Pagina 1
Profitul viitor este egal cu venitul estimat înmulțit cu rata netă actuală de rentabilitate.
Adesea, randamentele viitoare ale investițiilor pot fi mai mari sau mai mici decât cele așteptate. Astfel, devine necesar să se țină cont de această incertitudine și de riscurile financiare și de altă natură asociate cu aceasta.
Valoarea actuală a câștigurilor viitoare atât pentru acțiuni, cât și pentru indice poate fi calculată prin simpla înmulțire a câștigurilor curente pe acțiune cu valorile corespunzătoare afișate în tabelul cu valoarea actuală pe 12 ani (stocul de creștere A: 0,38 USD).
Contând pe profiturile viitoare, Novosiltsev a construit o rafinărie de petrol pe peninsulă, dotată cu cea mai recentă tehnologie pentru acea vreme (în special, distilează ulei încălzit cu abur), care era considerată una dintre cele mai mari din Rusia. Și-a găsit repede adepți. În 1890, lângă satul Ilskaya, Societatea Rusă Standard a construit o fabrică de cracare, mare pentru acea vreme, pentru prelucrarea uleiului greu (cu conținut ridicat de rășină) din industria locală.
Raportul mediu dintre preț și câștiguri viitoare pentru aceste firme este de 12, ceea ce duce la concluzia că Amazon este supraevaluat. Aceste două comparații au presupus implicit că Amazon și colegii săi vor avea caracteristici similare de creștere, risc și flux de numerar peste cinci ani.
Dacă utilizați date istorice și un model autoregresiv de ordinul întâi pentru a prezice profiturile viitoare, atunci, așa cum se arată în ecuația (19.19), va funcționa la fel de eficient ca orice alt model. Cu toate acestea, atunci când elaborează o prognoză, un analist financiar nu se limitează doar la datele privind câștigurile anterioare. Cât de bine pot anticipa analiștii câștigurile. Previziunile lor includ alte informații decât datele privind veniturile anterioare?
Dacă firmele se așteaptă la profituri viitoare mai mari, atunci curba investiției reale agregate se va deplasa spre dreapta. Se va deplasa spre stânga dacă se așteaptă o scădere a profitului.
Informațiile despre câștigurile viitoare ale companiei sunt importante pentru a evalua fezabilitatea investiției în acțiunile sale? Discutați modul în care astfel de informații, precum și alte date de evaluare despre companie, se referă la modelele de evaluare a acțiunilor.
Valoarea unei acțiuni este egală cu fluxul actualizat de câștiguri viitoare pe acțiune.
Raportul preț profit raportat la creșterea câștigurilor viitoare
Managementul anticipat prioritizează întotdeauna profiturile viitoare și finanțarea inovației. Fără aceasta, o profesie și o poziție stabilă pe piață sunt imposibile.
Răspunsul cel mai precis este obținut atunci când încă încearcă să prezică profiturile (pierderile) viitoare în prețurile perioadelor viitoare (ținând cont de inflația diferită pentru produs și resursele achiziționate), folosind rata de actualizare / pentru a le actualiza, care include și media inflația pentru întreaga perioadă T în economie în ansamblu.
Abordarea luată în considerare presupune că toate profiturile viitoare vor fi distribuite între acționari, iar aceasta este o aproximare foarte aproximativă. În plus, este necesar să existe informații despre prețul de piață al acțiunilor companiei și capacitatea de a prezice venituri.
Ipoteza că sunt date așteptările viitoare de profit este un dispozitiv teoretic care vă permite să setați editarea și binele măsurătorilor de timp, adică să determinați în mod semnificativ ce înseamnă TIC pe o perioadă scurtă.
Dar datele pentru aceeași perioadă privind câștigurile unei companii industriale mici dintr-o industrie extrem de competitivă sau de înaltă tehnologie (de exemplu, electronice) pot fi o bază extrem de nesigură pentru estimarea profiturilor viitoare, ceea ce înseamnă că aceste informații pot fi considerate pur și simplu valoroase. nimic. Același lucru este valabil și pentru orice întreprindere speculativă. (Cu toate acestea, multe întreprinderi mici sunt oferite pentru oferte publice uneori, care se pot lăuda cu doar trei până la cinci ani de vânzări satisfăcătoare și câteva sferturi de profitabilitate acceptabilă.)
Este imposibil să nu aprobați utilizarea calculelor de tendințe. În același timp, trebuie subliniat că utilizarea curbelor de tendință pentru evaluarea performanței trecute și pentru prezicerea viitorului nu este deloc același lucru. Numai în cazuri specifice pot fi utilizate performanța trecută pentru a estima câștigurile viitoare și prețul acțiunilor comune, dar chiar și în aceste cazuri trebuie avută o atenție deosebită. Analistul trebuie să fie pe deplin conștient de dubiositatea tehnicii extrapolării.
Realitatea creată de cifrele din declarația de venit poate fi analizată și discutată din diferite unghiuri. Puteți să vă uitați la rezultatele medii pentru perioada de raportare sau să găsiți nivelul minim pentru orice număr de ani sau să calculați liniile de tendință și măsurile de volatilitate. Atunci când se analizează stocurile comune, se acordă adesea prea multă atenție valorii indicatorilor actuali, care pot deveni o sursă de confuzie. Un analist bine instruit folosește situațiile de venit anterioare în primul rând ca bază pentru evaluarea câștigurilor viitoare sau a profitabilității, care va constitui baza pentru evaluarea meritelor unei anumite emisiuni de acțiuni comune. Rentabilitatea trecută este doar o perspectivă plauzibilă, nu o predicție a noilor rezultate record.
Atunci când recomandă achiziții de acțiuni atractive, analistul ar trebui să acorde prioritate acelor emisiuni care sunt evaluate la un procent mai mic din valoarea lor intrinsecă estimată. Acordând atenția cuvenită factorului de stabilitate, analistul întocmește de obicei o listă diversificată de acțiuni, acordând o pondere deosebită prețului acestora. Slăbiciunea inevitabilă a acestei abordări constă în faptul că orice decizie de investiție este luată pe baza estimărilor de profituri viitoare și pe o stabilire mai mult sau mai puțin subiectivă a mărimii multiplicatorului aplicabil acestor estimări de prognoză.
Factorul valorii activelor în companiile mari. Un raport ridicat dintre prețul de piață al acțiunilor și valoarea lor contabilă se întâmplă în mod natural în cazul companiilor mari prospere. Este greu de găsit dovezi că, în cazul companiilor lider, raportul ridicat dintre prețul acțiunilor și valoarea lor contabilă în sine face ca cumpărarea acestora să fie periculoasă și neînțeleaptă. Dacă există un pericol aici, acesta constă într-o valoare foarte mare a multiplicatorului de profit actual sau mediu, cu alte cuvinte, într-o estimare prea generoasă a profiturilor viitoare. Datorită naturii procesului de evaluare pe piață, acesta este de obicei cazul.
Estimarea profitului viitor. Cel mai bun mod de a determina prețul unei mărci este de a calcula fluxurile de numerar actualizate asociate acesteia. În esență, aceasta înseamnă definirea unui multiplicator care se aplică încasărilor de numerar ale mărcilor aflate în circulație.Cu cât marca are mai mult succes, cu atât multiplicatorul este mai mare. Conform metodologiei utilizate de RHM, mărcile sunt clasificate în funcție de poziția lor pe piață, suport și protecție, atractivitatea pieței, atitudinea pozitivă față de acestea pe piețele din alte țări.
Limitări la utilizarea modelelor de serie temporală în procesul de estimare. Atunci când se utilizează modele de serie de timp în prognoza profitului, apar mai multe întrebări. În primul rând, modelele de serie de timp necesită o mulțime de date, motiv pentru care majoritatea se bazează pe câștigurile trimestriale pe acțiune. Majoritatea estimărilor se concentrează pe prognoza câștigurilor anuale pe acțiune, mai degrabă decât a câștigurilor trimestriale. În al doilea rând, chiar și în cazul câștigului trimestrial pe acțiune, numărul de observații pentru majoritatea firmelor este limitat la 15-20 de ani de date (adică date pentru 40-60 de trimestre), ceea ce duce la erori semnificative de estimare - în parametrii de modelul seriei temporale și speculațiile despre viitor. În al treilea rând, superioritatea randamentelor prognozate bazate pe modele de serie de timp scade pe măsură ce perioada de evaluare crește. Având în vedere că previziunile de profit în procesul de evaluare trebuie făcute mai degrabă pe mai mulți ani decât pe trimestri, modelele serii de timp sunt probabil să aibă o valoare limitată. În cele din urmă, cercetările au arătat că predicțiile analiștilor depășesc chiar și cele mai bune modele de serie de timp pentru estimarea rentabilității viitoare.
Punctul de plecare pentru estimarea câștigurilor și dividendelor viitoare este ipoteza că evenimentele trecute se vor repeta în viitor. Prin urmare, pentru a evalua valoarea acțiunilor, sunt utilizate date raportate privind valoarea profitului și dividendele pentru perioadele trecute. O estimare a valorii juste a unei acțiuni este singura bază de preț real în cazul în care nici cumpărătorul, nici vânzătorul nu au un avantaj.
Pentru a clarifica subiectul discutat, remarcam existenta a cel putin trei aspecte ale factorului timp. Primul aspect este că prețurile actuale ale mărfurilor și costurile miniere nu pot fi extrapolate în viitor și, prin urmare, nu este posibilă nicio evaluare care să ia în considerare profiturile viitoare și costurile viitoare. Nu ne vom opri asupra acestui aspect, vom observa doar că la identificarea unei tendințe a prețurilor și a altor indicatori, valorile prognozate ar trebui folosite în toate formulele de mai sus pentru evaluarea depozitelor.
Calculul ratei viitoare de rentabilitate dată în evaluarea în timp prezent, valoarea actuală netă și rambursare. Acești indicatori îl ajută pe manager să compare rezultatele unui proiect cu rezultatele altuia.
La utilizarea acestor metode se fac următoarele ipoteze: 1) sunt cunoscute fluxurile de numerar la sfârșitul (începutul) fiecărui an de implementare a proiectului; o astfel de evaluare este cel mai des utilizată a) ratele dobânzilor existente la împrumuturile pe termen lung b. ) rata rentabilităţii viitoare a fondurilor investite c) costul capitalului întreprinderii.
Cu toate acestea, există probleme și la utilizarea metodei de achiziție. De exemplu, utilizarea prețurilor corecte de piață atunci când se evaluează activele unei companii achiziționate este subiectivă și poate fi folosită pentru a subestima valoarea acestora. Acest lucru duce la cheltuieli viitoare mai mici de amortizare și la creșterea profiturilor viitoare, făcând achiziția mai profitabilă.
Metoda veniturilor se bazează pe calculul raportului PIE, care reflectă raportul dintre prețul de piață al acțiunilor P și rezultatul pe acțiune EPS. O estimare aproximativă a câștigurilor viitoare este următoarea
O posibilă soluție la această problemă este alocarea profitului din utilizarea produsului finit lucrărilor de explorare conform standardelor medii din industrie. În acest caz, costurile sunt calculate pentru fiecare domeniu specific. Eficacitatea lucrărilor de explorare va depinde de condițiile unui anumit zăcământ și de costurile explorării și dezvoltării sale economice. În același timp, devine posibil să se evalueze efectul viitor chiar înainte de a fi primit, deoarece normele la nivel de industrie pentru atribuirea profiturilor sunt stabilite în avans. Vom lua acest punct de vedere ca punct de plecare în toate discuțiile ulterioare.
Unele companii au venituri altele decât vânzări și cheltuieli, altele decât cele incluse în costul mărfurilor vândute sau în cheltuielile de exploatare. După evaluarea profitului operațional al unei companii, analistul trebuie să analizeze veniturile și cheltuielile din afara operațiunilor normale ale întreprinderii pentru a determina cât de semnificativ afectează profitabilitatea generală a companiei și cât de probabil vor fi astfel de venituri și cheltuieli în viitor.
Conceptul de valoare în timp a banilor joacă un rol fundamental în practica calculului investițional. Determină necesitatea luării în considerare a factorului timp în implementarea oricăror operațiuni de investiții pe termen lung prin evaluarea și compararea valorii banilor la începutul finanțării cu valoarea banilor atunci când sunt returnați sub formă de profituri viitoare, amortizare, principal etc.
De exemplu, dacă Idr este prețul curent (adică, în primul an) de 1l. Art., care se preconizează a fi primit în r ani, și se știe că ndr este prețul viitor de 1l. Artă. în anul n, calculat a fi primit în anul n + r, atunci obținem, din care rezultă că rata conform căreia orice obligație de datorie poate fi convertită în numerar în n ani este dată de două rate din setul de ratele actuale ale dobânzii. Deoarece rata actuală a dobânzii este pozitivă pentru împrumuturile cu orice termen, ar trebui să fie întotdeauna mai profitabil să cumpărați datorii decât să păstrați numerar ca depozit de avere. Pe de altă parte, dacă rata viitoare a dobânzii nu este cunoscută, nu putem fi siguri că ndr va fi egal cu raportul la momentul potrivit. Prin urmare, dacă se presupune că nevoia de numerar poate apărea înainte de expirarea a n ani, există riscul ca cumpărarea datoriilor pe termen lung și apoi transformarea acesteia în numerar se va dovedi a fi o pierdere în comparație cu simpla deținere de numerar. O estimare statistică a profitului probabil sau o estimare a câștigului bazată pe matematică, calculată pe baza probabilităților cunoscute - dacă un astfel de calcul este posibil, ceea ce este foarte îndoielnic - ar trebui să fie suficientă pentru a compensa riscul posibil de a suferi pierderi.
La implementarea principiului plății pentru resurse, întreprinderile miniere trebuie să plătească în fondul unic al industriei o plată pentru rezerve egală cu valoarea lor de utilizare. Acesta din urmă se calculează pe baza estimării actualizate a profitului net din utilizarea resurselor în varianta cea mai profitabilă a dezvoltării acestora. Ea corespunde costului de feedback al deciziei de a extrage rezervele acum, în loc de a le stoca pentru utilizare ulterioară.
Astfel de șocuri se datorează faptului că prețul acțiunilor este determinat nu de profit în acest moment, ci de perspectiva creșterii profitului în viitor și, prin urmare, o încetinire a ritmului de creștere a profitului este un mare pericol pentru stocuri. Chiar și propriii specialiști, ca să nu mai vorbim de investitori, nu pot prezice cu exactitate profiturile viitoare ale unei companii, dar zeci și sute de analiști urmăresc dinamica profiturilor acelor companii care interesează fondurile de investiții și altele. Estimările profiturilor companiei pentru următorii ani pot fi găsite online și în diverse publicații financiare. Aceste estimări sunt foarte aproximative, dar cu toate acestea, pe Wall Street, există anumite reguli de joc pentru ca profiturile unei companii să se potrivească cu predicțiile analiștilor. Cele mai mici abateri de la cifrele așteptate provoacă o reacție foarte severă a pieței. Este posibil ca un incepator sa investeasca in astfel de companii?Da, poti. Dar trebuie să fii pregătit pentru toate surprizele și, pentru a crește probabilitatea de a alege companii promițătoare, să-ți faci propria analiză.
Unii analiști, deși sunt în scădere rapidă a numărului, consideră totuși că este destul de dificil să se facă o evaluare precisă a rezultatelor viitoare, astfel încât este o nesăbuință să extinzi prognoza pe 5-10 ani. Problema cu această viziune este că subliniază ceea ce este mai ușor, nu ceea ce este mai important și mai util. Pentru un investitor, o estimare a profiturilor din anii viitori este importantă doar în măsura în care indică profitabilitatea pe termen lung. Pentru a interpreta în mod rezonabil rezultatele anului, investitorul și analistul trebuie să aibă cel puțin o idee aproximativă a nivelului probabil de profitabilitate pe un număr de ani. Rezultatele unui an individual reflectă rareori progresul ciclului economic. Analistul poate izola ciclul de afaceri, inclusiv anul estimat, poate găsi indicatorii medii și apoi poate folosi rata de creștere pentru a obține profitabilitatea la sfârșitul perioadei de la jumătatea perioadei. Analiștii de succes se remarcă prin disponibilitatea lor de a face prognoze, chiar știind că adesea greșesc. Cei care sunt incapabili să ia decizii sau să evite situațiile dificile rezultate din greșeli sunt sortiți unei cariere vegetative și trecătoare de analist de valori mobiliare.
Prognoza profitului necesită o analiză amănunțită a statisticilor, ceea ce înseamnă că este necesar să se evalueze măsura în care indicatorii producției și activităților financiare anterioare sunt potriviți pentru evaluarea viitorului. Există situații în care unii dintre indicatorii din trecut trebuie să fie aruncați. Rezultatele activităților de producție depind de volumele de producție, prețurile produselor și costurile. Analistul trebuie să ia în considerare toate modificările semnificative ale fiecăruia dintre cei trei indicatori, iar dacă modificările sunt de așa natură încât statisticile de producție își pierd valoarea ca bază de prognoză, ar trebui căutate alte abordări de prognoză. Modificările acestor indicatori apar în mod constant, dar de obicei nu sunt atât de semnificative încât să distrugă complet baza de prognoză. Cu toate acestea, să aruncăm o privire mai atentă.
Estimarea dividendelor viitoare este de obicei strâns legată de previziunile privind câștigurile viitoare. Așa se explică paradoxul că pentru majoritatea companiilor, dividendele sunt mai importante decât
Reducerea câștigurilor viitoare
Decontarea profiturilor viitoare este o metodă de comparare a opțiunilor alternative de investiții, care vă permite să evaluați profitul planificat, ținând cont de costul curent al fondurilor.
În limba engleză: Decontarea veniturilor viitoare
Vezi si: Metode de evaluare a proiectelor de investitii Scontare
Lenfilm. Catalog de filme adnotate (1918-2003)
Dicționar explicativ practic suplimentar universal de I. Mostitsky
Vocabular financiar
Vocabular financiar
Glosar al termenilor de management al crizelor
Glosar de termeni de afaceri
Vocabular financiar
Dicționar mare de contabilitate
Dicționar mare de contabilitate
Dicționar enciclopedic mare
Dicţionar explicativ al Efremova
Dicționar de ortografie rusă
Dicționar de cuvinte străine ale limbii ruse
Dicţionar de sinonime
Calcularea profitului brut viitor Calculați acum profitul brut pentru competența de tipărire și tăiere cu matriță pentru acești ani, pe baza datelor despre profitul brut pentru anul selectat și a creșterii preconizate a acestuia pentru anul, ca în calculul potențialului (vezi Tabelul A6) Tabelul A9. Viitorul brut
2.3.4. Decontarea valorii Scontarea este procesul de aducere a încasărilor de numerar din investiții la valoarea lor actuală Cum se actualizează valoarea?Valoarea prezentă (modernă) a valorii unei anumite sume viitoare de bani se determină folosind
Tema 16. Formarea, distribuirea și utilizarea profiturilor bancare. Factorii care influențează valoarea profitului Profitul reflectă venitul net realizat în domeniul serviciilor bancare în cursul activității.Profitul este excesul veniturilor din vânzarea serviciilor față de costurile acestora.
Capitolul 2 Fluxuri de numerar, reduceri și VAN În acest capitol, tu și cu mine vom învăța cum să evaluăm proiectele de investiții. Vom: lua în considerare conceptul de „cash flow” și, de asemenea, vom afla ce fluxuri de numerar sunt luate în considerare la evaluarea proiectelor de investiții; se familiarizeze cu
Actualizarea și VAN Întrucât primul principiu posibil de evaluare - rambursarea - nu ține cont de punctele importante ale investiției, să ne gândim din punct de vedere logic, cum altfel s-ar putea lua o decizie de investiție. Pentru a face acest lucru, să ne uităm la investițiile cu
38. Valoarea economică a profitului, tipuri de profit Profitul - unul dintre principalii indicatori financiari ai activității economice a întreprinderii utilizați în contabilitatea de gestiune. Ca categorie economică, caracterizează rezultatul financiar al unui antreprenor
3. Actualizarea și luarea deciziilor de investiții Rata dobânzii este un factor determinant nu numai pe piața monetară și pe piața valorilor mobiliare, în special a obligațiunilor, ci joacă și un rol important în luarea deciziilor de investiții. Prin aceasta, investitorul
Interpretarea profiturilor, ratelor de rentabilitate, prețurilor medii etc.
Formarea unei rate generale a profitului („profit mediu” sau „obișnuit”.
[a) O rată medie predeterminată a profitului ca punct de plecare al teoriei lui Ricardo a profitului] Opiniile teoretice ale lui Ricardo nu sunt deloc clare aici.
[c) Massey. Dobânda ca parte a profitului. Explicația înălțimii dobânzii în funcție de nivelul profitului] An Essay on the Governing Causes of the Natural Rate of Interest; în timp ce sentimentele lui Sir William Petty și Mr. Locke, pe acel Cap, sunt luate în considerare. Londra, 1750. „Următoarele pasaje arată următoarele: domnul Locke crede că firesc
Din cartea Volumul 26, partea 3 autor Engels Friedrich[b) Torrens este confuz cu privire la determinarea valorii prin muncă și cu privire la sursa profitului. Revenire parțială la A. Smith și la conceptul de „Profit din înstrăinare”] După cum am văzut mai sus (26), Malthus folosește aceasta [contradicție între legea descoperită de David Ricardo.
[a) Confuzia dintre plusvaloare și profit. Scolastică în problema egalizării ratei profitului. Reducerea unității contrariilor față de identitatea lor imediată] Diferența dintre plusvaloare și profit nu se remarcă nici la studenții lui Ricardo
[a) Confuzia ratei plusvalorii cu rata profitului. Elemente ale conceptului de „câștig din înstrăinare”. Conceptul confuz de „profituri avansate” al capitaliștilor] În eseul citat mai sus, care conține de fapt toate ideile originale ale domnului John
