Az elmúlt években az Orosz Föderáció lakosait aggasztó szankciók válsága fokozatosan lassulni kezdett, a megrendült gazdaság teljes fellendüléséről azonban még korai beszélni. A gyorsan csökkenő olajárak és az európai országok Oroszországgal szembeni barátságtalan politikája továbbra is kimeríti az ország tartalékait. Ezért egyáltalán nem meglepő, hogy sok honfitársunk egyre gyakrabban teszi fel a kérdést: lesz-e válság Oroszországban 2017-ben? Ahhoz, hogy erre a kérdésre objektív választ kapjunk, figyelembe kell venni azokat az alapvető tényezőket, amelyek befolyásolhatják az orosz gazdaság jelenlegi helyzetét.
Az Orosz Föderációban jelenleg megfigyelhető kiábrándító tendenciák azt jelzik, hogy az EU által az orosz gazdaságot sújtó szankciók okozta ipari, pénzügyi és gazdasági válság az ország mezőgazdasági és ipari komplexumának szinte minden területét érintette. A deviza- és olajpiaci stabilizációról meglehetősen ellentmondásosak a szakértők véleménye. Néhányuk azonban bizakodásra ad okot.
2016 első felében rohamosan növekedni kezdett az orosz olaj ára a világpiacon. Ráadásul ez a növekedés annyira kézzelfogható volt, hogy 1 nap alatt közel 5 dollárral drágult 1 hordó hazai "fekete arany" ára, ami pozitívan hatott a nemzeti valuta erősödésére. Ez a tényező természetesen optimista érzelmeket ébresztett a lakosságban, és csökkentette az oroszok aggodalmát a gazdasági szféra helyzetével kapcsolatban. Sok neves elemző véleménye azonban nem annyira megnyugtató.
Vezető pénzemberek, közgazdászok (sőt pszichikusok) hangsúlyozzák, hogy maguk a problémák nem tűnnek el, és minden erőfeszítést meg kell tenni a megoldásukra.
Jelentős gazdasági visszaesés a következő stratégiai fontosságú iparágakban volt megfigyelhető:
Az igazi válság nem csak így alakult ki, hanem sok előfeltétele volt, amivel már több éve foglalkozni kellett volna. A helyzet kedvezőtlen alakulásának előrehaladásának kizárása érdekében tehát a lehető legnagyobb komolysággal kell megközelíteni a gazdaság állapotát befolyásoló negatív tényezők kiküszöbölését.
Egyes szakértők abban bíznak, hogy az Oroszországot jelenleg sújtó gazdasági válság kiváló platformként szolgálhat a hazai piac fejlődésének kedvező feltételeinek biztosítására, ami idővel meghozza gyümölcsét.
Alekszej Kudrin, az RF pénzügyminisztériumának volt vezetője bízik abban, hogy a szankciókkal kapcsolatos helyzet súlyosbításának nincs előfeltétele. A tisztviselő ugyanakkor nem nevez meg konkrét tényezőket és számadatokat, amelyek a gazdasági növekedés pozitív tendenciáit jelzik. Ráadásul A. Kudrin teljes előrejelzését kizárólag az Oroszország elleni fent említett szankciók állítólagos eltörlésére építi.
Egyes elemzők értékelései egybevágnak a miniszter véleményével, ugyanakkor hozzáteszi, hogy a helyzet nagymértékben függ majd az orosz olaj világpiaci költségétől. Ha a kormánynak sikerül 30 dollár körüli hordónkénti árat stabilizálnia, magabiztosabban lehet majd beszélni a válság végéről, a termelési és ipari kapacitások növekedéséről. Ellenkező esetben nem kell jó hírekre számítani.
A korábbiakkal ellentétben itt is vannak nem túl optimista vélemények.... Egyes elemzők azzal érvelnek, hogy a válság 2018-ig tarthat. Bíznak benne, hogy a válságot okozó problémák megoldására legalább 2 évre lesz szükség.
A Jegybank 2015-ös elemzését áttekintve pozitív előrejelzést lehet látni a nemzetgazdaság fejlődését illetően. Alapvetően az olajárak emelkedésén alapult (legalább 40 dollár). De mivel a kőolajtermékek ára csökkent, meglehetősen nehéz megjósolni az események további alakulását Oroszország gazdasági platformján.
Az államfő bejelentette az oroszországi gazdasági visszaesés mögött meghúzódó főbb tényezőket is. Az elnök szerint ezek a következők:
Szerinte a válság nem súlyosbodik a következő évben, de az sem valószínű, hogy véget ér. V. Putyin azonban biztosította a polgárokat arról, hogy 2-3 éven belül teljesen stabilizálódik az ország, és javul a gazdasági háttér.
Októberben az oroszok reáljövedelmének csökkenése a legmagasabb volt 1999 óta. de a tisztségviselők arra számítanak, hogy jövőre a lakosok jóléte növekedésnek indul, és 2018 végére eléri a válság előtti szintet.
Amikor "kioldottuk" a válság alatt megfeszített öveket - mondta az AiF Jurij Veselov, a szociológiai tudományok doktora.
Jurij Veselov: Ez a gazdasági válság lesz az egyik leghosszabb és legkézzelfoghatóbb a lakosság számára. Mert nem az állam fizetett rá például tartalékaival a rubel árfolyam fenntartására vagy az államapparátusra fordított kiadások csökkentésére, hanem a hétköznapi oroszok. Mivel hazánk sok tekintetben függ az importtól, az összes árfolyamkülönbözetet mi fizetjük. Most, hogy túljutottunk a valuta- és bankválságon, a reálipari termelés hanyatlásán, átléptünk a „társadalmi szakaszba”, amikor a lakosság reáljövedelmei, a fogyasztás szintje, stb. A helyreállításuk jövőre pedig lehetetlen.
A 2017-es előrejelzések szerint a GDP növekedése 0 és 1% között lesz. Hogyan növekednek a jövedelmek, ha nem nő a termelés?
És a válságból is lépcsőzetesen kijutunk, először a pénzügyi szektor, a termelési szektor, végül pedig az oroszok jövedelme áll helyre. Így nagy valószínűséggel csak 2018 végén láthatunk pozitív dinamikát az ország gazdaságában. Ehhez azonban strukturális reformokra van szükség. Eddig csodákra számítunk, és lefagytunk a magas olajárak visszatérését várva.
Olga Salnikova, AiF-Petersburg: Ugyanakkor a Pénzügyminisztérium különféle lehetőségeket fontolgat a költségvetés feltöltésére, többek között az oroszok fizetésére nehezedő terhek növelésével. Már javasolták a személyi jövedelemadó jelenlegi 13 százalékról 15-16 százalékra emelését, az áfa emelését, a biztosítási díj fizetési rendszerének megváltoztatását...
Gazdaságilag nem kifizetődő az állampolgárok amúgy is magas adóterhét növelni. Igen, a munkáltató a jövedelemadó 13%-át utalja át a munkavállalók fizetéséből. De ezen felül minden alkalmazott után 22%-ot von le a Nyugdíjpénztárból, további 5,1%-ot a CHI-alapból, 2,9%-ot a társadalombiztosítási alapból - összesen 43%-ot. Már túl sok! Hasonlítsuk össze más országokkal. Az ország gazdaságára nehezedő adóterhek mutatója az adók GDP-hez viszonyított aránya. Tehát ebben a tekintetben már megelőztük az amerikai kapitalizmus fellegvárát a maga 28%-ával, elérve a 35%-ot.
Természetesen a szomszédos Svédországban ez mind 50%. De itt felmerül a kérdés – mit kap a lakosság ezekért a költségvetési hozzájárulásokért? A kormány hirdesse be a közlekedési adó emelését, de ügyeljen arra, hogy a pénz új utakra, hidakra kerüljön.
Németországban egy német siet befizetni a nyugdíjpénztárba járulékot, mert tudja, hogy idős korára ellátják. Oroszországban senki nem ad ilyen garanciákat, nincs közbizalom az adórendszerben. Ezért az adóterhek emelése csak árnyékvállalkozásokhoz és „szürke” fizetésekhez vezet.
A költségvetés feltöltéséhez azonban nem kell a polgárok zsebébe menni. Az államban van pénz – és a megtakarítási folyamatot az államapparátussal kell kezdeni, csökkentve annak költségeit. Logikus, hogy a válság idején felhagyunk a költséges, globális szintű imázsprojektekkel. Az olimpiák, labdarúgó-bajnokságok kétségtelenül az ország díszeseményei, de a jelenlegi gazdasági helyzetben nem megfizethetőek számunkra. Emiatt Róma, Torontó és Hamburg visszavonta a 2024-es nyári olimpiai játékokra való jelentkezésüket. Szerencsére Szentpétervár elég okos volt ahhoz, hogy ne szolgálja ki.
Ráadásul azt látjuk, hogy nőnek a katonai kiadások – ezek szintje már elérte a GDP 4%-át, miközben a NATO még a 2%-ot sem éri el országaiban.
Hogyan vélekedik az úgynevezett „parazitaadó” esetleges bevezetéséről? A munkaügyi minisztérium évente mintegy 20 ezer rubelt akar elvenni a "lustáktól", amit szociális szükségleteik fedezésére fordítanak...
Érdekel a kérdés: kik a paraziták? Háziasszonyok, akik gyereket nevelnek és házimunkát végeznek? Szóval ez is munka, nem könnyű és méltó. A nők gyakran többet dolgoznak otthon, mint a férfiak az irodában. Vagy „lustának” tartják azokat a fiatalokat, akik nem találnak munkát? Érthetetlen a 20 ezer rubel beszedésének mechanizmusa is olyan emberektől, akik nem keresnek semmit. Egyébként hiába számoltak 20 millió "lustát" a minisztériumaink az országban, az oroszokat nem lehet parazitizmussal vádolni. 8 órás munkanapunk van – ez az egyik legmagasabb ráta a világon, összehasonlítható például Mexikóval. A fejlett nyugati országok már régóta átállnak az 5-6 órás munkaidőre. Másik dolog, hogy az elavult technológiák és a kézi munka miatt alacsony a munkatermelékenységünk.
A péterváriak jóléte a város gazdaságpolitikájától függ. A legutóbbi PEF-en A. Belousov elnökhelyettes bírálta az északi főváros vezetésének az üzleti feltételek megteremtése érdekében végzett munkáját. A Stratégiai Kezdeményezések Ügynöksége második éve ad nekünk alacsony értékelést a befektetés vonzerejét illetően. Ezek a gazdasági válság vagy a rossz gazdálkodás következményei?
A válság következményei a termelés visszaesésében és az üzleti aktivitás visszaesésében természetesen nem kerülhették meg az északi fővárost. A másik dolog az, hogy egy adott városon belül hatékony gazdaságpolitikával lehet ennek ellenállni. Hogy csinálja Moszkva. Véleményem szerint Szentpétervár most ragaszkodik a stratégiához: kevesebb tennivaló – kevesebb probléma. Nem kilógni a kezdeményezésekkel, nem vonzani a befektetőket, hanem ülni és várni, hogy felépüljön a Lakhta Center és a Gazprom minden adóval együtt ideköltözzön.
Ugyanakkor kellő időben nagy szereplők érkeztek a városba: Nissan, Toyota, Ford, Hyundai, amelyek gyárai ma nem tudnak teljes kapacitással működni. A General Motors vállalat pedig teljesen visszafogta a termelést a városban. Minden nap elhajtok a Nissan üzem mellett, és látom, hogy a közelben nő a városi szemétlerakó, a szag elviselhetetlen. Minden külföldi befektetőnek elég látnia, milyen feltételeket teremtettek az üzleti élet számára ahhoz, hogy Pétervárott örökre kitörölje a terveiből.
Illetve emlékezzünk vissza Belousov PEF-nél mondott szavaira, miszerint Moszkvában 60 nap, Szentpéterváron pedig 81 napba telik az elektromos hálózatra való csatlakozás.A nyugati befektető pedig általában hozzászokott ahhoz, hogy telekre kommunikálnak. Hazánkban a 2000-es évek közepén ahhoz, hogy az Ikeát a Parnassuson kössük, tulajdonképpen be kellett vonni a szövetségi hatóságokat! A világ egyik legnagyobb befektetője elindítja vállalkozását a városban, de nincs áram - a parkoló felét dízelgenerátorok foglalják el... És azóta semmi sem változott.
Természetesen vannak pozitív oldalai is. Például Szentpétervár a diákok számára a legvonzóbb város lett. Aktívan fejlesztjük az informatikai technológiákat, a telekommunikációt, a gyógyszergyártást, más kérdés - a helyi gazdaságpolitikának köszönhetően vagy annak ellenére.
A szentpétervári parlament november 2-án első olvasatban tárgyalja a jövő évi költségvetés tervezetét, amelyről már most is heves viták folynak...
A 2017-es költségvetési tervezetről szóló beszédében Oksana Dmitrieva helyettes professzionalizmussal vádolta a Pénzügyi Bizottságot. Sokan egyetértenek ezzel az értékeléssel. A magam nevében hozzáteszem, hogy a költségvetés fő bevételei (45%) a magánszemélyek jövedelemadója és csak 26% - a társasági nyereségadó, még kevesebb - 4,8% - az állami vagyon használatából származó bevétel. Úgy tűnik, hogy a városban nincs mit bérelni és pénzt keresni rajta. Valójában a péterváriak maguk támogatják a várost, és joguk van megkérdezni a hatóságokat, mire költik a pénzüket. És nem fejlesztésre mennek, hanem lyukfoltozásra és sokszor indokolatlan magán- és állami vállalatok támogatására. Csak mi a megállapodás a WHSD koncessziós jogosultjával, akinek idén 4,6 milliárd rubelt kell kompenzálnunk az elmaradt haszonért. Évről évre a pénzeszközök nem hatékony elköltését figyeljük meg. A 2016-os költségvetésből még nem fizettek ki 190 milliárd rubelt, ami azt jelenti, hogy ismét rohanás lesz, aszfaltrakás a hóban stb. Ami a rekordnak számító 64 milliárd rubeles hiányt illeti, azt a növekvő államadósságból és értékpapírokból fedezik. Ez normális gyakorlat. Az adósságokat ezután kamatostul kell törleszteni, de ez a teher a következő városvezetés vállára hárul majd. És a péterváriak.
- Mondja el, hogyan kell megfelelően „húzni a nadrágszíjat” egy válsághelyzetben? Miben nem érdemes spórolni?
A város a szociális költségeken és a humán tőkén nem tud spórolni. Maguk a péterváriak – a minőségi élelmiszerek, az oktatás, az egészségügy, az utazás, a hobbi és a lakáskörülmények javítása terén. A spórolásra van egy univerzális recept: ha teheted, ne vegyél újat, javítsd ki a régit.
„Fekete hattyúkat” Európából, Kínából vagy az USA-ból várnak
A közgazdászok ismét a globális pénzügyi válság kitörését jósolják, és ezúttal a nem távoli jövőben. Kínában, Európában és az Egyesült Államokban számos jel utal a közelgő piaci összeomlásra. Mennyi a valószínűsége az események ilyen fejleményének, és valóban várható-e sokkhatás a közeljövőben?
Jim Rogers amerikai befektető, a Rogers Holdings tulajdonosa és Soros Dorge korábbi partnere szerint 2018-ban új globális pénzügyi válság következik be.
„2018-ban válság lesz az egész világon, az emberek megijednek, dollárba fektetik a pénzüket, mert a dollárt védőeszköznek tekintik. A dollár nagyon magasra fog repülni, „buborékká” alakul és összeomlik. Amikor a dollár összeomlani kezd, mindenki ki akar majd szállni belőle, és más eszközökbe – rubelbe, jüanba, aranyba és így tovább – akar majd befektetni ”- mondta Rogers az RNS-nek adott interjújában a SPIEF-2017 keretében.
Válság a világ bármely pontjáról jöhet, és egy európai vagy kínai pénzintézetből az "új Lehman Brothers" válhat - mondta. Európában például a görög gazdaság teljesen összeomolhat. Kínában a hatóságok megígérték a csődbe ment cégek megmentését, ami óriási sokk lesz az egész világ számára. Az AUSA kiváltó szerepet tölthet be, például a nyugdíjalapok. „Valójában a kifizetések szüntelenül zajlanak, de technikailag az alapokban lévő források kimerülnek, és látni fogja, hogy az Egyesült Államokban a nyugdíjalapok kivonása bajba kerül” – mondja Rogers.
A közelgő válság jelei
Az új válságról már több éve folynak a tárgyalások. „Csak Jim Rogersszel értek egyet, de rendszeresen figyelmeztetek a globális pénzügyi válság közeledtére, amely a maga léptékében képes felülmúlni a 2008-2009-es kataklizmát” – mondja Szergej Korobkov, a Global FX befektetési elemzője.
Melyek azok a tényezők, amelyek arra utalnak, hogy a világ új pénzügyi zavarokkal néz szembe? Először is, a tőzsdei piacok rendkívül alacsony volatilitása. A VIX volatilitási mutató, vagyis a félelemindex történelmi mélyponton, 9,75 ponton zárta a múlt hetet. „A VIX soha nem esett ilyen mélyre a híres dot-com boom ezredvégi (1999-2000) összeomlása előtt, vagy a néhai Lehman Brothers csődje előtt, amely kiváltotta a 2008-2009-es globális pénzügyi válságot. . Úgy tűnik, nem maradtak félelmek a piacon. Ez rendkívül veszélyes állapot” – mondja Szergej Korobkov.
Az aggasztó és marginális adósság az amerikai tőzsdén olyan pénz, amelyet brókerek kölcsönöztek a befektetőknek, hogy értékpapírokat vásároljanak. Ez egy olyan egyedülálló lehetőség a ténylegesnél nagyobb tőke kereskedelmére. Az utóbbi években pedig a befektetők túlságosan ránehezedtek erre, a buborék bármelyik pillanatban kipukkanhat. A határadósság 2013 óta 230%-kal, az elmúlt évben több mint 20%-kal nőtt, és elérte az 549,2 milliárd dollárt. "Ez egy új történelmi rekord, több mint 100 milliárd dollárral magasabb, mint a 2008-2009-es válság előtti csúcsértékek" - jegyzi meg Korobkov.
Aggodalomra ad okot a Buffett-mutató is, amely a tőzsde kapitalizációja és az amerikai GDP nagysága közötti kapcsolatot mutatja. Most ez az arány 25 billió dollár a 19 billió dollárral szemben. „Azaz a tőzsde tényleges értéke 133%-kal nagyobb, mint a gazdaság mérete. Warren Buffett számításai szerint nem léptékű túlvásárolt kibocsátókról van szó. Összehasonlításképpen: az előző, 2008-2009-es pénzügyi összeomlás előestéjén Buffett mutatója csak 110,7% -ot mutatott ”- mondja Korobkov.
További jel, hogy az első negyedév végén szinte az összes nyersanyagvagyon csökkenése tapasztalható. „Az olajárak több mint 15%-kal estek, a színesfémek 10-15%-os tartományba estek, a vasérc ára 10%-kal csökkent az elmúlt három hónapban. Általában egy ilyen kép előzi meg a gazdasági recessziót” – mondta a Global FX szakértője.
„Ha Kondratyev gazdasági ciklusait nézzük, közeledünk a növekedés csúcsfázisához. Érdemes megemlíteni az S & P500 index ciklikusságát, amely átlagosan nyolcévente mutatott visszaesést. Az adott pillanat már kilencedik éve növekszik ”- mondja Ivan Kapustyansky a Forex Optimumtól.
Honnan jön a baj?
A közgazdasági elmélet szerint a válság kialakulása elkerülhetetlen. A kérdés csak az, hogy mikor fog megtörténni, és mi lesz a forrása. Ez az, ami heves vitát vált ki a közgazdászok között.
Valószínűbb, hogy a "fekete hattyú" Kínából fog repülni, ahol a pénzpiacon buborék van - mondta Korobkov. A Mennyei Birodalom pénzügyi szektorának mérete elérte a 35 billió dollárt, ami háromszorosa az ország GDP-jének. Ráadásul Kína adóssága is növekszik az ingatlanpiacon és az árupiacon tapasztalható egyértelmű túlkínálat közepette. Így a vállalatok, pénzügyi struktúrák és régiók adóssága meghaladja a 20 billió dollárt, a rossz követelések volumene pedig meghaladja az 1500 milliárd dollárt.
„A kínai fejlesztők nem tudják eladni a már megépült, több mint 20 millió embert befogadó házat. A lakások legfeljebb 30%-át új épületben adják el” – mondja a szakértő. Ugyanez a helyzet a kereskedelmi ingatlanokkal. Például a világ legnagyobb hipermarketének, amely Dél-Kínában épült, mindössze a területének 2%-ára sikerült bérlőt találnia. Korobkov figyelmeztet: „A kínai buborék kipukkanni fog az amerikai valuta kölcsönfelvételi költségeinek emelkedése miatt.
Ebben a tekintetben az Egyesült Államok jegybankja destruktív politikát folytat az Égi Birodalommal szemben. Hiszen a diszkontráta emelése a hitelek drágulásához és az adósságköltség növekedéséhez vezet. Kínának pedig sokkal többet kell majd költenie a karbantartásra.
Még a Moody's ügynökség is 1989 óta először rontotta Kína szuverén hitelminősítését. Az IMF arra is figyelmeztetett, hogy Kína adóssága, amely 2016 végére a GDP 253 százalékára nőtt, veszélyt jelent a globális pénzügyi stabilitásra.
Anastasia Ignatenko, a TeleTrade Group vezető elemzője ugyanakkor azt állítja, hogy 2016-ban további hét ország adóssága a GDP 100%-a felett volt (köztük Japán (211%), Olaszország (136%), Spanyolország (100%), Belgium 109%, Szingapúr (108%), Görögország (176%), Portugália (129%) és két ország – 100%-on: az Egyesült Államok és Franciaország.” Ez azt jelenti, hogy objektíven sokkal több a fenyegetés, de az igazság az, hogy hogy Kína és Amerika gazdasága együttesen nagyobb, mint sok más, ezért a külgazdaságra gyakorolt befolyásuk problémák esetén sokkal rombolóbb lesz – mondja Ignatenko. – Tudom, hogy az államfők és a saját országuk vezetői A Központi Bank megérti ezt, és képesek előre látni ezeket az eseményeket és minimalizálni a negatív hatásokat."
Még a szakértők többsége is úgy véli, hogy jövőre nem következik be új pénzügyi válság. Nem valószínű, hogy Európa a válság katalizátora lesz, hiszen Európa legnagyobb gazdaságainak - Németország, Olaszország, Franciaország - hatóságai olyan emberek, akik még csak egy csipetnyit sem hajlandóak beismerni az Európai Unió összeomlásának - vélik szakértők. "Nord-Capital"... Európában az EKB ultralágy politikája miatt sem valószínű a "fekete hattyú" megjelenése - teszi hozzá Korobkov.
Kína pénzügyi rendszere valóban egy buborékban van. "Kína monetáris és politikai hatóságai azonban többször is bizonyították, hogy készek hosszú távú likviditásinjekciókkal támogatni a pénzintézeteket" "Nord-Capital"... A fő kockázatnak továbbra is a Fed kamatemelésének túl gyors megkezdését tartják.
„Nagyon valószínűtlen, hogy a legnagyobb amerikai cégek részvényei hirtelen összeomlanak. Ma van egy további kockázati tényező - a kiszámíthatatlan Trump-politikák, de itt sok a légzsák - a Kongresszus és az amerikai törvények formájában ”- ért egyet Tamara Kasyanova, az Orosz CFO-k Klubjának első alelnöke.
Természetesen, ha összegezzük az összes európai, amerikai, latin-amerikai és kínai problémát, a jelenlegi válság nem tűnik olyan valószínűtlennek. „Úgy tűnik, hogy a globális pénzügyi rendszer kockázatai évről évre nőnek, ahogy a komplexitás szintje nő” – mondja Kasyanova.
„A pénzügyi rendszer általános decentralizációs szintje jelenleg növekszik. Ha korábban egy fontos pont eltalálása túlterheltté válhatott a rendszer számára, ma már sok fontos ponton egyidejű ütéssorozatra van szükségünk. Míg az elosztott rendszer a kialakulás stádiumában van, és csak az élet bizonyos területein működik, de a közeljövőben mindenhol dominálni fog, addig a globális globális pénzügyi rendszer karamellje csökkenni fog” – összegzi Kasyanova.
2016 végén Oroszország lakosai aggódnak amiatt, hogy mit várnak 2017-től? A gazdasági válság következményeit a lakosság minden rétege érzi, ezért az egyik legfontosabb kérdés: meddig tart ez a bizonytalan időszak?
A különböző szakértők előrejelzései esetenként jelentősen eltérnek egymástól. Lássuk, mit mondanak a legtekintélyesebb elemzők arról, hogy meddig tart a gazdasági válság hazánkban.
Ha megértjük azt a kérdést, hogy mi vár Oroszországra 2017-ben, vissza kell térnünk a válság eredetéhez. Csak így lehet megérteni, hogy mekkora a valószínűsége az események ilyen vagy olyan fejlődésének.
Ha 2008-2009-ben a helyzetet elsősorban a globális pénzügyi rendszer problémái provokálták, akkor ezúttal minden másképp van. Természetesen itt fontos szerepet játszottak az Oroszország elleni nyugati szankciók. De a gazdasági visszaesés még korábban, 2014 emlékezetes eseményei előtt körvonalazódott.
A gazdaság nyersanyagmodellje, amikor a költségvetés fő bevételei a kőolaj és a gáz külföldi értékesítéséből származnak, már nem igazolja magát. Egy tucat évvel ezelőtt a 40-50 dolláros hordónkénti olajár meglehetősen kényelmes volt, és a magasabb árak lehetővé tették, hogy "elhalasszák egy esős napra". De már a 2010-es évek elején még egy 100 dolláros hordó költsége sem adott garanciát a fejlődésre, hanem csak a stabilitás illúzióját keltette. Emellett riasztóvá vált a külföldi tőkeexport.
A helyzetet az a "biztonsági párna" mentette meg, amelyet akkoriban hoztak létre, amikor a pénzügyminisztériumot Alekszej Kudrin vezette. Azokban a „zsíros” években Oroszországban tartalékalapokat hoztak létre, amelyek némileg enyhítették a problémák súlyosságát. A gazdaságnak az 1980-as évek végén bekövetkezett összeomlása, amely a Szovjetunió összeomlásához vezetett, nem következett be. Ráadásul a körülmények nyomására a hatóságok kénytelenek voltak komolyan elgondolkodni a gazdaság diverzifikálásán. Jelenleg a szénhidrogének aránya a költségvetési bevételek szerkezetében már csökkent, a teljes bevétel kevesebb mint felét teszi ki.
A 2014 eleji ukrajnai hatalomváltás után Kijevből felhívások és közvetlen ígéretek hangzottak el, hogy nem újítják meg Szevasztopol orosz bérleti szerződését. Valós veszély fenyegetett egy amerikai bázis létrehozása a Krím-félszigeten. Ez lett az egyik oka a népszavazás megszervezésének a félszigetről és az azt követő Oroszországhoz való csatlakozásról. És a nyugati országok megfelelő reakciója az Orosz Föderáció számos állampolgárával szembeni gazdasági szankciók és korlátozások formájában. A 2017-es oroszországi gazdasági válság nagymértékben függ az ezen a területen zajló események alakulásától.
Az export-import kapcsolatok meredek csökkenése önmagában is negatív hatással van mind Oroszország, mind számos nyugati ország gazdaságára. Bár ez részben ösztönzést, lendületet jelentett a belső erőforrások aktiválásához. Tehát 2016-ban Oroszország jelentősen növelte a gabonaexportot, pozitív elmozdulások vannak a vegyiparban és számos más iparágban.
De a beruházások hiánya komoly akadálya a további növekedésnek. Korábban a bankok nyugaton vettek fel olcsó hiteleket, és ezt a pénzt sokkal magasabb kamattal kölcsönözték vállalkozóknak és egyszerű állampolgároknak egyaránt. Ez volt az ország GDP-jének pótlásának egyik forrása is.
Egy másik erős csapás az olajárak meredek esése. Ez részben az Oroszországra nehezedő szándékos nyomásgyakorlás ténye is volt. A szénhidrogén nyersanyagok árcsökkenésének azonban mély belső, rendszerszintű okai voltak. Mindenekelőtt a palaolaj-termelés fejlődésének fellendülése érintette. Az Egyesült Államokban és a világ számos más országában jelentős tartalékokat sikerült létrehozniuk saját nyersanyagaikból, amelyeket ezzel a technológiával kinyertek.
A kínálat növekedése a piacon automatikusan a jegyzések csökkentését szolgálta. Az OPEC-országok, amelyek nem érdekeltek sem az orosz, sem az Egyesült Államok felől érkező verseny fokozásában, hozzájárultak az árak alacsonyan tartásához, vagy inkább közvetlenül hozzájárultak esésükhöz. Ebben a helyzetben az olajpala kitermelési módszer sajátos költsége miatt egyszerűen kivitelezhetetlenné vált.
2016 végére világossá vált, hogy a kétéves válságidőszakra vonatkozó kezdeti előrejelzések túlságosan optimisták. Bár a gazdasági fellendülés jelei megjelentek, ezek még mindig nagyon szerények.
Lássuk, mi vár Oroszországra 2017-ben, hogyan értékelik a kilátásokat piaci szakértők és pénzügyi elemzők. Az Orosz Föderáció Gazdaságfejlesztési Minisztériuma 2015-ben készítette el hosszú távú előrejelzését. verziója szerint 2017-ben 1,9%-os GDP-növekedés várható Oroszországban.
Az orosz jegybank szakemberei kevésbé látják optimistának a jövőt. A jegybank vezetője, Elvira Nabiullina úgy véli, hogy 2016 végén tetőzik a válság, így aligha illik 2017-ben egyszerre túl sokat várni. A növekedés kezdete elképzelése szerint 2018-ban lesz. Ennek megfelelően 2017 egy átmeneti év lesz, az egyensúly megtalálásának éve, de alacsony pozíciókban.
Alekszej Kudrin volt pénzügyminiszter szolidáris az ország főfinanszírozójával. Nem számít hullámvölgyre az ország gazdaságától a következő hónapokban. Valószínűleg a mutatók megközelítőleg az aktuális év szintjén lesznek, vagy enyhén pozitív eredményt adnak.
Az oroszországi gazdasági válság 2017-ben is folytatódni fog – véli Anton Siluanov, a Pénzügyminisztérium jelenlegi vezetője. Nemrég a parlamenti képviselőknek és az újságíróknak beszélt a jövő évi költségvetési kiadások másik jellemzőjéről.
Néhány évvel ezelőtt számos hadiipari komplexum vállalat vett fel hitelt a bankok megnövekedett védelmi megbízásának teljesítésére. Ezekre a hitelekre az állam lett a kezes. Körülbelül ezermilliárd rubelt vettek fel ily módon. Most pedig a kormány úgy döntött, hogy ezeket az adósságokat a lehető leghamarabb törleszti, hogy megspórolja a kamattermelést. Emiatt 2017-ben és 2018-ban ezeknek a kifizetéseknek a költségei növekedni fognak.
Mit jósolnak a külföldi elemzők? A legnagyobb pesszimista Soros György amerikai pénzember volt. Úgy tűnik, Oroszországot gazdasági kudarcra próbálja "kódolni". 2017-ben megígérte az országnak, hogy nagy valószínűséggel süllyed a már nem visszatérő pontig. Ezt követően – feltételezi Soros – a folyamat ellenőrizhetetlen formákat ölthet.
A Nemzetközi Valutaalap szakértői "nulla" előrejelzést adnak: a gazdaság a jelenlegi állapotában marad. A Világbank pedig egy kicsit szebbnek látja az orosz gazdaság közeljövőjét, már jövőre 1,3%-os növekedést remélnek.
A 2017-es oroszországi gazdasági válság az előző két-három évhez hasonlóan mind a külső, mind a belső politikai realitások következménye.
2016. október 21-én rendes EU-csúcsot tartottak Brüsszelben, ahol úgy döntöttek, hogy a szíriai helyzet miatt nem vetik fel a következő Oroszország elleni szankciókat. Angela Merkel német kancellár és az Európai Unió számos államfője ugyanakkor kifejezte azon szándékát, hogy visszatérnek ehhez a témához, ha folytatódnak az orosz légierő intenzív légicsapásai Aleppóban és a konfliktusok más melegágyain. Problémák vannak a minszki egyezmények végrehajtásával is, amelyekért részben Ukrajna, részben Oroszországé a felelősség.
A nemzetközi kapcsolatok pozitív elmozdulásai közül érdemes megemlíteni az Orosz Föderáció és Kína, India és számos más keleti ország közötti kapcsolatok fejlődését. Még Japánnal is történt néhány pozitív elmozdulás a Kuril-kérdésben, körvonalazódnak e szigetek közös gazdasági fejlesztésének tervei. A latin- és dél-amerikai országokkal való gazdasági kapcsolattartás is erősödik. A kapcsolatok hét hónapig tartó súlyosbodását követően újraindultak a közös orosz-török projektek a turizmus, az élelmiszervásárlás, az atomenergia és a Török Áramlat gázvezeték építése terén.
Ugyanakkor a korábban képzett tartalékok rohamosan fogynak, és előtte, 2018-ban még elnökválasztások várnak az országban. És ez egy meglehetősen költséges esemény is.
Azaz, ha már a 2017-es előrejelzéseknél tartunk, egyszerre több többirányú tényezőt is figyelembe kell venni. Az ország gazdasága és a rá gyakorolt világbefolyás, belpolitikai folyamatok. És valószínű váratlan lépések a külpolitikai stratégia és taktika terén.
A 2017-es év a végéhez közeledik, és nyilvánvalóak a pozitív elmozdulások a gazdaságban. Az éves infláció majdnem elérte a jegybank 4%-os célját. Ezzel kapcsolatban a szabályozó 8,5%-ra mérsékelte az irányadó rátát, ami a közeljövőben a hitelek költségeinek csökkenéséhez és a gazdaság egészének fellendüléséhez vezet. A szakértők még azzal is érvelnek, hogy 2018 lesz a legjobb időszak a jelzáloghitelek számára. A jelzáloghitelek kamata most átlagosan 11%, és jövőre ismét csökkenni fog.
Azt is javasoljuk, hogy ismerkedjen meg az oroszországi 2018-as gazdasági előrejelzéssel. Független elemzők és az orosz állam tisztviselőinek véleménye alapján állították össze.
Érvek az előrejelzés mellett.
"Kínai tényező" (további részletek egy külön részben)
A fő kockázati tényezők a kínai vállalatok adósságai, a megnövekedett eszközárak és a kínai gazdaság növekedésének lassulása, ami a masszív hitelcsődök kockázatát hordozza magában. Az IMF funkcionáriusai különösen azt jegyzik meg, hogy a kínai bankok állami tulajdonú vállalatok adósságai miatti veszteségei elérhetik a GDP 7%-át (). A kibocsátott hitelek volumene és a kínai GDP közötti különbség is nő, és több éve meghaladja a kritikus szintet.
Ennek ellenére Kínát 2015 óta „temetik”, és kiderül, hogy „élőbb minden élőlénynél”. A KNK-ban évente 1 millió vállalkozás megy csődbe, és évente 1 millió új vállalkozás jön létre. Más szóval, a kínai bankok számára nem idegenek a csődök.
Az olasz bankok rossz adósságállományának aránya 2015 végére az ország GDP-jének 12 százalékára emelkedett, miközben a GDP növekedése folyamatosan csökkent. Olaszország a negyedik európai ország a GDP tekintetében és az egyik leggyengébb (csak Görögország gyengébb). Az államadósság már meghaladja a GDP 130%-át. A munkanélküliség valamivel Görögország alatt van, a teljes NPL-portfólió meghaladja a 400 milliárd dollárt.. Nyilvánvaló, hogy a bankrendszernek jelentős segítségre lesz szüksége, amivel a szövetségi kormány egyszerűen nem rendelkezik. A bankok részvényeinek árfolyama sokszor esett (2007-hez képest az Unicredit bank – 20-szor), ami a releváns kockázatok befektetői jelenlétét és megértését jelzi.
A Deutsche Bank birtokolja a világ legnagyobb származékos portfólióját 75 billió dollár értékben, a saját tőke és a banki tartalékok aránya pedig mindössze 3,5%. A 2008-as összeomlás egyik fő oka az volt, hogy a bankok hatalmas tőkeáttétellel és rendkívül alacsony tartalékkal rendelkező származtatott ügyletek hatalmas portfóliójához jutottak. A 2008-as válság előtt a Lehman Brothers saját tőke/tartalék aránya mindössze 3% volt. A túltőkésített portfólió eszközeinek összértékének több mint 3%-os csökkenése tönkretette a bankot.
Ugyanakkor 2016. szeptember 16-án az Egyesült Államok Igazságügyi Minisztériuma a Deutsche Banktól 14 milliárd dollár bírságot fizetett a bank jelzáloglevél-piaci manipulációjában betöltött szerepével kapcsolatos követelések rendezésére. És bár a bank jogászai 2-3 milliárd dolláros összeggel reménykednek, hogy lejönnek, nem ez lesz az utolsó csepp a pohárban?
A német kormány határozottan ellenezte a dél-európai bankok megmentését, és nem kíván meghátrálni bankja érdekében.
Az európai államok rossz adósságai.
Mindenki ismeri Görögország és Olaszország adósságproblémáit. Okozhat-e ez válságot, és mikor - a rovat várja a szerzőit.
Hatalmas amerikai államadósság
A hatalmas amerikai államadósság időzített bomba a globális pénzügyi rendszer számára – mondja Vlagyimir Putyin orosz elnök. "Megoldatlan problémák ( az USA-ból) sok. Például egy hatalmas államadósság. Ez időzített bomba mind az Egyesült Államok gazdasága, mind a globális pénzügyi rendszer számára” – mondta egy sajtótájékoztatón Goában.
Ma az Egyesült Államok államadóssága elérte a 18 billió dollárt. A pénzügyi szankciók politikája, amelyet az amerikai hatóságok elkezdtek alkalmazni a nekik nem tetsző rezsimek ellen, kegyetlen viccet játszott az Egyesült Államokkal. Ennek eredményeként Irán, Törökország, Oroszország, Kína, Brazília, India és Pakisztán elkezdett gondolkodni az amerikai valutától és a bankoktól való függésén, és elindult a dollár elhagyása és a nemzeti valuták használata a kétoldalú kereskedelemben. Ha az ilyen országok listája bővül, az az amerikai hegemónia végének kezdete lehet a pénzügyi piacokon. Valójában ebben az esetben az amerikai értékpapírokba fektetett és a világ államainak központi bankjaiban tartalékként tárolt dollárok gyorsan visszatérnek az Egyesült Államokba, és ez gazdasági összeomláshoz vezet.
Banki problémák és „árnyékbankok” ()
Az USA-ban a befektetők nem tartják megbízhatóbbnak a bankokat, mint a válság előtt, amit az is bizonyít, hogy a nagy amerikai bankok részvényei túl olcsók, ami azt jelenti, hogy a beléjük vetett bizalom aláásott. Válság idején nehéz lesz vagyonfelszámolással törleszteni adósságaikat. A nagyon alacsony kamatlábak szintén csökkentik a válságtűrő képességüket; csökkenti a bankoknak a légzsák kiépítéséhez szükséges jövedelmezőségét. És nem csak a kamatszinten van szó, fontos szerepet játszik a rövid lejáratú kamatok, amelyeken a bankok jóváírják, és a hosszú lejáratú kamatlábak közötti különbségnek, amelyre ők maguk adnak ki hitelt.
2018-ban két új törvény lép életbe, de hatásukat már 2017-ben érezni fogjuk, hiszen a bankok elkezdenek rájuk készülni. Az egyiket a Bázeli Bankfelügyeleti Bizottság készítette, ez erősen korlátozza a bankok számára engedélyezett tőkeáttétel mértékét. Egy másik gyorsított eljárást igényel a várható veszteségek elszámolására. Ezek a szabályok javítják a bankok biztonságát, ugyanakkor csökkentik a nyereségüket. Nem valószínű, hogy stabilabbá válnak, ha megpróbálnak belemászni a tű fokába, és megteszik anélkül, hogy további alaptőkét emelnének.
A növekvő működési költségek és a megnövekedett kormányzati ellenőrzés a hagyományos bankszektorban pénzkiáramlást indított el a kevésbé szabályozott „árnyékbankok” felé. Az árnyékbankrendszer magában foglalja a fedezeti alapokat, a befektetési alapokat, a hitelezőket és az értékpapír-kölcsönzőket. "A kínai bankok potenciális detonátorok" - mondja Samuel Malone, a Moody's Analytics munkatársa, aki elemezte a világ legnagyobb bankjainak méretét, sebezhetőségét és kölcsönös függőségeit, és arra a következtetésre jutott, hogy Kína délkelet-ázsiai szomszédjait, különösen Szingapúrt érintik a legnagyobb valószínűséggel. A kínai árnyékbankrendszer hatalmas és nem teljesen érthető, veszteségei pedig gyorsan átterjedhetnek a hagyományos bankszektorra.
Halmozott egyensúlytalanságok a világgazdaságban ().
A strukturális egyensúlytalanságok a világgazdaságban és közvetlenül az Egyesült Államokban is kolosszális méreteket öltöttek, mindenekelőtt a háztartások rendelkezésre álló reáljövedelme és kiadásaik (azaz az életszínvonal) közötti eltérésről beszélünk, utóbbiról a háztartások adósságterhei miatt jóval magasabb. Nevezetesen: az Egyesült Államokban egy átlagos háztartásban felhalmozott adósságállomány 2008 őszén meghaladta a 130%-ot, míg a "Reaganomics" indulása előtt nem haladta meg a 65%-ot (). A bevételeknek és a kiadásoknak relatív egyensúlyi állapotba kell kerülniük, miközben a kiadások visszaesése a világgazdaságban 30-35%, az Európai Unióban körülbelül 50%, az Egyesült Államokban pedig körülbelül 55-60%-os.
A legutóbbi OECD-jelentés több további tényezőt is megnevezett ebből a sorozatból ():
Túlértékelt eszközök.„Az alacsony kamatlábak állnak az eszközök széles skálájának nagymértékű áremelkedésének hátterében, ami növeli az árak éles korrekciójának valószínűségét és a [piacok] sebezhetőségét” – áll a jelentésben. A gyenge globális növekedési kilátások ellentétben állnak az erős eszközárakkal, beleértve a részvényeket és kötvényeket. Az OECD-országok államadósságának több mint 35%-a negatív hozammal kereskedik.
Az OECD megjegyzi, hogy a részvényárak jelentős emelkedése következett be a közelmúltban a nem pénzügyi szektorban működő vállalatok profitnövekedésének lassulása miatt. A szervezet arra a következtetésre jut, hogy a részvényárfolyamok emelkedését nagymértékben az alacsony kamatláb politikája támogatta. Az alacsony árak az ingatlanárakat is növelték. Ha az ultraalacsony és negatív kamatlábak politikája folytatódik a következő néhány évben, az "problémát fog okozni a pénzintézetek ellenálló képességében" – áll a jelentésben. Az alacsony kamatlábak kockázatot jelentenek a vagyonkezelők és nyugdíjalapok számára: a fix kamatozású értékpapírok alacsonyabb hozama miatt csökken a nyereségük.
A világkereskedelem lassuló növekedése. A jelentés megállapítja, hogy a világkereskedelem robbanásszerű növekedése, amely a globalizációs folyamatoknak (új piacok megnyitása, kereskedelmi jogszabályok liberalizálása, közös regionális piacok létrehozása) köszönhetően mintegy 20 évig tartott, a globális pénzügyi válsággal véget ért. A jelenség okai között az OECD számos országban a protekcionista politika erősödését, a kínai és más ázsiai országok kereskedelmi forgalmának csökkenését, valamint a gyenge európai keresletet nevezi meg. Annak érdekében, hogy a világgazdaságot visszaállítsák az átlagos növekedési rátákhoz (ez körülbelül évi 3,75%), az OECD "határozó kollektív fellépésre", a fiskális és kereskedelmi politikák reformjára szólított fel. Az OECD úgy véli, hogy a kimerültség és a monetáris politika ösztönzésének kockázatai miatt itt az ideje, hogy az államok áttérjenek a fiskális ösztönző intézkedésekre, beleértve az oktatásba és az egészségügybe történő állami beruházásokat is.
Vállalkozások adósságterhe: alacsony ütemben (amely növekedhet), magas GDP-növekedési ráta alapján (ami nem).
