Ce este FCF
Conform definiției FCF (Free Cash Flow) este numerarul pe o anumită perioadă, pe care compania îl are după ce a investit în menținerea sau extinderea bazei de active (Capex). Este o măsură a performanței financiare și a sănătății unei companii.
Există două tipuri de flux de numerar liber: flux de numerar liber pentru firmă (FCFF) și flux de numerar liber pentru acționari (FCFE).
Fluxul de numerar liber (FCF) este fluxurile de numerar disponibile pentru toți investitorii dintr-o companie, inclusiv acționarii și creditorii.
Acest indicator nu este un indicator contabil standardizat, adică. nu o veți putea găsi în situațiile financiare ale companiei. Conducerea companiei poate calcula FCF-ul separat și îl poate folosi pentru a vizualiza poziția financiară a companiei. Cel mai adesea, FCF calculat poate fi găsit în prezentările companiei, un comunicat de presă sau analiza conducerii privind situația financiară și rezultatele operațiunilor companiei (MD&A).
Există 3 metode principale pentru calcularea FCF
Alegerea metodei de calcul depinde de cât de profund doriți să analizați fluxurile de numerar ale companiei și de ce date este calculat indicatorul (istoric sau de prognoză).
1 cale- cel mai simplu, conceput pentru evaluarea inițială a fluxurilor de numerar ale companiei în funcție de datele reale:
FCF = Fluxuri de numerar nete din operatiuni - Costuri de capital (Capex).
Adică din banii primiți în perioada din activitatea principală scădem costurile de capital pentru menținerea sau extinderea producției.
Să calculăm fluxul de numerar liber pentru primul trimestru al anului 2018 folosind exemplul Severstal.
Putem lua toate valorile de calcul din situația fluxului de numerar al companiei.
Costurile de capital le găsim în raportul de activitate de investiții. În acest caz, ele constau din două elemente - Achiziție de active fixe + achiziție de active necorporale.
(În paranteze este semnată figura corespunzătoare liniei din enunțurile de mai sus).
2 sensuri- mai complex, care dezvăluie mai detaliat motivele modificării fluxului de numerar liber:
FCF = EBITDA - impozit pe venit plătit - costuri de capital (Capex) - modificări ale capitalului de lucru (NWC, modificare netă a capitalului de lucru)
Adică, ștergem „indicatorul murdar” al fluxului de numerar (EBITDA) din impozite și modificări ale capitalului de lucru. Vă rugăm să rețineți că de fapt sunt plătite impozite pe venit care sunt reflectate în situația fluxului de numerar al companiei care sunt luate în considerare pentru calcul. Acest lucru se datorează faptului că FCF arată banii reali care rămân în companie, în timp ce taxele plătite și cele pe hârtie pot diferi de mai multe ori.
In ceea ce priveste modificarea fondului de rulment, in fiecare perioada societatea trebuie sa mentina activele nete de lucru pentru a-si desfasura operatiunile. Dacă dorește să crească veniturile, va fi forțată să mărească capitalul de lucru, ceea ce, la rândul său, necesită strângerea de numerar suplimentar din fluxul operațional pentru a achiziționa active suplimentare.
Modificarea capitalului de lucru este preluată și din situația fluxului de numerar, însă companiile nu o raportează întotdeauna acolo. Apoi putem calcula noi înșine modificarea NWC din bilanțul companiei, calculând modificările activelor și pasivelor curente în raport cu perioada anterioară.
Calculul FCF în a doua modalitate pentru Severstal:
Rezultatul a fost mai bun decât în primul caz. Rețineți că EBITDA poate conține elemente nemonetare care trebuie ajustate pentru fluxul de numerar liber.
3 căi similar cu cea de-a doua metodă, dar folosit în scopuri predictive:
FCF = EBIT*(1-impozit) + amortizare - costuri de capital - modificări ale capitalului de lucru
Această metodă diferă de cea anterioară doar prin luarea în considerare a taxelor. Deoarece este folosit în scopuri de prognoză, nu știm care vor fi impozitele plătite efectiv. Apoi metoda folosește cota medie efectivă a impozitului (taxa), calculată pe date istorice.
Formulele enumerate sunt formulele de bază în sensul clasic. În practică, calculul FCF este ajustat pentru elemente unice sau nemonetare. Exemple sunt deducerile legate de încasările din fondul de pensii ale companiei sau achiziționarea altor afaceri (care nu face parte din cheltuielile de capital).
Astfel, pentru fiecare firmă este necesară modernizarea formulelor standard pentru a ține cont de toate aspectele legate de companie, precum și de specificul țării sau industriei.
În prezentarea Severstal, puteți găsi un calcul detaliat al indicatorului FCF:
Conducerea companiei se abate de la formula clasică și deduce dobânda plătită (dobânda plătită), precum și alte ajustări (alte ajustări). Deci, în sens teoretic, acesta seamănă mai mult cu indicatorul FCFE, despre care vom vorbi în continuare.
De ce este nevoie de FCF
Acum să vedem de ce toată lumea are nevoie atât de mult de acest indicator FCF și de ce majoritatea companiilor occidentale leagă plățile de dividende de el.
Fluxul de numerar liber reflectă suma de bani pe care o companie o câștigă din activitățile operaționale. Spre deosebire de profit, FCF arată cât de mult este capabilă o companie să genereze fluxuri de numerar (excluzând veniturile din hârtie), care pot fi direcționate către următoarele scopuri:
1. Plata dividendelor
2. Răscumpărarea acțiunilor din bursă (Buyback)
3. Rambursarea datoriilor
4. Tranzacții de fuziuni și achiziții, achiziționare de active non-core
5. Economisirea de bani pe bilanţ
Reamintim că una dintre modalitățile de a evalua valoarea justă a unei companii este modelul DCF (fluxurile de numerar viitoare actualizate ale companiei). Adică, FCF și dinamica acestuia determină valoarea de piață a acțiunilor companiei, deoarece cu cât fluxurile de numerar sunt mai semnificative, cu atât investitorii au mai multe motive pentru a conta pe dividende mari (există excepții).
Cu toate acestea, multe companii țin de această din urmă opțiune, deoarece se tem că, dacă încep să crească plățile de dividende, vor avea în curând probleme de lichiditate.
Să nu credeți că FCF este un indicator occidental care nu este potrivit pentru realitățile rusești. Este conceptual și sensul său nu se pierde sub nicio formă. Cu toate acestea, dacă o companie raportează doar în baza RAS, va fi mult mai dificil de calculat.
Indicator FCFE (Free cash flow to equity).
FCFE este un tip de flux de numerar gratuit care arată cât de mult din FCF este destinat acționarilor. Această valoare este o estimare destul de condiționată, deoarece acționarii primesc doar dividende.
Principala diferență dintre FCFF și FCFE este că partea din bani deținută de creditor este dedusă din FCFF. Formula pentru acest indicator este următoarea:
FCFE = FCF - dobândă plătită - (datoria rambursată pentru perioada - creanță emisă pentru perioada)
Adică, dacă compania a crescut datoria pe parcursul perioadei, atunci a crescut fluxul de numerar liber de care pot dispune acționarii. Indicatorul FCFE arată suma de bani pentru perioada pe care acționarii o pot folosi pentru nevoile lor (plata dividendelor, răscumpărare) fără a prejudicia operațiunile companiei.
Dobânda plătită o găsim și în situația fluxului de numerar. Modificarea datoriei este fie în secțiunea activități financiare a ODS, fie este reflectată ca o modificare a datoriei totale de la bilanțul companiei la perioada anterioară.
Pentru Severstal, FCFE este:
Cu toate acestea, măsura fluxului de numerar liber atribuit acționarilor are dezavantajele sale:
1. FCFE este mult mai volatil în timp și, prin urmare, mai puțin previzibil în modelarea financiară.
2. Modificarea datoriei pe parcursul perioadei are o mare influență asupra indicatorului FCFE. Problema este că, de cele mai multe ori, o companie nu poate folosi datoria în niciun scop (cu excepția liniilor de credit). De obicei, există condiții stricte care restricționează conducerea companiilor să folosească banii strânși, de exemplu, pentru a plăti dividende. În caz contrar, creditorii au drept de veto.
Deși indicatorul FCFE este mai teoretic, este util și ca FCFF pentru analiza performanței financiare a unei companii.
Fluxul net de numerar (Fluxul net de numerar, NCF)- este diferența dintre fluxul de numerar pozitiv (influx de numerar) și fluxul de numerar negativ (ieșire de numerar) în perioada luată în considerare în contextul intervalelor sale individuale.
N CF = CF + - CF -, Unde
CF+- flux de numerar pozitiv
CF- este un flux de numerar negativ.
De obicei, plățile din cadrul fluxului de numerar sunt grupate pe perioade de timp corespunzătoare perioadelor de raportare sau etapelor proiectului de investiții. De exemplu, pe luni, trimestre, ani. În acest caz, formula fluxului net de numerar poate fi scrisă după cum urmează:
NCF = NCF 1 + NCF 2 +…+ NCF N
NCF = (CF 1+ - CF 1-)+ (CF 2+ - CF 2-)+…+ (CF N+ - CF N-)
Uită-te la foaia de calcul Excel
style="center">
Dacă plățile fluxului de numerar sunt efectuate pe perioade lungi de timp s La intervale de ordinul mai multor luni sau ani, este necesar să se țină cont de modificarea valorii banilor în timp. Și anume faptul că suma de bani pe care o avem în acest moment are b despre valoare reală mai mare decât aceeași sumă pe care o vom primi în viitor. Operația de aducere a valorii plăților viitoare la valoarea actuală se numește actualizarea fluxului de numerar.
De exemplu, atunci când se evaluează eficiența economică a investițiilor planificate, fluxul net de numerar asociat unui proiect de investiții este actualizat, de obicei această valoare se numește valoare actuală netă (VAN, Valoarea actuală netă).
Uită-te la foaia de calcul Excel
„Calculul proiectelor de investiții”
WACC, NPV, IRR, PI, ROI, perioada de rambursare
Analiza durabilității, compararea proiectelor
Mulți oameni cred că măsura performanței unei companii este profitabilitatea acesteia. Cu toate acestea, multe elemente de cheltuieli și venituri care sunt înregistrate în bilanţ nu sunt legate de bani reali.
Vorbim de deprecierea și reevaluarea cursului de schimb a activelor. De asemenea, o parte din profit este destinată cheltuielilor de capital și activităților curente. O înțelegere reală a sumei de bani pe care o câștigați vă oferă un flux de numerar gratuit.
Există mai multe tipuri de fluxuri de numerar în cursul unei afaceri. Suma totală (brută) de bani este fixată în indicatorul NCF (fluxul net de numerar), care se formează pe baza însumării tuturor tranzacțiilor financiare pozitive și negative din activitățile de investiții, financiare și operaționale ale companiei. Cu toate acestea, un alt indicator este mult mai expresiv.
Fluxul de numerar liber (FCF - free cash flow) este suma de bani care rămâne la dispoziția proprietarilor și investitorilor după deducerea tuturor impozitelor, precum și a investițiilor de capital. De fapt, numerarul este cel care mărește valoarea pentru acționari a companiei și își extinde baza de active. Dacă FCF are un indicator pozitiv bun, atunci compania poate dezvolta și produce noi produse, poate plăti dividende sporite, poate achiziționa active și, prin urmare, poate deveni mai atractivă pentru acționarii săi.
În activitățile oricărei întreprinderi, există două tipuri principale de fluxuri de numerar libere:
Primele două poziții sunt preluate din bilanţ.
Pentru a căuta un indicator întreprindere cu flux liber Cea mai des folosită formulă este:
în care:
Există și alte opțiuni de plată. De exemplu, în 2001 a fost propusă următoarea metodologie:
în care:
Unii folosesc cea mai simplă formulă pentru a calcula valoarea indicatorului dorit:
FCFF=NCF-CAPEX , Unde
Fluxul FCFF este creat de activele companiei (exploatare și producție) și direcționat către investitori, deci valoarea acestuia este egală cu suma totală a plăților, această regulă funcționând și invers. Această regulă se numește identitatea fluxurilor de numerar și este scrisă grafic după cum urmează: FCFF=FCFE (finanțare către proprietari) +FCFD (finanțare către creditori)
Indicator flux liber asupra capitalului dumneavoastră(FCFE) indică suma rămasă la dispoziția acționarilor și proprietarilor după decontarea tuturor obligațiilor fiscale și a investițiilor obligatorii în activitățile de exploatare ale întreprinderii. Cele mai importante criterii aici sunt:
În cele din urmă, formula generală arată astfel:
Pe lângă abrevierile explicate mai sus, se aplică mai multe aici:
Cu toate acestea, unele articole de „cheltuieli” (de exemplu, amortizarea) nu duc la cheltuieli reale, așa că este adesea folosit un sistem ușor diferit pentru calcularea acestui indicator.
Aici se folosește valoarea fluxului de numerar din operațiunile de producție, care ia deja în considerare modificările fondului de rulment, profitul net, indicatorul este ajustat și pentru amortizare și alte tranzacții fără numerar:
FCFE=CFFO- ∆WCR + Împrumut net
De fapt, principala diferență între tipurile de fluxuri de numerar libere considerate este că calculul FCFE se face după primirea (plata) datoriilor, iar FCFF - înainte de aceasta.
Miliardarul Warren Buffett folosește cea mai conservatoare metodă de estimare a acestui indicator, pe care îl numește câștigurile proprietarului. În calculele sale, pe lângă indicatorii obișnuiți, ține cont și de suma medie anuală a fondurilor care ar trebui investite în active fixe pentru a menține o poziție competitivă pe piață și volumele de producție pe termen lung.
În mod ideal, o întreprindere operațională stabilă într-o situație economică normală ar trebui să aibă un FCF pozitiv la sfârșitul unui an sau al unei alte perioade de raportare. Această stare de fapt permite companiei să-și ramburseze toate obligațiile în timp util, precum și să se extindă (produce produse noi, moderniza echipamente, diversifica piețele de vânzare, deschide noi facilități).
Cu alte cuvinte, proprietarul poate retrage din circulație suma de FCF, fără riscul de a scădea capitalizarea companiei și de a-și pierde poziția pe piață.
Dacă FCF este peste zero, atunci aceasta înseamnă următoarele:
Dacă fluxul de numerar liber este negativ, atunci acest lucru poate indica două opțiuni posibile pentru starea companiei:
Pentru a înțelege starea reală a companiei, este necesar, pe lângă situația actuală, să se studieze și strategia dezvoltării acesteia. Pentru a crește valoarea companiei, trebuie să utilizați pârghii de creștere, care includ:
Investitorii folosesc adesea indicatorul fluxului de numerar liber pentru a calcula o serie de coeficienți statistici și dinamici care evaluează performanța și profitabilitatea unei întreprinderi, inclusiv IRR (rata internă de rentabilitate), DPP (perioada de amortizare redusă), ARR (profitabilitatea unui proiect de investiții). ), NV (costul curent).
Datorită faptului că rămân la dispoziția întreprinderii pt
Reproducerea simplă a mijloacelor fixe de producție.
Regulă. Dacă VAN > 0 - proiectul asociat implementării
Echipamente și tehnologie noi, care este
Este profitabil.
Dacă VPN< 0 -проект является невыгодным.
Dacă VAN = 0 - proiectul nu este nici profitabil -
Nom, nici neprofitabil. decizie cu privire la aceasta
Implementările sunt acceptate de investitor.
Cu cât VAN este mai mare, cu atât stocul financiar este mai mare
Forța are un proiect și, în consecință, un risc mai mic asociat
Nou cu introducerea de noi echipamente și tehnologii.
Criteriile pentru NPV și ID sunt strâns interconectate, deoarece
Ele se determină pe baza aceleiași baze de calcul.
Indicele de randament este determinat din expresie
Regulă. Dacă ND > 1 - proiectul este eficient.
Dacă ND< 1 -проект неэффективен.
Dacă ND = 1 - decizia de implementare a proiectului este
investitor Nimaet.
Rata internă de rentabilitate (IRR). Sub norma internă
Randamentele înțeleg o astfel de valoare a ratei de actualizare (E),
La care VAN al proiectului este zero, i.e.
VNB (IRR) \u003d E, la care VAN \u003d
Acest criteriu (indicator) arată maximul admisibil
Nivel relativ la timp al costurilor care pot fi asociate
Citat cu proiectul de introducere a noii tehnologii.
De exemplu, dacă proiectul este finanțat integral printr-un împrumut
Banca Comercială, atunci valoarea VNB arată graficul de sus
Nitsu nivel acceptabil al ratelor dobânzilor bancare, depășind
Modificarea căreia face proiectul neprofitabil.
În practică, proiectele legate de introducerea de noi tehnologii,
Finanțat nu dintr-o singură sursă, ci din mai multe, așadar
IRR trebuie comparat cu costul capitalului (CC).
Dacă IRR (IRR) > CC, atunci proiectul ar trebui acceptat;
VNB (IRR)< СС, то проект следует отвергнуть;
IRR (IRR) = CC, atunci proiectul nu este nici profitabil, nici neprofitabil.
Perioada de rambursare.
Se numește perioada de rambursare a proiectului
Există un timp pentru care încasările din activități de producție
Activele companiei vor acoperi costurile investiției. Perioada de rambursare
Podurile sunt de obicei măsurate în ani sau luni.
Trebuie remarcat faptul că perioada de rambursare este una dintre cele
Metodele noastre simple și răspândite de economie
Motivația investiției în practica mondială.
În condiţii de inflaţie ridicată, instabilitate socială şi
de stat, adică în condiții de risc investițional crescut,
Rolul și importanța perioadei de amortizare ca criteriu economic
Justificarea investițiilor este în creștere substanțială.
Dar, în orice situație, cu cât perioada de rambursare este mai scurtă, cu atât
Cutare sau cutare proiect de investiții este mai atractiv.
Formula generală de calcul al perioadei de rambursare este:
Pentru a determina perioada de rambursare se poate folosi
Și alte abordări metodologice, mai simple, care sunt parțial
Luat în considerare în paragraful următor.
Modalitati simplificate
Justificarea economică a investițiilor
În echipamente și tehnologii noi
Justificarea economică a investiției în echipamente noi și
Tehnologia la întreprinderile existente, dacă este respectată cu strictețe
Un proces obositor și îndelungat.
Prin urmare, în practică, destul de des este nevoie de utilizare
Utilizarea unor metode simplificate care permit, pe de o parte,
noi, pentru a simplifica sistemul de calcule, iar pe de altă parte, pentru a obține rapid
Rezultate obiective necesare pentru adoptarea managementului
Soluții Sky.
Adică vorbim despre nesocotirea scrupuloasă a mișcării
Nie fluxurile de numerar pentru perioada de facturare (aceasta este cea mai intensivă în muncă
Proces) asociat cu implementarea oricărei investiții
proiect și utilizați rezultatele finale ale calculului monetar
Mergeți la flux la un anumit timp de probă.
Rezultatul final al calculării fluxului de numerar pentru fiecare
Etapa casei a perioadei de facturare este profitul net (Pch() plus
Deduceri de amortizare (A;).
Valoarea (Pch; + A () este baza pentru determinarea netei
Venitul redus, indicele de randament și perioada de rambursare
STI, adică indicatorii necesari pentru justificarea economică
Niya investiții de capital direcționate către introducerea de noi tehnologii
Nicky și tehnologia în întreprindere.
În acest caz, calculul indicatorilor de justificare economică
Investițiile de capital pot fi realizate destul de precis conform
următoarele formule.
Unde Pch este profitul net anual primit la întreprindere ca urmare a investiției
reniu de echipamente și tehnologii noi la pasul a treia de calcul;
A (-amortizarea anuală, calculată din introducerea de noi
echipamentul și tehnologia urlatoare la întreprindere la al-lea pas de calcul;
Rata de reducere electronică;
K - investiţii de capital necesare pentru introducerea de noi tehnologii şi
Tehnologie.
Să aplice metodele simplificate de economisire propuse
Fundamentarea chesky a investițiilor de capital direcționate către investiții
Rhening echipamente noi și tehnologie, este necesar să se calculeze anual
Vyu valoarea profitului net și valoarea deprecierii
deduceri
Determinarea profitului net anual din implementare
Echipamentele și tehnologiile noi nu cauzează dificultăți deosebite dacă
Citeste si:
fluxul de numerar liber — Engleză Flux de numerar gratuit indicator de performanță financiară calculat ca diferență între fluxul de numerar operațional și cheltuielile de capital. Fluxul de numerar liber (FCF) este numerarul care rămâne la dispoziția unei companii după efectuarea cheltuielilor necesare pentru menținerea și/sau extinderea bazei de active. Fluxul de numerar liber este important deoarece permite unei companii să profite de oportunități care cresc valoarea pentru acționari. Fără suficienți numerar, este dificil să dezvoltați noi produse, să achiziționați noi active, să plătiți dividende și să reduceți datoria.
Fluxul de numerar liber se calculează folosind următoarea formulă:
Unde Cota de impozitare- rata impozitului pe venit;
EBIT- câștiguri înainte de dobândă și taxe;
DA– amortizarea imobilizărilor corporale și necorporale (Depreciation & Amortization);
CNWC– modificarea capitalului de lucru net (Modificarea capitalului de lucru net);
CAPEX– cheltuieli de capital (Cheltuieli de capital).
De asemenea, poate fi calculat prin scăderea cheltuielilor de capital din fluxul de numerar operațional.
Unii investitori cred că prețul acțiunilor unei companii este determinat în primul rând de câștiguri, ignorând adesea numerarul real pe care îl generează. Cu toate acestea, cifrele veniturilor pot fi distorsionate de „trucurile” contabile, iar falsificarea datelor privind fluxul de numerar gratuit este mai dificilă. Prin urmare, unii investitori cred pe bună dreptate că fluxul de numerar liber oferă o imagine mai clară a capacității unei companii de a genera numerar (și, prin urmare, profituri).
Este important de reținut că fluxul de numerar liber negativ în sine nu este un indicator rău. Dacă valoarea sa este negativă, poate, de exemplu, să însemne că compania face investiții mari. Dacă aceste investiții aduc un randament ridicat, o astfel de strategie are potențialul de a da roade pe termen lung.
O analiză calitativă a unui proiect de investiții este imposibilă fără a înțelege esența și structura fluxurilor de numerar care trec prin întreprindere. Este important să înțelegem starea actuală a finanțelor companiei și perspectivele de dezvoltare ulterioară a acesteia pentru a face ajustările necesare în timp util. Unul dintre principalii indicatori ai stării unei companii este fluxul net de numerar.
Fluxul net de numerar este diferența dintre fluxurile de intrare și de ieșire (pozitive și negative) pe o anumită perioadă de timp.
În engleză, termenul sună ca NCF (Net Cash Flow). Acest indicator caracterizează bunăstarea financiară a companiei, precum și perspectivele de creștere a valorii și atractivității acesteia pentru investiții.
Conform indicatorului NCF, un investitor poate evalua potențiala eficiență a investițiilor financiare în acest proiect:
Cu cât fluxul net de numerar este mai mare, cu atât compania este mai atractivă.
La întreprinderile moderne, fluxurile financiare sunt formate în funcție de trei tipuri principale de activități:
Indicatorul total al fluxurilor de numerar din implementarea activităților de investiții, producție și financiare ale companiei este fluxul de numerar total al acesteia.
Conform standardelor internaționale de contabilitate și practicii consacrate, la întocmirea situațiilor fluxurilor de numerar sunt utilizate metodele directe și indirecte. Diferența dintre ele constă în caracterul complet al informațiilor inițiale despre veniturile și cheltuielile companiei. VAN este calculat pe tipuri de activitate.
Calculul fluxului net de numerar din activitățile de exploatare prin metoda directă se bazează pe mișcarea banilor în conturile companiei. În acest caz, sunt preluate datele conturilor de sold, contabilității analitice, jurnalelor de ordine și Registrului general. Această metodă ajută la controlul rapid al raportului dintre cheltuieli și venituri ale companiei, pentru a evalua solvabilitatea și lichiditatea acesteia. La întocmirea situațiilor financiare, baza de calcul este încasările din vânzări.
Metoda directă vă oferă următoarele opțiuni:
Formula de calcul a fluxului net de numerar din activitățile de exploatare prin metoda directă arată astfel: FDP = VR + Av + PrP - Z - FROM - NP - PrV, Unde:
Cu toate avantajele acestui model, acesta are un dezavantaj serios: nu arată relația dintre profit și fluctuațiile sumei totale a fondurilor. Acest lucru se datorează faptului că la calcularea profiturilor nu sunt luați în considerare parametri precum amortizarea, amenzile, impozitele, cheltuielile de capital, avansurile și împrumuturile și plățile datoriilor.
Puteți da un exemplu simplu de calcul al fluxului net de numerar pentru activități curente, pe baza următorilor indicatori indicativi:
NDP = VR (75000) + Av (500) + PrP (12000 + 400) - Z (50000) - OT (10000) - NP (7000) - PrV (400);
NPV \u003d 87900 (total încasări) - 67400 (total plăți);
PNR = 20500.
Calcularea fluxului net de numerar prin metoda indirectă oferă informații mult mai analitice pentru conducerea întreprinderii sau a unui potențial investitor, deoarece demonstrează relația dintre venitul net și fluxul net de numerar. În acest caz, fluxul de numerar poate fie să depășească venitul net, fie să fie mai mic decât acesta. De exemplu, dacă în perioada de raportare compania a achiziționat mașini-unelte scumpe cu banii săi, atunci o astfel de achiziție va reduce fluxul de numerar în comparație cu profitul. În cazul unei emisiuni suplimentare de acțiuni sau al unui împrumut, se va observa situația inversă.
Diferența dintre venitul net și sumele fluxurilor de numerar este următoarea:
Astfel, concluzionăm că profitul este o anumită sumă de bani calculată la data de încheiere a unei anumite perioade, iar fluxul de numerar indică o mișcare constantă (în timp real) a fondurilor. Metoda indirectă se realizează pe tipul de activitate economică a companiei și face posibilă convertirea rezultatului reportat prin ajustări în fluxul net de numerar din activitățile de producție. Principalele sale avantaje:
NDP = CHP + AOS + ANA + ΔZD + ΔZTMC + ΔZK + ΔVF + ΔVA + ΔPA + ΔBPD + ΔBPR + ΔRF, Unde:
Ca exemplu, se poate da următorul calcul aproximativ prin metoda indirectă.
Date inițiale:
În consecință, dacă înlocuim datele disponibile în formulă, obținem următorul rezultat:
NRP = NP (6000) + AOS (900) + ANA (0) + ΔZD (-200) + ΔZTMC (-300) + ΔZK (700) + ΔVF (-300) + ΔVA (-100) + ΔPA (400) + ΔBPD (700) + ΔBPR (-500) + ΔRF (-200);
PNR = 7100.
Având în vedere că majoritatea datelor inițiale caracterizează nivelul de creștere sau declin al unui anumit indicator, trebuie să aveți grijă să nu confundați utilizarea semnelor (+) și (-), ceea ce poate duce la o denaturare a rezultatului final. și concluzii incorecte despre bunăstarea financiară a companiei. Pentru a facilita calculul, este convenabil să se întocmească un tabel în care toți indicatorii sunt mai vizuali.
Metoda indirectă presupune o serie de ajustări succesive:
În mod obișnuit, amortizarea este încasată din costul de producție. Ca urmare, profitul este redus, dar suma reală de bani nu este, prin urmare, pentru a determina corect resursele financiare disponibile, suma deprecierii acumulate se adaugă la valoarea profitului. Mijloacele fixe prezintă o pierdere în mărimea valorii lor reziduale, însă aceasta nu mai afectează disponibilitatea banilor, întrucât cheltuiala reală a fost anterioară, la momentul achiziției activului. Prin urmare, la total se adaugă și cantitatea de eliminare.
Fluxul net de numerar este determinat nu numai la elaborarea planurilor de afaceri, ci și pentru raportarea în bilanț la sfârșitul fiecărei perioade de raportare (trimestru, an). Ce metode de calcul a acestui indicator să alegeți depinde de șeful întreprinderii sau de un potențial investitor, dar în practică este mai des folosită metoda indirectă.
O analiză calitativă a unui proiect de investiții este imposibilă fără a înțelege esența și structura fluxurilor de numerar care trec prin întreprindere. Este important să înțelegem starea actuală a finanțelor companiei și perspectivele de dezvoltare ulterioară a acesteia pentru a face ajustările necesare în timp util. Unul dintre principalii indicatori ai stării unei companii este fluxul net de numerar.
Fluxul net de numerar este diferența dintre fluxurile de intrare și de ieșire (pozitive și negative) pe o anumită perioadă de timp. În engleză, termenul sună ca NCF (Net Cash Flow). Acest indicator caracterizează bunăstarea financiară a companiei, precum și perspectivele de creștere a valorii și atractivității acesteia pentru investiții.
Conform indicatorului NCF, un investitor poate evalua potențiala eficiență a investițiilor financiare în acest proiect:
Cu cât fluxul net de numerar este mai mare, cu atât compania este mai atractivă.
La întreprinderile moderne, fluxurile financiare sunt formate în funcție de trei tipuri principale de activități:
Indicatorul total al fluxurilor de numerar din implementarea activităților de investiții, producție și financiare ale companiei este fluxul de numerar total al acesteia.
Conform standardelor internaționale de contabilitate și practicii consacrate, la întocmirea situațiilor fluxurilor de numerar sunt utilizate metodele directe și indirecte. Diferența dintre ele constă în caracterul complet al informațiilor inițiale despre veniturile și cheltuielile companiei. VAN este calculat pe tipuri de activitate.
Calculul fluxului net de numerar din activitățile de exploatare prin metoda directă se bazează pe mișcarea banilor în conturile companiei. În acest caz, sunt preluate datele conturilor de sold, contabilității analitice, jurnalelor de ordine și Registrului general. Această metodă ajută la controlul rapid al raportului dintre cheltuieli și venituri ale companiei, pentru a evalua solvabilitatea și lichiditatea acesteia. La întocmirea situațiilor financiare, baza de calcul este încasările din vânzări.
Metoda directă vă oferă următoarele opțiuni:
Formula de calcul a fluxului net de numerar din activitățile de exploatare prin metoda directă arată astfel: FDP = VR + Av + PrP - Z - FROM - NP - PrV, Unde:
Cu toate avantajele acestui model, acesta are un dezavantaj serios: nu arată relația dintre profit și fluctuațiile sumei totale a fondurilor. Acest lucru se datorează faptului că la calcularea profiturilor nu sunt luați în considerare parametri precum amortizarea, amenzile, impozitele, cheltuielile de capital, avansurile și împrumuturile și plățile datoriilor.
Puteți da un exemplu simplu de calcul al fluxului net de numerar pentru activități curente, pe baza următorilor indicatori indicativi:
NDP = VR (75000) + Av (500) + PrP (12000 + 400) - Z (50000) - OT (10000) - NP (7000) - PrV (400);
NPV \u003d 87900 (total încasări) - 67400 (total plăți);
PNR = 20500.
Calcularea fluxului net de numerar prin metoda indirectă oferă informații mult mai analitice pentru conducerea întreprinderii sau a unui potențial investitor, deoarece demonstrează relația dintre venitul net și fluxul net de numerar. În acest caz, fluxul de numerar poate fie să depășească venitul net, fie să fie mai mic decât acesta. De exemplu, dacă în perioada de raportare compania a achiziționat mașini-unelte scumpe cu banii săi, atunci o astfel de achiziție va reduce fluxul de numerar în comparație cu profitul. În cazul unei emisiuni suplimentare de acțiuni sau al unui împrumut, se va observa situația inversă.
Diferența dintre venitul net și sumele fluxurilor de numerar este următoarea:
Astfel, concluzionăm că profitul este o anumită sumă de bani calculată la data de încheiere a unei anumite perioade, iar fluxul de numerar indică o mișcare constantă (în timp real) a fondurilor. Metoda indirectă se realizează pe tipul de activitate economică a companiei și face posibilă convertirea rezultatului reportat prin ajustări în fluxul net de numerar din activitățile de producție. Principalele sale avantaje:
NDP = CHP + AOS + ANA + ΔZD + ΔZTMC + ΔZK + ΔVF + ΔVA + ΔPA + ΔBPD + ΔBPR + ΔRF, Unde:
Ca exemplu, se poate da următorul calcul aproximativ prin metoda indirectă. Date inițiale:
În consecință, dacă înlocuim datele disponibile în formulă, obținem următorul rezultat:
NRP = NP (6000) + AOS (900) + ANA (0) + ΔZD (-200) + ΔZTMC (-300) + ΔZK (700) + ΔVF (-300) + ΔVA (-100) + ΔPA (400) + ΔBPD (700) + ΔBPR (-500) + ΔRF (-200);
PNR = 7100.
Având în vedere că majoritatea datelor inițiale caracterizează nivelul de creștere sau declin al unui anumit indicator, trebuie să aveți grijă să nu confundați utilizarea semnelor (+) și (-), ceea ce poate duce la o denaturare a rezultatului final. și concluzii incorecte despre bunăstarea financiară a companiei. Pentru a facilita calculul, este convenabil să se întocmească un tabel în care toți indicatorii sunt mai vizuali.
Metoda indirectă presupune o serie de ajustări succesive:
Fluxul net de numerar este determinat nu numai la elaborarea planurilor de afaceri, ci și pentru raportarea în bilanț la sfârșitul fiecărei perioade de raportare (trimestru, an). Ce metode de calcul a acestui indicator să alegeți depinde de șeful întreprinderii sau de un potențial investitor, dar în practică este mai des folosită metoda indirectă.
1. Definiție
Definiție
Sub formă de simboluri
Precizări
2. Analiza fluxului de numerar
3. Sistem de management al fluxului de numerar
4. Factori cheie care afectează fluxul de numerar
5. Pe scurt despre principal
1. Definițiefluxul de numerar
Un flux de numerar sau flux de numerar este o serie de numere extrase din conținutul său economic, constând dintr-o succesiune de bani primiți sau plătiți, distribuite în timp. Managementul fluxului de numerar se bazează pe conceptul de circulație a numerarului. De exemplu, banii sunt convertiți în stocuri, creanțe și înapoi în bani, închizând ciclul capitalului de lucru al companiei. Atunci când fluxul de numerar este redus sau blocat complet, apare fenomenul de insolvență. O întreprindere poate simți o lipsă de fonduri chiar dacă în mod oficial rămâne profitabilă (de exemplu, condițiile de plată de către clienții companiei sunt încălcate). Cu aceasta se leagă problemele companiilor profitabile, dar nelichide, care sunt în pragul falimentului.
Desemnarea general acceptată pentru fluxul de plată este CF. Denumirea seriei numerice - CF0, CF1, ..., CFn. Un membru individual al unei astfel de serii poate avea atât o valoare pozitivă, cât și una negativă.
În esență, fluxul de numerar este diferența dintre veniturile și costurile unei entități economice (de obicei o companie), exprimată ca diferență dintre plățile primite și plățile efectuate. În general, aceasta este suma profiturilor reportate ale firmei și a amortizarii acesteia (a se vedea Amortizarea) economisită pentru a forma sursa de numerar pentru reînnoirea viitoare a capitalului fix. Cu alte cuvinte, fluxul de numerar este suma netă de bani primită efectiv de firmă într-o anumită perioadă. În multe lucrări traduse, acest concept este exprimat prin termenii „flux de numerar” sau „flux de numerar”, ceea ce este în mod clar regretabil, deoarece cuvintele „Cash” în engleză și „cash” în rusă sunt foarte diferite în ceea ce privește termenii pe care îi acoperi. De exemplu, fluxul de numerar include cheltuieli de amortizare sau modificări ale înregistrărilor în conturile bancare ale companiei (pentru plăți fără numerar): niciuna dintre acestea nu are absolut nimic de-a face cu numerarul în sensul general acceptat.
2. Analiza fluxului de numerar
Analiza fluxului de numerar este, în esență, determinarea momentelor și mărimii intrărilor și ieșirilor de numerar. Scopul analizei fluxului de numerar este, în primul rând, o analiză a stabilității financiare și a rentabilității întreprinderii. Punctul său de plecare este calculul fluxurilor de numerar, în primul rând din activitățile de exploatare (curente). Punctul său de plecare este calculul fluxurilor de numerar, în primul rând din activitățile curente.
Fluxul de numerar caracterizează gradul de autofinanțare a întreprinderii, puterea financiară, potențialul, rentabilitatea acesteia.
Bunăstarea financiară a întreprinderii depinde în mare măsură de fluxul de fonduri pentru a-și acoperi obligațiile. Absența rezervei minime obligatorii de numerar poate indica dificultăți financiare. Un exces de numerar poate fi un semn că afacerea înregistrează pierderi.
Este convenabil să analizați fluxurile de numerar folosind situația fluxurilor de numerar. Conform standardului internațional IAS7, acest raport este format nu din sursele și direcțiile de utilizare a fondurilor, ci din domeniile de activitate ale întreprinderii - curent, investițional și financiar. Este principala sursă de informații pentru analiza fluxului de numerar.
Componentele situației fluxurilor de numerar sunt primirea și cedarea numerarului în contextul activităților curente, de investiții și financiare ale organizației.
Activitățile curente includ impactul asupra numerarului al tranzacțiilor comerciale care afectează profiturile entității. Această categorie include operațiuni precum vânzarea de bunuri (lucrări, servicii), achiziționarea de bunuri (lucrări, servicii) necesare activităților de producție ale organizației, plata dobânzii la un împrumut, plata salariilor, transferurile fiscale.
Prin activitate de investiții se înțelege achiziția și vânzarea de mijloace fixe, valori mobiliare, acordarea de împrumuturi etc.
Activitățile financiare includ primirea de la proprietari și restituirea către proprietari a fondurilor pentru activitățile companiei, operațiuni cu acțiuni răscumpărate etc.
Întocmirea situației fluxurilor de numerar presupune:
Determinarea fondurilor ca urmare a activităților curente ale organizației;
Determinarea fondurilor ca urmare a activității de investiții a organizației;
Definirea numerarului ca urmare a activităților financiare ale organizației.
Pentru a face acest lucru, utilizați datele din bilanţ și din contul de profit și pierdere.
Declarația de profit și pierdere arată cât de profitabilă a fost activitatea pentru organizație în perioada analizată, dar nu poate arăta intrările și ieșirile de fonduri în activitățile curente, investiționale și financiare ale companiei.
Situația de profit și pierdere se întocmește pe bază de angajamente, atunci când veniturile/cheltuielile sunt recunoscute în perioada de apariție a acestora, și nu în perioada de intrare/ieșire de fonduri.
Pentru a dezvălui fluxul de numerar este necesară transformarea contului de profit și pierdere. În acest caz, sunt utilizate ajustări, în conformitate cu care veniturile sunt recunoscute numai în valoarea numerarului primit efectiv, iar cheltuielile în valoarea plăților efective.
Există două metode de transformare a contului de profit și pierdere: directă și indirectă.
Prin metoda fluxului de numerar direct, fiecare element din contul de profit și pierdere este transformat, în procesul căruia se determină intrările efective de numerar și cheltuielile efective. Metoda indirectă nu necesită transformarea fiecărui element rând din contul de profit și pierdere. Conform acestei metode, punctul de plecare al calculului este valoarea profitului (pierderii) anuale pentru perioada de raportare analizată, care este ajustată prin adăugarea tuturor cheltuielilor care nu sunt legate de mișcarea numerarului (de exemplu, amortizarea) și scăzând toate veniturile care nu sunt legate de fluxurile de numerar.
Înainte de a întocmi o situație a fluxurilor de trezorerie, în primul rând, este necesar să se afle ce post de bilanț pe cel puțin două perioade a fost sursa fluxului de numerar și care a cauzat consumul acestuia. Acest lucru se realizează folosind un tabel care arată sursele de formare și consum ale fondurilor întreprinderii. În primul rând, se calculează modificarea fiecărui element din bilanţ, după care această modificare este atribuită surselor sau consumului de fonduri în conformitate cu următoarele reguli:
Sursa numerarului disponibil este orice creștere a unui element clasificat ca datorii sau capitaluri proprii. Un exemplu este un împrumut bancar.
Orice scădere a conturilor active este, de asemenea, o sursă de generare a fluxului de numerar. Exemple: vânzarea de active imobilizate sau reducerea stocurilor.
Consum:
Consumul de fonduri reprezintă orice scădere a unui cont clasificat ca „Datorii” sau „Capitativ propriu”. Un exemplu de consum de fonduri disponibile este rambursarea unui credit.
Orice creștere a elementelor active din bilanţ. Achizitia de active imobilizate, formarea stocurilor sunt exemple de consum de numerar.
Formarea si consumarea fluxului de numerar se produce in orice tip de activitate a firmei. Tabelul de mai jos arată ce operațiuni legate de un anumit domeniu de activitate (producție, investiții, financiar) au determinat un aflux (+) și care au determinat o ieșire (-) a numerarului firmei.
Sursa numerarului disponibil este orice creștere a unui element clasificat ca datorii sau capitaluri proprii. Un exemplu este un împrumut bancar. Orice scădere a conturilor active este, de asemenea, o sursă de generare a fluxului de numerar. Exemple: vânzarea de active imobilizate sau reducerea stocurilor.
3. Sistem de management al fluxului de numerar
La construirea unui sistem de management al fluxului de numerar, este important să se optimizeze procesele de afaceri relevante, pentru care este necesar să se determine:
Compoziția CFD-ului, conform căreia se formează și se controlează bugetele de fonduri;
Participanții la proces, adică angajații companiei care acționează ca inițiatori ai plăților, controlori pentru implementarea reglementărilor interne, acceptori;
Obligațiile și competențele fiecărui participant la procesul de afaceri, în special, de a stabili limitele de plată și cei responsabili pentru luarea deciziilor cu privire la anumite plăți;
Programul de timp pentru efectuarea plăților, în special, pentru a stabili momentul și succesiunea trecerii cererilor de plată.
planificare și control;
În viitor, acest lucru va reduce costurile cu forța de muncă ale managerilor de top ai companiei (directori generali și financiari) pentru a controla cheltuirea fondurilor. Dacă anterior trebuiau să revizuiască și să semneze fiecare cerere de plată, acum că costurile sunt aprobate în bugete, iar procedura de acordare a plăților este oficializată, controlul fluxurilor de numerar poate fi încredințat managerului financiar. În consecință, directorul financiar (general) va coordona doar un număr limitat de plăți, de obicei peste limită, mari sau neregulate. De exemplu, este suficient să se convină cuantumul plății pentru închirierea unui birou o dată la aprobarea bugetului, lăsând controlul asupra procedurii de plată în sine și a conformării sumelor cu bugetul managerului financiar.
Procesele de afaceri bine construite ajută la rezolvarea unei alte probleme urgente - la minimizarea riscului de abuz de către angajații întreprinderii prin separarea funcțiilor de monitorizare a plăților și inițierea acestora. De exemplu, șeful unei zone de afaceri acceptă toate cererile de plată conform CFD-ului său și este responsabil pentru execuția bugetului, iar un ofițer financiar (acesta poate fi director financiar, manager financiar) controlează conformitatea aplicațiilor cu limitele bugetare și implementarea procedurilor de reglementare ale sistemului de plăți.
Gestionarea eficientă a fluxului de numerar crește gradul de flexibilitate financiară și operațională a companiei, deoarece duce la:
Îmbunătățirea managementului operațional, în special în ceea ce privește echilibrarea încasărilor și cheltuielilor de fonduri;
Cresterea volumelor de vanzari si optimizarea costurilor datorita oportunitatilor mai mari de manevra a resurselor companiei;
Îmbunătățirea eficienței gestionării obligațiilor de datorie și a costului deservirii acestora, îmbunătățirea condițiilor de negociere cu creditorii și furnizorii;
Crearea unei baze de încredere pentru evaluarea performanței fiecărei divizii ale companiei, a stării financiare a acesteia în ansamblu;
Creșterea lichidității companiei.
Ca urmare, un nivel ridicat de sincronizare a încasărilor și cheltuielilor de fonduri din punct de vedere al volumului și al timpului face posibilă reducerea nevoii reale a întreprinderii pentru soldurile curente și de asigurare ale activelor monetare care deservesc activitatea de bază, precum și rezerva de resurse investiționale pentru investiții reale.
O astfel de echilibrare a intrărilor și ieșirilor de numerar în etapa de planificare se realizează prin dezvoltarea unui buget de flux de numerar (BCDS), al cărui format depinde de caracteristicile activității unei anumite întreprinderi. Rezultatul calculelor este determinarea fluxului net de numerar pentru perioada bugetară, reflectat într-un rând separat ca „creștere sau scădere a numerarului” în funcție de valoarea acestuia (pozitivă sau negativă) și de soldul de numerar la sfârșitul perioadei de planificare. . Dacă acesta din urmă este negativ sau mai mic decât standardul minim, atunci, în primul rând, se efectuează o analiză a intrărilor și ieșirilor de numerar pentru a identifica rezerve suplimentare, iar în al doilea rând, se întocmește un plan de creditare pentru a atrage surse externe de finanțare.
Decizia de a atrage un împrumut se face sub rezerva fezabilității economice mai mari a acestei metode de finanțare externă în comparație cu alte metode disponibile de acoperire a decalajului de numerar (creșterea plăților în avans de la cumpărători, modificarea condițiilor unui împrumut comercial, creșterea durabilității). pasive). În prezent, băncile oferă diverse produse de creditare: descoperit de cont, împrumuturi pe termen, linii de credit, garanții bancare, acreditive etc. Pentru a elimina decalajele de numerar pe termen scurt, este de preferat să se folosească un descoperit de cont, dar cu utilizarea constantă a capitalului împrumutat, alegerea tipurilor de produse de creditare ar trebui să se bazeze pe luarea în considerare a efectului pârghiilor financiare și operaționale.
4. Factori cheie care afectează fluxul de numerar
Toți factorii care influențează formarea fluxurilor de numerar pot fi împărțiți în externi și interni. Factorii externi includ: conjunctura piețelor de mărfuri și financiare, sistemul de impozitare a întreprinderilor, practica stabilită de creditare furnizorilor și cumpărătorilor de produse (reguli de afaceri), sistemul de efectuare a operațiunilor de decontare a entităților economice, disponibilitatea a surselor externe de finanțare (credite, împrumuturi, finanțare țintită).
Dintre factorii interni, este necesar să se evidențieze stadiul ciclului de viață în care se află întreprinderea, durata ciclurilor de exploatare și producție, sezonalitatea producției și vânzărilor de produse, politica de amortizare a întreprinderii, urgența programelor de investiții, calitățile personale și profesionalismul conducerii întreprinderii.
Construirea unui sistem de management al fluxului de numerar al întreprinderii se bazează pe următoarele principii:
Fiabilitate și transparență informativă;
planificare și control;
Solvabilitate și lichiditate;
Raționalitate și eficiență.
Baza managementului este disponibilitatea informațiilor contabile operaționale și de încredere, formate pe baza contabilității și a contabilității de gestiune. Compoziția unor astfel de informații este foarte diversă: mișcarea fondurilor în conturile și numerarul întreprinderii, creanțele și datoriile întreprinderii, bugetele pentru plățile de impozite, graficele pentru emiterea și rambursarea împrumuturilor, plățile dobânzilor, bugetele pentru achizițiile viitoare care necesită plata în avans și multe altele. Informațiile în sine provin din diverse surse, colectarea și sistematizarea acesteia trebuie depanate cu o atenție deosebită, deoarece întârzierile și erorile în furnizarea informațiilor pot duce la consecințe grave pentru întreaga companie în ansamblu. În același timp, fiecare întreprindere determină în mod independent formatul de furnizare a informațiilor, frecvența de colectare a informațiilor și schema fluxului de lucru.
Dar rolul principal în gestionarea fluxurilor de numerar este dat de a asigura echilibrul acestora în ceea ce privește tipurile, volumele, intervalele de timp și alte caracteristici esențiale. Pentru a rezolva cu succes această problemă, este necesară introducerea în întreprindere a sistemelor de planificare, contabilitate, analiză și control. La urma urmei, planificarea activității economice a unei întreprinderi în general și a fluxului de numerar în special crește semnificativ eficiența gestionării fluxului de numerar, ceea ce duce la:
Reducerea nevoilor curente ale întreprinderii în acestea pe baza creșterii cifrei de afaceri a activelor și creanțelor monetare, precum și alegerea unei structuri raționale a fluxurilor de numerar;
Utilizarea eficientă a numerarului temporar liber (inclusiv soldurile asigurărilor) prin realizarea de investiții financiare ale întreprinderii.
asigurarea unui excedent de fonduri și a solvabilității necesare a întreprinderii în perioada curentă prin sincronizarea fluxurilor de numerar pozitive și negative în contextul fiecărui interval de timp.
Astfel, managementul fluxului de numerar este cel mai important element al politicii financiare a întreprinderii; el pătrunde în întregul sistem de management al întreprinderii. Importanța și importanța gestionării fluxului de numerar într-o întreprindere poate fi cu greu supraestimată, deoarece nu numai stabilitatea întreprinderii într-o anumită perioadă de timp, ci și capacitatea de a se dezvolta în continuare, de a obține succesul financiar pe termen lung depinde de calitatea acesteia. si eficienta.
5. Pe scurt despre principal
Fluxurile de numerar reflectă veniturile și cheltuielile entităților economice. Analizând fluxurile de numerar, puteți afla gradul de stabilitate financiară, autofinanțarea întreprinderii, puterea financiară a acesteia, potențialul financiar, rentabilitatea. Managementul fluxului de numerar este cea mai importantă parte a politicii financiare a întreprinderii, care pătrunde în întregul sistem de management al întreprinderii.
Surse
en.wikipedia.org - Wikipedia-Enciclopedia Liberă
slovari.yandex.ru - Yandex.Dicționare
www.wikiznanie.ru - enciclopedie gratuită
www.financial-lawyer.ru - IA „Avocat financiar”
www.cfin.ru - Site-ul „Management corporativ”
www.bizuchet.ru - Proiectul „Bizuchet”
În fiecare trimestru, toate companiile își publică situațiile financiare. Ea este urmărită îndeaproape, care sunt adesea ghidate de o schimbare a dinamicii diferiților indicatori ai rapoartelor în luarea deciziilor privind investițiile în numerar. Mai mult decât atât, companiile ale căror acțiuni sunt tranzacționate la bursă publică situații în conformitate cu IFRS (Standarde Internaționale de Raportare Financiară), care necesită disponibilitatea unui bilanţ, a situaţiei de profit şi pierdere, a situaţiei fluxurilor de numerar şi a situaţiei capitalului social. Desigur, o companie ale cărei activități sunt capabile să genereze numerar într-o măsură mai mare va fi mai promițătoare pentru profit și investiții.
Pentru a înțelege cum sunt folosiți banii într-o companie, ar trebui să acordați atenție situației fluxului de numerar și unei astfel de valori precum fluxul de numerar. Despre ceea ce se referă la fluxurile de numerar și modul în care acestea sunt calculate, articolul nostru de astăzi va spune.
Conținutul acestui raport a fost aprobat prin Ordinul Ministerului Finanțelor al Federației Ruse nr. 66n din 02.07.2010 (modificat prin Ordinul Ministerului Finanțelor al Federației Ruse din 05.10.2011 nr. 124n). Acest raport arată sursele de fonduri primite de companie și direcția de cheltuire a acestora. Raportul conține în structura sa trei grupe de direcții ale fluxurilor de numerar: din activitățile de exploatare, investiții și financiare ale companiei.
În ceea ce privește activitățile de exploatare ale companiei, acest grup de date de raport arată fluxul de numerar din activitatea principală, care include decontări cu furnizorii, salariile, precum și fondurile primite pentru vânzarea de bunuri și servicii etc. Fluxul de numerar din activitățile de investiții arată direcția lor în implementarea unor procese mai lungi, cum ar fi achiziția și vânzarea de active fixe, alte active pe termen lung, precum și alte venituri din investiții efectuate anterior. În practică, activitatea de investiții este adesea un element de cheltuială, deoarece compania are nevoie de fonduri pentru dezvoltarea strategică. Obiectivul principal al activității financiare a companiei este acela de a obține profit din gestionarea numerarului temporar gratuit, pe care compania le poate atrage și investi.
Din situația fluxului de numerar, investitorii trag concluzii despre fluxurile de numerar (Fluxul de numerar) din aceste activități, care arată cât de mult dintr-un anumit tip de activitate a rămas în companie la finalul perioadei de raportare. În consecință, fluxul de numerar din exploatare, fluxul de numerar din activitățile de investiții și fluxul de numerar din activitățile de finanțare sunt separate. Mai mult, aceste fluxuri pot fi atât pozitive (aduc bani companiei), cât și negative (reprezintă elemente de cost).
Dacă vă uitați la situațiile prezentate ale Magnit, puteți observa că fluxul de numerar din activitățile de exploatare (Fluxul de numerar din exploatare (CFO)) s-a ridicat la 858.350 mii dolari SUA. Fluxul de numerar din activități de investiții (sau Fluxul de numerar din investiții (CFI)) a fost de 747.693 mii USD, iar fluxul de numerar din activități financiare (sau Fluxul de numerar din financiar (CFF)) a fost de -43.254 mii USD.
Pe baza cifrelor prezentate este posibil să se calculeze indicatorul Fluxului net de numerar (NCF) al companiei, care va fi egal cu suma celor trei fluxuri de numerar descrise anterior: operațional, investițional și financiar. Adică, în cazul nostru - egal cu 858.350 + (-747.693) + (-43.254), care va fi 67.403 mii dolari SUA.
Fluxul de numerar liber al unei companii (sau Fluxul de numerar liber (FCF)) este, de asemenea, distins, iar varianta sa cea mai utilizată de către investitori se numește „fluxul de numerar liber al companiei” (sau Firma cu fluxul de numerar liber (FCFF)) și este utilizată pentru a evalua atractivitatea unei companii de către investitori în ceea ce privește numerarul gratuit generat.
Cum se determină fluxul de numerar liber al unei companii? FCFF este calculat ca diferența dintre NCF (67.403 USD) și CapEx (cheltuieli de capital). Valoarea CapEx este determinată din situația fluxurilor de numerar ca suma valorilor coloanelor din raportul privind activitatea de investiții „Achiziție de active fixe” - 743.021 mii dolari SUA și „Achiziția de active necorporale” - 8.535 mii SUA dolari. CapEx al Magnit este de 751.556 mii USD. Astfel, FCFF este egal cu diferența dintre indicatorii prezentați de 67.403 mii dolari SUA - 751.556 mii dolari SUA, adică -684.153 mii dolari SUA.
Înțelegerea corectă a ceea ce este inclus în fluxul de numerar al companiei este baza pentru a decide cu privire la oportunitatea investiției într-o anumită companie. Dar, ca orice alt indicator de analiză fundamentală, este indicat să se ia în considerare fluxul de numerar atât în combinație cu alți indicatori de analiză fundamentală, cât și prin compararea fluxurilor de numerar ale altor companii din industrie, de altfel, pentru mai multe perioade de raportare.
