Conducerea corectă a afacerilor este o sarcină care necesită abilități și abilități, inclusiv în lucrul cu bani. Cum se face ca resursele disponibile să genereze venituri? Nu doar le poți pune în producție, ci și investi, dacă volumele permit. Investiția a devenit o practică răspândită în Rusia în ultimii ani, pe urmele afacerilor americane. Apropo de această metodă de a genera venituri din banii de care dispune antreprenorul, este necesar să menționăm rentabilitatea investiției. Cum se întâmplă acest lucru și cum se calculează rentabilitatea unei investiții potențiale?
Există cinci etape principale în ciclul de viață al unui proiect în care puteți investi bani cu așteptarea de a obține un profit pe termen lung:
Eficiența temporală este determinată de faptul că primele trei etape necesită un timp minim, în timp ce a patra durează destul de mult. Cu aproximativ o jumătate de secol în urmă, raportul rentabilității investiției al JI, reflectând o perioadă statică, a fost folosit pentru a reflecta beneficiile. Practic nu a fost legat de factorul timp, adică nu a ținut cont de cât de devreme au început să primească o rentabilitate a fondurilor investite.
Ce se întâmplă în realitate? Rentabilitatea investiției începe cu amortizarea. Odată, fondurile sunt returnate „automat” investitorului deja în cazul în care durata reală a operațiunii mijloacelor fixe este egală și depășește perioada de decontare. Această situație este posibilă chiar și cu profit zero.
Metodologiile moderne presupun aplicarea „regula de amortizare”. În cadrul acestei teorii, rambursarea se datorează profitului și deprecierii, adică venitului net. La calcularea acestui parametru, trebuie amintit că o rentabilitate unică a investiției este considerată neprofitabilă și insuficientă, deoarece nu este suficientă extinderea producției. Prin urmare, sarcina principală a oricărui investitor este să obțină o eficiență sporită.
Rambursarea în economia de piață modernă presupune că venitul primit este egal cu sau depășește costurile proiectului. În același timp, venitul net acumulat din minus la începutul proiectului se transformă într-o valoare pozitivă.
Mulți economiști echivalează conceptele de „perioadă de returnare” și „perioada de rambursare”. Și deși perioada de timp poate coincide într-adevăr, conceptele nu sunt identice.
Regula rambursării presupune că veniturile primite prin proiect sunt egale ca mărime cu fondurile investite în acesta. Veniturile sunt tratate ca profit brut. În același timp, unii analiști susțin că este incorect să se facă calcule, luând în considerare doar profitul net după impozitare. Rentabilitatea investiției ca fonduri investite, la rândul său, presupune că investitorul poate retrage bani reali din proiect în suma investită de el mai devreme.
Calculul eficacității proiectului de investiții se bazează pe:
Opiniile experților cu privire la aplicarea unuia sau altuia dintre aceste trei puncte variază. În același timp, primirea de venituri prin retragerea de fonduri la închiderea unui proiect de investiții înainte de termen nu este considerată un profit care arată rambursare. Se permite retragerea fondurilor gratuite.
Formula utilizată pentru a calcula rentabilitatea investiției reflectă rentabilitatea investiției. Abrevierea în sine, atunci când este descifrată și tradusă din engleză, înseamnă „rentabilitatea investiției”. Acest indicator este indispensabil pentru calcularea rambursării. Rentabilitatea unui anumit proiect este calculată folosind una dintre formulele universale. Pentru a ține cont de erori, va trebui să acordați atenție caracteristicilor unui anumit proiect.
Formula universală de calcul:
ROI = (profit - costul proiectului) / suma investită * 100%.
Valoarea rezultată va fi componenta principală a analizei investiției potențiale. Cu cât oportunitatea este mai profitabilă, cu atât formula va arăta mai bine pentru rentabilitatea investiției. O valoare pozitivă indică faptul că compania operează cu profit.
Apropo, în practică, utilizarea coeficientului este larg răspândită nu numai în rândul analiștilor și experților din sectorul financiar, ci și în agențiile guvernamentale și companiile care se ocupă cu împrumuturi. Deținând o anumită afacere, poți aplica tehnica de evaluare a posibilului profit al proiectului. Singura diferență este la bază: în loc de suma investită în dobândă, ei iau capitalul autorizat.
Cum se calculează rentabilitatea investiției? În cea mai simplă versiune, profitabilitatea este ușor de determinat. Este necesar să se ia în considerare toate cheltuielile și să se evalueze beneficiul planificat scăzând din acesta suma investițiilor. Absolut, procentual - alegeți expresia care vă este mai convenabilă.
Pentru ca imaginea să dobândească profunzime, este necesar să se calculeze cu atenție toate costurile asociate cu implementarea proiectului. Amintiți-vă că investiția nu se termină cu prima investiție: în viitor, afacerea va necesita noi injecții financiare. În plus, plățile de impozite pot fi luate în considerare. Rezultatul ROI, luând în considerare taxele, amortizarea și alte plăți, va fi semnificativ mai mic decât cel calculat „într-un mod simplu”.
Atunci când se calculează o strategie de investiții, este rezonabil să se facă o listă completă a tuturor costurilor luate în considerare la calcularea raportului. Cu toate acestea, opiniile experților despre ceea ce trebuie luat în considerare, până în prezent, diferă. Dacă unii sunt convinși că este suficient să se țină cont de costurile directe suportate de antreprenor pentru primul an de investiție a banilor în proiect, atunci alții consideră că rezultatele cele mai corecte sunt calculate ținând cont de costurile investitorului în proiect. anii următori.
Desigur, perioada estimată de rambursare a investițiilor depinde foarte mult de dacă se iau în considerare sau nu costurile indirecte. Acestea nu sunt neapărat legate direct de proiect. Dar pot proveni și din activitate comercială suplimentară. Mulți sunt de acord că trebuie să luați în considerare cheltuielile pentru servicii, software, echipamente de birou și alte echipamente. Nu privați atenția de depreciere, adică de returnarea banilor.
Cea mai simplă metodă este enumerată mai sus. Ca cheltuieli, aceștia iau suma pentru primul an de participare la proiect. Dacă este proiectat pe mai mulți ani, concluziile despre rentabilitate se fac pe baza primului an de implementare. Dar cu această abordare, este imposibil să se ia în considerare inflația, care este considerată cea mai slabă singularitate.
O strategie de investiții poate fi construită ținând cont de coeficientul ROIC. Aici, se calculează mai întâi care este venitul net după impozite, apoi se determină suma totală a investițiilor indirecte și directe în afacere. Rentabilitatea investiției este diferența dintre valorile obținute.
În sfârșit, este posibil să se estimeze aproximativ veniturile pe care proiectul le va oferi în viitor, precum și costurile (sunt considerate la minimum). Diferența dintre valorile obținute va fi valoarea rentabilității investiției. Costurile includ și acele costuri suportate de investitor în legătură cu lansarea și exploatarea ulterioară a proiectului. Se crede că această abordare este optimă pentru calcularea beneficiilor investiției în software.
Atunci când se calculează o posibilă rentabilitate a investiției pentru un proiect de interes, nu fiecare om de afaceri va decide, în cele din urmă, să investească într-o întreprindere. Mulți vor considera că este prea riscant să înceapă un nou proiect. În același timp, sondajele arată că mulți și-ar dori să se încerce ca investitori, având suficiente garanții ale fiabilității unei afaceri profitabile.
Există investiții cu o garanție de returnare a banilor? Da, chiar există. De regulă, un investitor, care investește bani, primește niște garanții. O altă opțiune este asigurarea de proiect. În același timp, trebuie să înțelegeți că, cu cât profitabilitatea este mai mare, cu atât proiectul este mai riscant, adică nu va fi întotdeauna posibil să găsiți un asigurător care să accepte să coopereze cu întreprinderea.
Cum să intri într-un proiect de investiții? Un exemplu de achiziție spontană obișnuită ne este familiar tuturor - acestea sunt așa-numitele achiziții de dispoziție. Dar când vine vorba de ceva mare, mecanismele care îi împing pe oameni să facă o înțelegere sunt complet diferite. Potențialii investitori investesc cel mai responsabil în echipamente, utilaje, unelte, care în viitor pot fi folosite în întreprinderea lor. Nu e de mirare: toată lumea își dorește fiabilitate, încredere în viitor și minimizarea costurilor.
Rentabilitatea investiției este cea mai bună modalitate de a evalua rentabilitatea investiției și de a vedea dacă merită timpul și banii. Dacă aveți îndoieli cu privire la un anumit proiect și vă gândiți să investiți în el, puteți apela la experți terți atunci când propriile calcule par neconcludente.
Practic nu există astfel de începători în afacerile de investiții care să nu calculeze rentabilitatea investiției pentru niciun proiect din domeniul lor de viziune. Dar este acest instrument într-adevăr atât de eficient? Dacă se ia în considerare un proiect de investiții, exemplul de calcul se poate dovedi negativ, ceea ce vă va obliga să refuzați să participați; este posibilă și situația inversă - calculele vor fi roz, dar în practică situația se va dovedi diferit. Există mai mulți factori care necesită o atenție suplimentară. Acest lucru va ajuta la acoperirea mai completă a situației.
Primul lucru de luat în considerare este valoarea în timp a banilor. Trece o anumită perioadă de timp, iar suma, care părea mare, se transformă într-una destul de neînsemnată. Acest lucru se datorează deprecierii. Influențată de:
Acest factor joacă și el un rol: economia occidentală este mult mai stabilă decât cea rusă, iar euro și dolarul sunt monede mai stabile decât rubla. Prin urmare, în cazul în care calculul rentabilității investiției pentru o firmă occidentală arată o cifră destul de fiabilă, pentru o întreprindere rusă rezultatul nu va reflecta cu exactitate viitorul investițiilor. În medie, banii se depreciază cu 6-15% pe an. Puterea de cumpărare a unei unități de monedă scade în timp, iar un produs care costă o mie de ruble astăzi va fi evaluat la 1.060 de ruble într-un an.
Când se apropie de o anumită companie, un potențial investitor vede de obicei următoarea ofertă: „Îți vom oferi un randament de până la 60%”. Aceasta înseamnă că, în medie, investiția investită în această firmă a avut această rată de rentabilitate. Dar nu există garanții că banii tăi vor funcționa pentru un astfel de procent. Multe sunt conduse de risc și, de asemenea, de industrie - pentru unii este mai mare, pentru alții este mai puțin.
De exemplu, atunci când analizăm startup-uri din domeniul tehnologiei informației, putem concluziona că dintr-o duzină, 2-3 proiecte se vor „epuiza”. Adică, investitorul trebuie să fie conștient că are aproximativ 70% șanse de a pierde bani. Pe lângă rentabilitatea investiției, ar fi bine să obțineți ceva profit. Există un indicator special - rata de rentabilitate necesară („rata de rentabilitate obligatorie”). Este de dorit să fie câteva sute la sută.
În cele din urmă, vorbind de rentabilitatea investiției, ar trebui să se acorde atenție indicatorului ratei barierei. Despre ce este vorba? Să presupunem că, cu un cost total al capitalului de 13%, există o ofertă de investiție într-un proiect, al cărui randament va fi de 14%. O diferență de unu la sută nu este valoarea pentru care trebuie să lupți, de acord? Prin urmare, se stabilește un anumit indicator al diferenței. Proiectele care prezintă valori sub prag sunt eliminate imediat. De obicei, ei încearcă să ia o diferență de 4 la sută sau mai mult.
Rentabilitatea investiției și calculul rambursării proiectului de interes nu este o sarcină ușoară care necesită o abordare integrată. Pentru a ține cont de toate riscurile, este logic să luăm în considerare atât costurile asociate direct cu lansarea proiectului, cât și pe cele pe care compania le va suporta în primii ani de viață. Asigurați-vă că calculați rentabilitatea investiției, dar nu trageți concluzii doar asupra acestuia: indicatorii RRR și alte ratinguri financiare vă vor ajuta să înțelegeți mai bine perspectivele proiectului.
Odată cu dezvoltarea și consolidarea afacerilor, formele obișnuite de management sunt în mod inevitabil consolidate. Aceasta înseamnă că managementul se construiește de sus în jos de la strategie până la reglementarea actuală a proceselor, dezvoltarea activităților și a investițiilor de capital capătă un caracter sistemic, ordonat. Deciziile de investiții sunt luate cuprinzător, cu un studiu profund și pe o bază alternativă. Atunci când alegeți sarcini promițătoare ale proiectului, în primul rând, este necesar să calculați perioada de rambursare a proiectului și să o comparați cu alte opțiuni.
Evaluarea oricărui proiect de investiții ar trebui să fie cuprinzătoare. Nu unul, ci un grup de indicatori semnificativi este luat în considerare: VAN, IRR, PI, MIRR și PP (DPP). Acest lucru se datorează faptului că fiecare sarcină de proiect este un fenomen complex și cu mai multe fațete. Și este imposibil să evidențiem un singur indicator estimat. Cu toate acestea, pentru a face o anumită judecată, trebuie să ne ghidăm după adecvarea nivelului profitului generat în faza post-investiție. În plus, este de dorit să poți alege dintre mai multe opțiuni pentru fiecare direcție strategică.
Evenimentele sunt organizate anual în companiile dezvoltate, care au ca rezultat, printre altele, planuri de inițiative strategice de investiții, dintre care unele sunt transformate în proiecte. Acesta este precedat de procedurile de evaluare, care sunt discutate. Se știe că în logica calculului economic, scara de timp a unui proiect de investiții este împărțită în trei perioade principale.
În acest sens, pe lângă profitabilitate, ar trebui să se țină cont și de perioada după care proiectul va începe să aducă profitul planificat investitorilor. Această perioadă se numește perioada de rambursare. Interesant, teoretic, toți investitorii sunt conștienți de faptul că succesul proiectului este determinat de perspectivele pe termen lung. Practic, subconștient și explicit, există dorința de a începe să primiți beneficii cât mai curând posibil. Acest lucru nu este doar caracteristic țării noastre, este destul de firesc ca acest lucru să se întâmple peste tot în lume.
Din punct de vedere psihologic, este dificil să traversezi o perioadă lungă de așteptare a unui rezultat financiar. Acest lucru este cu atât mai relevant în fluxurile moderne de evenimente, în care este foarte dificil să construiți prognoze fiabile pe termen lung. În acest sens, oamenii de afaceri care sunt capabili să urmeze un plan strategic la scară largă au un potențial deosebit. Astfel de oameni de afaceri sunt capabili să concentreze capitalul în jurul proiectului, să opteze pentru valori scăzute ale fluxurilor de numerar operaționale pe termen lung. Ei, având o mare putere personală, simt literalmente restanța de investiții, dar sunt foarte serioși în ceea ce privește susținerea analitică a sentimentelor și intențiilor lor.
Este necesar să ne uităm în mod obiectiv la compoziția indicatorilor estimați, printre care unul dintre primii este perioada de amortizare și nu este cel mai important. Cu toate acestea, în unele cazuri, acest indicator este semnificativ. Calculul acestui criteriu este important atunci când conducerea companiei este preocupată de lichiditatea afacerii și de minimizarea riscurilor de afaceri. Această problemă este relevantă în special pentru sectoarele economiei în care schimbările tehnologice au loc rapid. Un exemplu de afacere în telecomunicații sau medicină este o confirmare serioasă a acestui lucru. Proiectele cu o perioadă de rambursare mai scurtă sunt cele mai lichide și cele mai puțin riscante.
O perioadă simplă de rambursare (PP, perioada de rambursare) poate fi calculată în două moduri, în funcție de cât de uniform este distribuit venitul din investiții planificat în timp. Dacă fluxul de numerar din activitățile de exploatare ca urmare a proiectului vine în mod egal, atunci rambursarea poate fi calculată cu ușurință ca coeficient de împărțire a sumei investițiilor unice la mărimea fluxului de numerar sau profitului incremental (anual).
Dar, de cele mai multe ori, fluxul de numerar este neuniform. Prin urmare, pentru calcularea indicatorului se folosește calculul numărului de pași (ani), timp în care fluxul de numerar operațional acumulat cumulat va depăși suma investițiilor inițiale. Formula pentru indicatorul PP (perioada simplă de rambursare) în două versiuni este prezentată mai jos.
Formula de calcul a PP în condițiile veniturilor neuniforme ale proiectului
Dacă este necesar, este posibil să se calculeze perioada de rambursare mai precis, literal, cu sutimi de „makeweight” la numărul de pași din perioada proiectului. În același timp, ar trebui să se abțină de la potențiala neuniformitate a părții profitabile în pasul care urmează ultimei perioade de investiții neacoperite. În dezvoltarea formulei prezentate mai sus, în acest caz, se aplică metoda dată în articolul despre. Există, de asemenea, un exemplu de formă tabelară, umplere pe care, fără formule și modele complexe, puteți obține cu ușurință valoarea PP.
Spre deosebire de o metodă simplă, cu o abordare integrată a evaluării eficacității investițiilor, perioada de rambursare este calculată ținând cont de factorul timp. În acest caz, fluxurile de numerar sunt reduse la costul estimat al începerii proiectului. Și actualizarea fluxurilor este realizată cel mai competent, cu accent pe indicatorul WACC. Datorită naturii mecanismului de actualizare, perioada de rambursare redusă (DPP, perioada de rambursare actualizată) este întotdeauna mai mare decât perioada simplă, adică DPP≥PP. Formula perioadei de rambursare ia următoarea formă.
Formula pentru calcularea DPP
Perioada de amortizare este un indicator foarte ușor și rapid pe care participanții la un proiect de investiții îl pot folosi în diferite etape ale implementării acestuia, de la concepție până la momentul evaluării rezultatelor după finalizare. Funcționează bine în combinație cu alți indicatori estimați și în ceea ce privește compararea mai multor indicatori. În orice caz, acest criteriu îi permite investitorului să realizeze că, având în vedere proiectul, poate alege un model mai sigur de investiții de capital, fără să țină cont măcar de mărimea profiturilor viitoare.
Evgeny Malyar
#
Investiții
În acest articol, am furnizat toate formulele necesare pentru calcularea perioadei de rambursare a investițiilor, iar o foaie de calcul Excel gata făcută și un calculator online sunt, de asemenea, disponibile pentru descărcare.
Navigare articole
Fiecare investitor, atunci când ia decizia de a finanța un proiect, dorește să știe cât de repede se va amortiza investiția lui. Cu cât de data aceasta este mai scurtă, cu atât mai bine pentru el. Pentru a răspunde la această întrebare interesantă, există un indicator economic foarte specific - perioada de rambursare. Formula sa pare foarte simplă: este suficient să împărțiți suma investiției la profitul net așteptat pe lună sau pe an. De fapt, multe depind de diverși alți factori care ar trebui luați în considerare.
Într-o formă simplificată, perioada de rambursare a investițiilor este o „perioadă de rambursare” (așa poate fi tradus termenul perioadă de rambursare din engleză, abreviat PP sau PBP), adică timpul pentru a ajunge la „punctul zero”. În anumite circumstanțe, investiția începe să dea profit aproape imediat. De exemplu, închirierea imobilelor comerciale achiziționate poate genera venituri în prima lună. Cu toate acestea, trebuie înțeles că această condiție nu este întotdeauna îndeplinită.
O serie de investiții se caracterizează prin necesitatea unei pregătiri îndelungate pentru a aduce proiectul într-o stare de pregătire operațională comercială. În termeni simpli, aceasta înseamnă că este nevoie de timp pentru ca o investiție să înceapă să facă profit.
Pe lângă această împrejurare, este necesar să se țină cont de posibila necesitate de investiții suplimentare pe parcursul implementării proiectului.
Astfel, perioada totală de rentabilitate totală a investiției este determinată de perioada minimă de rambursare și durata de aducere a obiectului la starea de eficiență comercială (capacitatea de a genera profit curent).
Pe baza prevederilor de mai sus, este posibil să se formuleze o definiție a perioadei în care va fi trecut „punctul zero”.
Perioada de amortizare a investițiilor este înțeleasă ca un indicator de calcul simplificat care caracterizează timpul necesar pentru recuperarea costurilor inițiale ale investitorului pe baza nivelului planificat de rentabilitate a proiectului inovator.
Această formulare face o serie de ipoteze:
Cu toate acestea, dificultatea de a planifica nu înseamnă că este inutilă. Niciun investitor nu va finanța un proiect fără un plan de afaceri, care, în special, indică perioada estimată de rambursare.
Perioada de amortizare a investițiilor este invers proporțională cu rentabilitatea proiectului. Cu alte cuvinte, cu cât profitabilitatea afacerii este mai mare, cu atât costurile de implementare vor fi compensate mai rapid.
Cea mai dificilă sarcină este modul de a determina gradul de profitabilitate al întreprinderii. Metodele se bazează pe analiza matematică și evaluarea statistică a rentabilității investițiilor anterioare.
Formula finală arată astfel:
Parametrii R și P sunt dați sub formă zecimală mai mică sau egală cu unu. Este ușor de observat că numitorul este distribuția de probabilitate a rezultatului posibil al proiectului. Statisticile pentru fiecare lună sau an necesare calculării șansei de obținere a rentabilității planificate sunt păstrate chiar de investitor, pe baza propriei experiențe.
Investițiile de capital sunt investiții care vizează achiziționarea de active fixe. Cu alte cuvinte, acestea sunt măsuri care vizează modernizarea și reechiparea instalațiilor de producție și realizarea lucrărilor de proiectare și sondaj. Ca urmare, principalii indicatori economici ai întreprinderii, în special profitabilitatea, ar trebui să crească.
Perioada de rambursare a investițiilor de capital este determinată de o formulă similară celei date anterior, deoarece este și o fracțiune.
Formula arată că cu cât sunt investiți mai puțini bani și cu cât randamentul lor (rentabilitatea) este mai mare, cu atât investiția în active fixe, adică investiția de capital, se va amortiza mai rapid.
Dacă o zonă separată de activitate economică este supusă modernizării, perioada de rambursare a fondurilor investite în aceasta nu trebuie să depășească perioada standard a tuturor celorlalte investiții de capital. Aceasta înseamnă că întreaga întreprindere nu poate acoperi costurile de modernizare a unui proiect separat cu rentabilitatea sa - altfel nu are sens economic.
În timpul implementării proiectului, există adesea cazuri când suma de bază estimată inițială nu este suficientă. Investițiile realizate în astfel de situații se numesc suplimentare.
Calculul perioadei de amortizare a unui proiect de investiții pentru investiții suplimentare se face după formula:
Rambursarea utilajelor se calculează după principiul comun tuturor investițiilor. O caracteristică este includerea în valoarea investiției de capital a tuturor costurilor asociate cu livrarea și punerea în funcțiune a mijlocului fix.
Formula de rambursare a echipamentului:
Metodologia și deficiențele calculării indicatorului perioadei de rambursare pentru implementarea unui proiect sau introducerea unei noi tehnologii au fost deja parțial acoperite. Contra - acuratețe scăzută și lipsa de luare în considerare a multor factori care afectează valoarea costului și profitului. Metodele de mai sus au însă un avantaj important - sunt simple și permit investitorului să pre-estimeze rapid perioada de rambursare a proiectului. Formula de împărțire aproximativă a valorii investiției la profit este relativ exactă dacă implementarea și realizarea efectului au loc trecător. Un calcul mai precis al rambursării se realizează prin două metode: simplă și redusă.
Metodele reduse și simple diferă prin participarea la formula coeficientului (rata de actualizare), care ia în considerare costul capitalului deturnat, care măsoară eficiența utilizării acestuia. Mai jos vom lua în considerare formule și exemple de calcule, în urma cărora vom găsi perioadele de rambursare a investițiilor prin ambele metode.
Formula PP, care vă permite să calculați o perioadă simplă de rambursare (denumită și Current în multe surse), a fost deja discutată mai sus.
Simplitatea matematică a calculului este atât avantajul cât și dezavantajul său.
Exemplu: au fost achiziționate echipamente noi pentru o întreprindere în valoare de 5,5 milioane de ruble. Pe parcursul anului, a generat un venit de 1,2 milioane de ruble. Înlocuiți valorile:
Se poate concluziona că după aproximativ 4 ani și 7 luni va exista o rentabilitate totală a investiției. În același timp, formula permite o rată statică a inflației, ceea ce este puțin probabil în condiții reale.
În plus, investitorul, care investește, dorește nu doar să compenseze costurile, ci și să obțină un fel de profit. Pe baza rezultatului obținut, este amenințat cu pierderi indirecte (despre ele puțin mai târziu).
Un alt dezavantaj al formulei este că ignoră posibilele fluctuații ale fluxurilor de numerar în timp: se presupune că costurile vor fi rambursate în porțiuni uniforme. Calculul asupra soldului veniturilor poate duce în final la alte rezultate.
Determinarea perioadei de rambursare actualizată (DPBP) a proiectului se bazează pe venitul net redus. Principiul rămâne același ca și în cazul metodei simple. Cu toate acestea, calculul rambursării proiectului prin simpla împărțire a sumei investiției la profit, ca urmare, oferă durata fără a lua în considerare reducerea. Acesta este ceea ce face ca abordarea DPP să fie diferită în bine.
Metoda se bazează pe utilizarea unui factor de ajustare a discountului. Se calculează prin formula:
Rata de actualizare S este înțeleasă ca un coeficient dinamic (variabil) stabilit de investitor pe baza acțiunii factorilor externi și a circumstanțelor existente în mod obiectiv. În special, capitalul investit în dezvoltarea proiectului poate fi investit alternativ. Fondurile pot fi plasate în depozit la o rată a dobânzii în funcție de rata de refinanțare a Băncii Centrale. În cele din urmă, fiecare om de afaceri are propriile idei despre care ar trebui să fie venitul optim pentru fiecare rublă investită.
Metoda de determinare a perioadei de amortizare a unei investiții pe baza abordării DPP se aplică în același mod ca și cea simplă, dar ținând cont de valoarea actuală a proiectului.
Exemplu: un investitor a achiziționat o proprietate comercială pentru 1 milion 200 de mii de ruble. și a încheiat un contract de închiriere, în baza căruia în 2015 a primit un venit în valoare de 100 de mii de ruble, iar în 2016 - 150 de mii de ruble. Antreprenorul și-a stabilit o rată de actualizare de 20% (0,2 în termeni multiplicatori).
Factorul de reducere pentru prima perioadă (2015) va fi egal cu:
Pentru a doua perioadă (2016):
Pe baza acestor date, valoarea profitului primit de acesta va fi echivalentă cu:
Reciproca perioadei de rambursare se numește eficiența sau rentabilitatea anuală a proiectului (D). Să calculăm acești indicatori pentru fiecare an:
În consecință, conform rezultatelor anului 2015, perioada totală de rambursare actualizată este de 14,49 ani, iar conform rezultatelor anului 2016 - 11,49 ani.
Calcularea manuală a rambursării unui proiect nu este ușoară, dar este posibilă automatizarea procesului. Pentru aceasta se foloseste un tabel Excel simplu, format din patru coloane: numarul lunii, suma investita, fluxurile de numerar intrate si fluxurile de numerar intrate cu un total cumulat (noua valoare se adauga la suma celor anterioare).
O diagramă este atașată formularului. Găsirea perioadei de rambursare este simplă - corespunde lunii în care linia diagramei se intersectează cu valoarea orizontală a sumei investiției.
Făcând clic pe imagine, va fi descărcat tabelul de calcul al rambursării în format excel.
Este și mai ușor să determinați perioada de rambursare a unei investiții folosind un calculator, un exemplu al căruia poate fi văzut la acest link:
Calculator
Decizia de finanțare a proiectului se ia în funcție de ce factori sunt luați în considerare de criteriul investiției, care este considerat principalul în această situație. Cei mai importanți și definitori indicatori sunt profitabilitatea și rambursarea. Diferența dintre ele este că, cu cât profitabilitatea este mai mare, cu atât perioada de returnare a fondurilor investite în proiect este mai scurtă, toate celelalte fiind egale.
Nu întotdeauna investitorul urmărește o rambursare rapidă. În multe cazuri, proiectele sunt finanțate cu profituri pe termen lung. În plus, pentru diferite industrii, standardele de rambursare sunt diferite. Singura condiție obligatorie pentru implementarea proiectului este rentabilitatea ridicată a acestuia după trecerea „punctul zero”.
Un investitor care se gândește să lanseze proiecte începe cu întrebări simple, cu răspunsuri care își clarifică treptat imaginea eficienței așteptate a investițiilor. Prima problemă în evaluarea proiectelor de investiții este legată de determinarea perioadei pentru care se va produce restituirea costurilor suportate. Cu alte cuvinte, investitorul intern sau extern este interesat de perioada de amortizare a obiectivelor specifice proiectului, formulate din inițiative strategice sau oferite de piață. Introducând perioada de rambursare în zona sa de atenție, decidentul trebuie să cunoască metoda de calcul a acesteia și să fie ghidat de limitările condițiilor de timp propuse.
Există mai multe moduri de a determina perioada de rambursare a unui proiect, prima dintre acestea fiind cea mai simplă. Această metodă aparține abordărilor statistice tradiționale care au apărut cu mult timp în urmă și se bazează încă pe logica bunului simț. Metoda se numește „perioadă de amortizare fără discount”, în tradiția engleză, derivatul pay back (return, pay off) este abreviat PP (payback period).
Acest indicator este simplu și ușor de înțeles tocmai ca perioada de rambursare a fondurilor utilizate pentru implementarea proiectului datorită încasării veniturilor generate ca urmare a investițiilor realizate. Indicatorul împarte condiționat durata proiectului de investiții în două mari părți: perioada de rentabilitate a investiției și perioada de extragere a efectului. Astfel, perioada de rambursare este durata minimă care se calculează de la începutul proiectului și este necesară pentru returnarea resurselor investite.
Imediat ce a avut loc returnarea, apare efectul integral al proiectului, care se dezvoltă în continuare într-o direcție pozitivă, formând un rezultat financiar, de dragul căruia, de fapt, a fost demarat procesul investițional. Perioada de rambursare calculată prin metoda simplă nu ține cont de condițiile dinamicii valorii banilor și a altor fonduri în timp. În anumite situații, această abordare este destul de corectă. Această metodă nu ține cont de efectul reducerii. Apropo, în definiția dată în legea federală nr. 39-FZ din 25 februarie 1999 „Cu privire la activitățile de investiții în Federația Rusă desfășurate în formă”, este considerată perioada de rambursare într-o formă simplă.
Calculul perioadei de rambursare într-o formă simplă se poate face după una dintre cele două abordări posibile. Prima abordare propune să se calculeze perioada de rambursare ca un coeficient între volumul investițiilor inițiale în termeni valoric și valoarea încasărilor medii anuale în numerar la implementarea proiectului. Această abordare are o condiție indispensabilă ca încasările de numerar de la an la an să fie aproximativ egale, atunci calculul va fi corect.
A doua abordare este utilizarea cumulării cumulate a soldului valorilor veniturilor în numerar în comparație cu valoarea investițiilor realizate. Pe lângă simplitate, această metodă are câteva alte avantaje:
Calculul perioadei de rambursare, ținând cont de rata de actualizare, este conceput pentru a identifica perioada minimă pentru care efectul economic integral sau valoarea actuală netă (VAN sau VAN) devine pozitiv și ulterior păstrează o valoare nenegativă. Cele două perioade de timp menționate mai sus sunt separate printr-un punct de cotitură, la care se modifică dinamica VAN, calculată cumulativ sau pe bază de angajamente. Formula de inegalitate prezentată mai jos vă permite să calculați indicatorul perioadei de rambursare ca cea mai mică rădăcină a unei expresii matematice.
Inegalitatea de bază pentru calcularea perioadei de recuperare a investiției
Această inegalitate este utilizată pentru a calcula perioada de compensare în procesul de însumare a părților din stânga și din dreapta. Această acțiune se efectuează până când suma laturii drepte depășește partea stângă. Luarea în considerare a ratei de actualizare în calcule este considerată în mod rezonabil a fi mai corectă, iar calculul perioadei de rambursare este mai fiabil. Perioada de rambursare actualizată poate fi calculată ușor diferit dacă venitul net actualizat în faza operațională (partea dreaptă a inegalității) este scăzut din investiția actualizată în proiect (partea stângă).
Când există o rambursare completă a costului investițiilor unice (diferența este egală cu zero), numărul perioadei corespunzătoare va indica perioada de rambursare. Această metodă are un nivel de acuratețe corespunzător nivelului de detaliere al perioadelor în planificare (an, trimestru, lună). Desigur, pentru fiecare investitor, rata anuală va părea o aproximare aproximativă. Cum se calculează perioada de rambursare cu o precizie a fracțiunilor din pasul anual al perioadei de facturare? În aceste scopuri, se folosește o formulă specială: atât pentru varianta simplă, cât și pentru metoda redusă. Să luăm în considerare un mic exemplu de calcul end-to-end, pe baza căruia putem determina toate valorile posibile ale indicatorului.
Un exemplu de calcul al unei perioade simple de rambursare și luarea în considerare a reducerii
Formula de calcul al perioadei de rambursare simplă
Este prezentat un exemplu de proiect de investiții, conceput inițial pentru o perioadă lungă de rentabilitate a investiției. Rata de actualizare din exemplu este propusă la nivelul de 12% pe an. Din tabele putem observa că la un calcul simplu, acoperirea investiției inițiale de către fluxul de numerar cumulat generat de proiect are loc după trei ani. Ajustat pentru fluxurile de numerar actualizate, deplasate înainte cu cel puțin un an. Cum se calculează rambursarea cu o acuratețe mai mare, vedem din formulele aduse în atenție.
Formula de calcul al perioadei de rambursare, ținând cont de actualizare
Valoarea duratei proiectului până la perioada în care se produce efectul proiectului (M) este ușor de stabilit în ambele cazuri. Se poate observa clar din tabelele privind schimbarea semnului CF și, respectiv, DCF. În plus, înlocuind valorile în formule, obținem valorile exacte ale perioadei simple de returnare la nivelul de 3,56 ani, iar cea actualizată - 4,59.
Perioada de amortizare este destul de greu de interpretat din punctul de vedere al unei abordări metodologice și normative unificate. Regula este foarte simplă: investitorul dorește ca perioada de rambursare să fie cât mai scurtă. Și, putem spune că, cu cât este mai scurt, cu atât proiectul este mai eficient. Cu toate acestea, din cauza faptului că criteriul nu dezvăluie evoluția situației în ceea ce privește rezultatele financiare și veniturile dincolo de perioada stabilită, poate prezenta riscuri de o idee denaturată a eficacității proiectului.
Aș spune că perioada de rambursare este cu siguranță importantă, mai ales pentru o „estimare blotter” rapidă, clasament de screening a unui set mare de inițiative de proiect. Cu toate acestea, este mai degrabă un parametru auxiliar pentru evaluarea eficienței proiectelor de investiții, care poate fi utilizat împreună cu alte criterii semnificative. Și, bineînțeles, atunci când îl calculăm, este pur și simplu necesar să se țină cont de diferența de preț a banilor în timp din cauza procedurilor de reducere. În concluzie, rezumăm principalele deficiențe ale perioadei de amortizare ca metodă de proiectare.
În acest articol, am analizat primul indicator de evaluare a eficienței economice a proiectelor de investiții – perioada de amortizare. Investitorul, curatorul de proiect și PM, în calitate de persoane responsabile cu deciziile și controlul asupra implementării acestora, trebuie să dețină un grup standard de instrumente matematice. Este evident că fără ele este dificil să obții succes și să primești beneficii pentru contribuabil din activitățile progresive ale proiectului.
În orice caz, gândirea managerului de proiect ar trebui să formeze automat în minte problema rambursării, chiar dacă proiectul este implementat în zone pentru care metodele de evaluare a eficacității par inaplicabile. Doar că economia nu a ajuns încă la multe categorii, dar va veni momentul în care majoritatea tipurilor de probleme de proiectare vor primi propriile instrumente de evaluare. Și, ca întotdeauna, este mai bine să începeți cu cel mai simplu lucru - cu momentul returnării fondurilor.
Formula perioadei de amortizare este unul dintre cei mai importanți indicatori în evaluarea investițiilor. Termenul de returnare a investițiilor pentru investitori acționează ca unul fundamental.
Indicatorul face posibilă determinarea cât de profitabile și lichide sunt investițiile. Pentru un calcul competent, este important să înțelegeți care este indicatorul.
Unul dintre cei mai importanți coeficienți în determinarea fezabilității investițiilor este perioada de rambursare a unui proiect de investiții: formula acestuia arată cât timp profitul proiectului va fi mai mare decât toate costurile acestuia. Formula calculează perioada de rentabilitate, apoi investitorul compară cifra rezultată cu perioada sa acceptabilă și fezabilă din punct de vedere economic.
Formula perioadei de rambursare (vezi) este adecvată și necesară de utilizat dacă un investitor alege dintre mai multe proiecte aproape identice. Aici este mai bine să alegeți un proiect care are cel mai scurt randament al investiției.
Nu trebuie să uităm că perioada de rambursare ar trebui să fie mai mică decât perioada de timp în care creditorul a folosit împrumutul.
Perioada de rambursare a unui proiect de investiții este o formulă care arată numărul de perioade de timp după care investitorul returnează integral banii investiți.
Important! Pentru ca formula: perioada de rambursare a unui proiect de investiții să fie utilizată în mod adecvat, este necesar să se înțeleagă costurile de îmbunătățire a producției, reconstrucția capacităților și principalele active ale companiei ca cheltuieli. Din această cauză, rentabilitatea și efectul investițiilor nu pot fi de moment.
Să luăm în considerare rentabilitatea investiției mai detaliat: formula presupune că sunt cunoscuți următorii indicatori:
Formula pentru perioada de rambursare a proiectelor de investiții, ținând cont de actualizare, va fi aplicabilă dacă se cunoaște:
Formula perioadei de amortizare ia în considerare modul în care proiectul va genera profit. În cazul în care fluxul de numerar este uniform pe toată perioada analizată, formula pentru perioada de rambursare a investițiilor va fi următoarea: T \u003d I / D
Important! Formula „perioada de amortizare a investiției” presupune că profitul pe proiect se obține prin adăugarea profitului net și a sumei deprecierii acumulate.
Dacă proiectul este profitabil sau nu, se calculează după cum urmează:
Să dăm un exemplu de calcule în care se utilizează formula: perioada de amortizare a unui proiect de investiții. Să presupunem că 120.000 de ruble sunt investite în proiect.
Profit din proiect:
Verificăm rambursarea: 25,00 + 45,000 = 70,000 de ruble.
Suma primită este mai mică decât fondurile investite, prin urmare, proiectul nu se achită în două luni.
70.000 + 53.000 = 123.000 de ruble
Profitul timp de trei luni este mai mare decât suma investiției, adică proiectul se amortizează în 3 luni.
Care sunt avantajele acestei metode:
Important! Formula: perioada de rambursare a unui proiect de investitie ofera o buna oportunitate de a determina riscurile pentru acesta, deoarece este vizibila o relatie inversa: odata cu scaderea perioadei de amortizare, scad si riscurile proiectului. Odată cu creșterea perioadei de amortizare a investițiilor, crește și riscul, deoarece investițiile pot deveni irecuperabile.
Minusuri:
Investind, investitorul este conștient de faptul că profitul din proiect nu va „merge” imediat, ci doar după un anumit timp. Adică, este important să înțelegem ce profit va primi în viitor, ținând cont de diverși factori economici. Prin urmare, metodele dinamice vin în ajutorul metodelor de calcul statice (descrise mai sus). Acestea vă permit să reduceți fluxul de numerar, ținând cont de diverși factori care afectează direct implementarea proiectului.
Importanța aplicării calculelor complexe este legată de discrepanța dintre prețul banilor la începutul și la sfârșitul proiectului.
Perioada de rambursare a investițiilor - a cărei formulă este scrisă mai jos, implică adoptarea unui astfel de indicator ca factor de timp la calcul. Adică, acesta este calculul NPV: T \u003d IC / FV
Unde:
Se ia în considerare costul investiției și profitul așteptat în viitor. Calculul acestei valori necesită utilizarea unei rate de actualizare, care este determinată pe baza diferitelor riscuri ale proiectului:
Toți indicatorii sunt determinați ca procent, apoi adunați.
Profitul din procesul de implementare a proiectului poate varia de la an la an.
În acest caz, rentabilitatea investiției - a cărei formulă este discutată mai sus, este determinată după cum urmează:
Este important în acest caz să folosiți rata de reducere deja menționată.
Important! Rata de actualizare se calculează prin adăugarea riscurilor rămase ale proiectului la rata de rentabilitate fără riscuri.
Perioada de amortizare a investițiilor - a cărei formulă este discutată în acest articol, arată cât de repede are investitorul posibilitatea de a-și returna investițiile și de a începe să facă profit. Alegerea se bazează pe opțiunea cu cel mai scurt termen.
Fiecare dintre aceste metode de calcul are dezavantajele și caracteristicile sale pozitive. Este important de reținut că comparațiile de amortizare pot fi făcute numai dacă proiectele sunt aceleași.
Investiție fericită!
