Universitatea Tehnică de Stat Omsk

Facultatea de Automatizare

abstract

sub disciplina "Economia Mondială"

pe subiect:

"Ratele de schimb fixe"

Se face de către un student

c. № Ziuu-410

Charsnika e.v.

Verificat: profesor

Fedorova L. D.

OMSK 2001.

1. Introducere ................................................. ........................... .......... 3.

2. Sistemul de cursuri de schimb fix ..................... ... .... patru.

3. Sistemul de cursuri de schimb fixe în macroeconomia modernă ......................................... ................................. 7.

4. Rusia și cursul de schimb fix .................

5. Concluzie ......... .... ... ... 15

6. Lista de referințe folosite ............. ... .. 18

Introducere

Relațiile în valută internațională fac parte integrantă și una dintre cele mai complexe zone ale economiei de piață. Problemele economiei naționale și mondiale sunt concentrate în ele, dezvoltarea căreia se duce istoric în paralel și strâns întreținută.

Relațiile în valută internațională au dobândit treptat anumite forme de organizare bazate pe internaționalizarea relațiilor economice. Sistemul valutar este o formă de organizare și reglementare a relațiilor valutare consacrate de legislația națională sau de acordurile interstatale.

Un element important al sistemului valutar este cursul de schimb. Rata de schimb este necesară pentru schimbul reciproc de valute în comerțul cu bunuri, servicii, atunci când se deplasează capital și împrumuturi. Exportatorul împărtășește moneda externă la nivel național, deoarece monedele altor țări nu pot aplica ca agent legitim și de plată pe teritoriul acestui stat. Importatorul împărtășește moneda națională pentru bunurile străine achiziționate în străinătate.

"Prețul" unității monetare a unei țări, exprimat în unități monetare străine sau unități monetare internaționale rata de schimb. În mod extern, cursul de schimb este prezentat participanților la schimb ca coeficient de recalculare a unei monede la altul, care este determinată de raportul de aprovizionare și furnizare pe piața valutară.

Odată cu schimbarea structurii economiei mondiale și a raportului forțelor din stadiul mondial, au avut loc schimbări în sistemul monetar internațional. Apar în secolul al XIX-lea, Ministerul Afacerilor Interne a trecut 3 etape ale evoluției:

1) "standard de aur" sau sistem monetar de la Paris;

2) sistemul Bretton Woods de cursuri de schimb fix;

Standardul de Aur a existat din 1879 până în 1934. (Cu excepția acelor ani care au venit la primul război mondial). Era standardului de aur este uneori asociată cu industrializarea rapidă și prosperitatea economică. Începutul standardului de aur a fost pus de Banca Angliei în 1821. În mod legal, acest sistem a fost emis de acordul interstatal la Conferința de la Paris din 1867, care a recunoscut aurul singura formă de bani mondiali. La locul înregistrării acordului, acest sistem se numește și sistemul monetar de la Paris.

De la sfârșitul celui de-al doilea război mondial la mijlocul anilor '40 și în 1971, așa-numitul sistem Bretton Woods a predominat. Și din 1971, sistemul de "rate de schimb flotante" funcționează.

Sistemul de cursuri de schimb fix a fost executat oficial la Conferința Internațională Monetară și Financiară a ONU, desfășurată între 1 iulie și 22 iulie 1944 în Bretton Woods (SUA). FMI și BIRD au fost, de asemenea, fondate aici.

Sistemul a fost creat pentru a restabili comerțul liber extins, stabilind un echilibru stabil al sistemului de schimb internațional bazat pe un sistem de cursuri de schimb fix, precum și pentru posibilitatea de a transfera resurse la eliminarea resurselor pentru a contracara dificultățile temporare din exterior bilanț.

Sistemul Bretton Woods sa bazat pe următoarele principii:

1) instalarea ratelor de schimb solide ale țărilor membre în valută la rata de conducere a monedei;

2) rata valutară de lider este fixată la aur;

3) băncile centrale susțin un curs stabil al monedei lor în legătură cu moneda principală (în termen de +/- 1%) cu ajutorul intervențiilor monetare;

4) modificările ratelor de schimb valutar sunt efectuate prin scăderea corespunzătoare sau creșterea cursului de schimb al monedei naționale în raport cu monedele străine (devalorizare și reevaluare);

5) Legătura organizațională a sistemului este FMI și BIRD. FMI oferă împrumuturi în valută străină pentru a acoperi deficitul balanțelor de plată pentru a sprijini valute instabile, monitorizează respectarea statelor membre a principiilor MVS, asigură cooperarea monetară a țărilor.

Sub presiunea Statelor Unite (SUA au avut 70% din totalul stocurilor globale de aur) ca parte a sistemului Bretton Woods, a fost stabilit un standard de dolar - sistemul se bazează pe dominația dolarului. Dolarul este singura monedă convertibilă în aur, a devenit baza parităților valutare, mijloacele dominante de așezări internaționale, intervenția monetară și activele de rezervă. Rata de aur a dolarului american a fost înființată: 35 $ pentru o uncie Troy. Statele Unite au înființat o hegemonie monetară monopol, împingând concurentul său de lungă durată - Marea Britanie.

Astfel, moneda națională americană a devenit simultan bani globali și, prin urmare, sistemul valutar Bretton Woods este adesea numit Sistemul standard al cadrului de aur.

Intervențiile valutare au fost considerate ca un mecanism de auto-adaptare a celui de-al doilea MVS la schimbarea condițiilor externe, similare cu transportul rezervelor de aur pentru a reglementa soldurile de echilibrare în timpul standardului de aur. Cursurile valutare ar putea fi modificate numai dacă are loc dezechilibrul fundamental al soldului. Aceste modificări ale cursurilor de schimb în cadrul parităților solide au fost numite reevaluare și devalorizare a supapei.

Al doilea MVS ar putea exista decât până când rezervele de aur din SUA ar putea oferi conversia de dolari străini în aur. Cu toate acestea, până la începutul anilor '70. A existat o redistribuire a rezervelor de aur în favoarea Europei. Probleme semnificative cu lichiditatea internațională apar, în comparație cu creșterea volumului comerțului internațional, aurul a fost mic. Încrederea în dolar ca o monedă de rezervă cade și datorită deficitului gigantic al balanței de plăți americane. Noile centre financiare sunt formate (Europa de Vest și Japonia), ceea ce duce la pierderea noastră a poziției sale dominante absolute în lume. Paradoxalitatea acestui sistem bazată pe contradicția interioară cunoscută sub numele de paradox sau o dilemă Triffen este clar manifestată.

Prin Dilema Triffen, standardul cadrelor de aur trebuie să combine două cerințe opuse:

1) Emisia dolarului trebuie să fie asociată cu schimbarea rezervei de aur a țării. Emisia excesivă care nu sunt prevăzută cu o rezervă de aur pot submina reversibilitatea monedei cheie în aur și în timp va provoca o criză de încredere în el;

2) Moneda cheie ar trebui să fie produsă în cantități suficiente pentru a asigura o creștere a ofertei internaționale de bani pentru a servi numărul tot mai mare de tranzacții internaționale. Prin urmare, emiterea sa ar trebui să fie mult superioară actului de aur.

Astfel, era necesar să se revizuiască fundațiile sistemului valutar existent. Principiile sale structurale stabilite în 1944 au încetat să respecte condițiile de producție, comerțul mondial și relația schimbată de forțe din lume. Esența crizei sistemului Bretton Woods constă în contradicție între natura relațiilor economice internaționale și utilizarea monedelor naționale care fac obiectul deprecierii (în principal dolar).

În 1967, a început criza valutară a sistemului Bretton Woods. Motivele sale erau instabilitate și contradicții ale economiei, încetinirea creșterii economice. Îmbunătățirea inflației a afectat negativ prețurile mondiale și competitivitatea firmelor, a încurajat mișcările speculative ale banilor "fierbinți". Diferitele rate ale inflației din diferite țări au influențat dinamica ratei valutare, iar scăderea puterii de cumpărare a banilor a creat condițiile pentru "cursuri". Echilibru instabil de plăți. Lipsa cronică a bilanțurilor din unele țări (în special Statele Unite, Marea Britanie) și echilibrul activ al celorlalți (Germania, Japonia) au consolidat fluctuațiile ascuțite în cursul de schimb valutar, respectiv în jos. Un sistem valutar, bazat pe utilizarea internațională a insuficienței predispuse la monedele naționale - dolar și parțial o lire sterline, a mărturisit cu internaționalizarea economiei mondiale. Această contradicție a sistemului Bretton Woods a fost intensificată ca fiind poziția economică a Statelor Unite și a Regatului Unit, care a extins deficitul bilanțului lor de către monedele naționale, abuzându-le cu statutul de valute de rezervă. Ca urmare, a fost subminată stabilitatea monedelor de rezervă.

Deoarece Statele Unite acoperă deficitul balanței sale de plăți prin moneda națională, o parte din dolari se îndreaptă către băncile străine, contribuind la dezvoltarea rangului eurodollare. Acest dolar enorm de dolari "fără patrie" au jucat un rol dublu în dezvoltarea crizei sistemului Bretton Woods. Inițial, el a susținut poziția monedei americane, absorbind un exces de dolari, dar în operațiunile Eurodollar de 70 de ani, accelerarea mișcării spontane a banilor "fierbinți" între țări, agravată criza valutară. Un exces de dolari sub formă de banii de avalanșă "fierbinte" s-au prăbușit periodic pe una, apoi pe o altă țară, provocând șocuri valutare și scăpare din dolar.

Corporații transnaționale cu active uriașe pe termen scurt în diferite valute, care sunt mai mult de două ori, rezervele valutare ale băncilor centrale, eludarea monitorizării naționale și în urmărirea profiturilor participă la speculațiile valutare, oferindu-i o scară mare.

Toate acestea au condus la dezvoltarea crizei sistemului valutar Bretton Woods și următoarele acțiuni:

La 17 martie 1968, a fost instalată o piață dublă de aur. Prețul aurului pe piețele private este stabilit în mod liber în conformitate cu oferta și sugestia. Potrivit tranzacțiilor oficiale pentru băncile centrale ale țărilor, reversibilitatea dolarului este menținută în aur la rata oficială de 35 USD pentru o uncie Troy.

17 decembrie 1971 Devaluționarea dolarului în legătură cu aurul cu 7,89%. Prețul oficial al aurului a crescut de la 35 la 38 de dolari pe 1 uncie Troy, fără a relua schimbul de dolari pentru aur pe acest curs.

La 16 martie 1973, Conferința Internațională a prezentat cursurile de schimb valutar ale legilor pieței. Din acest moment, cursurile valutare nu sunt fixate și modificate sub influența ofertei și a cererii.

Astfel, sistemul de rate de schimb solide a încetat să mai existe.

După o perioadă lungă de tranziție, în care țările ar putea încerca diferite modele de sisteme valutare, a început să se formeze un nou sistem de monedă internațională, pentru care fluctuația semnificativă a cursului de schimb a fost caracterizată printr-un sistem de cursuri de schimb plutitoare.

Sistem de curs fix de schimb

În macroeconomia modernă

În sistemele internaționale internaționale moderne, combinând elemente de cursuri flexibile și fixe, limitele de oscilație sunt stabilite la monede colective de decontare - SDR (SDR) și ECU (ECU). Deoarece costul mai multor coșuri valutare a crescut cu privire la "coșul" mai multor valute, se modifică așa-numita rata de schimb nominală efectivă, care este valoarea medie ponderată a cursurilor nominale de schimb bilaterale incluse în "coșul". În același timp, băncile centrale ale țărilor participante dobândesc posibilitățile intervențiilor monetare comune pentru a menține valutele "slăbind", care atenuează problema limitării rezervelor valutare oficiale ale fiecărei țări individuale. În același timp, cu toate acestea, țările participante pierd posibilitățile de a deține o politică macroeconomică complet independentă, arbitrară.
Comparați eficacitatea modurilor de rată de schimb flexibilă și fixă.
Menținerea cursurilor de schimb fixe necesită rezerve relevante pentru acoperirea periodică a balanței de plăți. În cazul în care rezervele sunt insuficiente, țările ar trebui să ia o politică de deflație pentru prețuri mai mici și venituri, să introducă măsuri de comercializare protecționiste sau controlul valutar, ceea ce îmbunătățește temporar starea balanței de plăți.

Ratele flexibile de schimb sunt, de obicei, instabile din punct de vedere al perioadei pe termen scurt, dar pe termen lung au eficiența necesară. Dimpotrivă, ratele de schimb fixe sunt eficiente din punct de vedere al stabilității pe termen scurt, dar inelastic pe termen lung. Nici unul dintre aceste sisteme nu are o superioritate evidentă în asigurarea forței de muncă complete a resurselor, stabilitatea nivelului prețurilor și soluționarea balanței de plăți.

În condiții moderne, țările utilizează adesea sisteme de compromis (mixte) care combină elemente de cursuri de schimb plutitoare și fixe. Acestea includ navigarea monedei controlate, sugerând o schimbare treptată a organismelor oficiale ale nivelului valutar până la atingerea unei noi parități. Pe măsură ce se îndreaptă spre el, devalorizarea zilnică a monedei naționale poate apărea pe o valoare predeterminată ("Legarea glisantă"). Când "legătura cu crawling", cursul poate varia pentru o sumă mare, cu o periodicitate pre-anunțată sau în avans o valoare nedeclarată în fiecare zi ("înot murdar"). În același timp, Guvernul ia măsuri pentru a adapta economia într-o nouă situație și pentru a căuta resurse financiare pentru punerea în aplicare a operațiunilor necesare pe piața valutară.

Deci, am aflat că în prezent există două opțiuni polare opuse pentru cursurile de schimb: "Sistemul de cursuri flexibile de schimb" și un sistem de "cursuri de schimb fix". Luați în considerare factorii care definesc cursul de schimb sub dominația primului sistem.

Unul dintre cei mai importanți factori determinanți ai cursului de schimb al cursului de schimb este diferența dintre ratele inflației din țară și din străinătate. Dacă inflația din țara noastră depășește inflația în străinătate, atunci, cu alte lucruri fiind egale, moneda dvs. va avea o tendință de a înșela. Teoria parității puterii de cumpărare (PPP) susține că această influență este explicația principală a schimbării cursurilor de schimb. Astfel, conform acestei teorii, cursul de schimb se schimbă întotdeauna exact așa cum este necesar pentru a compensa diferența dintre dinamica prețurilor din diferite țări. Dar cursurile de schimb sunt valutele depind nu numai de modificările nivelului prețurilor. Fluctuațiile semnificative ale cursului de schimb privind dinamica PPS pot fi explicate și prin fluctuațiile comerțului și depășirii. De exemplu, cu un curs valutar flexibil de oscilații (exporturi noi, substituirea importurilor, deschiderea câmpurilor petroliere), provocând un echilibru pozitiv în comerț, conduce la creșterea costului valutei și la creșterea prețurilor relative de bunuri din această țară și viceversa. Deși acesta nu este singurul motiv pentru oscilațiile pe termen scurt. Schimbarea cursului de schimb poate afecta, de asemenea, un astfel de factor ca oscilațiile ciclice în economie. Să presupunem că politica monetară fiscală restricționistă este organizată în țară. Guvernul strânge politica monetară, ca urmare a cărora cererea cumulativă cade, iar producția de produse începe să se micșoreze. Dar scăderea eliberării produselor și a veniturilor ar trebui să reducă costurile, dintre care o parte este de a reduce cheltuielile de import. În consecință, scăderea economiei naționale înseamnă o scădere a importurilor. Într-o anumită măsură, determină, de asemenea, o creștere a exporturilor. Astfel, declinul tinde să crească exporturile și să reducă importurile, creând un echilibru activ în comerț cu o rată constantă a monedei. În consecință, în timpul cursurilor flexibile, declinul tinde să provoace costul monedei. Politicile expansioniste lucrează în direcția opusă. Aceasta tinde să provoace o monedă de lipsă și ieftină. Astfel, starea ciclului economic (boom-ul sau declinul) în diferite țări va ajuta, de asemenea, să explice de ce ratele de schimb sunt deviate de la difuzorul care rezultă din teoria PPS. De asemenea, trebuie remarcat faptul că, printre factorii pe termen scurt, depășirile internaționale ale capitalului sunt cele mai semnificative pentru dinamica cursurilor de schimb. Și fluxurile de capital între țări sunt asociate cu impactul ratelor dobânzilor la politica monetară. Astfel, dacă guvernul strânge politica monetară, atunci ratele dobânzilor din țară tind să crească în raport cu ratele dobânzilor în restul lumii. Investitorii, care doresc să extragă venituri din ratele dobânzilor mai mari într-o anumită țară, să-și convertească portofoliile din alte valute în moneda acestui stat. Capitalul începe să depășească într-un "mediu favorabil", determinând costul monedei locale (și invers).

Deci, am revizuit principalii factori care definesc fluctuațiile cursurilor la "Sistemul de cursuri de schimb flexibile". Dar există și aceste țări în care cursul de schimb este fixat. În acest caz, aceasta va depinde, într-o mai mare măsură, din acțiunile guvernului acestui stat.

Lista de referinte:

1. N. G. Macroeconomie, CH. 7.
2. T. A. Agapova "Macroeconomie", Ch. şaisprezece.
3. E. Dollan "Macroeconomie", Ch. şaisprezece.
4. K. McConnell, S. Bruk "Economie", Ch. 40.

Tutoring.

Aveți nevoie de ajutor pentru a studia ce teme de limbă?

Specialiștii noștri vor consilia sau vor avea servicii de îndrumare pentru subiectul interesului.
Trimite o cerere Cu subiectul chiar acum, pentru a afla despre posibilitatea de a primi consultări.

aceasta este relația stabilită oficial între monedele naționale,
Permițând o abatere temporară de la el în una sau de cealaltă parte, nu mai mult de 2,25%.
Rata de schimb plutitoare este un curs, schimbând în mod liber sub influența ofertei și a cererii.
Rata de schimb, deși este o fenaltină pe piață, dar, de regulă, este guvernată de stat și de banca centrală. Metodele de astfel de reglementări pot fi diferite. Din modul în care stația de schimb stabilește, depinde dacă va fi fixată rigid la aur sau în valută străină, fie să se întoarcă să plutească, adică. datorită raportului de aprovizionare și cerere. Sunt posibile numeroase combinații de cursuri plutitoare și fixe între aceste două opțiuni extreme.
Metodele de reglementare a cursului de schimb pot fi luate în considerare pe exemplul evoluției sistemului monetar global.
Sistemul monetar internațional este un set de reguli și legi care reglementează schimbul de monedă de OD. Noe în moneda altui.
Scopul acestor norme este de a facilita procesele comerciale internaționale, a mișcării de capital, astfel încât toți participanții la relațiile economice internaționale să aibă posibilitatea de a obține beneficiul maxim, asigurând eficiența și prosperitatea sistemului economic.
De-a lungul secolelor, economia globală a rezolvat problema schimbului valutar, folosind atașamentul sistemelor monetare naționale la două metale nobile - aur și argint. Multe țări și-au rupt monedele din aceste metale, iar schimbul a trecut în greutate (de aceea imaginile vechi maeștrilor au schimbat schimbările cu greutăți în mâinile lor). Când monedele au început să fie aglomerate cu bani de hârtie, a fost complicată sarcina de a împărtăși valutele naționale.
Din punct de vedere istoric, prima modalitate de a reglementa cursul de schimb a fost stabilirea unui curs de schimb valutar fix. Acest lucru a fost solicitat de sistemul standard de aur, care a fost menționat în CH. 11. Era standardului de aur a început în 1821. După încheierea războaielor napoleoniene, Imperiul Britanic a făcut o lire sterlină de convertibilă în aur. În curând, alte țări, de exemplu, Rusia, SUA au fost acceptate.
Standardul de Aur este un mecanism pentru schimbul de valute naționale bazate pe crearea unei greutăți fixe de aur, la care este echipată o unitate monetară de hârtie și de schimb valute pe baza raportului de dimensiune a unei astfel de garanții de aur.
Elementele de bază ale teoriei economiei mondiale 475
Sistemul juridic al Standardului de Aur a fost încadrat la Conferința de la Paris din 1867, prin acordul interstatal, recunoscând aur singura formă de bani mondiali.
Standardul de Aur a avut trei caracteristici distincte sau reguli:
statul înregistrează prețul aurului și, în consecință, costul unității sale monetare în expresia aurului;
statul sprijină convertibilitatea monedei naționale în aur. Cu alte cuvinte, statul este obligat să cumpere și să vândă monedă națională pentru aur la prima cerință. De exemplu, nu plătim comisioane mari, oricine a venit la banca centrală poate schimba banii de hârtie sub formă de bancnote și controale, scrise băncilor, pe aur, și acest lucru este de aur doar pentru a purta cu ei;
statul aderă la politica de sprijin de aur sau o sută de procente de acoperire. Cu alte cuvinte, are rezerve de aur, cel puțin egal în ceea ce privește costul de bani eliberat în circulație. Statul doar creează bani atunci când populația cumpără aur și le distruge numai atunci când vinde aur populației.
Dacă fiecare țară stabilește conținutul de aur al unității sale monetare, atunci diversele monede naționale vor avea o relație fixă \u200b\u200bîntre ei înșiși. De exemplu, Statele Unite ale Americii echivalează valoarea dolarului la, de exemplu, 25 de garnituri de aur (1 cereale \u003d 0,0648 g), iar Regatul Unit echivalează costul de lire sterline la 50 Grank Granas. Aceasta înseamnă că 1 f. Artă. \u003d 2 dolari. Astfel, în cadrul sistemului standard de aur, costul monedelor naționale a fost fixat nu numai la aur, ci și unul față de celălalt.
Krugman P.r., Obst, M. Economie Internațională: Teoria și politica. M.: UNITI, 1997. P. 508, 532-533
Cu toate acestea, acțiunea sistemului clasic al standardului de aur a fost suspendată la începutul primului război mondial. Guvernele țărilor războinice au fost forțate să-și sporească brusc cheltuielile prin emisiile de aur negarantate, ceea ce a provocat imediat inflație violentă și a făcut imposibilă menținerea schimbului de monedă pe aur.
Sistemul valutar mondial a fost recuperat în 1922 după Conferința Genoese, la care a fost atins acordul standard de vară de aur. Sa presupus că se utilizează în calculele internaționale ale înlocuitorilor de aur (motto), după cum ar putea fi efectuate unele monede naționale ale țărilor cu standardul de aur. Poundul sterlină și dolarul american au provocat conducerea în acest domeniu.
În 1936, aproape toate țările dezvoltate au refuzat monedele de reversibilitate a aurului. După o mare depresie, a fost efectuată o politică activă de comerț exterior activă și devalorizarea monedelor naționale - scăderea oficială a conținutului de aur al unei unități monetare sau a scăderii ratei monetare naționale față de aur, argint sau valută străină. Devalorizarea a fost efectuată cu scopul de a obține avantaje în domeniul comerțului exterior. Știm deja că declinul cursului, adică. Reducerea națională
476 secțiunea IV.
lute contribuie la exportul de export. Dar când toate țările au început să curgă într-un mod similar, această politică a primit numele figurativ al "ruinei unui vecin". Războaiele comerciale au început și au urmat prăbușirea comerțului internațional, poziția de înrăutățire a tuturor statelor.
În timpul celui de-al doilea război mondial, calculele internaționale au fost în principal compensate. Ștergerea este un credit pentru cerințele reciproce și angajamentele în formularul de tranzacționare. De exemplu, două țări, care îndeplinesc oferta reciprocă de bunuri, produc rambursarea reciprocă a așezărilor. Să presupunem că o țară A a stabilit țara la produse în valoare de 10.000 de dolari., Și ea - în valoare de 12.000 de dolari. În același timp, 10.000 de dolari. Reciproc și 2000 de dolari. Alcătuiesc datoria țării și în fața partenerului.
Cel de-al doilea război mondial a fost neglijat prin absolvire, iar nevoia unei noi modalități de monedă mondială a apărut. În iulie 1944, reprezentanți ai 44 de țări s-au adunat în orașul american Bretton Woods pentru a stabili regulile organizării comerțului mondial, a monedei și a relațiilor de credit. După dezastrele economice ale perioadei interbelice, se așteptau să creeze un astfel de sistem monetar internațional care să favorizeze integral ocuparea forței de muncă și stabilitatea prețurilor și, în același timp, să permită menținerea unor cursuri stabile de valute naționale fără a limita comerțul mondial. Ca urmare a unor astfel de întâlniri, au fost create un Fond Monetar Internațional și Banca Mondială.
FMI care creează acordul inițial semnat reprezentanți ai 29 de țări, în prezent se aplică mai mult de 150 de țări. Obiectivele principale ale FMI sunt următoarele: menținerea stabilității valutare, utilizarea normelor comandate de schimb valutar, confruntarea devalorizării monedelor din considerente competitive, stabilirea unui sistem multilateral de calcule reciproce, excluderea restricțiilor monetare și crearea rezervelor de asigurare.
Cel mai înalt organ al FMI este consiliul guvernatorilor. Se compune din reprezentanți ai tuturor țărilor participante. Numărul de voturi la care are fiecare țară depinde de mărimea contribuției sau cotei sale. Deși consiliul guvernatorilor și are cea mai mare putere în rezolvarea problemelor cheie, își deleagă competențele în activitățile de zi cu zi Consiliului directorilor executivi, format din 22 de persoane. Acest corp încearcă să rezolve problemele prin atingerea unui consens, deși puterea fiecărei voce depinde, de asemenea, de dimensiunea cotei respective a țării.
Atunci când Consiliul guvernatorilor alege țara să se alăture FMI, se atribuie o cotă asociată cu mărimea venitului său național, a rezervelor de numerar, a echilibrului comerțului exterior și a altor indicatori economici.
Daniels D.B., Radéb L.h. Afaceri internationale:
mediul extern și operațiunile de afaceri.
M.: CASE LTD, 1994. P. 256-257
Elementele de bază ale teoriei economiei mondiale 477
Sistemul valutar creat la această conferință a fost numit sistemul Bretton Woods. În natura sa, a fost un sistem de aur de cursuri de schimb fix. Fiecare țară membră a stabilit paritatea monedei sale la aur și dolar american. O astfel de paritate a devenit un punct de reper pentru a corela moneda sa cu monedele din restul lumii. A fost permisă modificarea cursului de schimb în termen de 1% paritate (în decembrie 1971, această cifră a fost majorată la 2,25%), în funcție de condițiile de aprovizionare și de cerere. Orice abateri mai semnificative și schimbări oficiale în sine (prin devalorizare sau opus - reevaluare) au cerut aprobarea FMI.
Datorită rezistenței dolarului american în anii 1940-1950. Monedele țărilor participante au fost exprimate în aur și dolari. Până în 1947, Statele Unite ale Americii au concentrat 70% din rezervele oficiale de aur din lume. Din acest motiv, guvernul a fost cumpărat mai precis și a vândut dolari, nu aur. A fost implicată, deși nu a fost oficial a declarat că Statele Unite ar fi, dacă este necesar, să scape de dolari pentru aur și, prin urmare, raportul dintre aur și dolar a fost înregistrat. Astfel, dolarul a devenit o orientare pentru tranzacționarea monedei mondiale.
În anii 1950 - începutul anilor 1960. Sistemul de cursuri de schimb fix funcționează cu succes, cu toate acestea, până la mijlocul anilor 1960. A încetat să răspundă pe deplin nevoilor unei economii internaționale în curs de dezvoltare. Țările nu au permis schimbările cursului de schimb până când situația de criză a avut loc. A devenit mai evident, dolarul care acționează ca o monedă de rezervă globală a fost într-o poziție mai dificilă. În august 1971, Statele Unite au încetat să convertească dolari în aur la rata oficială. Într-un efort de a salva sistemul de cursuri de schimb fix, membrii FMI au convenit în luna decembrie a aceluiași an pentru a extinde limitele fluctuațiilor cursurilor de până la 2,25% în fiecare direcție de la paritate. Acest acord a durat mai puțin de un an. Sistemul Bretton Woods de cursuri de schimb fix se prăbușesc.
În 1972 a devenit evident că sistemul de paritate fixă \u200b\u200bnu mai răspunde la interesele majorității covârșitoare a țărilor, precum și a Comitetului pentru reforma sistemului monetar internațional ca parte a 20 de țări (așa-numitul "comi-Tet-douăzeci ") a fost ulterior transformată în comitetul temporar al consiliului de administrație al guvernatorilor FMI. A trebuit să lucreze la fundație
478 secțiunea IV.
principiile noului sistem monetar și financiar ar răspunde nevoilor țărilor din ultimul trimestru al secolului XX. În ianuarie 1978, pe Jamaica, aceste principii au fost formulate, de asemenea, operează astăzi, datorită: a) țărilor pot utiliza orice curs valutar - sistem fix sau plutitor, stabilit unilateral sau pe baza acordurilor multilaterale; b) FMI are dreptul să efectueze o supraveghere dificilă a dezvoltării cursurilor de schimb și a stabilirii acestora; c) a anulat prețul oficial al aurului, a încetat să mai jucați rolul plății oficiale de plată între FMI și membrii săi; d) au fost create drepturi speciale de împrumut (SDR sau SDR), care sunt o unitate numărabilă formată pe baza "coșului", inclusiv a dolarului american, a mărcilor germane, a yenului japonez, franc-uri franceze și lire sterline britanice. Aceste acțiuni specifice au fost alese în conformitate cu importanța relativă a fiecăruia dintre monedele denumite în comerțul și calculele mondiale. SDR-urile au început să fie folosite ca monedă de rezervă. Prin caracter, sistemul valutar modern este o combinație de cursuri de schimb fixe și plutitoare, ajustabile atât pe bază bilaterală, prin acorduri între țări și pe mai multe - prin mecanismele FMI.

Există 2 cursuri de schimb valutar: fix și plutitor.

Curs monetar fix . Cu modul. fix Rata de schimb valutar (cursul de schimb fix) Rata de schimb este stabilită de banca centrală într-o anumită relație dur, de exemplu, 2 dolari pe 1 lire și întreținută de intervenții Banca centrala. Intervenția băncii centrale este operațiunile pentru achiziționarea și vânzarea de valută străină în schimbul monedei naționale pentru a menține cursul de schimb al unității monetare naționale la același nivel. Deci, cererea de monedă națională este în creștere, cursul său crește de la E 1 până la E 2 (figura 16-1 litera (b)). Între timp, banca centrală trebuie să mențină un curs de schimb fix la e 1. În consecință, pentru a reduce cursul și a returna de la E 2 până la 1, banca centrală trebuie să intervină (să intervină) și să sporească aprovizionarea de kilograme, cumpărând dolari (adică prezentarea cererii de dolari). Ca rezultat, curba alimentării de kilograme va fi deplasată în partea dreaptă a S 1 la S 2, iar cursul inițial de a fi 1 va fi restabilit. În cazul în care propunerea monedei naționale crește (fig.20.1 (b)) ca urmare a creșterii cererii de bunuri importate și a activelor financiare străine, cursul monedei naționale (Pound) va scădea (de la E 1 la E 2 ), atunci banca centrală care este obligată să sprijine un curs fix la nivelul E 1 este intervențiile pentru a crește cursul de schimb. În acest caz, trebuie să reducă propunerea monedei naționale (trecerea la curba stângă a ofertei de kilograme de la S 2 la S 1), prezentând cererea de valută străină (dolar), adică. După ce au schimbat moneda națională (lira). Intervenția băncii centrale se bazează pe operațiunile de rezerve valutare (rezervele valutare, rezervele valutare fac parte integrantă din balanța de plăți cu modul cursuri de schimb fix). Intervențiile băncii centrale sunt asociate cu starea balanței de plăți. În cazul creșterii ratei monetare naționale, rezervele valutare cresc. Faptul este că rata valutară crește în cazul în care cererea de bunuri din această țară crește, adică. Exporturile cresc, ceea ce determină fluxul de valută străină în țară și soldul pozitiv al contului de cont curent și, în cazul în care cererea de active financiare ale acestei țări crește, ceea ce duce la afluxul de capital și la un raport pozitiv de capital. Acest lucru determină excedentul balanței de plăți. Pentru a reduce cursul de schimb, banca centrală crește propunerea monedei naționale, cumpărând valută străină. Ca urmare, rezervele valutare sunt completate.

Dimpotrivă, declinul cursului monedei naționale apare atunci când această țară crește cererea de bunuri importate și active financiare străine. Ca urmare a creșterii importului, apare deficitul de cont curent și datorită creșterii cererii de active financiare străine, apare fluxul de capital, iar soldul contului de capital este, de asemenea, negativ. Există un deficit de echilibru al plăților. Pentru a finanța acest deficit și a ridica cursul monedei naționale, Banca Centrală reduce propunerea monedei naționale, adică O cumpără, vânzând valută străină. Ca urmare, rezervele monetare ale băncii centrale sunt reduse.

Astfel, în timpul cursurilor de schimb fix, ecuația balanței de plăți (BR - Balanța plăților) are forma:

Bp \u003d h. n. + S. F. -  R \u003d 0.

acestea. H. n. + S. F. =  R.

În cazul în care XN este echilibrul contului de cont curent, CF - soldul soldului contului de capital, R - o modificare a amplorii rezervelor valutare. Dacă valoarea soldului contului operațiunilor curente și conturile de capital este pozitivă, adică. Se observă o imagine de ansamblu a balanței de plăți, se înregistrează rezervele valutare, iar dacă este negativă, care corespunde deficitului balanței de plăți, rezervele valutare sunt reduse. Echilibrarea echilibrului are loc prin schimbarea valorii rezervelor valutare de către banca centrală, adică. prin intervenție (intervenții) ale băncii centrale.

Cu cursuri de schimb fixe, atât balanța cronică a plăților, cât și deficitul cronic sunt periculoase. În excedentul cronic al balanței de plăți, apare posibilitatea de super-funcționare a rezervelor oficiale, care este plină de inflație (deoarece banca centrală de a menține un curs fix în condițiile sale de creștere la excedentul balanței de plăți va să fie forțată să sporească în mod constant oferta de bani, adică moneda națională). În excedentul cronic al balanței de plăți, există o amenințare cu privire la epuizarea completă a rezervelor oficiale (deoarece banca centrală de a menține un curs fix în condițiile scăderii acestuia în deficitul de plăți va fi forțat să sporească în mod constant propunerea de Moneda străină, iar rezervele sale sunt epuizate treptat). Acest lucru duce la faptul că temându-se fie a inflației, fie epuizarea rezervelor valutare, banca centrală poate fi forțată să schimbe oficial cursul de schimb al unității monedei naționale, adică. Prețul (valoarea) față de alte valute. Creșterea oficială a cursului de schimb al Unității Monetare Naționale a Băncii Centrale în cursul cursului de schimb fix se numește reevaluare(Reevaluare, adică creșterea costurilor). Declinul oficial al cursului de schimb al Unității Monetare Naționale a Băncii Centrale în timpul cursurilor de schimb fix se numește devalorizare(Devalorizare, adică reducerea valorii).

Sistemul de cursuri fixe a fost elaborat și adoptat în 1944 în orașul american Bratton Woods și, prin urmare, a primit numele sistemului valutar Bratton Woods. În conformitate cu acest sistem

moneda de rezervă pentru calculele internaționale a fost dolarul american

trezoreria SUA a fost obligată la prima prezentare pentru a face schimb de dolari pentru aur într-un raport de 35 de dolari pe uncie Troyan (31,1 grame) de aur

toate monedele naționale sunt rigid (într-un anumit raport fix) "legați" la dolar și prin dolar la aur.

Dolarul american a înlocuit aur în calcule internaționale,

de când în acel moment, Statele Unite au fost cea mai bogată țară din lume. Aceștia au oferit 57% din producția industrială a lumii capitaliste, 30% din exporturile mondiale și concentrate ¾ ale rezervelor de aur ale țărilor capitaliste. Naționalitatea SUA - dolarul - a fost cea mai fermă și sa bucurat de cea mai mare încredere. Cu toate acestea, treptat, raportul dintre forțele din lume sa schimbat. "Miracolul economic" a avut loc în Japonia și Germania, ratele de creștere ale producției lor industriale au început să depășească rata de creștere a economiei americane. În 1954, Comunitatea Economică Europeană (UES sau piața generală) a provenit, în care au intrat inițial 6 țări (Germania, Franța, Italia, Belgia, Olanda și Luxemburg) și acum intră în aproape toate țările din Europa de Vest. Competitivitatea bunurilor americane a scăzut. Țările în care s-au acumulat un număr mare de dolari (hârtie verde), pe care americanii le-au plătit pentru valorile reale dobândite de acestea (bunuri și servicii) au început să ne facă banii de trezorerie la schimbul de aur. Rezervele americane de aur au devenit rapid. Statele Unite au fost forțate să declare încetarea schimbului de dolari pentru aur, iar în 1969 și 1971 devalorizarea dolarului, adică. Reduceți cursul de schimb al dolarului către alte valute. Chiar mai devreme în 1967, în legătură cu dificultățile economice, care, în perioada de după războiul mondial am experimentat Marea Britanie, Banca Centrală a acestei țări (Banca Angliei) a fost forțată să raporteze despre devalorizare (adică scăderea schimbului rata) lira cu privire la dolar. Germania în 1969 a efectuat reevaluare (adică o creștere a cursului de schimb) a mărcii în raport cu dolarul. Criza sistemului Bratton Woods a început ratelor de schimb fix. La 19 martie 1973, a fost introdus un sistem de cursuri de schimb flexibile.

Curs valutar flexibil . Sistem flexibil (Flexibil) sau floating. (Plutitor) valutăcursuri Se presupune că ratele de schimb valutar sunt reglementate de mecanismul pieței și sunt stabilite în raportul dintre cererea și cheltuielile monedei pe piața valutară. Prin urmare, echilibrarea balanței de plăți are loc fără intervenție (intervenții) a băncii centrale și se desfășoară prin fluxul de aflux sau de capital. Ecuația balanței de plăți are forma:

Bp \u003d h. n. + Cf. = 0

acestea. H. n. = - Cf.

Dacă se observă deficitul balanței de plăți, acesta este finanțat de afluxul de capital în țară. Faptul este că deficitul balanței de plăți înseamnă că cererea de bunuri și activele financiare ale acestei țări este mai mică decât cererea bunurilor și activelor financiare ale țării din alte țări. Aceasta conduce la o scădere a cursului de schimb al unității monetare naționale, deoarece propunerea sa crește (cetățenii acestei țări oferă monedă națională în schimbul unor mărfuri străine și active financiare).

Reducerea cursului de schimb în modul ratelor de schimb plutitoare este numită deficientavalutele (Depreciere). Moneda de insuficiență face bunurile naționale mai ieftine și favorizează exportul de bunuri și afluxul de capital, deoarece străinii pot primi străini în schimb mai mult decât moneda acestei țări.

Dacă are loc excedentul balanței de plăți, acesta este finanțat de ieșirea de capital. Surplusul înseamnă că bunurile și activele financiare ale acestei țări sunt în mare cerere decât bunurile străine și activele financiare. Acesta ridică cererea de monedă națională și crește cursul de schimb. Se numește creșterea cursului de schimb în modul ratelor de schimb plutitoare aprecierea monedei (apreciere). Creșterea costului monedei conduce la faptul că străinii ar trebui să se schimbe mai mult din moneda lor pentru a obține o monedă unică a acestei țări. Acest lucru face mărfurile naționale mai scumpe și reduce exporturile, stimularea importurilor, adică Creșterea cererii de bunuri importante și a valorilor mobiliare străine, deoarece acum pot fi cumpărate mai mult. Ca urmare, cursul de schimb al monedei naționale scade.

Cu toate acestea, sistemul valutar modern nu este un sistem de rate de schimb absolut flexibile, deoarece SUA FRC și consorțiul băncilor europene nu permit dolarului să fluctueze absolut liber pentru a împiedica scăderea ascuțită (ca în 1985), adică. Fedul Statelor Unite pare să fie în mod artificial, cum susține dolarul, cumpărând-l și creșterea artificială a cererii de dolar și susținerea cursei sale de schimb mai mare. Dacă banca centrală nu interferează cu stabilirea cursului de schimb, atunci Acesta este un sistem plutitor curat (plutitor curat). Dacă banca centrală conduce intervenții, atunci acesta este "murdar" (murdar) sau "plutitor gestionat). Sistemul valutar modern este un sistem "murdar înot", deoarece băncile centrale din Europa se tem de un colaps al dolarului, care va face exporturile americane mai competitive și va reduce cererea SUA pentru bunurile europene și japoneze. Acest lucru poate duce la falimentele și închiderea întreprinderilor din alte țări și o creștere a șomajului.

20.3. Curba de echilibru

Pentru a aduce curba balanței de plăți (curba BP), este necesar să se ia în considerare toți factorii care influențează componentele balanței de plăți: 1) exportul net (adică, bilanțul operațiunilor curente) și 2) fluxurile de capital ( Soldul soldului contului de capital).

Factori care afectează exporturile curate. Curatexport Este diferența dintre export și import (xn \u003d ex-im) și este o componentă a cererii totale. Exporturile pure pot fi ca o valoare pozitivă (dacă exporturile depășesc importul, adică ex\u003e IM) și o valoare negativă (dacă importurile depășesc exportul, adică ex< Im). В макроэкономических моделях под «чистый экспорт» соответствует сальдо счета текущих операций. Если чистый экспорт > 0, aceasta înseamnă deficitul de cont curent; Dacă export pur< 0, то это профицит счета текущих операций.

Luați în considerare factorii care afectează exporturile curate.

Conform modelului IS-LM, formula curată a exportului are forma:

H. n \u003d Ex (R) - im (y)

- +

ce înseamnă exportul:

depinde negativ de rata dobânzii (R),

nu depinde de nivelul de venit al acestei țări (y) (adică este autonom

deoarece depinde de nivelul veniturilor din alte țări și nu de la nivelul intern al veniturilor).

Reamintim că schimbarea ratei dobânzii afectează valoarea exporturilor prin cursul de schimb. Rata de creștere a interesului din țară înseamnă că activele sale financiare (de exemplu, obligațiunile) devin mai profitabile (adică veniturile cu dobânzile mai mari sunt plătite). Străinii, care doresc să cumpere titluri de valoare a acestei țări (prin care vor primi un venit mai mare de interes decât la valorile mobiliare din țara lor), vor spori cererea de monedă națională, ceea ce duce la o creștere a cursului de schimb al unității monetare naționale. Creșterea cursului de schimb face ca exportul acestei țări să fie mai scump pentru străini, deoarece străinii ar trebui să facă schimb de mai mult de moneda lor pentru a obține numărul anterior de unități de monedă din această țară și, în consecință, să cumpere la fel ca înainte de suma de bunuri. În consecință, creșterea ratei de creștere înseamnă creșterea cursului de schimb și reducerea exporturilor.

Importul nu este o valoare autonomă deoarece:

are un efect pozitiv asupra nivelului veniturilor din țară (y)

de asemenea, import:

în mod pozitiv depinde de rata dobânzii (R) și, prin urmare, de

deoarece relația dintre rata dobânzii și cursul de schimb este directă:

depinde pozitiv de cursul de schimb (cu cât este mai mare cursul de schimb

unitatea Monetară Națională, mai multe unități de valută străină, cetățenii acestei țări pot primi în schimbul unei unități a monedei lor și, prin urmare, mărfurile mai importate pe care le pot cumpăra, adică. Bunurile importate devin pentru cetățenii țării relativ mai ieftin - pe același număr de unități ale monedei lor, aceștia primesc mai multe unități valutare decât înainte și, prin urmare, pot cumpăra mai multe bunuri importate decât înainte).

În plus față de factorii interni (venitul intern Y Valorile Y și cursul de schimb e), factorul extern este, de asemenea, afectat de factorul extern - valoarea veniturilor din alte țări afectează, de asemenea, exportul net. Ceea ce este mai mare, adică Alte țări mai bogate, cu atât este mai mare cererea de bunuri din această țară pe care o prezintă, adică. Exporturile de mai sus și, prin urmare, exporturile mai curate.

Prin urmare, formula curată la export poate fi înregistrată ca:

H. n. \u003d H. n. (Y, y F. , e)

- + -

Pe exporturile nete sunt influențate de 2 efecte:

efectul venitului

Deoarece amploarea veniturilor din această țară are un impact asupra importului, formula pentru exporturile pure poate fi înregistrată ca: XN \u003d H.n. - MPM Y, unde H.n. - exporturi curate autonome (diferența dintre exporturi și importurile autonome), adică care nu depinde de venitul din interiorul țării, MPM este o înclinație marginală de a importa, arătând cât de mult va crește (scăderea) importurilor cu creștere (reducere) de venit pe unitate, adică MPM \u003d im / y, Y este valoarea veniturilor cumulate în țară. Când Y crește (de exemplu, atunci când ridicarea ciclică), XN este redusă deoarece importurile cresc, adică. Cererea de bunuri importate. Când Drops Y (de exemplu, cu un declin ciclic), XN crește, deoarece importurile scad.

efectul ratei valutare

După cum sa observat deja, schimbarea cursului de schimb are un impact asupra importurilor de export și autonome. Dacă moneda națională devine din ce în ce mai scumpă, adică. Ea crește valoarea sa în raport cu alte valute, atunci exporturile sunt reduse, iar importurile cresc. Si invers.

Când luați în considerare factorii care afectează exporturile curate, este important

a distinge nominal și realmonetarcurs.

Rata de schimb nominală și reală . Toate argumentele noastre anterioare au vizat cursul de schimb nominal. Curs monetar nominal- Acesta este prețul unei unități monetare naționale, exprimată într-un anumit număr de unități valutare, adică. Acesta este raportul dintre prețurile a două valute, prețul relativ al monedei celor două țări. Rata nominală de schimb este stabilită pe piața valutară, care constă din angajații băncii la nivel mondial, vânzând și cumpărați valută străină prin telefon. Atunci când cererea de monedă a țării crește în ceea ce privește propunerea sa, acești angajați ai băncii (comercianții de schimb valutar) ridică prețul, iar moneda devine din ce în ce mai scumpă. Si invers. Dacă străinii doresc să cumpere bunuri dintr-o anumită țară, cererea pentru creșterea monedei naționale și acești angajați ai băncii o oferă în schimbul valutelor din alte țări, prin urmare rata valutară crește (și viceversa).

Pentru a obține o rată de schimb reală, pentru a obține orice valoare reală (PIB real, salarii reale, rata reală de interes), este necesar să "curățați" valoarea nominală corespunzătoare din impactul asupra modificărilor sale în nivelul prețurilor, adică de la influența inflației.

prin urmare curs valutar real - Aceasta este o rată a monedei nominale ajustată la raportul dintre nivelurile de preț într-o anumită țară și în alte țări (țările partenere comerciale), adică. Acesta este prețul relativ al unei unități de bunuri și servicii produse în două țări:  \u003d e x p / r F.

În cazul în care  - cursul de schimb real, E este rata nominală de schimb, P este nivelul prețurilor din țară, P F - nivelul prețurilor în străinătate.

Schimbarea procentuală a cursului de schimb real (tempo de schimbare) poate fi calculată prin formula:  e (%) + ( F. )

În cazul în care  își asumă schimbarea cursului real de schimb, E este o schimbare procentuală a ratei nominale de schimb, a inflației  în țară,  F - rata inflației în străinătate. Astfel, cursul real de schimb este un curs de schimb nominal adaptat relației de inflație în două țări.

Rata valutară reală inche condițiicomerț(Termenii de comerț), deoarece determină competitivitatea bunurilor unei anumite țări în comerțul internațional. Rata reală de schimb de mai jos (adică, cu cât rata de schimb nominală mai mică, sub rata inflației din țară și peste rata inflației în străinătate), cu atât mai multe condiții comerciale.

Evident, exporturile nete sunt determinate de nici o valoare a ratei valorii nominale, ci valoarea cursului real de schimb, adică. Condițiile comerciale, prin urmare, curată formula de export: H. n. = H. n. – mpm. Y - 

unde - Parametrul care arată modul în care exporturile nete se modifică atunci când modificările ratei de schimb reale pe unitate și caracterizarea sensibilității exporturilor pure la schimbarea cursului de schimb real, adică. xn / .

Competitivitatea bunurilor din această țară crește, adică. Cererea de bunuri din această țară va fi mai mare și, prin urmare, exporturile curate sunt mai mari dacă:

această țară începe să producă produse noi.

produsele din această țară sunt mai bune

nivelul inflației din această țară este mai mic

rata inflației în străinătate de mai sus

În consecință, funcția exporturilor pure:

H. n. \u003d H. n. (Y, y F. ,  )

- + -

Factorii care afectează mișcarea capitalului.

Cea de-a doua secțiune a balanței de plăți este contul de capital.

Luați în considerare ce factori afectează fluxurile de capital internaționale - CF (fluxurile de capital). Întrucât circulația capitalului între țări are loc ca urmare a achiziționării și vânzării activelor financiare pe țări una de cealaltă, ele influențează și cursul de schimb. Dacă cererea de valori mobiliare din această țară este mare, atunci cererea de monedă națională este în creștere, iar cursul de schimb crește. Cererea de valori mobiliare este determinată de randamentul lor, adică Rata procentuală. Cu cât este mai mare rata dobânzii (adică venitul cu dobândă mai mare asupra valorilor mobiliare) în țară, cu atât mai atractive pentru investitori activele sale financiare devin atractive. Investitor Indiferent, în ce țară să cumpere active financiare pentru a investi în țară sau în alte țări. Motivul principal la cumpărarea de valori mobiliare pentru investitor este randamentul lor. Astfel, factorul principal care determină cererea de active financiare este diferența de nivelul de rentabilitate a valorilor mobiliare într-o anumită țară și în alte țări, adică. Diferența dintre amploarea ratei dobânzii într-o anumită țară (R) și rata dobânzii în străinătate (RF), numită diferenţialprocentpariuri (Diferența ratei dobânzii). Prin urmare, formula fluxurilor de capital are forma: Cf \u003d. Cf. + C (r - r F. )

unde Cf.- fluxurile de capital autonome, rata dobânzii într-o țară dată, rata procentuală în străinătate, schimbarea C - sensibilitate a fluxului de capital pentru a schimba diferența dintre rata dobânzii interne și rata procentuală în străinătate, adică. Prin schimbarea ratelor dobânzii diferențiale.

Astfel, pentru că atunci când modul de cursuri valutare plutitoare, formula balanței de plăți: Bp \u003d h. n. + Cf \u003d 0

având în vedere factorii care afectează exporturile nete (soldul operațiunilor curente) și fluxurile de capital (soldul soldului contului de capital), obținem:

Bp \u003d ex - I. m. – mpm. Y +. Cf. + C (r - r F. ) = 0

Retrage curba balanței de plăți - curba BP. Deoarece în starea de echilibru a BP \u003d 0, atunci toate punctele de pe curba BP prezintă astfel de combinații pereche (combinații) ale venitului Y și rata dobânzii R care oferă balanța zero a balanței de plăți.

Construirea unei curbe a bilanțului facturilor

Fig.20.2. Curba de echilibru

Cf cf 2 cf 1 y 2 y 1 y

Graficul curbei BP în coordonatele Y și R (primul cadran) poate fi obținut prin construirea unei curbe de curbele de flux de capital XN și CF.

În al doilea cvadrant descrie un grafic al curbei fluxului de capital. Curba CF (curba exporturilor de capital pure, adică ieșirea netă de capital) are o pantă negativă, deoarece cu cât este mai mare rata dobânzii din țară, fluxul de capital mai mare (flux de capital) din țară, adică. Importurile de capital, deoarece activele financiare ale țării sunt foarte asemănătoare și atractivă pentru investitori, cererea de valori mobiliare a țării crește și fluxurile de capital în țară. În schimb, dacă rata dobânzii din țară scade, activele sale financiare devin mai puțin profitabile, mai puțin atractive pentru investitori, inclusiv pentru investitorii domestici, preferă să cumpere valori mobiliare în străinătate, ca rezultat al fluxului de capital (ieșire de capital) are loc. Astfel, rata internă a dobânzii de mai jos, cea mai mare ieșire de capital. Este evident că înclinația curbei CF este determinată de coeficientul sensibilității fluxurilor de capital la schimbarea ratelor dobânzii diferențiale (diferența dintre rata dobânzii interne și externe). Unghiul tangentului de înclinare CF Curba este egal cu. Cu cât este mai mare valoarea coeficientului C, cu cea mai abruptă curba CF. Și cea mai tare curbă CF, fluxurile de capital mai puțin sensibile pentru schimbarea ratelor dobânzii diferențiale. Aceasta înseamnă că o creștere a diferenței ratelor dobânzilor ar trebui să fie foarte mare pentru a schimba valoarea fluxului sau ieșirii de capital. Astfel, dacă valoarea este mare, iar curba CF este rece, atunci mobilitatea capitalului este scăzută. Prin urmare , Coeficientul C caracterizează gradul de mobilitate capitală. Ce este mai mult, gradul de mobilitate capitală.

În al treilea cvadrant descrie echilibrul curbei balanței de echilibru (BP \u003d XN + CF \u003d 0). Acesta este un bisector (linie la un unghi de 45 0), deoarece, pentru ca soldul balanței de echilibrare să fie 0, este necesar ca soldul operațiunilor curente (XN) să fie egal cu capitalul propriu al contului de capital cu semnul opus (- CF).

În cel de-al patrulea cvadrant este un grafic al curbei exportului curat (bunuri). Curba XN are o pantă negativă, deoarece cu atât este mai mare valoarea venitului cumulativ al țării (Y), cu atât mai mare importul de bunuri și, prin urmare, exporturile mai puțin curate. Panta curbei XN este determinată de coeficientul MPM - limita înclinată spre import (unghiul unghiului tangent al curbei XN este MPM). Mai mult MPM, curba XN este mai clară. Aceasta înseamnă că, dacă sensibilitatea exporturilor pure la rata de schimbare a ratei procentuale este mare, atunci chiar și o schimbare minoră a veniturilor duce la o schimbare semnificativă a valorii importului și, prin urmare, la exporturile curate.

Retrageți curba BP (primul cadran). La o rată procentuală R 1 de ieșire de capital (soldul negativ al contului de capital) va fi CF 1. Pentru ca soldul balanței de plăți să fie zero, este necesar ca exporturile nete (soldul pozitiv al contului de funcționare actuală) să fie egal cu XN 1, ceea ce corespunde amplopei Y1. Obținem un punct A, în care valoarea veniturilor este egală cu Y 1, iar rata procentuală R 1; La o rată procentuală R 2, ieșirea de capital este CF 2, prin urmare, exporturile nete ar trebui să fie XN 2, ceea ce corespunde nivelului de venit Y2. Avem un punct în care valoarea veniturilor este egală cu Y 2, iar rata dobânzii R 2. Ambele puncte corespund echilibrului de echilibru zero. Prin conectarea acestor puncte, obținem curba BP, la fiecare punct al cărui combinații asociate ale venitului intern (Y) și rata internă a dobânzii (R) oferă un echilibru zero al balanței de plăți.

Curba de înclinare BP. Determinată de înclinări CF și XN și depinde de valoarea coeficienților cu și MPM. Ceea ce sunt mai mult, adică Cea mai tare curbele CF și XN, curba mai abruptă BP.

În cazul în care valoarea venitului intern Y este modificată sau rata internă a procentului R, cădem de la un punct al curbei BP la un alt punct, adică. Mișcându-se de-a lungul curbei.

Curba BP se schimbă dacă curbele CF și / sau XN sunt deplasate și în aceeași direcție.

CF CURVE SHIFT. Se întâmplă la schimbarea: 1) Rata de schimb și 2) ratele dobânzilor în alte țări. Creșterea cursului de schimb duce la o creștere relativă a costului activelor financiare ale țării, deoarece străinii trebuie să fie modificați mai mult decât moneda lor pentru a cumpăra aceeași valoare de valori mobiliare ca și înainte, și la o difuzare relativă a activelor financiare străine, Deoarece investitorii acestei țări vor trebui să facă schimb de valută mai puține pentru a cumpăra același număr de valori mobiliare străine ca înainte și, prin urmare, mărește ieșirea de capital cu fiecare valoare a ratei dobânzii interne, prin urmare curba CF este deplasată spre stânga. În mod similar, rata de creștere a procentului în străinătate conduce la o creștere a rentabilității valorilor mobiliare străine, ceea ce sporește cererea pentru aceștia și duce la o ieșire de capital din țară, deplasând la curba stângă a CF.

Curba XN este schimbată la schimbarea: 1) amploarea veniturilor din alte țări și 2) cursul real de schimb. Creșterea veniturilor din alte țări crește cererea de bunuri dintr-o anumită țară de către străini și conduce la o creștere a exporturilor, ceea ce sporește exporturile nete și schimbă curba XN la dreapta. Creșterea cursului real de schimb reduce competitivitatea bunurilor din această țară și se înrăutățește termenii comerțului, prin urmare exporturile nete sunt reduse, ca rezultat, curba XN este deplasată spre stânga.

Astfel, curba BP se schimbă spre stânga dacă:

rata de schimb nominală ridicată

crește cursul real de schimb

rata dobânzii crește în alte țări

veniturile scade în alte țări.

Punct în afara curbei bp . Pentru că fiecare punct de pe curba bp

corespunde la echilibrul zero al balanței de plăți, atunci este evident că punctele din afara curbei BP (deasupra sau sub curbă) corespund necunoscătorului balanței de plăți, adică. fie soldul negativ (deficit), fie soldul pozitiv (excedent) al balanței de plăți.
Luați punctul care depășește curba BP, de exemplu, punctul C. În acest moment, venitul este egal cu Y2, ceea ce corespunde valorii exporturilor pure XN 2, iar rata procentuală este R1, ceea ce corespunde la valoarea ieșirii CF 1. Valoarea XN 2 (soldul contului pozitiv al operațiunilor curente) este mai mare decât CF 1 (soldul negativ al capitalului), prin urmare, soldul balanței de plăți este pozitiv, adică Există un excedent de salarizare. Astfel, toate punctele care se află deasupra curbei BP corespund tranzacției balanței de plăți.El indicatoriInflația ("Inflația" - de la cuvântul italian "Inflatio", ... înseamnă o scădere a tempo-ului inflația. Lucrul principal indicatorinflația Difuzoare ritmul (sau nivelul) inflația (Rata de ...

Este costul unei unități monetare a statului, care este exprimată în moneda națională a unei alte țări. Rata de schimb este un element important al sistemului valutar, deoarece cu dezvoltarea economiei globale și a relațiilor internaționale, este necesară o anumită măsură a raportului de preț de monede ale diferitelor state.

Cu alte cuvinte, cursul de schimb este numit un curs prin care o monedă poate fi schimbată pentru altul. Mergând la un alt stat, cetățenii sunt forțați să achiziționeze moneda locală. Pe lângă costul oricărui activ, este prețul de achiziție al acestei monede.

Banca Federației Ruse stabilește rata oficială pentru monedele străine în legătură cu ruble (sau în fiecare lună, dar fără obligația de a cumpăra sau de a vinde moneda specificată la rata stabilită). Acest lucru este predeterminat de poziția specială a băncii centrale de 18.04.06

Pentru claritate, dacă, de exemplu, trebuie să mergeți în Egipt, iar pentru dolari americani, cursul de schimb este de la 1 la 6.5 kilograme egiptene, va însemna că fiecare dintre dolari va avea șase și jumătate de kilograme. Este demn de remarcat faptul că activele identice trebuie vândute în același cost în diferite state, deoarece cursul de schimb este destinat să mențină valorile care inerente într-o singură monedă înainte de cealaltă.

Definirea ratei valutare

Curs valutar necesar pentru:

1. compararea costului indicatorilor de prețuri din lume și național al diferitelor state care au o expresie în monedă străină sau națională;
2. schimbul monetar reciproc ca rezultat al proceselor de tranzacționare (cumpărarea și vânzarea de bunuri și servicii, precum și atunci când se deplasează împrumuturi și capital);
3. Supravegherea sistematică a conturilor în valută străină.

Fondul stabilit de Guvern este susținut ca un curs oficial de schimb. Valoarea fixă \u200b\u200beste setată la valute majore (de obicei, acesta este un dolar american, euro, yen etc.).

Pentru a menține cursul de schimb stabilit, banca centrală trebuie să fie achiziționată și să vândă propria monedă pe piața valutară în schimbul monedei obligatorii. De exemplu, dacă valoarea stabilită a unității monetare naționale este egală cu 3 dolari SUA, Banca Centrală este obligată să garanteze piața pentru a asigura dolarii americani.

Astfel, pentru a putea susține cursul, banca centrală trebuie să sprijine un nivel suficient de ridicat de rezerve valutare. Rezervele valutare sunt numite volume rezervate în valută care sunt cazate în banca centrală. Banca centrală are dreptul să le utilizeze în procesul de absorbție sau eliberare a fondurilor suplimentare în raport cu piața.

Competența băncii centrale, dacă este necesar, include un curs oficial.

Statul, și anume banca centrală este cei mai importanți participanți la piața valutară. Statul deține o varietate de instrumente pentru a pune în aplicare intervențiile monetare. În plus, aparține dreptului de a stabili moduri de definire a cursurilor.

Există două poziții guvernamentale opuse cu privire la modul de setare a cursului de schimb. Ele reprezintă următoarele.

1. Fixarea dificilă a cursului de schimb valutar național de către stat la un anumit nivel. În același timp, statul trebuie să ofere în mod necesar stabilitate economică. Astfel de cursuri fixe sunt foarte convenabile pentru a face afaceri, deoarece oferă o oportunitate de prognoză de afaceri pe termen lung.
2. Oscilația gratuită a cursului de schimb cu permisiunea statului sub influența ofertei și a cererii. În acest caz, avem de-a face cu o rată a monedei flexibile sau plutitoare.

Diferența dintre rata fixă \u200b\u200bde la cursul de schimb plutitor este după cum urmează. Definiția unui curs plutitoare pe piața privată are loc prin prisma ofertei și a cererii. Este adesea numită "auto-corectare", deoarece diferențele emergente privind cererea și sugestiile sunt corectate automat pe piață.

Este necesar să se sublinieze că nimeni nu poate fi complet plutitor sau fixat. Presiunea pieței și cu modul fix pot afecta modificările cursului de schimb. Se întâmplă că moneda locală începe să reflecte adevărata lor valoare față de moneda obligației sale. În acest caz, ca urmare a cererii și sugestiilor reale, așa-numita "negru" se poate forma.

Se întâmplă că banca centrală trebuie să fie forțată să reevalueze cursul oficial de schimb în așa fel încât să se potrivească neoficial. Acest lucru se face pentru a reduce ponderea pieței valutare a Shadow în stat.

Formarea cursului de schimb este un proces multifactor. Printre componentele substanțiale de formare a blestemului indică factorii timpurii:

1. Starea economică a statului:

Rata inflației;
achiziționarea de bani;
rate procentuale în diferite state;
balanța de plată;
Activitatea piețelor valutare și o natură speculativă cu moneda;
Nivelul de utilizare este axat în calculele internaționale;
Monitorizarea cursului de schimb la nivel de stat.

2. Credibilitatea credibilității monedei pe piețe.

Factorii de mai sus afectează eficiența exportului și a importului, fezabilitatea generală a producției a anumitor produse, beneficiile relative ale dezvoltării unor sectoare economice, precum și nivelul de participare a statului la diviziunea muncii în arena internațională.

Rata de schimb fixă \u200b\u200b(Fixschimb valutarrată)- Acesta este modul cursului valutar, în care Banca Centrală stabilește valoarea ratei valutare la un anumit nivel (sau într-o anumită interval), asigurând schimbul de valută străină în acest curs acum în viitor. În cursurile fixe ale băncii centrale iau obligatii Pentru a menține moneda străină aleasă de el cu propriile rezerve de aur și valutar. Ca urmare, banca centrală atribuie toate funcțiile pieței valutare, satisfăcând cererea de monedă și propunerea monedei și stabilirea prețului valutei străine.

Forma cea mai rigidă de fixare a formei: instalarea unui număr precis de unități ale monedei naționale pe unitate de străină și satisfacerea tuturor tranzacțiilor juridice din economie la această rată. Formele de fixare de boală care sunt mai frecvente în lume:

Coridorul valutar (ţintă.zona). Banca centrală stabilește limitele superioare și inferioare ale modificărilor în cursul de schimb valutar și nu interferează în procesul de stabilire a prețurilor până când cursul este egal cu unul dintre limite. Dacă este limita de jos, banca centrală expune o ordine nelimitată pentru achiziționarea de valută străină în partea de jos a frontierei inferioare. În cazul în care cursul ajunge la granița superioară, banca centrală expune o cerere de vânzare (în funcție de volumul rezervelor valutare) la rata frontierei superioare. Dacă banca centrală are suficiente rezerve, poate păstra cursul în coridorul valutar, dacă nu este suficient, atunci coridorul se va despărți. Exemplu: Rusia. inainte de Criza din august 1998.

Monetar Peg (peged.schimb valutarrata) în modul de înot murdar (murdar.floating.). Acest mod nu este pe deplin determinat de un mod de schimb fix, deoarece banca centrală nu garantează rata de schimb viitoare, dar, de fapt, poate fi considerată ca banca centrală are capacitatea de a menține un curs la un anumit nivel (de multe ori permițându-vă să fluctuați în mai multe procente) din cauza operațiunilor cu rezerve de aur și valutare. Saratul PEG se poate schimba în timp: Peg de crawling (Peg cu crawling). Exemplu: Rusia. după Criza din august 1998.

În lumea modernă, majoritatea țărilor în curs de dezvoltare aplică una sau altă metodă de fixare a cursului. Cel mai adesea, cursul este fixat în raport cu aceeași monedă, dar în raport cu costul coșului de sacou (de exemplu, Kuweit, Maroc, etc.). Alte țări înregistrează cursurile cu privire la: dolar american (Bahamas, Panama etc.), franța Franca. (Guineea, Camerun, etc.), ruble rusești (Turkmenistan, Armenia etc.) etc.

Ce beneficii primesc țările să fixeze un curs valutar?

(+) Disciplina monetară. Banca centrală nu poate crește semnificativ oferta de bani, creând o amenințare la adresa hiperinflației. În intervalul între 1 și 2 războaie mondiale, atunci când regimul cursurilor fixe din lume a fost anulat, în Europa au fost înregistrate doar 7 cazuri de hiperinflație. În contextul modern al amenințării de hiperinflație, nu este atât de mare, dar tentația de a profita de venitul suplimentar din emisiile de bani este întotdeauna mare, iar regimul de curs fix ajută cu succes această ispită de a depăși. În plus, fixarea cursului este utilizată ca unul dintre instrumentele de ieșire din inflația ridicată.

(+) Stabilitate. Se știe că speculatorii își pot conduce acțiunile la fluctuații în cursul de schimb plutitor, care destabilizează comerțul și investițiile. La o rată fixă, economia este eliberată din acțiunile speculatorilor (cel puțin până când țara intră sub un atac speculativ).

Dar nimic nu se întâmplă pentru un cadou și țările care au înregistrat valută străină își pierd o parte din independența lor în desfășurarea politicii fiscale și monetare.

(-) dacă țara la o rată fixă \u200b\u200bservește tranzacții de capital fără restricții semnificative, atunci acesta pierde oportunitatea de a efectua o politică monetară independentă. Într-adevăr, încercarea Băncii Centrale de a crește oferta de bani prin achiziții pe piața deschisă a obligațiunilor guvernamentale sau reducerea ratei de refinanțare va duce la scăderea cererii de bunuri interne rentabile și intensificarea achizițiilor de active străine. Ca urmare, banca centrală, operațiunile de întreținere cu active de capital, va trebui să vândă o parte din rezervele sale valutare celor care doresc investitorilor. În cele din urmă, o parte a bazei de numerar prin eforturile băncii centrale pe piața monetară va crește, iar cealaltă parte a bazei monetare - Rezervele valutare vor scădea la limita la aceeași magnitudine. Și în cele din urmă, nici un impact asupra economiei nu va fi produs.

(-) Fixarea țării, țara va fi forțată să "importe problemele celorlalți" cu inflația sau deflația, o scădere a producției etc. Singurul lucru care poate fi cu siguranță calmient este că problemele altor persoane pot fi mai mici decât problemele lor în absența unei rate fixe.

(-) În cazul în care țara este forțată să contracareze descărcarea de gestiune prin politica monetară de expansiune, aceasta va sugera o surpriză neplăcută sub forma unui posibil atac speculativ asupra unui curs fix, adesea implicat criza valutară..

Rezumarea, observăm că, pentru majoritatea țărilor în curs de dezvoltare, pierderea politicii monetare independente nu este o mare problemă, iar profesioniștii de fixare a cursului depășesc minusurile. Chiar și posibilitatea atacului speculativ nu oprește guvernele și Banca Centrală a acestor țări. Pentru țările dezvoltate în această etapă, prețul stabilității este foarte mare, iar refuzul politicii monetare nu este eficient în ceea ce privește gestionarea optimă a economiei. Țările dezvoltate își eliberează moneda în înotul gestionat.