednosti stalnega kapitala na novo ustvarjen proizvod za kasnejšo reprodukcijo stalnega kapitala do popolne obrabe osnovnih sredstev.
Obratna sredstva- to je del proizvodnega kapitala, ki v proizvodnji enkrat, v celoti in takoj prenese svojo vrednost na končni izdelek. Obratni kapital vključuje predmete dela: surovine, materiale, plače delavcev, vključenih v proizvodni proces.
