Contractul futures (sau doar contractele futures) - valori mobiliare care furnizează două părți să cumpere un anumit produs la un preț specific în viitorul apropiat.
Comparând aceste două concepte, este necesar să menționăm următoarele. Opțiunea oferă dreptul, și nu un angajament de a vinde fie achiziționarea oricărui produs la prețul convenit în viitor. În același timp, contractul futures este un document mai stricte.
Aceasta impune obligații în două părți interactive. De asemenea, trebuie remarcat faptul că atunci când tranzacționarea utilizând contractele futures, schimbul real de bunuri nu este produs.
Contractul futures este utilizat în următoarele cazuri:
Cele mai comune contracte futures pentru piețele de mărfuri și materii prime. Orice astfel de document are doi parametri de bază:
Contractele futures sunt instabile, foarte lichide, au un grad ridicat de risc. Prin urmare, comercianții novici și investitorii nu pot avea un caz cu ei fără formare specială.
Cumpărarea unui contract futures nu înseamnă apariția obligațiilor sub livrarea unui produs. În plus, achiziționarea de contracte futures pe piața mărfurilor nu înseamnă că cumpărătorul va primi bunurile specificate.
Astfel, nu există contracte futures reale. Ele sunt necesare doar pentru a determina prețul bunurilor. Apoi, încercăm să ne dăm seama ce ar trebui să se întâmple cu debutul expirării contractului futures în absența ofertei reale de bunuri.
Atunci când vine executarea unui contract futures, una dintre următoarele opțiuni de rezolvare a acestei probleme se poate dezvolta.
De exemplu, o contrapartidă și au cumpărat futures la B. vine execuția sa. Astfel, pot apărea următoarele:
În practică, situația, desigur, pare mult mai dificilă, cu toate acestea, pe acest exemplu, a fost dat conceptul general de tranzacționare contracte futures.
Prima opțiune arată în mod clar că contul vânzătorului este completat în timp ce scade simultan contul cumpărătorului. Această situație apare cu creșterea prețului instrumentului. De fapt, contrapartida și dobândirea bunurilor la B la un preț mai ieftin și ar putea să o vândă imediat, câștigând o anumită sumă.
Astfel, vânzarea unui contract futures este de a facilita activitățile entităților de afaceri.
Cu al doilea exemplu de realizare, echilibrul contrapartidelor rămâne neschimbat, în ciuda costurilor administrative posibile pe ambele părți.
În cele din urmă, a treia opțiune în care contractele futures financiare afectează ordinea inversă de la prima opțiune. Cu alte cuvinte, speranțele vânzătorului au fost justificate, prețul a scăzut, astfel încât poate realiza profitabil bunurile. Dacă vânzătorul însuși a fost angajat în vânzarea de bunuri, el ar cumpăra la un preț de piață, dar ar vinde cumpărătorul pe contracte futures și ar putea câștiga o anumită sumă. Pentru a facilita durata de viață a vânzătorului și există contracte futures, schimburile pe care le eliberează de la costul de transport al mărfurilor își fac propriul calcul și enumeră diferența dintre prețul unui contract futures și prețul pieței. În același timp, suma specificată este eliminată din contul cumpărătorului.
În caz de refuz al contractelor futures până la momentul executării, regulile de comportament nu sunt diferite de acțiunile care se desfășoară la apariția executării. Cu alte cuvinte, prețul conform contractului futures este comparat cu piața, iar în conturile participanților se produce o mișcare în conformitate cu una dintre cele trei opțiuni menționate mai sus.
Contractele înainte și contractele futures sunt concepte identice. Cu toate acestea, există unele diferențe în definiția lor.
Astfel, contractul forward este un acord între două contrapartide privind furnizarea subiectului contractului în viitor. Ca atare, valorile mobiliare, moneda sau bunurile pot efectua. Acordul nu poate fi pe bursă.
Tranzacția înainte este obligatorie pentru executare. Este necesar să se observe faptul că persoana care se leagă de a pune activele ocupă așa-numita poziție scurtă. O față care dobândește un activ este lungă.
În cadrul contractului forward, se efectuează furnizarea efectivă a activului. În acest document, condițiile sunt convenabile pentru ambele părți. Cu alte cuvinte, acesta este un contract de formă standard. În acest sens, nu există piețe secundare printre contractele forward. Prețul de livrare - prețul activului, care este indicat în contract.
Spre deosebire de contractul futures viitor - un acord între contrapartide cu privire la furnizarea viitoare a unui activ. Acest contract este numai pe bursă.
Rezumând materialul de mai sus, trebuie remarcat faptul că contractele futures este un tip specific de instrumente financiare derivate. Scopul său principal este de a defini prețul unui instrument sub formă de bunuri, materii prime sau monedă. Cu ajutorul futures, există un angajament față de ambele contrapartide. Deci, vânzătorul, semnând un contract futures, se angajează să implementeze, iar cumpărătorul este de a cumpăra un preț specificat la semnarea acestui document.
Cu toate acestea, de fapt, livrarea de bunuri nu este efectuată. Părțile pot face un profit sau o pierdere numai în funcție de nivelul de preț pe unul sau altul. Într-adevăr, livrarea mărfurilor are loc pe relațiile stabilite reglementate de piața mărfurilor și protejate de riscuri.
Contractele futures sunt foarte multiple. Pentru unii, este simplu ca "cinci copeici", iar alții alergau, unde ochii se uită după câteva încercări nereușite. Fii așa, majoritatea comercianților atrag profitabilitatea incredibilă a acestei sfere. Există tot mai multe brazi, gata să cucerească vârfurile lui Olimpa. De ce nu? Dacă lucrați cu competență "scalpel", atunci puteți "elimina" un venit bun. Pe de altă parte, există o șansă excelentă de a vedea zeroul aproape de fulgere a contului dvs. Problema experienței. Obosit de trezirea de la coșmaruri despre scurgerea depozitului? Apoi vin cu mintea mea la fiecare afacere. Pentru a face piața futures cu adevărat profitabilă, este necesar să urmărim câteva recomandări simple. În acest articol vom vorbi cu siguranță despre alegerea celei mai preferate calea. Dar înainte de tine în esența problemei, o mică poveste.
În general, definiția este atât de familiară astăzi nu a fost utilizată. Un concept ca "piața de mărfuri" a fost cunoscut. Din secolul al XIII-lea, comerțul obișnuit a început să fie îmbunătățit, trăsăturile s-au schimbat. Furnizarea de bunuri și calculul pentru aceasta a trecut prin alte principii. Ce sa schimbat? Oamenii au început să încheie contracte pentru oferta ulterioară de bunuri. Acest lucru a făcut posibil să vă planificați acțiunile pentru viitor. Aceste inovații au devenit prima etapă a apariției adevăratei piețe futures. Popularitatea unei astfel de cooperări a câștigat un impuls în fiecare an. Comercianții inteligenți Toate operațiunile lor de tranzacționare au fost făcute prin contracte de închisoare. Mii de tranzacții au fost efectuate pe mărcile medievale ale Angliei. Desigur, cu schimburi moderne, ele sunt greu de comparat, dar o serie de reguli și restricții au lucrat acolo. Dacă comercianții au încălcat regulile, atunci și-au pierdut accesul pe piață pentru o lungă perioadă de timp. De-a lungul timpului, târgurile s-au întors și pe "scena" au fost piețe centrale, care au fost deja numite schimburi din secolul al XVIII-lea. Simultan cu Anglia, primele schimburi au apărut în Japonia și în Statele Unite. În acel moment, majoritatea tranzacțiilor au fost efectuate cu participarea numerarului. Contracte urgente, la rândul lor, au devenit singura mântuire a comercianților pe fundalul întârzierii constante în livrarea unui produs. Au existat întotdeauna riscuri mari din cauza vremii, a caracteristicilor de stocare a produselor sau a altor circumstanțe. Bunurile pot fi aliniate sau nu ajung la toate. Concluzia unor tratate speciale a dat o anumită garanție. Primul a apărut în 1865. Dezvoltatorii lor au fost mărfurile din Chicago. Documentele au fost standardizate în ceea ce privește timpul, cantitatea, calitatea și locul de livrare. În timp, a apărut un sistem de contribuții la garanție. Ce înseamnă asta? Fiecare ofertant a trebuit să facă o anumită sumă în schimb. Acest sistem, deși a fost primitiv, dar într-un fel a apărat vânzătorii și cumpărătorii din situații neprevăzute. Funcționează astăzi un astfel de sistem. În stadiul actual, contractele futures au încheiat cartofi, cereale, porumb, metale prețioase, carne, cafea, suc și așa mai departe. Lista poate fi continuată infinit. Contractele urgente sunt întocmite în valută și acțiuni. În ceea ce privește Rusia, aici piața futures este populară pentru aproximativ zece ani. Povestea a început cu eșecuri luminoase ale unor astfel de participanți de piață populară ca RB, MTB sau MCFB. Până în prezent, singura platformă futures normală din Rusia este RTS. În principiu, până astăzi, RTS sa arătat numai din partea cea mai bună. În caz contrar, timpul va apărea. Înainte de criză, comerțul a fost tranzacționarea în marca germană și dolarul. Au fost încercate primele încercări de a încheia contracte de aur. Astăzi, principalele tranzacții futures în Rusia este în acțiuni.
Futures ușor este fals. Milioane de oameni se întâlnesc "pe cârlig" și își pierd pe toate acestea. Lăcomia este un factor cheie care face doar piața futures atât de populară și bogată. Participanții la piață deschid poziții uriașe, fără a avea grijă de principiile de funcționare a unui instrument. Pentru a reuși pe piața futures, este necesar să se înțeleagă principiile și caracteristicile muncii sale. Ce ? Acesta este un document în care este prescris să vândă sau să cumpere un anumit produs în viitor. Poate părea că contractele futures și înainte este același lucru. Dar există o diferență. Contractul înainte afișează doar două părți și în contractele futures - trei. Și cine este terța parte? GARANT este schimbul. Ce concluzie poate fi făcută în cele din urmă? reprezintă un contract standardizat care tranzacționează la bursă. Obligatoriu este standardizarea tranzacției, a calității, a cantității și a locului de livrare.
Contract de contracte futures Este un contract de vânzare, fie achiziționarea de acțiuni, mărfuri fie moneda cu livrare în viitor la un preț înregistrat la momentul încheierii contractului. Stabilește contractul pentru ambele părți, ambele și dreptul de a face o înțelegere. Acest tip de contract diferă de opțiunea care stabilește obligația de a face o înțelegere pentru o parte și dreptul de a face această tranzacție pentru alta. Obligatoriu pentru execuție, contractele futures pot fi executate prin menținerea unei tranzacții inverse, ca urmare a căreia vânzătorul fie cel pur și simplu iese din poziție. Contractele futures sunt un instrument care să reducă riscurile pentru participanții la piață care dețin bunuri și doresc să se protejeze de prețurile în schimbare pentru aceasta. Unele participant la piață Folosesc aceste contracte pentru speculații și profit pe fluctuațiile prețurilor. Caracteristicile contractelor futures sunt faptul că toate contractele sunt standard cu o definiție clară a bunurilor, a locului și a timpului de livrare. Toate contractele sunt tranzacționate pe bursele reglementate, unde se încheie contracte. Definiția "produsului" are o interpretare largă și implică în afară de produsele fizice. Citate de schimb și instrumente financiare.
Toate contractele futures pot fi împărțite în două clase mari: mărfurile financiare și de mărfuri au fost principalele tipuri de contracte futures până în anii '70 ai secolului trecut. În 1972, datorită instabilității crescânde, futures financiar a apărut pe toate instrumentele financiare.
Futures pe mărfuri:
Futures financiare:
Clasificarea contractelor futures este prezentată în sistem: 
Contractul și opțiunile futures sunt instrumente complet diferite, singura asemănare dintre ele este expirarea termenului. Dacă devine, riscul poziției sale este limitat la premiu, pe care cumpărătorul plătește vânzătorul. Costul opțiunii se bazează pe volatilitatea activului tranzacționat, dinamica prețului și timpului înainte de expirarea acesteia. În timp ce prețul contractului futures este legat de un instrument de tranzacționare sau de un produs real prin condițiile fiecărui contract individual. Vânzarea sau cumpărarea unui contract futures Riscul unui comerciant, precum și câștigurile sale potențiale, nu este limitat.
Termenul "" pentru stocurile și contractele futures are un sens diferit, care este tranzacționarea acțiunilor "marjei" înseamnă că comerciantul ia în considerare și plătește dobânzi, iar contractele futures cuvântul "marjă" se referă la suma de bani care ar trebui să fie pe un comerciant de cont comercial. Marja necesară pentru tranzacționarea unui contract futures poate fi caracterizată ca un depozit sau o garanție a îndeplinirii obligațiilor asumate. Nivelurile de marjă sunt instalate direct prin schimburi în funcție de volatilitatea instrumentului de tranzacționare, nivelurile stabilite pot fi modificate în orice moment. De obicei, marja de contracte futures este semnificativ mai mică de 50% din minimul necesar atunci când tranzacționează în valori mobiliare care sunt cumpărate pe credit. Pentru majoritatea covârșitoare a contractelor futures, mărimea cerințelor de marjă este în termen de 2-15% din costul contractului, este demn de remarcat faptul că indicatorul de 5% are loc mai des decât restul.
Două tipuri de marjă sunt utilizate pentru contractele futures: - marja inițială - reprezintă valoarea fondurilor care trebuie făcute de un comerciant la deschiderea inițială a poziției de tranzacționare - marja de sprijin - soldul minim al fondurilor din contul de tranzacționare al comerciantului, care trebuie să fie acceptate pentru a menține poziția de tranzacționare deschisă. Foarte adesea începătorii fac o greșeală prin compararea acestor doi indicatori. Marja de sprijin trebuie percepută ca o "versiune abreviată" a marjei inițiale. Marja de sprijin este mai mică decât marja inițială și în comerțul real este practic utilizat, cu excepția cazului în care mărimea contului de tranzacționare nu este redusă din cauza daunelor. De îndată ce dimensiunea contului de tranzacționare devine sub nivelul de rezistență, comerciantul este obligat să facă suport suplimentar (completați contul). Acest lucru se poate face prin reducerea poziției de tranzacționare, reducând mărimea marjei inițiale la nivelul reziduului sau prin efectuarea de fonduri suplimentare în contul dvs. de tranzacționare, mărind astfel nivelul marjei inițiale. Exemplu. Să presupunem că comerciantul a achiziționat un contract futures pentru aur la un preț de 383.00. Marja inițială este de 2700 USD; Suport la nivelul marjei de 2100 $. În ceea ce privește: Rezultatele financiare din tranzacția anterioară pot fi calculate după cum urmează: ați făcut o marjă inițială de 2700 USD și marja de sprijin la 850 USD. În total, este de 3550 USD. Ați eliminat 1000 de dolari pentru a șasea zi și ați avut active la 2820 dolari după finalizarea tranzacției. În total, este de 3820 USD. Astfel, ați primit pentru lucrările dvs. 270 de dolari (3820 $ - 3550 $).
Numai fondurile care depășesc nivelul marjei inițiale sunt gratuite și puteți retrage sau utiliza altfel.
Rămâneți conștienți de toate evenimentele importante United Comercianți - Abonați-vă la noi
Pagina 1.
Piața futures este prezentată în principal de două tipuri de angrosiști: Hedges și speculatorii. Piața pur și simplu nu a existat și funcționează efectiv fără ei. Anteturile sunt producători și furnizori (acestea includ, de asemenea, instituții de credit și financiare și directorii financiari ai corporațiilor) care utilizează contracte futures pentru a-și proteja interesele în instrumentul sau instrumentul financiar corespunzător. De exemplu, dacă proprietarul unei creșteri de bovine presupune că, în viitorul apropiat, prețul bovinelor va cădea, el va acționa ca un hedger și va face o afacere futures pe bovine în speranța de a oferi acest lucru cu ajutorul său cel mai înalt nivel de preț posibil . Astfel, hedgerii asigură stabilitatea pieței futures și existența acesteia. Speculatorii, dimpotrivă, sunt o sursă de instabilitate a pieței. Ei încheie contracte futures nu pentru că au nevoie să protejeze poziția pe mărfurile care stau la baza tranzacției, ci pentru că doresc să obțină un profit de fluctuații ascuțite în contractul futures. Speculatorii sunt investitori care se află la risc, întregul interes al căruia la mărfuri sau futures financiare se reduce la așteptările activității prețurilor și posibilitatea de a obține câștiguri de capital din prezenta directivă.
Piața futures - mărfurile urgente sau schimbul financiar, care comerțul pe baza contractelor standard.
Piața futures este piața pe care contractele de furnizare sunt tranzacționate într-o anumită perioadă de timp în viitorul titlurilor de valoare sau a altor instrumente financiare care sunt efectiv vândute pe piața financiară.
Piața futures efectuează două funcții principale - hedging și speculative. Futures futures este de o importanță deosebită pentru companiile care efectuează valută majoră și viteze de mărfuri. Vânzătorii potențiali de bunuri reale viitoare (vânzătorul care voiau să asigure prețul pentru vânzarea bunurilor sale vor beneficia de acoperirea vânzării de contracte futures (vânzătorul care voiau să asigure prețul de vânzare a bunurilor sale în avans); Hedging prin cumpărarea unui contract - potențiali cumpărători.
Piața futures este adesea numită piața de risc, în care riscul se deplasează de la proclamarea riscurilor și este arghiile care o fac baza. Hedgeram, producători și consumatori, piața futures vă permite să limitați riscul de preț în implementarea și achiziționarea de bunuri; Exportatori și importatori - riscul de modificări ale cursurilor de schimb; Proprietarii de active financiare - riscul scăderii cursului de schimb; Împrumutații și creditorii - riscul de modificări ale ratelor dobânzilor. În exterior tranzacțiile de acoperire futures sunt indistinguizabile de joc speculativ. Hedger, precum și speculatorul, se deschide mai întâi și apoi își închid poziția, fără a le aduce, de regulă, înainte de livrare. Cu toate acestea, există o diferență și foarte semnificativă. Pentru Hedgera, tranzacțiile futures vor dovedi operațiunile produse de acestea pe piața reală a bunurilor.
Piața futures fără speculatorii este similară cu licitația fără cumpărători și ar fi la fel. În majoritatea piețelor, speculatorii de multe ori mai mult decât oricare alți participanți. Este speculatorii care creează o piață lichidă. Acțiunile lor vor păstra prețurile să se schimbe frecvent și marjele mici, permițându-vă să efectuați comenzi relativ mari de tranzacționare fără o lovitură ascuțită sau o reducere a prețurilor.
Piața futures este caracterizată de o lichiditate ridicată. În același timp, dinamica prețurilor sale afectează în mod semnificativ circulația prețurilor pe piețele de semințe, deși legătura dintre acestea este doar indirectă.
Piața futures organizată există în SUA pentru mai mult de 100 de ani. Prima platformă comercială organizată a fost schimbul de mărfuri din Chicago, care a răspuns nevoilor producătorilor și prelucrătorilor produselor agricole. Astăzi, în America de Nord, există 12 schimburi pe care sunt tratate diverse mărfuri și futures financiare. Termenul contractului futures, determinat de luna de livrare, relativ suferit. Participanții la piață sunt hedgerii care operează pe piața futures pentru a echilibra poziția produsului de bază sau a instrumentului financiar pe piața vânzărilor de numerar, precum și speculatorii care tranzacționează contracte futures pentru a extrage profiturile, menține lichiditatea pieței.
Dacă piața futures este tipul futures S & P - blocat de limita inferioară, care vă poate informa piața de numerar.
Pentru ca piața futures cu o lovitură de o funcție, în momentul livrării, prețurile în numerar și futures ale mărfurilor ar trebui să fie aceleași. Dacă aceste prețuri de zi nu sunt de acord, atunci hedgingul (hedging) este cauza economică a existenței piețelor futures - va fi imposibilă.
Funcționarea pieței futures și a fiabilității sale financiare este asigurată de sistemul de compensare, în cadrul căruia participanții la comerț, monitorizarea statutului conturilor participanților și realizarea fondurilor de garanție, calculul cantității de câștiguri și pierderea de la participarea la licitație. Toate tranzacțiile sunt întocmite prin camera de compensare (calculată), care devine o tranzacție terță parte. Astfel, vânzătorul și cumpărătorul sunt scutiți de obligații reciproce și pentru fiecare dintre acestea există obligații față de Camera de compensare. Camera îndeplinește rolul unui garant pentru cei care nu și-au eliminat obligațiile până la termenul limită pentru executarea lor. Astfel, baza juridică a operațiunilor cu contracte sunt contracte care leagă participanții la piață cu Camera de compensare și Bursa de Valori; Baza ei financiară este în numerar sau echivalentele lor făcute de participanți sub forma unui angajament.
Comenzile pieței futures sunt cele mai diferite de posibile circumstanțe neprevăzute pe care le conține OI IH MAI UT. Le vom discuta în contextul ordinelor reale de ordine.
În Rusia, piața futures astăzi acționează pe mai multe burse de valori, inclusiv Micex, pe care majoritatea participanților de pe piață vor experimenta cea mai bună perspectivă. Dacă în 1994 - 1995, contractele futures valutare au reprezentat interesul principal, astăzi cel mai mare interes și volumul viitorului la GKO. Introducerea unui coridor valutar și a frontierelor zilnice ale Băncii Centrale a Federației Ruse Modele de cumpărare / vânzări pe piața creditelor interbancare au făcut speculații pe piața valutară, cu practic neprofitabilă, iar mișcarea cursului de schimb mai previzibilă, care slăbeau interesul în Piața monetară urgentă.
Concluzie
Lista surselor utilizate
Introducere
Economia de piață este o combinație de diferite piețe. Una dintre ele este piața financiară. Piața financiară este piața care mediază distribuția fondurilor între participanții la relațiile economice. Unul dintre segmentele pieței financiare este piața valorilor mobiliare sau piața de valori. Piața valorilor mobiliare este piața care mediază relațiile de credit și relația de confirmă cu valorile mobiliare. O caracteristică a atragerii de resurse financiare în acest mod este faptul că, de regulă, aceștia pot aplica liber pe piață. Prin urmare, persoana care și-a investit fondurile în orice producție prin achiziționarea de valori mobiliare le poate returna la vânzarea de hârtie. Posibilitatea achiziționării și vânzării gratuite a valorilor mobiliare permite deponentului să determine în mod flexibil momentul în care dorește să-și plaseze fondurile într-un anumit proiect economic.
Conform structurii organizaționale, RCB este împărțită în piețele primare și secundare. Piața primară este piața pe care are loc plasarea primară a valorilor mobiliare. Piața secundară este piața pe care recurs de valori mobiliare.
Structura pieței secundare a alocat piețele de bursă și în aer liber. Piața bursieră este reprezentată de aplicarea valorilor mobiliare pe bursele de valori. Piața supra-contra-counter acoperă circulația hârtiei în afara schimbului.
La rândul său, piața de valori este formată din două segmente: pe piața spot și pe piața fixă. Piața spoting (numerar) este o piață de tranzacții de numerar.
Piața urgentă este piața pe care se încheie tranzacții urgente. Se numește încă piața instrumentelor derivate.
Piața urgentă îndeplinește două funcții importante în economie. Vă permite să coordonați planurile antreprenorilor pentru viitor și să vă asigurați riscuri de preț în fața incertitudinii situației economice. Operațiunile urgente fac posibilă asigurarea de la modificarea prețurilor activelor financiare, a cursurilor de schimb, a ratelor dobânzilor și a prețurilor materiilor prime. Atractivitatea pieței urgente este, de asemenea, că instrumentele sale sunt cu randament ridicat, deși facilități de investiții financiare foarte adiacente.
1. Conceptul și tipurile de contracte futures
Contractul încheiat cu privire la bursa dintre cele două părți privind achiziționarea (vânzarea) oricărui activ în viitor la prețul stabilit la momentul încheierii se numește un contract futures. Deoarece contractul futures este un instrument de bursă, are parametri standard, adică toți parametrii săi, în plus față de preț, sunt cunoscuți în prealabil și nu depind de voința și dorința părților la tratat. Acest contract este numai în timpul tranzacționării stocurilor. Garantul executării sale este schimbul însuși, mai precis, organizația estimată care deservește comerțul de schimb, care este adesea numită o organizație de compensare (Cameră).
Concluzia unui contract futures pe termenii cumpărătorului său se numește "cumpărarea" contractului și termenii vânzătorului - "vânzarea" contractului. Adoptarea obligațiilor în temeiul contractului (cu privire la termenii cumpărătorului sau vânzătorului) se numește "deschiderea poziției". Eliminarea obligației în temeiul prezentului contract prin încheierea unei tranzacții inverse cu un contract similar se numește "poziția de închidere".
La deschiderea poziției, proprietarul contractului plătește marja inițială sau o contribuție, în valoare de câteva procente din costul contractului, care este luat în considerare (revine la acesta) la eliminarea poziției. Dacă poziția rămâne (încasările) a doua zi (rămâne "deschisă"), atunci calculează variabila de marjă ca fiind diferența dintre prețurile de piață ale acestui contract utilizat în aceste scopuri sau așa-numitele prețuri calculate în această și ziua precedentă . În cazul creșterii prețurilor, această diferență este plătită de vânzători în poziții deschise, iar cumpărătorii primesc - proprietarii de poziții deschise. În caz de scădere a prețurilor - dimpotrivă.
Futures în valută - contracte futures pentru vânzarea oricărei monede convertibile.
Futures Fond sunt contracte futures de vânzare a anumitor tipuri de acțiuni.
Futures pe dobânzi sunt contracte futures pentru schimbarea ratelor dobânzilor și a obligațiunilor de cumpărare pe termen lung. Primul sunt contracte futures procentuale pe termen scurt, iar al doilea este pe termen lung.
1.1 Futures procentuale pe termen scurt
Piața primară (sau fizică, reală, numerar) pentru contractele futures pe termen scurt este piața ratelor de depozit bancare pentru până la un an, de obicei timp de trei luni. Băncile sunt acceptate cu privire la un depozit de populație și companii aflate sub un anumit procent și le utilizează ca resurse de credit pentru emiterea de împrumuturi sub un procent mai mare. Diferența în ratele dobânzilor indicate este, de obicei, venitul băncii. Depunerile de depozit pot fi introduse atât în \u200b\u200bmoneda națională, cât și în moneda altor state. În acest caz, ratele dobânzilor vor fi diferite. Ratele dobânzilor la depozitele în valută sunt, de obicei, legate de aceste rate pe piața națională a monedei relevante, dacă există o depășire destul de liberă a capitalului între fabricile. Interesul pe piață al depozitelor este supus unor fluctuații constante datorită diferitelor tipuri de factori economici și politici. Pe de o parte, face operațiuni cu depozite atractive pentru speculatori. Pe de altă parte, în mulți investitori este nevoie de stabilirea nivelului ratelor dobânzilor la nivelul necesar, ceea ce devine posibil prin mecanismul de gard viu de schimb. Contractele futures pe termen scurt sunt contracte futures bazate pe o rată a dobânzii pe termen scurt, de exemplu, la o rată a dobânzii bancare la obligațiunile de stat pe termen scurt emise pentru până la 1 an etc. Acesta este un acord de schimb standard care are forma unui contract de cumpărare și vânzare a unui procent pe termen scurt într-o anumită zi în viitor la un preț stabilit la momentul încheierii tranzacției. Procentul, cum ar fi indicele, este doar un număr, a cărui vânzare nu este un sens real. Prin urmare, un contract futures pe termen scurt se referă la categoria contractelor futures pentru diferența pentru care se face numai calcularea diferenței de prețuri în numerar în loc de livrare. Designul contractelor futures standard pentru procentaj pe termen scurt:
Prețul unui contract futures - un indice egal cu diferența dintre numărul 100 și rata dobânzii (acesta din urmă este de obicei câțiva procente).
Semnificația acestui design al prețului futures pe termen scurt este că, în acest caz, aceasta corespunde designului obligațiunilor pe termen scurt, care sunt de obicei vândute cu o reducere de la prețul nominal. În consecință, comercianții sunt ușor de comparat mișcarea prețurilor pentru aceste obligațiuni și futures pe dobândă;
Costul (mărimea) contractului futures - suma de bani stabilită de Bursa de Valori;
Schimbarea minimă a prețului contractului (TIK) corespunde schimbărilor minime ale ratei dobânzii;
Schimbarea minimă a costului contractului este egală cu produsul contractului futures, schimbarea minimă a prețurilor și durata de viață relativă a contractului. De exemplu: costul contractului este de 1 milion de dolari, bifați - 0,01% sau 0,0001, durata de viață relativă a unui contract de trei luni \u003d 1 milion de dolari * 0,0001 * 0,25 \u003d 25 USD;
Perioada de livrare - fără livrare fizică. Nicio sumă de tranziție de bani, care corespund costului unui contract futures, nu se întâmplă de la mână la îndemână. În cazul în care contractul nu este închis de tranzacția inversă înainte de expirarea funcționării sale, atunci furnizarea prețului contractului este închisă în ultima zi de tranzacționare a lunii lunii de livrare. Calculele din cadrul contractului sunt efectuate în următoarea zi lucrătoare după ultima zi de tranzacționare;
Prețul estimat al schimbului este o rată de trei luni pentru depozitele în moneda relevantă pe piața de numerar la data ultimei zile de tranzacționare.
1.2 Futures procentuale pe termen lung
Piața primară (numerar) pentru contractele futures pe termen lung este piața obligațiunilor guvernamentale pe termen lung fabricate de mai mulți ani (de obicei timp de 8 până la 10 ani sau mai mult) cu venituri cu cupon fix. Prețul de piață al obligațiunilor pe termen lung depinde de vibrațiile ratei dobânzii bancare la depozitele de trei luni, dar în dependență mai complexă, care are loc între această rată și prețurile pentru obligațiuni pe termen scurt, ca termen pentru care Obligațiunile sunt eliberate, dimensiunea venitului anual de cupon și frecvența plății sale. De obicei, cu o creștere a ratelor dobânzii de pe piață, prețul obligațiunilor este redus. Dimpotrivă, cu o scădere a numărului de ani rămași pentru a rambursa valoarea nominală a împrumutului, prețul său de piață se apropie de obligațiunea nominală. Contractul futures pe termen lung al dobânzii este un contract standard de bursă pentru achiziționarea și vânzarea de obligațiuni de cantitate standard și de calitate standard pentru o dată fixă \u200b\u200bîn viitor la prețul convenit la momentul încheierii tranzacției.
Procentul standard pe termen lung Design futures:
Prețul unui contract futures este stabilit ca procent din valoarea nominală a obligațiunilor;
Costul (mărimea) contractului futures este valoarea nominală stabilită a obligațiunilor permise pentru livrare;
Schimbarea minimă a prețurilor (TIK) - de obicei 1%;
Schimbarea minimă a costului contractului este egală cu activitatea de bifină și costul contractului;
Perioada pentru care se încheie contracte - de obicei trei luni, adică În anul patru luni de livrare;
Consumabile în temeiul contractului - furnizarea fizică a obligațiunilor în baza contractului nu este eliminată înainte de expirarea sa. Furnizarea se face prin tipuri de borduri selectate, în care plata nominală începe nu mai devreme decât un anumit număr de ani de la data stabilită (sau în cadrul numărului stabilit de ani) cu rata de cupon corespunzătoare;
Schimbul de expediere estimat în cadrul contractului - prețul pieței de valori în ultima zi de tranzacționare pentru acest contract futures.
Livrarea și prețurile pe termen lung Futures procentuale au o singură caracteristică importantă. În condițiile pieței bursiere dezvoltate, multe tipuri diferite de obligațiuni, diferă una de cealaltă, de mărimea circulației, data lansării (respectiv, data de rambursare în aceeași perioadă de circulație) și valoarea venitului cuponului) sunt vândute și cumpărate. Practica nu a trecut de-a lungul modului de a proiecta contracte futures pentru probleme specifice de obligațiuni, pentru că, pe de o parte, există o mulțime de ele, ceea ce face aproape imposibil să stocheze tranzacționarea în contracte futures pentru toate aceste probleme și pe de altă parte Mână, ar putea duce la diferite tipuri de manipulări de piață cu legături separate. Prin urmare, după cum rezultă din proiectarea futuresului procentual pe termen lung, nu se bazează pe o problemă specifică de obligațiuni, ci pe obligațiuni condiționate, care includ efectiv un anumit spectru de a contacta de fapt legăturile. Suma specificată în valoarea contractului de venituri cu cupon este necesară pentru formarea prețului contractului. Pentru fiecare lună specifică, furnizarea schimbului stabilește în avans și publică o listă de obligațiuni cu diverse rate de cupon și date de rambursare care pot fi livrate în cazul în care părțile contractului vor să o execute (adică nu l-au închis cu tranzacțiile offset ). Rezultă că contractele futures pe termen lung sunt un contract futures care nu este pe un tip specific de obligațiuni pe termen lung, ci imediat la o serie de specii lor, dar compilate astfel încât valoarea nominală totală a oricărei combinații a acestor obligațiuni ar fi costul contractului și data livrării pe care le-ar fi adus venituri.
Pentru a aduce toate obligațiunile care pot fi livrate în baza unui contract într-o singură bază de date din punctul de vedere al venitului și rambursării cuponului, schimbul calculează coeficientul de aducere sau coeficientul de valoare al fiecărui tip de legătură.
2. Determinarea costului și rentabilității contractelor futures
Rentabilitatea contractelor futures este o specie grafică simplă - direct și se datorează faptului că cumpărătorul futures nu poate refuza să îndeplinească termenii contractului futures. Se pare că, cu ajutorul unei astfel de securități simple, este imposibil să oferim un joc profitabil pe piață. Cu toate acestea, persoanele care operează cu contracte futures au găsit o modalitate interesantă de a asigura veniturile. Pentru aceasta, un contract futures este vândut și, în același timp, este cumpărat un contract similar, dar la un alt preț. Datorită diferenței de prețuri, veniturile sunt asigurate.
Lăsați vânzătorul despre contractul futures a vândut contracte futures pentru furnizarea de acțiuni la un preț de p 1 pentru o anumită perioadă de timp, la sfârșitul cărora prețul acțiunilor a devenit o piață R. Venitul vânzătorului Futures Edesie este descris direct :
D 1 \u003d (n 1 - p) * la
Direct d1 este descris în fig. În același timp, același vânzător cumpără un contract similar de contracte futures pentru achiziționarea de acțiuni la prețul P 2. Tranzacțiile privind vânzarea simultană și achiziționarea de contracte futures similare sunt numite offset. Venitul din al doilea contract va fi:
D '2 \u003d (P 1 - P 2) * la
Venitul de vară pentru P 2< П 1 описывается прямой 1, параллельной оси Р. В этом случае продавец и покупатель фьючерса всегда будут иметь доход.
Dacă P 2\u003e P 1, atunci venitul din contractul futures achiziționat este descris de linia dreaptă D "2, atunci venitul total al D 1 + D" 2 este descris de Direct 2, adică Este întotdeauna negativ.
De la încheierea unui contract futures, schimbul oferă garanții membrilor săi pentru a asigura executarea tranzacțiilor încheiate pe aceasta, atunci acestea garantează că trebuie să ofere ceva. Prin urmare, participanții la contractul futures sub încheierea sa, indiferent de poziție, ar trebui să facă un depozit sub forma unei sume de bani - marja inițială. Acesta din urmă vine într-un cont special, numit contul de marcare. Dimensiunea marjei inițiale este stabilită de camera de decontare (Bursa de Valori) și poate varia în funcție de aceasta, în funcție de obiectiv. Atunci când se determină valoarea marjei inițiale, sunt luate în considerare următorii factori, de exemplu: - plecările maxime observate ale prețului unui activ care stă la baza contractului pentru perioadele anterioare:
Dacă intenționarea pieței activelor crește, dimensiunea marjei inițiale poate fi majorată, deoarece riscul de îndeplinire a contractului este în creștere;
Cu o scădere a volatilității pieței activelor, dimensiunea marjei poate fi redusă;
Posibilitatea unei scăderi speciale a marjei inițiale în cazul în care Bursa de Valori dorește să atragă participanții la piața prezentului contract.
Schimbul este, de asemenea, instalat și dimensiunea minimă a marjei inițiale. Soldul din contul de marjă al clientului nu poate fi mai mic decât marja minimă inițială.
Numărul de bani din contul marș este determinat de numărul de poziții pe care participantul la tranzacționarea futures îl poate deschide. De exemplu, dacă 1000 de ruble sunt localizate în contul de marjă al participantului, iar dimensiunea minimă a marjei inițiale este de 10 ruble, apoi poate deschide 100 de poziții (oricare) pe contracte futures.
Dacă reziduul din contul marș scade la dimensiunea minimă (luând în considerare pozițiile deschise), atunci camera de calcul necesită un participant la reaprovizionarea contului de marcare. În caz contrar, reaprovizionarea contului de marcare se face din cauza taxei de garanție.
Taxa de garanție este făcută de un membru al licitației la încheierea unui acord cu Camera de Decontare. Dimensiunea și forma plății și sunt instalate burse.
Taxa de garanție poate fi făcută prin bani, valori mobiliare în diferite combinații. Acesta servește drept conștiincios al participantului și poate fi folosit și pentru a acoperi pozițiile în unele cazuri. Dacă un ofertant pleacă de la schimbare, taxa de garanție este returnată la el.
De la marja participantului la tranzacționare în orice moment poate retrage bani, astfel încât soldul în contul marș nu este mai mic decât dimensiunea minimă a marjei inițiale.
Prețul contractului futures este numit prețuri futures. Este o valoare cotată, modificări ale unui contract specific din sesiune la sesiune și în timpul sesiunii.
Conform rezultatelor fiecărei sesiuni de tranzacționare, se calculează prețul futures al închiderii (în funcție de ultima înainte de închiderea tranzacției) și prețul mediu futures. Aceste prețuri futures estimate (mediu sau închidere - în funcție de normele adoptate pe bursă) sunt utilizate zilnic de camera estimată pentru recalcularea tranzacțiilor futures.
Zilnic, camera de decontare calculează marja de variație - suma ca urmare a schimbării prețului calculat al contractului futures este câștigată sau jucată de participanții la tranzacție.
Marja de variație a VM este calculată în funcție de starea contractului, după cum urmează:
VM 1 \u003d ST - C 0,
unde VM 1 este o marjă de variație în poziție, deschisă în timpul acestei sesiuni de tranzacționare și restul deschis după încheierea acestuia;
ST - costul contractului la prețul calculat al acestei sesiuni de tranzacționare;
C 0 - costul contractului la momentul deschiderii poziției.
Marja de variație pe poziție, deschisă la una dintre sesiunile de tranzacționare anterioare și restul deschis în această sesiune de tranzacționare,
VM 2 \u003d ST - C U,
unde cu Y este costul contractului la prețul calculat al sesiunii de tranzacționare anterioare.
Marja de variație pe poziție, deschisă într-una din sesiunile de tranzacționare anterioare și închise în această sesiune de tranzacționare prin încheierea unui contract cu poziția opusă,
VM 3 \u003d SP - cu Y,
unde SP este costul contractului încheiat cu poziția opusă.
Dacă VM\u003e 0, atunci este scris din contul vânzătorului și este creditat la subaccountul cumpărătorului.
Dacă vm.<0, то наоборот.
Pentru a limita acțiunile speculatorilor la chilipiruri, Bursa de Valori stabilește limita de preț, adică. Restricționarea fluctuațiilor prețurilor, admise în cadrul unei sesiuni de tranzacționare. De exemplu, pentru contractele futures valutare de 1000 USD. Limita de preț poate fi setată în cantitatea de 1 frecare. Pentru 1 $ (1000 de ruble din contract).
Dacă sesiunea de tranzacționare a fluctuațiilor prețurilor futures a depășit această limită, sesiunea se închide.
În cazul în care prețul futures ulterior continuă să depășească limita, sesiunea se deschide și se închide imediat, iar prețul estimat este stabilit la nivelul: prețul estimat precedent plus sau minus limită. Deci, se poate întâmpla în câteva sesiuni până când prețul futures începe să se potrivească în limită.
De exemplu, prețul estimat de ieri este setat 20 de ruble. Pentru $ 1, limita 1 freca. $ 1 privind sesiunea de tranzacționare curentă, prețul a crescut la 24 de ruble. Pentru sesiunea de 1 USD se închide. Noul preț calculat este setat 20 + 1 \u003d 21 ruble.
A doua zi sesiunea se deschide. Prețul este încă 24 de ruble. Pentru sesiunea de 1 USD se închide. Noul preț calculat este setat: 21 + 1 \u003d 22 ruble. Deci, licitarea nu este efectuată până când prețul futures pe piață nu se află în limitele limitei.
Pentru a limita activitatea speculativă a participanților la tranzacționare, schimburile stabilesc, de asemenea, limitele de poziționare - acestea sunt restricții privind numărul de poziții deschise care pot păstra un participant deblocat.
Limitele de preț și de poziție permit Bursei de Valori să reducă riscurile participanților la tranzacții legate de neutilizarea tranzacțiilor și cauzate de motive de natură globală.
Contractul futures, ținând cont de riscurile posibile, pune vânzătorul și cumpărătorul în aceleași condiții. Pentru fiecare dintre ele, veniturile potențiale și pierderile potențiale sunt aceleași. În cazul în care investitorul nu este încrezător în fiabilitatea previziunilor sale privind dezvoltarea viitoare a unei oportunități de piață, el ar trebui să încerce să limiteze riscul posibilelor pierderi viitoare.
Futures interesat
La 1 iulie 2005, Bursa de Valori RTS a introdus un nou tip de instrumente derivate pentru piața financiară rusă - ratele dobânzilor contracte futures. Primul astfel de instrument a fost un contract futures pentru obligațiuni de 3 ani al împrumutului de obligațiuni urbane (interne) al Moscovei. Cu toate acestea, din caracteristicile noilor contracte futures constă în faptul că orice problemă de obligațiuni din Moscova poate fi activele de bază corespunzătoare cerințelor specificate în specificația contractului. Astfel, contractele futures pe coșul de obligațiuni de 3 ani ale Moscovei sunt contracte standard concepute pentru o perioadă lungă de circulație. Deoarece legăturile media din Moscova sunt un instrument de referință pentru piața datoriilor, contractele futures pentru aceste valori mobiliare vă permit să acoperiți riscurile nu numai în fondurile din Moscova, ci și pe obligațiunile altor emitenți.
Utilizarea contractelor futures pe piața forturilor terminale vă permite să efectuați operațiuni cu randament ridicat, costuri reduse și investiții minime. Aceste proprietăți fac operațiuni cu contracte futures mai atractive comparativ cu operațiunile alternative de pe piața datoriei. Luați în considerare cum, cu ajutorul contractelor futures pe un coș de obligațiuni din Moscova pot fi jucate pentru a crește prețul instrumentelor de piață a datoriei.
Poziția "lungă"
Să presupunem că comerciantul (portofoliul de obligațiuni) se așteaptă ca o scădere a ratelor dobânzilor pe piața datoriei și dorește să joace pe ea. El trebuie să cumpere una sau mai multe contracte futures pe obligațiunile de 3 ani ale Moscovei. Dacă previziunile sunt adevărate, poziția futures va fi profitabilă, care poate fi rezolvată, făcând o afacere inversă (vinde futures), fără a aștepta data contractelor. Luați în considerare un exemplu în care operațiunea de cumpărare și apoi vânzarea ulterioară a contractelor futures pe piața debificată a fortificată ne-a permis să primim un venit de 100 de ruble. Din fiecare contract, care a fost de 445% pe an. În același timp, numai suma în cantitatea de suport de garanție este utilizată temporar, egală cu 1050,5 ruble.
Pentru a efectua o operațiune similară pe piața spot, ar lua mai mulți bani. Costul unui pachet de 10 obligațiuni a fost în momentul deschiderii unei poziții "lungi" (1075.2 + 45.75) * 10 \u003d 11209,5 ruble (echivalentul unui contract futures), unde 45,75 ruble. - Venitul cuponului acumulat. La redarea ratelor dobânzilor pe piața spot pentru aceeași perioadă - de la 1 la 9 iunie - comerciantul ar putea câștiga 92,9 ruble. Pe 10 obligațiuni (echivalentul unui futures) și randamentul unei astfel de operațiuni ar fi de 39% pe an. Și când închideți poziția "lungă" pe piața spot cu o zi mai devreme decât pe piața forturilor terminale, adică. Când a fost observat prețul maxim local al obligațiunilor, a fost posibil să câștigi 98.2 ruble. Pe 10 obligațiuni sau 45% pe an.
Astfel, datorită volumului mai mic de mijloace distrase, jocul pentru o scădere a ratelor dobânzilor este mai benefică pe o piață urgentă decât pe piața spot. Profitul și pierderile cumpărătorului de contracte futures pe obligațiunile din Moscova, în funcție de prețul obligațiunilor de executare a contractului, sunt prezentate în fig.
Lista literaturii utilizate
1. Nikiforova V.D., Ostrovskaya v.Yu. Titluri de stat și municipale. - SPB: Peter, 2004.
2. Piața valorilor mobiliare: manual / ed. V.A. Galanova, A.I. Basova. - Al doilea ed., Pererab. Și suplimentare.: Finanțe și statistici, 2001.
3. Semenkova e.v. Operațiuni de valori mobiliare: Practica rusă: Manual pentru universități / Institute FIN. Gestionarea Academiei de Management și Piața. - M.: INFRA-M, 1997.
4. Serdyukov E., Efimphuk I., Gabrielyan K. Futures pentru ratele dobânzilor: noi oportunități pentru participanții la piața datoriilor. // rcb. - 2005. - №13, - p.11-17
5. Valori mobiliare: studii. Manual pentru universități / Ed. Berzon N.I. - M.: HSE, 1998.
6. Securities: Tutorial / Ed. IN SI. Kolesnikova, V.S. Torkanovsky. - Al doilea ed., Pererab. Si adauga. - M.: Finanțe și statistici, 2000.
Aveți nevoie de ajutor pentru a studia ce teme de limbă?
Specialiștii noștri vor consilia sau vor avea servicii de îndrumare pentru subiectul interesului.
Trimite o cerere Cu subiectul chiar acum, pentru a afla despre posibilitatea de a primi consultări.
