Pentru a analiza eficiența potențială a proiectelor de investiții și a activităților financiare și economice ale companiei sau întreprinderii, după ce au studiat informațiile despre mișcarea în ele. Este important să înțelegem structura fluxurilor de numerar, amploarea și direcția lor, distribuția în timp. Pentru a realiza o astfel de analiză, trebuie să știți cum să calculați fluxul de numerar.
Înainte de a-ți risca banii și să ia o decizie de a investi în orice întreprindere care implică profit, omul de afaceri ar trebui să știe care fluxuri de numerar pe care le poate genera. Planul de afaceri ar trebui să conțină informații despre costurile și chitanțele preconizate.
Analiza eficienței proiectului constă, de obicei, din două etape:
Cel mai adesea, investiția (ieșirea) are loc în stadiul de începere al proiectului și în perioada scurtă inițială, după care începe fluxul de fonduri. Pentru a organiza o structură în mod clar gestionată, fluxul de numerar este calculat după cum urmează:
Adesea, experții consideră că fluxul de numerar ca standard și non-standard:
În funcție de tipul de activitate economică a companiei, există trei tipuri principale de numerar FLO:
Pentru a calcula corect fluxul de numerar al companiei, este necesar să se țină seama de toți factorii de influență posibili asupra acesteia, în special, nu uitați de dinamica modificărilor în costul de bani în perspectiva timpului, adică reducere. Mai mult, dacă proiectul este pe termen scurt (câteva săptămâni sau luni), atunci putem neglija venitul viitor la punctul curent. Dacă vorbim de eforturi cu un ciclu de viață pentru mai mult de un an, atunci actualizarea este principala condiție pentru analiză.
Indicatorul-cheie pentru care perspectivele inițiativei propuse spre examinare sunt costul curent sau fluxul de numerar net (fluxul de numerar net, NCF). Aceasta este diferența dintre fluxurile pozitive și negative pentru o anumită perioadă de timp. Formula de calcul arată astfel:
Dacă vorbim despre indicatorul total al companiei, atunci este necesar să se ia în considerare fluxul de numerar ca suma celor trei tipuri principale de încasări de numerar: principalele, financiare și investițiile. În acest caz, formula poate fi descrisă astfel:
fluxurile financiare sunt indicate în acesta:
Calculul valorii costului curent poate fi realizat în două metode: direct și indirect:
Diferența dintre fluxul de profit și fluxul de numerar constă din astfel de nuanțe:
Suma debitului bancar este utilizată de reprezentanți ai afacerilor pentru a evalua eficacitatea întreprinderii. Dacă NCF este mai mare decât zero, acesta va fi acceptat de către investitori, ca venit, dacă este zero sau sub ea, va fi respins ca atare care nu poate crește costul. Dacă aveți nevoie să alegeți două proiecte similare, este dată preferința celui al cărui NFC este mai mult. 
Luați în considerare un exemplu de calcul al fluxului de numerar în întreprindere pentru o lună calendaristică. Datele inițiale sunt distribuite pe tipuri de activitate.
Principal:
Total pentru activitatea principală - 228 mii de ruble.
Investiții:
Total pe activitatea de investiții - (-) 222 mii ruble.
Financiar:
Total pentru activități financiare - 15 mii de ruble.
În consecință, prin formula obținem rezultatul necesar:
NCF \u003d 228 - 222 + 15 \u003d 21 mii de ruble.
Exemplul nostru arată că fluxul de bani pentru lună are o valoare pozitivă, înseamnă că proiectul oferă un anumit efect pozitiv, deși nu foarte mare. În același timp, este necesar să se acorde atenție faptului că în această lună a fost efectuată rambursarea împrumutului, a fost achiziționată plata pentru terenul de teren, echipamentul a fost achiziționat, au fost plătite dividende la acționari. Pentru a preveni problemele cu plata facturilor și a merge într-un plus, a trebuit să iau o bancă pe termen scurt în bancă.
Luați în considerare un alt exemplu de calcul al fluxului de numerar net. Aici, tot fluxul de firme sunt luate în considerare ca afluenți și ieșiri de bani fără a rupe pe tipurile de activitate.
Chitanțe (în mii de ruble):
Venituri totale - 547 mii de ruble.
Costuri (în mii de ruble):
Costurile totale - 371 mii de ruble.
Astfel, ajungem în cele din urmă:
NCF \u003d 547 - 371 \u003d 176 mii de ruble.
Cu toate acestea, al doilea exemplu este o dovadă a unei abordări destul de superficiale a analizei financiare a stării întreprinderii. Contabilitatea ar trebui să fie întotdeauna efectuată în contextul activităților bazate pe date de gestionare și de contabilitate analitică, comenzi, cărți principale.
Finanțatorii experimentați și managerii experimentați: să monitorizeze în mod clar circulația fondurilor, conducerea întreprinderii ar trebui să monitorizeze în mod constant fluxul de fonduri din activități de exploatare, studiind un program de vânzări cu o defalcare de către clienți și pentru fiecare tip de produs fabricat.
De la o multitudine de articole de cheltuieli, puteți selecta 5-7 cele mai costisitoare și urmăriți-le în modul operațional. Prea în detaliu raportul privind costurile costurilor este inadecvat, deoarece schimbarea dinamică a valorilor mici sunt dificil de analizat și pot duce la un rezultat incorect. În plus, apar probleme cu o actualizare periodică a informațiilor pentru fiecare articol și le compară cu datele contabile.
Instrucțiuni
Metodă pentru calcularea banilor pur potop Compania se aplică diviziilor sale financiare pentru a controla primirea și consumul de fonduri, analizând echilibrul financiar al organizației. Se recomandă să se facă acest lucru nu numai la întocmirea raportării obligatorii, ci și după fiecare perioadă specifică, de exemplu, un sfert.
Clean arată diferența dintre fluxul de numerar pozitiv la întreprindere și negativ. Un flux de numerar pozitiv este cantitatea de încasări de numerar, care include: venituri din activitatea principală, de investiții și financiare a societății. Fluxul negativ al numerarului este, respectiv, rezultatul total al fondurilor cheltuite în timpul implementării activităților principale, de investiții și financiare ale organizației.
Activitatea principală (producție) a întreprinderii este principala sursă de profit, prin urmare fluxul de fonduri din acest tip de activitate este venitul din vânzarea de produse (bunuri sau servicii). Cheltuielile în numerar în direcția principală este plata către furnizori și contractori, achiziționarea de materii prime, materiale, produse semifabricate, echipamente etc.
Activitatea de investiții a organizației este legată de achiziționarea sau vânzarea de active pe termen lung, precum și de a primi profituri din investițiile efectuate într-o perioadă anterioară. Atribuirea fluxului de numerar în acest caz, primind dividende și dobânzi, iar cheltuielile sunt achiziționarea de imobilizări necorporale, cum ar fi obținerea unei licențe de muncă, achiziționarea de drepturi de autor, drepturile de utilizare a resurselor funciare etc., de asemenea, includ achiziționarea de Titluri de valoare ale altor companii, t. e. Investiții financiare pentru a primi profituri în viitor.
Activitatea financiară a companiei vizează o creștere a capitalului său pentru a oferi alte două activități. Fluxul de numerar de sosire în acest caz este obținerea de credite și venituri pe termen scurt sau pe termen lung din vânzarea acțiunilor acțiunilor. Consumabile - Plata dividendelor către acționari și rambursarea parțială sau completă a creditelor primite și împrumuturi.
Astfel, fluxul de numerar net este principalul indicator financiar al întreprinderii, care indică în mod explicit stabilitatea sa financiară și caracterizează creșterea sa de piață. Fluxul de numerar pur este calculat pentru o anumită perioadă de timp (perioada de raportare).
Analiza fluxului de numerar asupra întreprinderii vizează crearea unui indicator al bunăstării sale. Această valoare economică este o funcție matematică de modificare a cantității de numerar. În ceea ce privește acest concept, sunt utilizate cuvintele "aflux" și "ieșire", caracterizând, respectiv, sosirea și consumul de bani.
Instrucțiuni
Fluxul de numerar este un termen economic care înseamnă un flux de numerar constant. Aceasta este distribuția intrărilor și ieșirii de numerar în timpul activităților companiei în momentul în care a avut loc în timpul apariției lor.
Fluxul de numerar poate fi reprezentat ca o funcție matematică, un grafic al căruia este un afiș vizual al activităților companiei. Astfel, arată potențialul financiar al întreprinderii, eficacitatea (profitabilitatea) activității sale. Necesitatea de a prezenta rapoarte de trafic de bani a apărut în sistemul standardelor internaționale relativ recent, totuși, acesta este cel mai caracterist indicator al dinamicii fondurilor din întreprindere.
Sunt analizate trei tipuri de fluxuri de numerar: fluxul de numerar ca urmare a activității principale, de investiții și financiare a companiei. Pentru a compila rapoartele relevante, sunt utilizate date din soldul contabil și datele privind profitul și pierderea.
De fapt, fluxul principal de numerar este o modificare a situației de profit și pierdere, deoarece veniturile și cheltuielile IT sunt înregistrate în momentul apariției lor reale. Modificarea raportului se numește transformarea care implică două abordări: direct și
Vom analiza tipurile de fluxuri de numerar ale întreprinderii: sensul economic al indicatorilor este un flux pur de numerar (NCF) și fluxul de numerar liber, formula lor pentru construirea și exemple practice de calcul.
Fluxul de numerar net. (englezăNet.Bani gheatacurgereNet.ValoareNCF, costul curent) - este un indicator cheie al analizei investițiilor și prezintă diferența dintre un flux de numerar pozitiv și negativ pentru perioada selectată de timp. Acest indicator determină situația financiară a întreprinderii și capacitatea întreprinderii de a-și crește valoarea și atractivitatea investițiilor. Fluxul de numerar net este valoarea fluxului de numerar din activitatea de exploatare, financiară și de investiții a întreprinderii.
Credit fluxul de numerar
Fluxul de numerar net este utilizat de investitori, proprietari și creditori pentru a evalua eficacitatea investițiilor într-un proiect de investiții / întreprindere. Valoarea indicatorului pur de fluxuri de numerar este utilizat în evaluarea valorii întreprinderii sau a proiectului de investiții. Întrucât proiectele de investiții pot avea o perioadă lungă de implementare, atunci toate fluxurile de numerar viitoare conduc la valoare la momentul timpului (redus), ca rezultat, se obține un indicator NPV ( Net.PREZENT.Valoare). Dacă proiectul este pe termen scurt, atunci când se calculează costul proiectului pe baza fluxurilor de numerar, reducerile pot fi neglijate.
Cu cât este mai mare valoarea unui flux de numerar pur, cu atât mai multă investiție proiectul în ochii investitorului și creditorul este atractiv.
Luați în considerare două formule pentru calcularea fluxului de numerar pur. Deci, fluxul de numerar pur este calculat ca suma tuturor fluxurilor de numerar și contururi ale întreprinderii. Și formula generală poate fi reprezentată ca:
NCF - fluxul de numerar pur;
CI. (Bani gheata Inflow.) - fluxul de numerar primind având un semn pozitiv;
Co. (Ieșire de numerar.) - fluxul de numerar de ieșire cu un semn negativ;
n este numărul de perioade de evaluare a fluxurilor de numerar.
Derulați mai detaliat fluxul de numerar net pe tipul de activitate al întreprinderii, ca rezultat al formulei va lua forma următoare:
unde:
NCF - fluxul de numerar pur;
CFO - fluxul de numerar din activitățile de exploatare;
CFF - fluxul de numerar din activitățile financiare;
Vom analiza în practică un exemplu de calcul al fluxului de numerar net. Figura de mai jos prezintă o metodă de formare a fluxurilor de numerar din activitățile de exploatare, financiare și de investiții.
Toate fluxurile de numerar ale întreprinderii care formează un flux de numerar net pot fi împărțite în mai multe grupuri. Deci, în funcție de scopul utilizării evaluatorului, se disting următoarele tipuri de fluxuri de numerar ale întreprinderii:
A. Damodaran alocă două tipuri de fluxuri de numerar gratuite ale întreprinderii:
Fluxul de numerar gratuit al companiei (FCFF) este utilizat pentru a evalua valoarea întreprinderii, în timp ce fluxul de numerar gratuit la capital (FCFE) este utilizat pentru a evalua valoarea acționarului. Principala diferență este că FCFF evaluează toate fluxurile de numerar ale capitalului propriu și împrumutat, iar FFFE evaluează fluxurile de numerar numai din capitalurile proprii.
Formula pentru calcularea fluxului de numerar gratuit al companiei (FCFF)
EBIT ( Câștiguri înainte de dobândă și taxe) – profitul înainte de impozitare și interes;
CNWC ( Schimbarea capitalului de lucru net) - schimbarea capitalului de lucru, a banilor cheltuiți pentru achiziționarea de noi active;
Capital. Cheltuieli) .
J. Inglish (2001) oferă o variație a unui flux de numerar gratuit al unei companii care arată astfel:
CFO ( C.frasin.Fluxul din operațiuni) - fluxul de numerar din activitățile de exploatare ale întreprinderii;
Dobânda costisitoare - cheltuieli de interes;
Impozitul este o rată procentuală a impozitului pe venit;
CFI - fluxul de numerar din activitatea de investiții.
Formula pentru calcularea fluxului de numerar gratuit de la capital (FCFE.)
Formula fluxului de numerar gratuit al capitalului are următoarea formă:
Ni ( Net. Sursa de venit.) - profitul net al întreprinderii;
Da - deprecierea materialelor materiale și necorporale;
ΔWCR - costuri de capital nete, care sunt numite și capex ( Capital. Cheltuieli);
Investiții - mărimea investiției efectuate;
Împrumuturile nete este diferența dintre împrumuturile răscumpărate și primite.
Fluxurile de numerar sunt utilizate în analiza investițiilor pentru a evalua diverși indicatori de performanță a proiectului. Luați în considerare principalele trei grupe de metode care sunt construite pe orice tip de flux de numerar (CF):
În toate aceste modele de evaluare a performanței proiectului, fluxurile de numerar se bazează pe baza concluziilor privind gradul de eficiență al proiectului. De regulă, investitorii utilizează fluxuri de numerar gratuite ale companiei (active) pentru a evalua acești coeficienți. Includerea cu formula pentru calcularea fluxurilor de numerar gratuite din capitalul propriu face să se concentreze asupra unei evaluări a atractivității proiectului / întreprinderii pentru acționari.
rezumat
În acest articol, am considerat sensul economic al fluxului de numerar pur (NCF), a arătat că acest indicator permite evaluarea gradului de atractivitate a investițiilor a proiectului. Considerate diverse abordări în calcularea fluxurilor de numerar gratuite, ceea ce face accentul pe evaluare, atât pentru investitorii, cât și acționarii întreprinderii. Creșterea acurateței evaluării proiectelor de investiții, Ivan Zhdanov cu dvs.
Trimestrial Toate companiile publică raportarea lor. Este de multe ori, care sunt adesea ghidați prin schimbarea dinamicii diferitelor indicatori de raportare în luarea deciziilor de bani. În plus, societățile ale căror acțiuni sunt tranzacționate la bursă, publică rapoarte în conformitate cu IFRS (Standarde Internaționale de Raportare Financiară), care sugerează o existență a unui bilanț, un raport privind profitul / pierderea, un raport privind fluxul de numerar și circulația capitalului social . Bineînțeles, o companie va fi mai promițătoare pentru profit și investiții, ale căror activități sunt capabile să genereze bani.
Pentru a înțelege modul în care banii sunt utilizați în companie, merită acordată atenție declarației fluxului de numerar și unei astfel de valori ca un flux de numerar. Despre ce se aplică fluxurilor de numerar și cum sunt calculate, articolul nostru actual ne va spune astăzi.
Conținutul acestui raport a fost aprobat prin Ordinul Ministerului Finanțelor al Federației Ruse din 02.07.2010 nr. 66N (modificat prin Ordinul Ministerului Finanțelor Federației Ruse din 05.10.2011 nr. 124N). Acest raport prezintă sursele de numerar și cheltuielile acestora. Raportul conține în structura sa trei grupuri de direcție a mișcărilor monetare: din activitățile de exploatare, de investiții și financiare ale companiei.
În ceea ce privește activitățile de exploatare ale companiei, acest raport de date al raportului prezintă fluxul de numerar din activitatea principală, care include calculul cu furnizorii, salariile, precum și fondurile primite pentru vânzarea de bunuri și servicii și așa mai departe. Propunerea de fonduri din activitățile de investiții arată direcțiile lor în punerea în aplicare a proceselor mai lungi, cum ar fi achiziția și vânzarea de active fixe, alte active pe termen lung, precum și alte venituri din investiții efectuate anterior. În practică, activitățile de investiții sunt adesea consumabile, deoarece companiile au nevoie de fonduri pentru dezvoltarea strategică. Principalul obiectiv al activității financiare a companiei este de a primi profituri din gestionarea temporară a numerarului, pe care compania o poate atrage și de a investi.
Din raportul privind fluxul de numerar investitorii fac concluzii despre fluxurile de numerar (fluxul de numerar) din aceste tipuri de activități care arată ce sumă de la un anumit tip de activitate rămâne ca rezultat în cadrul companiei pentru perioada de raportare. În consecință, fluxul de numerar operațional este separat, fluxul de numerar din activitățile de investiții și fluxul de numerar din activitățile financiare. Mai mult, aceste fluxuri pot fi atât pozitive (aduc bani în companie), cât și negative (în conformitate cu articolele cu costuri).
Dacă vă uitați la raportarea "Magnit", este clar că fluxul de numerar din sistemul de operare (fluxul de numerar din operație (CFO)) a fost de 858.350 mii dolari. Fluxul de numerar din activitățile de investiții (sau fluxul de numerar din investiții (CFI)) a fost de 747.693 mii dolari, iar fluxul de numerar din activitățile financiare (sau fluxul de numerar de la Financiar (CFF)) a fost de -43 254 mii dolari SUA.
Pe baza numerelor prezentate, este posibilă calcularea fluxului de numerar pur al companiei (fluxul de numerar net (NCF)), care va fi egal cu suma celor trei fluxuri de numerar descrise anterior: operaționale, investiții și financiare. Aceasta este, în cazul nostru - egală cu 858 350 + (-747 693) + (-43 254), care va ajunge la 67.403 mii dolari SUA.
Există, de asemenea, fluxul de numerar gratuit al companiei (sau fluxul de numerar gratuit (FCF) și variația cea mai utilizată se numește "fluxul de numerar gratuit al companiei" (sau firma de flux de numerar gratuit (FCFF)) și este utilizată pentru a evalua Atractivitatea companiei în ceea ce privește numerarul gratuit.
Cum de a determina fluxul de numerar gratuit al companiei? FCFF se calculează ca diferență între NCF (67,403 mii dolari SUA) și Capex (cheltuieli de capital - revizie). Valoarea Capex este determinată din partea debitului de numerar ca suma valorilor numărului raportului de investiții "Achiziționarea de mijloace fixe" - 743.021 mii dolari SUA și "Achiziționarea de active necorporale" - 8.535 mii dolari SUA. Capex "Magnet" este de 751.556 mii dolari SUA. În consecință, FCFF este egal cu diferența dintre indicatorii prezentați de 67.403 mii dolari SUA - 751.556 mii dolari SUA, care este de -684 153 de mii de dolari americani.
Înțelegerea corectă a ceea ce este inclus în fluxul de numerar al companiei, este baza pentru a lua o decizie privind fezabilitatea desfășurării investițiilor într-o anumită companie. Dar, ca orice alt indicator al analizei fundamentale, fluxul monetar este recomandabil să fie considerat atât într-un complex cu alți indicatori de analiză fundamentală, cât și compararea fluxurilor de numerar ale altor companii din industrie și pentru mai multe perioade de raportare.
Pentru a analiza eficiența potențială a proiectelor de investiții și a activităților financiare și economice ale companiei sau întreprinderii, după ce au studiat informațiile despre mișcarea în ele. Este important să înțelegem structura fluxurilor de numerar, amploarea și direcția lor, distribuția în timp. Pentru a realiza o astfel de analiză, trebuie să știți cum să calculați fluxul de numerar.
Înainte de a-ți risca banii și să ia o decizie de a investi în orice întreprindere care implică profit, omul de afaceri ar trebui să știe care fluxuri de numerar pe care le poate genera. Planul de afaceri ar trebui să conțină informații despre costurile și chitanțele preconizate.
Analiza este de obicei formată din două etape:
Cel mai adesea, investiția (ieșirea) are loc în stadiul de începere al proiectului și în perioada scurtă inițială, după care începe fluxul de fonduri. Pentru a organiza o structură în mod clar gestionată, fluxul de numerar este calculat după cum urmează:
Adesea, experții consideră că fluxul de numerar ca standard și non-standard:
În funcție de tipul de activitate economică a companiei, există trei tipuri principale de numerar FLO:
Pentru a calcula corect fluxul de numerar al companiei, este necesar să se țină seama de toți factorii de influență posibili asupra acesteia, în special, nu uitați de dinamica modificărilor în costul de bani în perspectiva timpului, adică reducere. Mai mult, dacă proiectul este pe termen scurt (câteva săptămâni sau luni), atunci putem neglija venitul viitor la punctul curent. Dacă vorbim de eforturi cu un ciclu de viață pentru mai mult de un an, atunci actualizarea este principala condiție pentru analiză.
Indicatorul-cheie în care perspectivele inițiativei propuse spre examinare sunt costul curent sau (fluxul de numerar net, NCF). Aceasta este diferența dintre fluxurile pozitive și negative pentru o anumită perioadă de timp. Formula de calcul arată astfel:
Dacă vorbim despre indicatorul total al companiei, atunci este necesar să se ia în considerare fluxul de numerar ca suma celor trei tipuri principale de încasări de numerar: principalele, financiare și investițiile. În acest caz, formula poate fi descrisă astfel:
fluxurile financiare sunt indicate în acesta:
Calculul valorii costului curent poate fi realizat în două metode: direct și indirect:
Diferența dintre fluxul de profit și fluxul de numerar constă din astfel de nuanțe:
Suma debitului bancar este utilizată de reprezentanți ai afacerilor pentru a evalua eficacitatea întreprinderii. Dacă NCF este mai mare decât zero, acesta va fi acceptat de către investitori, ca venit, dacă este zero sau sub ea, va fi respins ca atare care nu poate crește costul. Dacă aveți nevoie să alegeți două proiecte similare, este dată preferința celui al cărui NFC este mai mult. 
Luați în considerare un exemplu de calcul al fluxului de numerar în întreprindere pentru o lună calendaristică. Datele inițiale sunt distribuite pe tipuri de activitate.
Principal:
Total pentru activitatea principală - 228 mii de ruble.
Investiții:
Total pe activitatea de investiții - (-) 222 mii ruble.
Financiar:
Total pentru activități financiare - 15 mii de ruble.
În consecință, prin formula obținem rezultatul necesar:
NCF \u003d 228 - 222 + 15 \u003d 21 mii de ruble.
Exemplul nostru arată că fluxul de bani pentru lună are o valoare pozitivă, înseamnă că proiectul oferă un anumit efect pozitiv, deși nu foarte mare. În același timp, este necesar să se acorde atenție faptului că în această lună a fost efectuată rambursarea împrumutului, a fost achiziționată plata pentru terenul de teren, echipamentul a fost achiziționat, au fost plătite dividende la acționari. Pentru a preveni problemele cu plata facturilor și a merge într-un plus, a trebuit să iau o bancă pe termen scurt în bancă.
Luați în considerare un alt exemplu de calcul al fluxului de numerar net. Aici, tot fluxul de firme sunt luate în considerare ca afluenți și ieșiri de bani fără a rupe pe tipurile de activitate.
Chitanțe (în mii de ruble):
Venituri totale - 547 mii de ruble.
Costuri (în mii de ruble):
Costurile totale - 371 mii de ruble.
Astfel, ajungem în cele din urmă:
NCF \u003d 547 - 371 \u003d 176 mii de ruble.
Cu toate acestea, al doilea exemplu este o dovadă a unei abordări destul de superficiale a analizei financiare a stării întreprinderii. Contabilitatea ar trebui să fie întotdeauna efectuată în contextul activităților bazate pe date de gestionare și de contabilitate analitică, comenzi, cărți principale.
Finanțatorii experimentați și managerii experimentați: să monitorizeze în mod clar circulația fondurilor, conducerea întreprinderii ar trebui să monitorizeze în mod constant fluxul de fonduri din activități de exploatare, studiind un program de vânzări cu o defalcare de către clienți și pentru fiecare tip de produs fabricat.
De la o multitudine de articole de cheltuieli, puteți selecta 5-7 cele mai costisitoare și urmăriți-le în modul operațional. Prea în detaliu raportul privind costurile costurilor este inadecvat, deoarece schimbarea dinamică a valorilor mici sunt dificil de analizat și pot duce la un rezultat incorect. În plus, apar probleme cu o actualizare periodică a informațiilor pentru fiecare articol și le compară cu datele contabile.
