Dmitri Medino.
Șeful departamentului de lucru cu companii mari JSC Raiffeisenbank
09.01.2018 00:00 9234
Cum poate băncile să împrumute o afacere și să concureze pentru clienți atunci când pentru a reduce ratele de împrumut nu va nicăieri? Cum de a vinde eurobonduri Tadjikistan? De ce sunt corporațiile mari care nu sunt neapărat cei mai buni debitori?
- Care sunt principalele surse de venit ale direcțiilor Unite ale Băncii?
Veniturile sunt distribuite destul de uniform. Veniturile din produsele de investiții bancare (datoria și piețele de capital de capital) sunt mai puțin uniforme decât veniturile din serviciul de numerar și de creditare. Dar unele înclinate substanțiale către un produs, inclusiv în direcția de împrumut, nr.
Sarcina principală pe care am pus-o în fața noastră este de a maximiza rentabilitatea capitalului de investiții. Roe Bank este unul dintre cele mai bune pe piața rusă. Acest lucru, în special, unul dintre motivele pentru care Akra a alocat cel mai mare rating (AAA), care confirmă corectitudinea strategiei de lucru a băncii în Rusia.
- Rata împrumuturilor sunt reduse și, în cazul în care procedura de la politica actuală a băncii centrale vor continua să scadă. Cum pot concura băncile în condiții atunci când reduceți ratele de împrumut nu vor avea nicăieri?
Astăzi, concurența dintre bănci este de fapt concentrată în jurul costului împrumutului. Declinul ratelor conduse de o scădere a marginalității. Prin urmare, banca în ultimul și jumătate sau doi ani își reconstrui abordarea (la afaceri) spre o creștere a veniturilor din produsele care nu sunt împrumutate. Luăm foarte mult în serios acest lucru, avem investiții foarte mari în linia de produse, în tehnologii noi și demnitate. Scopul nostru este de a ne asigura că, până în 2019, veniturile din produse necomocate au depășit grav 50% din veniturile totale. Și, prin urmare, reducând dependența de produsele pe care le implică riscul de credit.
- Ce produse non-credit vorbim?
Linia noastră de produse include toate produsele care se află pe piața serviciilor financiare, inclusiv finanțarea comerțului și banca de investiții (avem o unitate bancară de investiții puternice).
Acum, piețele de capital de datorie vin la viață. Anul trecut, Raiffeisenbank a organizat două tranzacții de semn: am fost unul dintre cei mai importanți organizatori ai implementării euroobligațiunilor de debut din Tadjikistan cu 500 de milioane de dolari ( in septembrie. - aprox. Banks.ru.) și euroobligațiunile Belarusului în valoare totală de 1,4 miliarde de dolari ( în iunie. - aprox. Bănci.ru). Pentru piață, aceste tranzacții, în special cu lucrările din Tadjikistan, au fost iconice și foarte reușite: a existat o puternică reconfigurare, investitorii au luat această problemă cu mare interes. Aceasta, din nou, mărturisește profesionalismul echipei: chiar și debitorii pe care piața și investitorii îl cunosc foarte bine, putem oferi și realizăm în mod eficient succesul la plasarea. Acest lucru este apreciat de mulți dintre clienții noștri corporativi care iau în considerare piețele de capital public ca o alternativă la împrumuturi.
Dacă vorbim despre piața rublelor, atunci când plasați obligațiuni, trebuie să respectați anumite cerințe de reglementare (din punctul de vedere al prospectului de emisie) și a cerințelor de bază pentru ratinguri. În același timp, toate aceste împrumuturi nu sunt furnizate. Acest lucru vă permite să mergeți la un număr mai mare de investitori și să creați o istorie publică pentru cei care fac acest lucru pentru prima dată. Pentru cei care au fost deja plasați, au o sursă alternativă de finanțare a programelor de investiții.
Dacă luăm în considerare piața de obligațiuni, în timp ce cei mai buni debitori ai emitenților ruși vin la ea. Dar ne așteptăm ca piața să continue să se deschidă pentru o gamă mai largă de companii. De asemenea, ne vom concentra pe ea și discutăm deja cazare posibilă în 2018 cu unii dintre cei mai mari clienți noștri.
- Dacă vorbim despre produse de credit, care va avea veniturile principale? În anii de criză, restructurarea a fost o sursă importantă de venit. Ce acum?
Vârful de restructurare, care a avut loc pentru perioada 2015-2017, sa încheiat undeva în prima jumătate a anului 2017, deoarece problemele cheie au fost rezolvate.
Acum, creditarea sindicalizată se dezvoltă activ, există o mare cerere pentru aceasta. Clienții efectuează tranzacții cu club, ia împrumuturi semnificative sindicalizate. În noiembrie, Raiffeisenbank a devenit unul dintre organizatorii unui împrumut sindicalizat pentru Grupul ILIM, un mare jucător pe piața mondială a industriei de hârtie-celuloză, 500 de milioane de dolari (la începutul anului 2017, Raiffeisenbank a fost un corp de împrumuturi pentru Rusal, Sueek, "Metalloinvest" și "vimpelcom"). La începutul lunii decembrie, am închis și acordul de a finanța grupul de afaceri al companiilor în valoare de peste 84 de milioane de dolari SUA. Finanțarea este structurată și emisă pe baza standardului LMA rus, a cărei folosință a făcut posibilă menținerea echilibrului intereselor tuturor părților. Acest standard se bazează pe cele mai bune practici internaționale și este convenabil pentru debitorii ruși și creditori.
Raiffeisenbank este un participant activ în procesul de creare a infrastructurii juridice pentru tranzacțiile sindicalizate și de club, care se desfășoară în cadrul dreptului rus. Acest lucru permite investitorilor instituționali ruși să participe la aceste tranzacții, ceea ce este foarte important pentru noi.
Ne așteptăm la creșterea pieței creditării sindicalizate în perioada 2018-2019. Cât de important va fi dificil de spus: foarte mulți factori afectează dinamica, inclusiv cei care nu sunt legați de starea financiară a companiilor. Sarcina noastră este să rămânem un jucător important pe această piață; O bancă care este solicitată ca organizator și ca participant activ.
- Care va face domeniul de aplicare al pieței creditării sindicalizate în Rusia în 2017?
Astăzi, aproximativ 35 de bănci participă la împrumuturi sindicalizate pe piața rusă. Conform rezultatelor celui de-al treilea trimestru al anului 2017, au avut loc 12 tranzacții majore în valoare de aproximativ 10 miliarde de dolari SUA. Printre tendințele principale, este posibilă alocarea ratelor și a concurenței ridicate cu obligațiuni de ruble și euroobligațiuni. Companiile în sine încearcă să atragă finanțare pentru rate fixe. Tranzacțiile pentru debitorii de primă clasă sunt din ce în ce mai structurată în conformitate cu schema de finanțare înainte de export (PXF). În loc de PXF, debitorii preferă tranzacții negarantate, care pot fi începutul unei noi tendințe în anul următor. Un mare viitor pentru tranzacțiile sindicalizate care sunt structurate folosind documentația standard în dreptul rus (LMA rusă). Raiffeisenbank este un participant activ în procesul de dezvoltare a infrastructurii a pieței locale de creditare sindicalizată și singura dintre filialele băncilor străine, care face tranzacții folosind LMA rusă "la cheie" (structuri și acte ca agent). Vedem că astfel de tranzacții devin din ce în ce mai interesante pentru clienți.
- Care este structura portofoliului de împrumuturi corporative ale băncii?
Suntem prezenți în toate sectoarele, cu excepția industriei de apărare. De asemenea, suntem limitați la colaborarea cu companii aflate sub sancțiuni. În general, portofoliul nostru este similar cu structura PIB - nu există distorsiuni esențiale cu una sau altă ramură. Banca lucrează activ cu companii din sectorul resurselor naturale, dar concentrat nu numai pe ele. Considerăm o industrie de telecomunicații, inginerie mecanică, segment de bunuri de consum, agroindustrialitate, producție alimentară (carne, industria lactatelor).
- Banca va schimba semnificativ structura portofoliului de credite?
Unul dintre principiile importante este de a păstra echilibrul portofoliului și lipsa de concentrare a riscurilor într-o anumită industrie sau într-un sau într-un alt împrumutat, care poate avea riscul structurii balanței bancare. Modificări dacă sunt, apoi destul de minore.
- Care este politica de credit "Raiffeisen"? Cum se află banca debitorilor?
Raiffeisenbank are o politică de credit conservatoare. Prioritatea noastră nu este o cotă de piață, ci o utilizare eficientă de capital. Debitorii noștri sunt o bună calitate a creditelor și dimensiuni foarte diferite: atât cele mai mari companii rusești, cât și compania de întreprinderi mijlocii și mici.
Există o opinie că cei mai buni debitori sunt corporații mari. Dar nu sunt de acord cu acest lucru: în toate "segmentele de preț" există companii eficiente cu management profesional și suntem bucuroși să le împrumutăm. Lucrăm cu companii cu venituri și 6 miliarde de ruble și 500 de milioane de ruble și 250 de miliarde de ruble.
Strategii de schimb de portofoliu Proiecte
În practică, activul se distinge. și treceți. Portofoliul Stratiggy Ex-Port Proiect.
Psihos. Strategii:
· OSN. Scopul este prognoza mărimii laptelui din fondurile Inva, cu exactitatea prognozei - ar trebui să fiu cu privire la situația din districtul Cap-Lov, investitorul nu crede în post. Un portofoliu al portofoliului și produce o revizuire frecventă a structurii P-LA.
· Separați. 4 Formulare active. Ex-i:
1) Selecția este curată. abordare asumată. Submeniu 2 identitate. P-La Roseks. NEEF.
2) parte. Submeniu - submenima nevidentich. Proiecte
3) SWAP sector variabile din diferite proiecte. Sectoare EK-KI cu Split. Termeni de implementare-ai și ur.
Postat pe ref.rf.
sursa de venit.
4) Orientarea înregistrării. Rata este schimbarea structurii de pley în cap. de la schimbare UCH. Pariuri
Treci de trecere. Strategii:
· OSN. Scopul este portofoliul Formir-e și sprijinul constatării sale la LUNTS pe termen lung. Perioada de timp. În același timp, investitorul provine din faptul că piața va ajunge la EF-RO, iar portofoliul său este bine diversificat.
Fluxurile financiare mondiale sunt caracterizate de unitate de formă și de loc. Baza obiectivă pentru dezvoltare Creditele mondiale și piețele financiare constituie modelele circuitului capitalului funcțional. Creditele mondiale și piețele financiare au propriile lor caracteristici specifice:
· Cântare uriașe, mult mai îndepărtate operațiuni cu bunurile
· Lipsa granițelor geografice
· Operații de 24 de ore
· Utilizați monedele țărilor de vârf
· Participanții sunt în mare parte bănci de primă clasă, corporații, instituții financiare și de credit cu un rating ridicat.
· Accesul la aceste piețe are în principal debitori de primă clasă și sub o garanție solidă
· Diversificarea segmentelor de piață și a instrumentelor de tranzacționare în contextul revoluției în domeniul serviciilor financiare
· Specificații - ratele dobânzilor internaționale
· Standardizarea și nivelul ridicat de tehnologii de informare a operațiunilor fără hârtie bazate pe utilizarea celor mai recente computere.
Piețele mondiale de capital se caracterizează printr-o scară largă a liberalizării lor. În general, liberalizarea piețelor mondiale de capital implică eliminarea sau reducerea restricțiilor, facilitarea procedurii de admitere a investițiilor străine directe. În același timp, liberalizarea politicii de investiții nu conduce la eliminarea completă a limitărilor ponderii proprietății străine, în special în domeniul finanțelor, al telecomunicațiilor, transportului de energie.
Potrivit ONCTAD, țara a îmbunătățit condițiile de accesare și funcționare a investițiilor străine pe baza adoptării măsurilor de liberalizare și a unor noi forme de stimulente, crearea de organe de stat pentru stimularea investițiilor.
Măsurile de liberalizare include:
· Facilitarea condițiilor și procedurilor de admitere a investițiilor străine directe
· Facilitarea activităților investitorilor străini
· Deschiderea industriilor închise anterior, inclusiv. Sfere de corpuri - comune
O tendință generală este de a reduce numărul de măsuri de reglementare în ansamblu, inclusiv. și mai puțin favorabil pentru afluxul de investiții străine directe.
În ultimele patru decenii, multe țări ale lumii au acceptat special legile privind investițiile străine. Οʜᴎ Continuă de la extremitatea de a păstra controlul statului asupra admiterii și funcționării investitorilor străini pe teritoriul țării gazdă. Această prevedere este explicată din două motive:
1. Situația nereglementată la nivel internațional
2. Este extrem de important să se ia măsuri pentru a proteja economia națională de impactul negativ al investițiilor străine.
Tendințe majore în dezvoltarea piețelor lumii moderne de investiții străine directe.
Pentru ultimul trimestru al unui secol ponderea investițiilor directe de peste mări în PIB-ul global este în continuă creștere și este de 1,5-2,0% (proporția exporturilor din PIB a crescut de la 10% la 19%.). Acest lucru este explicat în apropiere factori interdependenți:
· Schimbări tehnologice rapide
· Liberalizarea regimurilor comerciale și de investiții la nivel național, regional și global
· Implementarea programelor de privatizare
· Deeclantarea economiei naționale
· Demonopolizarea
· Extinderea piețelor de valori mobiliare, stimulând vânzările de firme naționale la investitorii străini
Tendințe majore de dezvoltare Investiții directe mondiale:
· Ratele de creștere mai mari comparativ cu ratele de creștere a comerțului mondial și a PIB-urilor mondiale
· Principalii exportatori și importatori sunt țări industrializate
· În ultimii douăzeci de ani, rolul țărilor în curs de dezvoltare și a țărilor cu economii a crescut
· Concentrația ridicată a punctelor de capital direct într-un grup mic de țări; În Statele Unite, Uniunea Europeană și Japonia reprezintă două treimi din volumul investițiilor străine directe în toate țările industrializate.
· Structura de investiții sectorială sa schimbat; În anii '70 și începutul anilor '80, investițiile au fost efectuate în principal în industria extractivă, apoi la sfera serviciilor pe care există aproape jumătate din volumul lor.
· A schimbat geografia fluxurilor de capital.
· Prima duzină Țări - Importatori Investiții străine directe: SUA, Marea Britanie, China, Olanda, Brazilia, Franța, Belgia / Luxemburg, Germania, Suedia, Canada.
Prima duzină Țări - Exportatoriinvestiții directe de peste mări: SUA, Marea Britanie, Germania, Franța, Olanda, Canada, Japonia, Belgia / Luxemburg, Suedia, Finlanda.
Exportul și investițiile de import au caracteristici specifice pentru grupurile individuale de țări.
Țările dezvoltate industrial. Cel mai mare donator și destinatar în domeniul investițiilor sunt membri ai Uniunii Europene. Principalul investitor al Uniunii Europene "din partea" este Statele Unite; care reprezintă mai mult de 50% din investițiile străine americane acumulate în străinătate. Japonia (30%) este, de asemenea, un investitor extern major în Uniunea Europeană. Populațiile de capital reciproce din Uniunea Europeană cresc rapid; Există, de asemenea, fuziuni transfrontaliere și achiziționarea de companii. În țările UE sunt alocate ca importatori de investiții directe în Regatul Unit, Olanda, Franța; Ca exportatori - Regatul Unit, Germania, Franța. Prima poziție din lume în exporturi și importuri este ocupată de Statele Unite, fiind un exportator net. Exportatorul net Investiția directă este Japonia.
Tari in curs de dezvoltare. Este demn de spus că se caracterizează prin rate mai mari de creștere a exporturilor și importă investiții străine directe în comparație cu indicatorii generici și ratele de creștere ale capitalului direct al exportului și importului în statele dezvoltate. Principalele țări care acceptă și exportă capitalul sunt Asia și America Latină. Ca factori de bază care au avut un impact pozitiv asupra rolului țărilor în curs de dezvoltare pe piețele mondiale de capital, este posibil să se observe liberalizarea regimurilor de investiții (China, Mexic, Argentina, Brazilia) și privatizarea la scară largă. La fel de caracteristicile Direct Capitalopotokov Țările în curs de dezvoltare pot fi alocate: creșterea fluxurilor între țările în curs de dezvoltare; Concentrații mari într-un grup mic de țări mari și cele mai bogate. Principalii importatori sunt: \u200b\u200bArgentina, Brazilia, Mexic, Arabia Saudită, China, Indonezia, Malaezia, Singapore, Thailanda, Xiangan, care reprezintă 60% din capitalul cumulativ al țărilor în curs de dezvoltare. Printre țările exportatoare sunt alocate: Xiangan, Taiwan, Singapore, China, Malaezia, Kuweit, Chile, Brazilia.
Piața mondială a capitalului de împrumut Face parte din piața de capital de împrumut, pe care se desfășoară circulația între țări și cererea și oferta pentru aceasta se formează. Obiectul tranzacției este capitalul transmis împrumutului de către persoane juridice și persoane fizice de state străine. Dezvoltarea pieței globale de capital Datorită tendințelor pe termen lung în circulația capitalului de împrumut; Liberalizarea generală a normelor juridice de stat care reglementează această mișcare; extinderea domeniului de valoare; procese puternice de integrare în economia globală; concentrarea capitalului; Dezvoltarea mărfurilor organelor interbancare.
Azi cel mai mare rol este jucat 13 centre financiare globale. Printre ei: New York, Panama, Paris, Londra, Zurich, Luxemburg, Frankfurt - pe Main, Tokyo, Bahamas, Singapore, Bahrain etc.
Debitorii principali Această piață este TNK, guverne, organizații monetare și financiare internaționale. În plus, creditele euro sunt disponibile numai debitorilor de primă clasă. Țările în curs de dezvoltare au oportunități limitate în obținerea împrumuturilor pe piața străină. Folosim în principal investiții directe, "ajutor", împrumuturi ale organizațiilor internaționale. Având în vedere dependența sectorului operațiunilor valutare și de credit, se pot distinge următoarele sectoare ale pieței globale a capitalului de împrumut.
Piața mondială de numerar, efectuând tranzacții pe termen scurt, în cea mai mare parte interbancare, care reprezintă până la 70% din volumul operațiunilor de piață. Termenul împrumutului furnizat este de la o zi la un an. Operațiunile sunt implementate cu valută străină. Principalii creditori sunt bănci comerciale și debitori - firme, instituții de credit și financiare, state.
Piața lucrătorilor euro. În cazul în care operațiunile de numărare a depozitelor în numerar în valută străină pot fi implementate în afara țărilor - emitenții acestor monede (prefixul euro indică o monedă străină în legătură cu locul de funcționare), împreună cu valute, sunt implementate operațiuni mari de creditare cu valori mobiliare.
Piața pieței EuroCreditproducând operațiuni de credit pe termen mediu și lung de la un an la zece sau mai mulți ani. Participanții la această formă a împrumutului sunt bănci, instituții de credit speciale, firme, state, organizații internaționale. Împrumutul este furnizat în Euroovat și numai după analiza preliminară a bonității clientului și efectuarea de negocieri. Împrumutul este emis printr-un acord scris cu privire la condiții. Împrumuturile pe termen mediu și lung sunt furnizate la ratele dobânzii plutitoare și la condițiile: "Stend-Bai" și reînnoirea ( rollovers Eurocreds). Partea principală a EuroCreditelor oferă consorții internaționale ale băncilor, inclusiv până la 40 de instituții de credit din diferite țări.
Piața financiară mondialăEfectuarea problemei și plasarea valorilor mobiliare pentru o perioadă de 7-15 ani. Ca parte a acestei piețe, piața obligațiunilor străine și piața Eurobond. Țările utilizează împrumuturi euro-obligațiuni pentru a acoperi deficitul bugetului de stat și refinanțarea împrumuturilor vechi. La piața Eurobond, împrumuturile pe termen lung sunt puse în aplicare în Euroovali, decorate sub formă de obligațiuni de debitori. Rădăcina răspândirii euroobligațiunilor este principiul plasării lor pe piețele mai multor țări.
Costul creditului pe piața mondială a capitalului de împrumut implică definiția unui procent din împrumut și amploarea comisiilor. Ratele dobânzilor pe piețele mondiale sunt relativ independente în raport cu ratele naționale. Pe piețele mondiale aplică rate ale dobânzii supranaționale, inclusiv ratele de ofertă interbancare. Ratele specifice ale dobânzii internaționale sunt percepute la deschiderea unei limite de creditare ( linie de credit), oferind un credit consorticular prin eliberarea unui împrumut Eurobond. Ratele de dobândă susținute includ unele rate interbancare (ratele de depozit) ca variabile. Pe piețele mondiale, capitalul de împrumut predomină ratele dobânzilor plutitoare.
În practica împrumutului internațional perecunoscut centrele Financiare Mondiale Există ratele de pariuri interbancare. Asa de, pe marketing.ro. În Londra, utilizați ca o parte variabilă a ratei dobânzii Libe. sau oferta de ofertă interbancară din Londra. În natura sa, este un depozit. Acest pariu on. 1 / 8 Postul de mai sus rate la depozite și pe 1 / 2 Punctul sub dobânda de împrumuturi la împrumutatul final. Ca element permanent al ratei dobânzii, ca o primă pentru Liber este utilizată - "Răspândire" , sau o primă pentru serviciile bancare. În acest caz, premium acționează ca marja.definită ca diferența dintre împrumuturile de dobândă și depozitele de urgență similară; Nivelul marjei fluctuează de la 3/4 la 3%.
Tarife similare funcționează: la Paris - PIB., Frankfurt pe Main - Fibra, în Singapore - Sibl., în Bahrain - Bibrib. etc.
Deasupra procentului de bază perceput special, luând în considerare suma și termenul de credit și o data, excluzând suma și termenul de credit comisia bancară. În ceea ce privește împrumuturile pe termen mediu și lung, comisia pentru obligația de a furniza un împrumut și rezervarea fondurilor: de obicei 0,2% - 0,75% pe an. Atunci când efectuează operațiuni de creditare de către consorțiul bancar, împrumutatul plătește o singură dată comisie pentru conducerea managerului bancar (până la 0,5% din suma împrumutului), pentru negocieri, precum și alte bănci de participare (0,2% - 0,5 %).
La fel de instrumente de bază Operațiunile pe piețele globale sunt utilizate: factura (simplă, transferabilă, comercială, trezorerie și bancară); Certificat de depozitare; banca acceptă; stocuri; legătură; Acrerativ; Euronota.
Ratele de creștere rapidă a exporturilor de capital de împrumut și a operațiunilor repetitive semnificative la nivel internațional au condus la formarea la sfârșitul anilor '60 - începutul anilor 70. Secolul XX. capitalul de împrumut al pieței mondiale.Dacă în anii '80. Mișcările intercountry ale capitalului de împrumut au reprezentat aproximativ 30 de miliarde de dolari, apoi la mijlocul anilor '90 - mai mult de 200 de miliarde de dolari, iar în 2001 este mai mare de 400 de miliarde de dolari.
Piața mondială a capitalului de împrumuteste un sistem de relații în acumularea și redistribuirea capitalului de împrumut între țările economiei mondiale, indiferent de nivelul dezvoltării lor sociale și economice.
În practică, această piață arată ca unitatea și interacțiunea a trei niveluri piețe: naționale, regionale, lume. Aceasta înseamnă că limitele sunt șterse între aceste piețe (datorită liberalizării deplasării internaționale a capitalului de împrumut chiar și în țările în curs de dezvoltare), gradul de autonomie al piețelor naționale este redus (ele sunt supuse acelorași șocuri ca lumii), acolo își creează integrarea și unificarea operațiunilor. Deci, prăbușirea Bursei de Valori din Hong Kong la 23 octombrie 1997 a marcat începutul crizei financiare globale care a acoperit nu numai țările din regiunea Asia-Pacific, ci și țările din Europa de Vest, SUA, America Latină, Rusia, Ucraina, etc. Căderea indexului de lucrări corporative cu 14% din Hong Kong a condus la căderea cursurilor de schimb valutar din Malaezia, Singapore, Filipine, Indonezia și alte țări, la Bursa de Valori din New York, Dow-Jones Indicele a scăzut cu 554 de puncte.
Piața globală de împrumut are o structură complexă prezentată în Fig. unu.
Smochin. 1.- Structura pieței globale a capitalului de împrumut
Piața Mondială a Creditului -acesta este un segment special al pieței globale a capitalului de împrumut, în care se desfășoară capital între țări în condiții de urgență, rambursare și interes.
Se compune din două subiective - piața monetară globală și piața mondială de capital,având anumite caracteristici (Tabelul 6).
Tabelul 6 - Diferențele pe piața monetară globală și piața globală de capital
|
Criterii |
Piața mondială de numerar |
Capitalul pieței mondiale |
|
1. Formular de export de capital |
Sub formă de bani (depozite), adică o achiziție internațională și de plată |
Sub forma unei valori expunetoare. Împrumuturi bancare și împrumuturi |
|
2. Termeni de împrumuturi |
Caracter pe termen scurt (până la 1 an) |
Caracterul pe termen mediu și lung (mai mult de 1 an) |
|
3. Scopul creditelor |
Pentru a umple capitalul de lucru |
Pentru a umple capitalul fix |
|
4. Domeniul de activitate de credit |
Întreținerea sferei de circulație - comerț internațional |
Serviciul de proces extins de producție - construcții, reconstrucție |
Principala formă de migrație de capital în formă de împrumut pe cele două segmente menționate mai sus ale pieței mondiale este un împrumut internațional.
Credit internațional -aceasta este circulația capitalului de împrumut în domeniul relațiilor economice internaționale asociate cu furnizarea de resurse valutare și de mărfuri în ceea ce privește rambursarea, urgența și plățile.
Împrumutul internațional în domeniul relațiilor economice străine efectuează următoarele funcții:
redistribuirea capitalului de împrumut între țări pentru a asigura nevoile de reproducere extinsă;
accelerarea proceselor de concentrare și centralizare a capitalului în țările individuale;
economiile costurilor de apel în domeniul așezărilor internaționale prin înlocuirea banilor efectivi prin credit și dezvoltarea operațiunilor de credit fără numerar.
La plasarea feudalismului, un împrumut internațional în dezvoltarea sa istorică a avut loc o serie de etape consecutive, fiecare fiind caracterizată de schimbări calitative în împrumutul internațional care rezultă din gradul de propagare, funcțiile efectuate, participanții direcți.
Faza formării primare a unui împrumut internațional a fost caracterizată de stabilirea relațiilor de credit direct între proprietarul fondurilor gratuite și debitorului fără participarea intermediarilor specializați. Etapa de dezvoltare structurală a împrumutului se caracterizează prin apariția intermediarilor specializați pe piața capitalului de împrumut pe piața organizațiilor financiare de împrumut.
Subiecte principalepiața Mondială a Creditului Mondial este guvernele țărilor, băncilor centrale, instituțiilor financiare și de credit internaționale și regionale (FMI, Banca Mondială, BERD etc.), corporații transnaționale și bănci, fonduri de pensii și asigurări, alți entități juridice, inclusiv alte credite organizații.
Diverse formeÎmprumutul internațional poate fi clasificat de mai multe principalele caracteristicireflectând indivizii de relații de credit:
privind sursele de fonduri de credit -intern, străin și mixt;
prin numire -comerciale (conexe), destinate creditării comerțului internațional cu bunuri și servicii; Financiare utilizate în orice alte obiective; Mixt, destinat întreținerii formelor combinate de export de capital, bunuri și servicii;
după tipul -mărfurile, a furnizat în principal exportatori la importatorii lor (vânzări pe credit), moneda emisă de bănci în numerar;
potrivit monedei de împrumut -Împrumuturi internaționale în moneda țării de creditor, Țara împrumutatului, țara terță, în unitatea monetară internațională bazată pe coșul de valută (SPZ);
prin sincronizare -super-termen pe termen scurt (până la 3 luni), pe termen scurt (până la 1 an), pe termen mediu (de la 1 la 5 ani), pe termen lung (peste 5 ani);
conform tehnica de furnizare -financiare (numerar) creditate la contul debitorului la dispoziția sa; acceptarea sub formă de acceptare de către bancă; Certificate de depozit; împrumuturi de obligațiuni; Împrumuturi sindicalizate etc.
În funcție de cine este creditorul -Împrumuturile private furnizate de bănci, firme etc., guvern, alocate de guverne, împrumuturi ale organizațiilor monetare și financiare internaționale și regionale, împrumuturi mixte.
Importatorii de capital principali de pe piața de credit globală sunt țările industrializate, în timp ce ponderea țărilor OCDE este de 86%. Cel mai mare împrumutat este Statele Unite. În ultimul deceniu, sectorul bancar este inferior rolului de redistribuire a fondurilor de către piața bursieră: În 1999, împrumuturile bancare s-au ridicat la doar 25% din fondurile ridicate de companiile industriale și guvernele din întreaga lume.
Piața financiară mondială -acesta este un segment al pieței mondiale de capital de împrumut, în care se efectuează emisiile și achiziționarea de valori mobiliare și diferite obligații financiare. Prin urmare, piața financiară globală se numește adesea pe piața valorilor mobiliare globale.
Pe piața financiară primarăemisia de obligațiuni, acțiuni etc. este efectuată direct. secundar -există achiziții centralizate sau non-centralizate (prin burse) achiziționarea și vânzarea de valori mobiliare emise anterior.
De la începutul anilor '90. Piața financiară globală devine din ce în ce mai influentă în migrația internațională de capital, așa cum este evidențiată de datele tabelului. 7.
Tabelul 7 - Operații transfrontaliere cu titluri corporative (acțiuni și obligațiuni) pe an (% din PIB)
|
Japonia | ||||||
|
Germania | ||||||
|
Franţa | ||||||
|
Italia | ||||||
|
Canada |
Principalele instrumente de împrumut de pe piața financiară globalăsunt obligațiuni, acțiuni, evrovack-uri etc.
Obligațiunica o metodă de finanțare financiară împrumutată și financiară internațională este valorile mobiliare cu scadența medie de 3-10 ani, emise pentru securitatea proprietății corporative sau personale. Obligațiunile sunt produse multiple varietăți:
cu un procent solid -caracterizată de faptul că pe întreaga perioadă a eliberării lor, amploarea procentului nu se schimbă până la rambursare. De regulă, ele sunt produse de debitorii care au un rating ridicat de credit;
rata dobânzii plutitoare -diferă în funcție de schimbarea periodică a amplorii procentului sub influența schimbărilor în condițiile pieței;
cu garanțiedați dreptul de a achiziționa în exactitatea noilor valori mobiliare produse de Emitent (atât obligațiuni, cât și acțiuni);
obligatiuni convertibiledupă o anumită perioadă de timp, ele pot fi transformate în acțiuni ale corporațiilor care le-au eliberat.
Acțiuni -acestea sunt valorile mobiliare care confirmă dreptul proprietarului lor de a împărtăși capitalul companiei și de a oferi posibilitatea de a vota la reuniunile anuale ale acționarilor, directorului ales și să primească o parte din profiturile societății sub formă de dividende. La mijlocul anilor '90. În stoc ca titlul de proprietate pe piața mondială a reprezentat aproximativ 80% din toate plasamentele noi de titluri de proprietate (20% pe încasările de depozitare).
Împrumuturi sindicalizateacesta este organizat de consorții bancare cu privire la condițiile convenite cu debitorii, ceea ce permite distribuirea riscurilor dintre participanții grupului creditorilor și consolidarea poziției lor în raport cu debitorul.
Valori mobiliare europene -obligațiile corporațiilor private, produse pentru o perioadă de 3-6 luni, cu o mică marjă la rata de bază corespunzătoare a pieței monetare internaționale.
Evrovack -bill (obligația datoriei) în Euroovali. Volumul și structura pieței financiare internaționale sunt prezentate în tabel. opt.
Tabelul 8 - Structura proprietății de promovare (investitori de bază)
|
Investitorii individuali |
Investitori instituționali |
Stat |
Investitorii străini |
|
|
Anglia | ||||
|
Germania | ||||
|
Franţa | ||||
|
Italia | ||||
|
Belgia | ||||
|
Olanda | ||||
|
Suedia | ||||
|
Spania | ||||
|
Finlanda |
Conform calculelor doar pentru 2 ani (1999-2000) volumul zilnic de operațiunipiața valutară globală a crescut de 2 ori (de la 880 miliarde dolari la 1900 de miliarde de dolari), pe piața obligațiunilor - de 5 ori (de la 190 miliarde dolari la 950 de miliarde de dolari) și pe piața bursieră - de 20 de milioane de dolari (de la 40 de miliarde de dolari la 800 miliarde de dolari).
Capitalizarea pieței bursiere globale a atins un nivel record în 2000 - 25 trilioane de dolari. (În 1990, a fost de 9,3 trilioane de dolari.).
Creșterea capitalizării are loc datorită piețelor statelor dezvoltate, care în 1999 au reprezentat 92% din volumul total al capitalizării mondiale (în 1996 -86%), din care piața americană - 50% (în 1990, 30%) , la piețele din Europa de Vest - 31%, la piața Japoniei -11%. Statele Unite, de fapt, transformate într-un centru global de activități financiare și determină în mare parte dinamica și structura operațiunilor din alte țări.
Creșterea capitalizării pieței financiare globale în anii 1990 este asociată cu schimbările structurale ale cererii și ofertei în tranzacționarea valorilor mobiliare. Stabilirea investitorilor privațipentru promoții ca fiind cele mai răzbunare instrumente ale pieței bursiere.
În Europa de Vest, numărul investitorilor privați în ultimii ani a crescut de 4-5 ori. În SUA, mai mult de 55% din populația țării sunt participanți la piața bursieră sau direct sau prin fonduri mutuale (pentru comparație - în anii '50. Această cifră a fost de 5%).
Până de curând, propunerea de acțiuni pe piața bursieră a crescut în principal datorită privatizării companiilor de stat, precum și formării de noi. Recent, a apărut o nouă sursă - ancheta companiilor din proprietate personală sau de familie.
Acest proces câștigă rezistență în Europa de Vest după introducerea monedei euro. Dacă în 1993, 200 de cazari primare au fost efectuate aici, apoi 1997-1999. În fiecare an, numărul lor a fost de 500-700. Cu toate acestea, înainte este în continuare Statele Unite, unde numărul de locuri de cazare primare din partea noilor companii generate în domeniul tehnologiei înalte este în creștere rapidă.
Substanțial dinamica pieței bursiere a asigurat comerțul cu acțiuni ale companiilor de înaltă tehnologie.Capitalizarea pieței a acestor companii până în 2000 a depășit 2,7 miliarde de dolari. (Peste 10% din capitalizarea pieței bursiere globale). Pe piața bursieră din SUA, cota lor a crescut de la 10% la începutul anului 1990 la 33% în 2000.
În același timp, în Germania, indicatorul corespunzător a fost de numai 5,1%, în Franța - 9,4, în Anglia - 4.9, Japonia - 15%.
Este comparabilă cu proporția americană a sectorului tehnologic de pe piața bursieră din Canada (29%), în Taiwan (21,9), în Suedia (38.2), Finlanda (mai mult de 50%). Încurajează industriile tradiționale să-și restructureze mai activ activitățile, să introducă cele mai noi tehnologii, să ridice întoarcerea la capital. Simultan pe piețele financiare ale țărilor dezvoltate consolidarea instituțiilor de piață crește.
Procesele de integrare pe piețele bursiere ale regiunilor cresc:În 1997, a fost încheiată o convenție privind Uniunea Benilyux. În martie 2000, Parizia, Bruxelles și Amsterdam Exchange a anunțat crearea unui sistem de tranzacționare unică Euroext, cu o specializare a schimbului de la Paris cu privire la acțiuni, Amsterdam - derivate, Bruxelles - acțiuni ale companiilor mici.
În Europa și Asia platformele comerciale sunt create pentru comerțul cu acțiuni ale companiilor de înaltă tehnologiepotrivit lui Nasdaq din Statele Unite, care a inclus cele mai importante zece piețe de succes în 2000. Comerțul său total de acțiuni a fost de 10,5 miliarde de dolari, ceea ce reprezintă 89,6% mai mult decât în \u200b\u200b1998.
Piața bursieră a țărilor în curs de dezvoltare în anii '90. Testat atât UPS, cât și cade. Ponderea acestui grup de țări din capitalizarea pieței bursiere a crescut de la 5% în 1990 la 14% în 1996 și a scăzut din nou la 8% în 1999. Infrastructura piețelor financiare ale țărilor în curs de dezvoltare suferă schimbări similare cu ceea ce se întâmplă în grupul de țări industriale.
Piața globală a capitalului de împrumut în stadiul actual al dezvoltării sale are o serie de caracteristici ale naturii organizaționale:
1. Instituțional este prezentat în principal de participanții la piața profesională,efectuarea funcțiilor intermediare între debitorii finali și creditorii din diferite țări - cele mai mari bănci, inclusiv societăți transnaționale, financiare, burse de valori și alte instituții financiare și de credit. Toate operațiunile de pe acesta sunt efectuate doar 1000 de bănci, dintre care 43 - transnaționale.
2. Clienții săi principali suntguvernele, fondurile de pensii și alte organisme de stat, Organizațiile financiare și de credit internaționale și regionale.
3. Posibilitățile de acces ale debitorilor sunt diferite.Astfel, membrii FMI și Banca Mondială au acces privilegiat la această piață.
4. Se caracterizează prin universalitate și unificare a operațiunilor,ceea ce duce la simplificarea și uniformitatea procesului de efectuare a operațiunii și înregistrării documentației asupra acestora. De exemplu, la Geneva în 1930 și 1931. Au adoptat facturi internaționale și verificarea convențiilor.
5. Este strâns legată de realizările științifice și tehnice moderne:dezvoltarea sistemelor informatice din economie, crearea de rețele bancare globale, baze de date computerizate au adus relații internaționale de credit la un nivel calitativ nou atât în \u200b\u200bexploatare, cât și în operațiunile interbancare (Swift, Sadelle, Reuters-2000).
6. Este lipsită de limite spațiale și temporare clare.(Funcționează continuu în zonele de timp de la est la Occident), dar În același timp, are o locație geografică în centrele financiare internaționale,În cazul în care se produce cota leului din toate valutele internaționale, depozite, credite, emisii și operațiunile de asigurare ale lumii.
Pentru funcționarea normală a Centrului Financial Internațional, sunt necesare o serie de condiții:
Nivel ridicat de dezvoltare economică a acestei țări;
Participarea ei activă la comerțul mondial;
Disponibilitatea unei piețe naționale capabilă de capital și a unui sistem bancar dezvoltat;
Legislația monetară și fiscală liberală;
Poziția geografică favorabilă;
Stabilitate politică relativă.
Centrul financiar de vârf al lumii - New York,bazat pe o economie puternică și pe piața capitalului de capital și joacă un rol important în emiterea de acțiuni și obligațiuni, precum și comercializarea valorilor mobiliare.
Londra -principalul centru european financiar se situează pe primul loc în ceea ce privește operațiunile internaționale, de depozit și de credit. El deține un rol de lider în dezvoltarea de noi operațiuni cu valori mobiliare și alte instrumente financiare.
În domeniul împrumuturilor pe termen lung din Europa de Vest se remarcă Zurichși Frankfurt pe Main. Luxemburgsunt specializate în creditarea pe termen scurt și pe termen mediu.
Crește valoarea Tokyo.ca un centru financiar internațional. Acest lucru este facilitat de transformarea Japoniei în cel mai mare creditor al lumii și liberalizării pieței de capital japonez.
A apărut noile centre financiareprivind periferia economiei mondiale În Singapore, Hong Kong, Bahrain, Panama, Bahamas, Cayman, Olanda și Insulele Antille,numele "zonelor offshore". Aceasta înseamnă că tranzacțiile financiare nu intră sub incidența reglementărilor naționale. Cele mai multe dintre ele au regimuri fiscale și valutare preferențiale, ceea ce atrage TNB și TNK. În astfel de adăposturi fiscale, se înregistrează uneori tranzacțiile efectuate la nivel mondial.
Astfel, procesul de migrație de capital internațional are diverse forme de implementare, practică și reflectă obiectivele strategice ale statelor luminoase din lume. Participarea țării într-o singură formă sau alta din această migrație reflectă nivelul de integrare a țării în economia mondială și este un semn modern al existenței acestora din urmă. Migrația internațională de capital duce în mod obiectiv la consolidarea relațiilor economice și politice străine a țărilor din economia mondială, la o creștere a relației și interdependenței lor, precum și la o creștere a capacității economice și tehnice a țărilor, la o creștere a bunăstarea economiilor naționale individuale și a economiei mondiale în ansamblu.
Piața mondială de capital - un mecanism economic complex, un sistem de relații de piață care asigură acumularea și redistribuirea fondurilor (resurselor) între țări și regiuni. Exportul de capital este un capital unilateral al capitalului în străinătate sub forma bunurilor de investiții sau a banilor cu sarcina de a primi profitul sau interesul.
Forme de capital:
Piața internațională de capital este asociată cu piețele naționale, dar în același timp este izolată. Este mai susceptibilă de forțele pieței decât piețele naționale, deoarece acestea din urmă sunt mai reglementate de stat.
Tipuri de piață globală de capital:
Principalii participanți de pe piața mondială a capitalului de împrumut sunt:
Natura operațiunilor efectuate:
Piața globală de capital de împrumut are centrele sale financiare, alegerea lor istorică nu a fost accidentală. Locație geografică favorabilă, participarea activă a țării în comerțul mondial, un sistem bancar dezvoltat, legislația fiscală și valutară liberală, stabilitatea politică și o serie de alte puncte au condus la numirea anumitor centre financiare globale. Primul loc din lume este New York. Bursa de Valori din New York din lume este în afara concurenței (emisii de acțiuni și obligațiuni, comerțul cu valori mobiliare). În Europa, Londra domină (locul de conducere de pe planetă privind domeniul de aplicare al monedei, al depozitelor și al operațiunilor de credit) crește rolul lui Tokyo. Centrele noi sunt active - Singapore, Hong Kong, Bahrain, Panama. În aceste noi centre financiare, tranzacțiile financiare nu se încadrează în regulamentul financiar național, aici regimuri valutare preferențiale ("adăposturi fiscale", unde tranzacțiile comise în diferite părți ale lumii sunt benefice.
Mișcarea capitalului de împrumut se realizează sub forma unui împrumut internațional și antreprenorial - prin implementarea investițiilor străine. În ultimele decenii ale secolului de ieșire, au apărut o serie de tendințe pe piața globală de capital.
Cele mai importante dintre acestea includ:
Tendința de a globaliza utilizarea forței de muncă este deosebit de clar manifestată în ultimul deceniu, când exportul de inginerie, proiectare, financiar, asigurări și alte tipuri de servicii a apărut cu dezvoltarea tehnologiilor informaționale. Astfel, de la începutul anilor 1990, câteva mii de persoane angajate prin rezervarea biletelor de avion la ordinele provenite din Statele Unite au lucrat la Jamaica. Aceste procese similare ale globalizării muncii, manifestate în crearea de enclave ocupaționale cu înaltă calificare în țările în curs de dezvoltare, contribuie la creșterea competențelor forței de muncă în afara țărilor industrializate.
Exportul de servicii profesionale apare nu numai din țările industrializate la dezvoltare. Este caracteristică pentru toate țările. Astfel, în 1990, 2,8 milioane de persoane au lucrat în companiile americane din Europa de Vest, în Asia - 1.5, în America Latină - 1,3 milioane.
Cei mai importanți factori predeterminați dezvoltarea integrării economice internaționale au fost: o revoluție științifică și tehnică, procesele de internaționalizare a economiilor naționale, aprofundarea diviziei internaționale a forței de muncă, evoluția reglementării de stat a economiei, consolidarea concurenței. Principalii factori de formare a structurii de integrare internațională sunt exportul și importul factorilor de producție, schimbul de bunuri și servicii. În prezent, integrarea este asociată în primul rând cu crearea unei piețe comune pentru o serie de țări, ceea ce sugerează convergența politicilor economice ale țărilor în IT și crearea unei autorități supranaționale.
Cea mai distinctă tendință de integrare economică a fost manifestată în Europa de Vest și America de Nord.
J. internaţional Calcule.
Piața de capital este extinsă pentru instituțiile financiare și de credit, prin care se realizează mișcarea de capital: burse de valori, asigurare calcula Institutul de Cercetare al companiilor de brokeraj și dealer, auditor Kie Firmele, băncile comerciale și preliminare, fondurile de creștere și pensii, economiile de economii sS. Știință și alții.
Un rol important pe piața de capital este jucat de instituții monetare și de credit internaționale, cum ar fi Fondul Monetar Internațional, Banca Mondială și Banca Europeană pentru Reconstrucție și Dezvoltare joacă un rol semnificativ în organizarea relațiilor de credit internaționale și menținerea stabilității calculelor internaționale.
Scopul lucrării este de a explora piața globală de capital.
Obiectul studiului este entitățile de afaceri ale pieței internaționale de capital.
Subiecte de cercetare - fluxuri de capital.
Partea copleșitoare a mișcării de capital internaționale trece prin piața globală (piețele mondiale) de capital. Pe aceeași piață, există o mare parte din așezările internaționale care decurg din comerțul internațional cu bunuri și servicii, transferul de cunoștințe și migrația forței de muncă internaționale. Această mișcare a activelor financiare din lume ia forma relațiilor monetare internaționale.
Piața globală de capital este domeniul de aplicare de capital între fermele individuale separate. Piața globală de capital a început să se formeze în contextul creșterii exporturilor de capital din țările dezvoltate industriale la sfârșitul secolului al XIX-lea. Și sa dezvoltat în condiții moderne, când amploarea exportului de capital în diferite forme a atins dimensiunea semnificativă și mișcarea capitalului între țările liberalizate.
Piața globală de capital este asociată cu piețele naționale, dar în același timp este izolată. Este mai sensibil la forțele pieței decât piețele naționale, deoarece acestea din urmă sunt mai reglementate de stat
Piața globală de capital dezvoltă condițiile de aplicare a diferitelor forțe de capital pe baza concurenței dintre țările exportatoare de capital și țările beneficiare de capital. Țările interesate de mobilizarea capitalului pe piața mondială încearcă să creeze un climat investițional favorabil pentru a atrage investitori străini, acesta din urmă au capacitatea de a alege să rezolve problema investițiilor în una sau altă țară
Prin intermediul capitalului de piață, sunt atras de acumularea monetară a întreprinderilor, a părților interesate și a graficelor, depășind nevoile lor actuale, iar în calitatea fondurilor dvs. de credit sunt trimise la dezvoltarea producției și a altor domenii ale economiei. În același timp, capitalul este în mâinile creditorului sub formă de valori mobiliare.
Finanțele mondiale aparțin persoanelor, companiilor, organizațiilor naționale și internaționale, statelor. Ele sunt distribuite inegal între țări și, prin urmare, se mișcă constant între ele. Această mișcare a activelor financiare ia forma unei mișcări internaționale de capital.
Piețele mondiale de capital sunt o combinație de instituții financiare și de credit, pe care mediatorii redistribuie activele financiare între creditori și debitori, vânzătorii și cumpărătorii de resurse financiare.
Piețele mondiale de capital pot fi considerate în diferite unghiuri de vedere. Din punct de vedere funcțional, acesta poate fi împărțit în astfel de piețe ca moneda, derivate, servicii de asigurare, acțiuni, credit , iar aceste piețe, la rândul lor, sunt împărțite chiar mai înguste, cum ar fi, de exemplu, o piață de împrumut - pe piață titluri pe termen lung și piața împrumuturilor bancare.
Structura piețelor mondiale de capital poate fi prezentată după cum urmează:
Din punctul de vedere al condițiilor de transformare a activelor financiare, piețele mondiale de capital pot fi împărțite în două părți: piața de numerar (pe termen scurt) și piața de capital (pe termen lung).
Pe piața valutară, piața instrumentelor financiare derivate, piața serviciilor de asigurare sunt tranzacții predominant pe termen scurt (pentru o perioadă de până la 1 an inclusive).
O mulțime de operațiuni pe termen lung sunt efectuate pe piața de împrumut. În ceea ce privește piața bursieră, se caracterizează prin predominanța operațiunilor pe termen lung (pentru o perioadă mai mare de 1 an).
Piața bursieră și o parte a pieței de credit (piața titlurilor de creanță) sunt combinate într-o singură piață - stocul (piața valorilor mobiliare), deși numai piața bursieră este uneori implicată sub ea.
Principalele instituții de piață sunt:
- companiile bancare. În prima etapă a dezvoltării economice, băncile comerciale domină. La nivel mediu și cel mai înalt nivel de dezvoltare, importanța intermediarilor specializați și a piețelor de valori mobiliare este în creștere. Procesul de organizare a unei infrastructuri de credit și financiar a condus la crearea unor sindicate bancare pentru operațiuni unice privind vânzările și distribuția obligațiunilor societăților industriale. Deoarece calendarul termenilor furnizați de împrumuturi, un grup de mari bănci din diferite țări a început să creeze consorții durabile pentru furnizarea de împrumuturi pe termen mediu și lung. Asociațiile internaționale ale celor mai mari bănci au fost formate pentru a oferi împreună clienților lor toate tipurile de servicii bancare.
- stat care acționează sub forma autorităților centrale și locale, a trezoreriei sau a altor instituții autorizate și pot efectua funcțiile creditorului, debitorului sau pot juca rolul garantului și garantului pentru obligațiile externe ale persoanelor juridice private;
Pentru implementarea asigurărilor de stat, au fost create împrumuturi în multe țări și au fost reorganizate ulterior instituții speciale. În unele cazuri, ele sunt organizații guvernamentale, în altele - semi-statale și în companii private care operează în numele și în detrimentul guvernului.
În majoritatea țărilor industriale, exporturile sunt creditate de un sistem bancar privat. Practica împrumuturilor de stat la operațiunile de comerț exterior este distribuită pretutindeni și, mai ales, prin activitățile băncilor de stat și semi-statale;
- bănci interstatale și fonduri valutare. Bank of Situații Internaționale (BMR) - observă statul Eurorask și asigură reglementarea relațiilor monetare și de credit din întreaga lume;
- corporații transnaționale (TNK) sunt subiecte majore ale relațiilor internaționale de credit. Acestea au acumulări gigante intracorporate și acoperite de autofinanțare mai mult de jumătate din necesitatea resurselor lor. TNC utilizează toate tipurile de piețe - eurora naționale, străine și internaționale. TNC utilizează piețele mondiale de capital nu numai pentru a obține împrumuturi pentru servirea plăților curente sau a investițiilor pe termen lung, ci și pentru plasarea cea mai profitabilă a cerințelor monetare și financiare.
Astfel, mișcarea internațională de capital realizată pe diferite canale se află în stadiul actual cea mai dezvoltată formă de relații economice mondiale.
Procesele de internaționalizare au condus la câteva decenii ale rolului unui astfel de canal în ultimele decenii ca investiții străine directe și, în consecință, subiectele sale principale - corporații internaționale în economia mondială și relațiile economice internaționale.
Principalii participanți la piețele mondiale de capital sunt bănci transnaționale, companii transnaționale Și așa-numitul investitori instituționali.
Dar organele de stat și organizațiile internaționale care se potrivesc sau furnizează împrumuturile în străinătate joacă un rol considerabil.
Pe piețele mondiale de capital, indivizii se aplică, dar în principal indirect, în principal prin intermediul investitorilor instituționali.
Centrele financiare globale includ acele locuri din lume, în care comerțul cu active financiare străine sunt deosebit de largi. Acest lucru este înainte total New York și Chicago - în America, Londra, Frankfurt, Zurich, Geneva, Luxemburg - în Europa, Tokyo și Singapore - în Asia .
Centrele financiare globale s-au transformat deja în unele centre offshore, în primul rând în bazin Caraibe: Antilele Panama, Olanda si etc.
Centrele financiare internaționale se concentrează pe majoritatea activelor pieței globale de capital. Aceasta nu este doar capitala țării din centrul financiar global, ci și atras aici din alte zone ale lumii.
Deosebit de convenabil pentru a face acest lucru din centre offshore (zone), adică. Teritoriile în care taxele, moneda și alte beneficii sunt valabile pentru acei nerezidenți care își bazează conturile și firmele în aceste teritorii, dar desfășoară operațiuni economice exclusiv cu alte țări.
Aceasta este afirmă predominant insulele, dintre care unele au devenit deja centre financiare regionale. (Cipru Ambele), țările situate în apropierea centrelor financiare globale ( Liechtenstein, Irlanda, Insulele Norman și altele, în special în bazinul Mării Caraibelor) sau unele teritorii ale țărilor - participanți importanți pe piața financiară globală (deci, state individuale Statele Unite ale Americii și cantoane Elveția Furnizați beneficii offshore acelor companii care pe teritoriul lor efectuează operațiuni economice exclusiv cu alte țări).
Conform evaluării, aproximativ 5 trilioane plasate în centre offshore. Dolari de resurse financiare, inclusiv aproximativ 100 de miliarde de dolari. Originea rusă (estimările mai precise sunt imposibile, deoarece centrele offshore atrage investitorii străini nu numai prin beneficiile fiscale și valutare, ci și regimul lor de confidențialitate).
În cele mai multe cazuri, aceste calcule sunt efectuate cu schimbul de o monedă la altul (de aici numele lor - relații valutare). Un astfel de schimb se întâmplă de obicei pe piața valutară.
În același timp, există adesea tranzacții pentru schimbul valutar viitor (folosind instrumente derivate, adică astfel de instrumente financiare derivate ca futures pe valută, opțiuni, swaps etc.) pentru scopuri de acoperire a riscurilor, adică. Riscuri reduse din posibile modificări ale cursurilor de schimb. Majoritatea acestor tranzacții vizează doar să facă un profit din exploatația lor și să nu asigure pierderile posibile.
Punerea în aplicare a lumii a unor cantități uriașe de plăți în valută străină și chiar volume mari de tranzacții valutare speculative cu instrumente derivate conduce la faptul că piața valutară este foarte mare și continuă să crească rapid. Volumul tranzacțiilor efectuate aici se apropie de 1,5 trilioane. Dolari pe zi (în 1989 - 0,5 trilioane. Dolari), și pentru anul - aproximativ 400 de trilioane. Păpuşă.
Principalele persoane operaționale de pe piața valutară și piața derivatelor sunt bănci comerciale. Băncile centrale participă, de asemenea, la activitățile piețelor valutare naționale, în primul rând, conducând intervenția monetară asupra lor, adică. Vânzarea sau cumpărarea unei monede din rezervele de aur și valutar de stat acolo. Astfel de intervenții sunt efectuate de aceștia pentru impactul asupra situației economice din propria țară, dar, în primul rând, pentru a reglementa cursul de schimb. Pentru a evita fluctuațiile puternice ale cererii și sugestiilor (și, în consecință, fluctuațiile cursului de schimb), banca centrală crește / reduce această cerere sau propunere prin intervenții de intervenție monetară.
Moneda comercială și derivatele valutare se desfășoară peste tot, dar, mai presus de toate, în centrele financiare globale. Dacă judecați pentru toate tipurile de operațiuni de schimb valutar, atunci în primul rând va fi Londra (aproximativ 30% din operațiunile de schimb valutar), atunci New York ( 16%) și Tokyo. (10%). Judecând după comerțul cu contracte futures în valută - cea mai comună intervenție chirurgicală de schimb valutar, cel mai mare volum al unor astfel de tranzacții valutare cade pe Chicago. . ÎN Rusia Cea mai mare parte a operațiunilor de schimb valutar se desfășoară la Moscova, în primul rând la schimbul valutar al Moscovei (MICEX).
În plus față de valutele globale cheie există schimburi de chei regionale, adică. Cu distribuția în relațiile valutare numai în orice regiune. În CSI, rubra rusă, în Asia de Est și de Sud-Est, Yuanul chinez poate deveni o monedă cheie regională. Dar până acum dolarul american prevalează în aceste regiuni în comerțul reciproc.
Dimensiunea acestei piețe este estimată la 2,5 trilioane. Dol. Aceasta este amploarea plăților anuale de asigurare, așa-numite prime. Pe piața serviciilor de asigurare globală, se operează firmele de diferite dimensiuni, dar multe dintre ele sunt transnaționale. Un exemplu de corporație de asigurare transnațională poate fi "Ingostrakh" rus cu sucursalele sale străine în șapte țări din străinătate și nouă țări din țările vecine, precum și având reprezentanțele lor birouri și birouri în multe țări din străinătate. Unele companii de asigurări din lume sunt în general create pentru servirea TNC-urilor parentale.
Piața serviciilor de asigurare este deosebit de mare în țările dezvoltate. Aici asigurarea, conform evaluării, este acoperită de aproximativ 90-95% din toate riscurile posibile, în timp ce în Rusia există aproximativ 7%. De asemenea, menționăm că în țările dezvoltate, companiile de asigurări au devenit investitori instituționali de conducere.
În virtutea mărimii enorme a pieței de credit globale, este cel mai adesea luată în considerare în părți, analizând piața valorilor mobiliare globale și piața globală a împrumuturilor bancare.
Aceste valori mobiliare sunt menționate pe această piață ca note și obligațiuni (Privat și stat).
Pe piața valorilor mobiliare la nivel mondial, valorile mobiliare de stat sunt ocupate, iar printre acestea sunt în primul rând americane, ca fiind cele mai fiabile (ele reprezintă aproximativ jumătate din piața totală a valorilor mobiliare din lume, cu un volum total de aproximativ 18 trilioane).
În plus, spre deosebire de țările în curs de dezvoltare și de țările cu economii de tranziție, piețele valorilor mobiliare de stat în țările dezvoltate sunt durabile din cauza unei mai mari stabilități ale economiilor acestor țări, bugetele lor și amploarea rezervelor de aur și valutar, deși pe aceste piețe Există valuri și bani mici "bani fierbinți".
Pe piața globală a titlurilor de valori mobiliare pentru sume mari, sunt disponibile legături străine, de obicei într-o singură țară străină în moneda sa națională, cum ar fi, de exemplu, în decursul decenii, guvernul regal a fost făcut în Franța. Obligațiuni străine produse în SUA au sunat Yankee obligațiuni. Japonia - Samurai obligațiuni. , REGATUL UNIT - Buldog obligațiuni. , Elveția - Legături de ciocolată. .
În general, țările dezvoltate domină piața mondială a valorilor mobiliare (țările dezvoltate sunt dominante (în SUA, există 19,0 trilioane. Dolari. Aceste valori mobiliare, UE - 12,6 trilioane, Japonia - 7 trilioane) și proporția Din țările cu piețele de urgență sunt mici (2,5 trilioane. Doll.).
Această piață este specializată în diverse împrumuturi financiare, împrumuturi și împrumuturi. Debitorii de pe ea sunt companie, bănci, precum și guverne ale diferitelor țări (nu numai centrale, ci și regionale și chiar municipalități). Creditorii de pe această piață sunt diferite organizații financiare și de credit, în principal bănci, precum și trusturi, fonduri etc. Mărimea pieței este aproape de 40 de trilioane. Dolari.
Eurodollara. - depozitele de apel într-una sau altă monedă plasată în afara țărilor de origine.
Dimensiunea pieței Eurodollara este aproape de 10 trilioane. Doll, dacă se bazează pe o definiție îngustă a eurodollare, și dolarul american sunt de aproximativ 2/3 din această valoare.
Segmentul pieței împrumuturilor bancare, pe care funcționează Eurodolare, se numește evrerankom. (Piața Eurodollarrov) și creditorii activi pe această piață - eurobanks. Împrumuturile l-au numit eurosaima. , și valori mobiliare fabricate pe această piață - eurobumagi (euroobligațiuni, euroni) și etc.
Principalele motive pentru apariția și creșterea rapidă a pieței eurodollara pot fi atribuite după cum urmează:
- in primul rand , Datorită instabilității politice, sociale și economice a țărilor sale, ilegalitatea originii resurselor lor financiare, dorința de a scăpa de impozitele naționale ridicate, unii proprietari financiari preferă să-și păstreze fondurile în afara țării lor și în cele mai fiabile valutele din lume.
- În al doilea rând, Concentrarea resurselor financiare majore în valutele-cheie în centrele financiare internaționale creează oportunitatea de a rapid și fără frică să traducă fonduri uriașe în diferite puncte ale lumii.
Piața globală a împrumuturilor bancare este în mare parte, cu excepția cazului în care, în principal, pe baza resurselor financiare care provin din unele țări la bănci din alte țări, acestea servesc exclusiv relațiilor economice internaționale și, prin urmare, și-au pierdut naționalitatea.
Una dintre domeniile-cheie ale transformărilor sociale și economice care apar în Rusia a început să tranzifică la deschiderea economiei țării, integrarea sa în economia mondială.
Împreună cu dezvoltarea formelor tradiționale de comerț exterior, Rusia este inclusă din ce în ce mai activă în circulația internațională a capitalului. Dacă în stadiile inițiale ale reformelor, aceasta a efectuat în principal ca importator de capital, atunci exportul de capital din țară a câștigat o importanță majoră.
În Rusia, există încă o convertibilitate internă a rublei în prezența unui număr de limitări valutare. Pentru a trece la o convertibilitate completă a rublei, se va solicita o stabilizare politică și economică și financiară, acumularea de rezerve de aur și valutare substanțiale, dezvoltarea mecanismului monetar al cooperării cu țările CSI.
Integrarea Rusiei pe piețele financiare mondiale face posibilă participarea la piața internațională de investiții directe și de portofoliu, precum și la capitalul de împrumut.
Finanțele mondiale reprezintă un factor important în stabilizarea financiară a Rusiei. Datorită împrumuturilor externe în a doua jumătate a anilor '90. Rusia a acoperit până la 50% din deficitul bugetar al țării.
Cele mai mari împrumuturi din Rusia primește de la FMI. Furnizarea acestora este asociată cu privire la o serie de cerințe, și anume:
- disponibilitatea politicilor economice anticipate și coerente;
- prezența bugetului federal aprobat înainte de noul an fiscal;
- Salvarea unui regim fiscal stabil.
Alocarea împrumuturilor se desfășoară pe baza acordurilor anuale încheiate privind politica economică între Guvern și Banca Centrală a Federației Ruse, pe de o parte, și FMI - pe de altă parte. Aceste acorduri definesc principalii parametri ai politicii macroeconomice a Rusiei pentru perioada de creditare.
Cea mai mare parte a împrumuturilor oferite de Rusia este legată de furnizarea de bunuri, fie datorită anumitor norme (nivelul inflației, deficitului bugetar etc.) sau este alocat pentru împrumuturile proiectelor de investiții. Astfel de împrumuturi nu sunt implementate, iar unele dintre ele nu pot fi în cerere.
Colaborarea Rusiei cu alte structuri financiare influente câștige rate. Rusia, având un statut de observator în Banca de Dezvoltare Asiatică (AZBR), în 1997 devine membrul său complet. Acest lucru îi oferă posibilități mai bune de a-și extinde exporturile în cadrul programului de asistență AZBR CSI și Vietnam. În viitor, stabilirea cooperării cu Banca Comerțului și Dezvoltării Mării Negre, Orientul Mijlociu și Banca Nord-Africană, Banca Inter-Americană de Dezvoltare.
Trebuie subliniat faptul că, cu toată importanța asistenței organizațiilor financiare internaționale din Rusia, rolul și importanța lor în dezvoltarea economiei rusești, impactul asupra reformelor economice este suficient de limitat.
De la mijlocul anilor '90. Rusia stăpânește activ piața europeană de capital. Timp de trei ani, Rusia a plasat patru tranșe de euroobligațiuni.
Tabelul 1. RELEASELE EUROBONDILOR RUSI ÎN 1996-1998.
* Excepția rentabilității asupra obligațiunilor guvernamentale (SUA - pentru probleme în dolari americani, Germania - pentru probleme în ștampile germane) cu o perioadă similară de circulație, 100 puncte de bază - 1%.
Eliberarea euroobligonilor ruși este nominalizată în dolari americani, timbre germane, minciuni italiene.
Împrumuturile pe piața externă costă Rusia mult mai ieftină decât în \u200b\u200binteriorul. Atractivitatea euroobligilor se datorează capacității largi a acestei piețe, iar lipsa de restricții, care, de regulă, sunt prezente în împrumuturile organizațiilor internaționale sau guvernelor altor țări.
Prin îndeplinirea celor sau a altor împrumuturi în străinătate, Rusia devine una dintre cele mai mari debitori din lume. În ceea ce privește datoria externă, estimată la începutul anului 1998, la 130,8 miliarde de dolari, Rusia sa clasat pe locul trei în lume, dând doar Mexic (165,7 miliarde de dolari) și Brazilia (159,1 miliarde dolari). Partea principală a datoriei externe ruse a fost moștenită de la fosta URSS - 97,8 miliarde de dolari, iar datoriile Rusiei în sine au fost de numai 33,8 miliarde de dolari.
Rusia nu este doar un debitor, ci și un creditor solid pentru multe țări. Este, de asemenea, creditorul țărilor CSI, iar datoria lor a crescut în ultimii ani. Datoria actuală a țărilor CSI din Rusia este de 9 miliarde de dolari. Principalii debitori sunt Ucraina, Kazahstan, Uzbekistan și Belarus.
Pe baza faptului că sistemul financiar și de credit CIS se află în stadiul de formare și multe țări CSI nu sunt capabile să plătească datoriile, este recomandabil să se deplaseze decalajul datoriei de oferta de bunuri care ar putea fi benefice pe piața rusă .
Echilibrat, politica flexibilă a Rusiei privind gestionarea împrumuturilor și împrumuturilor sale externe va contribui la ieșirea sa din situația financiară actuală gravă.
Rusia, în estimările occidentale, într-un stat în următorii 10-15 ani, absorb 200 - 300 de miliarde de dolari de investiții străine în reconstrucția și modernizarea producției în conformitate cu cerințele pieței mondiale și interne.
Recent, guvernul rus întreprinde pașii necesari în vederea îmbunătățirii legislației privind investitorii străini.
Efectul pozitiv poate fi acordat adoptării facturilor deja pregătite: în zonele economice libere, la concesii, precum și o nouă ediție a Legii investițiilor străine.
Piețele mondiale de capital, în general, sunt suma piețelor naționale de capital și, în restrângere - numai suma acelor segmente ale piețelor naționale, în cazul în care comerțul se face de active financiare între rezidenții din diferite țări sau active financiare străine între rezidenții unuia țară.
Principalii participanți de pe piața globală de capital sunt corporații transnaționale, bănci transnaționale și în special investitorii instituționali.
Piața globală de capital poate fi reprezentată din punct de vedere structural ca o combinație a pieței monetare globale, piața instrumentelor financiare derivate, piața serviciilor de asigurare, piața de credit, piața de valori. Pe piața valutară, piața instrumentelor derivate și piața asigurărilor sunt tranzacții predominant pe termen scurt. Tranzacțiile pe termen lung sunt comise în mare parte pe piața de credit și, în special pe piața bursieră.
Piața monedei mondiale este imensă, principalele persoane operaționale pe ele sunt băncile comerciale. Piața mondială a instrumentelor derivate este strâns legată de piața valutară, adică Instrumente financiare bazate pe promoții, obligațiuni, monedă, rata dobânzii sau active reale sub formă de bunuri. Mărimea pieței monetare globale este estimată de valoarea plăților de asigurare care ajung la 2,5 trilioane. dolari pe an.
Piața globală de credit este împărțită în piața valorilor mobiliare de creanță și pe piața creditelor bancare. Pe piața mondială, obligațiile de datorie sunt abordate mai presus de toate, astfel de lucrări ca facturi și obligațiuni, inclusiv internaționale, adică. emise în țara altcuiva. Piața globală a împrumuturilor bancare se bazează pe active eurodollara - active financiare, care provin din unele țări la băncile din alte țări; Acestea servesc exclusiv relațiilor economice internaționale și, prin urmare, și-au pierdut naționalitatea.
Volumul pieței bursiere globale este de aproximativ 20 de trilioane. Dolari. Aici, ca și în piețele de capital rămase, au dominat țările dezvoltate. Cu toate acestea, problema acțiunilor ca sursă de mobilizare a fondurilor pe piața de capital nu este caracteristică tuturor acestor țări, deoarece în unele astfel de surse sunt împrumuturi bancare. Poate că această cale merge în Rusia.
1. Kireev a.m. Economie Internațională: 2 h. - M.: Relații internaționale, 2002
2. Avdokushin e.f. Relații economice internaționale: Tutorial. M., 2000.
3. Spiridonov i.a. Economia mondială: studii. beneficiu. - M.: INFRA-M, 1997
4. Bulatov A.S. - Economia Mondială: manual / m.: Economist, 2004
5. Mikhailov D.M. - Piața financiară mondială: Tendințe și instrumente de dezvoltare. M.: Examen, 2000
6. Faminesky i.p. - Relații economice internaționale: manual / m.: Economist, 2004
7. FOMICHEV V.I. Comerț internațional: manual. - M.: INFRA-M, 2001.
