Abordări ale evaluării eficacității proiectelor inovatoare
-Calitate (țintă)
evaluarea eficacității proiectului în ceea ce privește respectarea maximă a obiectivelor
eficacitatea strategică a inovării în ceea ce privește obținerea termen lungpiaţă avantaje
-Plly (cost)
limita resurselor intrafyrna și necesitatea de a găsi resurse financiare pentru implementarea proiectului
estimat profitabilitatea și rentabilitateaproiect inovator. Metodele cantitative de evaluare a eficacității proiectelor inovatoare se bazează pe utilizarea mai multor indicatori:
Venituri reduse (CDD) - Efect integral
Indexul profitabilității (ID)
Rata de randament internă (GNI)
Perioada de returnare (curent)
Folosind trei tipuri de ratinguri
Există trei tipuri de evaluare a eficacității unui proiect inovator: - randament absolut; - întoarcerea absolut comparativă; - Întoarcere comparativă.
Dacă se estimează cantitatea de venit, care poate fi obținută de către investitor în implementarea proiectului, atunci vorbim absolut estimarea profitabilității proiectului.
Dacă investitorul compară valoarea posibilei venituri absolute cu standardul, apoi utilizează absolut comparativ o evaluare a rentabilității proiectului (regulamente poate fi stabilită de către investitor în mod independent, iar standardele convenționale în practica acestei afaceri pot fi, de asemenea, luate).
Dacă investitorul compară proiectul nu cu standardul, dar cu alternativaexpoziții de proiecte care au fost selectate conform standardului - utilizat comparativ evaluarea rentabilității proiectului.
Fiecare dintre metodele de mai sus pentru evaluarea eficacității proiectelor se bazează pe cheltuieli de cheltuieliefectuate la momente diferite valori comparabileși implică utilizarea unui sistem de indicatori, confirmă fiabil experiența financiară și economică internațională
Analiza riscurilor se efectuează pentru a identifica factorii care determină riscul și prognozează manifestarea acestora.
Riscurile care apar în sfera inovării depind de următorii factori:
Fundamental;
Conjunctural; - intern.
Factorii fundamentali de risc sunt determinați de aspectele economice și politice ale funcționării comunității globale și a țărilor individuale.
Factorii de risc conjuncturali sunt asociați cu dinamica situației pieței la piețele naționale și internaționale.
Factorii de risc intern se datorează particularităților structurii organizaționale și posibilităților întreprinderii.
Următoarele metode sunt utilizate pentru a analiza riscurile și pentru prognozarea dezvoltării situației: - metoda analogiei;- metoda "soluții de copaci"; - metoda lui Monte Carlo; - Metode de evaluare a experților.
Metoda analogie se bazează pe analizarea informațiilor despre proiectele similare implementate în condiții similare. În același timp, sunt detectate erori caracteristice și probleme potențiale. Pe baza rezultatelor analizei, sunt compilate scenariile implementării proiectului de inovare.
Metoda "Solutions Tree" este utilizată pentru a selecta cea mai bună variantă a unui proiect inovator bazat pe calculele probabilității de obținere a rezultatelor pentru fiecare dintre opțiunile alternative. În același timp, este construită o schemă extinsă, reflectând succesiunea operațiunilor și evaluarea rezultatelor, ținând cont de probabilitățile realizării acestora
Metoda Monte Carlo este studiul datelor statistice privind implementarea unor proiecte similare în întreprinderi similare. Analiza vă permite să obțineți informații mai precise cu privire la eficacitatea procesului de inovare, care servește ca bază pentru construirea modelelor de imitație.
Metodele de evaluare a experților se bazează pe concluziile experților experți care evaluează proiectul inovator. Cele mai frecvente metode de expert sunt: \u200b\u200bmetoda de scor, metoda în creștere, compararea perechilor și metoda Delphi. Pentru a reduce evaluarea subiectivă, rezultatul este definit ca valoarea medie ponderată a agregării evaluărilor experților.
Evaluarea riscului a opțiunii selectate
Pentru a evalua gradul de risc, se utilizează ambele sisteme complexe de simulare pe calculator și așteptări pur intuitive ale capului bazate pe bunul simulare.
Seturile optime de valori și valori pentru fiecare indicator pot varia în funcție de profilul organizației, totuși, există un grup de metrici de bază care pot fi aplicate oricărei companii.
ROII (rentabilitatea investiției inovației) este coeficientul de rentabilitate al inovării.ROII poate fi calculată atât pentru proiectele finalizate cu succes, cât și pentru proiectele pregătite pentru implementare, sub rezerva calculelor predictive pentru creșterea veniturilor sau reducerea costurilor.
Ponderea veniturilor din vânzarea de noi produse în profitul total pentru ultimii ani.Aceasta este una dintre cele mai populare valori care sunt utilizate de organizații - liderii mișcării moderne de inovare, în special compania "3M", inventatorul frunzelor autoadezive "post-it".
Modificări ale creșterii relative a valorii de piață a companiei în comparație cu creșterea relativă a pieței sectoriale pentru ultimii ani.
Numărul de noi produse, servicii și întreprinderi pe care compania le-a adus pe piață pentru ultimii ani.Se recomandă utilizarea acestei metrici pentru a compara rezultatele obținute de compania dvs., cu valorile indicatorilor similari ai concurenților, precum și cu indicatorii proprii ai perioadelor anterioare.
Numărul de idei inovatoare nominalizate de angajații companiei în ultimele luni.
Raportul dintre ideile inovatoare realizate la numărul total de propuneri extinse.Cel mai important indicator care caracterizează eficiența sistemului de management corporativ al ideilor.
Timpul a trecut de la momentul inițierii (depunerea) noii oferte înainte de lansarea proiectului de inovare.Caracterizează eficiența sistemului de management al ideii corporative.
Raportul dintre numărul de clienți care consideră compania dvs. inovatoare, la numărul lor total.Un indicator foarte important care vă permite să estimați poziționarea organizației în ochii clienților și așteptările lor inovatoare cu privire la companie.
Indicele Indeamnării (Index Index).Unele companii utilizează un indicator integrat care caracterizează capacitatea unei organizații a activității inovatoare. De exemplu, compania Dow Corning, producătorul global al produselor industriale pe bază de siliciu, a dezvoltat un indice inovator, care include numărul de idei inovatoare avansate, procentul de implicare a personalului într-un proces inovator, creșterea vânzărilor companiei ca a rezultatul activității inovatoare și a numărului de organizații de brevete. Valoarea indexului maximă este de 100 de unități. Prin stabilirea valorii inițiale, compania a utilizat datele colectate în perioada anterioară de muncă și au calculat ulterior indicele în mod regulat pentru a urmări starea actuală a competențelor inovatoare ale societății.
După selectarea proiectelor inovatoare (subiecte), eficacitatea acestora este evaluată. Evaluarea eficacității inovării ar trebui efectuată în toate etapele și etapele procesului de inovare - începând cu proiectarea de schiță și se încheie cu dezvoltarea și implementarea inovațiilor. Metodele de evaluare și sistemul de indicatori de calcul pentru toate etapele și etapele procesului de inovare pot fi aceleași, uniforme, dar datele inițiale pentru calcule diferă în gradul de completare a informațiilor, nivelul de fiabilitate și incertitudine, o varietate de surse. Acest lucru duce la faptul că indicatorii eficacității inovării diferă în ceea ce privește acuratețea și obiectivitatea. Acest lucru face posibilă reglementarea procesului inovator, făcând schimbări în natură științifică și tehnică, economică, informativă și analitică.
Estimările aplicate în prezent se bazează pe raportul dintre rezultate și costuri, adică în comparație cu efectul rezultat și costurile. Raportul dintre rezultate (efect) și costurile poate fi exprimat în valoare și valori naturale. Trebuie remarcat faptul că eficacitatea procesului de inovare este întotdeauna raportul, valoarea relativă.
La introducerea (implementarea) inovațiilor (inovație), pot fi obținute următoarele tipuri de efecte: economice, științifice și tehnice, sociale și de mediu. Fiecare tip de efect este caracterizat printr-un complex de indicatori. De exemplu, efectul economic este caracterizat prin profit, creșterea vânzărilor, îmbunătățirea utilizării resurselor; Efectul social - o creștere a numărului de locuri de muncă, o creștere a gradului de securitate a lucrătorilor, îmbunătățirea condițiilor de muncă; Efectul de mediu - reducerea emisiilor în atmosferă și apă de substanțe nocive, îmbunătățind prietenia mediului a inovațiilor fabricate etc.
Distinge efectul potențial și real (comercial). În funcție de perioada de timp, efectul este estimat în perioada estimată și efectul anual. Perioada estimată depinde de următorii factori: durata procesului de inovare, exactitatea datelor sursă, termenul limită pentru utilizarea inovațiilor, așteptările investitorilor. În prezent, în practica calculării eficacității inovării, se determină și ia în considerare și un efect economic. Alte tipuri de efecte datorită lipsei de orientări clare, insuficiența și inaccesibilitatea informațiilor inițiale, cu o excepție rară, nu sunt evaluate cantitative. Luați în considerare unele metode și un sistem de indicatori de evaluare a eficacității inovării, care a găsit aplicarea practică.
În practica internă, în evaluarea proiectelor inovatoare, "recomandări metodice pentru evaluarea eficacității proiectelor inovatoare și selecția acestora pentru finanțare" aprobate de clădirea de stat rusă, Ministerul Economiei, Ministerul Finanțelor Federației Ruse și a statului Comitetul pentru Rusia, de la 31 martie 1994 și "recomandări metodice în funcție de eficacitatea proiectelor de investiții (ediția a doua)", aprobată de Ministerul Economiei, Ministerul Finanțelor din Rusia, Comitetul de Stat pentru Construcții, Arhitecturale și Locuințe Politica din 21 iunie 1999, aceste recomandări metodologice propun să ia în considerare următoarele indicatori de performanță a proiectului generalizator: eficiența economică națională, eficiența bugetară și eficiența comercială. Eficiența economică a oamenilor Reflectă eficacitatea unui proiect inovator de investiții pentru întreaga economie federală, subiecți individuali (regiuni) și industriile. Eficiența bugetului Este luată în considerare impactul rezultatelor implementării proiectului asupra cheltuielilor sau al cheltuielilor din bugetul federal (regional). Eficiența comercială Evaluează implicațiile financiare și economice pentru întreprinderile și organizațiile implicate în implementarea proiectului.
În funcție de semnificația, durata și domeniul de aplicare al proiectului de inovare (teme), eficacitatea comercială poate fi determinată numai pentru o întreprindere sau un complex științific și de producție. De exemplu, în cazurile în care întreprinderile mari cu o bază științifică și tehnică puternică și asociații științifice și de producție pot efectua întregul ciclu de inovare "știință - producție - consum" fără participarea altor organizații. În evaluarea eficienței economice a inovării tuturor participanților, indiferent de mărimea întreprinderilor (complexul științific și de producție sau de o mică companie inovatoare) și formele de proprietate, în primul rând interesate de eficiența comercială a proiectului (teme). Acest lucru este destul de explicat din punctul de vedere al situației financiare a întreprinderii (organizației), a stabilității sale financiare și, în cele din urmă, supraviețuirea acesteia. În același timp, este necesar să se țină seama atât de următoarele: cele mai inovatoare evoluții puse în aplicare în întreprinderile și organizațiile individuale sunt mici în scară, sunt limitate la costurile (investiții) și vizează crearea și mastering inovații (alimente, tehnologice, etc.) îndreptată spre piață. Acestea nu pot afecta individual indicatorii eficacității economice și bugetare naționale, calculate numai pentru proiecte inovatoare mari (programe țintă, megaproiecte, proiecte internaționale). Prin urmare, ne vom limitam în considerare indicatorii care aplică (sau pot fi aplicabili) pentru a evalua eficacitatea comercială a inovării.
În centrul evaluării eficacității inovării, după cum sa menționat deja, există o comparație a efectului (venituri sau fluxuri de numerar) și costurile (investiții). Perioada ciclului de viață al inovării, inflației, modificărilor ratelor dobânzilor și impozitelor conduc la inegalitatea economică a costurilor efectuate la momente diferite și rezultatele obținute (fluxurile de numerar). Acest lucru necesită aducerea lor într-un aspect comparabil. Sarcina de comparabilitate este rezolvată prin pierderea costurilor și a rezultatelor la un moment, de exemplu până la anul începutul realizării inovării. Aceasta se numește metodă de valoare de mai sus, sau reducere. Reducerea se bazează pe faptul că suma care va fi cheltuită sau obținută în viitor este în curs de desfășurare. Întreruperea ia în considerare factorul de timp.
În practică, pentru a reflecta diferența dintre viitor și costul curent, este utilizat coeficientul de reducere OS, care este calculată prin formula de interes complex:
unde E - Rata de actualizare (rata dobânzii),%; t - Numărul de secvență al implementării temporare a proiectului de inovare. La începerea punerii în aplicare a inovațiilor, formula ia următoarea formă:
Procent de reducere (Reducere) Este considerată o normă de profit pentru capitalul investit, adică Ca procent din profituri, pe care compania (organizația) sau un investitor intenționează să primească de la realizarea inovării. Rata de actualizare este uneori luată în calculul financiar a unei rate egale a dobânzii bancare.
Coeficientul de reducere trebuie să țină seama de factorii inflației și riscului (științific și tehnic și comercial). Dacă acestea nu sunt luate în considerare în norma de profit și rată a dobânzii, atunci, în conformitate cu Decretul Guvernului Federației Ruse din 22 octombrie 1997. "La aprobarea procedurii de acordare a garanțiilor de stat pe bază concurențială Cheltuielile bugetului dezvoltării Federației Ruse "și" Regulamentul privind evaluarea eficacității proiectelor de investiții atunci când sunt plasate pe o bază concurențială, sunt recomandate resurse de investiții centralizate ale bugetului dezvoltării Federației Ruse »riscuri și factori de inflație să ia în considerare calculele coeficientului de reducere redus (ajustat).
Coeficientul de reducere cu inflația (dar excluderea riscului) este determinată de formula
unde E - Rata dobânzii (stabilită de Banca Centrală a Federației Ruse),%; i - Tempo-ul inflației pentru anul curent (stabilit de Guvernul Federației Ruse),%; E (- - Rata de actualizare bazată pe inflație. În absența inflației (/ \u003d 0), rata dobânzii este egală cu rata de reducere, adică E. = E v. Luând în considerare modificarea riscului a ratei de actualizare (? 2) va fi
unde R- Coeficientul de corecție, luând în considerare riscul,%. Mărimea coeficientului de corecție R. Depinde de gradul de risc (scăzut, mediu și ridicat) și este recomandat la calcularea de la 3 la 20%.
Coeficientul comun de reducere Luând în considerare inflația și riscul este determinată de formula
În prezent, diverse indicatori de sisteme bazate pe reducere și fără reduceri pot fi aplicate pentru a evalua eficacitatea comercială a inovării. Indicatorii eficacității inovării fără reduceri includ coeficientul de eficiență a investițiilor, costurile minime, perioada de rambursare pentru investiții suplimentare și coeficientul de eficiență comparativă. Indicatorii eficacității inovării bazate pe reducere includ venituri reduse nete, indicele indexului, rata internă a rentabilității și perioada de rambursare a investițiilor reduse. Cel de-al doilea grup de indicatori face posibilă evaluarea mai obiectivă a proiectului inovator. Trebuie remarcat faptul că, în conformitate cu recomandările dezvoltării industriale ale Organizației Națiunilor Unite (UNIDO), în practica străină, la evaluarea eficacității inovațiilor, sunt utilizate în principal cele două grupuri. Luați în considerare în detaliu acești indicatori.
Venit curat curat (CHDD) este valoarea diferenței de rezultate (venituri) și costuri (capital și curent) privind inovarea, luând în considerare reducerea în cont. Calculul venitului cu discount pur poate fi reprezentat în următoarea formă formalizată:
unde e / - efect (rezultate) în t-m. an; 3 / - Costuri în t-m. an, freca; T r - Perioada estimată (termenul proiectului), ani; t - numărul intervalului de timp; dar (- coeficientul de reducere. Un proiect inovator este eficient din punct de vedere economic la CHDD\u003e 0. Venitul cu discount pur are alte nume: costul curent net (Valoarea NetPrent, NPV), Efectul pur și efectul integral.
Indicele de întoarcere (ID) reprezintă raportul dintre diferențele de venit și costurile curente ale investițiilor inovatoare de capital, luând în considerare actualizarea și se calculează cu formula
unde z Tech / - costuri curente în t-m. an, freca; K (- Investiții de capital într-un proiect inovator în anul trecut, frecați. Proiectul inovator este considerat eficient, rentabil în ID\u003e 1. În acest caz, valoarea veniturilor curente actualizate pe un proiect inovator depășește valoarea investițiilor de capital reduse (investiții). Indicele de profitabilitate este uneori denumit indicele de rentabilitate (Indicele de profitabilitate, P.I.) sau indicele de rentabilitate.
Rata interna de returnare (VEDERE) (Rata internă de rentabilitate, IRR) - aceasta este o astfel de valoare de reducere (CE) În care valoarea efectului redus (venit) în procesul de inovare este egală cu investițiile de capital reduse. Cu alte cuvinte, rata internă a rentabilității este rata de actualizare, în care venitul net actualizat pe proiectul inovator este zero. Rata internă de profitabilitate sau rata de reducere (? "HL) este determinată de formula
Rata internă a rentabilității caracterizează valoarea maximă admisibilă a fondurilor care pot fi implicate în întreprindere pentru a finanța proiectul inovator. Proiectul este considerat eficient dacă E t. egală sau mai mult așteptată de investitor rata de venituri pe capital (norme de rentabilitate). La finanțarea proiectului de inovare în detrimentul valorii împrumutului Băncii E t. Determină granița superioară a nivelului admisibil al ratei dobânzii bancare. Calculul ratei interne a rentabilității poate fi utilizat ca prima etapă a analizei cantitative a investițiilor inovatoare. În practica externă, acest indicator alege aceste proiecte inovatoare, care nu sunt mai mici de 15%. În practica calculelor, rata internă a rentabilității are loc sub alte nume: rata de rentabilitate, rata de rentabilitate a investițiilor, rata internă a profitului și rata internă de rambursare.
Perioada de recuperare a investițiilor (G ok) este o perioadă de timp de ani de zile, în care investiția totală în inovare (și "in) este rambursată de rezultatele totale (fluxurile de numerar) - suma E. Acești indicatori sunt determinați prin reducere. Perioada de returnare redusă este determinată de formula
Decizia privind eficacitatea proiectului de inovare (subiecte) se face ținând seama de valorile tuturor indicatorilor și intereselor participanților la proiectul de inovare, precum și consecințele sale sociale și de mediu.
Evaluarea eficacității inovării ocupă un loc central în procesul de justificare și alegerea posibilelor opțiuni de investiții în afaceri inovatoare. Teoria și practica calculelor inovatoare au o mulțime de metode diferite și metode practice de evaluare a proiectelor reale în arsenalul său.
În toate etapele de punere în aplicare a unui proiect inovator, se acordă multă atenție definirii costurilor (investițiilor) și rezultatelor. Costurile efectuate de participanții la proiectul de inovare sunt împărțite în investiții inițiale (unice sau de capital, de investiții), curente și lichidare. Pentru evaluarea lor poate fi utilizată bazele, lumea, prognoza și prețurile estimate.
În conformitate cu cele de bază, prețurile care s-au dezvoltat în economia națională la un moment dat TB sunt înțelese. Prețul de bază pentru orice produse sau resurse este considerat neschimbat pe întreaga perioadă estimată. Măsurarea eficacității proiectului în prețurile de bază se desfășoară, de regulă, în stadiul cercetării tehnice și economice în oportunitățile inovatoare și de investiții. În etapa de justificare tehnică și economică (TEP) a proiectului de inovare, calculul eficienței prețurilor predictive și calculate este obligatoriu. Prețul prognozat al C (T) al produselor sau al resurselor la sfârșitul etapei T TH Calcule (de exemplu, anul T TH) este determinat prin formula
Prețurile estimate sunt utilizate pentru a calcula indicatori de performanță integrată dacă valorile curente ale costurilor și rezultatelor sunt exprimate la prețuri proiectate. Acest lucru este necesar pentru a asigura comparabilitatea rezultatelor obținute la diferite niveluri de inflație. Prețurile estimate sunt obținute prin introducerea unui multiplicator de deflacare corespunzător indicelui general al inflației.
Evaluarea costurilor și a rezultatelor viitoare la determinarea eficacității proiectului de inovare se desfășoară în perioada estimată, a cărui durată este calculul orizontului.
Orizontul de calcul este măsurat prin numărul de etape de calcul. Pasul de calcul al determinării indicatorilor de performanță în perioada estimată poate fi: luna, trimestrul sau anul.
Eficiența proiectului se caracterizează printr-un sistem de indicatori care reflectă rata de cost și rezultă în raport cu interesele participanților săi. În practica relațiilor de piață, următorii indicatori ai eficacității proiectului de inovare diferă.
În procesul de dezvoltare a proiectului, acesta este evaluat de consecințele sale sociale și de mediu, precum și de costurile asociate activităților sociale și protecției mediului.
În primul rând, la evaluarea eficacității proiectului de inovare, este necesar să se creeze un model de fluxuri financiare asociate implementării proiectului, adică. Determină eficiența proiectului comercial (financiar).
Eficiența comercială Proiectul inovator este determinat de raportul dintre costuri și rezultate care asigură rata necesară a rentabilității și poate fi calculată atât pentru proiect, cât și pentru participanții individuali în conformitate cu participarea la capitalul propriu la proiect. Determinarea eficacității comerciale a proiectului de inovare este de a determina și de a analiza fluxul și echilibrul banilor reali pentru perioade diferite. Se adresează și ia în considerare trei tipuri de activități de investiții: investiții, financiare și operaționale. În cadrul fiecărui tip de activitate, apare fluxul de aflux și fluxul de numerar. Flux de bani reali Diferența dintre fluxul și ieșirea de fonduri din activitățile de investiții și de exploatare pentru perioada analizată a implementării proiectului (la fiecare etapă a calculului). Saldo de bani reali - Aceasta este diferența dintre afluxul și ieșirea de fonduri din toate cele trei activități.
La calcularea fluxurilor de bani reali, ar trebui să se țină cont de diferența fundamentală dintre conceptele de afluenți și ieșiri de bani reali din conceptele de cheltuieli și venituri. Există anumite cheltuieli în numerar nominal, cum ar fi afectarea activelor și deprecierea activelor fixe care reduc veniturile nete, dar nu afectează fluxul de bani reali, deoarece cheltuielile monetare nominal nu implică tranzacții de transport. Toate costurile sunt deduse din venit și afectează cantitatea de profit net, dar nu cu toate costurile necesită transfer real de bani. Aceste cheltuieli nu afectează fluxul de bani reali. Pe de altă parte, nu toate plățile în numerar (care afectează fluxul de bani reali) sunt înregistrate ca cheltuieli. De exemplu, achiziționarea de stocuri sau de proprietăți este asociată cu ieșirea de bani reali, dar nu este plătită.
Soldul resurselor de numerar reale pe perioada tehnologică a proiectului de inovare este definit ca suma soldului curent în această perioadă:
Soldul actual al resurselor de numerar real la etapa T-M este egal cu valoarea fondurilor din acest pas din toate activitățile:
În etapa de lichidare a obiectului în balanța actuală a banilor, este inclus și costul de lichidare net al obiectului. Criteriul necesar pentru adoptarea unui proiect inovator este un echilibru pozitiv în orice interval de timp, în cazul în care un anumit investitor exercită costuri sau primește venituri. Valoarea negativă a echilibrului fondurilor reale acumulate sugerează necesitatea de a atrage fonduri suplimentare sau împrumutate investitorului și de a reflecta aceste fonduri în calculul eficienței.
Pentru o evaluare suplimentară a eficienței comerciale (financiare) a proiectelor inovatoare, se calculează durata de rambursare completă a datoriei și ponderea participantului la proiectul de inovare în investiția totală. Termenul de rambursare completă a datoriei este determinat în cazurile în care fondurile împrumutate și împrumutate sunt implicate în implementarea proiectului de inovare. Proiectul este considerat acceptabil atunci când termenul de rambursare completă a datoriei la împrumut în funcție de calcule satisface cerințele băncii de creditare. Nevoia de fonduri împrumutate este determinată de minimul valorilor anuale ale soldului banilor reali. Ponderea participantului la proiectul de inovare în investiția totală este definită ca raportul dintre costurile reduse integrale ale participantului la investiția totală totală redusă în proiect.
Următorul pas în evaluarea eficacității proiectului este de ao calcula eficiență economică. Toate metodele utilizate în evaluarea eficacității proiectelor inovatoare pot fi împărțite în două grupe: simplu (statice) și dinamicFolosind conceptul de reducere.
Metode tradiționale (simple) pentru evaluarea eficienței economice Proiectele inovatoare, cum ar fi perioada de rambursare și rata de profit simplă (anuală), au fost cunoscuți și utilizate pe scară largă în practica internă și străină, chiar înainte ca recunoașterea universală să primească un concept bazat pe reducerile de numerar. Accesibilitatea pentru înțelegere și simplitate relativă a calculelor le-a făcut populară chiar și în rândul lucrătorilor care nu au formare economică specială.
Metoda de determinare a unei perioade simple de rambursare (PB) este de a determina timpul necesar pentru rambursarea perioadei (Română. Plătiți înapoi), care este de așteptat să returneze fondurile investite de veniturile derivate din implementarea proiectului inovator. Mai precis în perioada de rambursare este înțeleasă ca interval de timp minim (de la începutul proiectului), în afara căruia efectul integral devine și în viitor rămâne nonnegativ. Există două abordări pentru calculul perioadei de returnare. Primul este că suma investiției inițiale este împărțită în venituri anuale (mai bune anuale). Se utilizează în cazurile în care încasările monetare sunt egale cu anii. A doua abordare a calculării perioadei de rambursare implică găsirea valorii încasărilor de numerar (venituri) din implementarea unui proiect inovator printr-un rezultat în creștere, adică ca valoare cumulativă.
Principalele avantaje ale acestei metode (cu excepția simplității înțelegerii și a calculelor) este certitudinea sumei investițiilor inițiale, posibilitatea de a clasamente proiecte pentru perioadele de rambursare și, prin urmare, în ceea ce privește gradul de risc, de la cea mai scurtă Perioada de returnare, cu atât mai multe fluxuri de numerar în primii ani ai proiectului de inovare, astfel încât este mai bine pentru condițiile de menținere a lichidității întreprinderii (firmei).
Dezavantajele metodei de rambursare ar trebui să fie atribuite faptului că ignoră perioada de dezvoltare a proiectului (perioada de proiectare și construcție), randamentul capitalului investit, adică Nu apreciază rentabilitatea sa și, de asemenea, nu ia în considerare diferențele în prețul de bani în timp și încasările de numerar după încheierea investițiilor returnate. Cu alte cuvinte, această cifră nu ia în considerare întreaga perioadă a proiectului și, prin urmare, nu afectează venitul primit în afara perioadei de rambursare. Cu toate acestea, diferențele în prețul de bani în timp (timpul de întârziere) vor fi ușor eliminate. Pentru a face acest lucru, este necesar doar să se calculeze fiecare dintre termenii cantității cumulate de venituri în numerar utilizând coeficientul de reducere.
Metoda de calcul al ratei medii a profitului asupra investiției (Rata medie a returnării, ARR) sau rata de profit estimată (Eng. Rata de returnare, ARR), uneori se numește rentabilitatea contabilă a investiției (ROM. RETURN pe investiții), pe baza utilizării unui indicator contabil - profituri. Acesta este determinat de raportul dintre profitul mediu obținut asupra raportării contabile, la valoarea medie a investițiilor. În același timp, calculul poate fi realizat pe baza profitului (venitului) P fără a lua în considerare plățile de interes și fiscale (Eng. Câștiguri înainte de dobândă și impozit) sau venituri după impozitare, dar înainte de plățile de dobânzi, egale cu Produsul și diferența dintre unitate și rata de impozitare N: P ґ (1 - h). Amploarea profitului este mai des utilizată după impozitare (profitul net), deoarece este mai bine caracterizat de faptul că vor primi proprietarii întreprinderii și a investitorilor.
În ceea ce privește valoarea investițiilor, în legătură cu care se constată rentabilitatea, aceasta este definită ca medie între valoarea activelor la începutul și sfârșitul perioadei estimate:
unde NP este rata profitului.
Metoda de rată de profit simplă (medie, calculată) are o serie de avantaje. Aceasta este în primul rând simplitatea și dovezile calculelor, ușurința în sistemul de stimulare materială, conectarea directă cu indicatorii de contabilitate și analiză acceptată. În același timp, are deficiențe grave. De exemplu, apare întrebarea care anume să ia în calcule. Deoarece datele anuale sunt utilizate, dificile și, uneori, este imposibil să alegeți anul cea mai caracteristică a proiectului. Toate acestea pot diferi în ceea ce privește producția, profiturile, ratele dobânzilor și altor indicatori. În plus, anii individuali pot fi preferențiali asupra impozitării. Acest dezavantaj, care este o consecință a statuții unei rate simple de profit, se poate încerca să elimine prin calcularea profitabilității (profitabilității) proiectului pentru fiecare an. Cu toate acestea, după aceea, principalul dezavantaj rămâne, deoarece distribuția în timpul fluxului pur și de ieșire (venire și consum) a capitalului nu este luată în considerare în timpul vieții instalațiilor de investiții. Există o situație în care profitul obținut în perioada inițială este preferabil să obțină profitul obținut în anii următori și apoi este dificil să se facă o alegere între două opțiuni alternative dacă au o rentabilitate diferită de mai mulți ani.
În acest caz, nu este suficient să aveți doar calcule anuale ale rentabilității. De asemenea, este necesar să se identifice rentabilitatea generală a proiectului, care este posibilă numai prin reducerea fondurilor. Prin urmare, această metodă de calculare a rentabilității costurilor inovatoare generale este recomandabilă să se utilizeze dacă se prezintă că pe întreaga perioadă a proiectului de inovare, produsele brute vor fi aproximativ aceleași, iar sistemul de impozitare și de credit (politicile) nu va fi supus schimbări semnificative.
Pentru a elimina toate dezavantajele de mai sus, este recomandabil să se aplice cel de-al doilea grup de metode de evaluare a eficienței economice a proiectelor inovatoare utilizând conceptul de reducere. Reducerea este calmul de evidențiere prin aducerea lor la valoarea în perioada inițială. Pentru a aduce costurile rapide, rezultatele și efectele, rata de actualizare (rata de actualizare) (e) este utilizată egală cu o rată adecvată pentru capital pentru investitor. Din punct de vedere tehnic, costurile costurilor, rezultatelor și efectelor care au loc pe etapa T-M de calculare a implementării proiectului sunt produse convenabil prin înmulțirea coeficientului de reducere la, determinat pentru o gamă constantă de reducere:
| unde | t. | - numărul etapei de calcul (t \u003d 1, 2, ..., t); |
| T. | - orizont de calcul. |
Dacă valoarea reducerii se schimbă în timp și la etapa de calcul T-M este egală cu ET, atunci coeficientul de actualizare:
ȘI 
Cu t\u003e 0.
Parametrul-cheie pentru aplicarea unui grup de metode dinamice este valoarea ratei de actualizare. Rata de actualizare joacă rolul unui factor, caracterizat în mod rezumat, efectul mediului macroeconomic și a conjuncturii pieței financiare. Este determinată de nivelurile de rentabilitate care predomină pe piața de capital.
Incertitudinea fluxurilor viitoare de numerar este una dintre principalele probleme atunci când alegeți o rată de actualizare în procesul de atragere a fondurilor pentru proiectele de investiții. În cazul în care fluxul de numerar viitor este absolut fiabil, rata de actualizare este egală cu rata dobânzii la depozitele bancare sau la valori mobiliare foarte fiabile, cum ar fi investițiile publice și investițiile în titluri de stat. Un astfel de pariu poartă numele ratei de venit fără risc. Atunci când se estimează că viitoarele sosiri sunt dificile sau imposibile, iar volumul viitorului flux de numerar nu este exact cunoscut, ar trebui să fie redus la rata preconizată de rentabilitate a valorilor mobiliare cu un risc aproximativ egal. În același timp, sarcina de a determina rata de actualizare, care ar putea lua în considerare influența riscului asupra eficacității proiectului de inovare, comparativ cu rata de actualizare corespunzătoare profitabilității investițiilor alternative care aduc un anumit venit este garantat (cu riscul minim posibil).
În cazul în care fluxul de numerar viitor este asociat cu risc, acesta a redus, de obicei, valoarea sa prezisă în funcție de rata de actualizare ajustată la risc. Creșterea ratei de actualizare se numește "prima de risc" pentru investitori; Pentru destinatarii de investiții, această indemnizație poate fi numită o "plată de risc". Astfel, abaterea ratei de actualizare de la nivelul "fără risc" al ratei de actualizare poate caracteriza gradul de risc al unui proiect inovator pentru investitori - cu atât mai mult această diferență, cu atât este mai mare nivelul de risc.
În teoria analizei inovatoare, există mai multe metode de estimare a ratei de actualizare. Cele mai frecvente sunt: \u200b\u200bmodelul de stabilire a prețurilor activelor de capital - Modelul de estimare CAPM (modelul de stabilire a activelor de capital - CAPM); Modelul cumulativ.
O comparație a diferitelor proiecte inovatoare (sau opțiuni de proiect) a întreprinderilor mici și alegerea celor mai bune dintre acestea se recomandă efectuarea utilizând diferiți indicatori la care sunt următoarele:
Metoda de evaluare a eficacității proiectelor inovatoare se bazează pe definiție venitul pur (NPV - din limba engleză. Valoarea actuală netă), care poate crește valoarea (costul) întreprinderii (firmă, obiect) ca urmare a implementării proiectului. Valoarea curentă netă este costul obținut prin reducerea separat pentru fiecare perioadă de timp a diferenței de toate fluxurile și intrările de venituri și cheltuielile care se acumulează pe întreaga perioadă a funcționării obiectului de investiții la o rată dobânzii fixă, predeterminată (rata procentuală ). Astfel, valoarea curentă netă se caracterizează prin costuri și venituri perturbate în perioadele de timp și, prin urmare, pentru a evalua în mod corespunzător opțiunile de investiții alternative, este luată în considerare costul banilor în timp. În condiții reale, este necesar să se facă un amendament pentru risc, dar în acest caz opțiunile sunt luate în considerare atunci când ieșirile și afluenții de numerar, costul de bani în timp este cunoscut cu certitudine completă (fără risc). Restricția consistentă în impozitul zero este acceptată. Se crede că, în absența impozitelor, valoarea actuală netă a proiectului de inovare poate fi definită ca suma maximă pe care societatea le poate plăti (firmă, antreprenor) pentru posibilitatea de a investi capitalul fără să se deterioreze poziția sa financiară.
Metoda de evaluare a eficacității proiectelor inovatoare pentru costul actual net se bazează pe ipoteza, care este posibilă determinarea ratei de actualizare acceptabile pentru a determina costul curent al echivalenților veniturilor viitoare. Dacă costul de curent net este mai mare sau egal cu zero (pozitiv), proiectul poate fi luat pentru a implementa, mai puțin de zero (negativ) - de obicei este deformat. Formula pentru calcularea costului curent net (NPV) poate fi reprezentată după cum urmează:
| unde | - fluxul de numerar în timpul t; | |
| - ieșirea de numerar în perioada t; | ||
| E. | - procent de reducere; | |
| T. | - Perioada de implementare a proiectului (termenul proiectului). |
Dacă investiția este o operație unică, adică reprezintă o ieșire de numerar în perioada 0, apoi formula pentru calcularea NPV poate fi scrisă în formularul de mai jos:
Ar trebui să se țină cont de faptul că un flux pur de venit (fluxul de numerar) nu este în niciun fel asociat cu mișcarea numerarului și indică o altă valoare, și anume: rezultatul net în numerar al afacerii companiei.
Dacă proiectul nu implică o investiție unică, ci o investiție consistentă de resurse financiare, formula pentru calcularea NPV este modificată după cum urmează:
În calcule, în loc de un interval anual, intervalele de timp mai scurte pot fi utilizate - luna, trimestrul, jumătate de an.
Calculul cu ajutorul formulelor de mai sus este destul de laborios, prin urmare, pentru confortul aplicării acestei metode și a altor metode bazate pe estimări reduse, au fost dezvoltate tabele statistice speciale, în care valorile interesului complex, cu reducerea multipluierilor , o valoare redusă a unei unități monetare și altele asemenea. În funcție de intervalul de timp și de valoarea coeficientului de reducere.
Utilizarea pe scară largă a valorii actuale nete (venituri reduse) se datorează avantajelor sale în comparație cu alte metode de evaluare a eficacității proiectelor, deoarece ia în considerare întreaga perioadă de valabilitate a proiectului și a programului de flux de numerar. Metoda are o stabilitate suficientă cu diferite combinații de condiții sursă, permițându-vă să găsiți o soluție rațională din punct de vedere economic și să obțineți cea mai generalizată caracteristică a rezultatului investiției (efect final în formă absolută).
Dezavantajele sale: rata dobânzii (rata de actualizare) este de obicei luată neschimbată pentru întreaga perioadă de inovare (perioada de proiect), este dificil să se determine rata de actualizare corespunzătoare și să nu poată calcula cu precizie rentabilitatea proiectului. Se crede că, din aceste motive, antreprenorii nu evaluează întotdeauna avantajele acestei metode, așa cum gândește în mod tradițional categoria ratei de rambursare a capitalului. Utilizarea valorii actuale nete oferă un răspuns la întrebarea dacă versiunea analizată a investiției este promovată de o creștere a finanțării societății sau a bogățiilor investitorului, dar nu indică valoarea relativă a unei astfel de creșteri. Pentru a umple acest dezavantaj, utilizați metoda de calculare a rentabilității investiției și a ratei interne a rentabilității. Rata internă de profit (profitabilitate) este rata de rentabilitate, în care costul redus al tributanilor de numerar (bani reali) este egal cu costul redus al ieșirilor, adică. Coeficientul în care valoarea redusă a încasărilor nete din proiectul de inovare este egală cu valoarea redusă a investiției, iar cantitatea de cost curentă netă (venitul redus net) este zero. Pentru a calcula, aceleași metode (formule) sunt utilizate ca pentru costul curentului curat, dar în loc de reducerea fluxurilor de numerar la o anumită rată minimă de interes, este determinată de valoarea sa la care valoarea actuală netă este zero.
Această normă (coeficient) este rata de profit internă (Rata internă în limba engleză, IRR). În literatura economică, rata internă a profitului este cunoscută atât ca o rată internă de rentabilitate, cât sau rentabilitate, rata de rambursare sau eficiența, precum și eficiența limită a investițiilor capitale sau metoda de determinare a rentabilității numerarului venituri. Rata internă de profit, precum și metoda costului curent net, utilizează conceptul de reducere a costurilor. Se reduce la găsirea unei astfel de rate de actualizare, în care costul curent al veniturilor așteptate din proiect va fi egal cu valoarea actuală a investiției necesare. Calculul său se efectuează pe un computer cu un program special sau pe un calculator financiar. În condiții normale, acesta este determinat de așa-numitul mod iterativ. Astfel, în cazul în care rata de actualizare a proiectului de investiții analizate este mai mare procent pentru capital, valoarea actuală netă (sau echilibrul costurilor și câștigurilor) este mai mare decât zero, iar proiectul este recunoscut eficient. Dacă această rată este mai mică decât un procent din capital, proiectul este recunoscut ca dezavantajos, iar NPV este, de asemenea, zero și eficacitatea proiectului inovator este minimă. Cu alte cuvinte, este necesar să se găsească rata de actualizare (procentul de reducere, procent din capital), la care costul actual net ar fi zero.
Rata de profit internă vă permite să găsiți valoarea limită a ratei dobânzii, împărțirea investiției acceptabile și neprofitabile. Pentru aceasta, IRR este comparat cu nivelul de rambursare a investițiilor, pe care investitorul a ales-o pentru sine ca standard, ținând seama de prețul capitalului câștigat și nivelul dorit de rentabilitate în timpul utilizării sale. Acest nivel standard al rentabilității dorite a investițiilor se numește coeficientul de barieră HR (rata de obstacole). Dacă IRR\u003e HR, proiectul este acceptabil dacă IRR< HR - неприемлем, а при IRR = HR можно принимать любое решение.
Indicele ratei interne a profitului poate servi, de asemenea, ca bază pentru clasificarea proiectelor inovatoare la gradul de rentabilitate, dar cu identitatea principalilor parametri sursă ai proiectelor comparabile: aceeași durată a implementării proiectelor, același risc niveluri egale cu cantitatea de investiții și cantități aproximativ egale de venit anual (de către anii funcționării instalației de investiții). Cu cât rata internă a profitului depășește coeficientul de barieră adoptat de investitor (firmă), cu atât este mai mare rezervă a rezistenței proiectului și a riscului mai mic de eroare în evaluarea valorilor viitoarelor venituri în numerar.
Rata internă a profitului este recomandată utilizării cu prudență și în prezența a două sau mai multe proiecte exclusive (proiectele exclusive, în cazul în care adoptarea unuia dintre ele înseamnă abaterea celuilalt). Problema aici nu este în adoptarea sau respingerea proiectului, ci în cele două alternative de care aveți nevoie pentru a alege. Astfel, metoda de evaluare a profitului intern poate fi, de asemenea, utilizată pentru a selecta între mai multe proiecte de investiții, cu condiția ca în toate perioadele viitoare, va exista aceeași valoare a banilor. Se crede că, dacă metoda este utilizată corect, aceasta va duce la aceeași soluție ca valoarea curentă netă. Cu toate acestea, regulile pentru utilizarea acestei metode pot fi complexe.
Proiectele sunt de obicei luate în considerare, care au o valoare pozitivă a valorii actuale nete, deoarece în acest caz returnarea de la aceasta va depăși capitalul investit. Această circumstanță poate fi exprimată printr-o rată de actualizare, pentru care se găsește valoarea sa, în care revenirea la capital este egală cu valoarea fondurilor investite, iar valoarea curentă netă este zero. În cazul în care investițiile se efectuează numai datorită fondurilor ridicate și, în același timp, indicele ratei interne de profit este egal cu utilizarea împrumutului, atunci venitul primit numai plătește pentru fondurile investite, adică Investitorul nu primește profituri.
Dacă diferența dintre indicele profitului intern și rata dobânzii este pozitivă, iar rata internă a profitului este mai mare decât rata dobânzii, atunci activitățile de investiții sunt recunoscute ca fiind eficiente (venituri) și, dimpotrivă, în cazul în care internul Rata de profit este mai mică decât rata dobânzii, care este primită, investiția este considerată neprofitabilă. Asociate implementării proiectelor de investiții care au valoarea NPV nu mai mică decât rata de rentabilitate cu utilizarea alternativă estimată a capitalului. Astfel, prin compararea indicatorului ratei interne de profit (profitabilitate) și a ratei dobânzii stabilesc profitabilitatea sau, dimpotrivă, pierderea activității de investiții.
Indicatorul de investiții PI (Indicele de profitabilitate), adoptat pentru a evalua eficacitatea investițiilor, este raportul dintre veniturile reduse la costurile de investiție prezentate la aceeași dată. Vă permite să determinați măsura în care fondurile investitorului (firmele) pe 1 den cresc. Unități. investiții. Calculul său poate fi efectuat prin formula
Dacă se presupune costuri pe termen lung și returnări pe termen lung, formula pentru determinarea PI va lua forma:
unde - investițiile în anul T-M.
Un indicator al rentabilității investițiilor se numește uneori coeficientul "venituri" (raport beneficiu-cost, BCR). Se poate observa din formula că compară două părți ale costului curent net - profitabil și investițional. Dacă într-o anumită reducere, rentabilitatea proiectului este egală cu cea (100%), ceea ce înseamnă că venitul redus este egal cu costurile reduse de investiții, iar venitul redus redus este zero. În consecință, rata de actualizare este rata de profit intern (profitabilitate). Cu normă de reducere, rata internă mai mică de rambursare, rentabilitatea va fi mai mare decât unitatea. Astfel, depășirea unității indicatorului de profitabilitate a proiectului înseamnă o rentabilitate suplimentară la o anumită rată a dobânzii. Indicatorul de rentabilitate este mai mic decât unitatea înseamnă ineficiența proiectului.
În ciuda simplității aparente, problema determinării rentabilității proiectelor inovatoare este asociată cu anumite dificultăți, în special atunci când investițiile nu sunt imediat implementate, ci în părți pe parcursul mai multor ani (perioade). Indicatorul de rentabilitate al investiției (indicele de rentabilitate, rentabilitatea) diferă de coeficientul de investiții de capital utilizat anterior, de faptul că fluxul de numerar la care se face referire în procesul de evaluare a valorii actuale ca venit. Indicele este utilizat nu numai pentru evaluarea comparativă, ci și ca un criteriu atunci când efectuați un proiect de implementare. O evaluare comparativă a proiectelor inovatoare în ceea ce privește rentabilitatea investițiilor și costul actual net arată că, odată cu creșterea valorii absolute a NPV, creșterea profitabilității și viceversa. Dacă valoarea indicelui de profitabilitate este mai mică sau egală cu una, proiectul ar trebui respins, deoarece nu va aduce beneficii suplimentare. Cu NPV \u003d 0, indicele de profitabilitate va fi întotdeauna egal cu unul. Prin urmare, atunci când se decide cu privire la fezabilitatea implementării unui proiect, se poate utiliza unul dintre acești indicatori, iar în cazul unei evaluări comparative - atât, deoarece ne permit să evaluăm proiectul din diferite părți.
Pentru toate metodele considerate de evaluare a eficacității proiectelor inovatoare bazate pe utilizarea conceptului de reducere, absența evaluării directe a distribuției afluenților și a ieșirilor de bani reali pe tot parcursul orizontului de planificare a investițiilor (creșterea, scăderea, permanența sau schimbarea numerarului de numerar fluxuri). Prin urmare, atunci când le utilizați, se recomandă să se țină seama de obiectivele și criteriile financiare pentru soluțiile de investitor. Poate fi deosebit de important dacă este imposibil să se decidă, cu ce metode ar trebui să aleagă.
Caracteristicile comparative ale calculelor tuturor criteriilor de mai sus pentru evaluarea eficacității proiectelor inovatoare cu costuri unice (proiecte de investiții clasice) cu privire la proiectele cu refinanțare sunt prezentate în tabelul. 7.4.
| Nu. P / P | Indicatori | Proiect inovator cu costuri unice (proiect inovator clasic) | Proiect inovator de refinanțare |
|---|---|---|---|
| 1 | Perioada de returnare simplă | ||
| 2 | Rata contabilă a profitului |  |
|
| 3 | Valoarea actuală pură |  |
 |
| 4 | Indicele de întoarcere |  |
 |
| 5 | Rata interna de returnare |  |
 |
| 6 | Perioada de returnare redusă |  |
 |
Dacă unul dintre participanții la proiectul de inovare este un buget, atunci este de asemenea necesar să se bazeze pe eficiența bugetară a proiectului.
Indicatorii de eficiență bugetară reflectă impactul rezultatelor implementării proiectului și a costurilor bugetului relevant (federal, regional sau local).
Principalul indicator al eficienței bugetare utilizate pentru a fundamenta măsurile prevăzute în proiectele de măsuri de sprijin financiar regional federal, este efectul bugetar.
Efectul bugetar () pentru etapa T a proiectului este definit ca un exces de venituri din bugetul relevant () privind cheltuielile () în legătură cu implementarea acestui proiect:
Componența veniturilor și costurilor bugetare este dată în tabelul. 7.5.
| Cheltuieli bugetare | Venituri bugetare | ||||||||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
|
|
Pe baza indicatorilor de efecte bugetare anuale, sunt, de asemenea, determinate indicatori suplimentari de eficiență bugetară:
Rezultatele sociale În majoritatea cazurilor, estimarea costurilor este, de asemenea, inclusă în rezultatele generale ale proiectului ca parte a definiției eficienței sale economice. La determinarea eficienței comerciale și bugetare a proiectului, rezultatele sociale ale proiectului nu sunt luate în considerare.
Evaluarea rezultatelor sociale ale proiectului sugerează că proiectul îndeplinește normele, standardele și condițiile sociale ale drepturilor omului. Activitățile prevăzute de proiect de a crea lucrători de lucru normal și de recreere, asigurându-și alimente, spațiul de locuit și infrastructura socială (în normele stabilite) sunt condiții obligatorii pentru punerea sa în aplicare și orice evaluare independentă în compoziția rezultatelor proiectului nu sunt supuse la.
Principalele tipuri de rezultate sociale ale proiectului care trebuie reflectate în calculele eficienței sunt, potrivit specialiștilor, următoarele:
În evaluarea rezultatelor sociale, se iau în considerare numai semnificația lor independentă. Costurile necesare pentru realizarea rezultatelor proiectului social sau datorită consecințelor sociale ale implementării proiectului (de exemplu, o modificare a costurilor de plată a prestațiilor de dizabilități temporare sau a șomajului) sunt înregistrate în rentabilitatea în general și în evaluarea costurilor Rezultatele sociale nu sunt reflectate.
Impactul implementării proiectului a proiectului de schimbare a condițiilor de muncă ale angajaților este estimat în puncte privind elementele individuale sanitare și igienice și psihofiziologice ale condițiilor de muncă. Pentru a evalua satisfacția angajaților, pot fi de asemenea utilizate aceste sondaje sociologice. În cazul în care implementarea proiectului conduce la o modificare a condițiilor de muncă pentru întreprinderile terțe (de exemplu, în întreprinderile - consumatorii fabricați de echipamente sau produse de o calitate crescută), influența acestor modificări este luată în considerare ca parte a unui efect financiar indirect pe aceste întreprinderi.
Implementarea proiectului poate fi asociată cu necesitatea de a îmbunătăți locuințele și condițiile culturale și de consum ale lucrătorilor, de exemplu, prin furnizarea de locuințe (libere sau în condiții preferențiale), construirea unor obiecte (subvenționate sau auto-suficiente) din scopuri culturale și interne etc. Costurile construcției sau achiziționării obiectelor relevante sunt incluse în costul proiectului și sunt luate în considerare la calculele eficienței în general. Veniturile din aceste obiecte (o parte din costul locuințelor, plătite în rate, veniturile întreprinderilor de servicii casnice etc.) sunt incluse în rezultatele proiectului. În plus, în calculele eficienței economice, rezultatul social independent al acestor evenimente, obținut ca urmare a unei creșteri a valorii de piață a locuințelor existente în zona relevantă, care se datorează punerii în funcțiune a instalațiilor culturale și interne suplimentare .
Schimbarea structurii personalului de producție este determinată de regiuni - participanți la proiect, în special proiecte mari - asupra economiei naționale în ansamblu. Pentru aceasta, experții oferă să utilizeze următorii indicatori ai modificărilor numărului de angajați:
În plus, aceștia iau în considerare numărul de angajați care trebuie să fie supuși instruirii, recalificării, formării avansate.
Creșterea implementării proiectului de creștere sau reducere a fiabilității populației regiunilor sau a așezărilor cu anumite mărfuri este considerată, respectiv, ca rezultat social pozitiv sau negativ. Măsurarea valorii acestui rezultat este făcută utilizând prețurile bunurilor relevante care operează în regiune (cu excepția subvențiilor de stat și locale și a beneficiilor pentru toate categoriile de consumatori).
Rezultatul social, manifestat în realizarea condiționată a proiectului de a schimba incidența lucrătorilor, include (cu "minus" un semn) pierderea produselor nete ale economiei naționale, o schimbare a cantității de plăți de la Fondul de asigurări sociale și schimbarea costurilor asistenței medicale.
Rezultatul social, manifestată în schimbarea ratei mortalității populației asociate cu implementarea proiectului, este exprimată printr-o schimbare a numărului celor care au decedat în regiune în timpul implementării proiectului. Pentru măsurarea valorii acestui efect, poate fi utilizată o normă a valorii naționale a vieții umane, determinată prin înmulțirea cantității medii de produse pure (pe o persoană spellată de ani) asupra coeficientului de viață umană, stabilit pentru evaluarea economică a eficacității evenimentelor. (În prezent, în Federația Rusă, nu există coeficient de valoare de naționalitate a vieții umane aprobată la nivel federal.)
Implementarea proiectelor care vizează îmbunătățirea organizării traficului, îmbunătățirea siguranței vehiculelor, scăderea producției de urgență etc. conduce la o scădere a numărului de răni grele care duc la dizabilități.
Economisirea timpului liber al angajaților întreprinderilor și a populației (în orele omului) este determinată de proiecte care implică următoarele:
Cu o estimare de valoare a acestui tip de rezultate, experții recomandă utilizarea unui rating de evaluare a unei economii de o persoană în valoare de 50% din salariile medii pe oră la contingentul populației în vârstă de muncă afectată de implementarea proiectului.
Pentru a evalua toate consecințele posibile ale utilizării inovațiilor care afectează poziția companiei, este necesar să se țină seama de diferite tipuri de rezultate. În funcție de tipul rezultatului utilizării inovării și a costurilor asociate cu atingerea acestor rezultate, se disting diferite tipuri de efecte (Tabelul 23).
În funcție de perioada de timp, se disting efectele efectului în timpul perioadei estimate și indicatori ai efectului anual. Durata perioadei de timp a perioadei depinde de următorii factori:
- durata perioadei de inovare;
- viața obiectului de inovare;
- gradul de fiabilitate a informațiilor sursă;
- cerințele investitorilor.
Tabelul 23.
Tipuri de efecte din implementarea inovării
Vizualizarea efectului |
Factori, indicatori |
Economic |
Indicatorii iau în considerare toate tipurile de rezultate și costuri datorate inovării în termeni de valoare |
Financiar |
Calculul indicatorilor se bazează pe indicatorii financiari |
Științific și tehnic |
Noutate, simplitate, utilitate, estetică, compactitate |
Resursă |
Indicatorii reflectă impactul inovării asupra volumului de producție și consum de unul sau altul tip de resursă. |
Social |
Indicatorii iau în considerare rezultatele sociale ale inovării (creșterea fertilității, scăderea mortalității, reducerea bolilor sociale) |
Ecologic |
Indicatorii iau în considerare impactul inovării asupra mediului, în special pentru a reduce zgomotul acustic, câmpurile electromagnetice, vibrațiile și alți factori nocivi. |
Principiul general al evaluării eficacității este o comparație a rezultatului și a costurilor; Această comparație se face, de obicei, sub forma unei relații:
Atitudinea specificată poate fi exprimată atât în \u200b\u200bvalori naturale, cât și în numerar. Realizarea eficientă a inovațiilor implică depășirea rezultatului de introducere a inovării asupra costului inovării. Evaluarea efectului inovației este necesară pentru a compara rezultatele obținute cu rezultatele utilizării altor similare cu numirea opțiunilor de inovare. În ceea ce privește evaluarea eficacității unui proiect separat, operează un algoritm rigid (fig.19).
Definiția investiției;
- determinarea unui set de sisteme de finanțare posibile;
- Alegerea unei scheme de finanțare rațională.
Schema de finanțare a proiectului este o problemă independentă.
Dacă este asigurată o returnare simplă a investițiilor necesare pentru punerea în aplicare a proiectului;
- dacă un rezultat suplimentar este obținut în fața unei simple returnare de investiții;
- dacă amploarea acestui rezultat suplimentar este îndeplinită, adică. O verificare a conformității cuantumului veniturilor se efectuează în plus față de o returnare simplă a nivelului standard de eficiență a investițiilor.
Smochin. 19. Algoritmul de evaluare a eficienței economice a investițiilor
În mod tradițional, evaluarea eficacității investițiilor se efectuează în conformitate cu metodele general acceptate ale teoriei evaluării eficienței economice a proiectului. Cu toate acestea, utilizarea acestor metode de evaluare a proiectelor inovatoare se confruntă cu anumite probleme asociate cu natura procesului de inovare și caracteristicile proiectelor inovatoare.
Specificitatea proiectelor inovatoare este de așa natură încât orice evaluare este subiectivă, deoarece se bazează pe opiniile și cunoștințele experților. Incertitudinea ridicată privind consecințele viitoare la momentul deciziei de punere în aplicare a proiectului face imposibilă adoptarea unei decizii finală pe baza utilizării metodelor formalizate de evaluare a investițiilor. Cu cât este mai mare gradul de incertitudine, cu atât este mai mare semnificația abordărilor de înaltă calitate a evaluării potențialului, iar evaluarea cantitativă este doar natura auxiliară și invers. În detaliu, metodele de contabilizare a incertitudinilor și riscurilor pe proiect vor fi discutate mai jos.
Astfel, decizia privind punerea în aplicare a proiectului ar trebui efectuată pe baza unei combinații de metode formalizate pentru evaluarea eficienței și a procedurilor oficiale pe deplin efectuate pe baza experienței, cunoștințelor, intuiției specialiștilor implicați în gestionarea și luarea deciziilor. Informații substabile pentru evaluarea eficacității investițiilor pot fi obținute prin construirea unui model de simulare care vă permite să formați scenarii posibile pentru dezvoltarea proiectului. De asemenea, trebuie remarcat faptul că evaluările economice privind proiectul nu ar trebui să se efectueze o dată și în acele momente în care situația (circumstanțe externe) sau soluția propusă (ajustarea internă a proiectului) pot afecta în mod semnificativ eficacitatea investițiilor. Astfel de momente sunt determinate de managementul proiectului și în generalizarea formularului sunt situații în care:
- apar anterior nu ia în considerare rezultatele sau
Valoarea rezultatelor devine posibilă;
- corectarea calendarului implementării proiectului;
- proiectul schimbă soluții tehnice semnificative;
- mediul extern variază (mediul economic) al proiectului;
- Există schimbări semnificative în structura și caracteristicile organizației din cadrul organizației.
Astfel, procesul de evaluare a indicatorilor economici ar trebui să fie tocmai procesul, adică. Procedura iterativă pe parcursul perioadei de dezvoltare și implementare a proiectului, rezultatul căruia este capabil să influențeze continuarea continuării proiectului.
În fața antreprenorului sau a proprietarului întreprinderii (acționar, participant), întrebarea apare în mod constant: ce dintre cele mai multe opțiuni alternative pentru investirea resurselor financiare pentru a da preferință? Unde să investești? Ar trebui să le pună la producție sau mai bine să păstreze în bancă? Răspunsul din cea mai generală formă este evident: investiția este adecvată dacă venitul depășește costurile, iar din mai multe proiecte alternative ar trebui să aleagă cel care oferă cel mai profitabil rezultat.
Cum să determinați eficiența reală a investițiilor, luând în considerare factorul temporar (uneori câțiva ani), schimbări în inflație, impozite etc.?
Una dintre modalitățile cele mai accesibile și cele mai comune de a utiliza banii este depozitarea lor în bancă și primind venituri sub forma ratelor dobânzilor. De aici puteți face prima recomandare:
Pentru a evalua în mod corespunzător veniturile primite, este necesar să se producă toate calculele la un moment dat, cel mai bine la momentul luării deciziilor. În consecință, toate sumele de bani care vor fi obținute în viitor trebuie aduse (recalculate) în acest moment, luând în considerare rata dobânzii actuală.
Rublele de astăzi este ceva mai bun decât rublele care vor fi primite într-un an. Dacă rata anuală a dobânzii r este specificată, atunci obținem din suma imbricată a S0M: la sfârșitul primului an S1 \u003d (1 + R) S0, la sfârșitul celui de-al doilea an S2 \u003d (L + R) 2S0, etc., deci prin aceasta p.de ani de zile, contribuția noastră va crește în (1 + r) n ori:
SN \u003d (L + R) NS0. (7)
Și, dimpotrivă, dacă suma veniturilor din implementarea proiectului în MgO este cunoscută (Sn.),
echivalentul banilor acestei sume este determinat în prezent de formula inversă:
Această procedură de aducere (recalculare) luând în considerare ratele dobânzilor și se numește reducere.
Metode de determinare a ratei de actualizare.
Cumdeja remarcatcoeficientul de reducere ia în considerare diferitele tipuri de inflație, ratele dobânzilor, ratele de rentabilitate etc. Este determinată pentru fiecare an de decontare ca la \u003d (1 + r) -t, în cazul în care R este rata de actualizare egală cu cel mai simplu caz al unei rate ale dobânzii bancare la depozite (în calcul, este preferabil să se ia cele mai fiabile bănci, cum ar fi Sberbank). Cu toate acestea, ratele dobânzilor la depozitele în băncile rusești nu reflectă nivelul real al rentabilității investițiilor de capital în sectorul real al economiei și sunt determinate de factori speculativi. Nivelul de rentabilitate al investițiilor capitale este esențial (uneori) diferă în diferite industrii. Astfel, definiția (sau selecția) ratei de actualizare nu este o sarcină trivială.
Conținutul economic cel mai precis al conceptului de "rata de actualizare" reflectă următoarea definiție: rata de actualizare este o rentabilitate medie pe care un investitor îl poate obține atunci când se investește într-o alternativă de proiect la Considerat.
Calculul (alegerea) ratei de actualizare este determinat cu:
- metoda contabilității inflației la calcularea fluxului de numerar;
- un participant la proiect pentru care se calculează NPV;
- Îndepărtarea informațiilor.
Principala ipoteză a calculului este adoptarea valorii neschimbate a ratei de actualizare pe tot parcursul ciclului de viață al proiectului. De-a lungul timpului, modificarea inevitabil a factorilor care determină suma pariului. De exemplu, la faza de construcție a afacerii, o scădere constantă a componentei de risc poate fi observată prin reducerea riscului de "nerealizarea proiectului". După perioada de rambursare, riscul investitorilor asociat cu posibilele "nerestrete" de bani este, de asemenea, redus la zero. Cu toate acestea, într-o schimbare mai puternică antidirecțională a altor factori de influență care, nivelul de reducere a componentei de risc și contribuind la nici o scădere, dar pentru a crește rata de actualizare. Predicția tuturor factorilor de influență este aproape imposibilă. Prin urmare, la elaborarea calculelor preliminare, de regulă, se presupune că rata de actualizare este de neprețuit în timpul întregului ciclu de viață al proiectului.
Calculul ratei de actualizare este una dintre cele mai multe probleme de dezbatere a planificării investițiilor. Unii analiști reprezintă calculul ratelor ca fiind unul dintre cele mai complexe și, în același timp, extrem de urgente sarcini în procesul de evaluare a proiectelor de investiții. Alții aparțin acestei probleme critic, justificând poziția lor inevitabile calcule economice preliminare, ca rezultat, chiar și un proiect promițător, atunci când alege o rată de actualizare "non-one", poate fi declarată neprofitabilă.
În același timp, calculul NPV reflectă numai calitatea fluxului de numerar generat de rata de actualizare a reducerii (sau selectată). Prin urmare, să ia în considerare interesele tuturor subiecților relațiilor de investiții, este posibilă un compromis de reprezentare a datelor sub formă de construire a graficului dependenței NPV de rata de actualizare. În același timp, fiecare persoană interesată poate evalua NPV-ul proiectului cu orice rack cu discount și fără nici o controversă cu privire la alegerea ratei "exclusiv acceptabile". Pentru a construi un grafic al dependenței NPV de rata de actualizare, este posibilă foaia de calcul Microsoft Excel. Programele de calculator facilitează modificarea valorilor ratei de actualizare, dar nu elimină sarcinile de a determina valoarea ratei de actualizare, reflectând în mod adecvat nivelul de rentabilitate din industria în care se așteaptă ca proiectul de afaceri să fie așteptat să implementare.
Există mai multe abordări care s-au îndreptat pentru a determina rata de actualizare. Următoarele metode de calculare a ratei de actualizare sunt cele mai frecvente:
- metoda de evaluare a activelor de capital (SARM);
- modelul valorii capitalului mediu ponderat (WACC);
- Metoda de construcție cumulativă (CCM).
Metoda de evaluare a activelor de capital SARMModelul de stabilire a prețurilor activelor de capital). Această metodă a fost dezvoltată la începutul anilor '60. Secolul trecut W. Sharp. Pe baza analizei modificărilor din returnarea pieței bursiere în mod liber pe piața bursieră. Acesta poate fi utilizat de companiile de acțiuni deschise, care și-au postat acțiunile pe piața bursieră; Pentru organizațiile "închise", metoda necesită ajustări. Formula estimată:
r.=
R.+
b.*(Rm.-
R.) +
x.+
y.+
f.,
(8)
Unde r.- procent de reducere; R.- rata fără riscuri de rentabilitate; b.- coeficientul care este o măsură a riscului sistematic și luând în considerare situația macroeconomică din țară; Rm.- rentabilitatea medie a acțiunilor pe piața bursieră; h.-Pramei, luând în considerare riscurile investițiilor în întreprinderile mici (riscul imposibilității rambursării datoriei datorită suportului insuficient de proprietate); w.- Lăsarea, care ia în considerare lipsa de informații despre proiectul implementat. În cazul în care investitorul are toate datele necesare pentru a evalua perspectivele proiectului, valoarea premiului este luată egală cu zero; f. - Premiul, ținând cont de riscul de țară.
Ca pariu fără risc, utilizat de obicei:
- pariați la depozitele în băncile cele mai mari fiabilitate;
- profitabilitatea asupra obligațiilor datoriei publice.
De fapt, coeficientul b. Reprezintă raportul dintre variabilitatea acțiunilor acestei întreprinderi la variabilitate într-un indicator similar pe piață în ansamblu. Dacă rata de schimb a întreprinderii variază de două ori mai lentă decât piața medie pe piață, coeficientul ia o valoare de 0,5.
În cele mai multe beneficii, la calcularea ratei de actualizare a metodei SARM, se recomandă să se țină seama de riscul de investiții în întreprinderile mici. În același timp, posibilitatea de a utiliza metoda SARM la evaluarea eficacității întreprinderilor mici este îndoielnică.
Rețineți că, în unele cazuri, rata fără risc poate include riscul de țară. Prin urmare, ar trebui evitată posibilă duplicarea acestui risc la stabilirea unui premium riscant /
Metoda costului mediu ponderat al capitalului (Wacc.)
utilizat la calculul NPV în ansamblu asupra proiectului și ia în considerare raportul dintre capitalul comun și împrumutat. Din punct de vedere economic, este valoarea medie ponderată a capitalului utilizat de companie. Metoda se bazează pe presupunerea că o modalitate alternativă la investiții în numerar este finanțarea activităților sale curente (înlocuirea fondurilor împrumutate cu creșterea capitalului muncii). Formula estimată:
r.=
kD.(1-
tc.)
Wd.+
kPWP.+
kSWS.,
(9)
Unde r. - procent de reducere; kD.- costul atragerii capitalului împrumutat; tc.Exploatarea impozitului pe venit; kP. - costul atragerii capitalului social (acțiuni preferate); kS.- costul atragerii capitalului social (acțiuni ordinare); Wd.- capital împrumutat în structura capitalului întreprinderii; WP.- proporția acțiunilor preferate în structura capitalului; Ws.- acțiuni ordinare în structura capitalei.
Metoda de construcție cumulativă (CPM).Metoda se bazează pe contul primelor pentru riscurile investițiilor de capital. Formula estimată:
unde: R este o rată fără risc; J \u003d - numărul riscurilor de investiții înregistrate; GJ-Premiul pentru riscul J.
Următoarele riscuri pot fi luate în considerare la rata:
Prezența unui anumit factor de risc și semnificația fiecărui primă de risc în practică sunt determinate de expert. De exemplu, "recomandări metodice pentru evaluarea eficacității proiectelor de investiții (a doua ediție)", aprobată de Ministerul Economiei Federației Ruse, Ministerul Finanțelor Federației Ruse, Comitetul de Stat al Federației Ruse pentru Construcții, Arhitectural și politica locuințelor nr. VC 477 din 21.06.1999) Se recomandă să se țină seama de trei tipuri de risc atunci când se utilizează o metodă cumulativă:
Riscul țării
puteți învăța de la diferite ratinguri compilate de agențiile internaționale de rating.
Dimensiunea premiului de risc care caracterizează fiabilitate
participanții la proiect, conform liniilor directoare, nu ar trebui să fie mai mari de 5%.
Amendamentul cu risc veniturile implicite furnizate de proiectse recomandă stabilirea în funcție de scopul proiectului.
Dezavantajele acestei metode includ subiectivitatea sa (dependența de evaluările riscului de expertiză). În plus, este semnificativ mai puțin precis decât metodele WACC și SARM.
Determinarea ratei de actualizare a experților.Cea mai ușoară modalitate de a determina rata de actualizare, care este utilizată în practică este să se stabilească expertiv sau pe baza cerințelor investitorilor. Trebuie remarcat faptul că rata de actualizare utilizată în calcule este aproape întotdeauna convenită cu Banca de Investiții, care atrage fonduri pentru proiect sau cu un investitor. În același timp, în calcule, de regulă, se concentrează asupra riscurilor investițiilor în companii similare și piețe.
Evaluarea eficacității proiectelor inovatoare
Baza abordării proiectului asupra activităților inovatoare și de investiții ale întreprinderii este principiul fluxului de numerar (fluxul de numerar). O caracteristică este prognoza și caracterul pe termen lung, prin urmare, în abordarea aplicată a analizei, factorul de timp și factorul de risc sunt luate în considerare. În acest caz, eficacitatea este determinată pe baza unor orientări pentru evaluarea eficacității proiectelor inovatoare și a selecției acestora pentru finanțare. Ca principalii indicatori ai eficacității proiectului de inovare, sunt stabilite orientări:
Desigur, costurile ar trebui, de asemenea, luate în considerare, iar rezultatele care nu sunt supuse evaluării (sociale, politice, de mediu etc.).
Recomandările metodice pentru evaluarea proiectelor și selecția acestora pentru finanțare, metodologia UNIDO și alte lucrări interne și străine privind evaluarea performanței proiectului propun o varietate de metode utilizate în acest scop. Toate metodele de evaluare a eficacității proiectului sunt împărțite în două grupuri pe baza estimărilor reduse și contabile. Alegerea metodei este determinată de termenii proiectului, mărimea investițiilor, disponibilitatea proiectelor alternative și a altor factori.
În practica mondială, metodele de evaluare a eficacității proiectului, pe baza estimărilor reduse, sunt utilizate cel mai adesea pentru a evalua eficacitatea proiectelor, deoarece acestea sunt semnificativ mai precise, deoarece iau în considerare diferite tipuri de inflație, ratele dobânzilor, Ratele de profitabilitate etc. Acești indicatori includ metoda de valoare curentă netă, metoda indicelui de profitabilitate, metoda ratei interne de rentabilitate și metoda de returnare curentă.
Curățați costul curent (sau dat) (
Npv.
-
Net.
PREZENT.
Valoare
)
reprezintă diferența dintre rezultatele și costurile pentru perioada estimată dată la una, de obicei inițială, anul, adică. Luând în considerare actualizarea. Amintiți-vă că, în timp, puterea reală de cumpărare a schimbărilor de bani sub influența inflației și a concurenței: atât pentru investitor, cât și pentru inovatorul "de astăzi" și "mâine" banii nu sunt echivalente. Măsura de conformitate este coeficientul de reducere la \u003d (1 + r) -t, indicatori financiari principali calculați pentru perioade diferite de timp la valori comparabile:
- Venituri reduse: DT \u003d
- Costuri de capital cu discount: kt \u003d
unde TR este numărul de ani în perioada de decontare;
Dt - rezultă în anul T T Tulble;
KT - Investiții de capital (investiții) în anul T a anului;
AT \u003d (1 + r) este rata de actualizare (factorul de discount).
Având în vedere denumirile introduse, valoarea curentă netă se calculează cu formula:
Npv \u003d dt -t \u003d (10)
În acest caz, venitul actualizat al DT și costurile de capital reduse ale KT în fiecare perioadă de factură (an) sunt alcătuite din toate veniturile și cheltuielile, respectiv, legate de punerea în aplicare a proiectului.
Proiectul este eficient pentru orice valoare pozitivă a NPV. Decât această valoare este mai mult, cu atât mai eficient proiectul. Costurile curente se numește și: efect integrat, venitul redus net, efect net prezent. Această metodă permite clasamentul diferitelor proiecte în ordinea descrescătoare a rentabilității.
Indicele de profit (Pi.-INTERZICE.Index)
este relația dintre venitul redus (DT) la cheltuielile inovatoare (CT), adică Aceleași valori pe care le-am obținut o valoare curentă netă (NPV):
Pi \u003d (11)
Cu alte cuvinte, două părți ale fluxului de plăți sunt comparate aici: profitabile și investiții. De fapt, indicele de rentabilitate arată cantitatea de venit primit la fiecare ruble de investiții. De aici vedem că proiectul va fi eficient cu valoarea indicelui de profitabilitate, depășind 1. Este evident că indicele de profitabilitate este strâns legat de efectul integral. Dacă efectul integral este pozitiv, atunci indicele de rentabilitate\u003e 1, prin urmare, proiectul inovator este considerat adecvat din punct de vedere economic. Si invers. Preferința ar trebui acordată soluțiilor inovatoare pentru care costul rentabilității este cel mai mare. Indicele de profitabilitate are alte nume: întoarcerea indexului, indicele de rentabilitate.
Rata de randament internă (
Irr.
-
Intern
Rată.
de.
Întoarcere.
)
reprezintă această rată de actualizare (e), în care valoarea totală a venitului cu discount (DT) este egală cu valoarea totală a investițiilor de capital reduse (CT). Numărul de ani este determinat de durata etapei estimate a proiectului de inovare, iar venitul (actualizat) și costul unui proiect inovator sunt determinate prin aducerea la punctul de decontare a normei reducerii Ep.:
(12)
Pentru a găsi EP, este necesar să rezolvați această ecuație non-trivială pentru valorile date ale DT, KT și TR. Această soluție este ușor de găsit utilizând un computer care vă permite să modificați parametrii proiectului. Dar este mai ușor și mai convenabil decât semnificația ratei interne de rentabilitate (IRR) pentru a determina dependența de valoarea pură a costului curent (NPV) de valoarea ratei de actualizare (e). Pentru a face acest lucru, este suficient să se calculeze cele două valori NPV la două valori ale E și să construiască un astfel de grafic prezentat în figura 20. Valoarea IRR dorită se obține în punctul de intersecție a graficului cu Axa Abscisa, adică IRR \u003d E cu NPV \u003d 0.
Smochin. 20. Dependența NPV de la rata de actualizare
Acest indicator caracterizează nivelul de rentabilitate al proiectului inovator exprimat de rata de actualizare, potrivit căruia valoarea viitoare a fluxului de numerar din utilizarea inovării este dată valorii actuale a fondurilor de investiții. Rata de rentabilitate are alte nume: rata internă de rentabilitate, rata internă a profitului, rata de rentabilitate a investițiilor și servește ca indicator al evaluării stabilității financiare a proiectului la procesele inflaționiste. Rata de rentabilitate este definită ca o valoare prag a rentabilității, care asigură egalitatea zero a efectului integral, calculată pentru viața economică a inovării.
În străinătate, calculul ratei de rentabilitate este adesea folosit ca prima etapă a analizei de investiții cantitative și pentru o analiză ulterioară, sunt selectate aceste proiecte inovatoare, rata internă a rentabilității nu este estimată nu mai mică de 15-20%. Cu alte cuvinte, rata de rentabilitate este definită ca o astfel de valoare de profitabilitate, care asigură egalitatea zero a efectului integral (NPV) calculată pentru viața economică a inovării.
Acest indicator este utilizat în principal dacă trebuie să alegeți între mai multe proiecte alternative. Cu cât este mai mare valoarea IRR, cu atât este luată în considerare proiectul mai favorabil. În orice caz, valoarea IRR ar trebui să fie mai mare decât rata bancară, altfel riscul de investire a banilor în inovare nu va fi justificat, deoarece va fi mai ușor și fără riscuri de risc pot fi investigate. De aici devine clar că, în cazul în care proiectul inovator este finanțat pe deplin de împrumutul băncii, valoarea ratei de rentabilitate indică limita superioară a nivelului admisibil al ratei dobânzii bancare, ceea ce face ca acest proiect să fie ineficient din punct de vedere economic.
Perioada de rambursare (RR -
A plati.
Înapoi
Perioadă.
)
este unul dintre cei mai frecvenți indicatori ai eficienței investiției. Este un interval de timp în afara cărora valoarea actuală netă (NPV) devine o valoare pozitivă, adică. Rapoartele se realizează la momentul implementării proiectului, când costul curent pozitiv acumulat devine egal cu valoarea curentă negativă a tuturor investițiilor:
T0 \u003d \u200b\u200bKT0 / DT0 (13)
În cazul în care CT0, DT0 este redus investițiile în inovare și veniturile totale de numerar actualizate pentru perioada apoi până la momentul implementării proiectului, când NPV devine zero.
Acest indicator este cel mai relevant pentru industriile în care ratele ridicate de progres științific și tehnologic și unde apariția noilor tehnologii sau produse pot devaloriza rapid investițiile anterioare. Investiția este întotdeauna asociată cu riscul, iar acest risc este mai mare, cu atât este mai lungă perioada de returnare a investițiilor. Acest indicator este adesea folosit în cazurile în care nu există încredere totală că proiectul inovator va fi pus în aplicare în perioada estimată, iar investitorul trebuie să fie sigur că investițiile vor plăti pentru un termen anterior. Cu alte cuvinte, perioada de rambursare este numărul de ani necesari pentru a compensa investițiile invetate.
Investiția în condițiile pieței este asociată cu un risc semnificativ, iar acest risc este mai mare, cu atât este mai lungă perioada de returnare a investițiilor. În acest moment, condițiile de piață și prețurile se pot schimba prea mult. Această abordare este în mod constant relevantă pentru industriile în care cele mai mari rate de progres științific și tehnologic și în cazul apariției de noi tehnologii sau produse pot devaloriza rapid investițiile anterioare.
Niciuna dintre metodele enumerate în sine nu este suficientă pentru adoptarea proiectului. Fiecare dintre metodele de analiză a proiectelor inovatoare face posibilă considerarea numai a unor caracteristici ale perioadei estimate, aflați puncte și detalii importante. Prin urmare, pentru o evaluare cuprinzătoare a proiectului în cauză, este necesar să se utilizeze toate aceste metode în agregat.
| Anterior |
Jurnalul științific internațional "Știință inovatoare" №1 / 2016 ISSN 2410-6070
de guvernare. Numai la respectarea tuturor regulilor, guvernul poate obține un efect pozitiv asupra sectorului de remunerare a muncii.
1. Aliyev I. M. Politica veniturilor și a salariilor: manualul / I. M. Aliyev, N. și. Gorelov. - Rostov N / D: Phoenix, 2010. - 382 p.
2. Genkin B. M. Bazele Organizației Muncii: Un manual de instruire / B. M. Genkin, V. M. Svistunov. - M.: NORMA, 2012. - 400 p.
3. Comentariu la Codul muncii al editorului general al editorului general al Yu. L. FADEEV. - M.: Expo, 2013. - 640 P
4. Pashuto V. P. Organizarea, reglementarea și salariul în Intreprindere: Manual de instruire / V. P. PASHUTO - ED. 3, revizuit și extins. - M.: Knorus, 2012. - 320 p.
5. Maslanova B. G. Remunerația managementului: Proc. Manual / Maslanova B. G. - M.: Finanțe și statistici, 2010. - 368 p.
© Kozel I.V., Vorobyeva N.V., Morochko J.A., 2016
R.g. Abakumov.
Ph.D., profesor asociat e.yu. Podoskina.
student c. UN-41 BSU-urile. V. G. Shuhova, Belgorod, Rf
Metode de evaluare a eficacității proiectelor inovatoare
adnotare
Articolul discută metodele de evaluare a eficienței economice a proiectelor, există caracteristici ale evaluării eficacității proiectelor inovatoare. Există o adaptare a metodelor existente de evaluare a eficacității la caracteristicile proiectelor inovatoare. Sunt alocate abordări de înaltă calitate și cantitative, sunt formulate criterii pentru eficacitatea proiectelor inovatoare.
Cuvinte cheie Eficiența, inovația, metodele.
În condițiile actuale de globalizare, dezvoltarea accelerată științifică și tehnică și circulația internațională a capitalului, competitivitatea întreprinderilor și țărilor este hotărâtă într-o mai mare măsură capacitatea economiei de a dezvolta noi tehnologii și de a implementa proiecte inovatoare.
Asigurarea procesului de comercializare reușită a inovațiilor include trei componente: financiare, organizaționale și juridice. Mecanismele de finanțare a inovării sunt implementate în detrimentul căutării și atragerii surselor de finanțare, construind un sistem eficient de alocare a resurselor între proiecte și alegerea metodei corecte de evaluare a eficacității proiectelor inovatoare. Soluția problemei organizaționale include o creare centralizată a unei infrastructuri inovatoare. Cele mai importante obiective de creare a sprijinului juridic pentru comercializarea inovării sunt protecția proprietății asupra rezultatelor științifice, participarea oamenilor de știință în dezvoltarea inovațiilor, mecanismele de asistență pentru brevetare.
Pentru a determina eficacitatea proiectelor inovatoare, este posibil să fie ghidat de astfel de indicatori ca profituri, oportunitatea utilizării echității (această cifră are
Jurnalul științific internațional "Știință inovatoare" №1 / 2016 ISSN 2410-6070
de mare importanță atunci când luăm o decizie privind participarea la investiția proiectului), un nivel tehnic și organizatoric, eficiența utilizării resurselor de producție, costul, volumul de produse și calea implementării acesteia, stabilitatea pieței. Fiecare dintre indicatorii prezentați separat poate fi atribuit unui proiect (economic, științific și tehnic, social și mediu) și poate fi, de asemenea, utilizat pentru a menține echilibrul statului intern și extern al mediului în diferite variante de realizare a proiectului de inovare.
În teoria și practica modernă a managementului inovator, nu există încă un concept unificat pentru evaluarea eficacității inovării. Motivul diferenței fundamentale ale proiectelor inovatoare din investiție, pentru care a fost elaborat un singur sistem de evaluare general acceptat bazat pe profitabilitate. În primul rând, randamentul multor inovații are o natură strategică întârziată. În al doilea rând, activitatea inovatoare se desfășoară în condiții de incertitudine și creșterea riscului, deoarece procesul de dezvoltare și implementare a proiectului este destul de lung, iar mediul extern variază foarte repede.
Prin urmare, este dificil pentru experții să prezică și să evalueze rezultatul final al inovării în etapa inițială.
Utilizarea analizei integrate și a sistemului vă permite să alocați două abordări complementare la o evaluare a eficacității proiectelor inovatoare: de înaltă calitate și cantitative.
O abordare de înaltă calitate (țintă) este axată pe evaluarea eficacității proiectului în ceea ce privește respectarea maximă a obiectivelor. Astfel, eficiența strategică a inovării este estimată în ceea ce privește obținerea de avantaje pe termen lung pe piață. Această metodă se bazează pe capacitatea șefului de a anticipa și să prezică situațiile viitoare ale pieței, să identifice factorii viitorii competitivitate a companiei, să pună obiectivele realizabile și să găsească noi modalități de a le atinge.
Datorită resurselor intrafyrna limitate și necesității de a găsi fonduri pentru implementarea proiectelor inovatoare, se pare că se utilizează adecvat și metode cantitative pentru evaluarea eficienței acestora. Cantitative sau costisitoare, metoda de evaluare a proiectelor inovatoare este asociată cu rentabilitatea și rentabilitatea proiectului. Iată utilizarea a trei tipuri de rating: profitabilitatea absolută a proiectului, returnarea absolută și comparativă. Fiecare dintre metodele de mai sus pentru evaluarea eficacității proiectelor se bazează pe costurile costurilor efectuate la momente diferite, la valori comparabile implică utilizarea unui sistem de indicatori a căror fiabilitate confirmă experiența financiară și economică internațională.
În ciuda lipsei unui singur sistem de evaluare, este totuși să se formuleze condițiile generale în care proiectul este considerat eficient și eficient: profitul net din proiect este mai mult decât profitul net din incinta fondurilor către depozitul bancar; Rentabilitatea investiției este mai mare decât nivelul inflației; Rentabilitatea proiectului, ținând seama de factorul temporar deasupra rentabilității proiectelor alternative; Rentabilitatea activelor după finalizarea proiectelor crește; Proiectul respectă strategia generală a companiei.
Riscul inovator al implementării proiectului poate apărea în următoarele condiții: o evaluare potențială incorectă a cererii viitoare de bunuri; Inconsecvența nivelului specificat de calitate a bunurilor inovatoare datorită utilizării echipamentelor învechite morale.
Astfel, un proiect inovator, care este forma naturală și cea mai promițătoare a unei organizații de inovare, implică elaborarea unor metode specifice de evaluare a instrumentelor de eficacitate și prognoză pentru a reduce riscurile proiectelor inovatoare. În prezent, în teoria și practica dezvoltării inovatoare, nu există o metodologie unificată de evaluare a eficacității proiectelor inovatoare, ceea ce încetinește în mod semnificativ formarea economiei ruse la calea inovatoare a dezvoltării.
Jurnalul științific internațional "Știința inovatoare" №1 / 2016 ISSN 2410-6070 Lista literaturii utilizate:
1. Shagytskaya ma, Naumov a.e. Îmbunătățirea metodologiei de evaluare comparativă a eficacității proiectelor de investiții alternative în construcția de locuințe // Buletinul Universității Tehnologice de Stat din Belgorod. V.G. Shuhov. 2015 № 6. P. 264-268.
2. Avilova i.p., Zharikov I.S. Metode de evaluare a eficienței economice a reconstrucției actualei întreprinderi de fabricație, situată în oraș, prin republicarea sa în clădirea destinației comerciale // Buletinul Universității Tehnologice de Stat din Belgorod. V.G. Shuhov. 2015.№ 3. P. 138-141.
3. Abakumov r.g. Metodologia unei gestionări sistematice de studiu a reproducerii mijloacelor fixe // Buletinul Universității Tehnologice de Stat din Belgorod. V.G. Shuhov. 2015.№ 4. P. 120-123.
© Abakamum R.G., Podoskina E.yu., 2016
A. Annisimova, A.S.Vasiliev
II NOU STUDENTI Institutul de echipamente de transport și sisteme de management MGUPS (MIIT) Moscova, RF
Utilizarea modelului BSC în managementul strategic
adnotare
Acest articol se referă la punerea în aplicare a BSC. Este necesar ca un număr de întreprinderi autohtone, dar reacția la BSC este caracterizată aproape la fel pentru fiecare piață - euforia de la implementarea sistemului de indicatori înlocuiește realitatea.
Cuvinte cheie model BSC; Analiza strategică; eficienţă
În contextul economiei rusești moderne, succesul afacerii este în mare parte determinat de calitatea indicatorilor utilizați în gestionarea sistemului. În managementul strategic al companiei, un astfel de sistem de indicatori vă permite să vedeți perspectivele de creștere durabilă pe termen lung și consolidarea pozițiilor de afaceri. Pentru un management strategic eficient, companiile au nevoie de un sistem de obiective interdependente sub formă de indicatori, indicând starea lor și importanța țintă. Valorile țintă ale sistemului indicatorilor interconectați trebuie, de asemenea, să fie justificați pe baza unei analize de referință.
Introducerea BSC este necesară pentru o serie de întreprinderi interne, dar reacția la BSC este caracterizată de aproape același lucru pentru fiecare piață - euforia de la implementarea sistemului de indicatori înlocuiește realitatea. Iar această metodă nu este atât de repede cucerirea popularității aplicate în Rusia, așa cum aș dori. Întreprinderile au suficiente stimulente de stimulare, dar nu există posibilități de a aplica integral BSC. Baza acestui sistem este o hartă strategică, în proiecția inferioară a căruia sunt indicatori care caracterizează potențialul de succes pe termen lung al companiei.
