Salutări, dragi cititori!
Probabil, fiecare dintre voi a pierdut deja bani și de mai multe ori. Vreau să te dezamăgesc și, în același timp, să te liniștesc - vei continua să pierzi bani dacă nu schimbi ceva în viața ta. Și site-ul meu este conceput pentru a vă ajuta să vă dați seama și pentru a oferi tuturor o șansă. Vrei să mergi mai departe cu mine? Apoi, continuați, iar volumul investiției dvs. vă va multiplica profitul!
Acum visul meu s-a împlinit. De aproape doi ani s-a mutat împreună cu familia în Thailanda. Îmi place acest colț exotic al lumii. Interesant, în multe privințe locuiesc aici oameni amuzanți și muncitori. Și, de asemenea, bucătăria thailandeză sa dovedit a fi pe placul multor călători. Este frumos să stai într-o cafenea și să te bucuri de mâncarea națională.
Puteți afla de la thailandezi cât de creativă este afacerea. Fotografia arată cum un ghișeu destul de obișnuit într-o cafenea, cu o abordare creativă, atrage atenția asupra unui logo frumos, memorabil. În calitate de investitor, ar trebui să învăț ceva de la poporul thailandez despre gândirea în afara casetei.
Pentru a parafraza o veche zicală, un investitor nu se naște, devine. Această cale de devenire este dificilă, nu există dificultăți care nu pot fi depășite cu un vis. Am trecut pe această cale și marea mea dorință de a-i ajuta pe ceilalți în acest sens. În termeni generali, este descris cum și cine poate deveni un investitor profesionist. Am primit un bun exemplu de la mentorul meu - dacă eu însumi am atins multe înălțimi, atunci împărtășesc cu alte modalități de a le atinge. Prin urmare, pentru cei care doresc să se dezvolte în direcția investiției, am creat una personală pentru desfășurarea instruirii personale pentru investitorii începători.
Sunteți gata să vă scufundați în lumea finanțelor și a condițiilor economice? Atunci mergi înainte! Astăzi vom vorbi despre o astfel de latură a investițiilor de capital precum volumul investițiilor. Pentru un studiu mai convenabil al materialului propus, a fost creat, unde sunt explicați toți termenii și conceptele.
Termenul „volum de investiții” poate fi găsit în multe cărți economice. Am observat cu mult timp în urmă că mulți investitori novici neglijează să studieze elementele de bază ale macroeconomiei și microeconomiei, considerând că nu este nevoie să studieze pentru a genera venituri. Aceasta este o concepție greșită gravă. Legile economice au funcționat și continuă să funcționeze. Putem observa rezultatele neglijării lor în viața multor oameni și a unor țări întregi. Dar dacă citești notele mele, atunci aparții unei alte categorii. Pentru o comunicare reciprocă mai convenabilă, vă puteți abona la newsletter, care vă va ține la curent cu toate noutățile și evenimentele de pe blogul meu.
Strategii eficiente
investiție pentru 2017!
Volumul investiției este înțeles ca suma tuturor investițiilor de capital necesare pentru implementarea unui anumit proiect. De obicei în economie, acest concept este de obicei luat în considerare pe fondul investițiilor publice sau al investițiilor într-o anumită întreprindere. Cu toate acestea, noi, ca investitori privați, nu ar trebui să neglijăm acest concept financiar de bază. Volumul investițiilor reale va determina posibilitatea dezvoltării unei companii, a oricărui proiect de internet și a altor obiecte de afaceri. Investițiile permit realizarea reconstrucției, achiziționarea de echipamente noi, diversificarea publicității etc. De mult s-a stabilit că există o regularitate între profitul din implementarea unui program de afaceri și volumul investițiilor. Cu cât este mai mare suma capitalului investit, cu atât este mai mare nivelul de eficiență al companiei, respectiv, vă puteți aștepta să primiți o sumă mai mare de profit. Adică, un investitor cu o creștere a volumului investițiilor de capital poate conta pe o creștere a veniturilor sale. Totuși, această latură are și o medalie inversă. Dacă un proiect de investiții este ales fără succes, atunci o creștere a volumului investițiilor nu va aduce nimic investitorului, cu excepția pierderilor. Este necesar să înțelegem că procesul investițional este întotdeauna asociat cu riscurile de pierderi.
Investiția totală constă în totalitatea tuturor investițiilor de capital, directe și conexe, precum și a investițiilor în cercetare și dezvoltare. În continuare, să aruncăm o privire mai atentă asupra a ceea ce este inclus aici.
După cum am spus deja, volumul total al investițiilor constă în investiții de diferite tipuri și direcții. Să luăm în considerare aceste tipuri de investiții.
Investiția directă este înțeleasă ca investiție de capital pentru o lungă perioadă de timp, pentru care se realizează dezvoltarea producției (clădiri, echipamente, stocuri) sau în achiziționarea oricărei noi tehnologii, licențe, mărci comerciale, mărci, precum și în procesul de vanzarea produselor. Sau, în termeni economici, cu investiții directe, investițiile de capital au loc în active fixe și circulante, precum și în active necorporale.
Odată cu investițiile însoțitoare, capitalul este investit în programe care însoțesc activitatea principală pentru dezvoltarea normală a acesteia din urmă. De exemplu, în timpul construcției unei clădiri, aceasta poate fi construirea de căi de acces, instalarea unui sistem de canalizare, a unui sistem de alimentare cu energie electrică și multe altele. Adică, cu investițiile însoțitoare, dezvoltarea are loc în obiecte, fără de care funcționarea obiectului principal este imposibilă.
Cu acest tip de investiții, capitalul este injectat în fondurile necesare cercetării științifice, efectuarea oricărei cercetări, investiții în sistemul de învățământ și în alte domenii. De obicei, acest domeniu de investiții se referă la întreprinderi specializate, cum ar fi companiile farmaceutice, instituțiile de învățământ, precum și investițiile la nivel de stat.
În ceea ce privește investițiile în orice program de investiții, precum și determinarea volumului investiției, investitorii sunt interesați în primul rând dacă investiția de capital îi va aduce venituri. Uneori se întâmplă ca răspunsul la această întrebare să fie la suprafață, dar mai des este necesară o abordare serioasă pentru a rezolva această problemă. Și chiar și după aceea, poate apărea o situație în care este imposibil să dai un răspuns fără ambiguități.
Mult depinde în primul rând de obiectul de investiție în sine. Un investitor care știe despre posibilitatea pierderilor atunci când investește capital într-un proiect de investiții greșit, în primul rând, va efectua o evaluare preliminară a acestui proiect și abia apoi va lua o decizie dacă va investi sau nu. Când se injectează capital în proiecte mici, poate fi suficient să se facă un calcul economic superficial. Totuși, totul se schimbă dacă vedeți în fața dvs. un obiect de investiții serios care necesită un volum mare de investiții. În acest caz, o estimare superficială poate costa mult. Dacă nu sunteți capabili să evaluați proiectul pentru investiții, este mai bine să invitați economiștii pentru o analiză aprofundată a obiectului unei posibile investiții de capital.
Atunci când studiați un astfel de concept ca volumul investiției, merită menționat sursele formării sale. Ele pot fi împărțite în două grupuri - fonduri proprii sau interne, și surse atrase sau externe.
Cea mai importantă sursă internă de investiții de capital este rezultatul final al campaniei. Dacă profitabilitatea este mare, atunci întreprinderea nu trebuie să apeleze la resurse externe, propriul capital va fi suficient.
Dar chiar și întreprinderile cu profituri semnificative încearcă să utilizeze resurse externe, deoarece acest lucru va permite profitul să fie utilizat în alte direcții. Surse externe pot fi împrumutate fonduri, primind subvenții de la bugetul de stat, precum și emitând titluri cu plata dividendelor.
Să ne rezumăm analiza. Dacă sunteți un investitor independent, atunci valoarea investiției, la fel ca multe alte definiții economice, vă va ajuta nu numai să luați în considerare sumele necesare pentru investiții, ci și să aflați în ce domenii merită să vă investiți capitalul. Dacă sunteți proprietarul propriei afaceri, veți putea analiza ce fonduri ar trebui utilizate pentru investiții și ce circumstanțe pot afecta valoarea investiției.
Ne vedem, prieteni!
Volumul investițiilor este suma tuturor investițiilor care vizează implementarea proiectului de investiții în cauză.
Acest concept financiar de bază, de regulă, este utilizat de economie pentru a analiza situația investițională la nivel de stat sau de companie specifică. Cu toate acestea, investitorii privați îl pot folosi și atunci când planifică investiții.
Finanțatorii au stabilit de mult un model interesant care leagă volumul investițiilor de profitul unui proiect de investiții. Această relație este direct proporțională. Adică, cu cât sunt investiți mai mulți bani în proiect, cu atât este mai mare eficiența investițiilor și, în consecință, rentabilitatea acestora. Trebuie avut în vedere faptul că, din punctul de vedere al matematicii, profitul poate fi calculat nu numai cu un semn plus, ci și negativ.
Cu alte cuvinte, dacă un investitor investește bani într-un proiect de investiții de succes, atunci cu o creștere a volumului investițiilor, profitul său va crește, de asemenea. Dacă un proiect pentru investiții a fost ales fără succes, atunci cu investiții mari, pierderile vor crește.
Mai există un tipar. Etapa de pre-investiție a oricărui proiect de investiție presupune colectarea și analiza anumitor informații. Printre altele, investitorul trebuie să ia în considerare parametrul profitabilității potențiale sau al profitului estimat. Acesta este adevărul de bază al investițiilor de succes. Cu cât indicatorul potențialului de rentabilitate este mai mare, cu atât proiectul în cauză poate atrage mai multe investiții.
În multe privințe, volumul real de investiții determină sustenabilitatea oricărei afaceri. Acest indicator oferă companiei posibilitatea de a se dezvolta. Reînnoiți activele de producție învechite, investiți o zi în cercetare și dezvoltare, angajați angajați mai calificați și mai promițători, deschideți sucursale în alte orașe, introduceți noi tipuri de produse în sortiment și așa mai departe.
Fiecare companie se străduiește să crească volumul investițiilor efective. Pentru a rezolva cu succes această problemă, ar trebui să lucrați activ atât cu propriile rezerve interne, cât și să atrageți bani din surse externe.
Principala sursă proprie, care permite creșterea volumului de investiții al companiei, în Rusia este profitul net. În Occident, în această calitate, este adesea luată în considerare posibilitatea emiterii și listării acțiunilor unei întreprinderi la bursă. În plus față de acestea, volumul investițiilor poate fi mărit în detrimentul capitalului autorizat sau al deducerilor din depreciere.
Sursele externe potențiale pentru creșterea volumului investițiilor reale sunt mai variate și numeroase. Acestea includ împrumuturi, bani primiți în cadrul programelor guvernamentale vizate, sponsorizare, investiții ale investitorilor străini și așa mai departe.
Trebuie să înțelegeți că totul are nevoie de echilibru. Fiecare companie trebuie să găsească un punct intermediar între utilizarea propriilor rezerve financiare și strângerea de fonduri împrumutate.
În orice întreprindere, lucrul cu investiții trebuie să fie structurat și organizat corespunzător. Această direcție trebuie supravegheată de un specialist selectat. Când volumul investițiilor în întreprindere atinge valori serioase, atunci vă puteți gândi la organizarea unei unități structurale speciale care să se ocupe de toate problemele investiționale.
Pentru stat, volumul total al investițiilor are o importanță decisivă. Creșterea economiei naționale este imposibilă fără investiții financiare stabile.
Știința economică a identificat mult timp factorii de care vor depinde în cele din urmă volumul și dinamica investițiilor în țară.
Statul, ca și întreprinderea, este interesat de creșterea constantă a volumului de investiții în economia sa. Mulți finanțatori văd acest lucru ca pe o garanție a dezvoltării continue cu succes.
Există două obiective principale de investiții: conservarea fondurilor și creșterea acestora.
Fiecare participant la procesul de investiții trebuie să își evalueze în mod necesar eficacitatea, să calculeze principalii indicatori și să tragă o concluzie cu privire la profitabilitatea sau pierderea lor.
Prin obiectul atașament investițiile sunt:
În primul caz, fondurile sunt investite în producția reală pentru a crea active corporale și necorporale. Acestea includ: achiziționarea de clădiri, echipamente, materii prime, acordarea de licențe etc.
În al doilea caz, investiția se face în instrumente financiare (, monedă).
Investiția netă face parte din investiția brută.
CHI = investiție brută - amortizare
Investiția brută este suma investițiilor în companie, iar amortizarea este valoarea amortizării capitalului fix.
Calculul investiției nete este esențial. Există trei cazuri:
Pentru a evalua eficiența investițiilor viitoare, este întotdeauna necesar să se determine volumul acestora. Calculul acestei valori este destul de simplu, trebuie să adăugați suma de bani pe care intenționați să o investițiîn proiect.
Acest indicator constă din două tipuri de cheltuieli:
Cheltuielile obișnuite (lunare) ar trebui să fie însumate pentru întreaga perioadă de dezvoltare a proiectului până la data planificată a autosuficienței sale, iar suma din fondurile reinvestite ar trebui scăzută din acest indicator.
Multe formule sunt utilizate pentru a evalua eficacitatea investițiilor. Există formule separate pentru proiecte specifice, de afaceri etc. Valorile pot fi absolut(în numerar sau echivalent de timp), relativ(sub formă de rapoarte, acțiuni și procente). Mai jos sunt formulele care sunt deosebit de populare.
Valoarea actuală netă (VAN) reflectă valoarea actuală netă a fluxurilor de numerar viitoare.
Cu cât este mai mare VAN, cu atât mai bine. Dacă indicatorul este mai mic decât zero, atunci proiectul este nerentabil, dacă este zero, atunci proiectul va recupera doar costurile, dar nu va aduce profit.
Pentru a-l calcula, trebuie să găsiți diferența dintre veniturile viitoare și volumul investițiilorținând cont de rata de actualizare.
Pentru a evalua eficacitatea, se calculează și perioada de rambursare. Reprezintă perioada de timp în care toate veniturile generate de mijloace și-au acoperit costurile. Cu cât acest indicator este mai mic, cu atât mai bine.
ROI = (Venit - Cost) / Valoarea investiției * 100%
Venitul reprezintă încasările care au fost primite.
Costul este suma costurilor pentru crearea unui produs sau furnizarea unui serviciu.
Dacă indicatorul rezultat este mai mare de 100%, atunci acesta indică profitabilitatea investițiilor, dacă este mai mică - despre pierdere.
Atunci când decideți dacă investiți bani, este important să calculați acești indicatori; este, de asemenea, de dorit să efectuați o analiză mai detaliată. Această abordare va ajuta la reducerea riscurilor și la găsirea celei mai bune opțiuni de investiții.
În concluzie, vă sugerăm să vă familiarizați vizual cu videoclipul despre principalii indicatori de rentabilitate a investiției.
Problema cuantumul investiției propuse este de asemenea importantă, deoarece profunzimea studiului analitic al laturii economice a proiectului de investiții, care precede decizia, depinde de aceasta.
Toate nevoile de investiții ale unei întreprinderi pot fi împărțite în trei grupuri:
· Investiții directe,
Investiții însoțitoare,
· Investiții în implementarea cercetării și dezvoltării.
Investiții directe sunt direct necesare implementării proiectului de investiții. Acestea includ investiții în active fixe (active corporale și necorporale) și capital de rulment.
Investițiile în active fixe includ:
Achiziționarea (sau fabricarea) de echipamente noi, inclusiv costurile de livrare, instalare și pornire,
Modernizarea echipamentelor existente,
· Construcția și reconstrucția clădirilor și structurilor,
Dispozitive tehnologice care asigură funcționarea echipamentului,
· Echipamente tehnologice noi și modernizarea echipamentelor existente.
Investițiile în fond de rulment implică garanții
Stocuri noi și suplimentare de materiale de bază și auxiliare,
Stocuri noi și suplimentare de produse finite,
· Creșterea numărului de creanțe.
Necesitatea unor astfel de investiții constă în faptul că, odată cu creșterea volumului producției de mărfuri, de regulă, stocurile de materii prime, componente și produse finite ar trebui să crească automat. În plus, datorită creșterii producției și vânzărilor, creanțele întreprinderii cresc. Toate acestea sunt elemente active din bilanț, iar creșterea pozitivă a acestor elemente ar trebui finanțată din surse suplimentare.
Investițiile în active necorporale sunt asociate cel mai adesea cu achiziționarea unei noi tehnologii (brevet sau licență) și a mărcii comerciale.
Investiții conexe sunt investiții în obiecte legate geografic și funcțional de un obiect direct:
Investiții în instalații care nu sunt direct legate tehnologic de asigurarea funcționării normale (căi de acces, linii electrice, canalizare etc.)
· Investiții de natură neproductivă, de exemplu, investiții în protecția mediului, infrastructură socială.
Investiții în cercetare și dezvoltare furnizarea și susținerea proiectului. Acestea sunt, în primul rând, resurse materiale (echipamente, standuri, calculatoare și diverse dispozitive) necesare pentru efectuarea cercetărilor anterioare proiectului, precum și fondul de rulment necesar, de exemplu, pentru a asigura activitățile curente ale unui institut de cercetare sau ale unei universități din cererea unei întreprinderi.
Investiție totală- aceasta este suma tuturor costurilor investiționale: investiții directe, investiții asociate, investiții în cercetare și dezvoltare.
Întregul set de nevoi de investiții este elaborat sub forma unui program special de flux de investiții
5. Sursa finanțării investițiilor
Practic, toate sursele de resurse financiare ale unei întreprinderi pot fi reprezentate în următoarea succesiune:
Resurse financiare proprii și rezerve la fermă,
Fonduri împrumutate,
Resurse financiare atrase din vânzarea de acțiuni, acțiuni și alte contribuții ale membrilor colectivelor de muncă, cetățenilor, persoanelor juridice,
Fonduri monetare centralizate de asociații de întreprinderi,
Fonduri din fonduri extrabugetare,
Fondurile bugetului de stat,
· Fonduri ale investitorilor străini.
Toate fondurile puse la dispoziția proiectului de investiții au valoare, adică pentru utilizarea tuturor resurselor financiare trebuie plătite indiferent de sursa primirii acestora. Plata pentru utilizarea resurselor financiare se face persoanei care a furnizat aceste fonduri - investitorul sub formă de dividende pentru proprietarul întreprinderii (acționar), plăți de dobânzi pentru creditor, care a furnizat resurse financiare pentru un anumit timp. În acest din urmă caz, se prevede returnarea sumei fondurilor investite.
Resurse financiare proprii... Structura resurselor financiare proprii ale companiei este prezentată în Fig. 3.
Să comentăm particularitățile mobilizării activelor interne. În procesul de construcție a capitalului, întreprinderea poate forma surse specifice de finanțare, mobilizate în procesul de pregătire a unui proiect (construcție sau reconstrucție, instalare de echipamente), care poate fi estimat folosind următoarea formulă
unde A este disponibilitatea preconizată a activelor circulante la începutul perioadei de planificare, N este necesitatea planificată pentru activele circulante pentru perioada respectivă, K este modificarea conturilor de plătit în cursul anului.
Mecanismul financiar de mobilizare constă în faptul că o parte din activele curente ale companiei sunt retrase din activitatea principală (deoarece această activitate poate fi încetinită datorită construcției de capital) și este utilizată pentru finanțarea construcției de capital.
Fonduri împrumutate. Structura resurselor financiare împrumutate este prezentată în Fig. 4.
Împrumuturile bancare pe termen lung, plasamentele de obligațiuni și împrumuturile corporative sunt instrumente tradiționale de finanțare a datoriilor.
Volumul general resursele financiare sunt prezentate de obicei sub forma unui tabel special, un exemplu al acestuia fiind plasat mai jos și corespunde tabelului 3.1 al nevoilor de investiții.
Valorile finale ale volumului necesar de investiții și valoarea totală a finanțării ar trebui să coincidă nu numai cu totalul total, ci și de-a lungul anilor.
Diferențele dintre fondurile proprii și cele împrumutate. Principala diferență între resursele financiare proprii și cele împrumutate este că plățile dobânzilor sunt deduse înainte de impozite, adică incluse în costurile brute, în timp ce dividendele sunt plătite din profit.
Această circumstanță servește drept sursă de beneficii suplimentare pentru întreprindere, a cărei esență este explicată folosind următorul exemplu simplu.
Tabelul 3.2.
Surse de finanțare pentru proiectul de investiții (în mii de dolari SUA)
6. Participanții la proiecte de investiții
Pentru ca o firmă să se dezvolte eficient, are nevoie de o politică clară pentru activitățile sale de investiții. În orice companie care operează eficient, problemele legate de gestionarea procesului de investiții ocupă unul dintre cele mai importante locuri.
Și, deși motivele necesității unei investiții reale pot fi diferite, în general ele pot fi împărțite în trei tipuri:
ü actualizarea materialului și a bazei tehnice existente (reconstrucție, modernizare),
ü creșterea volumului activităților de producție (construcții),
ü dezvoltarea de noi tipuri de activitate (extinderea producției).
Gradul de responsabilitate pentru luarea deciziilor de investiții în aceste domenii este diferit. Când vine vorba de înlocuirea instalațiilor de producție existente, decizia poate fi luată destul de nedureros, deoarece conducerea întreprinderii are o idee clară despre cât și cu ce caracteristici sunt necesare mijloacele fixe noi. Dacă vorbim despre investiții asociate extinderii activităților de bază, sarcina este complicată, deoarece în acest caz este necesar să se ia în considerare o serie de factori noi: posibilitatea de a schimba poziția grupului pe piața bunurilor, disponibilitatea unor volume suplimentare de resurse materiale, de muncă și financiare, posibilitatea dezvoltării de noi piețe etc.
Elementul principal al structurii unui proiect de investiții este Participanții la proiect, deoarece aceștia asigură implementarea planului și atingerea obiectivelor proiectului.
În funcție de tipul de proiect, de la una la câteva zeci de organizații pot lua parte la implementarea acestuia. Fiecare dintre ele are propriile funcții, gradul de participare la proiect și măsura responsabilității pentru soarta sa.
În același timp, toate aceste organizații, în funcție de funcțiile pe care le îndeplinesc, pot fi combinate în grupuri specifice de participanți la proiect:
1. Client - viitor proprietar și utilizator al rezultatelor proiectului. Clientul poate fi fie o persoană fizică, fie o persoană juridică. În același timp, clientul poate fi fie o singură organizație, fie mai multe organizații care și-au combinat eforturile, interesele și capitalurile pentru implementarea proiectului și utilizarea rezultatelor acestuia.
2. Investitor - cel care investește în proiect. Adesea, investitorul este și Client. Dacă investitorul și clientul nu sunt aceeași persoană, investitorul încheie un acord cu clientul, monitorizează implementarea contractelor și încheie acorduri cu alți participanți la proiect.
3.Designer - cel care dezvoltă documentația de proiectare și estimare.
4.Furnizor- Oferă suport material și tehnic pentru proiect (achiziție și livrare).
5.Contractant- o persoană juridică care este responsabilă pentru executarea lucrărilor în conformitate cu contractul.
6. Consultant- acestea sunt firme și specialiști angajați în condiții contractuale pentru a oferi servicii de consultanță altor participanți la proiect cu privire la toate problemele și la toate etapele implementării acestuia.
7.Manager de proiect Este o entitate juridică căreia clientul (sau investitorul sau alt participant la proiect) îi delegă autoritatea de a gestiona activitatea proiectului: planificarea, controlul și coordonarea activității participanților la proiect.
8. Echipa de proiect - o structură organizatorică specifică condusă de managerul de proiect și creată pe durata proiectului pentru a-și atinge efectiv obiectivele.
9. Licențiator - persoană juridică sau persoană fizică - proprietarul licențelor și know-how-ului utilizat în proiect. Licențiatorul acordă (de obicei în condiții comerciale) dreptul de a utiliza realizările științifice și tehnice necesare în cadrul proiectului.
10. Bancă - unul dintre principalii investitori care oferă finanțare pentru proiect. Responsabilitățile băncii includ furnizarea continuă de fonduri pentru proiect, precum și împrumuturile către antreprenorul general pentru decontări cu subcontractanți, dacă clientul nu dispune de fondurile necesare.
Aceasta epuizează cercul participanților la proiect.
Obiecte de investiții reale
Pentru a accelera decizia investitorului dacă investește într-o anumită întreprindere, este necesar să se întocmească un proiect de investiții care să determine obiectivul pe care firma încearcă să îl atingă, strategia activității antreprenoriale coroborată cu momentul realizării obiectivului.
Un proiect de investiții în forma sa, care este acceptat în practica mondială, este un complex de măsuri corelate care vizează atingerea obiectivelor stabilite în condiții de resurse financiare, de timp și de alte resurse.
Obiectele de investiții reale pot avea o natură diferită. Un obiect tipic de investiție poate fi costul terenurilor, clădirilor, echipamentelor. În plus față de costurile de tot felul de achiziții, compania trebuie să suporte și numeroase alte costuri care dau profit doar după o perioadă lungă de timp. Aceste costuri includ, de exemplu, investițiile în cercetare, dezvoltarea produselor, publicitatea pe termen lung, rețeaua de distribuție, reorganizarea companiei și formarea personalului.
Sarcina principală în alegerea direcției de investiție este de a determina eficiența economică a investiției într-un obiect. Este recomandabil să întocmiți un proiect separat pentru fiecare obiect.
Deci, obiectele investițiilor reale sunt:
1. În construcție, întreprinderi reconstituite sau extinse, clădiri, structuri (mijloace fixe);
2. Programe de nivel federal, regional sau de altă natură;
Investițiile pot acoperi atât ciclul științific, tehnic și de producție complet al creării unui produs (resursă, serviciu), cât și elementele sale (etape): cercetare, proiectare și dezvoltare, extindere sau reconstrucție a unei producții existente, organizarea unei noi producții sau eliberarea de noi produse, eliminarea etc.
Obiectele de investiții reale sunt clasificate în funcție de:
ü amploarea proiectului;
ü focusul proiectului;
ü natura și conținutul ciclului de investiții;
ü natura și gradul de participare a statului;
ü eficiența utilizării fondurilor investite.
Există următoarele forme de investiții reale:
1. Numerar și echivalente de numerar;
3. Clădiri, structuri, mașini și echipamente, instalații de măsurare și testare, echipamente și scule, orice altă proprietate utilizată în producție și cu lichiditate.
6. Tipuri de riscuri de investiții
Tipurile de riscuri de investiții sunt diverse. Autorul cărții „Managementul investițiilor”, Blank, clasifică în funcție de următoarele caracteristici principale:
1. După sfere de manifestare:
1.1. Economic. Include riscul asociat schimbărilor factorilor economici. Întrucât activitatea investițională se desfășoară în sfera economică, este cea mai susceptibilă la riscuri economice.
1.2. Politic. Acesta include diferite tipuri de restricții administrative emergente asupra activităților de investiții asociate cu modificările politicii guvernamentale.
1.3. Social. Include riscul de greve, implementarea de programe sociale neplanificate sub influența angajaților întreprinderilor investite și alte tipuri similare de riscuri.
1.4. Ecologic. Include riscul diverselor dezastre de mediu și dezastre (inundații, incendii etc.) care afectează negativ activitățile obiectelor investite.
1.5. Alte tipuri. Acestea includ răchită, furt de bunuri, fraude din partea investițiilor sau a partenerilor de afaceri etc.
2. Prin forme de investiții:
2.1. Investiție reală. Acest risc este asociat cu o alegere nereușită a locației instalației în construcție; întreruperi în aprovizionarea cu materiale și echipamente de construcție; o creștere semnificativă a prețurilor la bunurile de investiții; alegerea unui contractor necalificat sau lipsit de scrupule și alți factori care întârzie punerea în funcțiune a obiectului de investiții sau reduc veniturile (profitul) în timpul funcționării acestuia.
2.2. Investiții financiare. Acest risc este asociat cu o selecție nepotrivită a instrumentelor financiare pentru investiții; dificultăți financiare sau falimentul emitenților individuali; schimbări neprevăzute în condițiile investiționale, înșelăciunea directă a investitorilor etc.
3. Potrivit surselor de apariție, există două tipuri principale de risc:
3.1. Sistematic (sau de piață). Acest tip de risc apare pentru toți participanții la activități de investiții și forme de investiții. Este determinată de schimbarea etapelor ciclului de dezvoltare economică al țării sau de ciclurile de dezvoltare conjuncturală ale pieței de investiții; modificări semnificative în legislația fiscală în domeniul investițiilor și alți factori similari pe care investitorul nu îi poate influența atunci când alege obiectele de investiții.
3.2. Nesistematic (sau specific). Acest tip de risc este inerent unui anumit obiect de investiții sau al activității unui anumit investitor. Poate fi asociat cu managementul necalificat al companiei (firmei) - obiectul investiției, creșterea concurenței într-un segment separat al pieței de investiții; o structură irațională a fondurilor investite și alți factori similari, ale căror consecințe negative pot fi prevenite în mare măsură printr-o gestionare eficientă a procesului de investiții.
Unele surse evidențiază, de asemenea, riscuri precum:
ü riscul asociat industriei - investițiile în producția de bunuri de larg consum sunt în medie mai puțin riscante decât în producția, să zicem, de echipamente;
ü risc de management, adică legat de calitatea echipei de conducere la întreprindere;
ü riscul de timp (cu cât este mai lung termenul pentru investirea banilor în întreprindere, cu atât este mai mare riscul);
ü risc comercial (asociat cu indicatorii de dezvoltare ai acestei întreprinderi și perioada existenței sale).
7. Decizii privind proiectele de investiții. Criterii și reguli de acceptare a acestora
Toate întreprinderile într-un grad sau altul sunt asociate cu activități de investiții. Luarea deciziilor cu privire la proiectele de investiții este complicată de diverși factori: tipul de investiție, costul proiectului de investiții, multiplicitatea proiectelor disponibile, resursele financiare limitate disponibile pentru investiții, riscul asociat cu luarea unei anumite decizii. În general, toate soluțiile pot fi clasificate după cum urmează.
Clasificarea deciziilor de investiții comune:
1. Investițiile obligatorii, atunci rețeaua sunt cele necesare pentru ca firma să își poată continua activitățile:
1.1. soluții pentru reducerea daunelor aduse mediului;
1.2. îmbunătățirea condițiilor de muncă către stat. norme.
2. Soluții care vizează reducerea costurilor:
2.1. soluții pentru îmbunătățirea tehnologiilor aplicate;
2.2. îmbunătățirea calității produselor, lucrărilor, serviciilor;
2.3. îmbunătățirea organizării și managementului muncii.
3. Soluții care vizează extinderea și reînnoirea companiei:
3.1. investiții în construcții noi (construirea de facilități care vor avea statutul de persoană juridică);
3.2. investiții în extinderea companiei (construcția de facilități în zone noi);
3.3. investiții în reconstrucția companiei (lucrări de construcție și instalare pe zonele existente cu înlocuirea parțială a echipamentelor);
3.4. investiții în reechipamente tehnice (înlocuirea și modernizarea echipamentelor).
4. Decizii privind achiziționarea de active financiare:
4.1. soluții care vizează formarea de alianțe strategice (sindicate, consorții etc.);
4.2. decizii de preluare;
4.3. decizii privind utilizarea instrumentelor financiare complexe în tranzacțiile cu active fixe.
5. soluții pentru dezvoltarea de noi piețe și servicii;
6. decizii privind achiziționarea de imobilizări necorporale.
Luarea deciziilor privind investițiile, ca orice alt tip de activitate de management, se bazează pe utilizarea diferitelor metode și criterii formalizate și non-formalizate. Gradul combinației lor este determinat de diferite circumstanțe, inclusiv de cele dintre ele, de cât de familiar este managerul cu aparatul existent, aplicabil într-un caz particular. În practica internă și externă, sunt cunoscute o serie de metode formalizate, cu ajutorul cărora calculele pot servi drept bază pentru luarea deciziilor în domeniul politicii de investiții. Nu există o metodă universală potrivită pentru toate ocaziile. Managementul este probabil mai mult o artă decât o știință. Cu toate acestea, având unele estimări obținute prin metode formalizate, chiar dacă într-o anumită măsură condiționată, este mai ușor să luați decizii finale.
Criterii de luare a deciziilor de investiții
1. Criterii pentru evaluarea realității proiectului:
1.1. criterii de reglementare (legale) adică normele de drept național și internațional, cerințele standardelor, convențiile, brevetabilitatea etc;
1.2. criterii de resurse, după tip:
ü criterii științifice și tehnice;
ü criterii tehnologice;
ü criteriile de producție;
ü volumul și sursele de resurse financiare.
2. Criterii cantitative pentru a evalua fezabilitatea proiectului.
2.1. Corespondența obiectivului proiectului pe termen lung cu obiectivele dezvoltării mediului de afaceri;
2.2. Riscuri și implicații financiare (indiferent dacă acestea se adaugă la costurile de investiții sau reduc producția, prețul sau vânzările preconizate);
2.3. Gradul de durabilitate al proiectului;
2.4. Probabilitatea proiectării scenariului și starea mediului de afaceri.
3. Criterii cantitative (financiare și economice), care vă permit să alegeți dintre acele proiecte, a căror implementare este recomandabilă. (criterii de eligibilitate)
3.1. costul proiectului;
3.2. Valoarea actuală netă;
3.3. profit;
3.4. profitabilitate;
3.5. rata interna de returnare;
3.6. perioada de rambursare;
3.7. sensibilitatea profitului la orizontul de planificare (termen), la schimbările din mediul de afaceri, la o eroare în evaluarea datelor.
În general, luarea unei decizii de investiție necesită colaborarea multor persoane cu calificări diferite și puncte de vedere diferite asupra investiției. Cu toate acestea, cuvântul final revine managerului financiar, care respectă unele reguli.
Reguli de luare a deciziilor privind investițiile
1. Este logic să investiți bani în producție sau valori mobiliare numai dacă puteți obține un profit net mai mare decât din păstrarea banilor într-o bancă;
2. Este logic să investiți fonduri numai dacă rentabilitatea investiției depășește rata inflației;
3. Este logic să investiți numai în cele mai profitabile proiecte, ținând cont de reduceri.
Astfel, decizia de a investi într-un proiect se ia dacă îndeplinește următoarele criterii:
ü costul redus al proiectului;
ü minimizarea riscului de pierderi inflaționiste;
ü perioadă scurtă de rambursare;
ü stabilitatea sau concentrarea veniturilor;
ü rentabilitate ridicată ca atare și după reducere;
ü lipsa unor alternative mai profitabile.
În practică, proiectele sunt selectate nu atât cele mai profitabile, cât și cele mai puțin riscante, ci mai degrabă cele care se încadrează cel mai bine în strategia firmei.
8. Evaluarea proiectului de investiții. Metode, scorecards.
Proiectele de investiții analizate în procesul de bugetare a investițiilor de capital au o anumită logică.
ü Este obișnuit să se asocieze fluxurile de numerar cu fiecare proiect de investiții, ale cărui elemente sunt fie ieșiri nete (flux de numerar net), fie fluxuri de numerar net (flux de numerar net). Ieșirea netă din al patrulea an este înțeleasă ca excesul cheltuielilor curente de numerar aferente proiectului față de încasările curente de numerar (cu raportul opus, există un flux net). Un flux de numerar în care intrările urmează ieșirilor se numește obișnuit. Dacă intrările și ieșirile alternează, fluxul de numerar este numit extraordinar.
ü Cel mai adesea analiza se efectuează pe ani, deși această limitare nu este obligatorie. Analiza poate fi efectuată pentru perioade egale de orice durată (lună, trimestru, an etc.). În același timp, totuși, este necesar să ne amintim despre comparabilitatea valorilor elementelor fluxului de numerar, rata dobânzii și durata perioadei.
ü Se presupune că toate investițiile se fac la sfârșitul anului care precede primul an de implementare a proiectului, deși, în principiu, pot fi realizate pe parcursul mai multor ani următori.
ü Intrarea (ieșirea) de fonduri se referă la sfârșitul anului următor.
ü Factorul de reducere utilizat pentru evaluarea proiectelor folosind metode bazate pe estimări actualizate trebuie să corespundă perioadei care stă la baza proiectului de investiții (de exemplu, rata anuală este luată numai dacă perioada perioadei este de un an).
Trebuie subliniat faptul că aplicarea metodelor de evaluare și analiză a proiectelor presupune o multitudine de estimări și calcule de prognoză utilizate. Pluralitatea este determinată atât de posibilitatea aplicării unui număr de criterii, cât și de oportunitatea necondiționată de a varia parametrii de bază. Acest lucru se realizează utilizând modele de simulare într-un mediu de foaie de calcul.
Criteriile utilizate în analiza activității de investiții pot fi împărțite în două grupe, în funcție de faptul dacă parametrul timp este sau nu luat în considerare:
1. Pe baza estimărilor reduse (metode „dinamice”):
1.1. Valoarea actuală netă - VAN(Valoarea actuală netă);
1.3. Rata interna de returnare - IRR(Rata interna de returnare);
1.4. Rata internă de rentabilitate modificată MIRR(Rata internă de rentabilitate modificată);
1.5. Perioada redusă de recuperare a investițiilor - DPP(Perioadă de rambursare redusă).
2. Pe baza estimărilor contabile (metode „statistice”):
2.1. Perioada de rambursare a investițiilor - PP(Perioada de rambursare);
2.2. Raportul eficienței investițiilor - ARR(Rata de rentabilitate contabilizată).
Până foarte recent, calculul eficienței investițiilor de capital a fost efectuat în principal din punct de vedere al „producției” și nu a îndeplinit cerințele investitorilor financiari:
ü În primul rând, am folosit metode statice pentru calcularea eficienței investițiilor, care nu iau în considerare factorul timp, care este de o importanță fundamentală pentru un investitor financiar;
ü în al doilea rând, indicatorii utilizați au vizat identificarea efectului de producție al investițiilor, adică creșterea productivității muncii, reducerea costurilor ca urmare a investițiilor, a căror eficiență financiară a dispărut în fundal.
Prin urmare, pentru a evalua eficiența financiară a proiectului, este recomandabil să se aplice așa-numitul. metode „dinamice”, bazate în principal pe actualizarea fluxurilor de numerar generate în timpul implementării proiectului. Utilizarea actualizării face posibilă reflectarea principiului fundamental „banii de mâine sunt mai ieftini decât banii de astăzi” și, prin urmare, se ia în considerare posibilitatea investițiilor alternative la rata de actualizare. Schema generală a tuturor metodelor dinamice de evaluare a eficienței este, în principiu, aceeași și se bazează pe prezicerea fluxurilor de numerar pozitive și negative (aproximativ, cheltuielile și veniturile asociate cu implementarea proiectului) pentru perioada de planificare și compararea rezultatelor soldul fluxurilor de numerar, actualizat la rata corespunzătoare, cu costuri de investiții ...
8.1. Valoarea actuală netă (VAN)
Această metodă se bazează pe compararea valorii investiției inițiale (IC) cu fluxurile totale de numerar net actualizate generate de aceasta în perioada prognozată. Deoarece fluxul de numerar este distribuit în timp, acesta este actualizat utilizând coeficientul r, stabilit de analist (investitor) în mod independent, pe baza procentului anual de rentabilitate pe care dorește sau îl poate avea asupra capitalului investit de acesta.
Să presupunem că se face o prognoză că investiția (IC) va genera, peste n ani, venituri anuale în valoare de P 1, P 2, ..., P n. Valoarea totală acumulată a venitului actualizat (PV) și, respectiv, valoarea actualizată netă (VAN), sunt calculate prin formulele:
,
. (1)
Evident, dacă:
NPV> 0, atunci proiectul ar trebui acceptat;
VAN< 0, то проект следует отвергнуть;
NPV = 0, atunci proiectul nu este nici profitabil, nici nerentabil.
Atunci când se prognozează venituri pe ani, este necesar, dacă este posibil, să se ia în considerare toate tipurile de venituri, atât de producție, cât și de neproducție, care pot fi asociate cu un proiect dat. Deci, dacă la sfârșitul perioadei de implementare a proiectului se planifică primirea de fonduri sub forma lichidării echipamentului sau eliberarea unei părți din fondul de rulment, acestea ar trebui să fie contabilizate ca venituri ale perioadelor corespunzătoare.
Dacă proiectul nu implică o investiție unică, ci o investiție secvențială de resurse financiare timp de m ani, atunci formula pentru calcularea VAN se modifică după cum urmează:
, (2)
unde i este rata medie a inflației prevăzută.
Calculul folosind manual formulele de mai sus este destul de laborios, prin urmare, pentru comoditatea aplicării acestei și a altor metode bazate pe estimări actualizate, au fost elaborate tabele statistice speciale, în care valorile dobânzii compuse, factorii de actualizare, valoarea actualizată a unitate monetară etc., sunt tabelate, în funcție de intervalul de timp și de valoarea factorului de reducere.
Trebuie remarcat faptul că indicatorul VAN reflectă evaluarea prognozată a modificărilor potențialului economic al întreprinderii în cazul adoptării proiectului în cauză. Acest indicator este aditiv în termeni de timp, adică se poate rezuma VAN-ul diferitelor proiecte. Aceasta este o proprietate foarte importantă care distinge acest criteriu de toate celelalte și permite utilizarea acestuia ca principal atunci când se analizează optimitatea unui portofoliu de investiții.
Este necesar să se analizeze un proiect de investiții cu următoarele caracteristici (milioane de ruble): - 150, 30, 70, 70, 45. Luați în considerare două cazuri:
a) prețul capitalului 12%;
b) se preconizează că prețul capitalului se va schimba de-a lungul anilor după cum urmează: 12%, 13%, 14%, 14%.
În cazul a), folosim formula (1): NPV = 11,0 milioane de ruble, adică proiectul este acceptabil.
b) Aici VAN se găsește prin calcul direct:
VAN = -150 + 30 / 1,12 + 70 / (1,12 * 1,13) + 70 / (1,12 * 1,13 * 1,14) + 30 / (1,12 * 1,13 * 1,14 * 1,14) = -1,2
acestea. proiectul este nerentabil.
Domeniul de aplicare și dificultățile metodei VAN.
Folosind metoda VAN, este posibil să se determine nu numai eficiența comercială a proiectului, ci și să se calculeze un număr de indicatori suplimentari. O gamă atât de largă de aplicații și simplitatea relativă a calculelor au făcut ca metoda VAN să fie larg răspândită, iar acum este una dintre metodele standard pentru calcularea eficienței investițiilor recomandate de ONU și Banca Mondială.
Cu toate acestea, utilizarea corectă a metodei VAN este posibilă numai dacă sunt îndeplinite o serie de condiții:
Volumul fluxurilor de numerar în cadrul unui proiect de investiții trebuie estimat pentru întreaga perioadă de planificare și legat de anumite intervale de timp. Fluxurile de numerar în cadrul unui proiect de investiții ar trebui să fie luate în considerare separat de restul activității de producție a întreprinderii, adică caracterizează doar plățile și chitanțele legate direct de implementarea acestui proiect. Din punct de vedere economic, principiul actualizării utilizat la calcularea valorii actuale nete implică posibilitatea atragerii și investițiilor nelimitate a fondurilor la o rată de actualizare. Utilizarea metodei pentru compararea eficienței mai multor proiecte implică utilizarea unei rate de actualizare uniforme pentru toate proiectele și a unui singur interval de timp (determinat, de regulă, ca cea mai lungă perioadă de implementare a celor disponibile).
La calcularea VAN, de regulă, se utilizează o rată de actualizare constantă, totuși, în funcție de circumstanțe (de exemplu, nivelul ratelor dobânzii este de așteptat să se modifice), rata de actualizare poate diferi de la an la an. Dacă se aplică rate de actualizare diferite în timpul calculelor, atunci, în primul rând, formulele (1) și (2) nu sunt aplicabile și, în al doilea rând, un proiect care este acceptabil la o rată de actualizare constantă poate deveni inacceptabil.
Această metodă este în esență o consecință a metodei valorii actuale nete. Indicele de rentabilitate (PI) este calculat prin formula
.
Evident, dacă:
PI> 1, atunci proiectul ar trebui acceptat;
PI< 1, то проект следует отвергнуть;
PI = 1, atunci proiectul nu este nici profitabil, nici nerentabil.
Logica criteriului PI este următoarea: caracterizează venitul pe unitate de cost; acest criteriu este cel mai de preferat atunci când este necesar să se eficientizeze proiectele independente pentru a crea un portofoliu optim în cazul în care volumul total de investiții este limitat de sus.
Spre deosebire de efectul net actual, indicele de rentabilitate este un indicator relativ. Datorită acestui fapt, este foarte convenabil atunci când alegeți un proiect dintr-un număr de proiecte alternative care au aproximativ aceleași valori ale VAN sau când completați un portofoliu de investiții cu valoarea VAN totală maximă.
Diferențele IRI (PI) față de alte metode de evaluare a unui proiect de investiții
ü este un indicator relativ;
ü caracterizează nivelul de rentabilitate pe unitate de investiții de capital;
ü este o măsură a durabilității atât a proiectului de investiții în sine, cât și a întreprinderii care îl implementează;
ü vă permite să clasificați proiectele de investiții în funcție de valoarea IRI (PI).
8.3. Rata internă de rentabilitate a investiției (IRR)
A doua metodă standard pentru evaluarea eficienței proiectelor de investiții este metoda de determinare a ratei interne de rentabilitate (TIR), adică o astfel de rată de actualizare la care valoarea valorii actuale nete este egală cu zero.
IRR = r pentru care NPV = f (r) = 0.
Semnificația calculării acestui raport atunci când se analizează eficacitatea investițiilor planificate este după cum urmează: IRR arată nivelul relativ maxim admisibil de cheltuieli care poate fi asociat cu un proiect dat. De exemplu, dacă un proiect este finanțat integral printr-un împrumut de la o bancă comercială, atunci valoarea IRR arată limita superioară a nivelului acceptabil al ratei dobânzii bancare, excesul căruia face ca proiectul să nu fie rentabil.
În practică, orice întreprindere își finanțează activitățile, inclusiv investițiile, din diverse surse. Ca plată pentru utilizarea resurselor financiare avansate pentru activitățile întreprinderii, aceasta plătește dobânzi, dividende, remunerații etc. suportă unele costuri rezonabile pentru menținerea potențialului său economic. Indicatorul care caracterizează nivelul relativ al acestor costuri poate fi numit „prețul” capitalului avansat (CC). Acest indicator reflectă rentabilitatea minimă a capitalului investit în activitățile sale, rentabilitatea sa, care s-a dezvoltat la întreprindere și se calculează utilizând formula mediei ponderate aritmetice.
Semnificația economică a acestui indicator este după cum urmează: o întreprindere poate lua orice decizie de natură investițională, al cărei nivel de rentabilitate nu este mai mic decât valoarea actuală a indicatorului CC (sau prețul sursei de fonduri pentru acest proiect) , dacă are o sursă țintă). Cu el se compară indicatorul IRR calculat pentru un anumit proiect, în timp ce relația dintre acestea este următoarea.
Dacă: IRR> CC. atunci proiectul ar trebui acceptat;
IRR< CC, то проект следует отвергнуть;
IRR = CC, atunci proiectul nu este nici profitabil, nici nerentabil.
Aplicarea practică a acestei metode este complicată dacă analistul nu are la dispoziție un calculator financiar specializat. În acest caz, metoda iterațiilor succesive se aplică folosind valori tabelate ale factorilor de reducere. Pentru a face acest lucru, folosind tabele, două valori ale coeficientului de reducere r 1 unde r 1 este valoarea factorului de reducere tabelat la care f (r 1)> 0 (f (r 1)<0); r 2 este valoarea factorului de reducere tabelat la care f (r 2)<О (f(r 2)>0). Precizia calculului este invers proporțională cu lungimea intervalului (r 1, r 2), iar cea mai bună aproximare folosind valori tabelate se realizează atunci când lungimea intervalului este minimă (egală cu 1%), adică r 1 și r 2 sunt cele mai apropiate valori ale coeficientului de reducere care îndeplinesc condițiile (în cazul unei modificări a semnului funcției de la "+" la "-"): r 1 este valoarea factorului de reducere tabelat care minimizează valoarea pozitivă a indicatorului VAN, adică f (r 1) = min r (f (r)> 0); r 2 este valoarea factorului de reducere tabelat care maximizează valoarea negativă a indicatorului VAN, adică f (r 2) = max r (f (r)<0}. Prin schimbul coeficienților r 1 și r 2, se scriu condiții similare pentru Domeniul de aplicare și dificultățile metodei IRR. Când se analizează condițiile pentru utilizarea metodei IRR în literatură, se disting două tipuri de proiecte de investiții: investiții izolate sau pure și investiții mixte. Investiția netă se referă la investițiile care nu necesită investiții intermediare de capital, iar fondurile primite din implementarea proiectului sunt utilizate pentru amortizarea capitalului investit și a veniturilor. Un semn normal al investiției nete este natura dinamicii soldului fluxului de numerar: până la un anumit moment în timp, doar solduri negative (adică exces de cheltuieli peste venit) și apoi doar solduri pozitive (venit net) și soldul final al fluxurilor de numerar trebuie să fie negativ (adică (adică proiectul trebuie să fie nominal profitabil). Semnul formal al investițiilor mixte este alternarea soldurilor pozitive și negative ale fluxurilor de numerar în timpul implementării proiectului. Pentru a determina eficacitatea unui proiect de investiții prin calcularea ratei interne de rentabilitate, se utilizează o comparație a valorii obținute cu rata dobânzii de bază, care caracterizează eficacitatea utilizării alternative a fondurilor. Un proiect este considerat eficient dacă este satisfăcută următoarea inegalitate: IRR> i, unde i este o rată a dobânzii de bază. Acest criteriu este, de asemenea, axat în primul rând pe luarea în considerare a posibilităților de investiții alternative de resurse financiare, deoarece nu arată eficacitatea absolută a proiectului ca atare (pentru aceasta, o rată IRR non-negativă ar fi suficientă), ci relativă - în comparație cu operațiunile de pe piața financiară. Indicatorul IRR poate fi, de asemenea, utilizat pentru a compara eficacitatea diferitelor proiecte de investiții. Cu toate acestea, aici o simplă comparație a valorilor ratei interne de rentabilitate a proiectelor comparate s-ar putea să nu fie suficientă. În special, rezultatele obținute la compararea eficienței proiectelor de investiții utilizând metode VAN și IRR pot duce la rezultate fundamental diferite. Acest lucru se datorează următoarelor circumstanțe: pentru a obține comparabilitatea absolută a proiectelor, este necesar să se utilizeze așa-numitul. investiții suplimentare pentru a elimina diferențele dintre valoarea capitalului investit și calendarul proiectelor. Atunci când se utilizează metoda VAN, se presupune că investițiile suplimentare sunt, de asemenea, actualizate la rata dobânzii de bază i, în timp ce utilizarea metodei IRR presupune că investițiile suplimentare au, de asemenea, un randament egal cu rata internă de rentabilitate a proiectului analizat și care este evident mai mare decât 8.4. Perioada de rambursare (PP) Această metodă este una dintre cele mai simple și răspândite în practica mondială, nu implică o ordonare temporală a încasărilor de numerar. Algoritmul pentru calcularea perioadei de recuperare (РР) depinde de uniformitatea distribuției venitului proiectat din investiție. Dacă venitul este distribuit în mod egal pe parcursul anilor, atunci perioada de recuperare se calculează împărțind costurile unice la valoarea venitului anual datorat acestora. Când se primește un număr fracționat, acesta este rotunjit la cel mai apropiat număr întreg. Dacă profitul este distribuit inegal, atunci perioada de recuperare este calculată prin calcularea directă a numărului de ani în care investiția va fi rambursată cu venituri cumulate. Formula generală pentru calcularea indicatorului PP este următoarea: РР = n, la care Рк> IC. Indicatorul randamentului investiției este foarte simplu de calculat, însă are o serie de dezavantaje care trebuie luate în considerare în analiză. În primul rând, nu ia în considerare impactul veniturilor recente. În al doilea rând, întrucât această metodă se bazează pe estimări fără reduceri, nu face distincție între proiecte cu același venit cumulat, ci distribuții diferite de-a lungul anilor. Există o serie de situații în care o abordare bazată pe rambursare poate fi adecvată. În special, aceasta este o situație în care conducerea întreprinderii este mai preocupată de soluționarea problemei lichidității, decât de profitabilitatea proiectului - principalul lucru este că investițiile se plătesc cât mai curând posibil. Metoda este, de asemenea, bună într-o situație în care investițiile sunt asociate cu un grad ridicat de risc, prin urmare, cu cât este mai scurtă perioada de recuperare, cu atât este mai puțin riscant proiectul. Această situație este tipică pentru industriile sau activitățile care sunt inerente unei probabilități mari de schimbare tehnologică destul de rapidă. 4. Luând în considerare impactul inflației și al riscului Atunci când se evaluează eficiența investițiilor de capital, este imperativ să se ia în considerare impactul inflației. Acest lucru se realizează prin ajustarea elementelor fluxului de numerar sau a factorului de actualizare pentru indicele inflației (i). Cea mai avansată este metodologia care prevede ajustarea tuturor factorilor (în special, volumul veniturilor și costurile variabile) care afectează fluxurile de numerar ale proiectelor. În acest caz, se utilizează diverși indici, deoarece dinamica prețurilor pentru produsele companiei și materiile prime consumate de aceasta poate diferi semnificativ de dinamica inflației. Fluxurile de numerar ajustate la inflație sunt analizate utilizând criteriul VAN. Metodologia de ajustare a ratei inflației a ratei de actualizare este mai simplă. Să vedem un exemplu. Rentabilitatea proiectului este de 10% pe an. Aceasta înseamnă că 1 milion de ruble. la începutul anului și 1,1 milioane de ruble. la sfârșitul anului au aceeași valoare. Să presupunem că există o inflație de 5% pe an. Prin urmare, pentru a asigura un câștig de capital de 10% și pentru a preveni deprecierea acestuia, profitabilitatea proiectului ar trebui să fie: 1,10 × 1,05 = 1,155% pe an. Puteți scrie o formulă generală care leagă rata obișnuită de actualizare (r), aplicată în termeni de inflație, rata nominală de actualizare (p) și indicele inflației (i): 1 + p = (1 + r) (1 + i) . Proiectul de investiții are următoarele caracteristici: suma investiției - 5 milioane de ruble; perioada de implementare a proiectului - 3 ani; venituri pe ani (în mii de ruble) - 2000, 2000, 2500; rata actuală de actualizare (fără inflație) - 9,5%; rata anuală medie a inflației este de 5%. Este recomandabil să acceptați proiectul? Dacă evaluarea se face fără a lua în considerare influența inflației, atunci proiectul ar trebui adoptat, deoarece NPV = +399 mii ruble. Cu toate acestea, dacă facem o ajustare pentru indicele inflației, adică utilizați în calcule coeficientul de reducere nominal (p = 15%, 1,095 × 1,05 = 1,15), apoi concluzia va fi opusă, deoarece în acest caz VAN = -105 mii ruble. După cum sa menționat deja, principalele caracteristici ale unui proiect de investiții sunt elementele fluxului de numerar și coeficientul de actualizare, prin urmare, riscul este luat în considerare prin ajustarea unuia dintre acești parametri. Analiză de rentabilitate și planificarea țintă a profitului în procesul de proiectare a investițiilor Astăzi, chiar termenul „investiție” este foarte popular în rândul celor mai largi mase ale populației. Dacă mai devreme doar capitaliști bogați și mari erau implicați în asta, acum totul s-a schimbat dramatic. Ce sunt proiectele de investiții? Cum să le implementăm pentru a obține un venit permanent și stabil? În practica internațională, proiectele de investiții - care sunt asociate cu investițiile pentru profit ulterior. Într-un sens general, orice idee nouă de afaceri este cumva legată de atracția de capital nou. De aceea, în sensul cel mai larg, proiectele de investiții sunt activități legate de implementarea planului de afaceri al unei întreprinderi pentru a obține rezultatul dorit. Procesul de implementare în sine într-o economie dezvoltată este o serie de acțiuni coordonate și corelate: achiziționarea de echipamente și utilaje, servicii de consultanță pentru pregătirea documentației de estimare și a proiectului, licitarea, supravegherea lucrărilor, instruirea personalului, achiziționarea licențelor, construcția și lucrări de instalare și altele asemenea. Implementarea unui proiect de investiții este întotdeauna îndelungat (cu rare excepții). În economie, acestea funcționează cu un astfel de concept ca „ciclul proiectului”. Ce înseamnă? Aceasta este perioada de timp dintre inițierea proiectului și lichidarea acestuia. Acesta este punctul de plecare pentru rezolvarea tuturor activităților financiare și luarea deciziilor necesare. Statele prin care trec proiectele de investiții sunt așa-numitele faze sau etape. Etapa ciclului de viață este o perioadă de timp în care dinamica fluxurilor financiare principale este monotonă, structura lor este practic neschimbată, iar activitățile pentru implementarea ideii sunt practic constante. Lungimea ciclului înseamnă că valoarea viitoare a veniturilor și cheltuielilor din punctul de vedere al momentului prezent este diferită. Proiectele de investiții sunt, în primul rând, o idee. Inițiativa pentru implementarea injectării de fonduri poate proveni de la o persoană juridică sau fizică care dorește să participe la procesul de investiții. Acesta poate fi un client care caută un anumit produs sau un producător al unui produs care are nevoie de noi investiții financiare. Inițiatorul poate fi un investitor care dorește să investească bani și nu știe care este probabilitatea de succes și ce fel de rentabilitate poate fi obținut în cele din urmă. Finanțarea proiectelor de investiții este un proces care începe întotdeauna cu dezvoltarea preliminară a planurilor de afaceri și calculele necesare. Ce este? Un plan de afaceri al unui proiect de investiții este un proces de dezvoltare a întreprinderii. Acesta este un document standard în care conceptul unui proiect real pentru investiții este descris în detaliu maxim și caracteristicile sale sunt date. Abordarea prezentării și dezvoltării directe a planului depinde de natura proiectului de investiții. Planul de afaceri conține o structură logică clară și definită, unificată în economiile avansate. O atenție deosebită este acordată competitivității produselor în ceea ce privește calitatea și nivelul prețurilor. O previziune este dată pentru perioada întregului proiect și, în special, a produselor (sau serviciilor). Aceasta este cea mai importantă parte a proiectului. Este de fapt principalul criteriu pentru acceptarea (sau neacceptarea) unui proiect de investiții, deoarece răspunde la întrebarea în ce formă și pentru cât timp va fi asigurată rentabilitatea capitalului investit. În planul financiar, sunt calculate veniturile și cheltuielile justificate, iar principalii indicatori de performanță sunt reflectați. Toate investițiile în acest proiect sunt, de asemenea, calculate. În prima etapă, proiectele de investiții sunt, de asemenea, concepte. Se evaluează viabilitatea proiectului, se creează cerințe, se selectează schițe, se calculează cantitatea necesară de resurse financiare. Pentru toate acestea, sunt selectate obiecte similare, pentru care se efectuează calculul. Această etapă se caracterizează printr-o creștere a cheltuielilor (destul de rapidă) și o absență completă a veniturilor și a încasărilor de numerar. Se dezvoltă, de asemenea, proiecte de investiții alternative. Acestea sunt proiecte care prevăd diferite abateri de la obiectivele și planurile inițiale datorate unei combinații de motive (dezastre, probleme de implementare sau finanțare etc.). Începe achiziționarea de fond de rulment și a mijloacelor fixe, astfel încât costurile cu numerarul cresc și mai mult. Sunt instalate instrumente noi, se obțin brevetele și licențele necesare. Eficiența unui proiect de investiții este un parametru care se bazează pe o implementare profitabilă și adecvată a mijloacelor fixe. Cheltuielile sunt, de asemenea, cheltuite pentru pregătirea personalului, o campanie publicitară, înregistrarea legală a activităților, proiectarea detaliată, organizarea aprovizionărilor și achizițiilor - adică pentru tot ceea ce este necesar. În această etapă, proiectele de investiții sunt deja obiecte care sunt destul de pregătite pentru operațiuni depline. În cea de-a treia etapă sunt puse în funcțiune treptat. O reducere accentuată a cheltuielilor și o creștere a veniturilor sunt asociate cu încasarea încasărilor de la începutul vânzării. La sfârșitul celei de-a treia etape, venitul financiar atinge maximul. Această etapă include primele de asigurare, plata salariilor către angajați, achiziționarea de materiale și materii prime, încasarea veniturilor din vânzări, plata impozitelor, modificarea activelor necesare. În acest moment, proiectul funcționează deja stabil și se caracterizează prin producția planificată de bunuri sau servicii. Volumul profitului se stabilizează. În general, a patra etapă ar trebui să se bazeze pe planul de afaceri al proiectului de investiții. Aceasta se caracterizează prin parametri precum utilizarea capacităților de producție, depanarea procesului în sine la automatism complet, atingerea nivelului minim al costului bunurilor sau serviciilor. În acest moment, proiectele de investiții și-au dezvoltat deja propriile lor. Se observă deprecierea activelor, cheltuielile pentru susținerea producției sunt în creștere, iar încasările în numerar sunt în scădere. În general, în nouă cazuri din zece, proiectul așteaptă lichidarea. Cu toate acestea, este posibil și un alt scenariu. Ce este? Scopul proiectului de investiții este, în primul rând, obținerea unui profit. Dar dacă ideea însăși nu și-a depășit utilitatea, dar începe să aducă o pierdere? Reinvestirea este calea de ieșire. Dar ce este? Aceasta este mișcarea fluxurilor financiare de la unele active la altele mai eficiente. Această acțiune leagă capitalul de investiții gratuit, redirecționându-l către fabricarea sau achiziționarea de noi fonduri pentru menținerea activelor fixe. Există mai multe opțiuni pentru această dezvoltare a evenimentelor: Când reinvestesc, investitorii obțin un profit din vânzarea de active, reduceri de impozite și intrarea de fonduri prin vânzarea unor părți din fondul de rulment. În acest caz, valoarea cheltuielilor este redusă semnificativ. Control - o oportunitate pentru șeful unui proiect de investiții de a determina și revizui planurile și estimările, de a ajusta performanța sarcinilor. Controlul oferă: Obiecte de control - fapte, evenimente, verificarea acțiunilor și deciziilor specifice. Monitorizarea generală este efectuată chiar de către client sau de către conducerea întreprinderii în numele său. De asemenea, în conformitate cu contractul, dezvoltatorul sau contractantul are dreptul de a efectua inspecții.
,
O determinare fără echivoc a indicatorului IRR devine imposibilă, iar utilizarea metodei IRR pentru analiza investițiilor mixte devine impracticabilă. Eficiența investiției mixte este calculată utilizând metoda VAN sau una dintre metodele speciale de calcul al eficienței. Prin urmare, vorbind mai departe despre metoda IRR, ne vom referi la analiza numai a investițiilor nete.
Implementarea planului de afaceri
Ciclul de viață al proiectului
Nașterea unei idei
Importanța unui plan de afaceri
Plan financiar
Primul stagiu. Concepte
A doua faza. Achiziții necesare
A treia etapă. Punere in functiune
Etapa a patra. Stabilizare
Etapa a cincea. Rezultate și perspective
Viață nouă
Control și monitorizare
