Gazdasági válság 2008-2009 világosan bemutatta a modern orosz gazdaságban fennálló problémákat.
Az 1999-2008 közötti időszakban. a domináns jellemző a meglehetősen jelentős gazdasági növekedés volt, az átlagos éves GDP-növekedés 6,8%-ával mérve. Ennek eredményeként a GDP volumene 2008-ban meghaladta az 1990-es szintet. Ezzel párhuzamosan a termelés szerkezetében és hatékonyságában pozitív elmozdulások következtek be. A munkatermelékenység 1998-hoz képest 75%-kal nőtt, az energiaintenzitás 38%-kal csökkent, a feldolgozóipar részaránya az ipari termelésben 64%-ról 69%-ra nőtt. (1. kép)
1. ábra A GDP és a GDP energiaintenzitás dinamikája 1991-2009-ben.
Az orosz gazdaság kellően hatékony működése 1999-2008 között. a következő alapvető okokkal függ össze:
A válság időszaka 2008-2009 "sokk" volt a természetben. Vagyis mind a külső, mind a belső piacokon az egyensúly éles változása okozta.
Az orosz gazdaságot illetően három sokk kikényszerítéséről beszélhetünk, három kulcsfontosságú tényezőről, amelyek előre meghatározták a 2009-es recesszió mértékét:
A 2009. januári meredek visszaesést követően februárban a termelés fokozatos fellendülése indult meg. Tágabb fronton az ipar fellendülése a nyár közepén kezdődött. Ami a GDP-t illeti, 2009 harmadik negyedéve óta növekszik az előző időszakhoz képest. 2009 negyedik negyedévében a GDP a második negyedéves visszaesés mélypontjához képest több mint 9,0%-kal nőtt. %. 2009 végétől az ipari termelés növekedése az előző év azonos időszakához képest elkezdődött, 2010 januárjában az ipari termelés növekedése 2010 januárjához viszonyítva 107,8%-ot tett ki. (2.3. ábra) Az infláció 2009 után csökkenni kezdett A munkanélküliségi ráta csökkenésnek indult (2. ábra) 1. melléklet.
2. ábra GDP növekedési ráták, %
Az oroszországi piac felgyorsult kialakulásának forgatókönyvének a következő főbb rendelkezései fogalmazhatók meg:
Oroszország tér;
Ebben az esetben hosszú távon az orosz gazdaság teljesítményére számíthatunk, az éves átlagos növekedési ütem legalább 7%-os szinten.
Jelenleg az Oroszországi Gazdasági Fejlesztési Minisztérium három forgatókönyvet mutatott be Oroszország társadalmi-gazdasági fejlődésére vonatkozóan, hosszú távon 2030-ig. - konzervatív, innovatív és erőltetett.
Az Orosz Föderáció hosszú távú társadalmi-gazdasági fejlődésének fő lehetőségeit a következő kulcstényezők végrehajtásának mértéke határozza meg:
A konzervatív forgatókönyvet (1. lehetőség) mérsékelt hosszú távú gazdasági növekedés jellemzi, amely az orosz gazdaság üzemanyag-, energia- és nyersanyag-ágazatának aktív modernizációján alapul, miközben a polgári csúcs- és középtechnológiában viszonylagos lemaradást tart fenn. ágazatokban.
Az innovációs forgatókönyvet (2. lehetőség) a gazdasági növekedés beruházásorientáltságának növekedése és Oroszország világgazdasági pozíciójának erősödése jellemzi. A forgatókönyv a modern közlekedési infrastruktúra, a csúcstechnológiás iparágak és a tudásgazdaság versenyképes szektorának kialakításán, valamint az energia- és nyersanyagkomplexum korszerűsítésén alapul.
A cél (kényszer) forgatókönyv (3. lehetőség) innovatív forgatókönyv alapján került kidolgozásra, miközben felgyorsult növekedési ütemek, megnövekedett felhalmozási ráta, a magánszektor adósságállományának növekedése és a makrogazdasági egyensúlytalanság növekedése jellemzi.
A forgatókönyvek különbsége az üzleti magatartás és a kormányzati fejlesztési politika eltérő modelljéből és a makrogazdasági egyensúly biztosításából fakad.
A tíz éves átalakulási folyamat gazdasági eredményei alapján megállapítható, hogy Oroszországban a piacgazdaság minden külső jellemzője ma is jelen van.
A magánbankok rendszere képezte a piaci átalakulások pénzügyi komponensének kereteit.
Az állam a megfelelő „játékszabályok” kialakítása és a gazdaság versenymechanizmusának támogatása érdekében gazdasági jogszabályokat alkot.
Megjelentek az állami intézmények, amelyek szabályozzák a tőzsdét és a természetes monopóliumok tarifáit, monopóliumellenes és fiskális politikát folytatnak, vám- és egyéb funkciókat látnak el.
A piacgazdaság kialakulásának folyamatainak tanulmányozása lehetővé teszi, hogy a következő következtetéseket és általánosításokat vonjuk le:
A "sokkterápia" orosz változatának fő jellemzői, amelyek kudarcához vezettek, a reformok végrehajtásának következetlensége a gazdaság különböző ágazataiban, az új intézményi szféra lassú kialakulása, a reformok törvényi támogatásának hiánya. és egy hatékony bűnüldözési mechanizmus, az orosz gazdaság kriminalizálása, valamint az államhatalom nagyfokú bürokratizálása és korrupciója. ...
Mindez arra az általános következtetésre vezet, hogy Oroszország újjáéledése lehetséges, és hatékony gazdaság- és szociálpolitikát, erős kormányt és egy irányban működő közintézményeket igényel. Oroszország belép a hosszú és rövid hullámok gazdasági ciklusába, és csatlakozik a világfolyamatokhoz, elfoglalva abban az őt megillető helyet.
M.G. Kozyrev, A.A. Moshkov, K.A. Rumjancev, Globalizáció és Társadalmi Mozgalmak Intézete
A gazdasági válság túljutott az első szakaszon, melynek során a korábbi, rendszeresen jövedelmező és megbízhatóan növekvő tevékenységtípusok költségparaméterei korrekción estek át. Ugyanakkor a gazdasági struktúrák igazodása az új feltételekhez nem tudott és nem is történt meg. Vagyis a problémák nagyrészt feltárultak és feltárulnak továbbra is. De még nem oldották meg őket. És ezek csak elenyésző mértékben dőlnek el, vagy általában csak megvitatásra kerülnek.
A gazdasági válság túljutott az első szakaszon, melynek során a korábbi, rendszeresen jövedelmező és megbízhatóan növekvő tevékenységtípusok költségparaméterei korrekción estek át.
Ugyanakkor a gazdasági struktúrák igazodása az új feltételekhez nem tudott és nem is történt meg.
Vagyis a problémák nagyrészt feltárultak és feltárulnak továbbra is.
De még nem oldották meg őket.
És ezek csak elenyésző mértékben dőlnek el, vagy általában csak megvitatásra kerülnek.
A megszokásból felmerülő problémákat elöntötte a pénz.
Az Egyesült Államokban több mint 10 billió dollár. a válság idején öntötték.
A miénk szerényebb, de a gazdaság egy nagyságrenddel kisebb.
Ezt a pénzt nem láttuk a piacon, mert a kibocsátott és kiosztott pénzek (elsősorban dollárok) ugyanazokba a struktúrákba kerültek, amiért hálásak lennénk a korábbi emelkedésnek és a válságnak is.
Hogy legyen mit felelniük jelenlegi kötelezettségeikre.
A piac megtisztítása az olyan struktúráktól, amelyek nem felelnek meg a kialakuló költségparamétereknek, egyrészt e struktúrák új feltételekhez való igazításán, másrészt a piacról való kivonuláson keresztül valós csődbe mennek át azok, akik objektív és szubjektív tényezők miatt nem tud beállítani.
A második esetben még nem világos, hogy a kivonás a válság második hullámára összpontosul-e, vagy egy lomha válság idején meghosszabbodik-e, miközben egyes iparágakban folytatódik a recesszió, máshol pedig a helyi fellendülés.
Elképzelhető, hogy a különböző országokban eltérő módon alakul a helyzet ezzel a kérdéssel kapcsolatban.
De nem számít, mi lesz a kiút a válságból, annak vége után már nem lesz visszatérés a régi – ahogyan valakinek úgy tűnt – feltételei a gazdasági és kereskedelmi tevékenységek végzésének.
Középtávon a gazdasági világ már nem tűnik olyan derűsnek, alternatíva nélkül, folyamatosan és dinamikusan növekvőnek, fejlődőnek, mint ahogyan azt a korábbi fellendülés éveiben sokan látták.
Az elmúlt válság megmutatta a világgazdaság pénzügyi piramis szerkezetét, belső ellentmondásait, a hosszú távú problémák felhalmozódását és a gyors megoldási módok hiányát.
A válság elég hosszú ideig tartó leküzdésének bármely forgatókönyve esetén a helyzet sok iparágban és a gazdaság egészében instabil és bizonytalan marad.
Középtávon pedig csak akkor válik világossá, ha újra elkezdődik a stabil növekedés szakasza, és úgy tűnik, a növekedést már nem fenyegeti.
Vagyis nem hamarosan.
Mit jelent mindez egy befektetési menedzser számára?
Az a tény, hogy a befektetés menedzser nem tud – mint korábban – megbízhatóan támaszkodni a kifelé adott elképzelésekre a gazdasági helyzetről, amely a stabil paraméterekkel rendelkező külső környezet gazdasági modelljében fejeződik ki, amelyen belül a projektet meg kell valósítani.
A befektetési menedzsernek képet kell alkotnia magának a világról a projekt megvalósításának gazdasági feltételeivel kapcsolatban, és azt az új információk megjelenésekor módosítania kell.
Ennek megfelelően szeretnénk elmondani, hogy mit tudunk és értünk a világ és az orosz gazdaságok válság alatt kialakult és utána működő jelentős jellemzőiről, trendjeiről.
És hogy jobban megértsük egymást, emlékezzünk meg és mondjuk el a közgazdaságtan és a pénzügy alapvető fogalmi alapjait.
A gazdaság (gazdasági tevékenység) olyan tevékenységek összessége, amelyek révén az emberek kielégítik gazdasági előnyök iránti szükségleteiket.
A gazdasági előnyök azok, amelyeket az ember saját vagy mások erőfeszítései nélkül nem vehet el a természettől.
Az energiaráfordítással, egyéb rendelkezésre álló erőforrások felhasználásával a gazdasági tevékenység során az emberek aggregált mennyiségben termelnek gazdasági hasznot, amely megfelel annak, amit hajlandók feláldozni ezen előnyök elfogyasztása érdekében.
Az emberek különböző képességekkel és készségekkel rendelkeznek.
Különböző mértékben birtokolják az áruk előállításának technológiáit.
A világ különböző részein élnek, természeti erőforrásokkal és felhalmozott tőkeforrásokkal egyenlőtlenül ellátva.
Ezért a köztük lévő munkamegosztás az áruk előállítására és a munkatermékek ezt követő cseréjére általában hatékonyabb, mint az egyes tárgyak és szolgáltatások önálló előállítása.
Ez vonatkozik mind a vállalkozáson belüli munkamegosztásra a tevékenységtípusok és az azokban lévő funkciók szerint, mind pedig az ország gazdaságában az iparágak és a világgazdasági ágazatok szerinti munkamegosztásra a tekintetben, hogy mely iparágak, illetve az azokban lévő funkciók válnak a meghatározó szakterületekké. egyes országok.
Az iparágak és a bennük lévő funkciók megoszlása az egyes országokban kifejezi a világgazdaság szerkezetét, és meghatározza az egyes országok nemzetgazdaságainak szerkezetét.
A gazdasági tényezők határozzák meg a gazdálkodó egységek bevételét, költségeit és nyereségét:
- a bevétel a megtermelt termékek és szolgáltatások mennyiségének és árának termékeként,
- a költségek az e termékek és szolgáltatások előállítására és értékesítésére fordított erőforrások mennyiségének és árának szorzataként,
- nyereség vagy veszteség, mint a bevétel és a költségek különbözete.
A modern világgazdaság globalizálódik, ami az országok egyre több gazdasági egysége és a világ más gazdasági egységeivel való növekvő versenyben és együttműködésben mutatkozik meg.
Verseny a kereslet legjobb kielégítéséért - az áruk ár-minőség arányában a legjobb termelésért, valamint az árutermelés és a szolgáltatásnyújtás legjobb funkcióiért a társadalom tényleges kereslettel rendelkező tagjai számára.
A megtermelt és fogyasztott áruk és szolgáltatások szabványosítása a különböző országokban az elmúlt évtizedekben fokozódott.
Az országok közötti áruszállítás költségei és a kommunikáció költségei drámaian csökkentek.
Ennek eredményeként minden gazdasági egység egyre kevésbé rendelkezik természetes monopóliummal egy bizonyos területen árui és szolgáltatásai előállítására és értékesítésére, pusztán abból a tényből adódóan, hogy ezen a területen található.
Az országok egyre inkább nem iparágakat, hanem azokat a funkciókat osztják fel egymás között, amelyeket ezekben az iparágakban látnak el.
Mivel a kapitalista rendszer dominál, minden alany a bevétel maximalizálására és a költségek minimalizálására törekszik a profit maximalizálása érdekében.
Ezért az országok és régiók specializálódása azokra a funkciókra tolódik el, amelyek teljesítése során a minimális költségeket biztosítják, teljesítményük azonos minőségével.
Ennek megfelelően a modern globalizálódó gazdaságban a munkamegosztás nemcsak egyre univerzálisabbá válik, hanem funkcionálissá, és nem csak ágazativá válik.
Vagyis a munka nemcsak aszerint oszlik meg, hogy ki mit termel, hanem aszerint is, hogy ki mit csinál (milyen funkciókat lát el) e termelés során.
Mivel a fejlődő országok, elsősorban a dél-ázsiai országok - Kína, India, Vietnam, Indonézia és mások - egyre inkább bekerülnek a világ munkamegosztásába, mint a költségekben és minőségben versenyképes ipari termékek előállítói, az egyenlőtlen költségek miatti ellentmondások súlyosbodása. Az egyenlő minőségű munkavégzés egyértelműbbé vált.
Mivel a dél-ázsiai országok funkcióellátásának alacsony költségének alapja az olcsó munkaerő beáramlása az agrárszektorból, ahogy ezek az országok iparosodnak, és ezekben a sűrűn lakott országokban még mindig nagy a mezőgazdasági szektor, a jelenlegi tendencia csak növekedni fog.
A termelési funkciók egyre több iparágban válnak a dél-ázsiai országok specializációjának tárgyává, egyre több új és összetettebb iparágat lefedve.
A délkelet-ázsiainál magasabb munkaerőköltségű országok (és ezek nemcsak fejlett kapitalista, hanem posztszocialista országok is) egyre kevésbé versenyképesek a termelési funkciók ellátásában.
Ezekben az országokban a feldolgozóipari vállalkozásokat nem modernizálják, mert nem jövedelmező - a modernizáció után jobb minőségű, de sokkal drágább termékeket gyártanának, mint a dél-ázsiai országokból származó import.
Ennek eredményeként az ipari szektort egyre inkább visszafogják.
Az elmúlt évtizedben a fejlett országok lakosságának foglalkoztatásának biztosítása érdekében azokat a funkciókat látták el, amelyekben ezek az országok költség szempontjából nem versenyképesek.
A versenyképtelen funkciók ellátásának támogatása a fejlett országokban az ottani lakosság túlbecsült fogyasztása a megtermelt hozzáadott érték mennyiségéhez képest.
Az ebből eredő veszteségek fedezetének forrása egy ideig egyrészt a felhalmozott tőkeállomány, másrészt pedig a pénzügyi piacok piramisai voltak, amelyek problémái a jelenlegi pénzügyi válság kitörésének okai lettek.
Az oroszországi kereslet (fogyasztói és ipari) jelentős részét importból fedezik.
Az import fizetésének fő bevételi forrása a természeti erőforrások (elsősorban az energiaforrások és a fémek) exportja.
Az Oroszországba behozott áruk többsége nem rendelkezik azonos árú és minőségű termelő létesítményekkel Oroszországban.
Az orosz termelés nem versenyképes.
Az Oroszországban létező gyártólétesítmények többsége a posztszovjet korszakban fennmaradt a világgazdasági versenyben való elégtelen részvétele, valamint az amortizált, leromlott és fel nem újított tárgyi eszközök újratermelési költségeinek alacsony kifizetése miatt.
Sok Oroszországban előállított áru minőségében elmaradt és elmarad az importált társaitól. Ugyanakkor azok a termelési létesítmények, amelyeken ezeket az árukat gyártják, mind technológiai, mind fizikai szempontból nagymértékben elavultak.
Jelenleg Oroszországban nincs olyan termelési létesítmény, amely importhelyettesítést biztosíthatna. 1998-ban ilyen termelő létesítmények voltak, ill. a rubel leértékelődése következtében a tétlen kapacitások terhelésre kerültek és importhelyettesítést biztosítottak. A fellendülés időszakában azonban ezek a kapacitások elhasználódtak, és nem reprodukálták őket.
A technológiai elmaradottság oda vezet, hogy az orosz áruk nem csak minőségben, de árban is versenyképtelenek, annak ellenére, hogy előállításukkor alacsonyabb az energia és a munkaerő ára.
Az állóeszközök fizikai elhasználódása a teljesítmény fenntartásának megnövekedett költségeihez vezet.
Az ipari szektor léte Oroszországban egyre kevésbé lesz gazdaságilag hatékony, de társadalmi szerepe - a lakosság foglalkoztatásának megőrzése - megmarad.
Ennek a szerepének betöltéséhez a nyersanyagexportból származó bevételek egyre nagyobb mértékű újraelosztására lesz szükség a javára, mivel az ipari szektor fenntartásának költségei növekedni fognak. A nyersanyagbevételek volumenében ugyanakkor nem lesz számottevő növekedés.
Az ipari szektor megőrzésének költségeinek növekedése az ipari szektor számos iparágában a versenyképesség növekedéséhez, a tevékenységek további csökkenéséhez vagy akár megszűnéséhez vezet.
A felhalmozott amortizáció ugyanakkor növeli a befektetett eszközök üzemeltetésének kockázatait és az export-nyereséges és kapcsolódó iparágakban, valamint az életfenntartó iparágakban megkezdődik az újrafelszerelés, ami a beruházási kereslet növekedéséhez vezet. áruk.
Nyilvánvaló lesz azonban, hogy ezek közül sokat már nem gyártanak Oroszországban, és drága a termelés helyreállítása.
A relatíve olcsó beruházások egyre inkább a társadalom és az állam által igényeltté válnak, amelyek megvalósítása lehetővé teszi a lakosság foglalkoztatásának fenntartását kisebb erőforrás-felhasználással, mint amennyi az ipari szektor jelenlegi formájában történő támogatásához szükséges.
A nyersanyagexportból származó bevétel növelését célzó projektek is keresettek lesznek.
Ezek a projektek a következő területeken valósíthatók meg hatékonyan:
- a nyersanyagipar hatékonyságának növelése;
- költségoptimalizálás a világgazdaság versenyéből természetes okokból (magas szállítási költségek, értékesítési piacokhoz való kötődés stb.) kizárt iparágakban;
- az országon belüli nyersanyagfelhasználás csökkentése (például atomenergia fejlesztése, energetikai infrastruktúra hatékonyságának növelése stb.);
- a világgazdasági versenytől mesterségesen védett ipari ágazatok fejlesztése a lakosság foglalkoztatásának biztosítása és az ország szuverenitásának szükséges szintjének megőrzése érdekében.
Az ipari szektor iparágainak mesterséges megvédése a világgazdasági versenytől ugyanakkor csak állami szinten lehetséges. Ezért a védendő iparágak kiválasztását az állam végzi el, az egyes iparágak fejlesztésében érdekelt vállalkozók részvételével. És talán ezekben az iparágakban dolgozók, kellő szervezettséggel és érdekeik védelmére összpontosítva
A válságot követő oroszországi ciklikus piaci fellendülés időszakában a korábbiakhoz hasonlóan megjelennek a „spekulatív befektetési projektek” - olyan projektek, amelyek külsőleg vonzónak és ésszerűnek tűnnek a befektető számára, miközben a valóságban vagy megvalósíthatatlanok, vagy nem hatékonyak. befejezni. De az ilyen projektekből való korábbi kilépéssel, amikor még nem mutatkozott meg hatékonyságuk, érdekes profitforrásnak bizonyulhatnak a befektetési spekulánsok számára.
Mivel a Szovjetunió időszakában a gazdaságban elért megtakarítások jelentős részét már bevételekké alakították és elfogyasztották, a meglévő ipari és kereskedelmi vállalkozások befektetését és „tőkésítését” célzó projektek száma és a hozzájuk vonható erőforrások mennyisége. kisebb lesz, mint az előző emelkedés időszakában. Ezért csak azokhoz a projektekhez lehet forrásokat vonzani, amelyek korábban jelennek meg, mint mások, és jelentősen felülmúlják a konkurens projekteket.
A válság utáni fejlődés első éveiben az orosz gazdaság valós trendjei és folyamatai, valamint az uralkodó elit retorikája közötti eltérés még inkább kiéleződik. Utóbbi továbbra is deklarálja az innovációk fejlesztésének szükségességét, bár erre még a korábbi konjunktúrához képest is kevesebb lesz a forrás.
Ezért olyan olcsó innovatív vagy álinnovatív projektek is keresettek és államilag támogatottak lesznek, amelyek elindítása és elindításának széles körű nyilvánosságra hozatala megfelel az állami innovációs politika PR-céljainak.
A gazdaság mindig ciklikusan fejlődik.
A ciklikus válság egy középtávú, 8-10 éves gazdasági ciklus normális vége.
Az ilyen válságok jellemzően a világ egy vagy több régióját érintik, mint például 1998-ban, amikor a válság Délkelet-Ázsiát, Oroszországot, Brazíliát és számos más országot sújtotta.
Általánosságban a gazdasági ciklus így néz ki.
Emelkedési szakasz:
Piaci növekedés (fogyasztás volumene és árak).
Beruházás termelő és kereskedelmi létesítményekbe a növekvő piaci igények kielégítése érdekében.
Piaci falánkság és hosszú távú növekedés érzése, eufória.
A kevésbé hatékony és jövedelmező projektek kezdete csak magas áron, az erőforrások árának emelkedése, a projektek hatékonyságának csökkenése.
Többlettermelési, kereskedelmi és egyéb kapacitások létrehozása.
A jövedelmezőség elvárása növekvő árakkal és mennyiségekkel, ami a valóságban veszteségek halmozódását jelenti.
A veszteségek fedezése növekvő hitelekkel és hitelfelvételekkel.
Válság és recesszió szakasza:
A felhalmozott veszteségek csak a vonzott források folyamatos növekedésével teszik lehetővé a folyó tevékenységek finanszírozását.
Félelmek megjelenése a hitelezők és a befektetők körében a bevont források visszafizetésével kapcsolatban. Finanszírozásukat csökkentik
A kötelezettségeiket teljesíteni nem tudó, technikai mulasztásokkal és lejárt tartozással rendelkező cégek növekedése.
Mérföldkő esemény - egy nagy és reprezentatív, korábban nagyon megbízhatónak tartott, a vállalat nem vállalhat felelősséget kötelezettségeiért, helyzetének másokra hárítását és az értékelések negatív irányú felülvizsgálatát okozza.
A csődök számának lavinaszerű növekedése a forrásbeáramlás csökkenése és a törlesztésre bemutatott kötelezettségek növekedése következtében.
Költségcsökkentés, üzleti volumen csökkenése
Az eszközök nem termelnek elegendő cash flow-t a befektetési teljesítmény bizonyításához.
Az eszközök olyan mértékben értékvesztettek, hogy az általuk generált cash flow-k megfelelő megtérülést biztosítanak a befektetésnek.
Ezzel párhuzamosan azonban fokozatosan megnyílnak a gazdasági tevékenység új lehetőségei, amelyek sikeres kipróbálása újabb felfutást generál.
Moszkva– Egyre szomorúbbnak tűnnek Oroszország gazdasági kilátásai. Tavaly az energiaárak zuhanása és a nemzetközi szankciók miatt 3,7%-kal esett vissza az ország GDP-je. A reálbérek mintegy 10%-kal csökkentek. A negatív tendenciák idén is folytatódnak. 2016-ban a tervek szerint 8%-kal csökkentik az oktatásra és az egészségügyre fordított költségvetési kiadásokat.
A Kreml véletlenszerű kísérletei az orosz gazdaság diverzifikálására általában kudarcot vallottak. A munka termelékenysége továbbra is krónikusan alacsony, és a külföldi és a belföldi befektetések kiapadtak. Sajnos a helyzet nem valószínű, hogy változni fog. A jelenlegi körülmények között nagy valószínűséggel még az energiaárak emelkedése és a szankciók feloldása sem lesz elegendő ahhoz, hogy új életet leheljen az ország haldokló gazdaságába.
Az elmúlt tíz évben Vlagyimir Putyin orosz elnök rezsimjének köszönhetően az intézmények leépülése ment végbe, amely nélkül a modern gazdaság normális működése lehetetlen. Például az igazságszolgáltatás gyakorlatilag összeomlott. De ami a legfontosabb, ma már az ország szinte minden kulcsfontosságú eszközét és erőforrását az állam birtokolja és ellenőrzi. Az IMF becslései szerint 2012-ben a konszolidált közszféra adta az orosz GDP közel 70%-át. A korábbi évek részletezettségére vonatkozóan nincsenek összehasonlítható becslések, de a 2000-es évek elején ez az arány 30-40% körül mozog.
Az orosz gazdaság feletti állami ellenőrzés kiterjesztése az állami vállalatok megszaporodásával valósult meg; kötelezettségeik teljes összege mára eléri a GDP 150%-át. A vállalatok államosítása számos iparágban – az üzemanyag- és energiakomplexumban, az infrastruktúrában, a bankszektorban és a védelmi iparban – megtörtént. 2014-ben a 15 legnagyobb oroszországi vállalat teljes forgalmának közel 70%-át és alkalmazottainak 85%-át az állam tulajdonában lévő vagy ellenőrzött vállalkozások adták. Az ország 100 legnagyobb vállalata között ez a részesedés 54, illetve 68 százalék volt. A konszolidált közszféra mára az ország összes foglalkoztatottjának egyharmadát foglalkoztatja.
A nagy orosz állami vállalatokat általában Putyin személyesen kinevezett menedzserek irányítják (és teljesen átláthatatlanul). Sok kulcsfontosságú vállalati döntés Putyin és egy adott cég vezérigazgatója közötti személyes találkozók során születik meg. Sok M&A ügylethez az elnök személyes jóváhagyása szükséges.
Az átlátszatlanság járvány lett. Csak néhány állami vállalat tesz közzé pénzügyi kimutatásokat a Nemzetközi Pénzügyi Beszámolási Standardok (IFRS) szerint. Ugyanakkor sokuk nagyszámú leányvállalattal rendelkezik, ami lehetővé teszi a részvényesek bevételének felhígítását, és lehetőséget nyit a vezetők és más közeli személyek öngazdagítására. Például az Orosz Vasútnak több mint 23 ezer leányvállalata van. A Gazpromnak több mint 4300 darabja van.
Putyin Oroszországa egyre jobban hasonlít Suharto elnök Indonéziájára – a „barátokért” kapitalizmus szövevényes rendszerére, valódi tulajdonjogok nélkül. A Putyinhoz közel állók közül sokan hatalmas vagyonok tulajdonosai lettek az állami vállalatokkal való szoros kapcsolatnak köszönhetően. A meggazdagodás egyik módja az állami vállalatok pénzmozgásának kisajátítása. Egy másik lehetőség az, hogy kapcsolatokra hagyatkozva garantált szerződést köt, vagy államvagyont vásárol egy fillérért.
Ennek a "baráti gazdaságnak" a méretére utalnak a Panama Papers adatai, de ezek a leleplezések is csak a jéghegy csúcsát fedik fel. 2014-ben az Egyesült Államok és az EU szankciós listáin szereplő személyek nettó vagyonát körülbelül 17 milliárd dollárra becsülték; az egyik szankcionált banknak több mint 11 milliárd dollár vagyona van.
Ez a rendszer költséges az orosz gazdaság számára: a termelékenységnövekedés rovására jutalmazza azokat, akik a lakbérből élnek. Oroszországban léteznek hatékony, dinamikus, nagy magánvállalatok, de tevékenységük tere rohamosan szűkül.
Amint azt a világ tapasztalatai mutatják, a közszféra nagy mérete a gazdasági növekedés csökkenéséhez és a magánszektorba történő beruházások csökkenéséhez vezet. Valójában az orosz gazdaság számos ágazatában a verseny szintje meredeken csökkent a nagy állami vállalatok terjeszkedésének köszönhetően, amelyek közül sok a „barátok” kezében van.
Mindezek ellenére Putyin rendíthetetlenül lojális az általa létrehozott rendszerhez. Még a költségvetési bevételek növelésére javasolt intézkedéseket is, különösen a hét állami vállalat kisebbségi részesedésének privatizációját, nagy valószínűséggel úgy hajtják végre, hogy Putyin „barátai” hasznot húzzanak belőle.
A változástól való vonakodás részben annak tudható be, hogy Putyin még mindig nagyon népszerű. Átmenetileg. A gazdaság további összeomlásával azonban a helyzet gyorsan megváltozhat. És úgy tűnik, Putyin ezt elismerte azzal, hogy létrehozta (nyilván a zavargásokra számítva) a Nemzeti Gárdát, egy 400 000 fős félkatonai biztonsági erőt. Vezetőjévé személyi testőrséget nevezett ki.
Mivel a rezsim a hatalmon lévő egyéntől függ, nehéz lesz olyan meggyőző változtatási programot kidolgozni, amely megőrzi Putyin és barátai kiváltságait. A gazdaság verseny előtti megnyitása és a magánszektor kiterjesztése aláássa azt a jóléti és hatalmi rendszert, amelyet Putyin munkatársai élveznek. És láthatóan éppen ezért folytatódnak Oroszország gazdasági gondjai.
Az orosz gazdaság fejlődésére októberben kiadott új középtávú előrejelzések első pillantásra pozitívabbak lettek, különösen a nemzetközi szervezetek oldaláról. A lényeg azonban itt láthatóan csak az olajárak előrejelzési előfeltételeinek különbségében van. Ugyanakkor, még a megjósolt optimizmus ellenére is, Oroszország a következő években csökkenteni fogja részesedését a világ GDP-jében.
Általában nem kommentálunk részletesen más szervezetek orosz gazdaság dinamikájára vonatkozó előrejelzéseit. Az orosz gazdaság fejlődési kilátásairól szóló egyre növekvő vita és a becslések jelentős eltérése miatt azonban úgy döntöttünk, hogy megváltoztatjuk ezt a szabályt, és megpróbáljuk jobban megérteni a gazdasági előrejelzők által megfogalmazott érvek logikáját.
Az OECD és az IMF szeptember-októberben közzétett új világgazdasági előrejelzései a világ GDP-növekedésére vonatkozó előrejelzések enyhe romlását mutatják a következő évekre az év eleji és közepe becsléseihez képest. évben (1. táblázat). Ennek oka elsősorban a Brexit hatása, valamint a világkereskedelem lassulása a globális pénzügyi válság utáni viszonylagos stabilitásának tudatában, ami a válságot követő kínai lassulás, a protekcionizmus fokozódása és a keresletnövekedés gyengülése magyarázható. Európa. Másrészt mind az IMF, mind az OECD a világ GDP-jének növekedési ütemét 2017-ben magasabbra tervezte, mint 2016-ban: 3,2%-ot és 3,4%-ot a 2016-ban várt 2,9%-os, illetve 3,1%-os növekedéssel szemben (1. táblázat). Ugyanakkor, bár mindkét szervezet figyelmeztet a pénzügyi intézményeket és a pénzügyi stabilitást érintő kockázatokra, amelyek az alacsony kamatlábak elhúzódásával járnak, jelenleg nem látnak előre újabb globális válságot a következő években (az IMF 2021-ig adja előrejelzéseit) .
Összegezve az új, októberi IMF-jelentések „csomagját” a világgazdaság helyzetéről, amely hagyományosan a World Economic Outlook-ot, a Global Financial Stability Report-ot és a Fiscal Monitort tartalmazza, elmondhatjuk, hogy e szervezet szerint a fejlődő országok egészére vonatkozóan Az elmúlt 6 hónapban a rövid távú kockázatok enyhültek, mivel a piacok rugalmasságot és sok sokkhoz való alkalmazkodási képességet mutattak. A feltörekvő piacokra nehezedő nyomás enyhült, ahogy a nyersanyagárak esése, sőt emelkedése is megállt, valamint a kínai gazdasággal szembeni kemény landolási várakozások sem váltak valóra.
A középtávú kockázatok ugyanakkor nőnek a feltörekvő piacok fokozott politikai instabilitása és a növekvő pénzügyi problémák miatt. A monetáris politika normalizálódásával kapcsolatos várakozások a fejlett gazdaságokban tovább tolódnak a jövőbe, miközben a gyenge növekedés és az alacsony kamatlábak fokozzák a bankokra, biztosítókra és nyugdíjalapokra nehezedő nyomást mind a fejlett, mind a fejlődő országokban. Míg a legtöbb fejlett gazdaságban a bankrendszer általában szilárd, a stabil jövedelmezőség megkérdőjelezhető, ami a megoldatlan strukturális problémákat és a bankok változó üzleti modelljeiből adódó kihívásokat tükrözi. A vállalati adósságállomány tetőzött számos feltörekvő piacon, ahol gyenge az adósságszolgálati kapacitás. Ezek a változások megnehezítik a kiegyensúlyozottabb és támogatóbb politikák követését, és folyamatos gazdasági és pénzügyi stagnáláshoz vezethetnek. Az IMF szerint minden ország gazdasági hatóságának átfogóbb és átgondoltabb megközelítést kellene követnie, a pénzügyi stabilitás védelmére és fokozására, valamint a globális gazdaság élénkítésére törekednie.
Az ilyen értékelések és felhívások alapján az orosz gazdaság fejlődésére vonatkozó új előrejelzéseket az IMF egyrészt a növekvő hosszú távú kockázatok hátterében, viszonylag stabil jelenlegi helyzettel és olajárakkal, másrészt az IMF alakítja ki. másrészt Oroszország szigorú monetáris politikájára utalnak. Az olajárakat illetően az IMF alapforgatókönyve az 50,6 dolláros hordónkénti szint elérését irányozza elő. A Brent nyersolaj 2017-ben a 2016-os 43 dollárral szemben
Olyan körülmények között, amikor egy új világválság alacsony valószínűsége érvényesül (mivel általában úgy tűnik, hogy a világgazdaság korábbi túlmelegedése hiányzik), a különböző szervezetek Oroszországra vonatkozó előrejelzéseit elsősorban a belső válság dinamikájának értékelése határozza meg. az orosz gazdaságot befolyásoló tényezők. Ezek az előrejelzések azonban meglehetősen gyorsan változnak. Ha tehát az első félévben a külföldi szakértők még csak a 2017-es oroszországi recesszió lassulásáról beszéltek, akkor a később megjelent előrejelzések többsége alapforgatókönyvükben már a jövő évi növekedésre való átállásról beszél. Ennek a növekedésnek a becslései azonban a 2017-es, a Nemzeti Kutatóegyetem Közgazdasági Felsőoktatási Iskola Fejlesztési Központjában mért 0,4%-os GDP-növekedéstől a Fitch hitelminősítő intézetének 1,3%-áig terjednek (2. táblázat).
Ugyanakkor a Fitch hitelminősítő intézet intézkedései jelzésértékűek, amely a közelmúltban számos orosz bank kilátását felülvizsgálta, valamint Oroszország egészének hosszú távú kibocsátói nemteljesítési besorolására (IDR) vonatkozó kilátásokat. "Stabil" szint a "negatív" helyett, amelyet a hitelminősítő intézetek meglehetősen hosszú ideig helyeztek az orosz gazdaságra. Ugyanakkor az országminősítési plafon továbbra is BBB-, a rövid lejáratú helyi valuta IDR pedig továbbra is az F3-nál marad, ami, mint ismeretes, az utolsó, a spekulációval határos befektetési fokozat. Az előrejelzés jellegének stabilra váltása azonban némi reményt ad a pozíciók javulására, vagy legalább az elért szint megtartására. A Fitch szakértői ugyanakkor megállapították, hogy az orosz monetáris hatóságok megfelelő és hiteles makrogazdasági politikát hajtottak végre az olajárak meredek esésére reagálva.
Egyet lehet érteni a külföldi szakértők szinte szolidáris álláspontjával is, miszerint olyan tényezők, mint a rugalmas árfolyam, az inflációs célkövetés és a pénzügyi szektor támogatása lehetővé tették az orosz gazdaság súlyos recessziótól való elkerülését, sőt, a fokozatos kilábalás lépéseit is körvonalazták. Főleg a Fitch szakértőinek már konkrétan véleménye szerint az Oroszország által követett politika (pozitív értelemben) kiemelkedett a többi, a természeti erőforrások árának ingadozásától is függő olajexportáló országok intézkedéseinek hátterében. Az igazságosság kedvéért azonban meg kell jegyezni, hogy e döntések kiváltó oka nem csupán az olajárak csökkenése volt, hanem azon gazdasági és politikai feltételek és tényezők összessége, amelyek meghatározták azt a sokkhatást, amelytől az orosz gazdaság kifejlődött. szenvedett az elmúlt két évben.
Sok szakértő szerint pozitív jel, amely lehetővé teszi az orosz gazdaság növekedésének előrejelzését a 2014-2015 végén megfigyelt hanyatlás után, a nemzetközi tartalékok 8%-os növekedése 2016 első kilenc hónapjában. A rugalmas árfolyam ugyanakkor hozzájárult a folyó fizetési mérleg többletének fenntartásához és a tőkekiáramlás csökkentéséhez. Ugyanakkor ugyanez a Fitch hitelminősítő arra számít, hogy 2016-ban az olajár csökkenése miatt még mindig kisebb lesz a többlet, mint 2015-ben, i.e. A GDP körülbelül 2,3%-a lesz a 2015-ös 5,2%-kal szemben, és a jövőben lassan növekedni fog.
Márpedig véleményünk szerint az orosz és a külföldi szakértők által az orosz gazdaság kilátásaira vonatkozó, a 2. táblázatban jól látható különbséget nem az oroszok nagy szkepticizmusa magyarázza a jelenlegi gazdaságpolitikával és különösen annak kilátásaival kapcsolatban. , de az olajár-szempontú előrejelzés eltérő előfeltételei alapján. A 2018-ig tartó időszakban ezek hordónként 40 és 50 dollár között változnak. (1. táblázat) (kivéve a Fitchet, amely nyilvánvaló okokból úgy tűnik, hogy nem biztosít nyílt hozzáférést teljes előrejelzéséhez és feltételezéseihez).
Ugyanakkor az orosz és külföldi szakértők Oroszországra vonatkozó előrejelzéseinek eltérésének okára vonatkozó hipotézisünk nagyon valószínűnek tűnik, mivel az orosz GDP-növekedési ráták érzékenysége az olajárak változásaira (a többi tényező változatlansága esetén) meglehetősen magas. a válság előtt egyes becslések szerint 0,175 p. éves növekedés az olajárak hordónkénti 1 dolláros változásával.9
Ebben a tekintetben érdemes különös figyelmet fordítani nem ugyanazon IMF Oroszországra vonatkozó előrejelzésének abszolút számaira, hanem az orosz gazdaság előrejelzett dinamikájára más, elsősorban olajorientált gazdaságokhoz képest. Ez lehetővé teszi e szervezet logikájának mélyebb megértését Oroszország kilátásainak értékelése során.
Az olajorientált gazdaságok és Kína GDP-növekedésének tényleges üteme és előrejelzése (az IMF szerint), éves növekedés,%
Az IMF világgazdasági és a világ országainak fejlődésére vonatkozó új előrejelzés (World Economic Outlook) azt mutatja, hogy az orosz GDP egészének előre jelzett növekedési ütemei pozitív szférában vannak (körülbelül évi 1,5%). 2019 óta), nyilvánvalóan alacsonyabbak, mint sok nagy olajorientált gazdaság, még az egy főre jutó GDP jóval magasabb (Norvégia és Kanada), nem is beszélve Kazahsztánról, Nigériáról és Szaúd-Arábiáról (1. ábra). Igaz, ugyanakkor az IMF számít Oroszország sikerére az infláció elleni küzdelemben, amelynek becslései szerint 2018-ban 4%-ra kell süllyednie, és el kell érnie a nagy „olajgazdaságok” átlagát, és ennél jóval alacsonyabb lesz. Kazahsztán, Azerbajdzsán és Nigéria (2. ábra).
Rizs. 2. A fogyasztói infláció dinamikájának aktuális rátái és előrejelzése (IMF szerint), az időszak végén, %-ban
Ugyanakkor az orosz gazdaság az IMF előrejelzése szerint elképesztő sikereket ér el az államháztartási hiány csökkentésében, amely a 2016-os GDP 3,9%-áról 2018-ra 0,8%-ra csökken, megelőzve a legtöbb jelentős olajgazdaságot ebben a paraméterben ( Norvégia és Azerbajdzsán kivételével) (3. ábra). Ennek fényében az orosz államadósság szintje nagyon lassan növekszik, a 2016-os GDP 17,1%-áról 2019-re 19,1%-ra. Az IMF csak Nigériára jósol ilyen alacsony államadósságot az olajgazdaságoktól (4. ábra). ) ahol a politikai helyzet instabil, ami eleve csökkenti a megbízható hitelfelvevő vonzerejét.
Rizs. 3. Az államháztartási hiány dinamikájának tényleges szintje és előrejelzése (IMF szerint), a GDP százalékában
A Fitch friss jelentésében azt is megjegyzi, hogy a középtávú adóstratégia szerint Oroszország a költségvetési kiadások befagyasztását tervezi, a jövedéki adók emelésével (amely már benne van az alkoholár-emelési tervekben) és néhány mással együtt. adókat. Ezeknek és néhány más intézkedésnek a 2016-os 4%-ról 2018-ban a GDP 1,5%-ára kell csökkentenie a teljes szövetségi költségvetési hiányt. Az államadósság az előrejelzések szerint jóval a Fitch BBB 34%-os átlaga alá csökken.
Rizs. 4. Az államadósság dinamikájának tényleges szintje és előrejelzése (IMF szerint) (bruttó), a GDP százalékában
Az oroszországi kényszerűen szigorú monetáris és körültekintő fiskális politika hátterében az IMF nem feltételezi, hogy az orosz hatóságok képesek lesznek gyorsan felhasználni az intézményi tényezőket a gazdasági növekedés felgyorsítására. Tekintettel arra, hogy a 2017-2021. a megtakarítások a GDP 3,5-4%-ával haladják meg a bruttó megtakarítást, ez utóbbi részaránya a GDP-ben 2018-ban már csak 22,4%, és csak 2021-ben közelíti meg a 24%-os szintet (5. ábra). Ilyen mértékű beruházási aktivitás az olajgazdaságok körében csak a prosperáló Kanadára lesz jellemző, amely már szinte mindent felépített, az előrejelzési időszakban pedig csak Azerbajdzsánban és Nigériában lesz érezhetően alacsonyabb.
Nem meglepő, hogy a gyenge beruházási aktivitás mellett a nettó export sem fog növekedni, amely a múltbeli leértékelés hátterében az IMF véleménye szerint az orosz GDP növekedését ösztönözhette volna. Sőt, az import fizikai volumenének növekedése egyes években még reálértéken is meg fogja haladni az export növekedését (5. ábra), utóbbi üteme (évi 1-3%) pedig az olaj átlagos szintjén lesz. -orientált gazdaságok, amelyek egyértelműen elmaradnak az előrejelzéstől.Kazahsztán és Nigéria becslései szerint. Ugyanakkor az orosz gazdaság folyó fizetési mérlege a gyenge exportdinamika ellenére is meglehetősen kedvező szinten marad (2018-ban a GDP 3,9%-a, 2021-ben 4,4%), csak valamivel alacsonyabb, mint 2007-ben. év , amikor a GDP 5,2%-a volt (5. ábra). Ez előrevetíti a rubel árfolyamának viszonylagos stabilitását. Általában megnézzük az IMF előrejelzését, és az csendes és sima. Ugyanakkor ezekre az előrejelzésekre „lényegében” csak a túlbecsült olajárak, ennek megfelelően a folyó fizetési mérleg értékének és a rubel árfolyamának stabilitásának túlbecslése vonatkozhat.
Azt azonban világosan meg kell érteni, hogy a nemzetközi szervezetek jelenlegi előrejelzései alapján a recesszióból való kilábalás után is 2017-ben az orosz gazdaság lassan, 2,5-3-szor alacsonyabb ütemben fog növekedni, mint a világgazdaság egésze. Ez negatívan befolyásolja az életszínvonalat és a lakosság hangulatát, negatívan befolyásolja a befektetők hangulatát, és csökkenti a humántőke felhalmozási lehetőségeit és az ország világban elfoglalt pozícióit.
Vajon sikerül-e elérni, hogy az orosz gazdaságra vonatkozó előrejelzések ne csak megnyugtatóak legyenek, hanem a gyors gazdasági növekedéssel felhívják a figyelmet, lehetőséget adva a gazdaság és a társadalom modernizációjára? Az idő fogja megmondani.
- Szerzői jog - Jogi hivatás - Közigazgatási jog - Közigazgatási eljárás - Tröszt- és versenyjog - Választottbírósági (gazdasági) eljárás - Ellenőrzés - Bankrendszer - Bankjog - Üzleti - Számvitel - Realjog - Államjog és gazdálkodás - Polgári jog és eljárás - Pénzforgalom , pénzügy és hitel - Pénz - Diplomáciai és konzuli jog - Szerződési jog -
