Ob ozadju občutnega upada zunanje trgovine s kitajskim blagom, zabeleženega v začetku tega leta, je dinamika izvoza kitajskega kapitala videti zelo impresivna. Obseg neposrednih tujih naložb (NTI) LRK v drugih državah se je v prvem četrtletju 2016 v letnih merih povečal za 55,4% in je znašal 261,7 milijard juanov (40,0 milijard dolarjev). V prvem četrtletju 2016 je 2.726 kitajskih podjetij vlagalo v gospodarstva 149 držav.
Mednarodno gibanje kapitala ima različne oblike. Najprej so to različne vrste posojilnega kapitala: bančna posojila, denarna posojila v obliki dajanja dolžniških vrednostnih papirjev, komercialna posojila itd. Mednarodno gibanje kapitala vključuje tudi portfeljske naložbe - pridobitev delnic in delnic v kapitalu, ki vlagatelju ne dajejo pravice do upravljanja naložbenega predmeta, ampak le zagotavljajo dohodek (dividende, obresti). Nasprotno pa so neposredne naložbe naložbe v delnice in kapital, ki vlagatelju dajejo pravico do nadzora. V dvajsetem stoletju so bili glavna oblika neposrednih naložb projekti za ustvarjanje novih podjetij in podjetij ("iz nič"), danes pa takšne naložbe izginjajo v ozadje. Najpogostejša oblika neposrednih naložb danes je prevzem ali združitev obstoječih podjetij. To je nekakšno orodje za gospodarsko prerazporeditev sveta, s pomočjo katerega največje svetovne korporacije in banke vzpostavljajo nadzor nad gospodarstvi posameznih držav.
"Velike tri" ZDA - LRK - Hong Kong
Na področju neposrednih tujih naložb je konkurenca med ZDA in Kitajsko vse močnejša. Mednarodna organizacija UNCTAD (Konferenca Združenih narodov o trgovini in razvoju) vsako leto izda poročilo Svetovne naložbe, ki vsebuje podatke o izvozu in uvozu NTI po državah sveta. V zadnjih nekaj letih sta tako skupina izvoznikov kot skupina uvoznikov NTI opredelila stabilno prvo trojico ("velike tri"): ZDA, LRK in Hong Kong... Najnovejše poročilo Svetovne naložbe 2014 je izšel poleti 2015. Tabela Tabeli 1 in 2 vsebujeta podatke UNCTAD o vodilnih državah uvoznicah in izvoznicah tujih tujih naložb v letu 2014. ZDA, Kitajska in Hong Kong zasedajo prve tri vrstice v obeh tabelah.
Zavihek. 1.
Vodilne države uvoznice kapitala tujih tujih naložb v letu 2014
Velika trojka je predstavljala 26,4% svetovnega uvoza NTI in 44,1% svetovnega izvoza NTI.
Zavihek. 2.
Vodilne države izvoznice kapitala tujih tujih naložb v letu 2014
|
Izvoz kapitala, milijard dolarjev |
Delež v svetovnem izvozu,% |
||
|
Hong Kong |
|||
|
Britanski Deviški otoki |
|||
|
Singapur |
|||
Za "velikimi tremi" sta "veliki dve"
Čeprav UNCTAD v svojih statistikah izpostavlja Hongkong kot neodvisen subjekt mednarodne izmenjave naložb, ima to ozemlje le relativno avtonomijo, saj je posebno upravno območje Kitajske. LRK aktivno uporablja Hong Kong kot "prehod" in "prehod" za izvajanje trgovinskih in gospodarskih odnosov s tujino. Zato lahko rečemo, da sta absolutna voditelja na področju izvoza in uvoza neposrednih tujih naložb pravzaprav dva mednarodna subjekta - ZDA in Velika Kitajska. Poleg Hongkonga obstaja še eno posebno upravno območje Kitajske - Macau, za katerega UNCTAD vodi ločeno statistično evidenco NTI. Zato Velika Kitajska zajema LRK, Hongkong in Makao. Tabela 3 predstavlja podatke, ki označujejo položaj Velike Kitajske v mednarodni izmenjavi tujih tujih naložb.
Zavihek. 3.
Velik položaj Kitajske v mednarodni izmenjavi kapitala v obliki neposrednih tujih naložb (2014, milijarde dolarjev)
Presenetljivo je, da sta vlogi LRK in Hongkonga v mednarodni izmenjavi kapitala na splošno enaki (z njimi je bil promet v letu 2014 enak). Hkrati je Hongkong izvozna specializacija (presežek izvoza nad uvozom kapitala), celinska Kitajska pa uvozna specializacija (presežek uvoza nad izvozom kapitala). Vloga Macau v mednarodni izmenjavi kapitala je zanemarljiva.
Opozoriti je treba tudi, da je delež Velike Kitajske v akumuliranem izvozu in uvozu kapitala (7,54% oziroma 10,81%) znatno nižji od njenega deleža v izvozu in uvozu kapitala leta 2014 (19,4% in 19,2%) . To ni presenetljivo, saj Velika Kitajska v zadnjem desetletju ni pokazala takšne mednarodne naložbene aktivnosti, kot se je začela kazati v zadnjih letih. V skladu s tem je mogoče pričakovati, da se bo v prihodnjih letih povečal delež Velike Kitajske v nabranih naložbah tako v izvoz kot v uvoz kapitala.
Kar zadeva izvoz kapitala, Velika Kitajska še vedno zaostaja za ZDA, vendar se razlika vsako leto zmanjšuje. Leta 2014 je skupni izvoz kapitala iz Velike Kitajske znašal 19,14% svetovnega zneska, v ZDA pa 24,9%.
Toda glede uvoza kapitala Velika Kitajska že bistveno presega Združene države. Delež velikega kitajskega kapitala pri uvozu kapitala je leta 2014 znašal 19,12% svetovnega celotnega deleža, ZDA pa le 7,5%. Hkrati pa ZDA v akumuliranem uvozu kapitala še vedno bistveno presegajo Veliko Kitajsko: 22,0% svetovnega zneska proti 10,81%. Vendar pa je tudi tukaj mogoče pričakovati zmanjšanje vrzeli v prihodnosti.
Veliki dve leta 2015
Do objave naslednjega poročila Svetovne naložbeše nekaj tednov, a nekaj predhodnih podatkov o gibanju kapitala v letu 2015 je mednarodna organizacija UNCTAD že objavila. Kot izhaja iz teh informacij, so svetovne naložbe leta 2015 dosegle vrhunec po svetovni gospodarski in finančni krizi 2008–2009. V primerjavi s prejšnjim letom so se povečale za 36% in so znašale 1,7 bilijona. dolarjev. Tu je prvih deset držav po kapitalu, prejetem v letu 2015 v obliki tujih naložb (milijarde dolarjev): 1) ZDA - 384; 2) Hong Kong - 163; 3) Kitajska - 136; 4) Nizozemska - 90; 5) Velika Britanija - 68; 6) Singapur - 65; 7) Indija - 59; 8) Brazilija - 56; 9) Kanada - 45; 10) Francija - 44.
Skupaj je prvih deset predstavljalo 1,11 bilijona dolarjev ali 65,3% vseh tujih tujih tujih naložb lani. Prve tri vrstice uvoza NTI še vedno zasedajo iste tri osebe. Le ZDA so naredile oster preskok in se s tretjega mesta premaknile na prvo. Nasprotno, LRK se je s prvega mesta premaknila na tretje. To ni presenetljivo: v letu 2015 se je svet zaradi pričakovanega zvišanja osnovne obrestne mere ameriške centralne banke (ta stopnja res dvignila decembra), začel globalni obrat finančnih tokov proti ZDA; le 0,25 odstotne točke). Tudi v letu 2015 je prišlo do rekordnega neto odliva kapitala iz Kitajske, ki je skupaj znašal 1 bilijon dolarjev. Po kitajski statistiki pa neto odtoka kapitala iz tujih tujih naložb ni bilo. Po prvih podatkih je prišlo celo do majhnega presežka v kapitalskih tokovih v obliki NTI. Kljub temu se je položaj Kitajske kot uvoznice tujih tujih naložb močno zmanjšal. V ozadju splošnih negativnih procesov na področju mednarodnega pretoka kapitala je Hong Kongu uspelo povečati uvoz tujih tujih naložb za enkrat in pol. Zato je imela Velika Kitajska leta 2015 rahlo presežek uvoza NTI v primerjavi z ZDA. Hong Kong je imel vlogo neke vrste amortizerja za Veliko Kitajsko.
Velika Kitajska in Združene države: statistika stanj NTI
Kljub visokim stopnjam uvoza kapitala v obliki neposrednih tujih naložb je odvisnost kitajskega gospodarstva od tujega kapitala relativno majhna. To je posledica velikega obsega kitajskega gospodarstva. Za oceno neposrednih tujih naložb UNCTAD med drugim uporablja takšen relativni kazalnik, kot so nabrane neposredne naložbe glede na BDP države gostiteljice. Tabela 4 prikazuje dinamiko tega kazalnika za tri subjekte.
Zavihek. 4.
Relativna raven nabranih neposrednih tujih naložb v ZDA, na Kitajskem in v Hongkongu (% BDP)
Če je trgovina med ljudmi in državami obstajala že od antičnih časov, ima izvoz kapitala, ki je prispeval k nadaljnji krepitvi internacionalizacije gospodarskega življenja, krajšo zgodovino.
Koncentracija proizvodnje in kapitala, ki se je v 19. stoletju hitro razvijala, zlasti v drugi polovici, je v najrazvitejših kapitalističnih državah povzročila pojav "presežka" kapitala, ki v svojih državah ni našel dovolj dobičkonosne uporabe. Zato je treba "presežni" kapital izvoziti v tujino. Hkrati so se pojavile možnosti takšnega izvoza: do konca prejšnjega stoletja je bil v osnovi zaključen kolonialni zaseg "prostih" dežel, ki jih niso zasedale druge kapitalistične države, razvijala se je kolonialna trgovina, ustvarjali so se infrastrukturni objekti itd. . Vse to je gospodarsko zaostale države potegnilo v orbito svetovnega kapitalističnega gospodarstva. Skupaj z izvozom kapitala iz industrijsko razvitih držav v kolonije in polkolonije se je postopoma začela migracija kapitala med samimi kapitalističnimi državami. Izvoz kapitala je mednarodno delitev dela dvignil na novo raven.
Izvoz kapitala omogoča delno razrešitev protislovij pri reprodukciji blaga in prispeva k rasti izvoza blaga in storitev. Prav izvoz kapitala je bil glavni dejavnik pri transnacionalizaciji sodobne proizvodnje - izvoz proizvodnega kapitala je povzročil nastanek nadnacionalnih družb (TNC), ki imajo več kot 90% neposrednih zasebnih naložb v tujini, in prispeval k njihovi preobrazbi v največjih in najvplivnejših subjektov svetovnega gospodarstva.
TNK - to so monopoli, ki izvajajo proizvodne, prodajne in raziskovalne dejavnosti v obsegu celotnega svetovnega trga. TNK ne prenašajo več blaga v tujino, ampak sam proces kapitalskih naložb. Zdaj na svetu obstaja približno 53 tisoč glavnih (matičnih) TNK in 450 tisoč njihovih čezmorskih podružnic. Vendar pa 70% vseh čezmorskih naložb nadzoruje le 85 podjetij v ZDA, zahodni Evropi in na Japonskem.
Izvoz kapitala v tujino se izvaja z namenom pridobivanja podjetniškega dobička ali prejemanja obresti. Ustrezno se loči izvoz podjetniškega in posojilnega kapitala.
Izvoz podjetniškega kapitala je dolgoročna tuja naložba, ki vodi v nastanek čezmorskih podružnic, podružnic in mešanih podjetij. Takšne priloge so razdeljene na naravnost , ki omogoča izvajanje nadzora nad tujim podjetjem (meni se, da za to zadostuje lastništvo 25% njegovih delnic, po statističnih podatkih ZN V Rusiji neposredne naložbe vključujejo delež, ki ga je tuji vlagatelj pridobil v odobrenem kapitalu Ruska organizacija v višini najmanj 25%. Ali celo 10%, glede na ameriško statistiko. V ZDA neposredne naložbe vključujejo tudi vsa posojila ali pridobitve delnic v podjetju, v katerem ima skupina ameriških lastnikov kontrolni delež, tudi če posamezni vlagatelj nima lastniškega deleža, ki presega 10%.), in portfelja daje pravico do dohodka od dividend. Tako se razlika med neposrednimi in posrednimi (portfeljskimi) tujimi naložbami zmanjša predvsem na problem nadzora. Portfeljske naložbe poleg nakupa delnic v podjetjih (brez pravice upravljanja) vključujejo tudi nakup obveznic in podobnih vrednostnih papirjev (javnih in zasebnih).
Posojilni kapital izvožene v obliki kratkoročnih ali dolgoročnih posojil (kreditov). Ne ustvarja lastnine v tujini in je zagotovljena pod pogoji nujnosti, odplačila in obresti.
Če v XIX stoletju. in na začetku dvajsetega stoletja je bila prevladujoča metoda izvoza kapitala mednarodno posojanje, za sodobno stopnjo sta značilni hitra rast in povečanje deleža neposrednih tujih naložb. Torej, v letih 1991-1994. povečali so se v povprečju za 12,7% na leto, t.j. 3,3 -krat hitrejši od svetovnega izvoza ali skoraj trikrat hitrejši od celotnega svetovnega BDP. Spodbude za takšne naložbe so želja po približevanju proizvodnje virom surovin in poceni delovne sile, prodajnim trgom, zaobiti trgovinske ovire, pridobiti dostop do najnovejših tehnologij, prihraniti pri davčnih plačilih in zmanjšati varnostne stroške. protimonopolni zakoni itd.
Čezmejne združitve in prevzemi podjetij so postale glavna oblika neposrednih tujih naložb (3/5 vsega izvoza NTI v letu 1997).
Tuje naložbe je mogoče označiti tako z višino njihovega letnega izvoza in uvoza kot z obsegom, nakopičenim v celotnem obdobju naložb.
Leta 1997 je svetovni izvoz neposrednih tujih naložb znašal 400 milijard dolarjev. ZDA.
Konec leta 1997 je kumulativni obseg izvoza neposrednih tujih naložb v svetu znašal 3,54 bilijona. dolarjev ZDA, vključno s približno 860 milijardami dolarjev. predstavljajo naložbe ZDA, 420 - Velika Britanija, več kot 350 - Japonska, približno 330 - Nemčija, približno 240 - Francija, več kot 200 - Nizozemska in 170 milijard dolarjev. - Švica.
Podatki o regijah in državah z največjim obsegom prejetih neposrednih naložb ves čas so podani v tabeli. 11, 12 in podatki o vodilnih državah izvoznicah in uvoznikih neposrednih naložb - v tabeli. 13 in 14.
Tabela 11
Zbrani obseg prejetih neposrednih tujih naložb po regijah sveta, 1997
Konec tabele. enajst
1 Indonezija, Republika Koreja, Malezija, Filipini, Singapur, Tajvan (Kitajska) in Tajska.
Tabela 12
Vodilne države sveta po zbranem obsegu prejetih neposrednih tujih naložb, 19971
1 Ocenjeno z dodajanjem prilivov iz leta 1997 na zaloge FDI konec leta 1996 (brez podatkov iz ZDA). Številke se lahko nekoliko razlikujejo od tistih, navedenih v tabeli. deset.
2 Razen Hongkonga.
Tabela 13
Vodilne države izvoznice neposrednih tujih naložb leta 1997
Tabela 14
Vodilne države uvoznice neposrednih tujih naložb leta 1997
Zgornji podatki kažejo, da so največji izvozniki in uvozniki kapitala v obliki neposrednih naložb industrijske države Zahoda. Leta 1997 so predstavljali 85% izvoza neposrednih tujih naložb, skoraj 2/3 njihovega svetovnega izvoza pa je zagotovilo le pet držav (ZDA, Velika Britanija, Nemčija, Francija in Japonska). Istega leta so razvite države absorbirale skoraj 60% svetovni priliv neposrednih tujih naložb. Hkrati je približno polovica svetovnega uvoza prihajala iz ZDA in držav EU.
ZDA od 80. dosegel prvo mesto v svetu po neposrednih tujih naložbah, vloženih v nacionalno gospodarstvo - 645 milijard dolarjev. (konec leta 1996). Enostranski pretok kapitala iz ZDA v zahodno Evropo je nadomestilo »navzkrižno« vlaganje. Največji zahodnoevropski vlagatelji v ameriško gospodarstvo (od leta 1997) so Velika Britanija (kumulativne naložbe - 130 milijard dolarjev), Nizozemska (85), Nemčija (70) in Francija (47). Japonske naložbe hitro naraščajo. Japonska je po nabranih neposrednih naložbah v ameriško gospodarstvo (124 milijard USD) na drugem mestu po Veliki Britaniji. Kanada je tudi velik vlagatelj v ameriško gospodarstvo (64 milijard dolarjev). Na splošno so tujci v ZDA v tujini že pridobili skoraj tretjino vsega ameriškega premoženja.
Celinske naložbe med zahodnoevropskimi državami, ki se povečujejo zaradi oblikovanja enotnega kapitalskega trga EU, pa tudi japonske naložbe v zahodnoevropske države, so zelo pomembne v svetovnih tokovih neposrednih naložb. Hkrati je Japonska do začetka osemdesetih let. vodil precej ostro omejevalno politiko glede prodora tujega kapitala v državo. Posledično je konec leta 1997 skupni obseg neposrednih tujih naložb v japonsko gospodarstvo znašal le 21 milijard dolarjev, kar je v primerjavi z obsegom japonskega gospodarstva in stopnjo vpletenosti države izredno zanemarljiv pokazatelj na MRI.
V 80. letih. države v razvoju so v konkurenci za privabljanje tujih naložb izgubile od razvitih držav. Če je v letih 1983-1987. prejeli so 24% vseh neposrednih tujih naložb, nato leta 1990 - le 17%. V 90. letih. priliv tujih naložb v države v razvoju se je močno povečal. Če so leta 1990 (vključno s Kitajsko) prejeli 34 milijard dolarjev. tujih naložb, nato leta 1997 - že 149 milijard dolarjev, njihov delež v skupnem prilivu naložb pa se je povečal na 37%. Med vzroki za razmah tujih naložb so splošna liberalizacija gospodarstev držav v razvoju, lažji dostop do tujega kapitala, pa tudi obsežna privatizacija podjetij v državni lasti, kamor so bili dovoljeni tuji vlagatelji. Dejavniki, kot so visoka ocena razvojnih možnosti v številnih državah v razvoju (zlasti v Aziji), poceni delovna sila, oslabljen protekcionizem in lažji dostop izdelkov iz držav v razvoju na trge industrializiranih držav, so prav tako igrali vlogo.
Porazdelitev naložb med temi državami je izredno neenakomerna. Največji delež priliva tujih naložb v države v razvoju leta 1997 (skoraj 60%) je padel na države vzhodne, južne in jugovzhodne Azije, LRK pa skoraj 1/3. Drugo mesto zaseda Latinska Amerika (približno 38%). Hkrati je bil delež vseh držav v razvoju v Afriki nekaj več kot 3%. Skoraj 80% celotnega priliva neposrednih naložb v državah v razvoju gre le v deset držav (tabela 15).
Kitajska jih je še posebej uspela pritegniti, za katere je odprtost do zunanjega sveta in tujega kapitala eden najpomembnejših sestavnih delov poteka gospodarskih reform. Do začetka leta 1999 je država privabila več kot 265 milijard USD neposrednih tujih naložb. Hong Kong, Tajvan, Japonska, ZDA in Singapur so vodilni med vlagatelji. To je v glavnem prestolnica čezmorskih Kitajcev (huaqiao). Pomemben dejavnik, ki je olajšal tuje naložbe, je bilo ustvarjanje na Kitajskem sistema območij prednostnih tujih naložb (posebne gospodarske cone, cone tehničnega in gospodarskega razvoja, odprta mesta, odprta obalna gospodarska območja itd.).
Vloga držav v razvoju pri izvozu podjetniškega kapitala se v zadnjih letih povečuje. To velja predvsem za NIS, kot so Hong Kong, Brazilija, Mehika, Argentina, Singapur, Republika Koreja, Tajvan.
Delež srednje in vzhodne Evrope ter držav, ki so nastale na območju ZSSR v letnem prilivu neposrednih tujih naložb, se je v letih 1990-1997 povečal. od 0,1 do 4,6%. Skupni znesek nabranih naložb je konec leta 1997 znašal približno 62 milijard dolarjev. Največji znesek neposrednih naložb v tej regiji za obdobje 1990-1998. prejela Poljsko (22,9 milijarde dolarjev) in Madžarsko (17,2 milijarde dolarjev).
Pomembni upi so bili vezani na tuje naložbe v Rusiji. Doslej pa njihov priliv ovirajo politična nestabilnost, finančna in gospodarska kriza, pomanjkanje potrebnih jamstev za tuje vlagatelje, nestabilnost in slaba priprava zakonodaje ter drugi dejavniki. Posledično je po nekaterih ocenah skupni obseg neposrednih tujih naložb v Rusiji na začetku leta 1999 znašal le približno 13 milijard dolarjev. s tržno zmogljivostjo 40-50 milijard letno. Spomnimo, da je LRK do takrat prejela več kot 260 milijard dolarjev. neposredne tuje naložbe.
Kar zadeva sektorsko strukturo neposrednih tujih naložb, je v drugi polovici dvajsetega stoletja prišlo do dosledne preusmeritve iz ekstraktivne industrije (50. leta) v predelovalno industrijo (60. -70. leta) in storitveni sektor (80. leta). ). Če v začetku 70. storitveni sektor je predstavljal približno 1/4 svetovnega obsega neposrednih naložb, zbranih v tujini, nato do konca 80. let. njegov delež se je približal 50% nabranega obsega in je v zadnjih letih znašal 55-60% letnega toka novih naložb.
Značilnost sodobne stopnje izvoza kapitala je poleg povečanja deleža in vrednosti neposrednih naložb povečanje vloge države v tem procesu. Delež državnega kapitala v celotnem izvozu na svetu znaša približno 30%, velik del (približno 90%) pa gre državam v razvoju v obliki brezplačnih subvencij in nepovratnih sredstev, državnih dolgoročnih posojil za razvoj, državnih komercialnih posojil, itd. (tako imenovana "uradna razvojna pomoč"). Nov pojav je postal tudi izvoz kapitala, ki ga izvajajo mednarodne organizacije - MDS, Svetovna banka, Evropska banka za obnovo in razvoj (EBRD) in druge, katerih delež je približno 10%.
Najpomembnejša sestavina MEO je mednarodni kredit , ki prihaja v različnih oblikah. Posojila v denarju, ki so dolgoročna, se v IEE imenujejo zunanja posojila.
S časovnim razporedom mednarodna posojila se delijo na kratkoročna (do enega leta), srednjeročna (od enega leta do pet do sedem let) in dolgoročna (nad pet do sedem let).
Po dogovoru (odvisno od tega, katere zunanjegospodarske transakcije pokrivajo izposojena sredstva) razlikujejo med komercialnimi posojili, povezanimi z zunanjetrgovinskimi posli, in finančnimi posojili, ki se uporabljajo za kakršne koli druge namene, vključno z odplačilom zunanjega dolga, nakupom vrednostnih papirjev, naložbami itd.
Mednarodni komercialni kredit je pogosto v obliki posojilo podjetju ko izvozno podjetje ene države uvozniku druge države zagotovi odloženo plačilo za prodajo blaga in storitev (običajno od dveh do sedmih let).
Posojila po vrsti so razdeljeni na blago, ki ga izvozniki zagotavljajo svojim strankam, in valute, ki jih izdajajo banke v gotovini.
Mednarodna bančna posojila so lahko vezano in finančni. Vezana posojila so strogo ciljno naravnana, kar je zapisano v posojilni pogodbi. Nasprotno pa finančna posojila nimajo strogega ciljnega namena in se lahko po lastni presoji posojilojemalca uporabijo za kakršen koli namen.
Avtor: valuta posojila razlikovati med mednarodnimi posojili, danimi v valuti države dolžnika ali države upnice, v valuti tretje države, pa tudi v mednarodni enoti štetja (SDR, ECU itd.). Najpogosteje se posojilo v tuji valuti daje v valuti države upnice.
Posebna vrsta mednarodnega kredita je izdaja obveznic, delnic in drugih vrednostnih papirjev na mednarodnem trgu in tujih kapitalskih trgih. Tu so posojilodajalci vlagatelji, ki svoja sredstva dajo v tuje vrednostne papirje, banke ali skupine bank pa delujejo kot posredniki med njimi in posojilojemalci.
Skupni obseg zadolževanja na svetovnih kapitalskih trgih je leta 1995 znašal 1258 milijard dolarjev, kar je več kot trikrat preseglo raven iz leta 1990. Glavni posojilojemalci so v nasprotju s splošnim prepričanjem industrijsko razvite države Zahoda. Do svojega deleža do sredine 90. let. predstavljala do 85-87% vsega uvoza izposojenih sredstev z zunanjih finančnih trgov, približno polovica uvoza izposojenih sredstev s svetovnega trga pa je v ZDA.
Spremenilo se je tudi razmerje moči med državami upnicami. Do nedavnega so bile ZDA glavni upnik, ki so se jim po povečanju cen nafte leta 1973 pridružili bogati izvozniki nafte (predvsem z Bližnjega vzhoda). Vendar pa so sredi 80. uvoz kapitala v ZDA je presegel ameriški izvoz in ta država je postala največja zadolžena na svetu (do leta 1995 je zunanji dolg države dosegel 862 milijard dolarjev). Skupina držav proizvajalk nafte je vsako leto začela najemati posojila, skupaj skoraj toliko, kolikor si jih posojajo. Japonska je postala novi največji posojilodajalec; manj pomembna vloga pripada Švici, Tajvanu in nekaterim zahodnoevropskim državam.
Mednarodni kredit prispeva k pospešitvi razvoja proizvodnih sil, internacionalizaciji proizvodnje in izmenjave. Je močan dejavnik širjenja mednarodne trgovine, ustvarja dodatno povpraševanje na trgu posojilojemalcev, ustvarja ugodne pogoje za priliv neposrednih tujih naložb v državo dolžnico. Posojilo zagotavlja prerazporeditev sredstev med državami, kar omogoča uporabo sredstev z večjo učinkovitostjo ali za zadovoljitev najnujnejših potreb po izposojenih sredstvih. Vendar lahko prekomerna privlačnost mednarodnih posojil in njihova neučinkovita uporaba povzročijo neugodne posledice za posojilojemalce. To dokazuje kriza zunanjega dolga držav v razvoju.
Od leta 1970 do 1991 se je zunanji dolg držav v razvoju povečal skoraj 15 -krat (s 85 milijard na 1,25 bilijona dolarjev). Izposojena posojila so bila neučinkovito porabljena, pogosto v neproizvodne namene - nakup orožja, financiranje prestižnih potratnih projektov, pokrivanje primanjkljaja plačilne bilance itd. Težave pri odplačevanju dolga so nenehno rasle, k čemur je pripomoglo tudi povečanje obrestnih mer v začetku osemdesetih let. V žarišču krize so bile države Latinske Amerike, ki so predstavljale 1/3 celotnega dolga držav v razvoju. Že v letih 1982-1983. številne države v razvoju v Latinski Ameriki, Aziji in Afriki niso mogle poravnati svojih posojilnih obveznosti (nekatere so skoraj ves svoj izvozni prihodek porabile za plačila obresti in odplačilo dolga). Za poplačilo starih dolgov in plačilo obresti so zahtevali odlog plačila in dajanje novih posojil, a so bili vseeno prisiljeni še naprej nakazovati ogromne količine svojih upnikov. Posledično se je začel odliv sredstev iz držav v razvoju, kar je privedlo do praktične zaustavitve gospodarske rasti, zmanjšanja dohodka in potrošnje na prebivalca v mnogih državah. Do začetka 90. let. Zaradi gospodarskih reform in strukturnih prilagoditev v številnih državah dolžnicah ter pogajanj med posojilojemalci in upniki se je težava nekoliko zmanjšala. Za lajšanje dolžniških težav sta bila ustanovljena dva "kluba" - Pariški združuje 19 držav upnic in London , od katerih je približno 600 bank posojilojemalcev. Pogosta praksa je postala prestrukturiranje dolga - odlog dolga in v nekaterih primerih popoln ali delni odpis. Mednarodni denarni sklad ima pomembno, čeprav kontroverzno vlogo pri pomoči državam dolžnikom pri prestrukturiranju gospodarstva.
Kljub temu je v prvi polovici devetdesetih let. dolg držav v razvoju, pa tudi držav s tranzicijskim gospodarstvom (nekdanje socialistično), ki se jim je pridružilo, do uradnih in zasebnih upnikov Zahoda se je povečal za več kot četrtino in dosegel skoraj 2 bilijona. dolarjev (1998). Seznam največjih dolžnikov je podan v tabeli. 16.
Tabela 16
Gospodarstva v razvoju in tranzicija z največjim zunanjim dolgom (1997)
Najtežje stanje z zunanjim dolgom je v podsaharski Afriki, kjer zunanji dolg v povprečju presega 70% BDP. V državah v razvoju na zahodni polobli je absolutna vrednost dolga 3,3 -krat višja, vendar je razmerje med dolgom in BDP veliko boljše - 36% (konec leta 1998).
Razmere z zunanjim dolgom ZSSR so ostale ugodne do sredine osemdesetih let. Nato se je Sovjetska zveza začela aktivno zadolževati z zahoda ("posojila pod Gorbačovom"). Zadolževanje za prestrukturiranje je povečalo zunanji dolg države z 28 (leta 1985) na 95 milijard dolarjev. (v začetku devetdesetih let). Po razpadu ZSSR je morala Rusija preiti na "ničelno možnost", prevzeti ves nekdanji sovjetski dolg in prevzeti vse premoženje nekdanje ZSSR (dolgovi drugih držav, nepremičnine v tujini itd.). so bili podpisani sporazumi z nekdanjimi sovjetskimi republikami po načelu "odpoved dolga v zameno za odpis dolga". Izjema je bila Ukrajina, ki se je v skladu s sporazumom o nasledstvu v zvezi z zunanjim javnim dolgom in premoženjem nekdanje ZSSR zavezala, da bo servisirala 16,37% dolga in prevzela v lastništvo enak odstotek premoženja ZSSR. Ukrajinski parlament pa te pogodbe še ni ratificiral.
Aprila 1996 je naša država s Pariškim klubom držav upnic podpisala okvirni sporazum o 25-letnem prestrukturiranju dolga nekdanje ZSSR v višini približno 38 milijard dolarjev. Sporazum določa, da se Rusiji odobri šestletno obdobje odloga, v katerem bodo plačane le obresti na dolg. Povračilo glavnice dolga se bo začelo šele leta 2002 in bo končano v 20 letih. Leta 1997 so bili sklenjeni dvostranski dogovori o prestrukturiranju dolga Rusije do Zvezne republike Nemčije, ZDA in Švice (skupaj okoli 20 milijard USD), ki predstavljajo 50% dolgov nekdanje ZSSR, pa tudi sporazum o popolnem prestrukturiranju dolga Sovjetske zveze z londonskim klubom upnikov. Kljub temu, da Rusija ni imela časa za reševanje starih dolgov, je začela novačiti nove. Posledično je ruski zunanji dolg 1. januarja 1999 znašal 150,6 milijarde USD. ZDA (od tega 79,9 milijard dolgov nekdanje ZSSR). Obremenitev zunanjega dolga kljub dogovorom o prestrukturiranju dolga ostaja zelo resna - država mora do leta 2005 plačati od 14 do 19 milijard dolarjev. letno.
Septembra 1997 je Rusija postala članica Pariškega kluba držav upnic, kar ji daje priložnost, da sodeluje pri prestrukturiranju dolga drugih držav. Od 1. januarja 1999 je 57 držav dolgovalo Rusiji približno 100 milijard rubljev. (približno 150 milijard dolarjev po tečaju Državne banke ZSSR, ki ga je Banka Rusije navedla za plačilne, poravnalne in trgovinske sporazume nekdanje ZSSR). Vendar le manj kot tretjina držav dolžnic do neke mere izpolnjuje svoje dolžniške obveznosti do Rusije. Velik del dolgov tujih držav v Rusiji (dolgovi najmanj razvitih držav) lahko uvrstimo med brezupne. Glede na to je dejanska vrednost dolgov nekdanje ZSSR v trdi valuti po različnih ocenah strokovnjakov 30-40 milijard dolarjev.
Osnova za kopičenje in prerazporeditev posojilnega kapitala med državami je svetovni trg posojilnega kapitala ... Gre za zbirko finančnih institucij in borz, ki tujim posojilojemalcem dajejo posojila in posojila. Svetovni trg posojilnega kapitala je razdeljen na svetovni denarni trg (kratkoročni) in svetovni trg kapitala (srednjeročni in dolgoročni).
Glavne vrste poslovanja na svetovnem trgu posojilnega kapitala so izdaja in nakup ter prodaja vrednostnih papirjev, predvsem v obliki obveznic (odlikuje se svetovni trg vrednostnih papirjev), ter dajanje in prejemanje bančnih posojil. V 80. letih. na svetovnem kapitalskem trgu so se posojilne dejavnosti, posredovane z izdajo vrednostnih papirjev, znatno razširile. Ta trend se imenuje listinjenje svetovnega trga posojilnega kapitala.
Zasebne banke in podjetja, predvsem TNK in TNB, borze (približno 40% vseh transakcij) delujejo kot upniki na svetovnem trgu; državna podjetja, vladni in občinski organi (več kot 40%); mednarodne in regionalne denarne in finančne organizacije (približno 20%). Glavni posojilojemalci so TNC, vlade, mednarodne denarne in finančne organizacije.
Fiksne in spremenljive (od 70. let) obrestne mere se uporabljajo za posojila na svetovnem trgu posojilnega kapitala, ki temeljijo na obrestnih merah vodilnih držav (predvsem ZDA).
Svetovni kapitalski trg sestavlja več največjih finančnih centrov, ki kopičijo in distribuirajo ogromno posojilnega kapitala po vsem svetu. Medsebojno so povezani s sistemi za elektronski prenos podatkov (med katerimi je najbolj znan svetovno medbančno finančno telekomunikacijsko omrežje (SWIFT)).
Trenutno obstajata dve vrsti svetovnih finančnih središč: nekateri so nastali na podlagi nacionalnih kapitalskih trgov (v tujem tisku se imenujejo tuji kapitalski trgi), drugi - na podlagi mednarodnih kapitalskih trgov. Čeprav so se prve pojavile prej, imajo zdaj podrejen pomen. Velika večina svetovnih finančnih središč so popolnoma nove formacije, ki so nastale na podlagi mednarodnih kapitalskih trgov ali bolje rečeno evropskih trgov.
London je vodilno svetovno finančno središče. Po obsegu mednarodne valute (30% svetovnega obsega), kreditnem in depozitnem poslovanju je na prvem mestu na svetu in je svetovni monopol na področju zavarovalništva. Kot trg zlata si deli svetovno prvenstvo z Zürichom.
Velika mednarodna finančna središča v Evropi so tudi Zürich, Pariz, Frankfurt na Majni, Luksemburg. Zürich je največje svetovno finančno središče za ponovni izvoz kapitala, največji (skupaj z Londonom) trg zlata, eden največjih deviznih trgov in trgov bančnih posojil. Pariz je pretežno trg mednarodnega kapitala v obliki bančnih posojil. Glavna trga v Frankfurtu na Majni (Nemčija) sta trg bančnih posojil in trg vrednostnih papirjev. To je gospodarsko središče EU - tu se nahaja Evropska centralna banka (ECB). Luksemburg je tipičen primer sodobnega svetovnega finančnega središča, največjega dolgoročnega kapitalskega trga na svetu. Njenemu hitremu povojnemu vzponu je prispeval status "finančne oaze" v samem središču zahodne Evrope (v Luksemburgu deluje več kot 200 bank, večinoma tujih).
Newyorški center je za razliko od drugih finančnih centrov bil in ostaja tuji kapitalski trg, trg tujih posojil. Je glavni vir evrodolarjev. Večji del evrodolarjev in komponenta evro valute tega centra se prenaša skozi Toronto (Kanada) in finančna središča Karibov (Bahami in Kajmanski otoki). New York predstavlja 16% celotnega obsega mednarodnih deviznih transakcij.
V zadnjih desetletjih se vloga Tokia kot mednarodnega finančnega središča nenehno povečuje, čeprav njegovo polnopravno uveljavitev v tej vlogi ovira strog nadzor in urejanje mednarodnih denarnih in finančnih transakcij na Japonskem.
V 70-80 letih. v mednarodnih denarnih in kreditnih odnosih se je vloga svetovnih finančnih centrov v državah v razvoju znatno povečala. Nastale so predvsem na podlagi rasti lastnih nacionalnih kapitalskih trgov tam ali na podlagi preferencialnega režima obdavčitve in tečaja v tako imenovanih »offshore« središčih in conah. Slednji so pomemben sestavni del trgov evrskih valut, preko katerih se izvaja velik obseg kreditnih in bančnih poravnav ter nakazil. Prevladujoč položaj v novih finančnih središčih zasedajo banke zahodnih držav, zlasti ZDA.
Največje področje mednarodnega posojanja v državah v razvoju so Karibi. Nesporno vodstvo tukaj pripada Bahamom; druga velika mednarodna finančna središča - Kajmanski otoki, Panama, ok. Kura-sao (Nizozemski Antili). Središča te regije vključujejo Bermude v Atlantiku.
Dva največja mednarodna finančna središča v jugovzhodni in vzhodni Aziji (brez Tokia) sta Singapur in Xianggang (Hong Kong). Aktivno se oblikujejo nove - v Makau in na Tajvanu.
Na Bližnjem vzhodu nova mednarodna finančna središča - Bahrajn (najpomembnejši in najbolj dinamičen v regiji), Združeni arabski emirati (ZAE), Kuvajt. Njihovo oblikovanje se je začelo po skoku cen nafte leta 1973.
Osnova svetovnega trga posojilnega kapitala je tako imenovani evrotrgovinski trg (Euromarket). Pojavil se je v poznih petdesetih letih, najprej kot evrodolarjev trg. Združene države so uvedle v letih 1957-1958. številne omejitve pri izvozu kapitala, tako da je bil ameriški trg dolgo časa zaprt za tuje posojilojemalce. Kot odgovor so ameriške banke razširile svojo mrežo podružnic v tujini, zlasti v zahodni Evropi. Banke številnih evropskih držav so začele opravljati transakcije v dolarjih, številne tuje publikacije pa kažejo, da je bil eden od ustvarjalcev evropskih trgov ZSSR. Med hladno vojno svojih dolarjev ni želel hraniti v ameriških bankah in jih je vlagal v komercialno banko Severne Evrope (Eurobank) - podružnico državne banke, od leta 1958 pa v britansko moskovsko ljudsko banko. Tako evrodollarji dolgujejo svoj izvor in ime dolarjem Eurobank, ameriški dolarji, nakazani na račune v bankah zunaj te države in uporabljeni za kreditne operacije v vseh državah, so bili poimenovani evrodolarji. Po ustanovitvi proste bančne cone v New Yorku leta 1981 je bil ameriški posojilni trg vključen v geografijo evropskega trga. Postopoma se je trg evrodolarjev preoblikoval v trg evro valute. več kot 80%, do konca 90. let se je zmanjšalo. do 2/3 .. Poleg dolarjev se na njem izvajajo tudi transakcije z evrskimi znamkami, evrskimi jeni, evro-švicarskimi franki, evro-francoskimi franki in drugimi valutami. Upoštevati je treba, da so evrske valute plačilna sredstva, ki krožijo ne le v zahodni Evropi, ampak tudi zunaj nje. Čeprav se dolarji, uporabljeni za transakcije na azijskih valutnih trgih, pogosto imenujejo azijski dolarji (Asiadol-lars). Evro valute pripadajo tujcem in so v obliki vnosov na tujih bančnih računih.
Trg evro valute privlači pomanjkanje nadzora s strani nacionalnih vlad, bolj sprejemljivo v primerjavi z nacionalnimi trgi kapitala, obrestne mere, možnost, da poslovne banke, podjetja in druge organizacije dobijo posojilo na tem trgu v dolarjih brez gre neposredno v Združene države. Zato se evropski trg razvija z izjemno visoko stopnjo - leta 1979 je njegov skupni obseg dosegel 1 bilijon. dolarjev in v začetku 90. let. - približno 4,5 bilijona. Najpogostejša vrsta posojanja je tako imenovani sindicirani evrokredit, tj. posojila posojilojemalcu ne ena, ampak skupina (sindikat) bank. Skromnejše mesto zasedajo evroobveznice (evroobveznice).
Izvoz kapitala- izvoz sredstev za namestitev v tujino. Za državo je to negativen dejavnik gospodarskega razvoja.
Glavni razlogi za izvoz kapitala so najpogosteje naslednji:
nestabilnost političnih razmer. V tem primeru si podjetniki prizadevajo najti varnejše zatočišče za svoje naložbe; nizka stopnja gospodarske rasti v državi in s tem presežek sredstev za naložbe, kadar je nemogoče učinkovito vlagati denar; visoka inflacija; nizke obrestne mere za nacionalno valuto, kar vodi v prenos sredstev v tujo valuto, ki jo je mogoče vlagati po višji obrestni meri; ovire za prosto trgovino. Na primer, visoke uvozne trgovinske dajatve vodijo k znižanju dela prihodkov v tujini; visoka obdavčitev. Nižje kot so obrestne mere, bolj privlačna postane država za mednarodni kapital.
Poseben dejavnik, ki vpliva na izvoz kapitala, je lahko pravna nestabilnost: nizka raven jamstev lastninskih pravic, možnost revizije rezultatov privatizacije, prevzem raiderjev itd.
Večina držav sveta v prostem gospodarstvu deluje hkrati kot uvozniki in izvozniki kapitala. Vodilne po obsegu izvoza so ZDA, Japonska, Nemčija in Velika Britanija.
Rusija je neto izvoznica. Konec leta 2011 je bilo izvoženih 84,2 milijarde ameriških dolarjev, leta 2010 - 33,6 milijard, leta 2009 - 56,1 milijarde, rekord pa je bil leta 2008, ko je med svetovno finančno krizo 133,7 milijarde ameriških dolarjev
Obstajata dva načina za zmanjšanje obsega izvoza kapitala. Prvič, to je vzpostavitev upravnih ovir in vladna ureditev. Ti ukrepi vključujejo obvezno prodajo dela ali celotnega deviznega dohodka, uvedbo sistema nadzora deviznih tečajev itd. Drugič, ustvarjanje ugodnih pogojev za poslovanje: zagotavljanje pravnih jamstev, gospodarske stabilnosti in rasti.
Globalni gospodarski procesi, heterogenost znanstvenega napredka v različnih državah sveta in povečana industrijska konkurenca vodijo do takega pojava, kot je izvoz kapitala... Hkrati so v gospodarstvu države, iz katere je prišlo do odliva, opaženi negativni pojavi. Država, ki sprejme dodatne naložbe, pa ostaja zmagovalka. Dobi dodatne priložnosti za razvoj.
Odtok kapitala se pojavi iz več razlogov. Za zagotovitev skladnega razvoja gospodarstva države je treba sprejeti ukrepe za ustvarjanje ugodnih pogojev za uvoz kapitala. Kaj vpliva na proces premikanja naložbenih tokov, bomo obravnavali v nadaljevanju.
Postopek izvoza naložb na ozemlje druge države. Ta sredstva se najpogosteje vlagajo v industrijsko, tehnološko industrijo. To je značilno za kapitalistično gospodarstvo.
Izvoz se je začel aktivno razvijati že v 19. stoletju. Denar so izvažali iz različnih držav za vlaganja v gospodarstvo druge države. Hkrati je imel lastnik kapitala prednosti pri izdelavi določenega izdelka. Na primer, v tujini je bilo delo cenejše, materialni ali drugi stroški bi se lahko znatno zmanjšali. Davčna zakonodaja bi lahko bila tudi privlačnejša. Hkrati je vlagatelj prejel velik dobiček. Teoretično je bila višja kot v njegovi domovini.
Številni razlogi so privedli do odliva kapitala iz države. Prej so jih lastniki sredstev vlagali v nasade ali ekstraktivno industrijo. danes obsega razpoložljivost popolnejše tehnološke osnove za proizvodnjo. Tudi velike korporacije so si začele prizadevati za proizvodnjo različnih visokotehnoloških izdelkov zunaj svoje države. To vam omogoča znatno povečanje čistega dobička.
Izvoz kapitala danes neusmiljeno narašča. Portfeljske naložbe vsako leto znašajo približno 600 milijard konvencionalnih enot, neposredne naložbe v različne gospodarske panoge drugih držav pa 300 milijard konvencionalnih enot. Poleg tega je lahko ena in ista država izvoznik in uvoznik kapitala. To bistveno poveča industrijsko konkurenco med državami svetovne skupnosti.
Povezan z določenimi težavami v gospodarstvu. Najprej je to lahko nestabilnost politike vladajočih organov. Vlagatelji skušajo ohraniti svoj kapital. Zato iščejo varno okolje za vlaganje svojega kapitala.
Na povečanje izvoza lahko vpliva tudi nizka obrestna mera nacionalne valute. Lastniki sredstev svoj kapital prenesejo v tujo valuto. Take vloge se izvajajo po visokih obrestnih merah, kar pomeni povečanje realnega dobička vlagatelja.
Če stopnja razvoja gospodarstva države niti ne doseže povprečnih kazalnikov, lastnik kapitala nima možnosti donosno vlagati svojih sredstev. V tem primeru je možen presežek možnih naložb, v resnici pa do tega procesa ne pride. V tem primeru lastniki takšnih virov iščejo nove priložnosti v razvitih državah.
Visoke davčne stopnje odvračajo tudi vlagatelje. Poslovna aktivnost se povečuje na območjih brez davkov ali regijah, kjer so takšne dajatve minimalne.
V državi lahko nastanejo neugodni pogoji za naložbe zaradi nezmožnosti izvajanja proste trgovine. V tem primeru se znatni zneski položijo v tujino.
Pravna nestabilnost, pomanjkanje popolne zaščite pravic in jamstev za lastnika kapitala prispevajo tudi k razvoju izvoza. Vedeti razloge za izvoz kapitala, državna vlada bi morala sprejeti ukrepe za ustvarjanje ugodnih pogojev za poslovanje v državi.
Nastanejo zaradi skoraj enakih razlogov. Če izvoz raste v eni državi, se lahko uvoz poveča v drugi. Dejavniki vplivajo na denarni tok.
Prvič, glavni razlogi za uvoz so visoka državna poraba za znanstvene raziskave in iskanje novih tehnologij. Če si vlagatelj prizadeva doseči tak razvoj za proizvodnjo svojih izdelkov, bo uvozil kapital v državo.
Zelo pomembna je tudi stopnja strokovnosti delavcev. Višja kot je izobrazba in izkušnje delovne sile ali cenejše njihovo plačilo, več naložb gre v gospodarstvo države. 
Na to lahko vplivajo tudi stroški oglaševanja. Stroški proizvodnje pomembno vplivajo na spremembo ravni uvoza. Velike družbe so zainteresirane za dobavo svojega kapitala gospodarstvom drugih držav. Na ta način spodbujajo ekonomijo obsega proizvodnje, zasedajo nove prodajne trge in znatno povečujejo čisti dobiček. Zato je večja kot je organizacija, bolj jo zanima premestitev kapitala v gospodarstvo drugih držav.
Odvisni so tudi od stopnje varnosti domačega blagovnega trga. Visoka jamstva o zaščiti pravic in interesov vlagateljev spodbujajo uvoz njihovega kapitala v državo. Lastniki so zainteresirani za uvoz svojih sredstev na domači državni trg, če je ta velik.
Obstaja več glavnih oblike izvoza kapitala... Pogojno jih lahko razdelimo v 2 skupini. To so poslovne in posojilne naložbe. V prvem primeru vlagatelj kupi delnice, obveznice ali druge vrednostne papirje tuje organizacije. Hkrati lastnik sredstev sodeluje v procesu proizvodnje izdelkov druge države in za to prejema dobiček v obliki obresti ali dividend. 
Posojilna oblika izvoza se kaže v zagotavljanju kreditnih sredstev drugi državi. Takšne naložbe se dajo na tuje bančne račune.
Podjetniške naložbe so lahko portfeljske naložbe ali neposredne naložbe. V prvem primeru vlagatelj nima pravice sodelovati pri upravljanju družbe. Neposredne naložbe na drugi strani zagotavljajo to pravico. Vlagatelj sodeluje pri odločanju o dejavnostih tujega podjetja, izvaja nadzor nad njegovimi dejavnostmi.
Posojilne naložbe zagotavljajo, da lastnik prejme visoke obresti. Vendar bo tveganje, da se takšne naložbe ne vrnejo, večje.
Izvoz svetovnega kapitala izvedeno s posojili, posojili, krediti, bančnimi depoziti. Lahko vključujejo pomoč drugi državi. Obstaja tudi ogromno drugih vrst naložb za izvoz. Običajno jih uvrščamo v kategorijo drugih. V večini primerov se takšne oblike odliva kapitala za vlagatelja izkažejo za pomemben dobiček. Prejeta sredstva prinese nazaj na ozemlje svoje države.
Portfeljske naložbe vključujejo obveznice, druge dolžniške vrednostne papirje, majhne deleže. Finančni izvedeni finančni instrumenti so ločeni v ločeno skupino. Nastale so kot posledica izdaje pogodbenih obveznosti ali drugih vrednostnih papirjev. Izpeljani finančni instrumenti lahko vključujejo možnosti. Da bi se izognili dvojnemu štetju takšnih naložb, se te upoštevajo v mednarodni statistiki gibanja kapitala z znakom, ki je nasproten prispevkom portfelja. 
Lahko je drugače. Če želi lastnik sredstev dolgo časa sodelovati pri vodenju dejavnosti družbe, lahko izvozi neposredne naložbe. V tem primeru odkupi najmanj 10% delnic. V tem primeru država, iz katere je prišlo do odliva kapitala dolgo ali sploh nikoli, prejme vračilo. Vlagatelj z visoko stopnjo verjetnosti še naprej posluje na ozemlju druge države.
Izvoz blaga in kapitala lahko zakonito ali nezakonito. Zato je lahko v svetovni statistiki celoten izvoz manjši od uvoza.
V primeru nezakonitega izvoza se kapital preseli iz države v nasprotju z uveljavljenimi normami zakona. Na primer, lahko gre za odliv, ki ga izvajajo podjetja, ki letijo ponoči. Registrirani so prek lutk. Poleg tega takšna organizacija v kratkem času izvede le eno ali več operacij. Po tem podjetje preneha delovati.
V mnogih državah obstaja zahteva po obveznem vračilu izvoženih sredstev in tudi dobička, pridobljenega iz takšnih dejavnosti, državi. To zahtevo poskušajo zaobiti brezvestna podjetja. Taka sredstva se nalagajo v gospodarstvu tujih držav. Hkrati se denar vzame v obliki gotovine brez registracije.
Za nezakonit izvoz se lahko določijo tudi transferne cene. Stroški blaga so umetno znižani. Če se prodajo po višjih cenah, dobljeni dobiček ostane v tujini.
Neto izvoz kapitala imenovan tudi "naložbeni let". Njegova opredelitev zajema zakonit in nezakonit odtok sredstev. Z uporabo takega kapitala v svoji državi bi teoretično lahko povečali raven BDP. Ta sredstva bi lahko uporabili za financiranje podjetij v državi na račun lastnih virov kapitala. Ker so bila sredstva prenesena na ozemlje druge države, država vlagatelja ni prejela določenega zneska dobička.
CHE = LDP + SPI + STB - IZR, kjer je LDP povečanje zunanjega dolga države, SPI je stanje neposrednih naložb, STB je plačilna bilanca države v tekočem obdobju, IZR je sprememba raven zlata in deviznih rezerv. 
Pomen te tehnike je v dveh glavnih trditvah. Če je stanje na tekočem računu države stabilno pozitivno, je to znak (čeprav posredno) njene nezmožnosti kopičenja naložb in prihrankov, ki prihajajo iz tujine. Zunaj državnih meja tovrstni prihranki ne zmanjšujejo višine zunanjega dolga, ne povečujejo priliva kapitala vanj.
Raziskovanje na primer čisto izvoz ruskega kapitala v prvem desetletju 21. stoletja lahko vidite naslednje:
CHE = 10 + 412 + 737 - 477 = 682 milijard. e.
Če dobljeni rezultat primerjamo s skupnim zneskom kapitala, izvoženega iz države, ki znaša 818 milijard USD. To pomeni, da bodo neželeni dogodki očitni. Praktično več kot 80% kapitala, izvoženega iz Rusije, državi ne prinaša dobička, ne prispeva k razvoju lastnega gospodarstva.
Izvoz kapitala pomeni zamujene priložnosti za lasten razvoj države, ob upoštevanju visokih stopenj nezakonitega odtekanja sredstev, pa tudi njihovega vračanja na ozemlje države. Vendar takšna gibanja ne vodijo vedno do negativnih posledic. To potrjujejo mednarodne statistike. Največji izvozniki so razvite države, kot so ZDA, Velika Britanija, Nemčija in Japonska.
Strukturo njihovega odliva kapitala sestavljajo zakonite naložbe, ki so za državo donosne. Pri poslovanju na ozemlju drugih držav te države prejemajo znaten dobiček. Sredstva, namenjena gospodarstvu tujih držav, se vračajo z obrestmi.
V strukturi gibanja finančnih sredstev Združenih držav prevladuje čisti uvoz. Tu se zbirajo prestolnice številnih držav. Japonska sprejme uvoz kapitala v bistveno manjših količinah. Je pa največji izvoznik kapitala na svetu. Zahodna Evropa posluje z vzajemnimi naložbami.
Manj razvite države imajo skromen delež v mednarodnem pretoku kapitala. To je posledica nezadostnega obsega notranjih prihrankov. Na stopnji industrijskega razvoja domači trg potrebuje ogromne naložbe. Nerazvitost tudi ovira uvoz kapitala v take države.
Rusija izvaža veliko več kapitala kot uvozi. Ta trend se nadaljuje že več desetletij. To je zelo negativen trend. Pozitivno vrednost neto salda uvoza / izvoza pri nas so opazili šele leta 2007.
Svet izvoz kapitala za katere so značilni določeni trendi. V skupni masi pretoka sredstev prevladujejo neposredne naložbe. V tem procesu se povečuje tudi vloga javne uprave.
90% celotnega izvoza sestavljajo komercialna državna posojila, nepovratna sredstva, subvencije in dolgoročna posojila za razvoj gospodarstev držav v razvoju. 
Postopki izvoza naložb prek Evropske banke, MDS in Svetovne banke veljajo za relativno nove trende. Tudi nestabilnost gospodarstva in politike v državah v razvoju je privedla do tega, da so industrializirane države pri prenosu kreditnih ali drugih sredstev v svoja gospodarstva obvezno zavarovale svoj kapital.
V sodobnem procesu izvoza kapitala je težnja po ustvarjanju organizacij, ki zagotavljajo varnost in jamčijo vračilo sredstev lastniku. Takšna podjetja delujejo v skoraj vseh državah, ki so veliki izvozniki kapitala.
Lahko se zmanjša na državni ravni. Za to na svetu obstajata dve glavni metodi. Z njihovo kompetentno uporabo in nadzorom je mogoče znatno zmanjšati izvoz valute izven države.
Prvi pristop vključuje vzpostavitev upravnih ovir in izvajanje postopkov za urejanje takšnih ukrepov s strani vlade države. Na primer, lahko je zahteva nujna prodaja celotnega ali dela deviznega dohodka ali uvedba predpisov o deviznem nadzoru.
Drugi pristop je bolj konstruktiven. Vključuje ustvarjanje najugodnejših pogojev za poslovanje v državi. Za to morajo vlagatelji zagotoviti gospodarsko in politično stabilnost, zagotoviti pravna jamstva za zaščito svojih pravic in interesov. V tem primeru bo kapital prenehal zapuščati državo. Opazni bodo obratni trendi. Uvoz kapitala se bo postopoma povečeval.
Ob premisleku, kaj sestavlja izvoz kapitala, njegove značilnosti in posledice lahko razumemo, kako pomembno je, da ta proces urejajo upravni organi in vzpostavijo ugodne pogoje za poslovanje v državi.
Članek obravnava problem povečanja neto izvoza kapitala iz Rusije v letu 2011 in analizira značilnosti naložbenega vedenja zasebnega sektorja.
Ključne besede : naložbeno vedenje, neto izvoz kapitala, Banka Rusije, finančna kriza v evroobmočju, svetovne cene surovin, nafta.
S. Garamita. Neto odtok kapitala iz Rusije leta 2011
Članek obravnava problem povečanja čistega odliva kapitala iz Rusije v letu 2011 in analizira značilnosti obnašanja zasebnih naložb.
Ključne besede: naložbeno vedenje, neto odliv kapitala, Banka Rusije, finančna kriza evroobmočja,surovine svetovne cene, nafta.
Leta 2011. obseg neto odliva kapitala iz Rusije se je močno povečal. Za referenco je v prvih treh četrtletjih leta 2011 neto odliv kapitala iz zasebnega sektorja znašal 49,3 milijarde USD, kar je več kot 3 -krat več kot v prejšnjem letu za isto obdobje, ko je bilo izvoženega 15,7 milijarde USD. na splošno bo po napovedih Centralne banke neto izvoz zasebnega kapitala do konca četrtletja IV znašal 73,6 milijarde dolarjev in bo največji v zadnjih 3 letih, kar bo prineslo le krizno leto 2008 ( glej tabelo 1).
Ker javni sektor predstavlja zelo majhen delež neto odtokov kapitala, bomo za preučevanje posebnosti postavljene težave analizirali le gibanje zasebnega kapitala. Pred tem pa poglejmo nekatere metodološke značilnosti izračuna obsega izvoza neto kapitala.
Kazalnik izračuna Centralna banka Rusije kot stanje na kapitalnem računu v skladu s podatki o plačilni bilanci, vključno s postavko »Čiste napake in opustitve«. Hkrati se sprememba deviznih rezerv države ne upošteva.
Treba je opozoriti, da ima pri izračunu Centralnega banke neto izvoza kapitala razlaga številnih poslovnih transakcij svoje značilnosti. Tako se na primer pravočasno plačilo obresti na privabljeni tuji kredit v statistiki plačilne bilance ne šteje za izvoz kapitala, upošteva pa se tudi vračilo posojila ali vračilo obresti. tuja in nacionalna valuta v državi ostajata nespremenjeni. Kljub temu pa statistika plačilne bilance nakup denarne tuje valute s strani rezidenta Ruske federacije razlaga kot izvoz kapitala.
Če se vrnemo k postavljenemu problemu, je treba poudariti, da je v kontekstu globalizacije rusko gospodarstvo močno odvisno od svetovnega povpraševanja po surovinah, ki je osnova ruskega izvoza, pa tudi od stanja gospodarstev držav partnerske države (zlasti eden glavnih strateških partnerjev Rusije na mednarodnem prizorišču je EU [).
V zvezi s tem, glede na posebnosti problema, naj izpostavimo 2 glavna zunanja dejavnika, ki sta pomembno vplivala na povečanje obsega neto odliva kapitala iz države:
Spremembo kotacij na svetovnih blagovnih trgih je narekovalo naložbeno vedenje tako ruskega realnega sektorja kot tujih vlagateljev (predvsem portfelja).
Realni sektor gospodarstva je v treh četrtletjih leta 2011 izvozil skoraj 35 milijard USD, kar je približno 70% celotnega neto izvoza zasebnega kapitala za isto obdobje (glej tabelo 2).
Treba je opozoriti, da je odliv prišel v ozadju precej visokih cen surovin. vključno z nafto (v prvih štirih mesecih se je cena sodčka surove nafte Brent zvišala s približno 95 USD na 125 USD, nato so cene začele občutno nihati, vendar so na splošno še naprej ostale nad 100 USD za sod). To poslovno vedenje se zdi zelo čudno, saj bi teoretično visoke cene surovin morale prispevati k povečanju priliva kapitala v državo. Pravzaprav vidimo povsem nasprotno sliko.
Možno je, da se je del dobička, ki se je povečal v prvih četrtletjih (na primer čisti dobiček skupine metalurških in rudarskih podjetij Evraz za prvo polovico leta 2011, povečal za 49% v primerjavi z enakim obdobjem prejšnjega leta in je znašal 263 milijonov USD), kar je bilo težko pretvoriti v naložbe v državi, izvozna podjetja so bila na primer premeščena v distribucijske cone na morju in na morju, na primer na račune tamkajšnjih matičnih struktur.
Ta razlaga se zdi povsem logična glede na podatke Ekonomskega inštituta Ruske akademije znanosti. Tako je po besedah Borisa Kheifetsa, glavnega raziskovalca inštituta, od 70 do 90% vseh velikih domačih podjetij registriranih v offshore ali tesno povezanih jurisdikcijah. Primer je prej omenjena skupina Evraz, katere matična družba je registrirana v tujini v državi na morju, v Luksemburgu.
Različico, po kateri so povečan dobiček ruska podjetja izvoznika, tudi nezakonito, odnesli iz države, potrjuje tudi statistika plačilne bilance Centralne banke. Po njenem mnenju je v neto izvozu kapitala realnega sektorja v prvih treh četrtletjih leta 2011 delež dvomljivih transakcij (20,9 milijarde USD) ob upoštevanju postavke »Čiste napake in opustitve« (4,4 milijarde USD), skupaj predstavljalo 25, 3 milijarde USD ali približno 73%.
Za vašo referenco je treba opozoriti, da klavzula "Vprašljive operacije" vključuje:
Poleg že obravnavanih posledic sprememb kotacij na svetovnih blagovnih trgih je treba poudariti tudi, da nihanja cen nafte v kontekstu blagovne odvisnosti ruskega gospodarstva neposredno vplivajo na vrednost delnic vseh ruskih delniških družb ( JSC).
Ko je april dosegel najvišjo raven, se je cena za sod nafte Brent kljub znatnim nihanjem na splošno znižala, čeprav je ostala precej visoka - nad mejo 100 USD (glej graf 1). Skupaj z njim so začele padati tudi delnice ruskih podjetij (glej graf 2). Tako se je indeks MICEX (od 18. novembra) od začetka letošnjega leta znižal za skoraj 13,5%.
Posledično so maja tuji skladi začeli umikati sredstva iz delnic ruskih delniških družb. Po ocenah Aleksandra Abramova, profesorja borznega trga in naložbenega trga na Višji ekonomski šoli, na podlagi vira EMRP povprečno na mesec samo v Rusiji dvignejo približno 600-700 milijonov dolarjev in ob upoštevanju svetovnih in regionalnih skladov se izkaže 1, 5-2 milijard dolarjev na mesec.
Tako lahko sprememba svetovnih cen surovin pomembno vpliva na povečanje neto odtoka zasebnega kapitala iz Rusije.
Kar zadeva še eno determinanto - finančno nestabilnost v evrskem območju, jo bolj kot poslovanje vodijo naložbeno obnašanje bank.
V prvih 9 mesecih leta 2011 je neto odliv kapitala skozi bančni sektor znašal približno 15 milijard USD (glej tabelo 3). In če so v prvem polletju po podatkih Ministrstva za gospodarski razvoj banke povečale tujo premoženje (17,9 milijarde dolarjev, od tega so na zagotovljena sodišča in posojila prispevali 15,5 milijard dolarjev ali približno 86,5%), predvsem zaradi nizke povpraševanje po domačih posojilih, nato pa so do tretjega četrtletja letošnjega leta glavni vpliv na neto odliv zasebnega kapitala iz Rusije začele izgorevati težave v evroobmočju (zlasti pomanjkanje likvidnosti), predvsem povezane z nezmožnosti Grčije za poplačilo dolžniških obveznosti. Za referenco 15. novembra njen državni dolg presega 340 milijard evrov (160% državnega BDP).
Opozoriti je treba, da se je obseg tujih sredstev ruskih bank v tretjem četrtletju v primerjavi s prejšnjima dvema znatno zmanjšal: 5 milijard dolarjev v primerjavi s 10 milijardami dolarjev v prvem četrtletju in 7,9 milijard dolarjev v drugem (glej tabelo 3). .. Kljub temu se je zmanjšal tudi obseg tujih obveznosti (0,4 milijarde USD v tretjem četrtletju v primerjavi z 2,4 oziroma 5,4 milijarde USD v prvem oziroma drugem četrtletju), ki jih je v prvi polovici leta 2011 večinoma predstavljal privabljeni posojilni kapital (4,2 milijarde USD) dolarjev ali 54% skupnega zneska tujih obveznosti za obdobje). Zmanjšanje obsega zunanjih posojil ruskega bančnega sektorja je ena od neposrednih posledic finančne nestabilnosti v evroobmočju in pomanjkanja likvidnosti evropskih bank.
Glede na posebnosti čistega izvoza zasebnega kapitala v tretjem četrtletju letošnjega leta je treba izpostaviti njegovo glavno lastnost - odliv prek odvisnih družb tujih bank. Tako je na primer po poročanju časopisa Kommersant samo Unicredit Bank, ki je povečala obseg posojil bankam nerezidentom za več kot 180 milijard rubljev, predstavljala približno tretjino celotnega izvoza zasebnega kapitala v obravnavanem obdobju (za sklic, čisti izvoz zasebnega kapitala je v tretjem četrtletju znašal skoraj 19 milijard dolarjev), poleg tega pa strokovnjaki (strateg FG BCS Maxim Shein in analitik za bančni sektor družbe "Otkritie Capital" Olga Naydenova) menijo, da je ta dinamika povezana s podporo italijanske matične skupine Unicredit.
Druge posledice nestabilnosti v evropski regiji, po mnenju glavnega ekonomista družbe za upravljanje "Finam Management" Alexandra Osina in glavni ekonomist Alfa-Bank Natalia Orlova, postati:
Žal statistika Centralne banke trenutno ne odraža strukture tujih sredstev ruskih bank za tretje četrtletje, zato takšnih predpostavk ni mogoče potrditi ali ovrgniti.
Opozoriti je treba tudi, da je novembra Centralna banka močno spremenila oktobrsko napoved letnega kazalnika čistega izvoza zasebnega kapitala, s čimer se je povečala s 35–36 milijard USD na več kot 70 milijard USD. Profesor, oddelek za borzo in naložbe Trg, Nacionalna raziskovalna univerza Višja ekonomska šola Alexander Abramov povečanje napovedi povezuje s prihajajočim poplačilom tujega dolga s strani bank in realnega sektorja v 4. četrtletju (32,5 milijarde USD, ob upoštevanju obveznosti kreditnih institucij in Vnesheconombank) , katerega refinanciranje je na zunanjem trgu v okviru evropskega likvidnostnega primanjkljaja zelo omejeno.
Finančne težave evroobmočja so skupaj s faktorjem, kot je dinamika svetovnih cen surovin, ključno vplivale na povečanje obsega neto odtoka zasebnega kapitala iz Rusije.
Če povzamemo, še enkrat poudarimo, da bo neto odliv kapitala iz države v letu 2011 predvidoma največji v zadnjih 3 letih. Kljub temu, kot vidimo, naložbeno vedenje zasebnega sektorja bolj narekujejo zunanji kot notranji razlogi.
