Oblikuje se finančni in denarni sektor kot samostojen element denarnega gospodarstva finančni trg.
Svetovni finančni trg Je niz nacionalnih in mednarodnih trgov, ki zagotavljajo usmerjanje, kopičenje in prerazporeditev denarnega kapitala med udeleženci na trgu prek finančnih institucij, da se doseže normalno razmerje med ponudbo in povpraševanjem po kapitalu.
Denarni sektor, ki vključuje finančno in kreditno, je specifičen trg s svojim prometom in prihodki. Globalni finančni trg zagotavlja družbo Finančne storitve, ki mu ob pravem času in na pravem mestu oskrbuje denar. Z drugimi besedami, so poseben produkt na finančnem trgu. Denar kot blago kroži v sektorjih svetovnega finančnega trga, kot so krediti, trg vrednostnih papirjev, deviza, zavarovanje itd. (slika 23).
Svetovni finančni trg je v svojem gospodarskem bistvu sistem določenih odnosov in nekakšen mehanizem za zbiranje in prerazporeditev finančnih virov na konkurenčni podlagi med državami, regijami, panogami in institucionalnimi enotami.
Finančni trg je sestavljen iz več sektorjev: naložba, kredit, delnica, zavarovanje, valuta.
Na finančnem trgu je predmet prodaje in nakupa. Vendar pa obstaja bistvena razlika v transakcijah v različnih sektorjih finančnega trga. Če se na kreditnem trgu denar prodaja kot tak, torej je sam predmet transakcij, se na borzi na primer prodajajo pravice do prejemanja denarnih prihodkov, ki so že ustvarjeni ali bodoči.
Finančni trg ni samo sredstvo za prerazporeditev denarnih sredstev v gospodarstvu (na plačani osnovi), temveč tudi kazalnik celotnega stanja gospodarstva kot celote. Bistvo finančni trg ni le prerazporeditev finančnih virov, ampak predvsem v določanju smeri te prerazporeditve. Na finančnem trgu se določijo najučinkovitejša področja uporabe denarnih sredstev.
Strukturo takšnega finančnega trga lahko predstavimo na naslednji način:
Finančni instrumenti- gre za denarne obveznosti gospodarskih subjektov, dokumentirane v skladu z veljavno zakonodajo.
Trenutno je v razvitih tržnih gospodarstvih očitna težnja po združevanju različnih finančnih posrednikov, pa tudi po diverzifikaciji njihovega poslovanja. Razvoj finančnega posredništva je prispeval k nastanku neke vrste gospodarskega pojava - finančni instrumenti, ki vključujejo:
Obstajajo registrirani in prinosniški finančni instrumenti.
Regionalni finančni trg je razmeroma izolirana sfera odnosov glede nakupa, prodaje, plasiranja finančnih in kreditnih virov, zagotavljanja njihove reprodukcije v regiji in urejanja pretoka teh virov v skladu s spremembami ponudbe in povpraševanja. Regionalni finančni in kreditni trg je precej zapletena tvorba, sestavljena iz tesno povezanih in medsebojno povezanih segmentov.
Po načelu servisiranja gibanja osnovnih in obratnih sredstev ločimo regionalni trg kratkoročnih posojil (denarni trg) ter regionalni trg srednjeročnih in dolgoročnih posojil (trg kapitala). Po načelu formalizacije odnosov med subjekti regionalnega finančnega trga se razlikujeta trg bančnih posojil in trg vrednostnih papirjev.
Oblikovanje in razvoj regionalnega trga bančnih posojil predpostavlja izpolnjevanje naslednjih pogojev: razpoložljivost začasno prostih sredstev, potreba po sredstvih za razvoj gospodarskih dejavnosti subjektov, prisotnost sistema finančnih in kreditnih institucij v državi. regija.
Povpraševanje na regionalnem trgu po bančnih posojilih določa predvsem stopnja poslovne aktivnosti v regiji, razpoložljivost ugodnih možnosti za razvoj proizvodnje, razvoj novih tržnih struktur, podpora podjetniški dejavnosti in regionalna naložbena politika.
Relativno neodvisen podsistem regionalnega finančnega trga je regionalni trg vrednostnih papirjev. Posebnosti ponudbe in povpraševanja na regionalnem trgu vrednostnih papirjev določajo družbeno-ekonomski dejavniki:
Obseg privatizacije v regiji in ustanavljanje novih delniških družb,
Emisiona dejavnost regionalnih oblasti,
Razvoj podjetij v regiji usmerjen v privabljanje sredstev prebivalstva na trg vrednostnih papirjev,
Drugi dejavniki.
Na regionalnem trgu vrednostnih papirjev lahko ločimo naslednje sektorje: državni vrednostni papirji, delnice privatiziranih podjetij, bančne delnice, občinske obveznice, podjetniške obveznice.
Oblikovanje regionalnega finančnega trga predpostavlja prisotnost v regiji razvite mreže poslovnih bank, zavarovalnic, investicijskih skladov in drugih finančnih in kreditnih institucij, katerih glavni namen je zagotavljanje pretoka kapitala tako na medsektorski ravni. in medregionalne ravni.
Cilj predmeta je preučiti delovanje regionalnega finančnega trga.
Za dosego tega cilja je potrebno rešiti številne pomembne naloge:
1. preučiti nujnost in bistvo finančnega trga;
2. Opišite posebnosti trga;
3. Izvedite analizo regionalnega finančnega trga.
Metoda pisanja seminarske naloge sta študij literature in združevanje v skupine.
Predmet raziskave je finančni trg.
Predmet raziskave je finančni trg regije Omsk.
Pri pripravi predmeta so bili uporabljeni učbeniki, učni pripomočki in periodika.
Finančni trg je organiziran ali neformalen sistem za trgovanje s finančnimi instrumenti. Na tem trgu se menja denar, dajejo posojila in mobilizira kapital. Pri tem imajo glavno vlogo finančne institucije, ki usmerjajo denarne tokove od lastnikov k posojilojemalcem.
Blago samo po sebi so denar in vrednostni papirji. Finančni trg je torej zasnovan tako, da vzpostavlja neposredne stike med kupci in prodajalci finančnih sredstev.
Razlike so določene glede na namen izposojenih sredstev. Denarni trg služi sferi obtoka, kapital na njem deluje kot sredstvo obtoka in plačila, kar določa vrste finančnih instrumentov na tem trgu. Kapitalski trg služi procesu razširjene reprodukcije: kapital deluje kot vrednost, ki se samo povečuje.
Pred procesom kopičenja denarnega kapitala je stopnja njegove proizvodnje. Ko je denarni kapital ustvarjen in je še v sferi proizvodnje, je to čisti denarni kapital. Njegov prenos na druge sfere gospodarstva pomeni, da je v obliki posojilnega kapitala. Trg posojil (kot del kapitalskega trga) je sposoben združevati majhna, razpršena sredstva, ki sama po sebi ne morejo delovati kot denarni kapital. Njihovo združevanje v velike količine omogoča trgu, da igra veliko vlogo v procesih koncentracije in centralizacije proizvodnje in kapitala.
Vloga trga posojilnega kapitala v gospodarstvu se kaže v treh glavnih smereh:
1) zagotavljanje posojilnega kapitala zasebnemu sektorju, državi in prebivalstvu ter tujim posojilojemalcem;
2) kopičenje prostega denarnega kapitala in denarnih prihrankov prebivalstva;
3) kopičenje in koncentracija fiktivnega kapitala.
Fiktivni kapital razumemo kot kopičenje in mobilizacijo denarnega kapitala v obliki različnih vrednostnih papirjev (drugi del kapitalskega trga), ki za razliko od pravega kapitala (v obliki denarja, opreme) ni vrednost, ampak le pravico do dohodka.
Vrednostni papirji so denarni dokumenti, ki potrjujejo lastninske ali posojilne pravice lastnika dokumenta v razmerju do osebe, ki je izdala tak dokument (izdajatelja) in nosi obveznosti po njem. Neodvisno gibanje fiktivnega kapitala na trgu vodi v oster razkorak med tržno vrednostjo vrednostnih papirjev in knjigovodsko vrednostjo, kar še povečuje vrzel med realnimi opredmetenimi sredstvi in njihovo relativno financirano vrednostjo, prikazano v vrednostnih papirjih.
Tako je nacionalni finančni trg sestavljen iz treh segmentov:
1) denarni trg (gotovina v obtoku in druga kratkoročna plačilna sredstva - menice, čeki itd.);
2) trg posojilnega kapitala v obliki kratkoročnih in dolgoročnih posojil, ki jih posojilojemalcem zagotavljajo finančne in kreditne institucije;
3) trg vrednostnih papirjev, ki je razdeljen na izvenborzni (primarni) in borzni sektor ter na "ulični" sektor.
Glavna funkcija trga vrednostnih papirjev je distribucija sredstev, pretok kapitala iz ene industrije v drugo prek tržnih instrumentov (vrednostnih papirjev). Z mehanizmom izdajanja, plasiranja, nakupa in prodaje vrednostnih papirjev se oblikujejo potrebni naložbeni viri za posodobitev in širitev vseh sfer družbene reprodukcije. Vrednostni papirji se izdajajo predvsem z namenom mobilizacije in racionalnejše porabe finančnih sredstev podjetij in prihrankov prebivalstva.
Ob dolgotrajnem neravnovesju v ponudbi in povpraševanju po kapitalu zaradi nihanj v gospodarskem okolju se začne posojilni kapital vlagati tam, kjer je mogoče prejemati dohodek v obliki obresti in dividend.
Depersonalizacija trga posojilnega kapitala se kaže v tem, da se njegov razvoj in gibanje izvaja prek trga vrednostnih papirjev (da bi prejeli dohodek, ki ni nižji od povprečne obrestne mere za posojila).
Posledično ima imetnik vrednostnih papirjev možnost, da fiktivni kapital (vrednostne papirje) spremeni v pravi denar. Zato je trg vrednostnih papirjev sestavni del nacionalnega kapitalskega trga.
Delovanje trga vrednostnih papirjev je v veliki meri špekulativno. Država sodeluje pri prerazporeditvi kapitala prek svojih kreditnih institucij tako kot prodajalec kot kupec vrednostnih papirjev. Banke, zavarovalnice, investicijski in pokojninski skladi, ki opravljajo posle z vrednostnimi papirji, že kopičijo realni kapital, subvencionirajo državo, podjetja in prebivalstvo.
Ker vsi vrednostni papirji niso izpeljani iz denarnega kapitala, trga vrednostnih papirjev ni mogoče v celoti pripisati finančnemu trgu. V delu, v katerem trg vrednostnih papirjev temelji na denarju kot kapitalu, se imenuje borza (kot sestavni del finančnega trga).
Delniški trg predstavlja večino trga vrednostnih papirjev. V Rusiji pa pravni prostor in infrastruktura borze še nista dokončana.
Pogosto se pojma trg vrednostnih papirjev in borza štejeta za sinonima. Borzni vrednostni papirji vključujejo terminske pogodbe na blago in valute, menjalne opcije itd.
Trg vrednostnih papirjev ima številne funkcije, ki jih lahko razdelimo na splošni trg (prisoten na posameznem trgu) in posebne (razlikovanje tega trga od drugih).
Splošne tržne funkcije trga vrednostnih papirjev vključujejo:
1) komercialni (ustvarjanje dobička);
2) cena (formiranje tržnih cen);
3) informativni (prinašanje potrebnih informacij udeležencem);
4) regulativni (ustvarjanje pravil za trgovino in sodelovanje v njej).
Posebne funkcije trga vrednostnih papirjev vključujejo:
1) funkcija prerazporeditve, ki jo lahko razdelimo na tri podfunkcije:
Prerazporeditev sredstev med panogami in področji tržne dejavnosti;
Prenos prihrankov (prebivalstva) iz neproduktivne v produktivno obliko;
financiranje primanjkljaja državnega proračuna na neinflacijski osnovi, torej brez dajanja dodatnih sredstev v obtok;
2) funkcija zavarovanja cenovnih in finančnih tveganj (hedging).
Glede na obseg gospodarskih preobrazb, ki jih je treba izvesti v Rusiji v procesu strukturnega prestrukturiranja, so potrebna ogromna finančna sredstva, ki jih niti proračunski sistem niti notranji viri financiranja v podjetjih ne morejo zagotoviti. Pri tem je vloge in pomena finančnega trga v razvoju gospodarstva težko preceniti.
V splošnem naboru finančnih razmerij ločimo tri velika med seboj povezana področja: finance gospodarskih subjektov (podjetja, organizacije, ustanove), zavarovalništvo in javne finance. Skupaj tvorita finančni sistem države.
Finance poslovnih subjektov so glavni element finančnega sistema in predstavljajo denarna razmerja, povezana z oblikovanjem in razporeditvijo finančnih sredstev. Oblikovanje finančnih sredstev se izvaja na račun naslednjih virov:
Lastna sredstva (na primer osnovni kapital, dobiček iz poslovanja, namenski prejemki itd.);
Sredstva, mobilizirana na finančnem trgu;
Sredstva, prejeta po vrstnem redu prerazporeditve (na primer proračunske subvencije, subvencije itd.).
Zavarovanje je pravno razmerje, ki temelji na zavarovalni pogodbi in zakonu o oblikovanju ciljnega zavarovalnega sklada, namenjenega odškodnini morebitne škode v zvezi s posledicami dejansko nastalih zavarovalnih dogodkov.
Državne finance tvorijo zvezni, regionalni in lokalni proračun ter državne izvenproračunske sklade, med katerimi so glavni pokojninski sklad, sklad socialnega zavarovanja, sklad za zaposlovanje in zvezni sklad za obvezno zdravstveno zavarovanje.
Interakcija med izpostavljenimi povezavami finančnega sistema se praviloma izvaja s posredovanjem institucij bančnega sistema.
Banke tako predstavljajo enega od osrednjih členov v sistemu tržnih odnosov, razvoj njihove dejavnosti pa je nujen pogoj za oblikovanje pravega tržnega mehanizma.
Sodobni bančni sistem v Rusiji je prehodni sistem. Kot tržni model ga lahko razdelimo na dve ravni.
Prva stopnja zajema institucije Centralne banke Ruske federacije, ki izdajajo denar v obtok (izdajo). Njegova glavna naloga je zagotoviti stabilnost rublja kot nacionalne valute, pa tudi nadzor in nadzor dejavnosti poslovnih bank.
Drugi nivo zajema različne poslovne banke, katerih naloga je služiti strankam (podjetja, organizacije, prebivalstvo), jim zagotavljati različne storitve z izvajanjem kreditnih, poravnalnih, depozitnih, gotovinskih, deviznih in drugih poslov.
Razvoj bank je zgodovinsko neločljivo povezan z razvojem blagovne proizvodnje in sfere obtoka. Banke z denarnimi poravnavami, dajanjem posojil podjetjem, ki delujejo kot posrednik pri prerazporeditvi kapitala, pomembno vplivajo na poslovno aktivnost in splošno učinkovitost gospodarstva.
Dejavnosti bank so tesno povezane s potrebami reprodukcije. Ker zadovoljujejo interese proizvajalcev, so posredniki v odnosih med industrijo in trgovino, kmetijstvom in prebivalstvom. Banke imajo pomembno finančno moč in velik denarni kapital.
V gospodarstvu ima bančni sistem poseben položaj, ki ga določa dejstvo, da so banke utelešenje tako posojilojemalca kot posojilodajalca v eni osebi. Bančništvo ima zelo pomembno vlogo pri pretoku kapitala in hkrati s seboj nosi nevarnost povečanega družbeno-ekonomskega tveganja. Zato je v vseh državah z razvitim tržnim gospodarstvom bančništvo urejeno s posebno zakonodajo.
Bančni sistem v tržnem gospodarstvu ima tako tri glavne vloge.
1. Razvita struktura poslovnih bank upravlja plačilni sistem, ki zagotavlja, da podjetja in posamezniki izpolnjujejo svoje obveznosti drug do drugega.
2. Banke skupaj z drugimi finančnimi posredniki usmerjajo prihranke prebivalstva v podjetja in komercialna podjetja. Učinkovitost procesa vlaganja sredstev je v veliki meri odvisna od sposobnosti bančnega sistema, da kreditira ravno tistim posojilojemalcem, ki najdejo načine za njihovo optimalno uporabo.
3. Komercialne banke, ki delujejo v skladu z denarno politiko Centralne banke Ruske federacije, urejajo količino denarja v obtoku. Stabilna in zmerna rast ponudbe denarja z ustreznim povečanjem obsega proizvodnje zagotavlja konstantnost ravni cen. Naloga denarne politike je tudi reducirana na zagotavljanje, če je le mogoče, polne zaposlenosti in rasti realne proizvodnje.
Dejavnosti bank, ki danes delujejo na ruskem trgu, so v nasprotju z bankami v državah z razvitim tržnim gospodarstvom usmerjene predvsem v ustvarjanje dobička. Udeležba kreditnih virov v realnem naložbenem procesu je omejena, saj so kapitalske naložbe v proizvodnjo povezane z občutnim zmanjšanjem prometa sredstev in visokim kreditnim tveganjem. Zato sodobna dvotirna struktura ruskega bančnega sistema zaradi omejenih naložb ne ustreza v celoti današnjim potrebam. Šibkost produktivnega kapitala celotnemu nizu gospodarskih odnosov jemlje zanesljivo podlago in ne daje razloga, da bi kapital imenovali za resnično prevladujočo kategorijo sodobnega ruskega gospodarstva.
Banke kot neodvisne finančne in kreditne institucije opravljajo svojo dejavnost ob upoštevanju številnih zunanjih in notranjih dejavnikov.
Zunanji dejavniki vključujejo:
Nestabilnost političnih razmer;
Gospodarske razmere;
zakonodajni okvir;
medbančna konkurenca;
Bančna infrastruktura itd.
Notranji dejavniki vključujejo:
Razpoložljivost virov;
Struktura razpoložljivih sredstev;
likvidnost banke;
specializacija banke;
Razpoložljivost posebej usposobljenega osebja.
Povečanje podjetniške aktivnosti kreditnih vlagateljev in njihovih posojilojemalcev je povezano z razvojem medbančnih posojil. V razvitem tržnem gospodarstvu je sektor medbančnih posojil eden najpomembnejših sektorjev finančnega trga.
Kot kaže svetovna praksa, se zaradi kreditnega poslovanja na medbančnem trgu oblikuje pomemben del čistega dobička, ki se odšteje v rezervna sredstva in gre za izplačilo dividend delničarjem banke. Medbančno posojilo vam omogoča, da rešite problem zagotavljanja trenutne likvidnosti banke in zmanjšanja stroškov vzdrževanja zahtevane ravni likvidnosti.
Medbančna posojila so najpogosteje v obliki posojil s fiksno obrestno mero, izdanih za obdobje do enega leta, ali rollover kreditov, izdanih za dobo več kot eno leto, vendar z občasnim popravkom obrestne mere (enkrat mesečno). , četrtletno, pol leta ali leto). Za najbolj zanesljive stranke se lahko uporabi prekoračitev na računu.
Na medbančnem kreditnem trgu prevladujejo posojila za obdobje od enega do sedmih dni. Obrestna mera za medbančna posojila je določena v posojilni pogodbi in je odvisna od tržne obrestne mere, roka posojila, vrste medbančnega kredita, valute.
Od leta 1994 se razvija dražbeni trg centraliziranih bančnih posojil, ki ga organizira Centralna banka Rusije. Velikost posojila, namenjenega enemu posojilojemalcu, je omejena (ne več kot 25 % izpostavljenih sredstev). Avkcijski kredit mora biti zavarovan z zastavo premoženja banke.
Stanje na medbančnem kreditnem trgu v Rusiji je bilo v zadnjih letih nestabilno. Prehod sistema medbančnih poravnav s plačil preko korespondenčnih računov na medbančni kliring je na medbančni kreditni trg vplival nekoliko stabilizacijsko.
Kliring je sistem urejenih negotovinskih poravnav, ki temelji na pobotanju medsebojnih terjatev in obveznosti pravnih in fizičnih oseb za blago (storitve) in vrednostne papirje.
Uporaba klirinškega sistema je zmanjšala potrebe banke po sredstvih in poenostavila izmenjavo plačil. Ob velikem obsegu plačil med bankami se je obračun in poravnava medbančnih poravnav začela izvajati na podlagi dvostranskih pogodb.
Pospeševanje plačil in obračunov je omogočilo oblikovanje klirinških centrov, ki so delniške družbe bank v regiji in delujejo kot posebna klirinška banka. Banke, ki sodelujejo v klirinškem sistemu, v klirinškem centru ustvarijo zavarovalni sklad za neprekinjene medsebojne poravnave. Na podlagi pobotanja v dobro in v breme klirinški center dnevno izvaja ustrezne spremembe bilance stanja vsake banke članice.
Medbančni kreditni trg je z vidika Centralne banke področje, na katerega vpliva najhitrejša in najbolj adekvatna reakcija gospodarskih subjektov in je prenosni člen regulativnih ukrepov Centralne banke na celotno kreditno sfero in gospodarstvo kot celota.
Denarna politika centralne banke je usmerjena v ohranjanje stabilnosti bančnega sistema. Temelji na mehanizmu refinanciranja poslovnih bank. Koncept refinanciranja praviloma vključuje zagotavljanje ciljnih posojil poslovnim bankam v obliki nakupa menic (reeskontno posojilo), v obliki posojila denarja za vrednostne papirje (lombardno posojilo), sezonsko, pomožna ali druga posojila, ki omogočajo zadovoljevanje potreb različne narave in nujnosti likvidnostnih bank.
Stopnja udeležbe Centralne banke pri medbančnih poravnavah je odvisna od obstoječega sistema refinanciranja poslovnih bank, zlasti od rešitve vprašanja zagotavljanja ultra kratkih (znotraj dneva) posojil za dokončanje medbančnih poravnav in plačil.
Zagotavljanje posojil čez dan s strani centralne banke v mnogih državah velja za jamstvo za varno delovanje nacionalnih plačilnih sistemov.
Medbančni kreditni trg in problemi njegovega razvoja kot eden od sektorjev denarnega trga pomembno vplivajo na razvoj celotnega denarnega trga.
Negativne družbeno-ekonomske posledice ostrega inflacijskega vzpona, ki je sledil leta 1998 po trikratni devalvaciji rublja, pa tudi kriza domačega in zunanjega dolga, ostajajo pomembni dejavniki, ki trenutno vplivajo na bančni sistem.
Operacije, ki so že dolgo vnaprej določale razmeroma ugodnejše finančne rezultate bančnega sistema v primerjavi z drugimi sektorji ruskega gospodarstva, vključno z intenzivno uporabo priložnosti trgov državnih vrednostnih papirjev, mednarodnih kreditnih virov, pa tudi sredstev gospodinjstev, je v času krize uničujoče vplivalo na finančno stanje velike večine bank.
Poleg glavnih neposrednih izgub, ki se izražajo v velikih zamudah pri plačilih strank in znatnem zmanjšanju likvidnosti, je bančni sistem utrpel izgube zaradi prisilne likvidacije sredstev za zadostitev hitrega povpraševanja po gotovini, rasti dolarja med letom. izvrševanje pogodb za določen čas z nerezidenti ter izpad prihodkov iz državnih vrednostnih papirjev, močno zmanjšanje možnosti uporabe državnih vrednostnih papirjev kot zavarovanja ter krčenje kreditnih linij zahodnih bank.
Stabilnost bančnega sistema je izjemno pomembna za učinkovito izvajanje denarne politike. Bančni sistem je kanal, po katerem se impulzi monetarne regulacije prenašajo na celotno gospodarstvo.
Za premagovanje posledic finančnih težav bank, ki so se pojavile med krizo, Centralna banka Ruske federacije nadaljuje z izvajanjem celovitega programa prestrukturiranja bančnega sistema, katerega cilj je zadovoljevanje potreb družbe.
Za izboljšanje zanesljivosti bančnega sistema je treba rešiti številne pomembne naloge.
Ena najpomembnejših je naloga pravne podpore. Bančna zakonodaja v Rusiji ostaja nepopolna in ne pokriva celotnega spektra problemov, povezanih z dejavnostmi poslovnih bank. Nekateri zakonodajni akti niso dosledni, včasih pa se preprosto izključujejo. Pripravljeni so številni zakoni, ki čakajo na sprejem.
Druga težava je učinkovitost delovanja poslovnih bank. Zunanji vidik tega problema je nerazvitost tako samega bančnega sistema kot njegovih tradicionalnih elementov – razvitega in likvidnega trga državnih vrednostnih papirjev, trga finančnih instrumentov, kot so terminske pogodbe, opcije itd. komercialne banke, zlasti v zadevah likvidnosti. upravljanje, donosnost poslovanja, obvladovanje tveganj itd. Poslovne banke bi morale nameniti posebno pozornost reševanju tako teh kot drugih težav.
Vso raznolikost finančnih sistemov, ki obstajajo na svetu glede na načela njihovega odnosa z realnim sektorjem, lahko pogojno razdelimo na dve vrsti: tržni in bančni.
Za prvo vrsto finančnih sistemov je značilna usmerjenost k tržnemu zunanjemu modelu korporativnega nadzora, globoki in vseobsegajoči pogodbeni odnosi ter odsotnost stabilnih dolgoročnih odnosov med podjetji in bankami.
Za drugo (bančno) vrsto je značilna prevlada v finančnem sistemu velikih univerzalnih bank, ki s podjetji vzdržujejo dolgoročne odnose, pogosto zaprte (notranje) narave. Dolgoročni in stabilni odnosi podjetij z bankami nam omogočajo reševanje problemov obveščanja posojilodajalcev o dejavnostih kreditojemalcev in na tej podlagi zmanjšujemo tveganja neizpolnjevanja pogodbenih obveznosti.
Kriza finančnega sistema v Rusiji je zaostrila spore glede izbire optimalnega modela za njegov nadaljnji razvoj. Stečaj številnih bank je postal močan argument v prid odstranitvi bank iz aktivnega sodelovanja pri upravljanju podjetij. Pri odločanju o strateško pomembnih vprašanjih usode nacionalnega finančnega sistema in vloge bank v njem pa je treba izhajati predvsem iz interesov realnega sektorja gospodarstva, potreb njegovega razvoja in nalog vključevanja v državo. svetovni gospodarski sistem.
Struktura finančnega sistema, v katerem bi prevladujočo vlogo pri financiranju gospodarstva imele velike banke, ki sodelujejo pri korporativnem upravljanju in nadzoru, je najbolj skladna s pogoji ruskega gospodarstva v tranziciji.
Na to vrsto finančnega sistema, ki je v celoti skladen z ruskimi zgodovinskimi tradicijami svojega razvoja, se je treba osredotočiti pri izboljševanju zakonodaje, ki ureja finančno sfero, in pri razvoju dolgoročnih programov za premagovanje posledic finančna kriza.
Vrednostni papirji so denarni dokumenti, ki potrjujejo lastništvo ali posojilo lastnika dokumenta v zvezi z osebo, ki je izdala tak dokument in nosi obveznosti po njem.
Vrednostni papirji so pravice do virov, ki izpolnjujejo naslednje zahteve: prenosljivost, dostopnost za civilni obtok, standardna in serijska proizvodnja, dokumentacija, ureditev in priznavanje s strani države, tržnost, likvidnost, tveganje.
V ruski praksi se uporabljajo naslednje vrste vrednostnih papirjev.
1. Delnice delniških družb - vsi vrednostni papirji, ki potrjujejo pravico njihovega lastnika do deleža v lastnih sredstvih delniške družbe, prejemanja dohodka iz njene dejavnosti in praviloma sodelovanja pri upravljanju te družbe.
2. Obveznice - vsi vrednostni papirji, ki potrjujejo razmerje med njihovim lastnikom (upnikom) in osebo, ki je izdala dokument (dolžnik). Posebna vrsta obveznic - stanovanjski certifikati - vrednostni papirji z indeksirano nominalno vrednostjo, ki potrjujejo pravico lastnika do nakupa stanovanja, pod pogojem nakupa paketa stanovanjskih certifikatov ali naložbe pod drugimi pogoji izdaje.
3. Dolžniške obveznosti države - vsi vrednostni papirji, ki potrjujejo posojilno razmerje, v katerem je dolžnik država, država ali državni organi (državne kratkoročne obveznice, domače obveznice itd.).
4. Izpeljani vrednostni papirji - vsi vrednostni papirji, ki potrjujejo pravico njihovega lastnika do nakupa ali prodaje delnic, obveznic in državnih obveznic (finančne terminske pogodbe, nakupni boni itd.), vključno z delniškimi opcijami (obveznice) - pravico do nakupa delnic pod prednostnimi pogoji.. .
5. Certifikati o delnicah - vrednostni papirji, ki dokazujejo lastništvo imenovane osebe v določenem številu delnic.
6. Menica - brezpogojna pisna zadolžnica, ki jo ena stranka (trasant) izda drugi stranki (trasantu), sestavljena v skladu z zakonsko obliko, vključno s komercialnim zapisom - kratkoročne finančne zadolžnice, izdane kratkoročno. zbiranje sredstev v obtok izdajatelja.
7. Delnice podjetij - vrednostni papirji, ki potrjujejo prispevek sredstev za razvoj podjetja, ki ne dajejo pravice do sodelovanja pri upravljanju podjetja, kar pomeni izplačilo dividende njegovemu lastniku.
8. Delnice delovnega kolektiva - vrednostni papirji, ki potrjujejo prispevek sredstev članov delovnega kolektiva k razvoju podjetja, ki ne dajejo pravice do sodelovanja pri upravljanju podjetja, kar pomeni izplačilo dividende njegovemu lastnik.
9. Potrdila o vlogi bank so listine, po katerih lahko ena oseba odstopi terjatveno pravico na drugo, kar je obveznost banke, da plača depozite pri njej.
10. Varčevalna potrdila bank - listine, katerih terjatev lahko ena oseba odstopi na drugo, ki so obveznost banke, da izplača hranilne vloge pri njej.
11. Čeki - brezpogojno pisno naročilo trasata banki (plačniku), da imetniku čeka izplača znesek, ki je naveden na čeku.
12. Blagovna terminska ali opcijska pogodba - ima vsebino podobno kot izpeljani vrednostni papirji, s tem da je predmet posla dobava standardne serije blaga določene kakovosti.
13. Valutna opcija ali terminske pogodbe - ima vsebino podobno izvedenim vrednostnim papirjem, s tem da je predmet posla izročitev valutnih vrednosti.
14. Drugi vrednostni papirji - drugi finančni instrumenti, za katere je Ministrstvo za finance Ruske federacije upravičeno, da jih označi kot nove vrste vrednostnih papirjev (nakladnice itd.).
Po ruskem pravu niso priznani kot vrednostni papirji:
Dokumenti, ki potrjujejo prejem bančnega posojila;
Dokumenti, ki potrjujejo, da je bil znesek deponiran pri bankah (razen potrdil o vlogi in varčevalnih potrdil);
zadolžitve;
oporoke;
Zavarovalne police;
srečke;
Nadomestki vrednostnih papirjev ("čekovne kartice", komercialni certifikati, listki delniških družb itd.).
Vsako gospodarsko podjetje ima pravico imeti v svojih sredstvih (dolgoročnih in kratkoročnih) vrednostne papirje različnih izdajateljev (posojilojemalcev finančnih sredstev), vključno z lastnimi delnicami. Z oblikovanjem portfelja vrednostnih papirjev ter regulacijo njegove sestave in strukture podjetja izvajajo strategijo donosnosti, tveganja in likvidnosti.
Glavni namen trga vrednostnih papirjev je zagotoviti povezavo med kupci in prodajalci, da jim pomaga zamenjati vrednostne papirje za denar ali druge vrednostne papirje. Trg vrednostnih papirjev pomaga vlagateljem pri zbiranju in posojanju denarja za kapitalske naložbe.
Da bi trg vrednostnih papirjev zagotavljal donos na kapital, mora izpolnjevati naslednje zahteve:
1) za nakup in prodajo vrednostnih papirjev je potrebna pravno podlaga;
2) ustvariti je treba ustrezno tržno infrastrukturo, ki zagotavlja učinkovitost in poštenost poslov, pravno varstvo njegovih udeležencev;
3) potrebne so zadostne zmogljivosti in strukture trga za zadovoljitev različnih zahtev glede časa in obsega transakcij.
Trg vrednostnih papirjev je sestavljen iz naslednjih komponent:
Tržni subjekti (udeleženci na trgu vrednostnih papirjev);
Sam trg (borza, v prosti prodaji);
Organi državne regulacije in nadzora;
Samoregulativne organizacije (združenja poklicnih udeležencev vrednostnih papirjev, ki opravljajo določene regulativne funkcije);
Tržna infrastruktura:
a) pravni;
b) informativni (finančni tisk, sistem kazalnikov zalog itd.);
c) depozitarno ter poravnalno in klirinško mrežo (za državne in zasebne vrednostne papirje pogosto obstajajo ločeni depozitarni ter poravnalni in klirinški sistemi);
d) registracijsko omrežje.
Subjekti (udeleženci) trga vrednostnih papirjev so posamezniki ali organizacije, ki kupujejo ali prodajajo vrednostne papirje ali opravljajo promet in poravnave z njimi, pri čemer vstopajo med seboj v določene gospodarske odnose glede obtoka vrednostnih papirjev.
Subjekti trga vrednostnih papirjev so razdeljeni v tri kategorije:
1) izdajatelji - posojilojemalci finančnih sredstev: pravne osebe, državni organi, organi lokalne uprave, ki izdajajo vrednostne papirje, ki v njihovem imenu nosijo obveznosti za vrednostne papirje do njihovih lastnikov;
2) vlagatelji - lastniki začasno prostih sredstev, ki jih želijo vložiti za ustvarjanje dodatnega dohodka: posamezniki, poslovni subjekti, poklicni vlagatelji (zavarovalnice, pokojninski skladi, banke itd.);
3) poklicni udeleženci na trgu vrednostnih papirjev (borzni posredniki) - banke in investicijske organizacije, pravne in fizične osebe, ki opravljajo dejavnosti, priznane kot poklicne na trgu vrednostnih papirjev (borznoposredniške, dilerske dejavnosti itd.).
Za vrste trga vrednostnih papirjev ni značilna ena ali druga vrsta osnovnih vrednostnih papirjev, temveč način trgovanja na tem trgu:
Primarni in sekundarni;
Organizirano in neorganizirano;
Borza in OTC;
Tradicionalni in računalniški;
Blagajna in nujno.
Primarni trg je trg, na katerem vrednostne papirje kupujejo njihovi prvi lastniki v skladu z določenimi pravili in zahtevami.
Sekundarni trg je trg, na katerem se trguje s predhodno izdanimi vrednostnimi papirji.
Delitev trga vrednostnih papirjev na organiziran in neorganiziran se nanaša na sekundarni trg.
Organiziran trg je trg, na katerem se z vrednostnimi papirji trguje na podlagi zakonskih pravil med licenciranimi poklicnimi posredniki.
Neorganiziran trg je trg, na katerem vrednostni papirji krožijo brez upoštevanja enakih pravil za vse udeležence na trgu.
Na borznem trgu se z vrednostnimi papirji trguje na borzah. Vedno je organiziran trg.
Na izvenborznem trgu se z vrednostnimi papirji trguje, ne da bi šli na borzo. Lahko je organiziran in neorganiziran.
Računalniško podprt trg je trg, na katerem se trgovanje izvaja prek računalniških omrežij, ki povezujejo ustrezne borzne posrednike v enoten računalniško podprt trg.
Denarni trg ("cash" market ali "spot" trg) - trg s takojšnjo izvedbo transakcij v 1-2 delovnih dneh.
Trg izvedenih finančnih instrumentov je trg, na katerem se sklepajo posli različnih vrst s časom izvršitve, daljšim od dveh delovnih dni (na primer treh mesecev).
Poleg tega so trgi vrednostnih papirjev včasih razvrščeni po drugih merilih:
Na teritorialni osnovi (mednarodni, nacionalni in regionalni trgi);
Po vrstah vrednostnih papirjev (borza, obveznice itd.);
Po izdajateljih (trg podjetniških vrednostnih papirjev, trg državnih vrednostnih papirjev itd.);
Po obsegu krožečih vrednosti;
Po panogi in drugih merilih.
Glede na bančno ali nebančno naravo finančnega posrednika obstajajo trije borzni modeli:
1) nebančni model (ZDA) - nebančne družbe vrednostnih papirjev delujejo kot posredniki;
2) bančni model (Nemčija) - banke delujejo kot posredniki;
3) mešani model (Japonska) – tako banke kot nebančna podjetja so posredniki.
V Rusiji se je razvil mešani model borznega trga, v katerem so poslovne banke, ki imajo vse pravice do poslovanja z vrednostnimi papirji, in nebančne investicijske institucije.
Finančni trg je torej organiziran ali neformalni sistem trgovanja s finančnimi instrumenti. Na tem trgu se menja denar, dajejo posojila in mobilizira kapital. Pri tem imajo glavno vlogo finančne institucije, ki usmerjajo denarne tokove od lastnikov k posojilojemalcem.
Finančni trg je razdeljen na denarni trg in kapitalski trg. Na denarnem trgu se izvajajo operacije za zagotavljanje in izposojanje prostih sredstev podjetij in prebivalstva za kratek čas. Dolgoročno zadolževanje se izvaja na kapitalskem trgu.
Trg vrednostnih papirjev služi tako denarnemu kot kapitalskemu trgu, vrednostni papirji pa pokrivajo le del gibanja finančnih virov.
1. Bančne storitve
V skladu z nalogo je bila ocena stanja konkurenčnega okolja na trgu bančnih storitev izvedena znotraj upravnih meja regije Omsk v naslednjih mejah produkta:
Bančne storitve za zbiranje sredstev;
Bančne storitve za dajanje posojil.
Pri ocenjevanju stanja konkurenčnega okolja na trgu bančnih storitev so bili uporabljeni podatki Glavnega direktorata Centralne banke Ruske federacije v regiji Omsk in podatki kreditnih institucij.
Kot rezultat analize stanja konkurenčnega okolja na trgu bančnih storitev je bilo ugotovljeno:
Sestava udeležencev in sestava potrošnikov;
Delnice tržnih udeležencev;
Za oceno stopnje koncentracije posameznega segmenta trga bančnih storitev sta bila uporabljena koeficient tržne koncentracije (CR-3) in Herfindahl-Hirschmanov indeks tržne koncentracije (HHI) po deležu velikih tržnih udeležencev.
Trg bančnih storitev za depozite so obravnavale skupine strank:
Depoziti in druga sredstva, zbrana od posameznikov;
Depoziti in druga pritegnjena sredstva podjetij in organizacij;
Depoziti in druga pritegnjena sredstva državnih organov, lokalnih samouprav, zunajproračunskih skladov.
Analiza trga depozitov in drugih sredstev, ki jih zbirajo največje kreditne institucije v regiji Omsk, je prikazana v tabeli 1.
Tabela 1
Zaključek: Trg je zelo koncentriran s težnjo po povečanju obsega in povečanju stopnje koncentracije. Povečanje ravni tržne koncentracije pri privabljanju depozitov in drugih sredstev v regiji Omsk je posledica povečanja obsega kreditnih institucij, ki imajo prevladujoči položaj, in zmanjšanja obsega drugih udeležencev na trgu.
Pri vlogah in drugih pritegnjenih sredstvih fizičnih oseb se zaradi povečanja deleža kreditnih institucij, ki zavzemajo prevladujoč položaj, nagiba k povečanju stopnje koncentracije trga in povečanju obsega pritegnjenih sredstev.
Trg depozitov in drugih pritegnjenih sredstev podjetij in organizacij je zmerno koncentriran, težnja po povečanju stopnje koncentracije nastane zaradi povečanja deleža kreditnih institucij, ki zasedajo prevladujoči položaj, medtem ko se je obseg pritegnjenih sredstev zmanjšal. .
V poročevalnem obdobju je depozite in druga izposojena sredstva od državnih organov, lokalnih samouprav, zunajproračunskih sredstev pritegnila ena kreditna institucija - podružnica Omsk Sobinbank OJSC (3.500 tisoč rubljev).
V primerjavi z letom 2007 se je spremenila sestava tržnih udeležencev z največjim tržnim deležem v smislu depozitov in drugih izposojenih sredstev podjetij in organizacij, podružnica v Omsku JSCB "ROSBANK" je prestopila omsko podružnico JSB "Gazprombank". Delež podružnice Omsk JSB Gazprombank se je povečal z 8,30 % na 16,83 %, delež Omsk-Bank OJSC pa se je zmanjšal s 23,59 na 14,51 %.
Trg bančnih storitev za posojila so obravnavale skupine strank:
Posojila posameznikom in samostojnim podjetnikom;
Posojila, dana podjetjem in organizacijam;
Posojila vladnim agencijam, lokalnim upravam, zunajproračunskim skladom.
Analiza trga posojil, ki jih dajejo največje kreditne institucije v regiji Omsk, je prikazana v tabeli 2.
Zaključek: Trg je zmerno koncentriran s trendom padanja obsega in zniževanjem stopnje koncentracije. Zmanjšanje ravni tržne koncentracije pri dajanju posojil v regiji Omsk je posledica zmanjšanja obsega storitev kreditnih institucij, ki imajo prevladujoči položaj.
Po skupinah komitentov se težnja po zmanjševanju tržne koncentracije pojavi zaradi zmanjšanja tržnega deleža kreditiranja posameznikov in samostojnih podjetnikov, podjetij in organizacij ter državnih organov, lokalnih samouprav, zunajproračunskih skladov. .
Število udeležencev na trgu se je povečalo s 36 kreditnih institucij v letu 2007 na 39 v letu 2008.
2. Leasing storitve
Kot začetne informacije o udeležencih na trgu lizinških storitev smo uporabili informacije, pridobljene iz informacij, ki smo jih prejeli od Medregionalnega direktorata Rosfinmonitoring v Sibirskem zveznem okrožju, neposredno od finančnih organizacij, iz medijev, kot tudi oglase, distribuirane na ozemlje regije Omsk.
Pri ocenjevanju stanja konkurenčnega okolja na lizinškem trgu so bili uporabljeni podatki lizinških organizacij.
Kot rezultat analize stanja konkurenčnega okolja na trgu lizinških storitev je bilo ugotovljeno:
Sestava udeležencev na trgu;
Vrste zakupljenih nepremičnin;
Skupni stroški vseh veljavnih najemnih pogodb;
Delnice tržnih udeležencev;
Prevlada udeležencev na trgu.
V primerjavi s podatki na dan 01.01.2008 so skupno število tržnih udeležencev dopolnile tri organizacije (LLC Yuson Leasing, LLC LC Omsk Leasing, LLC AVK-Leasing), kar ni vplivalo na porazdelitev deležev v skupnem obsegu storitve.
Na podlagi analize trga lizinških storitev na dan 01.07.2008 je bilo ugotovljeno:
Prevladujoč položaj zaseda predstavništvo CJSC Deltalizing v Omsku - 99,4%. Delež IT FINANCE LLC se je zmanjšal z 10,5 % na 0,2 % in PromStroyLizing CJSC s 7,3 % na 0,2 %.
Koncentracijski koeficient (CR-3) je bil 99,7 % (na dan 01.01.2006 - 87 %);
Herfindahl-Hirschmanov indeks tržne koncentracije (HHI) je bil - 4770 (na dan 01. 01. 2008 - 5068).
Zaključek: trg je zelo koncentriran s težnjo po povečanju koncentracije.
3. Nedržavne pokojninske storitve
Kot začetne informacije o udeležencih na trgu storitev za nedržavno pokojninsko zavarovanje so bile uporabljene informacije, pridobljene iz medijev in državne institucije - Urada Pokojninskega sklada Ruske federacije v regiji Omsk.
V letu 2007 so se na ozemlju Omska izvajale naslednje dejavnosti:
Omska regionalna podružnica Nedržavnega pokojninskega sklada za elektroindustrijo;
Nedržavni pokojninski sklad "Civilna podpora";
Omska podružnica nedržavnega pokojninskega sklada "Promregionsvyaz".
V letu 2008 (od 1. julija 2008) se sestava udeležencev na trgu nedržavnega pokojninskega zavarovanja ni spremenila.
4. Borznoposredniški trg
Kot začetne informacije o udeležencih na trgu borznoposredniških storitev smo uporabili informacije, ki smo jih prejeli od Regionalnega urada Zvezne službe za finančne trge Rusije v Sibirskem zveznem okrožju, iz medijev, pa tudi iz oglaševanja, distribuiranega na ozemlju Omsk regija.
Sestava udeležencev na trgu borznoposredniških storitev se v primerjavi s prejšnjim poročevalskim obdobjem ni spremenila.
Pri ocenjevanju stanja konkurenčnega okolja na borznoposredniškem trgu so bili uporabljeni podatki borznoposredniških organizacij.
Kot rezultat analize stanja konkurenčnega okolja na trgu borznoposredniških storitev je bilo ugotovljeno:
Sestava udeležencev na trgu;
Delnice tržnih udeležencev;
Promet v poslih, opravljenih na podlagi posredniških pogodb;
Prevlada udeležencev na trgu.
V primerjavi s podatki za leto 2007 se je v poročevalnem obdobju promet s transakcijami, opravljenimi na podlagi posredniških pogodb v podružnici družbe LLC "Company BrokerCreditService" v Omsku, povečal za 23.680.727 tisoč rubljev. in njen delež je znašal 47,26 % (v prejšnjem poročevalskem obdobju 13 %). ZAO Oktan-Broker, ki je v zadnjem poročevalskem obdobju zasedel vodilni položaj, se je delež na trgu borznoposredniških storitev zmanjšal s 45,08 % na 41,12 %.
Zaključek: trg je zelo koncentriran.
5. Trg storitev upravljanja vrednostnih papirjev
Kot začetne informacije o potencialnih udeležencih na trgu storitev upravljanja vrednostnih papirjev smo uporabili informacije, ki smo jih prejeli od regionalnega urada Zvezne službe za finančne trge Rusije v Sibirskem zveznem okrožju.
Iz prejetih odgovorov organizacij z dovoljenjem za upravljanje vrednostnih papirjev izhaja, da je ta vrsta dejavnosti od 01.07. 2008 so izvedle štiri organizacije, zato sta skupno število udeležencev na trgu storitev upravljanja vrednostnih papirjev v primerjavi s prejšnjim poročevalskim obdobjem dopolnili dve organizaciji (doo Finančna družba "Finex" z največjim tržnim deležem - 39,45 % in CJSC "Oktan-Broker" z najmanjšim deležem na tem trgu - 16,41 %).
Delež nekdanjega tržnega udeleženca Omskpromstroybank-universal se je zmanjšal z 32,3% na 25,29%, delež Zemlya OJSC pa se je zmanjšal s 67,3% na 18,85%.
Omski OFAS Rusija je analiziral konkurenčno okolje na trgu finančnih storitev v upravnih mejah regije Omsk na dan 01.01.2009.
Iz analize izhaja, da je na depozitnem trgu v obravnavanem obdobju bančne storitve opravljalo 7 kreditnih institucij, registriranih v regiji Omsk, in 47 podružnic nerezidenčnih kreditnih institucij.
Na splošno je trg depozitov in drugih pritegnjenih sredstev zelo koncentriran, porazdelitev deležev udeležencev na trgu je neenakomerna. Največji delež pripada podružnici AK SB RF "West Siberian Bank" (OJSC) - 50,06%.
Povečanje obsega opazimo na vseh obravnavanih segmentih depozitnega trga.
Kreditni trg za študijsko obdobje predstavljajo naslednje kreditne institucije: 7 kreditnih institucij, registriranih v regiji Omsk, in 54 podružnic nerezidenčnih kreditnih institucij.
Trg vseh izdanih posojil je zmerno koncentriran, razporeditev delnic je neenakomerna. Največji delež pripada podružnici AK SB RF "West Siberian Bank" (OJSC) - 28,07%. Povečanje obsega opazimo na vseh obravnavanih segmentih kreditnega trga.
Ocenjeno je bilo tudi stanje konkurenčnega okolja na lizinškem trgu v upravnih mejah Omske regije po segmentih, odvisno od vrste nepremičnine, ki se oddaja.
Udeležence lizinškega trga predstavlja 32 lizinških organizacij, vključno s 16 lizinškimi organizacijami, registriranimi v regiji Omsk.
Po skupni vrednosti najetega premoženja vodita podružnica Omsk Leasing Company LLC URALSIB, katere delež je znašal 45,53 %, in Regional Leasing Company LLC s 24,25 % deležem. Trg je močno koncentriran, porazdelitev delnic je neenakomerna.
Storitve lizinga po vrsti nepremičnine - zgradbe, inženirski objekti - je opravljalo 7 lizinških organizacij, registriranih v regiji Omsk, in 2 podružnici nerezidenčnih lizinških organizacij. Največji delež, 92,81 % v tem segmentu, zaseda podružnica Regional Leasing Company LLC v Omsku. Trg je močno koncentriran, porazdelitev delnic je neenakomerna.
Storitve lizinga po vrsti nepremičnin - stroji, oprema, inventar - je izvajalo 31 udeležencev na trgu: 15 lizinških organizacij, registriranih v regiji Omsk, in 16 podružnic zunajmesnih lizinških organizacij. Največji delež v tem segmentu ima podružnica Omsk Leasing Company URALSIB, 59,77 %. Trg je močno koncentriran, porazdelitev delnic je neenakomerna.
Trg storitev za nedržavno pokojninsko zavarovanje predstavlja 11 udeležencev, od tega en udeleženec, registriran v regiji Omsk.
Potrošniki storitev so plačniki (fizične in pravne osebe), ki so sklenili pokojninsko pogodbo za prenos pokojninskih prispevkov v nedržavne pokojninske sklade in plačila nedržavnih pokojninskih skladov vplačevalcem nedržavnih pokojnin.
V skupnem znesku pokojninskih prispevkov po pogodbah z vlagatelji ima največji delež, 57,49 %, neprofitna organizacija NPF Transneft. Drugi večji udeleženec na trgu je predstavništvo zahodnosibirske podružnice neprofitne organizacije NPF Blagosostoyanie v Omsku z 31,52-odstotnim deležem. Trg je zelo koncentriran. Razporeditev deležev tržnih udeležencev je neenakomerna.
Trg borznoposredniških storitev so v letu 2008 obravnavale skupine strank (potrošnikov): fizične in pravne osebe.
Po skupnem prometu v vseh transakcijah vodilni položaj zasedata ZAO Oktan-Broker z 58,3-odstotnim deležem in podružnica v Omsku Kompaniya Broker-Creditservice LLC s 36,7-odstotnim deležem. Trg je zelo koncentriran.
Za skupino strank - fizične osebe največji delež pripada LLC "Company Brokercreditservice" -62,7% in CJSC "Oktan-Broker" -29%. Trg je zelo koncentriran. Razmerje koncentracije je 96 %.
Za skupino strank - pravnih oseb ima v tem segmentu največji delež Octan-Broker CJSC - 98 %. Trg je zelo koncentriran, indeks koncentracije je 9606. Koeficient koncentracije je blizu 100 %.
Trg storitev upravljanja vrednostnih papirjev na dan 01.01.2009 so obravnavale skupine strank (potrošnikov): fizične in pravne osebe.
V skupni vrednosti premoženja v skrbništvu ima največji delež LLC Finančna družba Finex z 60,9-odstotnim deležem.
Trg je zelo koncentriran, razmerje koncentracije je 100 %. V skupini strank – fizične osebe največji delež zavzema LLC Finančna družba Finex z 91,5-odstotnim deležem. Trg je zelo koncentriran, razmerje koncentracije je 100 %. Storitve pravnim osebam je opravljal en udeleženec - JSC "Zemlya".
V skladu z odredbo FAS Rusije z dne 02.08.2005 št. AK/11091 je bilo stanje konkurenčnega okolja na trgu finančnih storitev znotraj upravnih meja regije Omsk ocenjeno na dan 01.01.2010.
Na depozitnem trgu v obravnavanem obdobju je bančne storitve opravljalo 6 kreditnih institucij, registriranih v regiji Omsk, in 50 nerezidenčnih kreditnih institucij.
Na splošno je trg depozitov in drugih pritegnjenih sredstev zelo koncentriran, porazdelitev deležev udeležencev na trgu je neenakomerna. Največji delež pripada podružnici AK SB RF "West Siberian Bank" (OJSC) - 49,96%.
Trg je visoko koncentriran za vloge in druga privzeta sredstva fizičnih oseb, medtem ko je za vloge in druga privzeta sredstva podjetij in organizacij trg zmerno skoncentriran. Na teh tržnih segmentih je v primerjavi s prejšnjim poročevalskim obdobjem zabeležen porast obsega.
Kreditni trg za študijsko obdobje predstavlja 6 kreditnih institucij, registriranih v regiji Omsk, in 55 nerezidenčnih kreditnih institucij.
Trg vseh izdanih posojil je zmerno koncentriran, razporeditev delnic je neenakomerna. V primerjavi s prejšnjim poročevalskim obdobjem se je obseg zmanjšal. Največji delež vseh izdanih posojil pripada podružnici AK SB RF "West Siberian Bank" (OJSC) - 33,84%.
Za skupino strank - posameznike, samostojne podjetnike in podjetja, organizacije je kreditni trg zmerno koncentriran. V teh segmentih je v primerjavi s prejšnjim obdobjem upad tržnih količin. Za skupino komitentov - državni organi, organi lokalne samouprave, zunajproračunski skladi je kreditni trg močno koncentriran. Obseg trga v tem segmentu se močno poveča.
Ocena stanja konkurenčnega okolja na lizinškem trgu je bila na dan 01.01.2010 izvedena znotraj administrativnih meja regije Omsk po segmentih, odvisno od vrste nepremičnine, ki se oddaja.
Udeležence na lizinškem trgu predstavlja enaintrideset lizinških organizacij. Kot rezultat raziskave trga lizinških storitev sta bili identificirani dve skupini oseb.
Po skupni vrednosti najetega premoženja vodilno mesto zaseda podružnica Omsk Leasing Company LLC URALSIB, katere delež je znašal 31,61 %. Trg je zmerno koncentriran.
Glede na vrsto nepremičnine - zgradbe, inženirske konstrukcije, največji delež zaseda podružnica Omsk South Siberian Leasing Company LLC - 54,64%. Trg je močno koncentriran, porazdelitev deležev med udeleženci na trgu je neenakomerna. Storitve v tem segmentu je izvajalo devet udeležencev.
Storitve lizinga po vrstah nepremičnin - stroji, oprema, inventar je opravljalo 27 udeležencev na trgu. Največji delež v tem segmentu ima podružnica Omsk Leasing Company URALSIB, 36,77 %. Trg je zmerno koncentriran, razporeditev delnic je neenakomerna.
Analiza trga storitev za nedržavno pokojninsko zavarovanje je bila izvedena znotraj geografskih meja regije Omsk od 01.01.2010, v študijskem obdobju pa jo je zastopalo enajst udeležencev. Potrošniki storitev so plačniki (fizične in pravne osebe), ki so sklenili pokojninsko pogodbo za prenos pokojninskih prispevkov v nedržavne pokojninske sklade in plačila nedržavnih pokojninskih skladov vplačevalcem nedržavnih pokojnin.
Največji 60,6-odstotni delež pripada neprofitni organizaciji NPF Transneft. Drugi večji udeleženec na trgu je zahodnosibirska podružnica neprofitne organizacije NPF Blagosostoyanie v Omsku s 36,83-odstotnim deležem. Trg je zelo koncentriran.
Trg posredniških storitev je v letu 2009 v regiji Omsk zastopalo šest udeležencev in so ga obravnavale skupine strank (potrošnikov): fizične in pravne osebe.
Glede na skupni promet za vse transakcije za obravnavano obdobje imata vodilno mesto ZAO Oktan-Broker z 49,5-odstotnim deležem in podružnica v Omsku LLC Company Brokercreditservice z 38,2-odstotnim deležem. Trg je zelo koncentriran.
Glede na skupino strank - fizične osebe največji delež zavzemata LLC "Company Brokercreditservice" - 57,2% in CJSC "Oktan-Broker" - 24,3%. Trg je zelo koncentriran.
Za skupino strank - pravnih oseb ima največji delež Octan-Broker CJSC - 99,4 %. Trg je zelo koncentriran.
Tako je bila analiza trga storitev upravljanja vrednostnih papirjev izvedena na dan 01.01.2010 in je bila obravnavana po skupinah strank (potrošnikov): fizične in pravne osebe.
Regionalni trgi lahko obstajajo tako v okviru sistema upravnega poveljevanja kot v tržnem gospodarstvu. V prvem primeru se trgi razvijajo in delujejo v skladu z logiko poveljevanja in nadzora. Tako se obseg trgovine in pripadajoča blagovna ponudba za vsako teritorialno-upravno enoto določa z direktivnimi načrti.
S prehodom na tržne gospodarske odnose se spreminjata vloga in pomen trga v regionalnem reprodukcijskem procesu. Proporcije reprodukcijskega procesa se oblikujejo pod vplivom instrumentov tržne ureditve: cen, davkov, obresti na posojila itd.
Razvit regionalni trg lahko učinkovito deluje z znanstveno utemeljenim sistemom za preučevanje povpraševanja, trendov in njegovih razvojnih vzorcev:
Skupni obseg povpraševanja in obseg povpraševanja po določenih skupinah in vrstah blaga;
Strukture povpraševanja po blagu z istim imenom različnih podjetij;
Sezonska nihanja povpraševanja po posameznem blagu;
Zahteve kupcev glede kakovosti blaga.
Študija povpraševanja zagotavlja informacije, ki omogočajo napovedovanje zmogljivosti in strukture trga ter pričakovane premike pri izboljšanju geografije proizvodnje in porabe blaga in storitev.
Regionalni trgi so heterogeni. Torej, glede na teritorialno organizacijo sfere cirkulacije lahko ločimo naselbinske trge v podeželskih naseljih, mestne, regionalne, republiške, medregionalne, medrepubliške in medregionalne.
Vsaka vrsta trga ima ustrezno infrastrukturo s posebnimi značilnostmi lokacije, razvoja in delovanja, zmogljivostjo trga, kanali in shemami oblikovanja blaga.
Vsi trgi so med seboj povezani, oskrbujejo jih ustrezne komponente tržne infrastrukture.
1. Babich A.M., Pavlova L.I. Državne in občinske finance .- M .: UNITI, 2009.- str. 402.
2. Barulin S. V., Barulina E. V. O vprašanju bistva financ: nov pogled na debatni problem // Finance. 2007. N 7. S. 56.
3. Javne finance / Ed. V.M. Rodionova. - M .: Finance in statistika, 2008. - 312 str.
4. Dadashev A.Z., Chernik D.G. Finančni sistem Rusije. - M .: INFRA-M, 2009.- 288 str.
5. Igonina L.L. Občinske finance .: M .: Ekonomist, 2006. - str. 395.
6. Sabanti BM Teorija financ: uč. 2. izd. M .: Manager, 2000. S. 9, 9 Finance: Učbenik za univerze / Ed. prof. M. V. Romanovsky, prof. OV Vrublevskaya, prof. B. M. Sabanti. Moskva: Založba Perspektiva; založba "Yurayt", 2005. S. 20 - 21.
7. Samsonov N. F., Barannikova N. P., Strokova N. I. Finance na makro ravni. M .: Višja šola, 2006. S. 10.
8. Teorija financ: Učbenik / N.E. Zayats, M.K. Fisenko, T.E. Bondar in drugi - 2. izd., Stereotip - Minsk: Vysh.shk., 2007.
9. Fedulova S. F. Finance: Učbenik. dodatek. 2. izd., Rev. in dodatni/s. F. Fedulova. M.: KNORUS, 2005. S. 17.
10. Finančno pravo Ruske federacije: Učbenik / Otv. Ed. M. V. Karaseva. - Pravnik, 2005.
11. Finance. / Študijski vodnik, ur. V. V. Kovaleva - M.: TK Welby. 2005 .-- 374 str.
12. Finance. Denarni obtok in kredit. Učbenik, ur. Romanovski M.V. - M .: Yurayt 2009., - 326 str.
13. Finance. Promet denarja. Kredit. / Ed. L.A. Drobožina. - M .: Finance, UNITI, 2007.
14. Finance. / Ed. A.M. Kovaleva. - M .: Finance in statistika, 2007.
Vrednostni papirji zasebnega sektorja se običajno delijo na podjetniške in zasebne. Podjetniške vrednostne papirje izdajajo nedržavna podjetja in organizacije. Zasebne vrednostne papirje lahko izdajo posamezniki (na primer menice ali čeki).
Tuje vrednostne papirje izdajajo nerezidenti države. Vrednostne papirje lahko razdelimo na imenske in prinosniške vrednostne papirje. Ime lastnika vrednostnega papirja je vpisano v poseben register, ki ga vodi izdajatelj ali zunanji neodvisni registrar. Prinosniški vrednostni papirji niso registrirani na ime lastnika pri izdajatelju.
Drug znak razvrščanja vrednostnih papirjev je glede na njihovo ekonomsko naravo. V tem primeru se razlikujejo: potrdila o lastništvu (delnice, čeki, denarna potrdila); potrdila o posojilu (obveznice, menice); pogodbe za prihodnje posle (terminalne pogodbe, opcije).
Vse te tri vrste vrednostnih papirjev obstajajo in krožijo v Rusiji (tabela 24.1).
Tabela 24.1 Vrste vrednostnih papirjev, s katerimi se trguje na ruskem borznem trgu
Vrednostni papirji z nefiksnim donosom so predvsem delnice, t.j. vrednostni papirji, ki potrjujejo lastništvo deleža v kapitalu delniške družbe in dajejo pravico do prejema dela dobička v obliki dividende. Po ruskem pravu je delnica lastniški vrednostni papir, ki zagotavlja pravice njenega lastnika (delničarja) do prejema dela dobička delniške družbe v obliki dividend, do sodelovanja pri upravljanju delniške družbe. in na del premoženja, ki ostane po njegovi unovčenju.
Vrednostne papirje s fiksnim donosom (imenovane tudi dolžniške obveznosti) predstavljajo obveznice, potrdila o vlogi in varčevalna potrdila, čeki in menice.
Obveznice - zadolžnice države, lokalnih oblasti, podjetij, različnih skladov in organizacij, običajno izdane v velikih količinah. So dokaz, da je organ izdajatelj dolžnik in se zavezuje, da bo imetniku obveznice v določenem roku plačal obresti nanjo, ob zapadlosti pa poplačal svoj dolg imetniku obveznice. Vsekakor je obveznica dolžniška, njen imetnik pa je upnik (ne pa solastnik, kot delničar). Po ruski zakonodaji je obveznica vrednostni papir izdaje, ki zagotavlja pravico imetnika tega vrednostnega papirja, da od izdajatelja prejme obveznico v določenem časovnem okviru njene nominalne vrednosti in določenega odstotka te vrednosti ali drugega enakovrednega premoženja. v.
Potrdilo o depozitu je finančni dokument, ki ga izdajo kreditne institucije. Gre za potrdilo te institucije o deponiranju sredstev, ki potrjuje pravico vlagatelja do prejema depozita. Obstajajo različna potrdila o vlogi na poziv in nujna, ki označujejo rok dviga depozita in višino zapadlih obresti. Depozitna potrdila so splošno sprejeta s strani vlagateljev, različnih podjetij in institucij.
Varčevalno potrdilo - pisna zaveza posameznika o deponiranju sredstev v kreditni instituciji, ki potrjuje pravico vlagatelja do prejema depozita in obresti nanj. Razlikovati med imenskim in varčevalnimi potrdili na prinosnika.
Ček je denarni dokument uveljavljene oblike, ki vsebuje brezpogojno naročilo trasata kreditni instituciji, da svojemu imetniku izplača znesek, določen v čeku. Plačnik čeka je praviloma banka ali druga kreditna institucija, ki ima tako pravico.
Menica je nezavarovana obljuba o pravočasnem poplačilu dolga in obresti nanj. Ta vrsta vrednostnih papirjev je na zadnjem mestu med dolžniškimi obveznostmi družbe. Tako kot čeke tudi menice izdajajo fizične osebe.
Državni vrednostni papirji so dolžniške obveznosti države. Razlikujejo se po datumih izdaje, zapadlosti in obrestnih merah. V nekem smislu je alternativa denarni emisiji in posledično inflaciji v primeru primanjkljaja državnega proračuna.
Trenutno se v večini držav trguje z državnimi vrednostnimi papirji več vrst: prva so zakladne menice z zapadlostjo praviloma 91 dni; drugi - zakladne obveznice z zapadlostjo do 10 let; tretji so zakladne obveznice z ročnostjo od 10 do 30 let. Te vrste vrednostnih papirjev se izdajajo za posojanje kratkoročnega, srednjeročnega in dolgoročnega državnega dolga. V skladu s tem se razlikujejo tudi plačila obresti zanje. Torej, v ZDA v 90. so bili: na zakladne menice - približno 6%, na zakladne obveznice - približno 7%. V Rusiji v 90. proizvedeno:
Lokalne vlade skupaj z centralno vlado in njenimi agencijami izdajajo dolžniško-kreditne vrednostne papirje. To je druga vrsta vrednostnih papirjev - občinske obveznice. Tako kot druge obveznice so tudi obvezne poplačilo dolga do določenega datuma s plačilom fiksnih obresti. V Rusiji se izdajajo tudi občinske obveznice.
Za nastajajoče trge vrednostnih papirjev v državah z gospodarstvom v tranziciji, vključno z ruskim borznim trgom, je značilno veliko skupnih težav. Hkrati ima ruski delniški trg številne posebne značilnosti.
Prvič, razvoj učinkovitih trgov vrednostnih papirjev običajno spremlja rast celotnega nacionalnega gospodarstva. V Rusiji je nastanek in oblikovanje borze, njen določen razvoj potekal v ozadju stalnega upada proizvodnje. Takšna razlika v razvoju trga vrednostnih papirjev in splošnih gospodarskih procesov povzroča resne krizne pojave na tem trgu, kar dokazujejo izkušnje v letih 1998-1999. Hkrati pa nerazvitost in nepopolnost samega borznega trga ovira premagovanje težnje po zoženju reprodukcije.
Drugič, »prosojnost« trga (to je nezadostne ali netočne informacije o podjetjih in bankah, ki izdajajo vrednostne papirje), tveganost poslovanja na njem, prevladujoče (do leta 1999) obveznosti javnega dolga za pokrivanje proračunskega primanjkljaja, ki je povzročil prevlado kratkoročno vrednih papirjev. To pa odvrača prosta sredstva od dolgoročnih naložb, ki so vedno najpomembnejši dejavnik gospodarske rasti.
Tretjič, inflacija in inflacijska pričakovanja imajo destabilizirajoč učinek na ruski trg vrednostnih papirjev. Tveganje depreciacije denarja vlagatelje odvrača od dolgoročnih strateških naložb.
Tuje izkušnje kažejo, da se negativni učinki inflacije v določeni meri premagujejo z izdajo indeksiranih vrednostnih papirjev. Donos takšnih vrednostnih papirjev je indeksiran za prilagoditev inflaciji. V Rusiji trg indeksiranih delniških instrumentov še ni vzpostavljen, kar poslabša škodljiv učinek inflacije na trg vrednostnih papirjev.
Tudi infrastruktura tega trga se postopoma razvija, stopnja usposobljenosti njegovih udeležencev pa se povečuje. Za regulacijo trgovanja z vrednostnimi papirji je bilo ustanovljeno Strokovno združenje udeležencev na trgu vrednostnih papirjev (PAUFOR). Deluje Ruski trgovalni sistem (RTS), ki razvija enotna pravila za poslovanje. Tako se poleg izboljšanja vpliva države na borzo pojavljajo kalčki njene samoregulacije, ki je značilna za države z razvitim tržnim gospodarstvom.
Ob prehodu na trg se pojavi tudi takšen pojav, ki praviloma ni značilen za razvito tržno gospodarstvo. Govorimo o ostrem razslojanju delnic. Pojavi se majhna (po številu podjetij) skupina delnic, ki jih običajno imenujemo "blue chips". To so najbolj zanesljive delnice, ki jih izdajajo velika podjetja, ki se v razmerah tranzicijskega gospodarstva uspevajo precej uspešno razvijati in ustvarjati dobičke.
Modrim žetonom redkih podjetij nasprotujejo vse ostale delnice številnih delniških družb. Ti vrednostni papirji imajo malo likvidnosti, tveganje vlaganja vanje je veliko in jih je težko prodati na sekundarnem trgu. Razkorak med položajem modrih žetonov in vseh drugih delnic v ruskem gospodarstvu je nenavadno velik. V domačem prometu z delnicami predstavljajo transakcije z blue chips približno 90 %.
Leta 1999 so bile družbe, katerih delnice veljajo za modre žetone, RAO UES Rusije, LUKoil, Mosenergo, Rostelecom, Yuganskneftegaz in številne druge. Po njihovih delnicah ne povprašujejo le ruski, ampak tudi tuji vlagatelji. Blue chips postopoma začenjajo vstopati na tuje delniške trge.
Oglejmo si podrobneje dve glavni vrsti vrednostnih papirjev na svetu – obveznice in delnice.
Delnica kot lastninska pravica ima tako osnovno lastnost, kot je glasovalna pravica. Uresničuje možnost, da vsak delničar kot solastnik kapitala delniške družbe sodeluje pri upravljanju slednje.
Druga glavna značilnost delnice je pravica do deleža v dobičku, vendar delniška družba ne prevzema nobenih brezpogojnih obveznosti do rednega izplačevanja imetnikov svojih delnic. Če družba ne izplača dividend, jih delničarji ne morejo izterjati na sodišču ali družbi razglasiti stečaj. So lastniki kapitala in prostovoljno prevzemajo tveganja, povezana z možnostjo izgube ali propada podjetja. To pomeni možnost nihanja dividende glede na rezultate delniške družbe v določenem obdobju. Navsezadnje se lahko delniška družba odloči, ali bo prejeti dobiček v celoti ali le del razdelila med delničarje. V slednjem primeru bo drugi del zadržani dobiček, ki ostane na razpolago družbi.
Delnice imajo še eno zelo pomembno prednost pred trdoobrestnimi vrednostnimi papirji. Njihova rast dividend je v veliki meri prehitela inflacijo. Inflacija - glavna nadloga posojilodajalcev - ne vpliva bistveno na lastniški kapital. Lahko rečemo, da so delnice protiinflacijske.
Višina letnih dividend je odvisna od dobička, navedenega v bilanci stanja delniške družbe. Običajno si delniška družba prizadeva izplačati čim višje dividende in s tem javnosti pokazati svoj dosleden razvoj ali ga posnemati. Poleg tega delničar pri nakupu, posesti ali prodaji delnice izhaja iz dveh glavnih točk. Prva je letna raven dividend.
Običajno se primerja z obrestmi, plačanimi za druge oblike varčevanja.
Primer 24.3. Če je delnica z nominalno vrednostjo 500 rubljev. kupljen po ceni 2500 rubljev. in se nanj izplača letna dividenda v višini 100 rubljev, dobiček na delnico bo: (100: 2500) 100 = 4%.
Takšen dobiček na delnico se v primerjavi z bančnimi naložbami težko šteje za privlačnega za vlagatelja. Veliko pomembnejše je v tem primeru pričakovanje, da se bo borzni tečaj dvignil in bo zaradi donosne prodaje vrednostnega papirja mogoče ustvariti dobiček. Tako je drugi trenutek, ki vpliva na vlagatelja pri nakupu delnice, pričakovanje, da se bo njegova obrestna mera dvignila. V sodobnih razmerah je to glavna stvar, ki določa ceno delnice.
V zahodni praksi se menica običajno ne uporablja kot dokument za ponovno uporabo. Prejemnik računa ga želi predložiti za plačilo prek specializiranih faktoring organizacij ali računskih oddelkov bank. V Rusiji so menice postale neke vrste denar, njihov nadomestek. Uporabljajo se pri obračunih med poslovnimi subjekti, med podjetji in državnimi agencijami za plačilo davkov itd. Zamenice so v različnih sektorjih gospodarstva izdajala podjetja, ministrstva, banke, lokalne oblasti, ministrstvo za finance, zakladnica itd. Tako so v Rusiji menice ušle izpod nadzora, ne krožijo po ustaljenih zakonih, ampak v skladu s pogoji, ki so jih določili izdajatelji, so začele nadomeščati denar v obtoku.
Za reševanje obstoječih problemov na področju blagajniškega obtoka je bilo oktobra 1996 ustanovljeno Združenje udeležencev blagajniškega trga (AUVER). Primarne naloge združenja so zbiranje informacij o trgu zadolžnic, tudi o njegovih brezvestnih udeležencih; zagotavljanje seznama računov; razvoj enotnih standardov in pravil za obtok računov; ustanovitev klirinške hiše; razvoj vseruske infrastrukture depozitarja menic, sistema trgovanja itd.
V Rusiji je v veljavi zvezni zakon "O menici in zadolžnici" z dne 11. marca 1997, ki sovpada z Ženevsko konvencijo o enotnem zakonu o menici in zadolžnici.
Delnice in obveznice so postale priljubljena naložbena sredstva, ker jih je mogoče donosno prodati. Prodajni in nakupovalni posli se izvajajo na trgu vrednostnih papirjev, ki ga sicer imenujemo borza. Obstajata dve glavni vrsti borze: borza in borza.
Ogromen obseg in raznolikost vrednostnih papirjev otežujeta njihov nakup in prodajo. Sam nakup in prodajo ureja ogromno pravil in omejitev. Poleg tega se na različnih trgih trguje z različnimi vrstami vrednostnih papirjev.
Tisti, ki prevzamejo funkcijo opravljanja poslov z vrednostnimi papirji, postanejo posredniki oziroma, z drugimi besedami, profesionalni udeleženci na trgu vrednostnih papirjev. Delujejo lahko tako na borzi kot zunaj nje, saj vsi vrednostni papirji ne kotirajo na borzah. Mediatorji so prostorsko ločeni, vendar so med seboj povezani in tvorijo eno celoto, ki nenehno prihajajo v stik med seboj. Ta enotna celota se imenuje trg vrednostnih papirjev.
V Rusiji je vključitev regionalnih trgovalnih platform v sistem trgovanja Moskovske medbančne borze valut (največja borza v državi) prvi korak k oblikovanju enotnega vseruskega trga vrednostnih papirjev. Infrastrukturna baza, ustvarjena v regijah s pomočjo trgovalne mreže za državne vrednostne papirje, odpira možnost uvedbe visokotehnološkega sistema trgovanja z nedržavnimi vrednostnimi papirji. Do zdaj je regionalna izolacija skupaj z nerazvito infrastrukturo resna ovira za mobilizacijo relativno prostih sredstev.
Družbe, družbe z omejeno odgovornostjo in zaprte delniške družbe bi morale biti izločene iz potencialnih prijaviteljev za borzno kotacijo, saj z njihovimi vložki in delnicami ni mogoče trgovati na trgu.
Kar zadeva odprte delniške družbe, se razlikujejo po obsegu dejavnosti. Za velike in hitro rastoče družbe je opozoriti na svoje zaloge enostavno, za druge pa zastrašujoča naloga. Zato so delniške družbe z vidika intenzivnosti kroženja delnic stratificirane. Pri nekaterih vrednostnih papirjih sta ponudba in povpraševanje tako velika, da se transakcije ne sklepajo le vsak dan, ampak večkrat na dan, pri drugih - enkrat na nekaj tednov ali mesecev. Od tod sklep: v prvem primeru je kotacija na borzi priporočljiva, v drugem - ne. Konec koncev morate plačati za ponudbo, a zakaj bi plačali, če je transakcij malo.
Jasno je, da je obstoj trga vrednostnih papirjev na prostem trgu nujen. Tam je zastopanih veliko uglednih podjetij, katerih velikosti "ne dosegajo" menjalnih standardov (predvsem glede na število uveljavljajočih se delnic in stopnjo njihove zanesljivosti). Trg brez recepta je tudi »inkubator«, kjer rastejo podjetja in se njihovi deleži sčasoma selijo na borzo.
Hrbtenica trga brez borze je računalniško komunikacijsko omrežje, ki prenaša informacije o milijardah delnic, ki kotirajo na borzi. Vsaj nekatere od teh vrednostnih papirjev odlikuje višja stopnja špekulativnosti. Zato mnogi »igralci« raje uporabljajo trg brez recepta. Podatki o cenah, ki prevladujejo na njem čez dan, o obsegu opravljenih transakcij se redno tiskajo skupaj s podatki o menjalnem prometu.
V nasprotju z borzo trg OTC ni lokaliziran in je med seboj povezana mreža podjetij, ki poslujejo z vrednostnimi papirji. Velikost trgov brez recepta se močno razlikuje glede na države, v katerih delujejo. Na primer, v Združenih državah Amerike je bila po vrednosti transakcij praktično enaka prometu osrednje, newyorške borze; na Japonskem je le majhen del menjalnega prometa. V Rusiji glavni promet z vrednostnimi papirji pade na izvenborzni trg.
Glavna značilnost trga OTC je sistem cen. Izvenborzna družba z vrednostnimi papirji deluje na naslednji način: kupi jih z lastnimi sredstvi in jih nato preprodaja. Naročniku se ne zaračuna provizija, kot na borzi, ampak se mu vrednostni papirji prodajajo z višjo ceno na ceno, po kateri jih je podjetje kupilo, ali kupljeno s popustom glede na ceno, po kateri bodo naprodaj v prihodnosti. Ta pribitek ali popust tvori dobiček posredniške družbe.
Večina prodaje državnih obveznic in delnic malih podjetij, ki ne kotirajo na borzi, gre prek trga OTC. OTC trgovanje z vrednostnimi papirji se izvaja preko osebnih in telefonskih stikov ter prek elektronskega trga OTC, ki vključuje posebne računalniške telekomunikacijske sisteme.
Mehanizem izmenjave, razvit že v srednjem veku, je manj prilagodljiv kot mehanizem brez recepta. Vsekakor tehnološki napredek vodi v razvoj sistemov OTC trgovanja, ki so cenejši, bolj prilagodljivi in učinkoviti. Toda njihove glavne značilnosti - preglednost informacij, garancija in zanesljivost - so slabše od tistih pri izmenjavi. Prav te lastnosti ustvarjajo določene prednosti za borzno trgovanje v fazi oblikovanja borznega trga.
Kakšne so druge razlike med angloameriškim modelom borznega trga in zahodnoevropskim? Njihovo bistvo lahko shematično opišemo takole: v enem modelu so kontrolni deleži običajno majhni in zato večina prosto kroži na trgu; pri drugem modelu je velika večina delnic v kontrolnih deležih in zato na trgu kroži razmeroma malo delnic. Prvi model lahko označimo kot anglo-ameriški, drugi - kot zahodnoevropski (celinski).
Z vso konvencionalnostjo te sheme razlike med modeli odražajo bistvo tega, kar se dogaja v resničnem življenju. V anglo-ameriškem modelu je na borzi in OTC trgu veliko delnic, kar pomeni, da obstaja velika verjetnost, da bo veliko vlagateljev, ki jih bodo pripravljeni kupiti in prodati. Posledično je mogoče oblikovati paket delnic, prevzeti nadzor nad družbo. V zahodnoevropskem modelu je takšna možnost manj verjetna. Prenos podjetja iz rok v roke se lahko zgodi le na zahtevo prejšnjih lastnikov. Promet z delnicami na borzi in na izvenborznem trgu je majhen.
Primer prve smeri je Moskovska medbančna borza valut (MICEX), druga - Ruski trgovalni sistem (RTS). Razlike v finančnih instrumentih, s katerimi se trguje, ostajajo še danes. Če bo RTS še naprej organizator trgovanja z delnicami, potem že prej specializirane borze za trgovanje z delnicami in obveznicami (na primer Moskovska borza) poskušajo oblikovati valutni trg in trg izvedenih finančnih instrumentov. Pionirja univerzalnih borz sta MICEX in Sankt Peterburška valutna borza (SPVB), ki od leta 1997 organizirata trgovanje s skoraj vsemi vrstami finančnih instrumentov in valut. Na splošno je mogoče zaslediti trend univerzalizacije borznega trga v Rusiji.
V resnici prestopnik prejme veliko večje število naročil za nakup in prodajo istih vrednostnih papirjev z zahtevami za precej raznoliko obrestno mero. Njegov namen je določiti stopnjo, s katero je mogoče zadovoljiti večino vlog, in razliko med ponudbo in povpraševanjem. Prav te podatke objavi v menjalnici v iskanju manjkajočih vrednostnih papirjev ali zato, da bi prodal njihove presežke. Glavni cilj trgovca je uravnotežiti ponudbo in povpraševanje ter prodati vse serije vrednostnih papirjev. Ker se informacije o ponudbi in povpraševanju nenehno prejemajo, se tudi tečaj delnic čez dan doleti določene spremembe. Zato borza navaja rekordne tečaje ob odprtju borze in ob prenehanju njenega delovanja.
Če je transakcija opravljena, se od prodajne cene vrednosti delnic odštejejo delniške provizije, vključno s provizijami za posredovanje (provizije) posrednikov, borznim davkom in včasih nekaterimi drugimi plačili.
Provizije niso edini vir dohodka za posrednika. Drug vir sega nazaj k špekulacijam in to je razumljivo. Borza, kjer se ne vidijo ne prodajalci ne kupci, kjer je mogoče v nekaj urah opraviti na tisoče poslov, ne more biti prostor za špekulativno, t.j. dejavnosti izključno iz poslovanja.
Prvič, podjetja sama špekulirajo na borzi, ki včasih izdajajo "ponarejene" vrednosti delnic ali se ukvarjajo s tako imenovanim križanjem - ponavljajočim se nakupom in prodajo lastnih vrednostnih papirjev, da ustvarijo iluzijo velikega povpraševanja po njih.
Na borzi, kot je navedeno zgoraj, špekulirajo tudi posredniki, posredniki in na splošno vsi vlagatelji, ki poskušajo napovedati dinamiko menjalnih tečajev v nujnih (terminalnih) transakcijah.
Z oslabljenim vmešavanjem države v gospodarsko življenje, ki ga opazimo v večini držav, nikjer ni prišlo do zavrnitve državne ureditve vrednostnih papirjev. To bi bilo ne le nezaželeno, ampak celo nerealno. Vidimo objektiven proces rasti denarnega kapitala, rast borzne aktivnosti, ki bistveno presega rast prometa realnega kapitala, in s tem borzne špekulacije, realno nevarnost zloma borznega trga z vsemi možnimi gospodarskimi zlomi. in družbene posledice. Vsi ti problemi danes ne izgubljajo svoje akutnosti in ne dovoljujejo opuščanja ustvarjenega sistema državne ureditve.
Na borzi poteka tudi proces kvalitativnih sprememb, ki zahtevajo ustrezen odziv regulativnih organov. Te spremembe potekajo v dveh smereh. Najprej poteka tako imenovana globalizacija trga vrednostnih papirjev, tj. oblikovanje globalnega trga, katerega deli postajajo vsi nacionalni trgi. Za sodobno fazo je značilno vse večje preseganje državnih meja menjalnega poslovanja, hkratno kroženje vrednostnih papirjev na nacionalnih trgih, denominiranih v različnih valutah, pojav kozmopolitskih vrednostnih papirjev, kot so evroobveznice, evre in evroobveznice. Razširitev izdaje vrednostnih papirjev s strani TNC prisili regulatorje vseh razvitih držav, da spremljajo spremembe zakonodaje partnerskih držav, pri njih preverjajo njihovo zakonodajo in regulativne sisteme. In znotraj EU poteka uradni proces oblikovanja enotnega pravnega prostora za delovanje nacionalnih trgov vrednostnih papirjev držav članic te unije.
Druga smer je sprememba instrumentov, oblik dejavnosti, pa tudi subjektov trga vrednostnih papirjev. Pojav avtomatiziranih sistemov trgovanja z vrednostnimi papirji, mehanizma za špekulacije, zlasti z izvedenimi finančnimi instrumenti, ki vključujejo opcije, terminske pogodbe, zamenjave, ne sodi v tradicionalno razumevanje trga vrednostnih papirjev.
V Rusiji se na državni ravni ustvarja tudi sistem tržne regulacije in zagotavlja njegovo delovanje, katerega osnova je zvezni zakon "O trgu vrednostnih papirjev" z dne 22. aprila 1996. Hkrati je regulativni zakon sistem se razvija v smeri podrobnejšega in poostrenega državnega nadzora nad delovanjem trga vrednostnih papirjev ... Zvezni izvršilni organ za vodenje državne politike na področju trga vrednostnih papirjev, spremljanje dejavnosti strokovnih udeležencev na tem trgu, zagotavljanje pravice do vlaganja delničarjev in vlagateljev je Zvezna komisija za trg vrednostnih papirjev.
Poleg tega je sama država, ki jo zastopa Ministrstvo za finance Ruske federacije, največji posojilojemalec na trgu vrednostnih papirjev in neposredno vpliva na njegove kvantitativne in kvalitativne značilnosti. Je tudi največji imetnik vrednostnih papirjev za ruska podjetja in je največji prodajalec na trgu podjetniških vrednostnih papirjev.
Kot dokazuje ruska in tuja praksa, lahko resnično nastajajočo sliko ponudbe in povpraševanja izkrivijo predvsem špekulativne transakcije. Kljub temu pa borza (natančneje, borzni indeksi in kotacije) ostaja dokaj natančen pokazatelj stanja v gospodarstvu.
Za oceno gibanja deviznih tečajev na vseh borzah se izračuna indeks cen delnic. V državi praviloma prevladuje en, največ dva indeksa cen delnic, tako kot izstopa ena dominantna borza. Indeks tržnih cen vsaka delnica (obveznica) je opredeljena kot zmnožek njenega tečaja s številom delnic te vrste, ki kotirajo na borzi, deljeno z nominalno vrednostjo delnice. V prihodnosti se indeksi cen delnic uporabljajo za izračun agregiranega borznega indeksa. Najpogostejši med njimi je indeks Dow Jones (DJ) newyorške borze. Indeksi vseh ostalih borz so izračunani po njenem modelu. Indeks Dow Jones od leta 1884 objavlja Dow Jones & Co. Inc., založnik The Wall Street Journal in Barron's, in se izračuna kot indeks aritmetične srednje vrednosti delnic (mere) delnic vodilnih ameriških podjetij.
Indeks Dow Jones se izračuna: a) za delnice 30 vodilnih industrijskih korporacij v ZDA, ki so z vidika vlagateljev najbolj prestižne (Dow Jones Industrial Average, DJIA), med njimi - General Motors, General Electric ), "Texaco" (Texas) in drugi; b) za delnice 20 vodilnih transportnih podjetij; c) za delnice 15 vodilnih gospodarskih družb.
Najpomembnejši je industrijski indeks. Kompozit Dow Jones je določen za vseh 65 podjetij, ki kotirajo. Če se družba, katere delnice so vključene v indeks, absorbira ali združi z drugo, se njene delnice odstranijo iz indeksa in nadomestijo z delnicami nove velike korporacije. Wall Street Journal dnevno objavlja seznam teh podjetij.
Opozoriti je treba, da je indeks Dow Jones smiseln le, če je mogoče redno primerjati njegove trenutne in prejšnje vrednosti. Vrednost indeksa 10.870,5 se na primer primerja z vrednostjo 10.871,71 dan prej. Razlika med dnevnimi vrednostmi se meri v točkah. Tako razlika v vrednostih indeksa - 1,21 (10 870,5 - 10 871,71) kaže na padec tečajev delnic za 1,21 točke.
Vrednost Dow Jonesa daleč presega ZDA. Ker je približno 50 % celotnega borznega prometa razvitih držav skoncentriranih na newyorški borzi (skupna vrednost delnic, ki kotirajo na njej, je ocenjena na nekaj bilijonov dolarjev), je gibanje obravnavanega indeksa pomemben signal v finančne in gospodarske zadeve držav s tržnim gospodarstvom. S tem v mislih se izračuna na menjavah in uradno objavi vsake pol ure.
Hkrati ima indeks Dow Jones resne konkurente. Na primer, največje ameriško podjetje za raziskave borznega trga, Standard and Poor's 500 Index, S&P 500, od leta 1957 izračunava tehtani povprečni indeks cene delnic za 500 vodilnih ameriških podjetij. Ta indeks je bolj reprezentativen, ker zajema 400 industrijskih, 20 transportnih podjetij, 40 komunalnih in 40 finančnih podjetij. Izračunani so tudi ločeni (neodvisni) indeksi za te skupine panog. Toda tehtani povprečni indeks delniških cen ima pomanjkljivost: njegova številčna vrednost je večkrat manjša od vrednosti indeksa Dow Jones. Na primer, ko je Dow Jones pri 2965,56, je Standard & Poor's le 377,75. Zato tržna nihanja, merjena s slednjim indikatorjem, niso tako opazna.
Po drugi strani ima ameriški avtomatizirani kotacijski sistem Nacionalnega združenja borznih trgovcev (NASDAQ) velik delež delnic visokotehnoloških podjetij, kar določa številne psihološke značilnosti vlagateljev in igralcev na tem trgu. Na primer, obstaja velika skušnjava igrati na porast delnic hitro rastočih podjetij, "da bi ujeli vzhajajočo zvezdo." Zaradi tega so nekatere delnice močno precenjene.
Poleg teh osnovnih kazalnikov vsaka borza in izvenborzni trg izračunavajo svoje kazalnike, ki označujejo dinamiko tečajev delnic družb, registriranih na njih. Newyorška borza je ta kazalnik uvedla leta 1966. Ameriška borza je temu sledila leta 1973 in uvedla podoben kazalnik za 800 podjetij, ki kotirajo na borzi.
Sistem borznih indeksov je zgrajen na podobnem principu v vseh državah z razvitim trgom vrednostnih papirjev. Torej, japonski analog indeksa Dow Jones je indeks Nikkei, izračunan na podlagi delnic 225 največjih podjetij, indeks Topix tokijske borze; nemški - indeks DAX (DAX) za 30 podjetij; Singapurski - indeks "Straits Time", Hongkong - indeks "Hang Seng" itd. Nekateri časopisi in tiskovne agencije izračunavajo svoje indekse po metodi Standard & Poor za registrirana podjetja. Na primer, v Veliki Britaniji indeks izračunata Reuter in Financial Times (FT - SE Index), v Nemčiji - Frankfurter Albgemeine Zeitung (FAZ - Index).
Med številnimi povzetki, ki označujejo trenutno stanje na trgu vrednostnih papirjev, so za vlagatelje najbolj zanimive informacije o borznih kotacijah. To je povsem razumljivo, saj je, prvič, delnica bila in ostaja ena najbolj razširjenih in priljubljenih vrst vrednostnih papirjev med posameznimi vlagatelji, in drugič, v okviru menjalnega prometa so vrednostni papirji podjetij, ki določajo poslovno osebo. katere koli države se trguje.
Na prvi pogled so borzna poročila zastrašujoča po svojem obsegu, obilici številk in okrajšav. Vendar jih ni težko prebrati. Večina vlagateljev iz njih črpa vse osnovne informacije o stanju podjetij, ki jih zanimajo, in položaju na trgu vrednostnih papirjev. Poleg tega razumevanje teh stolpcev številk niti ne zahteva znanja tujih jezikov, saj so povsod zgrajeni po bolj ali manj enotni shemi.
"Borzna kotacija delnic na ameriških borzah je obravnavana v prvi izdaji tega učbenika (Ekonomija: Učbenik / ur. A. Bulatov. M., 1994. S. 384-386),
V 90. letih. v Rusiji je bilo veliko borznih indeksov, ki jih praviloma izračunavajo ruske informacijske in borznoposredniške družbe (tabela 24.2).
Tabela 24.2. Glavni indeksi ruskega borznega trga, uporabljeni v 90. letih.
Trenutno je indeks RTS-Interfax uradni kazalnik stanja ruskega trga vrednostnih papirjev, ki omogoča spremljanje trenutnih razmer na njem.
Indeks RTS-Interfax (valutna vrednost) se izračuna kot razmerje med trenutno skupno tržno kapitalizacijo (vrednostjo) vrednostnih papirjev, vključenih v seznam za izračun indeksa, in skupno tržno kapitalizacijo (vrednostjo) vrednostnih papirjev v izhodiščni časovni točki z naslednjim: formula:
kjer je Io začetna vrednost indeksa RTS-Interfax v izhodiščni časovni točki (5. januar 1998); In - indeks RTS-Interfax (valutna vrednost) v trenutnem času (n = 1,2,3, ...); K - izravnalni koeficient, ki se uvede zaradi sprememb na seznamu delnic, vključenih v izračun indeksa (v začetnem trenutku K = 1); MktCap n - skupna tržna kapitalizacija kotirajočih vrednostnih papirjev za izračun indeksa v trenutnem času; MktCap 0 - skupna tržna kapitalizacija vrednostnih papirjev, vključenih v seznam za izračun indeksa v izhodiščni časovni točki.
Skupna tržna kapitalizacija vrednostnih papirjev ruskega trgovskega sistema (RTS) je opredeljena kot zmnožek tržne cene določene vrste delnice v času n s številom takšnih delnic:
kjer je MktCap n skupna tržna kapitalizacija vrednostnih papirjev; Р n i - tržna cena i-te vrste delnice v trenutnem času; Q n i - skupno število delnic i-te vrste, izdanih v trenutnem času; N - število delnic na seznamu, po katerem se izračuna indeks.
Tabela 24.3 prikazuje kazalnike trga vrednostnih papirjev podjetij za določene datume.
Tabela 24.3. Izbranoprosilcitrgpodjetniške vrednostne papirje G
Indeks RTS-Interfax (vrednost rublja) se izračuna na podlagi valutne vrednosti ob upoštevanju spremembe trenutnega menjalnega tečaja rublja/ameriškega dolarja v primerjavi z menjalnim tečajem na začetni datum:
kjer je Im - indeks RTS-Interfax (vrednost rubljev); In - indeks RTS-Interfax (vrednost valute); R je menjalni tečaj rubelj/ameriški dolar na dan izračuna indeksa; R o - menjalni tečaj rublja glede na ameriški dolar na datum začetka izračuna indeksa.
Kot je navedeno zgoraj, večina trgovanja z vrednostnimi papirji v Rusiji trenutno pade na trg brez borze. To je v veliki meri posledica privatizacijske sheme. Temelji trga OTC so bili postavljeni v letih 1993-1994. Trgovalni sistemi skupaj s povečanjem obsega dejavnosti stremijo k reševanju problemov standardizacije pogojev transakcij, borznih kotacij, obveznosti posrednikov, da izpolnijo pogoje, določene v prijavi, odgovornosti za kršitev pravil trgovanja, zagotavljanja ponovna registracija lastninskih pravic, izpolnjevanje pogojev ponovne registracije in plačila, vzdrževanje likvidnosti trga itd. Vse to je decembra 1996 na podlagi Ruskega trgovskega sistema (RTS) odprl RTS-2 delnice drugega reda. RTS se osredotoča na najbolj likvidne delnice. Teh je približno 20. RTS-2 oskrbuje še približno 1500 delniških družb, zlasti vrednostne papirje regionalnih podjetij energetskega kompleksa, komunikacij, metalurgije itd. Tako je trgovanje z manj likvidnimi, bolj likvidnimi delnicami razdeljeno.
Skoraj vse izdane obveznice ocenjuje ena ali več specializiranih bonitetnih agencij. Glavni cilj je ugotoviti sposobnost izdajatelja, da v času trajanja obveznice pravočasno plača obresti in jo pravočasno odkupi. Z drugimi besedami, določiti morate kazalnik zanesljivosti. To počnejo komercialne agencije.
V svetu so najbolj znani sistemi ocenjevanja dveh glavnih bonitetnih agencij: "Standart & Poor" s Corporation "in" Moody "s Investors Service".
Njihove ocene se najpogosteje ujemajo.
Če obveznica ni ocenjena in ocenjena, je ne bodo kupili posamezni vlagatelji, institucionalnim vlagateljem pa je tak nakup zakonsko prepovedan.
Vse bonitetne agencije uporabljajo črkovni sistem označevanja stopnje od p in s do a. Najvišjo stopnjo zanesljivosti označujejo črke AAA, najnižjo - D (tabela 24.4). Za "poltone" sta značilna znaka "+" in "-".
Ocena prvih štirih stopenj označuje tako imenovane vrednostne papirje investicijskega razreda, naslednja skupina so špekulativni vrednostni papirji, zadnja, tretja, pa se nanaša na popolnoma insolventne izdajatelje.
Aktivna globalizacija je ena od značilnosti povojnega razvoja finančnih trgov držav sveta. Vsi delujejo v vedno tesnejši povezavi med seboj in se spreminjajo v enoten finančni trg. Z drugimi besedami, finančna globalizacija je višja stopnja internacionalizacije delovanja finančnih trgov v vseh oblikah, da bi zadostili potrebam razvoja monetarnih in finančnih odnosov.
To se v veliki meri kaže v globoki interakciji vseh največjih borz na svetu. Nihanja cen delnic in drugih finančnih sredstev na borzah nekaterih držav se skozi menjalni mehanizem neizogibno odražajo na tržnih razmerah drugih držav.
Skoraj popolna odprava omejitev pretoka kapitala v 70. letih. v razvitih državah je privedlo do tega, da je trg vrednostnih papirjev postal v polnem pomenu besede globalen. V obtoku so se pojavili mednarodni vrednostni papirji in predvsem evroobveznice, ki so postale glavni predmet poslov na svetovnem borznem trgu.
Evroobveznica je dolgoročni vrednostni papir, ki ga na trgu evrovalute izdajo korporacije, vlade, mednarodne organizacije z namenom prejemanja sredstev za dopolnitev obratnega in osnovnega kapitala. Evroobveznice se izdajajo za različne dobe (od 7 do 40 let). Investicijske in poslovne banke plasirajo evroobveznice. Glavni kupci so zavarovalnice, investicijske družbe in pokojninski skladi.
Proces finančne globalizacije se je pospešil zaradi nadaljnjega razvoja in izboljševanja informacijskih sistemov. Celovita informatizacija, vzpostavitev zanesljivih in dostopnih telefonskih in drugih omrežij, ki so med seboj povezani s kanali za prenos vesoljskih podatkov, omogočajo trem največjim borzam na svetu - New Yorku, Tokiu in Londonu -, da imajo med seboj stalen satelitski komunikacijski sistem. Prenos informacij poteka neprekinjeno in je prikazan na monitorjih zalog. Na področju prenosa finančnih informacij tekmujeta dve največji agenciji: angleški Reuters (ima 173.000 terminalov, razpršenih po svetu) in ameriški Telerate (76.000 terminalov). Telerate prevladuje na ameriškem trgu, medtem ko Reuters obvladuje preostali del planeta.
Od leta 1996 je uvedena prodaja delnic prek mednarodnega telekomunikacijskega omrežja. Vsaka stranka z osebnim računalnikom se lahko poveže v internetni sistem, ki vključuje kotacije delnic družb, ki kotirajo na londonski borzi, in pošlje naročila za nakup in prodajo določenih vrednostnih papirjev.
Internacionalizacija svetovnih trgov in povečanje deleža tujih vrednostnih papirjev v portfeljih velikih vlagateljev sta zahtevala vzpostavitev indeksov, ki odražajo splošno dinamiko, z enotno računsko osnovo – tako imenovanih globalnih indeksov. Med najbolj uglednimi in najpogosteje uporabljenimi tovrstnimi indeksi so indeksi FT-SE Actuaries World Indexes in indeksi investicijske banke Morgan Stanley Capital International. Poravnave se izvajajo na 2.212 delnicah v 24 državah sveta (FT-SE). Te delnice predstavljajo vsaj 70 % kapitalizacije v vsaki od teh držav. Osnova 100 je vzeta na dan 31. decembra 1986. Indeks je izračunan po zaprtju newyorške borze in je naslednji dan objavljen v Financial Timesu.
Indeksi Morgan Stanley vključujejo 3 mednarodne, 19 držav in 38 mednarodnih industrij. Izračun temelji na podatkih o 1.375 družbah, ki kotirajo na borzah v 19 državah, kar predstavlja 60 % celotne kapitalizacije teh držav.
Od januarja 1993 Wall Street Journal objavlja svetovni indeks Dow Jones, izračunan na podlagi deležev 2200 podjetij v 13 državah po vsem svetu, razdeljenih na 120 industrijskih skupin.
Spremembe na finančnih trgih, ki so se pospeševale v devetdesetih letih, opredeljujejo obrise finančnega trga 21. stoletja.
Svetovni finančni trg vse bolj dobiva obliko dvotirnega sistema. Prvo - zgornjo, nadnacionalno ali globalno raven predstavlja obtok vrednostnih papirjev vodilnih transnacionalnih korporacij. Druga je nižja, nacionalna raven. Na tej ravni se trguje z vrednostnimi papirji nacionalnih podjetij. V kontekstu globalizacije se meje med obema nivojema finančnega trga brišejo.
Kako se oblikuje model prihodnjega svetovnega finančnega trga, je razvidno iz tekočih sprememb na borzi v Zahodni Evropi v povezavi z uvedbo enotne evropske valute - evra. Konsolidacija in povezovanje nacionalnih borz teh držav ustvarja pogoje za oblikovanje skupnega zahodnoevropskega finančnega prostora, znotraj katerega bo z vrednostnimi papirji trgovalo okoli 300 največjih zahodnoevropskih podjetij. Poleg nastajajočega vseevropskega finančnega trga svoj pomen ohranjajo tudi nacionalni trgi.
sklepi
1. Finančni trg (trg posojilnega kapitala) je mehanizem za prerazporeditev finančnih virov med posojilodajalci in posojilojemalci s pomočjo posrednikov na podlagi ponudbe in povpraševanja po sredstvih. V praksi je to nabor kreditnih institucij (finančnih in kreditnih institucij). Glavna funkcija tega trga je preoblikovanje prostih sredstev v posojilni kapital.
2. Trg posojilnega kapitala je razdeljen na denarni trg in kapitalski trg. Denarni trg se nanaša na trg kratkoročnih kreditnih poslov (do enega leta). Po drugi strani je denarni trg običajno razdeljen na računovodski, medbančni in devizni trg ter trg izvedenih finančnih instrumentov. Kapitalski trg vključuje trg vrednostnih papirjev ter trg srednjeročnih in dolgoročnih bančnih posojil.
3. Finančni trg je razdeljen tudi na primarni trg (na njem se mobilizirajo finančna sredstva) in sekundarni trg (na katerega se ti viri prerazporejajo), na nacionalne in mednarodne finančne trge.
4. Vrednostni papirji, s katerimi se trguje na finančnem trgu, vključujejo vrednostne papirje s stalnim in nefiksnim donosom, državne, občinske in podjetniške vrednostne papirje. Obstajajo tudi mešane oblike.
5. Vrednostni papirji so tisti vrednostni papirji, ki so sprejeti v trgovanje na borzi. Slednji redno deluje in organizirano. Na določen način del trga vrednostnih papirjev (delnice, obveznice, zakladne menice, menice, certifikati), kjer se s temi vrednostnimi papirji s posredovanjem članov borze opravljajo kupoprodajni posli.
6. Člani borze so fizične in pravne osebe. Obstaja tudi izvenborzni trg vrednostnih papirjev, kjer so zastopana podjetja, katerih velikost še ne "seže" borznih standardov. Posli na trgu vrednostnih papirjev se delijo na gotovinsko in nujno.
7. Za oceno stanja na trgu vrednostnih papirjev se izračunajo borzni indeksi in sestavijo tabele borznih kotacij delnic ter izvedejo bonitetne ocene obveznic.
8. Finančna globalizacija je višja stopnja internacionalizacije delovanja finančnih trgov v vseh oblikah, da bi zadostili potrebam razvoja monetarnih in finančnih odnosov.
Pogoji in razumevanje
Finančni trg (trg posojilnega kapitala)
Denarni trg
Kapitalski trg
Računovodski trg
Trg izvedenih finančnih instrumentov
Medbančni trg
Valutni trg
Trg delnic in delnic
Zaloga
Vrednostni papirji s stalnim donosom
Disagio
Agio
Dobiček na delnico (obveznica)
dividenda
Borza
Vrednosti zalog
Prodajalec
Posrednik
Gotovinske transakcije
Nujne operacije
Ponudba na borzi
Delniški indeksi
Ocene obveznic
evroobveznica
Finančna globalizacija
2. Kakšna je razlika med obveznico in delnico?
3. Izračunajte, kolikšen letni dohodek bo prejet na obveznico, za katero so letna plačila obresti določena na 8%, če po nominalnem menjalnem tečaju 100 rubljev. prodaja se za 90 rubljev.
4. Določite dohodek lastnika obveznice s plačilom 8% letno nanjo po ugotovljenih 10 letih njenega delovanja, če je obveznica odkupljena po nominalni stopnji 100 rubljev in je bila kupljena za 90 rubljev.
5. Recimo, da ste pred petimi leti kupili obveznico po nominalni vrednosti 100 rubljev, izdano za obdobje 10 let. Letna plačila obresti nanj znašajo 4 % (približno toliko je bil odstotek, ki so ga plačevale banke na depozite). Trenutno večina bank sprejema depozite po 10%. Odločili ste se za prodajo te obveznice. Po kakšni ceni in s kakšnim popustom ga lahko prodate v današnjih razmerah?
6. Izračunajte, kakšen dohodek bo prejel lastnik delnice, če je njegova nominalna vrednost 250 rubljev, nakupna cena 1000 rubljev in dividenda 100 rubljev.
9. Pojasni, kakšne so razlike med gotovinskimi in terminskimi posli na trgu vrednostnih papirjev. Zakaj so nujni posli na borzi v številnih državah zakonsko prepovedani?
10. Opišite udeležence nujnih operacij – »biki« in »medvedi«. Kakšna je razlika med njihovimi dejavnostmi na borzi?
11. Katere delniške indekse, izračunane v Rusiji, poznate?
Uvod
Koncept finančnega trga in njegov pomen v gospodarstvu
Finančni trg razvitih držav
Ruski finančni trg - glavne smeri razvoja
Zaključek
Seznam uporabljenih virov
Uvod
Hiter proces oblikovanja globalnega finančnega sistema je tesno povezan z izobraževanjem sredi 20. stoletja. prosti mednarodni kapitalski trg. S spremembo nacionalnih kapitalskih trgov, ki so bili praviloma precej strogo urejeni s strani vlad in centralnih bank držav, je prišel sistem mednarodnih finančnih institucij in svetovni finančni sistem.
Zavrnitev v sedemdesetih letih. XX stoletje vlade večine držav sveta z razvitim tržnim gospodarstvom so iz prej vladane politike fiksnega deviznega tečaja (z drugimi besedami ohranjanja določene cene nacionalnega denarja glede na denarne enote drugih držav) nedvomno prispevale k hitremu razvoju in širitev svetovnega kapitalskega trga. Od takrat naprej je devizne tečaje začelo določati predvsem povpraševanje po njih (pripravljenost, da se poslovni subjekti zanje odrečejo določeni količini enot nacionalne valute, vse bolj globalno svetovno gospodarstvo).
Globalni finančni sistem je sestavljen iz naslednjih pomembnih komponent:
· Mednarodni sistem zlatih in deviznih rezerv;
· Svetovni finančni trgi;
· Posojila, donacije in finančna pomoč mednarodnih organizacij in tujih držav.
Kar zadeva predmetno strukturo mednarodnih financ, naj bo predstavljena v obliki zasebnih in javnih financ. Subjekti javnih financ so:
suverene države;
narodi in ljudstva, ki se borijo za nastanek samostojne države;
meddržavne institucije in nadnacionalne organizacije itd.
Glavni subjekti mednarodnih zasebnih financ so domače in tuje pravne in fizične osebe, države, pa tudi državne institucije, različne organizacije.
Z oblikovanjem znotraj globalnega finančnega sistema in svetovnega gospodarstva se vpliv države na družbeno-ekonomski razvoj države postopoma zmanjšuje.
Oblikovanje finančnega sistema zunaj meja države je pospešilo gibanje močnih finančnih tokov, ki so lahko hitro prodrli v svetovne finančne tokove. Globalne finance delimo tudi na realne (ki služijo reprodukcijskemu ciklu) in virtualne (ki posredujejo pri gibanju vrednosti delnic, kot tudi izvedenih finančnih sredstev).
Koncept finančnega trga in njegov pomen v gospodarstvu
Finančni trg ima vodilno mesto v podpornem finančnem sistemu katere koli države. Njeni posamezni sektorji (kot so krediti, delnice, zavarovalništvo itd.) omogočajo usklajevanje delovanja celotnega finančnega sistema s pomočjo tržnih vzvodov. Ti sektorji izvajajo gibanje finančnih sredstev v procesu distribucije in prerazporeditve agregatnega družbenega proizvoda ter oblikovanja in uporabe denarnih skladov glavnih subjektov finančnih odnosov. Skupaj z drugimi vrstami trgov (kot je na primer trg dela, trg realnega blaga) je finančni trg eden najpomembnejših atributov vsakega razvitega tržnega gospodarskega sistema.
Glavni subjekti katerega koli finančnega trga so država, poslovni subjekti, gospodinjstva, finančne in kreditne institucije ter različni finančni posredniki.
Zahvaljujoč finančnim posrednikom so zagotovljene neposredne povezave z glavnimi subjekti finančnih odnosov. Zahvaljujoč finančnim posrednikom je slednjim zagotovljena pomembna pomoč pri oblikovanju in učinkoviti porabi sredstev sredstev.
V kategorijo glavnih finančnih posrednikov spadajo hranilnice in poslovne banke, različne kreditne unije, investicijske družbe, zavarovalnice in pokojninski skladi, borze.
Finančni posredniki, ki so v sredini med posojilodajalci in posojilojemalci, lahko po potrebi združujejo sredstva več posojilodajalcev, da bi zadovoljili pomembne potrebe posojilojemalcev, pri čemer prevzemajo pomembna verjetna tveganja (kot so npr. likvidnostno tveganje, obrestno tveganje, kreditno tveganje). tveganje), ki za svoje storitve prejmejo določeno provizijo.
Glavni namen vsakega finančnega trga je zagotoviti učinkovito porazdelitev finančnih virov med končne uporabnike.
Tabela 1 - Struktura finančnega trga
Segmenti finančnega trga Sestavni elementi Denarni trgObdobje obtoka finančnih sredstev ne presega 1 leta. To vključuje denarni trg, trg vlog, certifikatov, medbančnih posojil Kapitalski trg Obdobje obtoka finančnih instrumentov presega 1 leto. To vključuje na primer kreditni trg, trg vrednostnih papirjev, trg obveznic in lastniškega kapitala. Devizni trg Trg ameriških dolarjev, evrov, švicarskih frankov, britanskih funtov itd. Zavarovalniški trg Trg premoženjskih zavarovanj, osebnih zavarovanj, zavarovanj odgovornosti in poslovnih tveganj Trg nepremičnin Trg zemljiških parcel, različnih nepremičnin itd. plemenite kovine in kamni Trg zlata, platine, srebra itd. Trg revizijskih storitev Obvezna revizija bančnih skupin, kreditnih institucij, holdingov
Z ekonomskega vidika je finančni trg kompleksen sistem gospodarskih odnosov, ki so v najsplošnejšem smislu povezani z dejanji izdaje vrednosti delnic, njihovo plasiranje, pa tudi z dejanji nakupa in prodaje različnih finančnih sredstev.
Z organizacijskega vidika je treba finančni trg obravnavati kot določen sklop gospodarskih subjektov, pa tudi finančnih institucij, ki izdajajo, kupujejo in prodajajo finančna sredstva.
Tako je finančni trg trg za prodajo in nakup različnih finančnih sredstev:
tuja valuta;
denar;
dragoceni papirji;
bančna posojila;
dragocene kovine;
instrumenti zavarovalnega trga;
pogodbe za določen čas itd.
Borza je eden najpomembnejših sektorjev finančnega trga. Je sestavni del trga kapitala (kapital in posojila). Njegova makroekonomska funkcija je kopičenje začasno sproščenih sredstev sredstev ter prerazporeditev teh sredstev med poslovne subjekte, panoge in sektorje gospodarskega sistema, posameznike, pa tudi nacionalna gospodarstva nasploh. Na borzi (imenujemo ga tudi trg vrednostnih papirjev) prihaja do prelivanja tokov finančnih sredstev z emisijo (to velja za primarni trg), pa tudi pri nakupu in prodaji (sekundarni trg) vrednostnih papirjev.
Vrednostni papirji bi morali najprej vključevati lastniške naslove (delnice), pa tudi dolžniške obveznosti s fiksnim dohodkom (obveznice).
Z institucionalnega vidika je borza nekakšna zbirka različnih finančnih in kreditnih institucij, predvsem borz. Prav preko slednjega poteka glavni prenos kapitala.
Delniški trg vključuje tudi sisteme trgovanja brez borze.
Trg vrednostnih papirjev je razvrščen na primarni in sekundarni ter borzni in borzni.
Primarni trg vrednostnih papirjev je trg, ki služi izdaji, pa tudi začetnemu plasiranju delniških vrednosti. Kot smo že omenili, sekundarni trg služi kot trg vrednostnih papirjev za kroženje predhodno izdanih delniških sredstev. Na borznem trgu krožijo vrednostni papirji, ki že kotirajo, se pravi, da so bili lahko sprejeti v uradno borzno trgovanje. Kot veste, pogoje za pridobitev borzne kotacije določa borza, hkrati pa so lahko za nekatere izdajatelje precej težki, zato obstaja in je hkrati doživel resen razvoj prekomerne borzni trg, na katerem se trguje z vrednostnimi papirji, ki niso kotirani.
Tabela 2 - Glavni delniški indeksi
Indeksi držav ZDA Dow Jones Index, Standard Poors 500 Japonska Nikkei, Topix UK FTSE Nemčija DAX Francija CAC 40 Švica Cpedit Suisse
Kapitalski trg deluje kot ena glavnih vrst finančnega trga. Z njegovo pomočjo lahko mnoga podjetja najdejo močne vire financiranja za svoje dejavnosti z:
· plasiranje na borzo in prejemanje investicijskih sredstev;
· vlaganje prejetih finančnih sredstev v osnovna sredstva, pa tudi obratna sredstva;
· ustvarjanje denarnega toka kot posledica učinkovitega delovanja;
· plačilo davkov, ki jih določa zakon;
· plačila upnikom in vlagateljem dela preostalega dobička;
· usmerjanje dela dobička na kapitalski trg v obliki finančnih naložb.
Borza kot gospodarski subjekt zagotavlja določen prostor za opravljanje poslov z vrednostnimi papirji, zagotavljanje poravnalnih in informacijskih storitev, daje določena jamstva, uvaja omejitve pri trgovanju z vrednostnimi papirji in kar je najpomembneje - prejema provizijo od poslov.
Velika koncentracija prodajalcev in kupcev na enem trgovalnem prostoru omogoča relativno objektivno določitev vrednosti finančnega instrumenta, ki kotira na borzi, to določa informacijsko vrednost borznega trgovanja in finančnega trga kot celote.
Finančni trg razvitih držav
Finančni trg je osrednji del sodobne ekonomije.
V kontekstu objektivnega procesa globalizacije svetovnega finančnega trga in nenehnega razvoja njegovih podsistemov je mogoče poimenovati dva glavna in hkrati nasprotna trenda:
koncentracija borznega prometa, povezovanje borz, najprej v nacionalnem, nato pa v mednarodnem merilu;
razpršenost trga zaradi oblikovanja alternativnih sistemov trgovanja, ki nastopajo v konkurenci največjim borzam.
Kot rezultat globalnih procesov se pojavlja oblikovanje in nadaljnji razvoj enotnega svetovnega večnivojskega računovodsko-klirinškega sistema s hitro razvijajočimi se mehanizmi elektronskega trgovanja in različnimi instrumenti borznega trga.
Tako e-trgovina pomeni avtomatizacijo celotnega procesa nakupa in prodaje finančnih sredstev, integracijo elektronskih sistemov v ogromne omrežne strukture, zahvaljujoč čemur pride do dosedanje stopnje globalizacije trga.
Ustanovitev in razvoj lastne borze je bil eden od glavnih vidikov tržnih transformacij v Rusiji v 90. letih. Integracija ruskega gospodarstva v globalno gospodarstvo med drugim predpostavlja obstoj širokih povezav ruskega borznega trga s svetovnim.
Britanski delniški trg že vrsto let (celo stoletij!) drži dokaj močan položaj v svetu, in sicer je po kapitalizaciji na tretjem mestu za ZDA in Japonsko. Britanski delniški trg prevzame vodilno vlogo po obsegu mednarodnih transakcij z borznimi instrumenti.
Tradicionalno ima struktura nemškega delniškega trga visok delež trga obveznic, ki je po prometu približno 4-krat višji od borze. Druga posebnost nemškega borznega trga je zelo nizek delež prebivalstva v osnovnem kapitalu. Tako kot delničarji deluje le 6 % prebivalstva. Banke imajo v nemškem gospodarstvu posebno vlogo. Banke in ne izdaja delnic so tiste, ki večinoma zadovoljujejo potrebe podjetij po dolgoročnih finančnih virih.
Treba je opozoriti, da v Nemčiji veljajo zelo stroge omejitve pri pridobivanju kontrolnih deležev. Tako so na primer "sovražni" prevzemi podjetij tukaj praktično izključeni.
Regulacija borz različnih razvitih evropskih držav ima svoje značilne značilnosti.
Na primer, v Združenem kraljestvu regulacijo borze po dolgoletni tradiciji izvajajo sami poklicni udeleženci na trgu.
Glavni regulator trga vrednostnih papirjev v Franciji je Ministrstvo za gospodarstvo in finance ter Komisija za borzno poslovanje. Poleg tega pri urejanju trga sodelujejo tudi samoregulativne organizacije, kot so na primer Svet borz, Združenje francoskih borz in Francosko združenje borznih skupnosti.
V azijski regiji nedvomno prevladuje Japonska. Tako je obseg kapitalizacije japonskega delniškega trga 10% svetovnega.
V japonskem gospodarstvu so v preteklosti prevladovale banke in z njimi povezane močne finančne skupine. Za razliko od Evrope ali ZDA japonsko podjetje, če pridobi delnice drugega podjetja, ne računa toliko na dividende, temveč na možnost strateškega partnerstva, z njegovo pomočjo pridobiva naročila, posojila, inovativne rešitve itd. .
Japonsko podjetje bo padajoče delnice družbenika obdržalo do zadnjega, da bi ohranilo "dobre odnose", ameriški zasebni investitor pa se jih bo na primer ob najmanjši grožnji padca skušal znebiti čim prej. .
Na sedanji stopnji je razvoj ruskega finančnega sistema povezan z uporabo in preučevanjem naprednih tujih izkušenj. Tako so se na primer začeli ustvarjati različni zunajproračunski in proračunski skrbniški skladi, podobni tistim, ki obstajajo v drugih državah.
Ob zori tržnih reform je bil odpravljen državni monopol na premoženjska in osebna zavarovanja ter bančna posojila.
Tako finančni sistem Rusije pridobiva vse več značilnosti, ki so neločljivo povezane z razvitimi tržnimi odnosi.
Poteka oblikovanje in razvoj finančnih institucij na ravni lokalne samouprave, katerih organi po Ustavi Ruske federacije niso vključeni v sistem javnih organov.
Upoštevati je treba tudi, da so za finančni sistem Ruske federacije značilne nekatere posebne značilnosti, ki odražajo gospodarske in politične razmere, prednostne naloge in tradicije, ki so lastne samo tej državi.
Po lastniški strukturi je Rusija bližje nemškemu modelu (trgovina na debelo), s prevlado velikih deležev v strukturi lastniškega kapitala in predvsem dolžniškega financiranja. V skladu s tem je treba v Rusiji spremeniti sam koncept zaščite vlagateljev, ki bi moral vključevati:
varstvo pravic imetnikov dolžniških vrednostnih papirjev;
zaščita pravic večinskih delničarjev pred poskusi neupravičenega pritiska manjšinskih lastnikov nanje in uničenje poslovanja;
Zaščita veleprodajnih manjšinskih delničarjev (z 2-15 % kapitalskih delnic) pred nezakonitimi ravnanji obvladujočih delničarjev;
zagotavljanje poštenega poslovanja na trgu vrednostnih papirjev, zlasti v obliki boja proti manipulacijam in trgovanju z notranjimi informacijami.
Ruski finančni trg - glavne smeri razvoja
Do leta 1990 je država izvajala popoln nadzor nad finančnimi tokovi v Rusiji.
Ker je finančni trg mehanizem za prerazporeditev kapitala, je bila ena glavnih nalog vlade "nove" Rusije ustvariti pogoje za delovanje te sfere gospodarskega sistema.
Začetek tega procesa je bil postavljen v prvi polovici leta 1991 po sprejetju Resolucije Sveta ministrov RSFSR št. 601 z dne 25. decembra 1990 "O odobritvi Pravilnika o delniških družbah."
Za prvo fazo so bili značilni naslednji osnovni procesi:
nastanek prvih odprtih delniških družb že leta 1990, ki so začele izdajati delnice za javno prodajo z začetno prodajo leta 1991 (Ruska borza blaga in surovin, Banka Menatep);
prvič so se državne obveznice pojavile na borznem trgovanju marca 1991 (oddelek delnic Moskovske blagovne borze);
široka distribucija delniških družb in sprostitev njihovih delnic v prosto prodajo;
nastanek številnih borz leta 1991, pa tudi začetek delovanja drugih tržnih institucij (investicijske družbe ipd.) leta 1992.
Glavni dogodki druga stopnja razvoj jekla na ruskem borznem trgu:
nastanek sistema privatizacijske zakonodaje 1992-1994;
oblikovanje organiziranega trga državnih vrednostnih papirjev v letih 1993-1995.
Glede tretja stopnja razvoj ruskega borznega trga, so tukaj značilne naslednje glavne značilnosti:
pojav sredi 90-ih kvalitativno nove zakonodaje, ki je urejala glavne institucionalne in regulativne vidike delovanja trga vrednostnih papirjev (začetek veljavnosti zakonov Ruske federacije "O delniških družbah" in "O vrednostnih papirjih"). trg", kot tudi Civilni zakonik Ruske federacije);
pozitivne kvalitativne spremembe v letih 1994-1996, ki so bile povezane z razvojem infrastrukture;
splošni pozitivni trendi in pomembne rezerve pri razvoju tržne kapitalizacije in njene likvidnosti.
V letu 2008 so razmere za razvoj finančnega trga opazno zapletene zaradi poslabšanja razmer na trgu zaradi zaostritve krize v svetovnem gospodarstvu.
V sedanji fazi je glavna naloga:
oblikovanje protikriznega upravljanja;
kvalitativne spremembe tržne infrastrukture;
razvoj realnega sektorja gospodarstva;
izogibanje neravnovesju med realnim in finančnim sektorjem gospodarskega sistema;
stabilizacija menjalnega tečaja;
razvoj zavarovalniškega trga itd.
Glavni organ, ki ureja bančništvo v Ruski federaciji, se lahko imenuje Centralna banka Ruske federacije. On je tisti, ki nenehno nadzoruje skladnost kreditnih institucij z bančno zakonodajo, predpisi Banke Rusije, zlasti z obveznimi standardi, ki jih določijo.
Zakonodaja Ruske federacije omogoča poklicnim udeležencem na trgu vrednostnih papirjev, da ustanovijo samoregulativne organizacije.
Glavni zakonodajni akti, ki urejajo dejavnosti ruskega finančnega trga:
· Civilni zakonik Ruske federacije, 1. in 2. del (1995 - 1996);
· Zakon o bankah in bančni dejavnosti (2003);
· Zakon "O Centralni banki Ruske federacije" (2002);
· Zakon "o privatizaciji državnih in občinskih podjetij v RSFSR" (1991);
· Zakon o blagovnih borzah in borzni trgovini (1992);
· Zakon o valutni ureditvi in valutnem nadzoru (2003);
· Zakon o delniških družbah (1996);
· Zakon o trgu vrednostnih papirjev (1996);
· odloki predsednika o razvoju trga vrednostnih papirjev;
· resolucije Vlade Ruske federacije (predvsem povezane z regulacijo in razvojem trga državnih vrednostnih papirjev v vseh njihovih oblikah).
Zvezna komisija za trg vrednostnih papirjev je pozvana, da ureja ruski trg vrednostnih papirjev, ki zagotavlja izvajanje in zaščito pravic vlagateljev ter svobodo dejavnosti udeležencev na trgu v okviru zakonsko določenih pravil. Poleg tega ta regulatorni organ izvaja državno politiko razvoja trga vrednostnih papirjev, nadzoruje delovanje tržnih udeležencev in izdajateljev ter zagotavlja razkritje informacij o borzi.
Banka Rusije pri opravljanju svojih nalog vodi Ustavo Ruske federacije, pa tudi zvezni zakon "O Centralni banki Ruske federacije (Banka Rusije)" in drugi zvezni zakoni.
Banka Rusije deluje kot glavni organ bančne ureditve in nadzora nad dejavnostmi kreditnih institucij.
Regulacija kreditnih institucij je sistem ukrepov, s katerimi država prek centralne banke zagotavlja stabilno in varno delovanje bank ter preprečuje destabilizirajoče procese v monetarni sferi.
Glavni cilj bančne regulacije in nadzora je ohranjanje stabilnosti bančnega sistema, varovanje interesov upnikov in vlagateljev.
Na sedanji stopnji razvoja tržnih odnosov v Rusiji ima finančni trg naslednje značilnosti:
· močno razlikovanje stopnje razvitosti po regijah;
· omejitev obsega uporabljenih instrumentov;
· ugoden položaj poslovnih bank na finančnem trgu kot glavnih agentov;
· nezadostna pripravljenost z vidika gospodarskega potenciala samih poslovnih bank za delo na aktivnem finančnem trgu;
· ozkost finančnega trga zaradi njegovih dveh sektorjev - deviznega (ameriški dolarji) in lastniških vrednostnih papirjev (državne kratkoročne in dolgoročne obveznosti).
Za Rusko federacijo je ena najpomembnejših strateških nalog razvoj finančnega trga, ki je zasnovan za izvajanje številnih pomembnih funkcij v tržnem mehanizmu:
zagotavljanje plačil v gospodarskem sistemu z minimalnimi transakcijskimi stroški za vse udeležence posla;
privabljanje začasno prostih sredstev ter zagotavljanje zadostne ravni posojil v gospodarskem sistemu z minimalnimi stroški za posojilodajalce in posojilojemalce;
diverzifikacija tveganja med posojilodajalci, posojilojemalci in finančnimi posredniki;
zagotavljanje prelivanja kapitala v najbolj obetavne sektorje gospodarskega sistema;
sposobnost ustrezne ocene stanja posameznih podjetij in gospodarstva v celoti glede na kazalnike na finančnem trgu;
sposobnost vplivanja na inflacijo in gospodarsko aktivnost.
V kontekstu globalizacije svetovnega gospodarstva postaja nacionalni finančni trg razvitih držav del svetovnega finančnega trga. Hkrati obstajajo velike razlike med finančnimi institucijami, ki obstajajo na Zahodu, in njihovimi ruskimi kolegi. Vodilno vlogo na sodobnih zahodnih finančnih trgih imajo institucionalni vlagatelji, ki vključujejo zavarovalnice, pokojninske sklade in kolektivne naložbene institucije (investicijski in vzajemni skladi).
Sistem finančnih institucij in trgov v naši državi je bil ustvarjen praktično iz nič, posebnosti njegovega oblikovanja pa so pustile pečat v razvoju ruskega gospodarstva. Zapiranje prihrankov realnega sektorja gospodarstva v izvoznih panogah surovin vodi v prekomerno kopičenje kapitala v kombinaciji z njegovim vztrajnim primanjkljajem v predelovalnih dejavnostih, finančni trg pa ne zagotavlja pretoka kapitala v te panoge.
Da domači finančni trg še ni postal popoln instrument za privabljanje naložb, dokazuje dejstvo, da ruska podjetja izvajajo velika zadolževanja in dolgoročne plasmane na tujih mestih.
Čeprav je domači trg podjetniških obveznic hitro razvijajoč se segment ruskega trga vrednostnih papirjev, ne more zagotoviti zadostnega obsega dolgoročnih naložb.
Poleg finančnih vidikov (relativna pocenitev zadolževanja v tujini) na razmerje med notranjim in zunanjim segmentom vplivata nerazvita infrastruktura in pomembne administrativne ovire. Resne ovire za privabljanje naložbenih virov (tako notranjih kot zunanjih) so nerazvitost finančnega trga, nepopolnost razvoja podjetij in nezadostna preglednost delovanja podjetij (predvsem glede financ in lastniške strukture). Šibkost bančnega sistema, zavarovalniškega trga, deviznega trga, trga nedržavnega pokojninskega zavarovanja zmanjšuje možnost uporabe različnih finančnih instrumentov in mehanizmov, potrebnih za normalno delovanje gospodarstva v kontekstu svetovne konkurence.
Zagotoviti, da so vzpostavljeni jasni in pregledni postopki za nadzor finančnih institucij.
Zaključek
Vzporedno s procesom liberalizacije in deregulacije finančnega sektorja v vseh razvitih državah se opažajo tudi pojavi nasprotne smeri: okrepljeni so mehanizmi nadzora nad bankami in drugimi finančnimi institucijami, uvedene so pravne norme za boj proti pranju denarja. , zaostrile pa so se določbe za preprečevanje poslov z uporabo notranjih informacij, goljufij in zavajanja vlagateljev pri poslih na borzi. Izoblikovan je učinkovit sistem mednarodnega usklajevanja na področju spremljanja tega trga in obvladovanja aktivnosti njegovih udeležencev tako v okviru regionalnih združenj, predvsem Evropske unije, kot v svetovnem merilu.
Proces globalizacije borznega trga se razvija v dveh glavnih smereh. Eno področje je hitra rast kvantitativnih parametrov, ki označujejo velikost mednarodnih finančnih posojil, obseg tujih neposrednih in portfeljskih naložb. Druga smer je v institucionalnih spremembah, ki se kažejo v odpravi različnih vrst omejitev na poti čezmejnega pretoka kapitala, po drugi strani pa v vzpostavitvi sodelovanja med finančnimi institucijami različnih držav, do njihove popolne združitev.
Trenutno je na trgu vrednostnih papirjev Ruske federacije mogoče zaslediti nekaj pozitivnih trendov: vse bolj je izražena težnja po vključevanju naložb v že delujoč posel z namenom njegovega učinkovitega razvoja, povečujejo se neposredne tuje naložbe, povečanje deleža občinskih in regionalnih vrednostnih papirjev ter zmanjšanje tveganj.
Seznam uporabljenih virov
globalizacija delnic na finančnih trgih
1.Alekhin B.I. Trg vrednostnih papirjev: Učbenik. priročnik za študente / B.I. Aljehin. - 3. izd., Rev. in dodaj. - M .: UNITI-DANA, 2012.
3.Mirkin Ya.M. Trg vrednostnih papirjev: učbenik, priročnik. Moskva: Finančna akademija, 2012.
4. Borza. Tečaj za začetnike. - M .: "Alpina Publisher"<#"justify">5.Koh I. Sodobne priložnosti za diverzifikacijo na borzi // Trg vrednostnih papirjev. - 2013 №7-54s.
6.Block F.E, Cottle S., Murray RF, "Analiza vrednostnih papirjev" Graham in Dodd / Per. iz angleščine - M .: ZAO "Olymp-Business", 2012. - 704 str.
7.
.
.
Oznake: Finančni trg v sistemu prerazporeditve finančnih virov povzetek Finance, denar, kredit
