Piața valutară în componența sa acoperă o gamă destul de largă de participanți care efectuează tranzacții pentru cumpărarea și vânzarea de valută. Acestea includ bănci comerciale, companii, bănci centrale, firme de brokeraj și schimburi valutare.
Teoria cursurilor de schimb este, în esență, analiza echilibrului pe piața valutară.
Cererea de valută apare atunci când rezidenții și firmele naționale trebuie să plătească pentru importul de bunuri și servicii, cadouri în numerar către străini, achiziționarea de active străine în străinătate sau datorii în valută. Adică, tranzacțiile din coloana debit a balanței de plăți generează cerere. Cu toate acestea, nu toate.
În primul rând, cererea de valută este generată doar de articolele care prevăd plăți efective. În al doilea rând, cererea de valută este asociată cu elemente autonome ale balanței de plăți, care includ tranzacții comerciale obișnuite. Aceste elemente formează așa-numitul sold principal, care include contul curent (NX) și contul de capital (I-S).
Întrucât „cererea este ofertă”, sursele acesteia sunt în esență aceleași cu sursele cererii: agenții străini oferă valută străină în schimbul monedei naționale pentru a plăti importul de bunuri și servicii, cadouri în numerar către străini etc. .
Cursul de schimb real de echilibru (Fig. 1) este stabilit la nivelul corespunzător punctului de intersecție al liniei verticale, indicând diferența dintre economii și investiții, iar graficul exporturilor nete înclinat spre dreapta -- în jos. În acest moment, oferta de monedă națională sub formă de împrumuturi în străinătate echilibrează cererea de monedă națională de la străinii care cumpără exporturi nete din țară. Aceasta înseamnă că cursul de schimb real echilibrează oferta de monedă națională pentru tranzacțiile de capital și cererea de aceasta pentru operațiunile curente.
Figura 1 - Stabilirea valorii de echilibru a cursului de schimb real
Ca orice preț, cursul de schimb se abate de la baza costului - puterea de cumpărare a valutelor - sub influența cererii și ofertei de monedă. Raportul dintre cerere și ofertă depinde de o serie de factori. Natura multifactorială a cursului de schimb reflectă legătura acestuia cu alte categorii economice – cost, preț, bani, dobândă, balanță de plăți etc. Mai mult, există o împletire complexă a acestora și nominalizarea ca factori decisivi pentru unul sau alți factori. Printre acestea se numără următoarele.
1. Rata inflaţiei. Raportul monedelor în funcție de puterea lor de cumpărare (paritatea puterii de cumpărare), reflectând funcționarea legii valorii, servește ca un fel de axă a cursului de schimb. Prin urmare, rata inflației afectează cursul de schimb. Cu cât rata inflației într-o țară este mai mare, cu atât rata monedei sale este mai mică, cu excepția cazului în care alți factori contracarează. Deprecierea inflaționistă a banilor într-o țară determină o scădere a puterii de cumpărare și o tendință a cursului lor de scădere față de monedele țărilor în care rata inflației este mai mică. Această tendință este de obicei observată pe termen mediu și lung. Egalizarea cursului de schimb, aliniindu-l cu paritatea puterii de cumpărare, are loc în medie în doi ani. Acest lucru se datorează faptului că cotația zilnică a cursului de schimb nu este ajustată în funcție de puterea lor de cumpărare și funcționează și alți factori de curs valutar.
În anii 1980 au fost frecvente abateri ale cursului de schimb de la paritate cu peste 30%. Cu toate acestea, cursurile de schimb ale valutelor, curățate de factorii speculativi și de piață, se modifică în conformitate cu legea valorii, cu o modificare a puterii de cumpărare a unităților monetare.
Dependența cursului de schimb de rata inflației este deosebit de mare în țările cu un volum mare de schimburi internaționale de bunuri, servicii și capital. Acest lucru se explică prin faptul că cea mai strânsă relație dintre dinamica cursului de schimb și rata relativă a inflației se manifestă atunci când cursul de schimb este calculat pe baza prețurilor de export. Prețurile pieței mondiale reprezintă expresia monetară a valorii internaționale. În ceea ce privește prețurile de import, acestea sunt mai puțin potrivite pentru calcularea parității relative a puterii de cumpărare a valutelor, deoarece ele însele depind în mare măsură de dinamica cursului de schimb. Indicele prețurilor cu ridicata este acceptabil pentru un astfel de calcul numai pentru țările dezvoltate, unde structura comerțului intern cu ridicata și a exporturilor este într-o anumită măsură similară. În alte țări, acest indice nu include multe mărfuri exportate. Un astfel de calcul bazat pe prețurile cu amănuntul poate oferi o imagine distorsionată, deoarece include o serie de servicii care nu sunt comercializate la nivel global. În ultimă instanță, pe piața mondială are loc o aliniere spontană a ratelor unităților monetare naționale în concordanță cu puterea reală de cumpărare.
Starea balanței de plăți. O balanță de plăți activă contribuie la aprecierea monedei naționale, pe măsură ce cererea pentru aceasta de la debitorii străini crește. O balanță de plăți pasivă generează o tendință descendentă a cursului de schimb al monedei naționale, deoarece debitorii o vând în valută străină pentru a-și achita obligațiile externe. Instabilitatea balantei de plati duce la o modificare brusca a cererii pentru monedele respective si a ofertei acestora. În condiţiile moderne, influenţa mişcării internaţionale a capitalului asupra balanţei de plăţi şi, în consecinţă, asupra cursului de schimb a crescut.
Diferența ratelor dobânzilor în diferite țări. Influența acestui factor asupra cursului de schimb se explică prin două circumstanțe principale. În primul rând, o modificare a ratelor dobânzilor într-o țară afectează, în egală măsură, mișcarea internațională a capitalului, în primul rând a capitalului pe termen scurt. În principiu, o creștere a ratei dobânzii stimulează afluxul de capital străin, în timp ce scăderea acestuia încurajează ieșirea capitalului, inclusiv a capitalului național, în străinătate. Mișcarea capitalului, în special a banilor speculativi „fierbinți”, crește instabilitatea balanței de plăți. În al doilea rând, ratele dobânzilor afectează operațiunile piețelor valutare și de capital. Atunci când efectuează operațiuni, băncile țin cont de diferența de dobândă de pe piețele de capital naționale și mondiale pentru a obține profit. Ei preferă să obțină împrumuturi mai ieftine pe piața de capital străină, unde dobânzile sunt mai mici, și să plaseze valută străină pe piața națională de credit, dacă acolo dobânzile sunt mai mari.
Activitățile piețelor valutare și tranzacțiile valutare speculative. Dacă cursul de schimb al unei monede tinde să scadă, atunci firmele și băncile o vând în avans către valute mai stabile, ceea ce înrăutățește poziția unei monede slăbite. Piețele valutare răspund rapid la schimbările din economie și politică, la fluctuațiile cursurilor de schimb. Astfel, ele extind posibilitățile de speculație valutară și de mișcare spontană a banilor.
Venitul național nu este o componentă independentă care se poate schimba de la sine. Cu toate acestea, în general, acei factori care determină modificarea venitului național au un impact mare asupra cursului de schimb. Astfel, o creștere a ofertei de produse crește cursul de schimb, iar o creștere a cererii interne îi scade cursul de schimb. Pe termen lung, un venit național mai mare înseamnă și o valoare mai mare a monedei unei țări. Tendința se inversează atunci când se analizează impactul pe termen scurt al creșterii veniturilor gospodăriilor asupra valorii cursului de schimb.
Astfel, formarea cursului de schimb -- un proces multifactorial complex, datorat relației dintre economia și politica națională și mondială. Prin urmare, la prognozarea cursului de schimb se iau în considerare factorii cursului de schimb considerați și influența lor ambiguă asupra raportului valutelor, în funcție de situația specifică.
În condițiile moderne, cursul de schimb se formează, ca orice preț de piață, sub influența cererii și ofertei.
Valoarea cererii de valută este determinată de nevoile țării pentru importul de bunuri și servicii, cheltuielile turiștilor, diverse tipuri de plăți pe care țara este obligată să le efectueze.
Mărimea ofertei de valută va fi determinată de volumul exporturilor țării, împrumuturile pe care le primește țara etc.
Întregul ansamblu de relații economice ale țării, atât interne cât și externe, afectează direct sau indirect cererea și oferta de valută și, în consecință, cursul de schimb.
Să ne uităm la piața valutară în condiții de flotare liberă, când cererea și oferta de valută sunt reglementate de legile liberei concurențe. Pentru puritatea modelului, presupunem că împrumuturile internaționale, împrumuturile și speculațiile nu există.
Această premisă implică faptul că valuta este utilizată numai în tranzacțiile care implică exportul sau importul de bunuri și servicii. Importatorii trebuie să obțină valută străină pentru a-și plăti facturile în străinătate. Prin urmare, importurile sunt sursa cererii de valută. Exportul, pe de altă parte, este sursa aprovizionării sale. Pe piață, oferta din exporturi răspunde cererii din import. Așa sunt stabilite cursurile de schimb.
Figura 1 prezintă piața valutară în echilibru. Echilibrarea cererii și ofertei pe piața valutară duce la stabilirea unui nivel de echilibru al cursului de schimb al pieței. Acesta este așa-numitul „echilibru fundamental”.
Pe axa Y, graficăm cursul de schimb, de exemplu, raportul dintre ruble și dolar. În consecință, o creștere a cursului de schimb înseamnă o apreciere a rublei și o depreciere a dolarului, iar o scădere a cursului de schimb înseamnă o depreciere a rublei și o apreciere a dolarului.
Pe axa x, graficăm suma de valută străină. Oferta S este valoarea totală a veniturilor din export în ruble, iar cererea M este valoarea totală a importurilor în ruble.
Cu flotarea liberă, cursul de schimb este prețul care aduce piața valutară într-o stare de echilibru (punctul A din fig. 1).
Dacă nivelul prețurilor interne și externe rămâne constant, atunci dacă moneda națională devine mai ieftină, prețurile mărfurilor noastre în străinătate scad, cererea pentru acestea crește, respectiv costurile de export cresc, iar costurile de import scad. În consecință, o depreciere a monedei naționale față de valutele altor țări este benefică pentru exportatori, iar o creștere este benefică pentru importatori.
Să presupunem că PIB-ul crește. Aceasta înseamnă că nivelul veniturilor populației este în creștere și, odată cu acesta, și cererea de importuri. Apoi curba M se va deplasa în poziția M1 (Fig. 2). În acest caz, la cursul de schimb inițial, valoarea cererii interne de importuri va fi la punctul A1. Dar veniturile din export sunt încă în punctul A. Diferența dintre cheltuielile de import și veniturile din export, AA1, este cererea în exces de valută. Dacă banca centrală nu intervine, atunci cursul de schimb este reglementat independent. Va crește atingând un nou echilibru în punctul A2.
ACADEMIA SOCIALĂ DESCHISĂ DE LA MOSCOVA
SUCURSALA KALMYK
FACULTATEA FINANCIARĂ ŞI ECONOMICĂ
EXTRAMURAL
Specialitatea 080105 „Finanțe și credit”
TEST
Disciplina: Relatii monetare si de credit internationale
Subiect: Cererea de monedă și oferta acesteia
Elista 2009
1. Regimul valutar. Flexibilitatea cursurilor de schimb
2. Prognoza cursului de schimb folosind paritatea puterii de cumpărare
Lista literaturii folosite
1. regim valutar. Flexibilitatea cursurilor de schimb
Regimul valutar Este o modalitate de stabilire a cursului de schimb.
Flexibilitatea cursului de schimbînseamnă capacitatea sa de a răspunde raportului dintre cerere și ofertă pentru monedă. În esență, flexibilitatea cursului de schimb reflectă regimul instituirii acestuia de către autoritățile monetare.
Fondul Monetar Internațional a elaborat în 1982 o clasificare a cursurilor de schimb în funcție de gradul de flexibilitate.
A. Curs de schimb fix.
1. Rata fixă la o monedă, cea mai semnificativă de pe piața mondială. De exemplu, față de dolarul american - Argentina, Venezuela, Barbados, El Salvador, Ecuador - în America, Nigeria - în Africa etc. Această fixare înseamnă că modificarea cursului de schimb al monedei naționale față de moneda unei țări terțe corespunde exact cu schimbarea dolarului american.
2. Folosirea monedei unei alte țări ca mijloc legal. De exemplu, în San Marino - lira italiană până în 1999 și euro - după, Liberia - dolarul american. Aceasta înseamnă că nu există nicio monedă națională în țară. Prin urmare, nu există o politică monetară națională etc.
3. Currency Board - fixarea cursului de schimb al monedei naționale în valută, iar emisiunea monedei naționale este pe deplin asigurată de rezerve valutare. Casa valutară a funcționat în China, Hong Kong, Singapore, funcționează în Lituania. Prin introducerea currency board a ieșit cu succes din criza economică din 1991-1992. Argentina, dar greșelile ulterioare în politica economică și monetară au provocat o altă criză profundă în 2000, care a dus la un default în 2002.
4. Fixarea cursului de schimb al monedei comune la o valută străină. De exemplu:
Francului francez - moneda comună a țărilor din zona francului (14 țări din Africa centrală);
Către dolarul american - 8 țări care utilizează dolarul din Caraibe de Est (Antilla, Antigua, Barbuda, Dominica, Grenada etc.).
5. Fixarea cursului către țară - partenerul principal. De exemplu, Bhutan este rupia indiană; Estonia - Deutsche Mark (Euro după 1999); Namibia, Lesotho, Swaziland - Randul Africii de Sud.
6. Fixarea cursului la compusul valutar (DST sau coș valutar).
De exemplu, ratele de schimb ale monedelor naționale din Libia, Myanmar și Seychelles sunt legate de DST. Cursurile de schimb din Bangladesh, Iordania, Cipru, Maroc, Thailanda, Cehia, Slovacia etc. sunt legate de alte coșuri, întocmite la discreția țărilor înseși.
Compoziția coșurilor și ponderea valutelor incluse în acesta reflectă de obicei ponderea țărilor cu această monedă în comerțul exterior și fluxurile de capital ale acestei țări.
B. Flexibilitate limitată a cursului- un raport stabilit oficial între monedele naționale, care să permită anumite fluctuații ale cursului de schimb în conformitate cu regulile stabilite.
Practica mondială cunoaște mai multe moduri de a stabili tarife limitate flexibile:
1) un curs de schimb flexibil limitat la o monedă - limitând fluctuațiile cursului de schimb la anumite limite (de exemplu, ± 7,25%) de la o paritate fixă la orice valută străină. De exemplu, față de dolarul american - Emiratele Arabe Unite, Bahrain, Qatar, Arabia Saudită;
2) un curs de schimb flexibil limitat în cadrul unei politici monetare comune. De exemplu, 10 țări CEE în anii 1990. abaterea a fost limitată la ±2,25% din rata centrală de decontare.
C. curs de schimb flotant- aceasta este o rată care se modifică liber sub influența cererii și ofertei, pe care, în anumite condiții, statul o poate influența prin intervenții valutare. Limitele fluctuațiilor nu sunt stabilite prin lege. Există trei tipuri de cursuri de schimb flotante:
1) un curs de schimb ajustabil care se modifică automat atunci când se modifică un anumit set de indicatori economici. De exemplu, cursul de schimb curent se poate modifica automat în urma modificării ratei inflației într-o anumită țară și în țara - principalul partener comercial. Un astfel de curs a fost folosit în Chile, Nicaragua, Ecuador;
2) o rată variabilă controlată nu este stabilită de piață, ci de Banca Centrală, dar o modifică adesea. Modificările iau în considerare indicatori macroeconomici precum starea balanței de plăți, volumul rezervelor internaționale și dezvoltarea unei piețe valutare paralele. Această metodă a fost utilizată în diferite perioade de timp atât de țările dezvoltate (Norvegia, Grecia), cât și de țările în curs de dezvoltare (Angola, Columbia, Egipt, Pakistan), și de țările cu economii în tranziție (Rusia, China, Croația, Kazahstan, Lituania, Georgia, etc.);
3) rata mobilă independentă - rata determinată pe baza raportului dintre cererea și oferta de valută pe piața valutară, statul care nu intervine în acest proces. Înotul poate fi „curat” – formarea cursului de schimb fără intervenția Băncii Centrale pe piața valutară, sau „murdar” – cu intervenții active ale Băncii Centrale.
Opțiuni combinate pentru stabilirea cursurilor de schimb (tipuri hibride de cursuri de schimb) sunt posibile și sunt utilizate în practică.
În 1961, laureatul Premiului Nobel Robert Mundell a fundamentat teoria spațiului monetar optim. Spațiu valutar optim- menținerea unui curs de schimb fix între un grup limitat de țări și a unui curs de schimb flotant cu alte țări.
Spațiul dintre țările aparținând asociației de integrare, aflat la un nivel ridicat de maturitate, este considerat optim. Un exemplu sunt țările UE înainte de introducerea monedei euro. Cu cât nivelul de integrare este mai ridicat, cu atât este mai rigidă fixarea ratelor. Moneda comună poate fi văzută ca un grad extrem de fixare dură.
O altă variantă a cursului de schimb reglementat (hibrid) este menținerea sa artificială în zonele țintă definite de guvern. Un caz special al zonei țintă este coridorul valutar (Rusia în 1996-1998).
Principalele modalități de a fixa banda valutară:
Menținerea fluctuațiilor cursului de schimb în anumite limite ale unui raport fix între valute. De exemplu, Chile în 1986-1992. - paritatea peso-ului față de dolarul american, Israel din 1986 - paritatea la un coș de valute etc.;
Stabilirea limitelor fluctuațiilor cursului de schimb al monedei naționale în unități nominale fără a se determina paritatea centrală: limitele fluctuațiilor sunt simplu determinate. De exemplu, în Rusia, limita de fluctuație a fost stabilită în intervalul 6-8 ruble/dolar. Cu cât coridorul este mai îngust, cu atât mai rigidă ar trebui să fie politica statului de întreținere a acestuia;
Introducerea, împreună cu coridorul valutar, a regulilor de modificare a limitelor acestuia. De exemplu, Mexic la sfârșitul anilor 1990: o fixare fermă a limitei inferioare și o creștere constantă a limitei superioare cu o sumă pre-anunțată.
În cazul în care cursul de schimb se abate dincolo de limitele fluctuațiilor stabilite pentru reglementare, Banca Centrală efectuează intervenții valutare atunci când aceste abateri sunt de natură pe termen scurt. Dacă abaterile sunt cauzate de dezechilibrul macroeconomic, limitele coridorului valutar se modifică.
Cursul de schimb este principala verigă între economiile diferitelor țări. Cursul de schimb este afectat în mod constant de diverși factori macroeconomici (inflație, modificări de preț, mișcări de capital etc.). Cu un curs de schimb fix, acest efect trebuie luat în considerare în modificările cursului de schimb reglementat pentru a preveni un dezechilibru pe termen lung în balanța de plăți. Cu un curs de schimb flotant, acești factori sunt luați în considerare de piață, formând un nou curs de schimb în fiecare moment dat.
Este important ca cursul de schimb să reflecte în mod obiectiv relația economiei naționale cu economiile altor țări.
Se numește cursul de schimb la care cererea și oferta de valută străină sunt în echilibru cursul de schimb de echilibru.
Oferta de valută vine din străinătate. Cererea de valută este creată în interiorul țării - de către importatori. Dacă presupunem că soldul mișcării de capital este egal cu zero (influxul de capital este egal cu ieșirea), la prețuri stabile, oferta și cererea de valută sunt în echilibru.
Luați în considerare modificarea cursului de schimb și modalitățile de a-l fixa la un anumit volum de cerere și ofertă de valută străină.
1. Când curs de schimb fix modificarea cererii și ofertei de valută duce la formarea unui surplus sau a unui deficit de valută pe piață (Fig. 1).
Orez. 1 - Echilibrul pe piața valutară la un curs fix: £", rub/dolar - curs de schimb; S - costurile de import și veniturile din export; P - Curba de aprovizionare; DIN- curba de cerere; DAR- punct de echilibru
Dacă rata crește, oferta se va micșora și se va muta la punct ÎN 1 , iar cererea va crește la C1. Linia B 1 De la 1- lipsa aprovizionării cu valută străină.
Dacă cursul de schimb scade, oferta va crește până la punctul 5n și cererea va scădea la C 2 . Linia De la 2 la 2 - surplusul de valută.
Atât cu deficit, cât și cu exces de ofertă, autoritățile monetare sunt obligate să ia măsuri adecvate de reglementare monetară.
2. Când curs de schimb flotant modificările volumelor cererii și ofertei conduc la o modificare a cursului de schimb (fig. 2).
Orez. 2 - Echilibrul pe piața valutară cu un curs de schimb flotant
Oferta de valută a crescut, în timp ce cererea a rămas neschimbată. Curba ofertei s-a deplasat la P 1, iar cursul de schimb de echilibru s-a mutat la punct A 1 .
Dacă cererea a crescut cu o ofertă constantă, curba cererii se deplasează la C 1, punctul de echilibru este A 2 , moneda se apreciază.
O creștere a ofertei de valută străină cu echilibru sau fără mișcare a capitalului înseamnă o creștere a exporturilor. Dar, în același timp, aceasta înseamnă o creștere a importurilor într-o țară străină și cererea țării contrapartide pentru moneda acestei țări. Dezechilibrul comerțului exterior afectează ambele părți.
Sold extern - nu este identitatea încasărilor și plăților. Acesta este un sold de cont curent care nu este atât de negativ încât țara să nu își poată plăti datoriile externe și nu atât de pozitiv încât alte state să nu poată plăti această țară.
Realizarea echilibrului extern depinde de o serie de factori: regimul cursului de schimb, rata economisirii, factorii demografici, ratele inflatiei etc. Echilibrul balanței de plăți este posibil la diferite cursuri de schimb, iar rata de echilibru nu reflectă întotdeauna starea economică reală a țării.
Cu toate acestea, există cursul de schimb optim corespunzător indicatorilor macroeconomici ai ţării. Un astfel de curs reflectă în cea mai mare măsură starea reală a economiei țării și nu oferă niciunuia dintre țările avantaje unilaterale în relațiile economice externe.
Există mai multe opțiuni pentru a răspunde la întrebarea despre care curs este considerat optim.
1. Cursul de schimb de echilibru este cel la care se realizeaza soldul contului curent al balantei de plati. Avantajele conceptului sunt că soldul contului curent este adesea considerat ca o țintă a politicii economice.
Principalul dezavantaj al acestui concept este inexactitatea estimării de echilibru. Reacția balanței de plăți la modificările cursului de schimb are loc pe termen nedeterminat și după un timp nedeterminat. O balanță de plăți zero este extrem de rară.
2. Echilibrul fundamental al cursului de schimb se determină prin echilibrul contului curent al balanței de plăți, ținând cont de mișcarea naturală a capitalului.
Avantaje: este specificat primul concept. Se ține cont de faptul că cursul de schimb optim se formează nu numai sub influența comerțului internațional, ci și sub influența fluxurilor de capital cauzate de factori structurali.
Dezavantaje: principalul dezavantaj este același ca în prima opțiune. În practică, este imposibil nu numai măsurarea, ci și definirea conceptului însuși de „mișcare a capitalului natural”.
3. Paritatea absolută a puterii de cumpărare: cursul de schimb între două țări este egal cu raportul nivelurilor prețurilor din aceste țări.
Avantaje: este indicată clar metoda de întărire a cursului de schimb - reducerea inflației și întărirea puterii de cumpărare a monedei naționale în interiorul țării.
Dezavantaje: este dificil să compari coșuri cu exact aceleași mărfuri vândute în diferite țări: există multe bunuri care nu sunt comercializate pe piața mondială; restricțiile guvernamentale și costurile de transport fac concurența internațională imperfectă.
4. Paritatea relativă a puterii de cumpărare: modificarea cursului de schimb între țări este proporțională cu modificarea nivelului prețurilor din aceste țări, i.e. indici de modificare a prețurilor.
Avantaje: este posibilă prognoza reală a comportamentului cursului de schimb pe termen lung.
Dezavantaje: la fel ca în a treia opțiune.
Având în vedere cele de mai sus, putem da următoarea definiție a cursului de schimb de echilibru optim. Cursul de schimb optim, de echilibru se consideră că cursul de schimb asigură realizarea echilibrului balanţei de plăţi, atunci când nu există restricţii asupra comerţului internaţional, stimularea deosebită a intrărilor sau ieşirilor de capital şi a şomajului excesiv.
Cursul de schimb are un impact semnificativ asupra yenului intern. Cu cât economia este mai deschisă, cu atât este mai mare acest impact.
Cererea și oferta de valută străină apar ca urmare a necesității de a servi circulația internațională a mărfurilor și a factorilor de producție. Cererea pentru o monedă se bazează pe raportul dintre prețurile pentru aceleași mărfuri în diferite țări și prețul monedei în sine.
Capitalul se deplasează între țări sub formă de investiții directe și de portofoliu. Baza mișcării capitalului sub formă de investiții de portofoliu este diferența dintre ratele dobânzilor, iar investiția directă este diferența de nivel de rentabilitate a investiției. Dacă randamentul și ratele dobânzilor dintr-o anumită țară sunt mai mari decât în altele, cererea pentru moneda sa crește, iar rata crește.
Cererea de valută depinde și de nivelul relativ al veniturilor populației. Creșterea veniturilor duce la o creștere a cererii consumatorilor și, indirect, la o creștere a cursului de schimb.
2. Prognoza cursului de schimb folosind paritatea puterii de cumpărare
Chiar și David Ricardo a sugerat că ar trebui să existe o relație între cursul de schimb și puterea internă de cumpărare a banilor. În 1918, când s-a pus problema restabilirii postbelice a legăturilor economice interstatale, economistul suedez G. Kassel a sugerat că stabilirea cursurilor de schimb bazate pe paritatea puterii de cumpărare ar trebui să readucă piața internațională la o stare de echilibru. Conform Legii spumei unice:
Unde P id - prețul mărfurilor pe piața internă; P dacă - spumă de produs pe piața externă; E d / f - Rata de schimb.
Legea unui preț prevede că același produs în moneda națională în țară și în valută în străinătate costă la fel atunci când prețul său este exprimat într-o singură monedă.
Pe baza Legii prețului unic, a fost derivată teoria parității absolute a puterii de cumpărare (APPP):
Unde P d - nivelul preţurilor la bunuri şi servicii pe piaţa internă; Rf - nivelul preţurilor la bunuri şi servicii pe piaţa externă.
Diferența fundamentală dintre APPS și prețul unic este că Legea ia în considerare prețul unui singur produs, în timp ce teoria APPS ia în considerare totul.
Pentru a compara nivelul prețurilor, autoritățile statistice ale țărilor alcătuiesc aceleași coșuri de mărfuri.
Principalul avantaj al teoriei APPS: răspunde clar la întrebarea cum să întărească moneda națională. Pentru a face acest lucru, este necesar să se reducă inflația, ceea ce va crește puterea de cumpărare a banilor interni.
Principalul (și singurul) dezavantaj al teoriei APSS este că nu funcționează în practică. În primul rând, din cauza faptului că Legea Prețului Unic nu funcționează. Iar Legea Prețului Unic nu funcționează din cauza diferențelor de costuri de transport al mărfurilor, tarifelor vamale, dezorganizării și imperfecțiunii piețelor de vânzare etc.
Drept urmare, atât Legea prețului unic, cât și teoria parității absolute a puterii de cumpărare au fost uitate de mulți ani.
Cu toate acestea, în anii 1970 teoria APPS a fost din nou amintită și modificată. A apărut teoria parității relative a puterii de cumpărare (RPP). Conform acestei teorii, fluctuațiile cursului de schimb sunt proporționale cu modificarea relativă a nivelului prețurilor în două țări.
Unde R- nivelul prețului; E- Rata de schimb. După o serie de transformări, obținem:
Unde eu - rata inflaţiei.
Pentru calculele pentru cursul de schimb din perioada de bază, cursul de schimb este luat în perioada de timp în care este stabil sau coincide cu valoarea medie a perioadei.
Câțiva indicatori sunt cel mai adesea folosiți pentru a măsura nivelul prețurilor:
Indicele prețurilor de consum;
Indicele prețurilor cu ridicata pentru producător:
deflator al PIB-ului.
Folosind teoria OPPS:
Construiți previziuni ale dinamicii pe termen lung a cursului de schimb nominal;
Când inflația este ridicată, se evaluează dezechilibrele macroeconomice;
Pe o bază de paritate, este determinată valoarea reală internațională a bunurilor și serviciilor naționale.
Pe baza teoriei OPPS, cursul de schimb al rublei sovietice (ruse) față de dolarul american a fost evaluat de diferite organizații (Tabelul 1).
Din Tabel. Tabelul 1 arată că cursul de schimb al rublei este semnificativ mai mic decât cel calculat pentru toate opțiunile OPPS.
tabelul 1
Dezavantajele teoriei OPPS sunt practic aceleași cu cele ale teoriei APPS. În practică, tarifele calculate pe baza acesteia corespund cu cele efective pentru perioade de timp foarte limitate. Cu toate acestea, teoria OPPS, în ciuda tuturor deficiențelor sale evidente, este încă utilizată în mod activ astăzi pentru prognoze și calcule. Teoria echilibrului general (echilibrul echilibrului macroeconomic) ca bază pentru cursul de schimb de echilibru a apărut în anii 1960. Teoria stabilește o relație între cererea internă reală (ID r) și cursul de schimb real (Er). Principalele prevederi ale teoriei pot fi observate din diagrama următoare (Fig. 3).
Orez. 3 - Determinarea cursului de schimb de echilibru pe baza teoriei echilibrului general
Cursul de schimb de echilibru (Eq) determinată de punctul de intersecție (DAR) curbe ale interiorului (IB) și externă (EV) echilibru. Cursul de schimb de echilibru la un punct DAR este, de asemenea, cursul de schimb optim pentru o anumită stare a economiei.
Mișcarea de la punctul zero în sus înseamnă întotdeauna o scădere a cursului de schimb al monedei naționale (o creștere a cursului de schimb al unei valute străine).
Curba EV (extern echilibru) echilibrul extern este o anumită linie ideală a stării optime a balanței de plăți (adică țara rambursează balanța de plăți negativă pentru fiecare țară contrapartidă fără probleme și nu întâmpină probleme atunci când primește fonduri de la țările debitoare).
Curba IB (intern echilibru) echilibrul intern este un fel de curbă ideală a stării economiei interne, când creșterea economică maximă posibilă se realizează cu inflația și șomajul minim posibil.
De fapt, economia țării nu se află niciodată într-o asemenea stare, așa cum este imposibil să ajungem la punct DAR. De fapt, cursul de schimb real poate fi în orice punct din cele patru segmente.
Curba de echilibru intern (IB) arată o relație inversă între cererea internă reală și cursul de schimb real: pe măsură ce cursul de schimb real crește, cererea de bunuri naționale crește, pe măsură ce importurile devin mai scumpe.
Segmentele II și III (în dreapta curbei IB) arată că volumul producției este sub nivelul optim, ceea ce duce la o cerere agregată excesivă și se exprimă în creșterea inflației.
Segmentele I și IV (în stânga IB) arata ca volumul productiei este peste nivelul optim, cererea agregata este insuficienta, ceea ce se manifesta in cresterea somajului.
Soldul extern se reduce de obicei la soldul operațiunilor curente.
Curba de echilibru extern (EV) arată o relație directă între cererea internă reală (ID) iar cursul de schimb real (£,.), întrucât cursul de schimb în ascensiune înrăutățește echilibrul extern și duce la o depreciere reală a monedei.
Dacă echilibrul se realizează în segmentele I sau II - balanța de plăți este pozitivă, cursul de schimb poate fi subevaluat.
Dacă echilibrul este atins în segmentele III sau IV - un deficit al balanței de plăți, cursul de schimb poate fi supraevaluat.
Punct DAR determină rata de echilibru corespunzătoare legilor macroeconomice fundamentale.
Segmente în jurul unui punct DAR Acestea sunt cele patru tipuri de dezechilibre în care se poate afla o economie și care afectează cursul de schimb. Atingerea unui curs de schimb de echilibru în fiecare dintre cele patru segmente înseamnă următoarele.
Segmenteu - un sold pozitiv de cont curent pe fondul supraproducției, al cererii interne insuficiente și al șomajului. Poate indica un curs de schimb subevaluat și o politică fiscală excesiv de restrictivă. Este rar, mai ales în țările dezvoltate (Japonia, Germania).
SegmentII - un sold pozitiv de cont curent pe fondul subproducției, al cererii interne excesive și al inflației. Poate indica un curs de schimb subevaluat și o politică fiscală sau monetară excesiv de expansionistă. Un exemplu este Japonia în timpul recesiunilor din 1993 și 1998 (o scădere a producției pe fondul unei balanțe de plăți pozitive și al unui yen subevaluat).
SegmentIII - deficitul soldului curent pe fondul subproducției, al cererii interne excesive și al inflației. Poate indica un curs de schimb supraevaluat și o politică bugetară restrictivă. Un exemplu este Marea Britanie, Suedia, Italia și Spania în perioada 1987-1992, când deficitul balanței curente a fost însoțit de o inflație ridicată, ceea ce indică clar o monedă națională supraevaluată. Aceasta este Rusia din perioada 1992-1994.
SegmentIV - deficit de cont curent pe fondul supraproducției, al cererii interne insuficiente și al șomajului. Indică un curs de schimb supraevaluat cu o extindere excesivă a masei monetare și a cheltuielilor guvernamentale. Un exemplu este Statele Unite în 1985, când volumul producției a depășit optimul, soldul curent era deficitar, iar dolarul era supraevaluat.
Teoria echilibrului general este cea mai realistă metodă de analiză a proceselor economice, de prognoză a cursului și de baza pentru luarea deciziilor.
Cererea și oferta de valută străină se schimbă constant sub influența unei varietăți de factori care afectează împreună poziția țării în economia globală. În consecință, se modifică și cursul de schimb al monedei naționale.
Dacă o țară folosește un regim de curs de schimb flotant, schimbarea acestuia este rezultatul interacțiunii forțelor pieței ale cererii și ofertei. Ca urmare, moneda națională poate fie să se deprecieze (ceea ce înseamnă o creștere simultană a prețului valutei străine) fie să crească prețul (ceea ce înseamnă deprecierea valutei străine).
Deprecierea valutei (valută depreciere) - este o scădere a valorii sale în regim de curs de schimb flotant.
Aprecierea monedei (valută apreciere) este o creștere a valorii sale în regimul cursului de schimb flotant (Fig. 4).
Orez. 4 - Modificarea cursului de schimb sub influența cererii și ofertei cu un curs de schimb flotant
Dacă S (oferta) este constantă, o creștere a cererii va deplasa curba D la nivelul D 1 . Secțiune AB- lipsa cererii. Mută echilibrul dintre cerere și ofertă a monedei naționale la obiect A 1 .
În cadrul unui regim de curs valutar fix, adaptarea acestuia la modificările cererii și ofertei se produce diferit. Cursul de schimb este fix, prin urmare, nivelul E d / f nu poate fi schimbat (Fig. 5).
Orez. 5 - Modificarea cursului de schimb sub influența cererii și ofertei la un curs de schimb fix
Secțiune AB- deficit valutar.
Pentru a elimina deficitul, banca centrală începe să vândă rezerve și curba ofertei se deplasează în S 1 .
În același timp, volumul monedei naționale în circulație este în scădere, adică. aprovizionare de bani. O contracție a masei monetare înseamnă o reducere a cheltuielilor, inclusiv pentru importuri, iar curba cererii de la Z), se va deplasa treptat înapoi la D.
Când rezervele valutare ale Băncii Centrale sunt epuizate, statul, pentru a menține cursul de schimb ca urmare a unui exces prelungit al cererii față de ofertă, este obligat să ia măsuri de urgență:
Renunțați la rata fixă, sau
Devalorizează moneda națională la rata de echilibru. Se consideră o situație de urgență atunci când rezervele sunt reduse la un nivel mai mic de opt săptămâni din volumul importurilor de bunuri și servicii (recomandări FMI).
În această perioadă dificilă este posibil un dumping masiv al monedei naționale în schimbul uneia străine pentru a evita pierderile.
O astfel de resetare se numește atac speculativ asupra ratei.
Atacul speculativ- o creștere bruscă a ofertei de monedă națională în timpul slăbirii cursului de schimb al acesteia, ducând la pierderea rezervelor valutare ale țării atunci când se încearcă susținerea cursului de slăbire.
Devalorizare valute - deprecierea legislativă a monedei sau a parităţii centrale în regim de curs valutar fix.
Reevaluare valute - o creștere legislativă a cursului de schimb sau a parității centrale în regim de curs valutar fix.
Orice modificare a valorii unei valute străine, precum cursul de schimb în sine, poate fi nominală și reală.
Devalorizare reală- o scădere a cursului de schimb real al monedei naționale în regim de curs valutar fix, ținând cont de modificările prețurilor din propria țară și din țara în a cărei monedă este cotată moneda națională.
Devalorizarea este importantă în termeni reali, deoarece diferența dintre ratele de creștere a prețurilor poate anula întregul efect pozitiv al devalorizării.
Lista literaturii folosite
1. Relaţii monetare şi financiare internaţionale / ed. L.N. Krasavina. - M .: Finanțe și credit, 2000.
Trimiteți o solicitare cu un subiect chiar acum pentru a afla despre posibilitatea de a primi o consultație.
Din punct de vedere al formei materiale, moneda este orice documente de plată sau obligații monetare exprimate într-o anumită unitate monetară națională utilizată în decontările internaționale. De obicei vorbim despre bancnote, bancnote de trezorerie, diverse tipuri de conturi bancare, precum și cecuri, cambii, acreditive și alte mijloace de plată.
Aceste documente de plată, exprimate în diverse valute, sunt cumpărate și vândute pe piața valutară. Cererea și oferta de pe piața valutară națională se formează ca urmare a ciocnirii creanțelor și obligațiilor monetare exprimate în diferite valute, mediand schimbul internațional de bunuri, servicii și fluxuri de capital. De exemplu, un exportator american care a vândut un lot de calculatoare în Germania pentru euro dorește să le schimbe în moneda națională, creând astfel o cerere de dolari și o ofertă de euro. Dimpotrivă, un importator american de mașini din Germania va oferi dolari în schimbul euro pe piața națională pentru a-și plăti contractul.
Cererea și oferta de valută se formează, de asemenea, în legătură cu toate celelalte operațiuni care mediază schimburile internaționale și se reflectă în balanța de plăți a oricărei țări. Vorbim de operațiuni nu doar de export-import (trading), ci și de necomercializare (transport, asigurări, turism, transferuri salariale, pensii etc.), precum și de mișcare a capitalurilor, atât pe termen scurt (inclusiv speculativ). tranzacții valutare), precum și pe termen mediu și lung (acordarea și rambursarea împrumuturilor, ieșiri și intrări de investiții directe și de portofoliu etc.).
Regimul național de reglementare a tranzacțiilor valutare pentru diferite tipuri de tranzacții pentru rezidenți (cetățeni ai unei anumite țări) și nerezidenți (cetățeni străini) determină gradul de convertibilitate a valutei.
Din acest punct de vedere, toate monedele pot fi împărțite condiționat în trei grupe: liber convertibile, parțial convertibile și neconvertibile (închise).
Monedă liber convertibilă (valută puternică)- moneda țărilor care au eliminat complet restricțiile valutare, atât pentru nerezidenți, cât și pentru rezidenți, este convertibilă și poate fi schimbată cu orice valută străină
Parțial decapotabil sunt monedele acelor țări în care există restricții cantitative sau proceduri speciale de licențiere pentru schimbul valutar pentru anumite tipuri de tranzacții sau pentru diferite subiecte ale tranzacțiilor valutare.
In cele din urma, neconvertibil sau închis monedele sunt unitățile monetare naționale ale acelor țări a căror legislație prevede restricții pentru aproape toate tipurile de tranzacții cu această monedă.
Un lucru este clar - cu cât sunt mai puține restricții, cu atât mai multă „piață” este mecanismul de formare a cererii și ofertei pe piața valutară, cu atât mai perfectă organizarea sa instituțională.
Tipuri de cursuri de schimb
Tranzacțiile valutare între participanții la piața valutară sunt imposibile fără schimbul de valute și determinarea proporțiilor acestora. Raportul dintre schimbul a două unități monetare sau prețul unității monetare a unei țări, exprimat în unitatea monetară a altei țări, se numește Rata de schimb.
Pentru participanții profesioniști de pe piețele valutare, conceptul de „rată de schimb” pur și simplu nu există. Se împarte în rata unui cumpărător și rata unui vânzător.
Tariful de cumpărător este rata la care o bancă rezidentă cumpără valută străină pentru națională și tariful vânzătorului- cursul la care vinde valuta straina pentru nationala.
De exemplu, cotația 1 USD = 1,2635 EUR/55 EUR înseamnă că o bancă comercială germană este dispusă să cumpere 1 USD de la un client cu 1,2635 EUR și să-l vândă cu 1,2655 EUR.
Se numește diferența dintre tariful vânzătorului și cel al cumpărătorului marginea, care acoperă costurile și formează profitul băncii din tranzacțiile valutare.
Evident, orice bancă este interesată de cea mai mică rată posibilă a cumpărătorului și cea mai mare rată posibilă a vânzătorului și doar concurența acerbă pentru client obligă băncile să acționeze în sens invers. Reducerea marjelor și atragerea clienților vă permite să câștigați din masa profiturilor.
Cursurile de schimb difera si in functie de tipurile de documente de plata care fac obiectul schimbului. Distingeți rata transferului telegrafic, rata cecurilor, rata bancnotelor (rata schimbătorilor de bani).
Există un concept "curs transversal", care este rata unei monede la alta, calculată prin cursurile lor la a treia monedă. Cotațiile încrucișate pe diferite piețe valutare naționale pot diferi unele de altele, ceea ce creează condiții pentru arbitraj valutar, adică pentru operațiuni cu scopul de a obține profit din diferența de cursuri de schimb ale aceleiași unități monetare pe piețe valutare diferite. Tranzacțiile încrucișate sunt efectuate prin conversia monedei naționale în moneda altei țări, vânzarea monedei altei țări pentru dolari și cumpărarea monedei naționale cu aceștia. Diferența dintre suma inițială a monedei naționale și suma finală va da un profit (marja).
Rcross = S2 national - S1 aer national
În sfârșit, cursurile de schimb sunt diferențiate în funcție de tipul tranzacțiilor valutare. Distingeți ratele tranzacțiilor cu numerar (numerar) - rata spot, la care moneda este livrată imediat (în termen de două zile lucrătoare) și ratele tranzacțiilor futures - redirecţiona, în care oferta reală de valută se realizează după o perioadă de timp clar definită.
Rata spot este cursul de bază al pieței valutare. Acesta reglementează tranzacțiile comerciale și non-comerciale. Rata forward este stabilită de un participant la o tranzacție valutară, care va fi de fapt efectuată după o anumită perioadă de timp la o dată fixă.
De exemplu, la cursul unui vânzător spot pe 1 septembrie 1996 în Frankfurt pe Main de 1 USD = 1,5655 DM, rata forward pe trei luni (pentru livrarea la 1 decembrie) era de 1 USD = 1,5700 DM. Aceasta a însemnat că banca germană a fost dispusă să vândă dolarul clientului pentru 1,5655 DM pentru livrare imediată sau 1,5700 DM pentru livrarea de 1 decembrie. În același timp, nu este absolut necesar ca banca să aibă dolari înainte de 1 decembrie. Principalul lucru este că la 1 decembrie era obligat să le vândă clientului la tariful stabilit la 1 septembrie, indiferent de care va fi cursul „la vedere” în decembrie.
Astfel, cursul de schimb forward pe o perioadă de trei luni nu trebuie confundat cu cursul spot viitor după trei luni. Cursul de schimb forward este un fel de „rezervare” a cursului de schimb pentru o anumită dată în viitor.
Apariția unui astfel de fenomen precum cursurile de schimb forward este asociată în cele din urmă cu procesele de arbitraj valutar (sau dobândă). Participanții la piața valutară desfășoară operațiuni fie în scopuri pur speculative, fie în scopul asigurării riscurilor valutare. Mai mult, obiectivele garduri vii(cei care asigură riscuri) și speculatorii sunt direct opus.
Asigurare, sau acoperire expunerea la cursul de schimb este o acțiune de evitare fie a activelor nete, fie a pasivelor nete în orice monedă. Din punct de vedere financiar, aceasta înseamnă acțiuni de lichidare a așa-numitelor poziții deschise în valută.
Poziții deschise Există două tipuri: „lung” (activele nete în valută, adică creanțele depășesc pasivele) și „short” (datoriile nete, adică pasivele depășesc creanțele).
Hedging-ul este o operațiune normală, de exemplu, pentru exportatori și importatori, pentru care este mai important să se concentreze pe un anumit curs de schimb pe durata unui contract de comerț exterior decât să se expună riscului de pierderi valutare.
Speculația pe piața valutară în sens larg înseamnă acțiuni care vizează deschiderea unei poziții „long” sau „short” într-o valută străină. În acest caz, acțiunile participanților pe piața valutară se bazează pe un calcul conștient bazat pe o evaluare a dinamicii viitoare a cursului de schimb și vizează extragerea de profit suplimentar.
În tranzacțiile din interiorul țării, oamenii folosesc moneda națională, dar pentru tranzacțiile în străinătate au nevoie de o monedă străină. În aceste scopuri, există piețe speciale în care valută străină poate fi cumpărată sau vândută și care se numesc piețe valutare. Piața valutară la scara sa depășește semnificativ piața de bunuri și servicii, mișcarea internațională a capitalului, a muncii și a tehnologiei. Pe aceste piețe, persoane fizice, companii, bănci, agenții guvernamentale interacționează între ele pentru a schimba o monedă cu alta, de care ar putea avea nevoie dintr-o varietate de motive. De asemenea, este posibil să „speculezi”, cumperi sau vinzi o monedă, adică joci pe prețul ei viitor. Trebuie remarcat faptul că eficiența ridicată a acestor piețe se realizează într-un mediu extrem de competitiv. Din punct de vedere instituțional, piața valutară este un ansamblu de bănci comerciale mari și alte instituții financiare legate între ele printr-o rețea complexă de mijloace moderne de comunicare prin care se tranzacționează valute. În acest sens, piața valutară nu este un loc specific de adunare pentru vânzătorii și cumpărătorii de valute.
Cele mai importante funcții ale pieței valutare includ următoarele:
Implementarea la timp a plăților internaționale
Reglementarea cursului de schimb
Diversificarea rezervelor valutare
Asigurare de risc valutar
Primirea profitului participanților pe piața valutară sub forma unei diferențe de cursuri de schimb
Moneda nu este un nou tip de bani, ci un mod special de funcționare a acestora, când banii naționali mediază comerțul internațional și relațiile de credit. Astfel, banii utilizați în relațiile economice internaționale devin monedă. moneda poate fi liber convertibil(poate fi schimbat pentru orice valută străină fără restricții); parțial convertibil(monedele țărilor în care rămân restricții cantitative sau proceduri speciale de acordare a licențelor pentru schimb valutar pentru anumite tipuri de tranzacții sau pentru diferite subiecte ale tranzacțiilor valutare) și nedecapotabil (închis)(monede ale țărilor în care a fost introdusă interdicția de schimb valutar pentru rezidenți și nerezidenți). Un lucru este clar: cu cât sunt mai puține restricții, cu atât mai multă „piață” este mecanismul de formare a cererii și ofertei pe piața valutară, cu atât organizarea instituțională a acestei piețe este mai perfectă. categoria " valută" asigură comunicarea și interacțiunea economiei naționale și mondiale. Pentru schimbul valutar la tranzacționarea cu bunuri și servicii, mișcarea capitalului și a împrumuturilor; să compare prețurile de pe piețele mondiale de mărfuri, precum și indicatorii de cost din diferite țări; pentru reevaluarea periodică a conturilor în valută ale firmelor, băncilor, guvernelor și persoanelor fizice este nevoie de un curs de schimb. Cursul de schimb este definit ca valoarea monedei unei țări, exprimată în moneda altei țări. Ratele de schimb sunt împărțite în două tipuri principale: fixe și flotante. Cursul de schimb fix fluctuează în limite înguste. Ratele de schimb flotante depind de cererea si oferta de piata pentru moneda si pot fluctua semnificativ ca valoare (Mai multe detalii in paragraful 2) Piata valutara se caracterizeaza printr-o centralizare teritoriala ridicata. Londra, New York și Tokyo reprezintă mai mult de jumătate din tranzacțiile cu valută din lume. Mai mult, Londra reprezintă aproximativ 1/3, iar această pondere este în creștere.
Pentru ca orice piață să atingă volumul monedei, aceasta trebuie să ofere participanților săi diverse tipuri de servicii de care au nevoie. Există trei motive pentru existența și creșterea pieței valutare:
Primul motiv pentru existența pieței valutare este că este un mecanism convenabil de transfer al puterii de cumpărare de la persoanele care tranzacționează într-o monedă către alte persoane care folosesc de obicei o altă unitate monetară în afacerile lor.
Al doilea motiv pentru funcționarea eficientă a piețelor valutare este că piețele valutare oferă instrumente prin care să transfere riscurile asociate cu modificările cursurilor de schimb pe umerii participanților profesioniști de pe piață. Această funcție de „asigurare” este deosebit de importantă în epoca noastră, marcată de instabilitatea cursurilor de schimb.
Un al treilea motiv pentru prosperitatea continuă a piețelor valutare este capacitatea acestora de a obține credite. Piața valutară este unul dintre acele instrumente care poate fi folosită pentru a finanța eficient și la costuri reduse tranzacții de export-import și pentru a efectua operațiuni de conversie valutară aferente.
De fapt, piața valutară este over-the-counter (neorganizată), similară cu piața obligațiilor financiare pe termen scurt. Mai precis, piața valutară constă dintr-un număr de piețe nedefinite formal, interconectate printr-un sistem de legături bancare internaționale. Participanții pe această piață pot menține contacte între ei folosind diverse mijloace de comunicare. Cumpărarea și vânzarea de monedă poate avea loc zilnic, la orice oră din zi sau din noapte. Nu există reguli scrise care să reglementeze activitățile lor pe piețele valutare, cu toate acestea, toate tranzacțiile efectuate pe acestea trebuie să fie efectuate în conformitate cu standardele de procedură și etică nerostite predominante. Activitatea cu care se vinde si se cumpara unitatea monetara pe piata valutara mondiala depinde intr-o anumita masura de legislatia interna adoptata in aceasta tara. În practică, fiecare țară, într-o măsură mai mare sau mai mică, este participantă pe piața valutară.
Efectuarea decontărilor pentru tranzacții economice externe, investirea capitalului în proiecte internaționale, tranzacții speculative, asigurare împotriva eventualelor pierderi - toate acestea implică tranzacții de cumpărare și vânzare de valută străină.
Ofertă în numerar (Ofertă cu livrare imediată) efectuate la fața locului. Rata spot reflectă cât de mare este evaluată moneda națională în afara țării la momentul tranzacției. Tranzacțiile în numerar la termene la vedere sunt utilizate nu numai pentru primirea imediată a monedei, ci și pentru asigurarea riscului valutar, efectuarea de tranzacții speculative. Esența unei tranzacții valutare spot este cumpărarea și vânzarea de monedă în condițiile livrării acesteia de către băncile contrapartide în a doua zi lucrătoare de la data tranzacției la cursul fixat la momentul încheierii acesteia.
Tranzacțiile cu numerar sunt utilizate pe scară largă pe piețele valutare pentru a primi imediat valută pentru decontări comerciale externe și reprezintă mai mult de 60% din volumul total al pieței interbancare. Tranzacțiile în numerar pot fi folosite și pentru a genera venituri suplimentare din cauza fluctuațiilor valutare. De exemplu, un importator, așteptându-se la o creștere a cursului de schimb al monedei de plată, urmărește să plătească mai rapid nota exportatorului, iar cu o tendință descendentă a cursului de schimb al monedei de plată, importatorul va căuta să-și întârzie plata și astfel primesc un profit valutar din diferența de cursuri de schimb.
Tranzacționarea futuresîn ultimii ani este cel mai important segment al dezvoltării pieţelor financiare. Dezvoltarea rapidă a piețelor futures este facilitată de volatilitatea existentă și de volatilitatea rapidă a prețurilor bunurilor și instrumentelor financiare. La caracterizarea piețelor derivate, putem distinge:
Piata forward
Piata futures
Piața de opțiuni
Azi operațiuni înainte constau în principal în tranzacţionarea valutară interbancară. Un contract forward este un acord în afara schimbului între două părți privind livrarea viitoare a obiectului contractului.
Subiectul acordului poate fi nu numai moneda, ci și alte active, de exemplu, bunuri, acțiuni, obligațiuni etc. Un contract forward este de obicei încheiat în scopul vânzării sau cumpărării efective a activului relevant, inclusiv în scopul asigurării furnizorului sau cumpărătorului împotriva posibilelor modificări negative ale prețului.
contract futures este un acord valabil din punct de vedere juridic între două părți pentru a furniza sau primi o anumită marfă de o anumită cantitate și calitate la un preț prestabilit la un anumit moment sau un anumit număr de puncte în viitor.
Contractele futures financiare reprezintă un acord de cumpărare sau vânzare a unui instrument financiar la un preț prestabilit într-o anumită lună în viitor (într-o anumită zi a acestei luni).
Piața contractelor futures are două scopuri principale:
În primul rând, le permite investitorilor să se asigure împotriva schimbărilor negative ale prețurilor pe piața spot în viitor (operațiuni de hedger);
În al doilea rând, le permite speculatorilor să deschidă poziții mari cu puține garanții. Cu cât prețurile pentru instrumentul financiar care stau la baza contractului futures sunt mai fluctuante, cu atât este mai mare volumul cererii pentru aceste futures de la agenții de acoperire. Astfel, putem spune că dezvoltarea piețelor pentru contracte futures sa datorat fluctuațiilor puternice de preț pentru anumite instrumente financiare de pe piața spot.
Piața futures financiare are o serie de caracteristici care o deosebesc de alte segmente ale pieței financiare:
contractele futures financiare sunt tranzacționate doar centralizat pe burse cu respectarea anumitor reguli, prin licitare deschisă vocală;
contractele sunt foarte standardizate, tranzacționarea se desfășoară pe instrumente strict definite cu livrare în luni strict definite;
livrarea instrumentelor financiare se realizează prin intermediul casei de compensare, care garantează îndeplinirea obligațiilor contractuale de către toate părțile;
de regulă, nu există o livrare reală de instrumente financiare în cadrul futures financiare;
dacă lichiditatea pieței unuia sau altuia futures este scăzută, atunci futures încetează să mai existe;
costurile tranzacționării futures sunt relativ scăzute.
Opțiune este un acord cu două sensuri privind transferul de drepturi (pentru cumpărător) și obligatoriu (pentru vânzător) de a cumpăra sau vinde un anumit activ la o rată fixă la o dată prestabilită sau într-o perioadă de timp convenită.
Operațiunile cu valută străină pe teritoriul Rusiei sunt efectuate în conformitate cu Legea Federației Ruse „Cu privire la reglementarea valutară și controlul valutar” și o serie de alte documente. Achiziționarea și vânzarea de valută străină poate fi efectuată pe piața valutară internă a țării. Operațiunile pe piața valutară rusă sunt efectuate de rezidenți prin bănci autorizate la cursul de schimb al rublei în valută străină sub formă de tranzacții interbancare, tranzacții la schimburi valutare și licitații. Competențele autorităților și funcțiile sistemului bancar sunt următoarele. Principalul organ executiv de reglementare a monedei este Banca Centrală a Rusiei, iar executorii specifici sunt bănci comerciale autorizate, întreprinderi, organizații și cetățeni. Banca gestionează tranzacțiile valutare. Eliberează licențe băncilor comerciale pentru a efectua operațiuni în valută străină pe teritoriul Federației Ruse și în străinătate, de ex. acordă acestor bănci statutul de bancă autorizată. Băncile autorizate desfășoară operațiuni valutare în conformitate cu licența și controlul privind respectarea legislației valutare de către clienți și raportarea acestora asupra operațiunilor în derulare.
