Bonitetne ocene, ki so glavni instrument za ocenjevanje dolžniškega trga, vlagatelji po vsem svetu uporabljajo za oceno plačilne sposobnosti vrednostnih papirjev, podjetij, mest in celo celotnih držav. Nadgradnja ali znižanje bonitetne ocene je pomemben signal vlagateljem o tem, koliko se je spremenilo tveganje za določena sredstva. Na podlagi bonitetnih ocen investicijski skladi oblikujejo svoje portfelje, banke določajo obrestne mere za posojila za velika podjetja, zavarovalnice pa izračunajo njihove rezerve.
Kreditne ocene se oblikujejo s posebnimi bonitetne agencije... Danes na svetu obstaja približno 100 različnih bonitetnih agencij, ki jih lahko razdelimo na mednarodne in nacionalne. Najbolj znane in vplivne mednarodne agencije so velike tri: Standard & Poor's, Moody's in Fitch Ratings, ki predstavljajo več kot 95% vseh bonitetnih ocen na svetu.
Izdajatelju ali vrednostnemu papirju se na komercialni podlagi dodeli bonitetna ocena. Naročnik storitve je lahko država, podjetje, finančne institucije. Prisotnost bonitetne ocene daje izdajateljem možnost, da svoje vrednostne papirje ponudijo širšemu krogu vlagateljev, zniža obrestne mere, posojilojemalca pa postane bolj znan in vpliva na njegov ugled.
Vlagatelji lahko po zaslugi bonitetnih ocen pridobijo neodvisno oceno zanesljivosti določenih vrednostnih papirjev, jih med seboj primerjajo glede na razmerje med tveganjem in donosnostjo ter prejmejo tudi takojšnje informacije o poslabšanju ali izboljšanju stanja izdajateljev, kar odraža spremembo ocene.
V Rusiji se bonitetne ocene uporabljajo za naslednje regulativne namene: Lombardni seznam centralne banke, naložbe v pokojninske prihranke, izračun zavarovalnih rezerv zavarovalnic, naložbe vojaških hipotekarnih skladov, postavitev sredstev podjetij v državni lasti, določitev jamstev za posojila kmetijskim podjetjem, izračun lastnih sredstev družb za upravljanje, NPF, poklicnih udeležencev in zavarovalnic.
Do leta 2017 se je za regulativne namene uporabljala predvsem mednarodna lestvica, ki so jo oblikovale "velike trojke". Vendar pa so po "sankcijski vojni" 2014–2015, ko so vse tri agencije hkrati znižale bonitetno oceno Rusije na špekulativno, sklenili opustiti to prakso, da bi zmanjšali odvisnost od zunanjih tveganj. Od aprila 2017 so S&P, Moody's in Fitch v Rusiji zastopani kot podružnice, njihove ocene pa lahko uporabljajo tuji vlagatelji.
Dejavnosti bonitetnih agencij (RAK) v Rusiji od 1. januarja 2017 ureja zvezni zakon 222. Po tem zakonu ima nacionalna bonitetna lestvica prednost pred mednarodno in se uporablja le za regulativne namene. Vse organizacije, ki delajo z javnimi sredstvi, morajo pridobiti bonitetno oceno na tej lestvici od ene od agencij, vključenih v poseben register akreditiranih KRA, ki ga sestavi Centralna banka.
Danes je v registru KRA samo dve agenciji - ACRA in Expert Ra. Dodelijo bonitetne ocene sestavnim subjektom Ruske federacije, izdajateljem vrednostnih papirjev iz podjetij in finančnih sektorjev gospodarstva ter izdajo obveznic v okviru strukturiranih financ.
"ACRA"- Analitična bonitetna agencija. Ustanovljen je bil 20. novembra 2015 po odobritvi 222-FZ z namenom ustanovitve bonitetne agencije, katere metodologije bi zaupale ruske finančne institucije. Delničarji ACRA so postali 27 ruskih podjetij in finančnih institucij z enakimi deleži 3,7037% odobrenega kapitala, kar je znašalo več kot 3 milijarde rubljev. na splošno. Seznam delničarjev je na uradni spletni strani agencije.
Strokovnjak RA- bonitetna agencija, ustanovljena leta 1997. Decembra 2016 je bila vključena v register bonitetnih agencij Banke Rusije. Expert RA za dodeljevanje bonitetnih ocen uporablja 16 metodologij, od katerih jih 11 priznava Banka Rusije kot v celoti skladnih z zahtevami zakona 222-FZ in jih je mogoče uporabiti za regulativne namene. To so metodologije za dodelitev bonitetnih ocen bankam; regionalni in občinski organi Ruske federacije; nefinančna podjetja; holdingi; projektna podjetja; lizing družbe; mikrofinančne organizacije; finančna podjetja; metodologijo za dodelitev bonitetnih ocen dolžniškim instrumentom, pa tudi metodologijo za dodelitev bonitetnih ocen zavarovalnicam in zavarovalnicam, specializiranim za življenjska zavarovanja. Poleg bonitetnih dejavnosti agencija izvaja različne študije bančnega sektorja, lizinških trgov, faktoringa, zavarovanja, MFO, NPF itd.
* Predpostavlja poslovne, gospodarske in finančne pogoje
Bonitetna agencija Expert RA postavlja tudi napovedi za vse trenutne bonitetne ocene bank.
Napoved pomeni mnenje agencije o možni srednjeročni spremembi bonitetne ravni.
Vrste napovedi:
- Pozitivni obeti: srednjeročno obstaja velika verjetnost nadgradnje bonitetnih ocen
- Negativni obeti: srednjeročno obstaja velika verjetnost znižanja bonitetne ocene
- Stabilni obeti: verjetnost, da bo srednjeročno ohranjena bonitetna ocena na isti ravni, je velika
- Razvijajoča se napoved: srednjeročno sta dve ali več možnosti ocenjevalnih dejanj enako verjetni (ohranitev, zvišanje ali znižanje bonitetne ocene)
Poleg dveh agencij in podružnic velike trojke, akreditirane pri Centralni banki, v Rusiji delujejo še tri velike bonitetne agencije. To so Nacionalna bonitetna agencija (NRA), Rus-Rating in AK&M.
Nacionalna bonitetna agencija obstaja od leta 2002. Od 13. januarja 2017 je prenehal z dodeljevanjem bonitetnih ocen. Trenutno še naprej dodeljuje in posodablja nekreditne ocene, kot so ocene zanesljivosti, kakovosti storitev, kakovosti upravljanja podjetij, kakovosti obvladovanja tveganj, privlačnosti delodajalcev in drugih.
Bonitetna agencija AK&M obstaja od leta 2005. Svojo zgodovino izvira iz bonitetnega centra informacijsko -analitične agencije AK&M, ki bonitetne ocene oblikuje od leta 1994. Od 13. januarja 2017 nadaljuje dejavnosti ocenjevanja, ki niso povezane z dodelitvijo bonitetne ocene.
BCS Express
Zahodne bonitetne agencije odlašajo z registracijo pri Centralni banki. To stanje je posledica tekočih pogajanj z oblastmi. Izstop "velike trojice" s trga nosi tveganje ne samo zase, ampak tudi za ruske izdajatelje
Elvira Nabiullina, predsednica Centralne banke Rusije (Foto: Reuters / Pixstream)
Vir RBC na finančnem trgu je dejal, da "velike tri" mednarodne bonitetne agencije, ki delujejo v Rusiji (S&P, Moody's in Fitch Raitings), še niso vložile vlog za akreditacijo pri Centralni banki, kar je bilo dovolj za vložitev - več kot leto. Banka Rusije. «Po njegovem mnenju je nedelovanje bonitetnih agencij posledica poskusa pogajanj z oblastmi o spremembi togega pristopa, predpisanega v zakonu» O dejavnostih bonitetnih agencij. možnost dodelitve le mednarodne ocene.
»Če bodo mednarodne agencije v Rusiji ostale le kot podružnice, bodo lahko dodelile ocene ruskim izdajateljem, vendar v Rusiji ne bodo priznane. Te ocene lahko uporabljajo tuji vlagatelji, «je pojasnila Elena Chaikovskaya, direktorica oddelka za razvoj finančnih trgov Centralne banke. Dodala je tudi, da Moskovska borza v tem primeru ne bo mogla uporabljati bonitetnih ocen zahodnih agencij, saj so vse izdaje vrednostnih papirjev uvrščene na podlagi bonitetnih ocen na nacionalni lestvici.
Tako dolga odsotnost registracije mednarodnih agencij pri Centralni banki, tudi v statusu podružnic, lahko kaže na stalne poskuse pogajanj. A glede na resnost posledic njihovega umika s trga domačih ruskih bonitetnih ocen nekatere možnosti za dogovor še vedno ostajajo, navajajo viri RBC. Po besedah enega od sogovornikov RBC so jeseni predstavniki Centralne banke predlagali podaljšanje prehodnega obdobja za mednarodne agencije za še šest mesecev, vendar sta vlada in Državna duma temu nasprotovali.
Vse bonitetne agencije morajo pridobiti akreditacijo pri Centralni banki v skladu z zakonom "O dejavnostih bonitetnih agencij", ki je začel veljati julija 2015. To je predpogoj za dodelitev bonitetnih ocen po nacionalni lestvici. Od 13. januarja 2017 bodo ocene agencij, ki niso akreditirane in niso vključene v register akreditiranih agencij, prenehale biti zakonite. To pomeni, da izdajatelji s takšnimi bonitetnimi ocenami ne bodo mogli dajati vrednostnih papirjev na moskovsko borzo, proti njim pa tudi ne bo mogoče dobiti posojil pri Centralni banki, saj jih regulator ne bo uvrstil na lombardni seznam.
Ruska tveganja
Agencije niso edine pri doseganju soglasja. Chaikovskaya meni, da obstaja tveganje, da če tuje agencije nimajo časa za akreditacijo pri Centralni banki, bo to vplivalo na dejavnosti številnih udeležencev na trgu, zlasti pokojninskih skladov, ki bodo morali opustiti naložbe v številna velika podjetja. »Po naših ocenah lahko govorimo o 200-250 največjih izdajateljih, ki so prejeli ocene velike trojke. Morda preprosto ne bodo mogli dobiti ocene v ruski agenciji, «pravi predstavnik ene od bonitetnih agencij. Poudarja, da je doslej Centralna banka akreditirala samo dve agenciji: ACRA in RAEX (Expert RA), vendar se morda ne bosta mogli spopasti z obsegom dela, če bodo izdajatelji junija začeli množično zaprositi za dodelitev ruskih bonitetnih ocen. -Julij. "Posledično lahko to negativno vpliva na obseg postavitev obveznic," je dejal.
Res je, da to velja le za nove izdaje obveznic in delnic. Če verjamete besedam prvega namestnika predsednika Centralne banke Sergeja Shvetsova, je regulator pripravljen popustiti "veliki trojici" in uvesti tako imenovano dedkovo klavzulo v zvezi z vrednostnimi papirji v obtoku. "Udeleženci na trgu bodo lahko obdržali vrednostne papirje, ki jim je bila dodeljena ocena" velike tri "ali bonitetne ocene ruskih bonitetnih agencij, ki niso bile registrirane, dokler se te ocene ne dodelijo in dokler se te ocene ne znižajo. To pravilo - "dedova klavzula" - ne bo veljalo za nove izdaje vrednostnih papirjev, saj so naši izdajatelji precej aktivni, "je dejal 20. decembra na forumu REPO v Moskvi (citira Reuters). Centralna banka namerava januarja razmisliti o "dedni klavzuli". "Regulator očitno želi ublažiti prehod na nove zahteve, da bi se izognil tako skrajnim ukrepom, kot je prisilna prodaja vrednostnih papirjev, ki niso več izpolnjevali zahtev za bonitetno raven," pravi Ekaterina Sidorova, analitik pri Sberbank CIB.
Fitch Raitings in Moody's se v sredo, 21. decembra, nista odzvala na zahtevo RBC, predstavnik S&P je dejal, da se agencija namerava registrirati pri Centralni banki, da bi lahko nadaljevala svoje dejavnosti v Rusiji. "Pravočasno bomo posredovali potrebno dokumentacijo, "S&P poudarja:" Centralna banka še naprej oblikuje regulativni okvir za dejavnosti bonitetnih agencij v Rusiji. Še naprej vzdržujemo in dodeljujemo bonitetne ocene na nacionalni ravni in upamo, da nam bo regulativni režim to omogočil v prihodnosti."
Mednarodna tveganja
Tveganja samih agencij so v veliki meri povezana s sankcijami proti Rusiji. »Celotna težava je v tem, da so mednarodne agencije zadovoljne s stanjem, ko lahko v Rusiji delajo prek podružnic, pri čemer dejansko ne spoštujejo ruske zakonodaje. V nasprotnem primeru v enem dnevu ne bodo mogli umakniti svojih bonitetnih ocen, če bodo na primer uvedene sankcije za nova podjetja ali banke, «pravi Elena Chaikovskaya. Poleg tega je po njenih besedah dejstvo, da se "veliki trojici" ne mudi z akreditacijo pri Centralni banki, tudi posledica posebnosti njihovega poslovnega modela. "Zlasti v skladu z našimi zahtevami mora imeti agencija določeno število analitikov, njihovo usposobljenost je treba potrditi," je dejala.
Po mnenju enega od udeležencev na trgu, če bodo S&P, Moody's in Fitch Raitings sprejeli pravila igre Centralne banke, bodo morali vsaj podvojiti svoje osebje. "Če se ne strinja z delom po ruski zakonodaji, bi lahko izgubil 90% baze strank. V pogojih sankcij in gospodarske krize velika večina podjetij in bank daje vrednostne papirje v državo, ne pa na tuje trge, «zaključuje financer.
NRA lahko do jeseni ponovno vloži vlogo pri Centralni banki za vključitev v register bonitetnih agencij
Nacionalna bonitetna agencija (NRA) se namerava do jeseni znova prijaviti Banki Rusije, da jo vključi v register bonitetnih agencij, je za Interfax povedalo več virov v finančnih krogih.
Če centralna banka odobri vlogo, bo NRA postala tretja agencija skupaj z Expert RA in ACRA, katerih ocene so sprejete za regulativne namene.
Vir blizu NRA je potrdil načrte agencije, da se prijavi za akreditacijo pri Centralni banki. Nekateri udeleženci NRA podpirajo idejo o pridobivanju statusa akreditirane bonitetne agencije in so pripravljeni izkoristiti podjetje tako, da njegova lastna sredstva izpolnjujejo minimalne zahteve - 50 milijonov rubljev.
"Agencija potrebuje dodatno kapitalizacijo, saj je obseg poslovanja NRA zdaj bistveno manjši kot pred reformo bonitetne industrije," je dejal eden od sogovornikov Interfaxa.
Vodstvo NRA je imelo več sestankov s predstavniki Centralne banke, da bi pridobilo priporočila o tem, kaj je treba spremeniti tako v metodologiji kot v upravljanju podjetij agencije. Po mnenju udeležencev na trgu so možnosti za vključitev NRO v register akreditiranih agencij precej velike.
Podjetje trenutno zaposluje 22 ljudi, od tega je 10 analitikov. Če bo Centralna banka NRA vključila v register bonitetnih agencij, se bo ekipa razširila.
Po analitičnem sistemu SPARK -Interfax so člani Nacionalne bonitetne agencije LLC njen ustanovitelj Viktor Četverikov - 12,6%, koncern Rolij - 9,9%, Otkritie Holding - 9,9%, pokojnine Safmar " - 9,9%, FG" Prihodnost " - 9,9 %, banka "Vostochny"- 5%, pa tudi več posameznikov. Po uradnih podatkih je v letih 2017-2018. sestava NRO se ni spremenila.
Pred letom dni je Centralna banka Ruske federacije zaključila reformo bonitetne industrije - mednarodne ocene v glavnem niso bile več sprejete za regulativne namene, bonitete na nacionalni lestvici pa zdaj dodeljujeta le dve agenciji, akreditirani pri Banki Rusije - ACRA in Expert RA, ki sta lahko znatno povečala obseg svojega poslovanja. Tako je Expert RA do konca leta 2017 prejel prihodke v višini 385,6 milijona rubljev, kar je 2,2 -krat več kot raven leta 2016 in 2,5 -krat več kot raven leta 2015. Prihodki družbe ACRA so v letu 2017 znašali 259,4 milijona rubljev v primerjavi s 15 milijoni rubljev v letu 2016.
Zakon o dejavnostih bonitetnih agencij, sprejet julija 2015, je določil prehodno obdobje, v katerem je bilo treba udeležence v bonitetni industriji akreditirati pri Banki Rusije, to obdobje se je izteklo leta 2017. NRA in RusRating sta nato zavrnila akreditacijo. Centralna banka.
Tuje agencije "velikih treh" so se odločile, da umaknejo nekaj sto bonitetnih ocen na nacionalni lestvici, likvidirajo (tako kot Moody's) hčerinske družbe in nadaljujejo z delom v Ruski federaciji v obliki podružnic.
Zakon je teoretično dal mednarodnim agencijam možnost, da imajo podružnice na ozemlju Ruske federacije, opravijo akreditacijo in dodelijo ocene na nacionalni lestvici. Vendar v praksi agencije tega niso mogle storiti, saj bi v tem primeru prišlo do protislovja med rusko zakonodajo in zakonodajo držav, kjer te agencije izvajajo svoje glavne dejavnosti. V skladu z rusko zakonodajo bonitetne agencije nimajo pravice preklicati bonitetnih ocen, dodeljenih v skladu z nacionalno bonitetno lestvico za Rusko federacijo v zvezi s "odločitvami tujih organov" (na primer, če naložijo sankcije določenim pravnim osebam). Ta zahteva dejansko pomeni potrebo po izbiri med skladnostjo z zakonodajo Ruske federacije in zakonodajo držav, v katerih so glavne poslovne agencije (ZDA, EU).
Dve ruski bonitetni agenciji, ki od Centralne banke nista prejeli akreditacije, od 13. januarja zmanjšujeta dodelitev bonitetnih ocen izdajateljem. Analitiki menijo, da bo takšna poteza znatno zmanjšala njihove prihodke.
Foto: Ilya Pitalev / RIA Novosti
Dve od štirih ruskih bonitetnih agencij, aktivnih na trgu - Nacionalna bonitetna agencija (NRA) in Rus -Rating - nista prejeli akreditacije pri Banki Rusije. V zvezi s tem bodo od 13. januarja prenehali z dodeljevanjem in vzdrževanjem bonitetnih ocen. O tem so za RBC poročali predstavniki NRA in Rus-Ratinga.
Vse bonitetne agencije, ki delujejo v Rusiji, morajo prejeti akreditacijo pri Centralni banki in se vpisati v register regulatorja v skladu z zakonom "O dejavnostih bonitetnih agencij" (222-FZ), ki je začel veljati julija 2015. Prisotnost v registru Centralne banke je predpogoj za dodelitev bonitetnih ocen na nacionalni ravni.
Zakon določa dva roka za agencije. Prvi je 13. januarja 2017. Od tega datuma Banka Rusije ne more več uporabljati bonitetnih ocen ruskih agencij, ki jih Centralna banka ni akreditirala. Dejansko to na primer pomeni, da izdajatelji s takšnimi bonitetnimi ocenami ne bodo mogli dajati vrednostnih papirjev na moskovsko borzo, zato proti Banki Rusije ne bo mogoče dobiti posojil, saj jih regulator ne bo vključil v Lombardni seznam (seznam vrednostnih papirjev, ki jih je Centralna banka sprejela kot zavarovanje za dajanje lombardnih posojil poslovnim bankam). Drugi enak rok je bil določen za mednarodne bonitetne agencije; poteče 13. julija 2017.
V Rusiji deluje pet ruskih (Expert RA, NRA, Rus-Rating, AK&M in nedavno ustanovljena skupina velikih delničarjev s podporo Centralne banke ACRA), pa tudi tri tuje bonitetne agencije: Standard & Poor's, Fitch Ratings in Moody's. Banka Rusije je trenutno akreditirala samo agencije ACRA in Expert RA.
NRA je konec leta 2016 zaprosil za akreditacijo pri Centralni banki, vendar je od regulatorja prejel zavrnitev. V sporočilu za javnost agencije 28. decembra 2016 je bilo zapisano, da se NRA v začetku leta 2017 ponovno prijavlja pri Centralni banki. V skladu z 222-FZ so lahko razlogi za zavrnitev akreditacije dokumenti, ki jih Centralna banka ne predloži v celoti, netočne informacije v njih ali neskladnost ključnih predstavnikov agencije z zahtevami regulatorja.
Kot je za RBC povedal izvršni direktor NRA Pavel Samiev, agencija še ni vložila ponovne vloge pri Centralni banki. Ni mogel imenovati natančnega datuma za oddajo, zagotovil pa je, da se bo to zgodilo v bližnji prihodnosti. »Medtem od 13. januarja do trenutka vključitve v register bonitetnih ocen v skladu s 222-FZ agencija ne bo vzdrževala in dodeljevala. Ker bomo vlogo nujno ponovno oddali, to stanje ne bo bistveno vplivalo na delo NRO, «pravi Samiev.
Agencija "Rus-Rating" je konec leta 2016 prejela tudi zavrnitev akreditacije pri Centralni banki. Zdaj "Rus-Rating" preučuje razloge za zavrnitev centralne banke, da bi ga vpisala v register, in bo vlogo v kratkem ponovno vložila, je v sporočilu za javnost zapisala agencija. Od 13. januarja do akreditacije v Centralni banki se je "Rus-Rating" odločil, da umakne približno 90 bonitetnih ocen na nacionalni in mednarodni lestvici brez možnosti njihovega posodabljanja, izhaja iz objave.
Ker Rus-Rating pripisuje le bonitetne ocene, je, kot je za RBC povedal predstavnik agencije, njegova glavna dejavnost zdaj usmerjena v popravljanje dokumentov, ki jih je treba predložiti Banki Rusije. "Prav tako želimo opozoriti, da se agencija ne zapira," - je dejal predstavnik "Rus -Rating".
Agencije, ki so zavrnile dodelitev bonitetnih ocen, lahko pričakujejo upad prihodkov, saj so dejansko izgubile glavni dohodek, pravi Igor Nuzhdin, glavni analitik pri Promsvyazbank. »Mislim, da se jim bo začetek leta 2017 in morda celo leto 2017 glede na zaslužek izkazal za precej težkega. Poleg tega se lahko izdajatelji, pri katerih bonitetna ocena ni bila del njihove podobe, ampak nuja, lahko preselijo v druge agencije, akreditirane pri Centralni banki, "je dejal.
S tem se strinja tudi svetovalec za makroekonomijo generalnega direktorja Otkritie Broker Sergey Khestanov. "Toda z znižanjem stroškov bosta NRA in Rus-Rating lahko normalno delovala tudi, če za eno leto ni akreditacije Centralne banke," priznava. Hkrati Khestanov meni, da lahko regulator, če se dokumenti znova predložijo, te agencije sreča na pol poti. »Prisotnost samo dveh akreditiranih igralcev na trgu je zelo majhna. Zdi se mi, da je verjetnost nastopa vsaj tretje akreditirane agencije blizu 100%, «pravi Khestanov.
Kar zadeva tuje agencije velikih treh, so namenjene ustvarjanju podružnic v Rusiji. Ta oblika dela pomeni, da bodo lahko ruskim izdajateljem dodelili le mednarodne ocene. Predstavnik Standard & Poor's je za RBC povedal, da je paket dokumentov za registracijo podružnice družbe agencija 28. decembra 2016 poslala centralni banki. »Dokumente sprejema regulator v obravnavo. Upamo, da bomo postopek registracije zaključili v zakonsko določenem roku (do 13. julija 2017). - RBK) ", - so zapisali v S&P. Fitch je za RBC povedal, da se na ustanovitev podružnice v Rusiji šteje "velika verjetnost", vendar se o dolgoročni strukturi poslovanja v Rusiji še vedno razpravlja. Predstavnik agencije Moody's je opozoril, da je cilj agencije ohraniti svojo aktivno prisotnost na ruskem trgu in nadaljevati delo pri dodeljevanju bonitetnih ocen v svetovnem merilu.
Banka Rusije ni odgovorila na vprašanja RBC o možnostih akreditacije NRA, Rus-Ratinga in velike trojice, pri tem pa opozorila, da ne komentirajo obstoječih podjetij. Hkrati je Centralna banka opozorila, da se po zakonu odloča o vključitvi ali nevključitvi prosilcev v register bonitetnih agencij v šestih mesecih od datuma vloge. Predstavniki AK&M niso odgovorili na vprašanja RBC.
Bonitetna agencija je podjetje, ki ocenjuje plačilno sposobnost finančnih institucij, kakovost upravljanja premoženja, upravljanje podjetij in pravočasnost poravnave obveznosti. Najbolj znan in priljubljen izdelek bonitetnih agencij je bonitetna ocena. Kazalnik se izračuna tako v okviru posameznega podjetja kot za državo kot celoto in izraža oceno plačilne sposobnosti.
Mednarodne bonitetne agencije igrajo strateško vlogo v svetovnem gospodarstvu. Njihova ocenjevalna dejavnost tvori stopnjo zaupanja v bančne strukture, privlačnost posameznih podjetij ali celotnih držav za vlagatelje, povečuje ali zmanjšuje možnosti pridobitve in vpliva na izračun cene delnic.
Kljub velikemu vplivu na svetovno gospodarstvo je bila vsaka bonitetna agencija prvotno ustanovljena in deluje kot komercialna struktura. Glavni cilj takšnih organizacij je dobiček, ne glede na to, ali delujejo na mednarodni ali nacionalni ravni. To dejstvo je glavni razlog za dvom o objektivnosti bonitetnih agencij.
Ruska federacija ima svojo nacionalno bonitetno agencijo (v nadaljevanju NRA), ki deluje od leta 2002. NRA še vedno velja za vodilno neodvisno agencijo v Ruski federaciji. Podjetje je v 14 letih delovanja prišlo daleč. Iz bonitetnega projekta v poskusni obliki je organizacija prerasla v samostojen poslovni projekt z visoko stopnjo učinkovitosti in donosnosti. Ocene NRO so priznane kot objektivni vladni regulatorji in predstavniki strokovne skupnosti.
Najbolj verodostojna pri ocenjevanju bonitetnih agencij so tako imenovana podjetja "velike tri", med njimi Fitch Ratings, Moody's in Standard & Poor's. Ocenjuje se, da njihova poročila predstavljajo približno 95% svetovnega trga vrednotenja. Prav te družbe dodelijo bonitetne ocene podjetjem in državam, ki so med vlagatelji najbolj povpraševane. Pravzaprav takšne priložnosti dajejo glavnim bonitetnim agencijam vpliv na gospodarske in politične razmere na svetovnem prizorišču. Odločitve o bonitetnih ocenah se pogosto uporabljajo kot vzvod za politični pritisk in so pristranske.
Bonitetne agencije sodelujejo pri izračunu kreditne sposobnosti posameznih bančnih institucij. Kreditne institucije praviloma začnejo raziskave na plačljivi, komercialni osnovi. Dodeljena ocena je lahko dolgoročna ali kratkoročna in je odvisna od pogojev zadolževanja finančne institucije.
Pri sestavljanju takšnih ocen se uporablja več različnih pristopov. Praviloma govorimo o primerjavi številnih finančnih kazalnikov. Obstajajo tudi bolj zapletene sheme, po katerih vsako merilo dobi določeno specifično težo, končna ocena pa se sešteje v obliki skupnega števila točk.
V Rusiji delujejo štiri nacionalne bonitetne agencije, ki so akreditirane pri Ministrstvu za finance Ruske federacije (Expert RA, NRA, RusRating, AK&M). Poleg teh štirih podjetij so v Rusiji akreditirane tudi bonitetne agencije velike trojke.
Poleg zgoraj naštetih podjetij v Ruski federaciji deluje še ena bonitetna agencija v obliki skupnega podjetja. Organizacije ni akreditiralo Ministrstvo za finance, vendar velja za hčerinsko družbo znane bonitetne agencije Moody "s, akreditirane v Ruski federaciji. Organizacija Moody's Interfax Rating Agency se je pojavila leta 2001, po reorganizaciji RA Interfaks. Delo družbe temelji na sporazumu o strateškem sodelovanju z Moody's Investors Service.
V neodvisni Rusiji je vedno obstajala objektivna potreba po ustanovitvi neodvisnih bonitetnih agencij. Razlog je v tem, da mednarodne agencije nimajo možnosti posamičnih ruskih podjetij oceniti z višjo oceno kot država kot celota.
Ocenjevalna dejavnost ruskih podjetij je veliko cenejša. Poleg tega se njihova ocena šteje za bolj objektivno, saj upošteva posebnosti poslovanja v Ruski federaciji. Zlasti storitve domačih RA -jev zahtevajo podjetja, ki niti ne načrtujejo razvoja mednarodnih trgov.
Vsaka bonitetna agencija je komercialna organizacija, ki si prizadeva povečati svoj dobiček. Ta lastnost RA jim preprečuje, da bi bili popolnoma objektivni. V zadnjih letih so pogosti primeri izrecnih ali skritih naročil podjetij s posebnimi nalogami: poslabšanje ocene konkurenta in izboljšanje določenega podjetja. Denar kupuje zelo resna poročila. Izrazit primer te izjave je kriza 2008–2009, ko je bila cela skupina korporacij z brezhibnimi bonitetami tik pred propadom.
Ugled bonitetnih agencij se je po krizi leta 2008 resno zamajal. Izkazalo se je, da lahko podjetja z brezhibnimi bonitetami pokajo kot milni mehurčki. Zato tudi rezultatov poročil velikih treh ne smemo jemati kot zadnjo resnico.
Poleg tega sama bonitetna ocena nikoli ni bila in nikoli ne bo priporočilo za nakup ali prodajo katerega koli premoženja. Ocene kažejo le eno značilnost - raven kreditne sposobnosti posameznih podjetij ali držav. Tudi podjetja in države z oceno AAA so podvržene takemu pojavu, kot je privzeto. Razlika je v tem, da bodo med podjetji z bonitetno oceno AAA stečajni primeri osamljeni, med podjetji z nižjimi stopnjami stečaja pa se bodo ponavljali veliko pogosteje.
