Moszkva, február 6. /TASZ/. Az Orosz Föderáció államadósságának GDP-hez viszonyított aránya 2017 végére elérheti a GDP 14,7 százalékát, 2019 végére pedig a GDP 15,7 százalékára emelkedik. Ezt tartalmazza a megjelent „A Pénzügyminisztérium adósságpolitikájának főbb irányai 2017-2019-re” című kiadvány.

Ugyanakkor az államadósság-szolgálatra fordított kiadások aránya a szövetségi költségvetés teljes kiadásából 2017 végére 4,5 százalék lesz, 2019 végére pedig 5,4 százalékra emelkedik a tárca prognózisa szerint. A minisztérium megjegyezte, hogy az Orosz Föderáció államadóssága 2016-ban 11,1 billió rubelt tett ki. vagy a GDP 13,2%-a.

A 2013. január 1. és 2016. december 31. közötti időszakban az Orosz Föderáció államadóssága 7,5 billió rubelről nőtt. (a GDP 10,6%-a) 11,1 billió rubelre. (a GDP 13,2%-a), évente átlagosan a GDP mintegy 1%-ával nő. Az államadósság átlagos növekedési üteme ugyanakkor meghaladta az ország GDP-jének növekedési ütemét.

Ennek ellenére 2017 elejére a teljes adósságteher még biztonságos határokon belül volt - a GDP 15 százaléka alatti, ami világviszonylatban mérsékelt érték - jelzi a Pénzügyminisztérium.

A dokumentum szerint az Orosz Föderáció nettó hitelfelvétele 2016-ban 606,6 milliárd rubelt tett ki. A belső kölcsönökre 500 milliárd rubel, a külső hitelekre 106,6 milliárd rubel esett.

A hazai hitelfelvétel növekedése

Az Orosz Föderáció nettó belföldi hitelfelvétele 2019-ben eléri a GDP 1,1 százalékát, és ez lesz a legmagasabb a modern Oroszország történetében – hangsúlyozza a dokumentum.

"Az értékpapírokban denominált nettó külső hitelfelvételek volumene negatív értéket vesz fel: mínusz 21,2 milliárd rubel 2017-ben, mínusz 60,1 és mínusz 13,2 milliárd rubel 2018-ban és 2019-ben. Ami a bruttó hazai hitelfelvételt illeti, ez éppen ellenkezőleg, növekedni fog. A 2016-os GDP 1,2%-áról 2019-re 1,7%-ra. A nettó hazai hitelfelvétel idén eléri a GDP 1,1%-át (a 2016-os GDP 0,6%-ával szemben). Ezek az értékek a legmagasabbak a modern Oroszország történetében." a dokumentum azt mondja.

A Pénzügyminisztérium ugyanakkor azt a tendenciát figyeli meg, hogy jelentős költségvetési kockázatok halmozódnak fel, amelyek az Orosz Föderáció, mint szuverén hitelfelvevő, hitelfelvételi pénzügyi feltételek esetleges romlásával és az adósságteher növekedésével járnak. „A legnegatívabb forgatókönyv esetén arról beszélhetünk, hogy lehetetlen a szükséges mennyiségben és elfogadható feltételekkel kölcsönzött forrásokat vonzani” – figyelmeztet a Pénzügyminisztérium.

A dokumentum megjegyzi, hogy az Orosz Föderáció tervezett belső kölcsönei a 2017-2019. a jelenlegi piaci kapacitást tekintve marginálisak.

"Az elkövetkező három évre tervezett állampapír-kínálati volumen a jelenlegi kapacitását tekintve limitálónak becsülhető. Ez a körülmény különösen fontossá teszi a piacra kínált adósságinstrumentumok diverzifikálására, a hitelek körének bővítésére kitűzött feladatok sikeres megoldását. résztvevői” – áll a dokumentumban.

EBRD külső hitelek és projektek

A nemzetközi fejlesztési bankoktól (IDB) felvett orosz hitelek teljes volumene 2017-2019 között nem haladja meg a 14,8 milliárd rubelt.

"Ha a geopolitikai feszültség jelenlegi szintje a 2017-2019-es időszakban is fennáll, akkor az Oroszország által az MDB-kből felvett hitelek teljes volumene (a már nyújtott kölcsönök felhasználásával) nem haladja meg az átlagosan évi 215,4 millió dollárt, vagyis a 14,8 milliárd rubelt." dokumentum azt mondja.

A tárca egyúttal közölte, hogy a 2017-2019. csökkentette az Európai Újjáépítési és Fejlesztési Bank (EBRD) portfólióját, a fő növekedést pedig a viszonylag nemrég alapított nemzetközi fejlesztési bankok – elsősorban a BRICS-országok Új Fejlesztési Bankja (NDB) – forrásainak bevonása biztosítja.

A Pénzügyminisztérium emlékeztetett arra, hogy Oroszország jelenleg hét fejlesztési bank részvényese: a Nemzetközi Újjáépítési és Fejlesztési Bank (IBRD), az EBRD, az Ázsiai Infrastrukturális Beruházási Bank (AIIB), az NDB, a Fekete-tengeri Kereskedelmi és Fejlesztési Bank. (BSTDB), a Nemzetközi Beruházási Bank (IIB) és a Nemzetközi Gazdasági Együttműködési Bank (IBEC). A velük, mint szuverén hitelfelvevővel való együttműködés részeként mintegy 20 projekt van az előkészítés és a megvalósítás különböző szakaszaiban, amelyek összesen mintegy 5 milliárd dollár értékben kölcsönzött források bevonásával járnak.

„Szankciók miatt azonban számos projektet nem nyújtottak be jóváhagyásra e bankok végrehajtó szervei, és ennek következtében nem lépett hatályba. Emiatt az MDB-hitelek kötelezettségeinek aránya a bankok szerkezetében az Orosz Föderáció állam külső adóssága 2016 végére 2% alatt volt” – áll a dokumentumban.

Állandó kereslet az államkötvények iránt

A Pénzügyminisztérium 2017-2019-ben erős keresletet jósol az államkötvények iránt, különösen a strukturális likviditási többlet miatt.

"Az elkövetkező időszakban (2017-2019 - a szerk.) a bankrendszer várhatóan strukturális likviditáshiányba fog átállni. Ehhez hozzájárul a szabad források többlete, valamint az, hogy a bankoknak meg kell felelniük a rövid távú likviditási normáknak. a jó minőségű, alacsony kockázatú pénzügyi eszközök iránti kereslet növekedéséhez. Mindezek a tényezők kulcsszerepet játszanak majd az állampapírok iránti fenntartható kereslet kialakításában" - állapítja meg a dokumentum.

Strukturális likviditási hiány a bankszektorban akkor keletkezik, ha a bankoknak folyamatosan szükségük van likviditásra az Oroszországi Bankkal folytatott műveletek révén. A többlet az ellenkező helyzet, és abban fejeződik ki, hogy a bankoknak pénzeszközöket kell elhelyezniük a szabályozónál.

OFZ

Az inflációhoz kapcsolódó OFZ-k (OFZ-IN) kibocsátásán keresztül történő forrásbevonás nem tekinthető jelentős forrásnak a szövetségi költségvetési hiány finanszírozására.

A Pénzügyminisztérium szerint ugyanakkor továbbra is az állandó kamatszelvénybevételű OFZ-k (OFZ-PD) és a változó kamatszelvényű OFZ-k (OFZ-PK) maradnak a kormány belföldi hitelprogramjának végrehajtásának fő eszközei. Az előző időszakhoz képest megnő a változó kamatozású instrumentumok szerepe.

"Viszonylag stabil piaci helyzet és az alacsonyabb kamatlábak irányába mutató tendencia mellett a közép- és hosszú távú OFZ-PD elhelyezésére kerül a hangsúly. Ezzel szemben a kamatlábak fokozott volatilitása idején előnyben részesítik a kamatokat. a „védő” eszközök – OFZ-PK, valamint OFZ-IN – kérdésének adott, azonban az OFZ-IN kibocsátásán keresztül történő forrásbevonás nem tekinthető jelentős forrásnak a szövetségi költségvetési hiány finanszírozására. Az ebben az eszközben történő hitelfelvétel elsősorban a vállalati hitelfelvevők hitelköltségeinek megfelelő referenciaértékének és a piaci szereplők inflációs várakozásait tükröző mutatónak a megoldására kell összpontosítani” – áll a Pénzügyminisztérium dokumentumában.

A változó kamatszelvénybevételű OFZ-k (OFZ-PK) és az inflációhoz kötött OFZ-k (OFZ-IN) részesedése a teljes hazai államadósságból nem haladja meg a 20-25%-ot.

„A változó jövedelmű kötvények (OFZ-PK és OFZ-IN) kibocsátása az egyik módja annak, hogy minimálisra csökkentsük az állam által hosszú távra felvett hitelfelvétel költségeit olyan környezetben, ahol a fix kamatozású eszközök kamatai (OFZ-PD) objektíven túlárazottak, azonban az ilyen kötvények kibocsátása a kibocsátó számára azzal a kockázattal jár, hogy a jövőben megnő az adósságszolgálati költségek (kamatlábkockázat), ennek eredményeként a kibocsátás volumene az ilyen eszközöket nem lehet de korlátozni” – áll a dokumentumban.

A Pénzügyminisztérium abból indul ki, hogy az OFZ-PK és az OFZ-IN részesedése az értékpapírokban denominált államadósság teljes volumenéből nem haladja meg az államadósság 20-25%-át. „Jelenleg ez a szám már elérte a 17 százalékot” – áll a Pénzügyminisztérium egy dokumentumában.

OFZ jüanban

Az Orosz Föderáció Pénzügyminisztériuma bejelentette az orosz és kínai bankok érdeklődését a szövetségi hitelkötvények (OFZ) jüanban történő kihelyezésének megszervezésében.

„Jelenleg arról beszélhetünk, hogy mind az orosz szakmai tőzsdei szereplők, mind számos kínai bank orosz leányvállalatai érdekeltek egy ilyen kihelyezés (az OFZ jüanban történő elhelyezése a moszkvai tőzsdén – a szerk.) szervezésében. – áll a dokumentumban.

A Pénzügyminisztérium felhívja a figyelmet arra, hogy a folyamatos geopolitikai feszültségekkel összefüggésben a legígéretesebb az OFZ-k jüanban történő kibocsátása az Orosz Föderáció hazai piacán, amely nem offshore, hanem belföldi befektetőket céloz meg a KNK-ból.

Korábban arról számoltak be, hogy az Orosz Föderáció Pénzügyminisztériuma 2016-ban jüanban OFZ-t kíván bevezetni a hazai piacon legfeljebb 1 milliárd dollár értékben, majd a minisztérium módosította 2017-re vonatkozó terveit. Meg kell jegyezni, hogy az Orosz Föderáció pénzügyi piacának infrastruktúrája teljesen készen áll az ilyen elhelyezésre.

AZ OROSZ FÖDERÁCIÓ KÜLSŐ ÁLLAMADÓSSÁGA A VÁLSÁG KÖRÜLMÉNYEIBEN: SZERKEZET ÉS DINAMIKA ELEMZÉSE, MENEDZSMENT KIVÁLÁSAI

AZ OROSZ FÖDERÁCIÓ KÜLSŐ ÁLLAMADÓSSÁGA VÁLSÁGBAN: STRUKTÚRA ÉS DINAMIKA ELEMZÉSE, KÖZIGAZGATÁSÁNAK KITEKINTÉSE

Domasenko Anasztázia Anatolevna
Pénzügyi Egyetem az Orosz Föderáció kormánya alatt
A Hitel- és Gazdaságtudományi Kar 3. éves hallgatója

Bibliográfiai link a cikkhez:
Domashenko A.A. Az Orosz Föderáció külső államadóssága válságban: a szerkezet és a dinamika elemzése, a menedzsment kilátásai // Modern tudományos kutatás és innováció. 2017. 2. szám [Elektronikus forrás]...2019.03.).

Tudományos tanácsadó: Shmigol N.S., a közgazdaságtudomány kandidátusa, a Pénzügyi Egyetem Államháztartás Tanszékének docense

A modern világban, az országok közötti szoros gazdasági és politikai kapcsolatok, állandó interakció és kölcsönösen előnyös együttműködés mellett nehéz elképzelni olyan államot, amely ne folyamodna külső finanszírozási forrásokhoz. Az Orosz Föderáció külső adóssága optimális méretének meghatározása, ésszerű felhasználása és időben történő visszafizetése továbbra is minden ország kormányának egyik legfontosabb feladata. Az Orosz Föderáció számára az Orosz Föderáció állam külső adóssága növekedésének problémájának megoldása az elhúzódó makrogazdasági instabilitás összefüggésében a kulcsa a szövetségi költségvetés egyensúlyának, a nemzeti valuta stabilitásának, a kedvező befektetési környezet megteremtésének és a stabilizálásnak. a gazdaság egészét, valamint a globális pénzügyi rendszerben elfoglalt magas pozíciók biztosításának egyik kulcsfontosságú pontja.

Az Orosz Föderáció nagy és folyamatosan növekvő államadósságának jelenléte negatív tendenciákat jelez, mint például: források kivonása a gazdaságból adósságkötelezettségek törlesztésére és kiszolgálására, amelyeket viszont be lehet fektetni egy adott iparágba; az adósság kamatfizetéséhez szükséges adólevonások növekedése, ami további akadályokhoz vezet a gazdálkodó szervezetek tevékenységében; az államadósság magas inflációs rátákkal fenyeget, és a jövő generációi számára is növeli az „adósság” terhét; politikai nyomáshoz vezethet, stb.

Megjegyzendő, hogy egy hatékonyan fejlődő és stabil gazdaságban az államadósság jelenlétét nem kezelik kizárólag negatív jelenségként. A gazdasági növekedés szakaszában felvett hitelfelvétel a termelés korszerűsítését, olyan innovatív projektek jelenlétét jelzi, amelyek komoly pénzügyi befektetéseket igényelnek nemcsak a magánbefektetőktől, hanem az államtól is.

A mai oroszországi trendek elemzését és fejlődésének lehetséges forgatókönyveit nagymértékben meghatározzák a világgazdaságban és a pénzügyi rendszerben lezajló folyamatok sajátosságai. A világpiac egyik fő szereplőjeként Oroszország élesen és bizonyos esetekben nagyon fájdalmasan tudatában van ennek negatív hatásának. Az olajár jelentős csökkenése, az ország hitelminősítésének csökkenése, gazdasági szankciók alkalmazása, a rubel gyengülése – mindez hozzájárul a hitelfelvételi feltételek romlásához a globális tőkepiacon, és negatívan befolyásolja a meglévők kiszolgálását is. adósságkötelezettségek. Az Orosz Föderáció külső adósságának növekedése 2015-ben elsősorban a nemzeti valuta árfolyamának változásai miatt következett be.

Az Orosz Föderáció külső adósságának dinamikáját a 2010-től 2017 elejéig tartó időszakra elemezve (1. ábra) meg kell jegyezni az Orosz Föderáció külső államadósságának növekedését 2012-től. Az Orosz Föderáció külső adósságának növekedési üteme 2016-ban 2010-hez képest 28,17%. A legnagyobb volumenű külső hitelfelvétel 2014 elején volt, majd ismét csökkenés következett be, ugyanakkor 2017 elején az Orosz Föderáció állami külső adóssága 51 211,8 millió dollárt tett ki. Amint azt korábban megjegyeztük, a rubelben kifejezett adósság növekedése az elmúlt két évben nagyrészt a rubel dollárral szembeni leértékelődésének köszönhető.

1. ábra Az Orosz Föderáció állam külső adósságának volumene (2010-2016), millió USD

http://minfin.ru/ru/perfomance/public_debt/external/structure/ (Hozzáférés dátuma: 2017.02.15.)

A 2015. december 14-i 359-FZ szövetségi törvény (a 2016. november 22-én módosított) „A 2016. évi szövetségi költségvetésről” 2017. január 1-jétől felső határt állapított meg az Orosz Föderáció állam külső adósságára vonatkozóan. 55,1 milliárd USD (49,7 milliárd euró) értékben. Az Orosz Föderáció állami külső adósságának felső határa 2018. január 1-jén 53,6 milliárd amerikai dollár (48,7 milliárd euró). A 2017. évi szövetségi költségvetésről, valamint a 2018. és 2019. évi tervezési időszakra vonatkozó 2016. december 19-i 415-FZ szövetségi törvényben 2019. január 1-jétől az Orosz Föderáció állami külső adósságának felső határa jóval alacsonyabbra – 52,8 milliárd dollárra – van meghatározva. USA-ban (48,0 milliárd euró), 2020. január 1-jén pedig 53,6 milliárd dollárban (48,7 milliárd euróban) van meghatározva.

Ennek ellenére az adósságteher határértéket meg nem haladó növekedése, annak időszerű visszafizetésének lehetőségének alulbecslése mellett is az ország gazdaságában a válságjelenségek fokozódását idézheti elő. Ebben a tekintetben nemcsak az kell, hogy ne lépje túl az Orosz Föderáció állami külső adósságának maximális összegét, hanem olyan mutatót is figyelembe kell venni, mint az Orosz Föderáció külső államadósságának a bruttó hazaihoz viszonyított aránya. termék. Ez a mutató negatív tendenciát mutat: a 2011-es 2,1%-ról 2015-re 4,5%-ra emelkedik.

Oroszország állam külső adósságának szerkezetét jellemzi (1. táblázat), amely 2017. január 1-jén 51 211,8 millió dollárt tett ki. Az Egyesült Államokban ki kell emelni az Orosz Föderáció kötvénykölcsönökön fennálló adósságát, amely a teljes volumenből a legnagyobb részt (73,43%) foglalja el. Az Orosz Föderáció állam külső adósságának teljes volumenéből való részesedés tekintetében a második helyet a devizában nyújtott állami garanciák (22,90%) foglalják el. Ezt a tendenciát az magyarázza, hogy a válság előtti időszakban az állam aktívan támogatta a hazai termelőket a nemzetközi piacokra lépés és a hazai termékek nemzetközi színtéren való versenyképességének növelése érdekében. Általában állami garanciákat nyújtottak a nemzetközi pénzügyi szervezetek részvételével finanszírozott projektekre, amelyek kölcsönösen előnyös együttműködést biztosítottak az Orosz Föderációnak ilyen szervezetekkel. Ezek az akciók hozzájárultak a gazdaság diverzifikációjához, a nem állami szektor részesedésének növekedéséhez, valamint a kis- és középvállalkozások fejlődéséhez.

1. táblázat - Az Orosz Föderáció külső államadósságának szerkezete 2017. január 1-jén

A szerző az Orosz Föderáció Pénzügyminisztériumának adatai alapján állította össze [Elektronikus forrás]. – Hozzáférési mód: http://minfin.ru/ru/perfomance/public_debt/external/structure/ (Hozzáférés dátuma: 2017.02.15.)

Az államadósság-kezelési rendszer az államadósság hatékony szabályozását, szerkezetének optimalizálását, valamint az adósságteher és a kapcsolódó kockázatok ország gazdaságra gyakorolt ​​hatásának csökkentését célzó, egymással összefüggő költségvetési, pénzügyi, számviteli, szervezeti és egyéb intézkedéseket jelenti.

Jelenleg az államadósság kezelésének komoly problémái a következők:

a rubelben kifejezett hitelfelvétel magas költsége, valamint az adósság-visszafizetési és a szolgáltatási költségek növekedése;

az államadósság refinanszírozásának problémája és a pénzügyi piaci eszközök elégtelen használata;

a külső forrásból történő hitelfelvétel lehetőségeinek jelentős korlátozása az Oroszországgal szembeni gazdasági szankciókkal összefüggésben és az ország kedvezőtlen hitelminősítése, ami ennek következtében a kormányzati belföldi hitelfelvétel növelésének szükségességét jelenti;

a gazdaságot terhelő adósságteher egyenlőtlen elosztása az Orosz Föderáció állam külső adósságának jelenlegi törlesztési ütemtervének megfelelően.

Ezen túlmenően az államadósság-kezelés területén nem lehet csak megjegyezni a költségvetési tervezés és az állami hitelek kezelésének minőségi problémáit, az Orosz Föderáció államadósság-kezelése terén a hatáskörök elosztását, az információs nyitottság és az átláthatóság elégtelenségét. az államadósság-politikáról.

A 2016. évi 9 hónapos szövetségi költségvetés végrehajtásáról szóló jelentés szerint az állami és önkormányzati adósság kiszolgálásának százalékos aránya 77,08%, míg az Orosz Föderáció külső adósságával kapcsolatos kötelezettségek teljesítése valamivel magasabb - 80,39%. , ami pozitív jelenségként írható le (2. táblázat) .

2. táblázat – A 2016. évi 9 hónapra vonatkozó összevont költségvetési lista végrehajtása az Orosz Föderáció államadósságának kiszolgálása tekintetében

A szerző összeállította a Szövetségi Pénzügyminisztérium által bemutatott „Jelentés a szövetségi költségvetés végrehajtásáról 9 hónapra” [Elektronikus forrás] adatai alapján. – Hozzáférési mód: http://www.roskazna.ru/ispolnenie-byudzhetov/federalnyj-byudzhet/ (Hozzáférés dátuma: 2016.12.27.)

Az állam külső adósságának kezelése meglehetősen széles eszköztárat foglalhat magában, beleértve a konverziót, az értékpapírosítást, az adósság kedvezményes visszavásárlását, a konszolidációt, a refinanszírozást, de ezek felhasználásának következményei minden esetben részletes tanulmányozást, kidolgozást igényelnek. Így a fő pénzügyi mechanizmus konverziók a külső adósságkövetelések egy részének felszámolásából áll, nemzeti vagyonra cserélve. A művelet a magánhitelezőkkel szembeni adósság átalakítása az adós országban lévő társaságok részvényeire. Egy ilyen ügylet előnye, hogy lehetővé teszi az ország adósságállományának részvényekké alakítását külföldi közvetlen vagy portfólióbefektetés nemzeti vállalkozásban történő elhelyezésével. Az értékpapírosítás olyan új értékpapírok kibocsátását jelenti, amelyek megerősítik az adós tulajdonhoz való jogát vagy kötelezettségeit. A Párizsi Klub felé fennálló adósság értékpapírosítása a meglévő államadósság új, piacképes hitelviszonyt megtestesítő értékpapírokká történő átalakítását jelenti. A legelterjedtebb értékpapírosítás Brady-kötvényeken keresztül. Az adósság kedvezményes visszavásárlása a másodlagos piacon (visszavásárlás) akkor lesz előnyös a hitelfelvevő számára, ha adósságaival nagy diszkonttal kereskednek, de ebben az esetben az adós országnak jelentős mennyiségű arany- és devizatartalékkal kell rendelkeznie, vagy elég gyorsan felépíteni őket az exportipar ösztönzésével. A másodlagos adósságpiacon végzett aktív munka jelentős költségvetési költségmegtakarítást jelenthet, mivel csökken a nominális adósság és a jövőbeni kamatfizetés. A fiskális konszolidációs módszer magában foglalja az adóbevételek növelését és/vagy az állami kiadások csökkentését a költségvetési hiány csökkentése érdekében. Egyes tudósok azzal érvelnek, hogy az ilyen kemény intézkedések különösen akkor hatékonyak, ha az állam célja a költségvetési hiány okainak megszüntetése, vagyis a túl nagy állami kiadások, vagy éppen ellenkezőleg, a túl kevés és elégtelen adóbevétel. A fiskális konszolidációs módszer hívei is úgy vélik, hogy az növelheti a gazdasági növekedést, növelheti a külföldi befektetők kormányba vetett bizalmát, és csökkentheti a befektetők által az államkötvényekre felszámított kamatot.

A 2017. évi szövetségi költségvetésről, valamint a 2018. és 2019. évi tervezett időszakra szóló 2016. december 19-i 415-FZ szövetségi törvénnyel összhangban az Orosz Föderáció kormánya azt tervezi, hogy aktívan alkalmaz egy ilyen eszközt az állam irányítására. az Orosz Föderáció külső adóssága szerkezetátalakításként. Az Orosz Föderáció állami külső adóssága volumenének csökkentése, valamint a 2017. évi, valamint a 2018. és 2019. évi tervezési időszak alatti kezelési költségek csökkentése érdekében ez a törvény biztosítja az Orosz Föderáció kormányának 2017. döntéseket hoznak az Orosz Föderáció állampapírjainak devizában történő kihelyezéséről legfeljebb 4 000,0 millió USA dollár névértékű, az Orosz Föderáció állampapírjaira irányuló egyéb devizakibocsátás csereművelet részeként, a tulajdonosaikkal megállapodás szerint .

A külföldi hitelpiacokhoz való hozzáférés jelenlegi korlátozásai mellett ésszerűnek tűnik az Orosz Föderáció államadósság-politikájának prioritási területeiként a következőket javasolni az Orosz Föderáció külső adósságának kezelése tekintetében:

kiemelt intézkedésként biztosítani kell, hogy a külső állami hitelfelvételekből felvett forrásokat maximális hatékonysággal költsék el (különös tekintettel a gazdaság innovatív szemléletű szerkezetátalakítására);

az államadósság összegének a gazdaság számára biztonságos szinten tartása, amely magában foglalja az adósság felső határának illetékes tervezését, amelyet a következő pénzügyi évre és tervezési időszakra vonatkozó szövetségi költségvetésről szóló szövetségi törvény rögzít;

következetesen csökkenti a gazdaság és a szövetségi költségvetés olaj- és gázbevételektől való függőségét, és hosszú távon növeli a nemzeti javak versenyképességét, ami nemcsak az Orosz Föderáció államadósságának kezelését fogja pozitívan befolyásolni, hanem hozzájárul a az ország gazdasági fejlődése;

Így az Orosz Föderáció állami külső adósságának jelenléte nem pozitív vagy negatív tényező az ország gazdasága számára. Ha a gazdaság stabil, a jogi keretek egyértelműen szabályozzák ezt a kapcsolati területet, és a külső államadósság jelenléte nem befolyásolja negatívan a nemzetközi hírnevet, akkor a külső hitelfelvétel hozzájárulhat az ország gyors innovatív fejlődéséhez.

A leghatékonyabbnak az Orosz Föderáció kormányzati külső hitelfelvételeinek nagyságának és szerkezetének közép- és hosszú távú szabályozása tűnik, több államadósság-kezelési módszer kombinációjával. Például, ha a gazdaság helyzete javul, az adósságkötelezettségek korai törlesztését vagy a konverziót kell alkalmazni, kedvezőtlenebb feltételek mellett, értékpapírosítási eszközöket, adósságcserét állami vállalatok részvényeire vagy költségvetési konszolidációt. Ugyanakkor az államnak pontosan azokat a módszereket kell választania, amelyek a legkevésbé teszik ki a gazdálkodókat pénzügyi kockázatoknak, és ideális esetben kölcsönösen előnyös módon járulnak hozzá fejlődésükhöz. Ezenkívül az Orosz Föderáció állami külső adósságának kiszolgálása és csökkentése terén mind a gazdasági, mind a politikai természetű problémák nagymértékben koncentrálódnak hazánknak a modern világgazdasági térben betöltött aktív szerepével kapcsolatban. Ezért az Orosz Föderáció állam külső adósságának illetékes kezelésének az Orosz Föderáció kormánya gazdaságpolitikájának egyik kiemelt területévé kell válnia modern körülmények között.

Egy ország pénzügyi kötelezettségeit más államoktól származó kölcsönökért külső adósságnak nevezzük. Ez az összeg tartalmazza a ki nem fizetett kamatot. Az Orosz Föderáció költségvetési kódexe a „külső adósság” kifejezés jelentését a következőképpen értelmezi: az ország teljes adóssága devizában.

Az állam hitelezői lehetnek:

• egyéb hatáskörök;
• világméretű pénzügyi intézmények (IMF – Nemzetközi Valutaalap, Nemzetközi Újjáépítési és Fejlesztési Bank stb.);
• nem rezidensek (magánalapok nemzetközi finanszírozáshoz).

Az időkeret-szakértők a külső adósságot a következőkre osztják:

1. Rövid lejáratú - kölcsön legfeljebb 1 évre.
2. Középtávú - 5 évig.
3. Hosszú távú - 30 évig.

A külső adósság a korábbi hitelek kamatai tőkésítése, illetve a meghatározott időn belüli, bármilyen okból nem teljesített kötelezettségek miatt növekedhet.

Oroszország külső államadóssága

Sok pénzember azt a véleményét fejezi ki, hogy államunk jelenlegi külső államadóssága a Szovjetunió más hatalmaktól való fáradságos hitelfelvételének a gyümölcse. Dollárban van kifejezve. Az a helyzet, hogy az Unió összeomlása után a miénken kívül egyetlen újonnan létrejött független állam sem tudta magára vállalni elődje adósságkötelezettségeit. A nyugati hitelezői hatalmak ragaszkodására pedig a „nulla opció” működött: két év alatt (1992-1993) a volt unióköztársaságok külföldi eszközeiket és hitelkötelezettségeiket átruházták az Orosz Föderációra. Némi kompenzációként az Orosz Föderáció lehetőséget kapott arra is, hogy Kuba, Irak, Afganisztán, Mongólia, Szíria, Vietnam, Észak-Korea, Etiópia, Algéria, Líbia és India hitelezője legyen.

Oroszország más országokkal szembeni adóssága a következőkből áll:

1. A korábbi szakszervezet kötelezettségei (1992. január 1-ig) a párizsi és londoni klubokkal szemben:
   • bankközi hitelek;
   • számlák;
   • értékpapír;
   • kötvények.
2. Az Orosz Föderáció kötelezettségei (1992 januárja után) a nem rezidensekkel szemben (IMF és a Világbank-csoport):
   • költségvetést helyettesítő hitelek (pénzügyi - egy sor részlet a gazdasági reformok végrehajtására és az import finanszírozására);
   • beruházási tartozások (nem pénzügyi - energia, közlekedés, közművek, útépítés, oktatás, orvostudomány területén történő finanszírozáshoz);
   • előlegtartozások (műszaki projektek elkészítésének és megvalósításának segítésére);
   • eurókötvények (a költségvetési hiány finanszírozására);
   • kereskedelmi ügyletek;
   • kétoldalú államkölcsönök.

Külső adósságkezelés

Az Orosz Föderáció kormánya számos intézkedést hajt végre a hitelek visszafizetésére. Ez:

1. A párizsi és londoni klubokkal szembeni adósság átstrukturálása (hitelfeltételek megváltoztatása).
2. Rövid lejáratú államkötvények (GKO) cseréje eurókötvényekre (bemutató értékpapírok).
3. GKO-k átutalása OFZ-kra (szövetségi hitelkötvények).
4. OVGVZ (a belső állami devizahitel kötvényei) OGVZ-re (állami devizahitel kötvényei) cseréje.
5. A kereskedelmi adósságok eurókötvény-hitelekre váltása.

A fent említett szokásos külső hitelek visszafizetési műveleteken kívül az orosz kormány számos nem szabványos műveletet is alkalmazott:

• export áruszállítások finanszírozása (adósságtörlesztés terhére) Csehországba, Szlovákiába, Magyarországra, Romániába, Kínába, Lengyelországba, Franciaországba, Finnországba, Olaszországba, Dél-Koreába, Uruguayba;
• diszkontálás a hitelkötelezettségek idő előtti visszafizetésével (ehhez az Orosz Föderáció stabilizációs alapot használják, amely a magas olajárakból származó többletnyereség miatt jött létre).

Szakértők szerint az ilyen nem szokványos lépések Oroszország javát szolgálják, és segítenek kifizetni külső adósságát. Ha mindezeket az intézkedéseket következetesen végrehajtják, akkor a következő tíz éven belül van kilátás az adósságválságból való kilábalásra, és ennek köszönhetően stabilizálódik az ország gazdasági helyzete is. De a jelenlegi helyzetben jelentős erőfeszítéseket kell tennünk 2019-re.

Oroszország külső adóssága más országokkal szemben a 2018-2019

Pénzügyi szakértők számításai szerint 2017 utolsó negyedévének eredményei szerint Oroszország külső adóssága 537,5 milliárd amerikai dollár. Ugyanakkor megnyugtatnak, hogy még ekkora összeg sem vezetheti országunkat fizetésképtelenséghez, bár egyes cégek csődöt kockáztatnak.

Oroszország legjelentősebb adóssága az Egyesült Államoknak és az EU-államoknak van. Szakértők pontosítják, hogy 2018-ban az orosz külső adósság kifizetései 12,5 milliárd dollárt tettek ki. A leértékelés (a nemzeti valuta leértékelődése) miatt nő a teljes adósság, bár az adósságokat folyamatosan fizetik. 2019-ben szinte az összes költségvetési forrást a külső államadósság törlesztésére fordítják. Ebben a tekintetben az orosz vállalkozásoknak bevételcsökkenéssel kell szembenézniük (ebből adódóan a munkahelyek számának csökkenése, az adólevonások csökkenése és az import arányának növekedése).

Oroszország fokozatosan megváltoztatja státuszát: adósból hitelezővé válik. A pénzügyi jelentések szerint a versenyszféra pozíciója a külső eszközök tekintetében megegyezett a kötelezettségekkel. A probléma továbbra is országunk költségvetésének kiegyensúlyozásával van, amely, mint tudják, az olaj rubelben kifejezett árpolitikáján alapul.

Szakértői vélemény

Bármilyen külső adósság egy ország számára a többi állam iránti bizalom mutatója. Ha ennek az országnak stabil gazdasági helyzete van, akkor a külső adósság nem lesz kulcsprobléma a kormány és a lakosság számára. Szakértők határozták meg azokat a határokat, amelyeken túl hanyatláshoz vezethet az ország gazdasága - ez a külső adósság 80% feletti (alacsony - 48%, mérsékelt - 80%) bruttó hazai termékhez viszonyított aránya. Ezek a számítások azon a tényen alapulnak, hogy bármely ország adóssága más hitelező államokkal szemben a területén előállított termékek költségéből adódik.

A külső adósság növekedésével automatikusan csökken ennek az országnak a besorolása, kormányának tekintélye a lakosság körében.

A külső államadósság törlesztése 2017 első félévében:

• 29 milliárd dollár tőke;
• 12,8 milliárd dollár kamatlábként.

A szakértők következtetéseket vonnak le: 2018-ban kevesebbet fizettek, mint a 2019-ben már kifizetett tartozás összege. Ezt a helyzetet az a tény magyarázza, hogy az Orosz Föderáció 2019-ben pozitív kereskedelmi mérleget tartott fenn (az export és az import árának különbsége) - 2018 január-júliusában ez a különbség 72 milliárd dollárt tett ki.

Ráadásul az orosz jegybank előrejelzése szerint nem lesz túlkereslet a devizapiacon. Szintén nem várható az orosz rubel leértékelődése, ami még tavaly év végén volt (az olajárak meredeken estek, miközben hazánkban korlátozott volt a pénzügyi piacok elérhetősége a vállalatok számára). Nem fog megismétlődni a tavalyi helyzet, ezért a szakemberek azt tanácsolják, hogy ne essünk pánikba, hanem bizakodva tervezzük a jövőt.

Sevcsenko Marina Vladimirovna, Petroszjan Anahit Arsenovna

Sevcsenko Marina Vladimirovna, Petroszjan Anait Arsenovna

Közgazdasági és Menedzsment Intézet "V. I. Vernadskyról elnevezett Krími Szövetségi Egyetem", Szimferopol

Megjegyzés: Az államadósság az államháztartás fontos eleme. Az államadósságpolitika problematikus aspektusainak azonosítása és a fejlesztési irányok meghatározása az államadósság részletes elemzését igényli. A cikk felméri Oroszország államadósságának állapotát és dinamikáját a 2011-2017 közötti időszakban.

absztrakt: Az államadósság az államháztartás fontos eleme. Az állam közpolitikája problematikus aspektusainak azonosítása és fejlesztési irányainak meghatározása az államadósság részletes elemzését igényli. A cikk áttekinti Oroszország államadósságának állapotát és szerkezetét a 2011-2017 közötti időszakban.

Kulcsszavak:államadósság, belföldi adósság, külső adósság, állampapírok, adósságszolgálat, adósságpolitika.

kulcsszavak:államadósság, belföldi adósság, külső adósság, állampapírok, adósságszolgálat, adósságpolitika.

Modern körülmények között szinte lehetetlen olyan államot találni, amely képes lenne külső hitelfelvétel nélkül. Az állam általi felhasználásuk az adósságkötelezettségek teljesítéséhez, az államháztartási hiány fedezéséhez, a projektek finanszírozásához és a nemzeti valuta támogatásához szükséges szűkös pénzügyi forrásoknak köszönhető.

A külső adósság állapotát és dinamikáját Antonova A.D., Ponomarenko E.V. , Shagardin D., a hazai hitelfelvételi piac fejlődésének bizonyos vonatkozásai - Dobrikova I.S. , Mikhnenko E.V. . Az államadósság-kezelési mechanizmus elméleti vonatkozásait, az oroszországi adósságpolitika jellemzőit és problematikus vonatkozásait Bezvezyuk K.V. munkái tükrözik. , Kheifets B.A. .

A tudósok munkáiban az államadósság problémájának különböző aspektusait és annak gazdaságra gyakorolt ​​hatását vizsgálták. A probléma komplementaritása ugyanakkor azt jelzi, hogy Oroszország államadósságának nem minden kérdését tanulmányozták és fedezték teljes mértékben.

A cikk célja az orosz államadósság állapotának, dinamikájának és szerkezetének tanulmányozása a világgazdaság globalizációjával összefüggésben.

A tanulmány során elemzési és szintézis, indukciós és dedukciós, statisztikai és gráf-analitikai módszerekkel határozták meg az orosz államadósság alakulásának jelenlegi tendenciáit, az összehasonlító elemzés módszerét az országok közötti összehasonlítások elvégzésére. az adósságteher szintjétől.

A modern világgazdasági rendszerben a Világbank szerint a fő tőkehitelesek a világ legnagyobb gazdaságai. Így az Egyesült Államok bruttó államadósságát 2015-ben 17600 milliárdra becsülték. USA dollár, Japán - 9,8 billió. USA dollár, Franciaország - 2,7 billió. USADOLLÁR. Oroszország államadósságának nagysága lényegesen kisebb, és körülbelül 0,2 billió. amerikai dollár (1. ábra).

1. ábra A világ egyes országainak államadósságának volumene 2015-ben, trillió. usadollár

A legfejlettebb gazdaságokat nemcsak abszolút, hanem relatív értelemben is magas államadósság jellemzi. A Világbank szerint az államadósság GDP-hez viszonyított aránya Japánban 198%, Spanyolországban - több mint 104%, Franciaországban - 98% (2. ábra).

2. ábra A világ egyes országainak államadósságának GDP-hez viszonyított aránya 2015-ben, %

Az államadósság a nemzetgazdaság fejlődését meghatározó egyik meghatározó tényező. Ezt a tényt figyelembe véve részletes elemzést végzünk Oroszország 2011-2017 közötti államadósságáról. Az Orosz Föderáció Pénzügyminisztériuma szerint az ország bruttó konszolidált államadóssága 2017 elejére meghaladta a 11 billió milliárdot. dörzsölés. (Asztal 1).

Az elmúlt hét évben Oroszország bruttó konszolidált államadóssága 2,7-szeresére, míg 2015-ben 39,6 százalékos volt. Ez a változás elsősorban a külső adósság 2015. évi 79,8%-os növekedésének, valamint a belső adósság 26,5%-os növekedésének volt köszönhető.

Általában a 2011-2017 közötti időszakra. Oroszország állam külső adóssága 2,6-szorosára, az állam belső adóssága 2,7-szeresére nőtt (lásd 1. táblázat).

Az orosz államadósság 2014-2015-ös növekedésének kulcstényezői a következő események voltak:

- a nyugati országok gazdasági szankciók bevezetése Oroszország ellen;

- a jegybank korai intézkedései a devizapiacon tapasztalható növekvő pánik hatására;

– az exportbevételek csökkenése az olajárak zuhanása mellett;

- a felújítás költségeinek emelkedése;

— további források szükségessége a strukturális reform végrehajtásához és a gazdasági helyzet stabilizálásához stb.

Asztal 1

Az orosz államadósság 2011-2017 (év elejére)

*Megjegyzés: A külső adósság mennyiségét az Orosz Föderáció Központi Bankjának árfolyamán számítják át rubelekre.

Megjegyzendő, hogy 2016 elejére a teljes államadósság növekedési üteme csökkenni kezdett és már csak 4,9%-ot tett ki, 2017 elejére pedig a mutató negatív értéket vett fel és elérte a 0,4%-ot A külső államadósság csökkenése elérte a 19%-ot ,5%-ot (lásd 1. táblázat).

Oroszország államadósságának alapja a belföldi adósság, amelynek aránya 2017 elejére elérte a 72,3%-ot (3. ábra).

3. ábra Oroszország államadósságának szerkezete 2011-2017-ben (év elejére), %

Az Orosz Föderáció Pénzügyminisztériuma szerint az ország állami belső adóssága 2017 elején 8 billió volt. rubel, míg a 2011-2017. 5 billióval nőtt. dörzsölés.

A hazai hitelfelvétel volumenének jelentős növekedése egyrészt számos előnnyel jár a külső hitelfelvétellel szemben. Különösen az állam könnyebben kezeli az ilyen hiteleket, miközben a belföldi adósság utáni kamatfizetések hozzájárulnak a belföldi kereslet növekedéséhez az árupiacon.

Másrészt egy ilyen adósságpolitika megvalósítását nagymértékben korlátozza a hazai hitelfelvétel magasabb költsége, a nemzeti pénzügyi piac infrastruktúrájának kapacitása és gyengesége. A hazai adósságállomány rohamos felhalmozódása azzal a veszéllyel jár, hogy a hazai hitelpiacról kiszorítják a magánhiteleseket, akik számára az állami hitelek növelhetik a hitelfelvétel árát.

Emellett „a hazai hitelpiac lehetőségei nagymértékben függenek attól, hogy a monetáris hatóságok képesek-e fenntartani az alacsony inflációt és a viszonylag stabil árfolyamot. A rubel jelentős leértékelődése esetén a hazai hitelfelvétel nem tudja teljes mértékben kompenzálni a vállalatokat a külső adósság és az import kiszolgálása során felmerülő összes szükségletükért.

Oroszország állami garanciái a 2011-2017 közötti időszakra négyszeresére, 1,9 billióra nőtt. rubel, és részesedésük az állam teljes belső adósságállományában - 7,7 százalékponttal 23,8%-ra (2. táblázat).

2. táblázat

Oroszország állami garanciái nemzeti valutában 2011-2017 között

Mivel az állami kezességvállalással biztosított kötelezettségek hosszú lejáratúak, az esetleges teljesítésre (akár tényleges állami kezességvállalás hiányában is) rendelkezésre álló költségvetési források jelentős része „le van foglalva”, más prioritásra nem irányul. a társadalmi-gazdasági fejlődés területei. Annak ellenére, hogy az állami kezességvállalás eredményeként többletbevételek keletkeznek, az állami kezességvállalási támogatások volumenének növekedése elkerülhetetlenül az államháztartás kiadásainak (ügynöki díjak, a biztosítással járó adminisztrációs költségek és további támogatások) jelentős növekedéséhez vezet. minden állami garancia).

Oroszország állami belső adósságának alapját a konstans kamatozású szövetségi hitelkötvények képezik, amelyek részaránya 2016 elején 37,1% volt (3. táblázat).

3. táblázat

Oroszország belső államadósságának szerkezete 2011-2016 között (év elejére), %

Oroszország belső államadósságának szerkezetének elemzése a 2011-2016 közötti időszakra. a következő trendeket emeli ki:

— az állandó kamatozású szövetségi hitelkötvények arányának 8,4 százalékpontos csökkentése;

— 2015 óta változó kamatozású szövetségi hitelkötvények kibocsátása, amelyek részesedése 2016 elejére 18,4% volt;

— az adósságtörlesztéssel rendelkező szövetségi hitelkötvények arányának 16,9 százalékpontos csökkentése;

— az állam-takarékkötvények részarányának 3,8 százalékpontos csökkenése.

Az állandó kamatszelvénybevételű szövetségi hitelkötvények költsége a vizsgált időszakban megduplázódott, 2700 milliárdra nőtt. rubel, az állam takarékkötvényei 60,2%-kal 492,6 milliárd rubelre. .

Az elvégzett elemzés bizonyos pozitív dinamikát jelez az oroszországi állampapír-piac kialakulásában, azonban fejlődése számos problémával szembesül, amelyek közül a legfontosabbak:

– az intézményi befektetők nem megfelelő képviselete és aktivitása ezen a piacon;

— a lakosság alacsony szintű ismerete az állampapírpiac működésével kapcsolatban;

— az állampapírok alacsony likviditása;

— a lakosság viszonylag alacsony jövedelmi szintje;

— az állampapírok potenciális vásárlóinak bizalmatlansága ezekkel a pénzügyi eszközökkel szemben;

– az államadósság-papírok korlátozott másodlagos piaca;

Az államigazgatási szervek és a közigazgatás meglehetősen összetett akadályokkal szembesül az államadósság-papírok hazai piacának fejlődésének ösztönzése során, amelyet a nemzetgazdaság szerkezeti problémái bonyolítanak.

Külső államadósság (beleértve a volt Szovjetunió Oroszország által vállalt kötelezettségeit) az Orosz Föderáció Pénzügyminisztériuma szerint a 2011-2016 közötti időszakra 25%-kal, 50 milliárd dollárra nőtt, főként a külső kötvényadósság 17,7%-os 35,9 milliárd dollárra, kisebb mértékben az orosz állami devizagaranciák 13-szoros, 11,9 milliárd dolláros növekedése miatt.

Oroszország állami külső adósságának alapja a külső kötvényhitelek adóssága, amelynek aránya 2016 elején elérte a 71,8%-ot (4. táblázat).

4. táblázat

Oroszország külső államadósságának szerkezete 2011-2016-ban (év elejére), %

Ha végignézi és elemzi a teljes jelenlegi gazdasági helyzetet és a világ helyzetét, akkor aligha találhat és találkozhat olyan országgal, amely a különféle és változatos gazdasági átalakulások és reformok végrehajtása közben ne folyamodott volna külső finanszírozási forrásokhoz. . Szakértők szerint minden országban van egy bizonyos mértékű és arányú kiadás, amikor önerőből nem lehet fedezni és várhatóan nem is lesz, költségvetési hiány keletkezik és jelentkezik. Mihez vezet ez? Ebből kifolyólag 100%-ban további források előteremtésére van szükség, amelyek együttesen alkotják az államadósságot. Közérthetőbb és közérthetőbb nyelven szólva ez egy pénzösszeg, amellyel az állam tartozik valamennyi hitelezőjének bizonyos szerződéses kötelezettségei ellenében.

A terület elemzői és szakértői előrejelzései szerint Oroszország adóssága 2017-ben, pontosabban 2023-ban meghaladja a szövetségi költségvetés bevételeit. Mihez kapcsolódik? Az ok mindenekelőtt az államadósság növekedésének mértéke és a kiszolgálás költségei. Ha hinni lehet a Pénzügyminisztérium állításainak, akkor egy nagy
a jelenleg privatizációra készülő állami vagyon egy része már középtávon értékesítésre kerül. Vagyis a szövetségi költségvetési hiány finanszírozásának fő és vezető forrása lesz az állami hitelfelvétel, és ennek következtében az államadósság fokozatosan nő, és 2030-ra eléri a GDP 18,2%-át.

A különbség azért szembetűnő, mert 2013-ban ez az arány még csak 12% volt.

Érdemes megjegyezni, hogy ebben az időszakban a költségvetés joggal jellemezhető és nevezhető deficitnek, szintje pedig évről évre ingadozik, változik, vagyis nem lesz stabil szint. Az ingadozás hozzávetőleges értéke a GDP körülbelül 1%-a lesz.

Külső, belső államadósság.

A mai napig az államadósságnak többféle besorolása és fajtája létezik. Ez egy belső és külső adósság, és mindegyik típusnak megvan a maga sajátossága, fogalma és jelentősége.

• Először is a belső adósság. Lényegében ez egy olyan fogalom, amely az adósság azon részét képviseli és biztosítja, amely a belföldi hitelekhez és a rezidens hitelezőkkel szemben fennálló egyéb adósságkötelezettségekhez kapcsolódik és azokat érinti. Egyszerűen fogalmazva, ez a lakosság kölcsönadása önmagának. Ennek az adósságkategóriának az a sajátossága és az, hogy a nemzet összvagyonára és felhalmozására nincs hatással, és inkább egyfajta kötelező szabály, mintsem kivétel. Érdemes megjegyezni, hogy létezése gyakorlatilag láthatatlan, kivéve persze, ha az összeg túl magas. Mi a hazai államadósság?

  1. Az Orosz Föderáció értékpapírjainak névértéke.
  2. Az Orosz Föderáció által kapott kölcsönökből származó fő adósság volumene.
  3. A költségvetési hiteleken és a különböző szintű költségvetésekből felvett hiteleken fennálló tőketartozás volumene.
  4. Az Orosz Föderáció állami kötelezettségekre vonatkozó kötelezettségeinek mennyisége, saját maga által bemutatva.

• Másodszor, ez a külső államadósság. Ez az adósság azon része, amely közvetlenül a nem rezidens hitelezőknek nyújtott külső hitelekhez kapcsolódik. Általában az ilyen típusú adósság magában foglalja az Orosz Föderáció kormányának kötelezettségeit, amelyek főként devizában vannak nyilvántartva. Elemzők szerint a külső adósság teljesen normális az ország számára, persze ha nem lépi túl a határokat, ellenkező esetben nagyon veszélyes és komoly veszélyt jelent az ország egész gazdaságára nézve. Más szóval, az ország a hitelezőktől való teljes függésbe esik. A Nemzetközi Bank a következő diagnosztikát nyújtja a külső adósság besorolásához.

  1. Kevesebb, mint 18% - alacsony szint az áruk és szolgáltatások exportjához képest.
  2. 18-30% - mérsékelt adósság.
  3. 30% felett – fenyegető és a gazdaságra veszélyes adósság.

Ebből kifolyólag nyugodtan kijelenthetjük, hogy a külső és belső államadósság összességében és összességében az állam által végrehajtott összes hitelművelet teljesítményének jellemzője. Más szóval, dinamikája világosan tükrözi az ország gazdaságának jelenlegi helyzetét.