În condiţiile relaţiilor de piaţă, majoritatea deciziilor de management sunt luate în condiţii de risc. Acest lucru se datorează lipsei de informații complete, prezenței tendințelor opuse, elementelor întâmplării etc. Astfel, problema evaluării și contabilizării riscului economic capătă o semnificație independentă ca parte a teoriei și practicii managementului.
Afacerea este imposibilă fără riscuri. Pentru a supraviețui și a se dezvolta în condițiile relațiilor de piață, este necesar să se decidă asupra introducerii inovațiilor tehnice, asupra unor decizii îndrăznețe, extraordinare, iar acest lucru crește riscul.
Rezultă că antreprenorul nu trebuie să evite riscul, ci să fie capabil să evalueze gradul de risc și să poată gestiona riscul pentru a-l reduce.
În practica economică, în special în practica financiară, de obicei nu există nicio distincție între risc și incertitudine. Cel mai adesea, riscul este înțeles ca o posibilă pierdere cauzată de apariția unor evenimente adverse aleatorii. Pierderea poate fi obiectivă, adică. să fie determinată de influențe externe asupra cursului și rezultatelor activității unei entități economice. Adesea, pierderile apar din cauza alegerii uneia sau alteia decizii, a uneia sau alteia linii de comportament, iar aici este necesar să se aleagă soluția optimă, totuși, de exemplu, pierderea puterii de cumpărare a banilor (riscul de inflație și riscul valutar). ) nu depinde de voinţa şi acţiunile proprietarului lor .
Astfel, scopul principal al acestui curs este de a studia caracteristicile impactului riscului valutar și al inflației asupra activităților entităților economice interne.
Scopul stabilit a necesitat rezolvarea unui număr de sarcini interconectate:
I. RISCURI DE INFLAȚIE ȘI VALUTĂ, ESENȚĂ, CAUZE ȘI FORME DE MANIFESTARE.
Activitatea financiară a companiei sub toate formele ei este asociată cu numeroase riscuri, al căror grad de influență asupra rezultatelor acestei activități a companiei este destul de ridicat. Riscurile financiare joacă cel mai important rol în portofoliul general de riscuri antreprenoriale ale unei firme. Riscurile financiare sunt riscuri speculative pentru care sunt posibile atât rezultate pozitive, cât și negative. Caracteristica lor este probabilitatea de deteriorare ca urmare a unor astfel de operațiuni, care prin natura lor sunt riscante. Riscurile financiare sunt împărțite în riscuri asociate cu puterea de cumpărare a banilor și riscuri asociate investițiilor de capital. Riscurile asociate cu puterea de cumpărare a banilor includ:
A. Riscuri de inflație
Riscul inflaționist - un tip de risc financiar, care constă în posibilitatea deprecierii valorii reale a capitalului (sub formă de active financiare ale companiei), precum și a venitului și profitului așteptat al companiei din tranzacții sau operațiuni financiare. datorita cresterii inflatiei. Acest tip de risc este permanent și însoțește toate tranzacțiile financiare ale întreprinderii într-o economie inflaționistă.
Inflația este o depreciere a banilor, o scădere a puterii sale de cumpărare cauzată de creșterea prețurilor, penuria de mărfuri și scăderea calității bunurilor și serviciilor. Ea conduce la o redistribuire a venitului național între sectoare ale economiei, structuri comerciale, grupuri de populație, stat și populație și entități de afaceri.
Uneori, procesele inflaționiste apar sau sunt stimulate în mod special de către stat atunci când sunt folosite toate celelalte forme de redistribuire a produsului social și a venitului național.
Cauzele care stau la baza inflației sunt atât în sfera circulației, cât și în sfera producției și sunt foarte adesea determinate de relațiile economice și politice din țară.
Factorii fluxului de numerar includ:
1. debordarea sferei de circulație cu un exces de masă de fonduri din cauza emisiunii excesive de bani folosiți pentru acoperirea deficitului bugetar;
2. exces de credit în economia naţională;
2. metode ale guvernului de menținere a cursului de schimb al monedei naționale, limitarea mișcării acesteia etc.
Factorii nemonetari ai inflației includ:
1. factori asociați cu dezechilibrele structurale în reproducerea socială,
2. factori asociați cu mecanismul de management costisitor
3. politica economică de stat, inclusiv politica fiscală,
4. politica de preţuri şi activitatea economică externă
Toate acestea indică faptul că inflația este un fenomen complex multifactorial cauzat de perturbarea proceselor de reproducere, dezvoltarea disproporționată a economiei naționale, politica de stat și politica băncilor emitente și comerciale.
O manifestare tipică a inflației este o creștere generală a prețurilor mărfurilor și o depreciere a monedei naționale. În același timp, în condițiile sistemului de planificare și distribuție, inflația se exprimă în cea mai mare măsură în deficitul economiei, scăderea calității mărfurilor și mult mai puțin în nivelul creșterilor de preț. Conținerea artificială, administrativă, a prețurilor, care, pe de o parte, sunt axate pe costurile efective care se dezvoltă în producție; pe de altă parte, nesocotirea totală a cererii (prețurile cu amănuntul), ca urmare, a împiedicat dezvoltarea producției, îmbunătățirea nivelului tehnic al acesteia și a generat un deficit de mărfuri.
Prețurile reglementate de stat pot rămâne neschimbate pentru o lungă perioadă de timp, dar este aproape imposibil să cumpărați multe bunuri la prețuri fixe, acestea nefiind disponibile pentru vânzare. În astfel de cazuri, de regulă, are loc raționalizarea oficială și neoficială, relațiile de distribuție sunt întărite, în economie apar diverse piețe, unde mărfurile sunt vândute la prețuri mai mari.
O astfel de inflație se numește „reprimată”, ascunsă, spre deosebire de deschisă, înregistrată oficial de serviciile de statistică. Manifestarea inflației latente se exprimă și prin faptul că produsele de calitate scăzută și în cantități mai mici sunt achiziționate pentru aceeași sumă, există o creștere mai rapidă a prețurilor la produsele noi în comparație cu calitatea, iar un sortiment mai ieftin este „spălat” a comertului. În economia națională, din cauza creșterii costurilor de producție și a menținerii prețurilor stabile, profitabilitatea este în scădere, iar subvențiile de stat cresc.
Inflația „suprimată” poate avea loc și în condițiile relațiilor de piață. Guvernul încearcă să „suprime” inflația nu prin dezvoltarea producției, ci prin restrângerea masei monetare și prin fixarea cursului de schimb al dolarului. În acest caz, inflația se manifestă prin neplăți uriașe, prin naturalizarea relațiilor economice și printr-o scădere a producției.
Odată cu inflația, prețurile pentru diferite grupe de bunuri cresc în mod inegal, ca urmare, structura prețurilor se modifică și venitul național este redistribuit nu numai între sferele de reproducere și sectoarele economiei naționale, ci și între grupurile de populație.
În procesul inflației, când pe piață apar resurse monetare suplimentare, prețurile mărfurilor cresc în diferite moduri și cu viteze diferite. În primul rând, odată cu formarea excesului de bani, prețurile la bunurile esențiale cresc, apoi la bunurile de folosință îndelungată și mai ales imobiliare.
Inflația este clasificată în funcție de rata de creștere a prețurilor. Acesta este subdivizat într-unul târâtor cu o rată medie anuală de creștere a prețurilor de 5% până la 10%, ceea ce este tipic pentru țările dezvoltate, unde există o ușoară depreciere moderată a banilor de la an la an, iar acest lucru este recunoscut ca un moment inevitabil. în dezvoltarea normală a unei economii de piaţă şi este considerată ca un factor de creştere economică.
Inflația galopanta (creșterea prețurilor 10% - 50%) și hiperinflația sunt tipice pentru țările în curs de dezvoltare care trec de la un sistem de distribuție planificat la unul de piață. Este privit ca un fenomen negativ care provoacă tensiuni socio-economice și politice în societate.
Linia dintre tipurile de inflație de mai sus este condiționată, dar o trăsătură comună este o creștere a ratei de rotație a fondurilor, o scădere bruscă a puterii totale de cumpărare a masei monetare și retragerea din circulația monetară nu numai a monedelor mici. , dar și succesiv note mici de hârtie.
Inflația galopanta face ca economisirea banilor să fie inutilă în scopul achiziționării nu numai de bunuri durabile și la cerere la distanță, ci și de articole nealimentare de cerere zilnică. Ca urmare, așteptările inflaționiste se intensifică, iar cererea consumatorilor este reorientată aproape în totalitate către produsele alimentare.
În funcție de durată, se disting inflația cronică și stagflația, când inflația este însoțită de o scădere a producției.
Consecințele socio-economice ale inflației sunt exprimate în:
1. redistribuirea veniturilor între grupuri de populație, sfere de producție, regiuni, structuri economice, stat, firme și populație; între debitori și creditori;
2. deprecierea economiilor bănești ale populației, întreprinderilor și fondurilor bugetului de stat;
3. creșterea neuniformă a prețurilor, care sporește inegalitatea ratelor profitului în diferite industrii și exacerbează disproporțiile în reproducere;
4. denaturarea structurii cererii de consum datorita dorintei de a transforma banii depreciati in bunuri si valuta. Ca urmare, rulajul fondurilor este accelerat și procesul inflaționist crește;
5. consolidarea stagnării, scăderea activității economice, creșterea șomajului;
6. reducerea investițiilor în economia națională și creșterea riscului acestora;
7. amortizarea fondurilor de amortizare, care complică procesul de reproducere;
8. o creștere a jocului speculativ asupra prețurilor, valutelor, procentelor;
9. dezvoltarea activă a economiei tenebre, în „evitarea” acesteia de la impozitare;
10. scăderea puterii de cumpărare a monedei naționale și denaturarea cursului de schimb real al acesteia față de alte valute;
11. stratificarea socială a societății și, ca urmare, exacerbarea contradicțiilor sociale.
B. riscurile valutare.
Riscurile valutare fac parte din riscurile comerciale la care sunt expuși participanții la relațiile economice internaționale.
Riscul valutar, sau riscul pierderilor de curs valutar, este asociat cu crearea de întreprinderi și instituții bancare internaționale (comunite) și cu diversificarea activităților acestora și reprezintă posibilitatea unor pierderi monetare ca urmare a fluctuațiilor cursului de schimb.
Riscul valutar este riscul de pierderi la cumpărarea și vânzarea de valută la cursuri diferite.
Riscurile politicii valutare și ale controlului sunt asociate cu probabilitatea unor schimbări negative în politica valutară a statului, inclusiv cu introducerea oricăror restricții privind tranzacțiile în valută străină.
Pe parcursul existenței sistemului de schimb valutar liber s-au format anumite modele de dinamică a cursului de schimb care, datorită influenței asupra ratelor dobânzilor, a direcției fluxurilor export-import, a competitivității mărfurilor pe piețele externe, a condițiilor pentru circulația capitalului etc. duce la anumite consecințe economice. Principalele regularități ale dinamicii cursurilor de schimb, care trebuie luate în considerare la organizarea managementului riscurilor valutare, sunt următoarele:
1. Cu o relativă stabilitate a prețurilor interne și externe, fluctuațiile cursului de schimb al monedei naționale au înfrânt modificările prețurilor relative, adică schimbările în competitivitatea mărfurilor. Deprecierea (aprecierea) monedei naționale duce la faptul că mărfurile produse într-o anumită țară vor fi ieftine pe piețele externe, iar mărfurile străine de pe piața națională vor fi mai scumpe. Aceasta înseamnă că o creștere a cursului de schimb al monedei naționale contribuie la o creștere a exporturilor și la o scădere a importurilor, iar o depreciere (apreciere) a monedei naționale, dimpotrivă, contribuie la o creștere a importurilor și o scădere a exporturi.
2. Prezența unei balanțe de plăți negative este o reflectare a faptului că cererea de valută străină depășește oferta, iar aceasta, la rândul său, duce la deprecierea monedei naționale. O balanță de plăți pozitivă, dimpotrivă, caracterizează o creștere a ofertei de valută și contribuie la aprecierea monedei naționale.
3. Mișcarea capitalului de la o țară la alta depinde de nivelul ratelor dobânzilor și de modificările așteptate ale cursurilor de schimb. Țările cu rate ale dobânzilor ridicate și o monedă stabilă sunt mai atractive pentru capitalul străin. Investitorii pierd monede care sunt amenințate de devalorizare și își transferă capitalul în monedele acelor țări în care există o politică monetară strictă care asigură dobânzi mari și o monedă națională scumpă.
În practica mondială, riscul asociat cu apariția unor potențiale pierderi este determinat de termenul „expunere”. Dacă vorbim de un anumit risc financiar, atunci se spune că întreprinderea (instituția) se pretează la „expunere”, iar în ceea ce privește riscul valutar se folosește termenul de „expunere valutară”.
Există următoarea clasificare a riscurilor valutare:
1. Riscul valutar operațional.
Riscul operațional este asociat în principal cu operațiunile de tranzacționare, precum și cu tranzacțiile în numerar pentru investiții financiare și plăți de dividende (dobânzi). Riscul operațional afectează atât fluxul de numerar, cât și câștigurile.
Acest risc poate fi definit ca fiind posibilitatea de a pierde profit sau de a suporta pierderi ca urmare a impactului direct al modificărilor cursului de schimb asupra fluxurilor de numerar așteptate. Un exportator care primeste valuta pentru marfa vanduta va pierde din deprecierea valutei fata de cea nationala, in timp ce un importator care plateste in valuta va pierde din aprecierea valutei fata de cea nationala.
Riscurile asociate tranzacțiilor care implică schimb valutar pot fi gestionate printr-o politică de prețuri care include determinarea atât a nivelului prețurilor practicate, cât și a monedelor în care sunt exprimate prețurile. De asemenea, momentul primirii sau plății banilor poate avea un impact semnificativ asupra riscului.
Riscul operațional poate fi redus dacă moneda (sau monedele) venitului se potrivește cu moneda (valutele) cheltuielilor. Cel mai simplu exemplu ar fi un exportator ale cărui costuri sunt exprimate în moneda națională și care încearcă să evite riscul facturând și în acea monedă. Dificultățile care decurg din această abordare sunt legate de posibila dorință a cumpărătorului de a primi facturile în moneda țării sale, iar dacă exportatorul refuză să emită facturi în moneda importatorului, atunci tranzacția poate să nu aibă loc. Este periculos să emiti sau să primești facturi în valute pentru care nu există metode de acoperire sigure. În special, dacă nu este posibil sau prohibitiv de costisitor să încheie un contract forward, atunci (dacă nu există posibilitatea de neutralizare a monedei menționate mai sus), este mai bine ca compania să nu emită facturi în această monedă.
2. Riscul valutar de conversie.
Acest risc este cunoscut și sub denumirea de risc de decontare sau de bilanț. Sursa sa este posibilitatea unei nepotriviri între activele și pasivele denominate în valutele diferitelor țări. De exemplu, dacă o companie din Marea Britanie are o filială în SUA, atunci are active denominate în dolari SUA. Dacă o companie din Regatul Unit nu are suficiente datorii în dolari SUA pentru a compensa valoarea acestor active, atunci compania este expusă riscului. O depreciere a dolarului american față de lira sterlină va avea ca rezultat o scădere a valorii bilanțului activelor filialei, deoarece bilanțul societății-mamă va fi exprimat în lire sterline. În mod similar, o companie cu datorii nete într-o valută străină va fi expusă riscului dacă moneda respectivă se apreciază.
Dacă o companie consideră că riscul de translație este de puțină importanță, atunci nu este nevoie să acoperiți acest risc. În sprijinul acestei opinii, se poate spune că reflectarea în bilanț a modificărilor activelor și pasivelor atunci când acestea sunt evaluate în moneda de bază este doar o procedură contabilă care nu are o semnificație semnificativă. Faptul că valoarea activelor americane ale unei filiale, exprimată în lire sterline, fluctuează odată cu mișcarea dolarului american la cursul de schimb al lirei sterline poate să nu afecteze operațiunile sau profitabilitatea (în dolari SUA) filialei. Prin urmare, costul acoperirii riscului de translație poate fi considerat lipsit de sens, deoarece nu există practic niciun risc de pierderi din cauza fluctuațiilor cursului de schimb. Acest punct de vedere este justificat dacă modificările cursului de schimb sunt văzute ca abateri de la un curs de schimb relativ stabil. Cu toate acestea, dacă există o anumită tendință a cursului de schimb, atunci această tendință în sine poate fi semnificativă, deși abaterile de la curs într-o direcție sau alta pot să nu conteze.
3. Riscul valutar economic.
Riscul economic este definit ca probabilitatea ca modificările cursului de schimb să afecteze negativ poziția economică a unei companii, de exemplu, probabilitatea unei scăderi a cifrei de afaceri sau a unei modificări a prețurilor companiei pentru inputuri și produse finite în comparație cu alte prețuri din piata interna. Riscul poate apărea ca urmare a schimbărilor în severitatea concurenței atât de la producătorii de produse similare, cât și de la producătorii de alte produse, precum și de modificări ale loialității consumatorilor față de o anumită marcă. Alte surse pot avea, de asemenea, un impact, cum ar fi reacția guvernului la modificările cursului de schimb sau limitarea creșterii salariilor ca urmare a inflației cauzate de deprecierea monedei.
Companiile care suportă costurile doar în moneda națională și nu au surse alternative de factori de producție care ar putea fi afectate de modificările cursului de schimb sunt cele mai puțin expuse riscului economic. Aceste companii vând produse numai pe plan intern și nu se confruntă cu concurența din partea mărfurilor ale căror prețuri pot deveni mai avantajoase ca urmare a unei modificări favorabile a cursului de schimb. Cu toate acestea, chiar și astfel de companii nu sunt pe deplin protejate, deoarece modificările cursului de schimb pot avea consecințe pe care nicio firmă nu le poate evita.
Fluctuațiile cursurilor de schimb pot afecta gradul de concurență din partea altor producători prin afectarea structurii costurilor sau prețurilor lor de vânzare în moneda locală. O companie care vinde exclusiv pe piața internă, cu costuri plătite doar în moneda locală, va suferi o apreciere în moneda națională, întrucât mărfurile competitive din import vor fi mai ieftine, precum și bunurile concurenților autohtoni ale căror costuri sunt plătite parțial în străinătate. valută.
Schimbările în valoarea monedei unei țări pot avea o semnificație suplimentară pentru o companie care și-a situat sucursala în acea țară pentru a oferi o sursă ieftină de aprovizionare fie pieței sale de origine, fie piețelor altor țări consumatoare.
4. Riscuri ascunse.
Există riscuri operaționale, de translație și economice care nu sunt evidente la prima vedere. De exemplu, un furnizor de pe piața internă poate utiliza resurse importate, iar compania care utilizează serviciile unui astfel de furnizor este expusă indirect riscului operațional, deoarece o creștere a costului costurilor furnizorului ca urmare a deprecierii nivelului național. moneda ar determina acest furnizor să crească prețurile. Un alt exemplu ar fi cazul unui importator care este facturat în moneda națională și constată că prețurile sunt modificate de furnizorul său străin în conformitate cu modificările cursului de schimb pentru a menține prețurile constante în moneda țării furnizorului.
De asemenea, pot apărea riscuri operaționale și/sau de translație ascunse dacă o filială străină este expusă propriilor riscuri. Să presupunem că filiala americană a unei companii britanice exportă produse în Australia. Filiala din SUA este expusă riscului de pierdere din cauza modificărilor valorii dolarului australian și poate suferi pierderi ca urmare a mișcărilor adverse ale valorii dolarului australian față de dolarul american. Astfel de pierderi vor submina profitabilitatea afiliatului. Există risc operațional indirect deoarece fluxul de profit din filială este redus. Societatea-mamă s-ar confrunta, de asemenea, cu risc de translație dacă o scădere a câștigurilor afiliatului s-ar reflecta în evaluarea activelor afiliatului în bilanțul societății-mamă.
Determinarea riscurilor valutare și dezvoltarea modalităților de prevenire a acestora, este necesar să se înțeleagă clar consecințele posibile ale fiecărui tip de expunere valutară.
Riscul valutar tranzacțional poate reduce intrările nete de fonduri, profituri și venituri, precum și poate duce la o reducere a piețelor de vânzare.
Prezența riscului valutar economic duce la scăderea competitivității exportatorilor pe piețele externe, la scăderea nivelului de profitabilitate a produselor și a profitabilității întreprinderilor.
Riscul de conversie poate determina o scădere a valorii activelor străine (sau o creștere a valorii datoriilor) în valută, ceea ce va determina o scădere a valorii totale a întreprinderii (capital autorizat), precum și o scădere a valorii valoarea de piata a actiunilor si rentabilitatea acestora.
Baza pentru prevenirea riscurilor de translație este alegerea cursului de schimb la care se efectuează traducerea - la curent (la data decontării) sau istoric (la data tranzacției).
Baza managementului riscului valutar este o definire clară a caracteristicilor sale cantitative, care permit băncilor și corporațiilor să aplice un management selectiv, de ex. asigurați doar un risc valutar inacceptabil - un risc care este foarte probabil să apară. Acest lucru se datorează faptului că, în practică, riscul valutar există în orice tranzacție valutară, dar nu toate conduc la pierderi, mai ales în volume în volume care amenință existența unei întreprinderi sau a unei bănci. Cel mai adesea, cu o organizare clară a activității financiare, pierderile viitoare pot fi minimizate sau acoperite cu sume nesemnificative de pierderi cu un profit adecvat.
Apariția interesului pentru manifestarea riscului în activitățile întreprinderilor din Republica Belarus este asociată cu implementarea reformelor economice. Mediul economic capătă tot mai mult un caracter de piață, ceea ce introduce elemente suplimentare de incertitudine în activitatea antreprenorială și extinde zonele de situații de risc.
Politica fiscală dusă de stat ar trebui să țină cont de particularitățile circulației banilor în condiții de inflație. Reducerea planificată a impozitelor directe va fi însoțită de o creștere a impozitelor indirecte, iar acest lucru poate duce la o adâncire a crizei economice. Poate activa inflația în extinderea investițiilor asociate cu necesitatea achiziționării de echipamente și tehnologii străine (transferul fluxurilor de numerar de la o țară la alta).
Factorul cheie care caracterizează orice monedă este gradul de încredere în moneda rezidenților și nerezidenților. Încrederea în monedă este un criteriu complex multifactorial format din mai mulți indicatori (un indicator al încrederii în regimul politic este gradul de deschidere a țării, liberalizarea economiei și a regimului cursului de schimb, balanța export-import al țării). tara, etc.)
II. METODE MATEMATICE PENTRU REDUCEREA RISCURILOR
Sau, respectiv,
Dacă folosim raportul ratelor anuale ale dobânzii (DAE) cu acumularea continuă a dobânzii, atunci expresia (2) ia forma:
Deci, dacă DAE nominală este de 8% pe an și rata inflației este de 6% (ținând cont de acumularea continuă), atunci rata reală va fi egală cu 2% pe an, acumulată continuu.
Un instrument cu venit fix care este fiabil în termeni nominali prezintă un anumit grad de risc în termeni reali.
Fie ca suma inițială P la o anumită rată a dobânzii să se transforme într-o anumită perioadă în sumă,
iar in conditii de inflatie se transforma in suma,
care necesită o rată diferită a dobânzii.
Valoare
se numește rata inflației și valoarea
se numește indice de inflație, adică dacă rata anuală a inflației este a, atunci după n ani suma inițială se va transforma în,
care este la fel cu acumularea sumei P la rata dobânzii anuale compuse a.
Dacă rata dobânzii anuale simple a creditului este i și rata dobânzii ajustată în funcție de inflație este,
apoi pe de o parte
,
pe de altă parte
Din ecuația de echivalență
Ar trebui să: ,
Denumită I. Formula lui Fisher, în care suma este in suma care trebuie adăugată la rata reală de rentabilitate pentru a compensa pierderile inflaționiste. Această valoare se numește primă de inflație.
Principala caracteristică a crizelor moderne din țările dezvoltate nu este supraproducția de bunuri, ci supraacumularea de capital fix. Acest lucru se datorează faptului că, pentru a menține prețurile și marjele de profit la nivelul dorit, monopolurile reduc oferta de bunuri în ajunul crizei, reducând producția. În plus, chiar înainte de declanșarea crizei, investițiile în stocuri sunt reduse în același timp cu creșterea vitezei de utilizare a acestora. Acest lucru duce la o reducere relativă a supraproducției de mărfuri și la o scădere a activității investiționale. Cu cât procesele inflaționiste se dezvoltă mai activ, cu atât antreprenorii apelează mai puțin la noi investiții, ceea ce duce la deprecierea capitalului neutilizat.
În contextul așteptărilor inflaționiste, antreprenorii caută să se protejeze de riscuri, în special de creșterea așteptată a prețurilor materiilor prime, combustibilului și componentelor. Pentru a evita pierderile cauzate de deprecierea banilor, producătorii, furnizorii și intermediarii cresc prețurile, stimulând astfel inflația.
Riscul inflaționist în implementarea costurilor de investiție poate fi redus semnificativ în cazul unei direcții de investiție alese corect. În acest caz, se acordă preferință întreprinderilor cu o rambursare rapidă și o pondere mare a plăților către buget. În același timp, politica statului ar trebui să vizeze sprijinirea producătorului. Reducerea riscului inflaționist în cursul investițiilor poate fi asigurată prin implementarea anumitor măsuri organizatorice, de exemplu, formarea unei rețele de bănci de investiții special create pentru a acorda împrumuturi pentru cheltuieli de capital în condiții preferențiale - la o rată redusă a dobânzii, pt. o perioadă relativ lungă cu instituirea controlului obligatoriu asupra utilizării fondurilor emise .
Contabilitatea inflației este la fel de importantă atunci când luați decizii de investiții ca și atunci când luați decizii de economii personale. Atunci când investiți în active reale, cum ar fi imobile, instalații și echipamente, fluxurile viitoare de numerar din investițiile efectuate pot crește în termeni nominali din cauza inflației. Dacă situația actuală nu este corectată în consecință, atunci există posibilitatea de a rata oportunități de investiții care merită.
La selectarea opțiunilor alternative de investiții, din punctul de vedere al minimizării riscurilor și al maximizării profiturilor, rata reală de rentabilitate nu este comparată cu cea mai mare rentabilitate nominală a tipului alternativ de investiție.
2. Metode de reducere a riscurilor valutare.
Întreprinderile și organizațiile care intră direct pe piața externă se confruntă cu riscul de pierderi valutare din cauza fluctuațiilor bruște ale cursurilor de schimb valutar. Riscurile valutare există la efectuarea decontărilor atât în valute liber convertibile (valută puternică), cât și în valute de compensare, precum și la efectuarea tranzacțiilor de barter. Există două riscuri valutare principale: riscul pierderilor de numerar la tranzacții specifice în valută și riscul pierderilor în reevaluarea activelor și pasivelor, precum și a bilanțurilor filialelor străine în moneda națională.
Riscul de pierderi valutare în numerar există atât la încheierea contractelor, cât și la acordarea (sau primirea) împrumuturilor și constă în posibilitatea modificării cursului de schimb al tranzacției în raport cu rublei (și, în consecință, modificarea sumei încasărilor sau plăților la conversie). în ruble).
Aceste riscuri valutare (înainte și după încheierea contractului) diferă ca natură și ca oportunități existente pentru prevenirea lor. Astfel, primul tip de risc (înainte de semnarea contractului) este apropiat de riscul de preț sau riscul de deteriorare a competitivității asociat cu modificările cursului de schimb. Poate fi luată în considerare deja în procesul de negociere. În special, în cazul unei schimbări bruște a cursului de schimb în timpul perioadei de negociere, compania poate insista asupra unei anumite modificări a prețului inițial, care ar compensa (în totalitate sau parțial) modificarea cursului de schimb. Totuși, după semnarea contractului (dacă nu include o clauză valutară corespunzătoare), astfel de acorduri nu mai sunt posibile.
Riscul valutar real (riscul asociat cu o modificare a cursului de schimb între semnarea contractului și plățile efectuate în cadrul acestuia) în moneda exportatorului ca urmare a deprecierii unei valute străine față de cea națională sau a creșterii valorii unei contract de import ca urmare a unei creșteri a cursului de schimb al unei valute străine față de hrivna. În practică, acest risc poate fi eliminat prin aplicarea diferitelor metode de asigurare a riscului valutar. Riscul pierderii de profit constă în posibilitatea de a obține rezultate mai proaste la alegerea uneia dintre cele două decizii - de a asigura sau nu riscul valutar. De exemplu, modificările cursului de schimb pot fi favorabile pentru FEO sau întreprindere, iar prin asigurarea contractului împotriva riscurilor valutare, aceasta poate pierde profitul pe care altfel ar fi trebuit să-l primească. Cu toate acestea, este practic imposibil de prevăzut riscul pierderii de profit fără previziuni suficient de eficiente ale cursului de schimb.
Dependenţa veniturilor întreprinderilor de fluctuaţiile cursului de schimb este afectată şi de procedura de decontări interne a operaţiunilor de export-import.
Riscurile valutare apar la import atât pe cheltuiala fondurilor centralizate (atunci când întreprinderea plătește echivalentul corespunzător în ruble a plăților în valută străină în baza unui contract de import), cât și pe cheltuiala fondurilor valutare proprii ale întreprinderii. În acest caz, riscurile asociate cu posibilitatea modificării cursului de schimb apar dacă fondurile în valută sunt păstrate în conturi de ruble sau într-un cont denominat într-o terță valută, alta decât moneda contractului de import. Următoarele metode de asigurare a riscului valutar sunt disponibile pentru organizațiile și întreprinderile naționale:
- alegerea monedei (sau valutelor) a pretului contractului de comert exterior;
- includerea unei clauze valutare în contract;
- reglementarea pozitiei valutare in baza contractelor incheiate;
- prestarea serviciilor băncilor comerciale privind asigurarea riscurilor valutare.
Alegerea monedei prețului unui contract de comerț exterior ca metodă de asigurare a riscurilor valutare este cea mai simplă. Scopul său este de a stabili prețul contractului într-o astfel de monedă, a cărei modificare a cursului de schimb va fi favorabilă. Pentru exportator, aceasta va fi așa-numita monedă „puternică”, adică moneda, al cărei curs crește pe durata contractului. Până la momentul plății, încasările reale din contract, convertite în ruble, vor depăși cele așteptate inițial.
Dimpotrivă, importatorul urmărește să încheie un contract într-o monedă care se depreciază (valută „slabă”). Apoi, până la momentul plății, va trebui să plătească o sumă mai mică în ruble decât se aștepta, deoarece valuta străină în ruble va costa mai puțin. O monedă de preț bine aleasă permite nu numai evitarea pierderilor asociate cu modificările cursurilor de schimb, ci și obținerea de profit.
Cu toate acestea, această metodă are dezavantajele sale. În primul rând, așteptările cu privire la o creștere sau o scădere a cursului valutar s-ar putea să nu devină realitate. Prin urmare, atunci când se utilizează această metodă, sunt necesare previziuni fiabile ale dinamicii cursurilor de schimb.
În al doilea rând, la încheierea contractelor de comerț exterior nu este întotdeauna posibilă alegerea celei mai potrivite monede de preț. De exemplu, pe unele piețe internaționale de mărfuri, prețurile unui contract de comerț exterior sunt stabilite în moneda exportatorului.
Pentru multe mărfuri, în special, materii prime și alimente, există o posibilitate reală de a alege moneda prețului utilizat în contract, prin acord între contrapărți. Dar interesele părților la alegerea monedei prețului nu coincid: pentru exportator, în orice circumstanțe, este mai profitabil să se stabilească prețul într-o monedă „puternică”, iar pentru importator - într-o „slabă” unu.
Datorită faptului că cursurile absolut tuturor monedelor, inclusiv moneda de rezervă - dolarul american, sunt supuse fluctuațiilor periodice din diverse motive obiective și subiective, practica relațiilor economice internaționale a dezvoltat abordări ale alegerii unei strategii de protecție împotriva riscurile valutare. Esența acestor abordări este că:
1. Se iau decizii cu privire la necesitatea măsurilor speciale de asigurare a riscurilor valutare
2. Se alocă o parte a unui contract de comerț exterior sau a unui acord de împrumut - o poziție valutară deschisă care va fi asigurată
3. Se selectează o metodă și o metodă specifice de asigurare a riscurilor.
În practica internațională, sunt utilizate trei metode principale de asigurare a riscurilor:
1. Acțiuni unilaterale ale unuia dintre parteneri
2. Operațiuni ale companiilor de asigurări, garanții bancare și guvernamentale
3. Acordul reciproc al participanților la tranzacție.
Alegerea unei anumite metode de asigurare a riscurilor este influențată de factori precum:
- caracteristici ale relațiilor economice și politice cu țara contraparte a tranzacției;
- competitivitatea mărfurilor;
- solvabilitatea contrapartidei tranzactiei;
- restricții valutare și credit-financiare curente în țara dată;
- termenul de acoperire a riscului;
- disponibilitatea unor conditii suplimentare pentru tranzactie;
- perspective de modificare a cursului de schimb sau a ratelor dobânzii de pe piață.
Practica mondială de asigurare a riscurilor valutare și de credit reflectă schimbările continue în economia mondială și în sistemul monetar în ansamblu. Cea mai simplă și prima metodă de asigurare a riscurilor valutare au fost clauzele de protecție.
Clauza valutară - o condiție dintr-un contract internațional care stipulează revizuirea sumei plății proporțional cu modificarea cursului de schimb al clauzei pentru a asigura riscul valutar sau de credit al exportatorului sau creditorului. Cea mai comună formă de clauză valutară este o nepotrivire între moneda prețului și moneda plății. În același timp, exportatorul sau creditorul este interesat să aleagă ca monedă de preț cea mai stabilă monedă sau monedă a cărei apreciere este prevăzută. la efectuarea unei plăți, suma plății este calculată proporțional cu cursul de schimb valutar al prețului.
Pentru a reduce riscul unei scăderi a cursului de schimb, în practică s-au răspândit multe rezerve valutare.
O clauză multivalută este o condiție dintr-un contract internațional care prevede revizuirea sumei plății proporțional cu modificarea cursului de schimb al unui coș de valute preselectate prin acordul părților. O clauză cu mai multe monede are avantaje față de o clauză cu o singură monedă:
- în primul rând, coșul valutar, ca metodă de măsurare a cursului de schimb mediu ponderat, reduce riscul unei modificări bruște a sumei plății;
- în al doilea rând, este cel mai în concordanță cu interesele contrapărților tranzacției în ceea ce privește riscul valutar, deoarece include valute cu stabilitate diferită.
În același timp, dezavantajul unei clauze multivalute este complexitatea formulării clauzei în contract, în funcție de metoda de calcul a pierderilor valutare, inexactitate care duce la interpretări diferite ale clauzei de către petreceri. Un alt dezavantaj al unei clauze cu mai multe valute este dificultatea de a alege un coș de bază de valute.
De asemenea, metodele de asigurare a riscurilor valutare sunt:
1. opțiuni valutare;
2. futures valutare;
3. valuta forward.
1. Opțiune valutară - o tranzacție între cumpărătorul opțiunii și vânzătorul de valute, care dă dreptul cumpărătorului opțiunii de a cumpăra sau de a vinde o sumă de valută la un anumit curs într-un anumit timp pentru o taxă plătită vânzătorului.
Modelul de preț al opțiunilor (modelul Black-Scholes) este multifactorial. Se bazează pe ipoteza că modificările proporționale ale prețurilor de pe piață pe termen scurt au o distribuție normală. La rândul său, aceasta presupune că în viitor prețul va avea o distribuție log-normală, adică va fi un număr pozitiv. Când se utilizează distribuția lognormală pentru cursurile de schimb, Black și Scholes au făcut două ipoteze principale:
1. Rata activelor este afectată de randamentul așteptat (pentru o monedă, rata dobânzii fără risc);
2. Volatilitatea pieței afectează rata activelor.
Deoarece cursul de schimb a fost considerat a fi o variabilă lognormal distribuită, logaritmul său natural trebuie să fie distribuit normal.
Astfel, Black și Scholes și-au bazat modelul pe distribuția lognormală.
Formula pentru prețul opțiunii call pe monedă:
O opțiune de cumpărare, din punctul de vedere al cumpărătorului, este dreptul (dar nu și obligația) de a cumpăra o sumă predeterminată a activului suport, la un moment prestabilit, la un preț prestabilit. La vânzarea acestei opțiuni, există obligația de a vinde activul suport, chiar dacă prețul nu vă este favorabil.
Valoarea unei opțiuni de vânzare pe o monedă este:
Opțiunea de vânzare este, din punctul de vedere al cumpărătorului, dreptul (dar nu și obligația) de a vinde o sumă predeterminată a activului suport, la un moment prestabilit, la un preț prestabilit. La vânzarea acestei opțiuni, există obligația de a cumpăra activul suport, chiar dacă prețul nu este favorabil.
Cantitati și sunt definite în felul următor:
În teoria acoperirii cu opțiuni valutare, în plus față de „grecii” disponibile, este considerat derivatul prețului opțiunii prin rata de rentabilitate a monedei -. Această setare este numită
Phi și se calculează folosind următoarea formulă:
-
pentru opțiunea de apel.
- pentru o opțiune de vânzare.
Unde, K este prețul de exercitare al opțiunii;
S este cursul de schimb curent;
r este rata de rentabilitate fără risc;
- rata rentabilității în valută
;
T - Timpul rămas până la exercitarea opțiunii;
- volatilitatea stocului, - parametrul care caracterizează modificareavolatilitatea prețului activelor
–
probabilitatea ca optiunea sa fie exercitata.
„Grecii” - indicatori care controlează riscul unei opțiuni. Ei au primit acest nume pentru că fiecare risc este notat cu o literă din alfabetul grecesc. Cei mai folosiți „greci”: delta, gamma, theta și vega.
Delta este derivatul prețului opțiunii la prețul actual al acțiunilor (monedei). Afișează cum se va schimba valoarea unei opțiuni atunci când prețul unei acțiuni (valută) se modifică cu 1 unitate.
Gamma este un parametru care măsoară sensibilitatea deltei la modificările prețului activului suport. Cu cât gama este mai mare, cu atât delta se va schimba atunci când prețul activului suport se schimbă.
Theta este derivatul prețului opțiunii în funcție de timp. Arată cum se va schimba valoarea unei opțiuni în timp.
Vega este sensibilitatea prețului opțiunii la modificările volatilității așteptate. Cu cât este mai mare vega a unei opțiuni, cu atât prețul opțiunii se va schimba atunci când volatilitatea așteptată se va modifica.
2. Tranzacțiile forward sunt contracte în care două părți se angajează să schimbe un anumit număr de valute la un moment dat în viitor.
Calculul ratelor forward:
1. Moneda cu randamentul mai mare este cotată la reducere, iar cursul la care o puteți cumpăra înapoi în viitor este mai mic; astfel rata forward este mai mică decât rata spot;
2. Moneda cu randamentul mai mic este cotată la o primă, iar cursul la care o vei cumpăra înapoi în viitor este mai mare; astfel rata forward este mai mare decât rata spot (compensează pierderile la ratele dobânzilor).
Un contract forward garantează că, la un moment dat în viitor, o monedă va fi schimbată cu alta la un anumit curs. Rata va fi calculată după următoarea formulă:
–
cursul spot curent;
- rata forward;
- rata dobânzii compusă la valută;
- Rata dobânzii compusă la moneda de origine.
Unul dintre tipurile de tranzacții de pe piața monetară, care include o tranzacție forward, este un swap. Un swap implică cumpărarea unei monede la vedere și vânzarea simultană a aceleiași valute forward (sau vânzarea la vedere cu o achiziție forward). Atunci când o tranzacție forward nu face parte dintr-un swap, este considerată o tranzacție directă - o simplă tranzacție forward. O tranzacție directă forward poate fi încheiată în scopul acoperirii sau speculațiilor. Capacitatea de a prezice cursul de schimb la încheierea tranzacției elimină riscul pierderilor din schimbările adverse ale cursului de schimb și, prin urmare, reprezintă un mijloc de acoperire a riscului valutar. Speculatorii pot vinde și cumpăra contracte futures în speranța că rata spot la data contractului forward va diferi de rata la încheierea tranzacției forward. Dacă un speculator se așteaptă ca cursul la vedere să fie mai mic decât cursul forward într-o anumită zi, el va vinde contracte forward în speranța că, atunci când va veni acea zi, va putea cumpăra valută la fața locului la un preț mai mic decât prețul de vânzare al contracte forward. Astfel, el va primi un profit ca urmare a îndeplinirii obligației din contractul forward. În mod similar, un speculator care se așteaptă ca rata de numerar să fie mai mare decât rata forward va cumpăra contracte forward în speranța că va putea vinde moneda achiziționată la un preț mai mare pe piața de numerar.
Currency futures - o tranzacție futures la bursă, care este cumpărarea și vânzarea unei anumite monede la un curs fix la momentul încheierii tranzacției cu executare după o anumită perioadă de timp. Diferența dintre contractele futures pe valută și tranzacțiile forward este aceea că:
- futures este tranzacționarea de contracte standard
- o condiție obligatorie pentru futures este un depozit de garanție
- decontarile intre contraparti se efectueaza prin intermediul casei de compensare la schimbul valutar, care actioneaza ca intermediar intre parti si in acelasi timp ca si garant al tranzactiei.
Avantajul unui contract futures față de un contract forward este lichiditatea sa ridicată și cotația constantă la schimbul valutar. Cu ajutorul futures, exportatorii au posibilitatea de a-și acoperi operațiunile.
În practica mondială, următoarele metode sunt utilizate pentru a reduce riscurile valutare:
1. compensarea reciprocă a achiziției și vânzării de monedă pentru active și pasive, așa-numita metodă „potrivire”, în care prin deducerea încasărilor valutare din suma ieșirii sale, banca are posibilitatea de a influența dimensiunea acestora și, în consecință, riscurile acestora;
2. utilizarea metodei „netting”, care constă în reducerea maximă a numărului de tranzacții valutare prin consolidarea acestora. În acest scop, băncile creează divizii care coordonează primirea cererilor de cumpărare și vânzare de valută;
3. achiziționarea de informații suplimentare din produse informaționale ale firmelor specializate care afișează mișcarea cursurilor de schimb în timp real și cele mai recente informații.
Managementul riscului poate fi caracterizat ca un ansamblu de metode, tehnici și activități care permit într-o oarecare măsură să prezică apariția evenimentelor de risc și să ia măsuri pentru eliminarea sau reducerea consecințelor negative ale unor astfel de evenimente.
Alegerea metodelor specifice de management este determinată de următorii factori:
III. ALEGEREA DE LUARE A DECIZIEI OPTIMALE ÎN CONDIȚII DE INFLAȚIE ȘI RISCURI VALUTARE
Să luăm în considerare exemplul utilizării modelelor de joc pentru a gestiona riscurile valutare.
Conducerea uneia dintre bănci a decis să plaseze resurse în operațiuni cu arbitraj de dobândă pentru a profita de diferența de dobândă de pe diverse piețe de credit, ținând cont de modificările cursurilor de schimb. Pentru operațiunile cu arbitraj de dobândă pe piața internă de credit au fost achiziționate 500.000 de ruble rusești. freca. sub p% pe lună pe lună. La începutul operațiunii pe 01.хх.хх, cele mai atractive pentru bancă au fost piața de credit din SUA și cea europeană. Rata lunară a dobânzii la depozitele de pe piața de credit din SUA a fost egală cu c% pe an, iar pe piața europeană a depozitelor în euro pe lună e% pe an. Raportul cursurilor de schimb pe 01.xx.xx a fost următorul: FRECA/€ =
freca., RUR/$ =
freca. O lună mai târziu, la finalul operațiunii, pe 31.xx.xx, sunt prognozate următoarele cursuri de schimb: cu probabilitate
freca. Și
freca.; cu probabilitate
freca. Și
freca. Determinați cea mai bună strategie de alocare a resurselor pe o lună folosind criteriile Wald, Savage, Hurwitz și Bayes.
Costul resurselor pe piața de credit de acasă p% = 9%. La demararea operațiunii, rata lunară a dobânzii la creditele de pe piața europeană era e% \u003d 9,8%, iar cursul de schimb RUR / € \u003d 36 ruble; rata dobânzii pe piața de credit din SUA pentru împrumuturi pentru o lună c% = 9,83%, RUR / $ = 29 ruble. Într-o lună se prevăd următoarele cursuri de schimb: cu probabilitate
rub., RUR/$=28,2 rub., cu probabilitatefreca.
În această sarcină se remarcă doi jucători: conducerea băncii, care ia decizia, și natura - piața valutară. Să presupunem că conducerea băncii și-a definit trei strategii:
- plasați 500.000 de ruble. pe piata europeana;
- plasați 500.000 de ruble. pe piata din SUA;
- plasați 250.000 de ruble. pe piața europeană și 250.000 de ruble. pe piata din SUA.
Natura va avea două strategii corespunzătoare a două previziuni de preț: -
frec., RUR/$=28,2 rub., -
freca.
Strategie realizat cu probabilitate; - cu probabilitate. Pentru a determina cel mai bun
strategia trebuie să construiască un tabel.
Tabelul 1. Tabelul câștigurilor
Să calculăm elementul tabelului de plăți, căruia îi corespund strategiile, adică. 500000 de ruble. va fi introdus pe piata europeana, dar intr-o luna rata va corespunde strategiei naturii.
1.
500000/36=1388,89€.
2.13888,89(1+0,00817)= 14002,36€.
etc.................
Pagina 1
Riscul inflaționist – riscul ca, în timpul inflației, veniturile primite de investitori din titluri de valoare să se deprecieze (din punct de vedere al puterii reale de cumpărare) mai repede decât cresc, iar investitorul să sufere pierderi reale. Inflația ridicată distruge piața de valori.
Riscul inflaționist apare la rate ridicate ale inflației, când deprecierea fondurilor are loc mai rapid decât creșterea lor.
Riscul inflaționist este riscul ca, pe măsură ce inflația crește, veniturile în numerar să se deprecieze în ceea ce privește puterea reală de cumpărare mai repede decât cresc.
Riscul de inflație este determinat de gradul de acuratețe în prognozarea inflației și de impactul acesteia asupra rezultatului activității financiare și economice. Riscul de credit este considerat ca riscul de nerambursare a creditului si de neplata a dobanzii aferente acestuia. Riscul dobânzii apare în cazul modificărilor ratelor dobânzii la resursele de credit furnizate. Riscurile valutare sunt posibile în cazul modificărilor cursului de schimb, precum și a unei situații politice, când cursurile de schimb sunt neschimbate, iar posibilitatea liberei circulații a valutelor este limitată. Aceste riscuri sunt asociate cu reevaluarea elementelor de bilanț ale filialelor străine ale întreprinderilor în moneda națională și în tranzacții inverse.
Riscul inflaționist este riscul ca, pe măsură ce inflația crește, veniturile în numerar să se deprecieze în ceea ce privește puterea reală de cumpărare mai repede decât cresc.
Riscul inflaționist decurge din faptul că la rate ridicate ale inflației, veniturile primite de investitori din titluri de valoare se depreciază (din punct de vedere al puterii reale de cumpărare a banilor) mai repede decât va crește în viitorul apropiat.
Riscul inflaționist în implementarea costurilor de investiție poate fi redus semnificativ (și chiar anulat) în cazul unei direcții de investiție alese corect. În acest caz, se acordă preferință întreprinderilor cu o rambursare rapidă și o pondere mare a plăților către buget. În același timp, politica statului ar trebui să vizeze sprijinirea producătorului: acordarea acestuia cu diverse forme de împrumuturi pentru modernizarea producției, precum și sprijinirea companiilor de leasing și a operațiunilor de leasing.
Riscul inflaționist este riscul ca, pe măsură ce inflația crește, veniturile în numerar să se deprecieze în ceea ce privește puterea reală de cumpărare mai repede decât cresc.
Instrumentele de datorie sunt mai expuse riscului de inflație. Acțiunile reacționează mai lent la factorii inflaționisti decât obligațiunile. Dacă rata și nivelul inflației sunt ridicate, atunci aceasta poate anula sau chiar depăși suma veniturilor primite la rate fixe. Prin urmare, este posibilă chiar și o situație în care obligațiunile se depreciază și mai repede decât banii, iar acțiunile, care sunt susținute de active reale, dimpotrivă, cresc în preț. Pentru deținătorii de obligațiuni garantate, situația diferă în funcție de tipul de garanție; furnizarea de imobile în aceste condiții este cea mai de încredere.
Reducerea riscului inflaționist la efectuarea investițiilor poate fi asigurată prin realizarea unor măsuri organizatorice, de exemplu, formarea unei rețele de bănci de investiții special create pentru a acorda împrumuturi pentru cheltuieli de capital în condiții preferențiale - la o dobândă scăzută, pe o perioadă relativ lungă de timp. perioadă cu instituirea controlului obligatoriu asupra utilizării fondurilor emise .
În ciuda prezenței riscului inflaționist, să presupunem că plățile nominale și reale pot fi determinate pentru titlurile de valoare în cauză, și anume că rata inflației poate fi prezisă cu acuratețe. Această ipoteză ne permite să ne concentrăm asupra influenței factorului timp asupra evaluării obligațiunii. După aceea, poate fi luată în considerare influența altor indicatori.
Instabilitatea ratelor inflației este asociată cu un risc inflaționist suplimentar și, prin urmare, afectează în mare măsură interesele tuturor subiecților aversivi la risc. Inflația puternică (galopantă) este întotdeauna instabilă: ratele inflației variază semnificativ de la an la an. Procesele inflaționiste afectează eficiența efectivă a investițiilor, astfel încât factorul inflației trebuie luat în considerare la analizarea proiectelor și alegerea opțiunilor de investiții.
Pentru a face profit și, în același timp, a acoperi riscul inflaționist, aceștia cumpără acțiuni ale companiilor miniere de aur, bazând pe dividende mari. Pentru a face investiții riscante (de risc), investitorul preferă tranzacțiile pe termen (forward și future) cu aur, care au devenit larg răspândite în Statele Unite din 1975. Acestea sunt de obicei încheiate pe o perioadă de 1, 3, 6 luni și se execută la un preț fixat la încheierea tranzacției. Într-o tranzacție futures cu aur, operatorul este obligat să facă un depozit de garanție (de la 280 la 2000 de dolari. Volumul contractului este determinat strict în conformitate cu specializarea pieței. Cele mai frecvente tranzacții sunt de 100 de uncii, mai puțin - 1 și 3 kg.
Studenții, studenții absolvenți, tinerii oameni de știință care folosesc baza de cunoștințe în studiile și munca lor vă vor fi foarte recunoscători.
postat pe http://www.allbest.ru/
Agenția Federală pentru Educație
Instituție de învățământ de stat
studii profesionale superioare
Universitatea de Stat Tula
Departamentul de Finanțe și Management
Mediul financiar al antreprenoriatului
Lucrarea cursului de control pe tema:
„Riscul de inflație”
Completat de: I.I. Makarova
Șef: Ph.D. n., conf. univ. F. M. Shelopeev
Introducere
1. Esența riscului inflaționist
2. Factori de risc de inflație. Formule de calcul
3. Metode de risc de inflație
Concluzie
Lista literaturii folosite
Introducere
Activitățile de strângere de fonduri ale băncilor ar trebui să se bazeze pe o strategie atent gândită de gestionare a activelor și pasivelor. Fără aceasta, politica de atracție va duce la pierderi, deoarece se poate dovedi că va trebui să plătiți pentru resursele atrase la un preț prea mare. Pentru a asigura fiabilitatea activității sale, o bancă trebuie să creeze un sistem de management al riscurilor capabil să identifice riscurile, să măsoare amploarea acestora, să asigure monitorizarea acestora, care să cuprindă instrumentele și procedurile necesare pentru a răspunde amenințărilor emergente. Un astfel de sistem ar trebui să se bazeze pe politica de management al riscului a băncii.
Managementul riscului este o sarcină cheie a managementului băncii.
O caracteristică a managementului riscului bancar este că orice decizie este în mod clar subiectivă. Pentru a minimiza erorile de management, decidentul trebuie să aibă o înțelegere corectă a surselor riscurilor, cunoașterea principalelor relații dintre caracteristicile activităților băncii și starea mediului economic extern. Cele de mai sus se aplică în mod egal întregului set de riscuri și tipurilor lor individuale.
Unul dintre riscurile cu care trebuie să se confrunte constant o bancă modernă, alături de riscul de credit și riscul de lichiditate, este riscul de inflație. Managementul acestuia din urmă este una dintre direcțiile strategice ale oricărei bănci.
1. Esența riscului inflaționist
evaluarea riscului de inflație
Activitatea umană este foarte diversă, dar într-o măsură sau alta, trăsăturile comune sunt inerente oricăruia dintre tipurile sale: incertitudine, aleatorie și probabilitate. Aceste caracteristici sunt indisolubil legate de conceptul de risc, ale cărui consecințe pentru subiecți se manifestă sub formă de pierderi, daune, costuri suplimentare.
În condițiile de piață ale managementului, riscul are o valoare teoretică și aplicată complet independentă ca parte importantă a teoriei și practicii managementului. Începând cu economiștii politici clasici A. Smith, J. Mill, N. W. Senior, K. Marx, reprezentanți ai școlii neoclasice A. Marshall, A. Pigou, J. M. Keynes, W. Hanson, F. Brigheli și mulți alții. Până la sfârșitul secolului al XX-lea, teoria riscului a fost cel mai dezvoltată în legătură cu practica tranzacțiilor financiare efectuate în cursul activității economice a întreprinderilor pe piața financiară. În paralel, au fost efectuate studii asupra aspectelor comportamentale ale luării deciziilor.
Cu toate acestea, în ciuda abundenței cercetărilor, trebuie recunoscut că până acum în știința economică și în practica afacerilor, prevederile teoretice general acceptate privind riscul, nu au fost dezvoltate metode de evaluare și gestionare a acestor riscuri. Diversitatea opiniilor despre esența riscului se explică, în special, prin natura multidimensională a acestui fenomen, nesocotirea aproape completă a acestuia de către legislația noastră economică și utilizarea insuficientă în practica economică reală și activitățile de management. În plus, riscul este un fenomen complex cu multe fundamente reale diferite și uneori opuse. Aceasta conduce la posibilitatea existenței mai multor definiții ale conceptului de risc din puncte de vedere diferite.
Sistematizarea abordărilor conceptului de „risc”, realizată în lucrare, ne permite să evidențiem următoarele direcții pentru a explica esența acestei categorii:
> riscul ca posibilitate (probabilitate, pericol) de pierderi, pierderi, pagube care decurg din specificul anumitor fenomene naturale si tipuri de activitate umana;
> riscul ca posibilitate de a lua decizii greșite sau de a nu lua decizii de management necesare;
> riscul ca oportunitate, prin implementarea deciziei luate sau realizarea activitatilor planificate, de a nu obtine rezultatul dorit sau de a obtine rezultate neplanificate;
> riscul ca posibilitate de nerealizare a scopului din cauza incertitudinii existente în mod obiectiv;
> riscul ca eveniment care poate avea loc și poate cauza pagube;
> riscul ca caracteristică situațională a activității subiectului;
> riscul ca activitate de eliminare a incertitudinii.
Pe baza analizei, putem formula următoarea definiție a categoriei de „risc inflaționist”.
Riscul de inflație este o caracteristică situațională a activității oricărui subiect al relațiilor de piață care operează în condiții de inflație, reflectând incertitudinea rezultatului acestuia și posibilele consecințe adverse sub forma deprecierii valorii reale a capitalului (sub formă de active financiare de întreprindere), precum și veniturile așteptate din tranzacții financiare. Se caracterizează prin faptul că odată cu creșterea inflației, veniturile în numerar primite se depreciază în ceea ce privește puterea reală de cumpărare mai repede decât crește.
De regulă, riscul inflaționist se manifestă prin:
Ø posibilitatea abaterii de la scopul propus,
Ш probabilitatea de neprimire a rezultatului planificat,
Lipsa de încredere în atingerea scopului,
Ø posibilitatea unor pierderi financiare asociate implementarii alternativei alese in conditii de incertitudine.
Riscul inflaționist are o serie de caracteristici: inconsecvență, alternativitate, incertitudine.
Inconsecvența se manifestă prin faptul că riscul inflaționist poate avea atât pozitiv, adică. generează venituri și negative, adică suporta pierderi, impact asupra rezultatelor companiei. Traiectoria dezvoltării unei situații de risc depinde de ce tinde riscul la un moment dat de timp - spre un rezultat pozitiv sau negativ. Cel mai evident este impactul negativ al inflației, care se manifestă prin deprecierea activelor companiei, reducând profitabilitatea investițiilor companiei. Cu toate acestea, inflația ridicată poate crește semnificativ profitabilitatea operațiunilor firmei, de exemplu, la obținerea de împrumuturi pe termen lung, crearea stocurilor de materii prime etc.
Alternativa implică necesitatea de a alege două sau mai multe soluții posibile. Lipsa de alegere înlătură conversația despre risc. Acolo unde nu există opțiune, nu există situație de risc și, prin urmare, niciun risc.
Incertitudinea consecintelor riscului se datoreaza impredictibilitatii rezultatelor activitatilor firmei intr-un mediu inflationist. În multe feluri, incertitudinea consecințelor este determinată de natura aleatorie a activităților întreprinderii, incapacitatea de a prezice cu exactitate în avans care dintre rezultatele posibile este implementat în practică, ce va primi compania - venituri suplimentare sau pierderi (daune, pierdere etc.). Acest lucru se datorează faptului că procesul de funcționare a oricărui sistem economic este în mod inerent direcționat către viitor și există întotdeauna un decalaj de timp între costurile inițiale ale resurselor disponibile și atingerea rezultatului final.
În procesul de activitate economică a companiei sub influența factorilor inflaționisti, la luarea deciziilor, trebuie: 1) să se țină cont de gradul de probabilitate de a obține rezultatul dorit și de probabilitatea de abatere de la acesta; 2) să încerce să identifice oportunități de implementare a deciziilor lor pentru a preveni consecințele negative
Riscul inflaționist în condiții moderne este permanent și afectează toate tranzacțiile financiare.
2. factorii inflaţieiriscul țional. Formule de calcul
Întrucât riscurile inflaționiste se manifestă în sectorul financiar, în procesul de analiză, întreaga gamă de activități financiare ale companiei este descompusă în tipuri separate și se investighează posibilitatea unor pierderi în fiecare tip datorită prezenței proceselor inflaționiste.
Analiza riscurilor inflaționiste constă în identificarea și evaluarea acestora a posibilelor pierderi ale companiei din cauza inflației.
Identificarea riscurilor - identificarea riscurilor care afectează activitățile companiei și documentarea caracteristicilor acestora. Sarcini de identificare a riscurilor - identificarea întregii game de riscuri inerente activităților companiei, descrierea riscurilor, clasificarea și gruparea riscurilor.
Identificarea riscurilor inflaționiste are ca scop identificarea posibilelor obiecte și activități care sunt potențial supuse riscului inflaționist, i.e. privind construirea și studiul expunerii la risc și analiza acesteia.
Pentru a identifica riscurile inflaționiste, este necesar să se studieze toate componentele care le însoțesc:
Pericole care pot duce la un rezultat nefavorabil (cauze de risc);
Resursele întreprinderii care pot fi afectate de riscuri (expunerea la risc);
Factori care cresc sau scad probabilitatea realizării riscului;
Daune, care exprimă impactul riscului asupra resurselor.
Ca parte a resurselor firmei expuse riscului inflaționist, există:
Imobilizari corporale si necorporale care se depreciaza in prezenta proceselor inflationiste;
Fluxul de venituri și cheltuieli aferente activităților curente de exploatare legate de producția de produse, prestarea de servicii și prestarea muncii, precum și implementarea de activități inovatoare și de investiții.
Creșterea prețurilor acoperă în primul rând elementele materiale și materiale aflate în circulație, iar articolele de stoc concentrate în stocuri se depreciază. Prin urmare, stocurile de materii prime, materiale, lucrări în curs, mijloace fixe de producție trebuie reevaluate sistematic pentru a evita dificultățile financiare. Toate rezervele de numerar (depozite, solduri de numerar în conturi etc.) sunt de asemenea amortizate.
Inflația conduce la o denaturare a unor indicatori economici importanți ai dezvoltării economiei și, mai ales, a dobânzii la credit și a rentabilității producției. În starea normală a economiei și a producției, valoarea procentului și mărimea rentabilității producției sunt într-o anumită relație. Rata dobânzii este determinată de dinamica rentabilității producției. Odată cu apariția inflației, aceste dependențe sunt încălcate și dinamica dobânzii la un împrumut încetează să mai corespundă dinamicii rentabilității producției, în plus, se abate brusc de la aceasta în direcții diferite. O creștere inflaționistă a prețurilor duce la o creștere a ratei dobânzii, întrucât creditorul, pentru a-și economisi banii și a primi dobânda la împrumut, este obligat să stabilească o rată a dobânzii care depășește rata de creștere a prețurilor. O creștere a ratelor dobânzilor reduce semnificativ profitabilitatea întreprinderilor, ceea ce perturbă cursul normal al producției, duce la reducerea sau chiar oprirea acesteia. Prin urmare, la dobânzi mari pentru un împrumut, împrumuturile sunt reduse drastic nu numai pentru investiții, ci și pentru producția curentă.
În condiții de inflație, există fluctuații puternice în situația financiară a întreprinderilor. Creșterea ratelor dobânzilor și fluctuațiile profitabilității duc la dezorganizarea producției, subminând astfel viața economică a societății. Ca urmare, rentabilitatea producției nu depinde de utilizarea realizărilor științifice și tehnologice și de eforturile personalului întreprinderii în producție, ci de dinamica prețurilor și a ratei dobânzii pentru un împrumut care depinde de acestea.
Cu un nivel ridicat al inflației, legăturile economice existente sunt întrerupte, apare un lanț de neplăți, în urma căruia situația financiară a întreprinderilor și a firmelor se înrăutățește semnificativ.
Formule de calcul
Inflația ridicată sau imprevizibilă poate aduce la nimic rezultatele așteptate ale activității de producție, asigură o redistribuire a veniturilor în economie și crește riscul antreprenorial. Rezultatul este o subestimare a valorii reale a proprietății întreprinderii.
În procesul de evaluare, sunt comparate datele retrospective, actuale și viitoare (proiectate). Valoarea primită în diferiți ani poate fi comparată doar dacă valoarea unității monetare nu se modifică. Cu toate acestea, în practică, modificarea valorii unității monetare are loc în fiecare an (de obicei în sus).
Nivelul prețurilor este măsurat sub forma unui indice, care este o măsură a raportului prețurilor pe diferite perioade.
Indicele prețurilor calculat pentru grupa principală de bunuri de consum poate fi considerat ca un indicator al nivelului prețurilor din anul curent.
Exemplu. Prețul coșului de piață în 2007 a fost de 150 de unități, iar în 2008 a fost de 250 de unități. Indicele prețurilor din 2008 este
250: 150 x 100% = 166%.
Creșterea inflaționistă a prețurilor necesită luarea în considerare a valorilor nominale și reale.
Valoarea nominală nu este ajustată pentru inflație.
Cel mai simplu mod de ajustare este împărțirea sumei nominale la indicele prețurilor.
În procesul de evaluare, pe lângă valorile absolute, se calculează și cele relative, de exemplu, rata de actualizare (%). De asemenea, poate fi calculat ca nominal sau real.
Dacă rata de creștere a prețurilor inflaționiste în țară depășește 15%, se recomandă recalcularea utilizând formula Fisher:
unde Rr este rata reală a venitului (reducere);
Rn- rata nominală a venitului (discount);
i - indicele de inflatie.
Exemplu. Rata de rentabilitate cerută de investitor este de 30% în termeni nominali. Indicele prețurilor în anul curent a fost de 17%. Calculați rata reală de rentabilitate:
3. Metode de risc de inflație
Instrumentele metodologice de identificare a riscului includ o varietate de metode și instrumente de colectare și prelucrare a informațiilor - metode bazate pe analiza informațiilor disponibile, metode de colectare a informațiilor noi, metode de modelare a activităților organizației, metode euristice de analiză calitativă. Alegerea metodelor specifice de evaluare este determinată de disponibilitatea bazei de informații necesare și de nivelul de calificare al managerilor.
Evaluarea riscurilor inflaționiste constă într-o evaluare calitativă și cantitativă a posibilelor pierderi (daune, pierderi) și a posibilității apariției acestora. Riscul în activitatea economică se măsoară atât în termeni absoluti - prin suma pierderilor și daunelor, cât și prin gradul de risc, i.e. o măsură a probabilității de a nu atinge nivelul de preț planificat. Primul indicator caracterizează riscul absolut, al doilea - riscul relativ. Riscul absolut este exprimat în ruble, relativ - în procente sau în fracțiuni de unitate.
Instrumente metodologice de evaluare a nivelului riscului de inflație:
Metode economice și statistice de evaluare;
Metode de evaluare expert.
Metodele economice și statistice stau la baza evaluării nivelului de risc inflaționist. Principalii indicatori calculați ai unei astfel de evaluări includ:
1. Procesul de evaluare determină mai întâi probabilitatea unei posibile apariții a unui eveniment de risc pentru fiecare tip de expunere la risc identificat. Probabilitatea înseamnă posibilitatea de a obține un anumit rezultat. Probabilitatea ca un eveniment să se producă poate fi determinată printr-o metodă obiectivă sau subiectivă. O metodă obiectivă pentru determinarea probabilității se bazează pe calcularea frecvenței cu care are loc un anumit eveniment - raportul dintre numărul (n) de cazuri de rezultate favorabile și numărul total al tuturor rezultatelor posibile (N). Metoda subiectivă se bazează pe utilizarea unor criterii subiective (judecata evaluatorului, experiența lui personală, evaluarea expertului) iar probabilitatea unui eveniment în acest caz poate fi diferită, fiind evaluată de experți diferiți.
2. Nivelul riscului de inflație. Caracterizează algoritmul general de evaluare a acestui nivel, reprezentat de următoarea formulă UR=VRxRP, unde UR este nivelul riscului inflaționist corespunzător; VR - probabilitatea de apariție a riscului inflaționist în valoarea estimată; RP - valoarea eventualelor pierderi financiare în realizarea acestui risc.
3. Dispersia. Caracterizează gradul de fluctuație a indicatorului studiat (venitul așteptat din realizarea unei tranzacții financiare) în raport cu valoarea medie a acestuia.
4. Abaterea standard și coeficientul de variație. deviație standard. Acest indicator este unul dintre cele mai frecvente în evaluarea nivelului de risc, precum și a varianței care determină gradul de fluctuație și se construiește pe baza acestuia. Coeficientul de variație vă permite să determinați nivelul de risc dacă indicatorii venitului mediu așteptat din implementarea operațiunilor diferă unul de celălalt. Atunci când se compară nivelurile de risc pentru proiectele individuale de investiții, în condițiile egale, ar trebui să se acorde preferință celui pentru care valoarea coeficienților de variație este cea mai mică (ceea ce indică cel mai bun raport dintre rentabilitate și risc).
5. Funcția de distribuție. În condițiile unei informații limitate în determinarea nivelului inflației, este adesea dificil să se aleagă o funcție empirică adecvată de distribuție a probabilității. Prin urmare, în practică, este mai convenabil să folosiți cele mai frecvent utilizate funcții standard de distribuție a probabilității în teoria probabilității:
Distribuție normală de probabilitate sau distribuție Gaussiană;
distribuția de probabilitate exponențială (exponențială), care este foarte utilizată în calculele de fiabilitate (și calculul prețului necesită anumite criterii de fiabilitate);
· Distribuția Poisson, care este adesea folosită în teoria cozilor.
Se folosesc metode experte ale nivelului de evaluare a riscului de inflatie daca intreprinderea nu dispune de datele informative necesare pentru efectuarea calculelor prin metode economice si statistice. Aceste metode se bazează pe o anchetă a specialiștilor calificați (asigurări, financiar, manageri de investiții ai organizațiilor specializate relevante) cu prelucrarea ulterioară matematică a rezultatelor acestui sondaj.
Alegerea metodelor individuale de evaluare este determinată de următorii factori: completitudinea și fiabilitatea bazei de informații formate pentru evaluarea nivelului de risc; nivelul de calificare al managerilor care efectuează evaluarea; gradul de pregătire a acestora de a utiliza aparatul matematic și statistic modern al unei astfel de evaluări; dotarea tehnică și software a managerilor, posibilitatea utilizării tehnologiilor informatice moderne pentru o astfel de evaluare; posibilitatea de a implica experți calificați în evaluarea riscurilor financiare complexe.
Pe baza rezultatelor evaluării, se determină acele măsuri care ar trebui să asigure un nivel acceptabil de risc de inflație pentru companie.
Concluzie
Cercetarea efectuată ne permite să tragem următoarele concluzii.
1. În prezent, inflația este unul dintre cele mai periculoase procese care afectează negativ finanțele, sistemul monetar și economic în ansamblu; inflația înseamnă nu numai scăderea puterii de cumpărare a banilor, ea subminează posibilitățile de reglare economică, anulează eforturile de a efectua reforme structurale, restabili proporțiile perturbate; denaturează imaginea reală a rezultatelor financiare ale producției, nivelul și dinamica consumului de bunuri și servicii; nu permite determinarea și perceperea corectă a impozitelor, evaluarea proprietății, determinarea în mod realist a veniturilor și cheltuielilor populației și întreprinderilor.
2. Dacă riscul este o caracteristică situațională a activității oricărui subiect al relațiilor de piață, reflectând incertitudinea rezultatului acestuia și posibilele consecințe adverse în caz de eșec, atunci riscul de inflație este o caracteristică situațională a activității oricărui subiect al relațiilor de piață care operează. în condiții de inflație, reflectând incertitudinea rezultatului acesteia și posibilele consecințe negative sub forma deprecierii valorii reale a capitalului (sub formă de active financiare ale întreprinderii), precum și a veniturilor așteptate din tranzacții financiare. Se caracterizează prin faptul că odată cu creșterea inflației, veniturile monetare primite se depreciază în ceea ce privește puterea reală de cumpărare mai repede decât cresc.
3. Analiza riscurilor inflaționiste constă în identificarea și evaluarea acestora a posibilelor pierderi ale companiei din inflație. Identificarea riscurilor are ca scop identificarea posibilelor obiecte și activități care sunt potențial supuse riscului de inflație, de ex. privind construirea și studiul expunerii la risc și analiza acesteia. Evaluarea riscurilor inflaționiste constă într-o evaluare calitativă și cantitativă a posibilelor pierderi (daune, pierderi) și a posibilității apariției acestora.
4. Evaluarea riscului de inflație se bazează pe nivelurile estimate ale inflației. Prognoza ratei inflației se poate baza pe următoarele surse de informații externe: prognoza anuală a dezvoltării economice și sociale a țării, transmisă de Guvernul Federației Ruse Parlamentului Rusiei; proiectul de buget federal al Guvernului Federației Ruse pentru anul următor, care stabilește o estimare a inflației așteptate; calculele Băncii Centrale a Federației Ruse cu privire la posibila amploare a inflației; rezultatele sondajelor unor specialiști de top ai întreprinderilor și firmelor publicate în mass-media („Financial News”, „Business World” etc.); evaluarea de specialitate. Una dintre cele mai comune metode de prognoză este metoda extrapolării.
5. Contabilizarea impactului inflației în gestionarea diferitelor aspecte ale activităților întreprinderii constă în necesitatea unei reflectări reale a valorii activelor și a fluxurilor de numerar ale acesteia, precum și în asigurarea compensării pierderilor de venituri cauzate de procesele inflaționiste în implementarea diferitelor tranzactii financiare.
Listăfolositliteratură
1. Abchuk, V.A. Riscuri în afaceri, management și marketing / V.A. Abciuk. - M.: Editura Mihailov V.A., 2006. - 480 p.
2. Granaturov, V.M. Riscul economic: esență, metode de măsurare, modalități de reducere / V.M. Granaturov. - M.: Editura „Afaceri și Servicii”, 2007. - 112p.
3. Gracheva, M.V. Analiza riscurilor proiectului: manual. indemnizatie pentru universitati. / M.V. Grachev. - M.: CJSC „Finstatinform”, 2005. - 216 p.
4. Lapusta, M.G. Riscuri în activitatea antreprenorială / M.G.Lapusta, L.G. Sharshukov. - M.: INFRA-M, 2007. - 224p.
5. Lepeshkina, M.N. Aspecte metodologice ale evaluării riscurilor / M.N. Lepeshkin // Management în Rusia și în străinătate, - 2009. - Nr. 6. - de la. 21-25
6. Tepman, LN Riscurile în economie: manual. indemnizație pentru universități / L. N. Tepman; Ed. Prof. Shvandar. - M.: UNITI-DANA, 2002. - 380s.
7. Shapkin A.S.; Riscuri economice și financiare. Evaluare, management. Portofoliul de investiții.-ed. a 5-a-M.: Societatea de editare și tranzacționare „Dashkov și K”, 2006.-544p.
Postat pe Аllbest.ru
Caracteristicile și descrierea metodelor cantitative și calitative de analiză a riscurilor de afaceri, elaborarea măsurilor de reducere a acestora. Caracteristici de gestionare a riscului de reducere a stabilității financiare a întreprinderii. Măsuri pentru reducerea riscului de inflație.
lucrare de termen, adăugată 26.10.2010
Descrierea principiilor și metodelor de bază de stabilire a prețurilor. Esența riscului; descrierea funcţiilor sale stimulatoare şi protectoare. Reguli de evaluare a așteptărilor inflaționiste. Principii de asigurare a prețurilor prin includerea anumitor clauze în contractele de furnizare.
test, adaugat 16.09.2011
Esența conceptului de „risc economic”. Principalele tipuri de pierderi. Factori de risc: regularitate obiectivă; zone de risc. Metode de evaluare a riscurilor. Sisteme de management al riscului economic. Abordări de reducere a riscului. Metode de analiză practică a riscurilor.
lucrare de termen, adăugată 29.04.2010
Riscologia ca știință a riscului economic. Esența riscului ca categorie economică. Studiul riscului, semnificația acestuia în toate sferele activității umane. Rolul riscului social în era globalizării. Caracteristicile ontologice ale riscului.
rezumat, adăugat 03.04.2014
Sistemul de măsuri care vizează reducerea riscului la nivelul minim posibil, forma și conținutul acestora. Metode de reducere a riscului în planificarea strategică. Analiza riscurilor, identificarea zonelor sale. Planificarea scenariilor, formarea unei liste de factori de risc.
test, adaugat 22.02.2013
Principalele etape ale analizei riscului de afaceri. Metode de evaluare a incertitudinii riscului în elaborarea strategiei și tacticilor de management anti-criză. Principii de reducere a riscurilor în managementul anticriză. Teorie, metodologie pentru studierea riscurilor.
prelegere, adăugată 05.12.2009
Funcțiile pe care riscul antreprenorial le îndeplinește în economie. Conceptul de risc acceptabil, metode de compensare a acestuia. Evaluarea nivelului de risc, obiecte de management al riscului. Clasificarea metodelor de management al riscului. Măsuri preventive pentru combaterea factorului de risc.
test, adaugat 22.01.2011
Studiul conceptului și al factorilor de risc. Tipuri și clasificare a riscului antreprenorial. Metode de măsurare, indicatori de risc și metode de evaluare și reducere a acestuia, metode de construire a curbelor de probabilitate a pierderii. Riscuri antreprenoriale și asigurări.
lucrare de termen, adăugată 29.03.2015
Esența socio-economică a inflației, clasificarea ei, tipuri și consecințe. Principalele motive pentru creșterea inflaționistă a prețurilor. Conținutul și caracteristicile inflației în Ucraina. Factori de reducere a presiunii inflaționiste. Indicele de inflație pentru Ucraina pentru perioada 1991-2005.
rezumat, adăugat 11.09.2010
Fundamentele teoretice ale riscului antreprenorial, o evaluare comparativă a posibilelor sale consecințe negative și pozitive. Metode de măsurare a riscului, indicatori probabilistici ai evaluării acestuia. Metode și tehnici de bază pentru reducerea riscului de afaceri.
Riscuri de inflație valutară
În realitățile moderne, multe decizii manageriale și economice sunt luate în condiții de incertitudine și diverse riscuri. Prin urmare, problema evaluării și contabilizării diferitelor riscuri este o parte importantă a practicii de management și management.
Activitatea companiei este întotdeauna combinată cu multe riscuri diferite, al căror nivel de influență variază. Dintre toate riscurile apărute în domeniul antreprenoriatului se evidențiază riscurile financiare.
Definiția 1
Riscurile financiare sunt acele riscuri de natură speculativă, al căror impact asupra companiei poate fi atât negativ, cât și pozitiv.
Există mai multe categorii de riscuri financiare:
Riscurile de inflație valutară aparțin primei categorii. Să ne uităm la definiție.
Definiția 2
Riscurile de inflație valutară sunt un tip de riscuri financiare, a căror esență constă în probabilitatea ca capitalul companiei să piardă valoarea monetară reală, precum și profiturile, veniturile și alte operațiuni sub influența creșterii prețurilor în economie, adică în prezenţa inflaţiei sau a unei situaţii negative în spaţiul economic extern.
Prima caracteristică importantă a acestui tip de risc este că astfel de riscuri sunt permanente.
Deoarece în orice economie a lumii există schimbări temporare ale nivelului inflației, este important să se țină seama nu de prezența inflației în sine, ci de intensitatea și viteza inflației.
Prin urmare, inflația acționează ca un proces în care banii încep să-și piardă valoarea de cumpărare în timp, pe fundalul unei creșteri constante a prețurilor. Un astfel de proces presupune redistribuirea veniturilor în diverse sfere și sectoare ale economiei, de către populație, organizații comerciale și alte entități de afaceri.
Luați în considerare principalii factori care determină prezența riscurilor inflaționiste, care sunt împărțite în monetare și nemonetare:
Cu toate acestea, în general, toți astfel de factori se vor datora influenței externe.
Deci inflația, riscurile valutare sunt un proces complex, care este influențat de mulți factori diferiți.
Observație 1
Vă rugăm să rețineți că toate entitățile economice și populația sunt supuse riscurilor inflaționiste, în timp ce riscurile valutare sunt cele mai periculoase pentru acele categorii de entități care participă la relațiile economice internaționale.
De asemenea, riscurile valutare și de inflație sunt interdependente, deoarece odată cu creșterea riscurilor de inflație cresc și riscurile valutare.
Exemplul 1
De exemplu, în timpul crizei din Federația Rusă din 2008, odată cu creșterea inflației, tranzacțiile cu cumpărarea și vânzarea de valută străină au devenit foarte riscante, deoarece rubla a devenit „slăbită” pe fundalul inflației și al altor factori negativi, crescând astfel și mai mult. riscuri inflaționiste...
Deci, riscul valutar este riscul de a pierde diferența de curs valutar; acest risc se manifestă în tranzacţiile de cumpărare şi vânzare de valute.
Riscul modificărilor puterii de cumpărare a banilor, mai bine cunoscut sub numele de risc de inflație, este determinat în principal de rata inflației din țară, care afectează negativ economiile cetățenilor, precum și valoarea titlurilor cu venit fix.
De exemplu, la vârsta de 25 de ani ai economisit 200 USD. și le-a investit cu o rată de 8% pe an. Sunteți mulțumit că această investiție este de 200 USD. până la 60 de ani vei fi crescut la R, = 200(1 + 0,08) 35 = 2957 c.u. Cu toate acestea, lucrurile pe care le cumpărați astăzi vor valora mult mai mult până atunci. De exemplu, dacă prețurile tuturor bunurilor și serviciilor pe care doriți să le cumpărați cresc cu 8% pe an în următorii 35 de ani, atunci dvs. 2957 USD nu puteți cumpăra mai mult de 200 USD. astăzi, adică nu vei câștiga nimic. Prin urmare, pentru a lua o decizie de investiție cu adevărat sensibilă pe termen lung, trebuie să luați în considerare atât rata dobânzii, cât și rata inflației. Acțiunile ordinare, dividendele asupra cărora nu sunt constante, sunt asigurate împotriva inflației, deoarece odată cu creșterea ratei acesteia crește și profitul din care se plătesc dividendele. În plus, un mijloc eficient de asigurare (acoperire) împotriva inflației este plata dividendelor sub formă de acțiuni. Obligațiunile și economiile din conturile bancare plătesc mai puține venituri în comparație cu acțiunile obișnuite, dar există mult mai puțin risc de a pierde capitalul inițial. Cu toate acestea, riscul reducerii puterii de cumpărare a banilor din cauza impactului inflaționist pentru toate tipurile de investiții este foarte mare.
Pentru a lua în considerare relația dintre rata dobânzii și rata inflației, ar trebui să se facă distincția între rata dobânzii nominale eu H, denominate într-o anumită monedă fără ajustare pentru inflație și rata reală a dobânzii eu, nominal corectiv pentru inflație.
Formula generală care afișează raportul dintre rata reală a rentabilității, rata dobânzii nominale și nivelul rentabilității este următoarea:
sau, respectiv,
Dacă folosim raportul ratelor anuale ale dobânzii (DAE) cu calculul continuu al dobânzii, atunci expresia (4.7.2) devine:
Deci, dacă DAE nominală este de 8% pe an și rata inflației este de 6% (ținând cont de acumularea continuă), atunci rata reală va fi egală cu eu p = 8 - 6 = 2% pe an acumulat continuu.
Un instrument cu venit fix care este fiabil în termeni nominali prezintă un anumit grad de risc în termeni reali. De exemplu, să presupunem că o bancă oferă deponenților o dobândă anuală fără risc de 8%. Deoarece rata viitoare a inflației nu este cunoscută în avans în prezent, în termeni reali, introducerea banilor în acest cont bancar ar fi riscantă.
Pentru cazul nostru, rata de rentabilitate reală așteptată va fi:
sau 1,89% pe an. Dacă rata inflației este peste 6%, atunci rata reală va fi mai mică de 1,89%.
Deci, riscul inflaționist este riscul ca venitul primit ca urmare a inflației mari să se deprecieze mai repede decât crește (din punct de vedere al puterii de cumpărare). Una dintre metodele de minimizare a riscului inflaționist este includerea mărimii primei inflaționiste în componența venitului nominal viitor din operațiuni financiare. În cazurile în care este dificil de prezis rata de creștere a inflației, valoarea venitului real dintr-o tranzacție financiară poate fi recalculată în avans într-una dintre monedele stabile convertibile cu o conversie inversă în moneda națională la cursul de schimb curent la momentul decontării tranzacției financiare.
În condițiile moderne, fiecare industrie este dominată de mai multe companii mari, care, coordonându-și activitățile, dictează condițiile de pe piață. Acest lucru s-a manifestat mai ales în mod clar în stabilirea prețurilor prin stabilirea unui sistem de prețuri de listă. Toate companiile mari din orice industrie se ghidează după prețurile stabilite de cea mai mare companie.
Armonizarea nivelurilor prețurilor între companii și formarea acestora de către marile companii pe baza dorinței de profit duce la o creștere constantă a nivelului prețurilor. Acestea sunt stabilite ținând cont de costurile de producție cu o marjă de profit care ar oferi o rată țintă de rentabilitate pentru utilizarea preconizată a capacității, volumul producției și vânzările. Costurile monopolului includ și taxele plătite, ceea ce duce la prețuri mai mari.
