Lichiditatea monetară internațională -prezența facilităților de plată acceptabile pentru a rambursa obligațiile internaționale, de reglementare a așezărilor internaționale.
Lichiditatea internațională a monedei include patru elemente principale :
Rezervele oficiale de aur ale țării;
Rezervele valutare oficiale ale țării;
Conturi în SDR;
O poziție de backup în FMI (dreptul țării membre FMI la primirea automată a unui împrumut necondiționat în rezervor în termen de 25% din cota sa).
8. Controale, reglementare și control al relațiilor valutareal cărui rol este jucat în funcție de național (băncile centrale, Ministerul Economiei și Finanțelor, organismele de control al monedei) și organizațiile interstatale (FMI (1944) și în Sistemul Monetar European - Fundația Europeană pentru Cooperare în valută (1973-1993), care 1994 a fost înlocuit de instituția monetară europeană, iar din 1998 Banca Centrală Europeană).
Evoluția IVC este determinată de dezvoltarea și nevoile economiei naționale și globale, schimbări în plasarea forțelor din lume.
Primele MV-uri au fost formate în secolul X1x. După finalizarea revoluției industriale. Din punct de vedere legal, a fost emis de acordul interstatal la Conferința de la Paris din 1867.
Sistemul valutar de la Paris Pe baza următoarelor structuri principii:
Fundația sa este standardul de aur.
Fiecare monedă a avut un conținut de aur (Regatul Unit - din 1816, SUA - din 1837, Rusia - de la 895-1897). În conformitate cu conținutul de aur al monedei, parilor de aur au fost instalate. Monedele au fost convertite în mod liber în aur. Aurul a fost folosit ca bani globali acceptați în general.
Modul ratelor de schimb liber plutitoare, luând în considerare cererea și sugestiile pieței, dar în cadrul "Punctelor de Aur" (+ - 1% din ratele de schimb fixe). "Punct de Aur" -nivelul cursului de schimb, care a devenit numerar profitabil cu numerar, în ciuda costurilor suplimentare la calcularea aurului.
La sfârșitul X1x - începutul secolelor al XX-lea. Standardul de Aur a supraviețuit, pentru că A încetat să corespundă amplorii relațiilor economice sporite și condițiilor economiei de piață reglementate. Primul război mondial a fost marcat de criza MVS.
Al doilea sistem valutar mondial a fost executat legal de acordul interstatal, realizat la Conferința Economică Internațională din Genoese în 1922.
Sistemul monetar genoez Funcționând pe următoarele principii:
1. Sa bazat pe standardul Gold-Motim (în plus față de aur au fost utilizate motoare - plăți în valută străină destinate așezărilor internaționale).
2. Partiuni de aur acoperite. Conversia valutelor în aur a început să fie efectuată nu numai direct (SUA, Franța, Regatul Unit), ci și indirect, prin țări străine (Germania și aproximativ 30 de țări).
3. Modul de rate de schimburi libere fluctuante este restabilit (în timpul celui de-al doilea război mondial, cursul de schimb a fost forțat și, prin urmare, ireal).
4. Regulamentul sugary a fost realizat sub formă de politici valutare active, conferințe internaționale și întâlniri.
În 1922-1928. A existat o stabilizare relativă a monedei, aruncată de criza economică globală din anii 1930, care a acoperit scheletea monetară. Până la începutul celui de-al doilea război mondial, schimbul de bancnote pe aur a fost realizat numai în Statele Unite.
Dezvoltarea proiectelor din noile MV-uri a început în anii celui de-al doilea război mondial (în aprilie 1943) și a fost sub influența puternică a Statelor Unite și cel puțin - Regatul Unit.
Dorința Statelor Unite consolidați poziția dominantă a dolarului în sistemul monetar global a fost reflectat în planul Ilie. Ca urmare a discuțiilor lungi cu privire la planurile lui G. Yaita și J. M. Keynes (Regatul Unit), proiectul american a fost învins în mod oficial, deși ideile keynesne ale reglementării valutelor interstatale se bazează, de asemenea, pe baza noului sistem valutar.
Conferința monetară și financiară a ONU din Bretton_vuds (SUA) în 1944. Al treilea MVS a fost emis.
De bază Sistemul monetar Bretton Woods Unele dintre următoarele principii:
1. A fost păstrat, deși într-o formă tăiată un standard de aur-motisle bazat pe aur și două valute de rezervă - dolar american și lire sterlină.
2. Au fost păstrate parii de aur. Aurul a continuat să fie folosit ca plată internațională și rezervă. Statele Unite au egalat dolarul la aur pentru a consolida statutul rezervei principale. În acest scop, Statele Unite și-au angajat obligațiile de a face schimb de dolari pe aur către băncile centrale străine și guvernele țărilor membre FMI la prețul oficial stabilit în 1934. 35 de dolari pentru o uncie troyan (31, 1035).
3. A fost stabilit un regim fix de curs valutar, ceea ce poate abate de la paritate în limitele înguste de 1%. Toate țările capitaliste și-au fixat monedele la dolar și prin intermediul altor valute.
4. Pentru prima dată în istorie, au fost create două organizații internaționale monetare și financiare și de credit - FMI și Banca Internațională pentru Reconstrucție și Dezvoltare (BIRD), destinate să ofere împrumuturi țărilor membre în cazul unui echilibru serios de plăți Lipsa, pierderea stabilității monedei naționale, precum și monitorizarea respectării țărilor membre cu privire la angajamentele lor.
Astfel, sub presiunea Statelor Unite, ca parte a sistemului monetar Bretton Woods, a fost stabilit un standard de dolar. De la sfârșitul anilor '60. A apărut criza sistemului Bretton Woods. Principiile sale structurale stabilite în 1944 au încetat să respecte condițiile de producție, comerțul mondial și relația schimbată de forțe din lume (în special, vorbim despre slăbirea poziției economice a Statelor Unite și a Regatului Unit).
În 1971-1973 Sistemul valutar Bretton Woods sa prăbușit în cele din urmă, care și-a găsit expresia în refuzul schimbului de dolar pe aur la prețul oficial al Statelor Unite.
În ianuarie 1976, în cadrul reuniunii țărilor membre ale FMI, au fost elaborate principiile funcționării noului sistem valutar (Yamaican) în cadrul reuniunii reprezentanților țărilor membre FMI. Acordul privind creația sa a intrat în vigoare la aprilie 1978
Principiile de funcționare a sistemului valutar jamaican:
1. În loc de standardul de motive de aur, la sfârșitul anilor '60 au fost introduse un standard de împrumut SDR (drepturi de împrumuturi speciale). SDR este active internaționale sub formă de înregistrări în conturile speciale în FMI și pot fi utilizate ca plată internațională și rezerve . Costul unei unități a SDR este determinat pe baza coșului valutar - cursul de schimb valutar ponderat al țărilor individuale.
2. Demonetizarea aurului este fixă \u200b\u200blegal, adică. Anulați din rolul său în numerar).
3. Prețul oficial al parilor de aur și aur sunt anulate.
4. Modul cursurilor de schimb liber plutitoare.
(5) Țările au dreptul să selecteze în mod independent regimul cursului de schimb.
Conectarea succesivă a sistemului valutar jamaician cu cea anterioară a fost că standardul dolarului se ascunde în mod esențial în spatele standardului SDR. Lipsa unei alternative la dolar ca mijloc de plată și mijloace de rezervă a însemnat că sistemul valutar jamaican nu a asigurat stabilizarea monetară.
Ca răspuns la instabilitatea sistemului valutar Yamaician, UE în 1979 a creat propriul sistem valutar (regional) . european sistemul monetar (ureche) - cea mai importantă componentă a sistemului modern al monedei mondiale.
EMS. Include trei de bază element:
1. Standard ECU. ECU este o monedă colectivă condiționată, a căror valoare este determinată de metoda costului valutar, inclusiv moneda țărilor Uniunii Europene.
2. o rată a monedei plutitoare comune, fluctuând în intervalul de 2,25%; Din august 1993, din cauza exacerbării problemelor valutare, cadrul de oscilație este extins la 15%).
3. Reglementarea monetară interstatală în cadrul EU este efectuată prin furnizarea de bănci de credit pentru a acoperi deficitul temporar al soldurilor de plată și a decontărilor legate de intervenția monetară. Reglementarea EBU și emisiile ECU au fost efectuate până în 1994 de către Fondul European pentru Cooperare monetară (EPTC), iar din 1994, Instituția Monetară Europeană (EVI).
În decembrie 1996, liderii Uniunii Europene au decis să tranzifică de la 1 ianuarie 1999 la o monedă unică europeană - euro. Din 1 iulie 2002 Euro a fost complet înlocuită de unitățile monetare naționale din 11 țări europene care intră în "zona euro". Această zonă nu include Grecia, Danemarca, Suedia și Regatul Unit. Singura Euritruss din euro este Banca Centrală Europeană (BCE), care a înlocuit Institutul european al monedei în 1998.
Sistemul european valutar a provenit pe baza integrării occidentale europene pentru a-și crea propriul centru valutar. Cu toate acestea, fiind subsistemul Mondial al Sistemului Monetar, EBU se confruntă cu efecte negative ale instabilității acestuia din urmă și influența dolarului american. Acest lucru este evidențiat, în special, neîndeplinirea cursului euro în raport cu alte valute de frunte, demonstrată pe tot parcursul acestei monede.
Pagina 1.
Lichiditatea monedei internaționale: probleme și contradictorii.
Reglementarea lichidității monetare internaționale ca element al sistemului valutar este redusă la furnizarea de localități internaționale cu resursele de plată necesare.
Elementul sistemului valutar al Rusiei este reglementarea lichidității monetare internaționale, adică. În primul rând, rezervele oficiale de aur, care sunt folosite pentru a oferi așezări interstatale și reglementează cursul de schimb al rublei. Aceste rezerve sunt în posesia și eliminarea băncii centrale a Federației Ruse și a Ministerului Finanțelor Federației Ruse. Mărimea rezervelor de aur și de valută și structura lor fluctuează în mod constant în funcție de starea balanței de plăți și conjunctura pieței valutare.
Un articol de rezervă de articole (rezervele centralizate de aur-valutar) reflectă starea lichidității monetare internaționale a statului. Creșterea rezervelor este indicată de semnul minus, deoarece se datorează creșterii activelor externe ale Băncii Centrale a Federației Ruse și a fluxului de resurse din țară. Aceste rezerve nu au o tendință durabilă spre o creștere sau o scădere, depind de factorii externi conjuncturali, de starea economiei interne, de piața valutară, de moneda și politica monetară a Băncii Centrale a Federației Ruse. Datorită creșterii rezervelor centralizate, lichiditatea monedă a țării este consolidată, dar simultan se umflă baza monetară. Se crede că, în contextul economiei de tranziție, rezervele centralizate ar trebui să fie echivalente cu cel puțin un volum de 3 luni de import.
Din 1982, BMR oferă un împrumut interimar sub garanția Băncii Centrale către țările care așteaptă creditul FMI pentru a evita criza de lichiditatea monedei internaționale.
Metodologia de calcul al agregatelor monetare a FMI vizează reflectând capacitatea (capacitatea actuală) a țărilor de a răspunde în obligațiile lor în cadrul mecanismului valutar existent, adică. Lichiditatea monetară internațională a statelor membre ale FMI.
Criza valutară (criza valutară) - o exacerbare ascuțită a contradicțiilor din sfera valutară; Se manifestă în fluctuații ascuțite ale cursurilor de schimb, o mișcare rapidă și semnificativă a rezervelor valutare, devalorizarea și reevaluarea monedei, deteriorarea lichidității monedei internaționale.
Aceasta constă în capacitatea Băncii de a asigura îndeplinirea neîntreruptă și la timp a obligațiilor sale financiare deponenților și creditorilor, care depind de gradul de echilibru actual al activelor și pasivelor Băncii, în primul rând din soldul calendarului activelor sale și atrage obligațiile. Lichiditatea monetară internațională este definită ca posibilitatea unei țări separate, precum și totalitatea țărilor neîntrerupte să-și plătească obligațiile externe de plată acceptabile. Pentru multe state, apare problema lipsei de facilități de plată adecvate pentru rambursarea obligațiilor lor internaționale, rezervă în principal de valute liber convertibile, are loc.
Statele Unite au solicitat, de asemenea, prețuri pentru el nu foarte diferite de prețul oficial, forțând alte țări să mențină acest preț. A existat o problemă a lichidității monetare internaționale.
Sistemul mondial monetar se bazează pe resursele de plată utilizate pentru așezările internaționale, din care compoziția se schimbă ca evoluția relațiilor monetare în țările individuale și dezvoltarea economiei mondiale. Resursele de plată existente ar trebui să ofere lichiditate monetară internațională pentru așezările neîntrerupte între țări pentru toate tipurile de relații economice internaționale.
Cu toate acestea, niciunul dintre cele trei centre nu are o asemenea superioritate față de ceilalți în sfera monetară și economică pentru a stabili dominația nedivizată a monedei sale. Prin urmare, o caracteristică caracteristică a evoluției sistemului monetar global este o tendință a poliencentrismului monetar. Acest lucru se manifestă, în special, în legarea unităților monetare la diferite valute și diversificarea componentei valutare a lichidității monetare internaționale.
Sistemul valutar, forma juridică de stat a organizării relațiilor valutare, emisă de legislația națională sau un acord interstatal. Din punct de vedere istoric, primul sistem valutar a fost găsit la nivel național. Se caracterizează prin: valută națională, condiții de convertibilitate în valută; Modul de salvare a valutei și rata de schimb; prezența sau absența restricțiilor monetare; Regulamentul lichidității monedei internaționale a țării; Regulamentul utilizării instrumentelor de credit internaționale și a unor soluții internaționale; Regimul pieței monetare naționale și piața de aur; Statutul autorităților naționale care reglementează relațiile valutare ale țării.
Și cursul de schimb al Elveției, Japonia, Germania, în ciuda controlului asupra afluxului de capital, a crescut rapid. Cu toate acestea, răspândirea dobânzii negative asupra conturilor în franci de bănci centrale străine din Elveția sa dovedit a fi ineficientă, deoarece ponderea francului elvețian în lichiditatea monedei internaționale este mică.
Cu un standard Zelota M.P.S. sunt de aur și monede naționale separate, schimbate pentru aur, adică. În cele din urmă aurul. În tonul spart postbelic - Woods System Moneda M.P.S. Aur și dolar, precum și o lire sterlină. Datorită prețului fix al aurului și slăbirea poziției dolarului, propunerea deputaților rămânând în urma extinderii relațiilor economice internaționale și a valorii așezărilor necesare. A existat o problemă a lichidității monetare internaționale.
Statele Unite, precum și Regatul Unit, al căror rol în comerțul mondial a început să scadă, a început să testeze deficitul balanței de plăți, ceea ce a dus la slăbirea monedelor lor. Dolarul de foame a fost schimbat cu un exces de dolari. Într-o creștere accentuată a datoriei externe, în ciuda devalorizării de două ori, Statele Unite au fost forțate să abandoneze schimbul de dolari pentru aur. Conservarea prețului oficial al aurului afectat a condus la exacerbarea problemei lichidității monetare internaționale, care a făcut prețul oficial al aurului. Au fost introduse valutele plutitoare ale țărilor industrializate, adică Cursuri valutare instalate pe piața valutară în funcție de cerere și sugestii.
Pagini: 1.
Sistemul monetar internațional este consacrat în acordurile internaționale. Forma organizației valutarefuncționând independent sau deservire a mișcării bunurilor și a factorilor de producție.
Laureatul Premiului Nobel în Economie (1999) Robert A. Mandell se distinge între procedura și moneda.
Sistem valutar Este o comunitate de diferite elemente combinate prin interacțiunea regulată, în conformitate cu o formă specifică de gestionare.
Ordinul valutar Principiile și cadrul în care operează sistemul valutar.
Când vine vorba de sistemul monetar internațional, adică mecanisme Interacțiunea de reglementare între țări - participarea la relațiile economice internaționale este interacțiunea instrumentelor monetare utilizate de acestea pe piețele monedei, capitalului și bunurilor. În același timp, gestionarea acestor mecanisme se desfășoară prin politicile naționale ale țărilor individuale și prin interacțiunea acestora.
În schimb, procedura monetară este legislativă, contractuală, reglementară și alte norme care formează sistemul și definirea înțelegerii condițiilor pentru funcționarea acesteia. Ordinea monetară a sistemului valutar este o constituție pentru sistemul politic.
Sistemul se schimbă independent de faptul dacă aceste modificări sunt notate de participanții la sistem. Ordinul poate fi mai rigid, care nu reacționează la problema care rezultă din schimbarea sistemului. Ca rezultat, este necesar să se facă distincția problemele sistemului de problemele de ordine. Între sistemul valutar în curs de dezvoltare obiectiv și procedura monetară definită subiectiv, apar în mod inevitabil contradicții, consecința crizelor sistemului valutar. Distinge următoarele tipuri de sisteme valutare:
Din punct de vedere istoric, sistemele valutare naționale au fost primele. Mai mult, s-au format sisteme regionale, deoarece a fost necesară schimbul de valute naționale pentru străini ca urmare a dezvoltării relațiilor economice interpon, în primul rând - comerțul internațional. Elemente sistemul monetar național sunteți:
Sistemul monetar internațional Include următoarele elemente:
Diferența dintre sistemele monetare regionale din sistemul monetar internațional constă numai în faptul că sistemele regionale includ un număr limitat de țări participante.
Elemente Sistemul monetar internațional Puteți distribui în trei grupuri:
1. Elemente valutare:
2. Elementele financiare:
3. Calcule internaționale care deservesc circulația mărfurilor, factorii de producție și instrumentele financiare. Acesta este un grup relativ independent, care, totuși, este de mare importanță în sistemul relațiilor monetare și de credit.
Elementul principal al sistemului valutar internațional este moneda națională. În a doua jumătate a secolului XX. Numărarea unităților valutare a apărut - coșuri de valută concepute pentru a netezi oscilațiile cursului. Astfel, din anii '70, până la sfârșitul anului 1998, o unitate monetară europeană funcționa în Uniunea Europeană - ECU, formată pe baza malurilor monedei participanților CEE. În 1998, ECU a înlocuit moneda colectivă a țărilor membre ale Uniunii Europene.
În conformitate cu Carta Fondului Monetar Internațional, moneda de rezervă oficială a FMI este un drept de împrumut SDR ( SpecialDesen.Drepturi.- SDR.). SDR este un coș valutar, care include valute din cele mai dezvoltate țări ale lumii. Decizia privind eliberarea SDR a fost făcută în 1970 (primul amendament la Carta FMI). La început, SDR a fost echivalat cu conținut de aur în dolarul american. Din 1974, valoarea SDR a fost determinată pe baza unui coș de 16 valute, din 1981 - bazat pe un coș de cinci valute. În prezent (din 1999) Cursul SDR este determinat în patru valute - USD, EUR, GBP, JPY. În 1970-1972. FMI a lansat 9,3 miliarde de SID-uri, care au fost distribuite între 112 țări - membri ai Fundației. Pentru acea perioadă, aceasta a fost de 8,5% din rezervele internaționale improbabile. În următorii câțiva ani, discuțiile au avut loc asupra rolului SDR în lumea ratelor de schimb plutitoare, iar noile probleme nu au fost efectuate. Ponderea SDR în rezervele mondiale a scăzut la 4%. În 1979, problemele au reluat, iar până în 1981, rezervele de stoc au fost deja 21,4 miliarde (aproximativ 27 de miliarde de dolari la cursul actual), sau 6,5% din rezervele mondiale. De ceva timp, SDR a fost considerată o alternativă reală la dolarul american, practic nu a avut concurenți, în ciuda instabilității cursului. Cele 15 țări și-au calculat propriile cursuri în DST, o serie de organizații publice și private au acceptat DST ca unitate oficială de decontare, obligațiunile au fost emise în DST, au fost eliberate împrumuturi, iar depozitele bancare au fost acceptate. A fost o scurtă perioadă de timp "SDR, sa încheiat la mijlocul anilor '80. Astăzi, SDR ia locul clar în structura rezervelor valutare ale lumii și naționale, iar utilizarea lor poartă o natură limitată mai degrabă.
Calculele cursului SDR sunt produse zilnic, lunar, trimestrial și anual.
Procedura de calcul al cursului SDR este după cum urmează:
Restricții în valută sunt un obiect de reglementare interstatală prin intermediul Fondului Monetar Internațional. Fiecare țară - membru al Fundației își asumă obligații de a elimina restricțiile în valută privind operațiunile curente. Cu toate acestea, aproximativ 40 de țări membre ale FMI au încă diferite restricții valutare asupra operațiunilor reflectate în raport cu balanța actuală a plăților.
Credit internațional. Reglementate pe baza, de regulă, acordurile interstatale bilaterale. Relațiile de credit dintre țările individuale și rezidenții din aceste țări sunt în concordanță cu ratingul de credit al țării. La determinarea ratingului de credit al țării, poziția de backup a țării din FMI are o importanță deosebită, adică. Lichiditatea sa monetară internațională.
Lichiditatea monetară internațională - Abilitatea țării de a asigura rambursarea obligațiilor sale internaționale admisibile pentru creditor prin plată. Pe de o parte, acesta este un set de surse de finanțare și împrumuturi pentru salarizarea mondială și depinde de furnizarea Sistemului Monetar Internațional de către activele internaționale de rezervă.
Pe de altă parte, acesta este un indicator al solvabilității unei anumite țări.
Calculații internaționale Reglabil pe baza regulilor și obiceiurilor internaționale (prin colectare, pe scrisori de credit, pe cecuri etc.) dezvoltate de organizațiile internaționale. Pe baza acestor documente internaționale, legislația și instrucțiunile naționale sunt acceptate, ceea ce poate avea anumite abateri de la recomandările internaționale. Aceste abateri nu ar trebui să afecteze interesele țărilor partenere.
Modul pieței valutare Este, de asemenea, un obiect de reglementare internațională și națională, iar formele și metodele prezentului regulament pot afecta formarea cursului de schimb.
Organizatii internationaleRealizarea reglementării valutelor interstatale, poate fi împărțită în două grupuri:
Sistemul monetar internațional are o anumită similitudine cu sistemul monetar național, care prevede punerea în aplicare a unității monetare a principalelor funcții: măsuri de cost, mijloace de circulație, mijloace de plată, mijloace de economii. Sistemul monetar internațional efectuează TC de aceleași funcții. Cu toate acestea, plățile internaționale prevăd operațiuni cu valută străină cel puțin pentru una dintre părțile din tranzacție. Această distincție plasează anumite cerințe necesare pentru operațiunea de succes a sistemului monetar internațional:
Rata de schimb, care este prețul unei monede naționale exprimate în valută străină, are un impact enorm asupra tranzacțiilor în valută, comerțul internațional, investițiile - pe tot ceea ce conectează economia națională cu piața mondială. În politica monetară, cursul de schimb ocupă un loc central. Acesta poate fi aplicat ca indicator economic, orientare țintă sau un instrument pentru a obține rezultatele dorite.
Rata de schimb ca indicator economic permite, de exemplu, să calculeze prețul exportului și importului, volumul investițiilor străine în moneda națională. La nivel macroeconomic, rata valutară este asociată cu inflația și o serie de alți indicatori (export și eficiență de import, ieșire de capital, lichiditate internațională etc.). Este un indicator al competitivității externe a țării, arată direcția de ajustare a balanței de plăți.
Cu toate acestea, în primul rând, cursul de schimb este indicatorul monetar. Aceasta caracterizează eficacitatea politicii monetare de stat. De exemplu, în absența unor schimbări semnificative în mediul economic, deprecierea monedei naționale înseamnă o politică monetară slabă în ceea ce privește alte țări.
Cursul vaputual poate acționa ca o politică economică țintă. Statul este capabil să administreze în mod activ rata valutară, precum și alte componente ale politicii monetare, să atingă rata dorită a inflației, dezvoltarea sectorului real sau echilibrul plăților. Direct, manipularea ratei de schimb Frank într-o economie de piață este imposibilă. Aceasta este principala diferență dintre cursul de schimb de la astfel de indicatori ca agregate monetare, lichiditatea sistemului bancar sau ratele dobânzilor. În aspectul pe termen scurt, cursul de schimb afectează economia reală și echilibrul plăților. Într-un aspect pe termen lung, influența sa poate fi neutralizată de o schimbare a prețurilor interne.
În lumea comerțului, unul dintre cele mai importante elemente care face posibilă încheierea unei tranzacții profitabile, este prezența unei piețe lichide, iar piața valutară nu este o excepție de la această regulă generală. Prezența unei lichidități mai mari pe piața financiară face ca fluxul de tranzacții să fie mai ușor, iar prețurile sunt mai competitive.
Datorită monstriei revoluțiilor pieței valutare, care în prezent desfășoară volume zilnice de tranzacții în valoare de mai mult de șase trilioane de dolari americani (într-o zi lucrătoare), în legătură cu acest lucru, lichiditatea pieței valutare nu este egală în Orice altă piață de capital oriunde în lume din punctul de vedere al lichidității la dispoziția comercianților în perechile principale de valută.
În ciuda lichidității explicite, de regulă, văzută în firme mari, perechile mici mici și exotice pot continua să provoace probleme de lichiditate, în special atunci când evenimentele de știri neașteptate sau șoc-cheie de date economice pe piață, ceea ce duce la extinderea spread-urilor.
Poate că cel mai bine cunoscut rol jucat de cei care oferă lichidități pe piața valutară sunt cunoscute ca furnizori de lichiditate și acționează ca un participant la piața profesională care oferă cotații de curs valutar altora. Cu toate acestea, alți participanți la piața valutară pot, de asemenea, să ia un rol important în îmbunătățirea lichidității pieței prin creșterea volumului de tranzacționare în tranzacțiile lor.
Definiția lichidității în terminologia finanțelor și a investițiilor, de regulă, se referă la cât de repede un investitor își poate transforma investiția în numerar. De exemplu, soluționarea achiziționării sau vânzării de acțiuni durează de obicei cinci zile lucrătoare, în timp ce majoritatea operațiunilor valutare durează două zile, excepția este dolarul canadian împotriva dolarului american, care este soluționat în următoarea zi lucrătoare.
Piața imobiliară este un exemplu de piață de lichidități scăzute. Tranzacțiile cu imobiliare, de regulă, includ mult mai mult decât perioada estimată în două sau cinci zile, unele tranzacții imobiliare durează mai mulți ani.
În timp ce starea nelichide a pieței poate apărea pe piața valutară, majoritatea covârșitoare a tranzacțiilor sunt deja recomandate și finalizate în timp util. O cantitate deosebit de mare a lichidității disponibile pe piața valutară vă permite să concurezi cu o răspândire de relații și de capacitatea pieței de a absorbi comenzi mari fără a afecta piața.
Termenul "furnizor de lichiditate" este de obicei utilizat pentru a desemna un mecher de piață, dar și alte câteva tipuri de participanți la piața valutară oferă lichidități pe piață prin creșterea volumului de tranzacții.
Aceste tipuri includ băncile centrale, cele mai mari bănci comerciale și de investiții, corporații transnaționale, fonduri speculative, manageri de investiții străini, brokeri cu amănuntul Forex, comercianți cu amănuntul și persoane bogate. Participanții de pe piața contractelor futures valutare, hedgerii, comercianții de înaltă frecvență și speculatorii contribuie, de asemenea, la lichidități.
Piața valutară are, de asemenea, mulți participanți activi în fiecare dintre tipurile menționate mai sus. Gradul ridicat de lichiditate Forex observat pe piață este rezultatul direct al participării multor companii, organizații, indivizi și guverne pe această piață internațională.
Unul dintre factorii de lichiditate din piața valutară FX este supravegherea activității sale, deoarece piața valutară OTC este deschisă să facă schimb de ceas, începând cu Wellington sau Sydney deschis duminică în după-amiaza și închiderea la New York vineri în dupa amiaza.
După cum se arată în secțiunea anterioară, unul dintre ceilalți factori cheie care contribuie la lichiditatea profundă pe piața valutară este un număr mare de participanți activi care lucrează la nivel mondial.
În timp ce piața de schimb valutar de astăzi face aproape oricine cu o cantitate minimă de investiții și conectarea la Internet pentru a comercializa valută străină, înainte de apariția internetului și a tranzacționării online, furnizorii de lichiditate în valută au fost în principal agenții mari și bănci comerciale. Astăzi, furnizorii de lichidități nu sunt doar bănci mari care operează în marile orașe centrale ale monedei țării, dar acum sunt brokeri online care oferă piețe pentru clienții cu amănuntul situați la nivel mondial prin intermediul internetului.
Furnizorul de lichiditate Forex este o instituție sau o persoană care acționează ca un meker de piață pe piața valutară. Fiind un producător de piață înseamnă a acționa ca cumpărător și vânzător al acestei clase de active sau curs de schimb în cazul unei piețe valutare.
Rolul furnizorului de lichidități Este de a asigura o stabilitate a prețurilor mai mare, prin ocuparea pozițiilor în perechi valutare, care pot fi compensate de un alt producător de piață sau adăugat la cartea de producători de piață, care va fi eliminată ulterior. Mulți producători ai pieței valutare se uită, de asemenea, la comenzi și niveluri de cerințe ale clienților și sunt gata să efectueze comenzi pe piață în numele lor.
Furnizor de lichiditate de conducere Piața valutară este cunoscută sub numele de furnizor de lichiditatea de nivel 1. Furnizorul de lichidități de nivel 1 constă din cele mai mari bănci de investiții cu departamente valutare extinse, oferind achiziții și vânzări de cotații pentru toate perechile de valută care creează piețe și chiar oferă alte servicii clienților lor, cum ar fi CFD Comerț.
Majoritatea furnizorilor de lichidități de nivel 1 oferă spread-uri comprimate pentru perechi valutare și adesea tranzacționează poziții pentru a câștiga bani și nu doar să se bazeze pe achiziții / sugestii pentru a face bani. Acest lucru oferă furnizorului "Nivelul 1" o oportunitate semnificativă de a face tranzacții avantajoase.
Comisia de Valori Mobiliare definește "mekerul de piață" ca o firmă care este pregătită să cumpere sau să vândă acțiuni în mod regulat și permanent în prețul specific public. Pe piața valutară, termenul "Market-Maker" se poate referi la compania care face piețele pe perechi valutare, precum și un comerciant individual care lucrează la o astfel de companie care îndeplinește această funcție în nume propriu.
Principalii furnizori de lichiditate pe piața valutară interbancară supra-the-counter - metri de piață care lucrează în bănci comerciale mari și unele bănci de investiții. Acestea sunt, de obicei, gata să citeze prețul de cumpărare și de vânzare pe o pereche valutară de la contrapartidele profesionale și clienții non-profesioniști de contrapartide, care, de regulă, solicită cursuri valutare citate prin intermediul centrului de tranzacționare al companiei.
Majoritatea brokerilor de internet Forex și multe bănci comerciale și de investiții cu departamente valutare active sunt metri de piață în diferite perechi valutare. În general, producătorii de pe piața valutară cumpără de bună voie poziții Forex și vinde poziții valutare clienților lor aproape în orice moment al pieței deschise.
Contoarele de piață, de regulă, este compensată de diferența dintre ofertă și oferta, care este cunoscută ca o răspândire relații. Distribuirea de tranzacționare este acuzată ca o taxă de serviciu în furnizarea acestei lichidități.
Existența unui număr mai mare de metri de piață pe o anumită pereche de valută tinde să crească lichiditatea, să reducă costurile pentru crearea de operațiuni de tranzacționare pentru clienții valutari și, de asemenea, facilitează comerțul în ansamblu, deoarece prețurile au tendința de a fi mai dificilă și ușor accesibilă în timpul rapidului piețele.
Datorită participării lor la menținerea corporațiilor care necesită tranzacții valutare, băncile comerciale mari rămân principalii furnizori de lichidități de pe piața valutară. Este important să rețineți că nu citează întotdeauna clienții și alte contrapartide profesionale cu prețul de piață predominant. În schimb, acestea citează de obicei un preț dublu bazat pe așteptările așteptate ale fluctuațiilor valutare și consideră că contrapartida poate fi interesată de acest lucru.
Contrapartida este citată de o rată mai mică, gândindu-se că contrapartida este vânzătorul sau sunt oferite mai sus, dacă credeți că contrapartida este un cumpărător, și aceasta este o practică destul de comună în rândul contoarelor de piață Forex.
Clienții potențiali ai acestor producători de piață pentru soluționarea operațiunilor de schimb valutar pot include companii, fonduri speculative, comercianți individuali și bănci minore. În timp ce unele companii participă la piața valutară pentru a obține o monedă de lucru în străinătate și, de regulă, să se uite la pași mult mai mult pe termen lung, iar unii comercianți în valută pe termen scurt se vor strădui să acceseze piața mult mai des pentru a beneficia de piață Din mișcările fluctuante ale cursului de schimb, deoarece speră să vândă un nivel ridicat și să cumpere scăzut.
Figura de mai jos prezintă logo-urile unor companii din cele mai mari bănci ale nivelului 1 ("Nivelul 1"), care oferă în prezent lichidități pe piața valutară ca și metri de piață.
Figura # 1 - Acestea sunt logo-uri ale companiilor multor furnizori majori de lichidități de pe piața valutară, care creează în mod activ piețele cu privire la multe perechi valutare diferite, cu contrapartidele și clienții lor profesioniști.
Un comerciant individual dacă nu este extrem de bogat și nu tranzacționează cu cantități mari, nu va primi niciodată acces direct la furnizorul de furnizor de lichiditate la nivel 1. În schimb, accesul său la piața valutară va fi prevăzut cu un broker online sau un furnizor secundar de lichiditate, cum ar fi o mică bancă sau o societate de plată care acceptă comercianții cu amănuntul.
Brokeri on-line autoritar, de regulă, utilizați cel puțin cineva de la primul nivel de furnizori de lichidități pentru a umple cele mai multe dintre ordinele lor. Aceste tipuri de instituții intră în relații numai cu furnizorii care sunt sensibili din punct de vedere financiar pentru a le ajuta să reducă riscul de contrapartidă.
Brokerii Forex online, de regulă, accesați rețeaua ECN / STP pentru a-și îndeplini tranzacțiile. ECN este decriptat ca o rețea electronică de comunicații, în timp ce STP înseamnă prelucrarea capăt la sfârșit. Alți brokeri lucrează la NDD sau lipsa bazelor de tranzacționare, ceea ce înseamnă că toate tranzacțiile lor merg direct la furnizorii de lichiditate de nivel 1 sau la furnizorii de lichidități secundare.
Brokerii care lucrează cu dilatare au rolul unui furnizor de lichiditate, permițând clienților săi să cumpere și să vândă pe sistemul lor de brokeraj, luând cealaltă parte a tranzacției și, în același timp, reducerea riscului excesiv cu contrapartidele profesionale după cum este necesar. Aceste firme acționează eficient ca producători de piață, iar afacerea lor folosește faptul că majoritatea comercianților cu amănuntul pierd bani în timpul comerțului.
Comerciantul are mai multe șanse să facă oferte avantajoase în perechi valutare care au o lichiditate mai mare. Lichiditatea mai mare în perechea valutară se reflectă în modul în care este necesară cererea / oferta și cât de repede mișcarea pieței ca răspuns la o comandă mare.
Cuplul cel mai lichid din piața valutară, fără îndoială - euro, în raport cu dolarul american sau EUR / USD.. Această pereche valutară are o cantitate medie zilnică de peste 580 de miliarde de dolari SUA. Din cauza numărului de participanți, oferta / cererea Potrivit perechii valutare EUR / USD pot fi în intervalul de la 0,25 la 1,8 puncte.
După EUR / USD, perechea cea mai lichidă de monedă USD / JPY. Sau dolarul american împotriva yenului japonez cu o cifră medie de afaceri zilnică de 577 miliarde de dolari. Răspândirea acestei perechi valutare este de obicei de la 0,5 la 2,5 puncte.
Cea de-a treia pereche de monedă lichidă este dolarul american împotriva Franca elvețian sau USD / CHF. Această pereche valutară, de regulă, are o cifră de afaceri zilnică medie de 400 de miliarde de dolari. Spreaduri ale lui Elvețian Ro ("Swissy", care este atât de mulți numiți această pereche valutară), de regulă, de la 2,5 la 5 puncte.
Cel de-al patrulea cuplu din lista noastră este GBP / USD. sau lire sterline, în raport cu dolarul american. Această pereche este, de asemenea, uneori numită "cablu", deoarece ghilimele pentru această pereche de monedă au fost făcute din punct de vedere istoric cu ajutorul cablului de peste mări. De regulă, se răspândește pentru această pereche fluctuează de la două la patru puncte și tinde să aibă o volatilitate mai mare și un volum mai mic de tranzacționare decât de exemplu EUR / USD. Volumul de tranzacționare al perechii valutare GBP / USD este de aproximativ 350 de miliarde de dolari pe zi.
Având un volum mediu zilnic de 250 de miliarde de dolari, dolarul australian, împotriva dolarului american sau AUD / USD. Acesta se situează pe locul cinci în listă. Răspândirea pe această pereche valutară, de regulă, este de la 2,5 la 4,5 puncte. Această pereche valutară este foarte sensibilă la prețurile materiilor prime, deoarece Australia este un producător major de materii prime.
Alte perechi valutare care merită menționate datorită volumelor lor esențiale de tranzacționare sau a interesului strategic de tranzacționare, acesta este: dolarul Noua Zeelandă în raport cu dolarul american sau NZD / USD.; Euro împotriva sterlinei sau EUR / GBP; și euro către yenul japonez sau EUR / JPY.
Comerțul cu perechi valutare menționate mai sus, care sunt cele mai tranzacționate instrumente valutare din lume, de regulă, oferă un comerciant activ cu o oportunitate mai bună de a face tranzacții profitabile din cauza costurilor scăzute ale tranzacțiilor. În afara acestor cupluri principale și cruci valutare, comerciantul Forex va găsi perechi valutare cu o cerere / propunere destul de largă pe spreaduri și o capacitate semnificativ mai mică de a absorbi tranzacțiile mari.
Lichiditatea este importantă pentru comerțul eficient pe piața valutară sau pe orice piață în acest sens. Nivelul scăzut de lichiditate poate duce la prețul ascuțit al mișcărilor într-o pereche de monedă. De exemplu, dacă o astfel de instituție, deoarece banca primește o ordine foarte mare, atunci această tranzacție poate muta în mod semnificativ piața pe termen scurt.
Deși importanța furnizorilor de lichidități pe piața valutară nu poate fi subestimată, brokerii care oferă lichidități ca producători de piață sunt adesea considerați ca având un conflict de interese cu clienții lor, începând de la momentul luării celeilalte părți în pozițiile lor Clienții înseamnă că pot câștiga în deteriorarea clienților săi.
480 RUB. | 150 UAH. | $ 7.5 ", Mouseoff, FGCOLOR," #FFFFCC ", Bgcolor," # 393939 "); Onmouseut \u003d "retur nd ();"\u003e Perioada de disertație - 480 RUB., Livrare 10 minute , în jurul ceasului, șapte zile pe săptămână și sărbători
Fanko Maria Alekseevna. Reglementarea lichidității monetare internaționale în contextul globalizării economiei globale: disertația ... Candidatul științelor economice: 08.00.14 Moscova, 2007 198 p. RGB OD, 61: 07-8 / 3101
Introducere
I. Conceptul de lichiditate internațională de valută și rolul său în relațiile economice internaționale 10
1.1. Condiții și condiții pentru formarea lichidității monetare internaționale 10
1.2. Evoluția esenței lichidității monetare internaționale în tranziția la cursurile valutare plutitoare 19
1.3- Structura lichidității monetare internaționale 36
II. Reglementarea lichidității monetare internaționale: aspect cantitativ 46
2-1- Surse de formare a cererii de rezerve internaționale 46
2-2. Relația de reglementare a lichidității monetare internaționale cu regimul valutar actual 62
23. Costul formării activelor oficiale de rezervă 78
III. Regulamentul structurii lichidității monedei internaționale 92
3.1. Diversificarea valutară a lichidității monetare internaționale 92
3.2. Modificări ale instrumentelor de finanțare FMI în structura lichidității monetare internaționale 116
3.3. Diversificarea instrumentelor de investiții în rezervele internaționale 125
Concluzie 155.
Bibliografie
Introducere la locul de muncă
Relevanța subiectului de studiu se datorează faptului că, în condițiile unei tranziții treptate la regimurile unei cursuri de schimb plutitoare, liberalizarea piețelor financiare globale și răspândirea crizelor globale au apărut pentru a menține un nivel suficient de monedă internațională lichiditate pentru a asigura stabilitatea sistemelor mondiale monetare și financiare.
Relevanța deosebită a analizei esenței lichidității monetare internaționale este, de asemenea, asociată cu absența unei singure, prin definiția recunoscută a acestei categorii, în special, opiniile asupra problemei oamenilor de știință ruși și occidentali se deosebesc. În ciuda disponibilității lucrărilor științifice fundamentale și a cercetării privind studiul diferitelor aspecte ale lichidității monetare internaționale, acestea se concentrează în principal pe elementele sale individuale: rezervele internaționale, datoria externă pe termen scurt. Interpretarea lichidității monetare internaționale ca o categorie complexă multifactorică lipsește.
În acest sens, la nivel teoretic și la nivel practic, reglementarea lichidității monetare internaționale este înțeleasă ca reglementarea elementelor sale individuale efectuate de instituții naționale și internaționale individuale, care generează problema de coordonare și reduce eficacitatea generală a acestora regulament.
În acest sens, o analiză cuprinzătoare a reglementării lichidității monetare internaționale, inclusiv definiția structurii sale, identificând relația dintre elementele sale individuale, precum și perspectivele de dezvoltare, este reprezentată în timp util și adecvată.
Oamenii de știință străini au fost angajați în problema lichidității monetare internaționale și a rezervelor internaționale: R. Tripphin, R. Madelel, E. Kane, J. Aisenman, J. Frenkel, J. Williamson, N. Marion, A, Ben-Basset și A . Gottlib, p. Clark, J. Polak, R. Klover și R, Lipsy, Basnica și B. Matson, X. Heller, J. Will, X. Oliver, P. Oppenheimer.
În știința rusă, problema lichidității monetare internaționale a fost angajată în V.I. Surovtseva, e.a. Barinov, V.M. Parcele, CM.Kuznetsov. Definițiile proprii ale lichidității monetare internaționale au fost oferite l.N. Balahnichhesky, N.R, Gersonina și O.V, Murmanova, Miercuri. Moiseev, i.N. Platonova, C, B, Stepanov și Ila, Huorov, A.I. Smyreva, V.A. Schoechorzova și V.A. Taran.
Aspecte separate ale reglementării activelor de rezervă oficiale au fost angajate în A.I. Bas, etc. Zolotukhina, A.V, Navoi,
Cu toate acestea, în ciuda disponibilității evoluțiilor dedicate problemei lichidității monetare internaționale în lucrările oamenilor de știință ruși și străini, o serie de aspecte teoretice și practice necesită o analiză, generalizare și rafinament suplimentar:
Scopul studiului constă în fundamentarea teoretică a ideilor despre lichiditatea monedei internaționale în stadiul actual al dezvoltării economiei globale și dezvoltarea pe această bază a reglementării sale.
Pentru a atinge obiectivul, au fost livrate următoarele sarcini:
completarea definiției lichidității monetare internaționale, luând în considerare modificările care au avut loc în sistemul monetar mondial la sfârșitul XX B;
dovedind prezența dependenței dintre amploarea rezervelor internaționale necesare în ceea ce privește funcționarea neîntreruptă a economiei globale și a regimului valutar actual;
dezvăluie influența costului valorii formării rezervelor internaționale pentru economie asupra volumului acestora și asupra metodelor de reglementare a lichidității monetare internaționale;
identificați fezabilitatea amestecării obiectivelor de gestionare a activelor oficiale de rezervă în favoarea creșterii randamentului privind siguranța și lichiditatea prin diversificarea rezervelor internaționale;
elaborarea propunerilor de îmbunătățire a eficienței reglementării lichidității monetare internaționale în Rusia.
Obiectul de studiu este lichiditatea monedei internaționale și instituțiile naționale și internaționale care își îndeplinesc reglementările.
Subiectul cercetării este problemele de reglementare a lichidității monetare internaționale și a gestionării activelor oficiale de rezervă.
Baza teoretică și metodologică a studiului_state studiile specialiștilor interni și străini în domeniul economiei mondiale, relațiile monetare internaționale și de credit, teoria economică, finanțe, regulamente ale Federației Ruse și a documentelor de recomandare ale Fondului Monetar Internațional. Baza de informare este datele Băncii Reclamațiilor Internaționale, Organizația pentru Cooperare și Dezvoltare Economică, Banca Mondială, Materialele statistice ale băncilor centrale individuale și autorităților de reglementare monetare, cele mai mari bănci de investiții și emitenții de valori mobiliare.
Atunci când lucrează la disertație, astfel de metode științifice generale au fost utilizate ca alpinism din abstract la un anumit, de la privat la general, analiză și sinteză, deducere și inducere, comparație, clasificare, abstractizare științifică.
Fiabilitatea dispozițiilor și concluziilor conținute în teză se bazează pe studiul unei game largi de lucrări de economiști interni și străini pe această temă și este confirmată de schemele de date statistice și grafice, sursa de care a servit informația individuală centrală Băncile și organismele de reglementare monetare, materialele Fondului Monetar Internațional și calculele internaționale ale băncii.
Disertația din conținutul său principal corespunde PP. 14 și 27 de pașapoarte ale Specialității VAK 08.00.14 - Economia Mir.
Noutatea științifică este de a dezvălui esența lichidității monetare internaționale în contextul globalizării economiei globale, în special:
Prezentări privind esența monedei internaționale
Lichiditatea datorată incluziunii datoriei externe a bancarului și
Organizațiile nefinanciare și necesitatea de a preveni impactul
monedă globală și crize financiare;
relația a fost stabilită între valoarea formării rezervelor internaționale pentru economia națională și beneficiile pe care țara primește ca urmare a utilizării lor în condițiile crizei monetare și financiare globale;
Modalități de diversificare a structurii componentelor valutare și a instrumentelor de investiții, inclusiv aurul, ca parte a rezervelor internaționale pentru a reduce riscul de lichiditate;
expediența alocării unei părți din rezervele internaționale este determinată de nivelul de suficientă a fondurilor de investiții speciale pentru venituri suplimentare și utilizate pentru dezvoltarea unei economii naționale;
diferite opțiuni pentru utilizarea evaluărilor internaționale de adecvare dezvoltate la nivel internațional
rezervele și diversificarea lichidității monetare internaționale în practica băncii centrale a Federației Ruse.
Semnificația practică a studiului este determinată de posibilitatea utilizării materialelor de disertație în ceea ce privește evaluarea adecvării rezervelor internaționale, a structurilor lor în contextul globalizării economiei globale în activitatea organismelor oficiale la nivelul țărilor individuale (ministere de finanțe și bănci centrale), precum și instituții financiare interguvernamentale supranaționale (Fondul Monetar Internațional și Calcule International Bank). Concluziile privind activitățile băncilor centrale și propunerile de diversificare a rezervelor internaționale pot fi aplicate în activitatea băncilor de investiții în domeniul strategiilor de piață și formarea politicilor pentru a lucra cu clienții instituționali. Materialele de cercetare pot fi utilizate în procesul educațional al instituțiilor de învățământ superior pentru a citi relațiile economice internaționale și relațiile monetare și de credit internaționale, precum și în pregătirea cursurilor speciale privind dezvoltarea piețelor mondiale de capital.
Aprobarea și implementarea rezultatelor cercetării: Disertația a fost efectuată în cadrul subiectului integrat al "modurilor de dezvoltare a sectorului financiar și economic al Rusiei", dezvoltat de Academia Financiară sub guvernul Federației Ruse.
Principalele prevederi și concluzii ale lucrărilor de disertație au fost testate la conferința științifico-practică deținută de Academia de Stat de Stat din Khabarovsk ", politica modernă a Rusiei în dezvoltarea economiei și educației: aspect multi-vector" (Khabarovsk , Octombrie 2005,) și o întâlnire de masă rotundă organizată pe baza Academiei Financiare sub guvernul Federației Ruse, "Banking
piața financiară: experiența mondială și practica rusă "(Moscova, octombrie 2006).
Prevederile disertației au fost utilizate în practica lucrării Băncii Centrale a Federației Ruse, în special, rezultatele unui studiu privind metodele de determinare a nivelului optim al lichidității monetare internaționale sunt utilizate în dezvoltarea unui mediu - strategia de management pe termen lung și pe termen lung pentru gestionarea Băncii Rusiei Rusiei și mijloacele Fondului de Stabilizare al Federației Ruse; Și previziunile privind dinamica instrumentelor de investiții în componența lichidității monetare internaționale au fost aplicate în pregătirea documentelor de reglementare interne care reglementează gestionarea rezervelor de aur și valutare.
Materialele de disertație sunt utilizate de Departamentul Economiei Mondiale și de relațiile internaționale ale Academiei Financiare sub guvernul Federației Ruse în cursurile de predare "Relații Economice Internaționale)) și" Relațiile Monetare și Credit Internaționale ", precum și în Pregătirea cursurilor speciale privind dezvoltarea piețelor mondiale de capital de capital pe tema Tezei: Principalele prevederi ale tezei sunt reflectate în cinci lucrări publicate printr-un volum total de 2,6 pl.
În stadiul actual al dezvoltării sistemelor financiare și monetare globale, problema reglementării lichidității monetare internaționale este cel mai important element al globalizării economiei globale. Creșterea intensivă a rezervelor internaționale în gestionarea țărilor lumii în timpul funcționării sistemului valutar jamaican a returnat interesul comunității științifice globale de a studia conceptul de lichiditate internațională de valută.
Întrebarea de determinare a nivelului optim al lichidității monetare internaționale a început să fie discutată în mod activ de comunitatea internațională de la secolul al XVIII-lea1, dar cea mai fructuoasă etapă de studiere a lichidității monetare internaționale ca o categorie independentă a avut loc pentru perioada după criza monetară a Parisului Sistemul, cauzat de primul război mondial și înainte de funcționarea sistemului valutar jamaican, au fost convinși postulatele principale convingătoare de comunitatea științifică globală într-o lichidare graduală inevitabilă a rezervelor internaționale și a problemelor legate de lichiditatea monedei internaționale.
Relevanța problemei lichidității monetare internaționale în această perioadă se explică prin destabilizarea generală a economiei globale cauzată de primele și cele două războaie mondiale. După primul război mondial, oferta de bunuri de rezervă oficiale nu a satisfăcut cererea pentru aceștia. Această problemă a fost discutată la Conferința de la Bruxelles din 1920 și la Conferința PA Genoese din 1922 și, ca rezultat, în ultima, monedele naționale individuale au fost mai întâi traduse oficial în statutul de rezervă. Mai mult, statutul monedei de rezervă nu a fost consacrat oficial în niciuna dintre valute, iar lire sterline și dolarul american au provocat conducerea în acest domeniu. În opinia noastră, această perioadă este decisivă pentru dezvoltarea ulterioară a sistemului monetar global.
Acest lucru se datorează faptului că, pentru prima dată, avantajul față de monedele de rezervă în legătură cu aurul a fost consacrat, inițierea degradării sale treptate ca activ monetar. Între timp, aurul a continuat să joace un rol important în sistemul monetar global, iar imediat după primele și cele două războaie mondiale, semnificația sa a crescut chiar și. Cu toate acestea, în condițiile postbelice, construirea unui sistem valutar bazat pe acest activ devine mai degrabă forțată și nu este cauzată de considerente de raționalitate economică. Deci, în timpul celui de-al doilea război mondial, bunurile militare și industriale ar putea fi achiziționate numai pentru acest metal valutar, ceea ce a dus la un loc special de aur în calcule internaționale.
Experiența sistemului monetar global ne oferă posibilitatea de a face o altă concluzie importantă că poate apărea o cerere în sistemul valutar contemporan. Rolul tot mai mare al aurului în perioadele de criză înseamnă că eliminarea treptată a acestui activ, la care se străduiesc băncile centrale, premature. Achiziționarea calităților de aur ale activului comercial, în principal după liberalizarea prețurilor la aur în anii '70. Secolul XX, are avantaje importante, inclusiv prețurile de piață, formarea produselor de piață structurate, participarea la acest segment al pieței nu numai băncile centrale și alte organe de stat, ci și bănci mari de investiții și investitorii instituționali. În opinia noastră, în agregat, acești factori sporesc eficiența și transparența pieței, iar acordurile subscrise în mod regulat de băncile centrale limitează scăderea bruscă a prețului pieței în cazul unor astfel de vânzări.
Modelul Bretton Woods al sistemului Mondial Monetar a contribuit la depășirea instabilității apărute în perioada postbelică. Cu toate acestea, deja la etapele inițiale ale funcționării sale, celebrul economist american Robert Triphhytin (Robert Triffin) a fost avertizat de comunitatea de risc mondială legată de acest sistem valutar. R. Triphin a făcut o justificare pentru teza că unitatea monetară națională nu este capabilă să joace rolul banilor globali în condițiile sistemului standard de aur și valutar. Potrivit acestui om de știință, Statele Unite a fost necesar să se mențină un echilibru de plată limitate pentru a satisface nevoia tot mai mare de pace în rezervele internaționale, deoarece creșterea producției și a comerțului global. Un echilibru deficit de plăți în timp trebuie să submineze capacitatea SUA de a converti dolarurile aparținând altor țări în aur la un preț oficial, reducând încrederea în dolarul american.
Un obstacol teoretic esențial în procesul de studiere a reglementării lichidității monetare internaționale în contextul globalizării economiei globale este absența unei singure definiții recunoscute a acestei categorii științifice. După cum am menționat în paragraful anterior, un mare interes în această problemă este caracteristic anilor '60. Secolul XX. Ca și în această perioadă și, ulterior, pentru majoritatea cercetătorilor, atitudinea atentă a fost caracterizată de formularea definiției lichidității monetare internaționale și descrierea diferențelor dintre categoriile de lichiditate internațională și activele de rezervă oficiale.
Cercetătorul american R, Cooper (Richard la Cooper) în activitatea sa dedicată problemei lichidității monetare internaționale, a susținut că, în cadrul rezervelor internaționale, el înțelege onorariile internaționale recunoscute universal la dispoziția autorităților naționale de reglementare monetară, menite să mențină resortisantul Rata valutară în perioadele în care obligațiile externe generale depășesc activele externe comune. Lichiditatea monetară internațională ca o categorie de monedă mai largă, potrivit lui R. Kupeur, nu numai că include rezervele internaționale, dar ia în considerare și gradul de acces al autorităților de reglementare monetare a țării la mijloacele de decontări internaționale, cum ar fi, de exemplu, acordurile SVOP între băncile centrale individuale sau drepturile îndrumate în anumite condiții în cadrul FMI (drepturile de tragere condiționate)
Omul de știință american P. Oppenheimer (Peter M. Oppenheimer) a reușit să dezvăluie în detaliu definiția lichidității monetare internaționale11. În primul rând, cercetătorul a considerat că acesta este valabil pentru alocarea a trei abordări principale ale acestei definiții, iar autorul principalului trei abordări a fost J. M. Keynes. În lucrările lui J. M. Keynes, sunt urmărite două idealuri principale legate de banii mondiali și lichiditatea monetară internațională. În primul rând, autoritățile de reglementare monetare nu ar trebui să se bazeze exclusiv pe deflație la corectarea deficitelor balanței de plăți. În al doilea rând, cu excepția unei perioade scurte în anii 1920, omul de știință sa referit la cursuri valutare plutitoare și a susținut că, cu volatilitatea scăzută a cursului de schimb în timpul libertății relative a comerțului și plăților mondiale, țara cu deficit de echilibru de plăți ar trebui să aibă un stoc suficient de lichiditate. J. M. Keynes a crezut că o astfel de aprovizionare de lichiditate ar trebui, de asemenea, completată de un mecanism de corecție fiabil, cum ar fi manipularea parității.
Un alt punct de vedere menționat de Opppsimer este teoria jurnalistului britanic și a economistului-teoria lui Walter Bagehot, referitoare la sfârșitul secolului al XIX-lea. Acesta din urmă la analizarea conceptului de bunuri de rezervă oficiale a fost, de asemenea, interesat de rolul sistemului bancar, mai degrabă decât impactul asupra echilibrului plăților. Adecvarea bunurilor oficiale de rezervă este considerată în primul rând din punctul de vedere al mișcărilor de capital pe termen lung și, respectiv, în ceea ce privește obligațiile și activele externe ale țării și nu din funcția de comerț exterior și încălcările sold curent.
În cele din urmă, al treilea punct de vedere, caracteristic al științei britanice, a fost poziția tradițională a Marii Britanii cu privire la lichiditatea monetară internațională în perioada de după cel de-al doilea război mondial. Autoritățile de reglementare monetare din Regatul Unit au fost preocupate de problema activelor oficiale de rezervă britanice, în special în contextul bilanțurilor sterline, și nu despre expunerea economiei britanice a soldului actual și a echilibrului de capital. Deficiențele sunt temporare și pot fi ajustate prin împrumuturi. Și aceasta a însemnat că crearea unor bunuri oficiale de rezervă oficiale nu au intrat într-o listă de sarcini prioritare.
Definițiile descrise mai sus sunt interesante pentru noi în contextul lucrării noastre din două motive. În primul rând, este caracteristică că omul de știință din această perioadă a fost neobișnuit să împărtășească în mod clar conceptele de active internaționale de lichiditate și de rezervă oficiale. Peter Oppenheimer, de fapt, nu a făcut nici o diferență între ele, totuși, acest om de știință deține prima încercare de a formula definiția acestor categorii științifice din punct de vedere funcțional, adică, în primul rând, având în vedere scopul și obiectivele care persecută Anumite țări în rezolvarea problemei formării activelor de rezervă oficiale și a reglementării lichidității monetare internaționale în fiecare caz specific.
Aceeași lipsă de separare a conceptelor de bunuri de rezervă oficiale și lichiditatea monetară internațională a fost caracteristică oamenilor de știință americani R. Klovers (Richard Lipsey).
Argumentând despre nivelul optim al activelor de rezervă oficiale, în primul rând, a identificat și acest concept cu lichiditatea monedei internaționale și a asigurat ideea că rezervele internaționale au fost la dispoziția autorităților de reglementare monetare - acestea sunt anumite active, a cărei scop principal crearea căreia este gestionarea cursului de schimb monetar.
Reglementarea lichidității monetare internaționale la nivel național și interstatal depinde de domeniile prioritare ale politicilor macroeconomice și de reglementarea monetară. Datorită faptului că finanțarea deficitului balanței de plăți, în principal echilibrul operațiunilor actuale, a rămas mult timp o prioritate pentru gestionarea rezervelor internaționale și reglementarea lichidității monetare internaționale, o evaluare a lichidității monetare internaționale din punct de vedere al Raportul cu cantitatea de importuri de mărfuri a rămas mult timp o abordare prioritară.
Conform acestei reguli, nivelul activelor oficiale de rezervă ar putea fi considerat suficient dacă acoperă valoarea importurilor de bunuri și servicii timp de trei luni, raportul dintre rezervele și importurile internaționale demonstrează numărul de luni în care statul poate menține actualul curent structura de producție în cazul unei scăderi accentuate a veniturilor la export. La elaborarea unei astfel de metode de evaluare a lichidității monetare internaționale, sa presupus că, în trei luni, economia țării este capabilă să se adapteze la criză și să înlocuiască bunurile și serviciile importate în propria lor producție.
Se crede că această cifră a pierdut relevanța datorită faptului că plățile de import nu sunt bilanțul principal de plată și, prin urmare, o comparație a bunurilor oficiale de rezervă cu valoarea plăților pentru operațiunile de import nu oferă ideea lor suficienta.
Între timp, în condiții, atunci când multe țări care conduc în ceea ce privește ratele de creștere ale rezervelor Merceland aparțin grupului de dezvoltare, acest indicator continuă să fie caracterizat printr-o mare importanță pentru o evaluare adecvată a nivelului de lichiditate monetară internațională. Aceste țări sunt adesea caracterizate printr-o structură de export concentrată care nu permite reorientarea rapidă a structurii de producție, dacă este necesar. Cu toate acestea, în contextul globalizării economiei globale, interacțiunea diferiților factori macroeconomici este consolidată și, prin urmare, eficacitatea acestui indicator poate fi majorată datorită utilizării sale integrate în sistemul de indicatori care iau în considerare sursele de cerere Rezervele internaționale, regimul valutar actual, caracteristicile sistemului valutar și costul formării rezervelor internaționale pentru economia națională.
Dovada presupunerii este că multe țări continuă să navigheze în prezent acest indicator atunci când reglementează lichiditatea monedei internaționale. Banca Centrală a Republicii Cehe urmărește menținerea rezervelor internaționale la nivelul echivalent cu costul importurilor de trei luni, pentru Chile această perioadă variază de la cinci la șase luni. Polonia și-a revizuit cerințele, iar perioada țintă a crescut de la trei la șase luni. Banca centrală a Indiei nu respectă cerințele formale pentru coeficient, aplicând metode alternative pentru evaluarea lichidității monetare internaționale.
Răspândirea crizelor vaputo-financiare globale În a doua jumătate a secolului al XX-lea a emis noi obiective pentru reglementarea lichidității monetare internaționale a statelor individuale și a comunității internaționale. A fost nevoie de un nou indicator, care caracterizează suficiența fondurilor lichide pentru servirea așezărilor internaționale, inclusiv a celor asociate datoriei publice. Criza datoriilor din 1982, când multe țări în curs de dezvoltare și-au declarat incapacitatea de a îndeplini obligațiile datoriei externe, au dus la compararea rezervelor internaționale cu datoria externă a statului.
Cel mai adecvat la calcularea unui astfel de indicator pare să nu reprezinte o cantitate totală de datorie în valută străină, ci doar partea sa pe termen scurt. Luând în considerare cantitatea totală de datorie în valută străină, există șansa de a face față unor erori serioase analitice. Datoria pe termen scurt (de regulă, cu o dată la scadență până la un an inclusiv anual) ia în considerare plățile de interes la valoarea totală a datoriilor, care asigură o reprezentativitate suficientă a indicatorului. Valoarea acestei abordări a evaluării lichidității monetare internaționale este includerea incluziunii raportului de bunuri de rezervă oficiale și datoria pe termen scurt în valută străină într-un complex de construcție a modelelor de semnal așa-numite care vizează crearea de semnale de avertizare cu privire la abordare a crizei financiare. Această structură a lichidității monetare internaționale ne permite, de asemenea, să aflăm cât de repede statul va fi capabil să adapteze și să reziste diseminarea crizei financiare globale.
Rezervele valutare au înlocuit treptat aurul ca activ de rezervă principală, dar problema cheie continuă să aloce modelele de tranziție a anumitor monede statutului de rezervă. Funcția banilor internaționali este derivată din funcțiile schimbului, măsuri de valoare și mijloacele de economii. Utilizarea unei monede sau a unui set limitat de valute pentru calcule internaționale și ca operațiuni de conversie a monedei de bază mai eficient comparativ cu operațiunile de tranzacționare bazate pe perechi valutare. Utilizarea unei monede ca bază vă permite să minimalizați numărul de piețe valutare prin care va fi necesar să se efectueze o operațiune. În consecință, din cauza unei scăderi a numărului de piețe în valute separate, volumul operațiunilor fiecărei piețe crește, iar costurile tranzacționale sunt din ce în ce mai reduse.
Se poate afirma că, ca parte a funcționării sistemului valutar jamaican în forma sa modernă, statutul de valute de rezervă a fost stabilit în patru dintre ele: dolarul american, euro, sterlină engleză sterlină și yeni japonezi. O lire sterline în engleză a fost inițial înainte de alte valute ca o copie de rezervă; În 1899, activele externe ale diferitelor instituții de stat desemnate în lire sterline din sterlină, mai mult de două ori fondurile din franci francezi, timbre germane și alte valute. Regatul Unit a fost principala putere comercială, astfel încât păstrarea conturilor din Londra a devenit o modalitate convenabilă de a efectua plăți, Regatul Unit a fost și țara principală a creditorului, iar moneda de lire sterline în engleză pentru împrumuturi. Începând cu anii 1860. Banca Angliei a efectuat în mod activ funcțiile creditorului în ultima instanță și a garantat lichiditatea pieței din Londra.
Până în 1871, lire sterline a fost singura monedă, schimbată necondiționată pentru aur. Chiar și francul francez, cea de-a doua cea mai importantă monedă mondială, a fost transformată în aur numai prin decizia organelor guvernamentale care ar putea decide în favoarea argintului. Este important de menționat că moneda a păstrat conducerea până în 1913, când creșterea economică sa răspândit în mod egal pe întregul continent, iar avantajul comercial și industrial britanic a încetat să fie atât de evident. Până în 1913, francul francez și brandul german din agregat au avut aceeași miză în cifra de afaceri ca o lire sterlină. Conducerea lirei sterline în portofolii a monedei instituțiilor de stat sa datorat în principal stocului mare al monedei britanice din India și Japonia.
În Europa, lira engleză sterlină în această perioadă clasată pe locul trei după francul și brandul în ponderea monedei ca parte a activelor organelor oficiale8. Acest lucru a reflectat importanța pieței de capital de la Paris pentru guvernul rus, care deține cea mai mare parte a rezervelor sale în valută în franci. Grecia și România, în funcție de sistemul financiar al Franței și în domeniul influenței diplomatice franceze, au avut de asemenea mai multe franci decât lire sterline în limba engleză. Valoarea mărcii germane ca o monedă internațională și-a explicat prezența în activele statelor apropiate de Germania în sensul economic și politic,
Austria, Italia și țările scandinavia cu care Germania a fost comercială activă, precum și Rusia.
La Conferința Genoese din 1922, guvernele, preocupată de amenințarea de deflație, a decis să contribuie la acumularea de rezerve valutare. Cu toate acestea, efectul unei astfel de inițiative a fost mai mic decât se aștepta. Până în 1928, rezervele valutare au fost de aproximativ 24% din totalul internațional -Henamic peste 19 - 20% în 1913. Și această mică creștere a avut loc în principal datorită creșterii ratelor dobânzilor în anii 1920. Comparativ cu perioada imediat înainte de începerea primului război mondial.
În perioada de război, singura țară care are un costum semnificativ de rezerve valutare în dolari americani a fost Canada, care a fost extrem de dependentă de piața de capital din New York, iar Filipine, care erau și în zona de influență a SUA, numai după 1890 În SUA, exportul de capital a început să depășească importurile sale, iar discuțiile despre convertibilitatea dolarului american în aur au încetat numai după adoptarea actului de Gold Standard (Legea privind Gold Standard) în perioada I900 în această perioadă, Statele Unite nu au putut crea sistemul instituțional necesar pentru tranziția dolarului. Dolarul nu a fost valutar utilizat în mod activ în calculele internaționale, ceea ce a reflectat lipsa unei piețe de primire a datoriilor bancare profunde și stabile.
Înainte de adoptarea Legii Federale Reserve (Legea privind Rezerva Federală), băncile naționale au fost interzise să accepte facturi legate de comerțul internațional. Nu a existat nici o bancă centrală la chitanțe și alte instrumente de tranzacționare sau să cumpere facturi și chitanțe direct prin mecanismele de piață deschisă. Situația sa schimbat după crearea unui sistem federal de rezervă și al primului război mondial.
