Ma egy újabb heti riport helyett úgy döntöttem, hogy közreadok egy érdekes cikket, aminek megírása sok időt vett igénybe. Legfőbb ideje volt, hogy egy teljes cikket szenteljünk a pénzügyi világ legnépszerűbb befektetési eszközének, a részvényeknek. A törzsrészvényekbe és az elsőbbségi részvényekbe történő befektetés, valamint a velük folytatott rövid távú kereskedési műveletek egyre népszerűbbek Oroszországban.
Annak ellenére, hogy az orosz tőzsde még viszonylag fiatal, és számos problémát tapasztal a lakosság jogszabályi hiányosságaival és pénzügyi ismereteivel kapcsolatosan, némi előrelépés látható. 2013 óta dolgozom, és teljes mértékben megtapasztaltam az eszközzel való munkavégzés sajátosságait. Egy kezdő befektetőnek, ahogy mondani szokás, apránként kell gyűjtenie a hasznos információkat. Ebben a cikkben megpróbálom elmondani, mit kell tudnia az orosz vállalatok kezdő és jelenlegi részvényesének. E cikk mellett javaslom az alábbi blogbejegyzések elolvasását:
Több mint 6 éve vezetem ezt a blogot. Ez idő alatt rendszeresen teszek közzé beszámolókat a befektetéseim eredményeiről. Most az állami befektetési portfólió meghaladja az 1 000 000 rubelt.
Kifejezetten az olvasók számára fejlesztettem ki a Lusta Befektetői Tanfolyamot, amelyen lépésről lépésre megmutattam, hogyan teheted rendbe személyes pénzügyeidet, és hogyan fektesd hatékonyan megtakarításaidat tucatnyi eszközbe. Azt javaslom, hogy minden olvasó legalább az első hetet végigjárja a képzésen (ingyenes).
A részvény olyan részvényjellegű értékpapír, amely biztosítja tulajdonosának jogait:
A részvények kibocsátása (vagyis kibocsátása) és azok későbbi forgalomba hozatala az egyik leghatékonyabb módja a befektetések vonzásának egy vállalat fejlesztése érdekében. Kedvezően különbözik a hiteltől, amelynek kiszámítása szigorúan kötelező. A társaság csak ritka és szigorúan meghatározott esetekben köteles részvényeket visszaváltani a piacról, és a részvényekre jutó osztalék (azaz prémium) felhalmozása nem mindig történik meg.
A részvénykibocsátásra jogosult társaságot részvénytársaságnak nevezzük. A részvénytársaság által kibocsátott összes részvény névértékének összege megegyezik a részvénytársaság jegyzett tőkéjével. Ennek megfelelően minden részvényes, illetve részvényes képviseli a részvénytársaság tulajdonosi körét. Ebből általános esetben az következik, hogy minél nagyobb részvénycsomaggal rendelkezik egy részvényes, annál több joga van az ügyvezetésben. Azonban nem minden olyan egyszerű, és számos finomság van, amelyeket nem ártana tudni.
Rendes részvények mindig szavazati jogot adnak, ezért választóknak nevezik őket. A részvényes tulajdoni hányadának nagyságától függően ezt a jogát a „mennyiségből minőség lesz” elv szerint gyakorolják. Erről később. Ezenkívül a törzsrészvények osztalékjogot adnak (de nem garantálnak) a részvényesnek. A szavazati jog gyakorlása a társaság közgyűlésén való részvétellel történik. Végül a részvénytársaság felszámolása esetén a törzsrészvények tulajdonosai jogosultak az adóhatóságokkal és a szerződő felekkel történt elszámolások után fennmaradó vagyon egy részéhez. Nem fizethető osztalék, ha az erről szóló döntést a részvényesek közgyűlése hozza meg. A törzsrészvény tulajdonosait elsőbbségi jog illeti meg az új kibocsátás visszaváltása a forgalomba hozatal előtt.
Elsőbbségi részvényekáltalában nem szavaznak. Ha azonban a közgyűlés úgy döntött, hogy nem fizet osztalékot az elsőbbségi részvényekre, azok a következő közgyűléstől automatikusan szavazóvá válnak. Amint az elsőbbségi részvények osztalékának kifizetése folytatódik, a következő üléstől újra szavazati jog nélkülivé válnak.
Az "előnyben részesített" elnevezés azt jelenti, hogy a részvénytársaság felszámolása esetén elsőbbséget élvez az osztalék kifizetése tulajdonosaiknak és a részvénytársaság fennmaradó tőkéjének. Az orosz jogszabályok szerint a kedvezmények részesedése nem haladhatja meg a jegyzett tőke 25%-át. Ebben az esetben nem a részvények piaci értékére gondolunk, hanem a névértékre, de erről majd később.
Így a részvénytársaság összes, az adóhatósággal és a szerződő felekkel kapcsolatos számítása után az elsőbbségi részvényekre és csak ezt követően a törzsrészvényekre halmozódik fel osztalék. Emiatt nem ritkák az olyan helyzetek, amikor nem számítanak fel osztalékot a törzsrészvényekre. Az okok eltérőek lehetnek: pénzügyi problémák, egy vállalat fejlesztéséhez vagy egy másik átvételéhez szükséges források felhalmozása stb.
A fentieket összefoglalva táblázat formájában megjelenítheti a közönséges és a preferált részvények közötti különbségeket:
Az elsőbbségi részvények viszont a következőkre oszlanak:
A befektető szemszögéből nehéz megmondani, melyik részvényt részesíti előnyben: közös vagy preferált. Az elsőbbségi részvények osztalékát az összeggel rögzítik, vagy a társaság nyereségének összegéből számítják ki egy bizonyos képlet szerint. Néhány évvel ezelőtt a részvénytársaságokról szóló orosz törvényben volt egy norma, amely szerint a részvénytársaságok osztaléka nem lehet alacsonyabb, mint a törzsrészvényeké. A jelenlegi kiadásban nincs ilyen norma, de a részvénytársaság alapszabályában szerepelhet. Emellett a hosszú távú befektetők vonzása érdekében egyes nagyvállalatok igyekeznek magasabb szinten tartani a prefek osztalékát. Logikusan a piaci árnak magasabbnak kell lennie, mint például a.
Valójában Oroszországban az esetek túlnyomó többségében a törzsrészvények drágábbak, mint a részvények. Például a fenti diagramok a Sberbank törzsrészvényeinek (ao) és elsőbbségi (ap) részvényeinek piaci értékét mutatják. A zöld vonal az ap és ao érték aránya. Sok közgazdász próbálja megérteni ennek a paradoxonnak az okait, de nincs konszenzus. Ennek egyik oka valószínűleg az, hogy a részvénytulajdonosok érdekei viszonylag gyengén védettek a teljes részvénymennyiségen belüli csekély részesedésük miatt. Itt célszerű figyelembe venni a részvényesek jogait az általuk birtokolt szavazókör nagyságától függően.
Egy csomag a közös ellenőrzés alatt álló részvények száma. A következő típusú részvénycsomagok léteznek:
A részvények 1%-ánál kevesebb tulajdonost kiskereskedelminek nevezzük. Egy adott részvénycsomag birtoklása különféle jogokat biztosít a részvényes számára:
Az irányító részvénycsomag tulajdonosa köteles nyilvános ajánlatot (ajánlatot) tenni a többi részvényesnek részvényeik visszavásárlására. A részvények több mint 95%-ának tulajdonosa kényszerből visszaváltja a részvényeket a kisebbségi részvényesektől. Ezen minőségi különbségek miatt például egy blokkoló vagy irányító részesedés egy részvényének piaci értéke lényegesen magasabb lehet, mint a lakossági piaci értéke. Általában a következő típusú részvényárfolyamokat különböztetjük meg:
Ha egy részvény piaci értéke (vagy árfolyama) alacsonyabb, mint a könyv szerinti érték, akkor a részvény alulértékeltnek minősül, és árfolyamának növekedésével kell számolni. Hasonlóképpen, ha egy részvény túlértékelt a könyv szerinti értékéhez képest, akkor az árfolyam csökkenésére kell számítani.
A részvénykibocsátáshoz a szervezetnek részvénytársaságként be kell jegyeznie magát. Oroszországban a részvényeit forgalomba hozó és korlátlan számú részvényessel rendelkező részvénytársaságot nyilvános társaságnak nevezik (korábban nyílt részvénytársaságnak nevezték). A részvények kibocsátása többféle célra történhet:
A részvények kibocsátásának folyamata több szakaszból áll:
Részvénykibocsátás alatt egy kibocsátó részvényeinek összességét kell érteni, amelyek tulajdonosaiknak a megszerzés időpontjától függetlenül azonos jogokat, azonos kihelyezési feltételeket, valamint azonos részleteket és jellemzőket biztosítanak. A következő adatok megadása kötelező:
A 21. század elejéig a bemutatóra szóló részvények nagyon népszerűek voltak. Tulajdonosaikat nem vették fel a részvénykönyvbe, a tulajdonjogot egyszerű igazolás bemutatásával igazolták. Az illegális pénzmosás elleni küzdelem azonban oda vezetett, hogy a bemutatóra szóló részvények a legtöbb országban jelenleg nincsenek bejegyezve. A korábban kibocsátott részvényekre időszakot állapítottak meg, amely alatt azokat kivonták a forgalomból, és névre szóló részvényekkel helyettesítették. Oroszországban csak névre szóló részvények foroghatnak. Ráadásul a részvények dokumentált formája már nem volt érvényes. A részvényes magát a részvényt nem tartja értékpapírként. Ehelyett van nála egy részvénykönyvi kivonat.
Iratkozz fel a bloghírekre, Profit mindenkinek!
Különféle cégek több ezer részvényével kereskednek a világ tőzsdéin. Oroszországban a moszkvai tőzsdén egy nagyságrenddel kevesebb - csak néhány száz. Egyes társaságok egyidejűleg kétféle részvényrel rendelkeznek: törzsrészvények és elsőbbségi részvények. Több ilyen példa: Sberbank, Rostelecom, Surgutneftegaz, Rollman, Bashneft. És ha meg akarja vásárolni ezeket az értékpapírokat, és egy üzlet társtulajdonosa szeretne lenni, akkor logikus kérdés merül fel: "Milyen részvényeket válasszon?" Miben különböznek a törzsrészvények az elsőbbségi részvényektől?
A részvény olyan értékpapír, amely tulajdonosának jogot ad az üzlet egy részéhez, szavazati jogot a vezetőségben és osztalékra. Természetesen a teljes kibocsátott vagyon tulajdoni hányadának arányában.
A társaságok számára előnyökkel jár a részvények szabad forgalomba bocsátása és eladása, de vannak sajátos hátrányai is.
A részvényeket azért bocsátják ki, hogy további forrásokat szerezzenek vállalkozásuk fejlesztéséhez. Bizonyos esetekben annak érdekében, hogy egyszerűen megkapja a pénzáramlást. Ráadásul ezt a pénzt nem kell odaadni. Csak a légből kapott pénz.
Ugyanakkor a részvények „rossz kezekbe” átadásával a társaság elveszíti szavazatainak egy részét a kulcsfontosságú menedzsment kérdésekben. Nagy részesedést szerezhetnek versenytársak vagy nagybefektetők, hogy a kulcsfontosságú pillanatokban befolyásolják az igazgatóság döntését.
A második jelentős hátrány az, hogy folyamatosan meg kell osztani a cash flow-kat nyereség formájában, és el kell osztani a részvényesek között.
Ezen tényezők figyelembevételével kétféle részvény bocsátható ki a piacon: a normál és az elsőbbségi részvény. A két eszköz bizonyos arányban történő kiadásának kombinálásával minimális hátrányokkal minden előnyhöz juthat:
Mit adnak a részvények a befektetőknek? Mindenekelőtt természetesen a profitszerzés lehetősége. Ebből alakulhat ki:
A profitszerzés fő mozdonya részvénytípustól függően akár az értéknövekedés, akár az osztalék bevétele felé tolható el.
A törzsrészvények tulajdonosai a következőkre számíthatnak:
Az orosz törvények szerint az elsőbbségi részvények részesedése az alaptőkéből nem haladhatja meg a teljes kibocsátás 25%-át.
A törzsrészvényeket vásárló befektetők többsége ezek további növekedését reméli a jövőben. Az osztalékfizetés pedig egyfajta kiegészítő bónusz.
De mindig találhat olyan társaságokat, amelyek jó osztalékot fizetnek a törzsrészvényekre. Egyes esetekben még többet is, mint amennyit más cégek elsőbbségi részvényei hoznak.
A hátrányok között szerepel, hogy a tulajdonosoknak nincs szavazati joguk a cég vezetésében. Az érdemek közül - az elsőbbségi részvények tulajdonosainak elsődleges joga a részvényesek között készpénzfizetésre a társaság csődje esetén.
De nem ez a lényeg. A törzsrészvényekkel ellentétben az elsőbbségi részvények tartós osztalékra adnak jogot. A vállalat működésének teljes ideje alatt a befektetők profitot termelnek. A méretet számos paraméter határozza meg. Az alapot a vállalkozás alapszabálya rögzíti. Az elsőbbségi részvények tulajdonosai (ahogy az elsőbbségi részvényeket nevezik) elsődleges joguk az osztalékra. A fizetési eljárás lehet évente egyszer, hat hónap, ritkábban negyedévente.
A Sberbank alapszabálya szerint az osztalékfizetést a nettó nyereség 20% -ának mértékében rögzítik. Az osztalékpolitikájának változása után a Rostelecom azt ígéri, hogy a szabad cash flow legalább 75%-át kifizeti, és legalább 45 milliárd rubelt különít el a kifizetésekre 3 évre.
A hagyományosan preferált részvény a törzsrészvények és a kötvények keresztezése. De mindkét értékpapír minden előnyével rendelkeznek:
Jelenleg nincs olyan sok elsőbbségi részvény az orosz piacon. Csak néhány tucat. A többség törzsrészvény. De ha osztalékra számít, akkor közelebbről is megnézheti őket.
A forgalomban lévő vállalati kedvezmények hiánya nem jelenti azt, hogy a cégek nem fizetnek részvényeseiknek. Sokan jóval magasabb összeget fizetnek, mint az elsőbbségi részvénypiacon szereplő társaik.
Vegyünk például néhány olyan vezető törzsrészvényt, amelyek a MICEX-en kereskednek és rendszeresen osztalékot fizetnek részvényeseiknek.
A hozam a részvényárfolyamból a nyilvántartás zárásának napján kifizetett nyereség összegét jelenti.
És itt vannak az elsőbbségi részvények átlagos kifizetései:
A Surgutneftegaz az orosz piac egyik legnagyobb osztalékát fizette elsőbbségi részvényekre. A 2015-2016 a tulajdonosok részvényenként 7-8 rubel nyereséget kaptak, ami 18-24%-os hozamnak felelt meg. Ezt követően a veszteségek miatt az osztalékfizetés mértéke szimbolikusan 60 kopijkára csökkent, ami a hozam hozzávetőleg 2%-át tette ki.
Mint látható, nálunk, magánbefektetőknél gyakorlatilag nincs különösebb különbség. Mindketten fizetnek. Természetesen egy kicsit elemezni kell az elmúlt évek kifizetéseinek összegét, a cég pénzügyi stabilitását, fejlődési potenciálját.
A kifizetett és tervezett osztalék összegéről a vezető brókerek weboldalain tájékozódhatnak. Az RBC-nek is van. De szeretem a szolgáltatás statisztikáit - dohod.ru/ik/analytics/dividend.
És ha ugyanazon cég két értékpapírja közül választ? Kit érdemes választani? Vegyen elsőbbségi részvényeket osztalékfizetés céljából. Vagy törzsrészvényekre a jegyzések gyorsabb emelkedésének reményében.
Vegyük például a Sberbank részvényeit - általános és preferált.
Az alábbi grafikonok a bank tőzsdei jegyzéseit mutatják az elmúlt 5 évben.
A Sberbank törzsrészvényei - diagram 5 évre 
A Sberbank preferált részvényei - 5 éves diagram Ez idő alatt az elsőbbségi részvények akár 101%-kal, azaz kétszeresére nőttek. A szokásosnak megfelelően 120%-os volt a növekedés.
De ez idő alatt kétféle eszköz tulajdonosai éves osztalékot kaptak:
Figyelembe véve, hogy a törzsrészvények kezdeti költsége 25%-kal volt magasabb, mint az elsőbbségi részvényeké, azt kapjuk, hogy azonos befektetett tőkével az osztalék nélküli nettó nyereség:
Kiderült, hogy az elsőbbségi részvények jövedelmezősége szempontjából jövedelmezőbb lehetőség, mint a törzsrészvények. Legalábbis a Sberbank példáján. Itt azonban kihagytunk egy fontos pontot, amely nagyban befolyásolhatja egy hosszú távú befektető végső nyereségét.
Sokan szorgalmasan kerülik, hogy rendszeresen osztalékot fizető részvények legyenek a portfóliójukban. Úgy tartják, ha egy vállalat nem tud semmi jobbat kitalálni annál, mint hogy a nyereséget felosztja a részvényesei között, akkor nem túl hatékony a gazdálkodásban és a fejlesztésben. Az üzletbővítési pénz sokkal magasabb hozamot biztosíthat.
A második pont az adók. A befolyt haszon 13%-át kötelesek az államnak adni. Ennek eredményeként ez csökkenti a végső jövedelmezőséget. Ez különösen észrevehető hosszú időközönként - 5-10-15 év és több.
Például. 12%-os éves nyereséget osztalék formájában, 13%-ot kell adóként fizetni. Ennek eredményeként a valós jövedelmezőség 10,4% lesz. És így minden évben. De ha a fő jövedelmezőség a jegyzések növekedésére összpontosul, osztalékfizetés nélkül, akkor a részvények eladásáig nem kell adót fizetnie.
Mit ad ez a jövedelmezőség szempontjából?
Részvények vásárlása 15 évig átlagos jegyzésnövekedéssel ez idő alatt - évi 12%, a futamidő végére a nyereség 447% lesz.
Ugyanez növekedés nélkül, de osztalékfizetéssel - évi 12%, de az adó levonása után - 10,44%. A futamidő végére a profit 317%.
Eredmény: a jövedelmezőség különbsége 40% volt.
Az elsőbbségi részvények stabil éves bevételt tesznek lehetővé. Számunkra nem jelent jelentős veszteséget, hogy a Prefs vásárlásakor a társaság vezetésében nincs szavazati jog. A választás során mindenekelőtt az osztalékfizetés mértékét kell követnie. És nem utolsósorban fontos a stabilitásuk. Elemeznünk kell az elmúlt évek statisztikáit.
Ideális esetben laposnak kell lennie, az osztalék jelentős ugrása nélkül, és minden évben enyhén nő. Ez az üzletfejlesztésről és a jövőbeni magas kifizetések jó esélyeiről fog szólni.
A helyesen megválasztott törzsrészvény jó hozamot adhat a befektetőnek piaci érték növekedése formájában a jövőben. Az osztalék hiánya nem olyan fontos. A teljes cash flow a cégen belül fog működni, és helyes felhasználás esetén lendületet adhat a további fejlődésnek, ennek eredményeként pedig növelheti a cég tőzsdei kapitalizációját.
A tőkeemelés érdekében egy vállalkozás törzsrészvényeket vagy elsőbbségi részvényeket kínálhat a befektetőknek. Mindkét típusú részvényrel lehet kereskedni különböző tőzsdéken.
Mind a törzsrészvények, mind az elsőbbségi részvények jó befektetési célpontok lehetnek. Egy adott helyzetben azonban az Ön igényeitől függően az egyik készlet alkalmasabb lehet az Ön számára, mint a másik. Az egyes részvénytípusok sajátosságainak megértése segít a megfelelő választásban.
A legtöbb ember erre gondol, amikor meghallja a „készlet” szót. A törzsrészvények tulajdonosai profitálhatnak a jegyzések növekedéséből és az osztalékfizetésből. Szavazhatnak a részvényesi közgyűléseken is, például szavazhatnak új igazgatósági tagokról. Ha azonban a cég csődbe megy, a törzsrészvényesek lesznek az utolsók a kifizetést követelők listáján - a törzshitelezők, a kötvényesek és az elsőbbségi részvényesek után.
Egyszerűen fogalmazva, ha Ön egy csődöt jelentett cég törzsrészvénye a tulajdonosa, nem valószínű, hogy visszakapja a pénzét.
Az elsőbbségi részvények (az angol elsőbbségi részvényekből "prefs"-nek is nevezik) szintén részesedést jelentenek a társaságban, de a tulajdonosi feltételek némileg eltérőek. A rájuk fizetett osztalék összegét előre meghatározzák, majd a törzsrészvények tulajdonosai számára fizetendő osztalék összege a társaság pénzügyi teljesítményétől függően változhat.
Az előnyben részesített részvényjegy általában (de nem mindig) P betűvel végződik.
Ugyanakkor az elsőbbségi részvények osztaléka gyakran meghaladja a törzsrészvényekre vagy a vállalati kötvényekre fizetett osztalékot. Az elsőbbségi részvényesek nem szavazhatnak a közgyűlésen. De ha a cég csődbe megy, akkor korábban jogosultak a kifizetésekre, mint a törzsrészvények tulajdonosai, vagyis nagyobb az esélyük arra, hogy pénzük legalább egy részét visszakapják.
A „Prefs” általában magasabb osztalékot fizet, de bizonyos körülmények között a helyzet változhat. Mivel az utánuk fizetendő osztalék összegét a részvények kibocsátásakor határozzák meg, ha a társaság az osztalék összegének növelése mellett dönt, a törzsrészvényekre vonatkozó kifizetések növekedni fognak, és meghaladhatják az elsőbbségi részvényekre vonatkozó kifizetéseket.
Bizonyos értelemben az előnyben részesített részvények a kötvények és a törzsrészvények keresztezését jelentik. Megvannak a két eszközre jellemző előnyök, de ugyanakkor vannak megfelelő hátrányaik is. Az előnyben részesített részvények általában sokkal volatilisabbak, mint a kötvények. Valójában csaknem olyan volatilisak lehetnek, mint a közönséges részvények.
Ezenkívül az elsőbbségi részvények néha visszaválthatók. Ez azt jelenti, hogy a kibocsátó társaságnak joga van ezeket bármikor, bizonyos áron visszaváltani.
A törzsrészvények értéke általában gyorsabban emelkedik, mint az elsőbbségi részvények értéke, ha a vállalatnak jól megy, de gyorsabban esik, ha a vállalat bajban van.
A legtöbb befektető számára a törzsrészvények jövedelmezőbbek. Kicsit kockázatosabb megvenni őket, mint a „prefeket”, de általában magasabb jövedelmezőséget mutatnak.
Ha potenciálisan magas megtérülést szeretne elérni a részvényekbe fektetett befektetésekből, ugyanakkor minimalizálni szeretné a vállalathoz kapcsolódó kockázatokat, akkor érdemesebb az elsőbbségi részvényeket választani. Akkor is megfelelőek, ha olyan bevételi forrást keresel, amelyre támaszkodhatsz, hiszen az utánuk fizetendő osztalék fix.
Bármelyik részvénytípust is választja, ügyeljen arra, hogy így vagy úgy fektessen be, hogy hosszú ideig kényelmesen érezze magát.
Szeretne többet megtudni a pénzügyi piacok működéséről? Tanulj az Insider.pro Akadémián!
Felkészítő: Liza Dobkina
A mai napon továbbra is a részvénybefektetésekkel ismertetjük meg Önt, és felkérjük Önt, hogy frissítse tudását korábbi cikkeink elolvasásával: "", "".
A modern világban a tőzsdei kereskedés nagyon népszerű. Sokan keresnek rajta pénzt, de túlnyomó többségük nagyon keveset tud a részvényekről, csak az alapvető definíciókat. Például mindenki tudja, hogy a részvény az értékpapírok olyan fajtája, amely jogot ad egy bizonyos részesedésre a társaság üzletében. Ez azt jelenti, hogy bárki, aki részvényt vásárol, a cég társtulajdonosa lesz. De szem előtt kell tartani, hogy kis számú részvény birtoklása nem gyakorolhat jelentős hatást a társaságra, ehhez sok részvényt kell vásárolnia.
Nem mindenki tudja megmagyarázni, hogy miért adják ki a részvényeket, és miért van szükségük a cégeknek kívülállókra a vállalkozásukban. De itt minden egyszerű: bármely cég fejlesztéséhez folyamatosan nagy összegekre van szükség, és a vállalatok részvények segítségével kapják meg. A részvénykibocsátás lehetővé teszi, hogy bizonyos összeget kapjanak olyan személyektől, akik támogatják a vállalat politikáját és hisznek annak fejlődésében. Minden részvényes bizonyos mértékig segíti a vállalat fejlődését, ugyanakkor többletbevételhez jut.
A részvények eladásából befolyt pénzeszközöket a cég termelésbe fekteti be, berendezéseket vásárol nekik, kutatást és fejlesztést végez, valamint aktívan fejleszt. A részvényesi pénzeszközök megfelelő felhasználásával és felosztásával a társaság teljesítménye folyamatosan javul, aminek következtében új részvényesek beáramlása és új pénzáramlások jelentkeznek. A részvények felértékelődnek, és azok, akik korábban vásárolták meg őket, jó hozamot kapnak.
Ugyanakkor a részvénykibocsátás nem fogható fel vevőiktől kapott kölcsönként. A részvények kifizetése nem fix, mivel sok tényezőtől függ. A részvények árfolyamának csökkenése miatt általában elveszhetnek, ellentétben egy kölcsönnel, amelyre rendszeresen kamatot fizetnek. Itt nagyon fontos, hogy helyesen mérje fel az Ön által választott cégben rejlő lehetőségeket, és akkor nagyon kézzelfogható lesz a nyeresége.
A részvények közösek és előnyben részesítettek... A törzsrészvények, vagy törzsrészvények osztalékra jogosítanak tulajdonosuknak, de azt nem előre határozzák meg, hanem a társaság éves tevékenységének eredménye alapján számítják ki. A részvényeseknek fizetett kifizetések mértéke a társaság teljes nyereségének nagyságától függ, ezért előfordulhat, hogy ha a társaság rossz pénzügyi eredményt mutat, egyáltalán nem kerül kifizetésre osztalék. A törzsrészvények tulajdonosai azonban szavazhatnak a részvényesi közgyűléseken.
Az elsőbbségi részvényeknek viszont más előnyei is vannak. Az ilyen részvények tulajdonosának joga van előre megállapított osztalékra, ugyanakkor más részvényesek közgyűlésén nem vehet részt szavazásban. Az ilyen részvények tulajdonosai nem vehetnek részt a társaság irányításában, és semmilyen módon nem befolyásolhatják a társaság vezetésének döntéseit.
Gyakran hallható kérdés. A közelmúltban pedig az osztalék témája meglehetősen népszerűvé vált (a pref-ek adják a maximális osztalékot). De ha ez a téma népszerű lett, akkor talán már nem fog működni? Próbáljunk meg számolni...
A törzsrészvények abban különböznek az elsőbbségi részvényektől, hogy az elsőbbségi részvények után feltételesen rögzített osztalékot fizetnek (például a társaság alapszabálya kimondhatja, hogy a társaság nyereségének 10%-át az elsőbbségi részvényekre osztalék kifizetésére fordítják, vagy hogy az elsőbbségi részvények után fizetendő osztalék részvény a névérték 10%-a). A törvényben szerepel egy olyan rendelkezés is, amely szerint az elsőbbségi részvények osztaléka nem lehet kevesebb, mint a törzsrészvények után fizetett osztalék (kivéve csak a „Lenzoloto” JSC-t, ott általában többet fizetnek). Ugyanakkor az elsőbbségi részvények nem szavaznak az igazgató és az igazgatóság megválasztásánál, a nyereségfelosztásnál és egyéb kérdéseknél.
Nyugaton az elsőbbségi részvényeket általában a törzsrészvények FELÖTT jegyzik. És ez logikus. A kisebbségi részesedést ténylegesen nem lehet majd befolyásolni az igazgatóválasztásban, így a szavazati jog tulajdonképpen leértékelődik, a fix jövedelemhez való jog viszont éppen ellenkezőleg, kezd nagyon felértékelődni.
Oroszországban az elsőbbségi részvények általában OLCSÓBBAK, mint a törzsrészvények. Nyilvánvalóan ennek az az oka, hogy az elsőbbségi részvénytulajdonosok jogai gyakrabban sérültek az elmúlt 15 évben, mint a törzsrészvényesek jogai. Nem látok más racionális magyarázatot erre a jelenségre.
Végül is az elsőbbségi részvények előnyei nyilvánvalóak:
#1. Osztalék hozam a preferenciák magasabbak a szokásosnál. Vagy egyáltalán nem fizetnek osztalékot a törzsrészvényekre.
#2. Amikor az ár mozog törzsrészvény, elsőbbségi részvény is forog, és mi értelme van törzsrészvényt venni, miközben, ha még van 1. záradék. Azok. ha a szokásos ütem nő, akkor a prefek is növekedni fognak, esetleg többet, tekintettel a piaci depresszió után gyakran alacsonyabb prefek bázisra.
#3. A terjedés szűkítésének ötlete mindig is volt a szokásos és a prefs között. És mellesleg a JSC Dorogobuzhnál ez megvalósult - az elsőbbségi részvények drágábbak lettek a szokásosnál, itt természetesen két tényező játszott közre - szokás szerint a közelmúltban egyáltalán nem fizettek osztalékot, és az anyavállalat, az Akron megvásárolta a piacról és elsőbbségi részvények, de már nem sok maradt belőlük, itt és a spread összeomlott.
Vessünk egy pillantást több orosz cégre, amelyek törzsrészvényekkel és elsőbbségi részvényekkel rendelkeznek.
2013. augusztus 19-én az alábbi felárakkal rendelkeztek az ilyen típusú részvények (itt az emelkedési potenciálon keresztüli értékeket a szokásosnak adtam - "ha holnap 1:1 tőzsde kerül kiírásra"):
Nézzük meg, hogyan változtak a részvényárak és a felárak a történelemben a múltban (hét cég példáján)
Sberbank 
Tatneft 
Szurgutnyeftyegaz 
Rostelecom 
Nizhnekamskneftekhim 
Lenenergo 
Dorogobuzs 
A 2. pont is megerősítést nyer – egy vállalat különböző osztályaiba tartozó részvényei korrelációban mozognak. És gyakran csökkenő terjedéssel - a prefek tulajdonosai mindig megelőzik a szokásos tulajdonosokat.
Elvileg a Dorogobuzh és a Lenenergo kivételével minden vállalatnak van növekedési potenciállal rendelkező preferenciája a szokásos 1:1 (és esetleg több) arányhoz való közelítés ötletére. De fennáll annak a veszélye, hogy nagyon eltérő lehet.
A fennálló befektetői félelmet néhány tény igazolja a valóságból - amikor a részvények cseréje, vagy különböző típusú azonos névértékű részvények részvényeinek visszaváltása az elsőbbségi részvénytulajdonosok jogainak sérelmével történt, a részvények értékelése, figyelembe véve azokat a jelenlegi piaci árakat, amelyeken ez a különbözet történelmileg fennállt. Kiderült, hogy a piaci anomália valódi veszteségeket okoz a befektetőknek ...
1. tétel Osztalékhozam- itt minden egyszerű.
Íme az éves osztalékhozam június végi részvény vásárlásakor, és a következő 12 hónapban megtartva:
Div. a prefek jövedelmezősége többszöröse a szokásosnak !!!
Ennek eredményeként a befektetések saját tőkéje (évente egyszeri osztalék újrabefektetése esetén) a különböző részvényosztályokba a következőképpen alakult: 
És grafikusan...
Sberbank 
Tatneft 
Szurgutnyeftyegaz 
Rostelecom 
Nizhnekamskneftekhim 
Lenenergo 
Dorogobuzs 
Érdemes megemlíteni egy kivételt ebben a történetben, ami megtörténhet - ha az OJSC-nek több nagy részvényese van, és hirtelen "háború" tör ki köztük, vagy valaki úgy dönt, hogy ilyen vagy olyan célból manipulálja az árat (a Rostelecom helyzete 2008), akkor Ebben az esetben a törzsrészvények nagyon nem megfelelően viselkedhetnek...))) De a végén minden visszatér a normális kerékvágásba.
Jelenleg nincs olyan vállalat Oroszországban, ahol az események ilyen valószínűséggel fejlődnének ...
Ha visszamegyünk a fenti grafikonokhoz, akkor könnyen belátható, hogy a pref-ek a maximális szórás szempontjából jobb eredményeket mutatnak a szokásosakhoz képest. Mivel kezd szűkülni, ami előnyt jelent a prefek tulajdonosainak. Például részvényt is, de 2009 közepe óta (a maximum felárak óta) ...
De még ha kis különbség is van a szokásos és a prefek között, jobb a pref-eket használni, mivel a jövedelmezőség a szokásosnál egyenlő vagy nagyobb lesz. Például a Lenenergo nem túl jelzésértékű - a részvények csak csökkentek, de az elmúlt 4 év preferenciáiban (beleértve az osztalék újrabefektetését is) nominálisan nem vesztettél semmit, de a törzsrészvényekben -71,5%, 6 év alatt pedig -38,7 %. gyakori -89%. Van különbség!
És még egy pillanat, a jövedelmezőség Sberbank és Tatneft A különbözõ részvényosztályok között közel azonos – hiszen a szpredben (pontosan historikus átlagokon) nem történt változás. De az 1:1 csere után (ha lesz ???) ezeknek a cégeknek a jövedelmezősége a történelemben jelentősen felülmúlja a megszokottat...
Következtetések.
A portfólió részvényeinek kiválasztásakor, ha a társaság törzsrészvényekkel és elsőbbségi részvényekkel is rendelkezik - Javaslom a preferenciák kiválasztását- természetesen a feltételtől függően: magasabb div. jövedelmezőség.
Jelenleg a szpredek szűkültek a szpredek történelmi maximumaihoz képest, de továbbra is megmaradtak, így a következtetés egyértelmű - miközben a prefek adják a diveket. A jövedelmezőség magasabb a szokásosnál jobb megvenni őket, ha megéri egy ilyen választás !!!
P.S. Hozzá kell tenni, hogy a piacok túlfűtöttsége miatt (2008-as helyzet) néha jobb, ha nem veszünk részvényt...
