balanța de plăți a țării- raportul dintre plățile în numerar care vin în țară din străinătate, și toate plățile sale în străinătate într-o anumită perioadă de timp (an, trimestru, lună). Balanța de plăți este un tabel de corespondență între veniturile și cheltuielile externe ale țării. Găsește o expresie de valoare pentru toate operațiunile economice externe ale țării.
Balanța de plăți este o evaluare sistematizată a tranzacțiilor economice dintre rezidenții țării și nerezidenți legate de primirea și plățile de fonduri. Principalele operațiuni de primire sunt încasările din exportul de bunuri și servicii, veniturile din investiții străine și achiziționarea de către firme străine a activelor interne ale țării, iar principalele operațiuni de plată sunt plata pentru importul de bunuri și servicii, plata veniturilor din străinătate. investiții în această țară și achiziționarea de active străine de către rezidenți.
Rezidenții sunt persoane juridice și persoane fizice care operează într-o anumită țară. Informațiile conținute în balanța de plăți sunt utilizate pentru a evalua bonitatea țării, pentru a prezice impactul relațiilor economice externe asupra pieței valutare și a cursului de schimb, pentru a le reglementa, pentru a evalua starea economiei țării, pentru a prezice posibilele economice, fiscale și politici monetare, calculul produsului intern brut etc.
Diferența dintre venituri și cheltuieli este echilibru balanta de plati. Poate fi pozitiv sau negativ. În acest din urmă caz, există un deficit al balanței de plăți. Țara cheltuiește mai mult în străinătate decât primește din afară. Acest lucru poate afecta negativ stabilitatea cursului de schimb.
Balanța de plăți este finanțată, adică este achitată (dacă este negativă) sau distribuită (dacă este pozitivă) în principal din cauza variației nete a aurului și valutar și a altor rezerve oficiale ale țării.
Se obișnuiește să se întocmească balanța de plăți în moneda națională a țărilor respective, cu conversia datelor la cursurile de schimb ale pieței care se formează la data tranzacțiilor. Dacă moneda națională este instabilă, balanța de plăți poate fi întocmită în valuta forte a unei țări.
Există două secțiuni (conturi) în bilanț:
1. Contul (soldul) operațiunilor curente.
2. Contul (balanța) mișcării de capital.
Soldul contului curent include:
1) balanța comercială - reflectă totalul plăților pentru exportul și importul de mărfuri;
2) echilibrul serviciilor. Comerțul cu servicii include plata pentru transportul străin, turism, cumpărarea și vânzarea de brevete și licențe și asigurări internaționale.
3) soldul transferurilor - transferuri de bani, mișcarea veniturilor din proprietăți în străinătate (%, dividende, profituri), plata% la împrumuturi și credite externe, asistență gratuită.
Soldul contului curent reprezintă exporturile nete (NE) ale unei țări. Balanța este pozitivă dacă exporturile depășesc importurile. Dacă importurile depășesc exporturile, atunci soldul va fi negativ.
Balanta tranzactiilor cu capital si instrumente financiare caracterizeaza tranzactiile aferente activitatilor de investitii. Această secțiune constă în transferuri de fonduri pentru investiții în întreprinderi, cumpărare de acțiuni. Acesta reflectă cumpărarea și vânzarea de active străine, acordarea și primirea de împrumuturi.
Bilanțul de capital cuprinde:
q aflux de capital (import de capital KZ);
q ieșire de capital (export de capital KE).
Soldul contului de capital reprezintă exportul net de capital.
Balanța de plăți (ZB) este suma totală a balanței operațiunilor curente și a balanței mișcărilor de capital:
ZB \u003d (E - Z) - (KE - KZ) \u003d NE - NKE.
Secțiunile balanței de plăți se echilibrează între ele. Echilibrarea se realizează prin aur și rezerve valutare (vânzarea acestora) și amânarea plăților la împrumuturi. Prezența a 2 secțiuni arată că fluxurile internaționale de fonduri pentru finanțarea acumulării de capital și fluxurile de bunuri și servicii sunt două fețe ale aceleiași monede.
Soldul operațiunilor curente și soldul operațiunilor cu active de capital și financiare trebuie să fie egale în valoare absolută și să aibă semne opuse. Un deficit de cont curent înseamnă că o țară cheltuiește mai multă valută străină pe bunuri, servicii și alte tranzacții curente decât primește din vânzarea acestora. Este finanțat prin vânzarea de active către nerezidenți și prin împrumuturi externe. Cu active limitate și dificultăți în obținerea de împrumuturi, țările cu deficite de cont curent persistente sunt nevoite să reducă importurile și să crească exporturile.
Un sold curent pozitiv înseamnă o creștere a activelor externe nete. Balanța globală de plăți a țării este pozitivă dacă balanța operațiunilor curente, împreună cu balanța operațiunilor cu capital și instrumente financiare, formează un sold pozitiv. Acest lucru duce la un aflux de valută străină în țară și la o creștere a rezervelor valutare. În cazul unui sold negativ, există un deficit în balanța de plăți, iar banca națională a țării este nevoită să reducă rezervele valutare. O țară nu poate cheltui mult timp pentru achiziționarea de bunuri, servicii și active străine mai mult decât primește din vânzarea propriilor bunuri, servicii și active. Prin urmare, balanța de plăți este cel mai important concept analitic al acestuia.
Balanța de plăți este numită activă atunci când suma fondurilor primite din alte țări este mai mică decât suma plăților. În caz contrar, balanța este pasivă.
Cu o balanță de plăți activă, cursurile de schimb valutar de pe piața valutară a unei anumite țări scad, iar cursul monedei naționale crește. Opusul se întâmplă atunci când o țară are o balanță de plăți pasivă.
Balanța de plăți este redusă la un sold pozitiv atunci când soldul curent în valoarea soldului fluxului de capital dă un rezultat pozitiv, adică. castigul net valutar este pozitiv.
Balanța de plăți este redusă la deficit atunci când încasările nete în valută pentru cele 2 secțiuni sunt negative.
Cu un deficit în balanța de plăți, Banca Centrală își reduce rezervele valutare, cu un sold pozitiv, formează rezerve. Deficitul de cont curent este finanțat în principal prin intrări nete de capital în contul de capital. În schimb, un activ de cont curent este însoțit de o ieșire netă de capital. În acest ultim caz, fondurile în exces de cont curent vor fi folosite pentru a cumpăra bunuri imobiliare sau pentru a împrumuta altor țări. Ca urmare, balanța de plăți trebuie să fie întotdeauna echilibrată.
O creștere bruscă a balanței de plăți pozitive duce la o creștere rapidă a masei monetare și, prin urmare, stimulează inflația. O creștere bruscă a soldului negativ poate determina deprecierea cursului de schimb.
Cât de des ne supărăm când din nou nu putem prezice unde se va mișca moneda națională: în sus sau în jos și, în consecință, nu putem înțelege dacă este timpul să schimbăm fondurile acumulate în dolari și euro pentru a ne asigura economiile de ruble de la sare în valută sau pur și simplu pleacă în străinătate. Între timp, cunoașterea dinamicii balanței de plăți, care arată competitivitatea economiei țării, va ajuta la prezicerea, printre altele, a dinamicii monedei naționale. Aflați mai multe despre balanța de plăți în acest articol.
Sold de plată- circulatia fondurilor sub forma platilor de la o tara la alta. Cu alte cuvinte, este un „statul de plată” pentru decontările statului cu lumea exterioară, în care se înregistrează toate fluxurile de valută care intră și ies din țară.
Balanța de plăți arată totalul tranzacțiilor curente cu lumea exterioară și balanța tranzacțiilor financiare cu capitalul ca diferență între totalul plăților în străinătate și plățile primite din străinătate. Balanța de plăți arată raportul dintre suma tuturor plăților efectuate de o anumită țară către alte țări și suma tuturor încasărilor primite de aceasta pentru o anumită perioadă (de obicei un an). Astfel, balanța de plăți este formată din două elemente: balanța operațiunilor curente și balanța tranzacțiilor financiare cu capitalul.
Balanța de plăți ar trebui să fie întotdeauna uniformă (la fel ca și bilanțul), deoarece suma diferenței dintre veniturile și cheltuielile contului curent, contul de capital financiar și modificarea rezervelor oficiale ar trebui să fie zero.
Balanța de plăți este o reflectare a tranzacțiilor tuturor entităților economice, și anume: statul, instituțiile de credit, întreprinderile, populația și, în sfârșit - cu lumea exterioară. Aceste tranzacții pot fi atât financiare (toate tipurile de investiții, investiții în valori mobiliare și imobiliare), cât și comerciale (export și import de bunuri și servicii).
Mișcarea capitalului, a cărui balanță face parte din balanța de plăți, reflectă ieșirile și intrările de capital care sunt asociate cu anumite nevoi economice. Ce-i asta?
Intrarea de capital este afluxul de valută străină în țară. Cu alte cuvinte, atunci când ne vindem bunurile proprii în străinătate, primim valută, când cumpărăm în străinătate, o cheltuim. De exemplu, Rusia a cumpărat mai multe bunuri în străinătate decât a vândut. Apoi, are nevoie de valută suplimentară pentru a plăti pentru bunurile achiziționate. Adică, în linii mari, are nevoie de un împrumut. O țară poate împrumuta bani în străinătate sau poate vinde o proprietate acolo - în urma acestor tranzacții financiare, se va obține afluxul necesar de valută în țară, care se numește aflux de capital.
Alături de afluxul de capital, există și conceptul de „ieșire de capital”. Ce-i asta?
Ieșirea de capital poate fi caracterizată prin operațiuni care sunt efectuate de țară atunci când situația cu care se confruntă este opusă celei descrise mai devreme, adică atunci când statul vinde mai multe bunuri în străinătate decât cumpără și are economii valutare, un valuta liberă în plus față de ceea ce este necesar pentru plata importurilor.
În acest sens, se pune întrebarea, cum să folosiți acest surplus? Deci, de exemplu, companiile autohtone ar putea avea nevoie să investească în străinătate, de exemplu, pentru a-și extinde influența. Ei pot
În același timp, oamenii pot cumpăra și în străinătate, de exemplu, imobiliare. Sau o țară poate pur și simplu să împrumute un exces de valută străină pentru o perioadă alteia, primind dobândă.
Toate acestea sunt o ieșire de capital. În ciuda faptului că acest termen este adesea înțeles ca „fuga de capital”, adică retragerea de fonduri în străinătate în mod ilegal, de fapt, acesta este un proces economic complet normal și de înțeles.
Tema 47. Balanța de plăți. Structura balanței de plăți. Contul curent. Balanța comercială și balanța serviciilor. Contul de capital. Balanța de plăți. Abordare intertemporală a stabilirii balanței de plăți
Subiectul nr 47. Plata echilibru.
Sold de plată- o înregistrare sistematică a rezultatelor tuturor tranzacțiilor economice dintre rezidenții unei țări date și restul lumii într-o anumită perioadă de timp (de obicei un an).
Scopul macroeconomic al balanței de plăți este de a reflecta într-o formă concisă starea relațiilor economice internaționale ale unei țări date cu partenerii săi străini, fiind un indicator pentru alegerea politicii monetare, valutare, fiscale, de comerț exterior și de gestionare a datoriei publice.
Structura balanței de plăți.
|
I. Contul curent |
|
|
1. Exportul de mărfuri |
2. Import de mărfuri |
|
Balanța comercială externă (balanța comercială) |
|
|
3. Export de servicii |
4. Servicii de import |
|
5. Venitul net din investiții |
|
|
6. Transferuri nete |
|
|
Soldul contului curent |
|
|
II. Contul de capital |
|
|
7. Intrarea de capital |
8. Ieșirea de capital |
|
Bilanțul de capital |
|
|
Soldul contului curent și soldul fluxurilor de capital |
|
|
III. Modificarea rezervelor oficiale |
|
Balanța de plăți în sine este menținută în moneda națională, iar toate recalculările sunt stabilite pe baza cursului de schimb oficial al Băncii Centrale. Pentru a lua în considerare toate tranzacțiile dintre economiile noastre și cele străine, este introdus conceptul de BP (Balance of payment).
Balanța de plăți este formată din trei componente principale. Este necesară separarea contabilității tranzacțiilor care presupun obligații în viitor și a celor care nu.
SA - cont curent;
СР – cont de capital;
SAU - rezerve oficiale.
Se efectuează o tranzacție care are ca rezultat o plată către străini debit conturile balanţei de plăţi şi se înregistrează din semn negativ. O tranzacție care are ca rezultat primirea de plăți de la străini se înscrie ca credit si inregistrat cu semn pozitiv.
În timp ce contabilitatea financiară asigură consecvența conturilor curente și a mișcărilor de capital, natura colectării datelor statistice privind plățile care au avut loc garantează efectiv discrepanțe.Datele comerciale sunt colectate de vamă. Datele financiare provin din sistemul bancar, deoarece tranzacțiile internaționale sunt mediate de instituții financiare. Informațiile despre tranzacțiile oficiale sunt, desigur, cunoscute autorităților monetare, care sunt adesea implicate în colectarea datelor și întocmirea balanței de plăți. În practică, raportul BP=CA+CP+IR=0 nu este niciodată îndeplinit dacă avem de-a face cu date reale, deci este nevoie de un cont suplimentar „Erori și omisiuni”. Acest element de echilibrare este necesar pentru ca soldul final să devină egal cu zero. În timp ce apar erori inevitabile (există o posibilitate de eroare chiar în volumul de date procesate), pot apărea „omisiuni” inocente.
Există două tipuri principale de tranzacții în balanța de plăți:
reflectând exportul sau importul de bunuri și servicii (sunt incluse în soldul contului curent);
cumpărarea și vânzarea de active (reflectate în contul de capital).
Fiecare tranzacție transfrontalieră este numărată de două ori în BP. O dată ca credit și o dată ca debit.
contul curent include exporturile de bunuri și servicii (plus semnul de credit), importurile de bunuri și servicii (minus semnul de debit), venitul net din investiții și transferurile nete.
Exporturi de mărfuri – importuri de mărfuri = balanța comercială.
Contul curent acționează ca o balanță comercială extinsă.
Exp-Imp=Xn=Y-(C+I+G)
C+I+G= absorbţie.
Absorbția este partea din PIB vândută gospodăriilor interne, firmelor și guvernului unei anumite țări.
Dacă SA<0, то этот дефицит финансируется либо с помощью зарубежных займов, либо путем продажи части активов иностранцам.
comerţul.(deplasarea resurselor materiale)
Servicii.
venituri din investiții(plati de dobanzi si dividende, adica acesta este capitalul nostru, care ne aduce venituri in strainatate).
plăți unilaterale
Contul SA arată exporturile nete de bunuri și servicii ale unei țări.
Identitatea veniturilor naționale: Y=C+I+G+Exp-Imp
Dacă Exp Exp>Impsold de cont curent pozitiv. Imp>Exptrebuie să crească datoria externă netă cu valoarea deficitului. Exp>Impțara își finanțează partenerii comerciali prin împrumuturi. Astfel, soldul contului curent al unei țări este egal cu suma cu care se modifică activele sale nete în străinătate. SA = Y-(C+I+G) Economii naționale: Astfel, o economie deschisă poate economisi fie prin creșterea stocului de capital, fie prin cumpărarea de active străine, în timp ce o economie închisă poate economisi doar prin creșterea propriului capital. Contul de capital.
Bilanțul fluxurilor de capital arată diferența dintre vânzările de active către străini și achizițiile de active plasate în străinătate. Contul de capital reflectă toate tranzacțiile internaționale cu active: venituri din vânzarea de acțiuni, obligațiuni, imobile + cheltuieli rezultate din achiziționarea de active în străinătate. BALANTUL MIȘCĂRILOR DE CAPITAL = VENȚURI DIN VÂNZAREA ACTIVELOR - CHELTUIELI PENTRU CUMPĂRÂREA ACTIVELOR ÎN STRĂINĂTATE СР>0 influx net de capital SR<0
чистый отток
капитала Y-C-G=C+I+G+Xn-(C+G) Xn+(I-S)=0 (în regimul de curs valutar flexibil fără intervenția Băncii Centrale). I-S=balanța SR Xn= sold SA De obicei, Banca Centrală influențează cursul de schimb prin cumpărarea și vânzarea de valută din rezervele oficiale (aur, valută, drepturi speciale de tragere). Deficitul BP poate fi finanțat prin reducerea rezervelor oficiale oferta de valută este în creștereacest lucru se reflectă în împrumutul cu semnul „+”. Dacă VR>0, atunci aceasta este însoțită de o creștere a rezervelor oficiale de debit cu semnul „-”. Nu se poate spune fără echivoc că balanța de plăți ar trebui să fie pozitivă. Într-o economie normală în creștere, o țară a cărei monedă este folosită ca mijloc de decontare internațională ar trebui să aibă un deficit de cont curent. Prin urmare, o deficiență VOR poate fi destul de normală. Dacă țara nu este un centru financiar, atunci deficitul VOR poate duce la epuizarea rezervelor oficiale. Prin urmare, este necesară ajustarea macroeconomică în acest caz. O țară își poate reduce cheltuielile în străinătate sau își poate crește veniturile din export prin utilizarea diferitelor restricții ale comerțului exterior sau prin ajustarea cursului de schimb. Criza balanței de plăți poate apărea ca urmare a faptului că țara a amânat de mult timp decontarea deficitului de cont curent și și-a epuizat rezervele valutare oficiale. Pe termen scurt, soldul contului curent, al contului de capital și al balanței de plăți în ansamblu se pot modifica sub influența factorilor care determină volumul economiilor și investițiilor, cum ar fi politica fiscală și modificările ratei dobânzii globale. Valoarea economiilor naționale este determinată de măsurile de politică fiscală. Stimularea politicii fiscaleîn ţară este însoţită de o scădere a volumului economiilor naţionale. Aceasta are ca rezultat un excedent de cont de capital și un deficit de cont curent. Politica fiscală contractantă în țară crește volumul economiilor naționaleînsoţită de un deficit de cont de capital şi un excedent de cont curent. Creșterea ratelor dobânzilor globale duce la un deficit de cont de capital și un excedent de cont curent într-o economie deschisă mică. Scăderea ratelor dobânzilor mondiale duce la rezultate opuse. Abordarea intertemporală pentru determinarea balanței de plăți este, în general, neclară care este aceasta. M-am uitat la două manuale de bază: de la Chagas și de la Viplosh, nu am găsit nimic. Internetul este, de asemenea, gol. Doar Poldin îl are în program. Legătura economiei naționale cu restul lumii se realizează prin două canale: comerțul cu bunuri și servicii și comerțul cu active financiare. Comerțul internațional cu bunuri și servicii înseamnă că o parte din produsele produse în țară sunt exportate în alte țări și, pe de altă parte, o parte din bunurile consumate și investite în țară sunt produse în străinătate (și importate). Relații similare există și în domeniul finanțelor: populația țării poate achiziționa titluri emise în străinătate și, dimpotrivă, străinii pot achiziționa activele noastre financiare. Toate tranzacțiile ale rezidenților unei anumite țări cu restul lumii sunt înregistrate în balanța de plăți. Sold de plată este o înregistrare sumară a tuturor tranzacțiilor economice între o țară dată și alte țări în cursul anului. Caracterizează raportul dintre veniturile din valută din țară și plățile pe care această țară le face către alte țări (Tabelul 19.1). Balanța de plăți folosește principiul intrării duble, deoarece orice tranzacție are două părți - debit și credit. Un debit reflectă afluxul de valori (active reale și financiare) în țară, pentru care țara trebuie să plătească în valută, astfel încât tranzacțiile de debit sunt înregistrate cu semnul minus. Ele măresc oferta de monedă națională și creează cerere de valută străină (acestea sunt operațiuni asemănătoare importului). Creditul reflectă tranzacții care reflectă ieșirea de valori (active reale și financiare) din țară, pentru care străinii trebuie să plătească. Astfel de operațiuni sunt reflectate cu un semn plus și sunt asemănătoare exportului. Ele creează cerere pentru moneda națională și cresc oferta de valută străină. Balanța de plăți, conform clasificării elaborate de Fondul Monetar Internațional (FMI), include două conturi principale: 1) cont curent 2) contul operațiunilor cu capital și instrumente financiare 1. contul curent- reflectă toate tranzacțiile unei țări date cu alte țări legate de comerțul cu bunuri, servicii și transferuri. Include: a) exportul și importul de mărfuri. Exportul de mărfuri este înregistrat cu semnul „+”, adică. credit deoarece mărește rezervele valutare. Importul este scris cu semnul „-”, adică. debit, deoarece reduce stocul de valută. Diferența dintre exporturile și importurile de mărfuri este balanță comercială. b) exporturi și importuri de servicii, cum ar fi turismul internațional; c) venitul net din investiții, care reprezintă diferența dintre dobânzile și dividendele primite de cetățenii țării din investiții străine și dobânzile și dividendele primite de străini din investiții în această țară; d) transferuri nete, care includ ajutoare externe, pensii, cadouri, granturi, transferuri de bani. Soldul contului curent în modelele macroeconomice este reflectat ca exporturi nete (Xn - exporturi nete). Soldul contului curent poate fi fie pozitiv, care corespunde unui excedent de cont curent, fie negativ, care corespunde unui deficit de cont curent. Dacă există deficit, acesta se finanțează fie prin împrumuturi externe, fie prin vânzarea de active financiare, ceea ce se reflectă în a doua secțiune a balanței de plăți - contul de capital. 2. Contul de capital și instrumente financiare, care reflectă toate tranzacțiile internaționale cu active. Acestea sunt intrările și ieșirile de capital pentru tranzacții pe termen lung și scurt (vânzare și cumpărare de valori mobiliare, cumpărare de bunuri imobiliare, investiții directe, conturi curente ale străinilor într-o anumită țară, împrumuturi de la străini și de la străini etc.). Soldul contului de flux de capital (CF - fluxuri de capital) poate fi fie pozitiv (influx net de capital în țară), fie negativ (ieșire netă de capital din țară). Suma soldului contului curent și soldului contului de capital este soldul conturilor oficiale. Tabelul 19.1 - Structura balanței de plăți Balanța de plăți cu dublă contabilizare este, prin definiție, zero, ceea ce înseamnă că toate datoriile țării trebuie achitate. Prin urmare, deficitul de cont curent trebuie să se potrivească exact cu soldul pozitiv din contul de capital și instrumentele financiare. Dacă rezidenții țării în ansamblu cheltuiesc mai mult pentru achiziționarea de bunuri, servicii și active străine decât primesc din vânzarea bunurilor, serviciilor și activelor lor către străini, adică dacă soldul decontărilor oficiale se reduce la un deficit, apoi datoria este rambursată de Banca Centrală prin reducerea rezervelor oficiale de valută. Modificarea rezervelor oficiale include modificări ale stocurilor de valută, aur și mijloace internaționale de decontare, cum ar fi DST (drepturi speciale de tragere). DST-urile sunt rezerve sub formă de conturi la FMI (Fondul Monetar Internațional). Cumpărarea sau vânzarea de către Banca Centrală a valutei străine în schimbul monedei naționale pe piețele private în scopul influențării situației macroeconomice actuale se numește intervenția valutară. Cu un deficit al balanței de plăți ca urmare a intervenției băncii centrale, oferta de valută pe piața internă crește, iar oferta de valută națională scade. Această operație este asemănătoare exportului și este luată în considerare cu semnul „+”, adică. este un împrumut. Dacă balanța de plăți este pozitivă, de ex. există un excedent, există o creștere a rezervelor oficiale la banca centrală. Acest lucru este reflectat cu un semn „-”, adică. este un debit (operație asemănătoare importului). În urma acestor operațiuni, balanța de plăți devine egală cu zero. Balanța de plăți stă la baza dezvoltării politicii monetare, fiscale, valutare și de comerț exterior a țării și gestionarea datoriei publice externe. 19.2. Rata de schimb Pentru a asigura implementarea tranzacțiilor comerciale și financiare între țări, se stabilește un anumit raport între unitățile lor monetare naționale. Rata de schimb este prețul monedei naționale a unei țări, exprimat în moneda națională a altei țări. (De exemplu, £1 = $2). Cursul de schimb este stabilit în funcție de raportul dintre cererea de monedă națională și oferta de monedă națională pe piața valutară. Formarea cursului de schimb este prezentată grafic în Figura 19-1(a), unde e este cursul de schimb al dolarului, i.e. prețul unui dolar exprimat în ruble, D $ este curba cererii pentru dolari, S $ este curba ofertei pentru dolari. Figura 19.1 - Formarea cursului de schimb. Curba ofertei dolarului are o pantă pozitivă, deoarece cu cât cursul de schimb al dolarului este mai mare (cu cât cursul monedei naționale este mai mic), cu atât bunurile naționale sunt mai competitive pe piețele externe. Exporturile sunt în creștere, ceea ce duce la un aflux de valută și la o creștere a ofertei acesteia pe piață. Cursul de schimb de echilibru e 0 este stabilit la intersecția dintre curba cererii dolarului și curba ofertei dolarului. Cererea de valută este determinată de: 1) cererea unei țări date pentru bunuri produse în alte țări, adică pentru mărfurile importate 2) cererea acestei țări pentru activele financiare ale altor țări, deoarece pentru a plăti achiziționarea de bunuri și active financiare ale altor țări de către această țară, aceasta trebuie să-și schimbe moneda națională cu moneda națională a țării din care cumpără. O creștere a cererii pentru o monedă (o deplasare la dreapta curbei cererii de dolari de la D 1 la D 2 din Fig. 19.1 conduce la o creștere a cursului de schimb al acesteia (de la e 1 la e 2) și o depreciere a moneda nationala. Oferta de valută este determinată de: 1) cererea altor țări pentru bunuri produse în această țară, 2) cererea altor țări pentru active financiare (acțiuni și obligațiuni) ale acestei țări, deoarece pentru a plăti această achiziție de bunuri și active financiare, țările străine trebuie să își schimbe moneda (dolarul) cu moneda țării din care ei cumpără. O creștere a ofertei de valută străină își deplasează curba ofertei spre dreapta de la S 1 la S 2, își reduce cursul de schimb (de la e 1 la e 2) și crește cursul monedei naționale. Valoarea cursului de schimb este influențată de factori precum: starea balanței de plăți a țării; ratele inflației; rata reală a dobânzii; dinamica veniturilor în țară și în străinătate; așteptările agenților economici cu privire la schimbările viitoare ale cursului de schimb; campanii electorale, stabilitate politică etc. 19.3 Regimuri valutare Un regim de curs valutar este o modalitate prin care un guvern poate reglementa cursul de schimb al monedei sale naționale. Există două tipuri de cursuri de schimb: fix și flotant. Curs de schimb fix
- cursul de schimb stabilit
și susținut de banca centrală într-un anumit raport rigid. Principala modalitate de a menține un curs de schimb fix este prin intervențiile valutare ale băncii centrale. Intervenția băncii centrale- Sunt operațiuni de cumpărare și vânzare de valută străină în schimbul monedei naționale în scopul menținerii cursului de schimb al monedei naționale la un nivel constant. Ecuația balanței de plăți (BP - balanța de plăți) în regimul cursurilor de schimb fixe are forma: BP = Xn + CF - DR = 0 sau BP = Xn + CF = DR (19.1) unde Xn este soldul contului curent, CF este soldul contului de capital, DR - modificarea valorii rezervelor valutare. Dacă suma soldului contului curent și al contului de capital este o valoare pozitivă, i.e. există un excedent în balanța de plăți, atunci rezervele valutare cresc, iar dacă este negativ, ceea ce corespunde unui deficit al balanței de plăți, atunci rezervele valutare scad. Balanța de plăți este echilibrată prin modificarea valorii rezervelor valutare de către banca centrală, adică prin intervenție(e) a băncii centrale. Cu un deficit cronic al balanței de plăți, există amenințarea unei epuizări complete a rezervelor oficiale. Cu un excedent cronic în balanța de plăți, există posibilitatea supraacumulării de rezerve oficiale, care este plină de inflație. Un deficit pe termen lung al balanței de plăți care rezultă din faptul că o țară nu a luat de mulți ani măsuri pentru regularizarea deficitului de cont curent, epuizându-și rezervele oficiale valutare, se numește criza balantei de plati. De teamă fie de inflație, fie de epuizarea rezervelor valutare, banca centrală este nevoită să modifice oficial cursul de schimb al monedei naționale și să efectueze reevaluări sau devalorizări. Reevaluare -
majorarea oficiala a cursului monedei nationale de catre banca centrala in regim de curs valutar fix. Devalorizare -
deprecierea oficială a monedei naționale de către banca centrală în regim de curs valutar fix. Curs de schimb flotant (flexibil). -
cursul de schimb, stabilit liber pe piață și variabil sub influența cererii și ofertei de valute. În regimul cursului de schimb flotant, echilibrarea balanței de plăți are loc fără intervenția (intervenția) băncii centrale și se realizează prin intrare sau ieșire de capital. Deficitul balanței de plăți este finanțat prin intrări de capital. Excedentul balanței de plăți este finanțat prin ieșirea de capital. Ecuația balanței de plăți în regimul ratei variabile are forma:
BP = Xn + CF = 0 sau Xn = - CF (19,2) Un excedent al balanței de plăți înseamnă că bunurile și activele financiare ale țării sunt mai solicitate decât bunurile și activele financiare străine. Acest lucru crește cererea pentru moneda națională și crește cursul de schimb al acesteia. Se numește o creștere a cursului de schimb într-un regim de curs de schimb flotant aprecierea monedei. Aprecierea monedei face ca bunurile naționale să fie mai scumpe și cele importate mai ieftine. Acest lucru favorizează importul de bunuri și ieșirea de capital, deoarece pentru o unitate din moneda lor, străinii pot primi mai puțin din moneda țării în schimb. Ca urmare, balanța de plăți este echilibrată automat. Un deficit al balanței de plăți înseamnă că bunurile și activele financiare ale țării sunt mai puțin solicitate decât bunurile și activele financiare străine. Acest lucru reduce cererea pentru moneda națională și scade cursul de schimb al acesteia. Se numește deprecierea cursului de schimb în regim de curs de schimb flotant deprecierea valutei. O depreciere a monedei face bunurile naționale mai ieftine și favorizează exportul de bunuri și intrările de capital, întrucât străinii pot primi mai mult din moneda țării în schimbul unei unități din moneda lor. Ca urmare, balanța de plăți este echilibrată automat. Dacă banca centrală nu intervine în stabilirea cursului de schimb, atunci acesta este un sistem „clean floating”. Dacă banca centrală intervine, atunci acesta este un „float murdar” sau „gestionat”. Actualul sistem monetar este un sistem de „înot murdar”, deoarece băncile centrale ale Europei se tem de un colaps al dolarului care va face exporturile SUA mai competitive și va reduce cererea SUA pentru bunuri europene și japoneze. Acest lucru poate duce la falimente și închideri de întreprinderi din alte țări și la o creștere a șomajului. 19.4. Avantajele și dezavantajele cursurilor de schimb fixe și flotante Regimurile cursului de schimb în Belarus Fiecare regim valutar are propriile sale avantaje și dezavantaje. Sold de plată- circulatia fondurilor sub forma platilor de la o tara la alta. Balanța de plăți caracterizează raportul dintre sumele plăților efectuate de o țară în străinătate într-o anumită perioadă și primite de țară în aceeași perioadă. Balanța de plăți, în care încasările de fonduri depășesc cheltuielile lor, se numește activă, balanța de plăți, în care cheltuirea fondurilor depășește încasările lor, se numește pasivă. O parte a balanței de plăți sunt balanța contului curent (inclusiv balanța comercială, care include balanța exporturilor și importurilor de mărfuri, balanța contului curent „invizibil”, constând din exporturi nete de servicii, venituri din investiții, remitențe) și echilibrul mișcărilor de capital (care reflectă ieșirile și intrările de capital din și în țară). Balanța de plăți este un indicator important și un instrument care permite previzionarea gradului de posibilă participare a unei țări la comerțul mondial, relațiile economice internaționale și stabilirea solvabilității acesteia. O caracteristică a acestui concept este că definițiile originale și moderne ale acestui termen au diferențe fundamentale, ceea ce este adesea înșelător. Termenul „balanță de plăți” a fost folosit pentru prima dată de James Denham-Stewart în „Inquiry into the Principles of Political Economy” (1767). Stewart definește balanța de plăți ca un concept independent, care constă în: Astfel, inițial balanța de plăți reflecta doar plățile efectuate, și nu toate tranzacții economice străine cu active corporale, financiare și intelectuale (tranzacțiile economice străine sunt tranzacții între rezidenți și nerezidenți). În același timp, trebuie menționat că bazele conceptuale, logica și structura construirii unei balanțe de plăți moderne se bazează pe ideile anterioare despre scopul balanței de plăți. La întocmirea balanței de plăți se folosește principiul înregistrării duble adoptat în contabilitate. Fiecare tranzacție este reflectată în debitul și creditul contului, iar suma totală de debit trebuie să fie egală cu suma totală a creditului. Sumele de credit se formează ca urmare a exportului de bunuri și servicii și a intrării de capital, ceea ce duce la intrarea de valută străină în cont, acestea sunt reflectate cu semnul plus. Sumele debitoare sunt generate ca urmare a importurilor de bunuri și servicii și a ieșirilor de capital, rezultând cheltuieli de valută. Sunt afișate cu semnul minus. În balanța de plăți, tranzacțiile economice sunt reflectate la prețurile pieței, adică la prețurile la care schimbul de valori economice a avut loc efectiv. Există diferite metode de compilare a balanței de plăți. În prezent, clasificarea elementelor din balanța de plăți propusă de Fondul Monetar Internațional este cea mai cunoscută. Această tehnică se bazează pe o reflectare a realității obiective - necesitatea de a distinge două secțiuni mari ale balanței de plăți. Acest lucru se datorează în primul rând faptului că fiecare tranzacție are două părți - comercială și financiară, care, în ceea ce privește contabilitatea costurilor, sunt, de fapt, o imagine în oglindă una a celeilalte. Exportul de bunuri și servicii înseamnă o creștere a creanțelor față de nerezidenți (care se înregistrează în balanța de plăți cu semnul „+”) și, în consecință, o scădere a obligațiilor financiare față de nerezidenți (care se înregistrează cu un "-" semn). Suma celor două conturi ar trebui să dea zero. Ca urmare a exportului de bunuri și servicii, țara acumulează rezerve valutare, din care se face, în special, plata importurilor. În lipsa unor rezerve valutare suficiente pentru a plăti importurile, o țară poate recurge la împrumuturi externe care nu sunt intermediate de exportul de bunuri și servicii (dar care trebuie acoperite în viitor prin creșterea exporturilor naționale). În acest caz, partea comercială a tranzacției (import de bunuri sau servicii) înseamnă apariția unei datorii față de străini care trebuie rambursată (care este înregistrată cu semnul „-”), iar atragerea de împrumuturi de la nerezidenți înseamnă un creșterea obligațiilor față de străini (care se înregistrează cu semnul „+”). De aceea, balanța de plăți este împărțită în două mari secțiuni: contul curent ( soldul contului curent) și contul de capital și instrumentele financiare ( cont de capital si financiar). FMI publică balanța de plăți în cadrul a două scheme: un bilanț agregat și unul mai detaliat. Deși în practică sunt utilizate diverse scheme de prezentare a balanței de plăți întocmite conform metodologiei FMI, ele practic coincid. Când este publicată, balanța de plăți poate fi prezentată în formă „neutră” sau „analitică”. ÎN formă „neutră”. bunurile, serviciile și transferurile curente sunt agregate în contul curent, în timp ce transferurile de capital, investițiile directe, investițiile de portofoliu, instrumentele financiare derivate, alte investiții și activele de rezervă sunt agregate în contul de capital și instrumente financiare. Pentru a asigura egalitatea între conturi, se adaugă element de echilibru Se afișează „Erori și omisiuni nete” și soldul total zero. Forma „neutră” de prezentare are o serie de dezavantaje, în special, dispare rezultatul cumulativ al comunicării economice și de altă natură a rezidenților țării cu lumea exterioară, în plus, este imposibil să se determine dacă indicatorii dați au o valoare independentă, sau dacă sunt intrări derivate incluse acolo pentru a respecta principiul înregistrării duble. În acest sens, alături de „prezentarea neutră”, FMI recomandă elaborarea unei versiuni alternative a balanței de plăți, a cărei esență este reclasificarea și regruparea datelor disponibile în așa fel încât să se separe, dacă este posibil, tranzacții primare, autonome din intrări secundare, de echilibrare. Această opțiune ( „vedere analitică”) implică deja derivarea unei balanțe de plăți active sau pasive, care ar trebui determinată ca rezultatul total al operațiunilor independente, autonome, de natură curentă și de capital, efectuate în mod independent de rezidenți și nerezidenți în relațiile lor între ei; și, astfel, arată direcția activității economice externe a țării. Toate celelalte operațiuni, în special cele efectuate de autorități, sunt considerate operațiuni de echilibrare pentru finanțare sau utilizare a soldului, cu indicarea modalităților și surselor de decontare a acestuia. Nu există un concept strict de „balanță de plăți” deoarece, conform definiției, balanța elementelor din balanța de plăți (reprezentare neutră) este egală cu zero. Cu toate acestea, destul de des, acest concept este înțeles ca soldul contului curent, care este inclus în PIB ca o componentă a „exporturilor nete”. La evaluarea soldului de cont curent se poate vorbi de deficit (sold negativ) sau excedent (sold pozitiv). Din punct de vedere istoric, au existat mai multe abordări cu privire la operațiunile care trebuie identificate drept „echilibrare”. Conform recomandării FMI, soldurile includ: operațiuni ale autorităților monetare oficiale cu rezerve valutare (aur, valută, poziție de rezervă la FMI și active în DST); modificări ale obligațiilor autorităților monetare oficiale față de instituțiile oficiale străine, inclusiv organizații internaționale, distribuirea DST. Să luăm în considerare mai detaliat structura balanței de plăți în forma în care este publicată în periodicele FMI. A. Balanța comercială B. Balanța serviciilor C. Transferuri curente 2. Contul de capital și instrumentele financiare A. Contul de capital B. Contul financiar. 1. Investiții directe 2. Investiții de portofoliu 3. Alte investiții 4. Active de rezervă Prima subsecțiune a contului curent este așa-numita. balanța comerțului exterior. FMI recomandă ca atât exporturile, cât și importurile să fie evaluate uniform - la un preț la granița economiei exportatoare. Astfel, prețurile FOB ar trebui utilizate pentru a evalua atât exporturile, cât și importurile. Adesea, în practică, datele privind livrările de import sunt cunoscute în prețurile de cost, asigurări și marfă și se introduce o corecție corespunzătoare. Această modificare pentru țări precum SUA, Germania, Franța la sfârșitul anilor 90 a fost de la 3 la 4% din volumul importurilor la prețuri FOB. A doua subsecțiune a contului curent este balanța serviciilor. Serviciile devin din ce în ce mai importante în comerțul internațional. O parte foarte importantă a contului curent este și soldul veniturilor factorilor, deoarece această subsecțiune ia în considerare, în special, veniturile din investiții străine sau plățile pentru investiții străine. Nu este o coincidență că această subsecțiune specială a contului curent este de o importanță deosebită pentru dezvoltarea antreprenoriatului străin într-o anumită țară. Incapacitatea de a transfera profiturile primite din investiții în afara țării este o frână puternică a investițiilor străine. Există un articol special în Carta FMI (al optulea, părțile 2 (a), 3 și 4), conform căruia o țară care își asumă obligațiile specificate în acest articol nu poate introduce în continuare, în special, fără a obține acordul corespunzător FMI , restricții privind efectuarea de plăți și transferuri pentru tranzacțiile curente, introduc mai multe rate de schimb sau stabilesc restricții valutare discriminatorii. Marea majoritate a țărilor membre FMI (aproximativ 150 la sfârșitul anului 2001) au abonat acest articol. Rusia și-a anunțat aderarea la articolul 8 la 1 iunie 1996. Transferurile curente includ, de asemenea, diverse transferuri unidirecționale, inclusiv încasări de resurse și plăți pro bono. A doua secțiune a balanței de plăți este formată în principal din elemente care reflectă mișcarea capitalului și a instrumentelor financiare, în special, sunt luate în considerare investițiile directe și de portofoliu. Această secțiune reflectă creditele comerciale și avansurile oferite și atrase; împrumuturi și împrumuturi acordate și atrase; numerar valută străină; soldurile de cont curent și depozitele; datorii restante, inclusiv datorii la livrările de mărfuri pe baza acordurilor interguvernamentale; modificarea datoriilor la nesosirea la timp a valutei de export și a veniturilor din ruble și a avansurilor restante la import. Deficitul de cont curent reflectă o creștere a datoriei unei țări față de alte țări. Când o țară se confruntă cu un deficit de cont curent, trebuie să plătească pentru el. Prin analogie, dacă pentru o lungă perioadă de timp cheltuielile familiei tale par a fi mai mari decât veniturile, pentru a le plăti va trebui fie să retragi bani din contul tău bancar, fie să obții un împrumut bancar, fie să împrumuți bani de la prieteni, fie să vinzi o mașină. Deficitul de cont curent al balanței de plăți poate fi finanțat: Prin vânzarea unei părți din active către străini, adică prin investirea capitalului străin în economia unei țări date sub formă de investiții directe sau de portofoliu; Cu ajutorul creditelor externe de la bănci străine, guverne sau organizații internaționale; Prin reducerea rezervelor valutare oficiale deținute de Banca Centrală. Cu toate acestea, finanțarea contului curent are o limită atunci când activele vânzabile sunt epuizate, nimeni nu dorește să acorde mai multe împrumuturi, rezervele valutare oficiale sunt reduse la minimum și balanța de plăți a contului curent trebuie ajustată prin reducerea cheltuielilor țării în străinătate sau creșterea veniturilor din vânzarea de servicii și bunuri în străinătate. Toate tranzacțiile internaționale cu activele țării (cumpărarea și vânzarea acestora) sunt reflectate în contul operațiunilor cu capital și instrumente financiare. Când, de exemplu, un împrumut străin este acordat Rusiei, aceasta vinde un activ, adică o promisiune de a-l rambursa în viitor cu dobândă. O astfel de tranzacție va fi reflectată în contul de capital și tranzacții financiare din coloana „credit”. Contul de capital și financiar include și transferuri nete de capital (transferuri gratuite de proprietate asupra activelor fixe). Acestea includ granturi de investiții acordate, de exemplu, pentru construcția de drumuri, spitale, aerodromuri. În această secțiune a balanței de plăți este inclusă și „anularea” datoriilor față de guvern. Soldul elementelor de cont de capital și instrumente financiare, care reflectă acordarea și primirea de împrumuturi pe termen lung și scurt, arată încasările nete de valută din toate tranzacțiile cu active. Oferirea de împrumuturi înseamnă cheltuieli pentru achiziționarea de active în străinătate (acțiuni, obligațiuni, imobiliare etc.), în timp ce obținerea de împrumuturi nu este altceva decât venituri din vânzarea activelor. Împrumuturile pe termen lung sunt acordate sub formă de investiții „directe” sau „de portofoliu”. „Direct” se referă la investițiile în întreprinderi care sunt în mare parte deținute de investitor, ceea ce îi permite acestuia să exercite controlul asupra activităților acestor întreprinderi. Toate celelalte tipuri de investiții pe termen lung sunt clasificate ca „portofoliu”. Toate tranzacțiile internaționale cu active (cu excepția rezervelor valutare oficiale deținute de Banca Centrală) sunt imputate în contul de capital. Un sold pozitiv al contului de capital este definit ca afluxul net de capital într-o țară. Dimpotrivă, o ieșire netă (sau o ieșire de capital) are loc pe fondul unui deficit de cont de capital, atunci când costurile de cumpărare a activelor în străinătate depășesc veniturile din vânzarea acestora în străinătate. Completarea contului curent cu elemente din contul de capital și instrumente financiare, care au reflectat acordarea și primirea de împrumuturi pe termen lung și scurt, precum și transferuri nete de capital, face posibilă obținerea așa-numitului sold al decontărilor oficiale. . Soldul decontărilor oficiale include și postul „Omisiuni și erori nete”. Deși, teoretic, fiecare tranzacție ar trebui să se reflecte de două ori în balanța de plăți - ca debit și ca credit - în practică această cerință nu este adesea îndeplinită. Tranzacțiile efectuate în unele cazuri sunt luate în considerare de diverse servicii ale căror informații pot să nu coincidă atât în timp, cât și în termeni numerici. Unele fluxuri de valoare economică pot rămâne cu totul în afara înregistrărilor statistice, mai ales când vine vorba de tranzacții ilegale. Suma totală a unor astfel de fluxuri neînregistrate poate fi aflată doar prin calcularea totalurilor pentru credit și debit. O balanță de plăți cu dublă contabilizare este, prin definiție, zero, ceea ce înseamnă că toate datoriile țării trebuie achitate. Prin urmare, deficitul de cont curent trebuie să se potrivească exact cu soldul pozitiv din contul de capital și instrumentele financiare. Dacă rezidenții țării în ansamblu cheltuiesc mai mult pentru achiziționarea de bunuri, servicii și active străine decât primesc din vânzarea bunurilor, serviciilor și activelor lor către străini, adică dacă soldul decontărilor oficiale se reduce la un deficit, datoria este rambursată de Banca Centrală prin reducerea rezervelor valutare oficiale (în cazul în care Banca Centrală se abține de la ajustarea cursului de schimb). Întrucât datele pe baza cărora se întocmește balanța de plăți provin din surse diferite, pentru a însuma rezultatul final, ținând cont de principiul dublei intrări (debit echivalează credit), articolul „Erori și omisiuni” este introdus, care include soldul lipsă până la zero a volumului tranzacțiilor de debit/credit. Acest articol este tehnic și nu are o interpretare economică clară. De regulă, în acele țări în care contabilitatea statistică a operațiunilor de comerț exterior are tradiții puternice, valoarea relativă a acestui articol este mică (de obicei, un nivel de până la 5-7% din volumul exporturilor sau importurilor este considerat normal) . Acolo unde există fuga sau ieșirea ilegală de capital, această valoare poate fi semnificativ mai mare. Volumul resurselor necontabilizate poate fi semnificativ în statele în care fluxurile ilegale de capital. Cu toate acestea, în țări precum Statele Unite, unde există o tradiție puternică a contabilității statistice, elementul „Erori și omisiuni nete” poate fi destul de semnificativ. Astfel, în 1997, valoarea acestui element în balanța de plăți a SUA a depășit 132 de miliarde de dolari, ceea ce era aproximativ egal cu soldul contului curent. Acest lucru sugerează că, de asemenea, compilatorii balanței de plăți din SUA nu au toate informațiile de care au nevoie. Este posibil ca unele dintre fondurile care nu pot fi contabilizate să fie de origine criminală. Din punct de vedere formal, valoarea acestui element al balanței de plăți se calculează ca diferență între suma contului curent și contul operațiunilor cu capital și instrumente financiare, pe de o parte, și valoarea modificărilor. în rezerve valutare oficiale (și în alte rezerve aferente), pe de altă parte. Însumarea primei și a doua secțiuni ale bilanțului, precum și articolul „Erori și omisiuni” vă permit să însumați soldul final, care poate avea fie un sold pozitiv, fie negativ. Dacă soldul final este pozitiv, atunci, în consecință, țara își mărește creanțele față de alte țări și, în consecință, obligațiile sale față de acestea scad cu aceeași sumă. Dimpotrivă, dacă soldul final al bilanţului este negativ, atunci, prin urmare, trebuie să-şi majoreze obligaţiile faţă de alte ţări pentru a acoperi deficitul balanţei de plăţi.Credit Debit
I. Contul curent
1. Export de mărfuri 1. Import de mărfuri
Balanța comercială externă
2. Export de servicii 2. Servicii de import
3. Venituri din investitii in strainatate 3. Plata veniturilor către investitorii străini
4. Transferuri curente nete
Soldul contului curent
II. Contul de capital și instrumente financiare
5. Transferuri nete de capital 4. Credite acordate
6. Credite primite
7. Curățați erorile și omisiunile
Soldul contului de capital
Bilanțul decontărilor oficiale
Modificarea netă a rezervelor valutare oficiale
Curba cererii pentru o monedă (pentru dolari) are o pantă negativă, deoarece cu cât cursul de schimb al dolarului este mai mare (cu atât cursul monedei naționale este mai mic), adică. cu cât prețul dolarului în ruble este mai mare, cu atât mai multe ruble trebuie să plătim pentru a primi 1 dolar în schimb. În consecință, cu cât cererea de dolari va fi mai mică. Structura balantei de plati
Tipuri de prezentare și balanță de plăți
Elemente ale balanței de plăți
Balanța comercială externă
Solduri de servicii și venituri ale factorilor
Contul de capital și instrumente financiare
Articolul „Erori curate și omisiuni”
Bilant final
