Salutări tuturor celor care și-au găsit timpul și dorința de a explora lumea investițiilor! Sunt sigur că majoritatea cititorilor adunați au deja o idee despre investiții, știu ce sunt acestea și cum să lucreze cu ele. Unii se pot lăuda chiar că au experiență practică în acest domeniu. Dacă am dreptate, atunci articolul meu de astăzi vă va permite să vă creșteți semnificativ veniturile și să reduceți riscul de a pierde capital.
Dacă sunt începători adunați în jurul ecranelor care nu au nici cea mai mică idee despre ce se întâmplă, acest articol va deveni un fel de salvator pentru ei. Ea va salva al lor de a face o greșeală majoră de investiție– plasarea banilor într-un singur instrument financiar. Îi sfătuiesc pe începători să înceapă să se familiarizeze cu lumea libertății financiare cu articolele, a căror listă am oferit-o. Să aflăm rapid dacă diversificarea unui portofoliu de investiții este într-adevăr o ieșire care vă va permite să vă asigurați împotriva falimentului și să vă protejați de pierderi?
Toți cei care au reușit deja să-și creeze propriile s-au gândit cel puțin o dată cum să se protejeze de posibile pierderi. În opinia mea, una dintre cele mai fiabile metode de rezolvare a acestei probleme poate fi procesul de diversificare a portofoliului de investiții. Dar mai întâi lucrurile. Pentru început, sugerez ca noii veniți în lumea investițiilor să înțeleagă un simplu terminologie, și anume cu concepte precum:
De aici putem trage o concluzie complet logică - un investitor competent nu își va oferi niciodată fondurile unui singur proiect de investiții. Până la urmă, dacă proiectul eșuează, își va pierde tot capitalul și va ajunge în faliment. Cu siguranță mulți dintre voi vă gândiți acum că nu există nimic mai simplu decât să vă investiți banii în mai multe domenii de investiții nelegate și să așteptați ca banii să înceapă să lucreze pentru dvs. Mă grăbesc să vă dezamăgesc, nu totul este atât de simplu pe cât pare la prima vedere, iar această chestiune are, de asemenea, propriile subtilități și dificultăți.
Întrucât sarcina principală a investiției este obținerea de venituri din capitalul investit, se dovedește că diversificare portofoliu este responsabil pentru implementarea integrală a acestei cerințe. Adică, în procesul de diversificare, ne distribuim capitalul astfel încât nu numai să nu ne pierdem fondurile, ci și să le creștem.
Scopul principal pe care îl rezolvă diversificarea unui portofoliu de investiții este reducerea impactului riscurilor de piață prin diluarea capitalului. Acest lucru poate fi realizat în diferite moduri:
Este logic să spunem că astăzi există 5 tipuri de diversificare a riscului:
M-am dedicat deja greșelilor tipice ale investitorilor. Să discutăm despre greșelile atunci când vă alocăm activele. Este posibil ca mulți dintre voi, dragii mei prieteni, să aveți o părere eronată, care este adesea numită „abordare naivă”. Aceasta este convingerea că investiția în cât mai multe instrumente este cea mai bună modalitate de a elimina riscul. Din păcate, acest principiu nu funcționează. Acest lucru se datorează faptului că investiția în multe industrii duce la o ofertă excesivă a portofoliului. 
Este foarte important să ai cât mai multe instrumente Control. Altfel, vei deveni pur și simplu proprietarul unei vinegrete de investiții, în care va domni haosul etern și va fi imposibil să o rezolvi.
În plus, nicio investiție nu ar trebui făcută fără gânduri. Înainte de a vă trimite capitalul la lucru, efectua o evaluare a riscurilor proiecte de investiții care vă plac. Pentru a face acest lucru, vă sfătuiesc să studiați temeinic nu numai riscurile de investiții ca atare, ci și să vă familiarizați cu clasificarea acestora.
Nicio investiție nu ar trebui făcută fără gânduri
Nu pot să nu notez asta diversificarea excesivă presupune o medie a randamentelor portofoliul dvs. de investiții cu tendința generală a pieței. Astăzi avem o situație financiară extrem de instabilă din cauza crizelor. Din acest motiv, diversificarea riscurilor din portofoliul de investiții este utilizată din ce în ce mai puțin.
De exemplu, W. Buffett propune o metodă de diversificare inversă a asigurării capitalului - concentraţie. Adică, pentru a vă salva fondurile de pierderi, ar trebui să le distribuiți între mai multe tipuri de active, dar să vă concentrați pe unul sau două dintre ele. Acest lucru vă va permite să conduceți Managementul operational rentabilitatea și riscurile acestor obiecte. Astăzi, gestionarea concentrată și competentă a câtorva domenii financiare vă permite să creșteți rentabilitatea investiției și să reduceți posibilele riscuri.
Deoarece niciunul dintre noi nu este capabil să vadă viitorul, speculațiile de pe piața financiară pot fi comparate în anumite privințe cu religia. Voi, în calitate de investitori, va trebui să alegeți active numai pe baza a ceea ce „crezi”. Adică, în primul rând, trebuie să determinați ce piețe și clase de active vă vor permite să primiți în viitor cel mai mare profit pentru un anumit risc. Efectuați o evaluare financiară a proiectului de investiții selectat și decideți ce nivel de risc este acceptabil pentru dvs. Dacă sunteți dispus să vă asumați riscuri și să vă așteptați la profituri mari, este logic să investiți în acțiuni, mărfuri, metale prețioase și active de pe piețele emergente. Dacă nu doriți să vă implicați cu active excesiv de riscante, este logic să acordați atenție instrumentelor de creanță cu un rating ridicat.
Va trebui să alegeți active numai pe baza a ceea ce „crezi”
În niciun caz nu trebuie să urmați o strategie de diversificare „totală”. Nu numai că acest lucru poate să nu corespundă așteptărilor dvs., dar va necesita și cunoștințe aprofundate din partea dvs.
Este extrem de important să fii conștient de faptul că piaţă– acesta este un concept foarte multiplu și extrem de relativ. Îți poți diversifica perfect portofoliul, minimizând expunerea acestuia la riscurile investiționale, dar în același timp să fii complet lipsit de apărare împotriva riscurilor nespecifice ale sectorului financiar. De aceea este imperativ să alegeți mai mulți emitenți din diferite sectoare ale economiei. Doar atunci când cota medie a fiecărui emitent din setul dvs. este de aproximativ 5% din suma totală a portofoliului, poți răsufla ușurat și poți deveni un investitor de succes.
Dacă găsiți o eroare în text, vă rugăm să selectați o bucată de text și să faceți clic Ctrl+Enter. Mulțumesc că ai ajutat blogul meu să se îmbunătățească!
Investind economiile dumneavoastră în titluri de valoare și alte active, riscați să suferiți pierderi în condiții de piață nefavorabile. Prețul acțiunilor achiziționate poate scădea brusc, iar în locul profitului așteptat vei primi pierderi. Pentru a preveni acest lucru, investitorii cu experiență formează un așa-numit portofoliu de valori mobiliare, format din diferite tipuri de investiții. Diversificarea unui portofoliu de investiții este o strategie care vă permite să minimizați pierderile și să obțineți un echilibru optim între rentabilitate și fiabilitatea investiției.
Astăzi toată lumea a auzit, cel puțin în termeni generali, despre necesitatea de a „pune ouăle în mai multe coșuri”. Strict vorbind, aceasta este, în termeni generali, diversificarea portofoliului tău: folosești simultan mai multe instrumente financiare, distribuindu-ți investițiile în diferite domenii de activitate și industrii. Vă puteți diversifica coșul valutar făcând investiții în mai multe valute, distribuindu-le în diferite țări, tipuri de titluri și alte active.
Cu cât un activ de investiții este mai fiabil, cu atât aduce mai puțin profit. Prin urmare, investind în titluri de valoare cu o fiabilitate de 100%, primești venituri care abia acoperă pierderile inflaționiste. Pe de altă parte, investind în titluri de valoare cu randament ridicat și cu risc ridicat, puteți pierde nu numai venituri, ci și o parte din investiția dvs. Prin urmare, este important să vă distribuiți investițiile astfel încât venitul nu doar să acopere pierderea, ci și să o depășească, asigurând o creștere constantă a portofoliului dumneavoastră.
Ghidându-te de aceste principii, vei evita cele mai comune și grave greșeli făcute de investitorii începători.
Obligațiunile joacă un rol semnificativ în formarea unui portofoliu de investiții cu risc scăzut. Acestea oferă venituri destul de stabile în comparație cu stocurile și destul de mari în comparație cu depozitele bancare. În plus, gestionarea unui portofoliu de obligațiuni este mult mai ușoară decât alte titluri de valoare, deoarece randamentele așteptate ale acestora pot fi calculate cu ușurință fără a utiliza formule complexe. Este imposibil să nu menționăm lichiditatea ridicată a obligațiunilor, care sunt întotdeauna ușor de vândut atunci când apare o nevoie urgentă de bani.
Ca și alte titluri de valoare, obligațiunile pot genera venituri mari, dar fiabilitatea lor nu este foarte mare. Aceleași titluri de valoare care garantează fiabilitatea sută la sută a investițiilor nu promit randamente mari pentru investitor. Prin urmare, investitorii cu experiență încearcă să formeze un portofoliu de mai multe tipuri de obligațiuni și astfel își protejează investițiile financiare. Principala problemă aici este de a determina proporția dintre obligațiunile diferitelor companii, care ar oferi venituri optime și stabile. De fapt, vorbim despre distribuția activelor în portofoliul unui investitor.
La prima vedere, conceptele de diversificare a unui portofoliu de valori mobiliare și de alocare a activelor sunt identice, deoarece vorbim despre formarea unui portofoliu de investiții multivariat. Cu toate acestea, în realitate există unele diferențe între aceste concepte.
Principalul obiectiv al diversificării unui portofoliu de investiții este reducerea riscului de pierdere. Aceasta este o strategie care vizează păstrarea investițiilor dumneavoastră financiare și a profitabilității acestora. Dacă vorbim despre distribuția de active, atunci scopul său principal este de a crea un portofoliu individual care să răspundă cel mai bine nevoilor unui anumit investitor.
Dacă scopul tău este să obții un venit maxim, atunci îți vei aloca activele între titluri de valoare cu randament ridicat, crescând în mod deliberat riscul de a pierde o parte din fonduri. Dimpotrivă, cei care doresc să se protejeze cât mai mult posibil de pierderi, chiar și în detrimentul profitabilității, ar trebui să aloce active în domeniul titlurilor de valoare de înaltă calitate, cu venituri mici. Dacă este important pentru dvs. să aveți acces la sume de bani în orice moment, investițiile predominante în portofoliul dvs. vor fi titluri de valoare foarte lichide.
Alocarea rezonabilă a activelor este o sarcină complexă și necesită o abordare individuală. Nu există formule și reguli generale de rezolvare, pentru că fiecare le formulează singur. Factorul timp este de mare importanță în alegerea unui principiu strategic, deoarece aceleași active se comportă diferit pe termen scurt și lung. Prin urmare, ceea ce este important pentru un investitor nu este atât alegerea specifică a anumitor titluri, cât formularea corectă a strategiei sale individuale pe piața de investiții.
În prezent, există fonduri specializate de alocare a activelor care ajută investitorul să creeze un portofoliu cu un anumit raport de active distribuite pe trei clase principale (obligațiuni, acțiuni, numerar și echivalente de numerar). De regulă, soluțiile oferite de fonduri sunt standardizate pentru cele mai comune sarcini - de exemplu, pentru crearea unui program de pensii sau acumularea de fonduri până la o anumită dată. În același timp, niciun fond nu vă va oferi condiții cu adevărat favorabile dacă scopul investiției este obținerea unui venit maxim.
Remarcabilul finanțator american Benjamin Graham, în cartea sa „Investitorul inteligent”, recomandă utilizarea obligațiunilor și acțiunilor de înaltă calitate într-un raport de 50:50 pentru a forma un portofoliu de investiții pe termen lung. Această soluție vă permite să compensați fluctuațiile rentabilității diferitelor tipuri de active, care sunt inevitabile pe o perioadă lungă de timp. De regulă, o îmbunătățire a situației pentru obligațiuni duce inevitabil la o scădere a randamentului acțiunilor, iar după un timp situația se inversează. Astfel, în portofoliul dumneavoastră, activele cu randament mai ridicat în prezent compensează pierderile de titluri care le-au redus profitabilitatea.
Nu vorbim despre menținerea strictă a unui raport de 50:50. Dimpotrivă, în momente deosebit de favorabile, numărul obligațiunilor în raport cu acțiunile poate crește la 75% sau scădea la 25%, iar numărul acțiunilor, respectiv, poate scădea sau crește. Asemenea fluctuații devin posibile și chiar necesare datorită fluctuațiilor prețurilor pieței pentru acțiuni, care în timpul ciclului pieței pot fie să crească excesiv (supraevaluate), fie să își piardă din valoare fără motive obiective (subevaluate).
Un investitor inteligent profită de aceste fluctuații cumpărând acțiuni subevaluate, dar destul de fiabile. Când prețul lor crește peste un nivel rezonabil, ar trebui să scapi de acțiuni și să investești fondurile eliberate în obligațiuni. Cu toate acestea, Graham sfătuiește să nu depășești 75% din portofoliul tău în acțiuni pentru a-ți oferi o marjă de siguranță în cazul unui declin neprevăzut al pieței.
Această strategie atrage oportunitatea de a face bani prin speculații pe acțiuni, rămânând în același timp protejat financiar de pierderi. Fiecare investitor stabilește în mod independent ponderea anumitor active, ghidat de propriul temperament și de evaluarea situației actuale.
Există și alte strategii de alocare a activelor care pot fi utilizate la construirea unui portofoliu de investiții. Să ne uităm la cele mai populare dintre ele.
Odată cu vârsta, marea majoritate a oamenilor își pierd dorința de a-și asuma riscuri, chiar dacă riscurile promit profituri mari și se străduiesc să își asigure stabilitatea financiară. Experții financiari vă sfătuiesc să folosiți regula atunci când formați un portofoliu de investiții pe termen lung: procentul de obligațiuni din portofoliul dvs. este egal cu numărul de ani pe care i-ați trăit.
Dacă vă formați investițiile la vârsta de 20 de ani, atunci obligațiunile, care servesc ca un fel de plasă de siguranță financiară, nu ar trebui să reprezinte mai mult de o cincime din suma totală investită. Până la vârsta de treizeci de ani, stocul de acțiuni va fi crescut la o treime din investiția dvs., iar până la vârsta de 50 de ani va reprezenta jumătate din portofoliu. Astfel, vei ajunge la vârsta de pensionare cu o siguranță financiară de încredere.
Pentru cei care preferă un comportament financiar agresiv și vor să câștige cât mai mult la bursă, va avea succes formula „120 minus vârsta”, care determină procentul de acțiuni în investițiile tale. Pe baza ei, la vârsta de 20 de ani nu vei cumpăra deloc obligațiuni, economisind întreaga sumă disponibilă pentru tranzacțiile cu acțiuni. La 35 de ani, vei avea 15% din activele tale în obligațiuni, restul va fi folosit pentru a cumpăra acțiuni etc.
Această strategie presupune că, cu cât investitorul este mai tânăr, cu atât îi este mai ușor să-și revină din pierderile financiare, să restabilească ceea ce a fost pierdut și să primească o rentabilitate mai mare a investițiilor sale. Pe măsură ce înaintați în vârstă, proporția de obligațiuni stabile, dar cu randament scăzut din portofoliul dvs. crește, care până când veți împlini vârsta de 70 de ani va constitui aproximativ jumătate din portofoliu.
Dacă nu veți risca jumătate sau majoritatea activelor dvs., dar sunteți totuși interesați de creșterea profitabilității investițiilor dvs., vă recomandăm să utilizați principiul dublării pierderilor acceptabile. Determinați singur de cât de mult din activele dvs. sunteți dispus să vă despărțiți dacă piața scade și înmulțiți-o cu două. Aceasta va fi proporția acțiunilor cu risc ridicat în investițiile dvs. Dacă procentul dvs. acceptabil de pierderi nu depășește 10%, atunci ponderea acțiunilor va fi de 10 × 2 = 20%.
Valoarea riscului trebuie corelată cu randamentele primite în afara pieței de valori. Dacă salariul tău este suficient de mare și stabil, asumarea riscurilor la bursă nu îți va reduce prea mult averea actuală dacă faci o alegere proastă a acțiunilor. Pe de altă parte, pierderile prea frecvente ar trebui să vă oblige să vă reconsiderați strategia aleasă pentru reducerea procentului de investiții riscante.
Diversificarea portofoliului de investiții este o modalitate de a reduce riscurile de investiții prin includerea activelor necorelate într-un portofoliu. Dacă în portofoliu există multe active diferite, atunci chiar și o scădere puternică a unui activ, de exemplu, acțiunile unei companii, nu va afecta în mare măsură valoarea portofoliului și profitul total.
Include două tipuri de riscuri: sistemică(piață) și nesistemice(diversificat). Riscurile sistemice afectează întreaga piață în ansamblu, riscurile nesistemice afectează valorile mobiliare individuale. Un exemplu de risc non-sistemic este un dezastru provocat de om la o fabrică sau eșecul unui produs nou, acțiuni de management inepte, adică un risc non-sistemic se extinde la companii individuale sau sectoare economice.
Dacă portofoliul tău conține un activ (de exemplu, o acțiune), atunci volatilitatea (fluctuațiile) portofoliului va fi egală cu volatilitatea acestui activ. Dacă portofoliul conține mai multe active care sunt independente unele de altele și nu se modifică în mod egal, atunci volatilitatea portofoliului scade. Cu cât este mai mare numărul de active independente, cu atât riscul mai puțin diversificabil.
De exemplu, să luăm două active, prețul ambelor active fluctuează în antifază - unul crește, celălalt scade. Ambele active sunt volatile, dar în general valoarea portofoliului crește fără probleme. Adică, două active riscante creează un portofoliu fără riscuri.
În realitate, este aproape imposibil să găsești două active care să se comporte ca în imagine. Dar totuși, activele de pe piață nu se comportă sincron, unele cresc, altele cad, unele sunt mai puternice, altele sunt mai slabe. Datorită acestei multidirecționalități, riscul portofoliului este redus. Pe măsură ce diversele active dintr-un portofoliu cresc, riscul acestuia va scădea.
De exemplu, dacă portofoliul tău de investiții este format dintr-un singur stoc, atunci dacă prețul acestuia scade cu 50%, portofoliul tău va scădea cu aceeași sumă. Dacă portofoliul include 10 acțiuni, atunci portofoliul tău va scădea doar cu 5%.
Investitorii pasivi investesc în principal în fonduri indexate, care sunt deja larg diversificate și dețin un număr mare de active. De exemplu, indicele MICEX include 50 de acțiuni, indicele Dow Jones 30 de acțiuni și, respectiv, 500 de acțiuni S&P 500. Datorită diversificării atât de largi, riscul non-sistemic este redus semnificativ. Dar o astfel de diversificare nu reduce în niciun fel riscul de piață (sistemic).
Rolul diversificării pentru investitorul activ
Pentru un investitor care investește independent în titluri de valoare individuale, volatilitatea nu este un indicator de risc, așa cum am scris despre. Pentru el, diversificarea este o modalitate de a proteja împotriva riscurilor neprevăzute și a impredictibilității viitorului.
Nimeni nu știe dinainte ce se va întâmpla în viitor, care companii vor crește, care vor cădea, care vor da faliment, dacă piața va crește sau va scădea. Prin urmare, portofoliul de investiții trebuie să fie pregătit pentru orice modificare.
Diversificarea protejează împotriva riscurilor de diferite niveluri. De exemplu, diversificarea pe diferite acțiuni va proteja portofoliul de pierderi grave în cazul acțiunilor Yukos, TNK-BP sau AFK Sistema, iar diversificarea între țări va proteja împotriva riscurilor de țară.
Pe de altă parte, diversificarea prea largă a portofoliului vă poate reduce randamentele și le poate aduce mai aproape de randamentele indicelui. Diversificarea nu înseamnă cumpărarea a cât mai multe acțiuni, obligațiuni și alte active.
Pentru a reduce riscul unui portofoliu de investiții, activele incluse în acesta nu trebuie să fie legate între ele și să se comporte diferit în condiții economice diferite. Prin urmare, portofoliul de investiții ar trebui să includă diferite... Fiecare clasă de active, la rândul ei, trebuie să fie, de asemenea, diversificată.
Economia poate să crească, să stagneze (să stea pe loc) sau să scadă. Și chiar așa, bursa poate crește, sta pe loc sau poate scădea. Prin urmare, portofoliul ar trebui să includă active care funcționează bine în toate cele trei cazuri. Când economia crește, stocurile cresc. Când economia nu crește, acțiunile stau pe loc, dar primești venituri din obligațiuni și depozite. Când economia scade, acțiunile și obligațiunile scad, banii în depozit sau numerarul nu scad, aurul crește. Prețul imobiliar poate crește și scădea, de asemenea, odată cu economia, dar scopul său principal este de a genera venituri din chirie. După cum puteți vedea, fiecare dată are propriul său atu. Dar, din moment ce viitorul este imprevizibil, nu are rost să încercăm să ghicim ce se va întâmpla cu economia în următorul an sau deceniu. Includeți toate clasele de active în portofoliul dvs. de investiții.
Comportamentul sectoarelor economice poate fi și el diferit: unele vor crește, altele vor scădea.
Un exemplu simplu al comportamentului multidirecțional al industriilor: ca urmare a devalorizării rublei, care a avut loc în 2014, acțiunile companiilor exportatoare (de exemplu, metalurgiști), care primesc venituri în valută străină și costurile în ruble, au crescut , iar acțiunile companiilor din sectorul telecomunicațiilor, care primesc venituri sunt în ruble, dar achiziționează echipamente importate.
Îți poți diversifica portofoliul la mai multe niveluri:
Nivelul unu— după clasa de active: acțiuni, obligațiuni sau depozite, imobiliare, active pe mărfuri (aur, argint).
Nivelul doi- dupa tara. În lume, piețele financiare sunt de obicei împărțite în dezvoltate, în curs de dezvoltare și de frontieră. Piețele dezvoltate sunt SUA, Canada, Franța, Germania, Marea Britanie, Japonia, Australia. Piețe emergente - Rusia, India, China, Africa de Sud, Brazilia, Argentina, Mexic și altele. Piețe de frontieră - Ucraina, Georgia, Filipine, Indonezia... O altă diviziune este geografică: țări din America de Nord, America Latină, Europa, Asia, Africa, Orientul Mijlociu și așa mai departe.
Piețele unor țări pot crește atunci când piețele altor țări scad. De exemplu, în 2013-2014, piețele dezvoltate au crescut, în timp ce piețele în curs de dezvoltare au scăzut. Condițiile economice pot diferi foarte mult: în unele țări inflația va face furori (cum era cazul în Rusia în anii 90), în altele - deflația (ca în Japonia).
Nivelul trei- pe industrie. După cum arată exemplul de mai sus, unele industrii pot crește, în timp ce altele scad. Bursa rusă poate fi împărțită în mai multe sectoare:
Petrol și gaze - Gazprom, Novatek, Rosneft, Lukoil, Gazpromneft, Surgutneftegaz, Bashneft.
Sectorul consumatorilor (comerțul cu amănuntul)— Magnit, Dixie, M.Video, Lenta, Synergy
Telecomunicatii— MTS, Megafon, Rostelecom, Tattelecom
Transport - Aeroflot, Transaero, UTair, FESCO, NCSP
Finanțe - Sberbank, VTB, Bank Vozrozhdenie, Bank St. Petersburg, Moscow Exchange.
Chimie și petrochimie- Akron, Uralkali, Phosagro, Dorogobuzh, Nizhnekamskneftekhim
Industria energiei electrice— Rosseti, FSK, RusHydro, Inter RAO, E.ON Rusia, MOESK
Metalurgie - NLMK, Mechel, MMK, Rusal, Severstal
Minerit- MMC Norilsk Nickel, Raspadskaya, Mechel, Polymetal, Polyus Gold, Alrosa
Constructori și dezvoltatori— PIK, OPIN, LSR, Mostotrest
Produse farmaceutice - Pharmstandard, Protek, Veropharm
Producătorii de automobile— AvtoVAZ, Sollers, GAZ, Kamaz
Fiecare sector are propriile sale caracteristici. De exemplu, o creștere a prețului petrolului este bună pentru companiile exportatoare de petrol, dar dăunătoare pentru companiile aeriene; o creștere a prețurilor la nichel este bună pentru Norilsk Nickel și pentru aluminiu - pentru Rusal. Companiile care își vând produsele în străinătate și primesc venituri în valută străină beneficiază de devalorizarea rublei. Companiile care cumpără mărfuri importate și le vând pe piața rusă pierd din cauza devalorizării - aceștia sunt operatorii M.Video și de telefonie mobilă. Sectoarele economiei pot fi influențate și de politicile economice guvernamentale, de exemplu, majorarea taxelor pentru companiile petroliere sau reglementarea tarifelor pentru companiile din sectorul energiei electrice.
O altă modalitate de a clasifica acțiunile este prin capitalizare - capitalizări mari (blue chips), capitalizări medii și capitalizări mici.
Piața rusă de obligațiuni poate fi împărțită în trei sectoare:
Obligațiuni de stat— emise de Ministerul Finanțelor — obligațiuni federale de împrumut (OFZ).
Municipal și subfederal- obligațiuni emise de regiuni - Republica Komi, regiunea Samara, regiunea Sverdlovsk și altele.
Corporate - obligațiuni emise de companii comerciale - Rosneft, VTB, Novatek, MTS și așa mai departe. Obligațiunile comerciale sunt, de asemenea, împărțite pe sectoare: bănci, inginerie, chimie, petrol și gaze etc.
Al patrulea nivel— selectarea anumitor titluri de valoare. Fiecare sector, la rândul său, trebuie să includă mai multe titluri. De exemplu, pentru sectorul de petrol și gaze Gazprom, Rosneft, Lukoil, pentru sectorul financiar - Sberbank, VTB, Sankt Petersburg și așa mai departe.
Astfel, portofoliul unui investitor poate include 20 sau mai multe titluri.
Câte titluri de valoare ar trebui să includeți în portofoliu?
Nu orice investitor poate urmări zeci de companii din portofoliul lor. Dacă intenționați să investiți în străinătate, atunci numărul de titluri crește la câteva zeci de mii. Este imposibil de analizat un asemenea număr de titluri. În acest caz, ar fi mai înțelept să vă concentrați pe o piață pe care o cunoașteți bine și să investiți în alte țări folosind fonduri indexate. Dacă locuiți în Rusia, atunci veți cunoaște piața rusă mai bine decât piața americană. Prin urmare, puteți analiza și selecta singur acțiuni și obligațiuni de pe piața rusă și puteți investi în alte țări din SUA sau Europa prin sau. Fondurile de investiții sunt deja bine diversificate și includ câteva zeci de titluri din diferite sectoare.
Să ne imaginăm un portofoliu format din patru clase de active: acțiuni, obligațiuni, imobiliare și aur.
Pentru fiecare clasă vom selecta un ETF. Fiecare ETF este deja diversificat în țări și sectoare și conține o varietate de titluri.
Stoc
Acțiunile piețelor dezvoltate iShares MSCI World - 1632 de acțiuni
Acțiunile piețelor emergente Vanguard Index Funds - MSCI Em Markets - 990 de acțiuni
În acest caz, diversificarea pe țară a acțiunilor va fi după cum urmează:
Obligațiuni
Obligațiuni de piețe dezvoltate iShares iBoxx Usd Inv Grade Corp BD — 1315 obligațiuni
Obligațiuni din piețele emergente iShares JPMorgan USD Piețe emergente — 277 obligațiuni
Diversificarea pe țară a obligațiunilor va fi după cum urmează:
Imobiliare
SPDR Dow Jones Global Real Estate— investește în acțiuni ale companiilor imobiliare
Aur
ETF PowerShares DB Gold
Valorile mobiliare ale fiecărei țări sunt, la rândul lor, diversificate în mai multe sectoare: finanțe, energie, tehnologie, asigurări și așa mai departe. Imobilul este împărțit în comercial (birouri, magazine, hoteluri) și rezidențial (case, apartamente).
După cum puteți vedea, fiecare clasă de active este diversificată în multe țări și este reprezentată de sute de titluri. Chiar și falimentul a câteva zeci de companii abia se va observa pentru întregul portofoliu.
Acest material explică faptul că diversificarea nu este un instrument de protecție împotriva dezavantajului, ci mai degrabă un instrument de creștere a siguranței unui rezultat al investiției. Introduce conceptul de portofoliu diversificat și oferă sfaturi de diversificare pentru investitori.
S-a scris mult material despre conceptul de diversificare. Diverși autori încearcă să dezvăluie și să transmită cititorilor sensul diversificării. Practic, esența tuturor acestor studii se rezumă la o definiție de dicționar:
« Diversificarea—repartizarea capitalului monetar investit între diverse obiecte de investiții în vederea reducerii riscului unor eventuale pierderi de capital».
Care este legătura dintre un mare lanț de magazine alimentare și investiția în bursă? La prima vedere, nu există nicio legătură, ce ar putea fi în comun? Dar se dovedește că atât acolo cât și acolo folosesc activ diversificarea.
Nu este un secret pentru nimeni că în marile magazine există un anumit nivel de furt de mărfuri, care afectează profitul magazinului. Dacă într-un magazin un cumpărător a cumpărat ceva pentru 100 de ruble și un alt „cumpărător” a furat bunuri în valoare de 100 de ruble din magazin, atunci pentru a obține un profit, magazinul va fi obligat să ridice prețul mărfurilor la 200 de ruble. Pentru a evita o astfel de situație, lanțurile de magazine se străduiesc în primul rând să crească numărul de clienți. La urma urmei, dacă o mie de clienți au vizitat magazinul, atunci vor cheltui 100 de mii de ruble, nivelul de furt în cifre absolute poate crește și el, dar aici intră în joc „legea numerelor mari”. Peste un anumit procent de cumpărători, rata furtului nu se modifică.
Adică prin creșterea numărului de clienți, lanțurile de magazine nu se protejează de furt, ci sporesc siguranța de a primi un anumit nivel de pierderi ca procent din venituri. Pentru ei, aceasta este diversificarea. Apropo, când vezi că cineva fură într-un magazin, trebuie să înțelegi că acest cineva te fură, pentru că magazinul, știind despre procentul constant de pierderi, include în markup nu numai profitul pentru sine, ci de asemenea aceste pierderi.
Esența diversificării în bursă De asemenea este de a crește nivelul de certitudine, și deloc despre protecția împotriva căderii, așa cum cred mulți. Mai mult, prin certitudine înțelegem obținerea unui rezultat mediu de piață, iar cu cât este mai mare nivelul de diversificare, cu atât este mai mare probabilitatea de a obține acest rezultat mediu de piață.
În etapa inițială a studiului Arsagera Wedge, am determinat nivelul de diversificare a unui portofoliu doar pe baza numărului de acțiuni incluse în acesta. Totuși, această abordare nu ne permite să luăm în considerare diferite cote de acțiuni din portofoliu și cote de acțiuni de pe piață (aici ne referim la acțiunile free-float). Apoi am introdus conceptul "nivel Diversificarea lui Arsagera” este intersecția compoziției și structurii portofoliului cu structura de compoziție și capitalizare a free-floats a tuturor acțiunilor tranzacționate pe piață. Pe baza acestei definiții, un portofoliu format din toți emitenții în acțiuni egal cu raportul dintre capitalizarea lor free-float și capitalizarea totală free-float a tuturor acțiunilor este 100% diversificat deoarece:
Astfel, certitudinea acestui portofoliu este dată în termeni relativi la 100%, sau poate fi considerat complet (100%) diversificat pe baza conceptului de diversificare al lui Arsagher.
Măsura riscului de portofoliu în această înțelegere este reversul nivelului de diversificare și înseamnă posibila abatere a portofoliului de la rezultatul mediu al pieței. Adică, la diferite niveluri de diversificare sunt posibile diferite abateri de la rezultatul mediu (de la unu la câteva zeci de procente), iar cu cât posibilele abateri negative sunt mai mari, cu atât riscul portofoliului este mai mare.
Această idee poate fi confirmată de programa(așa-numitul „”), care reflectă relația dintre nivelul de diversificare a portofoliului și rezultatul acestuia. Este de menționat că acest grafic este aplicabil atunci când se utilizează o strategie completă de investiții, adică atunci când ponderea fondurilor în portofoliu tinde spre zero (când se utilizează „short”, „umeri” sau încercări de speculare pe acțiuni, rezultatul poate fi în afara „liniei”).
Rețineți că wedge-ul Arsagera este universal și poate fi construit pe baza rezultatelor oricărui grup de active și oricărui segment, de exemplu, un wedge pentru acțiunile indexate sau un wedge pentru obligațiuni corporative. Prin urmare, în practică, pentru a construi un grafic, nu am luat în considerare toate acțiunile de pe piață, ci doar pe cele incluse în indicele Bursei Moscovei. Acestea reprezintă peste 80% din capitalizarea free-float (free-float este ponderea acțiunilor aflate în circulație pe piață și nedeținute de acționarii majoritari) a tuturor acțiunilor tranzacționate la bursă.
Prin rezultatul acțiunilor incluse în indice înțelegem rezultatul mediu ponderat proporțional cu cotele acțiunilor din indice. Performanța acțiunilor incluse în indice este indicată de o linie albastră pe grafic.
Graficul „Pana Arsagerei”
Nivelul de diversificare al lui Arsaghera este indicat pe axa x și arată cât de diversificat este portofoliul studiat în raport cu un portofoliu diversificat 100%.
Linia verde caracterizează rezultatele portofoliilor model care au prezentat cele mai bune rezultate. Linia roșie caracterizează rezultatele celor mai proaste portofolii. Acțiunile acțiunilor din portofoliu sunt luate proporțional cu acțiunile lor în indice. Cele mai bune și cele mai proaste linii de portofoliu limitează gama de rezultate pe care un investitor le-ar putea obține cu un anumit nivel de diversificare.
De exemplu, cu un nivel de diversificare a portofoliului de 26-35%, cel mai bun rezultat ar putea fi +62%, cel mai prost - -18%, iar de fapt ar putea fi +22,78% (linia portocalie).
Rezultatul unui portofoliu diversificat 100% caracterizează rezultatul mediu pe care l-ar putea avea participanții de pe piață fără a ține cont de costurile de tranzacție, utilizarea de short-uri, efectul de levier și încercările de speculație. Cu toate acestea, statisticile arată că acest rezultat este pierdut de 80% dintre participanți din cauza costurilor de tranzacție și a sumei de bani din portofoliu. Dar dacă piața a crescut, banii înrăutățesc rezultatul mediu al participanților. Dacă piața a scăzut, acestea se îmbunătățesc (rezultatul banilor este întotdeauna zero). Deoarece, conform statisticilor, bursa crește pe termen lung, banii duc în cele din urmă la pierderi. Da, puteți face o greșeală în evaluarea potențialului unui anumit stoc, dar nu și în cazul banilor. Potențialul lor este întotdeauna zero, iar ținând cont de inflație - negativ. Prin urmare, aderăm la principiul investiției totale. Conform estimărilor noastre, ponderea banilor în portofoliile participanților de pe piață este în medie de 7-10%, deși pentru speculatori poate ajunge la 50% sau mai mult.
Am scris deja că sarcina managerului este să arate rezultate mai bune decât media pieței și am vorbit despre cum se poate realiza acest lucru. Abaterea structurii portofoliului de la 100% diversificat creează atât oportunități, cât și riscuri de diferențe față de rezultatul mediu al pieței. Nu degeaba în țările dezvoltate cele mai populare fonduri sunt fondurile indexate. Prin urmare, un portofoliu format din trei emitenți: , și (în părți egale) va fi mai diversificat decât, de exemplu, un portofoliu de 20 de companii de rangul doi. De asemenea, este important de menționat că, dacă managerul nu abate portofoliul de la piață, atunci rezultatul unui astfel de portofoliu nu va fi mai bun decât media.
Este nivelul de diversificare al lui Arsagera, printre alți factori, pe care clientul ar trebui să se concentreze atunci când alege un produs de investiții, deoarece un portofoliu în care declarația de investiții stabilește o limită pentru un emitent la 10% poate fi diversificat în moduri complet diferite. Am ajuns la concluzia că calibrarea riscului a produselor de investiții ar trebui să se bazeze mai degrabă pe nivelul de diversificare (abateri de la diversificarea de 100%) decât pe numărul de emitenți și limita pe emitent (ulterior am efectuat cercetări suplimentare asupra impactului numărului de emitenți în un portofoliu pe nivelul de abatere a rezultatului de la medie). În acești termeni, diversificat cu 20-35% (abaterea de la portofoliul pieței este de 65-80%). În opinia noastră, acest nivel de diversificare este adecvat în ceea ce privește protecția împotriva abaterilor negative mari de la performanța medie a pieței. În același timp, acest nivel de abatere ne permite să oferim rezultate semnificativ mai bune decât pe piață, care, totuși, este încă opinia noastră de specialitate.
Din punct de vedere tehnic, vom putea menține nivelul de diversificare în intervalul 20-35% în timp ce creștem semnificativ volumul portofoliilor. Cu o creștere foarte puternică a volumelor, și nivelul de diversificare va crește în mod firesc. Conform estimărilor noastre, cu un volum al portofoliului de 10-20 de miliarde de ruble, nivelul de diversificare va fi de aproximativ 40-50%. Dacă nivelul de diversificare este ridicat, rezultatul va fi mai aproape de rezultatul fondurilor indexate.
În concluzie, remarcăm un punct interesant: un astfel de concept ca diversificarea optimă devine foarte greu de oficializat. Soluția la această problemă intră în planul optimizării rezultatului, volumului portofoliului și raportului de flotare liberă. Deoarece la alcătuirea unui portofoliu este necesar să se țină cont de prognoza potențialului profitabil (rezultatul depinde de aceasta) pentru un anumit stoc și poate conține erori, în practică rezolvarea acestei ecuații de optimizare devine extrem de dificilă, dar lucrăm la rezolvarea acestei probleme.
După ce am definit conceptul de diversificare la bursă, putem da câteva sfaturi pentru utilizare.
Sfatul nostru #1. Alegeți nivelul de diversificare în funcție de dvs apetit pentru risc . La urma urmei, diversificarea scăzută este, pe de o parte, o oportunitate de a obține un rezultat mai bun decât piața, dar, pe de altă parte, există un pericol (risc) mai mare de a obține un rezultat mai rău decât piața.
De asemenea, trebuie amintit că nivelul de diversificare este relativ. Dacă pe piața bursieră rusă sunt tranzacționate acțiuni ale doar câteva companii mari, atunci cu cele mai mari 10 acțiuni free-float din portofoliu după capitalizare, putem deja spune că rezultatul unui astfel de portofoliu va fi apropiat de media pieței. Și, de exemplu, peste 8.000 de acțiuni ale diferitelor companii sunt tranzacționate în Statele Unite, și chiar și 30 de acțiuni ale indicelui Dow Jones din portofoliu sunt extrem de mici (27% din capitalizarea bursieră a SUA).
Pe măsură ce numărul emitenților de pe piață crește, crește valoarea calității muncii participanților profesioniști la bursă, în primul rând companiilor de management. La urma urmei, cu cât sunt mai mulți emitenți, cu atât este mai dificil pentru societatea de administrare să facă alegerea corectă, deoarece va fi necesar să se analizeze și să compare un număr mai mare de emitenți.
Sfatul #2. Dacă nu sunteți încrezător în calitatea selecției de valori mobiliare de către compania dvs. de management, atunci setați un nivel ridicat de diversificare în timp ce urmați întreaga strategie de investiții.
În astfel de condiții, rezultatul portofoliului va tinde spre rezultatul mediu al pieței, care este clar vizibil pe graficul Klin Arsagera.
De asemenea, trebuie remarcat faptul că diversificarea este o modalitate de a proteja împotriva comportamentului irațional al pieței în legătură cu anumite valori mobiliare. Se exprimă prin faptul că deseori acțiunile cu potențial ridicat pot să nu fie evaluate de piață o perioadă destul de lungă și, ca urmare, să nu demonstreze dinamica corespunzătoare a cursului de schimb. În cazul în care portofoliul conține acțiuni (potențiale), investitorul se poate simți mai confortabil, deoarece probabilitatea de a realiza potențialul uneia dintre ele pe termen scurt crește, ceea ce va netezi dinamica portofoliului în ansamblu, inclusiv în ferestre scurte
Sfatul #3. Dacă în opinia dumneavoastră unul sau altul este promițător industrie și nu aveți timpul sau abilitățile de a analiza cu scrupulozitate emitenții din industrie și de a-i selecta pe cei mai buni, apoi Ar fi înțelept să cumpărați acțiuni ale tuturor emitenților din această industrie. Chiar dacă unele dintre companiile din industrie dau faliment, cererea efectivă pentru bunurile sau serviciile lor se va „drepta” către companiile rămase, crescându-le profitabilitatea și, în cele din urmă, valoarea acțiunilor lor.
Să ne uităm la un exemplu ipotetic. Într-o anumită industrie există 10 companii emitente cu o capitalizare totală de 100 USD și există două scenarii de desfășurare a evenimentelor:
Opțiunea 1. Să spunem că după un an toate companiile „au supraviețuit”, toate au funcționat cu succes și au obținut profituri pentru ei și pentru acționari, ceea ce poate crește valoarea acțiunilor lor. Unele companii au mai mult, altele au mai puțin. Să presupunem că la sfârșitul anului capitalizarea lor totală era de 150 USD. Investind în acțiuni ale tuturor companiilor, randamentul ar fi de 50%.
Opțiunea 2. Un an mai târziu, din 10 companii, au mai rămas doar 8. S-ar părea că dacă portofoliul tău includea acțiuni ale tuturor emitenților, atunci ai suferit pierderi la două dintre aceștia, care au dat faliment. Dar nu este așa. Două companii care au deservit cererea existentă au părăsit industria, ceea ce înseamnă că această cerere se va muta către companiile rămase, acestea vor vinde sau vor furniza mai multe servicii, în cele din urmă vor câștiga mai mult profit și probabil își vor crește capitalizarea. Astfel, la sfârșitul anului, capitalizarea totală a 8 emitenți din industrie va fi, de asemenea, cel mai probabil de 150 USD, iar randamentul va fi de 50%.
Cei mai mulți ar prefera prima opțiune; se pare că profitabilitatea dvs. este mai mare aici. Dar în această situație, randamente mai mari pot fi obținute doar prin alegerea celor mai buni emitenți din industrie. Acest exemplu arată că nu ar trebui să vă fie prea frică de falimentul emitenților din portofoliul dvs. Desigur, dacă portofoliul tău nu este suficient de diversificat, atunci falimentul unuia dintre emitenți duce la pierderi serioase. Dar, de exemplu, gândiți-vă dacă proprietarii lanțurilor de alimente sunt foarte îngrijorați că un anumit procent din veniturile lor le va fi furat cu siguranță?
Sfatul #4. Este necesar să se mențină un anumit nivel de diversificare. Se numeste . În timpul procesului de echilibrare, vindeți active a căror cotă a crescut și le achiziționați pe cele a căror cotă a scăzut. Puteți efectua echilibrarea atunci când vă este mai convenabil. De exemplu, o dată pe trimestru.
Există un clișeu vechi despre prețurile imobiliare care vorbește despre trei factori cheie: locație, locație, locație. Ulterior, această teză a „migrat” în zona de investiții pe piețele financiare: diversificare, diversificare, diversificare. În acest din urmă caz, vorbim despre faptul că diversificarea este o condiție necesară pentru eficacitatea comerțului.
Cu toate acestea, să nu credem proverbelele pe cuvânt și să încercăm să facem singuri o analiză pentru a înțelege ce este diversificarea, când este necesară și când poate fi doar dăunătoare, care sunt avantajele și dezavantajele ei în diferite condiții de piață și de tranzacționare .
« Diversificare largă și restrânsă
Conceptul de diversificare poate fi considerat în două „slices”. Prima este îngustă, adică diversificarea între activele unui grup de produse, ale unei piețe sau ale unei industrii. Al doilea este larg, adică între diferite clase de active aparținând unor piețe sau țări diferite.
Mulți experți susțin o diversificare largă. Dar diversificarea doar de dragul diversificării este întotdeauna o idee bună? Probabil ca nu. Nu merită să investești într-o anumită clasă de active dacă o analiză obiectivă și amănunțită a arătat că acest tip de activ este în prezent extrem de subperformant.
Să ne uităm la exemplul aurului. Acest activ este acum mult supraevaluat; creșterea prețurilor sale a fost cauzată doar de cererea speculativă, deoarece producția de fabrici și nave nu a fost convertită în aur. Graficul de aur vorbește de la sine: ar fi bine să investim în acest metal la sfârșitul anilor 90 - începutul anilor 2000.
Fig.1: Aur, douăzeci de ani de istorie
Desigur, ei încă investesc în aur, dar la nivelurile actuale ale prețurilor aceasta este deja considerată o opțiune extremă, precum și investiția în obligațiuni cu randament scăzut. Doar în cazul obligațiunilor, de dragul însuși ideea de diversificare, ne condamnăm în mod deliberat la randamente sub inflație, iar în cazul aurului, expunem portofoliul la riscuri inutile.
Care ar trebui să fie scopul principal al diversificării??
Cea mai generală definiție a diversificării și, prin urmare, principalul motiv pentru utilizarea metodei, este capacitatea de a gestiona riscul: „nu vă puneți toate ouăle într-un singur coș”.
Cu toate acestea, apare o întrebare rezonabilă: câte „coșuri” vor fi soluția optimă? 5, 10, 20, 100 sau poate 1000 de cosuri? Cât este prea mult? Și există măcar o astfel de cantitate care poate fi considerată excesivă?
Dacă nu ținem cont de diverse opțiuni „folclor” (de exemplu, regula „vârsta ta = procentul activelor riscante din portofoliu”, adică cu cât ești mai în vârstă, cu atât mai puțin riscant, dar mai lipsit de riscuri scăzut -produce active), atunci numărul optim de „coșuri” ar trebui să depindă de obiectivele de investiții, precum și de politica aleasă de management al riscului. Răspunsul la întrebarea despre obiectivele de investiții - reducerea riscului sau maximizarea profitului - vă permite să alegeți cea mai optimă opțiune pentru alocarea fondurilor.
Dacă doriți să obțineți profit maxim și, în același timp, să aveți posibilitatea de a pune în pericol o mare parte a depozitului dvs., atunci ar trebui să cumpărați acțiuni și să renunțați la obligațiuni cu venit fix scăzut. În acest caz, este mai important să diversificați portofoliul în cadrul unei anumite clase de active, adică să aplicați o diversificare „îngustă”.
Experți renumiți în investiții nu au ajuns încă la un consens privind diversificarea. Unii susțin că o mai mare diversificare este mai bună, în timp ce alții, dimpotrivă, susțin limitarea numărului de „coșuri cu ouă”.
De exemplu, Charlie Munger, celebrul partener al lui Warren Buffett, crede că este suficient să ai în portofoliu acțiuni la 3-5 companii. Charlie ar fi spus că diversificarea largă este pentru idioți. „Diversificarea, care include în mod necesar investiții în companii foarte obișnuite sau în industrii slabe, garantează doar rezultate obișnuite”, spune el. Și Buffett, la rândul său, crede că „ diversificarea nu este altceva decât protecție împotriva ignoranței».
Credința lui Munger și Buffett într-o abordare „concentrată” a diversificării se bazează pe două lucruri. În primul rând, ei cred (nu fără motiv, trebuie spus) că nu există atât de multe idei de investiții extrem de reușite și eficiente la un moment dat. Și de fiecare dată când adăugăm un alt stoc în portofoliul nostru, ne reducem venitul mediu așteptat: tot ceea ce era evident și profitabil pentru noi este deja în portofoliu. În al doilea rând, fiecare persoană este capabilă să înțeleagă pe deplin, în detaliu un număr limitat de companii. Prin urmare, putem vorbi despre investiții înțeleapte și eficiente doar în contextul unui număr dat destul de mic de emitenți. Și cu cât există mai multe acțiuni în portofoliu, cu atât este mai scăzut nivelul nostru mediu de înțelegere cu privire la perspectivele fiecărui activ individual.
Astfel, această metodă se bazează pe faptul că „ puneți toate ouăle într-un singur coș(sau mai multe) și apoi ai grijă de acest coș».
Pe de altă parte, Peter Lynch, celebrul manager al Fondului Fidelity Magellan, avea în portofoliu aproximativ 1.000 de acțiuni la vârf (din punct de vedere al profiturilor). Deși Lynch nu încurajează investițiile diversificate în active în afara zonei noastre imediate de expertiză, abordarea și rezultatele sale oferă motive de a crede în eficiența cumpărării a sute sau chiar mii de acțiuni diferite.
Diversificare: maximizarea profitului sau minimizarea riscului?
După cum sa menționat mai sus, diversificarea ar trebui să fie considerată cel mai adesea o modalitate de reducere a riscurilor. Pe cealaltă parte a „monedei” se află rata rentabilității: cu cât portofoliul este „mai diversificat”, cu atât rata rentabilității portofoliului va fi mai mică (toate celelalte lucruri fiind egale) - acest lucru trebuie înțeles clar.
« Pe termen lung, randamentele unui portofoliu de acțiuni bine alese vor depăși întotdeaunarandamentul portofoliului obligațiuni sau depozite bancare. Pe de altă parte, un portofoliu de acțiuni prost selectate va avea rezultate mai slabe decât grămada de numerar de sub saltea ta”, spune Lynch. Astfel, celebrul investitor sugerează necesitatea unui anumit set de cunoștințe și abilități, adăugând totodată că cei care preferă obligațiuni pur și simplu nu știu ce beneficii pierd.
Morala acestor afirmații este simplă: diversificarea are avantajele și dezavantajele ei. În timp ce ne protejează de riscuri, diversificarea reduce inevitabil randamentele potențiale.
Rezultatele diversificării între o singură clasă de active(stoc)
Să încercăm să ne dăm seama mai precis ce cantitate de active dintr-o clasă (acțiuni) este suficientă pentru a proteja fondurile și cât de mult va fi prea mare pentru a conta pe un profit bun.
Să ne uităm la datele din indicii bursieri americani, în primul rând pentru că pe piața americană sunt tranzacționate mai multe corporații globale, iar istoricul datelor este destul de profund.
Deci, să luăm în considerare câțiva indici bursieri care conțin atât un număr mic de instrumente (30), cât și o listă uriașă de emitenți (5000). Rezultatele tuturor indicilor sunt preluate în ultimii 20 de ani și sunt „eliminate” de dividende.
Ipoteza inițială va fi următoarea: cu cât sunt mai puține acțiuni în indice, cu atât randamentul mediu anual al acestuia este mai mare și invers.
Deși ipoteza noastră din interpretarea inițială nu a fost confirmată, se pot trage anumite concluzii, dar puțin mai târziu. Mai întâi, să efectuăm câteva calcule mici care ne vor ajuta să determinăm impactul diversificării asupra rezultatului final în diferite condiții inițiale.
Pe baza datelor de mai sus, este clar că, în medie, randamentele companiilor DJIA sunt mai mari decât, de exemplu, randamentele medii ale tuturor companiilor din S&P 500. Acum să calculăm randamentele medii ale celor 10 acțiuni din fiecare dintre indici. care a demonstrat cele mai bune rezultate.
Ca urmare, vom vedea că randamentul mediu anual al primelor 10 companii din indicele DJIA va fi egal cu 13,8%. În același timp, randamentul mediu al celor mai bune 10 companii din indicele S&P500 este de aproximativ 25% pe an. Pentru a înțelege diferența, putem da următorul exemplu: investind 100 de mii de dolari în DJIA TOP 10 timp de 20 de ani, vom ajunge cu 12 milioane de dolari; aceeași sumă investită timp de 20 de ani în TOP 10 S&P500 se va transforma în 68 de milioane de dolari.
concluzii
Dacă credeți că sunteți capabil de analiză precisă și aveți experiență, atunci alegeți câțiva emitenți dintr-o gamă largă și mizați pe ei. Dacă nu ai foarte multă experiență, distribuie-ți fondurile între companiile din indicele îngust (DJIA).
În orice caz, concluzia sugerează că diversificarea „largă”, de regulă, nu va oferi posibilitatea de a conta pe rezultate satisfăcătoare. Chiar dacă nu aveți o mulțime de experiență, ar trebui să fie destul de ușor să identificați care piețe și clase de active sunt în prezent optimiste și care sunt în mod clar defavorizate.
Concluzie
Pentru a rezuma gândurile noastre, merită să subliniem că regula non-universală „diversificați, diversificați, diversificați” depinde mai puțin de faptul însuși alocării fondurilor pentru diverse active, decât de condițiile de intrare. Nu există o rețetă universală pentru „cum se diversifică”.
Care sunt obiectivele tale, câte cunoștințe și experiență ai, cât timp ai, care este atitudinea ta față de risc (cât ești dispus să pierzi)? Răspunzând la aceste întrebări simple, vei face un pas uriaș înainte în procesul de determinare a metodei de diversificare a portofoliului potrivită pentru tine.
BKS Express
