Takšno investicijsko kazalnik bomo analizirali kot beta koeficient, ga bomo izračunali na pravem primeru z uporabo Excela in razmislili o različnih modernih spremembah.
Beta koeficient. (angleščinaBetaβ, koeficient beta.) - določa merilo tveganja ukrepanja (sredstva) glede na trg in kaže občutljivost spremembe v vrnitvi deleža v zvezi s spremembo na trgu donosnosti. Koeficient beta se lahko izračuna ne samo za ločeno promocijo, ampak tudi za naložbeni portfelj. Koeficient se uporablja kot merilo sistematičnega tveganja in se uporablja v modelu U.Sharpa - Ocene kapitala CAPM ( Kapital.Sredstva.CenaModel.). V prvem, beta koeficient, ki je menila G. Markovitz, da bi ocenila sistematično tveganje delnic, ki je prejela indeks indeksa nedoločenega tveganja. Koeficient beta vam omogoča, da primerjate deleže različnih podjetij glede na njihovo tveganje.
β - beta koeficient, sistematični ukrep tveganja (tržno tveganje);
r I je donos I-Th Acacia (investicijski portfelj);
r M je tržna donosnost;
Σ 2 m - disperzija trga na trgu.
|
★ (Izračunajte portfelj v 1 minuti) + Ocena tveganja in donosnost |
|
★ |
Koeficient beta kaže na tržno tveganje zalog in odraža občutljivost spremembe delnic v zvezi s spremembo na trgu donosnosti. Spodnja tabela prikazuje oceno stopnje tveganja z beta koeficientom. Koeficient beta lahko ima pozitiven in negativni znak, ki kaže pozitivno ali negativno korelacijo med promocijo in trgom. Pozitiven znak odraža, da dobičkonosnost delnic in tržnih sprememb v eni smeri, negativno - večsmerno gibanje.
|
Vrednost kazalnika |
Stopnja tveganja |
Smer sprememb v vrnitvi ukrepa |
|
Visok |
Enomerna |
|
|
Zmerna |
Enomerna |
|
|
Nizka |
Enomerna |
|
| -1 < β < 0 |
Nizka |
Večsmerno |
| β \u003d -1. |
Zmerna |
Večsmerno |
|
Visok |
Večsmerno |
Koeficient beta uporablja veliko informacijskih in investicijskih družb, da ocenijo sistematično tveganje: Bloomberg, Barra, vrednost linije itd. Za izgradnjo beta koeficienta, mesečni / tedenski podatki se uporabljajo že več let. Tabela prikazuje glavne parametre za ocenjevanje kazalnika različnih informacijskih podjetij.
Opozoriti je treba, da Bloomberg opravlja kratkoročno vrednotenje kazalnika, medtem ko Barra in vrednost linije uporabljata mesečne podatke o zalogi in trgu v zadnjih petih letih. Dolgoročna ocena je lahko zelo izkrivljena zaradi vpliva na delnice družbe različnih kriz in negativnih dejavnikov.
Formula za izračun dobičkonosnosti delnic na model kapitalskih sredstev CAPM (\\ t Kapital.Sredstva.CenaModel, model U.Sharpa) Je naslednja:
kje:
r je prihodnja pričakovana donosnost delnic družbe;
r f - donos na netvegano sredstvo;
r M - Donos na trgu;
β-beta koeficient (ukrep tržnega tveganja) odraža občutljivost spremembe vrednosti delnic družbe, odvisno od spremembe na trgu donosnosti (indeks);
Model CAPM je ustvaril W. Scharp (1964) in J. Linter (1965) in nam omogoča, da napovedujemo prihodnjo vrednost donosnosti tožbe (sredstva) na podlagi linearne regresije. Model odraža linearno razmerje načrtovanega donosa s stopnjo tržnega tveganja, ki ga je izrazil koeficient beta.
Za izračun donosnosti trga Uporabite indeks donos ali terminske pogodbe z indeksom (MICEX Index, RTS - za Rusijo, S & P500 - ZDA).
Izračunajte koeficient beta v Excelu za domačo družbo OAO Gazprom. To podjetje ima navadne delnice, katerih ponudbe si lahko ogledate na spletni strani Finam.Ru v razdelku »Izvozni podatki«. Za izračun so bili mesečni citati delnic OAO Gazproma (GAZP) in indeksa RTS (RTS) sprejeti za obdobje od 01/31/2014 do 31. januarja 2015
Za izračun beta koeficienta je treba izračunati linearni regresijski koeficient med dobičkonosnostjo delnic OAO Gazproma in indeksa RTS. Razmislite o dveh možnostih za izračun beta koeficienta Excel.
Številka opcije 1. Izračun skozi formuloExcel.
Izračun prek Excelove formule izgleda takole:
Indeks (liner (D6: D17; E6: E17); 1)
Številka opcije 2. Izračun z analizo dodatka za dodatke
Druga možnost izračuna koeficienta BETA uporablja Excel Add-ON "analizo podatkov". Če želite to narediti, pojdite v glavnem meniju programa na razdelek »Podatkov«, izberite možnost »Analiza podatkov« (če je vključena ta nadgradnja) in v orodjih za analizo, da dodelijo »regresijo«. V polju "Vhodni interval Y", izberite donosnost deleža OAO Gazproma, in izberite donos indeksa RTS v polju "vikend interval X".
Nato bomo prejeli regresijsko poročilo na ločenem listu. B18 celica prikazuje vrednost koeficienta linearnega regresije, ki je enaka koeficientu beta \u003d 0,46. Analizirali bomo tudi druge parametre modela, tako da kazalnik R-kvadrat (determinizem koeficient) kaže moč odnosa med donosnostjo deleža Gazproma in RTS indeksa. Koeficient determinizma je 0,4, kar je precej majhno, da natančno napoveduje prihodnjo donosnost v skladu z modelom CAPM. Večkratni R je korelacijski koeficient (0,6), ki kaže na prisotnost razmerja med dejanjem in na trgu.
Vrednost 0,46 beta koeficient za ukrep kaže zmerno tveganje in hkrati usklajevanje spremembe v zameno.
|
★ (Izračun koeficientov Sharpe, SortIno, Trainer, Kalmar, Modillias Beta, Var) + Napovedovanje stopnje |
Razmislite o številnih pomanjkljivostih, ki so del tega koeficienta:
Ker koeficient, ki ga je predlagal W. Strov, ni imel pridržka, in ga ni bilo mogoče uporabiti za napovedovanje prihodnje donosnosti v modelu CAPM, so bili različni znanstveniki predlagali spremembe in prilagoditve tega kazalnika ( angleščinaprilagojena beta,spremenjenobeta.). Trenutno prilagojeni beta koeficienti:
Sprememba beta koeficienta iz M. Blyuma (1971) \\ t
Marshal Blum je pokazal, da je sčasoma, koeficienti beta podjetij ponavadi na 1. formulo za izračun prilagojenega indikatorja, kot sledi:
Uporaba teh vrednosti teže vam omogoča natančnejše napovedovanje prihodnjega sistematičnega tveganja. Torej ta sprememba uporablja številne informacijske agencije, kot so: Bloomberg, vrednost linije in Merrill Lynch.
Sprememba koeficienta beta iz Bava Lindsberg (1977) \\ t
Lindsberg je v svoji prilagoditvi ponudil za izračun enostranskega beta koeficienta. Glavni postulat je bil, da se sprememba donosa nad določeno raven večina vlagateljev ne šteje kot tveganje, le tveganje pa se šteje, da je nižja od ravni. Za minimalno stopnjo tveganja v tem modelu je prišlo do donosa sredstva brez tveganja.
kje:
r i je donosnost ukrepa; R M - Donos na trgu; R f - donos sredstva brez tveganja.
Sprememba beta koeficienta iz frekvenc-Billims
β -1, β, β 1 - beta koeficienti za prejšnje (-1) tok in naslednje (1) obdobje;
ρ m je koeficient avtokorelacije trga.
Sprememba koeficienta beta iz Harloou-Rao (1989)
Formula odraža enostransko beta, ob predpostavki, da vlagatelji obravnavajo tveganje le kot odstopanje od povprečnega donosa. Za razliko od modela Bava Lindsberg se je stopnja povprečnega donosa sprejela za minimalno tveganje.
kjer: μ I je povprečna donosnost ukrepa; μ M je povprečna donosnost trga;
Povzetek
BETA koeficient je eden od klasičnih tržnih ukrepov za oceno donosnosti delnic, naložbenih portfeljev in medsebojnih učinkov. Kljub kompleksnosti uporabe tega orodja za ocenjevanje domačih nizkokolvidnih zalog in nestabilnosti njegove spremembe je koeficient beta ključni kazalnik ocenjevanja naložbenih tveganj. Spremembe koeficientov vam omogočajo, da prilagodite in dajete bolj oceno sistematičnega tveganja. Bil sem Ivan Zhdanov, hvala za vašo pozornost.
Model ocenjevanja kapitala ali njegova angleška kratica CAPM (model cen kapitalskih sredstev) je bila ustanovljena v 70. letih prejšnjega stoletja, da bi ocenila finančna sredstva podjetja: denar in vrednostne papirje. Ta model smo razvili in oblikovali tako znani znanstveniki, kot so: Sharpe, Lintner in Mossin. Model CAPM je zasnovan tako, da določi ceno promocije ali vrednosti podjetja v prihodnosti, z drugimi besedami, sedanja ocena prepovedanega ali oversold družbe.
Model CAPM se pogosto uporablja kot dodatek k teoriji portfelja mesta Marković. V praksi gradbenih naložbenih portfeljev se model CAPM običajno uporablja za izbiro sredstev iz celotnega niza, nato pa je optimalni portfelj oblikovan z uporabo markovičnega modela.
Model CAPM veže takšne komponente kot prihodnja donosnost varnosti in tveganje tega dokumenta. Preglejte model CAPM (se imenuje tudi model Sharpe).
(Modul 297)
Formula formule prihodnje donosnosti varnosti in tveganja
Kje:
R-pričakovana stopnja donosa;
R F - Tveganje brez tveganja dobičkonosnosti, praviloma, ponudba po državnih obveznicah;
R D - Tržni donos;
Beta β-koeficient, ki je merilo tržnega tveganja (nedoločeno tveganje) in odraža občutljivost dobičkonosnosti varnosti za spremembe pri donosu trga kot celote.
Tako, pričakovana stopnja donosa - To je pridelek varnosti, na katerega se izračuna vlagatelj. Z drugimi besedami, ta dobiček te varnosti.
Stopnja vračanja brez tveganja - ta donos, pridobljen z vrednostnimi papirji brez tveganja. Praviloma stavite na državne obveznice. Če si želite ogledati ponudbe za državne obveznice, lahko greste na mesto centralne banke Ruske federacije. http://cbr.ru/hd_base/openmarket.asp. V Rusiji je v tem trenutku 5,04%.
Spodaj tržni donosrazumeti pridelek indeksa tega trga, v našem primeru, indeks RTS (RTSI). Za ameriške zaloge jemljejo indeks S & P500.
Beta- koeficient, ki kaže tveganost varnosti.
Primer uporabe modela vrednotenja kapitalskih sredstev
In tako bomo poskušali izračunati prihodnjo donosnost Gazprom Gazp. Vzemite kotacijo za mesece te promocije in indeks RTS (RTSI) ali MICEX (MICEX) za obdobje od 27. avgusta 2009 do 27. avgusta 2010 (ponudbe se lahko izvažajo v Excel iz mesta Finam.ru).
Izračun beta skozi formulo
V celici F2 smo uvedli naslednjo formulo:
\u003d Indeks (liner (C3: C13; D3: D13);
Beta koeficient bo enak 1.043.
Izračun beta prek nadgradnje "analiza podatkov"
Za izračun koeficienta beta preko "analiza podatkov" morate namestiti Excel Add-ON "analizo podatkov". V njem izberite razdelek »Regresije« in nastavite vhodne intervale, ki ustrezajo dobičkonosnosti Gazproma in MICEX-a. Poročilo se bo pojavilo v novem delovnem listu.
Regresijsko poročilo je naslednje. V celici B18 je izračun koeficienta linearnega regresije, le potreben beta koeficient. Koeficient beta je 0,67. Tudi v poročilu je kazalnik R-kvadrat (deterministični koeficient), katerega vrednost je 0,63. Prikazuje moč odvisnosti od medu z neodvisnimi spremenljivkami (odvisnost od donosnosti ukrepa in indeksa). Večkratni R je korelacijski koeficient. Ko vidimo korelacijski koeficient, je 0,79, kar kaže na močno povezavo med donosom indeksa in dobičkonosnostjo zalog Gazproma.
Ostaja za izračun mesečnega donosa trga, donos indeksa MICEX, ki se izračuna kot povprečni brimetični donos indeksa. Donos MICEX indeksa je v povprečju na mesec -0,81%, povprečni mesečni donos delnic Gazproma 1,21%.
Izračunali smo vse potrebne parametre modela CAPM. Zdaj izračunamo pošteno stopnjo donosnosti GAZPROM-a za naslednji mesec. R F \u003d 5,04%, β \u003d 0,67, R D \u003d -0,81%.
R GAZP \u003d 5,04% + 0,67 * (- 0,81% -5,04%) \u003d 1,12%
Stopnja dobičkonosnosti delnic Gazproma je za naslednji mesec 1,12%. Lahko je rečeno, da je to napovedana cena prihodnje donosnosti v naslednjem obdobju poročanja (imamo mesec). Model presoje kapitala (CAPM) Močno orodje za ocenjevanje staležev in vrednostnih papirjev bo omogočilo donosen naložbeni portfelj.
Koeficient beta je merilo tveganja vrednostnih papirjev v zvezi s tveganjem celotnega borza. Odraža variabilnost donosa ločeno vzetih vrednostnih papirjev na donos trga kot celote. Beta je eden od glavnih kazalnikov (skupaj z razmerjem cen cen, osnovnega kapitala, razmerjem izposojenih in lastnih sredstev in drugih), ki obravnavajo zaloge analitike pri izbiri vrednostnih papirjev za naložbene portfelje. Članek je povedal, kako najti beta in ga uporabiti za izračun dobičkonosnosti varnosti.
Poiščite stavo brez tveganja. To je donos, na katerem lahko vlagatelj računa na naložbe v varna sredstva, kot so ameriške zakladnice ali nemški zakon o vladi. Ponavadi je ta številka izražena kot odstotek.
Določiti ustrezno donosnost varnosti in trga ali indeksa. Te številke so izražene tudi kot odstotek. Praviloma se dobičkonosnost izračuna za obdobje nekaj mesecev.
Izbrišite ponudbo brez tveganja iz dobičkonosnosti varnosti. Če je dobičkonosnost varnosti 7%, in stopnja brez tveganja je 2%, potem je razlika 5%.
Brisanje stave na tržne donose (ali indeks). Če je donos na trgu 8%, stopnja brez tveganja pa je spet 2%, potem je razlika 6%.
Razdelite vrednost prve razlike na drugo vrednost. To je beta, ki je izražena v obliki decimalnega dela. Za primer zgoraj, beta \u003d 5/6 \u003d 0,833.
Poiščite stavo brez tveganja (opisano zgoraj v razdelku »Beta izračun«). V tem razdelku bomo uporabili enako vrednost - 2%.
Določiti donos trga ali indeksa. V tem razdelku bomo uporabili isto 8%.
Pomnožite beta na razliko med donosnostjo trga in ponudbo brez tveganja. V tem razdelku bomo uporabili beta, ki je enaka 1,5. Torej: (8 - 2) * 1,5 \u003d 9%.
Zložite rezultat in stava brez tveganja. 9 + 2 \u003d 11% - to je pričakovana donosnost varnosti.
Ustvarite tri stolpce s številkami v Excelu. Prvi stolpec bo datum. V drugi - cena indeksa (trg). V tretjem - cena dragocenega papirja, za katerega je potrebno izračunati beta.
Vnesite podatke v tabelo. Začeti iz intervala v enem mesecu. Izberite datum - na primer, na začetku ali ob koncu meseca - in vnesite ustrezno cenovno vrednost za indeks delniškega trga (poskusite uporabiti S & P500), nato pa vrednost cen za obravnavano varnost. Vnesite vrednosti za 15 ali 30 datumov, z morebitnim nadaljevanjem na leto ali dvojice.
Ustvarite dva stolpca na desni strani stolpcev s cenami. En stolpec za donos indeksa, drugi - za donosnost varnosti. Uporabite Excelovo formulo, da določite donos.
Najprej bomo našli donosnost delniškega indeksa. V drugi celici stolpca za donosnost indeksa, vnesite "\u003d" (znak enakosti). Nato kliknite Inter. drugič Celica v stolpcu z indeksnimi cenami, vnesite "-" (minus), kliknite najprej Celica v stolpcu z indeksnimi cenami, vnesite "/" (fisijski znak) in nato kliknite najprej V stolpcu z indeksnimi cenami. Kliknite »Vrnitev« ali »Enter«
Kopirajte formulo za ponavljanje v vseh drugih celicah v stolpcu Indeksnega dobička. V ta namen pritisnite desni spodnji vogal celice s formulo in ga povlecite na konec stolpca (na zadnjo vrednost). Tako bo Excel ponovil isto formulo, vendar z ustreznimi podatki.
Ponovite isti algoritem za izračun donosnosti obravnavanega obravnavanja. Po zaključku izračunov boste prejeli dva stolpca z donosom (v%) za indeks in varnost.
Zgraditi urnik. Izberite vse podatke v vrtnih stolpcih in kliknite ikono grafikona v Excelu. Izberite diagram točk. Poimenujte os x kot indeks, ki ga uporabljate (na primer S & P500), in os Y je v obravnavi.
Dodajte vrstico trenda na točko diagrama. To lahko storite tako, da izberete postavitev trenda ali kliknete urnik z desno tipko in izberete vrstico Dodaj trend. Prepričajte se, da sta enačba in R2 prikazana na tabeli.
Poiščite koeficient na "X" v enačbi trend linije. Vaša enačba Trend bo zabeležena v obliki: y \u003d βx + a. Koeficient pri X je želeni beta koeficient.
Naučite se razlagati beta koeficient. Beta označuje tveganje vrednostnih papirjev (v zvezi z delniškim trgom kot celoto), ki prevzame vlagatelja, ki ga ima. Zato morate primerjati pridelek ene varnosti z donosom indeksa, ki je referenčna vrednost. Tveganje privzetega indeksa je 1. Beta vrednost je manjša od 1 pomeni, da je dragocen papir manj tvegan kot indeks, s katerim se primerja. Beta je več kot 1 pomeni, da je dragocen papir bolj tvegan kot indeks, s katerim se primerja.
Sodoben gospodarski sistem, ki predstavlja pogoje obstoja za velike korporacije, podjetja in celo družbe v državni lasti z oblikovanjem delniških družb, se je že seznanil s katero koli osebo. Seveda, v naši državi, vlaganje v vrednostne papirje nima takšne ravni priljubljenosti med prebivalstvom, kot v preostalem delu civiliziranega sveta z razvitim odnosom. Vendar pa trendi nedavno kažejo na naraščajočo preusmeritev preprostih sodelavcev k bolj zapletenim investicijskim sistemom. To pa je dober signal za rusko družbo, ki kaže postopen pristop naše domovine na zahodni ravni življenja in prednostne naloge vrednot. Seveda, dajte Bogu, da storijo samo gospodarsko stran sodobnega civiliziranega sveta, brez njenih absurdnosti.
Beta koeficient.
Realizacija odnosov lastnikov kapitala in delniških družb se pojavi na delniških trgih. So eden od glavnih segmentov finančnega sistema sodobnega tržnega gospodarstva. S svojo pomočjo, je mobilizacija prebivalstva in preusmeritev kapitala v potreben kanal svetovnega gospodarstva. Hkrati delniški trgi organizirajo neposredno sodelovanje kapitala vlagatelja in delniške družbe. Da bi zagotovili postopek vlaganja v skladu z željo investitorja, obstaja matematični koncept ukrepa tveganja, imenovan beta koeficient. Ta kazalnik odraža možnost tveganja ali njegove odsotnosti pri prispevku sredstev na ali da je tako beta koeficient vlagatelja z informacijami, izraženimi v statističnih podatkih za določeno obdobje obstoja delniške družbe v vrednostnih papirjih in razmerje med njegovo vrednostjo na tržna nihanja. Ta kazalnik lahko vlagatelja obvesti o možnosti povečanja vrednosti portfelja vrednostnih papirjev s splošno rastjo borznega trga ali ga zmanjša s splošnim padcem. Omogoča vam, da ugotovite potrebno ravnotežje med tveganjem in
Za določitev tega kazalnika se uporabljajo metode matematične kovariance, to je metode za izračun vrednosti, ki odražajo odvisnost dveh naključnih vrednosti. Tako je beta koeficient portfelja na trgu enake odvisnosti, izražen v številčni obliki, od trenutnega kazalnika tržnih nihanj za določeno pred časom. To pomeni, da bo s skupno rast trga za 10% in beta-koeficient 0,5 enot, stroški delniške družbe rastejo le za 5%. Za izračun tega kazalnika se uporablja formula za kovarianco-disperzijo, koeficient beta se določi z naslednjo metodo:
βa \u003d cov (RA, RP) / var (RP), kjer:
Koeficient beta je poseben primer analize razmerja med dvema spremenljivkama. Ta koeficient ocenjuje merilo občutljivosti ene spremenljivke (običajno donosnost določenega ukrepa) na drugo spremenljivko (povprečni donos ali donos portfelja).
Koeficient beta se izračuna kot odnos kovarianca dveh spremenljivk do razpršenosti druge spremenljivke:
Beta koeficient je lahko pozitiven ali negativen.
Vrednost beta koeficienta, ki je večja od nič, odraža pozitivno korelacijo med primerjalnimi predmeti (na primer indeks promocije in zaloge). To pomeni, da bo rast delniškega in delniškega indeksa in njihov padec opazila hkrati, čeprav je lahko v različnih časih med seboj medsebojno med seboj, kar je označeno s posebno vrednostjo beta koeficientov.
Če P\u003e 1 to pomeni, da je variabilnost donosnosti naložbe v določen delež višja od donosnosti naložbe v tržni portfelj ali enega od indeksov staleža. Takšno dejanje se imenuje agresivna.
Če bo o tem, če je P \u003d 1, se bo variabilnost naložbenih donosov na določen delež natančno ustrezala variabilnosti povprečnega donosa tržnega portfelja ali indeksa zalog.
Če P \u003d 0 to pomeni, da je variabilnost investicijskih donosov v določen delež praktično neodvisna od variabilnosti tržnega portfelja ali indeksa zalog.
Vrednost koeficienta beta je manjša od nič, ki odraža negativno korelacijo med primerjalnimi predmeti. Na primer, rast ukrepa bo spremljala zmanjšanje staleža in obratno. Razlaga posebnih vrednosti beta-koeficientov je podobna zgoraj, z izjemo prisotnosti negativne korelacije.
Ali veš to: Fort Financial Services daje brez depozita bonus. V višini 35 $ vse nove stranke, ki so opravili preverjanje.
Primer. Izračunajte zgodovinske beta delnice Microsoftovega (Ticker MSFT) z uporabo podatkov o tedenski dobičkonosnosti za obdobje od 1. januarja 1999 do 12. aprila 1999 in jih primerjamo z donosnostjo naložbe v portfelj, ki temelji na S & P 500 Stock Index .
Torej je zgodovinski beta koeficient Microsoftovih delnic za analizirano obdobje znašal 1,37, kar je več kot eno. Tako so naložbe v te staleže povezane z večjim tveganjem v primerjavi z dinamiko povprečnega donosa, za kar smo vzeli S & P 500 delniški indeks. Naložbe v delnice Microsofta na podlagi izračuna se pripoznajo kot agresivne.
Beta koeficienti se lahko izračunajo tudi za vse druge finančne instrumente - od terminske pogodbe (kot tržne aktovke tukaj je primerno uporabo CRB in GSCI Product FUTURES) do forex tržne valutne kotacije. Hkrati je treba zapomniti le, da se donosnost naložb ocenjuje, in ne absolutne spremembe cen.
Primer. Izračunajte zgodovinsko beta za sladkor sladkorja št.
Ker je Beta-koeficient terminskih pogodb o sladkorju za obravnavano obdobje spodaj, to kaže na negativno razmerje med blagovnimi pogodbami CRB in indeksom sladkorja. Vrednost je -0.03 označuje, da vlaganje v terminske pogodbe s sladkorjem ne more biti odvisno od naložb v CRB.
