Ez a cikk az Orosz Föderáció külső államadósságának problémáit tárgyalja. A cél ennek a problémának a tanulmányozása és a gyengeségek azonosítása. A cikket olyan táblázatok kísérik, amelyek bemutatják más országok külső adósságát. és a probléma megoldásának különböző módjait javasolják.
Ma az Orosz Föderáció állam külső adósságának problémája aktuális. A külső államadósság kiszolgálása az ország makrogazdasági stabilitásának egyik kulcstényezője. Az adósságprobléma megoldása meghatározza Oroszország költségvetési kapacitását, devizatartalékainak állapotát, a nemzeti valuta stabilitását és a kamatszintet. A külső pénzügyi források vonzására és felhasználására irányuló koherens állami politika hiánya azonban a külső adósság növekedéséhez vezet, ami komoly gátat szab a gazdasági átalakulásoknak és reformoknak.
Az ilyen adósság problémája a költségvetési hiány, és ennek az az oka, hogy az ország gazdaságpolitikája nem teljesen átgondolt, ami végső soron túlzottan magas szociális pénzügyi kötelezettségekhez vezet. Az államadósság akkor kezd növekedni, amikor egy ország, miután egy korábbi hitelét vagy hitelét nem tudta visszafizetni, új hitelhez folyamodik, mivel a legtöbb országnak nincs más választása, mint további hitelekhez folyamodni. Az adósságválság szorosan összefügg az adós ország gazdaságának állapotával, és az alacsony gazdasági növekedés és az állami költségvetés feszült állapota generálja.
Minél nagyobb az államadósság összege, annál megterhelőbb a nemzetgazdaságra, a pénzügyi szektorra és az ország további gazdasági fejlődésére gyakorolt hatása. A külső államadósság ország gazdaságra gyakorolt hatásának mérlegelésekor figyelembe kell venni, hogy a külső államadósság túlzott növekedése veszélyes az állami költségvetésre és az ország nemzetközi hitelképességére.
Nézzük meg az 1. táblázatot, amely Oroszország külső államadósságának dinamikáját mutatja az elmúlt 4 évben
AZ OROSZ FÖDERÁCIÓ ÁLLAMI KÜLSŐ ADÓSSÁGA 1)
(év elején; milliárd USA dollár)
Külső államadósság (beleértve a volt Szovjetunió orosz által elfogadott kötelezettségeit |
||||
beleértve: |
||||
országokkal szembeni adósság |
||||
országokkal szembeni adósság |
||||
kereskedelmi adósság |
||||
adósság a nemzetközi pénzügyi |
||||
külső kötvényhitelek adóssága |
||||
belföldi állam devizahitel-kötvényeinek adóssága (OVGVZ) |
||||
garanciák nyújtása |
Ebből a táblázatból látható, hogy a külső adósság évről évre nő, 2014-ben 55,8 milliárd dollárt tett ki, ami 5 milliárd. dollárral több, mint 2013-ban. A legnagyobb tartozás a külső kötvényhitelek adóssága, amely 40,7 milliárd dollár. Azt is mondhatjuk, hogy megszűnt a hazai állam devizahitel-kötvényeinek tartozása.
Most nézzük meg a 2. táblázatot, amely bemutatja más országok külső adósságait és helyüket a rangsorban
Az előrejelzések szerint az év végére az első tíz ország teljes adóssága meghaladja az 55 billió dollárt. És ez a mennyiség növekszik. Így az előrejelzések szerint az Egyesült Államok három éven belül túllépi a 25 billió dolláros határt.
A felsorolt adatok alapján arra következtethetünk, hogyan nézhet ki az egy főre jutó külső adósság az egyes államokban. Az elmúlt év azt mutatta, hogy minden japánnak 99,7 ezer dollár volt az adóssága, és minden amerikaira 58,6 ezer.
A külső adósság állandó növekedése az adós ország tekintélyének csökkenéséhez vezet a nemzetközi színtéren, és olyan pszichológiai hatást vált ki, amely hozzájárul az adós ország lakosságának a jövővel kapcsolatos bizonytalanságának növekedéséhez. Következésképpen megállapítható, hogy az ország adóssága gazdasági terheit a jövő nemzedékére hárítja át, így számukra csökkent tőkevagyon marad.
Néhány módszer a probléma megoldására: módosítások bevezetése az orosz jogszabályokban, különösen az Orosz Föderáció költségvetési kódexében, lehetővé téve a Pénzügyminisztérium számára, hogy korai adósságtranzakciókat hajtson végre, forrásokat gyűjtsön a legdrágább kölcsönök olcsóbbra cserélésére. az adósság lejárat előtti visszafizetése a hitelezőknek és a „swap” ügyletek lebonyolítása; hitelek vonzása a meglévő (drágább) adósságkötelezettségek pótlására; a külföldi kötött hitelek állami kezességvállalással történő bevonásának bizonyítottan eredménytelen gyakorlatának végleges feladása, valamint a nemzetközi pénzügyi szervezetektől a tanácsadói szolgáltatások nyújtására nyújtott hitelek feladása.
Oroszország külső adósságának éveken át tartó elemzése azt mutatja, hogy az ország egyre kevesebb hitelt vesz fel külföldről. Ez vonatkozik mind az állami, mind a magánadósságra. Ma elmondjuk, milyen szinten áll az ország külső adóssága, kinek tartozik Oroszországnak, hogyan történik a kifizetés?
Munkánk során csak az Orosz Föderáció Központi Bankja és a Pénzügyminisztérium hivatalos adataira támaszkodunk. Így a szabályozó becslése szerint 2018. április 1-jén az Orosz Föderáció közszférájának külső adóssága a kiterjesztett definíció szerint 255,3 milliárd dollárt tett ki.
Ez a szám nemcsak a kormányzati szervek közvetlen adósságait tartalmazza, hanem a jegybank, valamint az 50%-ot meghaladó állami jelenléttel rendelkező bankok és egyéb vállalatok adósságát is. Valójában ők teszik ki az adósság jelentős részét. Ebből az összegből legfeljebb 60 milliárd dollár vonatkozik kifejezetten a kormányzati szervekre.
| Az értékelés dátuma | Az állami szektor külső adóssága, milliárd dollár | A magánszektor külső adóssága, milliárd dollár |
|---|---|---|
| 1.04.2018 | 255,3 | 264,4 |
| 1.04.2017 | 255,1 | 266,4 |
| 1.04.2016 | 267,7 | 252,4 |
| 1.04.2015 | 278,9 | 278,3 |
| 1.04.2014 | 375,4 | 340,4 |
| 1.04.2013 | 355,0 | 336,6 |
| 1.04.2012 | 230,9 | 326,5 |
| 1.04.2011 | 203,8 | 304,4 |
| 1.04.2010 | 178,6 | 284,1 |
| 1.04.2009 | 150,1 | 295,3 |
| 1.04.2008 | 183,5 | 298,9 |
| 1.04.2007 | 154,2 | 201,3 |
| 1.04.2006 | 155,9 | 117,2 |
A táblázatból látható, hogy az Orosz Föderáció külső államadóssága 2014-ig aktívan nőtt. A világ geopolitikai helyzetében bekövetkezett változások után azonban az adósság összege csökkenni kezdett. Ez a hazai vállalatok külső finanszírozáshoz való korlátozott hozzáférésének a következménye.
Ha csak az Orosz Föderáció kormányzati szerveinek adósságát nézzük, a Központi Bank és az állami vállalatok adósságait figyelmen kívül hagyva, akkor az is észrevehető, hogy Oroszország 2014 után hirtelen abbahagyta a hitelfelvételt, és csak 2014-ben tért vissza a nemzetközi tőkepiacra. 2017. A szakértők szerint erre a lépésre azért volt szükség, hogy fedezze az ország költségvetési hiányát, és egyben ellenőrizzék, hogy a külföldi befektetők megvásárolják-e az orosz államadósságot az Orosz Föderációval szembeni szankciók korlátozása mellett.
| Az értékelés dátuma | Az Orosz Föderáció kormányzati szerveinek külső adóssága, milliárd dollár |
|---|---|
| 1.04.2018 | 59,7 |
| 1.04.2017 | 45,8 |
| 1.04.2016 | 32 |
| 1.04.2015 | 33,5 |
| 1.04.2014 | 53,6 |
| 1.04.2013 | 57,4 |
| 1.04.2012 | 36,3 |
| 1.04.2011 | 35,3 |
| 1.04.2010 | 31,3 |
| 1.04.2009 | 31,1 |
| 1.04.2008 | 36,8 |
| 1.04.2007 | 43,3 |
| 1.04.2006 | 69,5 |
Megjegyzendő, hogy a külföldiek nagyon szívesen vásárolnak orosz államadósságot, a kereslet néha még a kínálatot is meghaladja. És mindez azért, mert nincs tényleges tilalom az államadósság birtoklására. De minden megváltozhat a következő hónapokban, miután az Egyesült Államokban törvényjavaslatot dolgoztak ki, amely szankciókat javasol az orosz államadósság ellen. Ha a törvényjavaslatot elfogadják, a külföldiek nem vásárolhatnak új orosz államkötvény-kibocsátásokat. Az új szabályok az Orosz Föderáció legnagyobb állami bankjainak vagyonát is érinthetik az Egyesült Államokban.
Oroszország és az Egyesült Államok külső adósságának összehasonlításakor az egy főre jutó adósságot kell figyelembe venni. Ha az Orosz Föderációban 3,5 ezer dollár, akkor az USA-ban minden lakos, beleértve a csecsemőket és a nyugdíjasokat is, 64 ezer dollár külső adósság terhét viseli. 2018-ban az Egyesült Államok teljes külföldi adóssága meghaladta a 21 billió dollárt, ami a GDP 106%-át jelenti. És mindez annak ellenére, hogy az amerikai elnök ígéretet tett az államadósság csökkentésére. Egy másik figyelemre méltó tény ebben a témában. Az első 10 billió amerikai dollárt 2 évszázad alatt halmozták fel, de a másodikat mindössze 8 év alatt.
| Az értékelés dátuma | Egy főre jutó külső adósság, $ |
|---|---|
| 2018 | 3540 |
| 2017 | 3527 |
| 2016 | 3486 |
| 2015 | 3539 |
| 2014 | 4100 |
| 2013 | 5072 |
| 2012 | 4440 |
| 2011 | 3767 |
| 2010 | 3420 |
| 2009 | 3262 |
| 2008 | 3381 |
| 2007 | 3270 |
| 2006 | 2202 |
De hazatérünk. Itt arra vagyunk kíváncsiak, hogy Oroszország milyen kifizetéseket teljesít a külső adósságára. Hagyományosan a legnagyobb kifizetéseket az év végén rögzítik. Tekintse meg a külső adósság törlesztési ütemezését a tőke és a kamat tekintetében.
| Fizetési határidő | Államadósság, millió dollár | |
|---|---|---|
| 2018. szeptember | 10 | 7 668 |
| 2018. október | 25 | 6 335 |
| 2018. november | 40 | 6 953 |
| 2018. december | 56 | 13 207 |
| 2019. január | 279 | 3 093 |
| 2019. február | 504 | 2 650 |
| 2019. március | 5 937 | |
| 2019 második negyedéve | 1 553 | 15 269 |
| 2019. harmadik negyedév | 30 | 9 730 |
| 2019 negyedik negyedév | 734 | 16 627 |
| 2020 első negyedéve | 30 | 9 252 |
A nagy mennyiségű külső adósság kifizetése negatív hatással lehet a rubel árfolyamára, ezért sok szakember, aki szakszerűen előrejelzi az árfolyamokat, odafigyel a külső adósság kifizetéseinek ütemezésére.
| Fizetési határidő | Államadósság, millió dollár | ÖSSZESEN, beleértve az államadósságot, a Központi Bank, a bankok, más szektorok adósságait, millió dollár |
|---|---|---|
| 2018. szeptember | 264 | 1 697 |
| 2018. október | 521 | 2 147 |
| 2018. november | 151 | 1 378 |
| 2018. december | 374 | 1 833 |
| 2019. január | 262 | 1 287 |
| 2019. február | 429 | 1 552 |
| 2019. március | 259 | 1 671 |
| 2019 második negyedéve | 1 044 | 4 614 |
| 2019. harmadik negyedév | 931 | 3 902 |
| 2019 negyedik negyedév | 993 | 4 430 |
| 2020 első negyedéve | 925 | 3 845 |
Ami Oroszország külső államadósságának birtokosait illeti, még 2017-ben Oroszország kifizette a Szovjetunió utolsó adósságát, és 125,2 millió dollárt fizetett Bosznia-Hercegovinának. Az Unió összeomlása utáni években Oroszország folyamatosan fizette külső adósságát, összesen 100 milliárd dollárt utalva át. Ma, ha az állami hitelek felől nézzük, Oroszország csak Dél-Koreának tartozik mintegy 0,5 milliárd dollárral. Az illetékesek ígérete szerint az adósságot a tervek szerint 2025-ig törlesztik.
| fizetés nap | Értékpapírok devizában, millió dollár | Hitelek államoktól, nemzetközi szervezetektől, millió dollár |
|---|---|---|
| 2019 | 2 205 | 234 |
| 2020 | 5 078 | 189 |
| 2021 | 529 | 161 |
| 2022 | 2 529 | 125 |
| 2023 | 3 352 | 97 |
| 2024 | 352 | 88 |
| 2025 | 88 | 77 |
| 2026 | 3 088 | 6 |
| 2027 | 2 492 | 2 |
| 2028 | 2 588 | 1 |
Az Orosz Föderáció külső adósságának törlesztési ütemezéséből egyértelműen kiderül, hogy Oroszország ma elsősorban kötvényhiteleket szolgál ki, amelyek tulajdonosai lehetnek kormányzati szervek, magánbankok, vállalatok, befektetők a világ minden tájáról stb. Ám az államoktól és nemzetközi szervezetektől származó hitelek aránya a teljes törlesztési volumenben már elenyésző, és folyamatosan csökken.
Ha össze akarja hasonlítani az Orosz Föderáció külső és a belső adósságát, akkor tudnia kell, hogy a Pénzügyminisztérium szerint 2018. augusztus 1-jén az ország belső államadóssága közel 7600 milliárd rubelt tesz ki. Devizában kifejezve ez hozzávetőleg 111,7 milliárd dollár.
Az államadósság az ország kötelezettségei a hitelezőkkel szemben. Lehetnek jogi személyek és állampolgárok, külföldi hatalmak, nemzetközi szervezetek.
Egy ország kötelezettségei származhatnak a területén működő szervezetekkel és személyekkel fennálló jogviszonyból. Az ilyen államadósság belföldinek minősül. A lakosokkal szembeni rubelkötelezettségek formájában jelenik meg. Külső államadósság - devizahitelek nem rezidensektől.
Az orosz államadósság a következőképpen jelenik meg:
A belső kölcsönök a következők lehetnek:
Oroszország államadóssága lehet:
A kötelezettségek visszafizetése a kölcsön feltételeiben meghatározott időtartamon belül történik. Ez az időszak azonban nem haladhatja meg a 30 évet. Oroszország államadóssága szövetségi vagyonnal van biztosítva.
Az Orosz Föderáció nem vállal felelősséget az országot alkotó egységek és önkormányzatok tartozásaiért, ha azokat nem biztosították a szövetségi kormány garanciáival. A maximális hitelfelvételi volument a következő év költségvetési törvényével összhangban határozzák meg. Az Art. Kr. e. 106-ban a külső államadósság nem haladhatja meg a kiszolgálására és törlesztésére vonatkozó éves fizetési korlátot. A következő időszak költségvetési törvénye jóváhagyja a hitelfelvételi programot. A külső hitelek listáját mutatja be, feltüntetve a forrásokat, célt, törlesztési időt és teljes volumenüket. Ez a program minden állami kezességvállalást és kölcsönt rögzít, amelyek összege meghaladja a 10 millió dollárnak megfelelő összeget.A kibocsátás (kibocsátás) és a kötelezettségvállalás rendjét, feltételeit és a kötelezettségek elhelyezését a kormány határozza meg.
Ezt a törvényt a kormány a belső hitelfelvételi programban és a költségvetési törvényben rögzített költségvetési hiány és államadósság maximális mértékének megfelelően fogadja el. Az értékpapír-kibocsátásról szóló döntés tükrözi a kibocsátóra, a mennyiségekre és az eljárás feltételeire vonatkozó információkat.
Az ilyen államadósság egyfajta értékpapír, amely írásbeli kötelezettséggel jár. Ennek értelmében a kezes felelős azért, hogy a kölcsönt kapó személy teljesítse a harmadik féllel kötött megállapodás feltételeit. A következő időszakra szóló költségvetési törvény korlátozza a biztosítékok összegét. Ha rubelben van kifejezve, akkor a hazai államadósságban szerepel. Az összeg devizában is szerepelhet. Ebben az esetben a külső adósságra utal.
Az Art. Kr.e. 118-ban a költségvetési intézmények nem vehetnek fel hitelt hitelintézetektől. Viszont kölcsönt kaphatnak. Az ilyen hitelek forrásai a költségvetésen kívüli (állami) alapok és költségvetések. A Kincstár feladata az egységes vállalkozások hiteleinek nyilvántartása.
Az adminisztratív apparátus rendelkezik az államadósságot ellenőrző intézményről - a Pénzügyminisztériumról. A kötelezettségek mennyiségére vonatkozó információk a megfelelő könyvekbe kerülnek. Az Orosz Föderáció regionális, önkormányzati és állami adóssága a kibocsátott értékpapírokkal dokumentált. A szükséges adatok a kötelezettség keletkezésétől számított legfeljebb három napon belül bekerülnek a Kölcsönkönyvbe.
Az államadósság visszafizetésének feltételeit többféleképpen lehet megváltoztatni. Ez:
Az államadósság annak az objektív igénynek a következménye, hogy további kiadási forrásokat vonzanak be az országba, illetve a költségvetési hiányt. E célból mindenekelőtt szavatolótőkét mozgósítanak. Ha ezek a források kimerülnek, akkor nemzetközi szervezetektől és más országoktól kell kölcsönt felvenni. Külső adósság nyújtható támogatási finanszírozás vagy visszafizetendő hitel formájában. A forrásgyűjtés két irányban történik: magán- és állami forrásból.
Egy bizonyos konstrukciót feltételez, amely szerint az államadósságot törlesztik. Ez több szakaszban történik:
Például az Orosz Föderáció feltételes államadóssága 100 ezer egység. 20%-os kulcsnál és 4 éves fizetési időnél egy éves türelmi idővel (amikor csak kamatot törlesznek) a megadott összeghez hozzá kell tenni 80 ezret.. Ilyen egyszerű konstrukció mellett is az államadósság közvetlen kezelése bizonyos összetettséget mutat. Ebben a tekintetben a szolgáltatási rendszer a következőket tartalmazza:
Az Orosz Föderáció belső állami hiteleinek kiszolgálását a Központi Bank és részlegei végzik, hacsak a kormányhatározat másként nem rendelkezik. Kötelezettségvállalásra, azok visszafizetésére és kamat formájában vagy más formában az utánuk származó bevétel kifizetésére irányuló műveletekkel valósul meg. Az államadósság állapota felett a végrehajtó és a törvényhozó hatóságok gyakorolják az ellenőrzést.
1985-ben a Szovjetunió külső adóssága 22,5 milliárd dollár volt, 1991-re 65 milliárdra nőtt, 2003. január 1-jén az Orosz Föderáció külső államadóssága (a Szovjetuniótól kapott hitelekkel együtt) 124,5 milliárd dollárt tett ki. Számítások szerint ez harminc éven át tartana, legalább 300 milliárd dollárt kellett fizetni.Oroszország saját külgazdasági és külpolitikai érdekeinek biztosítására gondoskodik a külföldi országok hitelnyújtásáról. Az ilyen hitelezési programot a következő pénzügyi időszakra vonatkozó szövetségi költségvetési törvény hagyja jóvá. Tartalmazza a kölcsönök listáját, feltüntetve azok nyújtásának célját, összegét és a pénzeszközök címzettjeit. Az Állami Dumának ratifikálnia kell minden olyan megállapodást, amely a kölcsönök átstrukturálására vagy az Orosz Föderáció felé fennálló külföldi országok adósságának leírására vonatkozik.
Az államadósság egy bizonyos időszak alatt felhalmozott költségvetési hiányok összege, mínusz az ezalatt rendelkezésre álló pozitív költségvetési egyenlegek. Tegyen különbséget külső és belső államadósság között.
A hazai adósság az állam adóssága a lakossággal szemben. Az Orosz Föderáció törvényeivel összhangban az Orosz Föderáció állami belső adóssága az Orosz Föderáció kormányának az Orosz Föderáció pénznemében kifejezett adósságkötelezettségei jogi személyekkel és magánszemélyekkel szemben. Az adósságkötelezettségek a következők formájában jelentkezhetnek: az Orosz Föderáció kormánya által kapott kölcsönök; az Orosz Föderáció kormánya nevében értékpapír-kibocsátás útján nyújtott állami kölcsönök; az Orosz Föderáció kormánya által garantált egyéb adósságkötelezettségek.
A külső államadósság külfölddel, szervezetekkel és magánszemélyekkel szemben fennálló adósság. Ez az adósság rója a legnagyobb terhet az országra, hiszen értékes javakat kell adnia, bizonyos szolgáltatásokat kell nyújtania ahhoz, hogy az adósság kamatait és magát az adósságot is kifizesse.
Oroszország hiteltörténete 1769-ben kezdődött, amikor II. Katalin első hitelt nyújtott Hollandiában. Azóta Oroszország szisztematikusan nagyszabású külső hitelfelvételhez folyamodott.
Az orosz kormány adósságkezelési politikájának fő célja a volt Szovjetunió külső hitelezőivel fenntartott kapcsolatok ésszerűsítése és adósságai új fizetési ütemezése volt, figyelembe véve e kötelezettségek teljesítésének valós lehetőségeit.
Az Orosz Föderáció külső adósságának nagy része akkor keletkezett, amikor Gorbacsov csapata nyugati kölcsönök révén „az ország gazdasági fejlődésének szocialista felgyorsítására” irányult. A Szovjetuniót a világon úgy ismerték, mint adósságai leggondosabb fizetőjét, és nagyon szívesen adtak kölcsön dollármilliárdokat „peresztrojkára”. Ezekből a dollárokból jó néhányat a kormány hosszú távú építési projektjeibe temettek el, egy részüket gépek és berendezések vásárlására költötték, beleértve a nagyon szükségeseket is. A „társadalmi gyorsulás” azonban nagyjából nem jött be, az adósságok megmaradtak.
1991-ben, a Szovjetunió fennállása alatt két olyan megállapodást kötöttek, amelyek értelmében az akkori unióköztársaságok közös felelősséget vállaltak a Szovjetunió adósságaiért. A közös felelősség fogalma azt jelentette, hogy minden köztársaság egyénileg és kollektíven fizette vissza a Szovjetunió adósságait. Így minden köztársaságnak ki kellett fizetnie az adósság rá eső részét, de ha valaki megtagadta a fizetést, akkor az összes többi köztársaság kifizette ezt az adósságot.
A Szovjetunió összeomlása után azonban a következő helyzet állt elő: valójában csak Oroszország volt képes az adósság egy részét kifizetni. De mindenki kifejezte készségét a volt Szovjetunió vagyonának felosztására. Az eszközök felosztása azonban hosszadalmas és nagyon költséges vállalkozás lenne. Ezért találtuk ki a „zéró opció” konstrukciót, amely szerint Oroszország lett a Szovjetunió jogutódja az Unió külföldi vagyonát tekintve, ugyanakkor kötelezettséget vállalt a Szovjetunió teljes adósságának visszafizetésére. .
Így Oroszország azzal, hogy magát a Szovjetunió jogutódjának nyilvánította, többek között külföldi adósságait is megszerezte. Aztán ő maga kezdett adósságokat felvenni a Nyugattól.
Milyen súlyos az adósságteher Oroszországban? Ennek a mutatónak az értékeléséhez nemzetközi standardokat használunk, és a három leggyakrabban használt relatív adóssághányadot vesszük figyelembe: az adósság GDP-hez viszonyított arányát, az adósság exporthoz viszonyított arányát, valamint a szolgáltatási költség és az export arányát.
Az egyik kritérium (a GDP-hez viszonyított külső adósság) szerint Oroszország túllépi a kritikus szintet, a többi szerint pedig közeledik hozzájuk.
Az akut költségvetési problémák és a hazai adósság ésszerű kamatozású refinanszírozásának képtelensége arra kényszerítette az Orosz Föderáció kormányát, hogy egyre inkább külső hitelforrásokra támaszkodjon. Ezen túlmenően meg kell jegyezni a fizetési mérleg 1998 eleje óta tapasztalható meredek romlását, amelyet egyrészt a világ nyersanyag- és pénzügyi piacain kialakult rendkívül kedvezőtlen helyzet, másrészt a befektetési bevételekből származó kifizetések meredek növekedése okozott a nem befektetések javára. -rezidensek az orosz gazdaság minden szektorában. Ennek eredményeként a fizetési mérleg egyensúlyának gyakorlatilag egyetlen forrása a hivatalos külső adósság növekedése volt.
Ma Oroszország külső adóssága feltételesen hat összetevőre osztható: nemzetközi szervezetektől származó kölcsönök és a Szovjetunió átstrukturált adóssága; kölcsönök és kölcsönök orosz bankoktól; kölcsönök és kölcsönök orosz vállalatoktól; belföldi devizakötvények; Eurokötvények és szubszövetségi külső hitelek és hitelek.
Oroszország jelenleg a hitelezők három csoportjával foglalkozik: a hivatalos hitelezőkkel, főként a Párizsi Klub tagjaival, a kereskedelmi bankokkal vagy a Londoni Klubbal, és végül kereskedelmi cégekkel és bankokkal, amelyek korábban a Tokiói Klub tagjai voltak.
A külső adósság növekedése veszélyesebb a gazdaság számára, mint a belső adósság növekedése.
A külső adósság növekedése valós negatív gazdasági következményekkel jár: a külföldieknek fizetett kamat- vagy tőkefizetés a reáltermék egy részének külföldre kerülését idézi elő, és a külső adósság növekedése az ország nemzetközi tekintélyét is csökkenti.
Az ország stabil pozíciója a nemzetközi tőkepiacon és az adósságkötelezettségek időben történő teljesítése elősegíti nemzetközi tekintélyének erősítését, és kedvezőbb feltételek mellett további befektetési beáramlást biztosít. Emellett növekszik a valutájába vetett bizalom és erősödnek a külkereskedelmi kapcsolatok. Másrészt a külső adósságválság komoly negatív tényezővé válhat, amely nemcsak gazdasági, hanem politikai jelentőségű is lehet. Az állami költségvetésből az adósságokra befizetett rendkívül magas befizetések forrásokat vonnak el a szociális, gazdasági, védelmi és egyéb kormányzati programok finanszírozásától.
Adósságkezelésre van szükség. Az államadósság-kezelés az állami hitelek törlesztésére és összegének szabályozására, valamint új kölcsönforrások bevonására irányuló kormányzati intézkedések összességét jelenti.
Az állami hitelek visszafizetése és a kamatfizetés vagy költségvetési forrásból, vagy új hitelek refinanszírozásával-kibocsátásával történik a régi hitel kötvényeseinek törlesztésére. Az államadósság-kezelési technikák közé tartozik az átalakítás és a konszolidáció. Az átváltás a kölcsön feltételeinek jövedelmezőséggel kapcsolatos változása, vagyis a kölcsönök után fizetett kamat összegének csökkentése vagy növelése. A konszolidáció a kölcsön feltételeinek a feltételeihez kapcsolódó változása.
A külső adósságkezelés célja:
1. Gazdasági: a bevont külső hitelek költségének minimalizálása, a refinanszírozási feltételek javítása és/vagy az adósság átjegyzése, a külső adósságkezelés összköltségének csökkentése, a vonzott források felhasználásának hatékonyságának növelése. Ebbe a csoportba tartoznak a költségvetési célok is, így az adóbevételek egyenetlenségének elsimítása és a folyó költségvetési kiadások finanszírozása;
2. Politikai: a politikai rendszer működése stabilitásának fenntartása;
3. Szociális: a szociális programok időben történő finanszírozása, a társadalmi stabilitás biztosítása;
4. A nemzetbiztonság biztosítása: a túlzottan magas külső adósságterhek és az azt terhelő idő előtti kifizetések komoly nehézségeket okoznak a nemzetgazdaság működésében, aláássák az önálló gazdaságpolitika folytatásának lehetőségét, és ennek következtében súlyosan befolyásolja az ország gazdasági biztonságát. Elméletileg ezt a jelenséget a „függőség bűnének” nevezik, a gyakorlatban ez az ország tényleges csődjét jelenti.
Az orosz kormány által a külföldi adósságkezelés terén folytatott politika fő célja a volt Szovjetunió külső hitelezőivel fenntartott kapcsolatok ésszerűsítése és adósságai új fizetési ütemezése volt, figyelembe véve e kötelezettségek teljesítésének valós lehetőségeit. Az Orosz Föderáció és a hitelezői közösség közötti tárgyalási folyamat közvetlenül a Szovjetunió 1991 végi összeomlása után kezdődött. Nagyjából öt fő szakaszt különböztethetünk meg Oroszország hitelezőivel való kapcsolatában.
Az első, 1992 elejétől kezdődő szakaszban előzetes tárgyalások zajlottak, amelyek során az orosz kormány rövid távú, három hónapos haladékot kapott a külső adósság kifizetésére. Ehhez az időszakhoz köthető a Nemzetközi Valutaalap (IMF) első hitelének (1 milliárd dollár) megérkezése is. 1992 januárjában a kormány keretmegállapodást kötött a Párizsi Klub hitelezőivel szembeni adósságok kiszolgálására és visszafizetésére vonatkozó naptári terv felülvizsgálatára.
A második szakaszban - 1993 és 1995 között - Oroszország 1991 decembere és 1995 vége között felülvizsgálta az adósságszolgálattal kapcsolatos fenti fizetési tervet.
A harmadik szakasz kezdetének 1996 áprilisa tekinthető, amikor a Párizsi Klubbal kötött megállapodásokat egy átfogó megállapodással egészítették ki, amely szerint Oroszországnak összesen (beleértve az előzetes megállapodásokat is) körülbelül 38 forintot kell fizetnie a Párizsi Klub hitelezőinek. milliárd dollár. Ennek 45%-át a következő 25 évben kell fizetni 2020-ig, a fennmaradó 55%-ot pedig a Párizsi Klub tagjaival szembeni legtöbb rövid távú kötelezettséget tartalmazó 21 év alatt. Ugyanakkor az adósság átstrukturált névértékét 2002-től növekvő törlesztőrészletben kell visszafizetni.
Körülbelül ugyanebben az időszakban tárgyalásokat folytattak a London Club tagjaival szembeni adósság átstrukturálásáról. 1996-ban megállapodást kötöttek a London Clubbal a Szovjetunió bankokkal szembeni adósságainak átstrukturálásáról olyan feltételekkel, amelyek az adósság 25 éven keresztüli visszafizetését írták elő.
A negyedik szakasz kezdetének 1996 végét tekinthetjük, amikor a világ vezető hitelminősítő intézetei megkezdték Oroszország hitelminősítését. A külföldi szakértők Oroszországnak adott meglehetősen magas minősítése hozzájárult az orosz gazdaság fejlődésével kapcsolatos optimista hangulat növekedéséhez. A részben a minősítések által kiváltott túlzott lelkesedés azonban oda vezetett, hogy a következő időszakban mind az állami hatóságok, mind a vállalati és a bankszektor részéről gyors adósságnövekedés következett be. Államadósság-kezelési rendszer hiányában ez indokolatlanul magas csúcsterhelések kialakulásához vezetett a szövetségi költségvetésen, különösen 1998-1999-ben.
Egy ország pénzügyi kötelezettségeit, hogy más országoktól hitelt vegyen fel, külső adósságnak nevezzük. Ez az összeg tartalmazza a ki nem fizetett kamatot is. Az Orosz Föderáció költségvetési kódexe a „külső adósság” kifejezés jelentését a következőképpen értelmezi: az ország teljes adóssága devizában.
Az állam hitelezői lehetnek:
Az időkeret-szakértők a külső adósságokat a következő csoportokba sorolják:
A külső adósság a korábbi hitelek kamatai tőkésítése, illetve a meghatározott időn belüli, bármilyen okból nem teljesített kötelezettségek miatt növekedhet.
Sok pénzügyi szakértő azt a véleményt fogalmazza meg, hogy államunk mai külső államadóssága a Szovjetunió más hatalmaktól való fáradságos hitelfelvételének a gyümölcse. Dollárban van kifejezve. Az a helyzet, hogy az Unió összeomlása után a miénk kívül egyetlen újonnan létrejött független állam sem tudná felvállalni elődje adósságkötelezettségeit. A nyugati hitelezői hatalmak ragaszkodására pedig a „nulla opció” működött: két év alatt (1992-1993) a volt unióköztársaságok külföldi eszközeiket és hitelkötelezettségeiket átruházták az Orosz Föderációra. Némi kompenzációként az Orosz Föderáció lehetőséget kapott arra is, hogy Kuba, Irak, Afganisztán, Mongólia, Szíria, Vietnam, Észak-Korea, Etiópia, Algéria, Líbia és India hitelezője legyen.
Oroszország más országokkal szembeni adóssága a következőkből áll:
Az orosz kormány számos lépést tesz a hitelek visszafizetése érdekében. Ez:
A külső hitelek visszafizetésére a fent említett szokásos műveleteken kívül az orosz kormány számos nem szabványos műveletet alkalmazott:
Szakértők szerint az ilyen nem szokványos lépések Oroszország javát szolgálják, és segítik a külső adósság kifizetését. Ha a fenti intézkedéseket következetesen végrehajtják, akkor a következő tíz évben van kilátás az adósságválságból való kilábalásra, és ennek köszönhetően stabilizálódik az ország gazdasági helyzete. A jelenlegi helyzetben azonban jelentős erőfeszítéseket kell tennünk 2019-re.
Pénzügyi szakértők számításai szerint 2017 utolsó negyedévének eredményei szerint Oroszország külső adóssága 537,5 milliárd dollárt tesz ki. Ugyanakkor megnyugtatják, hogy még ekkora összeg sem vezethet csődbe hazánkat, bár egyes cégek csődöt kockáztatnak.
Oroszország legjelentősebb adóssága az Egyesült Államoknak és az EU-országoknak van. A szakértők tisztázzák, hogy 2018-ban az orosz külső adósság kifizetései 12,5 milliárd dollárt tettek ki. A leértékelésnek (a nemzeti valuta értékének csökkenése) köszönhetően a teljes adósság nő, bár az adósságokat folyamatosan fizetik. 2019-ben szinte az összes költségvetési forrást a külső államadósság törlesztésére fordítják. Ebben a tekintetben az orosz vállalkozásoknak a bevételek csökkenésével kell szembenézniük (ennek eredményeként - munkahelyek leépítése, adólevonások csökkentése és az import arányának növekedése).
Oroszország fokozatosan megváltoztatja státuszát: adósból hitelezővé válik. A pénzügyi jelentések szerint a magánszektor külső eszközökben elfoglalt pozíciója egyenlővé vált a kötelezettségeivel. A probléma továbbra is országunk költségvetésének kiegyensúlyozásával van, amely, mint tudják, a rubelben meghatározott olajár-politikán alapul.
Bármilyen külső adósság egy ország számára a más államok iránti bizalom mutatója. Ha ennek az országnak stabil gazdasági helyzete van, akkor a külső adósság nem lesz kulcsprobléma a kormány és a lakosság számára. A szakértők meghatározták azokat a határokat, amelyeken túl az ország gazdasága hanyatláshoz vezethet - ez a külső adósság 80% feletti (alacsony - 48%, közepes - 80%) bruttó hazai termékhez viszonyított aránya. Ezek a számítások azon a tényen alapulnak, hogy az ország bármely más hitelező állammal szembeni tartozását a területén előállított termékek költségéből fizetik.
A külső adósság növekedésével automatikusan csökken az ország besorolása és kormányának tekintélye a lakosság körében.
A külső államadósság törlesztése 2017 első félévében:
A szakértők következtetéseket vonnak le: 2018-ban kevesebbet fizettek, mint a 2019-ben már kifizetett tartozás összege. Ezt a helyzetet az magyarázza, hogy 2019-ben az Orosz Föderáció pozitív kereskedelmi mérleget tartott fenn (az export és az import árának különbsége) - 2018 január-júliusában ez a különbség 72 milliárd dollárt tett ki.
Ráadásul az orosz jegybank előrejelzése szerint nem lesz túlkereslet a devizapiacon. Szintén nem várható az orosz rubel leértékelődése, ami tavaly év végén volt (az olajárak meredeken estek, miközben nálunk korlátozott volt a pénzügyi piacok elérhetősége a vállalatok számára). Nem fog megismétlődni a tavalyi helyzet, ezért a szakértők azt tanácsolják, hogy ne essünk pánikba, hanem bizakodva tervezzük a jövőt.
