0

Munca de curs

Formarea unui portofoliu de investiții din obiecte de investiții reale

Introducere

1. 1 Caracteristicile obiectelor de investiții reale

Concluzie

Anexa A - Distribuția investițiilor între capitaluri proprii și instrumente de datorie

Anexa B - Distribuția investițiilor în valori mobiliare pe portofolii

Apendicele C - Structura valutară a investițiilor în titluri de creanță

Apendicele D - Titluri comerciale

Introducere

În contextul unei economii de piață în curs de dezvoltare rapidă, necesitatea de a îmbunătăți eficacitatea investițiilor, reducând riscurile antreprenoriale. Investitorii interni necesită tehnologii economice dezvoltate și testate în țările cu o lungă istorie a relațiilor de piață foarte dezvoltate. Una dintre aceste tehnologii este o investiție de portofoliu.

Investițiile de portofoliu vă permite să planificați și să monitorizați rezultatele finale ale activităților de investiții.

Acest document pe termen este dedicat examinării esenței formării unui portofoliu de investiții din instalațiile de investiții reale, principiile și secvențele portofoliului de investiții, strategiile de gestionare a portofoliului.

Relevanța subiectului selectat de cercetare este evidentă. În primul rând, investiția portofoliului în sine este o tehnică majoră în managementul financiar al întreprinderilor moderne. Investițiile portofoliului ajută la rezolvarea unui număr de sarcini economice naționale, îmbunătățirea structurii capitalului și completarea propriului său capital de întreprinderi.

Obiectul studiului este activitatea de investiții a OJSC Sberbank din Rusia.

Subiectul studiului este portofoliul de investiții al Sberbank din Rusia.

Scopul lucrării este de a analiza activitățile de investiții ale OJSC Sberbank din Rusia și de a determina modalitățile de îmbunătățire a eficienței activităților de investiții ale Sberbank a Rusiei.

Sarcini de cercetare:

1. Determinați esența formării unui portofoliu de investiții din obiecte de investiții reale.

2. Pentru a studia fundațiile, caracteristicile și modelele teoretice ale portofoliului de investiții.

3. Analizarea portofoliului de investiții al OJSC Sberbank din Rusia.

4. Luați în considerare posibilele riscuri ale portofoliului de investiții al instituției de credit studiate.

5. Identificați modalități de creștere a eficienței activităților de investiții ale Sberbank a Rusiei.

Scopul și sarcina au determinat structura lucrării cursului. Se compune din introducere, două capitole, concluzii, o listă de literatură și aplicații uzate.

Primul capitol discută fundamentele teoretice ale formării portofoliului de investiții a obiectelor de investiții reale

În al doilea capitol, o analiză a portofoliului de investiții a OJSC

"Sberbank of Rusia".

La scrierea unei lucrări de curs, astfel de metode de cercetare au fost utilizate ca învățare și analiză a literaturii, generalizării, analizei statistice etc.

La scrierea unei lucrări de curs, au fost utilizate următoarele surse principale de informații:

Tutorial Lahmetkina N. I.

Http: // sberbank. RU.

1. Fundamentele teoretice ale formării unui portofoliu de investiții în investiții reale

1. 1 Caracteristică a obiectelor de investiții reale

Piața de investiții este un set de relații economice care se dezvoltă între vânzătorii și cumpărătorii de bunuri și servicii de investiții. Bunurile de pe această piață sunt obiectele activității de investiții. În conformitate cu clasificarea acestora, piața de investiții este dezintegrată din punct de vedere structural cu o serie de segmente independente.

Piața imobiliară de investiții:

a) piața imobiliară - instalații industriale, locuințe, obiecte de privatizare mici, terenuri, obiecte de construcție neterminată, închiriere;

b) piața directă a investițiilor de capital - construcții noi, reconstrucție, re-echipamente tehnice;

c) Piața altor facilități de investiții reale - valori umede, metale și produse prețioase, alte valori materiale.

Baza activității de investiții a întreprinderii este o investiție reală. În majoritatea întreprinderilor, această investiție se află în condiții moderne singura direcție a activităților lor de investiții. Aceasta determină rolul ridicat al gestionării investițiilor reale în sistemul de investiții al întreprinderii.

Investiția reală se caracterizează printr-o serie de caracteristici. Este principala formă de implementare a dezvoltării economice a organizației. Scopul principal al acestei dezvoltări este realizat prin implementarea unor proiecte de investiții foarte eficiente. La rândul său, procesul de dezvoltare strategică a organizațiilor este o combinație de proiecte de investiții care sunt implementate în timp. Această formă de investiții face posibilă ieșirea din organizație la noi piețe de mărfuri și regionale, vă permite să asigurați o creștere permanentă a valorii dvs. de piață.

Investițiile reale se află în strânsă legătură cu activitățile de exploatare ale organizației. Pentru majoritatea organizațiilor, sarcina de creștere a volumului de producție și vânzări de produse, o creștere a gamei de produse produse, îmbunătățind calitatea acestora, reducerea costurilor de funcționare actuale sunt relevante în toate etapele ciclului de viață. Datele de activitate molive ajută investiția reală. Din proiectele reale de investiții implementate de organizație, parametrii viitorului proces operațional sunt în mare măsură dependenți. Investiții reale

oferă un nivel mai ridicat de rentabilitate în comparație cu investițiile financiare. Această caracteristică este una dintre motivele pentru activitățile antreprenoriale în sectorul real al economiei. Investițiile reale oferă organizațiilor un flux de numerar constant.

Se creează în detrimentul deducerilor de amortizare din active fixe și imobilizări necorporale, chiar și în perioadele în care operațiunea de proiecte de investiții implementate nu aduce organizații de profit.

Alocați următoarele grupuri de investiții reale.

1. Investiții în crearea de noi industrii. Ca urmare a implementării unor astfel de investiții, sunt create organizații complet noi, care vor fi produse anterior nu fabricate bunuri sau vor avea un nou tip de serviciu.

2. Investițiile de capital efectuate în următoarele forme:

Construcție nouă - construcția unei noi facilități cu ciclul tehnologic completat într-un proiect tipic sau dezvoltat individual, care după punerea în funcțiune va avea statutul unei entități juridice. De regulă, o companie antreprenorială stabilește la o nouă construcție dacă este necesară creșterea volumului de producție și activități economice sau pentru a diversifica activitatea principală a societății;

Reconstrucția - desfășurarea lucrărilor de construcție și instalare pe zonele existente fără a opri producția principală cu o înlocuire parțială a echipamentului - învechit din punct de vedere moral și uzat fizic. Reconstrucția este de obicei efectuată pentru a crește potențialul de producție al unei societăți antreprenoriale, o îmbunătățire semnificativă a calității produselor;

Re-echipamente tehnice - Evenimente care vizează înlocuirea atât a înlocuirii echipamentelor, cât și a zonelor de producție nu se extind. Re-echipamentul tehnic este realizat pentru a asigura creșterea productivității și a volumului produselor, îmbunătățind calitatea produselor, precum și îmbunătățirea condițiilor și organizării muncii;

Achiziționarea organizațiilor - se desfășoară numai de firme majore antreprenoriale, deoarece necesită o mare cantitate de fonduri de investiții.

Investiția reală este considerată baza tuturor activităților de investiții. Datorită acestei investiții, piețele de mărfuri sunt stăpânite, se asigură o creștere a valorii de piață.

Puteți rupe investiția reală în următoarele grupuri principale:

Investiții în îmbunătățirea eficienței oricărei firme.

Scopul acestor investiții este de a reduce costurile (îmbunătățirea organizării muncii, îmbunătățirea tehnologiilor, actualizarea echipamentelor). Aceste investiții pentru lupte competitive sunt pur și simplu necesare organizației.

Investiții obligatorii.

Investițiile solicitate de firma antreprenorială pentru activități continue, de exemplu, pentru a continua să producă. Este posibil să se includă investiții privind siguranța mediului a activităților societății, de a îmbunătăți activitatea lucrătorilor și așa mai departe.

Investiții în expansiunea producției.

Aceste investiții sunt utilizate dacă sunt necesare în cadrul piețelor deja formate și a industriilor existente pentru a spori volumul de bunuri. Acestea includ crearea de noi industrii. Ca urmare, sunt create noi întreprinderi pentru a oferi un nou tip de serviciu sau eliberarea unui nou tip de produs.

Direcția principală a investițiilor reale este investițiile de capital. Investițiile de capital includ aceste investiții, care se desfășoară sub forma: extinderea organizației, a construcției noi, a reconstrucției, a achiziționării întreprinderilor existente și a re-echipamentelor tehnice.

Sub construcție nouă este obișnuită cu construirea unei noi facilități conform unui proiect individual conceput sau tipic, care va avea după punerea în funcțiune a statutului unei entități juridice. Construcția nouă, de regulă, o firmă antreprenorială este recursă la diversificarea activității principale a companiei sau necesitatea de a spori volumul de producție și activități economice.

Ca urmare, extinderea organizației se desfășoară prin construirea celor mai recente obiecte de uz industrial în plus față de existența sau extinderea spațiilor industriale individuale și a clădirilor. Extinderea se efectuează dacă nu există suficiente facilități de producție disponibile pentru a găzdui echipament nou sau suplimentar.

Reconstrucția se aplică, de asemenea, investițiilor reale - aceasta este o lucrare de construcție și instalare fără a opri producția principală cu înlocuirea parțială a echipamentelor - uzată fizic sau învechită din punct de vedere moral. Reconstrucția poate fi efectuată pentru a organiza producția pe instalațiile de producție existente sau modificările profilului firmei de afaceri.

Re-echipamente tehnice - Evenimente care vizează modernizarea și înlocuirea echipamentelor și extinderea zonelor de producție nu sunt efectuate. Este adesea realizată prin re-echipamente tehnice de introducere a noilor tehnologii și tehnologii, automatizarea și mecanizarea proceselor de producție.

Achiziționarea de imobilizări necorporale este o investiție pe termen lung a firmei prin achiziționarea de licențe, mărci comerciale, brevete, mărci comerciale, alte drepturi de utilizare a resurselor naturale și a terenurilor, privind utilizarea informațiilor de producție, a drepturilor de proprietate intelectuală, a produselor de software de calculator și a produselor de calculator ca.

În procesul de funcționare a firmei antreprenoriale, mulți factori sunt determinați prin alegerea unei forme specifice de investiții reale:

În primul rând, sarcinile de diversificare a mărfurilor, regionale și sectoriale a activităților societății;

În al doilea rând, prezența propriilor resurse de investiții sau posibilitatea utilizării resurselor atrase sau împrumutate;

În al treilea rând, posibilitățile de introducere a noilor tehnologii.

Natura specifică a investițiilor reale și a formularelor sale este predeterminată de anumite caracteristici ale implementării sale la întreprindere. Cu o activitate ridicată de investiții a întreprinderii pentru a îmbunătăți eficiența managementului realității, se dezvoltă o politică specială de astfel de gestionare.

Concluzie: investiția reală este un proces dificil. O politică reală de gestionare a investițiilor reprezintă o parte a politicii globale de investiții a întreprinderii, care oferă pregătirea, implementarea și evaluarea proiectelor reale de investiții cele mai eficiente.

1. 2 principii și secvențe de formare a portofoliului de investiții a obiectelor de investiții reale

Portofoliul real de investiții este un set format de proiecte implementate și alte facilități de investiții reale subordonate anumite scopuri de activități de investiții ale întreprinderii.

În general, portofoliul de investiții este în general înțeles ca un set sau o totalitate, active (proiecte, întreprinderi), gestionate în ansamblu. Procesul de formare și gestionare a portofoliului de investiții implică punerea în aplicare a următoarelor etape: stabilirea obiectivelor și selectarea unui tip de portofoliu adecvat, o analiză a obiectelor de investiții, formarea unui portofoliu de investiții, alegerea și implementarea unei strategii de gestionare a portofoliului, evaluarea eficacității deciziilor luate.

Majoritatea întreprinderilor de investiții aleg câteva facilități de investiții reale și formează un portofoliu de investiții în conformitate cu strategia de investiții dezvoltată.

Punerea în aplicare a strategiei de investiții a întreprinderii se realizează prin selectarea celor mai eficiente și sigure proiecte de investiții și instrumente financiare. Obiectivele specifice ale portofoliului de investiții pot fi:

Ratele ridicate ale creșterii capitalului;

Rate ridicate de creștere a veniturilor;

Minimizarea riscurilor de investiții;

Suficientă lichiditate a portofoliului de investiții.

La formarea unui portofoliu de investiții al întreprinderii ar trebui să aleagă obiective prioritare, deoarece obiectivele specifice ale portofoliului sunt adesea alternative. La rândul său, obiectivele selectate se pot baza pe determinarea indicatorilor de criterii, de exemplu: valorile de reglementare ale ratelor minime de creștere ale capitalului, acceptabile pentru întreprindere; Nivelul minim de randament curent; Nivelul maxim de risc de investiție; Intensitatea minimă a capitalului ponderii proiectelor de investiții foarte lichide etc.

Formarea portofoliului de investiții întreprinderilor se bazează pe următoarele principii:

Implementarea strategiei de investiții;

Portofoliu respectarea resurselor de investiții;

Optimizarea raporturilor de rentabilitate și risc, precum și profitabilitate și lichiditate;

Manageabilitatea portofoliului.

Principiul punerii în aplicare a strategiei de investiții se datorează sarcinilor de planificare pe termen lung și pe termen mediu a activităților de investiții și a coinlabului acestora. Obiectivele portofoliului generat al întreprinderii trebuie să fie legate de obiectivele strategiei de investiții.

Principiul conformității portofoliului cu resursele de investiții înseamnă necesitatea de a armoniza intensitatea totală a capitalului instrumentelor și a obiectelor selectate cu cantitatea de resurse de investiții existente. Punerea în aplicare a acestui principiu determină cercul limitat de obiecte în conformitate cu posibilitățile finanțării acestora.

Principiul optimizării raportului de rentabilitate și risc este asociat cu obiectivele prioritare ale portofoliului. Proporțiile optime între acești indicatori sunt obținuți prin diversificarea portofoliului. Principiul optimizării raportului de rentabilitate și lichiditate determină, de asemenea, proporțiile necesare între ele pe baza obiectivelor prioritare ale formării portofoliului de investiții. Optimizarea ar trebui, de asemenea, să țină seama de furnizarea de sustenabilitate financiară și de solvabilitatea actuală a întreprinderii.

Principiul gestionării portofoliului înseamnă asigurarea posibilității compoziției personalului asupra managementului operațional, monitorizarea, revizuirea și

reinvestirea fondurilor. Astfel, obiectivele portofoliului generat de întreprindere trebuie să fie legate de obiectivele strategiei de investiții. Optimizarea ar trebui, de asemenea, să țină seama de furnizarea de sustenabilitate financiară și de solvabilitatea actuală a întreprinderii.

În conformitate cu sistemul de obiective prioritare și volumul proiectat de resurse de investiții, procesul de formare a unui portofoliu de proiecte de investiții reale este de cinci etape:

Etapele formării portofoliului de investiții includ:

Formularea obiectivelor creării și definirii priorității acestora (în special, care este mai importantă - primirea periodică a dividendelor sau creșterea valorii activelor), stabilirea unor niveluri de risc, profiturile minime, abaterile de la profiturile așteptate etc.;

Alegerea unei societăți financiare (aceasta poate fi o societate internă sau străină; atunci când ia o decizie, pot fi utilizate o serie de criterii: reputația companiei, disponibilitatea acesteia, tipurile de portofoliu propuse de companie, randamentul lor, tipurile de instrumente de investiții utilizate etc.);

Alegerea unei bănci care va efectua un cont de investiții.

Principala problemă la menținerea unui portofoliu constă în determinarea proporției dintre valori mobiliare cu proprietăți diferite. Astfel, principiile de bază ale construirii unui portofoliu clasic conservator (Malorisk) sunt prezentate în Figura 1.2. unu.

Principiul conservatorismului.

Raportul dintre acțiunile extrem de fiabile și riscante este susținut, astfel încât posibilele pierderi din partea riscantă cu o probabilitate covârșitoare, au fost acoperite cu venituri din active fiabile.

Riscul de investiții, astfel, nu este o pierdere a unei părți din suma principală, ci numai în obținerea de venituri ridicate.

Se știe că, fără risc, este imposibil să se bazeze pe unele venituri ultra-ridicate. Cu toate acestea, practica arată că majoritatea covârșitoare a clienților sunt mulțumiți de venituri, fluctuând de la una la două rate de depozit ale băncilor din cea mai înaltă categorie de fiabilitate și nu doresc să sporească veniturile datorate unui risc mai mare.

Principiul diversificării.

Diversificarea investițiilor este principiul principal al investiției de portofoliu. Ideea acestui principiu este bine prezentată în vechea engleză spunând: "Nu puneți toate ouăle într-un singur coș" - "Nu puneți toate ouăle într-un singur coș".

În limba noastră sună - nu investiți toți banii în unele lucrări, indiferent de cât de profitabil ați părut acest atașament. Numai o astfel de reținere va evita daunele catastrofale în cazul unei erori.

Diversificarea reduce riscul datorită faptului că posibilele venituri scăzute ale unei valori mobiliare vor fi compensate de venituri ridicate asupra altor lucrări. Minimizarea riscului se realizează prin includerea în portofoliul de valori mobiliare a unei game largi de industrii, strâns nerecepute între ele pentru a evita sincronizarea oscilațiilor ciclice ale activității lor de afaceri. Valoarea optimă este de la 8 la 20 de tipuri diferite de valori mobiliare.

Pulverizarea atașamentelor apare atât între acele segmente active pe care le-am menționat, cât și în interiorul acestora. Pentru obligațiunile de stat pe termen scurt și angajamentele de trezorerie, vorbim despre diversificarea între valorile mobiliare din diferite serii, pentru valori mobiliare corporative - între acțiunile diferiților emitenți.

Diversificarea simplificată constă pur și simplu în împărțirea fondurilor între mai multe valori mobiliare fără o analiză serioasă.

Suma suficientă de fonduri din portofoliu vă permite să luați următorul pas - să efectuați așa-numitele industrii și diversificarea regională.

Principiul diversificării sectoriale este de a preveni defalcările de portofoliu către lucrările întreprinderilor unei industrii. Faptul este că cataclismul poate înțelege industria în ansamblu. De exemplu, scăderea prețurilor la petrol pe piața mondială poate duce la o scădere simultană a prețurilor acțiunilor tuturor rafinării și faptul că investițiile dvs. vor fi distribuite între diferitele întreprinderi ale acestei industrii nu vă vor ajuta.

Același lucru este valabil și pentru întreprinderile dintr-o regiune.

Scăderea simultană a prețurilor acțiunilor poate apărea din cauza instabilității politice, a grevelor, a dezastrelor naturale, introducerea unor noi autostrăzi de transport care au o regiune și așa mai departe.

O analiză mai profundă este posibilă cu utilizarea unui aparat matematic grav. Studiile statistice arată că multe acțiuni cresc sau cad în preț, de regulă, în același timp, deși

astfel de legături vizibile între ele, ca aparținând unei industrii sau unei regiuni, nr. Modificări ale prețurilor altor perechi de valori mobiliare, dimpotrivă, merg în antifaze. Firește, diversificarea dintre cea de-a doua pereche de lucrări este mult mai preferabilă. Metodele de analiză de corelație permit, exploatând această idee, să găsească cel mai bun echilibru între diferitele valori mobiliare din portofoliu.

Principiul lichidității suficiente.

Este de a menține ponderea activelor rapide în portofoliu, nu mai mică decât nivelul suficient pentru a efectua tranzacții cu randament ridicat în mod neașteptat și pentru a satisface nevoile clienților în numerar. Practica arată că este mai profitabilă să păstrați o anumită parte a fondurilor în valoare mai mică (deși chiar mai puțin profitabilă) de valori mobiliare, dar pentru a putea răspunde rapid la schimbările în condițiile pieței și ofertele individuale avantajoase. În plus, contractele cu mulți clienți obligă pur și simplu să țină parte din fondurile lor în formă lichidă.

Veniturile pentru investițiile în portofoliu sunt profituri brute pe tot parcursul lucrărilor incluse în acest portofoliu cu risc. Există o problemă de respectare cantitativă între profit și risc, care ar trebui soluționată cu promptitudine pentru a îmbunătăți continuu structura portofoliilor deja formate și formarea de noi, în conformitate cu dorințele investitorilor. Trebuie spus că această problemă se referă la numărul celor pentru rezolvarea care este destul de rapid să găsească o schemă generală de soluții, dar care practic nu sunt rezolvate până la capăt.

Având în vedere problema creării unui portofoliu, investitorul trebuie să determine pentru sine parametrii că vor fi ghidați de:

Alegerea tipului optim de portofoliu;

Evaluarea unei combinații acceptabile de venituri de risc și de portofoliu și, în consecință, determinând greutatea specifică a portofoliului de valori mobiliare cu diferite niveluri de risc și venituri;

Definiția compoziției inițiale a portofoliului;

Selectați schema de gestionare a portofoliului suplimentar.

Concluzie: Scopul principal al formării unui portofoliu de investiții al întreprinderii este de a asigura punerea în aplicare a strategiei sale de investiții prin selectarea celor mai eficiente și sigure proiecte de investiții și instrumente financiare.

1. 3 modele de formare a portofoliilor de investiții

Formarea portofoliului de investiții este procesul de selecție orientată de obiecte de investiții.

Sistemul de obiective ale portofoliului de investiții presupune prezența obiectivelor principale și principale.

Obiectivul principal al formării portofoliului de investiții al întreprinderii - implementarea implementării strategiei de investiții a întreprinderii selectând cele mai eficiente și sigure proiecte de investiții. Principalele obiective ale formării portofoliului de investiții.

1. Asigurarea ratelor ridicate de creștere a capitalului (creșterea "valorilor companiei") face posibilă asigurarea activităților eficiente ale întreprinderii pe termen lung. Se realizează prin investirea fondurilor în proiecte cu o valoare ridicată a venitului pur redus.

2. Asigurarea ratelor ridicate de creștere a veniturilor implică obținerea de venituri regulate în perioada curentă. Se realizează prin includerea în portofoliul de proiecte cu randament ridicat curent, asigurând menținerea solvabilității constante a întreprinderii.

3. Asigurarea minimizării riscurilor de investiții - proiecte de investiții separate, în special oferind rate ridicate de creștere a veniturilor, pot avea un nivel ridicat de riscuri, dar în cadrul portofoliului de investiții în ansamblu, nivelul de risc ar trebui să fie minimizat. În plus, ar trebui acordată accentul de minimizare a riscului de pierdere de capital și numai pentru a minimiza riscul de pierdere a veniturilor.

4. Asigurarea unei lichidități suficiente a portofoliului de investiții implică posibilitatea de a fi rapidă și chiar chiar (fără pierderi semnificative în cost) în numerar în numerar pentru a asigura reinvestirea rapidă a capitalului în proiecte mai favorabile.

Obiectivele formării portofoliului de investiții sunt în mare parte alternativă:

Asigurarea unor rate ridicate de creștere a capitalului într-o anumită măsură se realizează prin reducerea nivelului profitabilității actuale a portofoliului de investiții;

Creșterea capitalului și veniturile sunt în legătură directă cu nivelul riscurilor de investiții;

Asigurarea unei lichidități suficiente poate împiedica portofoliul de proiecte de investiții cu randament ridicat sau proiecte care asigură câștiguri semnificative de capital pe termen lung.

Având în vedere alternativitatea obiectivului portofoliului de investiții, fiecare investitor trebuie să-și determine prioritățile în această perioadă.

Portofoliul de proiecte de investiții reale este format, de regulă, întreprinderile de producție pentru a asigura dezvoltarea acestora.

Portofoliul de creștere se formează în principal din cauza obiectelor de investiții care asigură realizarea unor rate ridicate de creștere a capitalului (la niveluri ridicate de risc).

Portofoliul de venit se formează în principal din cauza obiectelor de investiții care asigură realizarea unor rate ridicate de creștere a veniturilor (nivelurile de risc sunt, de asemenea, destul de ridicate).

Portofoliul conservator se formează în principal din cauza obiectelor de investiții cu un nivel mediu (sau minim) (ratele de venit și de creștere a capitalului sunt semnificativ mai mici).

Portofoliu agresiv - un portofoliu de creștere sau venit la valorile maxime ale obiectivelor sale.

Un portofoliu echilibrat se caracterizează prin implementarea completă a formării sale: selecția proiectelor de investiții care îndeplinesc pe deplin aceste obiective.

Portofoliul dezechilibrat se caracterizează prin inconsecvența compoziției proiectelor sale de investiții la obiectivele formării portofoliului.

Portofoliul dezechilibrat (tipul unui portofoliu dezechilibrat) este un portofoliu optimizat anterior, care nu mai satisface un investitor din cauza unei schimbări semnificative a condițiilor externe ale activităților de investiții (de exemplu, o modificare a condițiilor de impozitare) sau a factorilor interni (de exemplu, Întârzieri pentru implementarea unor proiecte de investiții).

Etapele formării portofoliului de investiții (secvența logică de formare):

Concretizarea obiectivelor strategiei de investiții a întreprinderii;

Determinarea obiectivelor prioritare pentru formarea portofoliului de investiții;

Optimizarea proporțiilor portofoliului de investiții a principalelor tipuri de proiecte de investiții, ținând cont de volumul și structura resurselor de investiții;

Formarea tipurilor individuale de portofolii (proiecte de investiții reale, instrumente financiare etc.), asigurând criteriile stabilite pentru profitabilitate, risc și lichiditate;

Asigurarea diversificării necesare a portofoliului de investiții;

Evaluarea profitabilității, a riscului și a lichidității portofoliului de investiții;

Optimizarea finală a structurii portofoliului de investiții cu privire la criteriile stabilite pentru profitabilitate, risc și lichiditate.

Caracteristicile portofoliului de proiecte de investiții reale a

1. Formarea și implementarea unui astfel de portofoliu oferă:

Ratele ridicate de dezvoltare a întreprinderii;

Crearea de locuri de muncă suplimentare;

Formarea imaginii mari;

Un anumit sprijin de stat pentru activitățile de investiții.

2. Acest portofoliu se întâmplă de obicei:

Cea mai mare intensivă (cantitate mare de investiții);

Cel puțin lichid;

Mai riscant (datorită duratei implementării);

Cel mai dificil și consumator de timp în management.

3. Necesită o selecție atentă a fiecărui proiect de investiții inclus în portofoliu.

Selecția finală a proiectelor de investiții în portofoliul de investiții, luând în considerare optimizarea și asigurarea diversificării necesare a activităților de investiții:

Dacă există un criteriu de prioritate (randament ridicat, securitate etc.), nevoia de optimizare nu are loc;

Dacă se preconizează echilibrul obiectivelor (randament, riscuri și returnări de lichiditate), atunci optimizarea este cerută de relații: randament - risc, randament - lichiditate.

Formarea portofoliului de investiții în condițiile parametrilor de producție limitată se efectuează atunci când prioritatea activității societății este de a introduce volumul dat de producție și vânzări de produse. În acest caz, portofoliul este format în ceea ce privește volumul de producție sau vânzări de produse pe unitate de investiții bazate pe construirea unui model de optimizare a programului de investiții al întreprinderii (Figura 1. 3. 1). Condiții de sursă pentru construirea unui model:

Cunoscută creșterea necesară a producției (vânzărilor) produselor;

Clasamentul proiectului în ceea ce privește producția (implementarea) produselor pe unitate de investiții.

Figura 1. 3. 1

Figura 1. 3. 1 arată că, cu această restricție, portofoliul trebuie să fie format în detrimentul proiectelor A, B, B și G (toate celelalte proiecte trebuie respinse). În același timp, creșterea produselor de producție (vânzări) va fi prevăzută cu o cantitate minimă de investiții.

Formarea portofoliului de investiții în condițiile limitării costului mediu ponderat al resurselor de investiții se efectuează în cazul în care implementarea proiectelor este legată de utilizarea capitalului împrumutat, volumul și costul atragerii care crește cu creșterea activităților de investiții (Figura 1 . 3. 2). Condiții de sursă pentru construirea unui model:

Proiectele de investiții avute în vedere sunt independente;

Există indicatori ai valorii maxime a resurselor de investiții cu o creștere a investițiilor;

Clasamentul proiectului în ceea ce privește rata internă a rentabilității.

Figura 1. 3. 2

După cum se poate observa din Figura 3, numai proiectele A, B și B pot fi acceptate pentru formarea portofoliului de investiții, nivelul Bund, prin care depășește indicatorul valorii maxime a resurselor de investiții. Toate celelalte proiecte trebuie respinse.

Formarea portofoliului de investiții în condițiile limitat a volumului total al resurselor de investiții se efectuează în cazul în care volumul propriilor resurse de investiții ale întreprinderii este limitat, iar volumul împrumuturilor investițiilor poate reduce stabilitatea financiară a întreprinderii. Condițiile inițiale pentru construirea modelului (Figura 1. 3. 3):

Proiectele de investiții avute în vedere sunt independente;

Valoarea posibilă atragere a resurselor financiare pentru investiții este limitată;

Clasamentul proiectelor în ceea ce privește întoarcerea indexului.

Figura 1. 3. 3

Din Figura 1. 3. 3 Se poate observa că, în condițiile restricției luate în considerare, portofoliul de investiții al întreprinderii poate fi format din proiectele A, B, B și G, caracterizat prin cel mai mare indice de returnare. Toate celelalte proiecte ar trebui respinse.

Formarea portofoliului de investiții în ceea ce privește capitalizarea capitalului

În formarea portofoliului de investiții, este necesar să se ocupe de proiecte independente de investiții, decizia privind implementarea cărora este luată numai pe baza eficacității acestora și nu se va afecta reciproc (în principiu, toate proiectele de investiții independente care sunt Eficace (NPV\u003e 0) trebuie acceptat astfel încât să crească "valoarea" întreprinderii).

Cu toate acestea, orice întreprindere are resurse financiare libere limitate disponibile pentru investiții. Prin urmare, sarcina de a optimiza portofoliul de investiții, adică optimizarea distribuției investițiilor în mai multe proiecte.

Dezvoltarea întreprinderii în contextul unei valori limitate de investiții disponibile atunci când chiar și aceste proiecte de investiții trebuie să respingă faptul că NPV\u003e 0 se numește o politică de capitalizare a capitalului (limită). Limita resurselor financiare pentru investiții - a edificat o limită de investiții anuale, care își poate permite o întreprindere bazată pe poziția sa financiară.

Esența politicilor de generare de capital constă în cea mai rapidă utilizare a resurselor financiare limitate pentru a maximiza viitoarea "valoare" a întreprinderii. Adică dintr-o varietate de proiecte de investiții care au un venit redus net pozitiv (NPV\u003e 0), trebuie să formați un portofoliu de investiții bazat pe două criterii:

Maximizarea venitului total de portofoliu redus (portofoliul Σ NPV ^ max);

Egalitatea portofoliului total de investiții a volumului investițiilor din acest an (σ și portofoliu \u003d Lim și întreprinderile din acest an).

Această sarcină nu are o soluție unică și simplă; Regulile clare pentru acceptarea soluției optime nu există. Vom lua în considerare metodele aproximative de soluții adecvate pentru aplicarea practică. Opțiuni mai complexe pentru optimizarea portofoliilor de investiții sunt rezolvate folosind metode de programare liniară.

Distinge optimizarea spațială și temporală a procesului de investiții.

Optimizarea spațială (optimizarea portofoliului de investiții timp de 1 an) este o soluție la problema care vizează obținerea câștigurilor maxime totale de capital, la punerea în aplicare a mai multor proiecte de investiții independente, a cărei investiții totale depășește resursele de investiții ale întreprinderii.

Optimizarea spațială implică următoarea situație:

a) valoarea totală a resurselor de investiții pentru o anumită perioadă (cel mai adesea un an) este limitată;

b) există mai multe proiecte de investiții independente cu suma investiției necesare în exces față de resursele de investiții ale întreprinderii;

c) Portofoliul de investiții este necesar (cel mai adesea timp de 1 an), care maximizează o eventuală creștere a capitalului, adică NPV → Max.

În acest caz, sunt posibile două opțiuni.

(1) Proiectele avute în vedere pot fi zdrobite, adică proiectele de investiții pot fi implementate nu numai în întregime, ci și în orice parte a acesteia (participarea la finanțarea acțiunilor): Ponderea corespunzătoare a investițiilor și veniturile reduse nete sunt luate în considerare. Proceduri de plată:

a) Pentru fiecare proiect de investiții al portofoliului, se calculează indicele rentabilității RI

b) proiectele sunt aranjate descendent indicele de randament;

c) portofoliul de investiții include primele proiecte K care pot fi finanțate în totalitate de către întreprinderea;

d) Soldul fondurilor este investit în următorul proiect din partea în care poate fi finanțat (principiu rezidual), în timp ce valoarea venitului net actualizat este luată proporțional cu volumul investițiilor.

Desigur, spectrul aspectelor legate de investițiile de portofoliu este extrem de larg și este imposibil să le afectați pe toți într-o analiză similară. Principalul lucru este că este necesar să se sublinieze: viitorul pentru gestionarea portofoliului, dar este necesar să o folosim în condițiile actuale.

2. Analiza portofoliului de investiții al OJSC Sberbank din Rusia

2. 1 Caracteristicile economice organizaționale ale OJSC Sberbank din Rusia

Sberbank of Rusia este cea mai mare bancă a Federației Ruse și a țărilor CSI. Fondatorul și acționarul principal al Sberbank din Rusia este banca centrală a Federației Ruse, care deține 50% din capitalul social, plus o acțiune de vot. Alți acționari ai băncii sunt investitori internaționali și ruși. Acțiunile obișnuite și preferate ale băncii sunt citate pe bursele rusești din 1996. Încasările de depozitare americane (ADR) sunt listate la Bursa de Valori din Londra, admise la tranzacționare pe Bursa de Valori Frankfurt și pe piața în aer liber din Statele Unite.

Fondată în 1841, Sberbank din Rusia astăzi este liderul sectorului bancar rus cu privire la totalul activelor. Banca este creditorul principal al economiei rusești și ocupă cea mai mare parte a pieței depozitelor. Începând cu 1 ianuarie 2013, Sberbank reprezintă 28, 9% din totalul activelor bancare, 45, 7% din depozitele persoanelor, 33, 6% din împrumuturile corporative și 32, 7% din împrumuturile cu amănuntul. Capitala Sberbank este de 1, 7 trilioane de ruble, care corespunde a 27, 4% din capitalul cumulativ al sistemului bancar rus.

Sberbank este o bancă comercială universală modernă, satisfăcând nevoile diferitelor grupuri de clienți într-o gamă largă de servicii bancare. Sberbank of Rusia servește persoane fizice și juridice, inclusiv mari corporații, întreprinderi mici și mijlocii, precum și întreprinderi de stat, subiecți ai Federației și municipalităților rusești. Serviciile Sberbank se bucură de mai mult de 100 de milioane de persoane (mai mult de 70% din populația Rusiei) și aproximativ 1 milion de întreprinderi (de la 4, 5 milioane de persoane juridice înregistrate în Rusia).

Sberbank oferă clienților cu amănuntul cu o gamă largă de servicii bancare, inclusiv depozite, diverse tipuri de creditare (împrumuturi de consum, împrumuturi auto și ipoteci), precum și carduri bancare, remitențe, asigurări bancare și servicii de brokeraj. Toate împrumuturile cu amănuntul sunt emise folosind tehnologia "Factory de credit" creată pentru a evalua eficient riscurile de credit și pentru a asigura calitatea ridicată a portofoliului de credite. Sberbank este cel mai mare emitent al cardurilor de debit și de credit. Banca comună, creată de Sberbank și BNP Paribas, este implicată în împrumuturile POS sub brandul CETELEM, folosind conceptul de "împrumut responsabil".

Sberbank of Rusia servește tuturor grupurilor de clienți corporativi, iar ponderea companiilor mici și mijlocii reprezintă mai mult de 20% din portofoliul de credite corporative ale băncii, partea rămasă este împrumutată pentru cei mari și cei mai mari clienți corporativi. Banca oferă, de asemenea, depozite, servicii de decontare, proiecte, finanțare comercială și export, servicii de gestionare a numerarului și alte produse bancare de bază. Integrarea afacerii "Trooka Dialog" Renamed Sberbank Corporate & Investment Banking (Sberbank CIB) a permis Sberbank să ofere clienților o consultanță financiară foarte profesionistă și o selecție a strategiilor de investiții, inclusiv produse bancare de investiții complexe, ECM, DCM, M & A, ca precum și operațiuni pe piețele globale.

Sberbank of Rusia oferă servicii bancare în toate cele 83 de entități constitutive ale Federației Ruse, având o rețea unică de sucursală, care constă din 17 bănci teritoriale și are mai mult de 18.400 de diviziuni. În plus, Banca oferă servicii prin intermediul canalelor de servicii la distanță - una dintre cele mai mari rețele de ATM-uri și terminale de autoservire (aproximativ 68 mii de dispozitive). Sberbank își dezvoltă, de asemenea, în mod activ aplicațiile bancare mobile și Sbbank Ong @ Enhow cu o bază de clienți impresionantă, care are mai mult de 9, 4 milioane și 5, 4 milioane de utilizatori activi, respectiv.

În ultimii ani, Sberbank și-a extins în mod semnificativ prezența internațională. În plus față de țările CSI (Kazahstan, Ucraina și Belarus), Sberbank este reprezentată în nouă țări din Europa Centrală și de Est (Sberbank Europe AG, fost VBI) și Turcia (Denizbank). Dealul de cumpărare al lui Denizbank a fost finalizat în septembrie 2012 și a devenit cea mai mare achiziție a istoriei anterioare a băncii. Sberbank of Rusia are, de asemenea, birouri în Germania și China, o sucursală în India, gestionează Sberbank Elveția AG.

Volga Bank este una dintre cele 17 maluri teritoriale ale lui Ojsc Sberbank din Rusia, fumează o bancă de afaceri pe teritoriul celor 7 regiuni ale regiunilor Astrakhan, Volgograd, Orenburg, Penza, Samara, Saratov și Ulyanovsk.

Rețeaua de sucursală a Băncii Volga este reprezentată de 7 sedii ale Sberbank a Rusiei (desfășurarea de afaceri la nivel regiunilor), 55 de sucursale ale Sberbank a Rusiei și 1705 de birouri suplimentare.

Sediul central al Banca Volga este situat în Samara.

Volga Bank servește aproximativ 40 de milioane de conturi deponenți, 80 de mii de persoane juridice sunt clienți.

Aproximativ 14 milioane de persoane trăiesc în activitățile Volga Bank.

În 2012, portofoliul de valori mobiliare a crescut cu 21, 2% - la 2, 0 trilioane de ruble. Jumătate de creștere a asigurat achiziția VBI, Denizbank și Cetelem.

Portofoliul de valori mobiliare este utilizat în principal pentru a controla lichiditatea. Ponderea acțiunilor din portofoliu a scăzut de la 10, 3% în 2011 la 3, 9% pentru rezultatele din 2012.

La sfârșitul anului 2012, portofoliul de obligațiuni ale statelor străine a inclus obligațiile datoriei Turciei (61, 1%), țările din Europa de Est din Uniunea Europeană (16, 5%). Ponderea obligațiunilor suverane din Austria, Franța, Belgia și Germania a reprezentat 8, 8%. Proporția valorilor mobiliare cu un rating de investiție este de 83, 5%. Aceste grupuri de obligațiuni au primit în principal ca urmare a achiziției VBI și Denizbank.

Ponderea obligațiunilor corporative în structura portofoliului până la sfârșitul anului 2012 a ajuns la 32, 6%, după ce a crescut în anul 0, 9 p. Ponderea obligațiilor datoriei corporative cu un rating de investiții a fost de 52, 5% (conform anului 2011 - 43, 7%).

Tabelul 2. 1. 1

Principalii indicatori financiari ai declarației de venit, miliarde de ruble.

Indicatori				Deviație (+/-)		Ratele de creștere,%
procent
comision
Operațiunile Evaluate înainte de rezervă
Operații Venituri
Deduceri la rezerva pentru deprecierea portofoliului de credite
Administrativ și altele operațional
Profitul înainte de impozitare

Tabelul 2. 1. 2

Principalii indicatori ai bilanțului OJSC Sberbank din Rusia, miliarde de ruble

Indicatori				Deviație (+/-)		Ratele de creștere,%
Credite I. clienți
Fonduri în alte bănci
Portofoliu de credit înainte de deducere rezervează pe acesta deficienta
Rezerva pentru deprecierea portofoliului de credite
Fonduri clienți
Fonduri legal.

Analizând indicatorii financiari cu privire la profitul și pierderea, structura activului și răspunderea soldului Sberbank a Federației Ruse în 2012 față de anii anteriori, se poate spune că dinamica principalilor parametri care caracterizează starea băncii indică Dezvoltarea tendinței activităților bancare și îmbunătățirea rezultatelor sale financiare.

În această perioadă, activele cumulative, capitala Băncii, continuă procesul de extindere a bazei de resurse a Băncii prin intermediul clienților și împrumuturilor de datorii ale băncii.

Structura și calitatea activelor băncii s-au îmbunătățit, care sa reflectat în creșterea creditelor oferite de sectorul real al economiei, calitatea portofoliului de credite a crescut.

Nivelul indicatorilor financiari pentru anul 2012 arată că Sberbank al Federației Ruse a depășit planul financiar al acestui an, a arătat o muncă eficientă, a obținut un ritm bun de dezvoltare.

2. 2 Analiza portofoliului de investiții al OJSC Sberbank din Rusia

Sberbank a portofoliului de valori mobiliare din Rusia la data de 31 decembrie 2011 sa ridicat la 493, 7 miliarde de ruble, care este de 9, 7 miliarde de ruble. mai puțin de un an mai devreme. La 97, 4% din portofoliu a fost reprezentat de instrumente de datorie.

Sberbank a portofoliului de valori mobiliare din Rusia la data de 31 decembrie 2012 a fost de 1064, 1 miliard de ruble. (inclusiv valori mobiliare stabilite în cadrul acordurilor de repo), care este de 570, 5 miliarde de ruble. Mai mult de un an mai devreme. În 2009, la 96, 2%, portofoliul este reprezentat de instrumentele de datorie (apendicele A).

În 2008, în comparație cu anul 2010, ponderea valorilor mobiliare de stat (euroobligațiunile Federației Ruse, obligațiunea împrumutului federal) a scăzut de la 80, 4-65, 8% din portofoliul de titluri de creanță, în principal datorită eliminării obligațiunilor de Banca Rusiei în primul trimestru al anului 2011. Ponderea titlurilor subfederale a crescut în 2011 de la 10, 1 la 15, 7%.

În anul 2012, proporția de titluri de stat (euroobligate ale Federației Ruse și HSGVZ, obligațiuni ale împrumutului federal, obligațiuni ale Băncii Rusiei) a scăzut de la 65, 8-62, 5% din portofoliul de titluri de creanță, în ciuda achiziționării de Obligațiuni ale Băncii Rusiei în al patrulea trimestru al anului 2012 în suma de 221, 1 miliard de ruble. Reducerea ponderii titlurilor de stat este asociată cu o parte din ce în ce mai mare a lucrărilor de datorie corporativă de la 18, 1% în 2011 la 26, 4% în 2012 (a se vedea figura 2. 2. 1).

Figura 2. 2. 1

În perioada 2010-2011 Sberbank of Rusia a făcut modificări ale politicilor de gestionare a portofoliului de valori mobiliare. Sberbank of Rusia a redus ponderea portofoliilor de valori mobiliare și valori mobiliare, o schimbare a valorii juste a cărei reflectate prin conturi ale profiturilor și pierderilor. În același timp, Banca a sporit în mod activ portofoliul de valori mobiliare de investiții disponibile pentru vânzare, atât prin instrumente de datorie extrem de religioase care permit Sberbank a Rusiei să aibă o ofertă de lichiditate pe termen lung (obligațiuni de împrumut federal, obligațiuni ale Băncii Rusiei ) și în detrimentul investițiilor în obligațiunile emitenților corporativi (anexa la).

Luați în considerare în detaliu structura portofoliului portofoliului de valori mobiliare disponibile pentru vânzare. Cea mai mare parte a portofoliului este reprezentată de obligațiuni corporative - 28, 8% din portofoliu, dintre care 62, 0% sunt ratinguri la nivel de investiții. O parte semnificativă a portofoliului este obligațiunile împrumutului federal - 25, 2% din portofoliul și obligațiunile Băncii Rusiei - 26, 1%.

Structura portofoliului de valori mobiliare și valori mobiliare, valoarea justă este reflectată prin conturi ale profiturilor și pierderilor. Mai mult de jumătate (58, 4%) din portofoliul de valori mobiliare și portofoliul de valori mobiliare, valoarea justă este reflectată prin conturi de profit și pierderi, constituie obligațiuni ale împrumutului federal. Comparativ cu anul 2011, cota lor a scăzut cu 13, 8 p., În principal datorită creșterii de 8, 7 p. P. Acțiuni ale emitenților corporativi (până la 9, 7%). Acțiunile sunt reprezentate în principal de foile de hârtie comune ale emitenților de primă clasă.

În mod tradițional, o proporție semnificativă a portofoliului de valori mobiliare a băncii este uneltele ruble.

În 2011, portofoliul de valori mobiliare constă în mare parte din instrumente de ruble. Ponderea investițiilor în instrumentele în valută străină (în principal în dolari americani și euro) a crescut de la 5, 5 la 11, 7%. Cea mai mare parte a acestor investiții constituie eurobondele Federației Ruse -92% din investiția monetară totală.

O creștere semnificativă a portofoliului de valori mobiliare în valută străină a avut loc în principal în a doua jumătate a anului 2011 și este asociată în primul rând cu necesitatea de a plasa fonduri primite de la persoane fizice și clienți corporativi.

Ponderea investițiilor în instrumentele în valută străină în 2012 (în principal în dolari americani și euro) a crescut de la 11, 7 la 19, 3%. Cea mai mare parte a acestor investiții constituie eurobondiile clienților corporativi -55, 9% din investiția monetară totală.

Toate valorile mobiliare bancare sunt estimate la un cost echitabil (comercializabil). În majoritatea cazurilor, valoarea justă este determinată pe baza cotațiilor de piață care funcționează la data raportării. Atunci când citatele de valori mobiliare nu au fost disponibile, grupul a aplicat modelele de evaluare adecvate folosind atât datele observate pe piața deschisă, cât și parametrii definiți pe baza hotărârilor judecătorești.

În portofoliul Sberbank al Rusiei la 31 decembrie 2012 pentru un portofoliu de 3% de valori mobiliare (34, 2 miliarde de ruble), valoarea justă a valorilor mobiliare este determinată pe baza modelelor și a judecăților profesionale. Astfel de valori mobiliare au inclus instrumente de capital non-sociabil ale companiilor de petrol și gaz, transport, telecomunicații și industrii de construcții.

OFZ sunt titluri de stat emise de Ministerul Finanțelor Federației Ruse, cu o paritate în ruble rusești. În 2011, rambursarea lui OFZ în portofoliul băncii - din martie 2012 până în februarie 2036 (2007: din aprilie 2008 până în februarie 2036); Rata de cupon pentru AS este de 0% - 10% pe an (2010: 0% - 10% pe an) și randament la rambursare - de la 7% la 12% pe an (2010: de la 6% la 7% pe an), în funcție de problemă. În 2012, rambursarea OFZ în portofoliul băncii - din ianuarie 2010 până în februarie 2036; Rata de cupon OFZ este de 0% -13% pe an (2011: 0% -10% pe an) și randamentul de rambursare - de la 5% la 14% pe an (2011: de la 7% la 12% pe an), în funcție de de la eliberare.

Eurobondurile Federației Ruse sunt titluri procentuale cu o denumire a lărgitoarelor americane emise de Ministerul Finanțelor Federației Ruse și vizitează în mod liber piața internațională. Scadența eurobondurilor - din iulie 2018 până în 2030 martie; Rata cuponului Eurobond este de 8% -13% pe an (2010: 8% 13% pe an) și randament la maturitate - de la 9% la 11% pe an (2010: de la 5% la 6% pe an), în funcție de de la eliberare.

Obligațiunile corporative sunt reprezentate de titluri procentuale cu un par în ruble rusești emise de mari companii rusești. Scadența acestor obligațiuni - din ianuarie 2009 până în iunie 2018 (2007: din martie 2008 până în iunie 2014); Rata de cupon pe ele este de 6% - 16% pe an și randament pentru a rambursa de la 6% la 25% pe an, în funcție de eliberare.

Obligațiunile subelande și municipale sunt reprezentate de titluri de interes cu un fel în ruble rusești emise de autoritățile municipale și entitățile constitutive ale Federației Ruse. Scadența acestor obligațiuni - din martie 2009 până în decembrie 2015 (din aprilie 2008 până în decembrie 2015); Rata de cupon pe ele este de 6% - 15% pe an și randament pentru a rambursa de la 8% la 31% pe an, în funcție de această problemă.

OVGVZ sunt titluri procentuale pentru purtător cu un pariu în dolari americani emis de Ministerul Finanțelor Federației Ruse. Rata de cupon pe ele este de 3% pe an. Data scadenței acestor obligațiuni - în mai 2011 și randamentul la scadență este de 5% pe an.

Acțiunile corporative sunt reprezentate de acțiuni ale marilor companii ruse care fac apel pe piața organizată.

Valoarea justă a valorilor mobiliare de tranzacționare este determinată pe baza citatelor și a modelelor de evaluare care utilizează informații despre piață.

Titlurile comerciale se reflectă la valoarea justă, care include deja posibilele deprecieri datorate riscului de credit. Deoarece titlurile de tranzacționare se reflectă la valoarea justă definită pe baza datelor obiective de piață, Grupul nu analizează separat și nu urmărește semnele din deprecierea lor.

2. 3 Riscuri ale portofoliului de investiții al OJSC Sberbank din Rusia

Există următoarele tipuri principale de risc pentru investiții:

Risc de credit;

Riscul de schimbări în curs;

Riscul de lichiditate dezechilibrată;

Riscul retragerii timpurii;

Risc de afaceri.

Riscul de credit este că rambursarea principalului și a dobânzii la hârtie valoroasă nu va fi efectuată la momentul potrivit. Agențiile specializate sunt date de evaluarea riscului de credit a diferitelor tipuri și probleme distincte ale valorilor mobiliare. Aceștia atribuie lucrărilor cu un rating, permițând să judece probabilitatea rambursării în timp util a obligațiilor.

Riscul de credit este asociat cu o scădere a capacităților financiare ale emitentului de valori mobiliare, atunci când nu își poate îndeplini obligațiile financiare, precum și cu obligațiile și abilitățile guvernului statului sau ale instituțiilor sale de a rambursa datoriile asupra Împrumuturile făcute de el, în special, asupra guvernului emis de Guvernul caracterului general de obligațiuni.

Titlurile de stat sunt considerate fără risc de credit datorită sustenabilității economiei, de unde guvernul atrage fonduri pentru a-și rambursa datoriile și angajamentele față de creditorii reprezentați de organizațiile comerciale și financiare și de credit.

Riscul de schimbare a cursului de valori mobiliare este asociat cu dependența inversă dintre rata procentuală și cursul valorilor mobiliare solide: cu creșterea ratelor dobânzilor, cursul de schimb al lucrărilor este redus și invers. Acest lucru generează mari probleme pentru departamentele de investiții ale băncilor, deoarece atunci când o schimbare a situației economice, este adesea necesară mobilizarea lichidității și trebuie să vândă titluri la o pierdere. Creșterea ratelor dobânzilor reduce prețul de piață al valorilor mobiliare emise anterior, iar emisiunile cu ratele maxime maxime suferă de obicei cea mai mare scădere a prețurilor. În plus, perioadele de creștere a ratelor dobânzilor sunt de obicei marcate prin creșterea cererii de împrumuturi. Și, din moment ce principala prioritate a băncii este emiterea unui împrumut, multe valori mobiliare trebuie să fie vândute pentru a plăti numerar pentru a oferi împrumuturi.

În ultimii ani, au apărut un număr mai mare de instrumente pentru riscul procentual de acoperire. Acestea includ contracte financiare futures, contracte de opțiuni, swap-uri de interes etc.

Contradicția dintre lichiditate și rentabilitate și determină riscul de investiții, care este luat în considerare în activitățile de investiții ale băncii ca o dispersie a unor opțiuni de venit probabile cu daune minime, asigurând lichiditatea băncii în ansamblu.

Băncile ar trebui să țină cont întotdeauna de posibilitatea ca acestea să vândă valori mobiliare de investiții înainte de rambursarea lor. În acest sens, problema lățimii și profunzimii pieței secundare relevante a acestui tip de valori mobiliare.

Risc de valori mobiliare anticipate. Multe corporații și unele autorități care emit titluri de investiții își rezervă dreptul de reamintire precoce a acestor instrumente și rambursarea acestora. O astfel de rambursare este permisă dacă perioada minimă admisă a trecut și dacă prețul de piață al obligațiunii nu este mai mic decât valoarea sa inițială a cursului.

Deoarece astfel de "comentarii" apar de obicei după o scădere a ratelor dobânzii de pe piață (atunci când debitorul poate elibera noi titluri de valoare asociate cu costuri procentuale mai mici), banca se confruntă cu riscul pierderilor de venit, deoarece trebuie să reinvestească fondurile de returnare la ratele dobânzilor mai mici stabilite în acest moment. Băncile încearcă de obicei să minimizeze acest risc de rechemare, dobândirea de obligațiuni a căror feedback nu poate fi produs de mai mulți ani sau pur și simplu evitarea achiziționării de valori mobiliare cu capacitatea de a revoca.

De la depozitarea băncii în portofoliul de obligațiuni "Review" pierde o parte din chitanțe după revocare, aceasta primește despăgubiri sub forma unui premiu de control, care este mai mare decât rambursarea anticipată. În plus, deoarece posibilitatea rambursării anticipate a obligațiunii face un element de incertitudine în politica băncii, este plătit un procent mai mare pentru aceste aspecte.

Risc de afaceri. Toate băncile se confruntă cu un risc semnificativ ca economia de piață pe care o deservească să vină să decline cu o scădere a volumelor de vânzări, precum și creșterea falimentului și a șomajului. Aceste fenomene adverse sunt denumite riscuri de afaceri. Acestea sunt foarte rapide reflectate în portofoliul de împrumut al băncii, unde dificultățile financiare ale debitorilor măresc volumul creditelor irevocabile. Deoarece probabilitatea riscului de afaceri este suficient de mare, multe bănci de a compensa impactul riscului unui portofoliu de credite, se bazează în mare măsură pe valorile mobiliare din alte regiuni.

2. 4 modalități de îmbunătățire a eficacității activităților de investiții ale Sberbank a Rusiei

Un rol semnificativ în îmbunătățirea eficacității sistemului actual de resurse de împrumut în producție este jucat de procentul băncilor comerciale, care trebuie construit astfel încât furnizarea de împrumuturi de investiții să fie favorabile și banca și debitorul. Domeniile importante și promițătoare ale împrumuturilor care au nevoie de dezvoltare sunt credite sindicale și ipotecare în sectorul de producție.

Utilizarea unui astfel de instrument de credit pentru finanțarea investițiilor, cum ar fi leasingul, rămâne foarte limitat. Între timp, leasingul ar putea fi unul dintre cele mai importante instrumente pentru mobilizarea resurselor de investiții și intensificarea activităților de investiții, pentru a acționa ca un mijloc de consolidare a relațiilor de capital bancar cu producția în condițiile în care fondurile lichide limitate în întreprinderi împiedică dezvoltarea la scară largă a producției, iar băncile se confruntă cu necesitatea de a diversifica riscurile și zonele de investiții pentru a-și îmbunătăți fiabilitatea. Pentru bănci, operațiunile de leasing ar putea fi o formă atractivă de active. În același timp, banca poate acționa ca un locator direct și părțile care finanțează o afacere de leasing.

În prezent, operațiunile de leasing sunt efectuate numai de unele, în mare parte mari, bănci. Cu bănci mari, o parte semnificativă a companiilor de leasing specializate existente a funcționat. În ciuda unei anumite creșteri a operațiunilor de leasing, proporția de leasing în investițiile totale a băncilor este mai mică de 1%.

O scară nesemnificativă și o astfel de formă de activități de investiții ale băncilor comerciale, ca investiții în valori mobiliare și grupuri de întreprinderi. Ponderea investițiilor bancare în valorile mobiliare ale întreprinderilor din totalul activelor nu depășește 5%.

În structura băncilor băncilor în acțiunile întreprinderilor și organizațiilor nefinanciare (alte acțiuni), investițiile speculative reprezintă o proporție ridicată. În același timp, în ultimii ani a existat o scădere a proporției investițiilor speculative și a majorării corespunzătoare a ponderii acțiunilor dobândite pentru investiții.

Când se investesc în acțiunile instituțiilor de credit (ambii rezidenți și nerezidenți), băncile sunt în principal urmărite de obiectivele investiționale. Ponderea acțiunilor dobândite pentru investiții în investiții comune variază de la 85 la 90%. Participarea băncilor la filiale și afiliații crește. Aceasta reflectă creșterea investițiilor bancare în dezvoltarea afacerilor financiare în sine, consolidarea tendinței de integrare a structurilor financiare. Această tendință este urmărită în procesele de fuziune și absorbție a instituțiilor de credit, aderarea băncilor mici și mijlocii la o ramură mai mare, creșterea participării reciproce a băncilor în capitalul celuilalt, încheierea acordurilor de cartel, Crearea de consorțări și exploatații bancare.

Necesitatea de a asigura durabilitatea și consolidarea eforturilor într-o situație economică dificilă a apărut importantă, dar nu singura circumstanță de consolidare a interacțiunii structurilor financiare. Rezolvarea problemelor de cazare promițătoare a activelor, reducând în același timp posibilitățile de utilizare a instrumentelor financiare speculative, determină alegerea metodelor de atașare fiabile și controlate, care și investițiile investise în activitatea financiară. În același timp, integrarea structurilor financiare este una dintre cele mai importante condiții prealabile pentru implementarea investițiilor în sectorul real al economiei, deoarece, pe baza băncilor cu putere redusă, pentru a asigura investițiile la scară largă de producție nu va fi chiar și atunci când creează condiții cele mai favorabile.

Trebuie remarcat faptul că, în practica internă, în esență, nu există mecanisme care să stimuleze dezvoltarea investițiilor de producție ale băncilor comerciale. În Rusia, astfel de instrumente, în general, acceptate pe standardele mondiale nu sunt utilizate ca o procedură preferențială pentru fondurile rezervate ridicate, condiții speciale pentru refinanțarea băncilor comerciale pentru proiecte de investiții reale. În cazul neformării condițiilor economice, care vor atrage cea mai mare parte a băncilor comerciale de a participa la procesul de investiții, numai băncile individuale efectuează investiții de producție, a căror volume sunt incomparabile nu numai cu nevoile economiei, ci de asemenea, de potențialul de investiții în numerar al sistemului bancar.

Important în creșterea activității de investiții a sistemului bancar are crearea unui sistem de asigurări de stimulare și de investiții. Una dintre condițiile pentru furnizarea de împrumuturi pe termen lung pentru proiectele de investiții cu riscuri ridicate de credit și de investiții ale sferei de producție este disponibilitatea garanțiilor de stat. Măsurile care contribuie la creșterea investițiilor de producție ale băncilor comerciale pot fi, de asemenea, atribuite diferențierii standardelor economice, în funcție de cota investițiilor lor în sectorul real al economiei și de impozitarea preferențială.

Revizuirea sistemului de reglementare anterioare în conformitate cu prioritățile declarate ale politicii economice implică o modificare a formelor și metodelor de impact asupra sectorului bancar, restructurarea sistemului bancar, ținând cont de sarcinile punerii în aplicare a funcțiilor de investiții ale băncilor economia. Sistemul bancar restructurat ar trebui să îndeplinească cerințele de fiabilitate ridicată, de gestionare și orientare a investițiilor, să garanteze nivelul necesar de resurse de credit pe sectorul industrial la ratele dobânzilor.

Concluzie

În acest curs de lucru, au fost luate în considerare fundațiile și caracteristicile obiectelor de investiții în portofoliu real, permițând următoarele concluziile generalizate:

Investițiile de portofoliu vă permite să planificați, să evaluați, să controlați rezultatele finale ale întregii activități de investiții a întreprinderii.

Înainte de a investi, întreprinderea trebuie să efectueze o analiză cuprinzătoare a proiectului.

Scopul principal al formării portofoliului de investiții este creșterea maximă a riscului reciproc și primirea celui mai mare venit garantat.

Întreprinderile rusești au nevoie de investiții în aer pentru a extinde și actualiza producția de bunuri și servicii competitive, ridică eficacitatea tehnologică și financiară a propriilor activități.

Piața investițiilor de capital este una dintre cele mai importante segmente ale investiției interne, pe piață. Forma de investiții pe această piață este investițiile de capital în construcții noi, pentru reconstrucția, expansiunea și reevaluarea tehnică a întreprinderilor existente.

În condiții moderne, managementul finanțelor competente necesită o formare competentă a unui portofoliu de investiții, care include următorii pași: căutarea proiectului; formularea, evaluarea primară și selectarea proiectelor; Analiza și selecția finală a proiectelor. Formarea unui portofoliu, compania avansează din strategia de investiții dezvoltată și caută că portofoliul este lichid, profitabil și posedat un grad rezonabil de risc. Principiile de bază ale formării portofoliului sunt siguranța, randamentul, lichiditatea și creșterea investițiilor. Scopul principal este de a asigura relația optimă dintre risc și venit, care se realizează prin diversificarea portofoliului (adică distribuția de fonduri între diferite active) și selecția atentă a instrumentelor stoc.

În partea practică a lucrării, sunt luate în considerare caracteristicile gestionării portofoliului de investiții pe exemplul lui OJSC Sberbank din Rusia.

Astfel, investițiile de portofoliu reprezintă o investiție destul de favorabilă a fondurilor în prezent, cu toate acestea, o astfel de investiție necesită o atenție constantă, o monitorizare atentă a pieței valorilor mobiliare, alegerea unor strategii eficiente de gestionare a portofoliului de investiții și reducerea riscurilor de investiții

Lista surselor utilizate

1. Burman, Schmidt S. Analiza economică a proiectelor de investiții. - m: bănci și burse de valori; Unitate, 2007.

2. Blank I. A. Gestionarea investițiilor. - M.: Ithem Co, Ltd., 2007

3. Brigham Yu., Hapenski L. Gestiunea financiară. În 2 tone. Per. din engleza - SPB: Școala Economică, 2007

4. Bromwich M. Analiza eficienței economice a investițiilor - M.: INFRA-M, 2008

5. Vilensky P. L., Livshits V. K., Orlova, E. R., Smolyan S. L. Evaluarea eficacității proiectelor de investiții. - M.: AST, 2006

6. Vodyanov A. A. Procese de investiții în economia perioadei de tranziție (metodologie de cercetare și prognoză). - M.: IMEI, 2007

7. Gazeev M. Kh. Și colab. Indicatori de eficiență a investițiilor în condițiile pieței. - M.: Economie, 2006

8. Igoshin N. Investment. Organizare de management și finanțare: manual pentru universități. - M.: Finanțe, Uniti, 2000

9. Knosh M. I., Perekatov B. A., Tyutikov Yu. Planificarea strategică a activităților de investiții. - SPB: Peter, 2008

10. Crucvitz, Lutz. Finanțare și investiții: manual pentru universități / L. CRUCVITZ; Pe. Cu acesta. sub total. ed. V. V. Kovaleva, Z. A. Sabova. -PPB.: Peter, 2010

11. Lahmetkina N. I. Tutorial: Strategia de investiții a întreprinderii - M.: Knourus, 2006

12. Lucasevich I. Ya. Investiții: Tutorial pentru instituții de învățământ superior, Infra-M, 2013

13. INVESTIȚII NON-HOSE: un manual pentru studenții instituțiilor de învățământ superior care studiază pe un Econ. Specialități, M: -2006

14. Favillenko G. P. Investiții: manual, Knourus - 2008

15. Riemer M. Evaluarea economică a investițiilor - SPB: Peter, 2006

16. Buletinul Universității de Stat Volgograd "Finanțe. Contabilitate "UDC 658. 114 BBC 65. 212, 2011.

17. "ziarul viu" Sberbank-WWW. Sbergazata. RU.

18. Jurnalul Sberbank al Rusiei "Investiții directe", 2012 №7

19. Jurnalul Eurasian Internațional de Analitică Științifică, 2012 nr. 10

20. http: // sberbank. RU.

Anexa A.

Distribuirea investițiilor între capitaluri proprii și instrumente de datorie

Anexa B.

Distribuirea investițiilor în valori mobiliare pe portofolii

Anexa C.

Structura valutară a investițiilor în titluri de creanță

Anexa D.

Titluri comerciale ale OJSC Sberbank din Rusia (milioane de ruble)

Curs de descărcare: Nu aveți acces la fișiere de descărcare de pe serverul nostru.

Charavae M.V.,
ph.D., profesor asociat
"Management financiar"
Rgeu "rinh"

Activitatea de investiții a întreprinderii este procesul de fundamentare și realizare a celor mai eficiente forme de investiții de capital care vizează extinderea potențialului economic al întreprinderii.

Pentru a efectua efectiv activități de investiții, este recomandabil să se dezvolte o politică de investiții a întreprinderii. Politica de investiții a întreprinderii este esențială pentru funcționarea sa, indiferent de dimensiunea, afilierea industriei, forma juridică și alte caracteristici. În condițiile moderne de dezvoltare a economiei rusești, este important să se formeze o astfel de politică de investiții a întreprinderii, care va predetermina în viitor eficacitatea funcționării sale.

Problema determinării politicii de investiții a întreprinderii este la data discuției.

De exemplu, P.L. Vilensky are în vedere politica de investiții ca un sistem de decizii economice care determină volumul, structura și direcția investițiilor ca în cadrul instituției economice (întreprinderi, firme, companii etc.), regiune, țări (republicile) și în afara dezvoltării producției, Antreprenoriat, profit sau alte rezultate finale.

Potrivit lui B.A. Rezerg, politica de investiții este o parte integrantă a politicii economice desfășurate de întreprinderi sub formă de stabilire a structurii și sfera investițiilor, direcțiile de utilizare a acestora, sursele de obținere, ținând seama de necesitatea actualizării activelor fixe și creșterea nivelului lor tehnic .

În opinia noastră, politica de investiții a întreprinderii este un sistem de obiective pe termen lung ale organizației, determinat de sarcinile generale ale dezvoltării sale și de stabilirea obiectivului corespunzător a politicii financiare a întreprinderii, în conformitate cu care alegerea și punerea în aplicare din cele mai eficiente forme de investiții de capital se desfășoară. Această politică vizează asigurarea supraviețuirii întreprinderii în condiții dificile ale pieței, de a atinge sustenabilitatea financiară a întreprinderii și crearea condițiilor pentru dezvoltarea viitoare.

Dezvoltarea politicii de investiții joacă un rol important în asigurarea dezvoltării eficiente a organizației, care este următoarea:
- politica de investiții dezvoltată asigură mecanismul de punere în aplicare a obiectivelor generale și de investiții pe termen lung ale viitoarei dezvoltare economică și socială a organizației în ansamblu și unitățile sale structurale individuale;
- politica de investiții vă permite să evaluați cu adevărat oportunitățile de investiții ale organizației, să asigurăm utilizarea maximă a potențialului său de investiții interne și posibilitatea de manevrare activă prin resurse de investiții;
- Politica de investiții oferă posibilitatea de a pune în aplicare rapid noi oportunități de investiții promițătoare care apar în procesul de modificare dinamică a factorilor unui mediu de investiții externe;
- dezvoltarea politicii de investiții în avans ia în considerare variațiile posibile ale dezvoltării factorilor necontrolați ai mediului de investiții externe și vă permite să minimalizați consecințele negative asupra activităților organizației;
- politica de investiții reflectă avantajele comparative ale organizației în activitățile de investiții în comparație cu concurenții săi;
- disponibilitatea politicii de investiții oferă o relație clară între gestionarea strategică, actuală și operațională a activităților de investiții ale organizației;
- Politica de investiții oferă un program relevant de comportament organizațional ca parte a implementării celor mai importante soluții strategice de investiții.

Următoarele domenii ale formării politicii de investiții se disting:
- investiții în vederea obținerii de venituri sub formă de interes, dividende - Politica privind veniturile;
formarea investițiilor de investiții în portofoliul de investiții pentru diversificarea riscurilor financiare;
- investiții în vederea obținerii de venituri din cauza diferenței dintre prețul achiziției de resurse (active) și o politică de creștere a prețurilor;
- Investiția în scopul creșterii și veniturilor este o singură dată - politici de venit și creștere.

Factorul determinant al politicii de venit este stabilitatea veniturilor pe anumite tipuri de active. Este eficient în achiziționarea de active cu o rată fixă \u200b\u200bde rentabilitate. O astfel de politică implică achiziționarea de acțiuni, obligațiuni, certificate de depozit. Atractive pot fi, de asemenea, atașamente la sfera de producție, dacă venitul stabil va fi asigurat.

Principala sarcină a investițiilor de portofoliu este de a crea condiții de investiții optime cu asigurarea portofoliului de investiții a unor astfel de caracteristici de investiții, a căror realizare este imposibilă atunci când obiectul este plasat într-un obiect luat separat.

La desfășurarea activităților de investiții, un investitor urmărește să primească profituri (venituri), acționând în cadrul riscului acceptabil pentru aceasta. În procesul de formare a unui portofoliu prin combinarea activelor de investiții, se realizează o nouă calitate a investițiilor: nivelul necesar de venit este asigurat la un anumit nivel de risc.

Politica de creștere se bazează pe creșterea valorii de piață a activelor (resurselor), care determină în mare măsură volumul profiturilor întreprinderii și gradul său de capitalizare. Întrucât riscurile în anumite zone de inegalitate, este recomandabil să se investească în active de lichiditate diferită, care, de fapt, caracterizează politica de investiții a unei anumite întreprinderi. Prin urmare, în practică, aceste două domenii de politică de investiții sunt utilizate împreună, formând politicile de venit și de creștere.

În practică, este cu ajutorul politicii de investiții, o întreprindere pune în aplicare capacitățile sale de anticipare a tendințelor pe termen lung în dezvoltarea economică și adaptarea acestora.

Când luați în considerare oscilațiile ciclice ale condițiilor de piață, trei rezervoare de informații trebuie să combine:
- date economice generale;
- statistici sectoriale;
- date privind o anumită întreprindere.

La elaborarea unei politici de investiții, investiția totală, metodele de utilizare rațională a fondurilor proprii și posibilitatea de a atrage resurse suplimentare de bani. Proiectele de investiții sunt în concordanță cu valoarea resurselor alocate și cu perioadele de punere în aplicare pe baza realizării celui mai comun efect economic.

Politica de investiții este efectuată de:
- sistem fiscal cu diferențierea subiecților și a obiectelor de impozitare, aplicarea ratelor de impozitare și a beneficiilor;
- politica de amortizare;
- asistență financiară pentru dezvoltarea industriilor și regiunilor individuale;
- împrumuturi;
- măsuri antitrust;
- Regulamentul de stabilire a prețurilor și al altora.

Atunci când se formează o politică de investiții, este recomandabil să se ghicească prin următoarele principii.
1. Realizarea efectului științific și tehnic și social economic din activitățile luate în considerare. În același timp, pentru fiecare obiect de investiție, se utilizează metode specifice de evaluare a eficienței. Conform rezultatelor acestei evaluări, se efectuează selecția proiectelor individuale de investiții pe criteriul de eficiență (profitabilitate).

Toate celelalte lucruri fiind egale, ele sunt luate pentru a pune în aplicare cele care oferă eficiența maximă a întreprinderii.
2. Obținerea întreprinderii Cel mai mare profit al capitalului investit la costuri minime de investiții.
3. Utilizarea suportului de stat pentru îmbunătățirea eficacității investițiilor sub formă de împrumuturi bugetare, garanții ale guvernului rus etc.
4. Atragerea subvențiilor și a împrumuturilor preferențiale ale instituțiilor financiare și de credit internaționale și a investitorilor străini privați.
5. Asigurarea minimizării riscurilor de investiții asociate implementării proiectelor specifice. Influența riscurilor comerciale (construcții, industriale, transport etc.) poate fi evaluată prin modificarea probabilă a rentabilității așteptate a proiectelor de investiții și reducerea corespunzătoare a eficacității acestora. Astfel de riscuri pot fi reduse de către clienții proiectului și au atras investitorii prin auto-asigurare, adică crearea de rezerve financiare, diversificarea portofoliului de investiții și a asigurărilor comerciale.
6. Protecția împotriva riscurilor non-profit (dezastre naturale, accidente, ordin demon etc.) este asigurată prin furnizarea de garanții ale guvernului rus și asigurarea de investiții.
7. Asigurarea lichidității investițiilor ar trebui să fie prevăzută unor schimbări semnificative în mediul de investiții externe, condițiile de piață sau strategia de dezvoltare a întreprinderii în perioada viitoare (anul). Prin urmare, pe instalațiile individuale de investiții, rentabilitatea poate reduce semnificativ, ceea ce va avea un impact negativ asupra atractivității totale a investiției întreprinderii. Datorită influenței acestor factori negativi, este adesea necesar să se decidă în timp util ieșirea din proiecte ineficiente și reinvestirea capitalului eliberat. În acest scop, pentru fiecare obiect de investiții, acesta ar trebui evaluat prin nivelul de lichiditate al investițiilor prin formule:

Pentru a pune în aplicare obiectivele și obiectivele politicii de investiții, pot fi dezvoltate proiecte de investiții, programe sau proiecte de afaceri.

Proiect de investiții – motivul pentru fezabilitatea economică, volumul și calendarul implementării investițiilor de capital, inclusiv documentația de proiectare și estimare necesară, elaborată în conformitate cu legislația și aprobată în conformitate cu procedurile stabilite (reglementări și reglementări), precum și a Descrierea acțiunilor practice către investiții (plan de afaceri).

Programele determină de obicei dezvoltarea unuia dintre aspectele importante ale vieții organizației. Acestea pot fi programe de îmbunătățire a tehnologiei, a programului de control al calității, a programelor de contabilitate etc.

Proiectele de afaceri sunt diferite de programele pe care le sunt axate pe un anumit aspect al vieții și ori de-a lungul dezvoltării organizației. Ei implementează un set de idei și scopuri antreprenoriale. Acestea au o valoare stabilită, un program de execuție, să includă parametri tehnici și financiari, adică, diferă la niveluri ridicate de creare de studii.

Toate proiectele și programele ar trebui dezvoltate ținând cont de obiectivele investiționale și selecția surselor optime de finanțare în fiecare etapă a implementării acestora. În plus, punerea în aplicare eficientă a proiectelor și programelor individuale, precum și a strategiilor funcționale, poate duce la obținerea rezultatelor financiare (profituri), care pot fi surse de investiții în stadiile ulterioare ale strategiei societății. Adică, investițiile în sine sunt resurse pentru proiectele de încântare, iar rezultatele implementării proiectului pot fi apariția unor noi surse de investiții (reinvestire). La elaborarea unei scheme de finanțare a proiectelor, nu numai investițiile atrase sunt luate în considerare, dar, de asemenea, publicate în ceea ce privește resursele de investiții (o creștere a propriului capital de lucru, fonduri din deprecierea principalelor instalații de producție).

Politica de investiții utilizează abordări standard pentru luarea deciziilor la alegerea și implementarea proiectelor de investiții. În primul rând, se analizează mediul de investiții externe și interne, se formează obiective, priorități și criterii de investiții. Apoi creați opțiuni (alternative) de investiții, din care, în funcție de criteriul de maximizare a unui efect pozitiv, cel mai bun este ales prin minimizarea consecințelor negative. Se creează un sistem de control, monitorizare și evaluare a rezultatelor proiectului implementat, asociat cu feedback-uri cu toate etapele anterioare.

La elaborarea unei politici de investiții, sunt luați în considerare următorii factori:
- poziția financiară a întreprinderii (criză durabilă, instabilă, a crizei);
- nivelul tehnic de producție, prezența construcțiilor neterminate și a echipamentelor neidentificate;
- posibilitatea de a obține echipamente pentru leasing;
- disponibilitatea fondurilor proprii ale companiei, precum și posibilitatea de a atrage fonduri împrumutate sub formă de împrumuturi și împrumuturi;
- conjunctura pieței de capital;
- Condiții financiare de investiții pe piața de capital;
- beneficii primite de investitori din stat;
- eficiența comercială și bugetară a proiectelor planificate pentru implementare;
- condițiile de asigurare și obținerea garanțiilor relevante din riscurile necomerciale;
- împrejurimile fiscale - impozite și alte plăți obligatorii plătite de investitor;
- variabilele condiționate și costurile permanente condiționate ale întreprinderii, inclusiv producția și vânzările de produse;
- Prețurile pentru produsele și veniturile din vânzări.

Una dintre condițiile obligatorii pentru implementarea proiectului de investiții ca bază materială a politicii de investiții a întreprinderii este eficacitatea resurselor de investiții utilizate. În același timp, se aplică următoarele criterii: creșterea profitabilității proiectului, profitul din proiect, lichiditatea, creșterea vânzărilor, competitivitatea. Proiectul de investiții devine reală, îndeplinit dacă sunt urmate următoarele condiții:
- proiectul este competitiv, decontarea este dovedită de superioritatea asupra altora;
- La punerea în aplicare a proiectului, vor fi realizate anumite obiective;
- sunt permise conflicte posibile;
- există o echipă pregătită de manageri care sunt pregătiți să pună în aplicare proiectul;
- proiectul este prevăzut cu resursele necesare;
- Elaborarea planurilor detaliate, luând în considerare posibilele abateri.

Gestionarea resurselor de investiții ale întreprinderii are loc în cadrul tuturor proiectelor și programelor țintă și simultan în cadrul proiectelor de investiții individuale.

Astfel, politica de investiții este un sistem complex care vă permite să gestionați eficient resursele de investiții ale întreprinderii. Principala sarcină a politicii de investiții este de a distribui în mod clar resursele de investiții (financiare și intangibile) între proiectele individuale și programele de întreprindere, pentru a forma un "portofoliu de investiții", alcătuit nu numai din investiții financiare, ci și reale, obținând anumite rezultate și realizează Eficacitatea fiecărui proiect de investiții..

Elementele politicii de investiții sunt prezentate în tabel. unu.

În timp, politica de investiții se concentrează pe realizarea unor scopuri de investiții pe termen mediu și pe termen lung și determină principalele modalități de a le atinge.

Acest lucru este deosebit de important în condițiile duratei ciclului de investiții, multifactitatea și variabilitatea situației pieței.

În formarea politicii de investiții, întreprinderea este recomandabilă să ia în considerare:
1) Determinarea necesității de a dezvolta o întreprindere și domenii rentabile ale acestei dezvoltări. Este nevoie de:
- evaluarea cererii de consum pentru produsele fabricate;
- identificarea cererii așteptate pentru perioada politicii de investiții planificate a societății;
- comparați costul producției cu prețurile existente de pe piață;
- identificarea capacităților de producție ale întreprinderii în perspectivă;
- să analizeze activitățile întreprinderii pentru perioada precedentă și să identifice rezervele neutilizate;
2) dezvoltarea proiectelor de investiții pentru implementarea domeniilor selectate de dezvoltare a întreprinderii;
3) Alegerea finală a unui proiect de investiții avantajos din punct de vedere economic planificat pentru implementare.

Ca parte a acestei etape, este necesar să se determine:
- costul echipamentului, materialele de construcții, închirierea zonei de producție, livrarea de produse finite pe piața vânzărilor;
- costul unui volum dat de producție și o unitate de produse fabricate pe echipamente noi;
- costuri constante și variabile;
- volumul necesar al resurselor de investiții;
- mărimea fondurilor proprii și atrase necesare pentru punerea în aplicare a proiectului;
- indicatori ai eficienței proiectului;
- riscurile generate de proiect.

Astfel, politica de investiții a întreprinderii este un set complex, interconectat și interconectat al întreprinderii, care vizează dezvoltarea promițătoare, profit și alte efecte pozitive ca urmare a investițiilor de investiții. Dezvoltarea politicii de investiții implică: definirea obiectivelor pe termen lung ale întreprinderii, alegerea celor mai promițătoare și profitabile investiții ale capitalului, definirea priorităților în dezvoltarea întreprinderii, o evaluare a proiectelor de investiții alternative, dezvoltarea Prognozele tehnologice, marketing, financiare, evaluând consecințele implementării proiectelor de investiții.

Politica de investiții vizează asigurarea utilizării optime a resurselor de investiții, o combinație rațională a diferitelor surse de finanțare, realizarea unor indicatori integrați pozitivi ai eficacității proiectelor de investiții întreprinderilor și, în general, a direcțiilor adecvate din punct de vedere economic pentru dezvoltarea întreprinderii.

Literatură:
1. Legea federală nr. 39-FZ "privind activitățile de investiții din Federația Rusă efectuată sub formă de investiții de capital". - M.: INFRA-M, 2004.
2. Recomandări metodice privind dezvoltarea unei politici de investiții a întreprinderii. Aprobat prin Ordinul Ministerului Economiei al Federației Ruse din 1 octombrie 1996 nr. 118. - M.: INFRA-M, 2005.
3. Vilensky P.L., Lifeshitz V.N., Smolyak S.A.Evaluarea eficacității proiectelor de investiții. - M.: Caz, 2004.
4. Lapigin Yu.N.Politica de investiții. Seria "Material profesional". - M.: Knourus, 2005.
5. Mamut i.v.Elaborarea unei strategii de investiții a unei întreprinderi pe baza unei abordări de portofoliu și a unui indicator de performanță integral // economie a regiunii. 2007. №18. P.17-21.
6. Mitskevich A.Sistemul de management al proiectelor: un instrument eficient sau un nume // strategii corporative. 2007. Nr. 12. P. 6-7.
7. Petrov A.Formarea politicii de investiții a companiei: abordarea sinergică // Probleme ale teoriei și practicilor de management. 2007. №7. P.85-90.
8. Raisberg Ba, Lozovsky L.Sh., Starodubtseva ,, B.Dicționar economic modern. (Biblioteca de dicționare "Infra-M") - M.: INFRA-M, 2005.

De asemenea, pe această temă.

Lucrările la formarea unui portofoliu este destul de laborioasă și presupune stadii secvențiale:

• - specificarea obiectivelor strategiei de investiții a întreprinderii;
• - determinarea obiectivelor prioritare pentru formarea portofoliului de investiții;
• - optimizarea proporțiilor portofoliului de investiții a principalelor tipuri de proiecte de investiții, ținând seama de volumul și structura fondurilor de investiții;
• - formarea anumitor tipuri de portofolii (proiecte de investiții reale, instrumente financiare etc.), oferind criterii stabilite pentru profitabilitate, risc și lichiditate;
• - asigurarea diversificării necesare a portofoliului de investiții;
• - evaluarea profitabilității, a riscului și a lichidității portofoliului de investiții;
• - optimizarea finală a structurii portofoliului de investiții cu privire la criteriile stabilite pentru profitabilitate, risc și lichiditate.

Portofoliul de investiții al întreprinderii din cauza generală se formează pe astfel de principii la fel de:

• - asigurarea implementării strategiei de investiții. Formarea portofoliului de investiții trebuie să respecte strategia de investiții a întreprinderii, asigurând continuitatea planificării pe termen lung și pe termen mediu a activităților sale de investiții;
• - optimizarea conformității portofoliului de resurse de investiții, adică Conectați intensitatea totală a capitalului proiectelor de investiții luate în portofoliu cu volumul resurselor de investiții ale întreprinderilor. Implementarea acestui principiu determină limitările obiectelor selectate de investiții prin posibilele lor finanțări;
• - optimizarea raportului dintre profitabilitate și lichiditate, ceea ce înseamnă respectarea anumitor strategii de investiții ale proporțiilor întreprinderii dintre venit și risc;
• - optimizarea raportului dintre profitabilitate și risc, adică determinarea proporției dintre acești indicatori, pe baza scopului formării unui portofoliu de investiții;
• - asigurarea gestionării portofoliului, adică Conformitatea instalațiilor de investiții cu resurse umane și posibilitatea reinvestirii operaționale a fondurilor.

Portofoliul de investiții se formează după ce scopul politicii de investiții este furnizat în mod clar, sunt determinate obiectivele prioritare ale formării portofoliului de investiții, luând în considerare climatul investițional actual și oportunitatea de piață.

Punctul de plecare al formării Portofoliul de investiții este analiza interdependentă a capabilităților proprii ale investitorului și a atractivității investițiilor din mediul extern pentru a determina nivelul acceptabil de risc în lumina rentabilității și a lichidității soldului.

Ca urmare a analizei, sunt stabilite principalele caracteristici ale portofoliului de investiții (gradul de risc admisibil, mărimea venitului așteptat, posibilele abateri

de la el, etc.), optimizarea proporțiilor de diferite tipuri de investiții în întregul portofoliu de investiții, ținând cont de volumul și structura resurselor de investiții.

O etapă importantă în formarea portofoliului de investiții este alegerea unor instalații de investiții specifice pentru includerea în portofoliul de investiții pe baza evaluării calităților lor de investiții și a formării unui portofoliu optim.

Secvența de formare este diferită pentru portofolii de proiecte de investiții reale și de valori mobiliare.

Procesul de formare portofoliu de proiecte de investiții reale Trece cinci etape:

• 1. Căutați opțiuni pentru proiecte de investiții realepentru implementarea posibilă a implementării acestora, compania desfășoară indiferent de disponibilitatea resurselor de investiții gratuite, starea pieței și a altor factori. Numărul de proiecte de investiții atrase de elaborare ar trebui să depășească întotdeauna semnificativ suma prevăzută de implementare. Cu cât este mai activ în căutarea opțiunilor pentru proiecte de investiții reale, cu atât mai multe șanse să aibă o companie care să formeze un portofoliu eficient.
• 2. Luarea în considerare și evaluarea planurilor de afaceri ale proiectelor individuale de investiții Scopul este de a pregăti baza de informații necesară pentru o examinare ulterioară ulterioară a caracteristicilor calitative individuale.
• 3. Selecția primară a proiectelor de investiții Pentru o analiză ulterioară mai aprofundată, se efectuează în conformitate cu un anumit sistem de indicatori care pot include:
  • - respectarea proiectului de investiții al strategiei și imaginii companiei;
  • - respectarea proiectului de investiții în domeniile industriei și diversificării regionale a viitoarelor activități de investiții;
  • - Priorități în politica de punere în aplicare a restructurării structurale a economiei regiunii;
  • - gradul de dezvoltare a proiectului de investiții și securitatea acestuia este principalii factori de producție;
  • - disponibilitatea bazei de producție și a infrastructurii pentru implementarea proiectului de investiții;
  • - investiția necesară și perioada de punere în aplicare a acestora înainte de începerea funcționării proiectului;
  • - volumul investițiilor necesare pentru implementarea proiectului;
  • - structura surselor de finanțare a proiectului de investiții, ponderea fondurilor proprii și atrase în implementarea proiectului;
  • - o perioadă de returnare proiectată de investiții sau un indicator al eficienței investițiilor;
  • - concentrarea fondurilor pe un număr limitat de obiecte;
  • - nivelul riscului investițional;
  • - forma de investiții etc.

În principiu, un sistem de astfel de indicatori Fiecare companie se dezvoltă independent, ținând cont de obiectivele formării portofolii și caracteristicile activităților de investiții.

Fiecare proiect este estimat la indicatorii de mai sus și, ca rezultat, se determină nivelul general al calităților lor de investiții. Proiectele de investiții selectate ca urmare a evaluării preliminare sunt supuse unei examinări aprofundate în profunzime.

4. Examinarea proiectelor de investiții selectate pe criteriul eficacității Redă cel mai important rol în realizarea unei analize suplimentare datorită importanței mari a acestui factor în sistemul de evaluare.

În procesul de examinare, realitatea este verificată în planul de afaceri al principalilor indicatori asociați cu volumul resurselor de investiții, programul de flux de investiții și cantitatea predispusă de flux de numerar în stadiul de funcționare sau vânzare a obiectului. După ce toți indicatorii revizuiți anterior privind evaluarea eficienței investițiilor se calculează: valoarea actuală netă, indicele de randament, perioada de rambursare, rata internă a rentabilității.

Evaluarea generalizată a proiectelor de investiții prin criteriile de eficacitate se desfășoară pe baza valorii importante a tuturor indicatorilor luați în considerare și indicatorul eficienței investițiilor.

În practica externă, sunt utilizate în mod obișnuit indicatori ai valorii actuale sau a ratei interne de rentabilitate, ceea ce face posibilă determinarea eficacității proiectelor de investiții în comparație cu nivelul de rentabilitate al activităților economice, cu norma profitabilității actuale, cu un pariu de interes de depozit pe piața monetară. În mod similar, se efectuează o examinare a proiectelor de investiții selectate asupra criteriilor de risc și a lichidității.

5. Selecție finală Proiecte de investiții în portofoliul formulat, ținând seama de optimizarea și asigurarea diversificării necesare a activității de investiții, luând în considerare relația dintre toate criteriile luate în considerare. Dacă unul sau un alt criteriu este o prioritate în formarea unui portofoliu, atunci portofoliul poate fi ajustat prin optimizarea proiectelor cu privire la raportul dintre profitabilitate și lichiditate, precum și profitabilitatea și asigurarea industriei sau diversificarea regională a activităților de investiții.

Procesul de formare a unui portofoliu de valori mobiliare și de gestionare a acestora, constă, de asemenea, din cinci etape:

• 1. Determinarea obiectivelor de investiții sau a obiectivelor investitorilor.
• 2. Realizarea analizei valorilor mobiliare utilizând metodele de teste fundamentale și tehnice. Testele fundamentale și tehnice nu se contrazic reciproc, se completează reciproc, dar, de regulă, analiștii se specializează în aplicarea fie prima sau a doua metodă. Analiza fundamentală este, în general, utilizată la alegerea securității adecvate, analiza tehnică - la determinarea momentului potrivit pentru investiții în acest document valoros.
• 3. Formarea portofoliului. În acest stadiu, activele de investiții sunt selectate pentru a le include în portofoliu pe baza rezultatelor analizei efectuate, ținând cont de scopul unui anumit investitor. În același timp, factorii sunt luați în considerare ca fiind:
  • - tipul de portofoliu de investiții;
  • - nivelul necesar al randamentului portofoliului;
  • - risc permis;
  • - amploarea diversificării portofoliului;
  • - cerințele pentru lichiditate;
  • - impozitarea veniturilor și a operațiunilor cu diferite tipuri de active.
• 4. Revizuirea portofoliului. Portofoliul este supus revizuirii periodice, astfel încât compoziția sa nu contravină schimbat situația economică generală, situația sectoarelor și industriilor, calitățile de investiții ale obiectelor de investiții individuale, obiectivele investitorilor. Revizuirea portofoliului este redusă la definirea raportului dintre profitabilitate și riscul de valori mobiliare. Conform rezultatelor analizei, se face o decizie cu privire la posibilitatea vânzării unei valori de investiție. Obișnuit, valori mobiliare sunt vândute în eveniment, în cazul în care un:
  • - nu a adus venitul așteptat și nu există speranță pentru creșterea sa în viitor;
  • - Hârtie securie a efectuat funcția sa;
  • - Au fost mai eficiente modalități de utilizare a resurselor.

Investitorii instituționali efectuează un audit al portofoliilor lor destul de des, adesea chiar zilnic.

5. Evaluarea eficienței actuale a portofoliului din punctul de vedere al venitului primit pe acesta și riscă să însoțească fondurile de investiții la obiectele selectate.

Evaluarea portofoliului de investiții în conformitate cu criteriul de risc se face ținând seama de coeficienții de risc și de investiții din investițiile relevante. La început, pentru fiecare tip de investiție, se calculează valorile specifice ale indicatorilor de risc. Riscul cumulativ al unui portofoliu de investiții al întreprinderii este definit ca raportul dintre sumele de investiții în diferite zone ponderate cu risc și investiția totală.

Riscul cumulativ al unui portofoliu de investiții este substanțial depinde de portofoliul de valori mobiliare, De la acesta din urmă, spre deosebire de portofoliul de proiecte de investiții reale, se caracterizează printr-un risc crescut care se răspândește nu numai la venituri, ci și pe toate capitalurile investite. Odată cu creșterea numărului de valori mobiliare diverse în portofoliu, nivelul de risc al portofoliului de valori mobiliare poate fi redus, dar nu mai mic decât nivelul de risc sistematic (piața). Această dispoziție este corectă pentru cazul independenței valorilor mobiliare din portofoliu. Dacă valorile mobiliare din portofoliu sunt interdependente, atunci sunt posibile două opțiuni. În cazul dependenței de corelare directă, cu o creștere a numărului de valori mobiliare din portofoliu, nivelul de risc nu se schimbă, deoarece randamentul tuturor valorilor mobiliare scade sau crește cu aceeași probabilitate. În cazul dependenței de corelare inversă, se poate forma portofoliul cel mai puțin riscant al valorilor mobiliare atunci când se determină în ea acțiunile optime ale valorilor mobiliare de diferite tipuri.

În formarea unui portofoliu de investiții mixte, este necesar să se compare indicatorii estimați estimați ai subcompozițiilor, pe baza rezultatelor cărora resursele de investiții pot fi distribuite pentru a implementa mai eficient portofoliul de investiții în ansamblu.

Una dintre condițiile de reducere a nivelului de risc de investiții investiționale este diversificarea lor. Diversificare- o combinație conștientă de instalații de investiții, în care nu sunt doar realizate prin diversitatea lor, ci și o anumită relație între profitabilitate și risc. Mai ales este important pentru un portofoliu de investiții financiare. Potrivit portofoliului constând din diverse grupuri de acțiuni, diversificarea reduce riscul de grupuri separate, dar, de regulă, nu o poate elimina complet. Pentru a maximiza utilizarea oportunităților de diversificare de a reduce riscul din portofoliul de investiții, este necesar să se includă alte instrumente financiare, cum ar fi aur și imobiliare.

În teoria portofoliului, există mai multe abordări pentru diversificarea portofoliilor de investiții.

Abordare traditionala Diversificarea este că investitorul investește într-o anumită cantitate de active și speră că variația randamentului așteptat al portofoliului va fi mic. Această diversificare poate prevedea dreptul de proprietate asupra diferitelor tipuri de valori mobiliare (acțiuni, obligațiuni), valori mobiliare ale diferitelor întreprinderi, companii din diferite industrii. O astfel de abordare poate duce la concluzia că cea mai bună diversificare este investiția fondurilor în cât mai multe valori mobiliare ale diferitelor companii. Cu toate acestea, practica a fost dovedită că reducerea maximă a riscurilor se realizează dacă există 10-15 valori mobiliare în portofoliu, în timp ce un nivel suficient de diversificare este realizat fără o creștere semnificativă a costurilor de portofoliu. O creștere suplimentară a compoziției portofoliului este inadecvată, deoarece are loc efectul diversificării excesive, care poate duce la următoarele rezultate negative:

• - imposibilitatea managementului portofoliului de înaltă calitate;
• - achiziția nu este suficient de fiabilă, insuficient de venituri și valori mobiliare;
• - creșterea costurilor asociate cu selecția valorilor mobiliare și achiziționarea de loturi mici.

O cantitate mai mică de valori mobiliare din portofoliu duce la un risc crescut, deoarece probabilitatea deviației simultane a calităților de investiții ale valorilor mobiliare către declin este în creștere.

În conformitate cu teoria portofoliului modern, rezultatele diversificării simple și diversificarea de către industriile, întreprinderile și regiunile sunt, în esență identice.

Formarea portofoliului de investiții este de obicei asociată cu crearea unui portofoliu optim la raportul dintre profitabilitate și risc. Noua abordare a diversificării portofoliului a fost propusă de Harry Markovic, fondatorul teoriei moderne de portofoliu.

Potrivit Markovic investitorul trebuie să ia o decizie cu privire la alegerea unui portofoliu exclusiv pe baza indicatorilor de rentabilitate așteptată și a deviației standard a rentabilității. Aceasta înseamnă că investitorul alege cel mai bun portofoliu pe baza raportului ambelor parametri. În același timp, rolul definitoriu joacă intuiție ca urmare a cunoașterii situației reale. Randamentul așteptat poate fi reprezentat ca o măsură a remunerației potențiale asociate cu un portofoliu specific, iar abaterea standard este ca o măsură a riscului acestui portofoliu. Astfel, după ce fiecare portofoliu a fost investigat în sensul unei remunerații și riscuri potențiale, investitorul trebuie să aleagă cel mai potrivit portofoliu pentru el.

Metoda utilizată la alegerea portofoliului optim utilizează "curbe de indiferență". Acestea reflectă atitudinea investitorului la risc și profitabilitate și poate fi reprezentată ca un grafic pe care valorile de risc sunt deviația standard și valorile remunerației, care este rentabilitatea așteptată a randamentului așteptat de-a lungul axei orizontale. Prima proprietate importantă a curbelor de indiferență este că toate portofoliile prezentate pe o anumită curbă de indiferență sunt echivalente cu investitorii. Cea de-a doua proprietate importantă: investitorul va lua în considerare orice portofoliu reprezentat pe curba de indiferență, care este mai mare și cel mai atrăgător, mai atractiv decât orice portofoliu prezentat pe curba indiferenței, care este mai mică și mai rămas.

Numărul de curbe de indiferență este infinit, adică. Indiferent de modul în care sunt situate două curbe de indiferență în grafic, există întotdeauna posibilitatea de a construi o treime curbă întinsă între ele. Se poate spune, de asemenea, că fiecare investitor construiește un grafic al curbelor de indiferență, reprezentând propria lor alegere a randamentelor așteptate și a deviațiilor standard. Prin urmare, investitorul trebuie să determine randamentul așteptat și deviația standard pentru fiecare portofoliu potențial și să le aplice într-un grafic sub formă de curbe de indiferență.

Investitorii, formând un portofoliu, încearcă să maximizeze rentabilitatea așteptată a investițiilor lor cu un anumit nivel de risc sau, dimpotrivă, să minimizeze riscul cu nivelul așteptat de rentabilitate. Un portofoliu care îndeplinește aceste cerințe se numește portofoliu eficient. Cel mai preferabil pentru investitor Un portofoliu eficient este optim.

Investitorul va alege portofoliul optim de o multitudine de portofolii, fiecare dintre acestea va asigura randamentul maxim așteptat pentru un anumit nivel de risc și riscul minim pentru o anumită valoare a rentabilității așteptate. Un set de serviete care satisfac aceste două condiții se numește mulțimea eficientă. În plus, portofoliile de la frontiera acestui set au o importanță deosebită.

Pentru măsurarea riscului asociat cu o hârtie valoroasă separată, un indicatori suficienți cum ar fi variație sau deviație standard. Dar, în cazul unui portofoliu, ar trebui luată în considerare riscul lor reciproc. Acesta servește la măsurarea a două caracteristici de bază: variațiile veniturilor pe diferite valori mobiliare incluse în portofoliu și tendințele acestor valori mobiliare, care pot varia în una sau în diferite direcții.

Un alt indicator utilizat pentru a analiza portofoliul de valori mobiliare este coeficient de corelație (Numărul care indică gradul de dependență de o variabilă de la altul), care poate varia de la +1 la -1. În primul caz, valorile a două variabile variază într-o direcție, în al doilea - în contrariul. Coeficientul de corelație zero indică faptul că schimbarea unei variabile nu depinde de modificarea celeilalte. O parte semnificativă a diferitelor grupuri de acțiuni pe bursele de valori ale țărilor de vârf are un coeficient de corelație pozitiv.

Diversificarea eficientă, conform lui Markovitsa, prevede combinația de valori mobiliare cu un coeficient de corelație mai redusă fără o reducere semnificativă a randamentului portofoliului. În general, cu atât este mai mic coeficientul de corelație al valorilor mobiliare incluse în portofoliu, cu atât mai puțin riscant va fi portofoliul. Acest lucru este corect, indiferent de modul în care datele riscante sunt valorile mobiliare luate separat, adică. Nu este suficient să investiți cât mai multe valori mobiliare, trebuie să puteți alege corect aceste valori mobiliare. O astfel de diversificare în literatura economică se numește "miracolul diversificării". În același timp, investițiile în acțiunile societăților ale căror produse sunt interconectate, în acest caz vor fi inadecvate.

Tranziția de la un portofoliu de două valori mobiliare la portofoliu de la p. Securities sugerează: În primul rând, o cantitate imensă de calcul necesară, în legătură cu care importanța utilizării calculatorului și a algoritmului creat de inginerie În al doilea rând, o creștere a cantității de informații sursă necesare pentru analiză. Prin urmare, în practică, este adesea utilizat un model, care se bazează pe corelarea venitului unui tip separat de investiții cu un anumit indice și nu cu toate celelalte instalații de investiții luate separat, precum și modelul de stabilire a prețurilor pentru activele de capital.

Modelul de capitalizare a activelor de capital (Modelul SARM) se bazează pe faptul că investitorii care introduc fonduri în active riscante se așteaptă la un venit suplimentar care depășește rata de venit fără risc ca despăgubiri pentru riscul de proprietate asupra acestor active. O astfel de cerință este descrisă de un termen tehnic "Respingerea riscului". Nu luați riscurile de risc nu o evită neapărat. Cu toate acestea, acestea necesită compensații sub forma unui venit suplimentar de risc așteptat asupra investițiilor, randamentul pe care nu este garantat.

SARM sugerează că rata de venituri a activelor de risc se face din rata de venituri la activul fără riscuri și de primă de risc, care este asociată cu nivelul de risc asupra acestui activ.

Asumarea fundamentală bazată pe acest model este că partea din venitul așteptat pe hârtie valoroasă sau un alt activ de risc, care a reprezentat o primă de risc este o funcție a unui risc sistematic asociat acestui activ. Deoarece riscul specific poate fi eliminat cu ușurință prin diversificarea portofoliului, apoi din punctul de vedere al pieței nu este necesar. Și dacă da, remunerația de risc depinde doar de riscul sistematic.

Postulatele principale pe care se construiește o teorie modernă de portofoliu clasic:

• - piața constă într-un număr finit de active, randamentele cărora pentru o anumită perioadă sunt considerate aleator;
• - Investitorul este capabil, de exemplu, pe baza datelor statistice pentru a obține o evaluare a valorilor așteptate (medii) ale returnării și a covarianțelor lor și a gradelor de diversificare a riscurilor posibile;
• - Investitorul poate forma orice portofoliu permis pentru acest model din activele de pe piață. Randamentul portofoliilor este, de asemenea, o valoare aleatorie;
• - Compararea portofoliilor selectate se bazează numai pe două criterii: randament mediu și risc;
• - În cazul în care investitorul nu este înclinat să riscă, din două portofolii cu aceeași rentabilitate, acesta va alege cu siguranță un portofoliu cu un risc mai mic.

Modelul de evaluare a capitalului (Modelul Sharpe). Randamentul așteptat al activului poate fi determinat utilizând așa-numitele modele index. Esența lor este că schimbarea rentabilității și a prețului activului depinde de un număr de indicatori (indexuri) care caracterizează starea pieței.

Modelul Sharpe este adesea numit modelul pieței. Acesta prezintă relația dintre randamentul așteptat al activului și randamentul așteptat al pieței. Se presupune că liniară. O eroare independentă aleatorie arată riscul specific al unui activ care nu poate fi explicat prin acțiunea forțelor pieței. Valoarea varianței medii este zero. În cazul unui portofoliu larg diversificat, valoarea variabilelor aleatorie datorate faptului că se schimbă atât în \u200b\u200bdirecția pozitivă, cât și în direcția negativă, se stinge reciproc, iar valoarea unei variabile aleatorie pentru portofoliu tinde la zero. Prin urmare, pentru un portofoliu larg diversificat, un risc specific poate fi neglijat.

Politica de investiții este un set complex de acțiuni al căror scop este de a dezvolta o companie, profit. Se bazează pe principii generale.

Ce este o politică de investiții

Politica de investiții este o strategie financiară a organizației constitutive. Esența sa este întruchiparea celei mai eficiente investiții, care va permite companiei să se dezvolte cel mai activ. Politica de investiții trebuie să respecte obiectivele pe termen lung ale companiei. Politica include aceste componente:

• Formarea obiectivelor pe termen lung ale companiei.
• Selectarea celor mai profitabile opțiuni de investiții.
• Formarea priorităților în dezvoltare.
• Analiza zonelor alternative de investiții.
• Formarea previziunilor privind domeniile precum marketingul, tehnologia și finanțarea.
• Analiza rezultatului implementării politicii de investiții.

Politica de investiții competentă asigură utilizarea eficientă a resurselor, combinarea resurselor de finanțare optime.

Forme de politică de investiții

Politica de investiții este împărțită în categorii, în funcție de scopul utilizării sale. Tipurile de politică de investiții sunt evidențiate, care vizează realizarea următoarelor rezultate:

• Creșterea performanței producției.
• Modernizarea echipamentelor și proceselor.
• Formarea de noi industrii.
• Cucerirea unor noi segmente de piață.

Obiectivele stabilite sunt determinate de instrumentele de investiții utilizate. La alegerea unei forme de politică de investiții, trebuie să vă concentrați asupra acestor factori:

• Starea financiară și economică a companiei.
• Caracteristicile situației pieței.
• Starea tehnică de producție.
• Prezența obiectelor de construcție neterminată.
• Capacitatea de a încheia contracte de închiriere.
• Volumul de a atrage împrumuturi.
• Condiții de investiții.
• Prezența beneficiilor publice.
• Eficiența financiară și bugetară.
• Disponibilitatea asigurărilor împotriva riscurilor comerciale.

Politica de investiții se bazează întotdeauna pe starea întreprinderii. Acesta trebuie adaptat la condiții specifice.

Principiile politicii de investiții

Politica de investiții se bazează pe următoarele principii:

1. Prezența protecției juridice a investițiilor.
2. Independența și autonomia.
3. Sistemitate.
4. Eficiența (scopul principal de a pune în aplicare o politică de investiții este obținerea celui mai mare profit).

PENTRU INFORMAȚIA DUMNEAVOASTRĂ! Dezvoltarea unei politici de investiții implică multe etape, inclusiv analiza, dezvoltarea zonelor de investiții, evaluarea rezultatelor.

Etapele formării politicii de investiții

Procesul de dezvoltare a politicii de investiții este împărțit în mai mulți pași. Toate sarcinile ar trebui rezolvate secvențial. Luați în considerare mai multe dintre toate etapele.

Analiza activității actuale

Este imposibil să se dezvolte noi politici de investiții fără o analiză prealabilă a politicii anterioare. Toate avantajele sale sunt definite, dezavantaje, respectarea stării actuale a companiei. Analiza este, de asemenea, împărțită în pași:

1. Studiul activității totale.
2. Analiza raportului de direcții de investiții a fondurilor.
3. Studiul nivelului de diversificare a investițiilor.
4. Stabilirea eficienței investițiilor în perioada de raportare.

Partidele "slabe" ale activității de investiții, sunt analizate problemele sale. Evaluați conformitatea obiectivelor politicii de investiții ale companiei.

Analiza mediului extern de investiții

În procesul de cercetare, aceste aspecte sunt analizate:

1. Condiții juridice de mediu, precum și forme individuale de investiții.
2. Analiza conjuncturii existente și a factorilor care au cauzat-o.
3. Prognoza privind situația din următoarele perioade.

Ca parte a studiului, astfel de instrumente sunt utilizate ca analize strategice și fundamentale.

Direcția strategică contabilă

Politica de investiții este un set de obiective strategice. Politica de politici este stabilită pe baza ciclului de viață al întreprinderii.

Argumentarea tipului de politică de investiții dezvoltată

Activitățile de investiții sunt stabilite pe baza relației de venituri intenționate și riscurile preconizate. Principiile existente de gestiune financiară sunt luate în considerare. Alocați următoarele tipuri de politică de investiții în funcție de componenta de risc:

• Conservator. Implică riscuri minime.
• Moderat. Aceasta este o opțiune de compromis. Se caracterizează prin valorile medii ale riscului, rentabilitatea și ratele de creștere.
• Agresiv. Se caracterizează prin riscuri maxime, precum și profit maxim.

Cu atât mai multe riscuri, cu atât mai mult profit. Cu toate acestea, atunci când alegeți o politică de investiții, trebuie să vă concentrați asupra stadiului actual al companiei: o strategie corporativă, disponibilitatea proiectelor pe piața reală.

Crearea pentru direcții de bază

Se efectuează optimizarea indicatorilor investițiilor reale și financiare a fondurilor. Acest proces se efectuează ținând cont de o serie de factori care includ:

• Direcția funcțională a companiei.
• Fazele ciclului de viață.
• Organizarea scării.
• Caracteristicile schimbării strategice a lucrărilor de funcționare.
• Rata dobânzii estimată.
• Dimensiunile estimate ale inflației.

De exemplu, investițiile reale sunt relevante pentru formarea activităților industriale.

Crearea unei politici de investiții în suma sectorială

Este necesar să se stabilească o direcție sectorială de lucru. Ca parte a acestei proceduri, investițiile sunt prognozate, o contabilitate de strategie corporativă. Este necesar să se analizeze inteligența concentrației sectoriale sau de diversificare. Cele mai multe companii de succes utilizează o strategie de concentrare. În același timp, concentrația într-o industrie implică un risc crescut de faliment.

Strategia de concentrare sectorială este relevantă numai la 1-3 etape ale ciclului de viață. În acest caz, direcția luată în considerare determină ritmul crescut de dezvoltare, profit. În viitor, diversificarea devine relevantă. Diversificarea implică crearea anumitor zone economice. În viitor, se analizează inteligența uneia sau a unei alte forme de diversificare.

Crearea unei politici de investiții a companiei în secțiunea regională

Crearea unei politici de investiții într-o secțiune regională este determinată de aceste condiții:

• Amploarea întreprinderii. Companiile mici funcționează, de regulă, într-o singură regiune. Întreprinderile mari sunt influențate într-o varietate de regiuni.
• Durata funcționării companiei. În ciclurile inițiale de viață, se concentrează în mod rezonabil pe o singură regiune. În plus, se formează necesitatea diversificării pe regiuni.

Baza formării unei orientări regionale este o analiză a atractivității investiționale a regiunilor.

Asigurarea relației domeniilor de bază ale politicii de investiții

Toate direcțiile ar trebui să fie convenite. În cazul opus, eficacitatea activității de investiții este redusă. Coerența trebuie realizată în domenii precum volumele perioadei de implementare.

Erori posibile în formare

Principala eroare în dezvoltarea politicilor este lipsa unor obiective clar definite. În acest caz, este imposibil să alegeți o politică de investiții eficientă, deoarece depinde de obiectivele intenționate. A doua eroare frecventă ignoră contextul. Formarea politicii de investiții se bazează pe resursele companiei, precum și pe starea pieței de investiții. În afara contextului mediului extern, este imposibil să se analizeze eficacitatea politicii. Chiar dacă politica este eficientă din punct de vedere al condițiilor externe, este necesar să se țină seama de resursele întreprinderii. De asemenea, este necesar să se țină seama cât de mult poate fi compania și dorește să riscă. De asemenea, este luată în considerare gradul de protecție a riscurilor. Alegerea corectă a politicii de investiții va asigura dezvoltarea activă a companiei.

10. Întreprinderile de risc și rolul acestora în dezvoltarea proceselor inovatoare.

11. Reglementarea de stat a situațiilor de criză din economie.

12.13. Împrumut de stat și gestionarea datoriei publice.

17. Logistica depozitului de achiziții și transporturi.

21. Gestionarea inovatoare și caracteristicile sale.

Pentru a ghida, un megaporette inovator necesită finanțare și management centralizat din centrul de coordonare.

Pentru gestionarea unui multiproiect inovator necesită unități de coordonare.

23. Politica de personal și strategia de personal în sistemul de management al personalului, tipurile și principiile politicii de personal.

24. Marketing personal: entitate, principii de bază și elemente.

Marketingul personalului; HR Marketing

Direcția de marketing, inclusiv: studierea pieței muncii, evaluarea nevoilor de personal, poziționarea companiei ca angajator atractiv, promovarea brandingului etc.

Personalul de marketing din Rusia devine din ce în ce mai relevant, ca și în unele industrii concurența pe piața muncii este chiar mai clară decât pe piețe și piețe de capital ...

29. Conceptul și funcția logisticii.

37. Conceptul general al managementului strategic. Două stil strategic principal al comportamentului organizației. Potențialul organizației și evaluarea acesteia.

44. Organizarea activităților de investiții. Formarea portofoliilor de investiții.

45. Principalele etape și cele mai importante școli de conducere.

46. \u200b\u200bResponsabilitatea încălcării legislației Federației Ruse privind impozitele și comisioanele.

47. Evaluarea personalului Enterprise, metode de evaluare.

Tipuri de tranzacții

51. Conceptul și natura stresului. Metode de reducere a nivelului de stres.

53. Conceptul de cultură organizațională, întreținerea și caracteristicile sale ale formării.

56. Drepturile și obligațiile autorităților fiscale și funcționarii acestora.

61. Principiile managementului inovator

63. Natura managementului și a tendințelor istorice ale dezvoltării sale.

66. Procesul de adoptare și implementare a unei decizii manageriale, întreținerea și etapele principale.

67. Procesul, abordările sistemice și situaționale ale managementului.

68. Teoriile procedurale ale motivației.

71. Regulamentul și controlul în sistemul de management.

73. Piața muncii, salariile și ocuparea forței de muncă.

75. Sistemul de management al personalului: concept, scop, caracteristici generale ale elementelor principale.

76. Sistem de management funcțional.

83. Esența și clasificarea metodelor de gestionare a personalului.

85. Procesul de esență și management: Principalele abordări teoretice.

87. Tehnologia managementului: concept, conținut și tipuri.

90. Respingerea personalului: concept, tipuri, probleme.

94. Gestionarea activității Grupului: Conceptul și tipurile de grupuri, factori care afectează eficacitatea activității grupului.

44. Organizarea activităților de investiții. Formarea portofoliilor de investiții.

Activități de investiții - Investiții și implementarea practică Pentru a profita și (sau a obține un efect util diferit.

Portofoliul de investiții - un set de investiții reale sau financiare. Într-un sens îngust, această totalitate de valori mobiliare de diferite tipuri, de diferite perioade de valabilitate și diferite grade de lichiditate aparținând unui singur investitor și gestionate ca un singur întreg. Investițiile într-un sens larg se înțelege orice procesîși propune să păstreze și să sporească costul mijloacelor monetare sau al altor mijloace. Fondurile destinate investițiilor sunt capitalul de investiții. De-a lungul timpului, această capitală poate lua diferite forme specifice. Acest tip sau acel tip de capital de investiții se numește un activ de investiții. Din definițiile investițiilor și activelor de investiții, datele de mai sus, cel mai important rol al doi factori este vizibil: timpul și costul. Cel mai important principiu al investiției este că valoarea activului se schimbă în timp. De-a lungul timpului, o altă caracteristică a procesului de investiții este asociată - risc. Deși capitalul de investiții are o valoare complet definită la momentul inițial al timpului, costul său viitor este necunoscut în acest moment. Pentru un investitor, acest cost viitor este valoarea așteptată. Procesul de investiții este adoptarea investitorilor a unei decizii privind valorile mobiliare în care se efectuează investițiile, volumele și termenii de investiții. Următoarea procedură cuprinzând cinci etape reprezintă baza procesului de investiții: alegerea politicii de investiții. Analiza pieței valorilor mobiliare. Formarea unui portofoliu de valori mobiliare. Revizuirea portofoliului de valori mobiliare. Evaluarea eficienței portofoliului de valori mobiliare. Prima etapă - alegerea politicii de investiții - include definiția scopului investitorului și volumul investiției. Obiectivele de investiții ar trebui formulate luând în considerare atât randamentul, cât și riscul. Este necesar să se evalueze resursele libere disponibile pentru a juca rolul capitalului de investiții, este necesar să se colecteze suficiente informații despre fondurile de investiții disponibile, să evalueze condițiile și previziunile pre-economice pentru viitor etc. Această etapă a procesului de investiții este Completat cu alegerea tipurilor potențiale de active financiare pentru includerea în portofoliul principal.

De regulă, analiza valoroasă Hârtia prevede, de obicei, abordarea "de sus în jos", începând cu analiza economică și apoi transformând la analiza stadiului industriei și, în final, la analiza fundamentală. - Analiza economică vizează evaluarea stării generale a economiei și a impactului său potențial asupra veniturilor primite la valori mobiliare. - Analiza sectorială este asociată cu sectoratul economiei, în cadrul căreia operează o anumită companie, precum și cu perspectivele industriei. - Analiza tehnică în forma sa cea mai simplă include studiul conjuncturii pieței bursiere pentru a oferi o previziune pentru dinamica acțiunilor unei anumite firme. Instrumente pentru analiza tehnică - Grafică. Acestea reflectă clar imaginea finală a mișcării pieței și a cursurilor de probleme individuale. - Analiza fundamentală prevede studiul profund al situației financiare a unei anumite societăți și a comportamentului valorilor mobiliare care decurg din aceasta. În același timp, informațiile sunt extrase în primul rând din studiul rapoartelor financiare ale corporației pentru anii actuali și în ultimii ani. Poziția companiei este comparată cu companiile similare din industrie folosind așa-numitele coeficienți de eficiență: indicatori calculați în funcție de bilanț și alte situații financiare. ȘI teste fundamentale și tehnice Au mulți susținători fierbinți și nu mai puțin convinși adversari. Ambele abordări au o practică îndelungată (în Occident) și sunt două metode tradiționale de analiză a investițiilor. A treia etapă a procesului de investiții - formarea unui portofoliu de valori mobiliare - include definirea activelor specifice pentru investițiile fondurilor, precum și proporțiile de distribuție a capitalului investitiv între active. În același timp, investitorul se confruntă cu problemele de selectivitate, alegerea timpului operațiunilor și diversificării.

Selectivitatea, numită și microprognoză se referă la analiza valorilor mobiliare și este asociată cu prezicerea dinamicii prețurilor anumitor tipuri de lucrări.

Alegerea timpului de funcționare sau a macroproingenței include prezicerea modificărilor prețurilor acțiunilor comparativ cu prețurile pentru instrumentele de acțiuni fixe, cum ar fi obligațiunile corporative.

Diversificarea este de a forma un portofoliu de investiții astfel încât, în anumite restricții să minimizeze riscul.

În portofoliul de investiții O anumită combinație de valori mobiliare aparținând unei entități fizice sau juridice sau legală sau persoanelor care acționează ca un obiect de management holistic este înțeleasă. De obicei, pe piață vinde o anumită calitate a investițiilor cu un anumit raport de risc / venit, care în procesul de gestionare a portofoliului poate fi îmbunătățit.

Portofoliul este un anumit set de acțiuni corporative, obligațiuni cu grade variate de garanție și risc, precum și lucrări cu venituri fixe garantate de stat, adică. Cu riscul minim de pierderi privind valoarea principală și venitul curent. Teoretic, portofoliul poate consta dintr-o lucrare de o specie, precum și să-și schimbe structura prin înlocuirea altor lucrări. Cu toate acestea, fiecare titluri separat nu poate obține un rezultat similar. Principala sarcină a investițiilor de portofoliu este de a îmbunătăți condițiile de investiții, atașând setul de valori mobiliare astfel de caracteristici de investiții care sunt inaccesibile din poziția de valori mobiliare separate și sunt posibile numai atunci când sunt combinate. Numai în procesul de formare a portofoliului se obține o nouă calitate a investițiilor cu caracteristici specificate. Astfel, portofoliul de valori mobiliare este instrumentul cu care investitorul este asigurat de sustenabilitatea necesară a veniturilor la un risc minim. A patra etapă a procesului de investiții - Revizuirea portofoliului - asociate cu repetarea periodică a celor trei etape anterioare. Aceasta este, după un timp, scopul investiției se poate schimba, rezultând în portofoliul actual va înceta să fie optim. Un alt motiv pentru revizuirea portofoliului este de a schimba cursul de valori mobiliare în timp. Decizia de revizuire a portofoliului depinde de alți factori cu privire la mărimea costurilor de tranzacție și de creșterea preconizată în returnarea portofoliului revizuit. Persoanele implicate profesional în investiții în valori mobiliare disting adesea între controlul pasiv și activ. A cincea etapă a procesului de investiții - o evaluare a eficienței portofoliului - include o evaluare periodică a indicatorilor de randament și de risc cu care se confruntă un investitor. În același timp, este necesar să se utilizeze indicatori acceptabili de rentabilitate și risc, precum și standardele relevante (valori "de referință") pentru comparație.