Verjetno je bilo, kako moralno ubiti osebo? Mislim, da so vsi razmišljali o tem. Od majhnih let, ko se identiteta sooča s socialnim medijem, začne testirati pritisk. Vrstniki se medsebojno preverjajo zaradi moči, postopoma prevažajo takšno vedenje v odrasli dobi. Nekdo v preteklosti zapusti te otroške potegavščine. Vendar pa obstajajo ljudje, ki želijo ponižati druge. Kako jih dati nazaj in za vedno ponovite željo po vadbi?
Recimo, gola hiša javno izraža, žaljivo, yazvit, izdaja neprimerne šale, manifestira vse. Prijazen smeh njegovih prijateljstev, ki obkrožajo vsakogar, se lahko umakne iz ravnovesja. Toda ... ta situacija se lahko enostavno zavrti proti storilcu. Kaj pričakuje od tebe? V ruskem govoru, metlo. Da bi pokazali svojo superiornost, so takšni ljudje samouspecnued na račun drugih. To je nekakšen boj: čigar duh je močnejši? Zdaj navedite številne nasvete, kako moralno ubiti osebo v takem položaju:
Obstajajo situacije, ko doživljamo zahrbtno izdajstvo. Najbolj nemudoma misli na maščevanje, duševno uživanje podrobnosti, ki predstavljajo, kako storiti v odgovor. Toda veliko močnejši, lahko moralno ubijete osebo, hkrati pa ohranite dostojanstvo, duševno plemstvo. Verjemite mi, mrake, maščevanje načrtuje, različne nastopanja v odgovor na degrade vas, zaradi česar. Kasneje bo neprijetno, morda se je lahko celo sram.
Veliko pameten, da pride inteligentno, Weigly. Polder zavrne. Skrite napake za javnost. Zavijte zlorabo storilca proti sebi. Najhujše - javna obsodba. Vendar pa mislite na stokrat, kaznovanje tako drugih: morda so ljudje vredni druge priložnosti?
Najboljši način za moralno ubijanje osebe je, da mu pokažem svojo najnižjost, da se jasno zaveda. Moka vesti, duhovnega ponižanja, obsodba drugih bo resno razmišljala nad lastno vedenje. Morda celo popravite. Želim si, da bi bili vsi vredni, modri, močni ljudje, ki se lahko odpravijo s katerim koli dohodom!
Cataclyssms rastejo, mesta so uničena, prihajajo epidemije, sonce grozi, da vsi spodbujajo, in ledeniki zamrznejo vse. Meteoriti Bhahat na planetih in vzdušje je nerazumljivo, saj ohranja.
Poleg tega so znanstveniki jasno ugotovili, da je na planetu ravno uničenje skoraj vsega življenja in več kot enkrat.
Genetska analiza je pokazala, da so se vsi ljudje na planetu pojavili iz več posameznikov, ki so očitno preživeli v kataklijih čudežno nerazumljivo.
In kristjani se oddajajo glede konca sveta, hindujca o Kaliju proti jugu, in budisti o verski vojni, ki se bo kmalu zlomil.
Preroki in v vsem zborom opisujejo isto stvar, datumi pa najbližje. In vse to v pogojih informacijske razcveta Pounds v um široke gredi, ki se nekako pripravlja.
Toda tukaj je vprašanje, ali če je to potrebno? Ali bo? In?
Najemite me - da, to bo. Fizično, človeštvo bo nekoč prenehalo obstajati, pred milijardami let in tako dolgo ne bomo živeli.
Lahko pred nekaj tisoč let, in še manj.
Zvezek jazbrez telesa, ki ga imamum?
In če je tako, po smrti vseh fizičnih teles na Zemlji, ne bo rojstvo v novem telesu zame, ampak ... kaj? Kaj je naslednje?
In tukaj je zanimivo.
Iz neznanega razloga so krščanstvo in budizem v tem vprašanju zelo solidar. Oba govorita o odrešenju. Ali nas uničite kot razumno.
Glavna budistična doktrina se sliši takole: na našem planetu je število inkarnacij za osebo omejeno. Za ta življenja, narava daje priložnost človeku, da postane nekaj pomembnega, razvija svoj potencial.
Če za ta življenja bo um imel čas za krepitev in razvoj, in narava do konca teh življenj priznava, da je um dosegel želeno raven razvoja, to je odrešenje.
In če um za imenovano življenje nima časa za razvoj - bo uničen kot smeti, neprimerna za nadaljnji razvoj. In to ni samo takojšnje uničenje, vendar je izgubil svetlo iskro, ki jo je narava vložila v vsakogar, počasneje pa bledenje brez iskre Duha. Neuspeh pri vseh večjih trpljeh.
Konec koncev, vse je narava, toda oddaljenost od tega ustvarja disonance po naravi, in bolj podružnico, močnejše disonance.
Vsaka disonanca je uničenje, uničenje telesa je bolečina. Uničenje duše in uma trpi. In še dlje od narave, močnejši disonance, uničenje in trpljenje. In kot rezultat, trpljenje in uničevanje dosega Apogee in raztrgajte dušo in um na primarne komponente, ki jih vrne, od koder izvirajo. In proces teh naraščajočih trpljenje je približno enak čas ustvarjanja uma in duše. Milijarde let, za nas je tako dolgo kot večnost.
Zato je ideja vseh religij znanje o tej doktrini, in odrešenje od uničenja duše in uma je njihova osnova.
Izid:pogoji so omejeni in se morate razviti.
Kdo se ne bo razvil za en mandat, bo strmel v Whirlpoolu padca in trpljenja milijard let, ki se bodo končali z uničenjem.
Edini izhod je razvoj duše in uma.
Zato je Buddha razvil svoje učence in jih naučil, kako razviti druge.
In v tem je videl točko vsega obstoja.
V bistvu ni storil ničesar drugega.
Ljudje se počutijo intuitivno, da je razvoj pomemben, najbolj krema družbe pa išče razvojno tehnologijo. Toda nekaj ljudi, ki upravljajo ptico sreče ob repu. Vsi se večinoma izvajajo v krogu, medtem ko morate ustvariti razvojno spiralo z vektorji.
Tukaj je tehnologija tega spiralnega razvoja in obstaja budizem.
Razširjanje teh tehnologij in njihovo učenje je delo sočutja - Bodcichi.
To je zelo skladno z doktrino Kristusovega o odrešenju, ki jo je izrazil v prilikop. Kristus je razvil svoje učence in jih naučil razviti druge ljudi, jim povedal skrivnosti. In na koncu sem jim nekoč povedal: veš, ti si bogovi. In to je bilo priznanje dejstva njihovega razvoja.
Ista ideja je bila dobro izražena s seraphim Sarovsky: rešiti sebe in tisoče okoli vas.
Globoko sem prepričan, da je poučevanje Bude in Kristusovega poučevanja identično.
To je razlog za razmislek o vseh: katera krila nam bo narava predstavljala? In rastemo prav? Ali pa se nam zdi?
Če uro X pride jutri in vprašaj Budo, Kristus in naravo (Sveti Duh) jutri od vseh, potem, kaj bo odstotek tistih, ki so rešili?
Ali ne bi bilo, da bo vse človeštvo z redko izjemo, da gredo v Avici (pekel), da bi razgradili v strganju krempljev?
Sodobne religije, strah me, ne bomo odgovorili na ta vprašanja. Vprašajo jih.
Mnogi vodilni znanstveniki kažejo, da smo trenutno na pragu 6. masnega izumrtja zadnjih 500 milijonov let zgodovine našega planeta. Od leta 1500 je bilo izumrlo več kot 320 kopenskih vretenčarjev, populacije preostalih vrst pa se je zmanjšalo za 25%. Morda bo oseba naslednja? Odločili smo se, da zberemo najbolj pesimistične napovedi strokovnjakov in ugotovili, koliko delamo tukaj, ob upoštevanju dejstva, da ne bomo spremenili naših navad.
Vzorčna napoved:po 200 letih
Velike živali - predstavniki tako imenovane Megafaune (Sloni, nosoroge, medvedi in druge vrste) Najvišje stopnje umrljivosti. Ta trend je v skladu s prejšnjimi postopki izumrtja na našem planetu, če pa so bili v preteklosti povezani z naravnimi kataklizmi, se to zgodi po človeški krivdi, zaradi njegovih premajhnih virov planeta in uničenja živalskih habitatov.
Znanstveniki poudarjajo, da imajo velike živali na planetu ključno vlogo v različnih ekosistemih, njihovo izginotje pa bo negativno vplivalo na zdravje zemlje, vključno z zdravjem osebe. Pomanjkanje velikih plenilcev lahko na primer privede do rasti populacije glodalcev, ki lahko začnejo odstraniti bolezni, njihova porazdelitev pa se bo pospešila v geometrijskem napredovanju.
Strokovnjaki vidijo tudi zaskrbljujoče tendence v izginotju nevretenčarjev. Če se je človeška populacija podvojila v zadnjih 35 letih, število nevretenčarjev (hrošči, metulji, pajki in črvi) zmanjšala za 45%. In žuželke, kot veste, igrajo pomembno vlogo v ciklu hranil, in tudi oprašeni 75% svetovnih živilskih pridelkov.
Zaradi človekovih dejavnosti je znašalo približno 90% plenilcev oceanov, veliko vrst, kot je tuna, v nevarnosti. To se dogaja iz naslednjega razloga: bolj redko postane določena vrsta rib, višja je njena cena, ki jo daje ceno, in večji plen se izkaže. Ta spodbuda vodi do resne neravnovesja, na koncu pa tvegamo izgubo številnih vrst, vključno s tistimi, iz katerih je zelo odvisna.
Vzorčna napoved:po 500 milijoni let
Količina ogljikovega dioksida v našem atmosferi se nenehno raste. To je posledica aktivne uporabe fosilne energije kot goriva, poleg tega pa je na tretjino splošnih antropogenih emisij CO2 posledica krčenja gozdov. Z sredine XIX stoletja se je vsebnost plina povečala za približno 1,7% na leto, sodobna stopnja CO2 v ozračju pa je največ za zadnjih 800 tisoč let in po možnosti v zadnjih 20 milijonih letih. Kot toplogredni plin CO2 v zraku vpliva na izmenjavo toplote planeta z okoliškim prostorom.
V zvezi s tem se klimatologi Tyler Robinson in Colin Goldblatt napovedujejo, da lahko temperatura na planetu doseže točko, po kateri bo postala le bolj vroča na svetu, ne glede na dodatne emisije ogljika. Ta učinek lahko opazujemo na Venero - Planet, podoben Zemlji v mnogih pogledih, vendar njegovo vzdušje je skoraj v celoti sestavljeno iz ogljikovega dioksida, zaradi česar se površina planeta segreje na 475 ° C. Če je na Venusu in tam je bil ocean, je v celoti uparil, ozračje pa je tako vroče, da se ne padavine ni mogoče. Venera je sprejela točko, imenovano "eksplozijo toplogrednih plinov".
Vzorčna napoved:po 150 letih
Z segrevanjem podnebja našega planeta se lahko sprostijo uveljavljeni mehanizmi poletnih vetrov v Aziji, Afriki in Južni Ameriki. Posledično je območje kritično pomembno za kmetijstvo, kjer lahko skoraj polovica človeškega prebivalstva ostane brez dežja. Geofizikalna raziskovalna revija zapisuje, da lahko celo majhno odstopanje od njihovih običajnih parametrov pripelje do velikih posledic. Kmetijstvo, znesek razpoložljive proizvodnje pitne vode in hidroelektrarne lahko resno vpliva kasnejši začetek deževne sezone in zmanjša količino padavin. Zaradi neuspeha v ciklicilinosti monsuna se lahko puščava Sahara spremeni v deževni gozd, v Amazonske gozdove, nasprotno, v suhi step. Led v Grenlandiji in Antarktiki se lahko stopijo prej, kot je bilo pričakovano, bi izzvalo nenadno in močno povečanje na oceanski ravni. Mnogi drugi klimatski dejavniki na splošno se bodo prav tako takoj spremenili, kar je povzročilo domino učinek.
Vzorčna napoved:100 let pozneje.
Vsi novi virusi se nanašajo na vsako leto, so nevarni in lahko vodijo do prave katastrofe. Bili smo blizu tega leta 2009, ko je Pandemija ptičje gripe, ki jo je presenetila človeštvo; Ampak potem smo imeli srečo - virus je bil precej mehak. Ugotovljeno je bilo, da je bolezen, ki se mutirajo v pticah, in nato izposodila genski material iz drugih virusov, dokler se ni spremenila v človeški virus. Ptičja gripa ima zelo nevarno kombinacijo virulence in zmožnosti, da se hitro razširi. Letos, v medijih, nova grožnja - Ebola, ki se hitro razteza na ozemlje Zahodne Afrike in je že sprejela 3.000 življenj.
Seveda, virus ebole v sedanji obliki ni konec sveta, in pravzaprav ni tako nevaren, kot pravijo. Najprej, zaradi dejstva, da je mogoče okužiti s tem virusom samo s tesnim stikom s telesnimi tekočinami (kri, bruhalna masa, nato) prevoznika; In za razliko od iste gripe, se zrak-kapljica ebola ne prenaša. Nemogoče je dobiti virus ebole in z ugrizom žuželk, kot na primer, malarija.
Vendar pa dejansko tveganje, da lahko virus mutira in začne prenaša z zračnim kapljico, obstaja. Po mnenju vinologa dr. Michaela Osterholma, direktorja Centra za nalezljive bolezni Univerze v Minnesoti, če se virus mutakti, se bo lahko premaknil od osebe na osebo skozi zrak, nato pa grožnjo Širjenje vročine po svetu se bo večkrat povečalo.
Vzorčna napoved:100 let pozneje.
Dosežki na področju molekularne biologije in genetike so odkrili možnost zdravljenja človeštva, ki je bila prej težko zamisliti. Vendar pa ustvarjajo tudi potencialno nove načine za razvoj biološkega orožja. Zgoraj omenjeni isti virusi se lahko zbirajo v laboratoriju in tudi med ljudmi lahko distribuirajo. Obstaja veliko načinov, da spremenite virus v laboratorijskih pogojih, da bi bilo, na primer, odporna na cepiva in cepljenja. Uvedba ustreznih genov na virus, lahko zmanjšate imuniteto, intelektualne sposobnosti ljudi, povzročajo duševne bolezni: avtizem, zaspanost, inertenta, paraliza, agresivnost. Virus gripe je odlično orožje, saj ne povzroča zapletov, oseba pa lahko nosi bolezen "na nogah", kar povečuje obseg poraza.
Mnogi znanstveniki se borijo nad razumevanjem drugega zapletenega biokemičnega procesa - apoptoza, programabilna smrt celic. Ena od glavnih funkcij apoptoze je uničenje okvarjenega (poškodovan, mutant, okužen) celice; Ko se je naučil upravljati apoptozo, bo oseba prejela drugo močno orožje. Bistvo apoptoze je preprosto: če določen virus pade v kletko, ga prepozna s pomočjo posebnih genov, to poudarja apoptotične zgodbe, potem pa celica cums s samomorom ". Na ta način lahko uničite oba bolnika z celicami in zelo zdravimi.
Vzorčna napoved:po 50 letih
CyberOreGenery lahko vodi tudi do konca sveta. In to ni na vseh fantazijskih pisateljev: vodilni strokovnjaki so večkrat govorili o tej grožnji, vključno z Evgenia Kaspersky. Kot potrditev, je vredno spomniti glasne zgodbe, povezane z računalniškim črvom Stuftena, ki je fizično uničil infrastrukturo sistemov. New York Times naenkrat osvetlijo izvor programa. Kot se je izkazalo, so skupaj razvili obveščevalne službe Združenih držav in Izraela, da bi okužili računalniški sistem iranskega jedrskega programa. Projekt je bil tako uspešen, da je iranski jedrski program po mnenju državnega sekretarja Hillary Clinton zavržen pred nekaj leti.
Računalniški virus Stuxnet, ki ga je napadla iranske jedrske objekte, je tudi okužila mrežo računalnikov ruskega reaktorja, ki ni bila niti povezana z internetom, - pripeljala so jo zunanji mediji. Po mnenju osebe, ki dela na ruskem jedrskem objektu, je virus celo poškodoval sistem. Evgeny Kaspersky je dejal to zgodbo na naslednji način: "Kaj smo videli, je samo začetek, in verjamem, da lahko resnično pripelje do konca sveta. Bojim se.
Vzorčna napoved: Po 50 letih
Računalniki postajajo hitrejši in močnejši vsak dan. Vendar pa po mnenju mnogih znanstvenikov lahko privede do tega trenutka, ko tehnični napredek postane tako hitro in težko, kar bo nedenopostavljeno in nedostopno razumeti.
Kdaj se bo zgodilo? Navijači teorije kličejo časovni interval od leta 2020 na 2070. Kot ni obžalovanja vredno, če bo človeštvo ustvarilo umetno inteligenco, potem bo dobil "relega palico".
Investitor in iniciator stranke kot vloge so vedno v nekaterih spopadih. Povezan je z različnimi ciljnimi nastavitvami izvršljivih vlog. Pobudnik je zainteresiran za reševanje proizvodnih nalog in posodobitev osnovnega kapitala. V očeh investitorja je vrednost finančne utemeljitve gospodarske učinkovitosti posledica finančne utemeljitve gospodarske učinkovitosti. Začetek take utemeljitve določa diskontno stopnjo investicijskega projekta. Uspeh projekta in doseganje ciljev strank sta odvisna od rešitve te težke naloge.
Kvantitativna utemeljitev prejetih odločitev o upravljanju na investicijskem področju temelji na dveh temeljnih merilih: kapitalski stroški in začasna vrednost denarja. Začasni vidik določa enega od glavnih obrazov finančne učinkovitosti naložb. Dejstvo je, da ima vsako gospodarsko operacijo, vključno z naložbami, lastnosti dinamičnosti, trajanja, začetka in udeja. To ni začasna "točka" in ne statična kategorija. Vzeti moramo nekaj osi za razumevanje, da se osvobodite preučevanega konceptnega prostora.
Grafično predstavitev denarnih tokov naložbenega projekta
Grafični predstavitev standardnih denarnih tokov projekta je primerno, ker je figurativno in jasno kaže svoje naložbene in operativne faze. Oglejte si zgornjo shemo. Začetne naložbe investicije (vloženega kapitala, IC) so značilne v času, včasih enosmerni odstranjevanje sredstev (odtoki sredstev z znakom "-"). Potem, po pojavu operativne faze, v vsakem obdobju, se oblikuje denarni tok (CF) kot razliko v tekočih prihodkih in odtujitvah. Razume se, da prevladuje pritok denarja na svojih odlivih s končnim znakom "+". Matematično, projekt je dobro prikazan z naslednjim izrazom.
Matematični model naložbenega projekta
Glavni algoritmi za preoblikovanje denarnih tokovnih dogodkov so zloženi v dveh smereh - prirast in popust. V obeh primerih se uporabljajo kompleksne interesne sheme. V prvem primeru je preračun denarnih tokov narejen iz osnovnega časa v prihodnost, in v drugem - nasprotno. Pod izhodiščem, morate razumeti izhodišče za začetek naložbe.
Formule obsežnih in diskontiranih vrednosti denarnih tokov
Izračun dveh možnosti precenjevanja denarnih tokov se opravijo zgoraj navedeni formuli. Multiplikator diskontiranja ali diskontna stopnja za eno plačilo kaže pogojno znižano na osnovno ceno denarne enote prihodnjega obdobja njegovega izvajanja. Z drugimi besedami, FM vam omogoča, da vidite, kako amortizacija 1 rubelj končnega poslovanja denarnega toka v primerjavi z 1 ruble realiziranih začetnih naložbenih naložb.
Pod popustom bomo razumeli postopek za uvedbo denarnega toka na izhodiščno (začetno obdobje). Zaradi tega postopka se trenutne vrednosti pretakanja pomnožijo z diskontnim koeficientom. Ključni dejavnik v konceptu popusta je njegova stava. Diskontna stopnja v literaturi se imenuje tudi stopnja dohodka, standard učinkovitosti, letna stopnja donosa projekta itd.
Izračun sistemskih kazalnikov ocene uspešnosti projekta je tesno povezan s pravo izbiro dohodkovne norme. To velja za NPV, notranjo stopnjo donosnosti, znižano obdobje vračila naložb, dobičkonosnost in drugi kazalniki. Zaradi popusta je časovni dejavnik trdno vključen v vrednosti učinkovitosti in vam omogoča, da utemeljitev projekta bolj ustrezne interese vlagatelja.
Odkrito sem rekel, nisem upal upoštevati skrbno preverjenih izračunov stopnje vračanja v ruski praksi. Kot pravilo, investitor, ki ga vodi osebne izkušnje, predpisuje svoje posebne ugotovitve brez pomembnega utemeljitve izbire. Včasih je stava vezana na stopnjo refinanciranja in določenega odstotka dobička. V nekaterih primerih je bančni depozit ali odstotek komercialnega posojila sprejet za osnovo za izračun standarda.
Ta situacija se seveda šteje za normalno, to je nemogoče. Nastavitev višje metodološke kulture izbor diskontne stopnje je naloga stiskanja. To je še posebej pomembno, če mora država bistveno izboljšati in večkratno povečanje naložb v gospodarstvo. Ni enotnega pristopa k izbiri stopnje donosnosti. Ta izbira je odvisna od posebnih razmer in je posledica številnih dejavnikov. Metodično dodeli dve pogojne skupine.
Skupina vplivnih dejavnikov določa tako metode za izračun diskontne stopnje. Izračunane sheme običajno temeljijo na vrednotenju kapitalske vrednosti. Metode so razdeljene tudi na uporabljeno bazo podatkov o oceni: pričakovani donos sredstev brez tveganja ali stroškov finančnih virov naložb.
Metode prve skupine z bazo v obliki pričakovane donosnosti sredstev brez tveganja se štejejo za najpogostejše v zahodni šoli za upravljanje. Med njimi so dve podskupini metod: metode, ki temeljijo na kapitalskih sredstvih (model cen kapitala, CAPM) in kumulativna metoda gradnje. Izračun modela CAPM se izvede na podlagi dveh komponent: stopnje dohodka na netvegane naložbe in dodatno obrestno mero, ki nadomesti negotovost naložb v obravnavano podjetje.
CAPM formula za izračun diskontne stopnje
Izračun stopnje učinkovitosti v skladu z modelom CAPM se izvede s priloženo formulo. Prednost metode je temeljno načelo, ki upošteva razmerje med donosnostjo ukrepanja in tržnim tveganjem. Med pomanjkljivostmi se model za ruske razmere dodeljuje na naslednji način.
Z razvojem modela CAPM se je pojavil njegova spremenjena oblika, ki upošteva nesistematično tveganje, imenovano posebno. Pričakuje se, da se pričakuje, ker statistični skladi ne dajejo tega dejavnika na sprejemljivi ravni formalizacije. Izračun diskontne stopnje se izvede v skladu s formulo spodaj, ki je postavljena primer tabele sprememb posebnega tveganja.
MCAPM Izračun formula in primer tabele sprememb za strokovne ocene
V prvo skupino modelov, ki omogočajo izračun stopnje dohodka za utemeljitev naložb, vključuje tudi pristop metode kumulativne gradnje. Njegova razlika od CAPM je, da se lahko številne nagrade za različna tveganja dodajo velikostjo netvegane obrestne mere, ki jo je mogoče identificirati glede na poseben naložbeni projekt. Navedite nekaj primerov takih tveganj:
Če so na določenih zavarovanih primerih zavarovane kapitalske naložbe, se sprememba teh vrst tveganj ne proizvaja. Upoštevati je treba, da se stroški v tem primeru povečujejo tudi glede na znesek plačil po zavarovalnih pogodbah. Priporočila za velikosti premij za različne vrste tveganj je mogoče najti v specializirani literaturi. Naslednja je formula za metodo kumulativne konstrukcije.
Formula glede na metodo kumulativne konstrukcije
Drugi metodološki pristop k izračunu diskontne stopnje za utemeljitev naložb temelji na oceni stroškov virov sredstev (lastnih in privlačnih). Spomnim se z vami, da ima vsaka vrsta naložbenih virov svoje stroške. Prav tako je na svojem kapitalu. V praksi se uporabljajo več modelov stroškov lastnih virov, med njimi so dodeljene naslednje.
Stroški naložbenih virov, določeni na podlagi enega od zgoraj navedenih modelov, se štejejo za nominalno diskontno stopnjo. Popravljen je treba in načrtovati inflacijo. Izračun realne stopnje se izvede ob upoštevanju obsega premije za tveganje, ki je vzpostavljen zaradi doseženega sporazuma med vlagateljem in upravljanjem družbe. Spodaj so primeri formul za izračun stroškov lastnih in privabljenih sredstev.
Formule za izračun stroškov investicijskih virov po virih
Redko, ko se investicijski projekt izvaja zaradi edinega vira. Prav tako so prisotni tudi njihovi in \u200b\u200bprivlačni viri. Zato je za izračun diskontne stopnje pomembna za določitev skupnih stroškov kapitala. To uporablja model WACC. V njem se skupni stroški kapitala oblikujejo z dodajanjem vrednot posameznih virov, ki jih ponderajo posebne ocene njihovega sodelovanja v celotnem kapitalu. Spodaj je predstavljena formula za izračun diskontne stopnje z metodo WACC.
Model WACC formula za izračun stopnje popusta
Metoda WACC za vzpostavitev diskontne stopnje se ne uporablja vedno. Dividende delničarjem kot izraz stroškov kapitala lahko iz različnih razlogov ne ustrezajo tržnim stopnjam donosnosti. Stroški zadolževanja lahko prispevajo tudi k celotni sliki. Recimo, da je podjetje vključeno v močan FPG, ki ima preferencialne sposobnosti posojil. In stopnja posojila, ki je nižja od trga, lahko krši logiko izračunov.
Izračuni na modelu WACC je priporočljivo, da se upošteva kot referenčna točka, ki označuje spodnji prag pri izbiri diskontne stopnje. Če analitik meni, da je struktura virov financiranja tako edinstvena, da so izračunane vrednosti daleč od tržnih realnosti, je bolje, da bi zavrnili biti bolje od te metode. Na koncu je še nekaj preprostih, vendar včasih učinkovite metode za izbiro stopnje donosnosti:
Pregledali smo osnovne metode za izračun diskontne stopnje za utemeljitev in ocenjevanje naložbenih projektov. Specialisti, katerih odgovornosti vključujejo takšno delo, bi priporočal uporabo več načinov naenkrat, je nujno, vključno z njimi in strokovno ocenjevanje, in obračunavanje ravni inflacije in stopenj dobičkonosnosti na kapitalskem trgu. Začeti morate s preprostimi možnostmi. Nato morate izbrati eno, najprimernejšo kompleksno metodo, ki jo želite vnesti v logiko izračuna, je mogoče popraviti formulo pod realnostjo podjetja in izračunati.
Praksa kaže, da več iteracij izračunov, razprave skupine s strokovnjaki za finančno sfero dajejo dostojni rezultat. Natančnost načrtovanja se poveča in prizadevanja izplačajo. Konec koncev, tudi manjša napaka v tem parametru je draga. Kot pravijo, smrt sedemkrat, zavrnitev enkrat!
Donos in tveganje - obe strani odločbe o naložbi. Pod vplivom ocene tveganja se oblikujejo zahteve za stopnjo donosnosti projekta. Potem se zahtevana (regulativna) stopnja donosnosti primerja z dejanskim (pričakovanim). Tveganje se lahko upošteva (položite) pri izbiri koeficienta diskontiranja.
Najpogostejše metode za izračun diskontne stopnje D. jAZ. :
Metoda presoje kapitala (Model za kapitalska sredstva CAPM).
Prihod na delnico.
Metoda kumulativne gradnje (CCM - kapitalska kumulativna).
Postopek tehtanih povprečnih stroškov kapitala (WACC - tehtana povprečna vrednost kapitala).
Merilniki pripravljenosti
1. Postopek ocenjevanja kapitalskih sredstev (CAPM) Na podlagi analize sprememb v vrnitvi borza prostega na borzi. Uporabljajo se lahko odprte delniške družbe, ki so bile objavljene na borzi.
k. = r. f. + [E.(r. m.) – r. f. ]*β e. ,
kje r. f. - tveganje brez tveganja dobičkonosnosti;
E.(r. m.) - pričakovani tržni donos, rast portfelja vrednostnih papirjev;
β e. - koeficient, ki opredeljuje sistematično tveganje delnic za vlagatelja.
Hkrati se lahko tveganje države, sektorsko tveganje itd. Uporabi kot korekcijski koeficient.
Uporaba tega modela je najpogostejša v pogojih stabilnega tržnega gospodarstva v prisotnosti dovolj velikega števila podatkov, ki označujejo donosnost dela družbe.
Model uporablja pomemben kazalnik tveganja določenega podjetja, ki ga formaliziramo z uvedbo kazalnika. Ta kazalnik deluje tako, da 
Če so sredstva podjetja popolnoma tvegana (primer, je to, kako želeno, prav tako redke). Indikator 
enaka nič, na primer, za zakladne obveznice Združenih držav Amerike .. Kazalnik 
Če so sredstva tega podjetja tako tvegana kot povprečni trg za vsa podjetja v državi. Če za določeno podjetje imamo: 0<
<1,
то это предприятие менее рисковое по
сравнению со средним по рынку, если
\u003e 1, družba ima večjo stopnjo tveganja.
Sprememba Od E. V skladu s tem modelom je glede na tveganje grafično prikazan z naslednjim vzorcem.
Sl.5. Dobičkonosnost lastniškega podjetja
Postavlja se vprašanje: kako določiti kazalnik 
za to podjetje? Edini razumni način je uporaba teh preteklih let. Glede na primerjalne podatke o dobičkonosnosti analiziranega podjetja in povprečne tržne donosnosti je zgrajena ustrezna rekuliralna regresija odvisnost, ki odraža korelacijo donosnosti podjetja in povprečne donosnosti trga. Regresijski koeficient te odvisnosti je osnova za vrednotenje. 
- Factor a. V mnogih državah so referenčne knjige, ki vsebujejo potencialne vlagatelje, natisnjene za usmerjenost potencialnih vlagateljev. 
za večino glavnih podjetij.
Model dobička za ukrepanje .
Ta model ocenjevanja vrednosti kapitala temelji na kazalniku dobička na delnico, in ne na vrednosti dividend. Mnogi vlagatelji verjamejo, da je kazalnik obsega dobička na delnico odraža dejanski dohodek, ki ga je prejel delničarji, ne glede na to, ali se izplača v obliki dividend ali ponovno vlagatelje, da bi vlagatelje koristila v prihodnosti. Vlagatelji pozorno spremljajo kazalnik dobička na delnico, ki je objavljena v poročevalskih dokumentih družbe, vodje družbe pa ne želijo ustvariti situacij, ki vodijo do padca tega kazalnika. Torej, po tem modelu, se stroški kapitala določajo s formulo
,
kje EPS. - obseg dobička na delnico, \\ t
R. - tržna cena ene delnice.
Primer. Obseg dobička na 1 Delež podjetja XGG je bil 5 $, tržna cena ukrepov v povprečju pa 40 $. Po modelu dobička je ocena vrednosti kapitala
.
Na žalost so vsi zgoraj navedeni modeli le ocenjeni. Resničnost je, da nobeden od modelov ne more natančno napovedati dejanskih stroškov kapitala, in običajno vsi modeli na koncu povzročijo različne rezultate.
Metoda kumulativne konstrukcije (CCM)
temelji na strokovni oceni posameznih tveganj projekta, ki se opravi sprememba v zvezi z netvegano obrestno mero obresti posojila:
kje r. - resnično (brez nadomestila za inflacijo) tveganje brez tveganja obresti posojila;
s. - inflacijska pričakovanja;
j. = 1…J. - veliko dejavnikov tveganja, ki se upoštevajo v tem naložbenem projektu;
g. - nagrada za ločeno tveganje.
Običajno med dejavniki tveganja za naložbe, dodeljene pod metodo kumulativne gradnje diskontne stopnje, ocenjene:
"Ključne številke" v upravljavcih podjetja;
nezadostna diverzifikacija prodajnih trgov izdelkov;
nezadostna diverzifikacija virov pridobivanja virov;
nezadostna diverzifikacija proizvodov;
ozkost niza virov financiranja;
finančna nestabilnost podjetja itd.
Od osvežilna vrednostna vrednost (model WACC).
V konceptu "kapitala" WACC (tehtane povprečne stroške kapitala) vključujejo:
- lastno kapital (navadne delnice, navedla promocija, dobiček), \\ t
- posojila, \\ t
- obveznice,
- obveznosti.
Ponderirani povprečni stroški kapitala so povprečni stroški lastnega in izposojenega kapitala, ki jih ponderira njihov delež v splošni strukturi kapitala.
WACC \u003d WDXCDX (1-H) + WHHCP + WEHCE,
kadar WD, WP, smo delež izposojenih sredstev, prednostnih delnic, kapitala (navadne delnice in zadržani dobiček); CD, CP, CE - Stroški ustreznih delov kapitala; N - Stopnja davka na dohodek.
Recimo, da je kapital podjetja sestavljen iz 800 tisoč rubljev. Lastna sredstva, vrednost, katerih lastniki so ocenjeni na 20% na leto, in 200 tisoč rubljev. izposojenih sredstev, ki so bile vložene, da bi zagotovila dolgoročni projekt, mlajši od 14% na leto.
Skupni znesek kapitala je 1 milijon rubljev, od tega je 80% predstavljalo lastna sredstva in 20% na izposojenih. Obresti na bančništvo Posojila se obravnavajo na kosmatih odhodkih podjetja, ki vodi do zmanjšanja davka na dohodek in zmanjšanje tehtanih povprečnih stroškov kapitala.
Vse spremenljivke v formuli WACC pripadajo družbi kot celoti.
Zato bo ta formula dala primerjalno stopnjo samo za projekte z značilnostmi, podobnimi značilnostim obravnavanega podjetja.
Formula deluje za projekt "Povprečje". Ni primerna za projekte, ki bi privedli do povečanja ali zmanjšanja dolga obremenitve podjetja.
Stopnja primerjave projekta, katere značilnosti se razlikujejo od družbe, je treba prilagoditi tveganju določenega projekta.
Določite WACC z naslednjimi podatki:
5. V skladu z metodičnimi priporočili po učinkovitosti investicijskih projektov in njihovega izbora za financiranje, ki ga je odobrila ruska država stavba, Ministrstvo za gospodarstvo Ruske federacije, Ministrstvo za finance, državni odbor Rusije 21. junija 1999 N VK 477 opredeli koeficient diskontiranja :D:
1 + k. jAZ. = (1 +j./100) / (1 +jAZ./100),
kje k. jAZ. - popust koeficient;
j.- stopnja refinanciranja centralne banke;
jAZ. - Napovedana stopnja inflacije.
PrimerIzračunajte koeficient diskontiranja v skladu z naslednjimi podatki: stopnja refinanciranja centralne banke - 8,75%; Napoved inflacije - 8%; Stava brez tveganja - 8%; Sprememba sistematičnega tveganja - + 10%; Stopnja davka na dohodek - 20%; Kapital - 45% s stroški 15%; izposojeni kapital v obliki posojila obveznic - 15% vredno 18%; Dolgoročno posojilo - 15% vredno 12%; Kratkoročno posojilo - 25% vredno 16%;
Tabela 1.
Izračun sprememb metodičnih priporočil
Tabela 2. Izračun spremembe tveganja
Merilniki pripravljenosti:
Dejanska donosnost kapitala družbe (za delujoče podjetje bo smiselna, da bodo investicijski projekti, ki zagotavljajo donosnost, ne manj kot podjetje, v trenutnem času);
Sektorski donos;
Dobičkonosnost alternativnih projektov;
Obremenitev računa za bančna posojila.
Za zasebni vlagatelj, izračuni, ki temeljijo na formulah, ni edini način, da se prava odločitev o projektni diskontni stopnji. Vsi matematični modeli so samo poskus, da se pristopajo realnosti. Investitor lahko na podlagi osebne ocene tržnih razmer določi, katera donosnost zadostuje za projekt, in jo uporabijo v izračunih kot diskontno stopnjo. Ustreznost posameznih občutkov investitorja je odvisna od njegovih izkušenj in dobrega trgovskega znanja. Spremembe tveganja, ki niso prejemu dohodka, ki jih zagotavlja projekt, so prikazani v tabeli. Ena.
Vendar je treba upoštevati, da bo strokovna metoda dala manj natančne rezultate in lahko privede do izkrivljanja rezultatov vrednotenja projektov. Zato je priporočljivo pri določanju diskontne stopnje strokovnjaka, ali kumulativno metodo, je treba izvesti analizo občutljivosti projekta na spremembo diskontne stopnje. Potem bo vlagatelj lahko natančneje ocenil tveganje projekta in njegovo učinkovitost.
Ne pozabite, da če upoštevate inflacijsko rast kazalnikov vnosa, potem v stopnji diskontiranja sprememb na inflacijsko tveganje ne bi smelo biti.
