A hatékonyságértékelést valamennyi résztvevő érdekei alapján kell elvégezni: egy külföldi befektető, egy vállalkozás, valamint a helyi és köztársasági kormányzati szervek. Az irányelvek szerint a gazdasági hatékonyság következő típusait különböztetjük meg:
kereskedelmi (pénzügyi) hatékonyság, figyelembe véve a projekt pénzügyi eredményeit a közvetlen résztvevők számára; költségvetési hatékonyság, tükrözve a projekt pénzügyi hatásait a köztársasági és a helyi költségvetésre nézve; a gazdasági hatékonyság tükrözi a beruházási projekt végrehajtási folyamatának a projekt külső környezetére gyakorolt hatását, és figyelembe veszi a beruházási projekt eredményeinek és költségeinek arányát, amelyek nem kapcsolódnak közvetlenül a projekt résztvevőinek pénzügyi érdekeihez és számszerűsítve.
A projekt végrehajtásának hatékonyságának kiszámításának módszertana négy szakaszból áll:
1. A teljes beruházási költség felmérése és elemzése. Magában foglalja az álló- és forgótőke-szükségletek számítását, a finanszírozási igények megosztását a beruházási ciklus szakaszai szerint (tervezés, kivitelezés, telepítés, üzembe helyezés, tervezési kapacitás elérése, teljes kapacitással történő munkavégzés);
2. A folyó költségek becslése és elemzése. Ez magában foglalja a termékek (építési munkák, szolgáltatások) előállítására vonatkozó költségbecslések elkészítését, bizonyos típusú termékek (építési munkák, szolgáltatások) költségének meghatározását és elemzését.
3. A projekt kereskedelmi hatékonyságára vonatkozó mutatók számítása és elemzése.
4. A költségvetési hatékonyság mutatóinak meghatározása.
A mutatók számításánál a fő probléma a különböző beruházási költségek és a jövőbeni bevételek összehasonlítható formába hozása, pl. a kezdeti időszakra.
A várható költségek és eredmények becslése a számítási időszakon belül történik, melynek időtartama (számítási horizont) a fő technológiai berendezés súlyozott átlagos standard élettartamát vagy a beruházó igényeit figyelembe véve.
A különböző időpontok mutatóinak megjelenítéséhez a diszkont együtthatót (? T) használják, amelyet a következő képlet határoz meg:
ahol t az az év, amelynek költségeit és eredményeit a kezdeti időszakra csökkentjük (t = 0,1,2,…, T);
En a befektető számára elfogadható tőkemegtérülési rátával egyenlő diszkontráta.
Az Ен együttható célja a különböző időszakokra vonatkozó alapok időbeli sorrendje. Gazdasági jelentése: a befektető mekkora éves megtérülési százalékot akar, illetve tud megtérülni az általa befektetett tőkén. Ennek meghatározásakor általában az inflációs rátából és a pénzügyi befektetések ún. biztonságos vagy garantált jövedelmezőségi szintjéből indulnak ki, amelyet az állami bank az értékpapír-műveletek során biztosít. A diszkontráta meghatározásánál fontos szempont a kockázat figyelembe vétele. A kockázat a befektetési folyamatban a befektetett tőke reálhozamának a várthoz képest esetleges csökkenése vagy elvesztése formájában jelenik meg.
Javasoljuk, hogy összehasonlítsa a beruházási projektek különféle lehetőségeit, és válassza ki a legjobbat, figyelembe véve a különböző mutatók használatát, amelyek magukban foglalják:
nettó jelenérték (NPV) vagy kumulatív hatás; jövedelmezőségi index (ID); belső megtérülési ráta (IRR); visszafizetési időszak; a résztvevők érdekeit és a projekt sajátosságait tükröző egyéb mutatók.
A nettó jelenértéket (NPV vagy NPV) a következő képlet határozza meg:
ahol: Rt - a t-edik lépésben elért eredmények (pénztári bevételek összege) költségbecslése;
3t - a költségek (beruházás) költségbecslése a t időszakban;
(Rt - 3t) - a t-edik lépésnél elért hatás.
A nettó diszkontált bevétel a projekt eredménye, amely a teljes elszámolási időszak aktuális hatásainak összege, amelyet a diszkontált pénzbevételek és a diszkontált beruházási költségek összegének többleteként határozunk meg.
A beruházási projektek opcióinak összehasonlításakor a maximális nettó jelenértékû a hatékonyabb. Ha az NPV<0, то проект неэффективен, и от него следует отказаться.
Az integrálhatás meghatározására szolgáló képletek változatos módosításai, tükrözve a számlázási időszakban a vállalkozáson áthaladó pénzforrások eltérő részletezettségét, pl. bevételek és költségek.
A jövedelmezőségi index (Pref felelősségi index) (ID vagy PI) ezen hatások összegének a tőkebefektetés összegéhez viszonyított aránya. A képlet határozza meg:
ahol: 3t * - a jelenlegi költségek költségbecslése a t-edik lépésben;
K - a diszkontált tőkebefektetések összege
A jövedelmezőségi index a befektetett tőke átlagos éves megtérülését jellemzi a számítási időszakban.
Ez a mutató szorosan összefügg a nettó jelenértékkel. Ha NPV> 0, akkor ID> 1 és fordítva. Ha ID> 1, akkor a projekt érvényes, ha ID<1 – неэффективен. При ИД=1 проект не является ни прибыльным, ни убыточным. Критерием выбора наиболее эффективного варианта является максимальное значение индекса доходности.
A nettó jelenértéktől eltérően a jövedelmezőségi index relatív mérőszám. Emiatt nagyon kényelmes, ha több, megközelítőleg azonos nettó értékkel rendelkező alternatív projekt közül választ egy projektet, vagy ha egy befektetési portfóliót a maximális teljes nettó jelenértékkel egészít ki.
A belső megtérülési ráta (IRR) az a diszkontráta (Eun), amelynél a csökkentett hatások nagysága megegyezik a csökkentett tőkebefektetéssel, vagy a nettó jelenérték nulla:
E mutató számításának értelme a tervezett beruházások gazdasági hatékonyságának elemzésekor a következő: Az IRR azt mutatja meg, hogy egy adott projekthez mekkora a maximálisan megengedhető relatív bevételi szint. Például, ha egy projektet teljes egészében kereskedelmi banki hitelből finanszíroznak, akkor az IRR értéke a banki kamat elfogadható szintjének felső határát mutatja, amelynek túllépése veszteségessé teszi a projektet.
A kiválasztási szempont az IRR maximális értéke, feltéve, hogy az meghaladja a minimális banki kamatot.
Megtérülési időszak (jelenlegi vagy PP) - az a minimális időintervallum (a projekt kezdetétől számítva), amelyen túl az integrál hatás válik és nem negatív marad a jövőben. Más szóval, ez az az időszak, amelytől kezdve a kezdeti beruházást és a beruházáshoz kapcsolódó egyéb költségeket a megvalósítás összesített eredménye fedezi. A beruházás megtérülésének egyszerű (nem diszkont) és diszkont módszerei lehetővé teszik a projekt likviditásának és kockázatosságának megítélését, hiszen a hosszú távú megtérülés a projekt likviditásának csökkenését vagy kockázatosságának növekedését jelenti.
A megtérülési idő kiszámításának algoritmusa a "befektetésekből származó előrejelzett bevétel" eloszlásának egységességétől függ. Ha a bevétel egyenletesen oszlik el az évek során, akkor a megtérülési időt úgy számítják ki, hogy az egyszeri költségeket elosztják a nekik járó éves bevétel összegével. Ha törtszámot kap, azt a legközelebbi egész számra kerekíti. Ha a nyereség egyenlőtlenül oszlik el, akkor a megtérülési időt úgy számítják ki, hogy közvetlenül kiszámolják, hány év alatt a befektetés halmozott bevétellel megtérül. A PP mutató kiszámításának általános képlete a következő:
Egy másik módszer a megtérülési idő meghatározására ésszerűbb. E módszer alkalmazásakor a megtérülési idő alatt azt az időszakot értjük, amely alatt a beruházás befejezésekor diszkontált nettó jövedelem összege megegyezik a diszkontált befektetés összegével.
A megtérülési idő mutatójának, mint a hatékonyság mérőjének fő hátránya, hogy nem veszi figyelembe a befektetés teljes működési idejét, így nem befolyásolja minden azon kívül eső hozam. Ezért a megtérülési idő mutatója nem szolgálhat fő kiválasztási kritériumként. De ha a projekt megtérülési ideje hosszabb az elfogadott határoknál, akkor a szóban forgó projekt kikerül a lehetséges beruházási alternatívák listájából.
A befektetési hatékonysági mutató (Ri vagy ARR) az összes befektetett tőke éves megtérülését jellemzi, beleértve a saját tőkét is. Ennek a mutatónak a kiszámításának két jellemzője van:
nem jelenti a jövedelmi mutatók diszkontálását; A bevételt a PN nettó nyereség mutatója jellemzi, mínusz a hitel kiszolgálásához kapcsolódó pénzügyi költségek.
A számítási algoritmus rendkívül egyszerű, ami ennek a mutatónak a gyakorlatban való elterjedtségét vonja maga után: a beruházási hatékonysági mutatót (ARR) úgy számítjuk ki, hogy a PN átlagos éves nyereséget elosztjuk az átlagos beruházási összeggel (az arányt százalékban vesszük). Az átlagos beruházást úgy kapjuk meg, hogy a tőkebefektetések kezdeti összegét elosztjuk 2-vel, ha feltételezzük, hogy a vizsgált projekt megvalósítási időszakának lejárta után az összes beruházási költség leírásra kerül, ha maradvány- vagy maradványérték ( RV) megengedett, akkor ki kell zárni.
Ezt a mutatót összehasonlítják az előlegezett tőke megtérülési együtthatójával, amelyet úgy számítanak ki, hogy a vállalkozás teljes nettó nyereségét elosztják a tevékenységei során előlegezett pénzeszközök teljes összegével.
A beruházási projektek értékelésekor a figyelembe vett mutatókon kívül más kritériumokat is alkalmaznak, beleértve az integrált költséghatékonyságot, a fedezeti pontot, a projekt pénzügyi értékelésének együtthatóit (jövedelmezőség, forgalom, pénzügyi stabilitás, likviditás), az üzleti terv pénzügyi szakaszának jellemzői. A pénzügyi terv indoklása mögött meghúzódó kulcskategóriák a valós pénzáramlás, a valós pénz egyenlege és a valódi pénzben felhalmozott egyenleg.
Beruházási projekt megvalósítása során megkülönböztetik az ilyen típusú tevékenységeknek megfelelő beruházási, működési és pénzügyi tevékenységeket, valamint pénzbeáramlásokat és pénzkiáramlásokat.
A valós pénzáramlás a beruházási és működési tevékenységekből származó források be- és kiáramlása közötti különbség a projekt egyes időszakaiban. A reálpénz áramlása a kereskedelmi hatékonyság számításaiban a t – edik lépésben (Et) jelentkezik hatásként.
A projekt elfogadásának szükséges feltétele a felhalmozott valós pénz egyenlegének pozitív értéke a projekt minden időszakában. A pozitív érték a források rendelkezésre állását jelzi a t időszakban, a negatív érték a forráshiányt és a további saját, kölcsön- vagy kölcsöntőke bevonásának szükségességét vagy a működési költségek csökkentését.
A sak felsorolt mutatóinak egyike sem elegendő önmagában a projekt elfogadásához. A befektetési hatékonyság ezen vagy ezeknek a mutatóinak megválasztását a beruházáselemzés konkrét feladatai határozzák meg. A befektetési döntés objektivitásának foka nagymértékben függ a befektetések eredményességének értékelésének mélységétől és összetettségétől az alkalmazott formalizált kritériumok alapján.
A projektbe történő befektetésről szóló döntést az összes felsorolt mutató értékének és az összes résztvevő érdekeinek figyelembevételével kell meghozni. Ebben a döntésben fontos szerepet kell játszania a projekt megvalósításába bevont tőke szerkezetének és időbeli megoszlásának, valamint egyéb olyan tényezőknek is, amelyek csak értelmes (és informális) könyvelésre alkalmasak.
Nettó jelenérték számításaNPV (HálóJelenlegiÉrték)
A diszkontálás célja a tervezési vízszintes mentén egyenlőtlenül elszórt cash flow jelen pillanatba hozása, a hosszú sor összeomlása és a projekt hatékonyságának időfaktor figyelembe vételével történő felmérése. A diszkontrátát a projekt sajátosságai határozzák meg.
A diszkontrátát a projektbe fektetett tőke súlyozott átlagos költségeként határozzuk meg. Ebben a projektben egyetlen forrás a banki hitel, ezért a diszkontráta 14%. A diszkonttényező, más néven a jelenérték tényezője vagy szorzója, minden számítási lépésben (évenként) kiszámításra kerül a következő képlet segítségével:
Kamatláb - diszkontráta (14%).
A diszkontált cash flow a nettó pénzáramlás és a diszkonttényező szorzata.
A nettó diszkontált cash flow végső értéke az NPV mutató, vagy az időfaktor figyelembe vételével a tervezési horizont elérésekor tervezett pénzösszeg. Ez a projektből származó hasznok kedvezményes növekedésének összege, mínusz a kedvezményes költségnövekedés összege. Az NPV képlete a következő:
ahol t a lépés száma; n a projekt élettartama; r a diszkontráta; és - a „projekt” helyzetben egy lépés előnyei és költségei; és - hasznok és költségek egy lépésben „nincs projekt” helyzetben
Számítsa ki az NPV-t
NPV = A nettó juttatások diszkontált növekedése (táblázat 10. sora) az 1. évről a 6. évre + Nettó juttatások kedvezményes növekedése a nulladik évre = 7006 + 6146 + 5391 + 4729 + 4148 + 3639 + (- 19013) = 12,046. .
Belső megtérülési ráta számításIRR.
Az IRR érték megmutatja, hogy a projektbe történő beruházás hány százalékot hoz.
A projekt belső megtérülési rátája (IRR) - a diszkontráta értéke, amelynél az NPV nulla
A belső megtérülési ráta meghatározásához ugyanazokat a módszereket alkalmazzuk, mint a nettó jelenértéknél, de a pénzáramok adott minimális kamatláb melletti diszkontálása helyett annak értékét határozzuk meg, amelynél a nettó jelenérték nulla ( az értékeket az 5. táblázat tartalmazza).
Vagyis a projekt belső megtérülési rátája (IRR) annak a diszkontrátának az értéke, amelynél az NPV nulla.
Az IRR-t MS Excel segítségével számítjuk ki, az "IRR" függvény segítségével.
4. táblázat.
Nettó jelenérték különböző diszkontrátákkal.
|
Leszámítolási kamatláb | ||||||
A számítások alapján megállapítható, hogy 40%-os diszkontrátával az NPV negatív értékű. És NPV = 0 35,10%-os arány mellett. Vagyis nem célszerű a diszkontrátát emelni.
Az IRR grafikusan is megjeleníthető.
1. diagram.
Belső megtérülési ráta.
A grafikonon jól látható, hogy az NPV = 0 35,10%-os arány mellett.
A befektetések jövedelmezőségi (jövedelmezői) indexének kiszámításaPI (JövedelmezőségIndex).
A befektetések hatékonyságának értékelésekor figyelembe kell venni a befektetett tőke megtérülését, amelyre a jövedelmezőségi indexet a következő képlettel számítják ki:
Hol vannak a hasznok és költségek „projekttel” és „projekt nélkül”, de csak a működési és pénzügyi tevékenységekből származó bevételeket veszik figyelembe:
A „projekttel” és „projekt nélkül” befektetési tevékenységekből származó hasznok és költségek. Ebben az esetben, vagyis a folyamok felosztásánál az eredménynek ugyanannak kell lennie, mint a felosztás előtt.
A PI-t az MS Excelben is kiszámítjuk a következő képlettel:
NPV (diszkontráta / 100; kumulatív működési egyenleg) / NPV (diszkontráta / 100; befektetés összege)
Számításkor PI = 1,45-öt kapunk.
1.15> 1, ezért a projekt hatékony.
A projekt megtérülési idejének számítása.
A 4. táblázat szerint egyértelműen, további számítások nélkül meghatározhatja a megtérülési időt. A diszkontált megtérülési időszak valójában az a számítási lépés, amelynél a nettó diszkontált cash flow felhalmozódása pozitívvá válik.
Tekintsük a diszkontálás következő értelmezését: a pénzösszeg áthelyezése a jelen pillanatba. Így a pénzforgalom fennmaradó részét az eredeti befektetés fedezésére szánják. Idővel a bevonat nélküli rész mérete csökken. Így a harmadik év végére 469 ezer rubel marad fedezetlen, és mivel a negyedik évben a cash flow diszkontált értéke 4260 ezer rubel, egyértelművé válik, hogy a befektetési fedezet időtartama 4 év és az év egy része. Azt látjuk, hogy a projekt nulladik évétől a kumulált nettó cash flow negatív értékű, a negyedik évben pedig pozitívvá válik. Ily módon a megtérülési idő az4,5 az év ... ja. Az érthetőség kedvéért a megtérülési idő az 1. ábrán látható.
2. diagram.
A projekt megtérülési ideje.
A fenti mutatók mindegyike összefügg egymással, és a nettó juttatások növekményes áramlásának diszkontálásán alapul. Ez a projekt eredményes, mert:
NPV> 0: IRR> Ráta: PI> 1
Így a beruházási projekt végső mutatói az 5. táblázatban becsülhetők.
5. táblázat.
Kulcsfontosságú projektindikátorok
|
Indikátor |
Jelentése |
|
A befektetés összege, ezer rubel | |
|
Bankhitel (14%), ezer rubel | |
|
Banki hitel kamata,% | |
|
Leszámítolási ráta, % | |
|
Megtérülési idő, év | |
|
Nettó jelenérték, ezer rubel | |
|
Belső megtérülési ráta,% | |
|
Jövedelmezőségi index |
Egy projekt megvalósíthatósági tanulmánya (rövidítve: megvalósíthatósági tanulmány) új technológiák, folyamatok és berendezések bevezetését célzó projektekhez készült egy meglévő, működő vállalkozásnál. A megvalósíthatósági tanulmány tájékoztatást ad a javasolt technológiák és folyamatok, valamint a projektben alkalmazott megoldások kiválasztásának indokairól, megvalósításuk eredményeiről és a hatékonyság gazdasági számításairól.
A gazdaságossági hatékonyság leírása a meglévő és a megvalósított információs rendszer, a technológiai folyamatok (alap- és tervezési lehetőségek) összehasonlításán, a fejlesztési és megvalósítási technológiai folyamat összes műveletének elvégzéséhez szükséges költségek elemzésén alapul. Ha egy üzleti folyamatban nem a teljes feldolgozási technológiát, hanem csak annak egyes szakaszait változtatja meg, akkor ezeknek a szakaszoknak a működését össze kell hangolni. Ki kell számolni a projekt fejlesztésének költségeit.
A gazdasági hatékonyságra vonatkozó következtetéseket a számított gazdasági mutatók alapján vonjuk le.
A közgazdasági szakirodalom elemzése alapján meg kell határozni a gazdasági hatékonyság számítási módszerét, amely felhasználható a projekt értékelésére. Javasoljuk, hogy vegye figyelembe a következő szempontokat:
1) a számításokhoz általánosító mutatók és egyedi mutatók rendszerét használják, amelyek tükrözik a projekt iparági és funkcionális sajátosságait;
2) az alternatív megoldásokkal (összehasonlítási alapokkal) rendelkező projektek esetében az összehasonlító hatékonyságot számítják ki. Ehhez több lehetőségre van szükség, beleértve: egy vagy több tervezési lehetőséget. Ezek egyike lehet meglévő opció;
3) olyan projektek esetében, amelyeknek nincs analógja, az abszolút hatékonyságot számítják ki, amely a megélhetési és a materializált munkaerő teljes költségének megtakarításában fejeződik ki, mind a termelés, mind a hasznosítás területén. Ha az abszolút hatásfok negatív, a projektet kizárják a további vizsgálatból.
A gazdasági hatékonyság számítási módszerei két irányban csoportosíthatók. Az első csoportba magában foglalja a megtérülési idő, a megtérülési ráta mutatóinak számításán alapuló módszereket. Mód második csoport a projekt nettó jelen (jelenlegi) költsége mutatójának és a projektek belső jövedelmezőségének együtthatóinak felhasználása alapján.
Ha a projekt megvalósításának vagy megtérülésének feltételei az első közelítésben elég nagyok (hat hónaptól vagy még tovább), akkor a projektek költségének kiszámításakor a diszkontációt figyelembe kell venni, mivel a pénz értéke idővel csökken, és a ma elköltött rubel többet ér, mint a visszaadott rubel. Ennek oka a világgazdasági folyamatok, az infláció és a gazdaság általános fejlődése, a verseny és a termelés.
Ezt az értéket az úgynevezett diszkontráta veszi be a számításokba.
Különféle megközelítések léteznek a diszkontráta értékének meghatározására egyszerű számításokhoz:
a diszkontráta értékének vegyük az ország éves inflációs rátáját vagy a jegybanki refinanszírozási rátát.
diszkontráta - a befektető által elvárt befektetés megtérülési szintje, azaz az alap kockázatmentes kamatláb (például bankbetét) + "kockázati prémium".
mivel a befektetőnek mindig van legalább két alternatívája - vagy kamatos bankba fektetni, vagy jövedelmezőbb projektbe fektetni, a diszkontrátát a befektető által kapott jövedelmezőségi értékek közül a legnagyobbnak tekintik ( kamatok, amelyek mellett pénzt lehet elhelyezni a bankban, vagy más projektbe történő befektetések után megkeresett kamat).
Az éves inflációs ráta csak egy esetben vehető rátának - ha a cégnek van alternatívája a szabad források felhasználására: projektbe fektet, vagy folyószámlán hagyja (vagyis pénzeszközök befagyasztása).
A módszertan kiválasztásának és indoklásának eredményeit táblázatos formában kívánatos formalizálni, feltüntetve a számítási képleteket.
1) Költségszámítás.
A költségek lehetnek egyszeri (berendezések beszerzése, szakemberek bérbeadása, tanácsadás költségei stb.) és a projekt használatához kapcsolódó állandó költségek (berendezések karbantartásának működési költségei, a létesítményt üzemeltető alkalmazottak béralapja, költségek) villamosenergia-fogyasztás stb.).
Figyelembe kell vennie a befektetési objektum létrehozásakor felmerülő adókat is (például ingatlanadó). Ugyanakkor a berendezések, alapanyagok, anyagok vásárlásakor befizetett áfa csak a kifizetést követően kerül visszaadásra, és a diszkontált pénzáramlások kiszámításakor a most befizetett áfa értéke nagyobb lesz, mint ugyanez az összeg. áfa, amelyet az infláció hatására az állam egy ideig vissza fog téríteni. A gazdasági hatékonyság számításai során az adók általában közvetett formában jelennek meg, és jelen kell lenniük a projekt pénzeszközök áramlásának költségvetésében.
2) A projekt végrehajtásának hatékonysága.
A számításokban a gazdasági hatékonyság mind a pluszban hozott haszon, mind az ebből eredő költségmegtakarítás révén elérhető.
A vállalkozás gazdasági tevékenységének hatékonyságának növekedése a projekt megvalósítása következtében többféleképpen is megnyilvánulhat. A következő összetevőket gyakran lehetséges tényezőnek tekintik:
az előkészítési és döntéshozatali folyamatok minőségi javítása;
az adatok feldolgozásának és felhasználásának összetettségének csökkentése;
feltételesen fix költségek megtakarítása a vállalatirányítási folyamat biztosításához szükséges adminisztratív és vezetői létszám esetleges leépítése miatt;
a rutin adatfeldolgozási feladatoktól felszabaduló személyzet intelligensebb tevékenységek felé történő átirányítása (például vállalatfejlesztési lehetőségek szituációs modellezése és adatelemzés);
az üzleti folyamatok szabványosítása a vállalkozás minden részlegében;
a vállalkozás termelési programjának optimalizálása;
a forgótőke forgalmi feltételeinek csökkentése;
az anyagi erőforrások és a folyamatban lévő termelés mennyiségének optimális szintjének kialakítása;
az információs vagy adatfeldolgozási technológiák „birtokosai” bizonyos személyektől való függőség csökkentése.
A számítást a gazdasági hatékonyság kiszámítására kiválasztott módszertan szerint kell elvégezni.
A projekt megvalósításából eredő többirányú hatások esetén egyéni megközelítés vagy szakértői megítélés alkalmazható.
Az EIS gazdasági hatékonyságának fő statikus mutatója használható éves gazdasági hatás (gazdasági nyereség) :
E = E év - P E év - C - E * K, (1)
ahol ∆E év- az EIS által okozott éves megtakarítás (nyereség), az EIS működési költségei nélkül, rubel / év;
VAL VEL- az IS működési költségei, rubel / év;
NAK NEK- az IS létrehozásával kapcsolatos egyszeri költségek (tőkebefektetések), rubel;
E- a tőke megtérülési rátája (standard jövedelmezőség), 1 / év;
P- az EIS éves csökkentett költségei, rubel / év.
P = C + E * K.
Gazdasági tartalom szempontjából az érték E a tőkemegtérülési rátából és a vállalkozói jövedelem rátájából áll. Nagysága E piaci viszonyok között nem lehet kevesebb, mint az éves banki kamat.
Tehát, ha az Orosz Föderáció Központi Bankja 2012.09.13-tól megállapította, a refinanszírozási ráta 8,25%, a tőkemegtérülési rátát 8,25%-ban kell meghatározni.
Tőkeköltségek (K)
Tőkeköltségként definiálható bármely olyan költség, amely egy eszköz létrehozása, beszerzése, bővítése vagy fejlesztése során merül fel a vállalat általi használatra. A lényeg az, hogy az ilyen tőkekiadásokból származó haszon több elszámolási időszakon keresztül áramlik majd.
Példák a tőkekiadásokra:
tárgyi eszközök vásárlása
a meglévő tárgyi eszközök jelentős javítása
hosszú távú bérlet megszerzése.
Az AIS tőkeköltségei egyszeriek. Közülük azok, amelyek az információfeldolgozás fő eszközére kerülnek, az értékcsökkenési leírások miatt részenként adják át a termékekre értéküket. Tőkének hívják őket, mert nem elvesznek, hanem újratermelődnek.
A tőkeköltségek magukban foglalják:
technikai támogatás költségei (számítógépek, irodai berendezések, kommunikációs eszközök, technikai védelmi eszközök stb.);
szoftverköltségek, beleértve a funkcionális és szolgáltatási költségeket;
a helyiségek elrendezésének költségei, beleértve az alkalmazottak munkahelyét is;
a bevont szakértők és tanácsadók szolgáltatásainak költségei stb.
Működési költségek a gyártással szinkronban hajtják végre. A működési költségek a termékek (áruk vagy szolgáltatások) költsége: a fő- és segédszemélyzetnek fizetett bérek költsége; számítógépek és egyéb műszaki eszközök üzemeltetési költségei; a helyiségek üzemeltetésének és az alkalmazottak munkahelyének fenntartásának költségei stb.
Ezek a költségek magukban foglalnak minden olyan költséget, amely az előállítási költségszámítás elfogadott eljárási rendje szerint elszámolt (ide nem értve a felújítási értékcsökkenési leírást). Ezenkívül az új technológiák fejlesztésének és bevezetésének korai szakaszában, amikor nincs konkrét (jelentési és szabályozási) információ, a szolgáltatások előállítási költségeinek kiszámításához aggregált számítási módszerek alkalmazhatók, különösen a specifikus mutatók módszere. , regresszióanalízis módszerei, strukturális analógia módszere, összesítési és pontozási módszere stb.
Ha a költségek kiszámítása általában nem különösebben nehéz, és főként tisztán technikai jellegű, akkor nehézségek adódhatnak a gazdasági hatás (különösen a közvetett) mutatóinak értékelésében. E tekintetben az összgazdasági hatás részét képező egyedi mutatók értékeléséhez gyakran a szakértői értékelés módszerét kell alkalmazni, amelyben a mutató bármely feltételének kiszámítása helyett a szakemberek véleményére támaszkodunk. (szakértők) optimista, pesszimista és legvalószínűbb értékeit illetően.
A statikus mutatókon alapuló gazdasági hatékonyság meghatározásának módszere az éves gazdasági hatásnak a közvetlen és közvetett hatások összegeként való kiszámítására redukálódik.
1. Közvetlen gazdasági hatás kifejezhető fizikai, költség- és munkaerő-mutatókban, valamint ezek kombinációiban, amikor az új információs technológia bevezetése: növeli a vezetési apparátus alkalmazottainak munkatermelékenységét; lehetővé teszi a termékek (szolgáltatások) körének bővítését; a termékek és szolgáltatások (anyagok, műszaki eszközök, termelési és segédterületek stb.) előállításához kapcsolódó költségek csökkenéséhez vezet.
Más szóval, a közvetlen gazdasági hatás az irányítási folyamat funkcionális komponense megvalósításának jellegében bekövetkezett bármilyen változás eredménye, amely általában közvetlenül kapcsolódik a menedzsment tárgyának tárgykörének sajátosságaihoz. Ebben az esetben a munkatermelékenység növelése a kézi műveletek mennyiségének csökkentésével, vagy az információ számítási eszközökkel történő hatékonyabb feldolgozásával valósítható meg.
2. Közvetett gazdasági hatás Az új információs technológia bevezetése olyan tényezők hatásának eredménye, amelyek általában nem kapcsolódnak közvetlenül a témakör sajátosságaihoz, és általános társadalmi, ergonómiai, ökológiai és egyéb jellegűek. Ezeknek a tényezőknek az irányítási rendszer gazdasági hatékonyságára gyakorolt hatása közvetetten, néha különféle köztes (másodlagos) tényezők láncolata révén történik, de végül mindig a vezetői személyzet termelékenységének növekedéséhez, a vonzerejének növekedéséhez vezet. a cég termékei közül a potenciális ügyfelek és üzleti partnerek körében stb.
Az elemzés és az éves gazdasági hatás számításának módszertani kényelme érdekében a közvetlen és közvetett hatások összegeként célszerű meghatározni:
∆E év = E közvetett + E egyenes , (2)
Fontolja meg a számítást közvetlen gazdasági hatás, ez így csapódik le:
az alap éves csökkentett költségeinek különbsége ( P 0 ) és javasolt ( P 1 ) EIS lehetőségek:
E egyenes = P 0 - P 1 = VAL VEL sn - ∑C - E * K, (3)
ahol VAL VEL sn- a vezetők fizetésének csökkentése az EIS végrehajtása során;
∑VAL VEL- az EIS teljes működési költsége, a vezetők fizetése nélkül.
Ha az EIS bevezetésekor nem akarják csökkenteni vagy elbocsátani az alkalmazottak bérét, akkor:
VAL VEL sn = C 0 sn - VAL VEL 1 sn =0,
ahol VAL VEL 0 sn- a vezetők fizetése az alapváltozatban;
VAL VEL 1 sn- a vezetők fizetése a javasolt változatban.
Fontolja meg a számítást közvetett gazdasági hatás.
Ez a számítás a következő összetevők meghatározását foglalja magában:
E közvetett = ΔА + ΔС seb + ΔSh, (4)
ahol ∆А- az EIS-hez kapcsolódó termékek értékesítéséből, egyéb értékesítésből vagy nem értékesítésből származó bevételek éves növekedése; Az EIS közvetlenül nem befolyásolja a termelési teljesítmény növekedését, segít csökkenteni a dokumentumok elvesztésének és a feldolgozásra fordított idő kockázatát;
∆VAL VEL seb- éves megtakarítás az ellenőrzött objektum előállítási költségén;
∆SH- évi bírság és egyéb nem tervezett veszteség csökkentése.
Azon cikkek összetétele, amelyekre az IP miatti termelési költség megtakarítást számítják, általában a következő:
C seb = C wp + VAL VEL seo + VAL VEL eh + VAL VEL Nak nek + VAL VEL doc , (5)
ahol ∆С wp- megtakarítás az alkalmazottak bérén;
∆VAL VEL seo- megtakarítás a berendezések karbantartása és üzemeltetése során;
∆VAL VEL eh- technológiai célú villamosenergia-megtakarítás;
∆VAL VEL Nak nek- megtakarítás a gazdasági és működési igényeken (iroda);
∆VAL VEL doc- a dokumentumok elvesztésének csökkentése.
Az éves gazdasági hatás a hatékonyság abszolút mértéke. A rendszer akkor tekinthető hatékonynak, ha E> 0.
A gazdasági hatékonyság kiegészítő mutatói vannak:
Becsült jövedelmezőség (nyereségesség):
Visszafizetési időszak:
(7)
A beruházási projekt üzleti tervével kapcsolatos munka befejezéséhez közeledve világossá válik az általános kép arról, hogy a rendezvényen megvalósuló befektetések milyen eredményessé válhatnak a vizsgált szempontok összességében. El kell ismerni, hogy az előzetes és becsült értékelési tevékenységek magas szintű pénzügyi és elemzési gyakorlati kompetenciát igényelnek. Ez annak köszönhető, hogy a projekt összetételi és kombinatorikai teljesítménymutatói messze túlmutatnak a helyi beruházási hatások értékelésén, és számos tényezőtől függenek.
A beruházási projekt (IP) teljesítménymutatóinak kiszámítása az előkészítő és tervezési munka teljes folyamata által készített információs bázison alapul. Az eredeti és kezdetben feldolgozott információ minősége kiemelten fontos. A második helyen a tervező életciklusának szakaszának megfelelő projekttípus, a harmadik helyen - a figyelembe vett hatékonyság típusai stb. Fontos szerepet játszik a projekt különböző szakaszaiban elért hatások aránya. Mindez valamilyen mértékben befolyásolja a számításokra, számításokra és azok eredményein alapuló következtetésekre való felkészülés algoritmusát.
A projektek teljesítményértékelésének sikeres végrehajtásának kritériumai az elmúlt évtizedekben komolyan fejlődtek. A pénzügyi-gazdasági orientáció minőségi és mennyiségi jellemzői kifejeződésükben magukba szívták a pénzügyi menedzsment alapvető posztulátumait, a vállalatirányítási rendszert és a vezetői számviteli adatok értékelési módszereit. A központi helyet azonban a befektetéselemzés elmélete és gyakorlata foglalja el, amely szintén a szisztematikus megközelítés felé halad. Alapvető jelentőségűek az 1999 közepén kiadott Módszertani ajánlások a beruházási projektek eredményességének értékeléséhez (II. kiadás).
Ezek az ajánlások alapozzák meg az állóeszköz-befektetések holisztikus szemléletű elemzésének megértését. A sokoldalúság lehetővé teszi, hogy megközelítse a teljesítménymutatók típusokra bontását az elemzés célorientációja alapján. Az elemzés célja természetesen függ azon érintettek kérésétől, akik elfogadható megoldást kívánnak találni egy egyedi feladat megvalósításában való részvételre vagy annak megvalósításának elindítására.
A mutatók osztályozásának célorientáltságán kívül azonban más kritériumok is alkalmazhatók, mint például:
A bemutatott kritériumok nem kizárólagosak. Közülük kettő kiemelkedik (a cél és az értékelés tárgya esetében), amelyekre az osztó mutatók jelei lehetővé teszik a súlyozott döntést meghatározó jellemzők megtalálását. A teljesítménymutatók osztályozási modellje az alábbiakban látható.
A projekt teljesítménymutatóinak osztályozása
A honlapunkon található helyi befektetési teljesítménymutatók (NPV, PI, IRR, MIRR, PP, DPP) külön tematikus cikkekben kapnak részletes figyelmet. Az IP hatékonysági típusait jellemeztük az erre szánt anyagban. Hadd emlékeztesselek a teljesítménymutatók főbb típusaira, célorientáció szerint osztva. Ezek speciális értékelési kritériumok:
Az IP-értékelési mutatók kiszámításához szükséges információs alap kialakításának folyamata az üzleti terv kidolgozására irányuló intézkedések végrehajtásának eredménye, és annak szinte minden szakaszára kiterjed. Iteratív végrehajtású, sok ciklusa van, amelyekben nagyon sokáig lehet "pörögni", növelve a számok minőségét egyre több befolyásoló tényező figyelembevételével. Nem szabad elragadtatni magát ettől. Megfontolunk egy algoritmust a pénzügyi és gazdasági információk elkészítésére a ciklikus függőség figyelembevétele nélkül, hogy a cikk ne váljon hosszú és zavaros történetté. A rész közepén egy tipikus algoritmus diagramja látható az adatok hatékonyságelemzéshez való előkészítésére.
Tervezett és normatív alapok kialakítása a projekt bevételi és kiadási részei fő tételeinek kiszámításához teljes hosszában (a diagramon a lépés töredékei világoskék színnel vannak kiemelve). Az értékesítés minőségi és mennyiségi paramétereit, a szükséges felszereléseket, az építési-szerelési munkákat, a költségvetési szabályozási platformot összegyűjtik és konszolidálják. A statisztikák és szabványok elemzése (működő vállalkozásnál), a benchmarking (új tervezésű vállalkozásnál) kiemelt jelentőséggel bír annak érdekében, hogy a későbbiekben megjelenjenek az egyéni vállalkozó integrált jellemzői. Az áruk és anyagok fogyasztási arányai, készleteik, munkaügyi és technológiai szabványok, adómodell és árak - mindez szükséges a költségvetés tervezéséhez és az azt követő értékeléshez.
A tervezési események dinamikájának kulcsparamétereinek előkészítése, ellenőrzése. Ugyanakkor először a közgazdasági gyakorlatban hagyományos eredményszemléletű módszert alkalmazzák. Ez a lépés egy műveletsort feltételez a következő értékek megtervezéséhez az információs blokkok kialakításának bizonyos logikájával.
Az IP-teljesítménymutatók számítására való felkészülés algoritmusának vázlata
A projekt három fő költségvetésének kialakítása: bevételi és kiadási költségvetés (BDR), mérleg költségvetése (BBL) és pénzügyi és beruházási költségvetés (FIB vagy cash flow terv). A főbb költségvetések nemcsak egymáshoz kapcsolódnak elválaszthatatlanul, hanem meghatározzák a teljesítménymutatók két kulcscsoportjának kiszámításának lehetőségét is. Ide tartoznak az üzleti megbízhatóság paraméterei a folyamatban lévő projektmunka összefüggésében, valamint a beruházások gazdasági hatékonyságának mutatói.
A mutatók összetételének megválasztása és számításuk tényleges végrehajtása.
Amint azt korábban jeleztük, a beruházási projektek gazdasági hatékonyságának felmérésének formái és módszerei a három fő költségvetés adatain alapulnak. Az első költségvetés szerkezetében megismétli az eredménykimutatás tartalmát. Ez a nyomtatvány illusztrálja a vállalat által a hozzáadottérték-ágazatban megtermelt bevételek és a ráfordítások összehasonlítását összehasonlítható időszakokra vonatkozóan. Ezeket természetesen a tervezett beruházások kapcsán megvalósuló főbb folyamatokhoz viszonyítva kell figyelembe venni.
Érdemes megjegyezni, hogy a tényleges pénzügyi eredmény egy független mutató, amely részt vesz az IP hatékonyságának átfogó értékelésében. Abszolút értékeinek megvan a maga értéke mind a tervező szervezet, mind a befektető számára, még a nyereség olyan relatív formákban történő finomítása előtt is, mint például a jövedelmezőség. A hagyományos kontextusban a pénzügyi eredményt a gazdasági tevékenység hatékonyságának elemzésére, illetve a bevételek és kiadások tételes elemzése révén a növelésére szolgáló tartalékok felkutatására használják fel.
A jövedelemadó kiszámítását (egyszerűsített adózási rendszer, ha a tevékenység tárgyát egyszerűsített rendszerben tervezik (telepítik)) a hatályos jogszabályok minden árnyalatának figyelembevételével kell elvégezni. Általánosságban elmondható, hogy az adótervezés jelentős hatással van a projekt hatékonyságára, ezért célszerű ehhez a munkához professzionális adótanácsadókat bevonni. Nem is beszélek a jogi modellről, amely az adótervezés szerves részét képezi, és bár csekély, de egészen határozott gazdasági mozgásteret biztosít.
A mérleg költségvetése a projekt pénzügyi tervének második fő formája. Ez egy két részből álló táblázat. Ezek közül az elsőben adott struktúra szerint a pénzeszköz-maradványok és azok elhelyezése, a másodikban pedig a pénzforrási egyenlegek kerülnek bemutatásra. A mérleg egy statikus forma a vállalat pénzügyi helyzetének felmérésére. Ez különbözteti meg a nyereség és veszteség költségvetésétől és a pénzforgalmi költségvetéstől, amelyek dinamikus bevételi és kiadási tervek (pénzbeáramlás és kiáramlás). A mérleg költségvetésének eredményességének megítéléséhez elegendő egy kibővített változatot kialakítani, legalább a jellemző eszköz- és forrásszerkezet szintjén.
A projekt pénzügyi és beruházási költségvetésének tervezése (a DS mozgásának terve) című cikkben kellő figyelmet szentelnek. A projekt tervezett cash flow-inak ez a modellje a beruházáselemzés és a fő teljesítménymutatók meghatározásának fő dokumentuma. A modell a jól ismert Cash Flow módszertanon alapul. Számos jelentős különbség van e megközelítés és az eredményszemléletű módszer között, amely elválasztja a FIB-t a BDR-től. A fő különbség az értékcsökkenési leírás, amely hiányzik a pénzáramlásokból.
Emlékszünk rá, hogy egy beruházási projekt három fő szakaszon megy keresztül: beruházás előtti, befektetési és működési szakaszon. Ennek megfelelően egy projekt eredményességének értékelése során a teljesítménymutatók két csoportját célszerű figyelembe venni.
A mutatók első nagy csoportját a finanszírozók gyakran az üzletvitel "megbízhatósági kritériumaként" nevezik. Ez azt jelenti, hogy a projekt nem károsíthatja a vállalat pénzügyi helyzetét, nem ingathatja meg stabilitását, függetlenségét, fizetőképességét, és nem vezethet a jövedelmezőség csökkenéséhez. Ezek a mutatók tiszta formájukban nem tekinthetők a szó szerinti hatékonyság értékelésének. A projekt holisztikus jelenségként való értékelése szempontjából azonban minden bizonnyal benne vannak az IP értékelésére szolgáló rendszerparaméterek komplexumában.
Az első csoportba tartozó elszámolási komplexum megvalósításához csak a pénzgazdálkodás mennyiségi kritériumait alkalmazzák. A pénzügyi megbízhatóság olyan integrált jellemzőket foglal magában, mint a jövedelmezőség, a pénzügyi állapot kritériumai, a fedezeti pont számítási értékei és a pénzügyi tőkeáttétel. A jövedelmezőség ennek a csoportnak a leginkább elérhető, de nagyon informatív paramétere. Ugyanannyi mutatóhoz többféle jövedelmezőség és forgalom is kapcsolódik:
Leginkább a fent bemutatott paraméterek közül többre leszünk kíváncsiak. Az egyiknek külön cikket szentelünk. A beruházások megtérülésének legutóbbi mutatója az átlagosan lefektetett tőke megtérülése (ROACE). Ugyanilyen fontos az átfogó hatékonyságértékelés megvalósításához a ROP mutató (befektetésarányos megtérülés). Ez jellemzi a vállalat profittermelő képességét a projekttel kapcsolatban, függetlenül annak finanszírozási módjától. Ez a paraméter az alábbi képlettel számítható ki.
A befektetés megtérülési képlete
A projekt a társaság jelenlegi és jövőbeni pénzügyi helyzetéhez kapcsolódik. A befektetések nem mindig előnyösek a tervező cég számára. Anyagi helyzete akaratlanul is számos kockázatnak lehet kitéve, amelyek a hiteltörténet romlását, sőt a csődöt is jelenthetik. Ezért az elemzés speciális kritériumokat alkalmaz az IP-befektetés kockázatmentes megvalósításához. Öt indikátor alcsoportot határoznak meg, amelyek kiszámításához a projekt BBL és BDR információit használják fel.
Az első alcsoport felelős a társaság fizetőképességének felméréséért. Ez alatt azt a képességet értjük, hogy a vállalkozás meglévő hosszú lejáratú kötelezettségeit hosszú lejáratú eszközök felszámolása nélkül teljesíteni tudja. Ezek a mutatók csak lehetővé teszik a csőd veszélyének felmérését. Ezek közé tartoznak a következő kritériumok.
DAR, DER, TIE képletek az IP hatékonyságának átfogó értékelésében
A mutatók második alcsoportja a vállalat likviditásának értékeléséért felel. Ez az alcsoport tartalmazza a folyó és az abszolút likviditás kritériumait. Az eszközök likviditása alatt azt a sebességet értjük, amikor az eszköz jelentős értékvesztés nélkül készpénzzé alakul. Az első mutató lehetővé teszi a vállalat azon képességének felmérését, hogy a rövid lejáratú kötelezettségeit forgóeszközök felhasználásával teljesítse, a második pedig a leglikvidebb. A minőségi különbségek ezek között a mutatók között nem olyan nagyok, ennek ellenére igen. A számítások végrehajtásához az alábbiakban bemutatott képleteket használjuk.
A jelenlegi és abszolút likviditás képlete
A mutatók fennmaradó három alcsoportja még távolabb van a befektetések elemzésétől, mint a jövedelmezőség, fizetőképesség és likviditás. A projektmegvalósítás megbízhatóságának a vállalat általános állapotára vonatkozó holisztikus nézete szempontjából azonban ezek is számítanak. Szó esik a cég stabilitásáról, az ügyfelekkel való kapcsolatok állapotáról (kintlevőség), a fedezeti és pénzügyi tőkeáttétel elemzéséről. A vállalat stabilitását olyan kritériumok dinamikája határozza meg, mint a saját forgótőke és a nettó forgótőke. Ugyanilyen fontos szerepet játszanak a fedezeti ponton elért értékesítési volumen paraméterei, valamint a társaság jövedelmezőségi tartalékának szintje a tervezett IP kapcsán. Végül a pénzügyi tőkeáttétel hatása segít megérteni, hogy a további források projekthez való vonzása által okozott megváltozott tőkeszerkezet hogyan befolyásolhatja a pénzügyi eredmény egészét.
Ebben a cikkben szándékosan a befektetési teljesítmény átfogó értékeléséhez szükséges segédeszközök témakörére korlátoztam magam. Sok szerző teljes egészében a cash flow-k vizsgálatán alapuló befektetéselemzés mutatóira koncentrál. A projekt gazdasági hatékonysága azonban nem korlátozható 5-6 feltétellel, kizárólag cash flow felhasználásával. Ez annak köszönhető, hogy az esetek többségében az egyéni vállalkozó a vállalati folyamatok teljes halmazába integrálódik, és a vállalkozás gazdaságának számos aspektusát érinti. A projekt egy függő és befolyásoló alrendszer.
Ez az álláspont a legkevésbé sem von le a kutatási komplexum NPV, PI, DPP, IRR stb. jelentőségéből. Amellett, hogy ezeket a paramétereket már külön-külön elemeztük, még mindig nincs elmerülés a végpontok közötti számítási példákban. Erre azért van szükség, hogy közösen tisztázzuk a minták és néhány normatív ajánlás alapján hozott döntések logikáját. A cselekvésnek nincs univerzális formulája. A kritériumok értékelése mindig az érdekek és a dinamikus szimulációs modellezésből származó következtetések kompromisszuma.
Mi tesz boldoggá? Nagyon lassan, fokozatosan kezdenek megjelenni a forrásokban ajánlások számos paraméter normatív összehasonlítására szolgáló módszerek kidolgozására. A pénzgazdálkodás elméletéből és gyakorlatából már ma is sok mindent ki lehet venni. Például ugyanazok a referenciaértékek a likviditás, a függetlenség, a fenntarthatóság stb. És természetesen a gyakorlat szempontjából a pénzügyi igazgatók számára az a kihívás, hogy rendszeresen benchmarkot mérjenek és kiépítsék a pénzügyi standardokban rejlő analitikai potenciált. Mind az egyéni cég pénzügyi elemzése, mind a beruházási projekt gazdasági hatékonyságának lokalizált formában történő felmérése ebből csak profitál.
Minden beruházási projekt megvalósítását két, egymással összefüggő módszertani probléma megoldásának kell megelőznie:
1) a projekt megvalósíthatóságának értékelése,
2) a beruházási projekt eredményességének értékelése.
A projekt gazdasági hatékonyságának felmérésére olyan dinamikus módszercsoportokat alkalmaztak, amelyek lehetővé teszik, hogy a több időre kiterjedő cash flow-k egyetlen időponthoz vezessenek (a pénzáramlások diszkontálása). Tájékoztatási pontnak a projekt beruházásának megkezdésének vagy a projekt további megvalósításának megvalósíthatóságáról szóló határozat meghozatalának megfelelő időpontot vettük.
A projekt gazdasági hatékonyságának meghatározásakor a fejlesztők abból a feltevésből indultak ki, hogy a befektető pénzt fektethet be a tőkefelhalmozás egy hipotetikus forrásába, ezzel biztosítva neki némi bevételt. Ebben az esetben a diszkontrátát a befektető számára a legjobb alternatív tőkebefektetési forma kamatlábként határozzák meg, figyelembe véve a kockázatot és az esetleges veszteségeket.
A projekt gazdasági hatékonyságának felmérésére a következő négy fő mutatót használtuk:
Nettó jelenérték – NPV;
Jövedelmezőségi index - befektetés megtérülése - PI;
Belső megtérülési ráta - IRR;
Megtérülési idő - PP.
1. Nettó jelenérték (NPV)
Nettó jelenbevétel – NPV – a projekt jelenértékét mutatja a jövőbeli költségek és bevételek tekintetében. Ez a módszer diszkontálást alkalmaz, amely a beruházási projekt megvalósítása során keletkezett és jelenértékre diszkontált pénzbevételek összege és a projekt megvalósításához szükséges összes költség diszkontált folyóértéke közötti különbség meghatározása alapján történik. Az NPV a projekt hatékonyságát jellemzi a diszkontráta ismert értékével. Az NPV meghatározásához az (1) képletet alkalmazzuk:
A projekt NPV = 296 467,9 rubel. > 0
A nettó diszkontált jövedelem - NPV kiszámításakor az eredmény 296467,9 rubel volt. Mivel a válasz pozitív nettó jelenérték (NPV> 0), a befektetés megtérülése meghaladja a minimális diszkontrátát, és ez jelzi a projekt finanszírozásáról és megvalósításáról szóló döntés célszerűségét. Az is megállapítható, hogy változások hiányában, stabil körülmények között a projekt eredményes. Az így kapott NPV mutató megerősíti, hogy az elemzett befektetési lehetőség hozzájárul a cég értékének vagy a befektető vagyonának növekedéséhez.
Jövedelmezőségi index - a befektetés megtérülése - PI - a befektetés megtérülésének kiszámítási módszere, amely lehetővé teszi annak meghatározását, hogy a befektető vagyona milyen mértékben nő 1 rubel befektetésenként. Meghatározza a fenntarthatóság mértékét. Ebben az esetben a következő (2) képlet alkalmazandó:
Projekt PI = 1,10
A PI jövedelmezőségi index eredő értéke > 1. Ez azt jelenti, hogy ezt a projektet el kell fogadni. A projekt megvalósításának relatív jövedelmezősége 1,10 rubel a projektbe fektetett rubelenként.
3. Belső megtérülési ráta (IRR)
A belső megtérülési ráta (IRR) a befektetési célú alapok megtérülési szintjének kiszámítása. Ennek a mutatónak a gazdasági jelentése az, hogy a projekt belső jövedelmezősége határozza meg a projektbe fektetett tőke növekedési ütemét. Ezen túlmenően ez a mutató meghatározza azt a megengedett kamatlábat, amelyen a projekt nullszaldós kamatláb mellett nyújt hitelt, azaz anélkül, hogy a befektetett tőkéből kapott nyereség egy részét hitelfizetésre fordítaná. Ahhoz, hogy a belső megtérülési rátát használjuk a befektetések értékelésének kritériumaként, az IRR-t összehasonlítjuk azzal a befektetés megtérülési szintjével, amelyet a vállalat (befektető) standardként választ magának. A belső megtérülési ráta meghatározásához használja a (3) képletet:
IRR = i 1 + (3)
A projekt IRR = 18%
A talált 18%-os IRR meghaladja a befektető által meghatározott, legalább 12%-os megtérülési rátát.
A projekt gazdaságilag életképesnek tekinthető, a beruházások ésszerűek.
4. Megtérülési időszak (PP)
A megtérülési idő a beruházási projektek értékelésének egyik leggyakoribb mutatója. Megtérülési időszak (Formula 10) - A PP az az időszak, amelytől kezdve a beruházási projekttel kapcsolatos kezdeti beruházásokat és egyéb költségeket a megvalósítás összes eredménye fedezi.
A projekt PP = 9,6 hónap
A projektben vázolt tervek megvalósításához 9,6 hónapos időszak szükséges. Tekintettel a projekt rövid időtartamára, amíg a megvalósítással kapcsolatos összes költséget nem fedezik, a beruházási kockázatok mértéke a társaság vezetése számára elfogadható.
A beruházási projekt hatékonyságának különböző mutatóinak figyelembevételének eredményei alapján táblázatot állítottunk össze.
táblázat - Projekt teljesítménymutatói
| A jelző neve | Gazdasági jelentés | Optimális érték | Projekt értéke | Következtetés |
| NPV (nettó diszkontált jövedelem) | Az NPV módszer a vállalkozás gazdasági potenciáljában bekövetkezett változások előrejelző értékelését tükrözi egy projekt elfogadása esetén, és választ ad arra, hogy ez a projekt hozzájárul-e a befektető tőkéjének növekedéséhez. | NPV> 0 | NPV = 296467,9 | A projekt elfogadása tanácsos |
| PI (befektetés megtérülése) | A befektetés megtérülése A PI egy olyan mutató, amely lehetővé teszi annak meghatározását, hogy milyen mértékben nő a cég értéke (a befektető vagyona) 1 rubel befektetésenként. | PI> 1 | PI = 1,10 | A projekt nyereséges |
| IRR (belső megtérülési ráta) | A befektetés belső megtérülési rátája (IRR) lényegében a befektetés céljára allokált pénzeszközök megtérülési rátájának számítása. A mutató értékének meg kell haladnia az alternatív tőkebefektetési területek profitszintjét. | A befektető által meghatározott legalább 12% | IRR = 18% | A jövedelmezőség mértéke magasabb, mint a megállapított standard. A befektetés megéri. |
| PP (megtérülési idő) | A kezdeti beruházás összegének megtérüléséhez szükséges időszak meghatározása. | A befektető határozza meg | PP = 9,6 hónap | A projekt elfogadható időn belül megtérül |
