Astăzi, în loc de un alt reportaj săptămânal, am decis să public un articol interesant, care a durat mult să scriu. Era timpul să dedic un articol întreg celui mai popular instrument de investiții din lumea financiară - acțiunile. Investițiile în acțiuni comune și preferențiale, precum și operațiunile de tranzacționare pe termen scurt cu acestea, devin din ce în ce mai populare în Rusia.
În ciuda faptului că bursa rusă este încă relativ tânără și se confruntă cu o mulțime de probleme legate de lacunele în legislație și alfabetizarea financiară a populației, unele progrese sunt evidente. Lucrez cu acest instrument din 2013 și am experimentat pe deplin specificul lucrului cu instrumentul. Un investitor începător trebuie să colecteze informații utile, după cum se spune, puțin câte puțin. În acest articol voi încerca să vorbesc despre ceea ce ar trebui să știe un acționar începător și actual al companiilor rusești. Împreună cu acest articol, vă recomand să citiți următoarele postări de blog:
Fac blog de peste 6 ani acum. În acest timp, public în mod regulat rapoarte cu privire la rezultatele investițiilor mele. Acum portofoliul de investiții publice este de peste 1.000.000 de ruble.
În special pentru cititori, am dezvoltat Cursul Investor Leneș, în care v-am arătat pas cu pas cum să vă puneți ordine în finanțele personale și să vă investiți eficient economiile în zeci de active. Recomand ca fiecare cititor să treacă prin cel puțin prima săptămână de antrenament (este gratuit).
O acțiune este un titlu emisiv care asigură drepturile proprietarului său de a:
Emisiunea (adică emisiunea) de acțiuni cu plasarea lor ulterioară pe piață este una dintre cele mai eficiente modalități de a atrage investiții pentru dezvoltarea companiei. Diferă favorabil de un împrumut, al cărui calcul este strict obligatoriu. Societatea este obligată să răscumpere acțiunile de pe piață numai în cazuri rare și strict definite, iar acumularea de dividende (adică prime) pe acțiuni nu este întotdeauna efectuată.
O societate care are dreptul de a emite acțiuni se numește societate pe acțiuni. Suma valorilor nominale ale tuturor acțiunilor emise de o societate pe acțiuni este egală cu capitalul său autorizat. În consecință, toți acționarii, sau acționarii, reprezintă un grup de proprietari ai unei societăți pe acțiuni. Din aceasta, în cazul general, rezultă că cu cât este mai mare blocul de acțiuni pe care un acționar deține, cu atât mai mari sunt drepturile de conducere pe care acesta le are. Cu toate acestea, nu totul este atât de simplu și există o serie de subtilități pe care nu ar strica să le cunoaștem.
Acțiuni simple dau mereu dreptul de vot, deci se numesc vot. În funcție de mărimea pachetului de care dispune un acționar, acest drept se exercită după principiul „cantitatea se transformă în calitate”. Mai multe despre asta mai târziu. În plus, acțiunile ordinare conferă (dar nu garantează) acționarului dreptul de a primi dividende. Dreptul de vot se exercita prin participarea la adunarea generala a actionarilor societatii. În sfârșit, în cazul lichidării unei societăți pe acțiuni, proprietarii de acțiuni ordinare au dreptul de a primi o parte din proprietatea acesteia rămasă în urma decontărilor cu organele fiscale și contrapărțile. Dividendele nu pot fi plătite dacă decizia relevantă este luată la adunarea generală a acționarilor. Deținătorii de acțiuni ordinare au dreptul prioritar de a răscumpăra o nouă emisiune înainte ca aceasta să fie introdusă pe piață.
Acțiunile preferențiale sunt în general fără drept de vot. Însă dacă adunarea generală a acționarilor a decis să nu plătească dividende pe acțiunile preferentiale, acestea devin automat cu drept de vot, începând cu următoarea adunare generală. Imediat ce se reia plata dividendelor la actiunile preferentiale, acestea devin din nou fara drept de vot, incepand de la urmatoarea sedinta.
Denumirea „preferată” implică prioritatea plății dividendelor și fondurilor reziduale ale societății pe acțiuni către proprietarii acestora în cazul lichidării acesteia. Potrivit legislației ruse, cota „acțiunilor preferente” nu poate depăși 25% din capitalul autorizat. În acest caz, ne referim nu la valoarea de piață a acțiunilor, ci la valoarea nominală, ci mai multe despre asta mai târziu.
Astfel, după toate decontările societății pe acțiuni legate de autoritățile fiscale și de contrapărți, dividendele se acumulează pe acțiunile preferențiale și abia apoi pe acțiunile ordinare. Din acest motiv, nu sunt neobișnuite situațiile în care nu se acumulează dividende pe acțiunile ordinare. Motivele pot fi diferite: probleme financiare, necesitatea de a acumula fonduri pentru dezvoltarea unei companii sau pentru achizitionarea alteia etc.
Rezumând cele de mai sus, se pot afișa diferențele dintre acțiunile comune și cele preferentiale sub forma unui tabel:
La rândul lor, acțiunile preferențiale sunt împărțite în:
Din punct de vedere al unui investitor, este greu de spus care acțiuni sunt de preferat: ordinare sau preferate. Dividendele acțiunilor preferențiale se fixează în valoare sau se calculează din valoarea profitului companiei după o anumită formulă. Cu ceva timp în urmă, în legea rusă privind societățile pe acțiuni, exista o regulă conform căreia dividendele „prefs” nu puteau fi mai mici decât cele ale „commons”. Nu există o astfel de normă în redactarea actuală, dar poate fi prezentă în statutul unei societăți pe acțiuni. În plus, pentru a atrage investitori pe termen lung, unele companii mari încearcă să-și mențină dividendele preferate la un nivel superior. În mod logic, prețul lor de piață ar trebui să fie mai mare, ca, de exemplu, pe.
De fapt, în Rusia, acțiunile ordinare în majoritatea absolută a cazurilor sunt mai scumpe decât acțiunile preferențiale. De exemplu, graficele de mai sus arată valorile de piață ale acțiunilor ordinare (JSC) și preferate (AP) ale Sberbank. Linia verde este raportul dintre costul ap și ao. Mulți economiști încearcă să înțeleagă motivele acestui paradox, dar nu există un consens. Unul dintre motive este, probabil, acela că interesele deținătorilor de „acțiuni preferențiale” sunt relativ slab protejate din cauza ponderii reduse a acestora în volumul total al acțiunilor. Aici este oportun să luăm în considerare drepturile acționarilor, în funcție de mărimea blocului de acțiuni cu drept de vot pe care aceștia îl au.
Un pachet este numărul de acțiuni aflate sub control comun. Există următoarele tipuri de acțiuni:
Proprietarii cu mai puțin de 1% din acțiuni sunt numiți retail. Deținerea unui anumit bloc de acțiuni conferă acționarului diferite drepturi:
Proprietarul blocului de acțiuni care controlează este obligat să facă o ofertă (ofertă) publică celorlalți acționari pentru a-și răscumpăra acțiunile. Proprietarul a peste 95% din acțiuni răscumpără forțat acțiunile de la acționarii minoritari. Datorită acestor diferențe calitative, valoarea de piață a unei acțiuni dintr-o acțiune de blocare sau de control, de exemplu, poate fi semnificativ mai mare decât valoarea de piață cu amănuntul. În general, se disting următoarele tipuri de prețuri acțiunilor:
Dacă valoarea de piață a unei acțiuni (sau prețul acesteia) este mai mică decât valoarea contabilă, se consideră că acțiunea este subevaluată și ar trebui să ne așteptăm ca prețul acesteia să crească. În mod similar, dacă o acțiune este supraevaluată în raport cu valoarea sa contabilă, ar trebui să se aștepte o depreciere.
Pentru a avea dreptul de a emite acțiuni, o organizație trebuie să fie înregistrată ca societate pe acțiuni. În Rusia, o societate pe acțiuni care își plasează acțiunile pe piață și are un număr nelimitat de acționari se numește societate publică (anterior era numită societate pe acțiuni deschisă). Emisiunea de acțiuni poate fi efectuată în diverse scopuri:
Procesul de emitere a acțiunilor constă în mai multe etape:
Emisiunea de actiuni se intelege ca un ansamblu de actiuni ale unui emitent, asigurand proprietarilor acestora aceleasi drepturi indiferent de data achizitiei, aceleasi conditii de plasare, precum si aceleasi detalii si caracteristici. Sunt necesare următoarele detalii:
Până la începutul secolului al XXI-lea, acțiunile la purtător erau foarte populare. Proprietarii acestora nu au fost înscriși în registrul acționarilor, iar proprietatea a fost confirmată prin simpla prezentare a unui certificat. Cu toate acestea, lupta împotriva spălării banilor a dus la faptul că în prezent în majoritatea țărilor acțiunile la purtător nu sunt înregistrate. Pentru actiunile emise anterior s-a stabilit o perioada in care acestea au fost retrase din circulatie si inlocuite cu actiuni nominative. În Rusia, doar acțiunile nominative sunt permise să circule. În plus, forma documentară a acțiunilor a devenit invalidă. Acționarul nu are acțiunile în sine ca hârtie. În schimb, are un extras din registrul acționarilor.
Abonați-vă la știrile blogului, tot profit!
Câteva mii de acțiuni ale diferitelor companii sunt tranzacționate la bursele mondiale. În Rusia, Bursa din Moscova este cu un ordin de mărime mai mică - doar câteva sute. Unele companii au doua tipuri de actiuni in circulatie in acelasi timp: ordinare si preferentiale. Câteva astfel de exemple: Sberbank, Rostelecom, Surgutneftegaz, Rollman, Bashneft. Și dacă doriți să cumpărați aceste titluri și să deveniți coproprietar al unei afaceri, atunci apare o întrebare firească: „Ce acțiuni ar trebui să aleg?” Cum diferă acțiunile ordinare de acțiunile preferate?
O acțiune este o valoare mobiliară care dă proprietarului său dreptul la o parte a afacerii, dreptul de a vota în conducere și de a primi dividende. Desigur, proporțional cu cota de proprietate din totalul activelor emise.
Pentru o companie, emiterea și vânzarea de acțiuni în domeniul public aduce beneficii, dar există și dezavantaje deosebite.
Acțiunile sunt emise pentru a strânge fonduri suplimentare pentru dezvoltarea afacerii lor. În unele cazuri, pentru a obține pur și simplu un flux de numerar. Și acești bani nu vor trebui dați. Doar bani din aer.
Totodată, prin transferarea acțiunilor către „mâini străine”, compania pierde o parte din voturi în rezolvarea principalelor probleme din management. O miză mare poate fi achiziționată de concurenți sau mari investitori pentru a influența decizia consiliului de administrație în punctele cheie.
Al doilea dezavantaj semnificativ este necesitatea de a împărți în mod constant fluxurile de numerar sub formă de profit și de a le distribui între acționari.
Având în vedere acești factori, pe piață pot fi emise două tipuri de acțiuni: ordinare și preferate. Combinând lansarea ambelor active în anumite proporții, puteți obține toate beneficiile cu dezavantaje minime:
Ce oferă acțiunile investitorilor? În primul rând, este, desigur, o oportunitate de a obține profit. Se poate forma din:
În funcție de tipul de acțiuni, locomotiva principală pentru realizarea unui profit poate fi deplasată fie spre creșterea valorii, fie către primirea de dividende.
Deținătorii de acțiuni ordinare se pot aștepta la:
Conform legislației ruse, ponderea acțiunilor preferențiale în capitalul autorizat nu trebuie să depășească 25% din totalul emisiunii.
Majoritatea investitorilor, atunci când cumpără acțiuni ordinare, speră să crească în continuare în viitor. Iar primirea de dividende este un fel de bonus suplimentar.
Dar puteți găsi întotdeauna companii care plătesc dividende bune pe acțiunile comune. În unele cazuri, chiar mai mult decât aduc acțiunile preferențiale ale altor companii.
Printre deficiențe - proprietarii nu au drept de vot în conducerea companiei. Dintre avantaje - deținătorii de acțiuni preferențiale au dreptul primar de a primi plăți în numerar în caz de faliment al companiei în rândul acționarilor.
Dar nu asta este ideea. Spre deosebire de acțiunile ordinare, acțiunile preferențiale oferă dreptul de a primi dividende regulate. Pe tot timpul în care compania operează, investitorii realizează profit. Mărimea este determinată de mulți parametri. Baza este fixată în statutul întreprinderii. Deținătorii de acțiuni preferențiale (cum sunt numite acțiunile preferențiale) au dreptul principal de a primi dividende. Ordinea de plată poate fi o dată pe an, jumătate de an, mai rar o dată pe trimestru.
Statutul Sberbank a stabilit plăți de dividende în valoare de 20% din profitul net. Rostelecom, după ce și-a schimbat politica de dividende, promite să plătească cel puțin 75% din fluxul de numerar gratuit și să aloce cel puțin 45 de miliarde de ruble pentru plăți pe 3 ani.
Acțiunile preferențiale condiționate sunt o încrucișare între acțiunile ordinare și obligațiuni. Dar au toate avantajele ambelor titluri de valoare:
În acest moment, pe piața rusă nu există atât de multe acțiuni preferate. Doar câteva zeci. Majoritatea sunt acțiuni ordinare. Dar dacă te bazezi pe primirea dividendelor, atunci te poți uita la ele.
Lipsa preferințelor companiei în circulație nu înseamnă că companiile nu își plătesc acționarii. Mulți chiar fac plăți mult mai mari decât omologii lor de pe piața de valori preferată.
De exemplu, luați în considerare câteva acțiuni ordinare de top ale companiilor listate la MICEX și care plătesc în mod regulat dividende acționarilor lor.
Randament înseamnă suma profitului plătit din valoarea acțiunii în ziua în care registrul este închis.
Și iată plățile medii pentru acțiunile preferate:
Surgutneftegaz a plătit unul dintre cele mai mari dividende de pe piața rusă pe acțiunile preferentiale. Pentru 2015-2016 deținătorii au primit un profit de 7 - 8 ruble pe acțiune, ceea ce corespundea unui randament de 18-24%. Ulterior, din cauza pierderilor, valoarea plăților de dividende a fost redusă la un simbol simbolic de 60 de copeici, ceea ce a reprezentat aproximativ 2% din randament.
După cum puteți vedea, practic nu există nicio diferență pentru noi, investitorii privați. Amândoi plătesc. Desigur, trebuie să analizați puțin dimensiunea plăților din ultimii ani, stabilitatea financiară și potențialul de dezvoltare al companiei.
Informații despre valoarea dividendelor plătite și planificate pot fi găsite pe site-urile web ale brokerilor de top. Disponibil și de la RBC. Dar îmi plac statisticile despre acest serviciu - dohod.ru/ik/analytics/dividend.
Și dacă alegi între două titluri de valoare ale aceleiași companii? Pe cine sa aleg? Luați preferințe cu așteptarea dividendelor. Sau acțiuni obișnuite cu speranța unei creșteri mai rapide a cotațiilor.
Luați în considerare, de exemplu, acțiunile Sberbank - ordinare și preferate.
În graficele de mai jos, cotațiile băncii la bursă din ultimii 5 ani.
Acțiuni ordinare ale Sberbank - grafic pentru 5 ani 
Acțiunile preferate ale Sberbank - grafic pentru 5 ani În acest timp, acțiunile preferențiale au crescut cu până la 101% sau de 2 ori. Creșterea obișnuită a fost de 120%.
Dar în acest timp, proprietarii a două tipuri de active au primit dividende anuale:
Ținând cont de faptul că costul inițial al acțiunilor ordinare a fost cu 25% mai mare decât prefs, obținem că pentru același capital investit, profitul net fără dividende a fost:
Se pare că din punct de vedere al randamentului, prefurile sunt o opțiune mai profitabilă decât acțiunile obișnuite. Cel puțin pe exemplul Sberbank. Dar aici am omis un punct important, care poate afecta foarte mult profitul final al unui investitor pe termen lung.
Mulți evită cu sârguință să aibă acțiuni care plătesc în mod regulat dividende în portofoliul lor. Se crede că, dacă o companie nu se poate gândi la nimic mai bun decât distribuirea profiturilor către acționarii săi, nu este foarte eficientă în management și dezvoltare. Banii pentru extinderea unei afaceri pot oferi o rentabilitate mult mai mare.
Al doilea punct este taxele. Suntem obligați să dăm 13% din profituri statului. Ca urmare, aceasta reduce profitabilitatea finală. Acest lucru este vizibil mai ales la intervale lungi - 5-10-15 ani sau mai mult.
De exemplu. Primind un profit anual de 12% sub formă de dividende, 13% trebuie plătite sub formă de impozite. Ca urmare, randamentul real va fi de 10,4%. Și așa în fiecare an. Dar dacă principala profitabilitate este axată pe creșterea cotațiilor, fără a primi plăți de dividende, atunci până când nu vindeți acțiunile, nu puteți plăti impozit.
Ce va oferi în termeni de profitabilitate?
Cumpărând acțiuni timp de 15 ani cu o creștere medie a cotațiilor în acest timp - 12% pe an, până la sfârșitul perioadei, profitul va fi de 447%.
La fel fără creștere, dar cu dividende - 12% pe an, dar după impozitare - 10,44%. Până la sfârșitul termenului, profitul este de 317%.
Rezultat: diferența de profitabilitate a fost de 40%.
Acțiunile preferate vă permit să primiți un venit anual stabil. Lipsa dreptului de vot în conducerea companiei, la cumpărarea Prefs, nu reprezintă o pierdere semnificativă pentru noi. Atunci când alegeți, în primul rând, trebuie să vă ghidați după valoarea plăților de dividende. Și nu în ultimul rând - stabilitatea lor. Este necesar să se analizeze statisticile din ultimii ani.
În mod ideal, ar trebui să fie uniform, fără salturi semnificative în jos în dividende și să crească puțin în fiecare an. Acest lucru va vorbi despre dezvoltarea afacerii și șanse bune de a continua plăți mari în viitor.
Acțiunile ordinare alese corect pot oferi investitorului un profit bun sub formă de creștere a valorii de piață în viitor. Absența dividendelor nu este atât de importantă. Întregul flux de numerar va funcționa în cadrul companiei și, dacă este utilizat corespunzător, poate da impuls dezvoltării ulterioare și, ca urmare, crește capitalizarea companiei pe piața de valori.
Pentru a strânge capital, o afacere poate oferi investitorilor acțiuni comune sau preferențiale. Ambele tipuri de acțiuni pot fi tranzacționate pe diferite burse de valori.
Atât acțiunile comune, cât și cele preferate pot fi investiții bune. Totuși, în funcție de nevoile tale într-o situație dată, un tip de stoc ți se poate potrivi mai bine decât altul. Înțelegerea caracteristicilor fiecărui tip de stoc vă va ajuta să faceți alegerea corectă.
La asta se gândesc majoritatea oamenilor când aud cuvântul stoc. Deținătorii de acțiuni ordinare pot beneficia de creșterea cotațiilor și de plata dividendelor. Ei pot vota, de asemenea, la adunările acționarilor, de exemplu, participa la alegerea noilor membri ai consiliului de administrație. Cu toate acestea, în cazul în care societatea intră în faliment, proprietarii de acțiuni ordinare vor fi ultimii în lista solicitanților de plăți - după creditorii obișnuiți, deținătorii de obligațiuni și deținătorii de acțiuni preferențiale.
Mai simplu spus, dacă dețineți acțiuni ordinare într-o companie care a depus faliment, este puțin probabil să salvați banii.
Acţiunile preferenţiale (se mai numesc şi „prefs”, din englezile preferred stocks) reprezintă şi ele o acţiune în companie, dar condiţiile de deţinere a acestora sunt uşor diferite. Valoarea dividendelor plătite asupra acestora este determinată în avans, astfel încât valoarea dividendelor pentru deținătorii de acțiuni ordinare poate varia în funcție de performanța financiară a companiei.
Un ticker de stoc preferat se va termina de obicei (dar nu întotdeauna) cu un P.
În același timp, dividendele aferente acțiunilor preferențiale depășesc adesea dividendele aferente acțiunilor ordinare sau obligațiunilor companiei. Deținătorii de preferințe nu pot vota la adunările acționarilor. Dar dacă compania dă faliment, aceștia au dreptul la plăți mai devreme decât proprietarii de acțiuni ordinare, ceea ce înseamnă că au șanse mai mari să primească cel puțin o parte din bani înapoi.
Acțiunile preferate plătesc de obicei dividende mai mari, dar acest lucru se poate schimba în anumite circumstanțe. Deoarece dividendele sunt stabilite la momentul emiterii, dacă societatea decide să majoreze dividendul, plata acțiunilor ordinare va crește și poate depăși plata acțiunilor preferențiale.
Într-un fel, acțiunile preferate sunt o încrucișare între obligațiuni și acțiuni comune. Au unele dintre avantajele care sunt caracteristice ambelor unelte, dar, în același timp, au și dezavantaje corespunzătoare. Acțiunile preferate tind să fie mult mai volatile decât obligațiunile. De fapt, ele pot fi aproape la fel de volatile ca și acțiunile comune.
În plus, acțiunile preferate sunt uneori returnabile. Aceasta înseamnă că societatea emitentă are dreptul să le răscumpere în orice moment la un anumit preț.
Valoarea acțiunilor ordinare crește de obicei mai repede decât valoarea acțiunilor preferate atunci când compania merge bine, dar scade mai repede atunci când compania are probleme.
Pentru majoritatea investitorilor, acțiunile comune sunt mai profitabile. Sunt puțin mai riscante de cumpărat decât prețurile, dar tind să arate randamente mai mari.
Dacă doriți să obțineți profituri potențial mari din investiția în acțiuni, dar în același timp să minimizați riscurile asociate companiei, este mai bine să alegeți acțiunile preferate. Sunt potrivite și dacă sunteți în căutarea unei surse de venit pe care să vă puteți baza, deoarece dividendele pe acestea sunt fixe.
Indiferent de tipul de acțiuni pe care îl alegeți, asigurați-vă că, investind într-un fel sau altul, vă veți simți confortabil pentru o lungă perioadă de timp.
Doriți să aflați mai multe despre cum funcționează piețele financiare? Studiază la Academia Insider.pro!
Pregătit de Liza Dobkina
Astăzi vom continua să vă prezentăm investiția în acțiuni și vă vom oferi să vă reîmprospătați cunoștințele citind articolele noastre anterioare: „”, „”.
În lumea de astăzi, tranzacționarea cu acțiuni este foarte populară. Mulți oameni câștigă bani din asta, dar marea majoritate știu foarte puțin despre acțiuni, doar definiții de bază. De exemplu, toată lumea știe că o acțiune este un tip de titluri de valoare care dă dreptul la o anumită cotă din activitatea companiei. Aceasta înseamnă că oricine cumpără acțiuni devine ceva ca un coproprietar al companiei. Dar, în același timp, trebuie avut în vedere că deținerea unui număr mic de acțiuni nu poate avea un impact semnificativ asupra companiei; pentru aceasta, va fi necesar să achiziționați o mulțime de acțiuni.
Nu toată lumea poate explica de ce sunt emise acțiuni și de ce companiile au nevoie de persoane din afară în afacerile lor. Dar totul este simplu aici: pentru dezvoltarea oricărei companii sunt necesare în mod constant fonduri mari, iar companiile le primesc cu ajutorul acțiunilor. Emisiunea de acțiuni oferă o oportunitate de a primi o anumită sumă de la oameni care susțin politica companiei și cred în dezvoltarea acesteia. Fiecare acționar ajută compania să se dezvolte într-o anumită măsură și în același timp primește venituri suplimentare.
Fondurile primite din vânzarea de acțiuni, compania investește în producție, achiziționează echipamente pentru acestea, efectuează cercetare și dezvoltare și se dezvoltă activ. Odată cu utilizarea și distribuirea adecvată a fondurilor acționarilor, performanța companiei se îmbunătățește constant, în urma căreia există un aflux de noi acționari și noi încasări de numerar. Acțiunile cresc în preț, iar cei care le-au cumpărat înaintea altora obțin un venit bun.
În același timp, emisiunea de acțiuni nu poate fi luată ca împrumut de la cumpărătorii acestora. Plățile pentru acțiuni nu sunt fixe, deoarece depind de mulți factori. Ca urmare a scăderii prețului acțiunilor, acestea pot fi pierdute în general, spre deosebire de un împrumut la care se plătește dobânda în mod regulat. Aici este foarte important să evaluezi corect potențialul companiei pe care ai ales-o, iar atunci profitul tău va fi foarte tangibil.
Acțiunile sunt fie comune, fie preferate. Acțiunile ordinare, sau ordinare, dau proprietarului lor dreptul de a primi dividende, dar în același timp nu sunt stabilite în avans, ci sunt calculate pe baza rezultatelor activităților anuale ale companiei. Valoarea plăților către acționari depinde de mărimea profitului total al companiei, prin urmare, se poate întâmpla ca dividende să nu fie plătite deloc dacă compania a prezentat rezultate financiare slabe. Însă proprietarii de acțiuni ordinare pot vota la adunările acționarilor.
La randul lor, actiunile preferentiale au si alte avantaje. Proprietarul unor astfel de acțiuni are dreptul de a primi dividende, care sunt stabilite în avans, dar, în același timp, nu poate participa la vot la adunările altor acționari. Proprietarii unor astfel de actiuni nu pot lua parte la conducerea societatii si in nici un fel influenta deciziile conducerii acesteia.
Intrebari frecvente. Și recent, subiectul dividendelor a devenit destul de popular (tocmai prefurile dau profitabilitatea maximă a div.). Dar dacă acest subiect a devenit popular, poate nu va mai funcționa? Să încercăm să numărăm...
Acțiunile ordinare diferă de acțiunile preferențiale prin aceea că se plătește un dividend fixat condiționat pentru acțiunile preferențiale (de exemplu, statutul companiei poate prevedea că 10% din profitul companiei este destinat plății dividendelor pentru acțiunile preferențiale sau că dividendul pentru acțiunile preferențiale este de 10). % din valoarea nominală a stocului). Există, de asemenea, o prevedere în lege conform căreia dividendele pentru acțiunile preferențiale nu pot fi mai mici decât dividendele pentru acțiunile ordinare (cu excepția OAO Lenzoloto, acestea plătesc de obicei mai mult acolo). În același timp, acțiunile preferențiale nu votează la alegerea directorului și a consiliului de administrație, distribuirea profiturilor și alte aspecte.
În Occident, acțiunile preferențiale sunt de obicei cotate SUPRA acțiunilor ordinare. Și asta este logic. Nu se va putea influența cu adevărat alegerea unui director cu miză minoritară, așa că dreptul de vot este efectiv devalorizat, dar dreptul de a primi un venit fix, dimpotrivă, începe să fie apreciat foarte mult.
În Rusia, acțiunile preferențiale, de regulă, sunt MAI IEFTIN decât acțiunile obișnuite. Evident, acest lucru se datorează faptului că drepturile deținătorilor de acțiuni preferențiale în ultimii 15 ani au fost încălcate mai des decât drepturile deținătorilor de acțiuni ordinare. Nu văd altă explicație rațională pentru acest fenomen.
La urma urmei, avantajele acțiunilor preferențiale sunt evidente:
#1. Randament din dividende preferințele sunt mai mari decât cele obișnuite. Sau este posibil ca acțiunile ordinare să nu plătească dividende deloc.
#2. Când prețul se mișcă acțiunile ordinare, prefurile merg, de asemenea, și ce rost are să cumpărăm o acțiune comună, în timp ce mai există clauza 1. Acestea. dacă comunul crește, atunci preferințele vor crește și ele, sau poate mai mult, din cauza bazei adesea mai scăzute a preferințelor după depresiunea pieței.
#3. Ideea de a restrânge răspândireaîntre obicei și preferințe a fost întotdeauna. Și, apropo, OAO Dorogobuzh a implementat-o - prețurile au devenit mai scumpe decât de obicei, aici, bineînțeles, au jucat doi factori - ca de obicei, nu au plătit dividende deloc în ultima vreme, iar compania-mamă Akron a cumpărat preferințe de pe piață. , și nu au mai rămas atât de mulți, aici și răspândirea s-a prăbușit.
Să analizăm mai multe companii rusești cu acțiuni ordinare și preferențiale.
Începând cu 19 august 2013, aceste tipuri de acțiuni aveau următoarele spread-uri (aici am adus valorile prin potențialul de creștere la obișnuit - „dacă se anunță un schimb 1:1 mâine”):
Să vedem cum s-au schimbat prețurile acțiunilor și spread-urile de-a lungul istoriei în trecut (pe exemplul a șapte companii)
Sberbank 
Tatneft 
Surgutneftegaz 
Rostelecom 
Nizhnekamskneftekhim 
Lenenergo 
Dorogobuzh 
Se confirmă și punctul numărul 2 - acțiunile unei companii de diferite clase merg în mod corelat. Și de multe ori, cu o scădere a răspândirii - proprietarii de preferințe îi depășesc întotdeauna pe proprietarii de bunuri comune.
În principiu, în afară de Dorogobuzh și Lenenergo, toate preferințele au încă potențial de creștere pentru ideea de a ajunge la egalitate cu obișnuitul 1:1 (și posibil mai mult). Dar există riscul să fie foarte diferit.
Teama existentă a investitorilor este confirmată de unele fapte din realitate - când schimbul de acțiuni sau răscumpărarea acțiunilor de diferite tipuri de acțiuni de aceeași denumire s-a efectuat cu încălcarea drepturilor deținătorilor de acțiuni preferențiale, pe baza evaluării acțiunilor. , uitându-se la prețurile actuale de pe piață, în care această răspândire există istoric. Se pare că anomalia pieței cauzează pierderi reale investitorilor...
Elementul #1 Randamentul dividendelor- totul este simplu aici.
Iată randamentul anual al dividendelor atunci când cumpărați un acțiuni la sfârșitul lunii iunie și îl păstrați în următoarele 12 luni:
Div. profitabilitatea prefs este de multe ori mai mare decat cea a actiunilor ordinare!!!
Ca urmare, capitalul propriu din investiții (la reinvestirea dividendelor o dată pe an) în diferite clase de acțiuni a fost după cum urmează: 
Și grafic...
Sberbank 
Tatneft 
Surgutneftegaz 
Rostelecom 
Nizhnekamskneftekhim 
Lenenergo 
Dorogobuzh 
Merită menționată o excepție în această poveste care se poate întâmpla - dacă un OJSC are mai mulți acționari mari și dintr-o dată apare un „război” între ei, sau cineva decide să manipuleze prețul într-un scop sau altul (situația cu Rostelecom în 2008) , apoi în În acest caz, stocurile obișnuite se pot comporta foarte inadecvat...))) Dar până la urmă totul revine la normal.
Nu există companii cu o astfel de dezvoltare probabilistică a evenimentelor în Rusia acum...
Dacă ne întoarcem la graficele de mai sus, este ușor de observat că prefurile au rezultate mai bune decât cele obișnuite din punctul de răspândire maximă. Din moment ce începe să se îngusteze, ceea ce oferă cote proprietarilor de pref. De exemplu, și acțiuni, dar de la jumătatea anului 2009 (din momentul spread-urilor maxime)...
Dar chiar dacă există o mică răspândire între commons și prefs, este mai bine să folosiți prefs, deoarece randamentul va fi egal sau mai mare decât commons. Un exemplu, Lenenergo nu este foarte indicativ - acțiunile au scăzut doar, dar în prefurile din ultimii 4 ani (ținând cont de reinvestirea dividendelor) nu ați pierdut nimic, în mod obișnuit, dar în -71,5% obișnuit și peste 6 ani de prefs -38,7%, obychka -89%. Este o diferenta!
Și încă ceva, profitabilitatea Sberbank și Tatneftîntre diferitele clase de acțiuni este aproape aceeași - deoarece nu a existat nicio modificare a spread-ului (exact pe media istorică). Dar după un schimb 1:1 (dacă există unul???), randamentul prefurilor acestor companii va depăși semnificativ cel obișnuit din istorie...
Concluzii.
La selectarea acțiunilor dintr-un portofoliu, dacă compania are atât acțiuni ordinare, cât și acțiuni preferate - Recomand să alegeți pref- desigur, cu condiția: o div. rentabilitatea.
În acest moment, spread-urile s-au redus în comparație cu maximele istorice ale spread-urilor, dar tot au rămas, deci concluzia este lipsită de ambiguitate - atâta timp cât pref-urile dau div-uri. randamentul este mai mare decât de obicei, este mai bine să le cumpărați dacă există o astfel de alegere !!!
P.S. Merită adăugat că uneori este mai bine să nu cumpărați acțiuni din cauza piețelor supraîncălzite (situația 2008)...
