Mișcarea internațională de capital este cea mai importantă formă de IEE. Forme și cauze ale mișcării internaționale de capital. Teoria zborului capitalului

Capitalul antreprenorial se deplasează în spațiul internațional sub formă de investiții. În sens larg, investițiile internaționale sunt acele investiții, a căror implementare prevede interacțiunea participanților care aparțin unor țări diferite.

Capitalul este exportat din țara de origine. Este metoda șederii preferențiale a entității de investiții. Țara gazdă este angajată în investiții de capital, investițiile sale directe. Țara de origine este uneori numită țara donatoare, iar țara gazdă este țara beneficiară a investiției.

Migrația capitalului antreprenorial prevede în mod necesar prezența a patru semne:

organizarea directă și participarea la procesul de producție în străinătate;

natura pe termen lung a investițiilor în active monetare, financiare și corporale;

redistribuirea bunurilor între rezidenți și nerezidenți ai unei anumite țări;

funcția țintă este controlul deplin asupra obiectului investițional, obținerea de profit antreprenorial și dividende.

Determinarea efectelor mișcării internaționale de capital antreprenorial nu diferă în mod fundamental de analiza consecințelor comerțului sau a migrației forței de muncă și se realizează utilizând un model grafic simplu - Fig. 6.1 și fig. 6.2.

Pentru a simplifica modelul, sunt introduse următoarele ipoteze:

fiecare țară produce un produs;

volumul producției din fiecare țară este determinat de utilizarea a doi factori - capital și muncă, cu o revenire constantă la scară;

piata concurentei perfecte;

legea scăderii productivității marginale a factorilor de producție este în vigoare;

creșterea unuia dintre factorii de producție duce la o creștere a produsului limită al unui alt factor;

lipsa amortizării capitalului;

fără taxe;

nivelul tehnologiei din fiecare țară este dat și constant;

bogăția socială a fiecărei țări este determinată de produsul său național.

În prima etapă a analizei, vom presupune că nu există o mișcare internațională de capital între două țări A și B, adică guvernele celor două țări urmăresc o politică menită să protejeze economia națională de influența economică externă.

În cea de-a doua etapă, analiza mișcării de capital între țări va fi efectuată în mod liber, adică fără restricții și nu va fi însoțită de costuri de tranzacționare.

În prima etapă - fig. 6.1. - țările dețin sume diferite de capital și au un nivel diferit al ratelor dobânzii.

Țara A are un capital mare Ka0, care oferă randamente la nivelul iAo. În absența amortizării, randamentul capitalului este egal cu rata reală a dobânzii. Rata scăzută a dobânzii este o consecință naturală a creșterii unei cantități mari de capital, cu o scădere a volumului produsului limită.

În țara B, valoarea capitalului este relativ mică Q0. Este o resursă limitată și produce profituri semnificativ mai mari. Nivelul ratei dobânzii este egal cu ib0.

Zonele aflate sub curbele corespunzătoare ale produselor limită ale celor două țări reflectă volumele interne de produse produse în țara A - a + b; și c + d în țara B. În acest caz, factorul venit din capital în aceste țări va fi exprimat prin zonele din figurile b, d, venitul din muncă - a și c.

În a doua etapă, devine posibilă circulația capitalului între țări. Capitalul din țara A va fi direcționat către țara B, unde nivelul de rentabilitate al acestei resurse este mult mai mare - Fig. 6.2.

Ieșirea de capital durează atât timp cât nivelul profitului sau al ratei dobânzii i1 este stabilit pentru cele două țări. Exportul de capital din țara A își reduce volumul total la Ka1, iar importul în țara B aduce volumul de capital la Kv1, astfel încât ieșirea de capital din țara A în valoare de (KA0 - Ka1) este egală cu intrarea ( K1v - Kv0) în țara B.

Consecințele revărsării de capital din țara A în țara B vor fi după cum urmează:

Producția internă a țării A a scăzut cu o cantitate corespunzătoare suprafeței g + k, iar în țara B crește cu o cantitate egală cu aria n + p.

Deoarece p = h + g + k, creșterea produsului intern în țara B (n + h + g + k) este mai mare decât pierderea țării A (g + k). Astfel, se poate argumenta că cifra de afaceri a producției mondiale crește cu n + h.

Cum se distribuie efectul creșterii suplimentare a produselor mondiale între țări?

Locuitorii țării A, dacă transferă capital (Kv1 - Kv0) în țara B, atunci primesc o rată a dobânzii i1 pentru acest capital. Adică, aria figurii p reprezintă suma veniturilor primite de rezidenții țării A sub formă de dobândă împrumutată, profit și dividende din propriile active străine. Prin urmare, se poate argumenta că produsul național depășește scăderea volumului produsului intern al țării. Astfel, produsul național al țării A în ansamblu crește cu h (p- (g + k) = h).

Produsul național al țării B crește și el, dar numai printr-o sumă corespunzătoare ariei figurii n. Acest lucru se explică prin faptul că din creșterea totală a produsului intern n + p, volumul p va merge în străinătate ca venit al unui investitor străin.

Acest model grafic demonstrează clar că ambele țări beneficiază de fluxurile internaționale de capital:

țara A își mărește averea cu h;

tara B - la p.

În consecință, există o creștere a creșterii produsului global brut mondial, datorită unei redistribuții mai eficiente și utilizării factorilor de producție. Fluxurile internaționale de capital direcționate către implementarea proiectelor de investiții oferă un randament ridicat creează o sursă importantă de profit pentru fiecare dintre partenerii din mișcarea internațională de capital.

În funcție de scopul participării la programele internaționale de investiții, există două forme de capital antreprenorial: investiții străine directe și investiții de portofoliu.

Investițiile străine directe și reglementarea acestora

Investiția străină directă este o investiție de capital în scopul obținerii de profituri și investiții antreprenoriale, care sunt condiționate de interesul economic pe termen lung și asigură controlul investitorului asupra obiectului investițional.

Conform sistemului ONU de conturi naționale, investițiile străine directe sunt considerate:

investiții inițiale ale companiilor în străinătate de capitaluri proprii - preluare sau fuziune de companii, crearea de asocieri în participație, sucursale, filiale și companii asociate, achiziționarea unor blocuri de acțiuni care depășesc 10%;

reinvestire - partea din venitul obiectului de investiții care nu este distribuit sau transferat către investitorul direct, ci rămâne pe teritoriul țării gazdă;

transferuri corporative interne sub formă de împrumuturi și transferuri între investitori direcți și sucursale, asociați și filiale.

La începutul secolului 21, ponderea ISD în structura totală a capitalului era de 30%. Domeniile prioritare ale investițiilor străine sunt:

Asia de Sud-Est - 47,1% din ISD total;

America Latină - 34,4%.

Investițiile sunt direcționate în principal către țări cu rate ridicate de creștere economică - Singapore, Malaezia, Brazilia.

Cu toate acestea, țările în curs de dezvoltare nu acceptă doar capital. A existat o creștere a mișcării ISD între ele în vederea înființării de asocieri mixte. De asemenea, ponderea ISD care se deplasează între țările dezvoltate este destul de semnificativă, în special între trei centre - SUA, Japonia și UE. În ceea ce privește subiectele investiționale, o caracteristică modernă este creșterea persistentă a rolului STN-urilor, care reprezintă aproximativ 40% din ISD.

Scara, dinamica și performanța activităților de investiții antreprenoriale internaționale sunt influențate de un set de factori interdependenți - tabelul. Sub influența acestor factori, se formează orientarea corespunzătoare a țării de origine și a țării gazdă, care la rândul său afectează motivația partenerilor direcți.

Factori internaționali de investiții directe

În țările de origine, printre care țările dezvoltate sunt în mod tradițional cele mai importante, factorul macroeconomic decisiv care reglementează exportul de investiții directe este starea soldului importului și exportului de investiții. În acest sens, se disting următoarele grupuri de țări:

predominant exportatori de capital;

cele care mențin un echilibru aproximativ al exporturilor și importurilor de capital;

importatori net.

Principalele componente ale unei strategii microeconomice pentru implementarea ISD în țări străine pot fi:

reducerea costurilor de capital și a riscului pentru exploatarea de noi capacități;

acces la surse noi de materii prime sau la o nouă bază de producție;

extinderea instalațiilor de producție existente;

realizarea avantajelor factorilor de producție ieftini;

capacitatea de a evita instabilitatea ciclică sau sezonieră a producției, adaptarea la procesul de reducere a ciclului de viață al produselor;

prezența barierelor vamale care împiedică importul de mărfuri și astfel împing furnizorii străini să importe capital pentru a intra pe piață.

Pentru a muta producția în străinătate, companiile compară opțiuni alternative pentru producția și vânzarea aceluiași produs pe teritoriul național și în străinătate. Rentabilitatea investițiilor directe este direct comparată cu rata rentabilității investițiilor de capital într-un anumit tip de activitate din țara în care se află investitorul, adică rata rentabilității investițiilor străine ar trebui să fie mai mare decât cele în care compania poate primiți atunci când investiți în economia națională.

Pentru țara gazdă, atractivitatea investițiilor directe se datorează faptului că:

importul investițiilor directe duce la creșterea capacității de producție și a resurselor, contribuie la extinderea tehnologiilor avansate și a experienței manageriale, îmbunătățirea calificărilor resurselor de muncă;

apar nu numai resurse materiale și financiare noi, ci resursele existente sunt mobilizate și utilizate mai productiv;

investițiile directe sunt direcționate către dezvoltarea unei baze naționale de cercetare;

concurența și fenomenele pozitive asociate acesteia sunt stimulate: subminarea pozițiilor monopolurilor locale, scăderea prețurilor, îmbunătățirea calității produselor care înlocuiesc importurile și a produselor locale învechite;

creșterea cererii și a prețurilor pentru factorii locali de producție;

o creștere a veniturilor bugetare sub formă de impozite pe activitățile întreprinderilor internaționale;

atunci când atrageți investiții, devine posibil să accesați noi tehnologii și metode avansate de gestionare, să utilizați rețeaua de vânzări a partenerului și mărci de renume mondial.

Pentru țările cu economii în tranziție, atragerea investițiilor străine este importantă în contextul reformelor structurale și al creșterii economice.

Ar trebui subliniate și consecințele negative ale investițiilor străine directe:

resursele importate funcționează pentru rambursare și profit, care sunt apoi repatriate. Pe termen lung, ieșirea de fonduri prin repatrierea profiturilor depășește valoarea investiției inițiale;

obiectivele investitorului străin pot să nu coincidă cu cele naționale. În practică, este imposibil să se evite o coliziune a intereselor naționale cu interesele investitorilor străini;

investitorii străini pot încheia acorduri cu oligopoluri sau monopoluri care operează pe piața locală, care nu sunt interesați de reducerea prețurilor. De asemenea, pot constrânge antreprenoriatul național prin absorbția economiilor financiare în valută locală și străină;

câștigurile semnificative din export sunt cele mai reale în industriile materiilor prime, prin urmare, rezultatul funcționării acestora este adesea transformarea structurii sectoriale a țării gazdă într-una periferică;

dezvoltarea nereglementată a întreprinderilor cu investiții străine poate crește stratificarea socială, marginalizarea țării și a cetățenilor săi.

Dezvoltarea activităților de investiții internaționale în general este influențată de factori de natură politică, de resurse, generală și globală. Ele formează direcțiile și modalitățile de cooperare internațională în materie de investiții.

Practica pe termen lung a activității de investiții internaționale a dovedit că politica de stimulare a investițiilor străine nu ar trebui să fie un set de măsuri de stimulare separate, ci un sistem integral de măsuri corelate, un element organic al strategiei de dezvoltare socio-economică a țării.

Fiecare țară are la dispoziție un anumit sistem de deservire a mișcării internaționale de capital - un set de acte juridice, instituții, mecanisme economice și instrumente care formează și pun în aplicare politica de stat. Cele mai populare dintre guvernele din țara de origine și din țările gazdă sunt următoarele instrumente administrative și economice:

furnizarea de garanții de stat. Garanțiile pot fi oferite atât de țara de origine, cât și de țara gazdă. Guvernele interesate de stimularea exportului de capital pot oferi corporațiilor naționale garanții de restituire a sumei totale a capitalului investit sau a unei părți din acesta din surse de stat în caz de naționalizare, calamități naturale, imposibilitatea transferului profiturilor în străinătate, inconvertibilitatea a monedei locale și a altor circumstanțe neprevăzute;

asigurarea de investiții străine poate fi efectuată atât de agențiile private, cât și de cele guvernamentale;

soluționarea litigiilor privind investițiile;

excluderea dublei impuneri. Statele ale căror corporații sunt deosebit de active în investiții străine directe reciproce încheie adesea acorduri pentru a evita dubla impunere a profiturilor întreprinderilor cu investiții străine. Corporația plătește doar partea din impozit către țara gazdă pe care nu o plătește în țara de origine;

sprijin administrativ și diplomatic. Investitorii direcți fac de obicei obiectul îngrijirii de către agențiile guvernamentale din țara de origine. În special, guvernul poate negocia cu țările străine pentru a crea condiții favorabile în străinătate pentru investitorii naționali;

crearea unor zone economice libere. Realizarea unui climat de investiții favorabil din toate punctele de vedere și în special sprijinul său constant la un nivel competitiv ridicat este destul de dificilă chiar și pentru țările dezvoltate, iar pentru țările în curs de dezvoltare și țările cu economii în tranziție, este practic imposibil. Prin urmare, în practica de afaceri, se dezvoltă experiența creării unor zone locale cu un climat de investiții favorabil. Cea mai eficientă și dovedită formă a acestor zone cu cel mai favorabil climat de investiții din multe țări este zonele economice libere de diferite tipuri.

Un loc separat în sistemul de acceptare a capitalului străin îl ocupă selectivitatea sectorială a investițiilor străine. Pe baza intereselor securității naționale, ținând seama de perspectivele de stat și de dezvoltare ale sferelor și industriilor importante pentru viața țării, ele disting acele industrii care vor fi închise capitalului străin și acele industrii în care participarea capitalului străin este cumva limitat: telecomunicații, complex militar-industrial, comunicații prin satelit, exploatarea resurselor naturale.

Investiții de portofoliu

Investiția de portofoliu (PI) este o investiție în valori mobiliare străine care nu conferă investitorului control real asupra entității investite și al cărei scop este să includă venituri sub formă de dividende sau dobânzi.

Obiecte posibile de investiții în portofoliu și caracteristicile acestora:

Titluri pe acțiuni - titluri care circulă pe piață, care mărturisesc participarea proprietarului lor la formarea unui fond de statut și oferă drepturi de proprietate și dreptul de a primi o parte corespunzătoare din venit sub formă de dividende.

Titluri de creanță - titluri care circulă pe piață și indică relația de împrumut dintre proprietarul documentelor și emitent.

Obligațiunile sunt titluri cu o limită de scadență care acordă dreptul de a primi un venit fix din valoarea lor nominală.

Bilete la ordin - obligații monetare scrise care asigură dreptul necondiționat al proprietarilor lor la sfârșitul termenului obligației de a cere de la debitor plata sumei specificate pe biletul la ordin.

IOU-urile sunt instrumente monetare pe termen scurt emise de împrumutat în nume propriu printr-un acord cu banca, care garantează plasarea acestora pe piață, achiziționarea celor nerealizate, prelungirea împrumutului și furnizarea de fonduri de rezervă.

Instrumentele pieței monetare sunt instrumente monetare care oferă titularului lor un venit necondiționat în numerar la o dată specifică.

Instrumentele financiare derivate sunt instrumente monetare secundare care mărturisesc proprietatea lor asupra cumpărării sau vânzării valorilor mobiliare primare.

Tranzacțiile internaționale cu valori mobiliare sunt o activitate extrem de complexă. Prin urmare, de regulă, numai companiile și organizațiile mari, precum și guvernele țărilor cu o infrastructură dezvoltată a pieței naționale de valori mobiliare, pot intra pe piața internațională de valori. Ponderea participanților privați la activitățile de investiții de portofoliu este foarte mică.

Comparativ cu investițiile directe, investițiile de portofoliu au o serie de caracteristici pozitive, printre care cele mai importante:

lichiditate mai mare - capacitatea de a realiza conversia numerarului rapid și fără costuri financiare semnificative;

controlabilitate relativ ușoară atât datorită vitezei de implementare a acestora, cât și simplității procedurii de cumpărare și vânzare;

Dezavantajele comparative ale investițiilor de portofoliu sunt împărțite în general (inerent tuturor formelor și tipurilor fără excepție) și specifice (asociate cu un anumit obiect de investiții). Acestea includ:

un nivel relativ ridicat de risc, extins nu numai la venituri și la întregul capital de investiții;

un nivel mai redus de rentabilitate (de regulă, dividendele chiar și pe acțiuni ordinare profitabile și pe 1 unitate monetară de capital investit reprezintă doar 40-50% din profitabilitatea investițiilor directe în companii care operează efectiv);

absența în majoritatea cazurilor a capacității de a influența nivelul rentabilității și valoarea lor de piață.

Motivația pentru investiții internaționale de portofoliu este în general apropiată de motivația pentru investiții directe. Cu toate acestea, având în vedere lichiditatea semnificativ ridicată a investițiilor de portofoliu în comparație cu investițiile directe, principalul obiectiv al unui investitor în investiții de portofoliu este maximizarea profitabilității cu un raport optim venit-risc.

Până în anii 1980, ponderea investițiilor de portofoliu în structura investițiilor internaționale brute a fost relativ stabilă, de aproximativ 20%. Din anii 90, aceasta a crescut constant și a crescut la 60% în doar două decenii. Revoluția computerelor, crearea unui sistem global de informații, a facilitat foarte mult procesul de monitorizare a pieței internaționale a valorilor mobiliare, face posibilă reacția aproape instantanee la schimbările din condițiile pieței, simplificarea executării acordurilor financiare și accelerarea procedurii de transfer al banilor între țări și continente.

La fel ca în cazul investițiilor străine directe, mai mult de 90% din portofoliul fluxurilor de investiții străine între țările dezvoltate. Motivele pentru aceasta sunt:

prezența unei infrastructuri ramificate bine stabilite a pieței financiare, al cărei potențial face posibilă deservirea promptă a fluxurilor de capital foarte mari;

tradiții și garanții pentru îndeplinirea obligațiilor lor financiare;

stabilitate și transparență suficientă a legislației fiscale;

risc mai puțin politic al operațiunilor.

Exporturile de investiții de portofoliu din țările în curs de dezvoltare sunt extrem de volatile și tind să ia forma fugii de capital legale și ilegale. Importurile de capital pentru acest grup de țări sunt în principal asociate cu riscuri și asistență financiară din partea unor state individuale, mai presus de entități guvernamentale sau instituții monetare și financiare internaționale, care sunt atât de natură comercială, cât și necomercială.

Capitalul datoriei în economia internațională și problemele datoriei economice externe

Migrația capitalului împrumutat în domeniul relațiilor economice externe sub forma creditului internațional. Împrumutul internațional este un rezultat direct al dezvoltării pieței interne pentru resursele de credit ale țărilor dezvoltate și, pe de altă parte, răspunde nevoilor de finanțare a comerțului internațional. La nivel interstatal, necesitatea împrumuturilor este asociată cu necesitatea de a acoperi soldul negativ al decontărilor internaționale.

Credit internațional - mișcare interstatală de capital sub formă de furnizare de resurse valutare și de mărfuri, sub rezerva returnării, urgenței, plății. Ca categorie economică, exprimă relația dintre creditorii și debitorii din diferite țări în ceea ce privește furnizarea, utilizarea și rambursarea unui împrumut, împreună cu dobânzile corespunzătoare. Dezavantajul împrumuturilor internaționale este un împrumut internațional.

Formele și tipurile de credit internațional pot fi clasificate în funcție de numărul principalelor caracteristici care caracterizează aspectele individuale ale relațiilor de credit.

După destinație:

legat - un împrumut care are un caracter țintă clar definit, consacrat în contractul de împrumut.

Financiar - utilizat în orice scop;

Intermediar - conceput pentru a servi forme mixte de capital, bunuri și servicii exportate.

După termeni:

pe termen scurt - până la 1 an;

pe termen mediu - 1-5 ani;

pe termen lung - peste 5 ani;

Prin forma de împrumut:

mărfuri - exportatorii oferă clienților lor o plată amânată;

valută - furnizată de bănci în numerar.

După moneda împrumutului:

în moneda țării debitorului;

în moneda țării creditorului;

în moneda unei țări terțe sau într-o unitate de cont internațională;

Pentru împrumuturile colaterale:

altruistă;

Avanpost - bunurile, a căror vânzare imobiliară va permite creditorului să primească o compensație adecvată în cazul neîndeplinirii obligațiilor sale, servesc drept garanție;

Servicii bancare - acordate debitorului sub obligația acestuia de a rambursa împrumutul în timp util;

După subiecții împrumutului:

privat furnizat de firme;

serviciile bancare sunt asigurate de bănci, uneori intermediari;

oficial - guvern, organizații monetare și financiare internaționale și regionale;

mixt la care participă întreprinderile private și statele;

În condițiile decontării împrumutului:

cu o rată a dobânzii fixă;

rulare - rata este revizuită în mod regulat în conformitate cu modificările costului fondurilor împrumutate pe piața internațională de capital;

preferenţial;

liber.

Reflecția operațiunilor internaționale de creditare ale statului în statisticile naționale se realizează în indicatori neti - diferența dintre creditele internaționale și capitalul împrumutat în funcție de criteriul timpului) și subiectele relațiilor de credit.

În economia globală modernă, creditul internațional îndeplinește o serie de funcții importante, ceea ce îl face parte integrantă a mecanismului relațiilor economice externe eficiente.

Scopul funcțional al unui împrumut internațional este acela că:

asigură o redistribuire mobilă a resurselor financiare și a resurselor materiale între țări;

promovează intensificarea proceselor de acumulare de capital, permițând țărilor individuale fie să depășească constrângerile interne existente în materie de resurse, fie să rezolve problema supraacumulării de capital și scăderea profitabilității acestuia;

accelerarea proceselor de vânzare a bunurilor și serviciilor în economiile naționale și în economia mondială în ansamblu, reducând costurile cifrei de afaceri.

Rezumând efectul pozitiv al creditului internațional se manifestă prin crearea condițiilor de creștere și stimularea implementării acestuia, pentru a accelera volumul global de capital.

Un loc special printre formele de credit interstatal îl ocupă asistența financiară de stat acordată în condiții preferențiale sub formă de împrumuturi, granturi, asistență tehnică - brevete, licențe, know-how. Specificitatea acestei forme de împrumut se manifestă prin motivația și consecințele sale.

În țările donatoare - SUA, Franța, Germania, Japonia, Canada, Marea Britanie, Italia - prioritățile politice și strategice prevalează în acordarea asistenței unei anumite țări. Cu toate acestea, în aproape toate cazurile există subvenții justificate economic, împrumuturi, asistență tehnică. Un exemplu tipic, în special, este legarea unui partener străin la exportul unei țări donatoare. Există, de asemenea, o tendință evidentă către creșterea costului ajutorului extern și prevalența împrumuturilor în raport cu subvențiile. Motivația țării beneficiare - cele mai mari țări beneficiare de ajutor extern sunt Egiptul, Bangladesh, Indonezia, India, Filipine, Turcia, Tanzania, Pakistan și țările cu economii în tranziție - provine din necesitatea de a atrage resurse suplimentare pentru dezvoltarea economică în fața lipsei de economii interne și de schimb valutar pentru investiții.

Problema evaluării eficacității ajutorului extern, a naturii impactului acestuia asupra economiei țării beneficiare este discutabilă, în special în condițiile moderne. Succesul Taiwanului, Israelului, Republicii Coreea și al fiecărei țări cu economii în tranziție - Polonia și Ungaria - sunt în mare parte legate de utilizarea rațională a ajutorului extern. Pentru multe țări, ajutorul extern nu numai că nu a reușit să accelereze creșterea economică, ci și a adâncit problemele interne, generând unele consecințe negative grave, și anume:

împrumuturi de natură auxiliară, acordate de state străine sau de instituții monetare și financiare, cu obiective clar definite, a căror asistență financiară ia în considerare interesele politice tactice și strategice ale împrumutătorilor, în timp ce interesele economice naționale rămân, în cele mai multe cazuri, pe margine. Acest lucru duce la aprofundarea țării - debitorul dezechilibrului structural intern și dezechilibrul cronic al balanței comerciale;

atragerea excesivă a împrumuturilor externe, utilizarea lor ineficientă provoacă o creștere a datoriei externe și a costului de deservire a acesteia. Extragerea din țara debitorului a unei părți semnificative a venitului intern sub formă de dobânzi și dividende subminează și subminează solvabilitatea lor pe termen lung și provoacă crearea și dezvoltarea unei crize a datoriilor externe.

Pentru a analiza starea datoriei economice externe a țării, se utilizează indicatori speciali:

raportul serviciului datoriei externe - raportul plăților pentru deservirea datoriei economice externe la veniturile țării din exportul de bunuri și servicii. În urmă cu câțiva ani, situația cu un coeficient de 0,2 a fost considerată critică, dar datorită apariției unui grup mare de țări cu un coeficient peste 1, acest standard a crescut la 0,5;

raportul dintre datoria externă și PIB-ul țării. Nivelul critic al acestui indicator este de 0,5 - 50%;

raportul dintre datoria externă și exporturile brute de bunuri și servicii. O valoare de 1,5 indică o criză a datoriilor comerciale externe;

raportul dintre creșterea anuală a datoriei externe și variația exporturilor nete. Limita critică este de 0,3.

Țările cu un nivel mediu al datoriei externe sunt definite ca țări în care doi indicatori din patru dintre ei au depășit limita critică, cu un nivel ridicat de îndatorare 3 din 4.

Până în anii 1970, țările în curs de dezvoltare au folosit majoritatea covârșitoare a fondurilor provenite din surse oficiale, care erau dominate de subvenții. Prin urmare, datoria externă crește într-un ritm mediu. Din motive de împrumuturi concesionale în costul deservirii datoriei, plățile dobânzilor au fost scăzute. Cu toate acestea, situația s-a schimbat oarecum după ce o serie de țări în curs de dezvoltare au intrat activ pe piața financiară mondială.

Criza datoriilor externe s-a adâncit de la începutul anilor 1980. Manifestarea sa: incapacitatea de plată a unui grup mare de state, recunoașterea oficială a fiecărui stat ca insolvență financiară - la sfârșitul anului 1982, guvernele a 38 de state nu au putut utiliza programele de rambursare a datoriilor convenite după 1975. În anii 90, majoritatea țărilor cu economii în tranziție s-au alăturat grupului de debitori potențial problematici.

Au fost dezvoltate mai multe abordări pentru a aborda problemele datoriei externe. În 1985, a fost propus planul Baker. Acesta a prevăzut împrumuturi suplimentare în valoare de 19 miliarde de dolari pe trei ani. pentru a sprijini creșterea economică a 15 mari țări debitoare. Acordarea de credite a impus țării să stimuleze bunuri și servicii, să limiteze interferența statului în procesele economice, să privatizeze sectorul public, să liberalizeze comerțul exterior și să atragă în mod activ investiții străine.

La mijlocul anului 1989 a fost dezvoltat planul Brady, care este încă în curs de implementare. Potrivit acestuia, datoria externă a țării este împărțită în două părți: cea care este deservită și cele care nu sunt deservite. Țara trebuie să plătească mai întâi prima parte a datoriei prin convertirea obligațiilor pe termen scurt și mediu în cele pe termen lung. Principalul aspect al acestor acorduri este că băncile creditorilor efectuează restructurarea datoriilor în schimbul obligațiilor pe termen lung pentru acțiuni ale întreprinderilor privatizate de stat.

În ciuda eforturilor depuse, la începutul secolului XXI, problema datoriei economice externe nu și-a găsit încă soluția. Țările creditoare majore s-au adresat deja ONU pentru a dezvolta un mecanism de faliment al țărilor debitoare. Cu toate acestea, având în vedere suveranitatea și intocabilitatea țărilor, acest lucru este puțin probabil. Propunerea pentru practicarea gajului și a securității proprietății pe baza proprietății aflate în proprietatea statului pare mai realistă.

Piața internațională a resurselor de credit și investiții și structura acesteia

Migrația internațională de capital se realizează în principal prin mecanismul de acumulare și distribuție a pieței financiare internaționale. Prin structura sa ramificată, resursele financiare temporar gratuite sunt transferate din acele sectoare ale economiei internaționale, unde sunt relativ redundante, în acele sectoare în care este nevoie de ele.

Piața financiară internațională a apărut pe baza proceselor de integrare a piețelor financiare naționale, consolidând legăturile și extinzând activ contactele dintre acestea.

Dezvoltarea procesului de integrare a piețelor financiare naționale duce treptat la regionalizarea și globalizarea acestora - luate împreună, piețele naționale se dezvoltă într-un sistem global global, unit de unificare, condiții generale de funcționare și legi ale evoluției. În condițiile moderne, acest proces are loc sub influența semnificativă a acestor factori:

introducerea intensivă a tehnologiilor electronice, a mijloacelor de comunicare și a informatizării;

extinderea numărului de instrumente monetare și financiare și a volumului de oferte de valori mobiliare;

liberalizarea mișcărilor internaționale de capital împrumutat chiar și în țările în curs de dezvoltare;

forma de acțiuni a proceselor de privatizare în țările cu economii în tranziție.

Tranzacțiile pe piața financiară internațională pot fi grupate în funcție de anumite criterii. În special, depinde de momentul implementării drepturilor de proprietate și de piața de valori.

Pe piața monetară, entitățile individuale și instituționale cu solduri temporare de fonduri se întâlnesc cu debitorii care au o lipsă temporară de fonduri. Funcția sa principală este de a furniza lichidități internaționale, adică capacitatea de a atrage rapid o cantitate suficientă de fonduri sub diferite forme în condiții favorabile la nivel supranațional. Principalele obiecte ale acestei piețe sunt împrumuturile pe termen scurt. Piața monetară oferă, de asemenea, resurse pentru tranzacții speculative cu valori mobiliare și bunuri de larg consum.

Piețele de capital asigură resursele necesare pentru investiții pe termen lung de către firme, guverne și gospodării. De obicei, piața de capital este împărțită într-o piață de credit, unde mișcarea capitalului între țări se efectuează în condiții de urgență, rambursare și plăți ale dobânzilor, și pe piața valorilor mobiliare cu diferențierea acestora din urmă în funcție de dominanța unui instrument financiar special - piața de valori, obligațiuni. Principalul criteriu pentru această diviziune este specificul implementării anumitor instrumente financiare. Dacă achiziționarea și vânzarea lor gratuită este imposibilă, atunci avem de-a face cu piața creditului, dacă sunt cumpărate și vândute în mod liber fără condițiile convenite anterior ale acestor operațiuni - cu piața valorilor mobiliare.

Piața financiară internațională modernă are un suport de infrastructură bine dezvoltat - rețele relevante de informații și transport, un sistem valutar și bancar, institute pentru formarea și certificarea specialiștilor. Împreună cu instrumentele financiare naționale, instituțiile internaționale de investiții - fonduri de investiții internaționale, STN-uri industriale și financiare - participă activ la activități de investiții internaționale. Infrastructura finanțării internaționale nu numai că oferă servicii pentru mișcarea fondurilor sau a donatorului către destinatar și stabilește tiparele posibile ale acestei mișcări.

Piața financiară globală se caracterizează printr-o anumită localizare geografică. Vorbim despre o serie întreagă de centre internaționale care acumulează și distribuie cantități mari de capital în întreaga lume.

Pentru funcționarea normală a unui astfel de centru financiar internațional, sunt necesare o serie de condiții:

nivel ridicat de dezvoltare economică acolo unde sunt situate;

prezența piețelor naționale de capital dezvoltate și a unui sistem bancar și de credit;

legislația relativ liberă privind impozitarea și schimbul valutar;

localizare geografică favorabilă;

relativă stabilitate politică și socială.

Cel mai important centru financiar al lumii moderne este New York, a cărui bursă se situează pe primul loc în lume în ceea ce privește volumul tranzacțiilor zilnice. Principalul centru financiar european este Londra. Zurich și Frankfurt pe Main sunt specializate în împrumuturi pe termen lung, Luxemburg - în operațiuni de creditare pe termen scurt și mediu. Aceste capitale ale fluxurilor internaționale de capital au o istorie bogată și sunt considerate pe bună dreptate drept centre financiare tradiționale.

Anii 90 ai secolului XX au fost marcate de apariția de noi centre financiare. Deci, Tokyo a intrat pe arena mondială. Bursele puternice de lucru lucrează activ cu mari capitale în Singapore, Bahrain, Panama, precum și în Bahamas și Insulele Cayman.

Din toate se poate observa că migrația internațională a capitalului sub diferite forme de implementare practică a acestuia este o parte integrantă a sistemului modern IEE ramificat. Acesta va contribui la consolidarea MMK, la consolidarea interdependenței, la creșterea bunăstării atât a economiilor naționale individuale, cât și a economiei internaționale în ansamblu.

Exportul de fonduri în străinătate sub formă de împrumuturi către parteneri străini sau prin organizarea propriei afaceri în străinătate, lăsându-și banii acolo în conturi bancare și în alte conturi sau cumpărând valori mobiliare și imobile străine - în toate aceste cazuri, antreprenorul intern efectuează exportul de capitala din Rusia. Capitalul este exportat și de statul rus, de exemplu, prin acordarea de împrumuturi către alte țări. Capitalul este importat în Rusia în același mod.

Orice țară din lume exportă capital, de exemplu, prin deschiderea conturilor corespondente ale băncilor sale în bănci străine. Și fiecare țară importă capital din străinătate. Prin urmare, putem vorbi despre mișcarea internațională a capitalului în raport cu orice țară, implicând o mișcare bidirecțională (dar în niciun caz că fiecare țară importă atât de mult capital pe cât exportă).

Conceptul și formele mișcării internaționale de capital. Scara, dinamica și geografia acestui proces

Esența și formele mișcării de capital

3. În Pe termen scurt(de obicei până la un an) și forme pe termen lung (Fig. 35.1). Mișcarea capitalului pe termen scurt prevalează în lume și în Rusia.

Orez. 35.1. Împărțirea importului și exportului de capital pe termen scurt și pe termen lung

Deși depozitele în bănci și fondurile în conturi la alte instituții financiare pot fi plasate mai mult de un an, acestea sunt denumite în mod tradițional capital de scurtă durată. Investițiile directe și de portofoliu vor fi discutate mai jos.

4. În împrumut și formă de afaceri(fig. 35.2). Astfel, în 1998, Rusia a exportat capital în principal sub formă de împrumuturi.

Capitalul sub formă de împrumuturi (capital de împrumut) aduce venituri proprietarului său în principal sub formă de dobânzi la depozite, împrumuturi și credite și capital sub formă antreprenorială (capital antreprenorial) - în principal sub formă de profit.

Orez. 35.2. Împărțirea importului și exportului de capital în împrumut și întreprinzător

Investiții directe și de portofoliu

Majoritatea asocierilor în participație, asocierile în participație create pe acțiuni de două sau mai multe firme naționale (deși pot exista între ele străine), pot fi clasificate și ca o companie asociată. O gamă restrânsă de produse, o perioadă scurtă de existență și deloc participare străină obligatorie - aceasta este diferența dintre interpretarea occidentală a termenului „joint venture” față de cea rusă.

Sucursalele străine includ uneori astfel de întreprinderi în care societatea-mamă nu deține o singură acțiune (acțiune). Compania-mamă exercită controlul de conducere asupra unei astfel de unități prin încheierea unui acord, de exemplu, prin contracte pentru gestionarea acestei întreprinderi (în special pentru hoteluri), pentru producția comună în cadrul unei întreprinderi deținute de un partener local (prin furnizarea de materii prime, tehnologie etc.) etc. În acest caz, factorul decisiv nu este proprietatea asupra proprietății (o parte din aceasta) a acestor ramuri, ci existența unor relații contractuale bazate pe cooperare. Pentru astfel de relații, se folosește termenul „acorduri de cooperare”. Dacă înseamnă atât acorduri de cooperare, cât și asocieri în participație, atunci folosesc termenul „alianțe strategice”.

Scara, dinamica și geografia fluxurilor internaționale de capital

Cantitatea de capital străin care funcționează în străinătate este enormă. Doar volumul investițiilor directe acumulate în lume până în 1997 se ridica la aproximativ 3,5 trilioane de dolari. Potrivit ONU, întreprinderile cu capital străin în 1997 au produs bunuri și servicii în valoare de 9,5 trilioane de dolari. Mai mult de o treime din exporturile mondiale de bunuri și servicii (în 1997, aceasta se ridica la 6,4 trilioane de dolari) este reprezentat de comerțul intra-firmă (adică comerțul dintre afiliații străini și companiile-mamă ale acestora). În consecință, volumul unei astfel de producții străine este de o dată și jumătate mai mare decât volumul exporturilor intra-firme.

În 1997, în lume existau aproape 450 de mii de sucursale străine, deținute de 54 de mii de companii-mamă (TNC). Numărul acestora este în continuă creștere, în principal datorită intrării pe piața mondială a companiilor mijlocii și chiar mici. Dar STN-urile se bazează în continuare pe corporații mari cu zeci (uneori sute) de sucursale străine. Astfel, cele mai mari 100 de corporații transnaționale reprezintă o șesime din investițiile străine directe acumulate în lume. Aceste corporații sunt aproape toate din țările dezvoltate, în aceste țări se află sediul companiilor-mamă. Cu toate acestea, numărul de STN din economiile în curs de dezvoltare și de tranziție crește rapid, în principal datorită firmelor din țările nou industrializate (Mexic, Brazilia, Malaezia etc.), precum și din China și Rusia.

Drept urmare, imaginea vieții economice internaționale moderne este creată în primul rând de acele companii care nu numai că fac comerț activ cu țări străine, ci și investesc activ acolo. Managerii țărilor dezvoltate și ale multor țări în curs de dezvoltare cred că piața lor este întreaga lume (în primul rând, țările din regiunea lor), iar pentru a lucra pe această piață nu mai este posibil să ne limităm la comerț singur, este necesar să investim din ce în ce mai activ în străinătate, creând sucursale, filiale și firme asociate. Din punctul lor de vedere, acesta este un mod fiabil de a pătrunde și extinde prezența firmelor lor pe piața externă.

Pentru companiile din multe țări, producția de bunuri și servicii în străinătate a devenit deja cel mai important mod de lucru pe piața externă. TNC din SUA și Japonia au vândut în acest fel 1/2 și 1/4 din toate produsele vândute în străinătate.

Masa 35.1 prezintă date care caracterizează scara fluxurilor internaționale de capital.

Tabelul 35.1. Scara și geografia fluxurilor internaționale de capital (conform datelor privind balanța de plăți), miliarde USD

Teoriile internaționale ale mișcării de capital

De ce se exportă și se importă capital? Multe teorii, în primul rând așa-numitele tradiționale, au încercat și încearcă să răspundă la această întrebare aparent simplă. Ele sunt de obicei înțelese ca teorii neoclasice și neo-keynesiene ale mișcării internaționale a capitalului; ele includ și teoria marxistă.

Teoria neoclasică

Teoria neoclasică s-a dezvoltat în cadrul teoriei clasice a comerțului internațional. Astfel, una dintre fundamentele sale este principiul ricardian al avantajului comparativ în comerțul internațional. Pe baza acestui principiu, unul dintre clasicii economiei, englezul J.S. Moara în secolul al XIX-lea. pentru prima dată în lume a început să dezvolte problemele mișcării de capital între țări. În urma lui D. Ricardo, el a arătat că capitalul se deplasează între țări datorită diferenței dintre rata profitului, care tinde să scadă în cele mai bogate țări. Mai mult, Mill a subliniat că diferența dintre ratele de rentabilitate dintre țări trebuie să fie semnificativă pentru a acoperi riscul pe care un investitor străin îl are într-o țară străină.

Teoria neoclasică a mișcării internaționale de capital a fost în cele din urmă formulată în primele decenii ale secolului al XX-lea. E. Heckscher și B. Olin, R. Nurkse și K. Iversen.

Astfel, E. Heckscher, în cadrul conceptului său, bazându-se pe teoria utilității marginale, a formulat teza despre tendința către echilibrul internațional al prețurilor pentru factorii de producție. Această tendință își face drum atât prin comerțul internațional, cât și prin mișcarea internațională a factorilor de producție, a căror valoare și raport cantitativ în diferite țări nu este același.

B. Olin, în conceptul său de comerț internațional, a arătat că mișcarea factorilor de producție se explică prin cerere diferită pentru aceștia în diferite țări: aceștia se deplasează de la locul în care productivitatea lor marginală este scăzută la locul unde este ridicată. Pentru capital, productivitatea marginală este determinată în primul rând de rata dobânzii. Dar, în același timp, s-au subliniat puncte suplimentare (pe lângă diferența de dobândă) care afectează circulația internațională a capitalurilor: bariere vamale (împiedică importul de mărfuri și, prin urmare, împinge furnizorii străini să importe capital pentru a intra pe piață) , dorința firmelor de a diversifica geografic investițiile, dezacordurile politice dintre țări, riscul investițiilor străine și divizarea acestora pe această bază în siguranță și risc.

R. Nurkse a creat diverse modele ale mișcării internaționale de capital și a ajuns la concluzia că într-o țară cu un export de mărfuri în creștere rapidă, cererea de capital crește rapid și o importă în principal (și invers).

K. Iversen a arătat că diferite tipuri de capital au mobilitate internațională diferită (în principal datorită costurilor de transfer de capital, adică tranzacționale) și acest lucru explică faptul că una și aceeași țară poate exporta și importa activ capital. Iversen a formulat, de asemenea, concluzia că transferul de capital dintr-o țară în care productivitatea sa marginală este scăzută către o țară cu o productivitate mai mare înseamnă o combinație mai eficientă de factori de producție în ambele țări și o creștere a venitului național total al acestora.

Teoria neo-keynesiană

Această teorie, ca și cea neoclasică, se bazează pe analize macroeconomice. Acesta este principalul defect al ambelor teorii, deoarece acestea nu investighează comportamentul investitorilor individuali.

Teoria neo-keynesiană prezintă un interes deosebit în relația dintre fluxurile de capital și starea balanței de plăți a țării. Keynes însuși a plecat de la faptul că mișcarea capitalului apare în general din dezechilibrul balanțelor de plăți din diferite țări. Într-o polemică cu Olin, el a subliniat că exportul de capital din țară se efectuează atunci când exportul de bunuri și servicii depășește importurile acestora și, dacă această regulă este încălcată, este necesară intervenția guvernului.

R. Harrod, în modelul său de „dinamică economică”, subliniază că cu cât rata de creștere economică a unei țări bogate în capital este mai mică, cu atât este mai puternică tendința de a-l exporta pe acesta din urmă.

Teoria neo-keynesiană a devenit una dintre bazele așa-numitei politici de asistență pentru dezvoltarea statelor din Africa, Asia și America Latină din țările cu economii de piață. Într-adevăr, conform acestei teorii, exportul de capital către țările în curs de dezvoltare stimulează activitatea comercială atât în ​​țările exportatoare, cât și în țările importatoare. Cu toate acestea, deoarece acest export este împiedicat de riscuri puternice și alte obstacole în multe țări în curs de dezvoltare, guvernele occidentale trebuie să încurajeze acest export de capital, inclusiv prin exportul de capital public.

Teoria marxistă și evoluția ei

2. Modelul ciclului de viață al produsului(ciclul de viață al produsului). Acest model a fost dezvoltat de americanul R. Vernon bazat pe teoria creșterii ferme. În conformitate cu acest model, un produs nou parcurge patru etape ale ciclului său de viață (uneori există cinci): I - introducere pe piață; II - creșterea vânzărilor; III - scadența acestora (IV - saturația pieței); IV (V) - scăderea vânzărilor.

Ciclul internațional al vieții unui produs arată puțin diferit pentru compania care și-a creat prima producție: I - producția de monopol și exportul unui produs nou; II - apariția unui produs similar de la concurenții străini și introducerea acestora pe piețe (în principal pe piețele țărilor lor); III - intrarea concurenților pe piețele țărilor terțe și, în consecință, o reducere a exportului produsului din țara pionieră; (IV - intrarea concurenților pe piața țării pioniere ca posibilă etapă).

Desigur, o companie avansată din punct de vedere tehnologic poate începe să introducă un alt produs în momentul concurenței din partea producătorilor de produse noi. Cu toate acestea, există o altă cale de ieșire, atunci când amenințarea la adresa exporturilor crește - organizarea producției produsului în străinătate, care îi va prelungi ciclul de viață. Mai mult, în etapele de creștere și maturitate, costurile de producție scad de obicei, ducând la o scădere a prețului unui produs și la o creștere a oportunităților atât pentru extinderea exporturilor, cât și pentru stabilirea producției străine. Dar, comparativ cu exportul de mărfuri, producția în străinătate este adesea mai profitabilă datorită costurilor variabile mai mici, oportunităților de a ocoli barierele vamale, consolidării pozițiilor în lupta împotriva monopolurilor străine etc.

3. Model de internalizare se bazează pe ideea lui R. Coase că o piață internă specială funcționează în cadrul unei mari corporații între diviziunile sale, reglementate de șefii corporației și sucursalele sale (diviziuni). Creatorii modelului de internalizare - britanicii P. Buckley, M. Casson, A. Ragman, J. Dunning și alții consideră că o parte semnificativă a tranzacțiilor formal internaționale sunt de fapt tranzacții intrafirm între divizii de mari complexe economice numite TNC.

4. Model marxist. La fel ca întreaga teorie a exportului de capital, acest model se bazează pe postulatul excesului de capital. În secolele XIX - începutul secolului XX. acest surplus a fost exportat de micii proprietari de capital, atunci dominanți în viața economică, într-un mod convenabil pentru ei - în principal sub formă de obligațiuni. În a doua jumătate a secolului XX. surplusul de capital este exportat în primul rând de marii și cei mai mari proprietari (monopoluri) și în principal prin investiții directe. În același timp, monopolurile care au devenit internaționale prin exportul de investiții directe au un avantaj față de concurenții locali datorită puterii lor de producție, financiară și tehnologică (inclusiv monopolul produselor noi).

5. Un model eclectic. Unilateralitatea și îngustimea modelelor de investiții directe au dus la apariția modelului lui J. Dunning. A absorbit din alte modele ceea ce a fost validat (în special din modelul avantajelor monopoliste), motiv pentru care este numit „paradigma eclectică”. Conform acestui model, o firmă începe producția de bunuri și servicii în străinătate (adică face investiții directe) deoarece trei premise coincid simultan: 1) firma are avantaje față de alte firme din această țară străină (avantaje specifice ale proprietarului); 2) firma poate folosi unele resurse de producție în străinătate mai eficient decât acasă, de exemplu, datorită ieftinității resurselor locale, dimensiunii mari a piețelor locale, infrastructurii locale excelente, inclusiv vânzărilor (avantajele unei locații pentru investiții directe); 3) este mai profitabil pentru o firmă să utilizeze toate aceste avantaje pe loc și să nu le realizeze acolo prin exportul de bunuri sau prin exportul de cunoștințe către alte firme (avantajele internaționalizării). În prezent, modelul eclectic de capital privat este foarte popular.

Teorii de investiții de portofoliu

Aceste teorii sunt determinate în mare măsură de faptul că investitorii de portofoliu sunt interesați în primul rând de patru puncte în străinătate: a) nivelul profitabilității valorilor mobiliare străine; b) gradul de risc pentru aceste investiții; c) nivelul de lichiditate al acestor valori mobiliare; d) dorința de a vă diversifica portofoliul de valori mobiliare în detrimentul valorilor mobiliare de origine străină. Combinarea acestor patru puncte duce la faptul că investițiile de portofoliu sunt deosebit de susceptibile la fluctuațiile din mediul economic și politic.

Teoria zborului capitalului

Această teorie este slab dezvoltată. Acest lucru este evident cel puțin din faptul că însuși termenul „fugă de capital” este interpretat în moduri diferite. Și acest lucru afectează rezultatele evaluării amplorii acestui fenomen. Deci, D. Cuddington reduce fuga de capital către importul și exportul ilegal de capital pe termen scurt. Cu toate acestea, majoritatea cercetătorilor, în urma lui Ch.P. Kindleberger crede că fuga de capital este o astfel de mișcare de capital dintr-o țară care este contrară intereselor sale naționale și se datorează climatului investițional din țară, care este nefavorabil pentru mulți proprietari interni de capital. Unii adaugă că capitalul „rulează” și pentru că este adesea de origine ilegală.

Mecanism de investiții directe

Motivele antreprenoriale în străinătate

De ce se ghidează exact firmele atunci când fac investiții directe în străinătate?

Primul și principalul motiv este dorința pentru cea mai profitabilă investiție de capital, care se realizează prin producția de bunuri și servicii la nivel local. Aici este direcționată cea mai mare parte a investiției directe.

Al doilea motiv este tehnic și economic. Unele investiții directe vizează crearea unei infrastructuri proprii de relații economice externe în străinătate (depozite, baze part-time, companii de transport, bănci, companii de asigurări, companii comerciale etc.)).

Al treilea grup de motive este instabilitatea economică și politică, impozitele ridicate, „spălarea” fondurilor ilegale etc., prin urmare, are loc așa-numita fuga de capital; în special în mod activ, astfel de fluxuri de capital în țări și teritorii cu impozitare extrem de preferențială a acelor companii înregistrate acolo, dar care își desfășoară operațiunile în străinătate în aceste țări și teritorii (așa-numitele companii offshore).

Mai degrabă, al doilea și mai ales al treilea grup de motive sunt tipice pentru companiile rusești. Astfel, o parte semnificativă a firmelor înregistrate în străinătate cu capital rusesc este angajată în activități de aprovizionare și vânzare, transport și expediere, agenție, călătorii, financiar, asigurări și alte servicii.

Al treilea grup de motive predomină în capitala Rusiei în străinătate. Inflația, incertitudinea cu privire la viitorul economic și politic, nivelurile ridicate de impozitare, lipsa unui sistem dezvoltat de sprijinire a afacerilor private, restricții birocratice, precum și dorința de „spălare” a fondurilor achiziționate ilegal în străinătate - toate acestea duc la o fugă imensă de capital din Rusia și alte foste republici sovietice. Mai mult, capitalul „scapă” în principal prin mijloace ilegale, încălcând legislația în materie de valută internă și comerț exterior.

Mecanism de pregătire și implementare a investițiilor directe

Pregătirea și implementarea investițiilor directe se bazează pe analiza proiectului. Prin urmare, ne vom opri doar asupra unora dintre caracteristicile inerente proiectului pentru implementarea investițiilor directe în activități de aprovizionare și marketing.

În majoritatea cazurilor, crearea firmelor cu capital rusesc în străinătate a fost un pas logic în dezvoltarea piețelor externe care consumă produse rusești și / sau furnizează produsele lor către Rusia. Fondatorii acestor firme au făcut acest pas, asigurându-se că formele organizatorice de export și import de bunuri și servicii utilizate de acestea nu permit utilizarea tuturor potențialelor oportunități de lucru pe piețele externe.

Pregătirea unui proiect de investiții directe include o serie de etape. Începe cu studierea pieței unei țări străine, inclusiv analizarea gamei de bunuri și servicii interne care sunt promițătoare spre vânzare și determinarea capacității pieței externe pentru această gamă. Dacă firma intenționează să se ocupe și de vânzarea de bunuri locale către Rusia, atunci o analiză similară este efectuată în Rusia. Pe această bază, se face o prognoză a volumului vânzărilor de bunuri și servicii prin intermediul companiei consacrate.

Apoi se determină metoda de cumpărare a bunurilor și serviciilor de la furnizorii ruși și / sau vânzarea acestora către cumpărătorii ruși (contractele se încheie cu aceștia, chiar dacă sunt fondatori ai companiei) în numerar, la credit, la un depozit de consignație. Se discută modul de înregistrare a livrărilor: sub formă de contracte de cumpărare și vânzare (tipice pentru produsele finite) sau contracte de comision (tipice pentru materiile prime).

Pe această bază, se estimează volumul investițiilor în active fixe și circulante: costul plasării unui birou, transport și depozite, salarii, achiziție și depozitare a mărfurilor, vămuire, transport, asigurări etc. Calculul se face în ruble și în valută și acoperă câțiva ani.

Se elaborează legislația locală și internă, care afectează direct sau indirect activitățile companiei create: restricții la exportul și importul de capital și profituri, legislație vamală, legislație privind concurența și dumpingul, legislația fiscală, regimul imigrației, restricții informale, etc. O atenție deosebită este acordată evaluării climatului investițional și luării în considerare a riscurilor.

Forma organizațională și juridică a companiei care se creează (parteneriat, societate etc.) este determinată și sunt selectați potențiali fondatori străini, dacă este nevoie de ei. Acestea din urmă, de altfel, sunt implicate în elaborarea problemelor de mai sus.

Aceasta este urmată de o evaluare a eficienței economice a firmei create. Trebuie avut în vedere faptul că, pentru companiile de aprovizionare și marketing, sarcina de a-și maximiza profiturile nu este întotdeauna sarcina principală, deoarece este adesea mai profitabil pentru un fondator rus să primească venituri prin prețul la care o companie străină cumpără sau vinde bunuri. de la el și nu prin dividende la contribuțiile la capitalul companiei. Cu toate acestea, dacă impozitarea profiturilor în țara în care se află sucursala străină este semnificativ mai mică decât în ​​Rusia, atunci este mai profitabil ca profiturile să fie acumulate în străinătate, ceea ce se întâmplă în majoritatea cazurilor.

Etapa finală de creare (cumpărare) a unei companii include pregătirea și adoptarea documentelor fondatoare (acord, cartă etc.); obținerea permisiunii de la autoritățile competente din Rusia (obligatoriu) și dintr-o țară străină (dacă este necesară o astfel de permisiune); înregistrarea unei companii în străinătate și înscrierea acesteia în Registrul de stat al întreprinderilor străine create cu participarea rusă.

Clima investițională și riscurile investiționale

Conceptul climatului investițional

Climatul investițional(uneori antreprenorial) este situația din țară din punctul de vedere al antreprenorilor străini care își investesc capitalul în economia sa. Acest climat este alcătuit dintr-un număr mare de elemente (așa-numiții factori de risc), care pot fi grupați în următoarele grupuri:

1. situația socio-politică din țară și perspectivele acesteia;
2. situația economică internă și perspectivele de dezvoltare a acesteia;
3. activitatea economică externă și perspectivele acesteia.

Fiecare factor de risc are partea sa și este evaluat în puncte. Prin urmare, devine posibilă măsurarea cantitativă atât a grupurilor individuale de factori de risc, cât și a climatului investițional în ansamblu.

Conceptul de riscuri de investiții și evaluarea acestora

Grupurile de factori de risc menționați mai sus determină situația în cele mai importante sfere ale vieții pentru un antreprenor străin din țara în care urmează să își investească (sau a investit deja) capitalul. Din punctul de vedere al unui antreprenor străin, aceștia sunt factori care caracterizează diferitele tipuri de risc cu care se confruntă într-o țară străină. În acest caz risc este probabilitatea de a pierde fondurile investite de un potențial investitor. Prin urmare, în loc de termenul „factor de risc”, se poate folosi pur și simplu „risc”, iar în locul situației socio-politice (economie internă, economică externă) din țară și a perspectivelor de dezvoltare a acestuia, se poate vorbi de riscuri politice (economice interne, economice externe).

Riscul socio-politic este evaluat în primul rând pe baza stabilității situației din țară în ceea ce privește schimbările socio-politice care pot schimba politica economică a țării într-o asemenea măsură încât acest lucru va duce la o pierdere notabilă de fonduri pentru companiile străine. care operează în țară. Riscurile economice interne și economice externe pot fi definite în mod similar.

Există, de asemenea, o abordare diferită a clasificării riscurilor și este adesea utilizată. "

„În special, una dintre cele mai cunoscute publicații în acest domeniu - un anuar pentru majoritatea țărilor lumii în șapte volume intitulat„ Anualitatea politicii de risc ”, publicat de firma americană„ International Business Company USA (Publications) INC . ", Evaluează următoarele riscuri: transferuri politice, financiare, exporturi, investiții directe. Mai mult, riscurile (grupurile de risc) sunt evaluate conform unui sistem de 12 puncte (de la" A + "- cel mai bun grad, la" D- " - nota cea mai slabă), iar nota generală nu este afișată Business Intelligence Risk Intelligence, International Reports și firma germană BERI oferă riscuri atât individuale, cât și agregate pe o scară de 100 de puncte (100 este cel mai bun).

Se disting următoarele trei grupe:

Trimite-ți munca bună în baza de cunoștințe este simplu. Folosiți formularul de mai jos

Studenții, studenții absolvenți, tinerii oameni de știință care folosesc baza de cunoștințe în studiile și munca lor vă vor fi foarte recunoscători.

Documente similare

Conceptul de mișcare internațională de capital, posibile motive pentru participarea la mișcarea internațională de capital. Atracția rezonabilă a capitalului străin către economia rusă. Factorii globalizării economiei mondiale. Mișcarea capitalului peste granițele naționale.

rezumat, adăugat 30.07.2013


Esența, formele de mișcare, scara, dinamica și geografia mișcării internaționale de capital. Formarea companiilor multinaționale rusești. Investiții străine în economia rusă. Specificitatea participării Rusiei la mișcarea internațională de capital.

termen de hârtie, adăugat 08/03/2010


Principalele forme ale mișcării internaționale de capital, motivele migrației sale. Investiții directe și de portofoliu. Scara, dinamica și geografia fluxurilor internaționale de capital. Importul și exportul de capital în Rusia. Analiza structurală a fluxurilor internaționale de capital.

termen de hârtie, adăugat 15.12.2010


Mișcarea internațională de capital ca unul dintre principalele mijloace de integrare a economiei naționale în economia mondială. Forme de migrație internațională a capitalului. Caracteristici ale împrumuturilor internaționale. Investiții străine directe și firme multinaționale.

rezumat, adăugat 17/05/2011


Studiul esenței și formelor de mișcare a capitalului internațional - mișcarea și funcționarea capitalului în străinătate, în primul rând cu scopul auto-creșterii sale. Impactul crizei economice asupra economiei Federației Ruse. Perspectivele dezvoltării climatului investițional în Federația Rusă.

hârtie de termen, adăugată 19.08.2010


Conceptul și structura mișcării internaționale de capital. Formarea și dezvoltarea migrației internaționale de capital. Caracteristicile investițiilor străine directe și de portofoliu. Tendințele migrației capitalului de afaceri. Piața mondială a capitalului de împrumut.

rezumat adăugat în 18/10/2014


Aspecte ale migrației internaționale de capital, investițiile internaționale și caracteristicile acestora, climatul investițional și factorii care o determină. Reglementarea de stat a migrației de capital, analiza experienței străine în atragerea de capital străin.

termen de hârtie, adăugat 10/10/2010


Modele de mișcare a capitalului, caracteristici și semnificația migrației sale active între țări pentru dezvoltarea relațiilor economice internaționale moderne. Rolul Rusiei în mișcarea internațională de capital. Factori care promovează și stimulează exportul acestuia.

test, adăugat 19.11.2014

Există două abordări pentru interpretarea esenței mișcării internaționale de capital. Diferențele în baza acestor abordări sunt explicate, în primul rând, prin dezvoltarea pieței și a formelor sale constitutive ale legăturilor economice și, în al doilea rând, prin înțelegerea schimbătoare a conținutului, rolului și semnificației anumitor forme ale acestor legături în dezvoltare și îmbunătățirea economiilor naționale, natura sarcinilor, securitatea economică și bunăstarea economică socială.

Pentru economiști, mișcarea internațională a capitalului este mișcarea unuia dintre factorii de producție, bazată pe concentrarea sa stabilită sau dobândită istoric în țări individuale, condiția economică pentru producerea diverselor bunuri și servicii de către aceștia mai eficient decât în ​​alte țări. . Accentul este pus pe piață ca valoare universală, recunoscând caracteristicile naționale ale funcționării sale în unele țări, dar recunoscând în același timp un alt element al universalității regulilor jocului la nivel internațional și, treptat, și la nivel național. nivel.

Pentru economiștii politici, aceasta este plasarea unor resurse financiare excesive, în special în străinătate, pentru a obține în mod sistematic profituri mai mari în țara în care este marcat capitalul (acest lucru s-a manifestat cel mai consecvent în economia politică marxist-leninistă în stil sovietic, dar există de asemenea, mulți surogati comparabili în așa-numita economie politică a țărilor în curs de dezvoltare). Cu această abordare, piața nu mai este un subiect, ci un obiect, un mijloc de a atinge anumite obiective la nivel național, regional sau internațional.

Diferențele pot fi urmărite în continuare, până la înțelegerea categoriilor de interes, bunăstare și securitate: în primul caz, definiția „național” este aplicabilă fiecăruia dintre aceste concepte cheie, iar în al doilea, „ stat". În practica rusă, se utilizează ambele abordări și există chiar și a treia, în care ambele definiții sunt egale (ca sinonime), dar una dintre ele poate fi pusă între paranteze. Acest tip de „deznodământ” este mai degrabă de natură lingvistică. În prima abordare, interpretarea caracteristică a „laturii ofertei” se manifestă clar, adică. sfera producției, în al doilea caz, „partea cererii” care se opune acesteia, adică sfera cererii cu proprietățile sale inerente ca urmare a stratificării sociale (inclusiv a proprietății). În același timp, pare a fi retrogradat pe plan secund că în etapa actuală problema „controlabilității” a căpătat o importanță cheie pentru caracteristicile procesului de investiții, indiferent de abordarea care este declarată decisivă, deoarece în cele din urmă ambele pot avea o valoare prioritară în funcție de care direcția în practică este cea mai importantă pentru a face față în mod eficient provocărilor globale de o nouă origine (de piață) - întârzierea economică sau degradarea socială (până la sărăcia absolută a celor mai largi straturi ale populației).

În consecință, opoziția teoretică și practică menționată mai sus a devenit mai puțin evidentă atât ca urmare a reformelor semnificative, cât și a celor continue în gestionarea proceselor de producție, distribuție și redistribuire a pieței în primul caz (definită ca o economie capitalistă), precum și a șocurilor dramatice. și transformări ale unui model foarte specific de management economic bazat pe a doua abordare, asociată în mod tradițional cu modul de producție socialist.

În conținutul real (economic), mișcarea internațională de capital este un element determinant în funcționarea economiei mondiale, dezvoltarea formelor și condițiilor relațiilor economice internaționale de tot felul. Unii autori, în legătură cu abordarea investițională internațională, se bazează pe criteriul „migrației” interstatale. Deși această abordare poate fi confirmată de practica unei părți (în principal speculative) a pieței mondiale și are justificări teoretice corespunzătoare în acest sens, nu este luată în considerare în cursul nostru, deoarece din punctul de vedere al orientării profesionale este mai potrivit pentru manuale specializate ale unui profil bancar sau de aplicare a legii.

Natura și formele investițiilor internaționale pot fi diferite.

Potrivit surselor de origine, acestea sunt capital public și privat. Capitalul de stat în uz internațional este, de asemenea, numit oficial; reprezintă fonduri de la bugetul de stat care pleacă în străinătate sau sunt preluate de acolo prin decizie fie direct de către guverne, fie de către organizații interguvernamentale. În ceea ce privește formele, acestea sunt împrumuturi guvernamentale, împrumuturi, subvenții (cadouri), ajutoare, a căror mișcare internațională este determinată de acorduri interguvernamentale. Aceasta include și împrumuturi și alte fonduri ale organizațiilor internaționale (de exemplu, împrumuturile FMI). Dar, în orice caz, sunt în continuare banii contribuabililor, deși îi revin destinatarului în moduri diferite.

Capitalul privat este fonduri din surse nestatale, plasate în străinătate sau primite din străinătate de persoane fizice (persoane juridice sau persoane fizice). Aceasta include investiții, împrumuturi comerciale, împrumuturi interbancare; nu sunt direct legate de bugetul de stat, dar guvernul își păstrează mișcările la vedere și le poate, în limitele puterilor sale, să le controleze și să le reglementeze. În practică, există metode foarte subtile de conversie a fondurilor publice în investiții private.

Prin natura utilizării lor, investițiile internaționale pot fi antreprenoriale și împrumutate. Capitalul antreprenorial este investit direct sau indirect în producție și este asociat cu obținerea unei anumite cantități de drepturi de a primi profit sub formă de dividend. Cel mai adesea, capitalul privat acționează aici. Capitalul împrumutului înseamnă împrumut de fonduri de interes. Aici capitalul din surse publice este implicat activ, dar operațiunile din surse private sunt, de asemenea, foarte semnificative.

În termeni, investițiile internaționale sunt împărțite atât pe termen mediu și lung, cât și pe termen scurt. Prima include investiții pentru mai mult de un an. Acest grup include cele mai semnificative investiții de capital, deoarece toate investițiile de capital antreprenorial sub formă de investiții directe și de portofoliu (în mare parte private), precum și capitalul de împrumut (împrumuturi guvernamentale), sunt clasificate ca investiții pe termen lung.

În funcție de obiective, investițiile internaționale sunt împărțite în investiții directe și investiții de portofoliu. Investiție directă - investiție de capital în numele obținerii dobânzii pe termen lung; o asigură prin proprietate sau drepturi decisive în management. Majoritatea investițiilor străine directe sunt capital antreprenorial privat.

Investițiile de portofoliu nu dau dreptul de a controla obiectul investiției, ci doar un drept pe termen lung la venituri și chiar predominante în sensul priorității în obținerea unui astfel de venit. Acest lucru se reflectă în diferite tipuri de acțiuni (comune și preferențiale). Fondul Monetar Internațional distinge încă un grup - „alte investiții”, care este format în principal din împrumuturi internaționale și depozite bancare; ele pot fi găsite alternativ în investiții de portofoliu, apoi în investiții directe.

Există două vulnerabilități în schema prezentată care nu se încadrează pe deplin în practica modernă de investiții.

În primul rând, este destul de logic și capabil să funcționeze din punctul de vedere al relațiilor monetare și de credit. Dar din adâncurile legăturilor comerciale și economice, după cum știți, apar numeroase forme de tranzacții asociate investițiilor. Unele sunt denumite „măsuri de investiții legate de comerț” sau TRIM. Printre acestea se numără o varietate de servicii, marketing, management, tehnologie și alte contracte care duc la apariția drepturilor de investiții, dar nu se încadrează rigid în clasificarea de mai sus. Acestea nu prevăd transferul dreptului de proprietate către un străin, dar dau dreptul la încasarea sistematică a veniturilor (redevențe, închirieri etc.).

Unele dintre aceste relații contractuale sunt importante atunci când implică întreprinderile mici și mijlocii în activități de investiții internaționale, atunci când se transferă de la statutul de partener comercial la nivelul de partener comercial și de investiții. Unele includ aceste măsuri în sfera mișcării de capital, în timp ce altele se abțin.

Situația este similară cu leasingul, care a devenit o formă importantă de activitate de tranzacționare. În același timp, leasingul era la același nivel cu investițiile; atunci când apelează la leasing, proprietarii acționează ca investitori, deoarece plățile pentru echipamentele închiriate devin pentru ei o formă de venit permanent și țin cont în totalitate de standardele de rentabilitate de pe piață. Situația este similară în ceea ce privește utilizarea selenga.

Oportunitatea de investiții conține inginerie și alte forme de comerț cu servicii. Runda Uruguay a GATT a evidențiat „Aspecte legate de comerț ale drepturilor de proprietate intelectuală” (TRIPS), în special: drepturile de autor și drepturile conexe, mărci comerciale, denumiri geografice, desene industriale, brevete, desene de rețele integrate, informații nedivulgate (nebrevetate) ( adică secrete comerciale). De asemenea, este imposibil să ignori aceste aspecte ale activității de investiții.

În al doilea rând, în schema prezentată, toate formele sunt, așa cum ar fi, echivalente, plasate pe același tablou. Între timp, se poate argumenta care forme de investiții sunt mai importante din punctul de vedere al managementului real al producției, mai degrabă decât redistribuirea profiturilor primite și distribuite anterior. Aceste dispute, care ating nivelul actelor legislative sau al reglementărilor guvernamentale, se bazează de obicei pe interesele personale sau de grup ale cercurilor financiare și industriale relevante. Această circumstanță este cu atât mai importantă încât în ​​ultimii ani formarea investițiilor străine directe într-o măsură mai mare (uneori mai mult de 2/3) are loc prin fuziuni și achiziții, în care noile încasări financiare din străinătate nu apar deloc, doar modificări ale proprietarului, inclusiv ca urmare a operațiunilor de „swap” (schimb), care convertesc datoria externă către țări străine în investiții deținute de firme străine. Această practică, după cum știți, se manifestă în Rusia, deși la nivel global acest proces a devenit mai puțin amplu în termeni relativi.

În zilele noastre, importanța prioritară a investițiilor directe este recunoscută ca fiind cel mai capabil de unire a intereselor naționale (sau de stat, dacă pare cuiva mai acceptabil din motive ideologice sau politice) din diferite sectoare ale societății, deoarece acestea sunt subordonate activităților realului sectorul economic. În plus, astfel de investiții sunt asociate în principal cu anumite firme internaționale de operare, grupuri financiare și industriale, prin urmare, sunt mai ușor de gestionat, „regulile jocului” lor sunt mai definite. Acest lucru este deosebit de important din punctul de vedere al unei economii de piață gestionate, asigurând standarde competitive reale pentru economia națională.

Una dintre principalele forme de relații economice internaționale este mișcarea internațională de capital. Capitalul este resursa fără de care producția oricărei mărfuri, crearea bogăției materiale, este imposibilă. Mutarea acestuia în străinătate sub formă de producție, numerar sau marfă duce la formarea dreptului de proprietate străină sau a altei forme de obligații care dau dreptul la profit sistematic. Țara poate accepta și investi în străinătate capital antreprenorial, poate acorda și primi împrumuturi internaționale. Intrările de capital din străinătate sunt una dintre sursele de finanțare a importurilor.

Conform surselor lor de origine, fluxurile internaționale de capital sunt împărțite în state (oficiale) și nestatale (private).

Capital de stat - acestea sunt fonduri de la bugetul de stat care sunt trimise în străinătate sau primite din străinătate prin decizia guvernului sau a organizațiilor interguvernamentale. Acestea includ împrumuturi guvernamentale, subvenții și diverse tipuri de cadouri sau asistență care sunt acordate de o țară altei în temeiul acordurilor interguvernamentale.

Capital nestatal (privat) - acestea sunt fonduri ale unor firme sau organizații private care sunt trimise în străinătate sau provin din străinătate prin decizia organelor lor de conducere. Acestea sunt investiții de capital, acordarea de împrumuturi comerciale, împrumuturi interbancare etc.

În primul caz, sursa de capital este fondurile bugetului de stat, iar în al doilea - fonduri proprii sau împrumutate ale firmelor private. În primul caz, decizia de a muta capitalul în străinătate este luată de guvern împreună cu parlamentul, iar în al doilea, guvernul are dreptul să îl reglementeze și să îl controleze.

Prin natura utilizării, capitalul este împărțit în:

a) antreprenorial;

b) împrumutat.

Orez. 1.8.1. Forme de export de capital

În conformitate cu aceasta, principalele forme de export de capital sunt următoarele (Fig. 1.8.1).

a) exportul de capital antreprenorial;

b) exportul de capital de împrumut.

Capital antreprenorial - acestea sunt fonduri care sunt investite în producție pentru a genera venituri. Exportul de capital antreprenorial înseamnă crearea de către proprietarii de capital a întreprinderilor de pe teritoriul altei țări.

În funcție de gradul de control efectiv asupra activităților întreprinderilor stabilite, se disting investițiile directe și de portofoliu.

Prin definiție financiară, investițiile sunt toate tipurile de active (fonduri) investite în activități economice pentru a genera venituri. Potrivit definiției economice, investiția reprezintă costul creării, extinderii, reconstrucției și reechipării capitalului fix și a modificărilor aferente ale fondului de rulment. Investițiile străine sunt capitaluri exportate dintr-o țară și investite într-o afacere sau întreprindere pe teritoriul alteia.

Sub Drept investiție ar trebui înțeles ca capital antreprenorial în străinătate, care asigură controlul asupra întreprinderilor în care este investit. Conform statisticilor internaționale, cota de participare străină la capitalul social al companiei, care face posibilă realizarea unui astfel de control, se presupune a fi de 25%, conform statisticilor americane - 10%, și conform australianului și canadianului - 50 %.

Deci, firmele străine sunt create în străinătate sub forma unei filiale, a unei companii asociate, a unei sucursale sau în alte forme.

Filială este înregistrată în străinătate ca societate independentă și are statutul de persoană juridică cu bilanț propriu. Dar este controlat de compania-mamă, deoarece deține majoritatea acțiunilor sale sau a întregului capital.

Companie asociată, sau se mai numește mixt, diferă de filială prin influența mai mică a societății-mamă, care deține o parte semnificativă, dar nu cea mai mare parte a acțiunilor.

Ramură nu sunt companii și persoane juridice independente și sunt deținute 100% de compania mamă.

În plus față de cele de mai sus, sucursalele străine pot fi considerate și întreprinderi stabilite în străinătate în care societatea-mamă nu deține o singură acțiune, dar asupra cărora se exercită controlul de gestiune prin încheierea de acorduri, de exemplu, pentru producția comună de materii prime, etc.

Astăzi, cel mai adesea se creează companii mixte cu capital local.

Companii mixte,în care un investitor străin deține mai mult de jumătate din acțiuni sunt numite companii preventive, iar dacă 50% - de un investitor străin și 50% - de un investitor local - companii de aceeași proprietate, dacă un investitor străin are mai puțin de 50% de acțiuni - o întreprindere mixtă cu capital străin.

Investițiile străine directe includ atât achiziția inițială de proprietate de către un investitor în străinătate, cât și toate tranzacțiile ulterioare între investitor și întreprinderea în care este investit capitalul. Investițiile directe sunt împărțite în (diviziunea este adoptată de FMI, OECD și sistemul ONU de conturi naționale):

a) investiții de către companii din străinătate de capitaluri proprii (capitalul sucursalelor și cota de acțiuni la filiale și companii asociate);

b) reinvestirea profiturilor;

c) transferul intra-corporativ de capital sub formă de împrumuturi și împrumuturi între investitorul direct și filiale, companii asociate și sucursale.

Un semn al investiției străine directe este stabilirea unor relații de afaceri pe termen lung între întreprinderi și investitori, în care investitorul are o influență semnificativă asupra deciziilor pe care întreprinderea le ia.

Luând în considerare particularitățile investițiilor, este evident că capitalul privat este utilizat în principal ca unul antreprenorial, deși întreprinderile de stat și de stat investesc și în acest scop în străinătate.

Investiții de portofoliu format din investiția de capital în valori mobiliare ale întreprinderilor în sume care nu oferă proprietate sau control asupra acestora. Astfel de valori mobiliare pot fi:

a) titluri pe acțiuni;

b) titluri de creanță: obligațiuni; bilete la ordin; obligațiuni; instrumente de piață monetară - bonuri de trezorerie, certificate de depozit, acceptări bancare, instrumente financiare derivate - opțiuni, mandate, contracte futures, swap etc.

Investiția în portofoliu este mai tipică pentru capitalul antreprenorial privat. Au o lichiditate ridicată, adică titlurile pot fi convertite rapid în numerar.

Nu există o linie clară între investiția directă și investiția în portofoliu. Exportul de capital antreprenorial este de o mare importanță pentru ambele părți. Exportatorii de capital primesc profituri (sau partea lor din profituri), care sunt scoase din țară sau utilizate pentru investiții locale. Importatorii de capital au posibilitatea de a utiliza în mod eficient și eficient surse externe de fonduri și tehnologii în interesele lor naționale. Cu toate acestea, trebuie remarcat faptul că atunci când țările dezvoltate fac schimb de investiții directe, relațiile economice sunt construite pe o bază egală. În același timp, exportul de capital către țările în curs de dezvoltare, de regulă, este asociat cu stabilirea unor relații economice inegale.

Capitalul împrumutat este exportat în afara țărilor sub formă de împrumuturi pe termen scurt sau lung pentru a primi dobânzi.

Creditorii pot fi firme sau bănci private, agenții guvernamentale și organizații financiare internaționale, iar destinatarii pot fi persoane fizice, companii, întreprinderi și guverne naționale.

Capitalul de stat este exportat, de regulă, în condiții care diferă de standardul obișnuit al pieței, acestea conțin un element de subvenții mai mult sau mai puțin semnificativ. Creditorul străin primește dobânzi pentru capitalul împrumutat luat. Destinatarul împrumutului îl poate folosi independent pentru a-și rezolva problemele. În același timp, împrumuturile pot fi emise pentru nevoi sau programe specifice.

Exportul de capital de împrumut ia amploare și a devenit baza sistemului modern de credit internațional. La scară internațională, în principal capitalul de stat este utilizat ca capital împrumutat și, într-o măsură mai mică, capital privat.

Internaționalizarea activității economice a contribuit la formarea în anii 70 ai secolului XX. o piață unică pentru capitalul de împrumut și crearea unei piețe financiare globale pe baza sa. Se bazează pe piețele financiare naționale, dar are un caracter internațional, deoarece subiecții tranzacțiilor financiare sunt persoane juridice și persoane fizice din state străine, iar acordurile prevăd transformarea resurselor monetare de la o monedă la alta. Împletirea activelor naționale și internaționale duce la formarea unei piețe universale unice, accesibilă tuturor. Pe această piață se efectuează circulația capitalului împrumutului între țări.

Piața financiară internațională este un sistem de relații de piață care asigură acumularea și redistribuirea capitalului între creditori și debitori prin intermediari pe baza ofertei și a cererii de capital.

Prin structura sa, piața financiară mondială este un set de organizații financiare și de credit care acționează ca intermediari între creditori și poziții. Prin intermediul acestora se efectuează mișcarea capitalului împrumutului. Acestea includ bănci transnaționale, companii financiare, burse de valori, agenții guvernamentale, instituții financiare, intermediari financiari. Acumulând economiile de bani ale unor entități (organisme guvernamentale, firme private, companii de asigurări etc.), acestea împrumută aceste economii altora - STN-uri, organisme guvernamentale, organizații internaționale și regionale.

Piața de capital de împrumut este formată din piața monetară mondială și piața mondială de capital (a se vedea Figura 1.8.2).

Orez. 1.8.2. Structura pieței financiare

Pe piața dvs., principalele instrumente sunt bonurile de trezorerie și comerciale și alte tipuri de obligații pe termen scurt (titluri de valoare).

Pe piața interbancară, resursele monetare libere temporar ale instituțiilor de credit sunt atrase și plasate de bănci în principal sub formă de depozite interbancare pe termen scurt. Cele mai frecvente condiții de depunere sunt de 1, 3 și 6 luni, iar cele maxime sunt de la 1 zi la 2 ani (uneori 5 ani).

Piețele valutare servesc cifra de afaceri internațională a plăților asociată cu plata obligațiilor monetare ale persoanelor juridice și ale persoanelor fizice din diferite țări.

Deci, în prima dintre piețe, capitalul împrumutat apare sub formă de bani, în principal depozite. Împrumuturile de pe piața monetară mondială sunt pe termen scurt și sunt destinate în principal deservirii comerțului internațional.

Piața de capital acoperă împrumuturile pe termen mediu și lung, precum și acțiunile și obligațiunile. Este împărțit în piața valorilor mobiliare (pe termen mediu și lung) și pe piața creditelor bancare pe termen mediu și lung. Piața de capital este o sursă importantă de resurse de investiții pe termen lung pentru guverne, corporații și bănci, iar capitalul este utilizat în primul rând pentru finanțarea investițiilor de capital.

Ambele componente ale pieței globale a capitalului de împrumut sunt strâns legate.

Cea mai mare parte a împrumuturilor internaționale și a altor tranzacții pe piața mondială de capital se efectuează în centre financiare internaționale. Cel mai important centru financiar global este New York, iar cel european este Londra. Principalele centre financiare sunt, de asemenea, Tokyo, Paris, Luxemburg, Hong Kong, Singapore, Zurich, Frankfurt pe Main. Au apărut și centre financiare în țări care nu ocupă poziții de conducere în economia mondială (Bahrain, Panama etc.). Centrele financiare nu sunt izolate unele de altele, ci fac parte dintr-o singură piață mondială de capital.

Euromarketul este o parte integrantă a pieței financiare globale. Euromarket este o colecție de fonduri în valute străine care funcționează ca capital împrumutat peste granițe naționale.

Piața europeană a devenit practic nucleul pieței mondiale de capital. Astfel, volumul net al Euromarketului în 1988 a fost mai mare de 2,5 trilioane. dolari, iar piața totală a capitalului mondial în același an - 3,2 trilioane. Păpuşă.

Operațiunile pe piața valutară se desfășoară în monede euro. Moneda euro este o monedă străină în care tranzacțiile se efectuează în afara țărilor - emitenți de toate monedele. De exemplu, dolarul american în conturile bancare din Marea Britanie, Germania sau alte țări se numește Eurodolar, lira sterlină din conturile din Franța, iar Statele Unite se numesc Eurosterling.

Conținutul operațiunilor pe Euromarket este că băncile plasate în afara țării - emitentul oricărei monede naționale, acceptă depozite denominate în această monedă pentru o anumită dobândă și apoi le împrumută la rate mai mari ale dobânzii. Mai mult, nu această monedă în sine este furnizată la credit, ci doar expresia sa în dolari înregistrată în conturile bancare.

Euromarketul include: є Piața Eurogrove (piața creditelor pe termen scurt); piața eurocreditelor bancare pe termen mediu; Piața Eurobond sau Europozik.