480 de ruble. | 150 UAH | 7,5 USD ", MOUSEOFF, FGCOLOR, "#FFFFCC",BGCOLOR, "#393939");" onMouseOut="return nd();"> Teză - 480 de ruble, transport 10 minute 24 de ore pe zi, șapte zile pe săptămână și de sărbători
Fanenko Maria Alekseevna. Reglementarea lichidității valutare internaționale în contextul globalizării economiei mondiale: disertație... candidat la științe economice: 08.00.14 Moscova, 2007 198 p. RSL OD, 61:07-8/3101
Introducere
eu Conceptul de lichiditate monetară internațională și rolul acestuia în relațiile economice internaționale 10
1.1. Cerințe și condiții pentru formarea lichidității valutare internaționale 10
1.2. Evoluția esenței lichidității monetare internaționale în contextul trecerii la cursuri de schimb flotante 19
1.3- Structura lichidității valutare internaționale 36
II Reglementarea lichidității valutare internaționale: aspect cantitativ 46
2-1- Sursele cererii pentru rezerve internaționale 46
2-2. Relația dintre reglementarea lichidității valutare internaționale și regimul valutar actual 62
23. Costul formării activelor oficiale de rezervă 78
III Reglementarea structurii lichidității valutare internaționale 92
3.1. Diversificarea valutară a lichidității valutare internaționale 92
3.2. Modificări ale instrumentelor de finanțare ale FMI în structura lichidității monetare internaționale 116
3.3. Diversificarea instrumentelor de investiții în rezerve internaționale 125
Concluzia 155
Bibliografie
Introducere în muncă
Relevanța temei de cercetare se datorează faptului că, în contextul unei tranziții treptate la regimurile de curs de schimb flotant, al liberalizării piețelor financiare mondiale și al răspândirii crizelor globale, a devenit necesară menținerea unui nivel suficient de lichiditate monetară internațională. în vederea asigurării stabilităţii sistemelor monetare şi financiare mondiale.
Relevanța specială a analizei esenței lichidității monetare internaționale este, de asemenea, asociată cu lipsa unei definiții unice, universal recunoscute a acestei categorii, în special, opiniile asupra problemei oamenilor de știință ruși și occidentali diferă. În ciuda existenței unor lucrări științifice fundamentale și studii dedicate studiului diferitelor aspecte ale lichidității monetare internaționale, acestea se concentrează în principal pe elementele sale individuale: rezerve internaționale, datoria externă pe termen scurt. Nu există nicio interpretare a lichidității valutare internaționale ca o categorie complexă multifactorială.
În acest sens, atât la nivel teoretic cât și practic, reglementarea lichidității monetare internaționale este înțeleasă ca reglementarea elementelor sale individuale, efectuată de instituții individuale naționale și internaționale, care dă naștere problemei coordonării și reduce eficacitatea globală. a unei astfel de reglementări.
În acest sens, o analiză cuprinzătoare a reglementării lichidității monetare internaționale, inclusiv determinarea structurii acesteia, identificarea relației dintre elementele sale individuale, precum și perspectivele de dezvoltare, pare oportună și adecvată.
Oamenii de știință străini R. Triffin, R. Mundell, E. Kane, J. Eisenman, J. Frenkel, J. Williamson, N. Marion, A. Ben-Basset și A. Gottlieb, P. Clarke, J. Polak, R. Clover & R, Lipsey, B-Eishengreen & B. Matheson, H. Heller, J. Willier, H. Olivera, P. Oppenheimer.
În știința rusă, problema lichidității valutare internaționale a fost tratată de V.I. Surovtseva, E.A. Barinov, V.M. Pyatnenkov, CM. Kuznețov. Definiții proprii ale lichidității valutare internaționale au fost propuse de L.N. Balakhnicheva, N.R., Geronina și O.V., Murmanova, SR. Moiseev, I.N. Platonova, S.V., Stepanov și ILA, Khutorov, A.I. Shmyreva, V.A. Shchegortsova și V.A. Berbec.
A.I. Basov, T.D. Zolotukhina, A.V., Navoi,
Cu toate acestea, în ciuda existenței unor evoluții dedicate problemei lichidității valutare internaționale în lucrările oamenilor de știință ruși și străini, o serie de probleme teoretice și practice necesită analize, generalizări și clarificări suplimentare:
Scopul studiului este de a fundamenta teoretic conceptul de lichiditate valutară internațională în stadiul actual de dezvoltare a economiei mondiale și de a dezvolta pe această bază măsuri de reglementare a acesteia.
Pentru atingerea scopului, au fost stabilite următoarele sarcini:
completați definiția lichidității monetare internaționale, ținând cont de schimbările care au avut loc în sistemul monetar mondial la sfârșitul secolului XX;
să dovedească existența unei relații între suma rezervelor internaționale necesare bunei funcționări a economiei mondiale și regimul valutar actual;
relevă influența factorului cost al formării rezervelor internaționale pentru economie asupra volumului acestora și asupra modalităților de reglementare a lichidității valutare internaționale;
identificarea fezabilității mixării obiectivelor de gestionare a activelor oficiale de rezervă în favoarea creșterii rentabilității din punct de vedere al siguranței și lichidității prin diversificarea rezervelor internaționale;
elaborarea de propuneri pentru îmbunătățirea eficienței reglementării lichidității valutare internaționale în Rusia.
Obiectul cercetării^ îl constituie lichiditatea valutară internaţională şi instituţiile naţionale şi internaţionale care o reglementează.
Subiectul cercetării îl constituie problemele de reglementare a lichidității valutare internaționale și managementul activelor oficiale de rezervă.
Baza teoretică și metodologică a studiului este studiul experților interni și străini în domeniul economiei mondiale, relațiilor monetare și de credit internaționale, teorie economică, finanțe, reglementări ale Federației Ruse și documente consultative ale Fondului Monetar Internațional. Baza de informații constă din date de la Banca Reglementărilor Internaționale, Organizația pentru Cooperare și Dezvoltare Economică, Banca Mondială, materiale statistice de la băncile centrale individuale și autoritățile monetare, băncile majore de investiții și emitenții de valori mobiliare.
Când lucram la disertație, s-au folosit astfel de metode științifice generale precum ascensiunea de la abstract la concret, de la particular la general, analiză și sinteză, deducție și inducție, comparație, clasificări și abstractizare științifică.
Fiabilitatea prevederilor și concluziilor cuprinse în disertație se bazează pe studiul unei game largi de lucrări ale economiștilor autohtoni și străini pe această temă și este confirmată de date statistice și diagrame grafice, a căror sursă au fost informații de la băncile centrale individuale. și autoritățile monetare, materiale de la Fondul Monetar Internațional și plăți internaționale ale Băncii.
Disertația în conținutul său principal corespunde paragrafelor. 14 și 27 Pașapoarte de specialitatea HAC 08.00.14 - Economia mondială.
Noutatea științifică constă în dezvăluirea esenței lichidității monetare internaționale în contextul globalizării economiei mondiale, în special:
Idei suplimentare despre esența monetarului internațional
lichiditate prin includerea factorului datoriei externe a băncilor și
organizațiile nefinanciare și necesitatea de a preveni impactul
crizele monetare și financiare globale;
s-a stabilit o relație între costul formării rezervelor internaționale pentru economia națională și beneficiile pe care le primește țara ca urmare a utilizării acestora în contextul crizei monetare și financiare globale;
Modalități propuse de diversificare a structurii componentei valutare și a instrumentelor de investiții, inclusiv aur, ca parte a rezervelor internaționale în vederea reducerii riscului de lichiditate;
s-a stabilit oportunitatea alocării unei părți din rezervele internaționale care depășește nivelul de suficiență către fonduri speciale de investiții pentru obținerea de venituri suplimentare și utilizate pentru dezvoltarea economiei naționale;
diverse opțiuni de utilizare a metodelor dezvoltate la nivel internațional pentru evaluarea suficienței internaționale
rezervele și diversificarea lichidității valutare internaționale în practica Băncii Centrale a Federației Ruse.
Semnificația practică a studiului este determinată de posibilitatea utilizării materialelor de disertație în ceea ce privește evaluarea suficienței rezervelor internaționale, structura acestora în contextul globalizării economiei mondiale în activitatea organismelor oficiale la nivelul țărilor individuale. (ministerele finanțelor și băncile centrale), precum și instituțiile financiare interguvernamentale supranaționale (Fondul Monetar Internațional și plățile internaționale ale Băncii). Concluziile privind activitățile băncilor centrale și propunerile de diversificare a rezervelor internaționale pot fi aplicate în activitatea băncilor de investiții în construirea strategiilor de piață și conturarea politicilor de lucru cu clienții instituționali. Materialele de cercetare pot fi utilizate în procesul educațional al instituțiilor de învățământ superior pentru citirea cursurilor „Relații economice internaționale” și „Relații internaționale monetare și de credit”, precum și în pregătirea cursurilor speciale privind dezvoltarea piețelor mondiale de capital.
Aprobarea și implementarea rezultatelor cercetării: disertația a fost finalizată în cadrul temei complexe „Căi de dezvoltare a sectorului financiar și economic al Rusiei”, dezvoltat de Academia Financiară din cadrul Guvernului Federației Ruse.
Principalele prevederi și concluzii ale lucrării de disertație au fost testate la o conferință științifică și practică susținută de Academia de Stat de Economie și Drept din Khabarovsk, „Politica rusă modernă în dezvoltarea economiei și educației: un aspect multi-vector” (Khabarovsk, octombrie 2005) și o masă rotundă organizată de, pe baza Academiei Financiare din cadrul Guvernului Federației Ruse, „Activitățile băncilor pe
piaţa financiară: experienţă mondială şi practică rusă” (Moscova, octombrie 2006).
Prevederile disertației sunt utilizate în practica activității Băncii Centrale a Federației Ruse, în special, rezultatele unui studiu privind metodele de determinare a nivelului optim de lichiditate valutară internațională sunt utilizate în dezvoltarea unui mediu. -strategia pe termen și pe termen lung pentru gestionarea rezervelor de aur și valutar ale Băncii Rusiei și a fondurilor Fondului de Stabilizare al Federației Ruse; iar previziunile privind dinamica instrumentelor investiționale în componența lichidității valutare internaționale au fost utilizate în pregătirea reglementărilor interne care reglementează gestionarea rezervelor de aur și valutar.
Materialele de disertație sunt utilizate de Departamentul „Economie Mondială și Relații Internaționale Monetare și de Credit” al Academiei Financiare din cadrul Guvernului Federației Ruse în cursurile de predare „Relații Economice Internaționale)) și „Relații Internaționale Monetare și de Credit”, precum și ca și în pregătirea cursurilor speciale privind dezvoltarea piețelor mondiale de capital - Publicații pe tema tezei de doctorat: Principalele prevederi ale disertației sunt reflectate în cinci lucrări publicate cu un volum total de 2,6 pp.
În stadiul actual de dezvoltare a sistemelor financiare și monetare mondiale, problema reglementării lichidității monetare internaționale este un element esențial al globalizării economiei mondiale. Creșterea intensivă a rezervelor internaționale în managementul țărilor lumii în timpul funcționării sistemului monetar jamaican a readus interesul comunității științifice mondiale pentru studiul conceptului de lichiditate monetară internațională.
Problema determinării nivelului optim al lichidității monetare internaționale a fost discutată activ de comunitatea internațională încă din secolul al XVIII-lea1, totuși, etapa cea mai fructuoasă în studiul lichidității monetare internaționale ca categorie independentă a căzut în perioada de după criza Sistemul monetar de la Paris cauzat de Primul Război Mondial și înainte de începerea funcționării sistemului monetar jamaican, ale cărui principale postulate au convins comunitatea științifică mondială de inevitabila eliminare treptată a rezervelor internaționale și de problema lichidității monetare internaționale.
Urgența problemei lichidității valutare internaționale în această perioadă se explică prin destabilizarea generală a economiei mondiale cauzată de primul și al doilea război mondial. După Primul Război Mondial, oferta de active oficiale de rezervă nu a satisfăcut cererea pentru acestea. Această problemă a fost discutată la Conferința de la Bruxelles din 1920 și la Conferința de la Genova din 1922 și, ca urmare, la aceasta din urmă, monedele naționale individuale au fost transferate oficial în statut de rezervă pentru prima dată. Mai mult, statutul de monedă de rezervă nu a fost atribuit oficial niciunei dintre monede, iar lira sterlină și dolarul american au contestat conducerea în acest domeniu. În opinia noastră, această perioadă este decisivă pentru dezvoltarea în continuare a sistemului monetar mondial.
Acest lucru se datorează faptului că atunci pentru prima dată avantajul a fost atribuit monedelor de rezervă în raport cu aurul, inițiind degradarea treptată a acestuia ca activ monetar. Între timp, aurul a continuat să joace un rol important în sistemul monetar mondial, iar imediat după Primul și Al Doilea Război Mondial, importanța sa a crescut chiar. Cu toate acestea, în condițiile postbelice, construirea unui sistem monetar bazat pe acest activ devine mai degrabă forțată, decât condusă de considerente de raționalitate economică. Deci, în timpul celui de-al Doilea Război Mondial, mărfurile militar-strategice și industriale nu puteau fi achiziționate decât pentru acest metal monedă, care a determinat locul special al aurului în așezările internaționale.
Experiența funcționării sistemului monetar mondial ne oferă posibilitatea de a trage o altă concluzie importantă care poate fi aplicată în condițiile sistemului monetar modern. Rolul din ce în ce mai mare al aurului în perioadele de criză înseamnă că lichidarea treptată a acestui activ, pe care îl caută băncile centrale, este prematură. Achiziționarea de către aur a calităților unui activ de marfă, în principal după liberalizarea prețurilor aurului în anii 70. XX, are avantaje importante, inclusiv prețurile de piață, formarea de produse structurate de piață, participarea la acest segment de piață nu numai a băncilor centrale și a altor agenții guvernamentale, ci și a marilor bănci de investiții și a investitorilor instituționali. În opinia noastră, împreună acești factori cresc eficiența și transparența pieței, iar acordurile semnate regulat de băncile centrale limitează scăderea bruscă a prețurilor de pe piață în cazul unor astfel de vânzări.
Modelul Bretton Woods al sistemului monetar mondial a contribuit la depășirea instabilității apărute în perioada postbelică. Cu toate acestea, deja în fazele inițiale ale funcționării sale, cunoscutul economist american Robert Triffin a avertizat comunitatea mondială cu privire la riscurile asociate acestui sistem valutar. R. Triffin a făcut o fundamentare a tezei că în condiţiile sistemului de etalon de schimb aur, unitatea monetară naţională nu este capabilă să joace rolul monedei mondiale. Potrivit acestui savant, Statele Unite trebuiau să mențină o balanță de plăți deficitară pentru a satisface nevoia tot mai mare a lumii de rezerve internaționale pe măsură ce producția și comerțul mondial creșteau. O balanță de plăți deficitară în timp ar trebui să submineze capacitatea SUA de a converti dolarii țărilor străine în aur la prețul oficial, reducând încrederea în dolarul american.
Un obstacol teoretic semnificativ în procesul de studiere a reglementării lichidității valutare internaționale în contextul globalizării economiei mondiale este lipsa unei definiții unice, universal recunoscute, a acestei categorii științifice. După cum am menționat în paragraful anterior, un mare interes pentru această problemă este caracteristic anilor 60 - 70. Secolului 20 Atât în această perioadă, cât și ulterior, majoritatea cercetătorilor s-au caracterizat printr-o atitudine precaută față de formularea unei definiții a lichidității monetare internaționale și descrierea diferențelor dintre categoriile de lichiditate valutară internațională și active oficiale de rezervă.
Cercetătorul american R, Cooper (Richard K Cooper) în lucrarea sa privind problema lichidității monetare internaționale, a susținut că în cadrul rezervelor internaționale înțelege mijloacele internaționale de plată universal recunoscute la dispoziția autorităților monetare naționale, menite să mențină schimbul național. rata în perioadele în care totalul pasivelor externe depășește totalul activelor externe. Lichiditatea valutară internațională ca categorie mai largă, potrivit lui R. Cooper, nu include doar rezervele internaționale, ci ia în considerare și gradul de acces al autorităților monetare ale țării la mijloacele decontărilor internaționale, cum ar fi, de exemplu, acordurile swap între bănci centrale individuale sau drepturi de împrumut în anumite condiții în FMI (drepturi de tragere condiționate)
Omul de știință american P. Oppenheimer (Peter M. Oppenheimer) a reușit să dezvăluie mai detaliat definiția lichidității valutare internaționale11. În primul rând, cercetătorul a considerat oportun să evidențieze trei abordări principale ale unei astfel de definiții, iar autorul principalei dintre cele trei abordări a fost J. M. Keynes. În lucrările lui John M. Keynes, pot fi urmărite două idei principale legate de problemele monedei mondiale și ale lichidității monetare internaționale. În primul rând, autoritățile monetare nu ar trebui să se bazeze exclusiv pe deflație pentru a corecta deficitele balanței de plăți. În al doilea rând, cu excepția unei scurte perioade din anii 1920, savantul a criticat ratele de schimb flotante și a susținut că, având o volatilitate scăzută a cursului de schimb și o libertate relativă a comerțului și plăților mondiale, țările cu deficit de balanță de plăți ar trebui să aibă o ofertă adecvată de lichiditate. la dispoziția lor. , J. M. Keynes credea că o astfel de pernă de lichiditate ar trebui completată și de un mecanism corectiv de încredere, cum ar fi manipularea parității.
Un alt punct de vedere menționat de Oppsngsheimer este teoria jurnalistului și economistului teoretician britanic Walter Bagehot, datând de la sfârșitul secolului al XIX-lea. Acesta din urmă, când a analizat conceptul de active oficiale de rezervă, a fost mai interesat de rolul sistemului bancar decât de impactul asupra balanței de plăți. Suficiența activelor oficiale de rezervă este considerată în primul rând în ceea ce privește fluxurile de capital pe termen lung și pe termen scurt și, în consecință, în raport cu pasivele și activele externe ale țării, și nu din poziția volumului comerțului exterior și a perturbărilor de balanță curentă.
Și în sfârșit, al treilea punct de vedere, caracteristic științei britanice, a fost poziția tradițională a Marii Britanii în raport cu lichiditatea monetară internațională în perioada de după cel de-al Doilea Război Mondial. Autoritățile monetare ale Regatului Unit au fost preocupate de problema activelor de rezervă oficiale ale Regatului Unit, în principal în contextul bilanțurilor în lire sterline, și nu de expunerea economiei britanice la deficitele curente și de capital. Deficiențele sunt temporare și pot fi corectate prin creditare. Și asta însemna că crearea unor active oficiale de rezervă adecvate nu era pe lista de priorități.
Definițiile de mai sus sunt de interes pentru noi în contextul muncii noastre din două motive. În primul rând, este caracteristic că era neobișnuit pentru oamenii de știință din această perioadă să separe în mod clar conceptele de lichiditate internațională și active oficiale de rezervă. Peter Oppenheimer, de fapt, nu a făcut nicio diferență între ele.Totuși, acest om de știință deține prima încercare de a formula o definiție a acestor categorii științifice din punct de vedere funcțional, adică, în primul rând, având în vedere scopurile și obiectivele. pe care anumite ţări le urmăresc atunci când rezolvă problema formării activelor oficiale de rezervă şi reglementării lichidităţii monetare internaţionale în fiecare caz concret.
Aceeași lipsă de separare a conceptelor de active de rezervă oficiale și lichiditate valutară internațională a fost tipică pentru oamenii de știință americani R. Clover (Robert Clower) și R. Lipsey (Richard Lipsey).
Argumentând nivelul optim al activelor oficiale de rezervă, aceștia, în primul rând, au identificat și acest concept cu lichiditatea monetară internațională, iar în al doilea rând, au exprimat ideea că rezervele internaționale aflate la dispoziția autorităților monetare sunt anumite active, al căror scop principal este managementul cursului de schimb.
Reglementarea lichidității valutare internaționale la nivel național și interstatal depinde de domeniile prioritare ale politicii macroeconomice și ale reglementării monetare. Datorită faptului că finanțarea deficitului balanței de plăți, în principal a balanței operațiunilor curente, a fost de multă vreme o prioritate în gestionarea rezervelor internaționale și reglementarea lichidității valutare internaționale, evaluarea lichidității valutare internaționale în ceea ce privește corelarea cu volumul importurilor de mărfuri a rămas mult timp o abordare prioritară.
Conform acestei reguli, nivelul activelor oficiale de rezervă ar putea fi considerat suficient dacă acoperă costul importurilor de bunuri și servicii timp de trei luni.Raportul rezervelor internaționale la importuri arată numărul de luni în care statul poate menține actualul structura producției în cazul unei scăderi accentuate a veniturilor din export. La elaborarea acestei metode de evaluare a lichidității valutare internaționale, s-a presupus că în trei luni economia țării este capabilă să se adapteze crizei și să înlocuiască bunurile și serviciile importate cu produse de producție proprie.
Există o opinie că acest indicator și-a pierdut relevanța din cauza faptului că plățile la import nu sunt elementul principal în balanța de plăți și, prin urmare, o comparație a activelor oficiale de rezervă cu valoarea plăților la operațiunile de import nu oferă o ideea suficienței lor.
Între timp, în condițiile în care multe țări care conduc în ceea ce privește creșterea rezervelor la scară mică aparțin grupului țărilor în curs de dezvoltare, acest indicator continuă să fie foarte relevant pentru o evaluare adecvată a nivelului lichidității lor valutare internaționale. Astfel de țări sunt adesea caracterizate de o structură concentrată de export care nu permite o reorientare rapidă a structurii de producție dacă este necesar. Totuși, în contextul globalizării economiei mondiale, interacțiunea diverșilor factori macroeconomici este în creștere și, prin urmare, eficacitatea acestui indicator poate fi sporită datorită utilizării sale integrate într-un sistem de indicatori care ține cont de sursele cererii. pentru rezervele internaţionale, regimul valutar actual, caracteristicile de funcţionare a sistemului monetar şi costul formării rezervelor internaţionale pentru economia naţională.
Dovada acestei presupuneri este că multe țări continuă să se concentreze în prezent pe acest indicator atunci când reglementează lichiditatea valutară internațională. Banca Centrală Cehă își propune să mențină rezervele internaționale la un nivel echivalent cu valoarea a trei luni de importuri, pentru Chile această perioadă fiind de cinci până la șase luni. Polonia și-a revizuit cerințele și perioada țintă a fost majorată de la trei la șase luni. Banca Centrală a Indiei nu respectă cerințele formale pentru coeficient, aplicând metode alternative de evaluare a lichidității valutare internaționale.
Răspândirea crizelor monetare și financiare globale în a doua jumătate a secolului al XX-lea a pus noi provocări pentru statele individuale și pentru comunitatea internațională de a reglementa lichiditatea monetară internațională. Era nevoie de un nou indicator care să caracterizeze suficiența fondurilor lichide pentru deservirea decontărilor internaționale, inclusiv a celor legate de datoria publică. Criza datoriilor din 1982, când multe țări în curs de dezvoltare și-au declarat incapacitatea de a-și onora obligațiile de datorie externă, a condus la necesitatea comparării rezervelor internaționale cu datoria externă a statului.
Atunci când se calculează un astfel de indicator, pare a fi cel mai oportun să se ia în considerare nu suma totală a datoriei în valută, ci doar partea sa pe termen scurt. Ținând cont de suma totală a datoriei în valută străină, este posibil să întâmpinați grave erori analitice. Datoria pe termen scurt (de regulă, cu o scadență de până la un an inclusiv) ia în considerare plățile de dobândă la suma totală a datoriei, ceea ce asigură o reprezentativitate suficientă a indicatorului. Valoarea acestei abordări de evaluare a lichidității valutare internaționale constă în posibilitatea includerii raportului dintre activele oficiale de rezervă și datoria pe termen scurt în valută într-un set de factori pentru construirea așa-numitelor modele de semnale care vizează generarea de semnale de avertizare privind se apropie de criza financiară. O astfel de structură a lichidității monetare internaționale permite, de asemenea, să se afle cât de repede statul va fi capabil să se adapteze și să reziste extinderii crizei financiare globale.
Rezervele valutare au înlocuit treptat aurul ca principal activ de rezervă, dar problema cheie continuă să fie identificarea modelelor de tranziție a anumitor valute la statutul de rezervă. Funcția monedei internaționale este derivată din funcțiile unui mijloc de schimb, o măsură a valorii și un depozit de valoare. Utilizarea unei monede sau a unui set limitat de valute pentru decontările internaționale și ca monedă de bază a tranzacțiilor de conversie este mai eficientă decât tranzacțiile de tranzacționare bazate pe perechi valutare. Utilizarea unei monede ca monedă de bază vă permite să minimizați numărul de piețe valutare prin care va trebui să efectuați o tranzacție. În consecință, din cauza scăderii numărului de piețe în monede individuale, volumul tranzacțiilor pe fiecare piață crește și, în consecință, costurile tranzacțiilor scad.
Se poate afirma că, în cadrul funcționării sistemului monetar jamaican în forma sa modernă, statutul de monede de rezervă a fost atribuit patru dintre ele: dolarul american, euro, lira sterlină britanică și yenul japonez. Lira sterlină engleză a depășit inițial cu mult alte valute ca rezervă; în 1899, activele străine ale diferitelor instituții guvernamentale exprimate în lire sterline britanice erau mai mult de două ori față de cele în franci francezi, mărci germane și alte valute. Marea Britanie era principala putere comercială, așa că ținerea conturilor la Londra a devenit o modalitate convenabilă de a efectua plăți, Marea Britanie era și principala țară creditoare, iar lira sterlină era o monedă convenabilă pentru a face împrumuturi. Din anii 1860 Banca Angliei a acționat activ ca creditor de ultimă instanță și a garantat lichiditatea pieței londoneze.
Până în 1871, lira sterlină britanică a fost singura monedă care a fost schimbată necondiționat cu aur. Chiar și francul francez, a doua cea mai importantă monedă din lume, a fost convertit în aur doar prin decizie a guvernului, care putea decide în favoarea argintului. Este important de menționat că moneda și-a păstrat conducerea până în 1913, când creșterea economică s-a extins în mod egal pe întregul continent, iar avantajul comercial și industrial britanic nu a mai fost atât de evident. Până în 1913, francul francez și marca germană combinate aveau aceeași cotă de circulație ca și lira sterlină. Conducerea lirei sterline în portofoliile valutare ale instituțiilor de stat s-a datorat în principal stocului mare al monedei britanice din India și Japonia.
În Europa, lira sterlină în această perioadă s-a clasat pe locul al treilea după franc și marcă în ceea ce privește ponderea monedei în componența activelor autorităților8. Aceasta a reflectat importanța pieței de capital din Paris pentru guvernul rus, care deține majoritatea rezervelor valutare în franci. Grecia și România, dependente de sistemul financiar francez și sub influența diplomatică franceză, dețineau, de asemenea, mai mulți franci decât lire sterline. Valoarea mărcii germane ca monedă internațională s-a explicat prin prezența sa în activele statelor apropiate Germaniei în sens economic și politic,
Austria, Italia și țările scandinave cu care Germania a făcut comerț activ, precum și Rusia.
La Conferința de la Genova din 1922, guvernele, preocupate de amenințarea deflației, au luat o decizie care a contribuit la acumularea rezervelor valutare. Totuși, efectul unei astfel de inițiative a fost mai puțin decât se aștepta. Până în 1928, rezervele valutare se ridicau la circa 24% din totalul rezervelor internaționale - puțin mai mari decât 19 - 20% în 1913. Mai mult, această mică creștere s-a datorat în principal creșterii ratelor dobânzilor în anii 1920. comparativ cu perioada imediat anterioară începerii primului război mondial.
În perioada antebelică, singurele țări cu o cantitate semnificativă de rezerve valutare în dolari SUA erau Canada, care era puternic dependentă de piața de capital din New York, și Filipine, care se aflau și în zona de influență a Statelor Unite. Abia după 1890 exporturile de capital către Statele Unite au început să-și depășească importurile, iar discuțiile despre convertibilitatea dolarului american în aur au încetat abia după adoptarea Gold Standard Act în 1900. În această perioadă, Statele Unite nu au reușit să reușească crearea sistemului instituțional necesar pentru trecerea dolarului la statutul de monedă internațională. Dolarul nu a fost o monedă foarte utilizată în decontările internaționale, reflectând absența unei piețe profunde și stabile pentru obligațiunile bancare.
Înainte de adoptarea Federal Reserve Act, băncilor naționale li sa interzis să accepte facturi legate de comerțul internațional. Nu exista nicio bancă centrală care să sconte încasările și alte instrumente de tranzacționare sau să cumpere facturi și chitanțe direct prin mecanisme de piață deschisă. Situația s-a schimbat după crearea Sistemului de Rezerve Federale și Primul Război Mondial.
Vor putea băncile să acumuleze suficientă lichiditate valutară și să își acopere obligațiile valutare? În așteptarea celei de-a doua runde de sancțiuni, această problemă provoacă furori.
Unul dintre factorii cheie care au influențat slăbirea rublei în trimestrul al treilea a fost deficitul de lichiditate valutară. O observăm din aprilie și până acum a persistat.
În sectorul bancar, se poate observa o ieșire semnificativă de fonduri din depozitele în valută, fuga nerezidenților și, ca urmare, o lipsă temporară de lichiditate în valută pe piața interbancară.
Băncile au suficientă lichiditate valutară pe termen scurt (în principal active valutare foarte lichide) pentru a îndeplini toate obligațiile privind depozitele în valută ale persoanelor fizice.
Pe lângă lichiditatea disponibilă a băncilor, Banca Centrală dispune de un arsenal semnificativ pentru a oferi finanțare valutară.
Pe baza scenariului nostru de bază privind sancțiunile, ne putem aștepta ca situația să se schimbe în bine.
Situația ar trebui să fie influențată pozitiv de factori locali precum creșterea contului curent, moratoriul Băncii Centrale privind achiziționarea de valută și reducerea plăților pentru obligațiile în valută.
Prognoza noastră privind cursul de schimb pentru sfârșitul anului este de 64 de ruble. pe dolar. Baza swapului valutar ar trebui să crească cu 80–100 bp. n. și revenirea la nivelurile anterioare.
O ieșire activă de monedă poate fi observată pentru a cincea lună consecutivă din aprilie, dar a început să atragă atenția abia recent - în ajunul celei de-a doua runde de sancțiuni.
Primul val de ieșiri a fost observat în aprilie, după impunerea sancțiunilor împotriva Rusal, în aprilie-mai, persoanele fizice și juridice au retras valută pentru o sumă totală de puțin sub 10 miliarde de dolari.
Următorul salt a avut loc în iulie-august. Potrivit datelor oficiale ale Băncii Centrale, suma de fonduri în valută străină din conturile persoanelor fizice a scăzut cu 1,2 miliarde de dolari - până la 87 de miliarde de dolari, această cifră a scăzut la nivelul minim din trei ani.
Majoritatea fondurilor au fost retrase din conturile în valută la Sberbank. În această perioadă, persoanele juridice au retras 2,3 miliarde de dolari, adică fluxul total de lichiditate în valută s-a ridicat la 3,5 miliarde de dolari.
Ieșirea ar putea fi legată de temerile că autoritățile americane vor impune restricții asupra tranzacțiilor în dolari SUA pentru băncile de stat rusești.
Până în august, lichiditatea valutară totală, care a atins o valoare maximă de 216 miliarde dolari în martie, a scăzut cu peste 18 miliarde dolari, iar persoanele juridice au retras 13 miliarde dolari din această sumă și aproximativ 5 miliarde dolari - persoane fizice.
Drept urmare, în această perioadă - din aprilie până în august - rubla s-a depreciat față de dolar cu peste 18%, iar ratele swap-ului valutar au crescut brusc. Practic, valuta străină a fost retrasă din conturile persoanelor juridice. Acest lucru se datorează fugării nerezidenților și plăților pentru obligațiile datoriei externe.
Din aprilie până în august, fluxul de fonduri de la nerezidenți s-a ridicat la 400 de miliarde de ruble. (inclusiv 272 de miliarde de ruble în aprilie-iunie), sau aproximativ 6 miliarde de dolari, iar plățile pentru datoria externă au depășit 27 de miliarde de dolari.
Potrivit estimărilor noastre, în septembrie, nerezidenții au retras încă 70 de miliarde de ruble, sau aproximativ 1 miliard de dolari.
În consecință, fluxul pe care îl observăm din august este semnificativ mai mic decât, de exemplu, din martie până în iunie. Acum, volumul de valută străină pe conturile clienților din toate segmentele a scăzut la cel mai mic nivel din ultimii patru ani. Aceasta înseamnă că o parte semnificativă a fondurilor a fost deja retrasă.
Volumul disponibilității de lichiditate valutară pe termen scurt în sectorul bancar a atins un nou minim istoric și s-a ridicat la 85 de miliarde de dolari.În aprilie, această cifră era încă de 96 de miliarde de dolari, când din cauza sancțiunilor a existat o ieșire de fonduri de la persoanele juridice, acesta a început să scadă brusc, iar până în august a scăzut deja cu 10 miliarde de dolari.
La începutul lunii septembrie, VTB a finanțat aproximativ 60% dintr-o tranzacție majoră de schimb valutar în care fondul qatar QIA a achiziționat un pachet de 19,6% din Rosneft pentru 12 miliarde de euro (14 miliarde de dolari SUA). Suma finanțării s-a ridicat la 7,41 miliarde de euro (8,2 miliarde de dolari). Aceasta înseamnă un deficit și mai mare al monedei până la sfârșitul lunii septembrie. Ar trebui să se reflecte în statisticile oficiale ale Băncii Centrale pentru această lună.
Sursa: CBR, ITI Capital
Datoriile și activele valutare ale sistemului bancar au scăzut la cele mai scăzute niveluri în ultimii șase ani. Datoriile au scăzut la 293 de miliarde de dolari, iar activele la 301 de miliarde de dolari.
Baza swapului valutar pe 12 luni a scăzut cu încă 80 bp. p. - până la minus 192 b. În același timp, rata de schimb valutar a crescut, ceea ce indică o cerere crescută pentru conversia fondurilor de ruble în valută străină.
Ratele valutare de pe piața interbancară (REPO cu MICEX) au crescut cu 160 bp. p. - până la 3,38%.
Soldul valutar al sistemului bancar al Federației Ruse
Sursa: CBR, ITI Capital
Pentru a răspunde la această întrebare, este necesar să se calculeze lichiditatea valutară pe termen scurt a băncilor, care constă din activele valutare cele mai lichide.
Conform estimărilor noastre, volumul lichidității valutare disponibile pe termen scurt se ridică acum la puțin peste 85 de miliarde de dolari, acestea sunt în principal euroobligațiuni lichide cu o durată scurtă (45 de miliarde de dolari) și scadențe de până la 12 luni, fonduri în valută în conturi corespondente. (16,3 miliarde USD) și sub formă de numerar disponibil (14 miliarde USD), precum și împrumuturi (10 miliarde USD) acordate nerezidenților pe o perioadă de până la 12 luni.
Un astfel de volum de fonduri disponibile face posibilă acoperirea datoriilor către persoane fizice în valută străină cu 97%, dacă nu există panică, iar clienții nu retrag în mod masiv valută străină din sistemul bancar (în acest caz, Banca Centrală va trebui să conectați).
Activele valutare pe termen scurt ale băncilor, miliarde USD 
Lichiditatea valutară internațională - disponibilitatea mijloacelor de plată acceptabile pentru rambursarea obligațiilor internaționale, reglementarea decontărilor internaționale.
Lichiditatea monetară internațională include patru elemente principale :
Rezervele oficiale de aur ale țării;
Rezervele valutare oficiale ale țării;
conturi DST;
Poziție de rezervă în FMI (dreptul unei țări membre FMI de a primi automat un împrumut necondiționat în valută străină în limita a 25% din cota sa).
8. Organe de conducere, reglementare și control al relațiilor valutare, al căror rol îl joacă, respectiv, organizațiile naționale (băncile centrale, Ministerul Economiei și Finanțelor, autorități de control valutar) și interstatale (FMI (1944), iar în Sistemul Monetar European - Fondul European de Cooperare Monetară (1973-1993), care în 1994 a fost înlocuit de Institutul Monetar European, iar din 1998 de Banca Centrală Europeană).
Evoluția IAM este determinată de dezvoltarea și nevoile economiei naționale și mondiale, de schimbările raportului de putere în lume.
Primul MVS a fost format în secolul al XIX-lea. după sfârșitul revoluției industriale. Din punct de vedere juridic, a fost oficializat printr-un acord interstatal la Conferința de la Paris din 1867.
sistemul monetar de la Paris s-a bazat pe structura următoare principii:
Baza sa este standardul monedei de aur.
Fiecare monedă avea un conținut de aur (Marea Britanie - din 1816, SUA - din 1837, Rusia - din 895-1897). În conformitate cu conținutul de aur al monedelor, au fost stabilite paritățile lor de aur. Monedele erau liber convertibile în aur. Aurul a fost folosit ca moned mondial recunoscut universal.
S-a dezvoltat un regim de flotare liberă a cursurilor de schimb, ținând cont de cererea și oferta de pe piață, dar în „punctele de aur” (+ - 1% din cursurile de schimb fixe). „Punctul de aur” - nivelul cursului de schimb la care decontările în numerar au devenit profitabile, în ciuda costurilor suplimentare ale decontărilor cu aur.
La sfârșitul secolului XIX - începutul secolului XX. etalonul de aur a devenit învechit, deoarece a încetat să mai corespundă amplorii legăturilor economice sporite și condițiilor unei economii de piață reglementate. Primul Război Mondial a fost marcat de criza MVS.
Al doilea sistem monetar mondial a fost oficializat legal printr-un acord interstatal la Conferința Economică Internațională de la Genova în 1922.
Sistemul monetar genovez a funcționat pe următoarele principii:
1. S-a bazat pe standardul motto-aur (pe lângă aur, motto-uri mijloace de plată în valută destinate decontărilor internaţionale).
2. Se păstrează paritățile de aur. Conversia valutelor în aur a început să se realizeze nu doar direct (SUA, Franța, Marea Britanie), ci și indirect, prin valute străine (Germania și alte aproximativ 30 de țări).
3. A fost restabilit regimul cursurilor de schimb liber fluctuante (în timpul Primului Război Mondial, cursul a fost forțat și deci nerealist).
4. Reglementarea valutară s-a realizat sub forma unei politici monetare active, conferințe și întâlniri internaționale.
În 1922-1928. A venit stabilizarea relativă a monedei, aruncată în aer de criza economică mondială din anii 1930, care a cuprins și sfera monetară. Până la începutul celui de-al Doilea Război Mondial, schimbul de bancnote cu aur era de fapt efectuat doar în Statele Unite.
Dezvoltarea proiectelor pentru noul MVS a început încă din anii celui de-al Doilea Război Mondial (în aprilie 1943) și a fost puternic influențată de Statele Unite și, într-o măsură mai mică, de Marea Britanie.
Dorința Statelor Unite de a consolida poziția dominantă a dolarului în sistemul monetar mondial s-a reflectat în planul lui G. White. Ca urmare a lungilor discuții asupra planurilor lui G. White și J. M. Keynes (Marea Britanie), proiectul american a câștigat în mod oficial, deși ideile keynesiene de reglementare a monedei interstatale au stat și la baza noului sistem monetar.
La Conferința Monetară și Financiară a ONU de la Bretton Woods (SUA) din 1944, a fost oficializat al treilea MAI.
Baza Sistemul monetar Bretton Woods următoarele principii:
1. Standardul aur-monetar bazat pe aur și două valute de rezervă, dolarul american și lira sterlină, a fost păstrat, deși într-o formă restrânsă.
2. S-au păstrat paritățile de aur. Aurul a continuat să fie folosit ca mijloc internațional de plată și rezervă. Statele Unite au echivalat dolarul cu aur pentru a-și asigura statutul de principală rezervă monetară. În acest scop, Statele Unite s-au angajat să schimbe dolari în aur băncilor centrale străine și guvernelor țărilor membre FMI la prețul oficial stabilit în 1934 la 35 USD per uncie troy (31,1035).
3. S-a instituit un regim de cursuri fixe, care poate abate de la paritate într-un interval restrâns de 1%. Toate țările capitaliste au fixat paritățile monedelor lor față de dolar și, prin intermediul acestuia, altor valute.
4. Pentru prima dată în istorie, au fost create două organizații internaționale monetare și financiare și de credit - FMI și Banca Internațională pentru Reconstrucție și Dezvoltare (BIRD), menite să acorde împrumuturi țărilor membre în cazul unui deficit grav în balanța de plăți, pierderea stabilității monedei naționale și, de asemenea, să exercite controlul asupra respectării de către țările membre a angajamentelor asumate.
Astfel, sub presiunea SUA, standardul dolarului a fost stabilit în cadrul sistemului monetar Bretton Woods. De la sfârşitul anilor '60. criza sistemului Bretton Woods. Principiile sale structurale, stabilite în 1944, nu mai corespundeau condițiilor de producție, comerțului mondial și echilibrului de putere schimbat în lume (în special, vorbim de slăbirea pozițiilor economice ale SUA și Marii Britanii).
În 1971-1973. Sistemul monetar de la Bretton Woods s-a prăbușit în cele din urmă, ceea ce s-a reflectat în refuzul de a schimba în continuare dolarul cu aur la prețul oficial al Statelor Unite.
În ianuarie 1976, la Kingston (Jamaica), la o întâlnire a reprezentanţilor ţărilor membre FMI, au fost elaborate principiile de funcţionare a unui nou sistem monetar (jamaican). Acordul privind crearea sa a intrat în vigoare în aprilie 1978.
Principiile de funcționare ale sistemului monetar jamaican:
1. În locul standardului aur-motto, a fost introdus standardul DST (drepturi speciale de tragere), creat la sfârșitul anilor 60. DST-urile sunt active internaționale sub formă de înregistrări în conturi speciale la FMI și pot fi folosite ca plată internațională și rezervă. fonduri. Costul unei unități de DST este determinat pe baza unui coș valutar - cursul de schimb mediu ponderat al monedelor din fiecare țară.
2. Demonetizarea aurului a fost stabilită legal; abolirea rolului său de marfă monetară).
3. Prețul oficial al aurului și al parităților aurului a fost anulat.
4. A fost instituit un regim al cursurilor de schimb liber flotante.
5. Țărilor li se acordă dreptul de a alege independent regimul cursului de schimb.
Continuitatea sistemului valutar jamaican cu cel precedent a fost că în spatele standardului DST, de fapt, standardul dolarului era ascuns. Absența unei alternative la dolarul ca principal mijloc de plată și rezervă a însemnat că sistemul monetar jamaicanic nu a asigurat stabilizarea monedei.
Ca răspuns la instabilitatea sistemului monetar jamaican, țările CEE și-au creat propriul sistem monetar (regional) în 1979. . european sistem valutar (EMS)- cea mai importantă componentă a sistemului monetar mondial modern.
EMS include trei principale element:
1. ECU standard. ECU este o monedă colectivă condiționată, a cărei valoare este determinată prin metoda coșului valutar, care include monedele țărilor Uniunii Europene.
2. Cursul de schimb flotant în comun, fluctuant în limita a 2,25%; Din august 1993, din cauza agravării problemelor valutare, sfera fluctuațiilor a fost extinsă la 
15%).
3. Reglementarea valutară interstatală în UEM se realizează prin acordarea de împrumuturi băncilor centrale pentru acoperirea deficitelor temporare ale balanțelor de plăți și ale decontărilor legate de intervenția valutară. Până în 1994, UEM a fost reglementată, iar ECU a fost emis de Fondul European de Cooperare Monetară (FME), iar din 1994 de Institutul Monetar European (IME).
În decembrie 1996, liderii Uniunii Europene au decis să treacă de la 1 ianuarie 1999 la o monedă unică europeană - euro. Din 1 iulie 2002 Euro a fost complet înlocuit în circulație cu monedele naționale a 11 țări europene incluse în zona euro. Această zonă nu include Grecia, Danemarca, Suedia și Marea Britanie. Singurul emitent al monedei euro este Banca Centrală Europeană (BCE), care a înlocuit Institutul Monetar European în 1998.
Sistemul monetar european a luat naștere pe baza integrării vest-europene pentru a-și crea propriul centru monetar. Fiind însă un subsistem al sistemului monetar mondial, UEM se confruntă cu consecințele negative ale instabilității acestuia din urmă și influenței dolarului american. Acest lucru este evidențiat, în special, de instabilitatea monedei euro față de alte valute de vârf, demonstrată de-a lungul existenței acestei monede.
Lichiditatea valutară în sistemul bancar poate apărea din două circumstanțe. Aceasta este fie o cerere crescută de monedă, fie nevoia de a rambursa obligații mari. Cel mai acut risc al lipsei de lichiditate valutară se poate manifesta atunci când ambii factori sunt combinați. Acum politica Băncii Centrale vizează devalorizarea bilanţurilor băncilor, însă statisticile oficiale arată că reducerea activelor valutare este înaintea reducerii pasivelor valutare.
Strângerea datoriilor valutare mai ieftine pentru a finanța activele în ruble este o strategie normală pentru bănci, dar această tendință crește riscul unui deficit de lichiditate valutară. Cu alte cuvinte, poate exista o lipsă de monedă pe piață. În același timp, instrumentele de furnizare a banilor prin diverse canale sunt destul de bine dezvoltate în sectorul bancar, astfel încât astfel de situații nu sunt de natură sistemică, ci privesc în principal participanții individuali.
Perioadele de penurie de monedă în rândul băncilor pot fi dificil de anticipat. Sezonalitatea pe piața valutară este un concept relativ. Pe de o parte, există într-adevăr factori precum, de exemplu, o scădere de vară a balanței de plăți, care apare ca urmare a unei reduceri a exporturilor de energie, ceea ce duce la o slăbire a afluxului de valută străină pe piața internă.
Cererea pentru monedă poate crește, de asemenea, brusc în ajunul unui weekend lung, ceea ce este evident mai ales în perioadele de volatilitate ridicată.
Pe de altă parte, orice sezonalitate poate fi nivelată în timp de eficiența pieței financiare. Dacă fluctuațiile de pe piața valutară sunt ușor de anticipat, participanții săi vor căuta să beneficieze de modificările cursului de schimb, care vor atenua impactul fluctuațiilor sezoniere în oferta unei anumite monede.
În același timp, în cererea de monedă, se poate observa o ciclicitate, care este determinată de factori externi. De exemplu, din februarie 2017, regula bugetară obligă Ministerul de Finanțe să cumpere valută de pe piață atunci când prețul petrolului depășește 40 de dolari pe baril de marcă Urals. Această situație complică decontarea obligațiilor în valută pentru băncile care nu dețin un stoc de active foarte lichide.
Deoarece fluctuațiile prețului petrolului includ și o componentă ciclică, soldul lichidității valutare este, de asemenea, supus anumitor cicluri. Excesul semnificativ al prețului petrolului de peste 40 de dolari pe baril observat în 2018 determină atât achiziția pe scară largă de valută de către Ministerul Finanțelor, cât și disponibilitatea autorităților de reglementare financiară de a returna lichidități valutare pe piață.
Pentru bănci, atât excesul, cât și deficitul de lichiditate valutară sunt surse de risc crescut, care fie pun presiune asupra capitalului, fie impun deturnarea fondurilor din activitățile curente pentru a menține „airbag-ul”. În această lumină, planificarea nevoii de valută străină are loc în mod continuu, ceea ce reduce riscul pierderii bruște a acesteia.
Ca urmare, impactul modificărilor cererii și ofertei pe piața valutară rămâne limitat. Din punctul de vedere al operațiunilor pasive, aceasta nu este mult diferită de situația în care băncile trebuie să plătească obligațiile de ruble.
Lista instrumentelor de gestionare a lichidității valutare este destul de extinsă. Băncile, de exemplu, pot strânge fonduri printr-un swap valutar cu Banca Centrală, pot utiliza mecanismul REPO, strângând fonduri prin Centrul Național de Compensare (NCC) sau alți participanți la piața financiară garantați cu valori mobiliare. De asemenea, este posibil să atragi dolari pe piața interbancară.
Cu toate acestea, în ciuda dezvoltării instrumentelor de atragere a lichidității în valută străină, în situația în care există riscul deficitului acesteia, băncile vor căuta să limiteze operațiunile active în valută. Printre altele, acest lucru va afecta foarte mult riscul de lichiditate al organizațiilor nefinanciare - restricția de creditare în valută de către bănci le va reduce capacitatea atât de a-și refinanța obligațiile anterioare, cât și de a strânge noi fonduri.
La începutul lunii iulie, șeful Trezoreriei Federale, Roman Artiukin, a anunțat că în toamnă departamentul său va începe să efectueze operațiuni de schimb valutar la Bursa din Moscova. Acum, Trezoreria este limitată în alegerea modalităților de utilizare a lichidității valutare de care dispune. Poate fi plasat pe depozite doar într-un număr limitat de bănci, iar aceste fonduri nu sunt distribuite în mod activ prin sistem prin intermediul pieței interbancare - acest lucru se datorează atât unei crize de încredere între instituțiile de credit, cât și restricțiilor de reglementare.
Swap-ul este un instrument flexibil care vă permite să adaptați utilizarea acestuia la nevoile specifice ale participanților la piețele financiare. În esență, un swap este un împrumut colateral, în care o altă monedă acționează ca garanție. Datorită acestui fapt, o gamă mai largă de bănci vor avea acces la lichiditate valutară în comparație cu cele care au dreptul de a atrage fonduri bugetare pentru depozitele lor. Parțial, un astfel de instrument va concura cu tranzacțiile repo cu o contraparte centrală, în care valorile mobiliare acționează ca garanție.
Pe lângă creșterea lichidității, swap-urile pot ajuta băncile să-și gestioneze poziția deschisă în valută, deoarece este și un instrument de protecție a riscurilor. Swap-urile pe care Trezoreria intenționează să le folosească sunt de așteptat să aibă o durată de viață relativ mai lungă, ceea ce, în special, va oferi băncilor posibilitatea de a plasa fonduri în valută pentru o perioadă mai lungă, dacă există cerere pentru astfel de fonduri.
Pe fondul devalorizării operațiunilor bancare, organizațiile nefinanciare pot fi interesate de creșterea accesului băncilor la lichiditatea valutară a trezoreriei. Încrederea băncilor în disponibilitatea unei game largi de surse valutare le va face mai dispuse să continue să acorde credite unor astfel de clienți.
Lichiditatea monetară internațională este un indicator al capacității unui anumit stat de a îndeplini obligațiile față de alte țări. MVL este un criteriu al solvabilității statului în arena globală a creditului. Această lichiditate este un grup de surse de credit și finanțare din sistemul financiar global. Scopul principal al acestor fluxuri este asigurarea stabilității economice a țărilor. MVL servește ca măsură a solvabilității statului și se bazează pe volumul rezervei de aur și valutar. Structura acestui criteriu este următoarele componente:
Unele state au trecut de la drepturi de tragere specifice la un standard bazat pe cele cinci monede principale ale lumii. Sistemul monetar mondial se bazează în prezent pe mai multe monede majore și unități monetare mondiale.
Lichiditatea necondiționată a statului este asigurată de propriile rezerve, de care dispune la propria discreție. Lichiditatea condiționată este fondurile împrumutate, a căror utilizare poate fi solicitată de creditor.
Băncile centrale creează o rezervă în mai multe valute, care acționează ca rezervă în raport cu cea națională.
Principalul criteriu după care se determină lichiditatea financiară este relația dintre parametrii: aur și rezerve valutare și volumul anual al importurilor.
Dezvoltarea sistemului financiar mondial a condus la corespondența unităților monetare ale țărilor cu diferite valute pentru a exclude influența excesivă asupra economiei mondiale a unei anumite monede. Acest lucru asigură diversificarea lichidității internaționale.
Sistemul financiar global funcționează în strânsă legătură cu sistemele monetare ale țărilor participante. O parte a acestui sistem este piața financiară globală. Are o lichiditate foarte mare, deoarece puteți vinde și cumpăra rapid orice monedă în volume mari. Curenții de criză din timpul nostru stimulează dezvoltarea sistemului monetar mondial, au un impact pozitiv asupra consolidării economiei.
Sistemul financiar al Rusiei asigură reglementarea lichidității, decontări interstatale și afectează direct cursul de schimb al rublei. Structura și mărimea rezervei de aur și de schimb valutar se schimbă constant în funcție de condițiile pieței externe și de starea balanței de plăți.
Statul își creează propriul sistem monetar pentru nevoile sale interne. Proprietatea cheie pentru o monedă este convertibilitatea acesteia în alte valute. Această proprietate este fundamentul relațiilor monetare mondiale. Politica economică internă este menită să stimuleze producția, să reducă șomajul și să prevină inflația. Politica monetară internă are impact asupra celei externe, întrucât convertibilitatea și ponderea monedei acestui stat depind direct de dezvoltarea economiei și de ponderea țării în comunitatea mondială. Participarea la comunitatea financiară globală este inevitabilă pentru economia modernă și adesea ajută la depășirea crizelor interne ale statelor individuale.
Masa de bani a unei anumite țări este distribuită inegal. Există o formare de grupuri monetare numite agregate. Ele diferă prin viteza de conversie a acestora în numerar. Aceste unități includ:
Lichiditatea valutară internațională caracterizează capacitatea de a deconta fără întârziere cu creditorii internaționali și este determinată de raportul dintre suma rezervelor valutare acumulate și valoarea datoriei externe.
