Analisis proyek investasi berdasarkan metode tingkat pengembalian internal (IRR) mengasumsikan bahwa semua arus kas proyek dapat diinvestasikan pada tingkat ini, yang tidak realistis. Kelemahan metode IRR ini dihilangkan dengan menggunakan apa yang disebut tingkat pengembalian internal yang dimodifikasi atau disingkat CERMIN (M dimodifikasi Saya internal R makan dari R kembali).
Inti dari perhitungan MIRR sederhana: semua arus kas positif dari proyek meningkat pada tingkat% sama dengan biaya modal perusahaan (WACC), dan kemudian tingkat ditemukan, diskon di mana kami akan menerima jumlah kami investasi. Ambil contoh Proyek A, yang sama yang digunakan untuk menghitung NPV dan IRR sebelumnya. Untuk mengetahui cara menghitung IRR yang dimodifikasi, lihat gambar di bawah ini:
Mari kita lihat semuanya secara berurutan.
Tindakan pertama: semua aliran dari proyek diinvestasikan (ditingkatkan) pada tingkat 10% (kami ingat bahwa ini adalah biaya modal untuk perusahaan kami).
Arus kas terakhir tidak meningkat, ini akan menjadi tanggal akhir proyek investasi kami. Total diperoleh pada tahun keempat, total arus kas harus sama dengan 15.795.
Setelah itu, arus kas dari proyek akan menjadi sebagai berikut (dalam kotak merah):
Tabel ini menghitung NPV proyek setelah "memodifikasi" arus kasnya. Seperti yang Anda lihat dari tabel, tidak ada yang berubah: NPV proyek A, seperti sebelumnya, sama dengan 788 unit moneter.
Artinya, kami berakhir dengan hanya satu arus kas positif pada akhir tahun ke-4 dan investasi awal 10.000 alih-alih arus kas masuk tahunan. Satu-satunya arus kas masuk setara dengan empat arus kas positif tahunan, sebagaimana dibuktikan oleh nilai NPV yang tidak berubah.
Tindakan kedua: sekarang Anda perlu menghitung tingkat pengembalian internal untuk dua arus kas ini, yang setara dengan proyek awal A. Untuk ini, yang terbaik adalah menggunakan fungsi IRR di Excel (lihat detailnya di sini):
IRR dalam hal ini ternyata 12,1%, dan bukan 14,5% sebagai IRR untuk proyek asli A. Nilai 12,1% ini adalah tingkat pengembalian internal yang dimodifikasi.
Excel dapat menghitung MIRR secara langsung. Di tab Rumus-> Keuangan, ada rumus MIA, yang bertanggung jawab untuk menghitung tingkat pengembalian yang dimodifikasi. Di sel "nilai" Anda harus memasukkan referensi ke sel dengan arus kas, di sel "rate_reinvest" - nilai biaya modal, dalam kasus kami 10%.
Seperti yang terlihat pada gambar, fungsi MIRR memberikan nilai yang sama dengan indikator MIRR yang diperoleh sebelumnya dengan menghitung dari dua tindakan, yaitu 12,1%.
Sekarang Anda dapat melihat bagaimana keputusan untuk memilih dari dua proyek investasi A dan B akan berubah.
Seperti dapat dilihat dari tabel, dengan biaya modal (diskon dan tingkat investasi) 10%, kedua metode “memilih” proyek A, dengan biaya modal 6%, kedua metode juga “memilih” untuk proyek yang sama - proyek B (disorot dengan warna biru). Bandingkan tabel ini dengan tabel sebelumnya, di mana NPV dan IRR digabungkan pada tingkat% yang sama (tautan ke tabel ini).
Jadi, metode tingkat pengembalian internal yang dimodifikasi menghilangkan konflik antara NPV dan IRR ketika memilih antara dua proyek yang saling eksklusif, karena itu menyamakan tingkat reinvestasi arus kas. Namun, MIRR membatalkan salah satu keuntungan dari metode IRR - Anda harus menghitung tingkat diskonto yang sama dengan biaya modal perusahaan, yang selalu sulit.
Kemungkinan membuat keputusan yang berlawanan juga tetap ada. Jika dua proyek memiliki skala dan durasi yang sama, maka ya, metode NPV dan MIRR akan selalu memilih proyek yang sama dari dua proyek yang saling eksklusif. Hal yang sama berlaku untuk proyek dengan ukuran yang sama tetapi dengan durasi yang berbeda. Dalam hal ini, Anda perlu menghitung indikator ini berdasarkan proyek terpanjang, cukup dengan menambahkan nol arus kas ke proyek yang lebih pendek. Namun, jika proyek yang saling eksklusif berbeda dalam skala (ukuran arus kas), maka konflik antara kedua metode masih mungkin terjadi. Oleh karena itu, penggunaan metode NPV masih lebih diutamakan dibandingkan dengan perhitungan IRR atau MIRR (normal atau modified internal rate of return).
Pemilik dan manajer perusahaan setelah setiap sesi perencanaan strategis memutuskan pertanyaan sulit tentang inisiatif mana yang akan diterjemahkan ke dalam proyek bisnis nyata. Dalam hal ini mereka dibantu oleh hasil analisis keuangan dan penilaian investasi proyek. Perkiraan peluang yang diusulkan didasarkan pada NPV, PI, IRR, MIRR yang disajikan, yang memungkinkan untuk membenarkan pilihan proyek dan variasinya. Keputusan dibuat berdasarkan efek, efektivitas, dan manfaat sementara yang dijanjikan oleh indikator.
Nilai sekarang bersih dari investasi (NPV) dan metode diskon memungkinkan memperkirakan profitabilitas proyek dalam hal kelebihan keuntungan yang hilang. Hal ini dipastikan dengan prinsip dasar penilaian keuangan efisiensi investasi. Tingkat pengembalian internal (IRR) mengusulkan untuk abstrak dari fakta bahwa profitabilitas proyek tidak dapat benar-benar tidak berubah, oleh karena itu, untuk investasi keuangan, parameter ini tetap secara kondisional.
Untuk menghitung IRR, ada aturan yang menurutnya pemilihan langkah-langkah investasi dilakukan sesuai dengan indikator yang melebihi tingkat bunga di pasar modal. Dan segera setelah tingkat pengembalian internal mendekati r, inisiatif proyek menjadi tidak menarik, bahkan jika NPV lebih besar dari 0.
Semua properti yang dijelaskan di sini diilustrasikan dengan baik secara grafis. Biasanya semua inisiatif strategis dibandingkan dengan NPV dan IRR. Untuk memperjelas situasi yang khas, kami akan mempertimbangkan contoh membandingkan dua proyek yang skalanya dekat. Perhatikan diagram dan tabel perbandingan yang disajikan untuk dua opsi dengan investasi awal yang sama.
Contoh diagram yang menunjukkan ketergantungan NPV pada tingkat diskonto r
Contoh tabel parameter dasar proyek P dan L untuk perbandingan
Menganalisis contoh yang disajikan, kami dapat menghitung efek keuangan nyata. Proyek ini memungkinkan Anda untuk mencapainya dalam pekerjaan dan tergantung pada keputusan yang diambil pada inisiatif yang diusulkan. Efek ini terungkap karena indikator NPV. Pada saat yang sama, ini dapat dihitung bukan untuk proyek individu, tetapi untuk perkiraan CF dari semua kegiatan proyek perusahaan. Dengan demikian, strategi diisi dengan penilaian moneter dari potensinya. Di bawah ini adalah rumus NPV tradisional.
Rumus NPV membutuhkan penanganan yang sangat hati-hati saat mensubstitusi nilai. Ini disebabkan oleh fakta bahwa, sebagai standar, investasi utama dalam proyek dilakukan pada tahun pertama di awal (periode ini biasanya dianggap sebagai nol untuk perhitungan), dan CF akhir dengan saldo positif dianggap pada akhir tahun pertama. Penting untuk tidak bingung dengan derajat dan untuk mengontrol kebenaran perhitungan. Dalam contoh kami, untuk masalah desain P NPV adalah 4390,55 ribu rubel, dan untuk L - 4275,08 ribu rubel, mis. proyek P terlihat lebih disukai.
Jika kita melihat parameter IRR, maka nilai yang dihitungnya akan menunjukkan gambaran yang berbeda. Jadi, ketika mempertimbangkan IRR L, ternyata lebih baik (0,24 versus 0,21 untuk IRR P). Apa yang dimaksud dengan perbandingan ini? Ternyata nilai biaya investasi yang dapat diterima untuk L lebih tinggi, serta tingkat pengembalian investasi yang diharapkan lebih tinggi. Paradoks tertentu muncul: NPV lebih rendah, dan IRR lebih tinggi. Rumus standar digunakan untuk menghitung tingkat pengembalian internal.
Tentu saja, analisis sistematis berdasarkan tinjauan komprehensif kinerja, investasi, nilai sekarang bersih, dan tingkat pengembalian internal memberi manajemen visi masa depan yang bagus. Pada saat yang sama, masing-masing indikator ini memiliki, selain kelebihan, sejumlah kelemahan yang penting untuk dipertimbangkan. Anda perlu melihat esensi ekonomi dari indikator, memahami fitur model keuangan proyek. Ini akan memungkinkan Anda untuk bermanuver di bidang analitis dan menemukan satu-satunya solusi yang tepat.
Perhitungan IRR bukanlah contoh yang sempurna karena beberapa alasan. Alasan mendasar adalah bahwa IRR adalah ukuran relatif. Mengingat potensi kesalahan skala, hal itu dapat menyesatkan analis melalui kewaspadaan yang lemah atau pendekatan formal terhadap penelitian. Di bawah ini adalah daftar kelemahan IRR.
Penetapan peringkat ke daftar proyek dalam antrian untuk alokasi dana dan pelaksanaan inisiatif strategis sering menyebabkan konflik tersebut justru karena prosedur peringkat. Untuk kombinasi NPV dan IRR yang tepat dan bebas konflik dalam ragamnya, tidak boleh melebihi nilai IRR. Selain itu, tidak dapat diterima untuk memeringkat peristiwa dengan nilai maksimum r tanpa perbandingan sebelumnya. Secara signifikan, MIRR-lah yang memecahkan banyak tantangan analitis yang nyata.
Tidak mungkin untuk meremehkan nilai indikator IRR karena kemampuannya untuk menentukan cadangan kekuatan proyek dalam konteks volatilitas biaya tingkat modal. Ini terutama benar dalam situasi Rusia terbaru, ketika faktor-faktor eksternal sangat kuat. Pasar yang stagnan di bawah kerusakan "jarum minyak" dan pukulan sanksi sejak paruh kedua tahun 2014 tidak memberikan ruang untuk perkiraan yang stabil.
Fitur lain dari era yang telah datang adalah kenyataan bahwa bagian dari apa yang disebut proyek standar telah menurun, yang ditandai dengan model investasi awal satu kali dalam sebuah proyek dan mata uang Arus Kas positif berikutnya pada akhir setiap proyek. Titik. Hal ini juga didorong oleh ketidakpastian peristiwa bisnis saat ini. Situasi ini memiliki efek yang merugikan pada penerapan IRR.
Kemungkinan menggunakan indikator MIRR (Modified Internal Rate of Return) sangat berguna dalam kondisi seperti itu. Ide indikator didasarkan pada asumsi tertentu. Ini terdiri dari fakta bahwa dengan mengendalikan jumlah reinvestasi dalam proyek selama implementasi, adalah mungkin untuk menjaga NPV dalam batas yang diperlukan. Patokannya, seperti biasa, adalah tingkat pengembalian yang sama dengan harga modal. Ternyata kami, seolah-olah, memodifikasi proyek itu sendiri untuk mencapai nilai NPV yang ditentukan dan optimal. Untuk melakukan ini, Anda perlu melebih-lebihkan profitabilitas proyek dalam bentuknya yang dimodifikasi. Untuk memperkenalkan rumus untuk menghitung MIRR ke dalam artikel, pertimbangkan komposisi nilai yang diperlukan:
Untuk mempersiapkan perhitungan MIRR, perlu membawa semua pelepasan DS ke titik nol waktu (awal proyek), dan semua penerimaan DS hingga periode terakhir pelaksanaan tugas proyek. Selanjutnya, CF dari arus kas periode terakhir harus dibawa ke periode investasi awal (ke tahun nol) pada tingkat MIRR. Akibatnya, secara matematis, apa yang dikatakan di atas dinyatakan dalam rumus berikut:
Rumus Kunci MIRR
Rumus di atas, meskipun tampak rumit, memudahkan untuk menghitung indikator secara praktis secara manual, tanpa menggunakan alat otomatisasi. Operator tabel Excel memungkinkan Anda untuk mempercepat penghitungan berkat fungsi MIRR (Modified Internal Rate of Return). Metodologi untuk menghitung MIRR juga dibedakan oleh fakta bahwa pendapatan CF yang dihasilkan dibawa ke akhir tugas WACC, dan pengeluaran jangka panjang untuk proyek dalam bentuk investasi dan reinvestasi dibawa ke awal pada tingkat r .
Antarmuka blok keuangan Wizard Fungsi Excel-2010 untuk memilih MIA
Indikator MIRR dapat dianggap sebagai nilai standar dari pendapatan proyek. Untuk standar seperti itu, semua penerimaan pendapatan yang diharapkan, jika diberikan pada saat penyelesaian pekerjaan pada tugas yang unik, memperoleh nilai yang sama dengan nilai total semua biaya yang diminta untuk proyek tersebut.
Tingkat pengembalian internal yang dimodifikasi dan formulanya masuk akal untuk membuat keputusan berdasarkan informasi tentang nasib suatu inisiatif jika jumlah akumulasi dari semua penerimaan melebihi jumlah pelepasan DS yang didiskon. Sebagian besar konflik kompetitif antar proyek, sebanding dalam skala dan volume investasi awal, kriteria MIRR memungkinkan Anda untuk menyelesaikannya tanpa rasa sakit. Dan ini adalah plus besar.
Evaluasi keefektifan proyek investasi diperlukan pada tiga tahap siklus hidupnya: pada saat membuat keputusan tentang permulaannya, selama pemantauan pelaksanaan kegiatan proyek dan selama analisis pasca proyek. Dalam ketiga kasus tersebut, pengguna informasi adalah manajemen puncak perusahaan. Dalam hal ini, tanggung jawab atas kualitas keputusan manajemen meningkat berkali-kali lipat. Indikator MIRR, selain mempertimbangkan nuansa dinamika biaya suku bunga modal dan arus kas, meningkatkan kualitas penilaian tanpa mengurangi peran NPV dan IRR sebagai kriteria fundamental.
MIRR adalah tingkat pengembalian internal yang disesuaikan dengan reinvestasi.
Dari sudut pandang praktis, kelemahan paling signifikan dalam tingkat pengembalian internal adalah asumsi, yang dibuat dalam menentukan semua arus kas yang didiskontokan yang dihasilkan oleh suatu investasi, bahwa bunga majemuk dihitung pada tingkat bunga yang sama. Untuk proyek yang memberikan tingkat pengembalian yang mendekati tingkat penghalang perusahaan, tidak ada masalah dengan reinvestasi, karena cukup masuk akal untuk mengasumsikan bahwa ada banyak pilihan investasi yang menghasilkan pengembalian, yang tingkatnya mendekati biaya modal. Namun, untuk investasi yang memberikan tingkat pengembalian yang sangat tinggi atau sangat rendah, mengusulkan untuk menginvestasikan kembali arus kas baru dapat mendistorsi pengembalian proyek yang sebenarnya. Konsep tingkat pengembalian internal yang disesuaikan dengan reinvestasi telah diusulkan untuk melawan distorsi yang melekat pada IRR tradisional ini.
Terlepas dari namanya yang rumit, tingkat pengembalian internal yang disesuaikan dengan reinvestasi, atau MIRR, juga dikenal sebagai tingkat pengembalian internal yang dimodifikasi, sebenarnya jauh lebih mudah untuk dihitung secara manual daripada IRR. Dan ini justru karena asumsi yang dibuat tentang reinvestasi.
Prosedur untuk menghitung tingkat pengembalian internal yang dimodifikasi MIRR:
1. Hitung total nilai sekarang dari semua arus kas keluar dan total nilai akumulasi dari semua arus kas masuk.
Diskon dilakukan pada harga sumber pembiayaan proyek (biaya modal yang ditarik, tingkat pembiayaan atau tingkat pengembalian investasi yang diperlukan, Biaya Modal, CC atau WACC), yaitu. pada tingkat penghalang. Kenaikan dilakukan pada tingkat bunga yang sama dengan tingkat reinvestasi.
Nilai arus masuk yang masih harus dibayar disebut Nilai Terminal Bersih (NTV).
2. Tetapkan faktor diskonto yang memperhitungkan total nilai sekarang dari arus keluar dan nilai terminal arus masuk. Tingkat diskonto yang menyeimbangkan nilai sekarang dari suatu investasi (PV) dengan nilai terminalnya disebut MIRR.
Rumus untuk menghitung tingkat pengembalian internal yang dimodifikasi (MIRR):
CFt - arus kas masuk pada periode t = 1, 2, ... n;
Ini adalah arus keluar dana pada periode t = 0, 1, 2, ... n (dalam nilai absolut);
r - tingkat penghalang (tingkat diskonto), pecahan satuan;
d adalah tingkat reinvestasi, unit saham (suku bunga berdasarkan kemungkinan pendapatan dari reinvestasi arus kas positif yang diterima atau tingkat pengembalian reinvestasi);
n adalah jumlah periode.
Di sisi kiri rumus - nilai investasi (investasi modal) didiskontokan dengan harga modal, dan di sisi kanan - nilai akumulasi penerimaan kas dari investasi pada tingkat yang sama dengan tingkat reinvestasi.
Perhatikan bahwa rumus MIRR masuk akal jika nilai terminal arus masuk melebihi jumlah arus kas keluar yang didiskontokan (arus uang masuk lebih besar daripada arus keluarnya).
Kriteria MIRR selalu memiliki arti tunggal dan dapat digunakan sebagai pengganti indikator IRR untuk mengevaluasi proyek dengan arus kas yang luar biasa. Proyek dapat diterima oleh pemrakarsa jika MIRR lebih tinggi dari tingkat penghalang (harga sumber pendanaan).
Contoh 1. Jumlah investasi - $ 115.000.
Penghasilan dari investasi di tahun pertama: $ 32.000
di tahun kedua: $ 41.000;
pada tahun ketiga: $ 43.750;
di tahun keempat: $38.250.
Ukuran tingkat reinvestasi - 6,6%
(1 + MIRR) 4 = (32000 * (1 + 0,066) 3 + 41000 * (1 + 0,066) 2 + 43750 * (1 + 0,066) + 38250) /
/ (115000 / 1)= 170241,48 / 115000 = 1,48036
Jawaban: tingkat pengembalian internal yang dimodifikasi adalah 10,304%, yang lebih besar dari tingkat reinvestasi (6,6%), yang berarti bahwa proyek dapat dilaksanakan.
Tingkat pengembalian internal (IRR) untuk investasi semacam itu adalah 30,53%. Dengan demikian, diasumsikan bahwa 2.240 ribu rubel yang diterima pada akhir tahun pertama diinvestasikan dalam beberapa proyek atau akun, yang kemudian menghasilkan 30,53% pendapatan hingga tahun ketujuh. Demikian juga, RUB 3.050.000 terkait dengan tahun kedua akan membawa 30,53% pendapatan mulai dari tahun ketiga. Dll.
Tetapi anggaplah ini adalah investasi yang luar biasa dan bahwa tingkat pengembalian rata-rata yang dapat diharapkan perusahaan dari investasi normalnya adalah 14%, bukan 30,53%. Bisakah Anda menebak berapa banyak IRR yang melebih-lebihkan pengembalian proyek dalam kasus ini?
Dengan menggunakan MIRR, bunga majemuk pada arus kas tahunan dihitung pada tingkat bunga yang lebih sesuai, dalam hal ini 14%. Setiap arus kas dan bunganya dibawa ke akhir investasi (di sini tahun ketujuh). Nilai masa depan yang dihasilkan kemudian dijumlahkan dan hasilnya dibandingkan dengan investasi awal. Alih-alih menghitung tingkat pengembalian internal dengan melihat tujuh arus kas, kami menghitung IRR untuk satu pengeluaran dan satu arus kas:
Membersihkan |
Masa depan |
||||||||
Jumlah FVt = 30579,7537;
(1 + MIRR) 7 = 30579,7537 / 7800 = 3,9205;
MIRR = 0,215522 atau 21,5522%.
MIRR untuk proyek yang sedang dipertimbangkan, yang memungkinkan reinvestasi penerimaan kas pada tingkat 14%, adalah 21,55%, yang secara signifikan lebih kecil dari IRR sebesar 30,53%.
Menggunakan MIRR sebagai ganti IRR selalu mengurangi efek investasi. Investasi yang tidak terlalu menguntungkan, yang tingkat pengembaliannya di bawah tingkat penghalang atau tingkat reinvestasi, akan selalu terlihat lebih baik saat menggunakan MIRR daripada IRR, karena dalam kasus pertama, arus kas akan membawa pengembalian yang lebih tinggi daripada yang kedua. Di sisi lain, terutama investasi yang menguntungkan (seperti yang ditunjukkan di atas), yang tingkat pengembaliannya lebih tinggi daripada tingkat penghalang, akan memiliki MIRR yang lebih rendah untuk alasan yang sama.
Metode MIRR tidak memiliki masalah dengan penentuan multiple rate of return internal seperti metode IRR.
Dalam praktiknya, indikator MIRR jarang digunakan, yang tidak dapat dianggap sebagai pembenaran.
Beranda => Teknik Analisis Keuangan => MIRR (Tingkat Pengembalian Internal yang Dimodifikasi)
Hak Cipta © 2008-2009 Direktori "Analisis Keuangan"
Alamat salah diketik, atau halaman seperti itu di situs tidak ada lagi.
138,17 K
Produksi solusi terbaik untuk memastikan kebersihan tempat - penutup sepatu termal dan perangkat untuk memakainya. Program dealer dari perusahaan EcoMedicalPlus.
Investasi mulai dari 60.000
184.22K
Payback period dari 2 bulan.
Bisnis siap pakai untuk pemasangan sistem pengawasan video dengan investasi minimal untuk organisasi pemasangan yang ada atau perusahaan yang bergerak dalam layanan serupa dan ingin memperluas spesialisasi mereka.
Investasi mulai dari 420.000
353.10 K
Payback period dari 6 bulan.
bisnis balon. Kami akan mengajari Anda cara menghasilkan uang dari udara tipis!
Investasi dari 5.000.000
537,32 K
Periode pengembalian dari 18 bulan.
537,32 K
Buka toko atau pulau Anda sendiri di bawah waralaba LABBRA di bawah bimbingan tim profesional dan mulai bisnis Anda sendiri yang sukses dengan omset hingga 12.000.000 rubel per tahun.
Setelah membaca artikel, pembaca akan dapat mengetahui:
Semua investor dihadapkan pada masalah mengevaluasi proyek investasi yang diusulkan. Pada saat yang sama, seringkali sulit untuk menilai profitabilitas suatu proyek ketika investasi di dalamnya diperpanjang dari waktu ke waktu.
Dalam hal ini, indikator utama penilaian adalah:
Indikator irr dalam menganalisis efisiensi proyek investasi paling sering digunakan bersama-sama dengan indikator NPV nilai sekarang bersih.
Secara umum, semua indikator yang memungkinkan untuk membuat keputusan tentang kelayakan investasi dalam proyek dibagi menjadi dua kelompok:
Metode statis melibatkan penggunaan formula terkenal untuk menilai efisiensi ekonomi, oleh karena itu, kami akan membahas lebih detail tentang indikator dinamis. Efisiensi ekonomi dari proyek investasi npv dan irr, serta mirr adalah indikator penting yang memungkinkan investor membuat keputusan yang tepat.
Saat menganalisis proyek investasi, sangat penting untuk menggunakan kedua kelompok indikator tersebut, karena keduanya saling melengkapi. Dalam hal ini investor akan bisa mendapatkan gambaran objektif yang memungkinkan dia untuk membuat keputusan yang tepat.
Nasihat! Ada banyak kalkulator atau program keuangan, termasuk di editor spreadsheet EXCEL, yang memungkinkan Anda menghitung indikator kinerja proyek. Penggunaannya akan secara signifikan mengurangi waktu untuk perhitungan dan memungkinkan analisis kelayakan investasi yang lebih menyeluruh.
Perhitungan nilai sekarang bersih - NPV adalah perbedaan antara jumlah investasi dan pembayaran kewajiban pinjaman, atau, jika pinjaman tidak digunakan, pembayaran untuk pembiayaan proyek saat ini. Perhitungan dilakukan berdasarkan tingkat diskonto tetap tanpa memperhitungkan faktor waktu dan memungkinkan Anda untuk segera menilai prospek proyek.
di mana:
Interpretasi dari perhitungan yang dilakukan didasarkan pada kesimpulan logis berikut:
Indikator ini sangat penting ketika mengevaluasi proyek investasi dan digunakan bersama dengan indikator dinamis lainnya.
Perhitungan indikator irr efisiensi suatu proyek investasi memiliki arti ekonomi yang penting. Perhitungan koefisien ini adalah untuk menilai jumlah maksimum investasi yang diperbolehkan yang dapat dibelanjakan investor untuk proyek yang dianalisis. Kerugian menggunakan irr adalah rumitnya perhitungan bagi investor yang tidak memiliki pendidikan ekonomi.
Nasihat! Terlepas dari popularitas indikator untuk menghitung efektivitas proyek, harus diingat bahwa mereka tidak selalu memperhitungkan kekhususan proyek yang dianalisis dan oleh karena itu perlu untuk menggunakan alat analisis lainnya.
di mana:
Nasihat! IRR adalah ukuran relatif dari tingkat pengembalian di mana nilai sekarang bersih adalah nol. Keakuratan indikator semakin tinggi, semakin kecil interval antara D 1 - D 2, kriteria pemilihan proyek investasi adalah rasio berikut: IRR> D. Dalam hal beberapa proyek dipertimbangkan, perlu memberikan preferensi ke salah satu di mana IRR lebih tinggi.
Keuntungan penting dari indikator ini adalah memungkinkan Anda menilai prospek proyek dalam konteks inflasi. Jadi, misalnya, jika IRR kurang dari tingkat inflasi resmi, maka itu harus lebih serius dikaitkan dengan proyek semacam itu, karena, pada akhirnya, investasi mungkin tidak menghasilkan keuntungan.
Nasihat! Setelah menghitung irr, pastikan untuk membandingkannya dengan tingkat inflasi! Jika nilai indikatornya lebih rendah, maka perlu membuat perhitungan tambahan dan menganalisis prospek perkembangan ekonomi secara keseluruhan.
Analisis kinerja investasi npv irr membantu mengidentifikasi perbedaan dan persamaan di antara mereka.
Perhitungan NPV dan IRR didasarkan pada arus kas yang didiskontokan yang dihasilkan oleh proyek:
Perbedaan antara indikator-indikator ini juga disebabkan oleh fakta bahwa NPV menunjukkan hasil dalam istilah moneter, dan IRR - dalam persentase, yang seringkali lebih dimengerti oleh investor.
Proyek investasi Mirr juga cukup sering digunakan. Tingkat Pengembalian Internal yang Dimodifikasi (MIRR) adalah tingkat dalam faktor diskon yang memperhitungkan dan menyeimbangkan arus masuk dan arus keluar dana dari proyek. Penggunaan koefisien ini memungkinkan Anda untuk mendapatkan penilaian yang lebih objektif dari tingkat reinvestasi (lihat).
di mana:
Investasi npv irr: contoh pemecahan masalah. Mari kita perhatikan contoh penghitungan indikator NPV dan IRR. Untuk ini, kami mungkin akan membuat keputusan tentang efektivitas investasi dalam renovasi dua apartemen untuk disewakan lebih lanjut.
Investasi awal sama untuk setiap proyek, tetapi profitabilitas untuk setiap apartemen akan berbeda. Sepintas, investasi di apartemen 1 lebih menguntungkan, karena dalam tiga tahun keuntungan dari investasi akan berjumlah 1.800 ribu rubel, yang 200 ribu rubel lebih banyak daripada pendapatan dari apartemen kedua.
Tabel 1- Data untuk perhitungan:
| Bertahun-tahun | Apartemen 1, ribu rubel | Apartemen 2, ribu rubel |
| 0 | 1500 | 1500 |
| 1 | 600 | 700 |
| 2 | 600 | 700 |
| 3 | 600 | 200 |
| Pendapatan sewa | 1800 | 1600 |
Proyek mana yang akan lebih menguntungkan?
Mari kita lakukan penyederhanaan berikut:
Tentu saja, dalam proyek nyata, Anda harus memperhitungkan semua nuansa dan melakukan perhitungan berdasarkan data aktual, karena jika tidak, Anda bisa mendapatkan data terdistorsi yang tidak memungkinkan Anda membuat keputusan yang tepat.
Mari kita hitung NPV untuk apartemen pertama:
Mari kita hitung NPV untuk apartemen kedua:
Kesimpulan: Kedua proyek akan menguntungkan, tetapi proyek pertama akan membawa keuntungan yang lebih tinggi. Tetapi, seperti yang dicatat, manfaat dari perhitungan itu tidak jelas. Jika proyek dilakukan selama periode inflasi tinggi, maka profitabilitas proyek pertama sama sekali tidak jelas, karena nilai uang akan terdepresiasi. Dari sudut pandang ini, proyek kedua akan lebih menguntungkan.
Kami akan menghitung investasi irr dalam editor spreadsheet Excel. Hasilnya, kami mendapatkan: untuk 1 apartemen IRR = 9,7%, dan untuk IRR kedua = 3,9%. Karena itu, investasi renovasi apartemen pertama lebih menguntungkan. Seperti yang Anda lihat, perhitungan indikator kinerja npv irr dari proyek investasi membantu membuat pilihan yang tepat.
Indikator tingkat pengembalian yang dimodifikasi digunakan bila perlu untuk mengurangi pengaruh investasi dalam perhitungan. Melanjutkan perhitungan sesuai dengan contoh kami menggunakan editor spreadsheet, nilai berikut diperoleh: untuk apartemen pertama MIRR = 9,8%, untuk apartemen kedua MIRR = 6,5%.
Akibatnya, koefisien ini juga menegaskan bahwa investasi dalam renovasi apartemen pertama akan memberikan keuntungan yang besar. Tetapi, seperti yang telah Anda perhatikan, saat menggunakan koefisien yang dimodifikasi, nilainya ternyata lebih tinggi.
