Există multe definiții a ceea ce este capitalul de risc, dar toate se rezumă la sarcina sa funcțională: de a promova creșterea unei anumite afaceri prin furnizarea unei anumite sume de bani în schimbul unei cote din capitalul autorizat sau al unui anumit bloc de acțiuni. .
Finanțare cu capital de risc- o metodă utilizată în mod activ pentru a primi investiții, deși mai puțin obișnuită decât împrumutul. Firmele de capital de risc, cum ar fi fondurile de investiții sau pur și simplu persoane foarte bogate, precum băncile, vă oferă fondurile de care aveți nevoie pentru a vă conduce afacerea, dar o fac în moduri diferite.
Băncile sunt creditori: se așteaptă să rambursați banii împrumutați cu o dobândă relativ mică, dar trebuie neapărat să dați băncii o garanție acceptabilă(de regulă, aceasta este fie o garanție de la o bancă occidentală lider, fie o altă bancă, dar confirmată de o bancă occidentală lider, dar pot fi luate în considerare și garanții de la unele bănci rusești).
Firmele de capital de risc sunt proprietari: devin coproprietari ai afacerii tale prin investirea capitalului lor în afacere și în schimbul unei cote echitabile din afacere. În timp ce băncile pot acorda împrumuturi pe termen scurt, firmele de capital de risc investesc pe o perioadă mai lungă fără a solicita garanții bancare din partea dvs., adică își asumă riscuri semnificative pentru care trebuie să plătiți.
De obicei, aceste firme se așteaptă să investească timp de 5-7 ani, dar după sau în această perioadă ar trebui să primească o rentabilitate a investiției de 3-5 ori. În consecință, proiectul dumneavoastră trebuie să fie atât de profitabil încât să ofere o rentabilitate atât de mare a capitalului investit. Asta înseamnă că trebuie să ai nu doar un proiect, ci și un super proiect pentru a obține profit.
Scopul investiției de către Venture Investor. Investind bani într-o întreprindere și organizându-i apoi munca efectivă, investitorul urmărește să ridice valoarea întreprinderii și, în consecință, acțiunile acesteia, astfel încât în cei 5-7 ani indicați să își vândă acțiunile și să primească pentru ele un suma de 3-5 ori capitalul investit. Acesta va fi randamentul specificat al investiției.
O altă diferență între abordări este că banca evaluează întreprinderea în funcție de soliditatea poziției sale actuale, iar Venture Investor o evaluează în ceea ce privește viitorul acestei întreprinderi și capacitatea conducerii întreprinderii de a realiza acest viitor.
Desigur, firmele de capital de risc sunt interesate de mulți dintre aceiași factori care influențează bancherii în analiza cererilor de împrumut. Toți finanțatorii doresc să cunoască rezultatele performanțelor anterioare, valabilitatea cererii de finanțare cantitativă și venitul planificat, calculul planificat detaliat al utilizării investițiilor, precum și poziția financiară planificată a întreprinderii. Dar un investitor de risc acordă mult mai multă atenție profesionalismului managementului, caracteristicilor bunurilor sau serviciilor, stării și perspectivelor pieței decât băncilor.
Băncile sunt doar creditori. Sunt interesați de calitatea produselor sau serviciilor și de perspectivele acestora pe piață pentru a obține o anumită asigurare că aceste produse sau servicii pot genera vânzări stabile și pot genera venituri suficiente pentru a rambursa împrumutul și a plăti dobânda. Și ei, ca și investitorii, cer un plan de afaceri pentru a se asigura că liderii întreprinderii evaluează și planifică totul corect. În cazul în care împrumutul nu este returnat sau dobânda nu este plătită, atunci banca creditoare va implementa garanțiile oferite de întreprindere.
Firmele de capital de risc sunt aceiași proprietari. Își investesc capitalul în întreprindere fără a primi garanții. Prin urmare, este firesc ca aceștia să cerceteze bunurile sau serviciile care sunt produse sau planificate și piețele lor potențiale pentru vânzarea lor cu grijă extremă. Investesc doar atunci când cred și sunt convinși că afacerea poate crește rapid vânzările și poate genera profituri substanțiale. Asta ar trebui să demonstreze planul de afaceri.
Investiția în capital de risc este o întreprindere riscantă pentru investitor și pentru că este foarte dificil să se estimeze valoarea viitoare a întreprinderii într-un stadiu foarte incipient. Prin urmare, majoritatea investitorilor de risc stabilesc cerințe stricte pentru forma și conținutul cererii de investiții și planul de afaceri, competența personalului de conducere și, de asemenea, doresc să găsească în proiect ceva special ceea ce ar face acest proiect atractiv pentru el.
Există multe tipuri de investiții, care diferă în termeni, industrii, proprietăți ale capitalului. Un tip de investiție este finanțarea de risc a proiectelor (). Care este particularitatea acestui tip de investiție?
Investițiile de risc aparțin grupului de investiții cu risc ridicat. Esența acestor injecții financiare este că banii sunt investiți în capitalul autorizat al întreprinderilor în curs de dezvoltare care sunt angajate (sau urmează să fie angajate) în dezvoltarea de proiecte de înaltă tehnologie.
Companiile mari care primesc profituri stabile nu sunt interesate de astfel de investitori.
După cum sa menționat deja, acest tip de finanțare se referă la investiții pe termen lung cu risc ridicat. Tot ceea ce interesează un potențial investitor sunt întreprinderile mici și mijlocii nou create, a căror sarcină principală este dezvoltarea și implementarea de noi tehnologii. Desigur, cu condiția ca aceste soluții tehnologice să fie la mare căutare pe piață în viitor. Scopul investitorului este să realizeze un profit de mai multe ori peste banii investiți în proiect în câțiva ani.
Desigur, finanțarea de risc nu este disponibilă pentru toate companiile nou create. Există un clasament destul de clar al întreprinderilor care se pot califica pentru finanțare:
Această clasificare nu garantează că toate companiile care îndeplinesc datele enumerate pot primi imediat finanțare de risc. De fapt, investitorii nu caută potențiali parteneri. Pentru a primi injecții financiare, companiile nou în curs de dezvoltare sunt cele care trebuie să caute ele însele un investitor. Cum se întâmplă asta? Căutând prin cunoștințe, prieteni, pe Internet. Ce trebuie să oferi investitorului: un plan de afaceri decent cu o strategie de dezvoltare pentru câțiva ani înainte.
Dacă mulți antreprenori aspiranți cred că cu un astfel de plan de afaceri poți merge la bancă și poți obține un împrumut, se înșală foarte mult (apropo). Epoca în care astfel de scheme au funcționat a rămas în anii nouăzeci ai secolului trecut. Astăzi, nicio bancă nu se va angaja să finanțeze un proiect cu risc ridicat care nu garantează profituri solide în stadiul inițial. Investiția de risc, deși similară cu împrumutul bancar, diferă tocmai prin aceea că investitorul este gata să-și asume riscuri și să investească într-un astfel de proiect.
Schema de investiții este destul de simplă și transparentă. Finanțarea prin risc a proiectelor de investiții se realizează după cum urmează:
Există două tipuri principale de investitori cu capital de risc:
Fondurile de risc au la dispoziție capital (total) acumulat, care este distribuit între proiectele de investiții. Toți membrii fondului sunt împărțiți în două categorii:
Fondurile de risc, la rândul lor, sunt împărțite în:
Fondurile de capital de risc finanțează o mare varietate de companii în diferite etape ale existenței lor. Astfel de organizații investesc de bunăvoie în companii care tocmai s-au deschis sau în întreprinderi care tocmai își planifică activitățile (investiții de semințe). Dar se acordă preferință companiilor încă existente care au un proiect gata făcut și testat, așa-numitele companii start-up. Dacă o întreprindere existentă intenționează să extindă domeniul de activitate și să intre pe piață cu o nouă ofertă, fondul de risc va finanța cu siguranță o astfel de întreprindere.
Astăzi, pe piață există un număr mare de fonduri corporative, care reunesc sub aripa lor multe organizații și companii mici care activează în domeniul tehnologiilor inovatoare. Fuziunea diverselor companii permite fondurilor corporative să minimizeze posibilele riscuri prin diversificarea intereselor investiționale.
Acum despre așa-numiții business angels. Acestea includ mari antreprenori sau oameni bogați care realizează finanțare de risc pentru aceleași întreprinderi mici și companii nou create. Diferența dintre business angels și fondurile de risc este că procesul de obținere a fondurilor de la persoane fizice este mult mai rapid, termenele de rambursare sunt blânde, iar dobânda la capitalul investit este mai mică decât cea a fondurilor.
Întrucât scopul principal al investiției este plasarea finanțării în capitalul propriu al organizației, cel mai important risc poate fi numit posibila ilichiditate a acțiunilor în viitor. Într-un cuvânt, acolo unde există o cifră de afaceri a acțiunilor, există întotdeauna riscul de deficit de profit sau pierdere directă.
Un investitor de risc finanțează o întreprindere ale cărei acțiuni nu sunt încă listate la bursă. Caracteristicile finanțării de risc sunt că astfel de proiecte sunt concepute pentru o perioadă lungă, astfel încât este aproape imposibil de prezis posibilitatea de a obține un profit în etapa inițială. Totul depinde de intuiția investitorului însuși. Mai mult, investitorul de multe ori nu poate retrage banii investiți în proiect până la încheierea contractului.
Riscul se datorează și faptului că acest tip de investiții vizează întotdeauna dezvoltarea și implementarea de noi tehnologii, adesea destul de neobișnuite. Astfel de proiecte, desigur, pot aduce un profit decent, dar există și o mare probabilitate de eșec a ideii dezvoltate.
Investițiile de capital de risc sunt similare cu împrumuturile bancare. Singura diferență este că interesul pentru investiții este mult mai mare. Dar acest lucru este echilibrat de faptul că nu există garanții într-o astfel de investiție.
Deși este general acceptat că America este locul de naștere al acestui tip de investiții, finanțarea de risc a fost aproape întotdeauna prezentă în Rusia. Cel mai frapant exemplu îl reprezintă evoluțiile din complexul militar-industrial al Rusiei. Datorită finanțării de risc, complexul militar al țării a atins cote semnificative. Desigur, investiția s-a făcut nu cu sprijinul fondurilor private și persoanelor fizice, ci direct de la bugetul de stat.
O încercare de a crea fonduri de risc în Rusia a fost făcută în 1994-1995. Din mai multe motive, dezvoltarea investițiilor private pentru introducerea tehnologiilor inovatoare în Rusia nu a găsit un răspuns adecvat. Finanțarea de risc în Rusia a fost realizată de fonduri care aveau în componența lor majoritatea capitalului de origine străină. Mai simplu spus, evoluțiile au adus profit investitorilor occidentali sau chiar au plecat în străinătate. Motivul este materialul slab și echipamentul tehnic și lipsa stimulentelor fiscale pentru întreprinderile rusești care introduc tehnologii avansate.
Astăzi, problemele finanțării de risc în Rusia constă în abordarea greșită a investitorilor înșiși. Principala problemă este că economia Rusiei nu este în prezent stabilă, nu este în întregime corect să vorbim despre proiecte care pot fi implementate în 5-7 ani. În plus, fondurile care ar putea investi fonduri cer de la întreprinderile rusești nu numai soluții tehnologice proaspete, ci și producție bine stabilită. Mai simplu spus, pentru a primi fonduri de la fond, trebuie să arătați rezultatele produsului finit, care a primit încurajare de la o gamă largă de cumpărători. Cu o astfel de abordare, însăși ideea de investiție de risc își pierde pur și simplu sensul.
Cu toate acestea, având în vedere prezența multor oameni cu potențial științific și tehnic ridicat, se poate spera că vor exista și business angels care vor fi capabili să evalueze în mod adecvat proiectele de afaceri propuse și să promoveze dezvoltarea de noi tehnologii prin finanțarea de risc a întreprinderilor mici.
Una dintre formele de finanțare a proiectelor de investiții prin crearea unei noi întreprinderi concepute special pentru implementarea unui proiect de investiții este finanțare de risc. Conceptul de „capital de risc” aventura- risc) înseamnă capital de risc investit în primul rând în noi domenii de activitate asociate cu risc ridicat. Finanțarea prin Venture permite atragerea de fonduri pentru implementarea etapelor inițiale de implementare a proiectelor de investiții cu caracter inovator (dezvoltare și dezvoltare de noi tipuri de produse și procese tehnologice), caracterizate prin riscuri crescute, dar, în același timp, posibilitatea de a o creştere semnificativă a valorii întreprinderilor create în vederea implementării acestor proiecte. În acest sens, investițiile de risc diferă de finanțarea (prin achiziționarea de acțiuni suplimentare, acțiuni etc.) a întreprinderilor existente, ale căror acțiuni pot fi achiziționate în scopul revânzării ulterioare.
Finanțarea prin risc presupune atragerea de fonduri către capitalul autorizat al unei întreprinderi de la investitori care intenționează inițial să-și vândă participația la întreprindere după ce valoarea acesteia crește în timpul implementării proiectului de investiții. Veniturile asociate cu funcționarea ulterioară a întreprinderii înființate vor fi primite de acele persoane care dobândesc cota sa de la investitorul în risc.
Investitorii de capital de risc (persoane fizice și companii de investiții specializate) își investesc fondurile cu așteptarea de a primi profituri semnificative. Anterior, cu ajutorul experților, aceștia analizează în detaliu atât proiectul de investiții, cât și activitățile companiei care îl oferă, situația financiară, istoricul de credit, calitatea managementului, cât și specificul proprietății intelectuale. O atenție deosebită este acordată gradului de inovație al proiectului, care determină în mare măsură potențialul de creștere rapidă a companiei.
Investițiile de risc se realizează sub forma achiziționării unei părți din acțiunile întreprinderilor de risc care nu sunt încă listate la bursă, precum și acordarea unui împrumut sau sub alte forme. Există mecanisme de finanțare de risc care combină diferite tipuri de capital: capital propriu, împrumut, antreprenorial. Cu toate acestea, capitalul de risc este în cea mai mare parte sub formă de capital propriu.
Companiile cu capital de risc includ de obicei întreprinderi mici ale căror activități sunt asociate cu un grad ridicat de risc de a-și promova produsele pe piață. Acestea sunt întreprinderi care dezvoltă noi tipuri de produse sau servicii care nu sunt încă cunoscute de consumator, dar au un mare potențial de piață. În dezvoltarea sa, o întreprindere de risc trece printr-o serie de etape, fiecare dintre acestea fiind caracterizată de oportunități și surse de finanțare diferite.
În prima etapă de dezvoltare a unei întreprinderi de risc, atunci când este creat un prototip de produs, sunt necesare resurse financiare nesemnificative; cu toate acestea, nu există nicio cerere pentru acest produs. De regulă, sursa de finanțare în această etapă o constituie fondurile proprii ale inițiatorilor de proiecte, precum și subvențiile guvernamentale, contribuțiile investitorilor individuali.
A doua etapă (de pornire), în care are loc organizarea noii producții, se caracterizează printr-o nevoie destul de mare de resurse financiare, în timp ce practic nu există încă nicio rentabilitate a investiției. Partea principală a costurilor de aici este asociată nu atât cu dezvoltarea unei tehnologii de producție a unui produs, cât cu componenta comercială a acesteia (formarea unei strategii de marketing, prognoza pieței etc.). Această etapă este numită figurativ „valea morții”, deoarece din cauza lipsei de fonduri și a managementului ineficient, 70-80% dintre proiecte încetează să mai existe. Companiile mari, de regulă, nu participă la investiții într-o întreprindere de risc în această perioadă a dezvoltării acesteia; principalii investitori sunt persoane fizice, așa-numiții angels sau business angels, care își investesc capitalul personal în implementarea unor proiecte riscante.
A treia etapă este etapa de creștere timpurie, când începe producția produsului și are loc evaluarea pieței acestuia. Este asigurată o anumită rentabilitate, dar câștigurile de capital nu sunt semnificative. În această etapă, întreprinderea de risc începe să fie de interes pentru marile corporații, bănci și alți investitori instituționali. Firmele de capital de risc sunt create pentru finanțarea cu capital de risc sub formă de fonduri, trusturi, parteneriate în comandită în comandită etc. Fondurile de capital de risc sunt de obicei formate prin vânzarea unei întreprinderi de risc de succes și crearea unui fond pentru o anumită perioadă cu o anumită direcție și volum de investiții. . La crearea unui fond sub forma unui parteneriat, societatea organizatoare actioneaza ca partener principal; ea contribuie cu o mică parte din capital prin strângerea de fonduri de la alți investitori, dar este pe deplin responsabilă de gestionarea fondului. Odată strânsă suma țintă, firma de capital de risc închide subscrierea la fond și începe să investească în acesta. După ce a plasat un fond, firma procedează de obicei să aranjeze subscrieri pentru următorul fond. O firmă poate gestiona mai multe fonduri în diferite stadii de dezvoltare, ceea ce ajută la răspândirea și la minimizarea riscului.
În etapa finală de dezvoltare a unei întreprinderi de risc, investitorii de risc se retrag din capitalul companiilor pe care le finanțează. Cele mai frecvente modalități ale unei astfel de ieșiri sunt: cumpărarea de acțiuni de către proprietarii rămași ai companiei finanțate, emiterea de acțiuni prin plasarea inițială a capitalului, preluarea companiei de către o altă companie. În SUA, investițiile de capital de risc de succes se termină de obicei cu o ofertă publică pe NASDAQ (cea mai mare piață de valori pentru companiile tinere inovatoare).
Odată cu dezvoltarea noilor tehnologii și distribuția largă a produselor fabricate, întreprinderile de risc pot atinge un nivel ridicat de rentabilitate a producției. Cu o rată medie de rentabilitate a titlurilor de stat de 6%, investitorii de risc își investesc fondurile, mizând pe un randament anual de 20-25%.
Astfel, pe baza naturii capitalului de risc, capitalul de risc este riscant și este răsplătit de rentabilitatea ridicată a producției în care este investit. Capitalul de risc are o serie de alte caracteristici. Acestea includ, în special, orientarea investitorilor asupra câștigurilor de capital, și nu asupra dividendelor pe capitalul investit. Întrucât o companie de risc începe să își listeze acțiunile la bursă la trei până la șapte ani de la investiție, capitalul de risc are o perioadă lungă de așteptare pentru realizarea pieței, iar valoarea creșterii sale este dezvăluită numai atunci când compania intră pe bursă. În consecință, profitul fondatorului, care este principala formă de venit pentru capitalul de risc, este realizat de investitori după ce acțiunile întreprinderii de risc încep să fie cotate la bursă.
Capitalul de risc se caracterizează prin distribuția riscului între investitori și inițiatorii de proiecte. Pentru a minimiza riscul, investitorii de risc își distribuie fondurile între mai multe proiecte, în timp ce, în același timp, un proiect poate fi finanțat de un număr de investitori. Investitorii de risc, de regulă, caută să participe direct la managementul întreprinderii, luând decizii strategice, deoarece sunt direct interesați de utilizarea eficientă a fondurilor investite. Investitorii controlează situația financiară a companiei, contribuie activ la dezvoltarea activităților acesteia, folosind contactele lor de afaceri și experiența în domeniul managementului și finanțelor.
Atractivitatea investițiilor de capital în întreprinderile cu risc se datorează următoarelor circumstanțe:
Volumul finanțării prin risc în țările industrializate este în creștere dinamică. Capitalul de risc capătă un rol decisiv în dezvoltarea economiei. Acest lucru se datorează faptului că datorită întreprinderilor de risc a fost posibilă implementarea unui număr semnificativ de dezvoltări în ultimele domenii ale industriei, pentru a asigura reechiparea și restructurarea rapidă a producției pe o bază științifică și tehnică modernă.
Cel mai mare volum de investiții de capital de risc din lume revine Statelor Unite (aproximativ 22 de miliarde de dolari), urmate cu o marjă semnificativă de țările din Europa de Vest și regiunea Asia-Pacific. În Rusia, capitalul de risc este la început: în prezent funcționează aici 20 de fonduri de capital de risc, gestionând active financiare în valoare de aproximativ 2 miliarde de dolari.
investitorul de risc realizează investiții pe termen lung și nu se așteaptă la o rentabilitate rapidă;
investitorul de risc își prevede ieșirea din proiect de la bun început. Există trei modalități principale de a ieși din proiect: listarea companiei la bursă, vânzarea acesteia către un cumpărător strategic sau către management. Astfel, întreprinderea trebuie să se pregătească din timp pentru acest eveniment, astfel încât retragerea fondurilor să nu afecteze activitățile sale operaționale și financiare;
un investitor de risc face cerințe speciale față de managementul proiectului și echipei care îl implementează. Nu este neobișnuit ca fondurile să fie alocate nu atât pentru un anumit proiect, cât pentru anumiți oameni;
investitorul de risc este adesea inclus în managementul companiei sau grupului care implementează proiectul finanțat. În același timp, oferă sprijin și consiliere conducerii companiei, deoarece este interesat de succesul timpuriu și generarea de venituri.
Etapele finanțării pentru capitalul de risc: 1) finanțare pre-lansare; 2) finanțare de început (companie nou înființată); 3) extindere inițială (o companie cu produse deja finite); 4) expansiune rapidă (companii care necesită investiții suplimentare pentru a-și extinde activitățile); 5) finanțare pregătitoare (societăți care se transformă în societate pe acțiuni deschise din întreprinderi private ale căror acțiuni sunt cotate la bursă).
dezvoltarea unei idei atractive, avantaje competitive, a căror piață, potențialul tehnologic și comercial sunt clare pentru investitor, iar veniturile potențiale din implementare sunt mai mari decât riscurile asociate;
să aibă o echipă de management calificată, cu experiență și abilități profesionale pentru a implementa ideea propusă;
furniza investitorului de risc toate informațiile, chiar și foarte confidențiale, legate de companie sau proiect;
au unele avantaje unice, precum utilizarea unor tehnologii speciale, know-how, specialiști cunoscuți etc. Există două tipuri principale de surse de astfel de finanțare:
fonduri de investiții de risc (venturingfund), care realizează investiții riscante în proiecte ale firmelor și ale antreprenorilor individuali;
investitori individuali sau business angels (business angel), i.e. persoane care au atins un anumit nivel de avere și sunt capabile să investească fonduri personale în proiecte cu potențial ridicat de creștere.
Investitorii individuali, sau business angels, pot fi atât persoane fizice ruși, cât și străine. Acest grup de investitori este cel mai închis. Cu toate acestea, dacă un antreprenor poate găsi un astfel de investitor, să-l intereseze de ideea lui și să câștige încredere, atunci problema strângerii de fonduri este mult simplificată. De regulă, volumul investițiilor business angels este de la 50 de mii la 1 milion de dolari.
Practica investițiilor private în afacerile rusești tocmai este în curs de dezvoltare. În același timp, există exemple de proiecte de venture deosebit de reușite implementate de investitori privați în țara noastră. De exemplu, business angel Joseph Avchuk, care a cumpărat compania de internet Aport în 1998 cu 45.000 de dolari, a vândut-o în 2000 cu 25 de milioane de dolari. De regulă, astfel de investitori din țara noastră sunt mari oameni de afaceri, manageri de companii mari, figuri celebre ale culturii, sport, etc. În același timp, în SUA, activitățile așa-numiților business angels reprezintă o uriașă parte independentă a industriei de risc, unind o gamă largă de oameni. Potrivit diverselor estimări, business angels americani la mijlocul anilor 1990 au investit de la 30 de miliarde până la 40 de miliarde de dolari, finanțând aproximativ 30 de mii de proiecte la nivelul inițial al dezvoltării lor (așa-numitele start-up-uri).
De remarcat faptul că în țările dezvoltate se iau măsuri speciale pentru stimularea investițiilor private prin asigurarea protecției investițiilor, acordarea de stimulente fiscale, crearea de asociații speciale care oferă suport juridic, informațional și de consultanță antreprenorilor și business angels și îndeplinesc adesea funcții de intermediar. .
De exemplu, Asociația Europeană a Business Angels EBAN are peste 150.000 de membri activi. În Marea Britanie, unde această cultură este deosebit de dezvoltată, există cel puțin cincizeci de asociații care unesc aproximativ 20 de mii de oameni.
În Rusia, astfel de organizații de investitori privați sunt în proces de formare și sunt create la inițiativa persoanelor fizice, fără sprijinul statului. De regulă, își desfășoară activitățile pe bază comercială, furnizând servicii de intermediar și consultanță. În prezent, cea mai faimoasă este Rețeaua Moscova de Business Angels (MSBA). La încheierea unei tranzacții pentru serviciile sale, rețeaua preia un comision de la investitor în valoare de 2-7%, în funcție de suma investită.
Potrivit unor estimări, în prezent există aproximativ 10.000 de potențiali business angels în Federația Rusă. Cu toate acestea, potențialul lor rămâne neexploatat și practic nu este folosit.
În prezent, există o serie de condiții prealabile care pot accelera creșterea investițiilor de capital de risc în Federația Rusă în următorii ani.:
îmbunătățirea climatului investițional;
prezența unui mare potențial științific, tehnic și tehnologic, precum și dezvoltări specifice și proiecte pregătite pentru implementare;
creșterea bunăstării populației țării;
reducerea oportunităţilor de acumulare de capital speculativ etc.
La factorii care împiedică dezvoltarea afacerilor de riscîn țara noastră ar trebui să includă:
subdezvoltarea și capacitatea scăzută a pieței de valori, drept urmare modalitatea tradițională a investitorilor de a ieși din proiecte este dificilă;
lipsa unor manageri profesioniști capabili să elibereze potențialul comercial al dezvoltărilor științifice și tehnice, să dezvolte un proiect conform standardelor internaționale și să atragă capital de risc;
cererea scăzută a consumatorilor pentru produse de înaltă tehnologie din țară;
lichiditate scăzută a capitalului de risc;
lipsa sprijinului de stat (asigurarea de beneficii, protecția proprietății intelectuale etc.).
În concluzie, subliniem principalele Avantajele și dezavantajele investițiilor în capital de risc. În general, are următoarele avantaje:
vă permite să strângeți fondurile necesare pentru implementarea proiectelor cu risc ridicat, dar promițătoare și potențial foarte profitabile, atunci când alte surse nu sunt disponibile;
nu necesită garanții sau alte tipuri de garanții;
poate fi furnizat într-un timp scurt;
de regulă, nu prevede plăți intermediare (dobânzi, dividende) etc.
Dezavantajele acestei metode de finanțare includ:
dificultate în atragerea (găsirea investitorilor);
necesitatea alocarii unei cote din capital (de regulă, o participație de control);
posibilitatea unei ieșiri neașteptate a investitorului din proiect sau vânzarea cotei sale către terți;
cerințe maxime de divulgare;
posibilitatea intervenției investitorilor în managementul unui proiect sau companie;
dezvoltare slabă în Federația Rusă etc.
Diferența dintre finanțarea de risc și împrumut
Finanțarea prin risc este foarte diferită de tipurile tradiționale de finanțare. Luați în considerare cele mai importante diferențe față de creditarea „tradițională”:
investitorii de risc nu solicită plăți de dobândă;
termenele pentru care se acordă de obicei împrumuturile nu sunt atât de lungi;
băncile acordă un împrumut împotriva garanțiilor lichide, în timp ce investitorii de risc nu îl solicită, din cauza faptului că o întreprindere de înaltă tehnologie are active lichide în etapele ulterioare ale ciclului de viață;
finanțarea prin capital de risc nu este prevăzută cu garanții, întrucât investitorul devine acționar sau partener de afaceri voluntar al companiei și suportă riscurile pierderii investițiilor în mod egal cu antreprenorul;
banca evaluează întreprinderea din punctul de vedere al situației actuale, în timp ce ca investitor de risc - din punctul de vedere al viitorului acestei întreprinderi și al capacității conducerii de a realiza acest viitor.
Desigur, atunci când analizează bonitatea unui startup, un finanțator de risc va lua în considerare și acei factori pe care i-ar lua în considerare un creditor, dar, în același timp, se va acorda mai multă atenție analizei proiectului, profesionalismului managementului, caracteristicile bunurilor și serviciilor, starea și perspectivele pieței.
Pentru a atrage capital de la un investitor de risc, trebuie să înțelegeți factorii pe care investitorul îi va uita.
Prima etapă este un plan de afaceri și verificarea prevederilor acestuia. Planul de afaceri trebuie să fie însoțit de materiale exhaustive și dovezi ale declarațiilor făcute în acesta.
Materialele planului de afaceri ar trebui să arate scopurile și obiectivele întreprinderii. De asemenea, ar trebui să indice finanțarea necesară, analiza pieței și descrierea produselor/serviciilor, cererea pentru acestea.
Un investitor de risc evaluează cu mare atenție competența echipei de management, deoarece competența și experiența managementului este una dintre principalele garanții pentru succesul unui startup.
Există multe definiții ale finanțării de risc, dar, în orice caz, toate se reduc la sarcina sa funcțională: de a promova creșterea unei anumite afaceri prin furnizarea anumitor sume de bani în schimbul unei cote din capitalul autorizat sau al oricărui bloc de acțiuni.
Capitalul de risc este un capital riscant, pe termen lung, care este investit în acțiunile organizațiilor nou create și în creștere rapidă pentru a obține profituri mari.
Denumirea „venture” provine din engleza „venture” – „risk venture or undertaking”. Termenul „riscat” în sine înseamnă că există un risc mare în relația dintre un investitor care deține capital și un antreprenor care pretinde că primește bani de la el. Capitalul „de risc” („risc”) este adesea confundat cu împrumuturile bancare sau cu activitățile caritabile.
Scopul finanțării de risc este de a obține randamente foarte mari ale investițiilor de capital. Investitorul obține acest profit sub forma unui randament după n ani prin vânzarea acțiunilor sau acțiunilor majorate ale unei companii prospere unor parteneri de afaceri de pe piața liberă sau unei firme mari care operează în același domeniu cu compania în creștere.
Dar finanțarea de risc a proiectelor de investiții, spre deosebire de împrumutul bancar, este aproape întotdeauna efectuată întreprinderilor private sau privatizate mici și mijlocii, fără a le oferi nicio garanție sau ipotecă. Fondurile de risc sau companiile preferă să investească în întreprinderi ale căror acțiuni nu sunt tranzacționate liber la bursă, ci sunt distribuite integral între acționari - persoane fizice sau juridice. Investițiile vin fie în capitalul social al societăților pe acțiuni închise sau deschise în schimbul unei acțiuni sau al unui bloc de acțiuni, fie sunt furnizate sub forma unui împrumut de investiții, care este cel mai adesea pe termen mediu după standardele analiștilor occidentali. : de la 3 la 7 ani.
În viață, desigur, cea mai comună formă de finanțare prin risc a proiectelor de investiții este cea mai comună, în care o parte din fonduri este direcționată către capitalul propriu, iar cealaltă este contribuită sub forma unui împrumut de investiții.
Investiția de risc este un instrument financiar specific care este conceput pentru a accelera dezvoltarea industriilor care se caracterizează prin valoare adăugată ridicată și piețe noi în creștere dinamică.
Avantajele investiției de risc, ca principală sursă de finanțare în domeniul întreprinderilor inovatoare mici și mijlocii, constă în cele două caracteristici ale acesteia:
1. O întreprindere în creștere poate primi investiții atunci când alte surse financiare se abțin de la investiții riscante (în absența fluxurilor de numerar și a garanțiilor stabile).
2. Acest tip de finanțare, într-o măsură mai mare decât oricare alta, elimină contradicțiile dintre investitor și antreprenor, întrucât în natura sa se pun bazele pentru îmbinarea scopurilor și obiectivelor de creștere a valorii afacerii atât pentru antreprenoriat - un tip de activitate util din punct de vedere social, iar pentru capital - fonduri implementarea antreprenoriatului.
Subiectele finantarii de risc sunt: acceptanti financiari - companii de risc si antreprenori incepand cu start-up; donatori financiari - persoane fizice, companii si fonduri specializate; intermediari financiari si informatici care asigura comunicarea intre reprezentantii primelor doua grupuri.
Obiecte de investiții de risc sunt companiile capabile, în opinia capitalistului de risc, să-și crească rapid propria valoare de piață prin dezvoltarea și implementarea de inovații sau reinginerirea proceselor de afaceri.
Vorbind despre finanțarea de risc, merită menționat diferențele față de alte tipuri de finanțare:
Prima diferență fundamentală este că, în cazul finanțării prin risc, fondurile necesare pot fi asigurate pentru o idee promițătoare fără o prevedere garantată cu proprietatea existentă, economiile sau alte active ale antreprenorului. Singura garanție este o cotă special convenită din acțiunile unei companii deja existente sau nou create. Mai mult, spre deosebire de investițiile directe tradiționale, posibilitatea de a pierde fondurile investite este permisă încă de la început dacă proiectul finanțat nu aduce rezultatele așteptate după implementarea sa. Investitorii de capital de risc merg să împartă întreaga responsabilitate și riscul financiar cu antreprenorul.
Participarea activă a investitorilor la gestionarea proiectelor finanțate în toate etapele implementării acestora, de la examinarea ideilor antreprenoriale încă „brute” până la asigurarea lichidității acțiunilor unei companii nou create, este a doua diferență fundamentală între business-ul de risc. și operațiuni comerciale obișnuite de creditare.
A treia diferență fundamentală se datorează faptului că fondurile de risc, ca niciun alt investitor (cu excepția poate statul), sunt gata să investească în noi dezvoltări intensive în știință. Chiar și atunci când este însoțită de un grad ridicat de incertitudine. La urma urmei, aici este ascunsă cea mai mare rezervă potențială de profit.
Caracteristici ale finanțării de risc:
1. Finanțarea de risc este asociată cu investițiile de acțiuni în acțiuni, adică cu riscul și tranzacționarea cu acțiuni.
2. Capitalistul de risc nu investește direct în companie, ci în capitalul social al acesteia, a cărui parte cealaltă este proprietatea intelectuală a fondatorilor noii companii.
3. Investitiile se fac in societati ale caror actiuni nu sunt inca listate la bursa.
4. Capitalul de risc este direcționat către companii mici de înaltă tehnologie axate pe dezvoltarea și producția de noi produse intensive în știință.
5. Capitalul de risc este oferit noilor companii de înaltă tehnologie pe termen mediu și lung și nu poate fi retras de un capitalist de risc la cererea sa până la sfârșitul ciclului de viață al companiei.
6. Finanțarea de risc este acordată în principal companiilor cu potențial de creștere, nu companiilor care generează deja profituri mari.
7. Capitalul de risc este direcționat spre susținerea companiilor netradiționale (noi și uneori complet originale), ceea ce, pe de o parte, crește riscul și, pe de altă parte, crește probabilitatea de a obține profituri foarte mari.
8. Investiția în capital de risc în mod specific în companii mici exclusive high-tech este dictată nu doar de dorința de a obține venituri mai mari în comparație cu investițiile în alte proiecte, ci și de dorința de a crea noi piețe prin ocuparea unei poziții dominante în acestea.
9. Investițiile de risc nu sunt asigurate pentru totdeauna, ci doar pentru un anumit timp.
10. Finanțarea prin Venture este un fel de împrumut către firme noi, un împrumut pe termen lung fără a obține garanții, dar la un procent mai mare decât în bănci.
Întrucât rolul decisiv în succesul unei întreprinderi aparține adesea nu atât ideii care stă la baza produsului și tehnologiei cât și calității managementului întreprinderii, capitalistul de risc se adâncește mai puțin în complexitățile unei idei științifice, preferând să efectueze o evaluare detaliată. a potentialului valorificare a acestei idei si a capacitatilor organizatorice ale conducatorului si conducerii firmei .
Din cele de mai sus, putem concluziona că finanțarea de risc este un fel de investiție în noi companii de înaltă tehnologie pentru a asigura formarea, creșterea și dezvoltarea acestora în vederea obținerii de profit în cazul implementării cu succes a proiectului. Adică, este o investiție cu risc ridicat a capitalului privat în companii mici de înaltă tehnologie care sunt capabile să producă produse sau servicii intensive în știință care sunt la mare căutare în viitor.
